vrijdag 7 november 2025

Bedrijfsresultaten

• Enbridge Inc., Life Insurance Corporation Of India, Macquarie Group Ltd., Bridgestone Corp., Daimler Trucks, Cellnex Telecom, Amadeus IT Holding, Freedom Holding, Hensoldt, Resona Holdings, Realestate.com.au Limited, Ritchie Brothers Auctioneers, SBI Holdings, Mitsubishi UFJ Lease & Finance, UNICHARM CORP, Asia Vital Components, International Consolidated Airlines, Grupo Cibest.

Ex-dividend

• Alliance Resource, Capitol Federal, Dana, FirstEnergy, Ford Motor, Hilltrop, Investro B, Pfizer, Pinnacle, Seaboard, Standex, Wells Fargo,Unilever,

Macro-economie

• In de VS hebben we het belangrijke banenrapport om 14.30 uur, samen met de werklooshei en de uurlonen. Om 16.00 uur volgt het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan. In Japan worden de gezinsuitgaven gepublieerd om 00.30 uur.

Voor de bel

• Amerikaanse futures wijzen op een vlakke beursopening. Beleggers maken zich zorgen over de hoge waarderingen in de technologiesector, mede door de daling van Qualcomm.
• De Europese beurzen dalen, met name door tegenvallende resultaten van Legrand uit Frankrijk. De zorgen over overgewaardeerde technologiebedrijven wegen op het sentiment.
• In Azië herstelde de Nikkei met meer dan 1% na een tweedaagse daling. De Chinese beurs herwon de grens van 4.000 punten dankzij optimisme over technologische zelfvoorziening.
• Goud stijgt boven de grens van 4.000 dollar per ounce door een zwakkere dollar en zorgen over een langdurige Amerikaanse overheidssluiting. Olie klimt licht door strengere sancties tegen Russische bedrijven die het aanbod beperken.

Topnieuws

• Tesla-aandeelhouders stemmen over een recordbeloning van 878 miljard dollar voor Elon Musk, het hoogste ooit voor een CEO.
• Meta verwacht volgens interne documenten 16 miljard dollar te verdienen aan frauduleuze advertenties, goed voor 10% van de jaaromzet.
• Qualcomm voorspelt sterke kwartaalresultaten, maar het mogelijke verlies van Samsung als klant drukt het aandeel.
• Google plant een krachtig AI-datacenter op Christmas Island, na een clouddeal met het Australische ministerie van Defensie.
• DoorDash verliest terrein door een investeringsplan van honderden miljoenen dollar in 2026, wat beleggers nerveus maakt.

Aandelen in de kijker

• AMC Entertainment: overtreft de omzetverwachting dankzij populaire films zoals "Superman" en "The Conjuring: Last Rites". De kwartaalomzet bedroeg 1,30 miljard dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,23 miljard dollar. Het nettoverlies liep op tot 298,2 miljoen dollar door herfinancieringskosten. De bioscoopketen blijft profiteren van sterke content.

• APA: boekt een aangepaste winst van 93 cent per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 79 cent. Sterke vraag naar aardgas compenseert de lagere olieproductie. Het bedrijf versnelt zijn besparingsplan en mikt op 350 miljoen dollar jaarlijkse besparingen tegen eind 2025. Tegen eind 2026 verwacht APA nog eens 50 tot 100 miljoen dollar extra besparingen.

• Arm Holdings: voorspelt een kwartaalomzet van 1,23 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,1 miljard dollar. De royalty-inkomsten stegen met 21% tot 620 miljoen dollar. De AI-boom stimuleert de vraag naar chiptechnologie. Arm blijft profiteren van de trend naar geavanceerde computing.

• AstraZeneca: rapporteert een kernwinst van 2,38 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,29 dollar. De omzet steeg met 10% tot 15,19 miljard dollar, aangedreven door kanker- en hartmedicatie. In de VS bedroeg de omzet 6,55 miljard dollar, in China 1,76 miljard dollar. Het bedrijf handhaaft zijn jaarprognose.

• Atmos Energy: verhoogt de winstverwachting voor 2026 na een winststijging van meer dan 30% in het vierde kwartaal. De operationele winst steeg met 18,6% tot 219,5 miljoen dollar. De nettowinst bedroeg 175 miljoen dollar of 1,07 dollar per aandeel, tegenover 86 cent vorig jaar. Atmos investeert fors in pijpleidingveiligheid.

• Bumble: voorspelt een lagere omzet voor het vierde kwartaal, met een middenwaarde onder de gemiddelde analistenverwachting van 233,3 miljoen dollar. Het aantal betalende gebruikers daalde met 16% tot 3,6 miljoen. Het bedrijf focust op kwaliteitsinteracties en verlaagt marketinguitgaven. De groei blijft voorlopig beperkt.

• Canadian Natural Resources: boekt een aangepaste winst van 86 Canadese cent per aandeel, net boven de gemiddelde analistenverwachting van 85 cent. De productie steeg met 19% tot een record van 1,62 miljoen vaten olie-equivalent per dag. De kapitaaluitgaven blijven stabiel op 5,9 miljard Canadese dollar. Sterke operationele prestaties compenseren lagere olieprijzen.

• CF Industries: overtreft de omzetverwachting met 1,66 miljard dollar dankzij sterke vraag naar meststoffen. De nettowinst steeg tot 353 miljoen dollar of 2,19 dollar per aandeel, tegenover 1,55 dollar vorig jaar. Het bedrijf verwacht aanhoudende wereldwijde vraag naar stikstof tot in 2026. Lage voorraden en een gunstige marktbalans ondersteunen de prognose.

• Charles Schwab & Forge Global: Schwab zou Forge Global overnemen voor 600 miljoen dollar, of 45 dollar per aandeel. Dat betekent een premie van 75% op de slotkoers van Forge. De deal kan deze week worden aangekondigd. Er is echter geen garantie dat de overname doorgaat.

• Chime Financial: verhoogt de jaaromzetprognose tot 2,163 à 2,173 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,15 miljard dollar. De omzet voor het lopende kwartaal wordt geschat tussen 572 en 582 miljoen dollar. De vraag naar digitale bankdiensten blijft groeien. Chime overtreft de verwachtingen.

• Corpay: rapporteert een aangepaste winst van 5,7 dollar per aandeel, tegenover 5 dollar vorig jaar. De omzetprognose ligt tussen 4,505 en 4,525 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 4,453 miljard dollar. Sterke consumentenbestedingen ondersteunen de bedrijfs- en voertuigbetalingen. Corpay blijft groeien.

• Coty: verwacht een omzetgroei in het tweede kwartaal aan de bovenkant van de eerdere prognose. De vraag naar Calvin Klein en Hugo Boss geuren blijft stabiel. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 12 cent, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 15 cent. De make-upverkoop blijft onder druk staan.

• Devon Energy: boekt een aangepaste winst van 1,04 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 93 cent. De productie steeg, terwijl de kapitaaluitgaven voor 2025 licht werden verlaagd. Het bedrijf blijft profiteren van hogere output. De schalieproducent blijft kostenbewust.

• DoorDash: rapporteert een kwartaalverlies en kondigt aan honderden miljoenen dollar extra te investeren in 2026. De kosten stegen met 23% tot 3,19 miljard dollar. De brutowaarde van bestellingen in het vierde kwartaal wordt geschat tussen 28,9 en 29,5 miljard dollar. Dat ligt ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 25,36 miljard dollar.

• Duolingo: voorspelt lagere boekingen voor het vierde kwartaal, met een middenwaarde onder de gemiddelde analistenverwachting van 343,6 miljoen dollar. De omzet in het derde kwartaal bedroeg 271,7 miljoen dollar, boven de verwachting van 260,3 miljoen dollar. De jaarprognose werd verhoogd tot 1,028 à 1,032 miljard dollar. Duolingo focust op gebruikersgroei en onderwijskwaliteit.

• DuPont de Nemours: voorspelt lagere kwartaalomzet en aangepaste winst door de afsplitsing van Qnity en verkoop van de Aramids-divisie. De industriële segmentomzet steeg met 4,8% tot 1,8 miljard dollar. De elektronicadivisie groeide met 11,2% tot 1,28 miljard dollar. De totale prognose blijft onder de gemiddelde analistenverwachting.

• Elf Beauty: verlaagt de jaarprognose door hogere Amerikaanse importtarieven en terughoudende consumenten. De kwartaalomzet van 343,9 miljoen dollar bleef onder de verwachting van 366,4 miljoen dollar. De productiekosten stijgen door de afhankelijkheid van China. De winstverwachting voor 2026 blijft onder druk staan.

• Energy Transfer: stelt de financiële goedkeuring van het LNG-project in Lake Charles uit tot 80% van het project is verkocht aan equity-partners. De productie is grotendeels al verkocht aan langetermijnklanten. De kosten van het project stijgen, waardoor risicospreiding nodig is. Het project blijft strategisch belangrijk.

• Exxon Mobil: tekent een overeenkomst met Energean en Helleniq Energy voor gasexploratie in Griekenland. De eerste gasproductie wordt verwacht begin jaren 2030. De investering ligt tussen 50 en 100 miljoen dollar. Exxon neemt een belang van 60% en wordt operator bij succes.

• Fair Isaac: boekt een aangepaste winst van 7,74 dollar per aandeel, tegenover 6,54 dollar vorig jaar. De omzet van de scores-divisie steeg met 25% tot 311,6 miljoen dollar. De totale omzet bedroeg 515,8 miljoen dollar. Sterke vraag naar kredietscores blijft aanhouden.

• Figma: verhoogt de jaarprognose tot 1,044 à 1,046 miljard dollar, boven de eerdere schatting. De kwartaalomzet van 274,2 miljoen dollar overtrof de verwachting van 265,2 miljoen dollar. Voor het vierde kwartaal wordt een omzet van 292 à 294 miljoen dollar verwacht. Figma breidt zijn productlijn en gebruikersbasis uit.

• Fortinet: voorspelt een kwartaalomzet tussen 1,83 en 1,89 miljard dollar, met een middenwaarde net onder de gemiddelde analistenverwachting van 1,88 miljard dollar. De omzet in het derde kwartaal bedroeg 1,72 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel was 74 cent, tegenover een verwachting van 63 cent. Klanten beperken hun uitgaven door economische onzekerheid.

• Freshworks: voorspelt een kwartaalomzet tussen 217 en 220 miljoen dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 216,5 miljoen dollar. De omzet in het derde kwartaal bedroeg 215,1 miljoen dollar. De aangepaste winst per aandeel was 16 cent, tegenover een verwachting van 13 cent. AI-tools stimuleren de vraag.

• Frontier Group: voorspelt een beter dan verwachte winst voor het vierde kwartaal dankzij stijgende tarieven in markten waar Spirit Airlines zich terugtrekt. De kwartaalomzet daalde met 5% tot 886 miljoen dollar. De verlies per aandeel bedroeg 34 cent. De tariefinkomsten per passagier stegen met 3%.

• Grupo Aeromexico: haalt 222,8 miljoen dollar op bij zijn beursgang in de VS. Het aandeel wordt verhandeld onder de ticker "AERO" op de NYSE. De waardering bedraagt 2,77 miljard dollar. De terugkeer naar de beurs volgt vier jaar na het faillissement.

• Host Hotels & Resorts: verhoogt de jaarprognose voor aangepaste FFO tot 2,03 dollar per aandeel. De kwartaalomzet bedroeg 1,33 miljard dollar, boven de verwachting van 1,31 miljard dollar. Sterke boekingen voor luxehotels ondersteunen de resultaten. De REIT blijft profiteren van toerisme.

• JPMorgan Chase: krijgt een boete van 52,5 miljoen dollar van BaFin voor laattijdige meldingen van verdachte transacties. De boete is de hoogste ooit in Duitsland. JPMorgan benadrukt zijn inzet voor het bestrijden van financiële criminaliteit. De bank groeit sterk in Duitsland.

• KKR & Singtel: voeren gesprekken om samen meer dan 80% van ST Telemedia Global Data Centres over te nemen voor ruim 3,9 miljard dollar. KKR bezit al 14%, Singtel meer dan 4%. De rest is in handen van Temasek. De deal zou tot de grootste datacentertransacties in Azië behoren.

• Lucid Group: verlaagt de productiedoelstelling voor 2025 tot 18.000 voertuigen. De kwartaalomzet steeg met 68% tot 336,6 miljoen dollar, maar bleef onder de verwachting van 379,1 miljoen dollar. Het aangepaste verlies per aandeel bedroeg 2,65 dollar. Leveringsproblemen blijven een uitdaging.

• Lyft: voorspelt sterke boekingen voor het vakantieseizoen. De kwartaalomzet steeg met 10,7% tot 1,69 miljard dollar, net onder de verwachte 11,5% groei. De aangepaste EBITDA bedroeg 138,9 miljoen dollar. Lyft breidt uit naar kleinere steden en internationale markten.

• McKesson: verhoogt de winstprognose voor 2026 dankzij sterke groei in oncologie en gespecialiseerde geneesmiddelen. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 9,86 dollar, boven de verwachting van 9,02 dollar. De kwartaalomzet was 103,15 miljard dollar. De distributieactiviteiten blijven robuust.

• MetLife: rapporteert een stijging van de kwartaalwinst tot 2,37 dollar per aandeel, tegenover 1,95 dollar vorig jaar. De beleggingsinkomsten stegen tot 6,09 miljard dollar. De aangepaste winst bedroeg 1,58 miljard dollar. De verzekeraar profiteert van hogere rente-inkomsten.

• Nutrien: overtreft de winstverwachting met een aangepaste winst van 97 cent per aandeel, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 95 cent. De omzet steeg tot 6,01 miljard dollar. Potas- en fosfaatverkopen stegen respectievelijk met 27% en 20%. Het bedrijf onderzoekt strategische opties voor de fosfaatdivisie.

• Paycom: rapporteert een omzetgroei van 9% in het derde kwartaal, lager dan de 11% van vorig jaar. De omzet bedroeg 493,3 miljoen dollar, in lijn met de verwachting. Bedrijven beperken hun uitgaven aan HR-software. De groei vertraagt door budgetdruk.

• PTC: boekt een kwartaalomzet van 893,8 miljoen dollar, boven de verwachting van 750,8 miljoen dollar. De prognose voor het eerste kwartaal ligt tussen 600 en 660 miljoen dollar. De jaarprognose ligt tussen 2,65 en 2,92 miljard dollar. AI-tools stimuleren de vraag naar industriële software.

• Qualcomm: voorspelt een kwartaalomzet van 12,2 miljard dollar en een aangepaste winst van 3,40 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting. De omzet in het vorige kwartaal bedroeg 11,27 miljard dollar, met een winst van 3 dollar per aandeel. De rebound in premium smartphones ondersteunt de resultaten. Het mogelijke verlies van Samsung als klant drukt het aandeel.

• Robinhood Markets: overtreft de winstverwachting voor het derde kwartaal en kondigt het vertrek aan van de CFO. De aangepaste uitgavenprognose voor 2025 stijgt tot 2,28 miljard dollar. De transactiewinst verdubbelde tot 730 miljoen dollar, met sterke groei in aandelen, crypto en opties. Robinhood blijft profiteren van actieve retailbeleggers.

• Snap: verslaat de omzetverwachting en kondigt een samenwerking aan met Perplexity AI voor integratie van AI-zoekfunctionaliteit in Snapchat. Perplexity betaalt Snap 400 miljoen dollar in cash en aandelen. De kwartaalomzet steeg met 10% tot 1,51 miljard dollar. Het nettoverlies daalde tot 104 miljoen dollar.

• Steris: verhoogt de jaarprognose voor winst en organische omzetgroei tot 7–8%. De kwartaalomzet bedroeg 1,50 miljard dollar, boven de verwachting van 1,43 miljard dollar. De gezondheidszorgdivisie, goed voor 70% van de omzet, groeide met 9% tot 1,033 miljard dollar. Steris profiteert van sterke vraag naar sterilisatieproducten.

• Talen Energy: rapporteert een omzetstijging van 25% tot 812 miljoen dollar dankzij sterke vraag naar elektriciteit. De aangepaste winst van 363 miljoen dollar bleef onder de verwachting van 386 miljoen dollar. De energiekosten stegen met 17% tot 259 miljoen dollar. De marges staan onder druk door hogere inkoopkosten.

• Texas Pacific Land: mist de winstverwachting door lagere olieprijzen, ondanks hogere productie. De kwartaalomzet steeg tot 203,1 miljoen dollar. De aangepaste EBITDA bedroeg 173,6 miljoen dollar, net onder de gemiddelde analistenverwachting van 178 miljoen dollar. De landexploitant blijft afhankelijk van olieprijzen.

Aanbevelingen

• Adaptive Biotechnologies: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 17 naar 20 dollar.
• Bumble: Jefferies verlaagt het koersdoel van 6,5 naar 5 dollar.
• Centuri Holdings: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 20 naar 22 dollar.
• Costco Wholesale: JPMorgan verlaagt het koersdoel van 1050 naar 1025 dollar.
• Doordash: JPMorgan verlaagt het koersdoel van 325 naar 300 dollar.

Volgens KBC Securities-analist Wim Lewi rapporteerde. VGP een sterke leasingactiviteit* en een versnelde ontwikkelingspijplijn. Ondertussen blijft het dividendbeleid stabiel.

*Leasingactiviteit bij VGP omvat het actief zoeken naar nieuwe huurders, het verlengen van bestaande contracten, het voorverhuren van nieuwe projecten en het beheren van een hoge bezettingsgraad. Dat is een belangrijke motor voor de groei van de huurinkomsten en de waarde van het vastgoedportfolio.

VGP?
VGP is een pan-Europese ontwikkelaar, beheerder en eigenaar van logistiek en semi-industrieel vastgoed. VGP werd in 1998 opgericht als familieontwikkelaar in Tsjechië. Vandaag de dag hanteert het bedrijf een volledig geïntegreerd (het is in de volledige cyclus aanwezig: aankopen, bouwen, beheer, verhuur,…) bedrijfsmodel en is het actief in 12 Europese landen, zowel rechtstreeks als via haar joint ventures met Allianz en DEKA.

Stevig meer huurcontracten afgesloten

VGP realiseerde in de eerste tien maanden van 2025 een jaarlijkse gecontracteerde huurinkomst van 461,3 miljoen euro, een stijging met 11,8% jaar-op-jaar. In de laatste vier maanden werden voor 32,9 miljoen euro aan nieuwe en verlengde huurcontracten afgesloten, verspreid over verschillende regio’s. De bezettingsgraad van de bestaande portefeuille bleef hoog op 98%.

De ontwikkelingspijplijn versnelde: er zijn momenteel 47 projecten in aanbouw, goed voor 1.123.000 vierkante meter bruto verhuurbare oppervlakte (GLA), waarvan 72% al is voorverhuurd. In 2025 werden 409.000 vierkante meter aan projecten opgeleverd, volledig verhuurd en in lijn met de verwachtingen.

Landbank, joint ventures en kapitaalrecycling

VGP breidde de landbank uit tot 10 miljoen vierkante meter, met 1,368 miljoen vierkante meter nieuwe ontwikkelingsgrond in 2025. Dit biedt ruimte voor 4,3 miljoen vierkante meter toekomstige GLA. VGP kondigde een joint venture (JV) aan met AREIM, goed voor 500 miljoen euro in 2025. In de komende 12 maanden wordt 1 miljard euro aan kapitaal gerecycled via JV’s, wat de financieringsbehoefte verlaagt en de ontwikkelingssnelheid ondersteunt.

Duurzaamheid en investeringen

De capaciteit aan zonnepanelen groeide tot 180,8 MWp met 128 afgeronde projecten, en nog eens 167,4 MWp in de pijplijn. VGP blijft inzetten op duurzame ontwikkelingen en energie-efficiëntie.

Dividendbeleid en vooruitzichten

VGP handhaaft een stabiel dividendbeleid, met een dividenduitkering van 3,40 euro per aandeel in 2025. De analist ziet weinig risico voor het dividend, omdat de huurinkomsten niet worden beïnvloed door herwaarderingen en de kasstroom stabiel blijft. De langetermijnvooruitzichten blijven positief dankzij trends als e-commerce, nearshoring en automatisering.

KBC Securities over VGP

KBC Securities-analist Wim Lewi blijft positief over VGP en ziet het aandeel als aantrekkelijk gewaardeerd, met een koersdoel van 125 euro en een “Kopen”-aanbeveling.

KBC Securities-analist Wim Hoste meldt dat de onderliggende EBITDA (bedrijfskasstroom zonder invloed van éénmalige elementen) in het derde kwartaal met 10% (organisch -10%) daalde. Daarmee bleef het bedrijf 7% boven de gemiddelde analistenverwachting (gav).

Syensqo?

Syensqo  is het resultaat van de afsplitsing van de Specialiteitenchemie activiteiten van de Solvay-groep. Activiteiten omvatten Specialiteitenpolymeren, Composietmaterialen, Novecare, Technology Solutions en Olie & Gas Chemicaliën.

Eénmalige schikken met Edison

De onderliggende EBITDA van Syensqo daalde met 10% tot 326 miljoen euro, 3% onder de eigen verwachting maar 7% boven de gav. De omzet daalde met 7,1% tot 1.517 miljoen euro, vooral door lagere volumes in Specialty Polymers (vooral elektronica en automotive) en lagere prijzen. De vrije kasstroom steeg fors naar 250 miljoen euro, mede dankzij een eenmalige schikking van 90 miljoen euro met het Italiaanse energiebedrijf Edison.

Segmenten:

• Materials:
  De omzet daalde met 8,1% tot 865 miljoen euro. Specialty Polymers (-9,4%) had last van lagere volumes in elektronica en lagere prijzen in automotive. Composites (-5,1%) werd getroffen door aanhoudende voorraadafbouw in de luchtvaartsector.
• Performance & Care:
  De omzet daalde met 3,5% tot 496 miljoen euro. Novecare (-7,2%) zag lagere volumes in bouw en industrie, maar hogere volumes in agro en consumentensegmenten. Technology Solutions (+4,3%) profiteerde van hogere volumes in mijnbouw en fosforspecialiteiten.
• Other Solutions:
  De omzet daalde met 12% tot 156 miljoen euro, vooral door lagere volumes en prijzen in Aroma Performance en Oil & Gas Chemicals.

Kostenbesparingen en vooruitzichten

Syensqo blijft inzetten op kostenbesparingen en verwacht eind 2026 een besparingsrunrate* van meer dan 200 miljoen euro te realiseren. De nettoschuld daalde van 2,22 miljard euro naar 2,06 miljard euro (1,6x EBITDA). De vooruitzichten voor 2025 werden licht verlaagd: de onderliggende EBITDA wordt nu verwacht rond 1,25 miljard euro (was 1,3 miljard euro), iets boven de gav. De capex (investeringsuitgaven) blijft onder 600 miljoen euro en de vrije kasstroomprognose werd verlaagd naar circa 325 miljoen euro.

*besparingsrunrate: het tempo waarmee een bedrijf structurele kostenbesparingen realiseert, uitgedrukt op jaarbasis. Het geeft aan hoeveel kosten het bedrijf jaarlijks minder zal maken zodra alle besparingsmaatregelen volledig zijn doorgevoerd. Syensqo rapporteert dat ze tegen eind 2026 een besparingsrunrate van meer dan 200 miljoen euro willen bereiken. Dit betekent dat, als alle geplande besparingen zijn geïmplementeerd, het bedrijf structureel 200 miljoen euro per jaar minder kosten zal hebben dan vóór de besparingsprogramma’s. De runrate is dus een “gestabiliseerd” besparingsniveau, niet een eenmalige besparing maar een blijvende jaarlijkse kostenreductie.

Strategie en marktontwikkelingen

Syensqo blijft zijn portfolio stroomlijnen, met focus op Specialty Polymers en Composites als kernactiviteiten. De marktvraag in elektronica blijft zwak en de voorraadafbouw bij klanten in de luchtvaartsector (o.a. Boeing) zal naar verwachting tot eind 2025 aanhouden. Wim Hoste verwacht echter een sterke groei in 2026 en daarna, vooral in lucht- en ruimtevaart en defensie.

KBC Securities over Syensqo

Volgens Wim blijft Syensqo aantrekkelijk gewaardeerd, ondanks de zwakke winstgroei en verlaagde vooruitzichten. De analist ziet op termijn positieve effecten van kostenbesparingen en portfoliovernieuwing. Hij handhaaft zijn kopen-aanbeveling en bevestigt het koersdoel van 90 euro per aandeel.

​KBC Securities-analist Wim Hoste meldt dat de onderliggende EBITDA (bedrijfskasstroom) in het derde kwartaal werd gesteund door de verkoop van CO₂-emissierechten, maar zonder deze eenmalige meevaller zou het resultaat lager zijn uitgevallen dan verwacht.

Solvay?
Na de afsplitsing van Syensqo omvat het nieuwe Solvay bulkchemie en mono-technologieactiviteiten zoals natriumcarbonaat (Sosa Ash), waterstofperoxide, silica en solventen. Solvay is marktleider in het grootste deel van zijn activiteitenportefeuille en wereldwijd actief. Het bedrijf geeft de voorkeur aan dividenden boven agressieve groei (ongeveer 8% dividendrendement) en opereert met een solide balans (1,5x leverage*).

Cijfers beter dan verwacht?

De onderliggende EBITDA van Solvay daalde in het derde kwartaal met 10,3% tot 232 miljoen euro, maar lag daarmee 12% boven de prognose van de analist en 14% boven de gemiddelde analistenverwachting (gav). Dat was grotendeels te danken aan een eenmalige opbrengst van circa 40 miljoen euro uit de verkoop van CO₂-emissierechten*. Zonder deze post zou de EBITDA 8% onder de eigen verwachting en 5% onder de gav zijn uitgekomen.

*CO₂-emissierechten zijn verhandelbare rechten die bedrijven krijgen of kopen om een bepaalde hoeveelheid CO₂ uit te stoten. Als een bedrijf minder uitstoot dan het aantal rechten dat het bezit, kan het de overtollige rechten verkopen. In het geval van Solvay werd deze verkoop dus gebruikt om de resultaten in een kwartaal met lagere productie te ondersteunen.

De omzet daalde met 9,7% tot 1.044 miljoen euro, vooral door lagere volumes en prijzen in de basis- en prestatiechemicaliën. De vrije kasstroom steeg van 74 miljoen euro in het derde kwartaal van 2024 naar 117 miljoen euro in 2025, mede dankzij de verkoop van CO₂-rechten. De nettowinst steeg van 19 miljoen euro naar 34 miljoen euro.

Segmenten: basis- en prestatiechemicaliën

Basischemicaliën:
De omzet daalde met 7,2% tot 655 miljoen euro, met lagere volumes en prijzen. Vooral soda-ash (soda)* stond onder druk door overcapaciteit in China en zwakke vraag op de exportmarkt. Peroxides** deden het stabiel in de elektronicamarkt, maar minder goed in zonne-energie.

* Soda-ash (in het Nederlands: soda of natriumcarbonaat) is een basischemicalie die veel wordt gebruikt in verschillende industrieën: glasindustrie: het grootste deel van de wereldwijde productie van soda-ash wordt gebruikt bij het maken van glas (zoals flessen, ramen en glasvezel). Chemische industrie: soda-ash is een grondstof voor de productie van andere chemicaliën, zoals natriumzouten en detergenten. Waterbehandeling: het wordt gebruikt om water te verzachten (hardheid te verminderen). Papier- en textielindustrie: soda-ash wordt gebruikt bij het bleken en reinigen.

**Peroxides zijn chemische verbindingen die bestaan uit twee zuurstofatomen (O₂) die met elkaar verbonden zijn. In de industrie wordt met “peroxides” meestal waterstofperoxide (H₂O₂) bedoeld, maar er zijn ook andere soorten peroxides. Waterstofperoxide is het bekendst en wordt veel gebruikt als bleekmiddel (voor papier, textiel, haar), als ontsmettingsmiddel, en in milieutoepassingen (waterzuivering). In de elektronica-industrie worden peroxides gebruikt voor het reinigen van halfgeleiders. Ook in de chemische industrie worden peroxides gebruikt als oxidatiemiddel bij verschillende productieprocessen.

Prestatiechemicaliën:
De omzet daalde met 13,1% tot 389 miljoen euro. Silica* kende een lichte daling door lagere vraag in de bandenmarkt. Coatis (oplosmiddelen en polyamiden) daalde fors door zwakke volumes en sterke concurrentie uit Azië. Special Chem daalde licht door lagere vraag naar fluorproducten.

*Silica is de Engelse term voor siliciumdioxide. Het is een van de meest voorkomende mineralen op aarde en heeft veel industriële toepassingen: Bandenindustrie: Silica wordt veel gebruikt als vulmiddel in autobanden. Het verbetert de grip, vermindert de rolweerstand en verlaagt het brandstofverbruik. Glasproductie: Silica is het hoofdbestanddeel van glas. Chemische industrie: Het wordt gebruikt als grondstof voor siliconen en andere chemische producten. ​Voedingsmiddelenindustrie: Silica wordt soms als antiklontermiddel toegevoegd aan poeders.

Corporate:
Het resultaat verbeterde door de verkoop van CO₂-rechten. Zonder deze opbrengst zou het bedrijfsresultaat lager zijn geweest, onder meer door tijdelijke kosten na de splitsing van het bedrijf.

Balans en vooruitzichten

De nettoschuld daalde van 1.856 miljoen euro naar 1.748 miljoen euro, met een nettoschuld/EBITDA-ratio* van 1,8. Solvay handhaaft de verwachting voor 2025 van een onderliggende EBITDA tussen 880 en 930 miljoen euro en een vrije kasstroom van circa 300 miljoen euro. De dividenduitkering blijft stevig op 2,43 euro per aandeel.

*De nettoschuld/EBITDA-ratio is een belangrijke financiële kengetal dat aangeeft hoe vaak een bedrijf zijn jaarlijkse operationele winst (EBITDA) nodig zou hebben om de totale nettoschuld af te lossen. Nettoschuld = totale financiële schulden min de beschikbare liquide middelen (cash en kasequivalenten). EBITDA = Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, oftewel de operationele winst vóór aftrek van rente, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen. Een lage ratio (bijvoorbeeld 1 à 2) betekent dat het bedrijf relatief weinig schulden heeft ten opzichte van de operationele winst. Dit wordt als financieel gezond beschouwd. Een hoge ratio (bijvoorbeeld 4 of meer) wijst op een hogere schuldenlast en dus meer risico, zeker als de winst zou dalen.

De analist wijst erop dat toekomstige verkopen van CO₂-rechten mogelijk zijn, afhankelijk van de productie van soda-ash in Europa en de concurrentiedruk. Structurele kostenbesparingen blijven een belangrijk aandachtspunt.

KBC Securities over Solvay

KBC Securities-analist Wim Hoste blijft positief over Solvay, vooral vanwege de aantrekkelijke waardering en het hoge dividendrendement. De analist handhaaft een “Opbouwen”-aanbeveling en een koersdoel van 36 euro voor het aandeel.

Volgens KBC Securities-analist Wim Lewi presteert Shurgard operationeel sterk, met een stijgende NTA* per aandeel en solide groei in de kernmarkten, terwijl het aandeel met een forse korting noteert ten opzichte van de intrinsieke waarde.

*NTA staat voor Netto Tangible Assets of in het Nederlands: netto tastbare activa. In de vastgoedsector wordt meestal de term EPRA NTA gebruikt, wat staat voor “European Public Real Estate Association Net Tangible Assets”. Het is een maatstaf die aangeeft wat de netto waarde is van de tastbare activa van een vastgoedbedrijf per aandeel, volgens de richtlijnen van de EPRA. Het is een verfijnde versie van de “netto intrinsieke waarde” (NAV), waarbij immateriële activa (zoals goodwill) en bepaalde aanpassingen worden uitgesloten. EPRA NTA geeft een realistischer beeld van de waarde van het vastgoedbedrijf als het vandaag zou worden geliquideerd, zonder rekening te houden met moeilijk te waarderen immateriële posten.

Shurgard?

Shurgard  is de grootste ontwikkelaar, eigenaar en exploitant van self-storage centra in Europa. Het bedrijf bezit 257 self-storage centra in zeven Europese landen (België, Denemarken, Frankrijk, Duitsland, Nederland, Zweden en het Verenigd Koninkrijk). Deze centra hebben betrekking op ongeveer 132 miljoen verhuurbare vierkante meter en bedienen meer dan 190.000 klanten. Het bedrijf richt zich op stedelijke gebieden in heel Europa met ongeveer 92% van de winkels in hoofdsteden en grote steden.

Operationele prestaties en groei

Shurgard rapporteerde over de eerste negen maanden van 2025 een EPRA-nettowinst van 128 miljoen euro, 3,8% hoger dan de gemiddelde analistenverwachting (gav). De same store NOI-marge* steeg met 0,7 procentpunt tot 67,3%. De NTA per aandeel steeg met 11% tot 50,8 euro, vooral dankzij operationele verbeteringen. De groei van de same store operationele omzet bedroeg 3,9%, waarmee de verwachting licht werd overtroffen.

* Same store betekent: alleen de panden die gedurende de hele vergelijkingsperiode in bezit zijn gebleven (dus geen nieuwe aankopen of verkochte panden). NOI staat voor “Netto Operationeel Inkomen” (in het Engels: Net Operating Income). Dat is de huurinkomst min de operationele kosten (zoals onderhoud, belastingen, beheer), maar vóór afschrijvingen, financieringskosten en belastingen. ​Marge betekent: het percentage van de inkomsten dat als netto operationeel inkomen overblijft. ​Same store NOI-marge geeft dus aan welk percentage van de huurinkomsten van dezelfde (ongewijzigde) portefeuille als netto operationeel inkomen overblijft, en hoe dat zich ontwikkelt ten opzichte van eerdere periodes.

De bezettingsgraad op alle vestigingen bedroeg 85,7%, iets lager dan een jaar eerder. De gemiddelde opbrengst per vierkante meter steeg met 4,3% tot 287,4 euro. De balans blijft zeer solide, met een loan-to-value (LTV)* van 23%. Shurgard bevestigt de verwachting van een NOI-groei van 11% voor heel 2025, in lijn met het model van de analist.

*De loan-to-value (LTV) ratio geeft aan welk percentage van de waarde van het vastgoed is gefinancierd met leningen. Een LTV van 23% betekent bijvoorbeeld dat 23% van de waarde van de vastgoedportefeuille met vreemd vermogen (leningen) is gefinancierd, en de rest met eigen vermogen.

Regionale prestaties en investeringen

De groei was breed gedragen: Duitsland (+4,3%), Nederland (+5,6%), Frankrijk (+3,6%) en Zweden (+4,3%) lieten allemaal sterke cijfers zien. In het Verenigd Koninkrijk bleef de bezettingsgraad stabiel op 87,1%. Shurgard versnelde de investeringen en blijft add-on acquisities* doen in de vier kernregio’s. De geplande capex (investeringsuitgaven) voor 2024-2026 bedraagt 1,4 miljard euro, wat volgens de analist aan de voorzichtige kant is.

*Een add-on acquisitie is een overname waarbij een bedrijf een kleiner bedrijf of activiteit toevoegt aan zijn bestaande kernactiviteiten, meestal om zijn positie in een bepaalde markt of regio te versterken. In het Nederlands wordt dit ook wel een “aanvullende overname” of “versterkingsacquisitie” genoemd.

Shurgard gebruikt prijsacties om de bezettingsgraad jaarlijks met 2% te laten groeien. Dit drukt op korte termijn de winst, maar biedt op lange termijn groeipotentieel. De LTV blijft beheersbaar en de analist verwacht geen grote overnames op korte termijn.

KBC Securities over Shurgard

Als grootste speler in een onderbezette Europese markt blijft Shurgard profiteren van schaalvoordelen, stijgende klantopbrengsten en verdere digitalisering van de operatie. Ondanks het groeipotentieel blijft Shurgard volgens Lewi een defensief aandeel, goed gepositioneerd om economische tegenwind te weerstaan.

KBC Securities-analist Wim Lewi blijft positief over Shurgard en ziet het aandeel als ondergewaardeerd, met een aantrekkelijk opwaarts potentieel richting het koersdoel van 48 euro. De analist handhaaft een “Kopen”-aanbeveling voor het aandeel.

Volgens KBC Securities-analist Thibault Leneeuw presteerde IMCD beter dan verwacht op het vlak van organische groei (groei op eigen kracht, zonder invloed van overnames of afstotingen), maar stonden de marges onder druk, vooral in Azië.

IMCD?
IMCD  is een in Nederland gevestigd bedrijf dat gespecialiseerd is in de verkoop, marketing en distributie van speciale chemicaliën en voedingsingrediënten. Haar productportfolio omvat chemicaliën uit verschillende gebieden, waaronder farmaceutica, persoonlijke verzorging, coatings, voedsel en voeding, smeermiddelen, synthese, kunststoffen, wasmiddelen, agrochemicaliën, textiel, afval- en waterbehandeling, snijden en zandstralen, geur- en smaakstoffen, olie en gas en polijsten.

KBC Securities over IMCD

IMCD blijft inzetten op organische groei, ondersteund door geografische spreiding en een breed productportfolio. De analist verwacht dat IMCD zal blijven profiteren van de trend naar outsourcing en de vraag naar nieuwe formuleringen. Ondanks de margedruk in sommige regio’s, blijft de vrije kasstroom sterk en is het bedrijf goed gepositioneerd om te profiteren van toekomstige groei.

KBC Securities-analist Thibault Leneeuw blijft positief over IMCD en ziet het aandeel als ondergewaardeerd, met een aantrekkelijk opwaarts potentieel richting het koersdoel van 122 euro. De analist handhaaft een “Opbouwen”-aanbeveling voor het aandeel.

KBC Securities over Galapagos

Galapagos voorziet voor 2025 een operationele kasuitstroom van 100 tot 125 miljoen euro en een eenmalige herstructureringsuitgave van 150 tot 200 miljoen euro in 2026, indien de afbouw van de celtherapietak wordt bevestigd. De focus verschuift volledig naar het opbouwen van een nieuwe pijplijn, waarbij het bedrijf kansen zoekt in immunologie en oncologie. De analist kijkt uit naar meer details over de business development-strategie, die tijdens een conferentiecall verder worden toegelicht.

KBC Securities-analist Jacob Mekhael blijft voorzichtig positief over Galapagos. De analist handhaaft een “Opbouwen”-aanbeveling en een koersdoel van 37 euro voor het aandeel.

Volgens KBC Securities-analist Wim Lewi blijft CTP stevig groeien dankzij een agressieve ontwikkelingspijplijn, maar zijn er ook signalen van afkoeling in bepaalde markten. “De pre-letgraad stijgt, maar het is belangrijk dat CTP de vinger aan de pols houdt in een veranderend economisch klimaat,” zegt Wim Lewi.

CTP?
CTP  bezit, ontwikkelt en beheert logistiek en industrieel vastgoed in Centraal- en Oost-Europa. Het bedrijf is opgericht in 1998 en gevestigd in Amsterdam. Het vastgoed wordt voornamelijk gebruikt voor productie en opslag, logistiek en distributie voor derden, kantoren en overig.

Sterke groei in huurinkomsten en ontwikkelingspijplijn

CTP rapporteerde een bruto huurinkomst van 562 miljoen euro over de eerste negen maanden van 2025, een stijging met 15,1% ten opzichte van vorig jaar en boven de gemiddelde analistenverwachting (gav). De like-for-like huurgroei* bedroeg 4,5%, met een indrukwekkende huurincasso van 99,8%. De aangepaste EPRA-winst per aandeel steeg met 7,2% tot 0,64 euro, iets boven de verwachting van KBC Securities. In totaal werden 1,577 miljoen vierkante meter aan nieuwe huurcontracten afgesloten, een stijging met 6% op jaarbasis.

*Like-for-like huurgroei (in het Engels: “like-for-like rental growth”) is een veelgebruikte term in de vastgoedsector. Het betekent de groei van de huurinkomsten op vergelijkbare basis, dus zonder de invloed van nieuwe aankopen, verkopen of grote verbouwingen.

De bezettingsgraad op bestaande activa bleef stabiel op 93%, terwijl de gemiddelde looptijd van de huurcontracten 6,1 jaar bedraagt. CTP voltooide 553.000 vierkante meter aan projecten tot nu toe dit jaar en houdt een recordhoge ontwikkelingspijplijn aan van 2 miljoen vierkante meter, met een verwachte oplevering van 1,3 tot 1,6 miljoen vierkante meter in 2025. De pre-letgraad* voor deze projecten steeg naar 63%.

*De pre-letgraad (of “pre-let percentage”) geeft aan welk deel van een vastgoedproject al is verhuurd voordat het project volledig is opgeleverd of in gebruik genomen. Het is een belangrijke indicator in de vastgoedsector, vooral bij nieuwbouw of grote renovaties.

Balans en financiering

De loan-to-value (LTV) ratio* verbeterde licht tot 45,2%, wat wijst op een solide balans. De financieringskosten stegen naar 3,2%, maar 99,9% van de schulden heeft een vaste rente en een gemiddelde looptijd van 4,8 jaar. De landbank** van CTP bedraagt nu 25,7 miljoen vierkante meter, waarvan 22 miljoen in eigendom is. De EPRA-nettoactiefwaarde (NTA) per aandeel steeg met 14% tot 19,98 euro.

*De loan-to-value (LTV) ratio is een belangrijke financiële maatstaf in de vastgoedsector. Het geeft de verhouding weer tussen de totale uitstaande schulden (leningen) van een vastgoedbedrijf en de waarde van de vastgoedportefeuille. Een LTV van 45% betekent dat het bedrijf voor 45% van de waarde van zijn vastgoed leningen heeft uitstaan. Hoe lager de LTV, hoe minder schulden ten opzichte van de waarde van het vastgoed, en dus hoe “veiliger” de balans. Een hogere LTV betekent meer geleend geld, wat het risico verhoogt als de vastgoedwaarden dalen of de rente stijgt.

**Een landbank is de totale hoeveelheid grond die een vastgoedbedrijf in bezit heeft, maar waarop nog niet gebouwd of ontwikkeld is. Het is dus letterlijk de “grondvoorraad” van het bedrijf.

KBC Securities over CTP

CTP blijft inzetten op groei, maar Wim Lewi wijst op risico’s in bepaalde markten, zoals Polen, waar de leegstand relatief hoog is. De focus op Chinese huurders werpt zijn vruchten af, maar als de verhuur achterblijft, kan CTP het tempo van opleveringen vertragen, aangezien het bedrijf zelf als aannemer optreedt. De analist verwacht dat de waardestijging van de NTA* de komende jaren zal afvlakken, maar ziet nog steeds potentieel in de kasstroom uit huurinkomsten en de ontwikkeling van grond naar verhuurbare oppervlakte.

*NTA staat voor Netto Tangible Assets of in het Nederlands: netto tastbare activa. In de vastgoedsector wordt meestal gesproken over EPRA NTA (Net Tangible Assets volgens de standaard van de European Public Real Estate Association). NTA is de waarde van de tastbare activa (zoals gebouwen en gronden) van een vastgoedbedrijf, min de schulden en min immateriële activa (zoals goodwill). Het geeft een realistische inschatting van wat de aandeelhouders zouden overhouden als alle tastbare bezittingen verkocht zouden worden tegen boekwaarde en de schulden afgelost.

KBC Securities-analist Wim Lewi blijft positief over CTP, maar benadrukt het belang van voorzichtigheid in een veranderende markt. De analist handhaaft een “Opbouwen”-aanbeveling en een koersdoel van 23 euro voor het aandeel.

KBC Securities-analist Lynn Hautekeete blijft positief over Cofinimmo en handhaaft de “Kopen”-aanbeveling. De analist verhoogt het koersdoel naar 92,4 euro, in het licht van het lopende overnamebod door Aedifica. “De fusie zal volgens mij leiden tot een sterke pan-Europese zorgvastgoedspeler met een aantrekkelijk rendement,” aldus Lynn Hautekeete.

Cofinimmo?
Cofinimmo  is de grootste investeerder in vastgoed (REIT) van ons land met een gediversifieerde portefeuille van ongeveer 6 miljard euro, gespreid over gezondheidszorg (75%), kantoren (17%) en Pubstone (cafés van AB InBev, die het van Cofinimmo leaset) (8%). Het is actief in België, Frankrijk, Nederland, Duitsland, Spanje, Finland, Ierland en de UK.

Cofinimmo heeft in de eerste helft van 2025 beter gepresteerd dan zijn eigen EPRA EPS-richtlijn van 6,20 euro, exclusief eenmalige effecten van de mogelijke fusie met Aedifica. De meevaller komt vooral door lagere huurlasten en hogere financiële inkomsten. De vastgoedgroep blijft inzetten op zorgvastgoed en heeft al 70% van haar desinvesteringsdoel bereikt, aldus KBC Securities-analist Lynn Hautekeete.

Fusie en technische factoren

Cofinimmo staat op het punt te fuseren met Aedifica, na een vrijwillig overnamebod dat in september werd gelanceerd. De raden van bestuur van beide bedrijven steunen de fusie, die zal resulteren in een gecombineerde zorgvastgoedportefeuille van 12,1 miljard euro. De grote overlap in aandeelhouders tussen Cofinimmo en Aedifica zorgde de afgelopen maanden voor extra verkoopdruk, maar deze technische druk zou volgens Hautekeete tegen het einde van 2025 verdwijnen.

Waardering en synergievoordelen

De analiste waardeert Cofinimmo op basis van een volledige consolidatie na de fusie, inclusief 16 miljoen euro aan synergievoordelen en exclusief eenmalige herstructureringskosten van 13 miljoen euro. Deze waardering houdt rekening met uitvoeringsrisico’s, tijdelijk hogere winsten door lage financieringskosten en zorgen rond operator Colisée. De verwachte desinvesteringen in zorgvastgoed (300 miljoen euro) zijn hoger dan voorzien, maar hoeven geen “brand sale” te zijn. Vooral in Brussel zijn strategische verkopen logisch.

Cofinimmo sterk in assetrotatie

Cofinimmo heeft een sterke reputatie op het vlak van assetrotatie en focust steeds meer op zorgvastgoed. De kantoorportefeuille wordt verder afgestemd op de Brusselse binnenstad, terwijl perifere locaties worden afgebouwd. De gemiddelde looptijd van de huurcontracten bedraagt 13 jaar en het bruto aanvangsrendement van de portefeuille is 5,9%. De analist verwacht dat de fusie met Aedifica zal leiden tot een verdere daling van de financieringskosten en een hogere waardering van het aandeel.

KBC Securities over Cofinimmo

KBC Securities-analist Lynn Hautekeete blijft positief over Cofinimmo en ziet de fusie met Aedifica als een belangrijke stap richting verdere groei. De analist handhaaft een “Kopen”-aanbeveling en verhoogt het koersdoel van 83 naar 92,4 euro.

KBC Securities-analist Lynn Hautekeete ziet het momentum voor Aedifica keren. Het aandeel is ondergewaardeerd en biedt, met het oog op de nakende fusie met Cofinimmo, een aantrekkelijk opwaarts potentieel. “De zichtbaarheid op de tijdslijn is verbeterd, waardoor beleggers volgens mij opnieuw positie in het aandeel zullen innemen,” aldus Lynn.

Aedifica?
Aedifica  is een groeiende Belgische beursgenoteerde vennootschap (GVV) die gespecialiseerd is in investeringen in Europees zorgvastgoed en in het bijzonder in huisvesting voor senioren.

Fusie met Cofinimmo zorgt voor druk op Aedifica-aandeel

Aedifica presteerde de afgelopen maanden zwakker dan de EPRA developed index, vooral sinds de aankondiging van het vrijwillige overnamebod op Cofinimmo in mei. Het aandeel werd door de markt als “dood geld” beschouwd. Ondanks operationele resultaten die beter waren dan de gemiddelde analistenverwachting (gav), bleef een koersherstel uit. De grote overlap in aandeelhouders tussen Aedifica en Cofinimmo leidde tot extra verkoopdruk, maar deze technische druk zou volgens Hautekeete tegen het einde van 2025 verdwijnen. Door de fusie zal het gewicht van Aedifica in de indexen toenemen, wat een opwaarts effect kan hebben.

Fundamentele waardering na de deal

De analist waardeert Aedifica op 14 keer de verwachte EPRA-winst* per aandeel, uitgaande van een volledige consolidatie na de fusie en inclusief 16 miljoen euro aan synergievoordelen (exclusief eenmalige herstructureringskosten van 13 miljoen euro). Deze waardering ligt onder het historische gemiddelde van 18,9 keer, omwille van uitvoeringsrisico’s, tijdelijk hogere winsten door lage financieringskosten en zorgen rond operator Colisée. Hautekeete noemt de waardering conservatief voor de grootste pan-Europese zorgvastgoedspeler.

EPRA-winst* is een financiële maatstaf die veel wordt gebruikt in de vastgoedsector, vooral bij beursgenoteerde vastgoedbedrijven (REITs). EPRA staat voor “European Public Real Estate Association”. De EPRA-winst (in het Engels: EPRA Earnings) is bedoeld om een zuiverder beeld te geven van de onderliggende operationele winst van een vastgoedbedrijf, door een aantal niet-operationele en niet-cash elementen uit de nettowinst te filteren. EPRA-winst is de nettowinst van een vastgoedbedrijf, maar dan gecorrigeerd voor zaken zoals herwaarderingen van vastgoed, winsten of verliezen op de verkoop van panden, en andere eenmalige of niet-operationele posten. Het doel is om beleggers een beter inzicht te geven in de terugkerende winstgevendheid uit de kernactiviteiten van het bedrijf, dus vooral uit de verhuur van vastgoed.

Verkoop Cofinimmo-onderdelen

De verkoop van kantoren van Cofinimmo kan volgens Hautekeete aan een korting van 15% plaatsvinden zonder impact op de winst per aandeel, dankzij leegstandslekken, hogere kosten en een niet-rendabel landbank van 48,5 miljoen euro. De verwachte desinvesteringen in zorgvastgoed (300 miljoen euro) zijn hoger dan voorzien, maar hoeven geen “brand sale” te zijn. Vooral in Brussel zijn strategische verkopen logisch. De analist modelleert een gemiddelde korting van 11%, mede omdat Belgische zorgvastgoedactiva nog steeds bovengemiddeld geprijsd zijn en het nieuws rond Armonea negatief blijft.

Risico’s en vooruitzichten

Gezien de schaal van de fusie verwacht Hautekeete niet dat een eventuele waardevermindering op Belgische activa het investeringsverhaal zal bepalen. De relatief lege ontwikkelingspijplijn moet wel worden aangevuld om toekomstige groei te waarborgen.

KBC Securities over Aedifica

KBC Securities-analist Lynn Hautekeete is positief over Aedifica en ziet het aandeel als ondergewaardeerd, met een aantrekkelijk opwaarts potentieel richting het koersdoel van 78 euro. De analist handhaaft een “Kopen”-aanbeveling voor het aandeel

Chevron beslist binnenkort over uitbreiding van Leviathan-gasveld

• Het Amerikaanse energiebedrijf staat dicht bij een definitieve investeringsbeslissing voor de uitbreiding van het Leviathan-gasveld voor de kust van Israël, maar wacht nog op een exportvergunning naar Egypte. Het project omvat een contract van maximaal 35 miljard dollar met Blue Ocean om circa 130 miljard kubieke meter gas tot 2040 te leveren, waarvoor een investering van ongeveer 2,4 miljard dollar nodig is. De goedkeuring wordt vertraagd door onderhandelingen over een “eerlijke prijs” voor de Israëlische markt, terwijl de deal cruciaal is om de Egyptische energiecrisis te verlichten.

McDonald’s verhoogt wereldwijde vergelijkbare omzet in derde kwartaal

• De Amerikaanse fastfoodketen zag de wereldwijde vergelijkbare omzet in het derde kwartaal stijgen met 3,6%, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 3,55%, dankzij betaalbare maaltijddeals en promoties. In de VS steeg de vergelijkbare omzet met 2,4%, terwijl internationale markten zoals Duitsland, Australië en Japan nog sterker groeiden. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 3,22 dollar, onder de gemiddelde analistenverwachting van 3,33 dollar.

Albemarle beperkt kapitaaluitgaven en verwacht positieve kasstroom

• De Amerikaanse lithiumproducent rapporteerde in het derde kwartaal een aangepast verlies van 19 cent per aandeel, aanzienlijk beter dan de gemiddelde analistenverwachting van een verlies van 78 cent per aandeel. Het bedrijf verlaagde zijn jaarlijkse kapitaaluitgaven naar ongeveer 600 miljoen euro (tegenover 1,7 miljard euro in 2024) en verwacht een positieve vrije kasstroom van 300 tot 400 miljoen euro. Albemarle blijft inzetten op kostenbesparingen en operationele efficiëntie, terwijl het zijn prognose voor lithiumprijzen handhaaft aan de bovenkant van de eerder aangegeven 9 dollar per kilogram.

Elf Beauty voorspelt lagere omzet en winst door hogere invoertarieven

• De Amerikaanse cosmeticaproducent voorspelt voor fiscaal 2026 een omzet en winst onder de gemiddelde analistenverwachting, door hogere Amerikaanse invoertarieven en voorzichtige consumentenbestedingen. Het bedrijf rapporteerde een aangepaste winst van 68 cent per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 57 cent, terwijl de kwartaalomzet van 343,9 miljoen dollar achterbleef bij de verwachte 366,4 miljoen dollar. Elf Beauty rekent op meer dan 50 miljoen dollar aan jaarlijkse tariefkosten en zet in op supply chain-diversificatie en het merk Rhode om margedruk te beperken.

Snap verhoogt kwartaalomzet en sluit AI-partnerschap met Perplexity

• Het Amerikaanse socialmediabedrijf zag de kwartaalomzet stijgen met 10% tot 1,51 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,49 miljard dollar, terwijl het nettoverlies daalde naar 104 miljoen dollar. Het bedrijf kondigde een samenwerking aan met Perplexity AI, waarbij Snap 400 miljoen dollar ontvangt in cash en aandelen voor de integratie van een AI-zoekfunctie in Snapchat. Snap verwacht voor het vierde kwartaal een omzet tussen 1,68 en 1,71 miljard dollar en waarschuwt voor mogelijke daling van dagelijkse actieve gebruikers door nieuwe regelgeving en leeftijdsverificatie.

OneStream onderzoekt strategische opties inclusief mogelijke verkoop

• De Amerikaanse aanbieder van financiële software onderzoekt strategische opties, waaronder een mogelijke verkoop, na een koersdaling van circa 45% sinds het piekniveau in november 2024. Het bedrijf, met een huidige marktwaarde van 4,6 miljard dollar, werkt samen met JPMorgan en zou interesse hebben gewekt bij private-equityspelers zoals Blackstone en Hg. OneStream, gespecialiseerd in AI-gestuurde financiële rapportage en forecasting, kampt met een uitdagend beursklimaat en rapporteert later vandaag zijn resultaten voor het derde kwartaal.

Apple bereidt samenwerking met Google Gemini voor Siri-integratie

• De Amerikaanse technologieproducent bereidt een overeenkomst voor om Google's Gemini-model met 1,2 biljoen parameters te gebruiken als tijdelijke oplossing voor Siri, tegen een jaarlijkse kost van ongeveer 1 miljard dollar. Deze samenwerking moet Siri krachtiger maken tot Apple zijn eigen AI-systemen in 2026 klaar heeft, aangezien Siri momenteel achterloopt op Alexa en Google Assistant bij complexe taken. Het partnerschap omvat geen integratie van Google AI-zoekfunctionaliteit in Apple-besturingssystemen en volgt op interne herstructureringen om de AI-ontwikkeling te versnellen.

Qualcomm verwacht hogere omzet en winst dankzij sterke smartphonedemand

• De Amerikaanse chipontwerper verwacht voor het lopende kwartaal een omzet van circa 12,2 miljard dollar en een aangepaste winst van 3,40 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van respectievelijk 11,62 miljard dollar en 3,31 dollar. Het bedrijf profiteert van een sterke vraag naar premium smartphones en rapporteerde in het vierde kwartaal een omzet van 11,27 miljard dollar en een winst van 3 dollar per aandeel, eveneens boven verwachting. Qualcomm waarschuwt echter voor een lagere modemchip-aandeel bij Samsung’s Galaxy S26 en zet in op groei in AI-datacenters, laptops en autochips om afhankelijkheid van Apple te verminderen.

Pfizer werkt aan verbeterd bod op Metsera in strijd om GLP-1-technologie

• De Amerikaanse farmaceut bereidt een verbeterd bod voor op Metsera, nadat een rechter het verzoek om het concurrerende aanbod van Novo Nordisk van 10 miljard dollar te blokkeren, heeft afgewezen. Het oorspronkelijke akkoord van Pfizer van 7,3 miljard dollar dreigt te vervallen, terwijl Novo met een zevende, ongewenst bod de strijd om het biotechbedrijf intensiveert. Beide partijen wedijveren om toegang tot GLP-1-technologie voor obesitasbehandelingen, een markt die tegen het volgende decennium naar verwachting 150 miljard dollar waard zal zijn.

Microsoft investeert miljarden in datacenters en AI-infrastructuur in VAE

• Het Amerikaanse technologiebedrijf investeert samen met G42 meer dan 15 miljard dollar in de Verenigde Arabische Emiraten, waaronder een uitbreiding van 200 megawatt aan datacentercapaciteit via Khazna Data Centers. De uitbreiding, die vanaf eind volgend jaar online komt, versterkt de AI- en cloudinfrastructuur van Microsoft Azure in de regio. Tot eind 2025 loopt de investering op tot 7,3 miljard dollar, met nog eens 7,9 miljard dollar gepland voor 2026-2029.

Wells Fargo zet in op organische groei na opheffing activalimiet

• De Amerikaanse bank ziet na het opheffen van de zeven jaar durende activalimiet door de Federal Reserve geen noodzaak tot overnames om groei te realiseren. CEO Charlie Scharf benadrukt dat de instelling, met meer dan 2 biljoen dollar aan activa, inzet op organische groei via uitbreiding van rekeningen, deposito’s en kredietproducten. Het aandeel steeg in oktober na beter dan verwachte winstcijfers en een verhoogde doelstelling voor het rendement op tastbaar eigen vermogen naar 17%-18% op middellange termijn.

Unity Software verhoogt winst en omzet boven analistenverwachtingen

• De Amerikaanse softwareontwikkelaar rapporteerde een aangepaste winst per aandeel van 0,20 dollar, hoger dan de gemiddelde analistenverwachting van 0,17 dollar, tegenover een verlies van 0,31 dollar een jaar eerder. De omzet steeg tot 470,62 miljoen dollar, een stijging ten opzichte van 446,52 miljoen dollar vorig jaar, en overtrof eveneens de gemiddelde analistenverwachting. Het aandeel won sinds begin dit jaar ongeveer 59,6%, terwijl de S&P 500 met 15,1% steeg.

Perrigo rapporteert lagere omzet ondanks hogere aangepaste winst

• De Ierse producent van medische producten rapporteerde een aangepaste winst per aandeel van 0,80 dollar, hoger dan de gemiddelde analistenverwachting van 0,75 dollar, tegenover 0,81 dollar een jaar eerder. De omzet daalde tot 1,04 miljard dollar, onder de gemiddelde analistenverwachting en lager dan 1,09 miljard dollar vorig jaar. Het aandeel verloor sinds begin dit jaar ongeveer 21,5%, terwijl de S&P 500 met 15,1% steeg.

Rivian ziet aandelenkoers stijgen na sterke kwartaalresultaten

• De Amerikaanse fabrikant van elektrische voertuigen zag zijn aandelenkoers stijgen met 22,9% tot 15,36 dollar na beter dan verwachte kwartaalomzet, gedreven door sterke leveringen en een rush op belastingvoordelen. Analisten geven gemiddeld een “hold”-advies met een mediane koersdoel van 14 dollar, terwijl TD Cowen een verbeterend risicoprofiel ziet richting het Autonomy/AI-event op 11 december en de R2-lancering volgend jaar.

Monro krijgt belang van Icahn Enterprises en mogelijke activistische aanpak

• Icahn Enterprises heeft een belang van 14,79% in Monro verworven, wat wijst op een mogelijke activistische aanpak. Het bedrijf kampt met dalende omzetgroei en een negatieve winst per aandeel van -1,23 dollar, terwijl de operationele marge -6,09% bedraagt en de schuldratio hoog blijft. Ondanks sterke liquiditeit en een koersdoel van 12 dollar, plaatst een lage Altman Z-Score van 1,32 het bedrijf in de financiële risicocategorie.

SolarEdge Technologies verkleint verlies en verhoogt omzet aanzienlijk

• De Amerikaanse producent van zonne-energieoplossingen rapporteerde een aangepast verlies van 0,31 dollar per aandeel, beter dan de gemiddelde analistenverwachting van een verlies van 0,42 dollar, tegenover een verlies van 15,78 dollar een jaar eerder. De omzet steeg tot 340,2 miljoen dollar, vergeleken met 235,4 miljoen dollar vorig jaar, terwijl voor het vierde kwartaal een omzet tussen 310 en 340 miljoen dollar wordt verwacht.

Wolverine World Wide geeft vooruitzichten voor omzet en aangepaste winst

• De Amerikaanse schoenen- en kledingproducent verwacht voor het vierde kwartaal een omzet tussen 498 en 513 miljoen dollar en een aangepaste winst per aandeel van 0,39 tot 0,44 dollar (tegenover een GAAP-range van 0,30 tot 0,35 dollar). De aangepaste operationele marge wordt geraamd op 10,5%, inclusief correcties voor milieukosten, pensioensettlement en reorganisatiekosten.

Arista Networks verlaagt omzetverwachting voor vierde kwartaal

• Het cloudnetwerkbedrijf daalde nadat het aangaf dat de omzet in het vierde kwartaal tussen 2,3 miljard en 2,4 miljard dollar zal liggen, wat de 2,33 miljard dollar omvat die analisten hadden voorspeld. Arista boekte een beter dan verwacht resultaat voor het derde kwartaal, zowel qua omzet als winst.

Marvell Technology ziet institutionele beleggers en insiders hun posities uitbreiden

• De Amerikaanse chipontwerper zag GPS Wealth Strategies Group LLC zijn belang in het tweede kwartaal met 33,3% verhogen tot 26.190 aandelen, goed voor een waarde van circa 2,03 miljoen dollar. Ook andere institutionele beleggers breidden hun posities uit, terwijl insiders zoals CFO Willem Meintjes en COO Chris Koopmans samen 10.200 aandelen bijkochten in september voor een totaal van ruim 795.000 dollar. Analisten blijven overwegend positief met een gemiddelde koersdoel van 93,06 dollar en een “Moderate Buy”-consensus, ondanks recente verlagingen van koersdoelen door partijen zoals Rosenblatt en Jefferies.

Google onderzoekt uitbreiding van investering in Anthropic om AI-positie te versterken

• De Amerikaanse technologieproducent voert volgens Business Insider verkennende gesprekken om zijn investering in Anthropic uit te breiden, wat de waardering van de AI-start-up op meer dan 350 miljard dollar zou kunnen brengen. Deze potentiële financieringsronde zou de positie van Google in generatieve AI verder versterken, terwijl Anthropic zich profileert als een van de belangrijkste rivalen van OpenAI.

Zalando mocht uitpakken met een sterk rapport dat de pessimisten niet hadden verwacht:

• De omzet steeg 26.5% naar meer dan 3 miljard euro; de grootorde van de stijging is voornamelijk te wijten aan de overname van 'About You'. Niettemin zien we het alsnog bijna 3% boven verwachtingen uitkomen.
  • Aantal unieke actieve klanten steeg heel sterk naar 62,4 miljoen. Dit is een sterke groei van meer dan 10 miljoen extra actieve klanten waar voornamelijk naar 'About You' gekeken moet worden.
  • Aantal orders (68,5 miljoen) en gemiddelde grootorde van de order (61.8 euro) komen ook beide boven verwachtingen uit.
• De bedrijfswinst (EBIT) komt uit op bijna 100 miljoen euro, wat 1,4% boven verwachtingen is.
  • Hogere winst komt vooral door het groter aantal verkopen. De winstmarge valt lager uit doordat Zalando meer moest teruggrijpen naar kortingen om klanten te lokken.
• Het management herhaalde haar jaarvooruitzichten voor een omzet groei van 4-7% en een winst (EBIT) die uitkomt tussen de 550-600 miljoen euro.
  • De groep kondigde ook een nieuwe partnerschap aan met de Duitse voetbalbond en voor twee extra marathons in Kopenhagen en Stockholm. Hiermee zien we dus Zalando meer focus leggen op niet enkel 'dagelijkse' kleding maar ook op sportkleding.

KBC Securities over Zalando

Hoewel Zalando het de analisten moeilijk maakt om een goede vergelijking te maken (geen opsplitsing meegegeven Zalando - About You) ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, algemeen dat de cijfers wel boven verwachtingen uitkomen. Dat is voornamelijk belangrijk omdat er de laatste tijd in de kledingsector en sportsector heel veel pessimisme is rond de consument en zien we veel aandelen in deze sector sterk zakken. Ook Zalando heeft er enkele moeilijke beursweken opzitten, terwijl ook nu weer blijkt dat het nog steeds het grootste en belangrijkste online kledingplatform is van Europa. Dat nog steeds mooie groeicijfers mag voorleggen. We zien de neerwaartse beweging van afgelopen weken dan ook als sterk overdreven.

Daarnaast ziet Tom dat Zalando, zelfs na de overname van About You, een cashpositie heeft van 1.3 miljard euro. Voldoende om opnieuw een aankoopprogramma op te starten voor 5.5 miljoen aandelen met een totale waarde van maximaal 100 miljoen euro.

Tom ziet het aandeel als ondergewaardeerd voor de groei die het nog steeds kan voorleggen en de unieke positionering die ze hebben in het landschap. Het pessimisme dat momenteel doorheen de sector waait zien we als overdreven. Tom heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 37 euro.  

Vonovia?

Vonovia is het grootste vastgoedbedrijf van Duitsland en de grootste Europese vastgoedspeler actief op de residentiële markt. De portefeuille is gespreid over heel Duitsland en recent wijzigde de strategie om ook in andere Europese landen een aanwezigheid uit te bouwen. De onderneming heeft een omvangrijk operationeel team om gebouwen te vernieuwen en te onderhouden en is opgenomen in de Duitse DAX.

Vonovia bevestigt zijn positieve momentum met solide kerncijfers en een opwaartse bijstelling van de EBITDA‑verwachting voor 2025. De Duitse residentiële markt blijft krap, wat de huurgroei ondersteunt, terwijl de onderneming haar nieuwbouwpipeline verder uitrolt. Aldus KBC Securities‑analist Tom Noyens.

Operationele kracht

De aangepast EBITDA kwam uit op circa 2,115 miljard euro (+6,4% jaar-op-jaar), voornamelijk gedreven door de huuractiviteiten. Ondanks ongeveer 9.000 minder eenheden en hogere onderhoudskosten realiseerde het segment Adjusted EBITDA Rental 1,847 miljard euro (+2,5% jaar-op-jaar). Operationele KPI’s blijven sterk: leegstand 2,2% en organische huurgroei 4,2% eind september. Het management benadrukt een terugkeer naar pre‑crisis momentum en bevestigt dat alle kernindicatoren positief evolueren.

Vraag en aanbod in Duitsland

De vraag naar Duitse residentiële woningen blijft zeer hoog, met vrijwel volledige bezetting en huurgroei gedreven door marktstijgingen (circa 2,8%), kwaliteitsinvesteringen (circa 1,0%) en nieuwbouw/densificatie (circa 0,4%). Buiten het huursegment stegen de inkomsten in Value‑add en Recurring Sales, terwijl Development profiteerde van grondtransacties in Berlijn en hogere verkopen. De oplevering van nieuwbouwprojecten in een aanbodbeperkte markt blijft doorgaan: 1.555 eenheden voltooid en ongeveer 1.600 projecten gelanceerd sinds begin dit jaar, wat toekomstige huurgroei en platformbenutting ondersteunt.

Vooruitzichten

Voor 2025 wordt nu een EBITDA van 2,8 miljard euro verwacht (tegenover eerder “rond het bovenste einde van de 2,7‑2,8 miljard euro range”). De aangepaste EBT blijft op 1,9 miljard euro. Daarnaast publiceerde Vonovia een eerste richtlijn voor 2026, met een Adjusted EBITDA van 2,95‑3,05 miljard euro, iets boven de consensus, en een aangepaste EBT van 1,9‑2,0 miljard euro (in lijn).

KBC Securities over Vonovia

Volgens KBC Securities‑analist Andrea Gabellone blijft Vonovia goed gepositioneerd om te profiteren van sterke vraag en een solide operationele basis. De analist handhaaft zijn houden-aanbeveling voor het aandeel, met een koersdoel van 29 euro.

Legrand verhoogt omzet met 11,9% en bevestigt jaarprognose ondanks tariefdruk

• De Franse producent van elektrische apparatuur realiseerde in de eerste negen maanden een omzetgroei van 11,9% tot 6,97 miljard euro, net onder de gemiddelde analistenverwachting van 7,03 miljard euro. De groei werd vooral gedreven door datacenteractiviteiten, goed voor circa 25% van de totale omzet, terwijl hogere Amerikaanse invoertarieven naar verwachting 110 tot 130 miljoen dollar extra kosten zullen veroorzaken in 2025. Legrand zet in op prijsverhogingen, productieherlokalisatie en acquisities om de impact van tarieven en zwakke Europese bouwmarkten te compenseren.

Zalando boekt sterke groei en sluit vijfjarige samenwerking met Duitse voetbalbond

• Het Duitse online modeplatform zag in het derde kwartaal de bruto handelswaarde stijgen met 21,6% tot 4,2 miljard euro, voornamelijk dankzij de integratie van About You, terwijl de omzet met 26,5% toenam tot 3 miljard euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,9 miljard euro. De aangepaste EBIT steeg licht naar 96 miljoen euro, net onder de verwachtingen. Zalando kondigde een vijfjarige samenwerking aan met de Duitse voetbalbond (DFB), inclusief zichtbaarheid op trainings- en wedstrijdkleding en uitgebreide marketingrechten.

Swisscom verhoogt kernwinst dankzij overname Vodafone Italia en kostenbesparingen

• De Zwitserse telecomgroep zag de kernwinst (EBITDAaL) over de eerste negen maanden stijgen met 17,3% tot 3,78 miljard Zwitserse frank, gedreven door de overname van Vodafone Italia en kostenbesparingen. In het derde kwartaal kwam de EBITDAaL uit op 1,3 miljard frank, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,27 miljard frank. Swisscom bevestigde zijn outlook voor 2025.

Heidelberg Materials scherpt jaarprognose aan na beter dan verwacht kwartaalresultaat

• De Duitse cementproducent rapporteerde in het derde kwartaal een resultaat uit lopende activiteiten van 1,18 miljard euro, 5% hoger jaar-op-jaar en boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,16 miljard euro. Het bedrijf verscherpte de jaarprognose naar een RCO-bereik van 3,30 tot 3,50 miljard euro en verwacht tegen eind 2026 minstens 500 miljoen euro aan jaarlijkse besparingen via zijn kostenreductieprogramma.

Leonardo overtreft verwachtingen met sterke groei en bevestigt guidance voor orders

• De Italiaanse luchtvaart- en defensiegroep boekte in de eerste negen maanden van 2025 een dubbelcijferige groei in orders, omzet en kernwinst, gesteund door contracten zoals het Eurofighter-programma voor Koeweit en sterke prestaties in elektronica, helikopters en ruimtevaartactiviteiten. Leonardo profiteert van hogere Europese defensie-uitgaven en breidt uit via partnerschappen, waaronder Rheinmetall en Baykar, terwijl het zijn belang in raketbouwer Avio recent heeft teruggebracht om overlap met MBDA te vermijden.

DHL realiseert hogere EBIT ondanks omzetdaling en bevestigt outlook

• De Duitse logistiekgroep boekte in het derde kwartaal een EBIT van 1,5 miljard euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,28 miljard euro, dankzij structurele kostenbesparingen en prijsaanpassingen. De omzet daalde met 2,3% tot 20,1 miljard euro door valuta-effecten en lagere volumes naar de VS, terwijl DHL zijn jaarprognose bevestigde ondanks een uitdagend macro-economisch klimaat.

Santander bereidt benoeming nieuwe CEO voor Santander UK voor

• De Spaanse bankgroep bereidt zich voor om een interne kandidaat te benoemen als nieuwe CEO van Santander UK, ter vervanging van Mike Regnier die uiterlijk in het eerste kwartaal van 2026 vertrekt. Chief Risk Officer Mahesh Aditya en Enrique Alvarez Labiano, hoofd van de Britse retail- en businessbank, behoren tot de shortlist, waarbij Aditya als favoriet wordt gezien.

Commerzbank rapporteert lagere nettowinst maar verhoogt prognose rente-inkomsten

• De Duitse bankgroep rapporteerde in het derde kwartaal een nettowinst van 591 miljoen euro, een daling van 7,9% jaar-op-jaar en onder de gemiddelde analistenverwachting van 659 miljoen euro, door hogere belastingen en stijgende kosten. Het bedrijf verhoogde zijn prognose voor de netto rente-inkomsten in 2025 naar 8,2 miljard euro en vroeg goedkeuring voor een extra aandeleninkoop van maximaal 600 miljoen euro.

Volvo Cars zet in op kostenbesparingen en hybrideproductie in VS om tarieven te vermijden

• De Zweedse autofabrikant mikt op een langetermijnmarge van meer dan 8% en een sterke positieve kasstroom door nauwere samenwerking met meerderheidsaandeelhouder Geely voor kostenbesparingen. Het bedrijf verplaatst productie van sommige hybrides naar de VS om importtarieven te omzeilen en voert kostenreducties door, waaronder 3.000 banen, terwijl het inzet op gedeelde hardware en software om variabele en indirecte kosten te verlagen.

• Het was gisteren voorzichtig navigeren geblazen, over nog steeds woelige wateren waarin schippers bleven sturen naar de “risk-off”-oevers van de beleggersoceaan. Er wordt nog steeds veel gesproken over de hoge waarderingen van sommige AI-aandelen, of alle technologieaandelen zo u wil, terwijl de economische barometer niet echt uitsluitsel kan geven over de volgende Fed-beslissing.
• De goudprijs verdapperde ietwat tot 4.002 dollar per ounce, terwijl cryptomunten stabiliseerden. Voor een Bitcoin telt u 103.191 dollar neer, terwijl de grondstoffenprijzen wat onder druk bleven staan. De olieprijzen stegen 0,3% na een verrassende voorraadopbouw eergisteren van 5,2 miljoen vaten door de EIA.
• In Europa (Euro Stoxx 600: +0,25%) presteerde gezondheidszorg (-1%) zonder meer slecht, terwijl basismaterialen  (+1%) en consumentengoederen (+1%) het net behoorlijk goed deden en de technologiesector 0,4% lager werd gezet. En dat is blijkbaar voldoende om de commentaarstroom op gang te brengen die gewag maakt van “een bredere sectorrotatie”. Daar is evenwel geen enkel bewijs van; deining is wat anders dan een Titanic-moment.
• En vrees was er ook in de VS niet, waar zowel de S&P500 (+0,4%) als de Nasdaq (+0,6%) de rug konden rechten, waarbij zowat alle sectoren in het groen afklokten. Aan beide kant van de Grote Plas kregen nutsbedrijven trouwens amper wat winst bij elkaar geharkt, dat zegt ook wat. Ook op de Aziatische markten is er weer plaats voor kalmte. China (+1,4%), Hongkong (+1,6%) en Japan (+1,3%) trekken er vannacht de kar, in een sessie die niet werd gesteund door nieuws van enigerlei waarde.
• De PMI-index voor de Amerikaanse dienstensector steeg van 50 punten in september naar 52,4 in oktober, ver boven de 50,8 punten en dus meteen goed voor de sterkste expansie sinds februari. Zowel de huidige bedrijvigheid als de nieuwe orders veerden op, ondanks de werkgelegenheid blijft krimpen. De shutdown van de overheid werd als negatief ervaren, terwijl de orderboeken de dalende trend (die ondertussen al 3,5 jaar duurt) voort blijft duren en de prijsdruk blijft toenemen omwille van fors hogere importtarieven.
• Ook in Europa kregen we nog wat sentimentsdata. Zo steeg de PMI-vertrouwensindex voor de eurozone tot 53 punten, maar onderliggende ging het alle kanten uit. In Frankrijk koelde de barometer bijvoorbeeld af tot 48 punten. Niets nieuws onder de zon, en dat was het ook in Azië, waar het Japanse sentiment in de dienstensector sterker dan verwacht steeg tot 53,1 punten.
• Op de economische kalender nemen de centrale banken een prominente plaats in. In het VK, Tsjechië en Noorwegen worden rentebesluiten verwacht, al lijkt het erop dat de rente overal ongewijzigd zal blijven. In Europa volgen we de kleinhandelsverkopen van september, die een indicatie geven van het consumentengedrag. Zweden publiceert zijn inflatiecijfers, wat belangrijk is voor het rentebeleid van de Riksbank. Tot slot spreekt Isabel Schnabel van de ECB deze week. Haar toespraak kan extra inzicht geven in het toekomstige monetaire beleid binnen de eurozone.
• Ook vandaag weer staan er massa’s bedrijfsresultaten op het menu. Zo bijvoorbeeld kijken we over de schouders van Affirm Holdings, Airbnb, Astrazeneca, Autohome, ConocoPhillips, Cummins, Datadog, DraftKings, DuPont de Nemours, Expedia, Insulet, Moderna, Monster Beverage, Parker Hannifin, Rockwell Automation, Trade Desk, Adecco, ArcelorMittal, Astrazeneca, BT, Commerzbank, Continental, DHL, EDP, Engie, Euronext, GBL, Henkel, Hochtief, IMCD, Iveco, Lanxess, Legrand, Rheinmetall, Syensqo, Tate & Lyle, Wise, Zalando, Air France-KLM, CTP, Pharming, Shurgard, Solvac, Solvay, Titan en veel meer van dat moois.

Jensen-Group verhoogt omzet met 19% en blijft op koers voor recordjaar.

• De Belgische producent van industriële wasserijsystemen rapporteerde in het derde kwartaal een omzet van 134,9 miljoen euro tegenover 107,5 miljoen euro een jaar eerder, wat bijdroeg aan een 19% hogere 9M25-omzet van 398 miljoen euro. Het bedrijf blijft op koers voor een recordjaar met een verwachte EBIT tussen 66 en 71 miljoen euro, terwijl de FY25-omzetprognose licht werd verlaagd naar 508 miljoen euro. De orderinstroom daalde echter 2% jaar-op-jaar tot 354,2 miljoen euro. KBCS verhoogt het koersdoel naar 67,5 euro en handhaaft “opbouwen”.

VGP versnelt pijplijn en verhoogt gecontracteerde huurinkomsten tot 461 miljoen euro.

• De Belgische ontwikkelaar van logistiek vastgoed realiseerde sterke leasingactiviteit met 89 miljoen euro aan nieuwe en verlengde contracten, wat het jaarlijkse gecontracteerde huurinkomen op 461,3 miljoen euro brengt (+11,8% ytd). De pijplijn van 1.123k m² versnelt met 747k m² nieuwe starts, terwijl het pre-letpercentage op 72% staat. VGP verwacht een JV-sluiting van 500 miljoen euro en voorziet 1 miljard euro cash recycling via JV’s in de komende 12 maanden. Geen impact op “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 125 euro.

CTP overtreft verwachtingen met 15% hogere huurinkomsten en bevestigt outlook.

• De Europese ontwikkelaar van logistiek vastgoed zag de bruto huurinkomsten stijgen tot 562 miljoen euro (+15,1%), boven de gemiddelde analistenverwachting. EPRA-winst per aandeel kwam uit op 0,64 tegenover een verwachting van 0,63. Outlook FY25 blijft gehandhaafd op 0,86-0,88. Met een recordontwikkelingspijplijn van 2,0 miljoen m² GLA en een pre-letpercentage van 63% mikt CTP op 1,3 tot 1,6 miljoen m² opleveringen. KBCS handhaaft “opbouwen” en koersdoel van 23 euro.

Syensqo verlaagt EBITDA-prognose ondanks beter dan verwachte kwartaalresultaten.

• De Belgische groep rapporteerde een onderliggende EBITDA van 326 miljoen euro, een organische daling van 10%, wat 7% boven de gemiddelde analistenverwachting lag. De FY25-EBITDA-prognose werd verlaagd naar circa 1,25 miljard euro. Ondanks de zwakke winsttrend blijven kostenbesparingen en portfolio-optimalisatie positief. KBCS bevestigt “kopen” en koersdoel van 90 euro.

Shurgard verhoogt NTA per aandeel met 11% en bevestigt groeipad.

• De Europese aanbieder van self-storage rapporteerde een EPRA-nettoresultaat van 128 miljoen euro over 9M25, boven verwachting. NTA per aandeel steeg met 11% tot 50,8 euro, gedreven door waardestijgingen en operationele verbeteringen. Same-store NOI-marge nam toe tot 67,3%. LTV blijft laag op 23%. Geen impact op “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 48 euro.

Galapagos bouwt nieuwe pijplijn op na afbouw celtherapieactiviteiten.

• Het Belgische biotechbedrijf rapporteerde een kaspositie van 3.050 miljoen euro en verwacht FY25 af te sluiten met 2.975 tot 3.025 miljoen euro. Kosten voor afbouw celtherapieactiviteiten worden geraamd op 250 tot 325 miljoen euro. Verdere details over BD-strategie volgen later vandaag. Geen impact op “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 37 euro.

Solvay overtreft verwachtingen dankzij verkoop CO₂-emissierechten.

• De Belgische chemiegroep rapporteerde een onderliggende EBITDA die 12% boven onze prognose en 14% boven de gemiddelde analistenverwachting lag, gesteund door verkoop van CO₂-emissierechten. Jaarprognose blijft ongewijzigd met een EBITDA van 880 tot 930 miljoen euro. KBCS handhaaft “opbouwen” en koersdoel van 36 euro.

Aedifica stijgt naar “kopen” en krijgt plaats in Bolero Benelux Selectie.

• De Belgische zorgvastgoedgroep werd opgewaardeerd van “houden” naar “kopen” en toegevoegd aan de Bolero Benelux Selectie. Verwachte goedkeuring van fusie met Cofinimmo medio januari en verbeterde zichtbaarheid op timing ondersteunen koersherstel. Koersdoel verhoogd van 70 euro naar 78 euro.

IMCD realiseert solide omzetgroei ondanks druk op brutomarge in APAC.

• De Nederlandse distributeur van speciale chemicaliën rapporteerde een omzet van 1,2 miljard euro in 3Q25, in lijn met verwachting. Organische groei in EMEA en APAC overtrof verwachtingen, maar brutomarge bleef achter door zwakke prestaties in APAC. Geen impact op “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 122 euro.

Sofina haalt 600 miljoen euro op via obligatie-uitgifte voor investeringsplatform.

• De Belgische investeringsmaatschappij haalde 600 miljoen euro op via niet-gedekte obligaties met een vaste coupon van 3,707%. De middelen versterken Sofina’s financiële flexibiliteit en ondersteunen investeringen in consumentengoederen, digitale transformatie, onderwijs, gezondheidszorg en duurzaamheid.

Cofinimmo verkoopt kantoorportefeuille met beperkte impact op winst per aandeel.

• De Belgische vastgoedinvesteerder kan zijn kantoorportefeuille verkopen met een korting van 15%, zonder impact op winst per aandeel. Zorgdivesteringen van 300 miljoen euro worden verwacht voor fusiegoedkeuring. Koersdoel verhoogd van 83 euro naar 92,4 euro, aanbeveling blijft “kopen”.

Titan SA investeert in groeiprojecten.

• De Belgische cementproducent zag de groepsomzet stijgen met 1,4% tot 2.013 miljoen euro en EBITDA met 8,4% tot 474 miljoen euro. Nettowinst daalde licht door eenmalig verlies bij verkoop van Adocim. Vooruitzichten blijven positief door volumegroei en efficiëntiewinsten.

Forfarmers verdubbelt bijna bedrijfswinst.

• Het Nederlandse veevoederbedrijf realiseerde een omzetgroei van 20,6% tot 802,3 miljoen euro en een EBIT-stijging van 87,6% tot 25,7 miljoen euro. De brutowinst steeg met 21,1% tot 154,1 miljoen euro.

BAM bevestigt EBITDA-doelstelling en rondt aandeleninkoopprogramma af.

• Het Nederlandse bouwbedrijf blijft op koers om in 2025 een EBITDA-marge van minstens 5% te behalen. Orderportefeuille stabiel op 12,5 miljard euro. Aandeleninkoopprogramma van 50 miljoen euro afgerond.

ArcelorMittal overtreft EBITDA-verwachting en ziet stabilisatie in de markt.

• De Luxemburgse staalproducent boekte een omzet van 15,7 miljard dollar en een EBITDA van 1,51 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting. Nettowinst kwam uit op 377 miljoen dollar. CEO ziet tekenen van stabilisatie en optimisme over 2026.

Datum en uur van publicatie: 06/11/2025 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.