do. 29 aug 2024
Nvidia meldt voor kwartaal eindigend op 28 juli (voor Nvidia eindigt het huidige boekjaar op 31/1/2025) een omzet die op jaarbasis met 122% steeg tot 30 miljard USD. Dit is beter is dan de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 28,8 miljard USD. Dankzij een ijzersterke prestatie van de datacenterdivisie (DC) waar de omzet met 154% steeg. Op kwartaalbasis bedroeg de totale omzetgroei 15%, die van DC 17%, leest KBC Securities-analist Kurt Ruts in de cijfers.
Nvidia?
Nvidia is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders. Het bedrijf is gespecialiseerd in GPU’s voor gaming-en datacentertoepassingen. Zijn producten zijn uitermate geschikt voor training en inferentie van Generatieve AI-modellen.
50 miljard voor nieuwe aandeleninkopen
De brutomarge van 75,7% lag pal op de gav maar was 345 basispunten onder die van het aprilkwartaal, onder andere omwille van provisies gelieerd aan de productieproblemen met de nieuwste generatie Blackwell-chips. De winst per aandeel kwam uit op 0,68 usd, eveneens boven de gav van 0,65 usd. Nvidia maakt USD 50 miljard vrij voor nieuwe aandeleninkopen.
Voor het lopende kwartaal verwacht Nvidia een totale omzet van 32,5 miljard usd, een stijging met 8% op kwartaalbasis en 79% op jaarbasis. Ook dat is boven de gav van 31,8 miljard usd. De datacenterdivisie zou eens te meer de belangrijkste groeimotor moeten zijn dankzij een (verdere) opschaling van de productiecapaciteit voor AI-GPU’s. De brutomarge voor het volledige boekjaar zou moeten uitkomen rond 75% wat licht onder de verwachting is.
Designfout bij Blackwell-chips
De divisie Datacenter (88% van de omzet) zag de omzet op jaarbasis met maar liefst 154% groeien, tot 26,3 miljard usd. Dat is beter dan de gav van 25,1 miljard USD. De kwartaalgroei bedroeg 16%. Het segment kent een explosieve groei dankzij de bijna onverzadigbare vraag naar AI-GPU’s. Nvidia gaf mee dat circa 45% van de omzet afkomstig was van cloudaanbieders (hyperscalers).
Nvidia bevestigde de geruchten dat er problemen waren geweest met de opschaling van de productie van de nieuwe generatie Blackwell-chips omwille van een designfout. Ondertussen zijn er aanpassingen gemaakt, waardoor het productierendement beter is. Het management verwacht enkele miljarden dollars aan omzet te puren uit de Blackwell-chips in het vierde kwartaal van dit jaar. Daarnaast blijft ook de vraag naar de huidige generatie Hopper-chips zeer sterk.
De divisie Gaming (10% van de omzet) zag de omzet op jaarbasis met 16% stijgen tot 2,9 miljard usd (+9% op kwartaalbasis), licht boven de gav van 2,8 miljard usd.
KBC Securities over Nvidia
Kurt Ruts spreekt van solide resultaten. De groei van de datacenterdivisie blijft ongelooflijk sterk met een vraag die nog steeds het aanbod overtreft. Kurt verwacht dat dat nog een tijdje zo zal blijven. Het commentaar in verband met de Blackwell-productieproblemen vond hij geruststellend.
Toch daalde de koers van het aandeel in de nabeurshandel. Sommige beleggers hadden gehoopt op een prognose voor het oktoberkwartaal van 33 à 34 miljard USD. Kurt stipt aan zo’n prognose uitgaat van een kwartaalstijging van de omzet met 2,5 miljard usd, hoger dan de 2,0 miljard usd kwartaalstijging waar Nvidia typisch van uit gaat.
Ook het commentaar op het vlak van (licht) dalende brutomarges werd negatief onthaald. Maar gezien de hogere productcadans (jaarlijks ipv tweejaarlijks) is dat normaal. Bij de opstart van een nieuw product liggen de marges immers logischerwijs lager dan wanneer op volle toeren kan geproduceerd worden.
Al bij al blijft Kurt positief over de aandelen met blootstelling aan Generatieve AI die hij volgt en over Nvidia in het bijzonder. In het licht van de beter dan verwachte resultaten bevestigt hij de “Kopen”-aanbeveling voor Nvidia en trekt hij het koersdoel op van 140 naar 145 USD.