Lager koersdoel voor X-Fab na magere vooruitzichten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen en aandelenstrategen van KBC Groep:

Alan Vandenberghe, Alex Martens, Bart Cuypers, Bernard Keppenne, Bob Van Leemputte, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dieter Lapeire, Dirk Sebrechts, Dirk Thiels, Gauthier Cassiers, Guy Sips, Jan Lannoo, Jan Van Hove, Jason Kalamboussis, Jill Van Goubergen, Joachim Vansanten, Johan Fastenakels, Johan Van Gompel, Joris Dehaes, Joris Franck, Kenneth De Bruycker, Kurt Ruts, Lenny Van Steenhuyse, Liesbeth Van Rompay, Lieven Noppe, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Michiel Declercq, Nathalie Bally, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Ruben Devos, Sandra Cauwenberghs, Steven Lermytte, Steven Vandenbroecke, Steven Vermander, Stijn Plessers, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wido Jongman, Wim Hoste en Youssra El Nasire.

Disclaimer

Bolero is het execution-only beleggingsplatform van KBC Bank NV en staat los van alle andere beleggingsdiensten die geleverd kunnen worden door KBC Bank NV. Dit is een publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero). De bevoegde controleautoriteit voor deze activiteiten is de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA)

Deze publicatie valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten. Het zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied niet van toepassing zijn. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen, of dat ze in de realiteit zullen uitkomen. De prognoses zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen, louter informatief en aan veranderingen onderhevig. Ze geven de analyse weer van de auteur op de daarin vermelde datum. Voor zover de aanbevelingen mbt aandelen gebaseerd zijn op analyserapporten van KBC Securities of beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management, moeten deze altijd gelezen worden samen met die analyserapporten of aanbevelingen. Voor specifieke informatie inzake belangenconflicten wordt verwezen naar www.kbcsecurities.com/disclosures en www.kbcam.be/aandelen.

Bolero garandeert geenszins dat enige van de behandelde financiële instrumenten voor u geschikt is. Bolero geeft hiermee geen specifiek en persoonlijk beleggingsadvies. U draagt bijgevolg de volledige verantwoordelijkheid voor het gebruik dat u maakt van deze publicatie.

Hoewel de informatie gebaseerd is op volgens de auteur betrouwbare bronnen, kan Bolero niet garanderen dat de informatie accuraat, volledig en up to date is; de informatie kan onvolledig zijn of ingekort.

Voor de volledige disclaimer, klik hier.

wo. 4 dec 2019

11:07

X-Fab pakte vorige maand uit met een teleurstellend kwartaalrapport en dat zette analist Marcel Achterberg van KBC Securities aan het rekenen. Vandaag werd het koersdoel voor de chipfabrikant dan ook verlaagd, onder meer door de magere vooruitzichten onder druk van een zwakke automobielsector.

Terugblik op de resultaten

Het voorbije kwartaal strandde de omzet op 130,5 miljoen dollar, wat een daling met 14% was ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder en 1% ten opzichte van het tweede kwartaal. Met een daling van 21% op jaarbasis presteerde het automobielsegment opnieuw bijzonder zwak. De brutomarge bedroeg 8,8% en weerspiegelt de bezettingsgraad van 64%, aangezien het bedrijf sommige productielijnen stillegde om kosten te besparen.

De EBITDA kwam in het derde kwartaal uit op 12,7 miljoen dollar, 57% minder dan een jaar eerder, maar wel 8% meer dan in het tweede kwartaal. Dit resulteerde in een EBIT-verlies van 6,1 miljoen dollar. Opsteker in het kwartaalrapport was volgens KBC Securities dat de inkomsten uit prototyping met 23% gestegen zijn tot 17,3 miljoen dollar, onder impuls van nieuwe contracten, met name in de automobielsector (+28%op jaarbasis).

Orders

X-Fab liet weten dat de bestellingen in de zomermaanden zwak waren, maar in september wel een opleving kenden. In het derde kwartaal kwamen de orders op jaarbasis 6% lager uit, op 121,4 miljoen dollar. Klanten bleven naar verluidt voorzichtig met het plaatsen van grote bestellingen. Tijdens de conference call was wel te horen dat de belangstelling van klanten voor boekingen op korte termijn in het derde kwartaal is toegenomen, "wat wijst op lagere voorraadniveaus bij klanten".

Autosector als boosdoener

De wereldwijde autoverkopen daalden in de eerste 9 maanden van 2019 met zo’n 5% (+0,5% in Japan, -1% in de VS, -2% in de EU en -11% in China). De visibiliteit voor eindklanten blijft zeer laag, in het licht van de aanhoudende wereldwijde handelsspanningen. Bovendien wordt het door de regelgeving moeilijker voor consumenten om aankoopbeslissingen te nemen. Ondertussen passen de autofabrikanten hun wereldwijde toeleveringsketens aan.

Vooruitzichten

Voor het vierde kwartaal klonk X-Fab een stuk voorzichter dan verwacht. Het bedrijf verwacht dat de omzet in de laatste drie maanden van het jaar tussen 111 en 118 miljoen dollar zal uitkomen, met een EBITDA-marge van 1 à 7%. Het management plant extra downtime (stilleggen van de productie) in de kerstperiode en voegde hieraan toe dat "door de aanhoudende onzekerheden in de mark, de zichtbaarheid in het vierde kwartaal beperkt blijft".

De mening van KBC Securities

Rekening houdend met de veel lager dan verwachte vooruitzichten voor het vierde kwartaal (met bijkomende onderbrekingen van de productie in de kerstperiode om meer kosten te besparen), verlaagde analist Marcel Achterberg zijn prognoses en bij uitbreiding het koersdoel, dat van 5 naar 4,5 euro gaat. Het advies blijft onveranderd op "Houden".

Het huidige kwartaal zal dus opnieuw een moeilijk kwartaal worden en het zicht op een betekenisvol herstel blijft beperkt, omdat de automobielsector nog steeds te kampen heeft met tegenwind.

Naar overzicht