Vrijdag 21 november 2025

• Bedrijfsresultaten
  • Frontline, Ubisoft, Ackermans & van Haaren, Bekaert, EVS, Hewlett-Packard
• Ex-dividend
  • Amgen, Barrett, Cummings, Fortune Brands, Moody's, Snap-on, TransUnion, Whirlpool
• Macro-economie
  • Eurozone: Lagardère, voorzitter van ECB spreekt.
  • VS: productie inkoopmanagersindex, diensten inkoopmanagersindex

Voor de bel

• Amerikaanse futures: Op basis van de futures wordt een hogere opening van Wall Street voorspeld, gedreven door optimisme rond Nvidia’s sterke resultaten. Beleggers focussen vandaag op het langverwachte Amerikaanse banenrapport en uitspraken van meerdere Fed-bestuurders, die richting kunnen geven aan het rentebeleid.
• Europese beurzen: Europese aandelen stijgen, gesteund door het positieve sentiment rond technologie na Nvidia’s prognose. De markt reageert ook op hoop dat de Amerikaanse arbeidsmarkt gematigd blijft, wat de kans op extra renteverhogingen verkleint.
• Aziatische beurzen: In Azië sloot Japan hoger dankzij Nvidia-gerelateerd optimisme, terwijl Chinese aandelen daalden doordat beleggers winst namen na eerdere stijgingen.
• Grondstoffen en valuta: De dollar klimt licht, terwijl de goudprijs daalt door een sterkere munt. Olieprijzen stijgen door een onverwacht grote daling van Amerikaanse voorraden, wat zorgen over een mogelijk hogere aanboddruk door geopolitieke ontwikkelingen compenseert.

Topnieuws

• Nvidia’s sterke prognose sust AI-bubbelzorgen, voorlopig: CEO Jensen Huang wuift zorgen over een AI-bubbel weg en verrast Wall Street met versnellende groei na enkele kwartalen van vertraging.
• Amerikaanse arbeidsmarkt groeit gematigd: De werkgelegenheid in de VS neemt waarschijnlijk bescheiden toe in september, terwijl de werkloosheid rond 4,3% blijft, wat wijst op een trage arbeidsmarkt.
• Kantelpunt of bubbel?: Nvidia’s CEO ziet geen bubbel maar een kantelpunt, waarbij AI-technologie volgens hem alles zal doordringen, van coderen tot robotica.
• Spaanse rechter veroordeelt Meta tot 552 miljoen dollar: Meta moet Spaanse digitale mediabedrijven compenseren wegens oneerlijke concurrentie en schending van EU-privacyregels.
• KKR mikt op 15 miljard dollar voor Aziatisch buy-outfonds: De investeringsmaatschappij start fondsenwerving voor een van de grootste private-equityfondsen in de regio.

Aandelen in de kijker

• Alphabet: Google opent zijn grootste AI-hardwarecentrum buiten de VS in Taiwan, wat het vertrouwen in het eiland als betrouwbare technologiepartner onderstreept. Taiwan benadrukt zijn sterke banden met Amerikaanse techbedrijven te midden van spanningen met China. Het centrum moet bijdragen aan veilige AI-ontwikkeling en toont de nauwe samenwerking tussen Taiwan en de VS.
• Amkor Technology & Nvidia: Amkor-aandelen stijgen nadat Nvidia aankondigt samen te werken met Amkor en Siliconware voor chipverpakking in de VS. Nvidia wil zijn productiecapaciteit uitbreiden en noemt Amkor als strategische partner. De samenwerking volgt op Nvidia’s eerste Blackwell-chipproductie in Arizona, die nog verpakt moet worden in Taiwan.
• Berkshire Hathaway: PacifiCorp, onderdeel van Berkshire, schikt voor 150 miljoen dollar met 1.434 eisers over de bosbranden van 2020 in Oregon. Het totale bedrag aan schikkingen loopt op tot 1,7 miljard dollar, terwijl PacifiCorp 2,85 miljard dollar reserveert voor verdere claims. Het bedrijf blijft geconfronteerd met miljarden aan potentiële schadeclaims.
• Cisco & IBM: Beide bedrijven willen quantumcomputers over lange afstanden verbinden en mikken op een proof-of-concept tegen 2030. Dit kan leiden tot een quantum-internet, al moeten cruciale technologieën nog ontwikkeld worden. IBM streeft naar een operationele quantumcomputer tegen 2029, terwijl Cisco al een lab opende voor netwerkonderzoek.
• FirstEnergy: Ohio’s toezichthouder legt FirstEnergy een boete en terugbetaling op van 250,7 miljoen dollar na een onderzoek naar een omkoopschandaal. Het bedrijf gaf eerder toe miljoenen te hebben betaald om gunstige wetgeving te verkrijgen. In 2021 schikte FirstEnergy al voor 230 miljoen dollar met de Amerikaanse overheid.
• HSBC: Steve Hughes wordt per 1 januari 2026 CEO voor Australië en Nieuw-Zeeland. Hij volgt Antony Shaw op, die eind dit jaar vertrekt. Hughes werkt sinds 2015 bij HSBC en leidde recent de wholesale banking-divisie in de regio.
• KKR: De investeringsmaatschappij start fondsenwerving voor haar vijfde Aziatische private-equityfonds met een doel van 15 miljard dollar. Het fonds richt zich op sectoren zoals consumentengoederen, gezondheidszorg en financiële diensten.
• Meta Platforms: Yann LeCun, pionier in AI en hoofdwetenschapper bij Meta, vertrekt eind dit jaar om een eigen AI-startup te lanceren. Hij speelde een sleutelrol in de ontwikkeling van Meta’s AI-lab FAIR en AI-technologieën zoals deep learning en generatieve modellen.
• Novartis: Het bedrijf verwacht tot 2030 een jaarlijkse omzetgroei van 5% tot 6%, gesteund door hogere piekverkopen van kankerbehandelingen. Kisqali moet minstens 10 miljard dollar opleveren, tegenover een eerdere schatting van 8 miljard dollar. Novartis mikt op een operationele marge van 40% tegen 2029, ondanks een lichte impact van overnames.
• Nvidia: Het bedrijf voorspelt een omzet van 65 miljard dollar voor het vierde kwartaal, boven de gemiddelde analistenverwachting van 61,66 miljard dollar. De brutomarge blijft rond 75%, terwijl de datacenteromzet in Q3 steeg naar 51,2 miljard dollar, boven de verwachting van 48,62 miljard dollar. CEO Jensen Huang benadrukt dat Nvidia’s chips cruciaal zijn voor cloud en AI-toepassingen wereldwijd.
• Palo Alto Networks: Het cybersecuritybedrijf koopt Chronosphere voor 3,35 miljard dollar om zijn AI-aanbod te versterken. Chronosphere wordt geïntegreerd in het Cortex AgentiX-platform voor autonome probleemdetectie. De overnameprijs ligt 21 keer boven de jaarlijkse omzet van Chronosphere, wat druk zet op Palo Alto’s aandelen.
• UBS: CEO Sergio Ermotti waarschuwt dat nieuwe Zwitserse kapitaalregels de concurrentiekracht van de bank en het land schaden. UBS wil in Zwitserland blijven, maar noemt de voorgestelde eisen “onwerkbaar” en “ernstig”.

Aanbevelingen

• Dycom Industries: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 370 dollar, dankzij sterke resultaten in het derde kwartaal.
• Lowe’s Companies: D.A. Davidson verlaagt het koersdoel naar 250 dollar, na een neerwaartse bijstelling van de jaarprognose.
• Nvidia: Bernstein verhoogt het koersdoel naar 275 dollar, gesteund door versnelde omzetgroei in het derde kwartaal.
• Williams-Sonoma: JPMorgan verlaagt het koersdoel naar 200 dollar, ondanks dat de omzet en winst per aandeel boven verwachting lagen.

Nvidia?
Nvidia  is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders. Het bedrijf is gespecialiseerd in GPU’s voor gaming-en datacentertoepassingen. Zijn producten zijn uitermate geschikt voor training en inferentie van Generatieve AI-modellen.

Nvidia rapporteerde voor de driemaandsperiode eindigend op 31 oktober (derde kwartaal 2026 want het huidige boekjaar 2026 is op 01/02/2025 begonnen) een omzet die 62.5% steeg tot 57.0 miljard dollar en daarmee circa 3% boven de consensus uitkwam wederom gedreven door een ijzersterke prestatie van de datacenterdivisie (DC) waar de omzet met 66.4% steeg. De brutomarge van 73.6% lag grotendeels in lijn met de verwachting. De winst per aandeel bedroeg 1,30 dollar, boven de consensus van 1,25 dollar.

De omzetprognose voor het lopende kwartaal bedroeg 65 miljard dollar en lag daarmee boven de consensus van 62 miljard dollar. De prognose voor de brutomarge van circa 75% lag zo’n 50 basispunten boven de verwachting. Het bedrijf maakt zich bovendien sterk dat het de marges in het volgend boekjaar op dit niveau zal kunnen houden ondanks stijgende inputprijzen.

Tijdens de conference call wuifde CEO Huang bezorgdheden omtrent een ‘AI-bubbel’ weg. Hij gelooft stellig dat er tegen 2030 jaarlijks zo’n 3 000 dollar à 4 000 miljard dollar in de uitbouw van Generatieve AI zal geïnvesteerd worden.

Huang ziet drie factoren die de groei tegelijkertijd aansturen:

1. De transitie van CPU’s naar GPU’s in bestaande datacenters;
2. De transitie van traditionele machine learning naar Generatieve AI;
3. De opkomst van Agenten en Fysieke AI.

KBC Securities over Nvidia

Uitstekende resultaten bij Nvidia. De omzet steeg kwartaal-op kwartaal maar liefst met 10 miljard dollar! En ook de prognose van 65 miljard dollar lag boven de 63 à 64 miljard dollar waar beleggers op gerekend hadden (beleggers gaan er doorgaans van uit dat dat Nvidia beter doet dan de gemiddelde analistenverwachting). Hoewel het debat over excessieve AI-investeringen op de langere termijn zeker nog niet is beslecht, blijft het momentum op de korte termijn versnellen en is Nvidia goed gepositioneerd om een aanzienlijk deel van de extra investeringen naar zich toe te trekken. De groei van de datacenterdivisie blijft ongelooflijk sterk met een vraag die nog steeds het aanbod overtreft. En verwacht wordt dat dit nog een tijdje zo zal blijven. Daarnaast zitten ook de marges opnieuw in de lift zoals beloofd door het management.

Al bij al blijft KBC Securities positief op de aandelen die ze coveren met blootstelling aan Generatieve AI en Nvidia in het bijzonder.

De analist, Kurt Ruts, bevestigt de kopen-aanbeveling maar trekt het koersdoel van 203 dollar naar 255 dollar. 

Atenor publiceerde gisteravond zijn trading update voor het derde kwartaal van 2025. Het kwartaal verliep relatief rustig, deels door seizoensinvloeden, maar het bedrijf bevestigt zijn strategie om de balans te versterken. Atenor wil tegen het einde van het jaar de netto schuld met 75 miljoen euro verminderen, bovenop de obligatieherfinanciering van 80 miljoen euro in mei, aldus KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete.

Atenor?

Atenor  is een gemengde vastgoedontwikkelingsmaatschappij met meer dan twee decennia pan-Europese ontwikkelingsexpertise en staat genoteerd op Euronext Brussel. De missie van het bedrijf is om, via haar stedenbouwkundige capaciteiten en unieke architecturale aanpak, een adequaat antwoord te bieden op de nieuwe post-pandemische vastgoedtrends die worden opgelegd door de evolutie van het stedelijke en professionele leven.

Commerciële activiteit tot nu toe

• Bakerstreet 1: een kantoorproject van 18.600 m² werd verkocht voor 50 miljoen euro aan een internationale investeerder.
• Oriente (Lissabon): risico werd verlaagd door instap van referentieaandeelhouders Midelco en 3D.
• Com’Unity (Bezon, Parijs): 3,3% van de verhuurbare oppervlakte werd verhuurd aan Workspace Group.
• Pulsar: heads of terms* getekend voor 1.133 m².

*voorlopig document waarin de belangrijkste voorwaarden van een toekomstige overeenkomst worden vastgelegd.

Belangrijkste omzetdrivers voor 2025

• Realex (conferentiecentrum in CBD Brussel)
• Wellbe/Campo Grande (kantoren in Lissabon)
• Citydox (residentieel project in Anderlecht)
• Lake 11 (residentieel project in Boedapest)
• Up-site (residentieel project in Boekarest)
• Bakerstreet 1 (kantoren in Boedapest)
• Oriente (joint venture met referentieaandeelhouders)

Kapitaalstructuur en schuldafbouw

• Obligatieaflossingen: 80 miljoen euro in 2025
• Kapitaalverhoging: 45,3 miljoen euro in het eerste kwartaal van 2025
• Volgende retailobligatie: vervalt op 23 oktober 2026 (65 miljoen euro)

Atenor wil zijn netto schuld tegen eind 2025 met 75 miljoen euro verminderen, bovenop de herfinanciering van 80 miljoen euro in mei. Dqt past in de strategie om de solvabiliteit te verbeteren, zelfs ten koste van de brutomarge.

Strategische context en investeringscase

Door de stijgende rente in 2022 nam het management maatregelen om de hefboom op de balans te verlagen:

• Nieuwe partnerships voor bestaande projecten
• Projectfinanciering
• Kapitaalverhogingen van 160,9 miljoen euro (2022) en 45,3 miljoen euro (2025)
• Strategische verschuiving weg van kantoren in Oost-Europa

Deze aanpak verhoogde de onderhandelingskracht van Atenor en zorgde ervoor dat de voorraad opnieuw begint te bewegen. Met dalende rentevoeten verwacht KBC Securities dat de vastgoedmarkt zal aantrekken. Bedrijven vragen werknemers terug naar kantoor, terwijl de groene premium op kantoren in centrale zakendistricten (CBD) de huurprijzen naar recordhoogtes stuwt in West-Europa.

In het residentiële segment zal het beperkte aanbod in 2026-2027 door vergunningen, hogere rente en duurdere bouwmaterialen de prijzen opdrijven, vooral voor stadsappartementen.

KBC Securities over Atenor

Volgens Lynn Hautekeete blijft Atenor vasthouden aan de juiste strategie: profitabiliteit opofferen om solvabiliteit te verbeteren. Ondanks een rustig derde kwartaal en beperkte financiële details, ziet zij sterke operationele dynamiek op middellange termijn.

Lynn handhaaft een "Houden"-aanbeveling voor Atenor en een koersdoel van 3,2 euro.

BNP Paribas heeft zijn Common Equity Tier 1* (CET1)-doelstelling voor 2027 verhoogd van 12,5% naar 13%, terwijl de doelstelling voor het rendement op tastbaar vermogen (13% tegen 2028) werd bevestigd. Daarnaast kreeg de bank groen licht van de ECB voor een terugkoopprogramma van 1,15 miljard euro, dat nog vóór eind november van start gaat, meldt KBC Securities-analist Benjamin Wolff.

*Common Equity Tier 1) is een belangrijke kapitaalratio voor banken die aangeeft hoeveel hoogwaardig eigen vermogen (zoals aandelenkapitaal en ingehouden winsten) een bank heeft in verhouding tot haar risicogewogen activa. Het is een kernindicator van financiële gezondheid en solvabiliteit. Hoe hoger de CET1-ratio, hoe beter een bank schokken kan opvangen (bijvoorbeeld kredietverliezen). Europese banken moeten voldoen aan minimumnormen van de ECB, meestal rond 10-11%, maar sterke banken mikken hoger.

Bij BNP Paribas:

BNP Paribas?

BNP Paribas  is de grootste bank in de eurozone. De thuismarkten zijn Frankrijk, Italië, België en Luxemburg. De activiteiten zijn onderverdeeld in 3 segmenten: Corporate & Institutional Banking (CIB), Commercial, Personal Banking & Services (CPBS) en Investment Protection Services (IPS).

Belangrijkste nieuws uit de trading update

• CET1-doelstelling verhoogd: van 12,5% naar 13% tegen 2027.
• Rendement op tastbaar vermogen* blijft op 13% tegen 2028.
• Reden voor verhoging:
  • Sterkere groepswinstgevendheid
  • Gematigde groei van risicogewogen activa (+2% per jaar)
  • Snellere verkoop van niet-strategische activa
• Kapitaalallocatie: tegen het einde van het jaar beslist het management hoeveel kapitaal naar aandeelhouders vloeit.
• Nieuw inkoopprogramma: ECB keurt 1,15 miljard euro goed, start vóór eind november.
• Marktreactie: aandeel stijgt met meer dan 5% na het nieuws.

* Rendement op tastbaar vermogen is een maatstaf die aangeeft hoeveel winst een bank genereert ten opzichte van haar tastbare eigen vermogen. Tastbaar eigen vermogen = eigen vermogen zonder immateriële activa zoals goodwill. Het is een belangrijke indicator voor rendement op kapitaal, vooral bij banken, omdat het laat zien hoe efficiënt ze hun kapitaal inzetten om winst te maken.

KBC Securities over BNP Paribas

Het inkoopprogramma is een krachtig signaal dat het management gelooft in een onderwaardering van het aandeel. Toch bleef BNP Paribas in 2025 achter bij de Europese bankensector:

• BNP Paribas: +13%
• Europese bankindex: +48%

Dat minder presteren komt vooral door onzekerheid rond winstgevendheid en de lopende rechtszaak in Soedan.

Volgens KBC Securities-analist Benjamin Wolff versterken het verhoogde kapitaaldoel en het inkoopprogramma het vertrouwen in BNP Paribas. Hij handhaaft een "Kopen"-aanbeveling en verhoogt het koersdoel van 80 euro naar 85 euro.

Gimv heeft in de eerste helft van 2025 een indrukwekkend resultaat neergezet door zijn versnelde groeistrategie perfect uit te voeren. Het investeerde 317 miljoen euro in zes maanden, evenveel als het volledige vorige boekjaar, en bracht de portefeuille naar een recordniveau van 1,94 miljard euro (meer dan 2 miljard euro inclusief recente afgeronde investeringstransacties). Ondanks zwakke consumentenbestedingen en een industriële vertraging in Europa bleven de portefeuillebedrijven veerkrachtig met +6,8% omzetgroei en +6,3% EBITDA-groei*, waarvan meer dan 50% organisch (op eigen kracht, dus zonder invloed van overnames), meldt KBC Securities-analist Livio Luyten.

* EBITDA-groei betekent dat de operationele winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) van een bedrijf is toegenomen ten opzichte van een vorige periode.

Gimv?

Gimv  is de grootste Belgische private-equitymaatschappij, met meer dan 40 jaar ervaring en het beheer van meer dan 50 portefeuillebedrijven ter waarde van 1,94 miljard euro. De groep investeert in de Benelux, Frankrijk en DACH-landen (Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland) met een focus op 4 segmenten: Consumer, Health & Care, Smart Industries en Sustainable Cities.

Sterke portefeuilleprestatie

• Omzetgroei: +6,8% ten opzichte van de eerste jaarhelft van 2024.
• EBITDA-groei: +6,3%, waarvan >50% organisch
• Segmenten:
  • Healthcare en Sustainable Cities: EBITDA-groei met meer dan 10%
  • Consumer: impact van zwakke bestedingen
  • Smart Industries: beïnvloed door industriële vertraging in Europa

De sterke operationele prestaties resulteerden in een portefeuilleresultaat van 154 miljoen euro en een niet-geannualiseerd rendement van 9,5% (geannualiseerd >17,5%, in lijn met het verhoogde doel). De gemiddelde EBITDA-multiple steeg van 9,2x naar 9,7x, voornamelijk door verschuivingen in de portefeuille, niet door markttrends.

Investeringen en dealflow

Gimv investeerde 317 miljoen euro in zes maanden, waarmee het de volledige 250 miljoen euro kapitaalverhoging van eerder dit jaar volledig inzette. Nieuwe platforminvesteringen:

• Ambulantis* (Healthcare, Duitsland);
• Alpine (Consumer, Nederland);
• Hemink (Sustainable Cities, Nederland);
• Novicare** (Healthcare, Nederland).

*Ambulantis is een Duitse zorggroep met meer dan 500 medewerkers in zes steden in Noord- en Oost-Duitsland, gericht op ambulante zorg in onder andere woonzorgprojecten, dagopvang en begeleid wonen.
**Novicare is een Nederlands zorgbedrijf, opgericht in 2008, dat gespecialiseerd is in medische en paramedische zorg (o.a. geriatrie) voor woonzorgcentra en instellingen voor mensen met een beperking.

Daarnaast volgden bolt-on acquisities (kleinere overnames die worden toegevoegd aan een bestaande portefeuilleonderneming om die onderneming te versterken) bij Fronnt, Picot en EGruppe, en steun voor de kapitaalverhoging van TINC. Dit alles in een niet bijster groeiden Europese private-equityomgeving, wat de sterke executie van Gimv benadrukt.

Desinvesteringen en exits

• Exitopbrengsten: 149 miljoen euro, voornamelijk uit Joolz (herinvesteerd in combinatie Bugaboo/Joolz) en volledige exit van Itineris naar Cobepa.
• MOIC (Multiple on Invested Capital)*: 2,6x voor Joolz + Itineris.
• Na de periode: succesvolle exit van Imcheck Therapeutics naar Ipsen (2,6x upfront**, tot 7,1x met mijlpalen), wat ongeveer 0,15 euro toevoegt aan de NAV per aandeel***.

*MOIC staat voor Multiple on Invested Capital. Het is een maatstaf die aangeeft hoeveel keer een investering is terugverdiend bij een exit.

**Het bedrag dat onmiddellijk wordt betaald bij het afsluiten van een deal, vóór eventuele latere betalingen of mijlpalen

***NAV per aandeel betekent Netto Actief Waarde per aandeel (Net Asset Value per share). Het is een maatstaf die aangeeft hoeveel elk aandeel van een investeringsmaatschappij waard is op basis van de totale waarde van haar activa minus schulden. 

NAV en financiële positie

• Portefeuillewaarde: +20% in zes maanden naar 1,94 miljard euro (meer dan 2 miljard euro inclusief recente deals).
• NAV: 1.984 miljoen euro, NAV per aandeel: 53,9 euro (+6,3% na dividend van 2,60 euro).
• Liquiditeit: >650 miljoen euro (439 miljoen euro cash + 210 miljoen euro ongebruikte kredietlijnen).
• Netto kaspositie: 89 miljoen euro na 350 miljoen euro obligaties.
• Korting van de beurskoers op NAV: ongeveer 20,3% (onder het 2-jaarsgemiddelde van 18,6%).

Aandeelhoudersrendement

De optionele dividendregeling* zag 64,2% van de rechten ingebracht, wat leidde tot 1,04 miljoen nieuwe aandelen en 41,8 miljoen euro vers kapitaal. Samen met de eerdere kapitaalverhoging van 250 miljoen euro werd alle nieuwe equity binnen enkele maanden volledig ingezet, wat de kapitaaldiscipline van Gimv onderstreept. Het dividendbeleid blijft ongewijzigd.

*Een optionele dividendregeling (ook wel keuzedividend genoemd) betekent dat aandeelhouders kunnen kiezen hoe ze hun dividend ontvangen. Ofwel in cash (het dividend wordt gewoon uitbetaald in geld), ofwel in aandelen (aandeelhouders kunnen ervoor kiezen om het dividend om te zetten in nieuwe aandelen van het bedrijf).

KBC Securities over Gimv

Volgens KBC Securities-analist Livio Luyten bevestigt Gimv zijn positie als een van de sterkste spelers in Europese mid-market private equity. De combinatie van recordportefeuille, robuuste operationele prestaties, sterke dealflow en solide financiële positie maakt Gimv aantrekkelijk. Luyten handhaaft een "Kopen"-aanbeveling voor Gimv en een koersdoel van 56 euro.

Tijdens de trading update over het derde kwartaal van 2025 bevestigde IBA zijn grote vertrouwen in het realiseren van de REBIT*-doelstelling van minstens 25 miljoen euro in 2025. Dat vertrouwen is gebaseerd op een sterke uitvoering van de orderachterstand, wat zorgt voor meer zichtbaarheid, zegt KBC Securities-analist Michiel Declercq.

* REBIT staat voor Recurring Earnings Before Interest and Taxes, in het Nederlands: terugkerende winst vóór rente en belastingen. Het is een variant van EBIT (winst vóór rente en belastingen), maar met één belangrijk verschil: REBIT sluit niet-terugkerende elementen uit, zoals eenmalige kosten of opbrengsten (bv. herstructureringskosten, verkoop van activa). Daardoor geeft REBIT een zuiverder beeld van de operationele prestaties van een bedrijf. Bij IBA betekent een REBIT-doelstelling van minstens 25 miljoen euro dat het bedrijf verwacht deze terugkerende operationele winst te behalen in 2025, los van uitzonderlijke posten.

Ion Beam Application?
IBA is leider in protontherapie (PT), een geavanceerde kankerradiotherapie (ca. 55% van de verkoop), leider in radiofarmaceutische en industriële deeltjesversnellers of Other Acceleratos, OA, (28% van de verkoop) en in dosimetrie (berekent de dosis die patiënten mogen krijgen) voor radiotherapie (17% van de verkoop).

Sterke orderintake en stabiele backlog

IBA spreekt van een apparatuurorderintake (bestellingen voor apparaten van IBA) van 195 miljoen euro sinds begin 2025, een stijging met 6 procent tegenover het eerste halfjaar (107 miljoen euro). Deze groei werd voornamelijk gedreven door IBA Technologies (+22%). De totale orderachterstand voor apparatuur en diensten bleef stabiel op 1,3 miljard euro, wat een solide basis biedt voor toekomstige omzet.

Protontherapie (PT): commercieel momentum en klinisch bewijs

Tot nu toe werden vier P1-systemen verkocht in 2025, met sterke commerciële tractie in Azië en een actieve pijplijn in de VS. Het momentum wordt versterkt door toenemend klinisch bewijs*, waaronder het eerste level 1 klinische bewijs van MD Anderson (fase III-studie). In oktober tekende IBA bovendien een Memorandum of Understanding (MoU) met Varian** om interoperabiliteit te verbeteren, klinische workflows te optimaliseren en samen nieuwe technologieën te ontwikkelen.

*Klinisch bewijs betekent wetenschappelijk onderbouwde resultaten uit medische studies die aantonen dat een behandeling effectief en veilig is. Bij IBA gaat het om protontherapie (PT), een geavanceerde vorm van radiotherapie. Klinisch bewijs wordt meestal verzameld via "Fase III klinische studies": grote, gecontroleerde onderzoeken die de effectiviteit van een behandeling vergelijken met standaardtherapie en "Level 1 bewijs": het hoogste niveau van betrouwbaarheid, gebaseerd op gerandomiseerde, gecontroleerde studies. IBA verwijst naar het eerste level 1 klinische bewijs van MD Anderson, wat een belangrijke mijlpaal is. Dat verhoogt het vertrouwen van artsen en ziekenhuizen om protontherapie te gebruiken, wat commercieel gunstig is voor IBA.

** Een Memorandum of Understanding (MoU) is een niet-bindende overeenkomst tussen twee partijen waarin ze hun intentie vastleggen om samen te werken. Het is geen definitief contract, maar een voorlopige stap die aangeeft dat beide partijen willen samenwerken en de voorwaarden verder zullen uitwerken. Het MoU met Varian heeft als doel om interoperabiliteit verbeteren (systemen beter laten samenwerken), klinische workflows optimaliseren (efficiëntere processen voor ziekenhuizen), Nieuwe technologieën samen ontwikkelen. Dat is belangrijk omdat Varian een grote speler is in radiotherapie, en samenwerking kan IBA helpen om zijn protontherapie-oplossingen aantrekkelijker te maken voor ziekenhuizen wereldwijd.

Other Accelerators (OA): groei in nucleaire geneeskunde

IBA verkocht 18 systemen in 2025 (tegenover 15 systemen in het derde kwartaal van 2024). Deze groei wordt gedreven door een stijgende interesse in nucleaire geneeskunde en doorlopend regelgevingsdruk op Ethyleenoxide* (EtO). Daarnaast boekt IBA vooruitgang in nieuwe industriële toepassingen.

* Ethyleenoxide is een kleurloos gas dat veel wordt gebruikt in de industrie, vooral voor sterilisatie van medische apparatuur (om bacteriën en virussen te doden) en productie van chemicaliën zoals ethyleenglycol (grondstof voor antivries en polyester). Het probleem met EtO is dat het toxisch en kankerverwekkend kan zijn bij langdurige blootstelling. Daarom staan bedrijven onder toenemende regelgevende druk om het gebruik van EtO te verminderen of alternatieven te vinden. IBA biedt via Other Accelerators deeltjesversnellers aan die medische apparatuur kunnen steriliseren.

Schuldgraad verdubbelde

De netto financiële positie verslechterde tot -60 miljoen euro eind derde kwartaal (tegenover -30 miljoen euro in het eerste halfjaar), voornamelijk door werkkapitaalinvesteringen* voor PT-projecten in Spanje en China. IBA verwacht echter een geleidelijke verbetering vanaf december. Om de balans te versterken, sloot het bedrijf op 19 november een herfinancieringsdeal van 125 miljoen euro met Belgische en internationale banken, met een looptijd van vijf jaar. Daarnaast werd een aanvullende lening van 10 miljoen euro verkregen van Wallonie Entreprendre.

*Werkkapitaalinvesteringen zijn extra uitgaven die een bedrijf doet om zijn werkkapitaal te verhogen, meestal om projecten of groei te ondersteunen. Voor grote projecten zoals protontherapie-installaties in Spanje en China moet IBA vooruitbetalingen doen aan leveranciers, onderdelen aankopen en personeel inzetten. Dat geld zit tijdelijk vast in het project en kan niet gebruikt worden om schulden af te lossen, waardoor de netto schuld stijgt.. Het is dus geen verlies, maar een tijdelijke cash-outflow die later terugkomt als het project wordt afgerond en gefactureerd.

Vooruitzichten voor 2025

IBA blijft zeer overtuigd van het behalen van zijn REBIT-doelstelling van minstens 25 miljoen euro in 2025. Dat wordt ondersteund door een sterke uitvoering van de backlog en positieve bijdragen van protontherapie. Wel merkt het bedrijf op dat het nettoresultaat kan worden beïnvloed door wisselkoersschommelingen.

KBC Securities over IBA

Volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq bevat de trading update van IBA geen grote verrassingen, maar het verhoogde vertrouwen in het behalen van de doelstellingen is positief. Ondanks zorgen over de verslechterde financiële positie, is het geruststellend dat IBA vanaf december verbetering verwacht en een solide herfinanciering heeft afgesloten. Op basis van de sterke backlog, groeiende service-inkomsten, onderliggende trends in radiopharmaceutica en toenemend klinisch bewijs voor protontherapie, handhaaft Declercq een "Kopen"-aanbeveling voor IBA en een koersdoel van 18 euro.

Bij de halfjaarcijfers gaf IBA aan hard te werken om de achterstand in orders aan te pakken.

Nvidia boekt sterke omzetgroei en verhoogt prognose voor vierde kwartaal

• De chipontwerper boekte in het derde kwartaal een omzetstijging van 62% tot 51,2 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 48,62 miljard dollar. Het bedrijf verwacht in het vierde kwartaal een omzet van 65 miljard dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 61,66 miljard dollar, en mikt op een aangepaste brutomarge van 75%. Nvidia meldde dat er voor 500 miljard dollar aan chipboekingen loopt tot 2026, terwijl cloudbedrijven massaal blijven investeren in AI-infrastructuur. Ondanks sterke resultaten blijven analisten bezorgd over de duurzaamheid van deze groei en mogelijke fysieke beperkingen zoals stroom- en ruimtecapaciteit.

Meta verliest AI-topwetenschapper Yann LeCun, die nieuwe start-up lanceert

• Het technologiebedrijf verliest zijn hoofd AI-wetenschapper Yann LeCun, die eind dit jaar vertrekt om een nieuwe AI-start-up te lanceren. LeCun richtte in 2013 het Facebook AI Research-lab op en speelde een sleutelrol in de ontwikkeling van deep learning, computer vision en generatieve AI binnen Meta. Hij blijft samenwerken met Meta via zijn nieuwe onderneming, die zich richt op Advanced Machine Intelligence, een onderzoeksproject dat hij eerder uitwerkte met FAIR en New York University. Meta-topman Mark Zuckerberg prees LeCun voor het leggen van de basis van de huidige AI-infrastructuur, waaronder de open-source Llama-modellen.

Merck meldt positieve resultaten voor experimenteel hiv-medicijn

• Het farmabedrijf meldde dat zijn experimentele orale hiv-medicijn, een combinatie van doravirine en islatravir, in een laatstadiumstudie niet onderdeed voor Gileads Biktarvy bij onbehandelde volwassen patiënten. Na 48 weken bleek de virusonderdrukking vergelijkbaar en het veiligheidsprofiel gelijkwaardig aan dat van de standaardbehandeling. Merck wil de resultaten binnenkort presenteren en heeft een goedkeuringsbeslissing van de Amerikaanse toezichthouder gepland tegen 28 april. Analisten verwachten op korte termijn geen verschuiving in het hiv-behandelingslandschap ondanks deze positieve uitkomst.

Lowe’s verhoogt jaarprognose na beter dan verwachte kwartaalresultaten

• De doe-het-zelfketen zag in het derde kwartaal de omzet stijgen naar 20,8 miljard dollar, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting van 20,8 miljard dollar. Op vergelijkbare basis groeide de omzet met 0,4%, gedreven door een onlinestijging met 11% en een sterke professionele tak, terwijl analisten rekenden op 1%. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 3,06 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,97 dollar. Lowe’s verhoogde de jaarprognose naar een omzet van 86 miljard dollar en een aangepaste winst per aandeel van 12,25 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 12,28 dollar.

Target verlaagt winstverwachting door zwakke consumentenvraag

• De retailer zag in het afgelopen kwartaal de omzet dalen naar 25,3 miljard dollar, 1,5% minder dan een jaar eerder en een vergelijkbare krimp van 2,7%, terwijl analisten rekenden op -2,1%. Het bedrijf verlaagde de winstverwachting voor het lopende jaar naar een aangepaste winst van 7 tot 8 dollar per aandeel, tegenover een eerdere prognose van 7 tot 9 dollar, en een niet-aangepaste winst van 7,70 tot 8,70 dollar. Target verwacht dat de omzet in het vierde kwartaal met een laag enkelcijferig percentage zal dalen door zwakke consumentenvraag en macro-economische onzekerheden. Daarnaast kondigde het bedrijf aan de investeringen in 2026 met 25% te verhogen tot 5 miljard dollar om de klantervaring en winkels te verbeteren.

Adobe staat op het punt Semrush over te nemen voor 1,9 miljard dollar

• Het softwarebedrijf staat volgens bronnen op het punt Semrush over te nemen voor 1,9 miljard dollar, een prijs van 12 dollar per aandeel tegenover een slotkoers van 6,76 dollar dinsdag. Semrush ontwikkelt software voor online advertenties, sociale media-analyse en onderzoeks¬campagnes en ging in 2021 naar de beurs in New York. De overname zou voor Adobe een relatief kleine investering zijn gezien zijn marktwaarde van meer dan 135 miljard dollar. De deal kan volgens The Wall Street Journal nog vandaag officieel worden aangekondigd, al blijven gesprekken onder voorbehoud.

Kraken bereidt beursgang voor in eerste kwartaal van 2026

• De cryptobeurs heeft vertrouwelijk een aanvraag ingediend voor een beursgang in de VS, gepland voor het eerste kwartaal van 2026. Het bedrijf werd onlangs gewaardeerd op 20 miljard dollar na een kapitaalronde met deelname van Jane Street en Citadel Securities, een stijging van 33% in minder dan twee maanden. Kraken wil met de IPO en recente financiering investeren in productontwikkeling en internationale expansie, terwijl het ook actief uitbreidt naar aandelenhandel en futures via overnames. Analisten zien de stap als een signaal dat crypto-exchanges inzetten op groei en innovatie te midden van een gunstig politiek klimaat.

Corbion presenteerde tijdens zijn Capital Markets Day ambitieuze financiële doelstellingen voor 2026-2028 en kondigde een strategische heroriëntatie aan. Het bedrijf wil de nadruk leggen op voedselbewaring, algal oils* en biomedische polymeren**, terwijl biochemicals*** worden teruggeschroefd en een exit uit PLA**** waarschijnlijk wordt, geeft KBC Securities-analist Wim Hoste ​aan.

*Oliën die worden geproduceerd uit algen via fermentatieprocessen. Ze bevatten vaak omega-3 vetzuren, zoals DHA en EPA, die belangrijk zijn voor hart- en hersengezondheid.

**Biomedische polymeren zijn kunststoffen die speciaal ontwikkeld zijn voor medische en farmaceutische toepassingen. Ze worden gebruikt omdat ze biocompatibel zijn (dus veilig voor gebruik in het menselijk lichaam) en vaak biologisch afbreekbaar. Typische toepassingen zijn in orthopedie: bijvoorbeeld schroeven of pinnen die oplossen in het lichaam na genezing of bij geneesmiddelen: polymeren die medicijnen gecontroleerd afgeven.

***Biochemicals: chemische producten die worden gemaakt uit biologische grondstoffen, zoals suikers, zetmeel of melkzuur, in plaats van uit fossiele brandstoffen. Ze vormen een belangrijk onderdeel van de biobased industrie en worden gebruikt in diverse toepassingen, bijvoorbeeld: industrieel gebruik (oplosmiddelen, smeermiddelen, coatings), plasticproductie (als bouwstenen voor bioplastics) en specialty chemicals (ingrediënten voor cosmetica, reinigingsmiddelen en farmaceutische producten).

****PLA staat voor Polylactic Acid, in het Nederlands vaak polymelkzuur genoemd. Het is een bioplasticsmateriaal dat wordt gemaakt uit hernieuwbare grondstoffen zoals maïs, suikerbiet of andere zetmeelrijke gewassen. PLA is Biologisch afbreekbaar en composteerbaar onder industriële omstandigheden, wordt gebruikt in verpakkingen, textiel, 3D-printing en soms in medische toepassingen en zijn een duurzaam alternatief voor traditionele plastics op basis van aardolie.

Corbion?

Corbion NV , voorheen bekend als CSM NV, is een bedrijf gevestigd in Nederland dat actief is op het gebied van voedselingrediënten en biochemische producten. Het opereert via twee segmenten: Biobased Ingredients en Biobased Innovations.

Nieuwe financiële doelstellingen voor 2026-2028

Corbion mikt op een organische (op eigen kracht, zonder rekening te houden met overnames) omzetgroei van 3 tot 6 procent (tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 3,0 procent) en een aangepaste EBITDA-marge* van 18 procent in 2028 (gav 17 procent). Daarnaast streeft het bedrijf naar een cumulatieve vrije kasstroom** van circa 270 miljoen euro over de periode 2026-2028 (gav 154 miljoen euro).

*De EBITDA-marge is een financiële maatstaf die aangeeft hoe winstgevend een bedrijf is op operationeel niveau, vóór aftrek van rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. Het geeft aan welk percentage van de omzet overblijft als operationele winst, zonder rekening te houden met financieringskosten en afschrijvingen. Hoe hoger de marge, hoe efficiënter het bedrijf werkt. Bij Corbion is het doel een EBITDA-marge van 18% tegen 2028, wat betekent dat van elke 100 euro omzet ongeveer 18 euro operationele winst overblijft.

**De cumulatieve vrije kasstroom is het totaal van alle vrije kasstromen over een bepaalde periode, bijvoorbeeld meerdere jaren. Vrije kasstroom is het geld dat een bedrijf overhoudt na alle operationele kosten en investeringen, en dat dus beschikbaar is om schulden af te lossen, dividenden uit te keren, aandelen terug te kopen en te investeren in groei. Bij Corbion gaat het om een cumulatieve vrije kasstroom van circa 270 miljoen euro over 2026-2028, wat betekent dat het bedrijf in die drie jaar samen ongeveer dat bedrag wil genereren na investeringen.

Kapitaalstructuur en investeringsplannen

Corbion voorziet een kapitaaluitgave van 255 miljoen euro over de periode 2026-2028 (gav 328 miljoen euro). Het bedrijf wil een werkkapitaal/sales-ratio* van 24 procent en een netto schuld/EBITDA** van 1,5 tot 2,5 keer realiseren. Overtollige middelen zullen worden teruggegeven aan aandeelhouders via aandeleninkoopprogramma’s en/of speciale dividenden.

*De werkkapitaal/sales-ratio geeft aan hoeveel werkkapitaal een bedrijf nodig heeft in verhouding tot zijn omzet. Werkkapitaal = vlottende activa (bezittingen die op korte termijn in geld kunnen worden omgezet, zoals voorraden en openstaande facturen) – vlottende passiva (zoals schulden op korte termijn). Het is dus het geld dat nodig is om de dagelijkse bedrijfsactiviteiten te financieren. Hoe lager deze ratio, hoe efficiënter een bedrijf zijn middelen gebruikt. Bij Corbion is het doel een werkkapitaal/sales-ratio van 24%, wat betekent dat het bedrijf ongeveer 24 euro werkkapitaal nodig heeft voor elke 100 euro omzet.

** De netto schuld/EBITDA-ratio is een belangrijke solvabiliteits- en schuldenindicator. Ze geeft aan hoeveel jaar een bedrijf nodig zou hebben om zijn netto schuld terug te betalen met zijn operationele winst (EBITDA), als alle winst daarvoor gebruikt zou worden. Bij Corbion is het doel een ratio van 1,5 tot 2,5 keer. Het bedrijf wil een gezonde balans behouden: niet te veel schulden, maar ook niet te weinig (om kapitaal efficiënt te gebruiken). Een ratio onder 3 wordt doorgaans als financieel solide beschouwd.

Strategische heroriëntatie: BRIGHT 2030

Onder de vlag van de BRIGHT 2030-strategie legt Corbion de focus op:

• Voeding: verdere ontwikkeling van clean label-preservatie en formulering;
• Algenfermentatie: uitbreiding van omega-3 oliën naar humane en dierlijke voeding;
• PLA: strategische eigendomsreview met een waarschijnlijke exit;
• Biochemicals: de-emphasis (minder focus op biochemicals) en kostenoptimalisatie.

Groeiambities per segment

• Functional Ingredients and Solutions: Corbion mikt op een organische omzetgroei van 2 tot 4 procent tot 2028 (gav 2,3 procent), met:
  • Ongeveer 5% groei in voeding
  • geen of lage groei in biochemicals
  • Ongeveer 8 à 9 % groei in melkzuur voor de PLA-joint venture

Daarnaast onderzoekt Corbion selectieve overnames in voedselbewaring.

• Health & Nutrition: Dat segment krijgt een sterke groeifocus met een organische omzetgroei van 8 tot 10 procent tot 2028 (gav 5,3 procent), waaronder:
  • Groei boven 10% in Nutrition en Biomedical Polymers;
  • Biomedical Polymers: toepassingen in orthopedie, drug delivery, esthetiek en regeneratieve geneeskunde;
  • Pharma: groei in dialyse, mineraalzouten en intraveneuze bereidingen.

KBC Securities over Corbion

Volgens KBC Securities-analist Wim Hoste blijft Corbion aantrekkelijk dankzij zijn marktleiderschap in melkzuur en de groeikansen binnen het bestaande portfolio. De strategische heroriëntatie en ambitieuze doelstellingen moeten het bedrijf beter positioneren voor duurzame groei.

Hoste hanteert een "Opbouwen"-aanbeveling voor Corbion en een koersdoel van 26 euro.

Euronext voltooit aandelenruilbod voor Hellenic Exchanges

• De pan-Europese beursuitbater heeft met succes het vrijwillige aandelenruilbod voor Hellenic Exchanges (ATHEX) afgerond en verwerft ongeveer 74% van de stemrechten van de Griekse beurs. In totaal werden circa 43 miljoen aandelen aangeboden door 1.962 aandeelhouders, boven de verlaagde minimumdrempel van iets meer dan 50% plus één aandeel, waarbij de ruilratio 0,050 Euronext-aandeel per ATHEX-aandeel bedroeg. De overname moet de liquiditeit en kapitaaltoegang verbeteren en Europese markten consolideren om de concurrentiekloof met de VS te verkleinen.

MFE-MediaForEurope ziet bedrijfswinst dalen maar overtreft verwachtingen

• De Italiaanse mediagroep zag de bedrijfswinst dalen tot 61,3 miljoen euro in de eerste negen maanden, ongeveer de helft van vorig jaar, maar boven de gemiddelde analistenverwachting van 43 miljoen euro. De reclame-inkomsten stegen in Italië met 1,4% tot 1,43 miljard euro, terwijl ze in Spanje met 8% daalden tot 494 miljoen euro, wat de druk op traditionele omroepen benadrukt. De nettoschuld liep op tot 2,85 miljard euro door de overname van ProSiebenSat.1, waarvan MFE nu 75,6% bezit en vanaf het vierde kwartaal volledig zal consolideren. Het bedrijf bevestigde verwachtingen voor een sterk positief resultaat en cashflow op vergelijkbare basis en voert gesprekken over een belang tot 33% in het Portugese Impresa.

PZU verhoogt nettowinst met 64% in derde kwartaal

• De Poolse verzekeraar zag de nettowinst in het derde kwartaal stijgen met 64% tot 2 miljard zloty (473 miljoen euro), boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,6 miljard zloty (378 miljoen euro). De groei werd gedreven door hogere premie-inkomsten en lagere verzekeringskosten, waarbij het vorige jaar nog werd getroffen door zware overstromingsschade. Dit zijn de eerste resultaten onder CEO Bogdan Benczak, die in september werd benoemd na een managementwissel. PZU plant een fusie met Bank Pekao tegen midden 2026, wat een financiële groep met een gezamenlijke marktwaarde van meer dan 100 miljard zloty zou opleveren.

Allegro rapporteert hogere EBITDA maar verlaagt groeiprognose

• De Poolse e-commercegroep rapporteerde in het derde kwartaal een aangepaste EBITDA van 1,04 miljard zloty (331 miljoen euro) in de thuismarkt, boven de gemiddelde analistenverwachting van 978 miljoen zloty (231 miljoen euro). Het bedrijf verlaagde zijn groeiprognose voor het jaarlijkse transactievolume (GMV) naar 9% à 9,5%, tegenover eerder circa 10%, door een trage start van het vierde kwartaal. De Black Weeks en de vertraagde wintervraag zorgden in november voor een like-for-like groei van slechts enkele procenten, na meer dan 10% in oktober. Allegro bevestigde wel de in september verhoogde doelstellingen voor omzet en winstgevendheid.

BNP Paribas verhoogt CET1-doelstelling en start aandeleninkoop

• De Franse bank verhoogde haar CET1-doelstelling naar 13% tegen 2027, tegenover 12,5% eerder, gesteund door hogere winstgevendheid, gematigde groei van risicogewogen activa en snellere verkoop van niet-strategische activa. Het bedrijf zal jaarlijks beslissen hoeveel kapitaal boven deze grens naar aandeelhouders terugvloeit en kreeg toestemming van de ECB voor een aandeleninkoopprogramma van 1,15 miljard euro, dat nog in november start.

Nyrstar start productie van antimoon in Australische proefinstallatie

• Het bedrijf, onderdeel van Trafigura, is gestart met het gieten van antimoon in een proefinstallatie in Port Pirie, een project binnen het U.S.-Australia Critical Minerals Framework. De stap volgt op een investering van 135 miljoen Australische dollar door de nationale en deelstaatregering om Australië tot een belangrijke leverancier van kritieke mineralen voor westerse bondgenoten te maken. De eerste partijen antimoon worden in de eerste helft van volgend jaar geëxporteerd, met een doel van 2.000 ton per jaar tegen eind 2026 en een mogelijke opschaling naar 5.000 ton tegen 2028. Nyrstar onderzoekt ook productie van bismut, tellurium, germanium en indium, cruciaal voor schone energie en defensie- en technologiesectoren.

Novartis verhoogt omzetprognoses en bevestigt groeidoelstellingen tot 2030

• De Zwitserse farmaceut verwacht tot 2030 een valuta-gecorrigeerde omzetgroei van 5% à 6%, gesteund door hogere piekomzetprognoses voor kankermiddelen Kisqali en Scemblix om patentverval te compenseren. De piekomzetverwachting voor Kisqali stijgt naar minstens 10 miljard dollar (voorheen 8 miljard), en voor Scemblix naar minstens 4 miljard dollar (voorheen 3 miljard), terwijl acht goedgekeurde kernproducten elk een potentieel van 3 tot 10 miljard dollar hebben. Vorige maand kondigde Novartis een overname van Avidity Biosciences aan voor 12 miljard dollar om spierziektebehandelingen toe te voegen, wat de verwachte jaarlijkse omzetgroei voor 2024–2029 verhoogt naar 6%. Het bedrijf mikt op een kernoperationele winstmarge van minstens 40% tegen 2029, tegenover 41,2% in de eerste negen maanden van 2025, rekening houdend met een lichte daling door de Avidity-deal.

BP legt Olympic Pipeline stil na lek in de VS

• De Britse olie- en gasproducent heeft de 400-mijl lange Olympic Pipeline in de Verenigde Staten stilgelegd na een lek, waardoor de brandstoflevering werd onderbroken. Een van de twee leidingen ten oosten van Everett werd maandag hersteld maar opnieuw gesloten om een verhoogde productophoping te onderzoeken. Het bedrijf is begonnen met graafwerken voor inspectie, maar gaf geen tijdlijn voor herstel. De pijpleiding transporteert benzine, diesel en jetfuel naar onder meer Seattle-Tacoma International Airport en voorziet de regio van brandstof.

HSBC benoemt Steve Hughes tot CEO voor Australië en Nieuw-Zeeland

• De Britse bankgroep benoemt Steve Hughes tot CEO en hoofd Banking voor Australië en Nieuw-Zeeland, met ingang van 1 januari 2026. Hughes werkt sinds 2015 bij HSBC en leidt sinds januari 2023 de wholesale bankingactiviteiten in deze regio; daarvoor had hij meer dan 20 jaar ervaring bij The Royal Bank of Scotland. Antony Shaw, sinds september 2022 CEO van HSBC Australië en Nieuw-Zeeland, treedt eind dit jaar terug en zijn toekomstige functie wordt later bekendgemaakt. Shaw beschikt over meer dan 30 jaar ervaring in de banksector bij zowel lokale als internationale instellingen.

Valeo verhoogt omzet- en margeverwachtingen voor 2028

• De Franse toeleverancier van auto-onderdelen verwacht tegen 2028 een hogere omzet en operationele marge dankzij groei in verschillende regio’s. Het bedrijf mikt op een jaarlijkse operationele marge tussen 6% en 7% en een omzet van 22 tot 24 miljard euro, met een terugkeer naar groei vanaf 2027. Valeo wil zijn marktaandeel vergroten in China, India en Noord-Amerika en verwacht in 2028 een vrije kasstroom na financiële lasten van meer dan 500 miljoen euro. Daarnaast verhoogt het zijn vooruitzichten voor de vrije kasstroom in 2025 naar boven 550 miljoen euro, tegenover de eerdere verwachting van 450 tot 550 miljoen euro, en bevestigt het overige doelstellingen voor dit jaar.

Johnson Matthey kondigt CFO-wissel aan per 1 januari

• De Britse chemieproducent kondigt aan dat CFO Richard Pike zijn functie neerlegt en op 1 januari wordt opgevolgd door Alastair Judge. Het bedrijf rapporteerde een omzet van 5,35 miljard pond over het halfjaar tot 30 september, tegenover 5,31 miljard pond een jaar eerder.

JD Sports Fashion verwacht winst aan onderkant van analistenverwachting

• De Britse sportmodeketen verwacht dat de jaarwinst aan de onderkant van de huidige gemiddelde analistenverwachting zal uitkomen, gezien zwakkere macro-economische en consumententrends in de afgelopen weken. Het bedrijf rapporteerde een daling van 1,7% in vergelijkbare verkopen in het derde kwartaal, een verbetering ten opzichte van het vorige kwartaal dankzij een sterker resultaat in de belangrijke Amerikaanse markt.

Dr Martens verbetert resultaat en bevestigt jaarprognose ondanks tariefdruk

• Het bedrijf rapporteerde een omzet van 322 miljoen pond terwijl de aangepaste EBIT uitkwam op 3,1 miljoen pond en het aangepaste verlies vóór belastingen verbeterde naar 9,2 miljoen pond tegenover 16,6 miljoen pond vorig jaar. Het bedrijf verhoogde zijn brutomarge met 130 basispunten tot 65,3% dankzij een betere full-price mix en kostenbeheersing, ondanks hogere invoerheffingen. De nettoschuld daalde naar 302,3 miljoen pond inclusief leases, met een sterke kasstroom en een interimdividend van 0,85 pence per aandeel. Dr Martens mikt op een aangepaste PBT binnen de gemiddelde analistenverwachting van 53 tot 60 miljoen pond, hoewel Amerikaanse tarieven een negatieve impact van een hoog enkelcijferig miljoenenbedrag zullen hebben, waarvan ongeveer de helft wordt gecompenseerd.

Nationwide Building Society verhoogt inkomsten met 46% in eerste halfjaar

• De Britse coöperatieve hypotheekverstrekker zag in de eerste helft van het boekjaar de onderliggende inkomsten stijgen met 46% tot 3,1 miljard pond, dankzij hogere leningen, deposito’s en de integratie van Virgin Money. De winst vóór belastingen daalde naar 486 miljoen pond tegenover 568 miljoen pond een jaar eerder, na een uitbetaling van 400 miljoen pond aan leden via het fairer share-programma. Het sterke resultaat volgt op een positieve trend bij andere Britse banken zoals NatWest, Lloyds en Barclays, die profiteren van robuuste kredietverlening en lage wanbetalingsniveaus ondanks de zwakke economische groei.

Halma verhoogt omzetgroeiverwachting na sterke halfjaarresultaten

• De Britse producent van veiligheids- en gezondheidsapparatuur verhoogde zijn jaarlijkse omzetgroeiverwachting naar een percentage in de midden-tienerregionen op constante valuta, tegenover een eerdere prognose van lage dubbele cijfers. Het bedrijf rapporteerde een stijging van 29,3% in de aangepaste winst vóór belastingen over het eerste halfjaar, gedreven door sterke Amerikaanse vraag naar fotonicaproducten die worden gebruikt voor de bouw van datacenters.

• Net zoals we vandaag wachten op de publicatie van het banenrapport, was het gisteren hele dag wachten op de resultaten van Nvidia. Die bliezen de verwachtingen na het sluiten van de beurs uit het water, al blijft de vraag bestaan in welke mate de fenomenale groeicijfers niet té fors geprefinancierd worden met toekomstige omzetten en huidige klant/leverancier voorschotten, en al zeker niet in die mate dat het huidige investeringsritme verantwoord zou kunnen worden. Maar goed, dat zal de toekomst moeten uitwijzen. Over naar het recente verleden nu.
• De Europese aandelen kozen gisteren geen richting sloten op het nulpunt af, in een beweging waarbij de BEL20 één van de betere resultaten (+0,4%) van Europa neer kon zetten. Wall Street sloot dan weer overwegend hoger af, wat de facto wil zeggen dat er terrein werd teruggewonnen van de kleine uitverkoop in technologiewaarden. De Nasdaq leidde daarom de dans (+0,6%), terwijl de S&P 500 0,4% hoger afklokte. De Dow Jones, bolwerk van de niet-technologienamen, beperkte de winst tot 0,1%.
• Het Nvidia-effect was in zekere mate duidelijk zichtbaar in Zuid-Korea (+2%) en Taiwan (+3%), maar dan enkel via de hardwarebedrijven met focus op de productie van geheugen en de chips zelf. Denk aan Samsung Electronics (+4,2%) en TSMC (+4,3%). Ook Japan herstelde met een winst van 1,7%, maar dat was te wijten aan andere redenen. Feit is dat Azië toch niet echt ongebreideld aan het feesten ging. Zo verliezen China en Hongkong elk ongeveer 0,5% en daalt de overkoepelende HS Tech index zelfs met 1,4%.
• Op de bredere markten noteren we een schuchter herstel van de bitcoin, want de cryptomunt trok 1,1% hoger tot 92.230 dollar. De dollar zelf versterkte alweer wat (€1 = $1,1520) om niet ver van de hoogtepunten uit juli aan te belanden. Maar sinds begin 2025 verliest de greenback wel nog altijd 11,2% terrein, wat u gerust mag lezen als een ondersteuning van de concurrentiekracht met evenveel procent voor de Amerikaanse producenten.
• Naast Nvidia werd ook uitgekeken naar de publicatie van de notulen van de vorige Fed-vergadering. Die gaven het klassieke ‘extra’ inzicht de economie en het toekomstige beleid, maar ze toonden vooral ook een blijvende verdeeldheid aan over de mogelijke renteverlaging van december. Leuk, maar wat écht telt is natuurlijk de feitelijke beslissing, en die hangt af van de data waar we de komende weken op zullen worden getrakteerd.
• Het belangrijkste economische cijfer behoort vandaag daarom niet tot de “klassieke economische agenda”, want we krijgen (eindelijk) inzicht in de banengroei in de VS in september. Dat is mogelijk omdat de shutdown achter de rug is, zodat we uitkijken naar 4,3% werkloosheidsgraad en de creatie van 50.000 nieuwe banen. En dat laatste cijfers is belangrijk, want een teleurstelling zal de kans op een renteknip in december fors verhogen, en zo zuurstof aanleveren voor een kerstrally. Een té sterk cijfer riskeert de markt net teleur te stellen.
• Op de “klassieke” economische kalender prijken de nieuwe wekelijkse werkloosheidsuitkeringen, de Philadelphia Fed Business index en de woningverkopen. Het VK publiceert CBI-orders en verkoopprijzen, terwijl de eurozone met bouwproductie en consumentenvertrouwen op de proppen komt en Duitsland een update van de producentenprijzen rapporteert. België geeft consumentenvertrouwen vrij, terwijl China de leidinggevende basisrentes (op 1 en  5 jaar) zal updaten.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Allegro, AtRenew, Copart, CTS Eventim, Douyu International, EDP Renováveis, Gimv, Halma, Intuit, Investec, Jacobs Solutions, Jaiyin Group, Johnson Matthey, Lion Finance, LondonMetric Property, NetEase, PZU, Ross Stores, Subsea 7, Veeco Systems, Vnet Group, Vohalco, Vipshop Holding, Walmart, Warner Music en Youdao.

Corbion voert strategische review uit en stelt ambitieuze financiële doelen

• Het bedrijf heeft ambitieuze financiële doelstellingen voor 2026-2028, waaronder een organische omzetgroei van 3-6% (KBCS 3,0%) en een aangepaste EBITDA-marge van 18% (KBCS 17%). Het bedrijf start een strategische review van PLA met een waarschijnlijke exit en legt de focus op voedselbewaring en -formulering, algal oliën en Biomedical Polymers/Pharma, terwijl biochemicals worden afgebouwd. Voor de periode wordt een cumulatieve vrije kasstroom van circa 270 miljoen euro (KBCS 154 miljoen euro) verwacht, met een geplande capex van 255 miljoen euro (KBCS 328 miljoen euro) en een netto schuld/EBITDA van 1,5-2,5x; overtollige middelen gaan naar aandeleninkoop en/of speciale dividenden. Geen impact op de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 26 euro.

IBA bevestigt REBIT-doelstelling en versterkt financieringsstructuur

• De Belgische leverancier van protontherapieoplossingen bevestigde tijdens de trading update voor het derde kwartaal 2025 zijn vertrouwen om de REBIT-doelstelling voor geheel 2025 van minstens 25 miljoen euro te halen. De netto financiële positie verslechterde tot 60 miljoen euro (1ste helft 2025: 30 miljoen euro) door investeringen in werkkapitaal, maar een geleidelijke verbetering wordt verwacht vanaf december. Om de financieringsstructuur te versterken, sloot IBA in november een herfinancieringsdeal van 125 miljoen euro af met een looptijd van ongeveer vijf jaar. KBCS handhaaft de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 18 euro.

Gimv investeert recordbedrag en verhoogt portefeuillewaarde

• De Belgische investeringsmaatschappij investeerde in de eerste helft van 2025 317 miljoen euro, evenveel als het volledige vorige jaar, en bracht de portefeuille naar een record van 1,94 miljard euro. Ondanks zwakke consumentenbestedingen en industriële vertraging in Europa groeiden de portefeuillebedrijven met 6,8% in omzet en 6,3% in EBITDA, wat leidde tot een niet-geannualiseerd rendement van 9,5% en een stijging van de NAV per aandeel met 6,3% naar 53,9 euro na een dividend van 2,60 euro. Met meer dan 650 miljoen euro liquiditeit en een geschatte korting op NAV van circa 20,3% blijft Gimv goed gepositioneerd voor verdere groei. KBCS heeft een “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 56 euro.

Atenor vermindert nettoschuld en herfinanciert obligaties

• De Belgische vastgoedontwikkelaar gaf in zijn update over het derde kwartaal van 2025 aan dat de activiteit lager lag, deels door seizoensinvloeden, na een dynamischer tweede kwartaal. Het bedrijf wil tegen het einde van het jaar de nettoschuld met 75 miljoen euro verminderen, bovenop de herfinanciering van 80 miljoen euro aan obligaties in mei. In de eerste jaarhelft rapporteerde Atenor resultaten onder verwachting door een lagere brutomarge, waarbij winstgevendheid werd opgeofferd om de solvabiliteit te verbeteren; deze strategie wordt als correct beschouwd. Op basis van de beperkte financiële informatie in de kwartaalupdate herhaalt KBCS de “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 3,2 euro.

Aedifica investeert in vier nieuwe woonzorgcentra in Finland

• Het vastgoedbedrijf investeert 21 miljoen euro in de ontwikkeling van vier woonzorgcentra in Finland. De projecten in Turku, Seinäjoki en Kuopio zullen samen plaats bieden aan 139 bewoners en worden uitgebaat door ervaren private exploitanten Attendo en Suomen Kristilliset Hoivakodit. De gebouwen worden futureproof en zeer energiezuinig ontworpen, met een verwacht rendement van circa 6,5%.

Wolters Kluwer rondt overname van Libra Technology af

• De Nederlandse aanbieder van informatie- en softwareoplossingen heeft de overname van Libra Technology, een Duitse leverancier van juridische AI-software, afgerond. De overnamesom kan oplopen tot 90 miljoen euro, waarvan 30 miljoen euro direct wordt betaald en de rest afhankelijk is van prestatiedoelen. Libra ontwikkelde de Libra AI-Assistant, een platform dat advocatenkantoren en juridische afdelingen ondersteunt bij juridisch onderzoek en documentanalyse, en verwacht dit jaar circa 5 miljoen euro omzet uit abonnementen. Wolters Kluwer rekent erop dat de overname binnen drie tot vijf jaar een rendement oplevert gelijk aan of hoger dan de gewogen gemiddelde kapitaalkosten na belasting van 8 procent.

Philips breidt samenwerking met Cortechs.ai uit voor AI-neuroimaging

• De Nederlandse fabrikant van medische technologie breidt zijn samenwerking met Cortechs.ai uit om AI-gestuurde neuroimaging rechtstreeks in Philips’ MRI-systemen te integreren. Deze integratie moet radiologen sneller en consistenter inzicht geven in neurologische gezondheid en versterkt Philips’ positie in precisiediagnostiek. Met NeuroQuant-oplossingen ontvangen artsen automatisch kwantitatieve rapporten over Alzheimer, MS en hersentumoren, wat de efficiëntie en betrouwbaarheid van diagnoses verhoogt. Het doel is betere patiëntenzorg door geautomatiseerde en objectieve beeldanalyse.

Datum en uur van publicatie: 20/11/2025 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.