Woensdag 27 mei 2026

• Bedrijfsresultaten
  • Agilent Tech, Heico, HP, Marvell Technologies, NOAH Holdings, PDD Holdings , Salesforce, Snowflake, Synopsys, Assecopol, Hybrid Software
• Ex-dividend
  • AAC Technologies Holdings Inc, Amcor PLC, AngloGold Ashanti ADR, Apple Hospitality REIT, Associated British Foods, Atco, Banco de Sabadell, Barrick Mining, Baxter, BillerudKorsnas AB, Blackrock Europe, Brookfield Asset Management, Cabot Corp, Carrefour SA PK, CK Hutchison, Cboe Global, Corning, Croda International Prf, Dassault Systemes, Deutsche Bank, Dominion Energy, Electronic Arts, Expedia, Intertek, National Grid, Yum! Brands
• Macro-economie
  • VS: Richmond Fed Manufactoring Index (mei)
  • Japan: Diensteninflatie (apr)
  • Frankrijk: consumentenvertrouwen (mei) 

Voor de bel

• Op basis van de futures stevent Wall Street af op een hogere opening, terwijl beleggers gefocust blijven op mogelijke vredesonderhandelingen in het Midden-Oosten en de sterke prestaties van AI-gerelateerde chipaandelen. Het optimisme rond onderhandelingen met Iran ondersteunt het sentiment, ondanks recente militaire spanningen.

• Europese beurzen tonen een wisselvallig beeld en reageren op geopolitieke onzekerheid en schommelingen in energieprijzen. De aanhoudende onzekerheid over de Straat van Hormuz en mogelijke impact op de olie-aanvoer houdt beleggers voorzichtig.

• Aziatische beurzen sloten gemengd, waarbij onzekerheid over geopolitieke ontwikkelingen en energieprijzen het sentiment drukte.

• De olieprijs stijgt fors en reageert op onzekerheid rond de doorvoer in de Straat van Hormuz, terwijl goud onder druk staat door inflatiezorgen. De dollar blijft stabiel, wat wijst op een afwachtende houding van beleggers.

Topnieuws

• Wall Street-banken dringen er bij de Federal Reserve achter de schermen op aan om haar nieuwe toezichtskader zo vast te leggen dat toekomstige Democratische regeringen dit niet eenvoudig kunnen terugdraaien.

• Nvidia geeft aan dat zijn prognose van een CPU-markt van 200 miljard dollar ook China omvat, wat erop wijst dat het bedrijf ondanks geopolitieke spanningen sterke langetermijnvraag blijft zien.

• Het Pentagon en SpaceX botsen over een prijsverhoging van Starlink, nadat het satellietnetwerk een belangrijke rol speelde in militaire operaties tijdens het conflict met Iran.

• OpenAI-CEO Sam Altman stelt dat de snelle opmars van AI waarschijnlijk niet zal leiden tot een wereldwijde banencrisis en dat de impact op witteboordenjobs voorlopig beperkt blijft.

• De Europese Unie plant een boete van meerdere honderden miljoenen euro voor Google in het kader van een mededingingsonderzoek.

Aandelen in de kijker

• Alphabet: het Amerikaanse technologiebedrijf dat onder meer Google beheert, dreigt een boete van meerdere honderden miljoenen euro te krijgen van de Europese Unie wegens schending van de Digital Markets Act. De beslissing wordt mogelijk nog voor de zomer aangekondigd en zou de grootste sanctie tot nu toe zijn onder deze regelgeving. De Europese Commissie benadrukt dat ze in eerste instantie inzet op naleving eerder dan op bestraffing. Google blijft ondertussen in overleg met de regulator over mogelijke oplossingen.
• Boeing: de Amerikaanse vliegtuigbouwer werd door een jury vrijgesproken van beschuldigingen dat het veiligheidsproblemen bij de 737 MAX zou hebben verzwegen. Luchtvaartmaatschappij LOT had een schadevergoeding van 153 miljoen dollar geëist na de langdurige gronding van het toestel. De zaak draaide rond wijzigingen in het vluchtcontrolesysteem die gelinkt waren aan twee fatale crashes. Hoewel Boeing de uitspraak verwelkomt, overweegt LOT nog een beroep.
• Lantheus Holdings: het Amerikaanse radiopharmabedrijf onderzoekt een mogelijke verkoop na een overnamebod van Curium Pharma dat het waardeert op ongeveer 7 miljard dollar. De gesprekken bevinden zich nog in een vroeg stadium en er is geen zekerheid dat er effectief een deal komt. Curium zelf werd vorig jaar eveneens op ongeveer 7 miljard dollar gewaardeerd. Private-equityspeler CapVest staat achter de bieder.
• Microsoft: de technologiereus betaalt mee aan een schikking van 250 miljoen dollar in een zaak rond de overname van Activision Blizzard. Aandeelhouders beschuldigden het management ervan dat de overnameprijs van 95 dollar per aandeel te laag was en in hun nadeel werd onderhandeld. Microsoft draagt ongeveer 40% van de schikking, terwijl de rest door verzekeringen wordt gedekt. De vergoeding komt neer op ongeveer 0,30 dollar per aandeel.
• Nvidia: de Amerikaanse chipgigant verwacht dat de markt voor CPU’s kan uitgroeien tot 200 miljard dollar en rekent daarbij expliciet op vraag uit China. Volgens CEO Jensen Huang neemt de vraag toe door de opkomst van autonome AI-systemen, die nieuwe toepassingen vereisen. De focus verschuift daarmee deels van GPU’s naar bredere chiptoepassingen. Nvidia blijft ook investeren in samenwerkingen binnen de Aziatische chipsector.
• Plains All American Pipeline: het Amerikaanse energiebedrijf herstart delen van een oliepijpleiding in Los Angeles nadat een lek werd veroorzaakt door graafwerken van een derde partij. De getroffen leiding speelt een belangrijke rol in het transport van olie uit de San Joaquin-vallei. Het bedrijf gaf geen details over de omvang van het lek. Door een gedeeltelijke heropstart wil het de impact op raffinaderijen beperken.
• Starbucks: de koffieketen ziet de verkoop in Zuid-Korea sterk terugvallen na controverse rond een marketingcampagne die herinneringen opriep aan een militaire repressie in 1980. De campagne leidde tot publieke verontwaardiging en reputatieschade. De voorzitter van Shinsegae Group, dat Starbucks in Korea uitbaat, bood publiek zijn excuses aan. Hij neemt de volledige verantwoordelijkheid voor het incident.
• Uber Technologies: het Amerikaanse mobiliteitsbedrijf overweegt zijn bod op Delivery Hero te verhogen nadat een eerdere overnamepoging werd afgewezen. Het huidige bod waardeert het Duitse bedrijf op meer dan 13,39 miljard dollar, maar aandeelhouders mikken op een prijs boven 40 euro per aandeel. Uber had eerder al een premie van ongeveer 15,3% geboden boven de slotkoers. De gesprekken zetten druk op een mogelijke biedstrijd.

Aanbevelingen

• Apollo Global Management: Piper Sandler verhoogt het koersdoel naar 157 dollar van 146 dollar na sterke kwartaalresultaten en bevestigde vooruitzichten voor 2026.
• Ford Motor: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 14,50 dollar van 13,50 dollar dankzij verbeterende fundamenten en vooruitgang in elektrische voertuigen.
• Seaport Therapeutics: JPMorgan start de opvolging met een overweight-aanbeveling en een koersdoel van 42 dollar op basis van vertrouwen in de pijplijn en groei in geestelijke gezondheidszorg.
• SentinelOne: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 24 dollar van 20 dollar door sterke groeiverwachtingen en kansen in AI-gedreven cybersecurity.
• Travelers Companies: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 322 dollar van 316 dollar op basis van betere winstvooruitzichten en solide kwartaalprestaties.

Deckers Outdoor blijft sterke operationele prestaties neerzetten, met solide groei en recordresultaten over het boekjaar 2026, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone. De groei wordt steeds meer gedragen door internationale expansie en het succes van HOKA, terwijl de Amerikaanse markt een meer mature fase bereikt. Ondanks een lichte afkoeling van de groei en druk op de marges, blijft het bedrijf volgens hem een structurele groeier.

Deckers Outdoor?

Deckers Outdoor,  opgericht in 1973 in Californië, is een Amerikaans schoenen- en kledingbedrijf dat zich richt op premium lifestyle- en sportmerken. De groep bezit vier merken, waarvan UGG en HOKA veruit de belangrijkste zijn. HOKA wordt gezien als de groeimotor van de groep, terwijl UGG zich herpositioneert als een seizoensoverschrijdend lifestylemerk. De distributie verloopt via eigen winkels, e- commerce en wholesale. De onderneming combineert sterke merkpositionering met een duidelijke strategische focus.

Sterke prestaties over boekjaar 2026

Deckers Outdoor sloot het boekjaar 2026 af met een omzetgroei van +9,8% tot 5,47 miljard dollar, terwijl de winst en de winst per aandeel met +11% toenamen. Daarmee bevestigt het bedrijf zijn sterke operationele momentum en vermogen om waarde te creëren.

De groei werd gedragen door beide kernmerken:

• HOKA realiseerde een omzetgroei van +15,9% en kende zijn sterkste kwartaal ooit
• UGG groeide met +8,2%, wat de veerkracht van het merk onderstreept

Internationale expansie als belangrijkste groeimotor

Een van de meest opvallende trends is de sterke internationale groei, met een stijging van +26% tot +27%. Deze regio’s vormen duidelijk de belangrijkste motor voor toekomstige expansie.

Daartegenover staat dat de Amerikaanse markt een meer volwassen karakter heeft bereikt, met vrijwel vlakke groei. Hierdoor verschuift de focus van Deckers Outdoor meer naar internationale markten, waar nog aanzienlijk groeipotentieel ligt.

HOKA en UGG blijven kernpijlers

Andrea benadrukt dat HOKA zijn globale schaal verder blijft vergroten, ondersteund door:

• een sterke merkpositionering
• een verbredend productaanbod
• toenemende adoptie in zowel sportieve als lifestyletoepassingen

Daarnaast blijft UGG beter presteren dan verwacht. Het merk slaagt erin om zich los te koppelen van zijn traditionele winterimago en bouwt zo aan een meer stabiele en gediversifieerde winstbasis.

Sterke balans en aandeelhoudersvergoeding

Deckers beschikt over een zeer solide financiële positie, met ongeveer 1,9 miljard dollar netto kasmiddelen en geen schulden. Dit stelt het bedrijf in staat om aanzienlijke kapitaaluitkeringen te doen.

In dat kader werd een aandeleninkoopprogramma van 5 miljard dollar aangekondigd, wat zowel de winst per aandeel ondersteunt als een bescherming biedt tegen neerwaartse risico’s.

Vooruitzichten: groei vertraagt licht, marges onder druk

Andrea wijst erop dat de groeivooruitzichten licht afzwakken:

• De omzetgroei zou evolueren naar hoge enkelcijferige percentages volgens de vooruitzichten voor 2027
• De groei van HOKA zou vertragen naar lage dubbele cijfers

Daarnaast lijken de marges hun piek te hebben bereikt:

• De operationele marge wordt verwacht rond 21,5%, tegenover 23,1% eerder
• De brutomarge zou dalen van 57,7% naar ongeveer 56,5%, deels door hogere transportkosten en verstoringen in de toeleveringsketen

Concurrentie als belangrijk risico

Een belangrijk aandachtspunt blijft de toenemende concurrentie. Indien grote spelers zoals Nike erin slagen marktaandeel terug te winnen in kerncategorieën, kan dit druk zetten op de marges van HOKA.

KBC Securities over Deckers Outdoor

Andrea stelt dat Deckers Outdoor door de markt nog steeds te veel wordt gezien als een mature onderneming met beperkte groei, terwijl het bedrijf volgens hem in staat blijft om bovengemiddelde groei en sterke kasstromen te genereren. Hij benadrukt dat vooral de internationale expansie en de verdere schaalvergroting van HOKA belangrijk zijn voor het toekomstige groeiprofiel. Ondanks de normalisatie van de groei en lichte margedruk blijft hij positief over het aandeel.

Andrea handhaaft hij zijn kopen-aanbeveling met een koersdoel van 130 dollar.

De strategische herziening van de Performance & Care-activiteiten kan Syensqo transformeren tot een pure Materials-speler met een duidelijker investeringsverhaal en potentieel voor waardecreatie, aldus KBC Securities-analist Wim Hoste. Op basis van beter dan verwachte resultaten in het eerste kwartaal, een verbeterende orderinstroom en een geactualiseerde som-der-delenwaardering verhoogt hij het koersdoel van 70 euro naar 76 euro. Hij blijft daarbij bij een "Opbouwen"-aanbeveling, mede door de verwachting van een herwaardering op middellange termijn.

Syensqo?

Syensqo  is het resultaat van de afsplitsing van de Specialiteitenchemie activiteiten van de Solvay-groep. Activiteiten omvatten Specialiteitenpolymeren, Composietmaterialen, Novecare, Technology Solutions en Olie & Gas Chemicaliën.

Strategische herziening van Performance & Care

Syensqo kondigde recent aan een strategische herziening te starten van de divisie Performance & Care, bestaande uit Novecare (oppervlaktechemie) en Technology Solutions (reagentia voor koper- en aluminiumwinning). Deze activiteiten realiseerden in 2025 een omzet van 2.008 miljoen euro en een uEBITDA van 358 miljoen euro. Hoewel het bedrijf benadrukt dat er geen garantie is dat de herziening tot een transactie zal leiden, acht Wim het duidelijk dat Syensqo deze activiteiten wil afstoten.

Op basis van een EV/EBITDA-multiple voor 2026 van 6 tot 7 keer schat hij de potentiële waarde van deze divisie op ongeveer 2,0 tot 2,4 miljard euro. Dit volgt op eerdere desinvesteringen, zoals de verkoop van Oil & Gas (enterprisewaarde 135 miljoen euro), terwijl ook Aroma Performance nog in de etalage staat. Deze laatste activiteit realiseerde in 2025 een omzet van 281 miljoen euro en een uEBITDA van 24 miljoen euro.

Naar een pure Materials-groep

Een volledige uitstap uit Performance & Care en Aroma Performance zou Syensqo omvormen tot een pure Materials-speler, gericht op Specialty Polymers en Composites. Deze activiteiten boekten in 2025 een gezamenlijke omzet van 3,5 miljard euro en een uEBITDA van 986 miljoen euro, wat neerkomt op een marge van 28,4%. Daarbij moet wel rekening gehouden worden met centrale kosten van circa 180 miljoen euro, die momenteel op groepsniveau worden geboekt en mogelijk verdeeld moeten worden over de resterende activiteiten, of op termijn kunnen dalen bij een kleinere groepsstructuur.

De belangrijkste eindmarkten voor deze Materials-activiteiten zijn onder meer lucht- en ruimtevaart en defensie, elektronica, gezondheidszorg, energie en mobiliteit. Volgens de analist zou een afgeslankte en meer gefocuste groep het investeringsverhaal aanzienlijk verduidelijken.

Historische prestaties en groeiperspectieven

Wim wijst erop dat zowel de groep Syensqo als de Materials-divisie de afgelopen drie jaar een teleurstellend parcours hebben afgelegd sinds de afsplitsing van Solvay. Tussen 2023 en 2025 daalde de omzet van Materials met 13%, terwijl de uEBITDA met 25% terugviel.

Deze zwakke prestatie is volgens hem het gevolg van verschillende factoren. Zo waren er operationele problemen, waaronder regelgeving en stakingen bij Boeing die de composietactiviteiten beïnvloedden. Daarnaast werden lagere volumes genoteerd in elektronica, onder meer door zwakkere vraag naar slimme apparaten. In de automobielsector speelde een verschuiving in batterijtechnologie een rol: LFP-batterijen winnen marktaandeel, terwijl de PVDF-technologie van Syensqo vooral gericht is op NMC-batterijen. Ook prijsdruk woog op de resultaten, na mogelijk te agressieve prijsverhogingen in eerdere jaren.

Voor 2026 verwacht hij een overgangsjaar, maar daarna zou de groei opnieuw aantrekken. In zijn prognoses voor de Materials-activiteiten voorziet hij een omzetgroei met een gemiddelde jaarlijkse groei (CAGR) van 4,7% tussen 2026 en 2029 en een uEBITDA-groei van 5,5% per jaar. Vanaf 2027 zou er opnieuw duidelijke groei zichtbaar zijn, wat volgens hem ruimte biedt voor een herwaardering van een zelfstandige Materials-groep.

KBC Securities over Syensqo

Wim stelt dat een mogelijke verkoop van de Performance & Care-divisie, samen met een exit uit Aroma Performance, zou leiden tot een pure Materials-groep met een duidelijker strategisch profiel en betere groeiperspectieven. Hij benadrukt dat, ondanks een wisselvallig parcours van de Materials-activiteiten in recente jaren, een afgeslankte structuur het potentieel heeft om aandeelhouderswaarde te versnellen via een multiple-herwaardering.

Op basis van een geactualiseerde som-der-delenanalyse komt Wim tot een reële waarde van 76 euro per aandeel, wat tevens zijn nieuwe koersdoel is, en handhaaft hij zijn opbouwen-aanbeveling.

Onward Medical realiseerde in het eerste kwartaal van 2026 een duidelijke versnelling in de commerciële uitrol van zijn ARC‑EX‑toestellen, met stijgende volumes en omzet. Tegelijk boekt het bedrijf vooruitgang in zijn klinische programma’s en beschikt het over voldoende middelen om deze groei verder te ondersteunen. “De combinatie van commerciële tractie en een sterke kaspositie biedt ruimte om het momentum vast te houden,” aldus KBC Securities‑analist Mathijs Geerts.

Onward Medical?

Onward  is een medisch technologiebedrijf dat innovatieve therapieën ontwikkelt voor functioneel herstel bij mensen met een dwarslaesie (SCI). De technologieplatforms van het bedrijf zijn gebaseerd op ARC-therapie, gerichte, geprogrammeerde elektrische stimulatie van het ruggenmerg, ontworpen om beweging, functie en onafhankelijkheid te herstellen bij mensen met SCI. ARC Therapy bestaat uit twee eigen onderzoeksplatforms, een implanteerbaar platform (ARC-IM) en een extern platform (ARC-EX), beide ontworpen om de mobiliteit en levenskwaliteit te verbeteren door een breed scala aan uitdagingen aan te pakken waarmee mensen met SCI en mogelijk andere ziekten/aandoeningen, zoals de ziekte van Parkinson en beroerte, worden geconfronteerd.

Versnelling in commerciële uitrol ARC‑EX

Onward Medical leverde in het eerste kwartaal van 2026 in totaal 70 ARC‑EX‑systemen, een duidelijke toename tegenover 10 toestellen in dezelfde periode vorig jaar en 47 toestellen in het vierde kwartaal van 2025. Deze sterke volumegroei resulteerde in een omzet van 1,3 miljoen euro uit ARC‑EX‑verkopen, wat neerkomt op een gemiddelde verkoopprijs van ongeveer 18.571 euro per toestel.

De toestellen worden zowel in klinieken als voor thuisgebruik ingezet. Tegen het einde van het kwartaal was ARC‑EX beschikbaar in meer dan 100 klinieken in de Verenigde Staten en Europa, wat wijst op een verdere uitbreiding van het commerciële netwerk.

Een belangrijk deel van de geleverde toestellen ging naar veteranen via de Amerikaanse Veterans Affairs (VA). Volgens schattingen van KBC Securities gaat het om ongeveer 20 tot 30 toestellen. Deze worden eerst getest in een thuisomgeving en worden pas effectief aangekocht na een conversieperiode van twee maanden. Indien een groot deel van deze toestellen effectief wordt omgezet in aankopen, zou dit wijzen op een sterke adoptie van thuisgebruik binnen de VA‑populatie.

Verdere vooruitgang in klinische pijplijn

Naast de commerciële ontwikkelingen werkt Onward Medical verder aan zijn klinische programma’s. Het bedrijf maakte melding van nieuwe implantaties binnen de ARC‑IM- en ARC‑BCI‑platformen.

Een belangrijk aandachtspunt is de wereldwijde, pivotale Empower BP‑studie, waarin recent de eerste patiënt werd opgenomen en succesvol werd behandeld. Intussen zijn 12 onderzoekscentra geactiveerd en rekruteren zij patiënten.

Daarnaast werd het ARC‑IM‑systeem ook geïmplanteerd bij een bijkomende patiënt met de ziekte van Parkinson voor de behandeling van bloeddrukinstabiliteit, wat de verdere toepassing van de technologie onderstreept.

Solide financiële positie verlengt cash runway

Op financieel vlak rapporteerde Onward Medical in het eerste kwartaal een totale omzet van 2 miljoen euro en een kaspositie van 53,4 miljoen euro. In april werd daar nog eens meer dan 40 miljoen euro aan vers kapitaal aan toegevoegd via een kapitaalverhoging.

Dankzij deze versterkte balans verwacht Mathijs Geerts dat het bedrijf over voldoende middelen beschikt om zijn activiteiten te financieren tot in het eerste kwartaal van 2028. Dit geeft Onward Medical de nodige ademruimte om zowel de commerciële uitrol van ARC‑EX als de verdere ontwikkeling van zijn klinische programma’s te ondersteunen.

KBC Securities over Onward Medical

Mathijs Geerts blijft positief over Onward Medical en wijst op de sterke volumegroei van ARC‑EX, de potentiële conversie van toestellen bij veteranen en de verdere vooruitgang in de klinische pijplijn als belangrijke groeifactoren. De solide kaspositie biedt volgens hem voldoende ruimte om de commerciële tractie verder uit te bouwen en bijkomende mijlpalen te realiseren. KBC Securities handhaaft het koersdoel van 8,1 euro en behoudt de “Kopen”-aanbeveling.

KBC Securities keek nog eens naar de investeringscase van Ageas. De vooruitzichten voor 2026 zijn gemengd maar overwegend ondersteunend voor Ageas, met positieve effecten van hogere rentevoeten en gunstige schadeclaims, ondanks inflatiedruk. Dat leidt tot lichte verhoging van de winstverwachtingen, vooral in België en Europa, terwijl de kapitaalpositie stabiel blijft, stelt KBC Securities. Op basis daarvan verhoogt KBC Securities-analist Thomas Couvreur zijn koersdoel en blijft hij vertrouwen houden in de veerkracht van het Benelux-verzekeringsmodel.

Ageas?

Ageas is een internationale levens- en schadeverzekeraar die actief is in Europa (België, het Verenigd Koninkrijk, Portugal, de belangrijkste markten van Turkije) en in Azië via minderheidspartnerschappen met sterke lokale Qnanciële instellingen (China, Thailand, Maleisië, India, de Filippijnen en Vietnam). Belangrijk zijn de "leven" en "niet-leven"-activiteiten:
"Leven"‑verzekeringen gaan over risico’s die te maken hebben met leven, overlijden of pensioenopbouw, en keren meestal uit op lange termijn (bv. een pensioenverzekering of schuldsaldoverzekering). "Niet‑leven"‑verzekeringen dekken schade of aansprakelijkheid en keren uit bij een concrete gebeurtenis, zoals een ongeval of schade (bv. een autoverzekering of brandverzekering).

Ondersteunende renteomgeving met beperkte impact op solvabiliteit

Thomas Couvreur wijst erop dat de stijgende rentevoeten een positieve impact hebben op de herbeleggingsrendementen van verzekeraars. Vooral aan de korte kant van de rentecurve* is er een duidelijke stijging zichtbaar (ongeveer +50 basispunten op 1 à 2 jaar), terwijl die impact op lange looptijden beperkter blijft (ongeveer +12 basispunten op 20 jaar).

*De rentecurve toont welke rente je krijgt naargelang de looptijd. Korte termijn is 1 à 2 jaar, de lange termijn, bv. 20 jaar. De kortetermijnrente is vrij sterk gestegen, met +50 basispunten (= +0,50%) terwijl de langtermijnrente maar licht is gestegen, met +12 basispunten (= +0,12%). Voor een verzekeraar zoals Ageas is dat positief voor nieuwe beleggingen. Verzekeraars investeren continu opnieuw geld (premies die binnenkomen), door hogere rente op korte termijn krijgen ze daar sneller hogere opbrengsten op. Het effect op lage temijn is beperkter. Veel verplichtingen (bv. levensverzekeringen) lopen lang, omdat de lange rente minder stijgt, blijft de extra winst daar beperkt.

Deze evolutie ondersteunt de rendementen op nieuwe beleggingen, al blijft de margeverbetering voor langlopende levensverzekeringsactiva eerder beperkt. Tegelijk drukken hogere rentevoeten de waardering van obligaties, maar de impact op de Solvency II-ratio* blijft volgens Couvreur beperkt, met een gevoeligheid van ongeveer -3 procentpunten bij een stijging van 50 basispunten*. Dit wordt deels gecompenseerd door herwaarderingen van verplichtingen en veranderingen in de risicomarge, waardoor de netto-impact op de balans beperkt blijft.

*De Solvency II‑ratio geeft aan hoe sterk de kapitaalbuffer van een verzekeraar is ten opzichte van wat de toezichthouder minimaal vereist. Een Solvency II‑ratio van 211% (zoals bij Ageas) betekent dat de groep meer dan dubbel zoveel kapitaal heeft als wettelijk vereist om schokken op te vangen.

*Door de hogere rente daalt de waarde van de obligaties op de secundaire markt, maw. wil je een obligatie tussentijds verkopen, is de prijs die je ervoor krijgt, ook afhankelijk van de rente van dat moment. Is de rente stijgend, dan zal de waarde van je obligatie dalen, omdat de rente van de obligatie niet meestijgt. Verzekeraars hebben veel obligaties op de balans, waardoor hun activa minder waard worden bij een dalende rente.

Claims blijven gunstig, inflatie verhoogt kosten

Aan de schadekant profiteert Ageas momenteel van relatief mild weer, wat een gunstige impact heeft op de schadeclaims. Tegelijk blijft inflatie een belangrijke factor, met stijgende kosten voor arbeid, onderdelen en bouwactiviteiten die de schadelast verhogen, vooral in motor- en woningverzekeringen.

Op solvabiliteitsniveau wordt het effect van deze inflatie grotendeels afgedekt, waardoor de netto-impact beperkt blijft. In combinatie met de hogere herbeleggingsrendementen resulteert dit in een positieve vooruitblik voor de eerste helft van 2026, waarbij zowel de inkomsten als de kostenontwikkeling gunstiger evolueren dan verwacht.

Licht hogere ramingen voor 2026, vooral in Europa

De aangepaste vooruitzichten leiden bij KBC Securities tot een lichte verhoging van de winstschattingen voor 2026. Deze bijstellingen zijn voornamelijk toe te schrijven aan de gunstige schade-ervaring en de hogere rendementen op herbeleggingen.

De opwaartse bijstellingen situeren zich vooral in België en Europa, terwijl de verwachtingen voor Azië en de herverzekeringsactiviteiten grotendeels ongewijzigd blijven. Op groepsniveau blijven zowel de winst als de solvabiliteit in lijn met de gemiddelde analistenverwachting (gav).

Financiële vooruitzichten tonen stabiele groei

Voor 2025 realiseerde Ageas brutopremies van 10.042,5 miljoen euro, met een verwachte stijging naar 10.232,5 miljoen euro in 2026 en verder tot 10.612,6 miljoen euro tegen 2028.

De nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders zou volgens de ramingen evolueren van 1.654,0 miljoen euro in 2025 naar 1.515,3 miljoen euro in 2026, om daarna opnieuw te stijgen tot 1.952,0 miljoen euro in 2028. De winst per aandeel volgt een gelijkaardig patroon, met 8,77 euro in 2025, een dip naar 7,36 euro in 2026 en een herstel tot 9,48 euro in 2028.

Ook het verwachtte dividend groeit gestaag, van 3,75 euro per aandeel in 2025 naar 4,60 euro in 2028, wat overeenkomt met een aantrekkelijk dividendrendement dat oploopt van 5,5 procent tot 6,8 procent.

KBC Securities over Ageas

Thomas Couvreur blijft positief over Ageas en benadrukt de veerkracht van het Benelux-verzekeringsmodel in een context van macro-economische onzekerheid. De combinatie van hogere herbeleggingsrendementen, gunstige schadeontwikkelingen en een stabiele solvabiliteit ondersteunt volgens hem de winstontwikkeling op middellange termijn. De lichte opwaartse bijstelling van de winstverwachtingen en de doorrol van waarderingsparameters leiden tot een verhoging van het koersdoel naar 70 euro (van 62 euro). De aanbeveling blijft onveranderd een “Opbouwen”-aanbeveling.

Walmart versnelt reorganisatie en vervangt topmanagement om focus op e-commerce en technologie te versterken.

• De Amerikaanse supermarktketen en retailer vervangt twee topmanagers als onderdeel van een grote reorganisatie onder de nieuwe CEO, waarbij de focus verschuift naar technologie, e-commerce en leveringen om ook rijkere klanten aan te trekken. Twee ervaren executives vertrekken en er werden recent ook 1.000 jobs geschrapt om de organisatie eenvoudiger te maken, terwijl het bedrijf tegelijk profiteert van zijn schaal om prijzen laag te houden en zo klanten aan te trekken ondanks inflatie en economische onzekerheid. Walmart blijft wel groeien en verwacht dat de omzet aan de bovenkant van de vooruitzichten zal uitkomen, al blijft het voorzichtig door zwakkere consumentenbestedingen en geven ook concurrenten zoals Target, Kroger en Albertsons eerder behoudsgezinde vooruitzichten.

Nvidia ziet groeikansen in CPU-markt en versnelt investeringen in AI-platformen.

• De Amerikaanse chipproducent ziet een groeimarkt van 200 miljard dollar voor CPU’s, inclusief China, doordat bedrijven steeds meer inzetten op autonome AI-systemen naast de klassieke GPU’s. Het bedrijf verwacht zijn sterke groei voort te zetten dankzij nieuwe producten en een brede klantenbasis, al blijft de toegang tot de Chinese markt onzeker door exportbeperkingen en trage goedkeuringen voor de levering van H200-chips. Tegelijk investeert Nvidia verder in zijn toeleveringsketen in Taiwan en verhoogt het de productie van nieuwe AI-platformen, terwijl het bedrijf streng toezicht houdt op naleving van exportregels na zorgen over illegale chiphandel.

Alphabet riskeert EU-boete en gaat in overleg over aanpassing van Google-diensten onder Digital Markets Act.

• Het Amerikaanse technologiebedrijf achter Google riskeert een boete van enkele honderden miljoenen euro van de Europese Unie wegens mogelijke overtreding van de Digital Markets Act, die de marktmacht van grote techbedrijven moet beperken. Het onderzoek draait rond beschuldigingen dat Google zijn eigen diensten voortrekt in zoekresultaten, terwijl de Europese Commissie vooral wil dat het bedrijf zijn gedrag aanpast en de regels naleeft. Google bekritiseert de opgelegde wijzigingen omdat die volgens het bedrijf de kwaliteit van de zoekmachine voor Europese gebruikers verminderen, maar probeert tegelijk tot een oplossing te komen met de regulator.

Lantheus overweegt verkoop na overnamebod van Curium Pharma.

• Het Amerikaanse bedrijf gespecialiseerd in radiopharmaceutica overweegt een verkoop nadat het een overnamebod heeft ontvangen van Curium Pharma dat het waardeert op ongeveer 7 miljard dollar. De gesprekken lopen nog en een deal is niet zeker, maar zouden binnen enkele weken afgerond kunnen worden, terwijl Lantheus recent beter dan verwachte kwartaalresultaten boekte dankzij sterke vraag naar zijn kankerdiagnostische producten. Tegelijk blijft het bedrijf inzetten op groei met nieuwe producten en regelgevende mijlpalen, al werd een belangrijke goedkeuring door de Amerikaanse toezichthouder uitgesteld tot eind juni en wacht het bedrijf nog op een nieuwe CEO voordat het zijn vooruitzichten mogelijk verhoogt.

Boeing wint rechtszaak over 737 MAX en weerlegt fraudeclaims van LOT.

• De Amerikaanse vliegtuigbouwer werd vrijgesproken van fraude in een rechtszaak aangespannen door LOT Polish Airlines over de 737 MAX, waarbij werd geoordeeld dat het bedrijf geen veiligheidsproblemen had verborgen. LOT had Boeing beschuldigd van het achterhouden van belangrijke informatie over een aangepast vluchtcontrolesysteem dat verband hield met twee dodelijke crashes en vroeg 153 miljoen dollar schadevergoeding na de wereldwijde stillegging van de vliegtuigen. Na een proces van twee weken en slechts drie uur beraad besliste de jury in het voordeel van Boeing, al houdt de luchtvaartmaatschappij de mogelijkheid open om in beroep te gaan.

Kinnevik benoemt nieuwe CEO.

• De Zweedse investeringsmaatschappij heeft Helena Saxon benoemd tot nieuwe CEO met ingang van 1 augustus 2026, als onderdeel van een strategische heroriëntatie van de groep. Saxon heeft meer dan 30 jaar ervaring en was eerder CFO van Investor AB, en bekleedt momenteel bestuursfuncties bij onder meer H&M en Novo Nordisk. De raad van bestuur wil onder haar leiding de portefeuille meer concentreren, sterker op Europa richten en focussen op latere groeifases, met een strikte kapitaaldiscipline en focus op winstgevende bedrijven. De strategie omvat onder meer het verbeteren van de prestaties van de bestaande portefeuille en het inzetten van beschikbare middelen om op lange termijn waardecreatie te realiseren.

CSG neemt Poolse kabelproducent DOMAR MS over om defensietak te versterken.

• De Tsjechische defensiegroep heeft via dochter CSG Polska de overname afgerond van het Poolse DOMAR MS, een producent van kabeloplossingen voor de defensie-, luchtvaart- en ruimtevaartsector. DOMAR MS beschikt over twee productiefaciliteiten en telt ongeveer 220 medewerkers, met meer dan dertig jaar ervaring in gespecialiseerde bekabeling en connectortechnologie. CSG wil na de overname investeren in een uitbreiding van de productiecapaciteit en internationale expansie, waarbij het personeelsbestand moet groeien tot circa 300 werknemers.

Vattenfall levert stroom voor groot AI-datacenterproject in Noorwegen.

• De Zweedse nutsgroep heeft een overeenkomst gesloten met AI-infrastructuurbedrijf Nscale om stroom te leveren voor een datacenterproject in Kvandal in het noorden van Noorwegen. Het contract loopt van 2027 tot 2031 en onderstreept de groeiende vraag naar hernieuwbare elektriciteit vanuit AI- en digitale infrastructuur. De site start in 2027 met een initiële capaciteit van 230 megawatt en zal volledig draaien op hernieuwbare energie. Nscale, dat in 2024 werd opgericht en gesteund wordt door onder meer Aker en Nvidia, ontwikkelt en beheert eigen datacenters en haalde recent 2 miljard dollar op, goed voor een waardering van 14,6 miljard dollar.

Kingfisher ziet omzet licht stijgen maar blijft voorzichtig over marktvraag.

• De Britse doe-het-zelfretailer zag de omzet in het eerste kwartaal licht stijgen met 1,4% tot 3,3 miljard pond, terwijl de vergelijkbare verkoop met 0,9% daalde door een late start van het voorjaar die de vraag drukte. De groep bevestigde haar vooruitzichten en zet haar aandeleninkoopprogramma van 300 miljoen pond voort, ondanks een zwakkere consumentenomgeving. Groei werd ondersteund door sterke prestaties in de professionele tak en e-commerce, met respectievelijk +17% en +14%, en marktaandeelwinsten bij onder meer Screwfix en in Polen. Voor boekjaar 2026/2027 mikt Kingfisher op een aangepaste winst vóór belastingen van 565 tot 625 miljoen pond en een vrije kasstroom van 450 tot 510 miljoen pond, terwijl het voorzichtig blijft over de marktvraag.

Novo Nordisk krijgt positief advies voor eerste afslankpil in Europa.

• De Deense farmagroep heeft een positief advies gekregen van de Europese geneesmiddelenautoriteit voor zijn orale Wegovy, waarmee het de eerste afslankpil in Europa kan worden. Het middel bevat semaglutide, bekend van de injecteerbare varianten Wegovy en Ozempic, en toonde in studies een gemiddeld gewichtsverlies van 16,6% tegenover 2,7% bij placebo. De goedkeuring komt midden in een concurrentiestrijd met Eli Lilly, terwijl de markt voor obesitasmedicatie naar verwachting zal uitgroeien tot meer dan 100 miljard dollar per jaar. Hoewel pillen gebruiksvriendelijker kunnen zijn dan injecties en de markt kunnen uitbreiden, blijft de toegang in Europa afhankelijk van terugbetalingsregels en verdere goedkeuring door de Europese Commissie.

Schneider Electric verwacht sterke groei datacenteractiviteiten in India.

• De Franse specialist in energiebeheer en automatisering verwacht dat zijn datacenteractiviteiten in India de komende vier à vijf jaar sneller zullen groeien dan de rest van de lokale activiteiten, gedreven door de sterke vraag naar AI-infrastructuur. Datacenters zijn momenteel goed voor 15% tot 20% van de omzet in India en groeien al aan dubbele cijfers, met de verwachting dat dit aandeel verder zal toenemen. De groei wordt ondersteund door een snel uitbreidende markt, waarbij de datacentercapaciteit kan stijgen van 1,5 gigawatt naar 6 à 7 gigawatt tegen 2030 en de markt tegen 2035 circa 31,36 miljard dollar kan bereiken. Schneider Electric profiteert hiervan als leverancier van cruciale infrastructuur zoals stroomvoorziening en koelingssystemen, terwijl India zich ontwikkelt tot een belangrijke hub voor datacentertechnologie en productie.

Eni start nieuwe investeringsfase voor Baleine-project in Ivoorkust.

• De Italiaanse olie- en gasgroep heeft samen met partners Petroci en Vitol de definitieve investeringsbeslissing genomen voor fase 3 van het Baleine-project in Ivoorkust, de grootste koolwaterstofvondst van het land. Die fase zal de productie aanzienlijk verhogen, met olie-output die stijgt van 60.000 naar 150.000 vaten per dag en gasproductie van 80 naar 200 miljoen kubieke voet per dag. Het project omvat de bouw van een nieuwe drijvende productie-, opslag- en overslageenheid (FPSO) die moet zorgen voor efficiënte en milieuvriendelijkere operaties. De totale investering bedraagt ongeveer 4 miljard dollar en de opstart wordt binnen 32 tot 36 maanden verwacht, waarbij al het geproduceerde gas bestemd is voor de binnenlandse markt.

Ryanair wordt vrijwel schuldenvrij na aflossing laatste obligatie.

• De Ierse lagekostenluchtvaartmaatschappij heeft haar laatste uitstaande obligatie van 1,2 miljard euro terugbetaald en is daarmee voor het eerst sinds haar beursintroductie in 1997 vrijwel schuldenvrij. De aflossing laat Ryanair achter met een volledig onbezwaarde vloot van 620 Boeing 737-toestellen, wat volgens het management het kostenvoordeel tegenover concurrenten verder vergroot. Veel rivalen blijven afhankelijk van schuldfinanciering en leasingconstructies, terwijl Ryanair met zijn sterke balans flexibeler kan opereren. De maatschappij sluit echter niet uit in de toekomst opnieuw de obligatiemarkten aan te spreken, onder meer in functie van geplande leveringen van Boeing MAX-10-toestellen vanaf 2029.

Ferrari lanceert met ‘Luce’ eerste elektrische model.

• De Italiaanse producent van luxesportwagens heeft zijn eerste volledig elektrische model voorgesteld, de Luce, en zet daarmee een strategische stap richting elektrificatie ondanks afnemend enthousiasme bij sommige concurrenten. De vierzitswagen, ontwikkeld met hulp van designexpert Jony Ive, richt zich op vermogende gezinnen en combineert luxe, technologie en prestaties met onder meer meer dan 1.000 pk en een rijbereik van meer dan 500 kilometer. Ferrari start de leveringen in het vierde kwartaal van 2026 en prijst de Luce op 550.000 euro, in een poging nieuwe markten zoals China aan te boren waar elektrische wagens populairder zijn. Het model markeert een belangrijke gok dat klanten openstaan voor hightech elektrische sportwagens, terwijl het merk tegelijk zijn karakter bewaart via rijbeleving en design.

• De VS en Iran bespreken momenteel een raamwerk dat het staakt-het-vuren met ongeveer twee maanden zou verlengen, waarbij Washington zijn blokkade zou opheffen terwijl Teheran de Straat van Hormuz zou heropenen. Wel een deal, of toch maar geen deal? Hoewel de financiële markten al meer dan een maand in het ‘wel’-kamp zitten, is het toch wachten op de effectieve handtekening. Zekerheid is er alleszins niet, en dus blijven beleggers op scherp.
• Zo vonden er zonet Amerikaanse militaire operaties plaats in het zuiden van Iran, gericht op raketlanceerinstallaties en schepen die mogelijk mijnen willen plaatsen. Ondanks de opleving van dinsdag zijn de olieprijzen de afgelopen week nog steeds met meer dan 10% gedaald, ondanks het groeiende optimisme rond de onderhandelingen tussen de VS en Iran.
• De olieprijzen gleden gisteren alvast onderuit, om vannacht alweer een kleine comeback te komen. Een Brent-vat kost nu zo’n 98.33 dollar, tegenover 112 dollar op 18 mei. Ook de Europese gasprijzen daalden gisteren tot 45 €/Mwh, om vannacht te herstellen tot 46,5 €/MWh. Wordt vervolgd.
• De aandelenmarkten serveerden gisteren het favoriete beleggersgerecht: sappig gebraden winst op een bedje van hoop met een dressing van groei. De Euro Stoxx trok 1,1% hoger, de DAX 2%, CAC 40 1,8% en de BEL20 1,1%. Op Wall Street werd een smakelijk dessert geserveerd, maar dan met iets gematigdere winsten: de S&P 500 klokte +0,4% hoger af en de Nasdaq +0,2%.
• Het Aziatische beursbeeld ontbeerde dan weer het verzadigde restaurantgevoel, met een simpele portie gemengd op een bedje van technologiehoop. Zuid-Korea (+3%), Hongkong (+0,32%), China (+0,15%) en India (+0,12%) klokten licht positief, maar daarmee is dan ook alles gezegd.
• Op de brede markt bleef het rustig. De euro verzwakte licht tegenover de dollar (€1 = $ 1,1629), terwijl de yen licht terrein verloor tegenover de dollar ($1 = JPY 158,994). Industriële metalen stonden wél in de kijker, met andermaal winst voor koper (+0,2%) en aluminium (+0,5%), terwijl de zilverprijs 2% in de min ging tot 76.5 dollar per ounce en goud 0,8% liet liggen tot 4.530 dollar.
• Met een oplossing in zicht voor Iran, of toch iets dat daar op papier voor moet doorgaan, neemt de vrees voor escalerende en (bijzonder) langdurige inflatiedruk weer wat af, en dus worden obligaties weer interessant. De 10-jaarsrente in Duitsland daalde 9 basispunten tot 2,94%, tegenover een daling met 6 basispunten in de VS. Ook de 2-jaarsrente viel terug, en wel met 9 basispunten in Duitsland tot 2,53% en met 6 basispunten in de VS.
• De economische kalender focust op Amerikaanse arbeidsmarktdata en consumentenvertrouwen, aangevuld met regionale indicatoren en huizenprijzen. Ook in het VK staat de consument centraal, met winkelprijzen en kleinhandelsverkopen. Wie Hongarije zegt, zegt meestal ‘Orban’, maar niet vandaag; de centrale bank steelt de show met haar rentebesluit, geflankeerd door Spaanse en Zweedse producentenprijzen.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Agora, AutoZone, EHang, Miniso, Pony AI, Qfin, Vnet enPayton Planar. En vooral die laatste kan interessant zijn omwille van een nakend overnamebod.

Delivery Hero wijst overnamebod van Uber af en wakkert biedstrijd aan.

• De Duitse maaltijdbezorger kreeg een overnamebod van de Amerikaanse taxidienst- en bezorggroep Uber, maar wees het initiële bod van 33 euro per aandeel af, waarna Uber een hoger bod overweegt en investeerders mogelijk meer dan 40 euro per aandeel verwachten. Het nieuws stuwde de koers van Delivery Hero sterk hoger, waarbij het bedrijf opnieuw gewaardeerd wordt op ongeveer 11,5 miljard euro. De mogelijke deal kan echter op weerstand stuiten van toezichthouders omdat beide bedrijven actief zijn in veel overlappende markten. Uber bezit al een belang van 19,5 procent in Delivery Hero.

Onward Medical versnelt commerciële uitrol met sterke verkoop van ARC-EX-systemen.

• Het Nederlandse neurotechnologiebedrijf verkocht 70 ARC-EX systemen in het eerste kwartaal, waarvan een aanzienlijk deel bestemd is voor thuisgebruik bij veteranen en later naar verwachting wordt omgezet in daadwerkelijke verkoop. Het bedrijf boekte 1,3 miljoen euro omzet uit deze systemen en blijft tegelijk vooruitgang boeken met klinische studies zoals de Empower BP-studie, die momenteel in 12 centra patiënten rekruteert. Met een kaspositie van 53,4 miljoen euro aangevuld met 40 miljoen euro vers kapitaal acht de analist de financiering voldoende om de commerciële groei voort te zetten. KBCS handhaaft het koersdoel van 8,1 euro en de “Kopen”-aanbeveling.

Prosus probeert verkoopverplichting in Delivery Hero te schrappen bij Europese Commissie.

• De Nederlandse internetinvesteerder heeft de Europese Commissie gevraagd om de verplichting tot verkoop van zijn belang in Delivery Hero te schrappen, een voorwaarde die werd opgelegd bij de overname van Just Eat Takeaway. Prosus bezit momenteel ongeveer 17% van de Duitse maaltijdbezorger en wil dit belang behouden nu Uber interesse toont in een volledige overname van het bedrijf. Die verkoopverplichting diende om mededingingszorgen te beperken, omdat Prosus via Just Eat Takeaway anders te veel invloed zou hebben bij een concurrent.

Syensqo krijgt hoger koersdoel van KBC Securities.

• De analist van KBCS nam het bedrijf onder de loep: een mogelijke verkoop van Performance & Care zou leiden tot een pure Materials-speler. KBCS had al bij de opsplitsing van Solvay aangegeven dat er een duidelijk verschil bestaat in groeipotentieel en winstgevendheid tussen Materials en de rest van Syensqo’s portefeuille, en had toen al de voorkeur gegeven aan de creatie van een afzonderlijk Materials-bedrijf, ondanks onvermijdelijke negatieve synergieën. Ondanks de hobbelige prestaties van Materials in de afgelopen jaren, gelooft de analist van KBCS dat een zelfstandige Materials-groep een duidelijker investeringsverhaal zou bieden en kan leiden tot versnelde waardecreatie voor aandeelhouders via een herwaardering van de multiple. Op basis van beter dan verwachte resultaten in het eerste kwartaal, een positieve evolutie van de orderboeken en de geüpdatete som-der-delen-waarderingsmethode, heeft de analist het koersdoel verhoogd van 70 euro naar 76 euro, met behoud van het “Opbouwen”-aanbeveling.

KBC Securities verhoogt koersdoel Ageas na sterke prestaties en strategische expansie.

• KBC Securities gaf zijn model voor de Belgische verzekeraar een update. Ageas presteert sterk, gedragen door stabiele groei in België, verbeteringen in Europa en sterke marges in Azië, ondersteund door een gedisciplineerd risicobeheer en een robuuste kapitaalpositie. De groep zet tegelijk strategische stappen met overnames zoals esure en Saga, die aanzienlijke synergieën moeten opleveren tegen 2028, terwijl eerdere resultaten werden ondersteund door een eenmalig belastingvoordeel en verdere expansie in Europa en Azië. Voor 2026 blijft de vooruitblik gematigd positief, met hogere rentevoeten die de inkomsten ondersteunen en beperkte schadeclaims, al kan inflatie de kosten in schadeverzekeringen verhogen. KBCS handhaaft de “Opbouwen”-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 62 euro naar 70 euro.

Datum en uur van publicatie 26/05/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.