Dinsdag 17 maart 2026

Bedrijfsresultaten

Prudential, Lululemon, Tatneft, Bollore, A2A, Fraport, Virbac, IP Group, Yu, BingEx, Rallybio

Ex-dividend
Aares Management, Bancroft, Brookfield, Covivio, Crown, Ecotab, Gamco, Gabelli, ICE, Methanex, Prologis, Silgans, TechnipFMC, Western Unionegna,

Macro-economie
VS: ADP, NAHB huizenmarkt (maart), voorlopige huizenverkopen (feb)
Duitsland: ZEW (maart)
 

Amplifon zet een grote strategische stap met de overname van de hoorapparatenactiviteiten van GN Store Nord voor euro 2.3 miljard, aldus KBC Securities‑analist Guglielmo Filangieri. Volgens hem transformeert de transactie Amplifon verder richting een volledig verticaal geïntegreerd model, vergelijkbaar met sectorgenoten zoals Demant en Sonova. De analist benadrukt dat de deal de positie van Amplifon in de Verenigde Staten versterkt en de basis legt voor toekomstige schaalvoordelen.

Amplifon?

Amplifon  is wereldwijd marktleider in de sterk gefragmenteerde detailhandel voor hoortoestellen (13% marktaandeel), waar 45% van de markt bestaat uit onafhankelijke winkels. Het bedrijf werd in 1950 opgericht in Milaan om hooroplossingen op maat te bieden voor mensen die na de oorlog aan gehoorverlies leden.

Amplifon kondigde de overname aan van GN Store Nords volledige hearing care‑activiteiten voor ongeveer 17 miljard Deense kroon, of 2,3 miljard euro, op schuldenvrije basis. De combinatie voegt een grote productiecomponent toe aan Amplifons bestaande retailmodel, waardoor het bedrijf — net als Demant en Sonova — een verticalere structuur krijgt.

Volgens Guglielmo biedt de overname Amplifon onmiddellijke schaalvergroting in de Verenigde Staten, waar GN een belangrijke leverancier is van private‑label producten die onder het AMP‑merk worden verkocht. De strategische fit verhoogt de controle over de waardeketen en creëert een betere kostenstructuur op lange termijn.

Dealstructuur: combinatie van cash, aandelen en schuldovername

Binnen het akkoord ontvangt GN 1,69 miljard euro in cash en 56 miljoen nieuw uitgegeven Amplifon‑aandelen. Dat vertegenwoordigt ongeveer 16 procent van de vergrote groep. De totale combinatie zal ongeveer 3,3 miljard euro omzet genereren.

De financiering bestaat uit cash, nieuwe aandelen en de overname van de netto financiële schuld van GN Hearing (ongeveer euro 169 miljoen). Pro‑forma resulteert dit in een leverage‑ratio van circa 3,0 keer en een verwatering van ongeveer 35 procent bij afsluiting van de transactie.

De deal werd unaniem goedgekeurd door beide raden van bestuur en moet nog voldoen aan de gebruikelijke voorwaarden en regulatorische goedkeuringen.

Operationele impact: sterke EBITDA‑groei en duidelijke synergieën

Op pro‑forma basis zal de vergrote groep ongeveer 830 miljoen euro EBITDA genereren, waarvan ongeveer 220 miljoen euro afkomstig is van GN Hearing. Livio Luyten benadrukt dat dit een aanzienlijke schaalvergroting betekent voor Amplifon, waardoor het bedrijf sterker staat tegenover zijn directe concurrenten.

De verwachte kosten­synergieën bedragen ongeveer 60 tot 80 miljoen euro, voornamelijk dankzij het insourcen van hoorapparaatvolumes. De integratiekosten worden geraamd op ongeveer 80 miljoen euro, gespreid over de eerste twee à drie jaren. Guglielmo merkt op dat dit typisch is voor een integratie van deze omvang en dat de verwachte synergieën ruimschoots hoger liggen dan de eenmalige kosten.

Strategische rationale: schaalvergroting en concurrentiekracht

Volgens Guglielmo past de operatie in de bredere strategie van Amplifon: vergroten van schaal, verstevigen van de integratie van retail en productie, en verbeteren van de margestructuur. Door de combinatie van activiteiten krijgt Amplifon meer controle over productontwikkeling, toelevering en distributie.

Daarnaast biedt de overname een sterke springplank in de Verenigde Staten, een markt waar de concurrentie hevig is en schaalvoordelen belangrijk zijn. De toevoeging van GN’s activiteiten versterkt Amplifons positie en maakt verdere uitbreiding mogelijk via een breder productaanbod en efficiëntere leveringsketens.

KBC Securities over Amplifon

Volgens de KBC Securities‑analist betekent de overname van GN Store Nords hearing care‑activiteiten een belangrijke strategische mijlpaal voor Amplifon. Hij ziet een duidelijke verbetering van de schaal, de integratiegraad en het concurrentieprofiel van de groep. Ondanks de verwatering en de hogere leverage blijft hij overtuigd van het waardecreërende karakter van de transactie.

Guglielmo bevesitgt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 23 euro.

TINC rapporteerde sterke resultaten over 2025, met een forse stijging van de portefeuillewaarde en recordinvesteringen, aldus KBC Securities‑analist Livio Luyten. Hij ziet dat het bedrijf zijn groeidoelstellingen sneller benadert dan verwacht, mede dankzij hogere waarderingen en een toegenomen focus op groei‑investeringen. Volgens Livio blijft TINC goed gepositioneerd om zijn portefeuille richting één miljard euro te ontwikkelen tegen 2030.

TINC?

The Infrastructure Company (TINC) is gevestigd in Antwerpen. TINC heeft participaties in operationele en volgroeide infrastructuuractiva met een kasstroom op lange termijn die zeer voorspelbaar is. De portefeuille van TINC bestaat uit 4 verschillende divisies, namelijk 'Openbare Infrastructuur', 'Energie Infrastructuur', 'Digitale Infrastructuur' en 'Selectief Vastgoed', terwijl de projecten verspreid zijn over België, Nederland en Ierland.

Portefeuillewaarde stijgt fors dankzij recordinvesteringen

TINC zag de reële waarde van zijn portefeuille in 2025 oplopen tot 713,2 miljoen euro, een stijging van 39,3 procent tegenover eind 2024. Deze groei ligt boven de eerdere verwachtingen van Livio Luyten en wordt gedreven door een combinatie van recordinvesteringen van 225,6 miljoen euro en solide niet‑gerealiseerde waardecreatie.

De portefeuille realiseerde een resultaat van 51,4 miljoen euro (een rendement van 10,03 procent), terwijl de nettowinst uitkwam op 40,6 miljoen euro of 0,84 euro per aandeel. De waardering gebeurde op basis van een gewogen gemiddelde discontovoet van 9,19 procent, een stijging tegenover 8,40 procent eind 2024, wat vooral te maken heeft met een groter aandeel corporate infrastructure.

De kasontvangsten bedroegen 75,8 miljoen euro over het jaar, en de netto financiële schuld stond op 76,0 miljoen. Van de bestaande kredietfaciliteit van 200 miljoen euro was eind 2025 77,8 miljoen euro opgenomen. De intrinsieke waarde (NAV) bedroeg 637,5 miljoen euro of 13.,5 euro per aandeel, wat neerkomt op een korting van ongeveer 13,4 procent.

Sterke dealflow met twee grote nieuwe participaties

Het jaar 2025 was voor TINC bijzonder actief op investeringsvlak. In totaal werd 123,7 miljoen euro toegezegd aan nieuwe participaties, waaronder Project Mufasa (61,3 miljoen euro) en Interparking (50,5 miljoen euro). Daarnaast investeerde TINC verder in bestaande participaties zoals GlasDraad en Azulatis.

In totaal kwam het geïnvesteerde bedrag voor 2025 uit op 225,6 miljoen euro, gespreid over twee nieuwe projecten en zeven bestaande participaties (Azulatis, Datacenter United, Garagepark, GlasDraad, Storm Group, Storm Wind Belgium en Yally). Deze brede spreiding illustreert volgens Luyten de sterke dealflow en de gediversifieerde groei binnen het portfolio.

Kapitaalverhoging versterkt financiële basis

Op 20 juni 2025 rondde TINC een succesvolle kapitaalverhoging van 113 miljoen euro af, met een uitgifteprijs van euro 9,34 per aandeel in een verhouding van één op drie. De prijs lag 10,1 procent onder de theoretische ex‑rechtprijs van 10,39 euro. De inschrijvingsgraad bedroeg 75,6 procent, waarna de resterende 29 miljoen euro werd geplaatst aan 9,80 euro per aandeel.

Infravest verwierf 4,2 miljoen aandelen in de transactie en verhoogde zijn belang tot 25,25 procent. Met de versterkte balans beschikt TINC volgens Livio Luyten over voldoende flexibiliteit om zijn investeringsstrategie voort te zetten.

Modelupdate: NAV‑groei en verdere investeringscapaciteit

Na de resultaten heeft Livio zijn langetermijnveronderstellingen voor TINC geactualiseerd. De hogere waarderingen en de snelle groei binnen het Social‑segment leiden tot een verwachte intrinsieke waarde van ongeveer 818 miljoen euro of 16,9 euro per aandeel in 2030, tegenover eerdere ramingen van 793 miljoen euro of 16,4 euro per aandeel.

Bij een verwachte intrinsieke waarde van 674 miljoen euro of 13,9 euro per aandeel in 2026 ziet de analist een potentieel samengesteld rendement van circa 5,9 procent per jaar, inclusief dividenden. Daarbij wordt rekening gehouden met nog 103.1 miljoen euro aan contractuele investeringsverplichtingen (voornamelijk tussen 2026 en 2028) en een bijkomende 70,0 miljoen euro aan nieuwe investeringen op langere termijn.

Volgens Livio biedt de huidige kredietfaciliteit van 200 miljoen euro voldoende financieringsruimte voor de komende twee jaar, al verwacht hij dat bijkomend kapitaal op termijn opnieuw nodig kan zijn. Het doel van één miljard euro portefeuillewaarde in 2030 acht hij volledig haalbaar.

Sterke strategische positie en robuuste diversificatie

TINC blijft volgens Livio sterk gepositioneerd dankzij een geografisch gediversifieerde portefeuille in West‑Europa en een focus op structureel relevante thema’s, zoals energietransitie, digitalisering en maatschappelijke infrastructuur. De verschuiving van een portefeuille die vroeger grotendeels uit PPP‑projecten bestond naar een mix met meer groei‑georiënteerde activa, opent bijkomende waardecreatie op lange termijn.

Tegelijk blijft TINC vasthouden aan defensieve kenmerken zoals voorspelbare kasstromen en een stabiele rendementscurve. De combinatie van expertise, marktpositie en toegang tot aantrekkelijke deals bevestigt volgens Livio TINC’s status als een leidend mid‑cap infrastructuurplatform.

KBC Securities over TINC

Volgens de KBC Securities‑analist bevestigen de jaarresultaten van 2025 dat TINC een solide en voorspelbaar groeipad blijft volgen. Hij benadrukt dat de ambitieuze portefeuille‑uitbreiding richting één miljard euro tegen 2030 realistisch blijft, ondersteund door sterke investeringscapaciteit, waardecreatie en een gediversifieerde projectstroom.

Livio handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 14 euro.

Voor de bel

• De futures op de Amerikaanse aandelenindexen gingen licht hoger deze voormiddag, met Meta dat de stijging aanvoerde na een bericht dat de technologiereus zich voorbereidt op ingrijpende ontslagen gerelateerd aan AI‑projecten. Toch bleven de risico’s beperkt door de stijgende olieprijzen als gevolg van het oplopende conflict in het Midden‑Oosten.

• De dollar zakte terug vanaf een piek van tien maanden, terwijl beleggers voorzichtig aan een week begonnen vol belangrijke centrale‑bankvergaderingen, tegen de achtergrond van de oorlog tussen de Verenigde Staten en Israël enerzijds en Iran anderzijds. De goudprijs daalde omdat de vrees toenam dat stijgende olieprijzen de inflatie kunnen aanwakkeren, wat centrale banken – waaronder de Amerikaanse Federal Reserve – tot een meer havikachtige houding kan aanzetten.

• Elders in de wereld zakte de Europese STOXX 600 licht weg door zorgen over de economische gevolgen van de oorlog in het Midden‑Oosten. De Nikkei sloot voor de derde sessie op rij lager, omdat de geopolitieke spanningen de vrees versterkten voor mogelijke langetermijnschade door hogere energieprijzen en een zwakkere yen.

Topnieuws

De Fed presenteert een geactualiseerde vooruitblik terwijl de oorlog voor onzekerheid zorgt

• Beleidsmakers van de Amerikaanse Federal Reserve, die hun vooruitzichten zien vertroebeld door een oorlog die een vijfde van de wereldwijde olie‑aanvoer lamlegt, komen deze week samen om te bespreken of het conflict met Iran waarschijnlijker zal leiden tot verstoring van de economische groei, hardnekkigere inflatie of een verwarrende mix van economische vertraging én stijgende prijzen.

Europese uitgevers en techbedrijven dringen bij EU aan op snelle boete voor Google wegens zoekmachinemisbruik

• Europese uitgevers, technologiebedrijven en start‑ups hebben de EU‑mededingingsautoriteiten opgeroepen om hun bijna twee jaar durende onderzoek af te ronden naar vermeend misbruik door Google — een dochter van Alphabet — waarbij het zijn eigen diensten zou voortrekken in online zoekresultaten, en om een boete op te leggen aan de techgigant.

Meta plant grootschalige ontslagen nu AI‑kosten oplopen

• Meta plant ingrijpende ontslagen die 20% of meer van het bedrijf kunnen treffen, vertelden drie ingewijden aan Reuters, terwijl het bedrijf probeert de dure investeringen in artificiële‑intelligentie‑infrastructuur te compenseren en zich voor te bereiden op meer efficiëntie dankzij AI‑ondersteunde werknemers.

VS en China proberen onderhandelingen in Parijs af te ronden over gereguleerd handelsakkoord en landbouwdeals voor Xi‑Trump‑top

• Topfunctionarissen van de Amerikaanse en Chinese economieën zouden gesprekken in Parijs afronden, met mogelijke overeenstemming over landbouw, kritieke mineralen en gereguleerd handelsverkeer. Deze punten kunnen worden voorgelegd aan de Amerikaanse president Donald Trump en de Chinese president Xi Jinping tijdens hun geplande ontmoeting in Peking, aldus bronnen die bekend zijn met de gesprekken.

Oscarsucces Warner Bros is bitterzoet nu overname door Paramount nadert

• Warner Bros kwam zondag als grote winnaar uit de bus tijdens de uitreiking van de Academy Awards, maar de stemming werd overschaduwd door de aanstaande verkoop van 110 miljard dollar aan Paramount Skydance — een deal die het studiolandschap in Hollywood ingrijpend hertekent.

Aandelen in de kijker

Bain Capital Specialty Finance: Perpetual Limited uit Australië zei dat het akkoord heeft bereikt om zijn vermogensbeheeractiviteiten te verkopen aan private‑equitybedrijf Bain Capital voor een onmiddellijke cashbetaling van 350 miljoen dollar. De deal omvat ook een mogelijke extra betaling vooraf, afhankelijk van de prestaties van de adviesactiviteiten vóór de voltooiing, evenals een earn‑out tot 50 miljoen Australische dollar op basis van de prestaties van de boekhoud- en vermogensactiviteiten na voltooiing. Buitenlandse bedrijven willen graag een positie verwerven in de Australische markt voor vermogensbeheer en pensioensparen. Superannuation‑ en vermogensbeheerder Insignia Financial stond vorig jaar centraal in een overnamestrijd ter waarde van 3,3 miljard Australische dollar, waarbij verschillende bieders — waaronder Bain Capital — interesse toonden. Het bedrijf stemde uiteindelijk in met een overnamebod van CC Capital Partners.

Berkshire Hathaway: het bedrijf zei vrijdag dat het CEO Greg Abel vorig jaar 22 miljoen dollar aan vergoeding heeft toegekend terwijl hij zich voorbereidde om Warren Buffett op te volgen, en dat het onlangs meer dan 200 miljoen dollar aan eigen aandelen heeft teruggekocht na bijna twee jaar zonder buybacks. Abels vergoeding en de terugkopen werden vermeld in de proxyverklaring voor Berkshire’s jaarlijkse aandeelhoudersvergadering op 2 mei in Omaha, Nebraska. De 63‑jarige Abel volgde Buffett op 1 januari op als CEO, na acht jaar als vicevoorzitter. Berkshire zei dat het aantal uitstaande aandelen in het kwartaal dat eindigde op 4 maart daalde met het equivalent van 309 Class A‑aandelen. Abel vertelde vorige week aan CNBC dat de terugkoop die dag was hervat, de eerste sinds mei 2024. Sommige analisten en beleggers vinden dat Berkshire te voorzichtig is geweest met kapitaalinzet. De cash- en geldequivalenten aan het einde van het jaar bedroegen meer dan 373 miljard dollar, goed voor meer dan een derde van Berkshire’s beurswaarde van ongeveer 1,06 biljoen dollar.

Citigroup: het bedrijf zei dat de meeste van zijn filialen en kantoren in de VAE voorlopig gesloten blijven, als onderdeel van een bredere reactie van de bankensector op de verslechterende veiligheidssituatie door de oorlog met Iran. De bank was aanvankelijk van plan om maandag te heropenen. Het filiaal in Mall of the Emirates in centraal Dubai blijft de enige uitzondering, met beperkte openingsuren, aldus een bericht aan klanten zaterdag. Banken in de regio stuurden personeel naar huis terwijl het conflict escaleerde, vooral nadat de Iraanse Revolutionaire Garde dreigde economische centra en banken die aan de VS en Israël gelieerd zijn aan te vallen. Klanten worden doorverwezen naar Citibank Online en de Citi Mobile‑app voor hun bankdiensten, aldus het bericht van zaterdag.

Hon Hai Precision Industry Co: Foxconn zei sterke omzetgroei te verwachten in het eerste kwartaal en over heel het jaar, ook al daalde de kwartaalwinst met 2%, achterblijvend bij de prognoses. De technologie‑gigant — Nvidias grootste serverproducent en Apple’s belangrijkste iPhone‑assembler — gaf een stijging van de belastingdruk de schuld van de winstdaling, ondanks sterke wereldwijde vraag naar AI‑producten en een omzetgroei van 22% in het vierde kwartaal. De vooruitzichten voor zowel het eerste kwartaal als het volledige jaar worden omschreven als “sterke groei”, de hoogste categorie die het bedrijf geeft, want het verstrekt geen numerieke vooruitzichten. Het is de eerste keer dat het bedrijf, dat een aanzienlijk deel van zijn omzet haalt uit AI‑servers, een vooruitzicht geeft voor heel 2026. De groei zou worden gedreven door aanhoudend sterke vraag naar AI‑servers, waarin het marktaandeel volgens het bedrijf 40% zal bereiken.

Meta Platforms: de techgigant plant ingrijpende ontslagen die 20% of meer van het bedrijf kunnen treffen, vertelden drie ingewijden aan Reuters, terwijl Meta probeert de dure investeringen in AI‑infrastructuur te compenseren en zich wil voorbereiden op meer efficiëntie door AI‑ondersteunde werknemers. Er is nog geen datum voor de ontslagen bepaald en de omvang ligt nog niet vast, aldus de bronnen. Topmanagers hebben de plannen de afgelopen weken besproken met andere leidinggevenden en hen gevraagd te starten met voorbereidingen om activiteiten terug te schroeven. De bronnen wilden anoniem blijven omdat zij niet bevoegd waren dit te melden. Als Meta kiest voor de 20%‑optie, wordt dit de grootste ontslagronde sinds de herstructurering van eind 2022 en begin 2023, dat het bedrijf het “jaar van efficiëntie” noemde. Meta had op 31 december ongeveer 79.000 werknemers, volgens de meest recente indiening.

Micron Technology: de Amerikaanse geheugenchipmaker zei dat het van plan is een tweede productiefaciliteit te bouwen in Taiwan op de Tongluo‑site die het onlangs heeft overgenomen van Powerchip Semiconductor Manufacturing Corp. De nieuwe fabriek moet helpen om de productie van geavanceerde DRAM‑producten, waaronder high‑bandwidth memory (HBM), uit te breiden om te voldoen aan de snel stijgende AI‑vraag. Micron zei ook dat het de overname van PSMC’s Tongluo P5‑site heeft afgerond en dat de nieuwe tweede fabriek gelijkaardige afmetingen zal hebben als de bestaande vestiging in Miaoli County. De bouw moet starten tegen het einde van fiscaal 2026.

Tesla: Elon Musk zei zaterdag dat het Terafab‑project van het bedrijf — bedoeld om AI‑chips te produceren — over zeven dagen wordt gelanceerd. Musk zei vorig jaar dat Tesla waarschijnlijk een “gigantische chipfabriek” zal moeten bouwen om AI‑chips te produceren. Tesla ontwerpt zijn vijfde generatie AI‑chip om zijn autonome ambities te ondersteunen, en Musk presenteerde tijdens de jaarlijkse vergadering mogelijke productiestrategieën. Hij zei toen dat Tesla mogelijk zou samenwerken met Intel en voegde eraan toe: “Misschien doen we iets met Intel.” Musk heeft de AI5‑chip al eerder geteased en herhaalde dat Tesla ook samenwerkt met TSMC uit Taiwan en Samsung uit Zuid‑Korea. De AI‑chips sturen Tesla’s autonome rijsystemen aan, waaronder de Full Self‑Driving‑software.

UniCredit: het Italiaanse UniCredit zei dat het een ongevraagd bod lanceert om zijn belang in Commerzbank te verhogen tot boven de 30% en de Duitse bank ertoe aan te zetten om fusiegesprekken te voeren. Hoewel UniCredit zei niet te verwachten de controle over de Duitse kredietverstrekker te verkrijgen — waarin het al een belang van 26% heeft en nog eens 4% via total return swaps — verhoogt de stap de druk op het management van Commerzbank na een ruim een jaar durende achtervolging. UniCredit kreeg sterke Duitse tegenstand tegen een volledige overname na zijn initiële investeringen, en CEO Andrea Orcel zei herhaaldelijk dat hij zo’n stap enkel zou zetten als alle stakeholders betrokken waren. “Het bod is bedoeld om de 30%‑drempel in de Duitse overnameregels te doorbreken en constructieve betrokkenheid met Commerzbank en zijn stakeholders in de komende weken te bevorderen,” aldus het bedrijf.

Warner Bros Discovery: het bedrijf kwam zondag als de grootste winnaar naar voren bij de Academy Awards, al werd de feeststemming getemperd door de aanstaande verkoop van 110 miljard dollar aan Paramount Skydance — een deal die het studiolandschap in Hollywood hertekent. De deal zal twee van Hollywoods historische studio’s samenvoegen, waardoor het aantal grote spelers krimpt op een moment van versnelde consolidatie en toenemende druk door streamingconcurrenten, arbeidsconflicten en hogere kosten. Ellison heeft beloofd jaarlijks 30 films te leveren, gelijk verdeeld tussen Paramount en Warner Bros, dat vorig jaar een reeks kaskrakers uitbracht, waaronder “Superman” en “A Minecraft Movie.”

Aanbevelingen

Brunswick: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 73 dollar naar 78 dollar, nadat het management van het bedrijf zeer sterke vroeg‑seizoensvraag meldde voor al hun producten, zonder enige verandering in het consumentengedrag gekoppeld aan recente wereldwijde gebeurtenissen.

Ecolab: Berenberg verhoogt het koersdoel naar 326 dollar van 300 dollar, na de aankondiging van het bedrijf op donderdag dat het de prijzen voor alle producten, diensten en regio’s met 10–14% zal verhogen.

Royal Caribbean Cruises:  JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 376 dollar van 371 dollar, verwijzend naar de sterke vraag naar cruises, verwachtingen van dubbelcijferige omzetgroei en hogere langetermijnwinstprognoses.

Summit Therapeutics: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 15 dollar van 42 dollar, en wijst op de aanzienlijke onzekerheid rond meerdere belangrijke klinische en regelgevende katalysatoren in 2026, waaronder de uitkomsten van studies en een uitdagend goedkeuringstraject bij de FDA.

UniCredit heeft een onverwachte stap gezet door een niet‑gevraagd bod te lanceren om zijn belang in Commerzbank boven dertig procent te brengen, zegt KBC Securities‑analist Guglielmo Filangerie. Daarmee zet de Italiaanse bank nieuwe druk op zowel Commerzbank als de Duitse overheid, die tot nu toe tegen een fusie gekant waren. Volgens Guglielmo past deze zet in een bredere Europese trend waarbij banken over de landsgrenzen heen naar schaalvergroting zoeken.

UniCredit verhoogt druk op Commerzbank en Duitse overheid

UniCredit maakte bekend dat het een bod heeft gelanceerd om zijn participatie in Commerzbank boven de drempel van dertig procent te brengen. Het is een belangrijk niveau in de Duitse overnameregelgeving: zodra een investeerder meer dan dertig procent bezit, moet automatisch een volledig overnamebod worden gedaan. Tom Noyens benadrukt dat het bod technisch van aard is, maar wel een strategisch signaal bevat richting alle betrokken partijen.

De zet verhoogt de druk op Commerzbank, waar fusies en overnames al jarenlang een gevoelig onderwerp zijn. Ook de Duitse overheid — nog steeds een belangrijke aandeelhouder na de financiële crisis — heeft zich in het verleden duidelijk uitgesproken tegen grensoverschrijdende consolidatie, waarbij de controle over nationale banken dreigt te verminderen. UniCredit probeert ondanks deze weerstand een opening te creëren voor formele gesprekken.

Italiaanse bank ziet strategische logica, ondanks politiek verzet

UniCredit argumenteert dat een fusie met Commerzbank niet alleen schaalvoordelen creëert, maar ook de positie van de Europese bankensector versterkt. De Italiaanse groep is al sterk aanwezig in Duitsland via haar dochteronderneming HVB. Een integratie met Commerzbank zou volgens hen leiden tot een grotere, efficiëntere en meer concurrerende pan‑Europese speler.

Guglielmo wijst erop dat CEO Andrea Orcel eerder herhaaldelijk heeft aangegeven dat een volledig overnamebod enkel zinvol is wanneer er steun is van álle stakeholders, waaronder de Duitse overheid, toezichthouders en werknemersvertegenwoordigers. Die steun ontbreekt vandaag, waardoor het traject complex blijft. De huidige stap lijkt vooral bedoeld om de dialoog opnieuw te openen.

Europese consolidatie blijft aantrekkelijk, maar politiek moeilijk

Volgens Guglielmo past deze ontwikkeling in een bredere beweging waarbij banken meer Europees geïntegreerd willen werken. De Europese Centrale Bank moedigt grotere pan‑Europese banken actief aan, onder meer om de dominantie van Amerikaanse financiële instellingen te counteren. Grotere schaal kan bovendien leiden tot meer diversificatie, lagere financieringskosten en meer concurrentiekracht.

Tegelijkertijd blijven nationale regeringen vaak terughoudend. Banken gelden nog steeds als cruciale pijlers van economische stabiliteit, waardoor beleidsmakers liever controle en werkgelegenheid binnen de landsgrenzen houden. Dat maakt grensoverschrijdende fusies moeilijk, zelfs wanneer de economische logica duidelijk aanwezig is.

KBC Securities over Commerzbank

Volgens KBC Securities‑analist Guglielmo illustreert de beweging van UniCredit dat strategische consolidatie in Europa wel degelijk leeft, maar dat politieke barrières voorlopig zwaar doorwegen. Hij ziet de stap als een signaal dat UniCredit bereid is verder te gaan dan informele interesse en de druk wil opvoeren, zonder onmiddellijk een vijandig bod te lanceren. Het uiteindelijke succes hangt volgens hem af van de bereidheid van Duitse stakeholders om het gesprek opnieuw te openen.

Citibank sluit kantoren in Golfregio en schakelt over op digitale dienstverlening

• De internationale bank heeft beslist om het merendeel van haar kantoren en filialen in de Verenigde Arabische Emiraten gesloten te houden wegens verslechterende veiligheidsomstandigheden door de oorlog met Iran. Enkel het filiaal in de Mall of the Emirates in Dubai blijft open, zij het met beperkte openingsuren, terwijl klanten worden doorverwezen naar online en mobiele bankdiensten. De maatregel maakt deel uit van een bredere reactie binnen de bankensector, nadat dreigingen werden geuit tegen economische centra en banken met banden met de Verenigde Staten en Israël. Volgens Citibank blijven de bancaire diensten in de Verenigde Arabische Emiraten en Bahrein operationeel ondanks de tijdelijke sluiting van fysieke locaties.

Spirit Aviation Holdings krimpt vloot fors om financiële stabiliteit te herstellen

• De Amerikaanse luchtvaartgroep en moederbedrijf van Spirit Airlines wil zijn vloot tegen het derde kwartaal van 2026 terugbrengen tot 76 à 80 toestellen, ongeveer een derde van de omvang vóór het faillissement. De maatregel maakt deel uit van een diepgaande herstructurering na twee faillissementsaanvragen binnen een jaar en moet de kosten drukken en de financiële stabiliteit herstellen. Tegelijk wil Spirit zijn schulden en leaseverplichtingen terugbrengen tot ongeveer 2 miljard dollar, tegenover 7,4 miljard dollar vóór de herstructurering, al bemoeilijkt volatiliteit in brandstofprijzen de onderhandelingen met schuldeisers. De luchtvaartmaatschappij zal zich voortaan focussen op haar sterkste markten en routes, terwijl ze op langere termijn opnieuw groei nastreeft via een selectieve uitbreiding van de vloot en meer premiumproducten.

Apple verbetert herstelbaarheid van laptops met introductie MacBook Neo

• De producent van consumentenelektronica en laptops heeft met de MacBook Neo zijn meest herstelbare laptop sinds 2012 uitgebracht, zo blijkt uit een analyse van iFixit. Volgens de teardown zijn onder meer batterij en toetsenbord opnieuw met schroeven bevestigd en zijn onderdelen zoals camera en vingerafdruksensor eenvoudiger te vervangen. Toch behaalt de MacBook Neo slechts een score van 6 op 10, onder meer omdat het werkgeheugen vast op het moederbord is gesoldeerd en niet kan worden uitgebreid. Dat kan de levensduur en de geschiktheid voor zwaardere toepassingen, zoals toekomstige AI‑toepassingen, beperken ondanks Apples nadruk op lokale verwerking en privacy.

Berkshire Hathaway betaalde Abel 22 miljoen dollar in 2025.

• De gediversifieerde holdinggroep kende CEO Greg Abel vorig jaar een vergoeding van 22 miljoen dollar toe in aanloop naar zijn opvolging van Warren Buffett en hervatte na bijna twee jaar de inkoop van eigen aandelen. Het bedrijf besteedde recent meer dan 200 miljoen dollar aan aandeleninkopen, omdat het management oordeelt dat de intrinsieke waarde boven de beurskoers ligt. Berkshire beschikt over een zeer grote kaspositie van meer dan 373 miljard dollar, wat bij sommige beleggers vragen oproept over het kapitaalgebruik. Daarnaast schaarde het bestuur zich achter een adviserende stemming over bestuurdersverloning, maar verzette het zich tegen een aandeelhoudersvoorstel over centraal toezicht op personeelsbeleid.

Target versnelt ommekeerstrategie met forse prijsverlagingen en hogere investeringen.

• De retailer verlaagt in een eerste grote zet van CEO Michael Fiddelke de prijzen van meer dan 3.000 producten, waaronder kleding, huishoudartikelen en dagelijkse benodigdheden, om de vraag aan te zwengelen na drie jaar van omzetdalingen. De prijsverlagingen met 5% tot 20% maken deel uit van een bredere ommekeerstrategie, maar analisten waarschuwen dat lagere prijzen alleen onvoldoende zijn om klanten terug te winnen in een fel concurrerende markt. Fiddelke verhoogt het investeringsbudget tot 6 miljard dollar, met extra uitgaven voor winkelrenovaties, snellere bevoorrading, boodschappen en een grotere inzet van artificiële intelligentie in de ongeveer 2.000 winkels.

Caesars Entertainment trekt overname interesse aan.

• De uitbater van casino’s en gokresorts is het onderwerp van overnamegesprekken met Fertitta Entertainment, dat volgens mediaberichten 32 dollar per aandeel biedt, goed voor een aandelenwaarde van 6,5 miljard dollar. Inclusief de aanzienlijke schulden zou dat neerkomen op een ondernemingswaarde van circa 31,5 miljard dollar, terwijl ook Icahn Enterprises interesse zou tonen met een bod rond 33 dollar per aandeel. De gesprekken zouden plaatsvinden binnen een exclusieve onderhandelingsperiode van 45 dagen, al wil Caesars zelf geen commentaar geven op marktgeruchten. De overname‑interesse komt op een moment dat Caesars al vier kwartalen op rij nettoverliezen rapporteerde, onder meer door dalende bezoekersaantallen in Las Vegas.

Tesla start Terafab project en zet in op eigen AI chips.

• De producent van elektrische voertuigen en technologie voor autonoom rijden lanceert binnen zeven dagen het Terafab‑project voor de productie van eigen AI‑chips, zo kondigde CEO Elon Musk aan. Tesla ontwikkelt zijn vijfde generatie AI‑chip om de ambities rond autonoom rijden en de Full Self Driving‑software te ondersteunen en wil zo minder afhankelijk worden van externe leveranciers. Volgens Musk volstaat de huidige chipproductiecapaciteit bij partners niet, waardoor Tesla mogelijk een eigen, grootschalige chipfabriek moet bouwen. Het bedrijf werkt daarbij samen met onder meer TSMC en Samsung en onderzoekt ook mogelijke samenwerking met Intel, al is daarover nog geen overeenkomst gesloten.

Nvidia scherpt AI strategie aan met nieuwe producten en samenwerkingen.

• De chipmaker en leverancier van AI‑infrastructuur staat op het punt om tijdens zijn jaarlijkse ontwikkelaarsconferentie nieuwe producten en samenwerkingen voor te stellen om zijn leidende positie in artificiële intelligentie te behouden. Beleggers zullen vooral letten op signalen dat Nvidia’s strategie om winsten opnieuw te investeren in het bredere AI‑ecosysteem rendeert, nu de concurrentie van andere chipmakers en van klanten met eigen chips toeneemt. Analisten verwachten dat de AI‑chipmarkt verder groeit, maar dat Nvidia op termijn wat marktaandeel kan verliezen, vooral bij inference‑toepassingen die ook op alternatieve chips kunnen draaien. Nvidia probeert zich hiertegen te wapenen met nieuwe serveroplossingen, investeringen in snellere connectiviteit en een bredere inzet op software, netwerken en AI‑infrastructuur.

Meta overweegt ingrijpende ontslagronde om AI investeringen te financieren.

• De uitbater van sociale mediaplatformen en AI‑diensten overweegt ingrijpende ontslagen die 20% of meer van het personeelsbestand kunnen treffen om hoge investeringen in AI‑infrastructuur te compenseren. Het plan, waarover intern wordt gesproken maar dat nog niet is vastgelegd, zou de grootste herstructurering zijn sinds de eerdere saneringsrondes in 2022 en 2023. De maatregel past in CEO Mark Zuckerbergs focus op generatieve AI, met zware uitgaven voor datacenters, eigen modellen en het aantrekken van toptalent, in de verwachting dat AI‑ondersteunde teams efficiënter kunnen werken. Tegelijk kampt Meta met twijfels over de prestaties van nieuwe AI‑modellen en toenemende concurrentie, wat de druk verhoogt om kosten te beheersen en de productiviteit op te voeren.

Stellantis weerlegt beschuldigingen van misleiding door uitspraak Amerikaanse rechter

• De autobouwer zag een Amerikaanse rechter een klacht van aandeelhouders verwerpen waarin het bedrijf werd beschuldigd van misleiding over zogenaamd channel stuffing, waarbij dealers met te veel voertuigen zouden zijn overladen om de verkoop tijdelijk op te krikken. De aandeelhouders stelden dat Stellantis foutieve uitspraken had gedaan over prijszettingskracht, voorraden en marges, wat de aandelenkoers zou hebben opgedreven. De rechter oordeelde echter dat er geen sterke aanwijzingen waren dat Stellantis de intentie had om beleggers te misleiden of zich bewust roekeloos had gedragen.

BP krijgt toestemming om Kaskida project in de Golf van Mexico te ontwikkelen

• Het Britse energiebedrijf kreeg van de Amerikaanse regering toestemming om het Kaskida project in de Golf van Mexico verder te ontwikkelen, goed voor een investering van 5 miljard dollar en toegang tot 10 miljard vaten aan ontdekte olievoorraden. De goedkeuring volgde na een jaar durende evaluatie van het ontwikkelingsplan, terwijl Kaskida naar verwachting in 2029 met de olieproductie start en voortbouwt op BP’s eerdere Argos project uit 2023. Het verleden blijft nazinderen, want de explosie van de Deepwater Horizon boorinstallatie in april 2010 veroorzaakte 70 miljard dollar aan schade, de grootste olieramp in de Amerikaanse geschiedenis.

Hypoport verhoogt winstgevendheid dankzij herstel op de hypotheekmarkt

• De Duitse fintech dienstverlener zag zijn voorlopige brutowinst in 2025 met 10% stijgen en de EBIT met 85%, al bleef de EBITDA met 67,90 miljoen euro net onder de gemiddelde analistenverwachting van 69,51 miljoen euro. De groei werd gedragen door het herstel van de particuliere hypotheekmarkt, hogere transacties op de vastgoed‑ en financieringsplatformen en een lichte winstgroei bij de verzekeringsplatformen. Het bedrijf mikt in 2026 op minstens 280 miljoen euro brutowinst, een EBIT tussen 40 en 55 miljoen euro en wil tegen het einde van het decennium de verhouding tussen EBIT en brutomarge verdubbelen.

BALYO versnelt omzetgroei ondanks aanhoudend nettoverlies

• De Franse producent van autonome robots zag in 2025 zijn omzet met 8% stijgen tot 31,4 miljoen euro, gedreven door een sterke groei van 41% in de Verenigde Staten terwijl de brutomarge stabiel bleef op 31%. Het bedrijf boekte een nettoverlies van 12,9 miljoen euro door hogere uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling en sales, maar verwacht in 2026 een herstel in EMEA en mikt op een brutomarge van 38% in 2029. BALYO streeft ernaar vanaf 2028 break‑even te draaien en tegen 2029 een EBITDA‑marge van 8,6% te halen.

UniCredit lanceert bod om belang in Commerzbank boven 30% te tillen

• De Italiaanse bank lanceert een bod om meer dan 30% van het Duitse Commerzbank te verwerven, waarmee het de drempel voor een verplicht overnamebod overschrijdt. Het bedrijf verwacht daarbij een belang boven 30% op te bouwen zonder daadwerkelijke controle te verkrijgen. Volgens UniCredit zal de prijs naar verwachting worden vastgesteld op 0,485 UniCredit‑aandelen per Commerzbank‑aandeel door de Duitse markttoezichthouder.

Standard Life versterkt financiële positie door hogere instromen en lagere kosten

• Het Britse bedrijf genereerde 1,474 miljard pond aan operationele cash en maakte 945 miljoen pond aangepaste winst, waardoor de financiële positie verder verbeterde. De belangrijkste onderdelen van het bedrijf — zoals pensioenplannen via werkgevers, spaarproducten voor particulieren en levenslange uitkeringen (annuïteiten) — deden het beter dankzij hogere instromen, hogere marges en lagere kosten. Standard Life verwacht in 2026 al zijn financiële doelen te halen en rekent erop ongeveer 500 miljoen pond extra cash te kunnen vrijmaken.

• Beleggers hadden vrijdag weinig zin om met al te veel risico het weekend in te gaan en duwden daarom opnieuw op de verkoopknop. De Europese beurzen in het rood, zodat de Euro Stoxx 600 -0,5% verloor, de BEL20 en de CAC40 eindigden op -0,25% en DAX liet 0,6% liggen. In de VS kleurden de hoofdindexen eveneens rood: de S&P 500 klokte 0,6% lager af en de Nasdaq net geen 1%.
• Hongkong (+1,3%) en Zuid-Korea (+0,8%) vormden vannacht de uitzondering in eerder bedrukt Azië (Japan -0,6%, Taiwan 0%, Indonesië -1,4%, India -0,5%). Opvallend was alleszins dat de technologie-aandelen het erg goed deden, want de overkoepelende HSTech-index trok 2,4% aan.
• Iran bleef het gemoed bepalen, ondanks dat op de brede markten niet heel veel verschillen opleverde. Zo bleef de olieprijs hangen rond 104,5 dollar per Brent-vat, ondanks JP Morgan het koersdoel voor olie zonet op 100 dollar zette voor maart. Verder versterkte de dollar heel licht (€1 = $1,1437), verzwakte de Japanse yen verder ($1 = JPY 159,1) en stabiliseerde zowel goud (-0,05% naar 5.015,59 dollar) als zilver (-0,4% tot 80,1 dollar).
• Op de obligatiemarkten trok de Duitse rente wel weer hoger. De 10-jaarsrente kreeg er 4 basispunten bij tot 2,97%, zodat de 3%-kaap ei zo na gesloopt is. Ook de 2-jaarsrente zette de opmars vrijdag verder. De teller eindigde 3 basispunten hoger op 2,43% en lijkt er vandaag opnieuw 1 basispunt bij te zullen krijgen. De Amerikaanse rentes daalden over de hele looptijd met 1 basispunt tot 3,71% en 2,27% op 2 en 10 jaar.
• Ook deze week blijft de vraag hoe de oorlog in Iran verder zal verlopen. De Amerikaanse Logistieke Specialist Trump riep dit weekend de bondgenoten alvast op om via een coalitie de Straat van Hormuz te heropenen. Daarbij kijkt de niet-oorlogspresident vooral naar landen die sterk afhankelijk zijn van olie uit de Golf. “Ik eis dat deze landen hun eigen grondgebied beschermen omdat het hun grondgebied is”. Zo kan ie wel weer, Donald.
• Japan en Australië bedankten alvast voor de immense eer en zullen hun marineschepen niet naar het Midden-Oosten sturen. Het is nog wachten op de reactie van andere landen zoals China, Frankrijk, Zuid-Korea en Groot-Brittannië, maar geweldig veel enthousiasme voor het plan is er alvast niet.
• We kregen vannacht inzicht over het economisch momentum in januari en februari uit China. De economie begon 2026 stevig met een versnelde fabrieksproductie en een opleving van zowel de kleinhandelsverkopen als de investeringen. Veerkracht, met andere woorden, dankzij hogere export van AI-gerelateerde technologie, terwijl de vooruitzichten onzeker blijven door geopolitieke spanningen, het blijvend broze consumentenvertrouwen en spanningen op de wereldwijde handels- en energiemarkten.
• De industriële productie dikte 6,3% aan op jaarbasis, meer dan de 5,2% groei in december en een prognose van 5%. De kleinhandelsverkoop trok 2,8% aan, tegenover 0,9% groei in december en een prognose van 2,5%. Mooi zo, al zouden de data nogal vertekend kunnen zijn door de lange Maannieuwjaarsvakantie in februari. Die feesten duwde de totale toeristische bestedingen 19% boven het niveau van een jaar eerder, al kromp het binnenlandse toeristisme met 0,2%.
• Ondertussen stegen de investeringen in vaste activa, waaronder vastgoed en infrastructuur, met 1,8% op jaarbasis. Dat was veel meer dan de verhoopte daling met 2,1% en veel meer dan de krimp met 3,8% uit 2025.
• De week start vandaag met een rist economische cijfers die niet veel gewicht dragen. De VS brengt de Empire‑manufacturing index, industriële productie en de capaciteitsbenutting, maar die dateren alweer van februari. Het VK levert huizenprijzen aan, terwijl de Poolse inflatie en kerninflatie prijstrends betreffen die eerder ver dan dicht bij de wereldeconomie staan.
• Belangrijker is de rest van de week, want er staan een pak vergaderingen van centrale banken op het menu. Zo bijvoorbeeld grote kanonnen zoals de VS, het VK, Europa, Japan, Australië, Canada, Switzerland en Zweden. En die zullen allemaal refereren naar de oorlog in Iran, en de verwachte impact van de hogere energieprijzen op de inflatie de komende maanden .
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van kleine en minder kleine goden zoals Dollar Tree, Epsium Enterprise, FinVolution, Fountain, KE Holdings, LZ Technology, Metalpha Technology, Niu Technology, Standard Life en Tecan Group en VNET Group. Als u daar de helft van kent, en vertrouwd bent met nog eens de helft daarvan, bent u alvast “goed bezig”.

KCB Securities werkt TINC-model bij.  

• In het licht van de 2025‑resultaten van het bedrijf, heeft de analist van KBC Securities zijn model en bijgewerkt. In 2025 steeg de reële waarde van de portefeuille tot 713,2 miljoen euro, een stijging met 39,3% tegenover het einde van 2024. Dit ligt boven de eerdere verwachting en weerspiegelt recordinvesteringen van 225,6 miljoen euro, gecombineerd met een solide niet-gerealiseerde waardestijging. KBCS heeft de langetermijngroei‑aannames voor het segment Social verhoogd, gedreven door de nieuwe investeringen met hogere groei. Analist komt tot een verwachte stijging van de NAV van circa 793 miljoen euro of 16,4 euro per aandeel naar circa 818 miljoen euro of 16,9 euro per aandeel tegen FY30. KBCS behoudt de overtuiging dat TINC op koers ligt om zijn portefeuille tegen 2030 te verdubbelen tot 1,0 miljard euro. Geen impact op de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 14 euro.

UCB start nieuw aandeleninkoopprogramma voor werknemersverloning.

• De Belgische farmaceut start vandaag met een nieuw aandeleninkoopprogramma. Het bedrijf zal maximaal 500.000 eigen aandelen inkopen. De inkoop is bedoeld om te voldoen aan de verplichtingen die voortvloeien uit de langetermijnbeloningsplannen voor werknemers. Verdere financiële details over het programma werden niet meegedeeld.

Datum en uur van publicatie: 16/03/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.