vrijdag 14 november 2025

Bedrijfsresultaten

• Allianz, Orkla, Siemens Energy, Li Auto, Spire, Vallourec, Quzntum, Venu Holding, Oramed, Gauzy, Amplitech

Ex-dividend

• 3M, AGCO, American Financial Group, Arbor, Artesian, Bank of America, Bassett, BP ADR, Calamos Dynamic, Carlisle, ConnectOne, Duke Energy, Eli Lilly, Emerson, Exxon Mobil, Federal Signal, Fidelity, FirtCash, HomeTrust, International Paper, Invesco, Kroger, Maximus, Otis Worldwide, Oxford Square, Pimco, Reynolds, Shell ADR, Smurfin Westrock,  Starbucks, Sturgis, Teleflex, TPG,

Macro-economie

• China: huizenprijzen (oct), industriële productie (oct), detailhandelsverkopen (oct), werkloosheid (oct)
• Eurozone: inflatie (CPI, oct), kerninflatie (CPI, oct), BBP-groei (derde kwartaal), handelsbalans
• Frankrijk: inflatie (CPI, oct)

Voor de bel

• De futures op Wall Street bleven vlak, terwijl beleggers wachtten op aanwijzingen over de Amerikaanse economie en het monetaire beleid, nadat president Donald Trump een wet had ondertekend die een einde maakte aan de langste sluiting van de overheid in de geschiedenis van het land.

• De Europese aandelen en de Japanse Nikkei stegen licht. Chinese aandelen gingen omhoog, geleid door winsten in de nieuwe-energiesector.

• De olieprijzen daalden licht, nadat een rapport over stijgende Amerikaanse olievoorraden de zorgen over een wereldwijd overaanbod versterkte. Goud behield recente winsten, terwijl de dollar verzwakte.

Topnieuws

Regionale Fed-banken mogelijk volgende front in drukcampagne van Trump

• Het historisch routinematige proces van het herbenoemen van de 12 regionale bankpresidenten van de Federal Reserve wordt nauwlettend gevolgd op tekenen dat het de nieuwste uitdaging kan worden voor de onafhankelijkheid van de Amerikaanse centrale bank, nu president Donald Trump meer invloed zoekt op rentetarieven en ander beleid.

Google krijgt EU-antitrustonderzoek naar spambeleid

• Google wordt geconfronteerd met een EU-antitrustonderzoek naar zijn spambeleid, na klachten van uitgevers die zeggen dat dit hun inkomsten heeft geschaad. Dit brengt de Amerikaanse technologiereus opnieuw in gevaar voor een forse boete.

GE Vernova en Siemens Energy in gesprek over levering gasturbines voor wederopbouw Syrië

• Het Amerikaanse bedrijf GE Vernova en het Duitse Siemens Energy voeren gesprekken om gasturbines te leveren voor een project van 7 miljard dollar dat gericht is op het herstel van de door oorlog beschadigde energiesector van Syrië, aldus drie bronnen die bekend zijn met de zaak.

Aandelen in de kijker

Airbnb: het vakantieverhuurbedrijf zal de komende drie jaar investeren in de promotie van binnenlandse steden in Spanje om in te spelen op ruraal toerisme, nu grote steden kortetermijnverhuur beperken in het op één na meest bezochte land ter wereld na Frankrijk. Steden zoals Barcelona plannen om tegen 2028 alle kortetermijnverhuur te verbieden, terwijl bestemmingen zoals de Balearen en Madrid platforms hebben gevraagd om het aantal vermeldingen te verminderen onder nieuwe regelgeving. Airbnb zei woensdag laat in een verklaring dat het zijn lokale strategie aanpast en van plan is 50 miljoen dollar te investeren om Spaanse dorpen te promoten en het aanbod van huurwoningen daar uit te breiden.

Alphabet: Google kreeg een EU-antitrustonderzoek naar zijn spambeleid na klachten van uitgevers die zeggen dat dit hun inkomsten heeft geschaad, waardoor de Amerikaanse technologiereus opnieuw het risico loopt op een forse boete. Google begon in maart vorig jaar op te treden tegen bedrijven die het zoekalgoritme misbruiken om de ranking van andere sites te verhogen. Het beleid tegen misbruik van site-reputatie richt zich op de praktijk waarbij derden pagina’s publiceren op een site om zoekresultaten te manipuleren door gebruik te maken van de ranking-signalen van de hostsite, ook wel bekend als parasite SEO. De Europese Commissie zei dat haar monitoring aangeeft dat Google nieuwsmedia en andere uitgevers degradeert in zoekresultaten wanneer hun websites inhoud van commerciële partners bevatten.

BlackRock: ACS staat op het punt een partnerschap van 26,8 miljard dollar te sluiten met BlackRock's Global Infrastructure Partners om datacenters te ontwikkelen, meldde krant Expansion op basis van anonieme marktbronnen. Volgens deze overeenkomst zal de Amerikaanse vermogensbeheerder GIP een belang van 50% nemen in ACS Digital & Energy, bestaande uit 5 miljard euro eigen vermogen – geleidelijk bij te dragen – en 18 miljard dollar schuld. Het rapport komt op een moment dat de stijgende vraag naar AI-computing en beperkte stroomcapaciteit de waarderingen voor digitale infrastructuur naar recordniveaus drijft. ACS had als doel om tegen 2030 een waardering van 3 tot 5 miljard dollar voor zijn datacenteractiviteiten te bereiken. Het gerapporteerde partnerschap met GIP zou het aan de bovenkant van dat bereik waarderen.

Flutter Entertainment: ’s Werelds grootste online gokbedrijf verlaagde woensdag fors zijn prognose voor winstgroei over het hele jaar, voornamelijk door een lange reeks winsten van gokkers die de uitbetalingen verhoogden. Flutter en partner CME Group kondigden ook de lancering aan van de FanDuel Predicts-app volgende maand om in te spelen op een grote groeikans in de snelgroeiende markt voor eventcontracten. Flutter schat dat de investering om deze nieuwe activiteit agressief uit te breiden de groepskernwinst met 40-50 miljoen dollar zal verlagen in Q4 en met nog eens 200-300 miljoen dollarvolgend jaar. Flutter's aangepaste EBITDA in Q3 bedroeg 478 miljoen dollar, +6% jaar-op-jaar, boven de analistenverwachting van 459 miljoen dollar. Toch ligt de jaarprognose van 24% winstgroei ruim onder de verwachting van 3,2 miljard dollar.

Aanbevelingen

Beyond Meat: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 1,25 dollar (was 2,83 dollar), vanwege zwakke verkoop, zware verwatering door schuldherstructurering en aanhoudende vraaguitdagingen ondanks kostenbesparingen.

Chevron: Piper Sandler verlaagt het koersdoel van 169 dollar naar 168 dollar, na modelaanpassingen op basis van grotendeels conservatieve updates tijdens de analistendag.

ELF Beauty: TD Cowen verlaagt het koersdoel naar 100 dollar van 110 dollar, na een recente terugval door hoge kwartaalverwachtingen.

GlobalFoundries: Jefferies verlaagt het koersdoel van 38 dollar naar 37 dollar, door tragere herstel in kernmarkten en een seizoensgebonden vooruitzicht.

Snowflake: BTIG verhoogt het koersdoel van 276 dollar naar 312 dollar, gedreven door sterke vraag en versnellende groei in Data Engineering en AI-producten.

Einde van de langste sluiting van de Amerikaanse overheid, wat zou moeten leiden tot een hervatting van voedselhulp, betaling van ambtenaren en heropstart van het luchtverkeer.

Einde van de sluiting

Naast deze drievoudige hervatting zou het einde van de sluiting normaal gesproken ook moeten zorgen voor een hervatting van de publicatie van economische indicatoren, hoewel het Witte Huis al heeft aangekondigd dat de rapporten over werkgelegenheid en de consumentenprijsindex voor oktober mogelijk nooit worden gepubliceerd. Hoe valt dit te verklaren? Het werkgelegenheidsrapport zou gedeeltelijk kunnen worden gepubliceerd, maar het werkloosheidspercentage zou kunnen ontbreken omdat, voor het eerst sinds 1948, het huishoudonderzoek – waarop het werkloosheidspercentage is gebaseerd – vorige maand niet is uitgevoerd.

Volgens schattingen van economen bij Goldman Sachs zou het aantal niet-agrarische banen in oktober met 50.000 zijn gedaald, de grootste daling in meer dan vijf jaar. Wat betreft de inflatiecijfers: het is niet gegarandeerd dat die voor oktober vóór de vergadering van de FED op 9 en 10 december worden gepubliceerd, laat staan de cijfers voor november.

Ongemakkelijke positie voor de FED

Weinig of geen cijfers, met een groei die in het derde kwartaal solide zou moeten zijn en een inflatie die boven het doel van de FED blijft: de beslissing van de FED wordt niet eenvoudig. Volgens Susan Collins, voorzitter van de FED van Boston, die stemde voor de twee renteverlagingen: “Bij gebrek aan bewijs van een duidelijke verslechtering van de arbeidsmarkt, zou ik aarzelen om het monetaire beleid verder te versoepelen, vooral gezien de beperkte informatie over inflatie door de sluiting van de overheid.”

Ze voegde eraan toe:
“Het zal waarschijnlijk gepast zijn om de beleidsrente enige tijd op het huidige niveau te houden om de risico’s van inflatie en werkgelegenheid in deze zeer onzekere omgeving in balans te brengen.”

Yen onder druk

De yen daalde gisteren aanzienlijk, zowel ten opzichte van de euro als van de dollar, in afwachting van een status quo van de BOJ en een stijging van de overheidsuitgaven door de nieuwe regering.

We kennen op dit moment nog niet alle details van het regeringsplan, maar Takaichi pleit voor “gedurfde en strategische” investeringen, wat wijst op aanzienlijke uitgaven. Het programma zou subsidies omvatten om elektriciteits- en brandstofkosten te verlagen, steun voor bedrijven die getroffen zijn door hogere Amerikaanse douanetarieven en een verwachte stijging van defensie-uitgaven. De regering hoopt ook dat de BOJ niet te snel de rente verhoogt. Minister van Financiën Satsuki Katayama verklaarde: “De regering hoopt dat de BOJ haar monetaire beleid zo voert dat de inflatie stabiel en duurzaam rond 2% evolueert. Dat hebben we nog niet zien gebeuren.”

Deze opmerkingen verklaren wellicht deels de voorzichtigheid van BOJ-gouverneur Ueda, die stelde: “Wanneer we kijken naar de onderliggende inflatie zonder tijdelijke factoren, zien we dat deze geleidelijk versnelt richting ons doel van 2%.”

Hij besloot: “De BOJ streeft naar een gematigde inflatie, vergezeld van stijgende lonen, waarbij economische verbeteringen de consumptie en investeringsuitgaven stimuleren.” Kortom, de BOJ zal langzaam te werk gaan bij het aanscherpen van het beleid. Japanse obligatierentes stegen opnieuw door de vrees dat nieuwe overheidsuitgaven de schuldenlast verder zullen verergeren en omdat het plan mogelijk ook inflatoir werkt.

Sterling onder druk

Het Britse pond staat ook onder druk ten opzichte van de euro, in afwachting van een mogelijke renteverlaging door de BoE in de komende maanden.

Daarnaast daalt het pond omdat, volgens berichten in de Britse pers, premier Keir Starmer in staat van paraatheid verkeerde vanwege een complot om hem uit zijn ambt te zetten. De spanning zal alleen maar toenemen naarmate 26 november nadert, de datum waarop de begroting wordt gepresenteerd, die waarschijnlijk belastingverhogingen zal bevatten. Een andere reden voor de daling van het pond: de dinsdag gepubliceerde arbeidsmarktcijfers toonden een stijging van de werkloosheid tot 5%. Deze verslechtering vergroot de kans op een renteverlaging tijdens de BoE-vergadering in december. Uit dezelfde cijfers bleek dat de loonstijging, exclusief bonussen, vertraagde tot 4,6% in de drie maanden tot september.

Dit cijfer werd verwelkomd door Megan Greene, verantwoordelijk voor rentevaststelling bij de BoE, maar zij uitte tegelijkertijd zorgen over enquêtes die wijzen op relatief hoge loonafspraken volgend jaar. Net als bij de FED is er binnen het BoE-comité geen unanimiteit. Greene stemde met de meerderheid om de discontovoet ongewijzigd te laten tijdens de beleidsvergadering van vorige week.

MDxHealth  is een bedrijf in commerciële precisiediagnostiek dat bruikbare moleculaire diagnostische informatie verschaft om de diagnose en behandeling van prostaatkanker en andere urologische aandoeningen te personaliseren. De tests van het bedrijf zijn gebaseerd op eigen genetische, epigenetische en andere complexe moleculaire technologieën, en helpen artsen bij de diagnose van urologische kankers, de prognose van het risico op herhaling, alsook de voorspelling van de respons op een speciReke therapie. De bedrijfsactiviteiten van het bedrijf zijn gevestigd in Herstal (België) en Irvine (VS) en de laboratoriumactiviteiten zijn gevestigd in Nijmegen (Nederland) en Irvine (VS).

mdxhealth rapporteerde gisteravond solide resultaten voor het derde kwartaal van 2025, met een omzetgroei van 18% en een tweede opeenvolgende kwartaal van aangepaste EBITDA-winstgevendheid. Het bedrijf bevestigde zijn jaarprognose en zal zich in het vierde kwartaal volledig richten op de integratie van ExoDx. Aldus KBC Securities-analist Jacob Mekhael, die zijn positieve visie op mdxhealth handhaaft.

Financiële prestaties en omzetontwikkeling

Volgens Jacob realiseerde mdxhealth in het derde kwartaal een omzet van 27,4 miljoen dollar, een stijging van 18% jaar-op-jaar. De brutomarge verbeterde tot 65,2% (tegenover 61,2% in 3Q24), terwijl de operationele kosten vrijwel stabiel bleven. Hierdoor behaalde het bedrijf voor het tweede opeenvolgende kwartaal een aangepaste EBITDA-winst van 1 miljoen dollar.

Het bedrijf handhaaft zijn omzetprognose voor 2025 van 108 tot 110 miljoen dollar. De kaspositie bedroeg 32 miljoen dollar (einde 2024: 46,8 miljoen dollar).

Segmenten en volumes

76% van de omzet kwam uit tissue-gebaseerde testen (Confirm mdx en GPS), met een volume van 12.679 (+18% jaar-op-jaar). Liquid-gebaseerde testen (Select mdx, Resolve mdx, Germline) noteerden een volume van 19.892 (+65% jaar-op-jaar). Deze groei bevestigt de sterke vraag naar de diagnostische oplossingen van mdxhealth.

Integratie van ExoDx en strategische keuzes

Op 15 september nam mdxhealth Exome Diagnostics over van Bio-Techne. In het vierde kwartaal zal het bedrijf zich volledig richten op de integratie van ExoDx, inclusief onboarding van 10 extra salesmedewerkers en cross-training van het bestaande team. Klanten zullen worden overgezet van Select mdx naar ExoDx, waarbij Select mdx tegen het einde van 2025 wordt stopgezet.

Om deze integratie te faciliteren, stelt mdxhealth de lancering van Germline uit en zal het de opportuniteit in 2026 opnieuw evalueren. Het management verwacht dat ExoDx in 2026 ongeveer 20 miljoen dollar aan omzet zal bijdragen.

KBC Securities over mdxhealth

Jacob benadrukt dat mdxhealth sterke vooruitgang boekt richting winstgevendheid en een duidelijke strategische focus toont. Hij handhaaft zijn aanbeveling en koersdoel: kopen en koersdoel 4,2 dollar.

Pharvaris?

Pharvaris NV  is een in Nederland gevestigd bedrijf dat zich voornamelijk bezighoudt met de biofarmaceutische industrie. Het bedrijf richt zich op de ontwikkeling van orale bradykinine B2-receptorantagonisten voor de behandeling en preventie van aanvallen van erfelijk angio-oedeem (HAE). Hun belangrijkste product is Deucrictibant (PHA121, PHA-022121), een kleine molecule die fungeert als bradykinine B2-receptorantagonist. Het is bedoeld voor zowel acute als profylactische behandeling van HAE-aanvallen. Deucrictibant is onderzocht in in-vitro-, ex-vivo- en in-vivo-modellen om de effectiviteit bij het blokkeren van de bradykinine B2-receptor te beoordelen. Het bedrijf ontwikkelt deucrictibant voor gebruik op afroep als PHVS416, een softgelcapsule, en voor profylactisch gebruik als PHVS719, een tablet met verlengde afgifte.

Pharvaris rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 resultaten zonder verrassingen en bevestigde eerder gecommuniceerde tijdslijnen. Het volgende belangrijke moment is de publicatie van topline data uit de fase 3-studie van deucrictibant voor on-demand HAE in het vierde kwartaal van 2025. Aldus KBC Securities-analist Jacob Mekhael, die vertrouwen heeft in een positief resultaat en de commerciële kansen van orale therapieën benadrukt.

Financiële positie en kwartaalresultaten

Volgens Jacob sloot Pharvaris het derde kwartaal af met een kaspositie van 329 miljoen euro (einde 2024: 281 miljoen euro), wat een financiële runway biedt tot in de eerste helft van 2027. Dit is ruim voldoende om alle belangrijke mijlpalen te financieren. R&D-uitgaven stegen met 15% tot 29,8 miljoen euro (tegenover 25,8 miljoen euro in het derde kwartaal van 2024), terwijl G&A daalde met 19% tot 9,8 miljoen euro. Het verlies voor het kwartaal verminderde met 12% tot 37,1 miljoen euro.

Pipeline en klinische vooruitgang

Pharvaris blijft zich richten op deucrictibant, een orale B2R-antagonist, met meerdere fase 3-studies:

• RAPIDe-3: fase 3-studie voor on-demand HAE (20mg immediate release capsule), topline resultaten verwacht in 4Q25.
• CHAPTER-3: fase 3-studie voor HAE-profylaxe (40mg extended release tablet), topline resultaten in 2H26.
• CREAATE: nieuwe fase 3-studie voor zowel profylactische als on-demand behandeling van acquired angio-oedeem (AAE-C1INH), start gepland tegen einde 2025.

Deze pijplijn bevestigt de unieke positionering van Pharvaris in de HAE-markt.

Marktperspectief en commerciële kansen

Jacob benadrukt dat de vroege uptake van Ekterly (Kalvista) in de acute HAE-markt een belangrijke de-risking factor is voor orale therapieën. Als deucrictibant in fase 3 vergelijkbare resultaten behaalt als in fase 2, kan het zich positioneren als de beste orale optie voor on-demand HAE. De sterke vraag naar orale behandelingen ondersteunt het commerciële potentieel van Pharvaris.

KBC Securities over Pharvaris

Jacob ziet Pharvaris als uniek gepositioneerd in de HAE-ruimte en handhaaft zijn positieve visie. Hij bevestigt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 29 dollar.

Melexis?

Melexis  is een Belgische halfgeleiderspecialist die zich richt op geïntegreerde sensor- en driveroplossingen, voornamelijk voor de automobielsector. Daarnaast bedient het bedrijf ook markten zoals robotica, industriële automatisering en digitale gezondheidszorg. Melexis ontwikkelt onder andere magnetische positiesensoren, stroomdetectie-IC’s en slimme driverchips die bijdragen aan energie-efficiëntie, veiligheid en duurzaamheid.

Melexis presenteerde tijdens zijn Capital Markets Day een strategie die inzet op technologie, klantgerichtheid en winstgevendheid, ondanks beperkte zichtbaarheid voor 2026. Het bedrijf blijft structurele groeikansen zien dankzij toenemende halfgeleiderinhoud in auto’s en de opkomst van robotica. Aldus KBC Securities-analist Guy Sips, die zijn positieve visie handhaaft met een aangepaste koersdoelstelling.

Strategie en financiële doelstellingen

Volgens Guy bouwt Melexis zijn strategie op vier pijlers: technologisch leiderschap, klantintimiteit, een fabless model en systeemoplossingen. Het doel is om innovatiegedreven omzetgroei te combineren met stabiele winstgevendheid doorheen de cyclus. Melexis mikt op een hoge enkelcijferige CAGR, een brutomarge van 45% (voorheen ≥45%) en een EBIT-marge van 25%. R&D-uitgaven zullen stijgen naar 12–14% van de omzet, terwijl Capex in de vork van 5–7% blijft.

Automotive en groeisegmenten

Bij een veronderstelde wereldwijde voertuigproductiegroei van 1% tot 2030, verwacht Melexis een Automotive Sales CAGR van 7%, in lijn met de bredere markt en boven zijn kernsegment (Sensors & Drivers op 4%). Naast traditionele toepassingen zoals Powertrain en Chassis/Body/Safety, legt Melexis de focus op snelgroeiende EV-segmenten:

• EV Powertrain: +19%
• EV Thermal Management: +9%
• EV Battery: +10%
• E-Braking & E-Steering: +7%
• Lighting: +19%

Deze markten vertegenwoordigen 36% van de automotive-omzet in 2025 (tegenover 30% in 2023) en zullen naar verwachting groeien met 11% CAGR tot 2030. EV-platformen bieden minstens 50% meer halfgeleiderinhoud dan verbrandingsmotoren, hybrides zelfs bijna 100% meer.

Niet-automotive en regionale strategie

Voor niet-automotive toepassingen blijft Melexis inzetten op digitale gezondheid, robotica, alternatieve mobiliteit en duurzaamheid, al werd de >15% CAGR-doelstelling van CMD 2023 niet herhaald. In China wint Melexis marktaandeel door innovatie, kwaliteit, lokale aanwezigheid en productlokalisatie (“China for China”).

Recente ontwikkelingen en waardering

Guy benadrukt dat Melexis zijn groeiplannen kracht bijzet met nieuwe producten voor robotica en twee grote design wins in het derde kwartaal, waaronder een motor driver voor 48V EV-architectuur. Ondanks kortetermijnzwakte verwacht hij dat de markt vooruitkijkt naar de volgende opwaartse cyclus, vooral voor automotive halfgeleideraandelen.

Bij een koersdoel van 74 euro (DCF-gebaseerd) noteert Melexis tegen 2025 een P/E van ~25, EV/Sales van 3,8 en EV/EBITDA van 16,4x; tegen 2028 dalen deze naar respectievelijk 13,1, 2,7 en 9,1. Het Bull-scenario geeft een reële waarde van 103,4 euro, het Bear-scenario 43 euro.

KBC Securities over Melexis

Guy blijft positief over Melexis dankzij structurele groeitrends en een sterke strategische positionering. Hij handhaaft zijn Opbouwen-aanbeveling maar verlaagt zijn koersdoel naar 74 euro.

KBC Securities over DEME

Guy benadrukt dat DEME een solide orderboek en sterke pijplijn behoudt, met duidelijke groeimotoren in Offshore Energy. Hij handhaaft zijn positieve visie en bevestigt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 175 euro.

Agfa meldt voor het derde kwartaal van 2025 een sterkere daling in medische film dan verwacht, wat de resultaten aanzienlijk beïnvloedde. Ondanks groei in cloud/SaaS binnen HealthCare IT bleven alle divisies onder de verwachtingen, zowel qua omzet als REBIT*-marge. Het bedrijf versnelt zijn besparingsprogramma’s, maar KBC Securities verlaagt het koersdoel en de aanbeveling, aldus analist Guy Sips.

*REBIT staat voor Recurring Earnings Before Interest and Taxes. Het is een maatstaf voor de operationele winst van een bedrijf, voor aftrek van rente en belastingen. Het focust op terugkerende activiteiten, dus zonder eenmalige of uitzonderlijke posten (zoals verkoop van activa of herstructureringskosten).

Agfa Gevaert?
Agfa  bestaat momenteel uit 3 divisies:
1) Digital Print & Chemicals: de inkjetactiviteiten van het vroegere Agfa Graphics en de activiteiten van de voormalige businessgroep Agfa Specialty Products, hieronder valt ook Green Hydrogen Solutions;
2) Radiology Solutions: de beeldvormingsactiviteiten van de vroegere businessgroep Agfa HealthCare;
3) HealthCare IT: de IT-activiteiten van de vroegere businessgroep Agfa HealthCare.
Daarnaast is er een nieuwe (kleine) divisie genaamd 'Contractor Operations & Services former Offset' of 'CONOPS'. CONOPS vertegenwoordigt onder meer de levering van chemicaliën en een reeks ondersteunende diensten van Agfa aan Offset Solutions.

Nog zwakker dan verwacht

De omzet in het derde kwartaal bedroeg 257 miljoen euro, tegenover een verwachting van 275 miljoen euro door KBC Securities en de gemiddelde analistenverwachting (gav). De daling in medische film was sterker dan voorzien en woog zwaar op de resultaten. Hoewel HealthCare IT vooruitgang boekt in cloud- en SaaS-oplossingen, bleven de prestaties van alle divisies onder de prognoses, zowel que omzet als op REBIT-marges. De groei in Digital Printing & Chemicals kon het negatieve effect van de daling in medische film en de cloudtransitie in HealthCare IT niet compenseren.

REBIT en kostenbesparingen

Ondanks een goede kostenbeheersing daalde de REBIT naar -4 miljoen euro, voornamelijk door de terugval in Radiology Solutions. Agfa geeft aan dat het zijn besparingsprogramma’s versnelt en uitbreidt om de druk op de marges tegen te gaan. KBC Securities blijft voorzichtig en wil pas een positievere houding aannemen zodra er tastbare verbeteringen zichtbaar zijn in de strategische initiatieven.

Strategische visie en marktvooruitzichten

De analist blijft geloven in de langetermijnstrategie van Agfa, waarbij HealthCare IT’s verschuiving naar de cloud de positie als wereldwijde speler in Enterprise IT zal versterken. Deze transitie heeft echter tijdelijk een negatieve impact op omzet en winst. In Digital Printing Solutions zijn de marktomstandigheden momenteel zwak, vooral in de VS, maar Agfa verwacht een heropleving van de vraag zodra de economische stabiliteit terugkeert.

Vrije kasstroom en financiële positie

De vrije kasstroom (FCF) in het derde kwartaal was positief en bedroeg 21 miljoen euro, dankzij een verbetering van het werkkapitaal met 24 miljoen euro en een impact van 38 miljoen euro uit de AgfaPhoto-arbitrage. Over de eerste negen maanden van 2025 verbeterde de FCF met 72 miljoen euro jaar-op-jaar, gedreven door een 51 miljoen euro verbetering in werkkapitaal en 38 miljoen euro gerelateerd aan de arbitrage, wat de daling in EBITDA meer dan compenseerde.

KBC Securities over Agfa

Volgens Guy Sips blijft de druk op de medische filmmarkten groot, wat Agfa dwingt tot versnelde besparingsmaatregelen. Hoewel de strategische stappen in HealthCare IT en Digital Printing op lange termijn potentieel bieden, blijft de analist voorzichtig tot er duidelijke verbeteringen zichtbaar zijn. De aanbeveling gaat van "Opbouwen" naar "Houden". In het het koersdoel werd gisteren al door Guy geknipt, vandaag gaat het nog lager: van 1,3 naar 1 euro.
 

Autolus?

Autolus Therapeutics plc is een biofarmaceutisch bedrijf uit het Verenigd Koninkrijk dat zich in een vroege commerciële fase bevindt. Het ontwikkelt geprogrammeerde T-celtherapieën voor de behandeling van kanker en auto-immuunziekten. Het bedrijf heeft een goedgekeurd commercieel product, AUCATZYL, voor de behandeling van volwassen patiënten met recidiverende/refractaire B-ALL.

Autolus rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 een omzet die net onder de verwachtingen lag, maar een sterke stijging van uitgestelde inkomsten geeft vertrouwen in het behalen van de jaarprognoses. Het bedrijf kondigde ook belangrijke updates aan voor zijn pijplijn, waaronder nieuwe studies en veelbelovende data die binnenkort worden gepresenteerd. Aldus KBC Securities-analist Jacob Mekhael, die de vooruitzichten van Autolus positief inschat.

Commerciële prestaties en financiële resultaten

Jacob wijst erop dat Autolus in het derde kwartaal een omzet van 21,1 miljoen dollar realiseerde, iets onder de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) van 21,9 miljoen dollar. Toch is er een belangrijke positieve factor: uitgestelde inkomsten van 7,6 miljoen dollar, aanzienlijk hoger dan in het vorige kwartaal. Dit ondersteunt het vertrouwen dat de verwachtingen voor 2025 haalbaar zijn.

De verkoop van Aucatzyl (CD19 CAR-T) in de VS bedroeg 21,1 miljoen dollar (vorig kwartaal: 20,9 miljoen dollar), met inmiddels 60 volledig geactiveerde centra en dekking voor meer dan 90% van de Amerikaanse medische populatie. De kostprijs van verkochte goederen (COGS) kwam uit op 28,6 miljoen dollar, inclusief de 7,6 miljoen dollar uitgestelde inkomsten. R&D-uitgaven daalden naar 27,9 miljoen dollar (tegenover 40,3 miljoen dollar in het derde kwartaal van 2024), terwijl SG&A steeg naar 36,3 miljoen dollar (vorig jaar: 27,3 miljoen dollar). De kaspositie bedroeg 367,4 miljoen dollar (einde 2024: 588 miljoen dollar).

Pijplijn en klinische vooruitgang

Autolus plant om op ASH 2025 langere follow-updata in SLE en eerste resultaten in pediatrische ALL te presenteren. De toplinegegevens suggereren een competitief profiel tegenover Kymriah. Daarnaast ontving het bedrijf een FDA RMAT-designatie voor obe-cel bij pediatrische patiënten met r/r B-ALL. Voor het einde van 2025 wil Autolus starten met een pivotal fase 2-studie van Aucatzyl in lupus nefritis (LN) en een fase 1-studie van AUTO8 (CD19/BCMA CAR-T) in AL-amyloïdose. Deze extra indicaties moeten zorgen voor bijkomende groeimotoren.

Vooruitzichten en strategische positie

Volgens Jacob verwacht Autolus dat de huidige kaspositie volstaat om Aucatzyl commercieel uit te rollen in r/r volwassen ALL en om data te verzamelen in de potentiële pivotal trials voor LN en pediatrische ALL, evenals in de fase 1-studie voor MS. Met een cumulatieve omzet van 51 miljoen dollar in de eerste negen maanden van 2025 lijkt het jaardoel van 78,6 miljoen dollar haalbaar en zelfs beter dan aanvankelijk voorspeld.

KBC Securities over Autolus

Jacob benadrukt dat de lancering van Aucatzyl goed op schema ligt en dat de pijplijn van Autolus sterke groeiperspectieven biedt. De analist handhaaft zijn positieve visie en bevestigt zijn aanbeveling en koersdoel: kopen en koersdoel 10 dollar.

Aegon publiceerde een handelsupdate voor het derde kwartaal van 2025 met een solide organische kapitaalgeneratie, vooral dankzij sterke prestaties in Amerika. De financiële doelstellingen voor 2025 werden opnieuw bevestigd, ondanks enkele zwakkere resultaten in het Verenigd Koninkrijk en internationaal. Alle ogen zijn nu gericht op 10 december, wanneer Aegon zijn nieuwe strategie en financiële doelstellingen zal presenteren, aldus KBC Securities-analist Thomas Couvreur.

Aegon?

Aegon  is een levensverzekerings-, pensioen- en vermogensbeheerbedrijf. Het hoofdkantoor bevindt zich momenteel in Nederland en de groep is actief in ongeveer 20 markten, waaronder Amerika, Europa (NL, VK, CEE) en Azië. De VS is de kernmarkt van de groep (ongeveer 65% van het totaal) en de dochteronderneming van AEGON daar heet TRANSAMERICA (gekocht in 1999). Het is een van de weinige verzekeraars in Europa die geen aanzienlijke schadeverzekeringsactiviteiten heeft. De verkoop van Aegon NL aan ASRNL heeft het pro]el van het bedrijf drastisch veranderd. Aegon is nu voornamelijk een Amerikaanse levensverzekeraar met een belang van 29,99% in ASRNL.

Sterke organische kapitaalgeneratie

De organische (op eigen kracht, zonder invloed van overnames) kapitaalgeneratie (OCG) vóór holdingkosten kwam uit op 340 miljoen euro (KBCS: 305 miljoen euro; gav: 319 miljoen euro), een stijging met 1% jaar-op-jaar. Binnen de internationale activiteiten waren er 10 miljoen euro aan gunstige eenmalige elementen, voornamelijk door methodologie-updates. Aegon Asset Management noteerde 6 miljoen euro aan gunstige niet-terugkerende elementen in Global Platforms & Strategic Partnerships. In de VS was er 18 miljoen euro gunstige ervaring in mortaliteit en morbiditeit, gecombineerd met een lagere dan verwachte new business strain, vooral door de depreciatie van de dollar tegenover de euro.

Na holdingkosten bedroeg de OCG 274 miljoen euro (KBCS: 230 miljoen euro; gav: 241 miljoen euro), een stijging met 4% jaar-op-jaar.

Vrije kasstroom en kapitaalpositie

De vrije kasstroom* (FCF) kwam uit op 76 miljoen euro (KBCS: 86 miljoen euro; gav: 70 miljoen euro), een daling met 5% jaar-op-jaar, voornamelijk door de interimdividendbetaling van ASR**. Het beschikbare kapitaal op holdingniveau steeg naar 1.880 miljoen euro (KBCS: 1.975 miljoen euro; gav: 1.953 miljoen euro), een stijging met 27% jaar-op-jaar. Dat werd positief beïnvloed door de verkoop van 12,5 miljoen ASR-aandelen, maar bleef onder de gemiddelde analistenverwachting door kapitaalinjecties in internationale activiteiten en kosten gelinkt aan het onderzoek naar een mogelijke verplaatsing van de juridische zetel naar de VS.

*Vrije kasstroom (in het Engels: Free Cash Flow of FCF) is een belangrijke financiële maatstaf die aangeeft hoeveel geld een bedrijf overhoudt nadat het alle operationele kosten en investeringen heeft betaald. Het toont hoeveel geld beschikbaar is om schulden af te lossen, dividenden uit te keren, aandelen terug te kopen of te investeren in groei. Een positieve vrije kasstroom betekent dat een bedrijf meer geld genereert dan het nodig heeft voor zijn investeringen. Een negatieve vrije kasstroom kan wijzen op zware investeringen (bijvoorbeeld groei) of op operationele problemen.

** ASR en Aegon zijn twee afzonderlijke verzekeringsgroepen, maar ze hebben een historische en financiële linkIn 2023 verkocht Aegon zijn Nederlandse activiteiten (zoals levensverzekeringen en pensioenbeheer) aan ASR Nederland. In ruil daarvoor kreeg Aegon een belang van ongeveer 30% in ASR. Sindsdien is Aegon een grote aandeelhouder van ASR, waardoor transacties zoals dividendbetalingen of verkoop van ASR-aandelen invloed hebben op Aegons kaspositie en vrije kasstroom. In de analyse die je doorgaf, wordt verwezen naar de verkoop van ASR-aandelen en de interimdividendbetaling van ASR, die Aegons cijfers beïnvloeden.

Vooruitzichten en belangrijke data

Aegon bevestigt dat het op koers ligt om de financiële doelstellingen voor 2025 te halen. Van het aandeleninkoopprogramma van 400 miljoen euro, aangekondigd in augustus, blijft nog 184 miljoen euro over, dat tegen 15 december voltooid moet zijn. Op 10 december organiseert Aegon een Capital Markets Day, waar het een geüpdatete strategie en financiële doelstellingen zal presenteren. Ook wordt dan het resultaat bekendgemaakt van het lopende onderzoek naar een mogelijke verplaatsing van de juridische zetel en het hoofdkantoor naar de VS.

KBC Securities over Aegon

Volgens Thomas Couvreur bevestigt Aegon met deze update zijn sterke kapitaalgeneratie, vooral in de VS, en blijft het op koers voor de doelstellingen van 2025. De aandacht verschuift nu naar de Capital Markets Day op 10 december, waar strategische keuzes en de mogelijke verplaatsing van de juridische zetel naar de VS centraal zullen staan. Het koersdoel van 7 euro wijzigt niet en de aanbeveling blijft “Houden”.

Circle verhoogt winst en omzet dankzij groeiende USDC-circulatie

• De Amerikaanse uitgever van stablecoins rapporteerde in het derde kwartaal een aangepaste winst van 36 cent per aandeel, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 22 cent, dankzij hogere inkomsten uit reserves en een verdubbeling van de USDC-circulatie tot 73,7 miljard dollar. De omzet steeg met 66% tot 739,8 miljoen dollar, maar het aandeel daalde 10% door zorgen over concurrentie en een verlaagde brutomargeprognose van 38%. Wereldwijde adoptie van stablecoins versnelt, terwijl Circle nieuwe samenwerkingen aangaat en initiatieven lanceert om USDC verder te laten groeien.

Amazon wordt aangeklaagd wegens vermeend discriminerend afwezigheidsbeleid

• De Amerikaanse e-commercegigant wordt aangeklaagd in een collectieve rechtszaak wegens een vermeend “punitief” beleid rond afwezigheden dat werknemers met een handicap zou benadelen. De klacht stelt dat Amazon werknemers in New York onbetaald verlof oplegt tijdens het beoordelen van hun verzoeken om redelijke aanpassingen en hen dreigt te ontslaan bij te veel afwezigheden. Amazon ontkent de beschuldigingen en benadrukt dat het zich inzet voor een veilige en ondersteunende werkomgeving.

Cisco verhoogt jaarprognose door sterke AI-gedreven vraag

• De Amerikaanse leverancier van netwerkapparatuur verhoogde zijn jaarprognose voor omzet en winst dankzij sterke vraag naar datacenterinfrastructuur gedreven door de AI-boom. Het bedrijf verwacht een omzet van 60,2 tot 61 miljard dollar en een aangepaste winst per aandeel van 4,08 tot 4,14 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 4 tot 4,06 dollar. Cisco behaalde in het eerste kwartaal een omzet van 14,88 miljard dollar en ziet een groeiende pijplijn van AI-orders, met meer dan 2 miljard dollar aan bestellingen van hyperscalers.

Boeing betaalt schadevergoeding na uitspraak over 737 MAX-crash

• De Amerikaanse vliegtuigbouwer moet volgens een jury in Chicago meer dan 28 miljoen dollar betalen aan de familie van een VN-medewerker die omkwam bij de crash van een 737 MAX in Ethiopië in 2019. In een overeenkomst ontvangt de familie uiteindelijk 35,85 miljoen dollar inclusief rente, en Boeing zal niet in beroep gaan. Het bedrijf heeft eerder al het merendeel van de claims geschikt, maar deze uitspraak biedt publieke verantwoording voor het defecte ontwerp en het gebrek aan waarschuwingen rond het toestel.

Chevron presenteert strategie-update en verlaagt investeringsbudget

• De Amerikaanse olie- en gasproducent presenteerde een strategie-update waarin het vertrouwen uitspreekt in de lange termijn, ondanks zorgen over een mogelijke overaanbod en dalende olieprijzen. Het bedrijf verlaagt zijn jaarlijkse investeringsbudget licht naar 18 tot 21 miljard dollar tot 2030, maar wil de productie blijven verhogen met 2% tot 3% per jaar en investeert fors in exploratie, onder meer in Afrika en Zuid-Amerika. Chevron verwacht kostenbesparingen van 3 tot 4 miljard dollar tegen 2026 en zet in op winstgevendheid, zelfs bij olieprijzen van 50 dollar per vat.

Alkermes zet ALKS 2680 door naar fase 3 ondanks gemengde resultaten

• Het biotechbedrijf daalde terwijl beleggers de resultaten van de fase 2-studie voor het ALKS 2680-medicijn, bedoeld voor de behandeling van narcolepsie, beoordeelden. Hoewel het bedrijf het medicijn naar een fase 3-studie zal brengen, kan een hogere dosisrange of een gesplitst doseringsschema nodig zijn om bij sommige patiënten effectiviteit te bereiken.

GlobalFoundries overtreft winstverwachtingen ondanks omzetdaling

• Het aandeel daalde ondanks beter dan verwachte winst in het derde kwartaal. De chipfabrikant rapporteerde een winst van 41 dollarcent per aandeel, exclusief bepaalde posten, bij een omzet van 1,69 miljard dollar. Analisten verwachtten een winst van 38 dollarcent per aandeel bij een omzet van 1,68 miljard dollar.

Nextracker verandert naam naar Nextpower en bevestigt groeidoelstellingen

• Het zonne-energiesysteemplatform veranderde zijn naam naar Nextpower en gaf aan tegen 2030 een omzet van 4,8 tot 5,6 miljard dollar te verwachten. Het bedrijf bevestigde ook zijn vooruitzichten voor het volledige jaar 2026. Het aandeel daalde bijna 9%.

Zealand presenteerde zijn resultaten voor het derde kwartaal van 2025 en gaf een bedrijfsupdate die grotendeels overeenkomt met de verwachtingen. De ontwikkeling van dapiglutide werd stopgezet, maar de belangrijkste tijdslijnen voor andere projecten blijven behouden. Voor de rest van het jaar verwacht de analist geen grote datalezingen, maar kijkt hij uit naar de Capital Markets Day in december, aldus KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau.

Zealand Pharma?
Zealand is een biotechbedrijf dat momenteel medicijnen ontwikkelt die diabetes moeten aanpakken. Er zijn drie kandidaatgeneesmiddelen: petrelintide, dapiglutide en survodutide. 

Overal stijgende kosten

Zealand meldt solide cijfers voor het derde kwartaal van 2025. De kaspositie bedroeg aan het einde van het kwartaal 16.169 miljoen Deense kroon, tegenover 9.022 miljoen Deense kroon eind 2024. De operationele kosten stegen, voornamelijk door investeringen in klinische studies. Onderzoek en ontwikkeling (R&D) liep op tot 320 miljoen Deense kroon, tegenover 263,5 miljoen Deense kroon een jaar eerder, vooral door grote fase 2-studies met petrelintide. Verkoop- en marketingkosten kwamen uit op 32 miljoen Deense kroon (vorig jaar: 28,5 miljoen Deense kroon), terwijl algemene en administratieve kosten stegen naar 159 miljoen Deense kroon (vorig jaar: 65,3 miljoen Deense kroon).

Pipeline: focus en verschuivingen

In de obesitaspipeline nam het bedrijf enkele belangrijke beslissingen:

• Dapiglutide (GLP-1/GLP-2 dual analog) wordt niet verder ontwikkeld. Dit is een strategische keuze om middelen te concentreren op programma’s met het grootste klinische potentieel.
• Petrelintide blijft een speerpunt. Topline-resultaten van de fase 2-studie (ZUPREME-1) bij patiënten met overgewicht of obesitas worden verwacht in de eerste helft van 2026. Voor patiënten met type 2-diabetes (ZUPREME-2) volgt data in de tweede helft van 2026.
• In samenwerking met Roche start in de eerste helft van 2026 een fase 2-studie met petrelintide in combinatie met CT-388 (GLP-1/GIP).
• Voor survodutide (glucagon/GLP-1 dual agonist, uitgelicentieerd aan Boehringer Ingelheim) worden topline-resultaten van fase 3-studies (SYNCHRONIZE-1 en SYNCHRONIZE-2) verwacht in de eerste helft van 2026.

Andere pijplijnontwikkelingen

• Glepaglutide (GLP-2 analog) voor kortdarmsyndroom (SBS) kan in de eerste helft van 2026 goedkeuring krijgen van het EMA. Een bevestigende fase 3-studie (EASE-5) start in het vierde kwartaal van 2025 om Amerikaanse goedkeuring te ondersteunen.
• Voor dasiglucagon is de NDA klaar voor indiening in China, afhankelijk van een upgrade van de inspectieclassificatie van een externe productiefaciliteit. Zealand heeft een alternatief plan opgezet om de beschikbaarheid van het product te garanderen.
• Fase 1-data voor ZP9830 (Kv1.3 ionkanaalblokker) worden verwacht in de eerste helft van 2026.

Vooruitzichten

Zealand heeft zijn operationele kostenraming voor 2025 verlaagd naar 2.000 tot 2.300 miljoen Deense kroon, tegenover een eerdere bandbreedte van 2.000 tot 2.500 miljoen Deense kroon, als gevolg van het stopzetten van dapiglutide.

KBC Securities over Zealand

Volgens KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau liggen de resultaten van het derde kwartaal in lijn met de verwachtingen. Het stopzetten van dapiglutide was onverwacht, maar de belangrijkste pijplijntijdslijnen blijven behouden. Voor de rest van het jaar verwacht hij geen grote datalezingen, maar kijkt uit naar mogelijke implicaties van Novo’s fase 3-data voor semaglutide in Alzheimer (verwacht in het vierde kwartaal van 2025) en naar de Capital Markets Day op 11 december 2025. Daarnaast ziet hij een nieuwsintensieve eerste helft van 2026, waarin petrelintide mogelijk zijn potentieel bevestigt om GLP-1-achtige gewichtsreductie te realiseren met betere verdraagbaarheid.

Mathijs handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 1.120 Deense kronen.

Siemens verhoogt industriële winst maar blijft onder analistenverwachting.

• De Duitse industriële groep boekte in Q4 een stijging van de industriële winst met 2% tot 3,19 miljard euro, iets onder de verwachting van 3,32 miljard euro. De omzet groeide 3% tot 21,43 miljard euro, conform prognoses, terwijl de nettowinst achterbleef op 1,84 miljard euro. Siemens verlaagt zijn belang in Siemens Healthineers van 67% naar 37% en blijft inzetten op portfolioherstructurering.

UniCredit scherpt samenwerking met Amundi aan en zet in op interne fondsen.

• De Italiaanse bank benadrukt dat verlenging van de samenwerking na 2027 alleen gebeurt bij wederzijds voordeel. UniCredit verhoogt het aandeel interne fondsen in klantportefeuilles naar 78%-79% en mikt op 85% binnen twee jaar. De relatie met Amundi blijft gespannen door strategische conflicten.

TotalEnergies overweegt verkoop van Aziatische hernieuwbare energieactiva.

• De Franse energiegroep wil bepaalde hernieuwbare energiebelangen in Azië afstoten om schulden te verminderen. De waarde wordt geschat op enkele honderden miljoenen dollar. De gesprekken zijn gaande, maar mogelijk zonder resultaat.

Volkswagen versnelt softwareontwikkeling via samenwerking met Rivian.

• De Duitse autofabrikant investeert 5,8 miljard dollar in Rivian om een nieuwe software- en elektronica-architectuur te ontwikkelen. De eerste modellen met deze technologie worden vanaf 2027 verwacht, waaronder de ID.Every1.

Siemens Energy onderhandelt over levering van gasturbines voor Syrisch energieproject.

• Siemens Energy en GE Vernova voeren gesprekken over een project van 7 miljard dollar om de Syrische energiesector te herstellen. Het project omvat vier gascentrales (4.000 MW) en een zonnecomponent van 1.000 MW. Er zijn nog geen contracten getekend.

Sabadell ziet nettowinst dalen door lagere rente-inkomsten en bereidt verkoop TSB voor.

• De Spaanse bank rapporteerde een nettowinst van 414 miljoen euro (-17,7%), onder de verwachting van 449 miljoen euro. Netto rente-inkomen daalde 4% tot 1,20 miljard euro. De verkoop van TSB aan Santander wordt in 2026 afgerond.

Deutsche Telekom verhoogt winstprognose en zet in op AI-cloud en dividendverhoging.

• De Duitse telecomgroep verhoogt de winstprognose naar een kernwinst van circa 45,3 miljard euro en een vrije kasstroom van 20,1 miljard euro. Het dividend stijgt van 0,90 naar 1 euro per aandeel. Deutsche Telekom investeert in een AI-cloud en een Europese “gigafabriek” in samenwerking met Nvidia.

Poste Italiane doet beter dan verwacht.

• De Italiaanse financiële groep zag de EBIT stijgen met 8,5% tot 856 miljoen euro, boven de verwachting van 827 miljoen euro. De omzet groeide 3,9% tot 3,2 miljard euro. Het interimdividend werd verhoogd met 31% naar 0,40 euro per aandeel. Het aandeel staat dit jaar 58% hoger.

• Zo er de voorbije weken al wat deining was op de financiële markten, dan is dat beetje wind de voorbije dagen alweer gaan liggen. Niet dat er veel te beleven was, zelfs integendeel; zonder het vuurwerk van de kwartaalcijfers uit de techsector is de schwung er duidelijk zo’n beetje uit, en moeten we in dit soort marktoverzichten nillens willens teruggrijpen naar algemeenheden en redelijke betekenisloze bewegingen. Laat ons dat dan maar meteen, en beknopt, ook effectief doen.
• De Europese beurzen etaleerden gematigd optimisme (Euro Stoxx +0,7%, CAC40 +1%, IBEX 35 +1,4%), terwijl het VK ‘slechts 0,2% won en de Italiaanse FTSE MIB 0,2% daalde. Zelfde verhaal op Wall Street, waar er behalve het afronden van de langste shutdown ooit (jaja, die Trump-knakker houdt wel van een recordje links en rechts) weinig nieuwswaardig aan te stippen valt. De S&P 500 kreeg er 0,1% bij, terwijl de Nasdaq 0,3% lager werd gezet.
• We noteren brede winsten in de meeste sectoren, op smaak gebracht met een groeiende overtuiging dat de rentes stabiel blijven en dat de geopolitieke spanningen verder af zouden moeten kunnen nemen. De Amerikaanse financiële instellingen deden het opnieuw goed (Goldman Sachs +3,5% en JPMorgan Chase +1,5%) omdat een stabiele economie en een blijvend hoog verschil tussen korte en langer termijn rentes het pad effect naar een lucratieve kredietwinsten. Maar in de techsector zagen we vooral winstnemingen, met 2,9% verlies voor Meta Platforms, 2% voor Tesla en 3,9% voor Oracle.
• De bewegingen op de obligatiemarkten, zo die er al waren, zijn niet de moeite om wat over neer te pennen, want de Amerikaanse 10-jaarsrente tikte amper 2 basispunten hoger (4,1%), terwijl de Duitse lange termijn rente nog steeds 2,65% bedraagt, tegenover 3,38% in Frankrijk. Wel interessant is een hernieuwde stijging van de goudprijs tot 4.217 dollar per ounce, terwijl de bitcoin 1% aantrok op 103.428 en Ether 3,80% herstelde tot 3.541 dollar. En die dollar verzwakte wat (€1 = $1,1601), terwijl ook het Britse pond in waarde daalde (-0,1% tot $1,3121), net zoals de yen
• Over naar Azië, die een hoop nieuwe en recente economische data met elkaar mochten huwen: denk onder meer aan robuuste Chinese stimuleringssignalen, winstnemingen in technologienamen en zwakkere exportcijfers uit Japan en Zuid-Korea. Maar al bij al trok het optimisme aan het langste eind, met winsten voor de grootste markten. Misschien het meest interessante verhaal kregen we uit China, waar kredietgegevens werden gepubliceerd. Het aantal nieuwe leningen in yuan trok aan tot 1.290 miljard yuan en dat is véél meer dan de verhoopte 550 miljard yuan. Dat wijst op een behoorlijk krachtige beleidsversoepeling om de economische tegenwind tegen te gaan. Twee keer raden wie daarvan profiteerde: juist, ja, de financiële sector, want die won tussen 1%en 2% marktwaarde.
• Vandaag staan er verschillende economische publicaties op de agenda. In de VS hadden we cijfers kunnen krigjen over de nieuwe werkloosheidsaanvragen en de inflatie (CPI) voor oktober, al zal de shutdown daar nog altijd een strategische stok voor steken. In Japan wordt de producentenprijsinflatie (PPI) voor oktober bekendgemaakt. Het VK en Polen publiceren het BBP voor het derde kwartaal, samen met de import- en exportcijfers. Daarnaast verschijnen in zowel de EU als het VK de cijfers over de industriële productie voor september. Tot slot, en dat levert zeker interessant leesvoer op, brengt de ECB haar nieuwste Economic Bulletin uit.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag onder meer van 3i Group, Alibaba Group, Allianz, Bavarian Nordic, Bechtle, CIE Financiere, Eurocastle Investment, Epsilon Enterprises, Havas, Interpump, LA Auto, Land Securities, Merlin Properties, Nibe Industrier, Orkla, QNITY Electronic, RLX Technology, Siemens Energy, Sonae Holding, Swiss Re, Tech Club, Valourec en Xunlei.

DEME ziet omzet dalen in derde kwartaal maar handhaaft jaarprognose

• Het bedrijf zag in het derde kwartaal 2025 een omzetdaling van 9% tot 980,9 miljoen euro door een sterke vergelijkingsbasis, terwijl de omzet over de 9 maanden 2025 boven 3 miljard euro uitkwam (+3% j-o-j). Alle segmenten kenden lagere kwartaalomzetten, maar een dubbelcijferige groei in Offshore Energy compenseerde dit grotendeels, waardoor het management verwacht dat de jaaromzet minstens gelijk blijft aan geheel 2024 en een EBITDA-marge van 20% tot 22% voorziet. Geen impact op de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 175 euro.

Autolus bevestigt nieuwe klinische studies en presenteert ASH-updates

• Het biotechnologiebedrijf rapporteerde in het derde kwartaal 2025 een omzet van 21,1 miljoen dollar, iets onder de gemiddelde analistenverwachting van 21,9 miljoen dollar, terwijl uitgestelde inkomsten van 7,6 miljoen dollar aanzienlijk hoger lagen dan het vorige kwartaal. Het bedrijf bevestigde plannen om op ASH 2025 langere follow-updata in SLE en eerste resultaten in pediatrische ALL te presenteren, wat een competitief profiel tegenover Kymriah suggereert, en start tegen einde 2025 een pivotal studie in LN en een fase 1 in AL-amyloïdose. Deze nieuwe indicaties moeten extra groeimotoren bieden; het koopadvies en koersdoel van 10 dollar blijven behouden.

Melexis verlaagt koersdoel na Capital Markets Day maar behoudt groeistrategie

• De analist van KBC Securities publiceerde een update na de resultaten van het derde kwartaal en de Capital Markets Day. Het bedrijf behoudt een “Opbouwen”-aanbeveling, maar krijgt een lager koersdoel: van 78 euro naar 74 euro. Het bedrijf mikt op een hoge enkelcijferige CAGR, een brutomarge van 45% en een EBIT-marge van 25%. De strategie steunt op vier pijlers – technologisch leiderschap, klantgerichtheid, fabless-model en systeemoplossingen – met stijgende R&D-uitgaven (12–14% van de omzet) en Capex in de 5–7%-range.

Inventiva kondigt kapitaalverhoging aan om fase 3-studie te financieren

• Het bedrijf kondigde een kapitaalverhoging aan via een gegarandeerde openbare aanbieding van ADS’s in de VS. Het wil 108 miljoen euro ophalen om de voortzetting van de fase 3-studie te financieren en zich voor te bereiden op commercialisatie en een uitkomstenstudie. KBCS is positief m.b.t. deze transactie en herhaalt de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 8 euro.

Pharvaris bevestigt tijdslijnen en bereidt fase 3-resultaten voor

• Het bedrijf rapporteerde derdekwartaalresultaten zonder grote verrassingen en bevestigde de eerder gecommuniceerde tijdslijnen. Het volgende belangrijke moment is de topline-resultaten van de fase 3-studie met deucrictibant voor acute HAE in het vierde kwartaal 2025; KBCS blijft vertrouwen hebben in een positief resultaat en ziet de sterke vroege uptake van Ekterly als een belangrijk de-risking element. Het bedrijf sloot het kwartaal af met een kaspositie van 329 miljoen euro (einde 2024: 281 miljoen euro), wat een runway tot eerste jaarhelft 2027 biedt. Geen impact op de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 29 dollar.

Mdxhealth verhoogt omzet en boekt tweede opeenvolgende EBITDA-winst

• Het bedrijf rapporteerde een omzet van 27,4 miljoen dollar, een stijging van 18% jaar-op-jaar, met een brutomarge van 65,2% (+4%). Dankzij stabiele OPEX behaalde het bedrijf voor het tweede kwartaal op rij een aangepaste EBITDA-winst van 1 miljoen dollar. De omzetdoelstelling voor 2025 werd bevestigd en de integratie van ExoDx krijgt prioriteit, terwijl Germline wordt uitgesteld tot 2026. KBCS handhaaft de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 4,2 dollar.

Solvay bevestigt EBITDA-doelstelling en onderzoekt uitbreiding in zeldzame aardmetalen

• Het bedrijf kondigde enkele kleine leveringscontracten aan in de sector van de zeldzame aardmetalen, maar deze geven nog geen groen licht voor een grootschalige investering van 50–100 miljoen euro in extra capaciteit. Het bedrijf bevestigde bij de update de 2025-EBITDA-doelstelling van 880–930 miljoen euro, gesteund door een eenmalige verkoop van CO₂-rechten (circa 40 miljoen euro), terwijl de marktomstandigheden voor soda ash en Coatis moeilijk blijven. De F2025-vrije kasstroom-guidance van ongeveer 300 miljoen euro blijft behouden, maar wordt grotendeels opgeslorpt door het hoge en vastgelegde dividend van 2,43 euro per aandeel. KBCS handhaaft de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 36 euro.

Agfa ziet omzet en marges terugvallen en versnelt besparingsprogramma

• Het rapporteerde een derdekwartaalomzet van 257 miljoen euro, lager dan de verwachtingen van KBCS en de gemiddelde analistenverwachtingen (275 miljoen euro), met alle divisies onder prognose voor omzet en REBIT-marges. Ondanks kostenbeheersing daalde REBIT tot -4 miljoen euro, vooral door de terugval in Radiology Solutions; besparingsprogramma’s worden versneld en uitgebreid. KBCS verlaagt de aanbeveling naar “Houden” en het koersdoel van 1,3 euro naar 1 euro.

Aegon bevestigt financiële doelstellingen en bereidt Capital Markets Day voor

• De verzekeraar rapporteerde een sterke organische kapitaalgeneratie in het derde kwartaal 2025, met name in Amerika, terwijl UK & International iets zwakker presteerden; de financiële doelstellingen voor 2025 werden bevestigd. OCG vóór holdingkosten bedroeg 340 miljoen euro (KBCS: 305 miljoen euro; gemiddelde analistenverwachtingen: 319 miljoen euro), OCG na holdingkosten 274 miljoen euro (+4% j-o-j), en de vrije kasstroom kwam uit op 76 miljoen euro; de kaspositie op holdingniveau steeg tot 1.880 miljoen euro. Alle ogen zijn gericht op 10 december, wanneer Aegon tijdens de Capital Markets Day een nieuwe strategie en financiële doelstellingen zal presenteren, evenals de uitkomst van het onderzoek naar een mogelijke verplaatsing van de juridische zetel naar de VS. KBCS behoudt de “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 7 euro.

Zealand pauzeert dapiglutide-ontwikkeling maar handhaaft groeiplannen

• Het bedrijf rapporteerde derdekwartaalresultaten en een business update in lijn met de verwachtingen. De ontwikkeling van dapiglutide is gepauzeerd, maar de belangrijkste tijdslijnen zijn bevestigd; voor de rest van het jaar worden geen grote resultaten verwacht, met uitkijk naar de Capital Markets Day in december. KBCS herhaalt de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 1.120 DKK.

KBC verhoogt jaarprognose voor netto rente-inkomen en overtreft winstverwachting

• De Belgische bank- en verzekeringsgroep verhoogde voor de tweede keer in drie maanden haar jaarprognose voor netto rente-inkomen naar 5,95 miljard euro, tegenover eerder 5,85 miljard euro. In het derde kwartaal boekte KBC een nettowinst van 1 miljard euro, boven verwachting, dankzij hogere inkomsten uit verzekeringen, rente, commissies en fees. Het netto rente-inkomen steeg 10% tot 1,53 miljard euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,51 miljard euro. De divisie Centraal- en Oost-Europa, met sterke posities in Tsjechië en Slovakije, leverde 48% van de groepswinst in het kwartaal.

SBM Offshore verhoogt EBITDA-outlook en benadrukt sterke projectuitvoering

• De Nederlandse oliedienstverlener verhoogde zijn outlook voor 2025 en verwacht nu een bedrijfskasstroom (EBITDA) van circa 1,65 miljard dollar, tegenover eerder “boven 1,60 miljard dollar”, terwijl de omzetprognose gehandhaafd blijft op meer dan 5 miljard dollar. In het derde kwartaal steeg de operationele omzet met 26% tot 3,6 miljard dollar, gedreven door een 90% groei in Turnkey-opbrengsten tot 1,96 miljard dollar, terwijl Lease and Operate 11% terugviel tot 1,6 miljard dollar. De onderneming benadrukt haar vermogen om complexe projecten wereldwijd betrouwbaar uit te voeren ondanks uitdagende omstandigheden. Van het aandeleninkoopprogramma van 141 miljoen euro is inmiddels circa 71% voltooid.

Banqup Group ziet digitale omzet stijgen en mikt op positieve kasstroom

• Het vroegere Unifiedpost zag in de eerste negen maanden van 2025 de omzet in het digitale segment stijgen met 5% tot 34,9 miljoen euro, terwijl de totale omzet door een daling bij traditionele communicatiediensten met 6,5% terugviel tot 47,6 miljoen euro. De inkomsten uit abonnementen groeiden met 13,6%, en autonoom zelfs met ruim 21%, wat het momentum in het derde kwartaal versterkte. Voor heel 2025 rekent Banqup op een autonome groei van 25% in abonnementsinkomsten en een positieve vrije kasstroom tegen het einde van het jaar. CEO Nicolas de Beco benadrukt vertrouwen in het behalen van de jaardoelen ondanks de omzetdaling in traditionele activiteiten.

Datum en uur van publicatie: 13/11/2025 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.