De onderliggende bedrijfskasstroom* (uEBITDA) van Solvay daalde met 6% tot 250 miljoen euro en was ongeveer in lijn met de gemiddelde analistenverwachting en dicht bij de voorspelling van KBC Securities-analist Wim Hoste. Solvay verwacht een lagere uEBITDA in het tweede kwartaal en denkt aan de onderkant van de vork van 1,0 à 1,1 miljard euro voor het volledige jaar te eindigen.

*onderliggende EBITDA of uEBITDA is een maatstaf voor de operationele winst van een bedrijf, exclusief eenmalige kosten of baten. Het wordt berekend door de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) te nemen en vervolgens eenmalige of niet-operationele posten eruit te halen om een beter beeld te krijgen van de herhaalbare operationele prestaties van het bedrijf.

Solvay?
Na de afsplitsing van Syensqo omvat het nieuwe Solvay bulkchemie en mono-technologieactiviteiten zoals natriumcarbonaat, waterstofperoxide, silica en solventen. Solvay is marktleider in het grootste deel van zijn activiteitenportefeuille en wereldwijd actief. Het bedrijf geeft de voorkeur aan dividenden boven agressieve groei (ongeveer 8% dividendrendement) en opereert met een solide balans (1,5x leverage*).

* leverage verwijst naar de verhouding van de nettoschuld ten opzichte van de EBITDA. In dit geval betekent het dat de nettoschuld van Solvay 1,5 keer de EBITDA bedraagt.

Lagere vraag naar het eind van het kwartaal toe

De omzet in het eerste kwartaal daalde met 6,6%, tot 1 122 miljoen euro (Wim mikte op 1 158 miljoen euro, de gemiddelde analistenverwachting (gav) lag op 1 167 miljoen euro) met volumes die met 6,3% daalden en prijzen die met 0,6% stegen.

Solvay merkte op dat klanten voorzichtiger waren in het tweede deel van het kwartaal met enige zwakte in Soda Ash (natriumcarbonaat), vooral in maart. De onderliggende EBITDA in het eerste kwartaal daalde met 5,9% tot 250 miljoen euro (Wim: 253 miljoen euro, gav: 250 miljoen euro). Structurele kostenbesparingen brachten 27 miljoen euro op (of 137 miljoen euro sinds begin 2024).

Voor EBITA in divisie “Basis-chemie” onder druk

Bij basis-chemie daalde de eerstekwartaalomzet met 6% tot 672 miljoen euro (Wim: 709 miljoen euro, gav: 705 miljoen euro), met volumes die met 5% daalden en prijzen die met 2% daalden.

De Soda Ash-omzet daalde met 11,4% tot 438 miljoen euro door een lage vraag in Europa en de VS. De omzet bij Peroxides (chemische verbindingen, vaak gebruikt als oxidatiemiddel, bvb als bleekmiddel) steeg met 2,6% organisch tot 233 miljoen euro met iets hogere volumes en iets lagere prijzen.

De uEBITDA daalde met 19,7% tot 162 miljoen euro (Wim: 195 miljoen euro, gav: 193 miljoen euro) door lagere volumes en netto prijzen en iets hogere vaste kosten.

Performance Chemicals

Bij de divisie Performance Chemicals daalde de omzet met 7% tot 450 miljoen euro (Wim: 446 miljoen euro, gav: 464 miljoen euro).

De omzet uit Silica (chemische verbinding die Solvay gebruikt voor de bandenmarkt) daalde met 0,4% tot 144 miljoen euro met een lichte volumevermindering in de bandenmarkt, gecompenseerd door prijzen.

De omzet in Coatis, waar fenol (grondstof voor kunststoffen) en polyamide (type polymeer, zoals nylon) worden gemaakt daalde met 0,4% organisch tot 138 miljoen euro met sterke fenolvraag die zwakkere solventenvraag compenseerde.

Voor heel de divisie daalde de omzet met 9,4% tot 168 miljoen euro door lagere volumes in autokatalysatoren. De uEBITDA steeg met 18% tot 94 miljoen euro (Wim: 78 miljoen euro, gav: 75 miljoen euro) door hogere nettoprijzen en iets hogere volumes en een winst van 10 miljoen euro uit de octrooizaak. Corporate kosten verbeterden van -16 miljoen euro tot -6 miljoen euro (Wim en gav: -20 miljoen euro)

Gestegen Schuldenberg

Onderliggende nettoschuld evolueerde van 1 544 miljoen euro eind ‘24 tot 1 725 miljoen euro eind maart ‘25 (gav: 1 625 miljoen euro), wat overeenkomt met een nettoschuld/EBITDA ratio van 1,7x. De toename van de nettoschuld is te wijten aan de betaling van het interimdividend (101 miljoen euro) en de lancering van de biomassaketel in Rheinberg (105 miljoen euro).

Vooruitzichten

Solvay verwacht dat de tweedekwartaalomzet stabiel zal blijven, terwijl de uEBITDA lager zal zijn onder meer door tijdelijke kosten van de beëindiging van de Transition Service Agreement met Syensqo.

Solvay streeft nog steeds naar 200 miljoen euro besparingen tegen eind 2025 (vs 110 miljoen euro eind 2024 en 137 miljoen euro tot nu toe). De vrijekasstroomrichtlijn voor 2025 wordt gehandhaafd op ongeveer 300 miljoen euro (Wim: 306 miljoen euro, gav: 312 miljoen euro), met het grootste deel in de tweede helft van het jaar door de gebruikelijke seizoensgebondenheid, met een licht verlaagde richtlijn voor investeringen van 300 à 350 miljoen euro bereik tot ongeveer 300 miljoen euro.

KBC Securities over Solvay

KBC Securities-analist Wim Hoste geeft aan dat Solvay een solide basischemiebedrijf is met sterke marktposities. Hij verwacht dat het bedrijf zijn dividendrendement van ongeveer 7% zal handhaven en dat de besparingen tegen eind 2025 zullen worden gerealiseerd. Het koersdoel voor Solvay is 40 euro en de aanbeveling blijft ‘Opbouwen’.

Maandag 12 mei 

• Bedrijfsresultaten
  •  Petrobras, Simon Property, Evonik, Alfen Beheer, JDC Group,
• Ex-dividend
  • AMG, Aviva, BAM, Philips, Sanofi, Veolia, Virtus
• Macro-economie
  • Japan: lopende rekening,
  • VS: federale begroting

Het duivenseizoen is ondertussen volop bezig. Het bericht voor de monetaire vlucht uit Washington is meer dan ooit: wachten. Vaststellingen op lossingsplaats. Eén maand en vijf dagen na Liberation Day. Voorlopig nog relatief windstil. Aan de horizon doemt een zich dichttrekkend wolkendek op met mogelijk forse tegenwind. Risico’s zowel op hogere werkloosheid als inflatie nemen toe. De Fed-begeleiders lossen voorlopig niets en De Fed zelfs hield de rente zoals verwacht onveranderd. Peter Wuyts uit de marktenzaal van KBC Groep, schreef dit artikel. 

Alphabet?

Alphabet  is de overkoepelende holding die in het leven werd geroepen om Google af te zonderen van de avonturen buiten het traditionele speelveld van de zoekmachine. Google focust zich nog steeds op de ontwikkeling van software, recent ook in combinatie met eigen hardware, voor consumenten en bedrijven. Via de verkoop van advertenties is Google vandaag nog steeds dé omzet- en winstmotor voor Alphabet.

.Het aandeel Alphabet sloot gisteren meer dan 7% lager als gevolg van commentaren van Eddy Cue (Apple Senior Vice President van Services) tijdens de rechtszaak tussen Google en het Amerikaanse Ministerie van Justitie betreffende het Search-monopolie van Google.

Cue verklaarde het volgende:

1.  De zoekvolumes op Safari daalden in april voor het eerst in 22 jaar.

2.  AI-zoekmachines zoals Perplexity, OpenAI en Anthropic zouden traditionele zoekmachines kunnen vervangen. Apple onderzoekt momenteel de integratie ervan in Safari.

Alphabet reageerde ondertussen op de beweringen met een verklaring:

‘We zien nog steeds een algemene groei in het aantal zoekopdrachten in Google Search. Dit omvat een toename van het totale aantal zoekopdrachten op Apple-apparaten en -platforms. Meer in het algemeen, naarmate we Google Search uitbreiden met nieuwe functies, zien mensen dat Google Search nuttiger is voor meer van hun zoekopdrachten – en ze gebruiken het voor nieuwe dingen en op nieuwe manieren, of het nu via browsers of de Google-app is, met hun stem of Google Lens.’

KBC Securities over Alphabet

De commentaren van Apple waren waarschijnlijk overdreven en in hun eigen belang. Zij willen immers graag het belang van hun deal met Google minimaliseren door de mate van concurrentie heviger voor te stellen dan ze in werkelijkheid is. Zodoende hopen ze de circa 20 miljard dollar die ze jaarlijks aan de deal overhouden, te vrijwaren.

In de brede Search markt verliest Google misschien wel marktaandeel maar dan gaat het grotendeels over niet commerciële ‘huiswerk en wiskunde’ zoekopdrachten die weinig omzet genereren. Lagere volumes hoeven niet noodzakelijk te leiden tot lagere inkomsten als de prijs stijgt. Zo kan Google met gebruik van AI meer gerichte advertenties aanbieden die een hogere prijs halen.

Alphabet is nog steeds dominant in Search met een quasi-monopoliepositie met circa 96 miljard wekelijkse zoekopdrachten, tegenover de onlangs bekendgemaakte 1 miljard wekelijkse zoekopdrachten van OpenAI.

De positie van Alphabet op het vlak van AI wordt over het algemeen onderschat. Ze zijn de enige verticaal geïntegreerde speler met een (1) ‘state of the art’ taalmodel, (2) een groot cloudplatform, en (3) een enorme gebruikersbasis om data van te oogsten en daarop de taalmodellen te trainen.

Verder heeft Alphabet 15 producten met meer dan 500 miljoen maandelijkse gebruikers en en 7 producten met meer dan 2 miljard maandelijkse gebruikers.

Het aandeel noteert aan circa 15 keer de winst en prijst zo geen groei in voor de Search kernactiviteiten.

Analist Kurt Ruts ziet de 7% daling van gisteren dan ook als een overreactie en behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 217 dollar. 

Nutrien?

Het Canadese Nutrien  is één van de grootste meststofproducenten ter wereld. De activiteiten worden in 4 segmenten verdeeld: Retail, Potash (kalium), Nitrogen (stikstof) en Phosphate (fosfaat). Op wereldschaal, zijn ze de grootste potasproducent en derde grootste stikstofproducent. Noord-Amerika is, met grote voorsprong, de belangrijkste markt.

In tegenstelling tot de concurrentie, stelden de eerste kwartaalresultaten van Nutrien teleur. De aangepaste EBITDA zakte met 19% naar 852 miljoen dollar, wat 9% onder de gemiddelde analistenverwachtingen was. De aangepaste nettowinst per aandeel daalde met 76% naar 0,11 dollar, terwijl de markt rekende op 0,31 dollar per aandeel.

De mindere resultaten van Nutrien zijn het gevolg van lagere meststofprijzen en hogere energiekosten. De Amerikaanse invoertarieven hebben geleid tot meer volatiele prijzen voor landbouwproducten. Als gevolg sneden landbouwers in hun kosten, wat een negatieve impact had op de vraag naar meststoffen. Ter vergelijking, jaar-op-jaar daalde de kaliumprijzen met 21.6% naar 243 dollar per ton. Nutrien verkocht zijn minderheidsbelang in de Chinese meststoffendistributeur Sinofert voor 223 miljoen dollar. Nutrien kocht voor 149 miljoen dollar eigen aandelen in, of 2,86 miljoen aandelen aan een gemiddelde prijs van 51,08 dollar.

Ondanks de mindere resultaten herbevestigde Nutrien wel zijn jaarprognoses. De kapitaalsuitgaven zullen landen tussen 2.0-2.1 miljard dollar (tegenover 2,2 miljard dollar in 2024). Daarnaast verwacht management de jaarlijkse kosten met 200 miljoen dollar te reduceren in 2025.

KBC Securities over Nutrien

Dit zijn tegenvallende resultaten van Nutrien. De argumenten die ze aanhalen voor de mindere resultaten, zijn zaken waar de concurrentie ook mee wordt geconfronteerd. KBCS merkt op dat Nutrien jaar-op-jaar al een mooi parcours heeft afgelegd, namelijk een koersstijging van 20%. Het bedrijf noteert aan een premie ten opzichte van de concurrentie terwijl het wel de minst goede resultaten heeft neergelegd.

De analist, Benjamin Wolff, behoudt zijn houden-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 75 dollar naar 55 dollar. 

Alphabet?

Alphabet  is de overkoepelende holding die in het leven werd geroepen om Google af te zonderen van de avonturen buiten het traditionele speelveld van de zoekmachine. Google focust zich nog steeds op de ontwikkeling van software, recent ook in combinatie met eigen hardware, voor consumenten en bedrijven. Via de verkoop van advertenties is Google vandaag nog steeds dé omzet- en winstmotor voor Alphabet.

Alphabet rapporteerde gisteren nabeurs resultaten over het eerste kwartaal die boven de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) uitkwamen. Omzet en operationele winst kwamen respectievelijk 1% en 7% boven de gav uit.

Search presteerde boven de verwachtingen terwijl YouTube en Cloud lichtjes onder de verwachtingen bleven. De solide prestatie in Search werd gedreven door sterkte in de verzekeringssector, retail, gezondheidszorg en de reissector.

De cloudomzet dikte weliswaar met 28% aan, maar dit was wel een vertraging ten opzichte van het vierde kwartaal (30% groei) en een halve procentpunt onder de consensus. Google zegt dat het de vraag naar zijn AI-producten in de cloud niet kan bijhouden: de vraag overstijgt de beschikbare capaciteit. In de tweede jaarhelft zou dit moeten verholpen worden aangezien er dan significant meer capaciteit zal beschikbaar zijn.

Google zal dan ook fors blijven investeren om de cloudcapaciteit verder op te schalen gedurende het jaar. De kapitaalsinvesteringen werden bevestigd op 75 miljard dollar, een stijging met 43% tegenover 2024. Goed nieuws voor beleggers in halfgeleiderbedrijven met veel blootstelling op AI zoals Nvidia.

Alphabet geeft geen concrete guidance maar zei wel dat het zal geïmpacteerd worden door de verandering aan de ‘de minimis regel’ waardoor het minder inkomsten verwacht van Chinese adverteerders zoals Temu en Shein. Verder zullen omwille van de zware kapitaalsinvesteringen de afschrijvingen ook aanzienlijk stijgen. Het bedrijf zal dit evenwel (deels) compenseren met efficiënties in andere kostenposten.

Alphabet maakt nog eens 70 miljard dollar vrij voor aandeleninkopen en verhoogt het dividend met 5%.

KBC Securities over Alphabet

Het lucratieve search-monopolie van Google ligt zowel onder vuur vanuit gerechtelijke hoek als vanwege de concurrentie. Met deze kwartaalresultaten laat Google nogmaals zien dat op korte termijn de impact op de bedrijfsvoering verwaarloosbaar is. De groeivertraging in de Cloud-divisie is mogelijk tijdelijk tot er meer capaciteit beschikbaar is in de tweede jaarhelft. Al met al puike resultaten bij Alphabet.

KBCS gelooft dat de (juridische) risico’s op zijn minst deels zijn ingeprijsd: aan 16,7 keer de verwachte winst voor de komende vier kwartalen 2026 is Alphabet het goedkoopste van de ‘Magnificent 7’ aandelen. Alphabet blijft één van onze favoriete aandelen om in te spelen op het (Generatieve) AI-thema.

Analist Kurt Ruts behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 217 dollar. 

Axa?

Het Franse AXA is één van de grootste verzekeraars ter wereld. De groep bestaat uit 3 segmenten: Property & Casualty, Life & Health en Asset Management. Property & Casualty is het meest winstgevende segment van de groep. Europa en Frankrijk zijn de belangrijkste markten. Maar ze zijn ook aanwezig in andere werelddelen zoals Azië en Latijns-Amerika.

AXA kwam gisteren met een update voor het eerste kwartaal naar buiten. De kwartaalupdate is een korte update, wat betekent dat we enkel inzicht krijgen in de bruto geboekte premies en de solventiegraad. Er werden geen winstcijfers meegedeeld.

De bruto geboekte premies in Property & Casualty stegen met 7% naar 21 miljard euro, in Life & Health stegen deze met 8% naar 15.5 miljard euro. De totale bruto geboekte premies en andere omzet stegen met 7% naar 37 miljard euro. Dit is boven de marktverwachtingen (36,3 miljard euro).

Ten opzichte van het einde van 2024, daalde de solventiegraad met 3 punten naar 213%. De markt had zich aan een solventiegraad van 217% verwacht. De daling van de solventiegraad is een gevolg van de zwakkere Amerikaanse dollar, een stijging van de spread op overheidsobligaties en een aanpassing van de wettelijke modellen.

Het management keek met vertrouwen naar de toekomst en herbevestigde de doelstellingen voor 2026.

KBC Securities over AXA

Het AXA-aandeel heeft al een mooi parcours afgelegd in 2025. Het aandeel steeg met meer dan 18%. De waardering noteert aan de bovenkant van de historische vork. De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, blijft een fan van het aandeel omwille van het defensieve karakter maar denken dat er betere koopmomenten zullen zijn in de toekomst.

Benjamin heeft een houden-aanbeveling en koersdoel van 40 euro. 

KBC Securities over Infineon

Solide resultaten bij Infineon. De lagere guidance is het gevolg van de (vrij arbitraire) assumptie dat de omzet in het septemberkwartaal 10% lager zal liggen omwille van tarieven. Dit is iets dat geen enkel ander bedrijf tot nog toe heeft gedaan. Zonder deze assumptie zou de guidance onveranderd gebleven zijn zelfs na het in rekening brengen van ongunstige wisselkoerseffecten. Dit lijkt er op te wijzen dat de business onderliggend beter presteert dan gedacht.

Ondanks de zwakkere vooruitzichten op korte termijn omwille van de toegenomen handelsbelemmeringen bevinden de belangrijkste eindmarkten van Infineon (industriële/automobiel) zich aan het einde van een lange en diepe voorraadcorrectie. Hoewel deze voorraadcorrectie nu mogelijk wat langer zal duren, verandert het niets aan de dynamiek van een daaropvolgende heropleving. Zodra de macro-economische achtergrond stabiliseert, verwachten we dat de markt deze zal beginnen inprijzen. Wij behouden aanbeveling en koersdoel.  

De analist, Kurt Ruts, heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 40 euro.

MercadoLibre?

MercadoLibre  is de grootste e-commerce speler in Latijns-Amerika met Brazilië, Mexico en Argentinië als belangrijkste afzetmarkten. Op hun platform verkopen ze een breed aanbod van producten en regelen ze de logistiek grotendeels zelf. Daarnaast staan ze ook sterk in deze gebieden met hun Rntech applicaties: Mercado Pago en Mercado Crédito. Initieel was dit meer gekoppeld aan hun ecommerce platform, maar sinds enkele jaren wordt het ook meer als een aparte divisie beschouwd en gepromoot.

MercadoLibre gaf een rapport af die eens te meer bewijs gaf van hun groeipotentieel:

• Netto verkoopgroei van 37% op jaarbasis, maar liefst 8% boven consensus verwachting
  • Argentinië de absolute aandrijver met een groei van … 125% op jaarbasis (in dollar);
  • Hun e-commerce-inkomsten stegen met 32% (5.5% boven verwachtingen) en fintech-inkomsten stegen met 43% (10% boven verwachtingen)
  • Aantal actieve klanten op hun platform steeg met 25% op jaarbasis. Het platform telt nu 67 miljoen unieke kopers.
• Winst (EBIT)-cijfer steeg ook mooi met 45% op jaarbasis, maar liefst 20% boven consensus
  • De operationele hefboomwerking, economies of scale, is hier de belangrijkste drijfveer
• CFO de Los Santos gaf een zeer optimistische indruk:
  • Ziet de opening van de Argentijnse markt onder Milei als belangrijke groeimotor
  • De handelsoorlog heeft een minimale directe impact op hen doordat het niet exporteert naar de VS
    • Hij maakte wel een kanttekening dat Brazilië en Mexico hogere importtarieven heffen op Chinese goederen.
  • 85% van alle verkochte volumes in Latijns Amerika is nog steeds fysiek. Hij ziet dat MercadoLibre dit aan het veranderen is en er vandaag evenveel nieuwe klanten per dag bijkomen als tijdens de hoogdagen van COVID.

KBC Securities over MercadoLibre

Een heel mooi rapport van MercadoLibre, waarbij het op alle vlakken beter scoort dan verwacht. De groei blijft zeer spectaculair om te zien en ook de positieve toon die we hoorden van De Los Santos geeft blijk dat ze nog niet direct verwachten dat de groeimotor stil gaat liggen.

Het Latijns-Amerikaanse continent staat gekend voor haar wispelturigheid en moeilijke periodes. Maar nu ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, dat het continent er opnieuw beter voor staat. Met Argentinië als belangrijke aantrekker. MercadoLibre profiteert hier het meeste van wat ook blijkt uit de cijfers waar de Argentijnse verkopen en winsten indrukwekkend zijn.

Het blijft uiteraard een moeilijke regio met veel onvoorspelbaarheden, maar uit de cijfers van MercadoLibre kan Tom nog geen moeilijkheden afleren. Daarnaast kan enkel herhaald worden wat het management zegt: "het potentieel is nog enorm". Kijkend naar de ontwikkelingen die het continent nog zou moeten doormaken om de digitale kloof met de rest van de wereld te verkleinen, oogt de toekomst van MercadoLibre zeer rooskleurig.

Tom blijft dan ook bij zijn kopen-aanbeveling en maar verhoogt het koersdoel van 2.750 dollar naar 2.850 dollar.

DNB?

DNB  is de grootste Noorse bank met activiteiten in retail banking, corporate banking en levensverzekeringen. Naast de binnenlandse markt zijn ze ook actief op buitenlandse markten zoals Zweden, het VK, de VS. De Noorse overheid is de grootste aandeelhouder met meer dan 30% van de aandelen in bezit.

DNB Bank, de grootste bank van Noorwegen, rapporteerde deze ochtend beter dan verwachte eerstekwartaalresultaten. De sterke resultaten zijn het gevolg van een hogere vraag naar kredieten, een hogere vraag naar de adviesverlening en hogere commissie-inkomsten na de overname van de investeringsbank Carnegie.

De nettowinst steeg met 5.9% naar 10,8 miljard Noorse kronen. De markt had zich verwacht aan een nettowinst van 10,3 miljard Noorse kronen. De hogere dan verwachte nettowinst is het gevolg van hogere trading-inkomsten en lagere dan verwachtte provisies.

De centrale bank van Noorwegen is een vreemde eend in de bijt. De beleidsrente blijft ongewijzigd op 4,5%. Dit is in schril contrast met de andere centrale banken die geleidelijk aan hun beleidsrentes verlagen. Economen verwachten dat de Noorse centrale bank dit jaar zal starten met de rente te verlagen. DNB kan momenteel nog profiteren van de hoge beleidsrente. De netto-intrestinkomsten stegen naar 16,4 miljard Noorse kronen (eerste kwartaal 2024: 15,5 miljard Noorse kronen).

De Common Equity Tier 1 (CET1) ratio bedroeg aan het einde van het kwartaal 18,5%, in lijn met marktconsensus. De overname van Carnegie had een negatieve impact van 1,2% op de CET1-ratio.

De raad van bestuur gaf toestemming om 3,5% van het aandelenkapitaal in te kopen. DNB moet wel nog toestemming krijgen van de bevoegde instanties.

Bij de resultatenbespreking zei CEO Kjerstin Braathen dat Noorse economie erg kwetsbaar is voor een handelsoorlog omdat de Noorse economie een open karakter heeft.

KBC Securities over DNB Bank
DNB is een kwaliteitsbank die naar waarde wordt geschat, vindt Benjamin. De koerswinstverhouding voor 2024 is 8,5 en de koersboekwaarde is 1,3. Dat impliceert een premie ten opzichte van de Scandinavische sectorgenoten. Als belegger krijg je een zeer efficiënte bank met een lage ‘cost-income’-ratio in return.

Daarnaast mag je rekenen op een verwacht dividendrendement van 7,5% voor de komende twaalf maanden. Benjamin gelooft wel dat DNB zich momenteel in een "sweet spot" bevindt. Het kan profiteren van opverende financiële markten, waaronder aandelenmarkten en de overnamemarkten. Dat vertaalt zich in hogere commissie-inkomsten in de investeringsbank en vermogensbeheer.

DNB kan ook rekenen op de hoge Noorse beleidsrente, wat intrestinkomsten en -marges verhoogt. Wanneer de financiële markten en de beleidsrente zullen keren, zal het veel moeilijker worden om zulke puike resultaten te genereren. Maar de aandeelhoudersvergoeding blijft hoog wat ook een steun is tegen sterke prijscorrecties van het aandeel.

Benjamin blijft bij zijn ‘Houden’-aanbeveling, maar verlaagt het koersdoel wel van 220 naar 200 NOK omwille van een mogelijke tegenwind op korte termijn. 

Vonovia?

Vonovia is het grootste vastgoedbedrijf van Duitsland en de grootste Europese vastgoedspeler actief op de residentiële markt. De portefeuille is gespreid over heel Duitsland en recent wijzigde de strategie om ook in andere Europese landen een aanwezigheid uit te bouwen. De onderneming heeft een omvangrijk operationeel team om gebouwen te vernieuwen en te onderhouden en is opgenomen in de Duitse DAX.

Vonovia rapporteerde resultaten die over het algemeen positief waren en bevestigde zijn prognose voor 2025. De activawaarden waren stabiel voor het kwartaal en het lijkt erop dat er voorlopig geen impact was van de stijging van de Bund-rendementen in het eerste kwartaal. De analist van KBCS Securities, Andrea Gabellone, vreest dat bij een aanhoudend hogere Bund (KBC Economics voorspelt een 10-jaars Bund van 2,9% tegen eind 2027), de kapitaalwaarden zullen dalen. En zelfs als dat niet het geval was, vreest Andrea dat het sentiment in de sector zwak zal blijven, ongeacht de waarderingen. Ondanks de scherpe korting op NTA (net tangible assets, netto tastbare acitva) , als de transactiemarkt stil blijft staan en de kapitaalwaarden opnieuw ter discussie worden gesteld, gelooft Andrea dat diepe kortingen niet genoeg zullen zijn om instroom in Duitse residentiële aandelen aan te trekken. Om deze reden geeft Andrea de voorkeur aan andere namen in vastgoed.

Vonovia rapporteerde een aangepaste EBITDA-stijging van 15,1% jaar-op-jaar tot 698,5 miljoen euro, gedreven door robuuste bijdragen van niet-verhuursegmenten. De huurinkomsten groeiden met 4,3% en de operationele vrije kasstroom steeg met 43,3% tot 718,0 miljoen euro, wat wijst op verbeterde liquiditeit. De Loan-to-Value (LTV) ratio verbeterde tot 45,0%, wat wijst op een versterkte balans.

Marktgegevens suggereren dat waardedalingen zijn gestopt en prijzen zijn gestabiliseerd, wat wijst op een positieve trend in de markt. Er is echter een risico dat op middellange termijn de Bund-rendementen aanzienlijk hoger kunnen zijn als gevolg van aanhoudend hogere fiscale uitgaven, wat kan leiden tot een stijging van de Duitse residentiële rendementen (gedeeltelijk gecompenseerd door huurinkomsten) om de rendementsspreads te behouden. Dit kan een rem zijn voor het aandeel. KBC Economics voorspelt een 2-jaars en 10-jaars Bund van respectievelijk 2,47% en 2,90% in 2027.

Wat betreft de prognose voor 2025, Vonovia bevestigde zijn vooruitzichten met een aangepaste EBITDA tussen 2,7 miljard en 2,8 miljard euro, en een aangepaste EBT tussen 1,75 miljard en 1,85 miljard euro. Investeringen in upgrades, zonne-uitbreiding en nieuwe bouwprojecten worden geschat op ongeveer 1,2 miljard euro. De huurinkomsten worden verwacht te groeien met +4% voor geheel 2025. Tegen 2028 streeft het bedrijf naar ongeveer 30% EBITDA-groei, met een focus op het uitbreiden van Value-add, Development en Recurring Sales segmenten.

De winstpublicatie werd eerder dan gepland aangekondigd, omdat CEO Rolf Buch, na meer dan 12 jaar aan het roer, eind 2025 zal aftreden. Luka Mucic, momenteel CFO bij Vodafone en voormalig CFO/COO bij SAP, is aangesteld als zijn opvolger. Hoewel Mucic aanzienlijke financiële en operationele expertise meebrengt, kan zijn beperkte ervaring in de vastgoedsector uitdagingen opleveren tijdens deze kritieke herstelperiode.

Andrea heeft een houden-aanbeveling en koersdoel van 29 euro.

Voor de bel

• De Amerikaanse aandelenindexfutures stegen, gesteund door hernieuwd optimisme over een mogelijke doorbraak in het handelsbeleid van de Trump-administratie, terwijl chipaandelen stegen te midden van berichten over mogelijke versoepelingen van exportbeperkingen.

• Europese aandelen stegen, terwijl de Japanse Nikkei hoger eindigde, gesteund door winsten in chipgerelateerde aandelen. Chinese en Hongkongse aandelen stegen doordat renteverlagingen en stimuleringsmaatregelen van Peking hielpen om handelszorgen te kalmeren.

• De dollar steeg licht toen markten zich aanpasten, waardoor de kans op onmiddellijke renteverlagingen door de Fed afnam. Ondertussen daalden de goudprijzen doordat de afnemende handelsspanningen de aantrekkingskracht van het metaal als veilige haven verminderden. De olieprijzen stegen, gesteund door de hoop op een naderende handelsdeal tussen de VS en China.

Topnieuws

Groot-Brittannië klaar om eerste deal te sluiten om Trump-tarieven te verlagen 

• De Verenigde Staten en Groot-Brittannië zullen donderdag een deal aankondigen om de tarieven op sommige goederen te verlagen, de eerste dergelijke overeenkomst sinds de Amerikaanse president Donald Trump een wereldwijde handelsoorlog ontketende met universele heffingen.

Amerikaanse AI-directeuren presenteren beleidswensenlijst aan het Congres om China te verslaan 

• Topmanagers van Amerikaanse AI-giganten OpenAI, Microsoft en AMD zullen verschijnen bij een hoorzitting van de Amerikaanse Senaat en manieren uiteenzetten waarop zij denken dat Washington voorop kan blijven lopen in de race om kunstmatige intelligentie ten opzichte van Beijing.

Aandelen in de kijker

Apollo Global Management: Aspen Insurance heeft woensdag zijn beursintroductie in New York geprijsd binnen de beoogde bandbreedte, waarmee 397,5 miljoen dollar werd opgehaald. De door Apollo beheerde verzekeraar verkocht 13,25 miljoen aandelen tegen 30 dollar per stuk, vergeleken met de beoogde bandbreedte van 29 tot 31 dollar per aandeel. De beursgang waardeerde de verzekeraar op ongeveer 2,76 miljard dollar voorafgaand aan de handelsdebuut.  

Apple: de iPhone-maker heeft een federale beroepsrechtbank gevraagd om tijdelijk belangrijke bepalingen in een uitspraak van een Amerikaanse rechter op te schorten die het technologiebedrijf opdroeg om zijn lucratieve App Store onmiddellijk open te stellen voor meer concurrentie. Apple vertelde woensdag aan het 9e Amerikaanse Hof van Beroep in San Francisco dat het onherstelbare schade zal lijden als de uitspraak van 30 april niet wordt opgeschort terwijl de juridische uitdaging van de iPhone-maker nog loopt. Apple vecht tegen een uitspraak die het bedrijf in minachting van een eerdere uitspraak in een antitrustzaak uit 2020 bracht, aangespannen door Epic Games, maker van de online videogame Fortnite. In zijn indiening zei Apple dat de nieuwe uitspraak het bedrijf blokkeert om "controle uit te oefenen over kernaspecten van zijn bedrijfsvoering."

Goldman Sachs Group: hedgefonds Millennium Management is in gesprek met Goldman Sachs' Petershill Partners om potentiële kopers te identificeren voor een minderheidsbelang in zijn managementbedrijf, meldde de Financial Times woensdag. Potentiële kopers kunnen enkele van Millennium's grootste investeerders zijn, meldde de FT, daarbij verwijzend naar mensen die bekend zijn met de zaak. Millennium zou echter uiteindelijk kunnen besluiten om niet samen te werken met Petershill, voegde de FT eraan toe. In november meldde Reuters dat BlackRock in een vroeg stadium gesprekken voerde met Millennium Management over een strategische samenwerking die de verwerving van een minderheidsbelang in het hedgefonds zou kunnen omvatten.

Honeywell International het Britse elektrische vliegtuigbedrijf Vertical Aerospace zei donderdag dat het zijn samenwerking met Honeywell heeft uitgebreid onder een nieuwe langetermijnovereenkomst om belangrijke systemen voor zijn VX4 luchttaxi te helpen certificeren. Onder de uitgebreide samenwerking zal Honeywell de certificering ondersteunen van twee kritieke systemen - het vliegtuigbeheersysteem, inclusief de cockpit, en het vluchtcontrolesysteem, met zijn compacte fly-by-wire technologie. Vertical werkt aan de certificering van deze systemen via de UK Civil Aviation Authority, die samenwerkt met het European Union Aviation Safety Agency. De overeenkomst kan tot 1 miljard dollar waard zijn over het komende decennium en is bedoeld om de ontwikkeling van de VX4 te versnellen voorafgaand aan de geplande certificering in 2028 en de eerste leveringen tegen 2030.

Maplebear: Instacart-hoofd Fidji Simo zal aftreden om zich bij OpenAI aan te sluiten als hoofd van toepassingen, zei CEO en medeoprichter Sam Altman donderdag, eraan toevoegend dat ze aan hem zal rapporteren en dat hij hoofd van de door Microsoft gesteunde ChatGPT-maker zal blijven. De aankondiging komt twee dagen nadat OpenAI een aanzienlijke herstructureringsplan terugdraaide, waarbij de non-profit ouder de controle behield in een stap die waarschijnlijk de macht van Altman zal beperken. Simo was een van de drie directeuren die in maart vorig jaar toetraden tot de raad van bestuur van OpenAI nadat Altman terugkeerde als CEO na een onderzoek naar de gebeurtenissen rond zijn ontslag bij het kunstmatige intelligentiebedrijf eind 2023. Instacart zal binnenkort een nieuwe CEO benoemen, en Simo zal aanblijven als voorzitter om de overgang te ondersteunen, zei ze in een e-mail aan medewerkers. Simo zal later dit jaar haar nieuwe baan bij OpenAI beginnen.

Mastercard: het bedrijf heeft een Amerikaanse rechter in Boston overtuigd om een rechtszaak van een technologie-startup te seponeren die de betalingsgigant beschuldigde van het illegaal blokkeren van zijn pogingen om een "universele" digitale portemonnee voor consumenten te bouwen. In een uitspraak woensdag zei de Amerikaanse districtsrechter Indira Talwani dat eiser OV Loop niet genoeg feiten had gepresenteerd om zijn bewering te ondersteunen dat Mastercard de markt voor mobiele betalingsdiensten voor een consument-handel netwerk monopoliseerde. De rechtszaak van OV Loop, ingediend vorig jaar, beschuldigde Mastercard van het schenden van de Amerikaanse antitrustwet door het bedrijf de toegang te ontzeggen tot een essentiële digitale betalingstechnologie die het nodig had om een verenigd handelsplatform te helpen bouwen. Het in Massachusetts gevestigde bedrijf eiste meer dan 75 miljoen dollar aan schadevergoeding.

Workday: het federale HR-agentschap dat centraal staat in de inspanningen van miljardair en Trump-adviseur Elon Musk om het federale personeelsbestand te verminderen, zegt dat het een contract heeft toegekend voor een nieuw cloudgebaseerd HR-platform aan Workday zonder biedingen van rivalen te vragen. Een toekenning aan Workday op basis van een enkele bron is noodzakelijk vanwege "een dringende samenloop van operationele mislukkingen en bindende federale mandaten die onmiddellijke actie vereisen," zei het Office of Personnel Management in een memo die op 2 mei werd geüpload, daarbij verwijzend naar strikte deadlines van de Trump-administratie voor herstructurering van het personeelsbestand en hervormingen van de werving. "De gefragmenteerde en verouderde HR-systemen van OPM hebben een kritisch falingspunt bereikt, resulterend in loonfouten, verstoringen van voordelen en een handmatige werklast die niet langer houdbaar is," aldus de memo.

Aanbevelingen

Costco Wholesale: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 1.088 dollar van 1.070 dollar, gelovend in de aanhoudende schaalmomentum en opkomende advertentie-inkomstenvoordelen van het bedrijf.

Coty: Canaccord Genuity verlaagt het koersdoel naar 5 dollar van 8 dollar na de zwakke resultaten van het derde kwartaal die verslechterende trends voor het bedrijf aangaven.

Emerson Electric: RBC verhoogt het koersdoel naar 124 dollar van 123 dollar nadat het bedrijf solide resultaten voor het tweede kwartaal rapporteerde, gedreven door sterkere groei en marges bij zijn softwarebedrijven.

Uber Technologies: Needham verhoogt het koersdoel naar 100 dollar van 90 dollar nadat het bedrijf optimistische vooruitzichten voor het tweede kwartaal projecteerde, wat wijst op gezonde consumententrends.

Walt Disney: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 100 dollar van 87 dollar omdat het bedrijf sterke momentum liet zien in het tweede kwartaal door veerkrachtige streaming- en Amerikaanse parkeninkomsten.

KBC Securities over BMW

Solide resultaten bij BMW en -  verrassend genoeg een - bevestiging van de jaarprognose. BMW veroorlooft zich hier wel een aantal boude veronderstellingen. 

De netto-financiële activa op de balans van het bedrijf bedragen 45.5 miljard euro, ofwel meer dan 70 euro per aandeel. Dit zou steun moeten bieden aan de koers. Anderzijds denken we dat - gezien het risico op ongunstige maatregelen vanwege Trump - het opwaarts potentieel van het aandeel beperkt is.

De analist, Kurt Ruts, behoudt zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 75 euro.

KBC Securities-analist Wim Lewi analyseerde de recente prestaties van CTP en benadrukt de sterke groei van de huurinkomsten en de positieve vooruitzichten voor 2025. Hij wijst op de toename van nieuwe huurcontracten en de daling van de schuldkosten.

CTP?

CTP  bezit, ontwikkelt en beheert logistiek en industrieel vastgoed in Centraal- en Oost-Europa. Het bedrijf is opgericht in 1998 en gevestigd in Amsterdam. Het vastgoed wordt voornamelijk gebruikt voor productie en opslag, logistiek en distributie voor derden, kantoren en overig.

De belangrijkste markten zijn Tsjechië en Roemenië. Na de overname van DIG werd Duitsland toegevoegd als derde grootste investeringsgebied. Andere posities worden ingenomen in Hongarije, Slowakije, Slovenië, Bulgarije, Polen, Oostenrijk en Nederland. Het bedrijf exploiteert ook 3 hotels onder het merk Courtyard by Marriott in Tsjechië.  

Lagere schuldkost
De bruto-huurinkomsten groeiden met 15,9% op jaarbasis tot 182,5 miljoen euro, vergeleken met de verwachte 178,6 miljoen euro. De groei werd ondersteund door een sterke vergelijkebare groei (groei zonder het meerekenen van verkocht, nieuw gebouwd of aangekocht vastgoed) van 4,2%.

De EPRA EPS (of winst per aandeel uit CTP’s activiteiten) van 0,21 euro was iets boven Wims verwachting (0,20 euro). Nieuwe huurcontracten stegen met 24% op jaarbasis bij een 3% hogere huur.

De EPS-vooruitzichten voor 2025 blijven gehandhaafd op 0,86 à 0,88 euro. De “Loan-to-Value”-ratio* bleef stabiel op 45,3% vergeleken met het einde van 2024. De schuldkosten daalden tot 2,94% vergeleken met 3,09% aan het einde van 2024.

* Loan-to-Value (LTV) is een percentage dat de verhouding weergeeft tussen de lopende leningen en de waarde van het vastgoed.

De bezettingsgraad van bestaande activa bleef stabiel op 93%. CTP handhaafde zijn ontwikkelingspijplijn op een recordhoogte van 1,9 miljoen vierkante meter bij een Yield on Cost* van 10,3% .

*Yield on cost is een maatstaf die wordt gebruikt om het rendement van een investering te berekenen op basis van de kosten van de investering. Het wordt berekend door de jaarlijkse netto-inkomsten die de investering genereert te delen door de totale kosten van de investering. Dit percentage geeft aan hoeveel rendement een belegger kan verwachten op de oorspronkelijke investering.

CTP verwacht nog steeds 1,2 à 1,7 miljoen vierkante meter GLA (bruto verhuurbare oppervlakte) te leveren in 2025. Het percentage aan reeds verhuurd vastgoed nog voor het vastgoed werd opgeleverd steeg tot 45% van 35% aan het einde van 2024.

KBC Securities over CTP

KBC Securities-analist Wim Lewi blijft positief over de groeivooruitzichten van CTP. Hij benadrukt dat het bedrijf goed gepositioneerd is om te profiteren van de groeiende vraag naar logistiek vastgoed, vooral in Polen en China. Wim handhaaft zijn koersdoel op 19,30 euro, zijn aanbeveling voor CTP blijft ongewijzigd op “Opbouwen” staan.

Beyond Meat trekt jaarlijkse prognoses in, mikt op omzet in tweede kwartaal onder schatting

Beyond Meat: (-5,51% nabeurs) het bedrijf heeft zijn jaarlijkse verkoopdoel ingetrokken en voorspeld dat de netto-omzet voor het huidige kwartaal lager zal uitvallen dan de ramingen, vanwege zwakke consumentenvraag door macro-economische volatiliteit en hoge inflatie in de VS. Het bedrijf verwacht nu een netto-omzet in het tweede kwartaal van 80 miljoen dollar tot 85 miljoen dollar, vergeleken met de gemiddelde schatting van analisten van 93,5 miljoen dollar. Beyond Meat voorspelde eerder een jaarlijkse netto-omzet van 320 miljoen dollar tot 335 miljoen dollar.

Nvidia pofiteert van mogelijk afschaffen van de AI Diffusion-regel door regering Trump

Nvidia: (+3,10%) de Trump-administratie is van plan de AI Diffusion-regel af te schaffen, wat de halfgeleiderindustrie zou kunnen veranderen. Deze regel legt momenteel handelsbeperkingen op voor AI-chips door landen in verschillende categorieën in te delen. De afschaffing wordt verwacht innovatie te stimuleren en economische groei te bevorderen, wat al een positieve reactie op de aandelenmarkt heeft veroorzaakt, met name bij Nvidia en andere halfgeleideraandelen.

Bunge boekt meer winst in het eerste kwartaal, terwijl onzekerheid over tarieven de vraag aanwakkert

Bunge: (+0,13% nabeurs) Graanhandelaar en -verwerker Bunge meldde dat de winst in het eerste kwartaal minder is gedaald dan verwacht, omdat handelsspanningen consumenten ertoe aanzetten om goederen te kopen voordat tarieven de prijzen verhogen. De lage winstmarges bij het persen van oliehoudende zaden in Noord-Amerika en Argentinië en lagere opbrengsten bij zeevrachtactiviteiten drukten de winst, wat resulteerde in het laagste eerste kwartaalresultaat in vijf jaar. Bunge boekte een aangepaste winst van 1,81 dollar per aandeel in het eerste kwartaal. Dat is een daling ten opzichte van 3,04 dollar in dezelfde periode een jaar geleden, maar ligt het wel boven de gemiddelde schatting van analisten van 1,30 dollar per aandeel.

De tegenvallende kwartaalomzet van Uber Technologies werpt licht op de vertragende groei van het taxibedrijf

Uber Technologies: (-2,53%) het bedrijf boekte in het eerste kwartaal de laagste omzetgroei sinds de pandemie door zwakke vraag naar reizen in de VS. Ondanks deze daling blijven bestuurders optimistisch over de economische vooruitzichten. Het bedrijf richt zich op internationale markten en partnerschappen met zelfstandige taxibedrijven om groei te ondersteunen. De omzet steeg met 14% tot 11,53 miljard dollar, lager dan de ramingen van 11,62 miljard dollar, maar het bedrijf verwacht dat de boekingen en aangepaste winst in het tweede kwartaal boven de Wall Street-doelen zullen uitkomen.

UnitedHealth Group werd aangeklaagd door aandeelhouders

UnitedHealth Group: (-0,87%) het bedrijf werd aangeklaagd door aandeelhouders voor het verbergen van de schade aan het bedrijf door de moord op topman Brian Thompson. Aandeelhouders beweren dat de verzekeraar hen heeft misleid door strategieën te wijzigen zonder de impact op de winstgevendheid te onthullen, wat leidde tot een koersdaling van 22,4% op 17 april. De winstprognose voor 2025 werd verlaagd van 29,50-30 dollar per aandeel naar 26-26,50 dollar per aandeel.

Occidental Petroleum rapporteert kwartaalwinst die overtreftOccidental Petroleum: (-0,68%) het bedrijf overtrof de verwachtingen van Wall Street voor de winst in het eerste kwartaal, geholpen door een hogere productie en gunstige olie- en gasprijzen.Het bedrijf rapporteerde een aangepaste winst van 87 dollarcent per aandeel voor het eerste kwartaal, vergeleken met de gemiddelde schatting van analisten van 77 dollarcent per aandeel.

Chiptechnologieleverancier Arm voorspelt omzet eerste kwartaal onder verwachting

Arm: (+1,42%) het bedrijf verwacht dat de omzet en winst in het eerste kwartaal onder de ramingen van Wall Street zullen liggen door wereldwijde handelsspanningen die de inkomsten bedreigen. Arm gaf geen jaarprognose voor 2026, omdat de omzet uit royaltybetalingen per chip moeilijk te voorspellen is. Het bedrijf voorspelde een omzet van 1,00 miljard dollar tot 1,10 miljard dollar voor het eerste kwartaal, lager dan de gemiddelde schatting van 1,10 miljard dollar. De lagere verwachtingen zijn te wijten aan een grote licentieovereenkomst die mogelijk niet wordt afgerond. Arm verwacht een aangepaste winst van 30 tot 38 dollarcent per aandeel, vergeleken met de ramingen van 42 dollarcent per aandeel.

Alphabet daalde door uitspraak van Apple m.b.t. AI

Alphabet: (-7,2%) de techgigant daalde omdat Eddy Cue, senior vice president van diensten bij Apple, zei dat Apple "actief kijkt naar" het herstructureren van zijn Safari-webbrowser om zich te richten op AI-gestuurde zoekfuncties, volgens een rapport van Bloomberg. Cue maakte de opmerkingen tijdens zijn getuigenis in de rechtszaak van het Amerikaanse ministerie van Justitie tegen Alphabet. Cue voegde eraan toe dat hij gelooft dat AI-zoekmachines zoals OpenAI uiteindelijk hun standaard tegenhangers zoals Google zullen vervangen.

Lionsgate Studios kondigde volledige scheiding van zijn studio- en STARZ-bedrijven

Lionsgate Studios: (+20,02%) het bedrijf kondigde aan dat het de volledige scheiding van zijn studio- en STARZ-bedrijven in twee onafhankelijke, beursgenoteerde bedrijven had voltooid. De voormalige dual-share structuur van Lionsgate werd samengevoegd tot enkele aandelenklasse als onderdeel van de scheiding.

International Flavors & Fragrance bevestigt omzetverwachtingen

International Flavors & Fragrance: (- 7,08%) de aandelen van het bedrijf daalden sterk na het bevestigen van zijn omzetverwachtingen voor het hele jaar tussen 10,6 miljard en 10,9 miljard dollar , terwijl analisten hadden gerekend op 10,91 miljard dollar. Het bedrijf rapporteerde echter resultaten voor het eerste kwartaal die de verwachtingen van analisten overtroffen.

Rivian Automotive verlaagt leveringsverwachtingen voor het hele jaar

Rivian Automotive: (-5,77%) de aandelen daalden nadat Rivian zijn leveringsverwachtingen voor het hele jaar had verlaagd, daarbij verwijzend naar mogelijke economische gevolgen van de evoluerende tariefomgeving. De omzet van Rivian in het eerste kwartaal van 1,24 miljard dollar overtrof echter de schattingen van 1,01 miljard dollar volgens de analisten.

Walt Disney rapporteert hogere winst

Walt Disney: (+10,7%) de entertainmentgigant steeg fors na het rapporteren van aangepaste winst voor het fiscale tweede kwartaal van 1,45 dollar per aandeel, wat hoger was dan de 1,20 dollar per aandeel die analisten hadden verwacht. De omzet van Disney van 23,62 miljard dollar overtrof ook de gemiddelde analistenverwachtingen 23,14 miljard dollar.  Daarnaast verhoogde Disney zijn aangepaste winstverwachting voor het hele jaar naar 5,75 dollar per aandeel. Separaat kondigde Disney een nieuw themapark en resort aan in Abu Dhabi.

Sarepta Therapeutics kondigde een groot verlies aan

Sarepta Therapeutics: (-21,45%)  — het biotechbedrijf kondigde een groot verlies aan in het eerste kwartaal en verlaagde zijn omzetverwachting voor het hele jaar naar tussen 2,30 miljard en 2,60 miljard dollar.  Dat is lager dan de eerdere verwachting van 2,90 miljard tot 3,10 miljard dollar.

Upstart Holdings haalt omzetverwachting van Wall Street niet

Upstart Holdings: (-9,64%) de aandelen van het kunstmatige intelligentie leenplatform daalden fors nadat de omzetverwachting van het bedrijf voor het huidige kwartaal de verwachtingen van Wall Street niet haalde. Het bedrijf rapporteerde echter een beter dan verwachte omzet en winst in het eerste kwartaal.

Charles River Laboratories verhoogt winstverwachting voor het hele jaar

Charles River Laboratories: (+18,68%) het farmaceutische bedrijf steeg fors na het verhogen van zijn winstverwachting voor het hele jaar. Charles River verwacht nu dat de aangepaste winst zal variëren van 9,30 dollar tot 9,80 dollar per aandeel, vergeleken met de eerdere verwachting van 9,10 dollar tot 9,60 dollar per aandeel.

Rockwell Automation rapporteert een beter dan verwachte winst en omzet

Rockwell Automation: (+11,90%) de aandelen stegen nadat het industriële automatiseringsbedrijf een beter dan verwachte winst en omzet rapporteerde voor het fiscale tweede kwartaal. Rockwell verdiende een aangepaste 2,45 dollar per aandeel op een omzet van 2 miljard dollar, wat de verwachtingen van 2,10 dollar per aandeel en een omzet van 1,97 miljard dollar overtrof.

Orsted trekt stekker uit offshorewindpark in Groot-Brittannië

Orsted: de Deense energieleverancier zal geen groot offshorewindpark in Groot-Brittannië bouwen vanwege een verslechterende wereldwijde zakelijke omgeving voor hernieuwbare energie. Het annuleren van Hornsea 4 zou het bedrijf tot 5,5 miljard Deense kronen kosten. CEO Rasmus Errboe zei dat de combinatie van stijgende kosten, hogere rentetarieven en verhoogd uitvoeringsrisico de verwachte waardecreatie van het project heeft verslechterd. Orsteds marktwaarde is met ongeveer 80% gedaald sinds de piek in 2021.

Impact op winst van VS-tarieven zou niet boven 100 miljoen euro komen bij Siemens Energy

Siemens Energy: de Duitse fabrikant van energieapparatuur verwacht een impact van minder dan 100 miljoen euro op de winst in de rest van het boekjaar, als gevolg van brede Amerikaanse invoertarieven. Het bedrijf heeft maatregelen genomen om de impact te verzachten, zoals het verhogen van prijzen voor nieuwe orders in de Verenigde Staten en het zoeken naar alternatieve leveranciers. De nettowinst steeg bijna vijfvoudig tot 501 miljoen euro in het fiscale tweede kwartaal, wat de gemiddelde analistenverwachting van 217 miljoen euro overtrof.

Moller-Maersk verlaagt verwachting voor containervervoer voor ‘25

A.P. Moller-Maersk: de Deense scheepvaartgroep heeft zijn wereldwijde containerprognose voor dit jaar verlaagd vanwege toenemende economische en geopolitieke onzekerheid, maar handhaafde zijn winstverwachting. Maersk verwacht nu dat de wereldwijde containervolumes dit jaar tussen de -1% en +4% zullen liggen, vergeleken met de 4% groei die aan het begin van het jaar werd geschat. De bedrijfskasstroom (EBITDA) van Maersk steeg met 70% op jaarbasis tot 2,71 miljard dollar in de eerste drie maanden van het jaar, vergeleken met de 2,41 miljard dollar die door analisten werd verwacht.

Puma meldt daling van de winst in eerste kwartaal

Puma: de Duitse sportkledingfabrikant meldt een daling van de winst in het eerste kwartaal en vlakke verkopen, terwijl het bedrijf kosten bespaart om zijn prestaties te verbeteren. De verkoop van 2,076 miljard euro was iets beter dan de gemiddelde analistenverwachting van 2,041 miljard euro, een stijging van 0,1% ten opzichte van het eerste kwartaal vorig jaar. Zwakkere verkopen aan retailers in de VS en China zorgden voor een daling van 3,6% in Puma's groothandelsactiviteiten. Puma handhaafde zijn verwachting voor een "3 à 7%" omzetgroei in 2025, exclusief de impact van Amerikaanse tarieven.

Spaanse bank Sabadell weet nettowinst in eerste kwartaal te laten stijgen

Sabadell: de Spaanse bank meldt een stijging van de nettowinst in het eerste kwartaal met 59% tot 489 miljoen euro, dankzij een lagere impact van de vernieuwde bankbelasting. De nettowinst overtrof de gemiddelde analistenverwachting van 434 miljoen euro. Sabadell is de vierde grootste bank van Spanje qua marktwaarde. De nettowinst in dezelfde periode vorig jaar bedroeg 308 miljoen euro.

Beter dan verwachte verkopen bij Heidelberg Materials

Heidelberg Materials: de Duitse cementfabrikant spreekt van beter dan verwachte verkopen en winsten in het eerste kwartaal en bevestigde zijn vooruitzichten, daarbij verwijzend naar sterke groei in Afrika. Het resultaat uit lopende activiteiten (RCO) steeg met 1,3% tot 235 miljoen euro, wat de gemiddelde analistenverwachting van 207 miljoen euro overtrof. Heidelberg Materials verwacht nog steeds een RCO in 2025 van 3,25 miljard tot 3,55 miljard euro, vergeleken met een gemiddelde analistenverwachting van 3,44 miljard euro.

Adecco’s nettowinst overtreft verwachtingen

Adecco: de Zwitserse uitzendorganisatie heeft sinds begin april een "bescheiden positieve momentum" laten zien in de wervingscijfers en rapporteerde beter dan verwachte resultaten voor de eerste drie maanden van het jaar. Het bedrijf spreekt van een operationele winst van 111 miljoen euro voor de drie maanden tot eind maart, wat boven de gemiddelde analistenverwachting van 97 miljoen euro lag. De nettowinst van 60 miljoen euro overtrof de gemiddelde analistenverwachting van 49 miljoen euro. Adecco's omzet daalde met 3% tot 5,57 miljard euro, wat beter was dan de gemiddelde analistenverwachting van 5,51 miljard euro.

• Het sentiment op de Europese beurzen stond de hele dag onder druk, niet in het minst omdat het Witte Huis werkt aan een pakket van importtarieven die de Europese farmasector zal treffen en omdat ook de verkoopsprijzen van farmaproducten in de VS mogelijk lager moeten worden gezet omwille van aangepaste regelgeving. Behalve Novo Nordisk, dat een kentering verwacht in de verkoop van Wegovy, eindigde zowel alle sectoren onder de nulgrens.

• De Euro Stoxx 600 dook 0,5% lager, terwijl de BEL20 onder impuls van UCB en argenx zowat 1,1% verloor. Wall Street verdapperde wel, ondanks een fors verlies voor tech-icoon Alphabet (-7,2%) en zette daarmee de toon op de Aziatische markten, die over het algemeen met winst de dag uitgingen. Maar de goudprijs (€3.329 dollar per ounce), dollar (€1 = $1,1288) gaven gisteren amper een krimp, terwijl de Amerikaanse 10-rente wel weer een ietsiepietsie hoger trok (4,295%).

• In de VS was het wachten op het verdikt van de Amerikaanse centrale bank. Die hield de rente gisteren zoals verwacht onveranderd op 4,25-4,50%. Voor de markt was de hoofdvraag echter waar het mogelijk breekpunt ligt dat de Fed toch over de streep kan trekken om de rente verder te verlagen. Alvast niet hier. In de mediatraining voor de persconferentie had Powell duidelijk goed geoefend om vooral niets concreets te zeggen en uit te komen bij de conclusie ‘zien en wachten’.

• De argumentering die de Fed-voorzitter opbouwde was niet meer dan een ‘copy-paste’ van een speech over de economie midden april. “Als de aangekondigde grote tariefverhogingen worden doorgezet, zullen ze waarschijnlijk leiden tot een stijging van de inflatie, een vertraging van de economische groei en een stijging van de werkloosheid”, liet Powell optekenen.

• Wall Street verdapperde niettemin, met een winst van 0,5% voor de S&P500 en 0,3% voor de Nasdaq bij de slotbel. Dat optimisme weerspiegelt de hoop dat China en de VS dit weekend op hun handelsbesprekingen in Zwitserland wat toenadering kunnen realiseren. Of, zoals dat dan heet, tot een “de-escalatie” overeen kunnen komen. Aan tafel zitten de Amerikaanse minister van Financiën Bessent, handelsvertegenwoordiger Greer en de belangrijkste economische vertegenwoordiger van Beijing.

• De beursvloer kreeg ook steun van een bericht dat pas laat op de handelsdag binnenrolde. Trump en zijn kornuiten zouden enkele beperkingen van de regering Biden op de verkoop van kunstmatige intelligentiechips kunnen terugdraaien.

• Na de Fed-meeting gisteren is het vandaag de beurt aan de Bank of England om het rentebesluit al dan niet bij te sturen. Er wordt gemikt op een renteknip met 25 basispunten, terwijl ook de persconferentie minstens even belangrijk zal zijn. Ook de centrale banken van Noorwegen en Zweden herbekijken vandaag hun beleidsrente.

• Elders in de wereld levert de VS zijn wekelijkse werkloosheidsaanvragen aan, maar vooral ook inzicht in de productiviteit in het eerste kwartaal én inflatieverwachtingen. Minder belangrijk, maar eveneens leuk om in de smiezen te houden, zijn cijfers over de Duitse industriële productie én export- en importdata over maart.

• Bedrijfsresultaten zijn er natuurlijk ook weer, in wat – eveneens alweer - een Europese overload is, aangevuld met Belgische kleppers zoals AB Inbev, Solvay, argenx, Montea en Titan Cement. Genieten, genieten.

Pharming: het Leidse farmaciebedrijf heeft in het eerste kwartaal de omzet sterk laten stijgen, waarbij vooral het middel Ruconest het goed deed. De omzet steeg met 42 procent tot 79,1 miljoen dollar, en de omzet van Ruconest steeg met 49 procent tot 68,6 miljoen dollar. Het operationeel resultaat was 0,8 miljoen dollar positief, tegen 16,3 miljoen dollar verlies een jaar eerder. Pharming verhoogde de omzetverwachting voor 2025 naar een bandbreedte van 325 miljoen tot 340 miljoen dollar en wil zijn kosten verminderen met 15 procent, of 10 miljoen dollar.

BAM: de Nederlandse bouwer zag in het eerste kwartaal van 2025 de omzet aantrekken en herhaalde zijn verwachting van een aangepaste bedrijfskasstroommarge (EBITDA-marge) van circa 5 procent voor het hele jaar. De omzetten in de divisies Nederland, het Verenigd Koninkrijk en Ierland zaten in de lift, en de orderportefeuille steeg licht met 0,3 miljard euro naar 13,3 miljard euro. Volgende week zal BAM starten met het aandeleninkoopprogramma ter waarde van 50 miljoen euro.

Ebusco: de bussenbouwer uit Deurne heeft aangekondigd dat Gotion, het Chinese bedrijf dat zich richt op batterijen en energieopslagoplossingen zijn belang in het bedrijf heeft vergroot van 3,3 procent naar circa 10 procent. In november 2024 nam Gotion een belang van 3,3 procent in Ebusco. Conform de gemaakte afspraken heeft Ebusco 4,9 miljoen aandelen uitgegeven voor Gotion tegen een prijs van 0,8209 euro per aandeel. Gotion mag ook twee bestuurders leveren.

Solvay: het Belgische basischemiebedrijf zag zijn onderliggende EBITDA in het eerste kwartaal met 6% dalen tot 250 miljoen euro, ondersteund door een eenmalige positieve afwikkeling van een patentgeschil. De omzet daalde met 6,6% tot 1.122 miljoen euro, met volumes die met 6,3% daalden en prijzen die met 0,6% stegen. Solvay verwacht een zwakker tweede kwartaal en een onderliggende EBITDA aan de onderkant van de 1,0-1,1 miljard euro voor het hele jaar. KBC Securities handhaaft de “Opbouwen”-aanbeveling voor Solvay, met een koersdoel van 40 euro.

CTP: de Nederlandse logistiek vastgoedontwikkelaar zag de bruto huurinkomsten in het eerste kwartaal van 2025 met 15,9% stijgen tot 182,5 miljoen euro, wat boven de verwachting van 178,6 miljoen euro lag. De EPRA EPS kwam uit op 0,21 euro, iets boven de verwachting van 0,20 euro. Nieuwe huurovereenkomsten stegen met 24% op jaarbasis bij een 3% hogere huur. KBC Securities handhaaft de “Opbouwen”-aanbeveling voor CTP, met een koersdoel van 19,30 euro.

Argenx: het Belgische biotechnologiebedrijf meldt een sterk eerste kwartaal met Vyvgart-verkopen van 790 miljoen dollar, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting. Het bedrijf bereikte opnieuw operationele winstgevendheid voor het kwartaal. Pipeline-tijdlijnen worden herhaald en er wordt uitgekeken naar de komende resultaten in seronegatieve gMG (2H25), lupus nefritis (Vyvgart, 4Q25), vertraagde graftfunctie (empa, 2H25) en congenitaal myasthenisch syndroom (‘119, 2H25). KBC Securities handhaaft de “Opbouwen”-aanbeveling voor argenx, met een koersdoel van 670 euro.

AB InBev: de Belgische bierbrouwer meldt een stijging van de onderliggende bedrijfskasstroom (EBITDA) met 7,9% in het eerste kwartaal van 2025, ondanks een verwachte zwakte in de omzet. De volumes daalden met 2,2% tot 136,3 miljoen hectoliter, terwijl de omzet met 1,5% steeg tot 13.628 miljoen dollar. AB InBev handhaafde zijn verwachting voor een EBITDA-groei van 4 à 8% voor het hele jaar 2025. KBC Securities handhaaft “Kopen”-aanbeveling voor AB InBev, met een koersdoel van 65 euro.

Care Property Invest: de Belgische vastgoedinvesteerder heeft het nieuwbouwproject 'Saamborgh' in Almelo, Nederland, voltooid. Dat zorgverblijf vertegenwoordigt een totale investeringswaarde van 8,9 miljoen euro en biedt plaats aan 42 ouderen. Het project is een samenwerking met Saamborgh, een regionale Nederlandse zorgorganisatie, onder een langetermijnhuurovereenkomst van het 'triple net'-type met een minimale duur van 20 jaar. Het bijna-energieneutrale gebouw omvat voorzieningen zoals vloerverwarming met warmtepompen, PV-panelen, LED-verlichting en zonwering. KBC Securities blijft bij de “Opbouwen”-aanbeveling met een koersdoel van 14 euro.

Atenor: de Belgische vastgoedontwikkelaar heeft de verkoop van BakerStreet I, een eersteklas kantoor- en winkelontwikkeling in de Újbuda-wijk van Boedapest, voltooid. Deze transactie zal de geconsolideerde schuld van Atenor met meer dan 50 miljoen euro verminderen, maar zal naar verwachting een licht negatieve impact hebben op de resultaten van 2025. Ondanks uitdagende marktomstandigheden sluit de verkoop aan bij de driejarige strategie om de blootstelling aan de kantoorsector in Centraal-Europa te verminderen. KBC Securities blijft bij de “Houden”-aanbeveling, met een koersdoel van 3,2 euro.

Zealand Pharma: het bedrijf heeft onopvallende resultaten voor het eerste kwartaal van 2025 gerapporteerd, met een kaspositie van 8,545 miljard Deense kronen, die in het tweede kwartaal van 2025 zal worden aangevuld met een vooruitbetaling van 1,4 miljard dollar (ongeveer 9,24 miljard Deense kronen) van Roche. De tijdlijnen voor de pijplijn werden herhaald, en hoewel de datasets voor de latere stadia in de eerste helft van 2026 worden verwacht, kijkt KBCS uit naar de resultaten van de hogere dosis cohort van de fase 1b-studie van dapiglutide (GLP-1/GLP-2-analoog) bij overgewicht/obese patiënten in het tweede kwartaal van 2025. Daarnaast verwacht KBCS doorlezing van het volledige dataset van cagrisema (GLP-1/amylin-analoog), dat mogelijk het vermogen van amylin om spierbehoud bij mensen te tonen. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 1.120 Deense kronen.

JDE Peet’s: als onderdeel van de strategische herziening heeft het bedrijf aangekondigd dat het zijn Turkse theebedrijf Ofcay zal verkopen aan Efor Holding voor een niet bekendgemaakt bedrag. Het bedrijf genereerde een omzet van 60 miljoen euro, maar had een negatieve bijdrage aan de aangepaste EBIT. Daarnaast heeft JDE Peet’s ook aangekondigd dat het de uitrol van L’Or Barista-machines in de VS zal stopzetten en het beheer van L’Or-capsules zal overdragen aan Peet’s. De groep herhaalde verder zijn vooruitzichten voor 2025, waarbij de algehele prestaties van eerste kwartaal 2025 op schema liggen. Amerikaanse tarieven worden ook niet verwacht een materiële impact te hebben. KBCS herhaalt de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 24 euro.

Titan Cement: tijdens het eerste kwartaal van 2025 bedroeg de omzet 638,4 miljoen euro, een stijging van 2,4% op jaarbasis dankzij aanhoudende volumes en prijsstelling. De EBITDA bedroeg 122,6 miljoen euro, een stijging van 11,7% op jaarbasis dankzij sterke prestaties in de VS, Griekenland en Egypte en als gevolg van door Capex gedreven incrementele operationele efficiënties. Het nettoresultaat daalde echter met 16,6% en kwam uit op 46,7 miljoen euro door incrementele belastingen van 7,0 miljoen euro en 4,2 miljoen euro toe te schrijven aan minderheidsbelangen bij Titan America. KBCS blijft optimistisch over de vooruitzichten van Titan Cement in de VS omdat slechts een derde van de Amerikaanse verkopen wordt geïmporteerd, die momenteel onderworpen zijn aan het vaste tarief van 10%. Bovendien is de VS een netto-importmarkt waarin ongeveer 24% van de consumptie wordt geïmporteerd, wat impliceert dat lokale cementproductie alleen waarschijnlijk niet voldoende zal zijn om aan de vraag te voldoen. KBCS verhoogt de aanbeveling naar opbouwen met een koersdoel van 45,0 euro.

ForFarmers: de Nederlandse mengvoederproducent heeft in het eerste kwartaal van 2025 een volumegroei van 17,5% gerealiseerd, inclusief de overname van Van Triest. De omzet steeg met 9,1% tot 754 miljoen euro, terwijl het onderliggende operationele EBIT-resultaat met 61% toenam tot 16,1 miljoen euro. ForFarmers wist marktaandeel te winnen in een krimpende markt door nieuwe klanten aan te trekken.

Datum en uur van publicatie: 08/05/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.