donderdag 27 november 2025

Bedrijfsresultaten

• Kroger, Pennon, CPI Europe, Remy Cointreau, Techstep, VP, Cyan, Adler, First Property,

Ex-dividend

• 3I Group, ArcadeMedia, Fidelity Special, Craneware, IAG, Imperial Brands, Land Securities, Tristel, Volex

Macro-economie

Emu: consumentenvertrouwen (nov)
België: inflatie (CPI, nov)

Laatste zitting

De centrale bank van Nieuw-Zeeland heeft vanmorgen haar beleidsrente met 0,25% verlaagd en aangegeven dat dit het einde van haar versoepelingscyclus betekent. De rente werd teruggebracht naar 2,25%, en volgens haar prognoses rekent ze op een rente van 2,20% in het eerste kwartaal van 2026 en 2,65% in het vierde kwartaal van 2027.Sinds augustus 2024 heeft ze de rente met 325 basispunten verlaagd, en tijdens deze vergadering werd ook een status quo van de rente besproken.

De Nieuw-Zeelandse dollar is aanzienlijk versterkt ten opzichte van de Amerikaanse dollar, en het rendement op 2-jaars obligaties is eveneens gestegen, zoals verwacht. Het einde van de versoepelingscyclus komt terwijl de centrale bank voor volgend jaar een inflatie van 2% voorziet, en een bescheiden groei van 0,4% in het derde kwartaal en 0,7% in het vierde kwartaal van dit jaar. Deze groei blijft zwak ondanks voortdurende monetaire stimulering, ondermijnd door lage consumentenvertrouwen en een vastgoedmarkt in crisis na een scherpe daling door eerdere renteverhogingen.

Voorzichtige consumenten

Dit blijkt uit de Amerikaanse detailhandelsverkopen voor september, die met veel vertraging werden gepubliceerd door de sluiting van de overheid. Bevestigd door het onderzoek van het Conference Board, dat aantoont dat het consumentenvertrouwen in november tot het laagste niveau in zeven maanden is gedaald. De detailhandelsverkopen stegen met 0,2% na een stijging van 0,6% in augustus, wat neerkomt op een stijging van 4,3% op jaarbasis. De detailhandelsverkopen exclusief auto’s, brandstof, bouwmaterialen en voedselservices daalden met 0,1% in september, na een stijging van 0,6% in augustus.

Zoals eerder vermeld, werden de uitgaven vooral gedragen door huishoudens met hoge inkomens, terwijl veel consumenten met gemiddelde en lage inkomens het moeilijk hebben, wat leidt tot een zogenoemde K-vormige economie. Deze terugval in detailhandelsverkopen hangt deels samen met stijgende prijzen, maar ook met zorgen over de arbeidsmarkt. Om dezelfde redenen daalde het consumentenvertrouwen van het Conference Board. Het vertrouwen verslechterde in bijna alle inkomenscategorieën en over het hele politieke spectrum, met bijzondere bezorgdheid over de arbeidsmarkt. Het onderzoek toont ook dat consumenten een stijging van de inflatie verwachten in de komende 12 maanden.

Wat inflatie betreft, en opnieuw een laat gepubliceerd cijfer voor september: de producentenprijzen stegen met 0,3% in september. Belangrijk detail dat ook deels de daling van de detailhandelsverkopen verklaart: de prijzen van voedingsmiddelen, vooral rundvlees, verse vruchten en granen, stegen met 1,1% maand-op-maand. Dat komt neer op een stijging van de producentenprijzen met 2,7% op jaarbasis, net als vorige maand.

Aankondigingen van de overheid

De Britse minister van Financiën, Rachel Reeves, zal woensdag nieuwe belastingverhogingen aankondigen om haar begroting in evenwicht te brengen. Ruim een jaar na een belastingverhoging van 40 miljard pond, is ze genoodzaakt opnieuw belastingen te verhogen vanwege de verslechterende economie en stijgende schuldenlast. Ze zal waarschijnlijk belastingverhogingen aankondigen van 20 tot 30 miljard pond, maar dat zal mogelijk niet volstaan om de overheidsfinanciën te herstellen. Haar geloofwaardigheid en die van de premier staan duidelijk op het spel, en bij gebrek aan geloofwaardigheid zal de sanctie van de markten onmiddellijk zijn: hogere obligatierentes, wat de schuldenlast nog verder zal verzwaren. De schuldenlast is altijd hoger geweest dan bijvoorbeeld in Duitsland, maar is de afgelopen twee jaar verder toegenomen, zoals blijkt uit de grafiek.

De markt voorbereiden

En tegelijk proberen de daling van de yen af te remmen: dat is de boodschap die verschillende bronnen aan de markten hebben gegeven, waarbij ze benadrukken dat een mogelijke renteverhoging door de Bank of Japan vanaf volgende maand niet uitgesloten is. Uit de vergadering tussen premier Sanae Takaichi en BOJ-gouverneur Kazuo Ueda vorige week blijkt dat de onmiddellijke politieke bezwaren tegen renteverhogingen door de nieuwe regering zijn weggenomen.

De daling van de yen doet duidelijk vrezen voor een stijging van de inflatie, wat een renteverhoging volledig zou rechtvaardigen. De BOJ wil de markten hier duidelijk op voorbereiden en hen niet verrassen zoals in juli 2024. Maar de beslissing om de rente in december te verhogen of tot januari te handhaven, blijft spannend en hangt ook af van het besluit van de FED, omdat dat onvermijdelijk invloed zal hebben op de yen. Als de Fed de rente verlaagt, zal de dollar dalen, wat de druk op de yen vermindert. Omgekeerd zal een status quo leiden tot een stijging van de dollar, wat de druk op de yen nog verder zal opvoeren.

Alibaba?
Alibaba  is de grootste e-commerce speler in China en voorziet de consumenten van goederen én diensten en dit zowel on- als offline. Het bedrijf fungeert als tussenpersoon via zijn platformen waarvan de belangrijkste en bekendste Taobao (Business2Consumer) en Tmall (Consumer2Consumer) zijn. Daarnaast investeert de groep ook fors in media, cloudactiviteiten alsook logistiek.

De afgelopen kwartalen kende Alibaba een zeer competitieve e-commerce markt maar de laatste resultaten laten beterschap zien:

• De omzet steeg met 4,8% op jaarbasis naar 247,8 miljard Yuan, boven verwachtte 245 miljard yuan. Indien de niet-geconsolideerde offline retail divisies worden afgehouden komt de groei uit op 15% op jaarbasis.
  • De Chinese E-commerce divisie steeg met 16% op jaarbasis
  • Cloud kende een groei van 34% op jaarbasis, een verbetering t.o.v. afgelopen kwartaal (+26%)
  • Internationale e-commerce steeg met 9.9% op jaarbasis.
• De aangepaste winst (EBITA) komt uit op 9 miljard yuan, een daling van 76% t.o.v. vorig jaar, maar wel veel beter dan verwachtte 6 miljard yuan.
  • Voornamelijk dankzij betere marges in cloud (9%), maar zeker ook in hun e-commerce waar we de marges sterk zien verbeteren.
  • Management verwijst naar de sterk betere marges sinds September door betere logistieke efficiëntie en klanten die meer 'sticky' blijven op hun platform  waardoor winst per gebruiker verhoogt.
• AI blijft een zeer sterk verhaal bij Alibaba en ze zien dat hun chatbot (QWEN) meer dan 10 miljoen downloads heeft in de eerste week sinds zijn lancering.
• CEO Eddy Wu  ziet geen AI bubbel in de komende drie jaar.

KBC Securities over Alibaba

Een sterk kwartaal van Alibaba waarmee ze de e-commerce vrees, die er toch was na resultaten van peer PDD, kunnen wegnemen. Kijken naar de jaarwinst blijft het een frappant beeld, maar ook daar moet de kanttekening bij gemaakt worden dat Alibaba nu veel meer investeert in AI. Deze investeringen kosten uiteraard handen vol geld, en indien de e-commerce divisie achterop zou blijven hangen zou dit wel eens een dubbel whammy kunnen geven. Maar nu Alibaba goede e-commerce resultaten mag rapporteren verschuift het narratief van investeerders naar de groei die hu AI divisie kan voorleggen. Hier zien we een verdere versnelling van de groei t.o.v. vorig kwartaal. Investeerders zullen hier het bewijs in zien dat de grote kosten post wel degelijk zijn nut heeft. Management verwacht ook deze AI-technologie komende kwartalen beter in te kunnen zetten in hun andere divisies om op deze manier nog kosten te kunnen besparen.

De analist van KBC Securities, Tom Noyens, verhoogt zijn advies van houden naar kopen, omdat hij de vrees rond e-commerce ziet afnemen. Hierdoor kan de focus van hun AI-strategie meer liggen op de groei dan op het kostenplaatje. Dit laatste is de afgelopen kwartalen wel sterk aan het toenemen. Tom verhoogt het koersdoel van 167 naar 180 dollar. 

ASMi?

ASMI is een toonaangevende fabrikant van front-end halfgeleiderapparatuur. Het is marktleider op het gebied van atomaire laagafzettingsapparatuur (ALD) en met plasma versterkte ALD (PEALD). Onder zijn concurrenten bevinden zich bedrijven als Applied Materials, Lam Research en Tokyo Electron. ASMI biedt ook epitaxy-systemen en verticale ovens aan. ASM's systeemassemblageactiviteiten zijn voornamelijk in Azië gevestigd. ASMI bezit een belang van 25% in het in Hongkong genoteerde ASM PaciYc Technology (ASMPT (522 HK), 's werelds nummer één op het gebied van back-end apparatuur.

Volgens KBC Securities-analist Thibault Leneeuw overweegt TSMC om drie bijkomende 2nm-fabrieken in Tainan te bouwen, bovenop de reeds geplande sites in Hsinchu en Kaohsiung. Dit zou een extra investering van 28 miljard dollar vereisen en kan vanaf 2028 een aanzienlijke stijging in WFE-omzet veroorzaken. Deze ontwikkeling is volgens Thibault vooral gunstig voor ASMi, gezien hun sterke positie in 2nm-technologie.

Geruchten over uitbreiding van TSMC’s 2nm-capaciteit

Lokale nieuwsbronnen, waaronder Liberty Times, melden dat TSMC naast de zeven oorspronkelijk geplande 2nm-fabrieken (twee in Hsinchu en vijf in Kaohsiung) nu ook drie extra fabrieken in Tainan overweegt. Elke nieuwe fabriek zou een investering van circa 300 miljard NT-dollar vergen, wat neerkomt op een totale extra CapEx van ongeveer 900 miljard NT-dollar, of omgerekend 28 miljard dollar. De grondwerken zouden volgens de berichten al in 2026 kunnen starten.

Impact op investeringen en WFE-markt

Indien deze plannen doorgaan, verwacht de analist een aanzienlijke stijging van de CapEx van TSMC over de periode 2026-2028. Op basis van de extra 28 miljard dollar CapEx zou dit een toename van circa 20% betekenen ten opzichte van de huidige schattingen van 150 miljard dollar voor die periode. Aangenomen dat 80% van deze CapEx naar apparatuur gaat, impliceert dit een extra WFE-uitgave van ongeveer 22 miljard dollar (circa 19 miljard euro). Dit zou een stijging van 4,4% in WFE-omzet opleveren over 2026-2028, met een piek in 2028. Voor 2027 en 2029 wordt een beperkte uplift van 0-5% verwacht.

Technologische positie en strategische implicaties

Volgens Thibault zal ASMi proportioneel meer profiteren van deze ontwikkelingen dan ASML, dankzij hun sterke positie in 2nm-technologie. Hij benadrukt dat de bouw van de nieuwe fabrieken een belangrijke katalysator kan zijn voor de vraag naar geavanceerde procesapparatuur. Op korte termijn zou een herziening van de blootstelling aan ASMi en ASML aangewezen zijn, waarbij ASMi beter gepositioneerd is om voordeel te halen uit deze technologische vooruitgang.

KBC Securities over ASMi

KBC Securities-analist Thibault Leneeuw ziet de geruchten over extra 2nm-fabrieken als een bevestiging van de stijgende vraag naar geavanceerde nodes en verwacht dat dit een significante impact zal hebben op de WFE-markt, vooral in 2028.

Thibault blijft positief over ASMi en handhaaft zijn koersdoel op 567 euro en de opbouwen-aanbeveling.

Workday verhoogt omzet en abonnementen in Q3

• De Amerikaanse leverancier van HR-software rapporteerde in het derde kwartaal een omzetstijging van 12,6% tot 2,43 miljard dollar, iets boven de verwachting van 2,42 miljard dollar. De abonnementenomzet steeg 14,6% tot 2,24 miljard dollar terwijl de aangepaste winst per aandeel 2,32 dollar bedroeg tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2,18 dollar. Voor het vierde kwartaal voorziet Workday een abonnementenomzet van circa 2,36 miljard dollar, net boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,35 miljard dollar, maar waarschuwt voor zwakke vraag bij sommige hogeronderwijsinstellingen.

HP schrapt duizenden banen en zet AI in voor groei

• De Amerikaanse computerfabrikant kondigde aan tussen 4.000 en 6.000 banen wereldwijd te schrappen tegen 2028 om operaties te stroomlijnen en AI in te zetten voor productontwikkeling en klantentevredenheid. Het bedrijf rapporteerde in het vierde kwartaal een omzet van 14,64 miljard dollar, boven de verwachting van 14,48 miljard dollar, en voorziet voor het eerste kwartaal een aangepaste winst per aandeel tussen 0,73 en 0,81 dollar (gemiddelde analistenverwachting: 0,79 dollar). Voor fiscaal 2026 verwacht HP een aangepaste winst per aandeel van 2,90 tot 3,20 dollar, onder de gemiddelde analistenverwachting van 3,33 dollar.

Tesla kampt met dalende verkopen en introduceert goedkopere modellen

• De Amerikaanse fabrikant van elektrische voertuigen kampt met dalende verkopen in Europa (-48,5% in oktober, -30% jaar-tot-datum) en China (-35,8% in oktober, -8,4% jaar-tot-datum), terwijl wereldwijde leveringen naar verwachting 7% zullen dalen in 2025. Ondanks recordleveringen in het derde kwartaal door een tijdelijk belastingvoordeel in de VS, blijft de vooruitblik somber door hevige concurrentie van Europese en Chinese merken en een verouderd modellenaanbod. Tesla introduceerde goedkopere varianten van Model Y en Model 3, maar analisten zien een nieuw model als cruciaal voor herstel, terwijl CEO Elon Musk zijn focus verlegt naar robotica en zelfrijdende technologie.

Abercrombie & Fitch verrast met sterke kwartaalresultaten dankzij Hollister

• De kledingretailer steeg fors na beter dan verwachte resultaten voor het fiscale derde kwartaal, gedreven door sterke prestaties van het merk Hollister. De verkoop van Hollister groeide met 16%, wat een daling van 2% bij het eigen Abercrombie & Fitch-label compenseerde. Voor het feestdagenseizoen verwacht het bedrijf dat Hollister de omzetgroei blijft stimuleren.

Veralto kondigt overname van In-Situ aan en keurt aandeleninkoop goed

• De aanbieder van milieutechnologie kondigde plannen aan om In-Situ, een leverancier van watermeet- en monitoringsystemen, over te nemen voor 435 miljoen dollar. De raad van bestuur van Veralto keurde ook een aandeleninkoopprogramma van 750 miljoen dollar goed.

Best Buy rapporteert sterke kwartaalgroei en investeert in omnichannel

• De Amerikaanse elektronicaretailer rapporteerde sterke resultaten voor het derde kwartaal van 2026, met een omzet van 9,7 miljard dollar en een aangepaste winst per aandeel van 1,40 dollar, een stijging van 11% op jaarbasis. De vergelijkbare verkopen groeiden met 2,7%, gedreven door sterke vraag naar computers, gaming en mobiele telefoons, terwijl initiatieven zoals de lancering van Meta AI-brillen en IKEA-shop-in-shops bijdroegen aan hogere brutomarges. Het bedrijf blijft investeren in e-commerce en omnichannelstrategieën.

Symbotic boekt omzetgroei en versterkt beleggersvertrouwen

• Het Amerikaanse automatiseringsbedrijf voor magazijnen zag zijn aandelen fors stijgen na de publicatie van de resultaten voor het fiscale vierde kwartaal. De omzet steeg naar 618 miljoen dollar, in lijn met de verwachtingen van Wall Street, tegenover 565 miljoen dollar in dezelfde periode vorig jaar, terwijl verbeteringen in marges en kasstroom het beleggersvertrouwen versterkten. Met een marktwaarde van 6,3 miljard dollar en een sterke focus op end-to-end automatiseringstechnologie blijft Symbotic goed gepositioneerd in een snel evoluerende sector.

Keysight Technologies overtreft winstverwachtingen en start aandeleninkoop

• Het technologiebedrijf rapporteerde een winst van 1,92 dollar per aandeel voor het fiscale vierde kwartaal, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,83 dollar per aandeel. De omzet uit communicatie en industriële elektronica bedroeg respectievelijk 990 miljoen dollar en 429 miljoen dollar, boven de prognoses van analisten. Het bedrijf kondigde ook een nieuw aandeleninkoopprogramma aan ter waarde van maximaal 1,5 miljard dollar.

Amentum Holdings overtreft verwachtingen met sterke kwartaalresultaten

• Het ingenieurs- en technologiebedrijf rapporteerde een omzet van 3,93 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 3,61 miljard dollar. De winst bedroeg 63 cent per aandeel, exclusief enkele posten, ruim boven de verwachte 59 cent per aandeel.

Fluence Energy verhoogt orderportefeuille en geeft jaarprognose

• De fabrikant van batterijopslag zag de aangepaste EBITDA voor het fiscale vierde kwartaal boven de verwachtingen van Wall Street-analisten liggen en meldde een stijging van de orderportefeuille naar ongeveer 5,3 miljard dollar per 30 september, tegenover ongeveer 4,9 miljard dollar eind juni. Fluence gaf ook voor het eerst een prognose voor het komende fiscale jaar.

Zoom Communications overtreft winstprognose en blijft groeien

• Het videoconferentiebedrijf behaalde een aangepaste winst van 1,52 dollar per aandeel op een omzet van 1,23 miljard dollar. Analisten hadden gerekend op een winst van 1,44 dollar per aandeel bij een omzet van 1,21 miljard dollar. De winstprognose van Zoom voor het vierde kwartaal overtrof eveneens de verwachtingen.

Agilent Technologies verslaat verwachtingen met solide kwartaalcijfers

• Het life sciences-bedrijf behaalde een aangepaste winst van 1,59 dollar per aandeel op een omzet van 1,86 miljard dollar. Analisten hadden gerekend op een winst van 1,58 dollar per aandeel bij een omzet van 1,83 miljard dollar.

Burlington overtreft winstverwachtingen ondanks omzetdaling

• De Amerikaanse discounter rapporteerde een aangepaste winst van 1,80 dollar per aandeel voor het kwartaal dat eindigde in oktober 2025, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,59 dollar per aandeel en 1,55 dollar een jaar eerder. De omzet steeg naar 2,71 miljard dollar, net onder de verwachting van 2,72 miljard dollar, terwijl het bedrijf voor het vierde opeenvolgende kwartaal de winstverwachtingen overtrof. Burlington verwacht 4,57 dollar winst per aandeel op 3,55 miljard dollar omzet voor het komende kwartaal en 9,42 dollar op 11,47 miljard dollar omzet voor het volledige boekjaar.

Dell Technologies verhoogt jaarprognose en mikt op 25 miljard omzet uit AI-servers

• De Amerikaanse pc- en serverfabrikant rapporteerde een kwartaalomzet van 27,01 miljard dollar, net onder de gemiddelde analistenverwachting van 27,19 miljard dollar, terwijl de winst per aandeel 2,59 dollar bedroeg tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2,47 dollar. Dell verhoogde zijn jaaromzetprognose naar 111,2 tot 112,2 miljard dollar (analisten: 108 miljard) en verwacht 25 miljard dollar omzet uit AI-servers, in plaats van 20 miljard. De winstprognose voor het volledige jaar werd opgetrokken van 9,55 naar 9,92 dollar per aandeel.

Shell vecht arbitrage-uitspraak aan in LNG-geschil

• Het Britse energiebedrijf wordt geconfronteerd met een juridische uitdaging nadat Venture Global Shell beschuldigt van een “driejarige campagne” om zijn activiteiten te schaden. Shell heeft in New York beroep aangetekend tegen een arbitrage-uitspraak waarin het verloor van Venture Global over LNG-leveringscontracten, terwijl het eerder werd verplicht om de juridische kosten van Venture te betalen. De zaak draait om beschuldigingen dat Shell schadevergoeding eist wegens het niet nakomen van langetermijncontracten door Venture Global, dat tijdens de energiecrisis LNG op de spotmarkt verkocht. Shell benadrukt dat het beroep gerechtvaardigd is en dat het zich blijft inzetten voor naleving van contractuele afspraken en ethische bedrijfsvoering.

SAP ontkent beschuldigingen van misbruik bedrijfsgeheimen

• Het Duitse softwarebedrijf wordt in Texas aangeklaagd door o9 Solutions, dat beweert dat SAP bedrijfsgeheimen rond supplychainsoftware heeft misbruikt. Volgens de klacht zouden drie voormalige o9-managers meer dan 22.000 vertrouwelijke bestanden hebben meegenomen, waarna SAP zijn software zou hebben aangepast om o9’s producten te imiteren. SAP ontkent deze aantijgingen en benadrukt dat het zich houdt aan de hoogste ethische standaarden en de intellectuele eigendomsrechten van anderen respecteert. Het bedrijf ziet de rechtszaak als ongegrond en blijft zich richten op het leveren van innovatieve oplossingen voor klanten wereldwijd.

UBS bereidt waardevermindering voor op O’Connor-kredietfondsen

• De Zwitserse bank overweegt een waardevermindering van meer dan 10% op kredietfondsen die worden beheerd door haar O’Connor-hedgefondsdivisie, na het faillissement van de Amerikaanse autoonderdelenleverancier First Brands. UBS kondigde eerder deze maand aan dat het de investeringsfondsen van O’Connor afbouwt, waarbij het merendeel van de activa tegen het einde van het jaar wordt omgezet in cash. Het bedrijf benadrukt dat het prioriteit geeft aan het beschermen van klantenbelangen en het maximaliseren van het herstel van posities die verband houden met First Brands via het complexe faillissementsproces. Deze stap volgt op bredere inspanningen om risico’s te beperken en de portefeuille te herstructureren.

• Op beide continenten bleven beleggers optimisme putten uit het vooruitzicht van een staakt-het-vuren in Oekraïne. Zowel Wall Street als Europa trokken ongeveer 1% hoger. Uit een set van verse data bleek gisteren dat de detailhandelsverkopen in de VS minder stegen dan verwacht en dat het consumentenvertrouwen verzwakte.
• Niet bepaald goed nieuws, denkt u? En terecht, maar net zo’n kleine tegenvallers verhoogden de verwachting dat 's werelds grootste economie zich in december mag laven aan een renteknip. De kans op zo’n knip bedraagt ondertussen weer 80%. En aan dat voorbeeld zouden sommige centrale banken in de Aziatische opkomende markten zich kunnen spiegelen. Niet dat een kleine knip daadwerkelijk een oplossing gaat bieden aan spanningen op de arbeidsmarkt, prijsstijgingen door invoertarieven of de geopolitieke druk op aanvoerlijnen. Het zou wél een belangrijk signaal zijn van een centrale bank die al een hele tijd meer werk heeft om de liquiditeit in het financiële systeem te verzekeren, eerder dan tegen de inflatie te vechten.
• Maar goed, ik week wat af. In Azië zat de sfeer alvast ook goed (Wall Street, EU: +1%): Japan (+2%), Taiwan (+1,9%), China (+0,6%) en Hongkong (+0,4%). Zuid-Korea hield de deuren vandaag dicht, zodat de slotwinst van gisteren (+2,7%) nog op het overzicht staat. Omdat de kans op een renteknip van de Fed steeg naar 80%? Misschien. De HS Tech hield het alleszins bij 0,4% winst, zodat vooral de chipbedrijven uit de Groot-Aziatische regio het mooie weer maakten.
• De Europese kar werd gisteren getrokken door de bouw- en grondstoffensector en financiële aandelen. Zo klom het Duitse Heidelberg Materials 6,6%, cementmaker Buzzi 6,1% en steenwolproducent Rockwool 4,5%. Dat duwde de Duitse DAX de Franse CAC respectievelijk 1% en 0,8% hoger, terwijl de BEL20 met een veel kleinere winst toch de kaap van 5.0000 punten sloopte. De energiesector kreeg rake klappen, omdat de prijs voor een vat Brent-olie 2% daalde tot 61,77 dollar en de Europese gasprijs 1% terugviel tot 29.4 euro per MWh. Een mogelijk einde van het conflict kan de oliemarkt sterk beïnvloeden, omdat er mogelijk extra Russische productie naar de markt kan komen.
• De Europese defensiesector herstelde met 1%, ondanks er eindelijk een serieus te nemen vredesakkoord in de maak lijkt. Oekraïne gaf gisteren immers zijn steun aan het Amerikaanse raamwerk, dus wie weet mag de witte vlag effectief worden bovengehaald. De vorige twee handelsdagen verloren defensiewaarden zo’n 5% van hun marktwaarde, maar dat was zonder het Europees Parlement gerekend. Die keurde gisteren een programma van 1,5 miljard euro goed om defensie-investeringen in de hele EU te financieren en Oekraïne te steunen, terwijl Groot-Brittannië afzonderlijk beloofde om in de komende weken meer luchtverdedigingsraketten aan Kiev te leveren.
• Over naar de tegenvaller van de dag. In september stegen de Amerikaanse kleinhandelsverkopen met amper 0,2%, de kleinste stijging in vier maanden. Waarnemers hadden op meer gehoopt, maar mogelijk hielden consumenten de vinger wat op de knip in de aanloop naar Black Friday en andere koopjesdagen. Belangrijk in het rapport waren de kernverkopen, die geen rekening houden met horeca, auto’s, bouwmaterialen en benzine, 0,1% daalden, terwijl er in augustus nog 0,6% groei was. Een onverwachte krimp, trouwens, want er werd op 0,3% groei gemikt.
• We schreven eerder al dat de consument in de VS stevig op zijn tandvlees zat, wat onder meer zichtbaar is in de spaarquote en het aantal leningen en kredietkaartschulden dat niet tijdig terugbetaald kan worden. Dat de kleinhandelsverkoop in september wel nog 4,5% hoger ligt dan een jaar eerder, doet mogelijk ook een belletje rinkelen, eerder dan een hoerastemming uitlokken.
• Qua data kijken we vandaag naar de MBA hypotheekaanvragen, het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen en een update van de bestellingen voor duurzame en kapitaalgoederen. Verder levert de Fed ook nog een verse editie aan van zijn Beige Book, wat traditioneel een goeie vinger aan de economische pols biedt.
• Elders hangt er niet veel vlees aan het been, met onder meer Noorse BBP-data, een renteknip in Nieuw-Zeeland (dat meteen ook het einde van de versoepelingscyclus bij aankondigde) en de verkoop van 3 miljard euro aan Duitse obligaties met looptijd tot 2023. En wie vuurwerk wil, kan terecht in het VK, alwaar de begroting wordt gepubliceerd via de minister van Financiën.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Ascencio, CD Projekt, CMB Tech, Deere & Company, Ehang Holdings, Gaotu Techedu, Li Auto, MicroAlgo, OCI, Rockwool, Suncar Technol, UP Fintech.

CMB.TECH verstevigt positie met extra contracten en sterke kwartaalcijfers

• De Belgische maritieme groep bevestigde na de update van 20 oktober dat het sinds die datum extra contracten heeft vastgelegd voor ruwe olie- en bulkcarriers tegen tarieven ruim boven break-even (van ca. 44% naar ca. 80% gefixeerd in het vierde kwartaal tot nu toe). In het derde kwartaal 2025 rapporteerde het bedrijf een nettowinst van 17 miljoen dollar of 0,07 dollar per aandeel, terwijl de aangepaste EBITDA – gecorrigeerd voor 39 miljoen dollar kapitaalwinsten op scheepsverkopen – 199 miljoen dollar bedroeg, boven de verwachting van 189 miljoen. De contract backlog bleef stabiel op 2,95 miljard dollar en er werd opnieuw een interimdividend van 0,05 dollar per aandeel aangekondigd. KBCS handhaaft de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 11 euro.

ASMi profiteert van geruchten over TSMC-uitbreiding naar 2-nanometerfabrieken

• De Nederlandse producent van halfgeleiderapparatuur profiteert van geruchten dat TSMC drie extra 2-nanometerfabrieken wil bouwen in Tainan, bovenop de reeds geplande vestigingen in Hsinchu en Kaohsiung. Deze uitbreiding zou een bijkomende investering van ongeveer 28 miljard dollar vereisen, met een verwachte piek in WFE-omzetgroei van circa 7% in 2028. ASMi wordt gezien als de grootste begunstigde van deze ontwikkeling dankzij zijn sterke positie in 2-nanometertechnologie, terwijl een verschuiving van blootstelling weg van ASML wordt aanbevolen. KBC Securities handhaaft het koersdoel van 567 euro en de “Opbouwen”-aanbeveling.

Datum en uur van publicatie: 26/11/2025 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.