HAL Trust heeft een sterk eerste halfjaar achter de rug, met een verdubbeling van de nettowinst en een stijging van de nettoactiefwaarde tot boven 16 miljard euro. De beursgenoteerde belangen, zoals Vopak , SBM Offshore  en Technip Energies , waren de belangrijkste drijfveren achter deze groei, aldus KBC Securities-analist Livio Luyten. 

Hal Trust?
HAL Trust is een Nederlandse holding die investeren in een select aantal beursgenoteerde en particuliere bedrijven. Hoewel de portefeuille van het bedrijf gediversifieerd is, heeft HAL Trust (historisch) een affiniteit getoond met de productie/detailhandel van brillen, baggeren, offshore en andere maritieme diensten.

In 2024 steeg de nettoactiefwaarde nog met 16%.

Sterke stijging van de nettoactiefwaarde

De nettoactiefwaarde (NAV) van HAL Trust steeg in de eerste helft van 2025 met 3,8% tot 16.083 miljoen euro, ofwel 178,0 euro per aandeel, tegenover 15.501 miljoen euro aan het einde van 2024. Deze stijging werd voornamelijk aangedreven door een waardetoename van 578 miljoen euro in beursgenoteerde belangen, met name Technip Energies (17,3% belang) en SBM Offshore (23,4% belang). Na 30 juni kwamen daar nog eens 300 miljoen euro aan bijkomende waardestijgingen bij.

Beursgenoteerde belangen als motor

De inkomsten uit beursgenoteerde belangen stegen tot 568 miljoen euro, tegenover 144 miljoen euro in de eerste helft van 2024. Dit weerspiegelt zowel koersstijgingen bij Technip Energies als hogere winsten bij Vopak. De marktwaarde van de beursgenoteerde portefeuille bereikte 4,97 miljard euro, tegenover 4,39 miljard euro eind 2024. Een belangrijke bijdrage kwam van een verwateringswinst* van 111,3 miljoen euro uit de beursgang van Vopak’s AVTL.

*Een verwateringswinst is een boekhoudkundige of financiële winst die ontstaat wanneer een bedrijf zijn belang in een andere onderneming vermindert, maar de waarde van dat belang stijgt door een gebeurtenis zoals een beursgang of kapitaalverhoging bij die onderneming.HAL had een belang in Vopak, en Vopak bracht een dochteronderneming (AVTL) naar de beurs. Door die beursgang steeg de waarde van HAL’s belang in Vopak, ook al werd HAL’s percentagebelang iets kleiner (verwaterd). Omdat de totale waarde van het belang steeg ondanks de lagere participatie, boekte HAL een verwateringswinst van 111,3 miljoen euro.

Niet-beursgenoteerde bedrijven blijven groeien

De omzet van niet-beursgenoteerde bedrijven steeg met 5% op jaarbasis tot 5.156 miljoen euro, met een organische groei (op eigen kracht, zonder overnames) met 4,8%. Baggeraar Boskalis was de koploper met een omzet van 2.345 miljoen euro (+13,6%) en een bedrijfskasstroom (EBITDA) van 748 miljoen euro (+40%), gedreven door sterke prestaties in baggerwerken en offshore-activiteiten. De orderportefeuille van Boskalis bedraagt momenteel 6,2 miljard euro.

Liquiditeiten en vastgoedprestaties

De liquide portefeuille van HAL Trust, ter waarde van 2,3 miljard euro (90% vastrentend), realiseerde een rendement van 2,0%, tegenover 1,6% in de eerste helft van 2024. Dit leverde 63 miljoen euro aan inkomsten op, hoewel de totale waarde licht daalde ten opzichte van de 2,4 miljard euro eind 2024.

Het vastgoedsegment presteerde zwakker, met een verlies van 18 miljoen euro, tegenover een verlies van 2 miljoen euro in dezelfde periode vorig jaar. De waarde van de vastgoedbeleggingen daalde van 295 miljoen euro naar 267 miljoen euro, wat wijst op een voorzichtige ontwikkelingsstrategie in een uitdagende markt.

Strategische ontwikkelingen

Boskalis ondertekende een intentieverklaring om de bouw- en infrastructuurtakken van VolkerWessels over te nemen, wat zijn positie op de Nederlandse markt versterkt. Daarnaast werd een verkoopovereenkomst gesloten voor de Australische en PNG-activiteiten van Smit Lamnalco, met een geschatte waarde van ongeveer 400 miljoen dollar. HAL verstrekte ook een converteerbare lening van 25 miljoen euro aan Koppert Group, een strategische zet binnen de portefeuille.

KBC Securities over HAL Trust

KBC Securities-analist Livio Luyten benadrukt dat HAL Trust beschikt over unieke activa en een solide portefeuille. De sterke prestaties van beursgenoteerde belangen waren een belangrijke motor achter de resultaten in de eerste helft van 2025. Hoewel de liquiditeitspositie onder druk blijft, blijft hij positief over de langetermijnvooruitzichten van HAL Trust. Hij handhaaft zijn “Kopen”-aanbeveling en stelt het koersdoel vast op 146 euro.