Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat: 

Dinsdag 26 maart

• Bedrijfsresultaten
  • BYD, Flutter Entertainment, Groupe Crit, ABC Arbitrage, Ebusco, Miko
• Ex-dividend
  • Andritz, Givaudan, IGT, Svenska Cellulosa
• Macro-economie
  • VS: consumentenvertrouwen

Hebt u het beursnieuws van vandaag gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht bent u in geen tijd weer helemaal mee: ​

• Nieuwe adviezen voor aandelen
• Mee m/d markt: 'Tijd om de rally te verteren'
• Bedrijfsnieuws uit Amerika
• Europees aandelennieuws
• Beursnieuws België en Nederland
• Meest verhandelde aandelen bij Bolero
• Wat heeft de komende week in petto?
• Winstverwachtingen S&P 500 op recordniveau

Nu het winstseizoen over het vierde kwartaal van 2023 zo goed als volledig ten einde is gekomen, wordt er reikhalzend uitgekeken naar 2024. Op basis van de aandelenkoersen ziet dat er goed uit, want de S&P500 dikte sinds 31 december met 10% aan, tegenover 7% voor de EuroStoxx 600. De BEL20 moet het stellen met 2,8% winst, terwijl de Japanse Nikkei de recordniveaus aan elkaar reeg en dit jaar alleen al met 20% in waarde steeg, weet financieel-econoom Tom Simonts.

“Een bubbel”, klinkt het steevast in conservatieve kringen, waar de link gelegd wordt tussen het optimisme voor AI-bedrijven en de rest van de markt die daar amper wat mee te maken heeft. De waarheid zal, zoals altijd, wel naar boven komen, maar feit is dat de winstverwachtingen eveneens fors zijn toegenomen. Of de analisten zich, net als de beleggers, daarmee schuldig maken aan misplaatst optimisme is een vraag waar we ook pas later dit jaar een antwoord op zullen kennen. Maar Tom neemt je wel graag mee in een onderzoek van FactSet hieromtrent.

Op naar de “verre toekomst”

FactSet richtte de blik op de verre horizon, om een idee te krijgen van de analistenverwachtingen inzake de winstgroei van de S&P500 in de komende drie tot vijf jaar. Kortweg gezegd: de winstgroei op lange termijn, uitgedrukt als een samengesteld groeipercentage op jaarbasis. Voor de S&P 500 bedraagt dat cijfer vandaag 18,8%, waarmee het in de allerhoogste regionen van de rangschikking sinds 1985 aanbelandde. Meer concreet: 18,8% bevindt zich in het 97ste percentiel, ver boven het langetermijn gemiddelde van 12,5%. Om dat cijfer nog straffer te maken, blijkt dat de winstverwachtingen in 2023 met liefst 9 procentpunten stegen. Zo’n beweging is ongezien sinds de economie door corona tot stilstand kwam.

Er is ook een interessante observatie bij het vergelijken van LTEG met nominale bbp-groei. De traditionele economische theorie zou impliceren dat de winstgroei op lange termijn het pad van de nominale bbp-groei zou moeten volgen, maar de LTEG-prognose lijkt een opwaartse vertekening te vertonen met een langetermijngemiddelde van 12,5%. Dat staat tegenover een langetermijngemiddelde van 6,5% voor het nominale BBP van bijna 80 jaar geleden.

De Magnificent 7, wie anders?

Vraag is nu of zo’n verwachting wel realistisch is. Feit is alvast dat de Amerikaanse economie het afgelopen jaar erg veerkrachtig is gebleven, wat onder meer zichtbaar is in de blijvend krappe arbeidsmarkt en de consumptiebereidheid van de consument. Dat de winstverwachtingen stijgen, is in die optiek niet onlogisch, zeker niet omdat een scenario van een zachte economische landing recent fors terrein won. En ook spelen de uitzonderlijke resultaten van de “Magnificent Seven” (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla) mee, want die profiteren van een heel sterk momentum dat aangevuurd wordt door alles wat te maken heeft met kunstmatige intelligentie.

Dat is duidelijk zichtbaar in onderstaande grafiek, waarin de verwachte winstgroei op lange termijn (op de X-as) afgezet worden tegen de waardering op basis van de winstverwachtingen voor 2024 (forward P/E, op de Y-as). De meest spraakmakende “bubbels” zijn rechtsboven te vinden en werden in groen gemarkeerd. Dat betreft met name bedrijven uit de IT-sector, die van beleggers een waarderingspremie kregen omwille van de AI-trend. Noteer ook dat grondstoffen eerder duur lijken te zijn, al is geweten dat de winstverwachtingen op lange termijn héél erg onderhevig zijn aan tussentijdse verandering in de grondstoffenprijzen. 

Kudde-effect?

Concreet noteren de Mag-7-bedrijven vandaag aan een koerswinstverhouding voor 2024 van 30,1x, tegenover 21,1x voor de bredere S&P500 index. Op dit moment is Alphabet het enige Mag-7 bedrijf dat aan een lagere koerswinst verhouding noteert dan de S&P500 index (19,8x). Natuurlijk is het ook zo dat zonder de Mag-7 mee te tellen, de waardering van de S&P500 daalt tot 18,7x, oftewel fors lager dan dat van de Wall Street “darlings”. Die hebben vandaag dan ook de taak om te blijven groeien, aan de marges zoals die vandaag ingeschat worden. 

Conclusie

Of de beurs vandaag duur is of niet, hangt veel af van de mate waarin het huidige enthousiasme van analisten en beleggers bewaarheid zal worden. Feit is dat een deel van de huidige waardering voor de S&P500 gerechtvaardigd wordt door de gestegen winstvooruitzichten van onder meer de Magnificent-7-bedrijven. Die presteerden qua winstgroei een pak beter dan de bredere S&P500 index in de afgelopen kwartalen. Ze dikten de winst in 2023 immers met een forse 43,1% aan, tegenover 4,2% voor de bredere index. Zonder die Mag-7, daalde de winstgroei echter tot -1,2%. Die trend zou zich in 2024 onverminderd moeten doorzetten, zij het in mindere mate. 

Anders gezegd: aandelen zijn onder meer gestegen omdat de winstverwachtingen gestegen zijn. En zo hoort dat ook. In Europa is het net andersom: gemiddeld genomen presteerden de Europese bedrijven een pak slechter dan de Amerikaanse tegenhangers in de S&P500, maar hier ligt de economische groei dan ook een pak lager én is er véél minder hulp van de “AI”-turbo. Dat de Europese beurzen een veel lagere waardering meekrijgen, is in die optiek dan ook gerechtvaardigd.

Maandag 25 maart

• Bedrijfsresultaten
  • Kingfisher, Cellcom, Adesso, EKOPAK
• Ex-dividend
  • AstraZeneca, eBay, Shell
• Macro-economie
  • EU: Nederlandse BBP
  • VS: nieuwe woningenverkoop

Dinsdag 26 maart

• Bedrijfsresultaten
  • BYD, Flutter Entertainment, Groupe Crit, ABC Arbitrage, Ebusco, Miko
• Ex-dividend
  • Andritz, Givaudan, IGT, Svenska Cellulosa
• Macro-economie
  • VS: consumentenvertrouwen

Woensdag 27 maart

• Bedrijfsresultaten
  • Cintas, Paycheck, Carnival, Rumble, Inventiva, Vranken Pommery, Payton Planar, Tessenderlo, Trigano
• Ex-dividend
  • Bankinter, Fortum, Danaher, Deere & Company, Keurig Dr. Pepper, Ralph Lauren, Swedbank, Nutrien
• Macro-economie
  • VS: Olievoorraden

Donderdag 28 maart

• Bedrijfsresultaten
  • H&M, Walgreens Boots, Hal Trust, Ateme, ABO Group, Exmar, Fluxys Belgium, Jungheinrich, Nyrstar, Sequana Medical, Sofina
• Ex-dividend
  • Air Products, Neste Oil, Randstad, Sika, Sony, Toro, Ventas, Volvo B, Wolverine, Micron Technology
• Macro-economie
  • VK: BBP
  • VS: Eerste aanvragen werkloosheidsvergoeding, BBP

Vrijdag 29 maart

• Bedrijfsresultaten
  • Pineapple Holdings, Floridienne, Nationale Bank van België
• Ex-dividend
  • /
• Macro-economie
  • EU: vakantie
  • VS: Kern PCE Prijsindex

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: Ageas - UCB - Tubize - Sofina - ASML - LVMH - Solvay - Barco - AB InBev - Cofinimmo

Sequana gaf driemaandsdata voor de Mojave-studie

• Sequana Medical: de medtechgroep die vochtoverbelasting bij leveraandoeningen, hartfalen en kanker wil aanpakken, meldde driemaandsdata van de drie patiënten in het niet-gerandomiseerde cohort van de MOJAVE-studie. De data bevestigen de “dramatische en duurzame verbetering” van hun diureticaresistentie en de quasi-eliminatie van de behoefte aan lisdiuretica. Ze ondersteunen met andere woorden het werkingsmechanisme van DSR. Mooi zo. Geen impact op 6 euro koersdoel en “Kopen”-aanbeveling.

Euronav kocht vorige week op de NYSE en op Euronext Brussels 4.719.534 eigen aandelen terug

• Euronav: de tankergroep kocht vorige week op de NYSE en op Euronext Brussels in totaal 4.719.534 eigen aandelen terug. Dat maakt dat het bedrijf nu 22.510.249 eigen aandelen in handen heeft, goed voor 10,23% van het totaal aantal uitstaande aandelen. De Raad van Bestuur meent dat deze actie waarde op lange termijn creëert voor alle belanghebbenden, gezien de aanzienlijke discrepantie tussen de waarde van het eigen vermogen en de intrinsieke waarde op dit moment. Het refereert daarbij ook naar de kracht van de balans van Euronav. KBC Securities heeft op dit moment nog geen advies of koersdoel.

Ageas gaat geen hoger bod uitbrengen op Direct Line

• Ageas: de verzekeraar kondigde vrijdag aan geen bod uit te brengen op Direct Line. Ageas houdt vast aan de doelstelling van financiële discipline en heeft besloten zich terug te trekken nadat het bestuur van Direct Line het verbeterde potentiële bod, dat op 13 maart werd aangekondigd, sterk heeft afgewezen. Ageas heeft zijn geloof in de Britse markt en toekomstige kansen herhaald. Geen impact op ‘kopen’-aanbeveling en koersdoel van 50 euro.

What’s Cooking overweegt verkoop charcuterie-afdeling

• What’s Cooking: de groep wil de “aandeelhouderswaarde maximaliseren” en bekijkt daarom haar “strategische opties”. Zo kan de Savoury charcuterie-afdeling mogelijk op de schop, en die tekent voor 464 van de 832 miljoen euro omzet in 2023, en 20,7 van de 50 miljoen euro bedrijfswinst. Geen impact op het “Kopen”-aanbeveling, al stijgt het koersdoel van 80 naar 95 euro.

Ekopak boekt negatief resultaat

• Ekopak: de waterzuiveraar verdubbelde de omzet tot 36 miljoen euro. 31 miljoen euro van de niet-Waasprojecten zijn niet opgenomen in de resultaten van 2023. De bedrijfskasstroom (EBITDA) bedroeg 3,6 miljoen euro maar het operationeel resultaat kwam uit op – 3,4 miljoen euro wat resulteerde in een nettoverleis van 3,1 miljoen euro.

SBB bouwt schulden af

• SBB: de Zweedse vastgoedgroep SBB betaalt 162,7 miljoen euro om voor 407,7 miljoen euro aan schulden terug te kopen. De terugkoop zal de schulden van het in moeilijkheden verkerende vastgoedbedrijf verminderen. Het gaat hybride obligaties en senior effecten met een looptijd tussen 2025 en 2029 terugkopen.

Kingfisher geeft opnieuw winstwaarschuwing

• Kingfisher: de Europese detailhandelaar Kingfisher waarschuwde voor de derde keer in zes maanden voor de vooruitzichten en zei dat de winst voor het lopende jaar achter zou blijven bij de verwachtingen van analisten. Het bedrijf voorspelt een aangepaste winst vóór belastingen voor 2024-2025 van 490 miljoen tot 550 miljoen pond, onder de gemiddelde voorspelling van analisten van 560 miljoen pond.

Europa terughoudend voor samengaan Lufthansa en ITA Airways

• Lufthansa: de Europese mededingingsautoriteit is terughoudend in het steunen van een samenwerking tussen luchtvaartmaatschappijen ITA Airways en Lufthansa. De Duitse luchtvaartmaatschappij streeft naar een belang van 41% in de Italiaanse staatsrivaal voor 325 miljoen euro.

Digital World Acquisition wacht op goedkeuring voor fusie

• Digital World Acquisition: het bedrijf steeg 4,4% in de aanloop naar de stemming van zijn aandeelhouders om de fusie met het media- en technologiebedrijf van de voormalige Amerikaanse president Donald Trump goed te keuren.

Chrysler roept 286.000 auto’s terug

• Chrysler: de autobouwer roept 286.000 auto’s terug in de VS omdat een fabricagefout de gordijnairbags kan doen scheuren, met letsels of de dood tot de gevolg. Zo meent althans de Amerikaanse toezichthouder, op basis van bepaalde Dodge Charger en Chrysler 300 modellen uit 2018 tot en met 2021.

American Express is het doelwit van een rechtszaak

• American Express: het bedrijf wordt beschuldigd van teveel aanrekenen van kosten op consumententransacties van duizenden Amerikaanse handelaren. Het betreft creditcard- en debetkaarten, waarvoor 10 kleinhandelaren naar de rechter trokken. Ze claimen dat de deal in strijd is met de Amerikaanse antitrustwetgeving.

AbbVie krijgt goedkeuring voor Elahere

• AbbVie: het FDA heeft de goedkeuring verleend voor AbbVie's kankertherapie, Elahere. Dat kan patiënten met een type eierstokkanker behandelen met antilichaam-drug conjugaten, die precies gericht zijn op de kankercellen en de toxiciteit voor andere cellen verminderen.

Amazon tekent beroep aan tegen boete van het Franse CNIL

• Amazon:  het e-commercebedrijf gaat in beroep tegen een van 34,58 miljoen dollar door de Franse toezichthouder CNIL. Het gaat om het opzetten van een systeem om de activiteiten en prestaties van werknemers te controleren. Amazon France Logistique, dat de grote magazijnen van Amazon in Frankrijk beheert, voerde daarmee een "buitensporig indringend" bewakingssysteem.

Italiaanse mededingingswaakhond start onderzoek naar Booking.com

• Booking.com: de Italiaanse mededingingswaakhond is een onderzoek gestart naar Booking.com om vast te stellen of de reiswebsite misbruik maakt van zijn dominante marktpositie. De waakhond, AGCM, zei de manier van handelen met hotels uit het Preferred Partner Programme “waarschijnlijk de daadwerkelijke concurrentie op de markt voor online hotelbemiddeling en boekingsdiensten belemmert”, althans op nationaal niveau.

Na succesvolle beursgang neemt Reddit-aandeel wat gas terug

• Reddit: De recente beursgang was zonder meer een succes, maar vrijdag daalden de aandelen van het sociale mediaplatform niettemin met 9%. Op donderdag nog werd er 48% koerswinst geboekt. Er schiet dus nog wel wat over voor beleggers die konden intekenen.

Best Buy gaat bij JPMorgan naar “Overwogen”

• Best Buy: (+2%) De detailhandelaar kreeg van JPMorgan een upgrade van het advies van “Neutraal” naar “Overwogen”. Het aandeel werd zowaar “veerkrachtig” genoemd, wat dat dan ook mag zeggen, omdat er positieve trends zijn om in de gaten te houden.

FedEx klopt analistenverwachting

• FedEx: (+7%) Het transportbedrijf kon in het laatste kwartaal van 2023 de verwachtingen van analisten kloppen. De aangepaste winst per aandeel landde immers op 3,86 dollar, op een omzet van 21,7 miljard, terwijl analisten op 3,45 dollar per aandeel mikten op een omzet van 22,04 miljard.

Deel Dutch Bros-aandeelhouders wil aandelen verkopen

• Dutch Bros: (-6%) de koffieketen meldde een secundair openbaar bod door bepaalde aandeelhouders. Anders gezegd: een aantal bestaande aandeelhouders gaan een deel van hun belang verkopen. Concreet gaat het om acht miljoen aandelen, die aan 34 dollar per stuk buiten mogen. Het aandeel sloot op 33,7 dollar op vrijdag.

Papa John’s International krijgt lagere aanbeveling

• Papa John’s International: (-4%): Shake Shack liet weten dat de CEO van de pizzaketen, Rob Lynch, vriendelijk gevraagd werd om onmiddellijk te vertrekken. Dat leidde er alvast toe dat beurshuis BTIG vrijdag de aanbeveling van Papa John’s verlaagde van “Kopen” naar “Neutral”, omdat er geen ervaren leiderschap klaarstaat om Lynch te vervangen. En dus kan het bedrijf het de komende jaren moeilijk krijgen.

Nvidia krijgt hoger koersdoel van UBS

• Nvidia: (+3%) het werd alweer een topdag voor de chipgroep, want UBS-analist Timothy Arcuri verhoogde het koersdoel van 800 naar 1.100 dollar. Dat impliceert een opwaarts potentieel van  meer dan 20% ten opzichte van de slotkoers van 942 dollar per aandeel.

China blokkeert gebruik van Intel- en AMD-chips in overheidscomputers

• Intel: (+0,35%) China heeft richtlijnen geïntroduceerd om Amerikaanse microprocessors van Intel en AMD geleidelijk te bannen van personal computers en servers van de overheid. De aanbestedingsrichtlijnen zijn er ook op gericht om Microsofts Windows-besturingssysteem en buitenlandse databasesoftware niet langer te overwegen ten gunste van binnenlandse opties.

• Europese aandelen flirtten vrijdag met het nulpunt (+0,05%), genietend van de recent aangetikte recordhoogtes. Een combinatie van winstnemingen en blijvend opportunisme hielden elkaar in belans, in een week die vol stond van nieuws van de centrale banken. We noteerden dat de Fed de rente wel degelijk zal verlagen, maar eerder schoorvoetend. Maar de Zwitserse centrale bank ging wel al over tot een verrassende renteknip, terwijl de Bank of England meldde dat de economie “de goede kant op gaat” om een renteverlaging mogelijk te maken.
   
• Beide banken geven hiermee aan dat er niet noodzakelijkerwijs gewacht zal worden op actie van de Federal Reserve vooraleer zelfs de rente aan te passen. De Duitse rentes daalden met een forse 4 basispunten tot 2,81% op 2 jaar en met een nog forsere 8 basispunten tot 2,32% op 10 jaar. Niet dat de Amerikaanse dollar (€1= $1,0818) zich daar wat van aan trok, want de 2- en 10-jaarsrentes in de VS trappelden ter plaatse op 4,6% en 4, 21%. De ‘greenback’ kende vorige week zijn beste week sinds januari, dankzij nieuw bewijs van de blijvend sterke economie in de VS.
   
• Wall Street had nogal wat moeite om richting te vinden, maar dat verhinderde geen weekwinst. De Fed gaat de rente immers verlagen, toch? Niet dat KBC zo maar mee gaat in die retoriek, maar de markt doet wat de markt doet. Stabiliseren, dus, nadat alle belangrijke Amerikaanse indices donderdag nieuwe recordhoogtes aantikten. Zes van de 11 S&P 500 sectoren handelden vrijdag wel lager, waaronder consumentengoederen (-1%) en de rentegevoelige megacap groei- en technologieaandelen. De Philadelphia Semiconductor Index steeg trouwens vorige week 3%.
   
• De “trappeltrend” van de Westerse beurzen was eveneens zichtbaar in Azië, waar China -0,1% lager afklokte, Hongkong 0,05% hoger en Taiwan 0,5% lager. De Japanse beurs had met een verlies van 1,4% duidelijk last van metaalmoeheid, maar na de recente rally wordt zo’n rapport met de mantel der liefde bedekt.
   
• De olieprijzen stabiliseerden rond 85 dollar per Brent-vat, nadat de mogelijkheid van een staakt-het-vuren in Gaza had de prijzen eerder in de sessie ietwat lager had gedrukt. De sterkere dollar en lagere Amerikaanse vraag naar benzine wogen ook op de prijzen. Los daarvan daalde de goudprijs met 0,3% tot 2.174,48 dollar per ounce, al werd er donderdag een recordhoogte van 2.222,39 dollar aangetikt. Het woord “dalen” is dus erg relatief, vooral omdat Bank of America Global Research becijferde dat de investeringsstromen in goud in de week tot en met woensdag het hoogste niveau bereikten in zowat een jaar.
   
• Qua economie blijft het slabakken in Europa. De Duitse Ifo-indicator, dat het ondernemersvertrouwen meet, steeg in maart dan wel met 2,1 punten naar 87,8 punten tot het hoogste peil in negen maanden, maar het blijft allemaal wat schuchter. Nu goed, het is maandag en dan doen we graag extra ons best om positief te zien. Alzo stippen we aan dat er een kleinere stijging tot 86 punten werd verwacht, omdat bedrijfsleiders onverwacht optimistischer werden over de economische vooruitzichten en over de economische toestand. Er is dus licht aan de Duitse horizon, wat denkt u daarvan!
   
• In China stond de yuan in de kijker, want die daalde tot boven 7,25 per Amerikaanse dollar. Dat impliceert een vervolg aan de sterke opleving sinds het dieptepunt vier maanden geleden. De oorzaak is te vinden in berichten dat Chinese staatsbanken de munt steunden door dollars te verkopen op de onshore markten, nadat de Chinese centrale bank recent een hoger middenkoers vaststelde (7,0996 per dollar). En vorige week nog tuimelde de yuan 1% lager omdat gevreesd werd dat China het monetaire beleid verder zou versoepelen om de economie te ondersteunen. In dat kader is het nu wachten op Chinese productie- en dienstencijfers die de komende dagen de gezondheid van 's werelds tweede economie moeten peilen.
   
• Er is vandaag amper wat te beleven op de financiële markten en dat is zichtbaar aan de kalenders. Qua economisch nieuws moet u zich al flink uitrekken om warm te worden van het aantal verkochte Amerikaanse nieuwbouwhuizen in februari, terwijl er van de speeches van Bostic (Fed), Mann (BoE), Cook (Fed) en Holzmann (ECB) ook geen vuurwerk mag worden verwacht.
   
• Later deze week kijken we in VS naar de evolutie van de PCE-prijsindex, de persoonlijke inkomsten en uitgaven en toespraken van Fed-functionarissen, waaronder voorzitter Powell. Andere belangrijke datapunten zijn de bestellingen voor duurzame goederen, de definitieve BBP-groeicijfers voor het vierde kwartaal, het consumentenvertrouwen, de bedrijfswinsten en de verkoop van nieuwe en verwachte huizen. Ja, het wordt nogal druk in de VS.
   
• Qua bedrijfsresultaten moeten we het vandaag stellen met mindere goden zoals Micro Algo, Kingfisher, Ekopak en Keyware. En veel actie zit er niet meer in voor de rest van de week, want het eerste kwartaal resultatenseizoen loopt nu echt wel op zijn laatste poten.

Datum en uur van publicatie: 25/03/2024 om 09:02.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.