KBC Securities verhoogt koersdoelen Alibaba, Prosus en Tencent

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 1 okt 2024

10:09

Het beurssentiment was de voorbije maanden zeer negatief voor Chinese aandelen. En daar waren redenen voor. Maar het tij is misschien wel aan het keren, zegt KBC Securities-analist Tom Noyens.

Achterdochtige overheid

De Chinese overheid bekeek grote private bedrijven alsmaar argwanender en legde ze meer restricties op. Daarnaast verzuurden de relaties tussen China en Amerika/Europa met hogere tarieven maar vooral ook harde (bijna oorlogs-) taal tot gevolg. En om het nog erger te maken kreeg de Chinese economie een stevige verkoudheid te pakken met een dieptepunt in het Chinese consumentenvertrouwen.

Tom Noyens ziet echter de eerste tekenen van hoop aan de horizon. Nadat de plenaire sessie van de Communistische Partij in juli niet veel om handen had, erkende de overheid recent toch de slechte economische toestand van het land en wil/durft maatregelen nemen.

Economen zijn het erover eens dat de laatste maatregelen hoopvol zijn, maar ze zijn zeker nog niet voldoende om het sentiment en de economische malaise om te laten slaan. Verwacht wordt dat er stapsgewijs nog meer maatregelen zullen genomen moeten worden.

Vrees op overheidsinmenging afgenomen

Dat betekent ook dat Tom op dit moment nog niet te veel kan sleutelen aan hogere winst- of omzetcijfers voor de komende jaren. Daarvoor is het nog te pril en te onduidelijk wat de gevolgen van de maatregelen zullen zijn.

Wat Tom nu wel durft aan te passen in zijn modellen is een vermindering van de waarderingskorting ten opzichte van Chinese aandelen. Hij verwacht namelijk dat het risico op overheidsinmenging nu drastisch is afgenomen. Het is natuurlijk niet uitgesloten dat de Chinese overheid opnieuw bijkomende maatregelen zou opleggen aan te grote bedrijven, maar het risico is volgens Tom wel gevoelig verlaagd, nu er meer nadruk is op een reanimatie van de economie.

Daarnaast ziet hij ook een indirect gevolg dat beleggers (zowel Chinese als Westerse) een positievere blik krijgen op Chinese namen. Hiervoor werden de bedrijven bijna gezien als 'oninvesteerbaar', maar dat sentiment kan snel veranderen.

Politieke korting blijf behouden

Is het risico nu volledig weg? Nee, volgens Tom is er nog steeds een hogere korting noodzakelijk ten opzichte van Westerse bedrijven die minder (geo)politiek risico dragen. Tom heeft in zijn modellen nog steeds een aanzienlijke korting staan, maar hij schroeft ze dus terug. Ook na de recente rally vindt hij dat er nog steeds marge zit op deze Chinese namen na de vele magere jaren.

Tom verhoogt het koersdoel voor e-commercegigant Alibaba van 105 naar 125 dollar. De Tencent-grootaandeelhouder Prosus gaat van 41 naar 46 euro en het koersdoel voor de WeChat-eigenaar Tencent is niet langer 59 maar wel 66 dollar. De drie bedrijven blijven de ‘Kopen’-aanbeveling behouden.

Koersverloop Alibaba (geel) vs BEL20 (paars) en World Index (groen) (bron: Refinitiv)

Koersverloop Prosus (rood) vs BEL20 (paars) en World Index (groen) (bron: Refinitiv)

Koersverloop Tencent (blauw) vs BEL20 (paars) en World Index (groen) (bron: Refinitiv)

Naar overzicht