Donderdag 23 oktober 2025

• Bedrijfsresultaten
  • Aalberts, Azelis, Besi, DOW, Hermès International, Honeywell, HYBRID Software, Intel, Kering, Kinepolis, Microsoft, Nokia, Orange, Qrf, Renault, Roche GS, Thales, Unibail-Rodamco-Westfield, Unilever, Vinci, Wendel, Swedbank
• Ex-dividend
  • Argan, Banco Santander, Dynex Capital, FDM, Serica
• Macro-economie
  • Om 14.30 uur worden de eerste aanvragen voor werkloosheid in de VS gepubliceerd; om 16 uur de huizenverkopen. In de EMU krijgen we de cijfers over het consumentenvertrouwen.

Texas Instruments?

Texas Instruments  is de grootste producent van analoge chips (waaronder sensoren). Het bedrijf produceert ook embedded chips (microprocessor in een ruimere elektronische toepassing). De eindklanten zijn de industrie, de autosetcor, de telecommunicatie en de consumentenelektronica

Texas Instruments rapporteerde over het derde kwartaal van 2025 een omzet die 2% boven de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) uitkwamen. Omwille van lager dan verwachte marges kwam de nettowinst evenwel licht onder de gav uit.

De omzetprognose voor het lopende kwartaal kwam eveneens onder de verwachting uit. Het bedrijf gaf aan dat het cyclisch herstel in zijn eindmarkten voortgaat, maar dat het herstel trager verloopt dan normaal kan verwacht worden tijdens de opwaartse fase van een cyclus. Positief is wel dat de voorraden bij de klanten zich op een normaal niveau bevinden.

Het bedrijf verwacht in het lopende kwartaal een lagere brutomarge omwille van een lagere bezettingsgraad. De reden hiervoor is dat TI de eigen voorraden niet wil laten toenemen.

KBC Securities over Texas Instruments

De prognose voor het lopende kwartaal kon beleggers niet bekoren. Zij stuurden het aandeel nabeurs dan ook 8% lager. Het zwakkere herstel in de eindmarkten is een probleem en is mogelijk te wijten aan de onzekere macro-economische achtergrond. Maar daarbovenop heeft Texas Instruments af te rekenen met hoge voorraden. Om die niet verder te laten oplopen, moet het bedrijf de bezettingsgraad verlagen wat op de marges weegt.

Texas Instruments zou een goede manier zijn om op een herstel in te spelen ware het niet dat het aandeel aan 29 keer de geschatte winst noteert over de volgende vier kwartalen. De analist van KBC Secuties, Kurt Ruts, bevestigt dan ook houden-aanbeveling en koersdoel van 165 dollar. 

Voor de bel

• Amerikaanse futures voorspellen een vlakke tot licht negatieve beursopening. Beleggers in de VS focussen op de drukke resultatenperiode, waarbij de tegenvallende winst van Netflix het sentiment drukt. De aandacht verschuift nu naar Tesla, dat straks de ‘Magnificent Seven’-resultatenreeks aftrapt.

• Europese aandelen dalen licht. De beurs wordt gedrukt door een reeks zwakke kwartaalresultaten van grote bedrijven, wat het vertrouwen onder beleggers ondermijnt.

• In Azië sloot Japan lager na een aanvankelijke rally, terwijl de yen aantrok door berichten over een omvangrijk stimuleringspakket van de nieuwe premier. Chinese en Hongkongse beurzen verloren terrein, mede door de dalende goudprijs.

• De dollar blijft stabiel tegenover een mandje valuta. De Britse pond verliest terrein na lager dan verwachte inflatiecijfers voor september. Olieprijzen stijgen door hoop op vooruitgang in handelsbesprekingen tussen de VS, China en India.

Topnieuws

• Netflix zag zijn winst in het derde kwartaal onder druk komen door een onverwachte belastinguitgave in Brazilië. Daardoor miste het bedrijf de verwachtingen van Wall Street. Voor de rest van het jaar gaf Netflix wel een iets positievere prognose dan analisten hadden voorzien.
• Tesla lijkt op weg naar sterke kwartaalresultaten, gedreven door Amerikaanse kopers die nog snel gebruik willen maken van een aflopende belastingkorting van 7.500 dollar voor elektrische voertuigen.
• AT&T overtrof de verwachtingen voor het aantal nieuwe abonnees, dankzij bundelabonnementen en promoties rond de nieuwste iPhone.
• Texas Instruments gaf een sombere vooruitblik voor het vierde kwartaal, wat de zorgen over een trage herstelperiode in de chipsector vergroot.
• Hilton verlaagde zijn omzetverwachting voor 2025, door een zwakke vraag naar reizen in de VS.

Aandelen in de kijker

• Intuitive Surgical: Intuitive Surgical overtrof de verwachtingen met een kwartaalomzet van 2,51 miljard dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2,40 miljard dollar. De vraag naar chirurgische robots blijft stijgen. Het bedrijf verhoogde zijn brutomargeverwachting voor 2025 licht. De da Vinci-systemen blijven populair bij ziekenhuizen.
• Mattel: Mattel stelde teleur met lagere omzet en winst in het derde kwartaal. Retailers stelden bestellingen uit door economische onzekerheid. De verkoop in Noord-Amerika daalde met 11,7%. CEO Ynon Kreiz wijst op een verschuiving in het bestelgedrag van retailers.
• Omnicom: Omnicom zag de omzet in het derde kwartaal met 4% stijgen dankzij groei in media en reclame. Het bedrijf zet sterk in op generatieve AI via het Omni-platform. De flexibele kostenstructuur biedt stabiliteit in een volatiele markt. Analisten blijven positief over de strategie.
• Six Flags: Six Flags krijgt druk van activistisch investeerder Jana Partners en Travis Kelce om de marketing en klantbeleving te verbeteren. Jana bezit 9% van het bedrijf. De pretparken hadden een zwakke zomer door regenweer. De marktwaarde bedraagt ongeveer 2,6 miljard dollar.
• Teck Resources: Teck overtrof de winstverwachtingen dankzij hogere koper- en zinkprijzen. De productie in Chili bleef beperkt door technische werken. Het bedrijf werkt aan een fusie met Anglo American. De verkoop uit Alaska en British Columbia steeg.
• Terns Pharmaceuticals: Terns stopt met de ontwikkeling van zijn obesitasmedicijn TERN-601. De gewichtsverliesresultaten waren te beperkt en er waren bijwerkingen. 11,9% van de deelnemers stopte voortijdig. Het bedrijf ziet geen toekomst in verdere investeringen.
• Apple: Apple vraagt een Amerikaanse rechtbank om een verbod op commissies in de App Store terug te draaien. De zaak draait rond aankopen buiten het Apple-ecosysteem. Apple verdedigt zich tegen een eerdere veroordeling in de zaak met Epic Games. De juridische strijd gaat verder.
• Alphabet & Qualcomm: Alphabet en Qualcomm werken samen met Samsung aan een nieuwe XR-headset. Het toestel kost 1.799 dollar en mikt op concurrentie met Apple en Meta. AI-functionaliteiten en Android XR staan centraal. De headset is het eerste product in een bredere samenwerking.
• Alphabet: Alphabet zou via Google extra cloudcapaciteit leveren aan AI-startup Anthropic. De deal zou tientallen miljarden dollar waard zijn. Anthropic is bekend van chatbot Claude en concurreert met ChatGPT. Alphabet steeg in de nabeurshandel.
• Meta & Blue Owl Capital: Meta sloot een financieringsdeal van 27 miljard dollar met Blue Owl Capital voor een datacenterproject. Meta behoudt 20% van het eigendom. Blue Owl investeert 7 miljard dollar en Meta ontvangt een eenmalige uitbetaling van 3 miljard dollar.
• Capital One: Capital One zag de winst stijgen door hogere rente-inkomsten uit kredietkaarten. Het bedrijf keurt een aandeleninkoop van 16 miljard dollar goed. Consumenten blijven uitgeven aan reizen en horeca. De kredietkaartdivisie biedt bescherming tegen economische schommelingen.
• Charter Communications: Charter schrapt 1.200 banen, vooral in managementfuncties. Verkoop- en servicediensten blijven onaangetast. De herstructurering moet de efficiëntie verhogen. Andere spelers zoals Comcast volgen dezelfde trend.
• EQT: EQT overtrof de winstverwachtingen door hogere gasprijzen en verkoopvolumes. De jaarprognose voor vloeibare en ethaanverkopen werd verhoogd. LNG-export en datacenters stuwen de vraag. De productieprognose werd licht bijgesteld.
• GE Vernova: GE Vernova boekte winst dankzij sterke prestaties in energie- en elektrificatieactiviteiten. De vraag naar stroom stijgt door AI en datacenters. De elektrificatie-afdeling verdubbelde bijna haar kernwinst. De vooruitzichten blijven positief.
• Venture Global: Venture Global kreeg groen licht om LNG te exporteren naar landen zonder vrijhandelsakkoord. Het CP2-project in Louisiana mag 28 miljoen ton per jaar uitvoeren. Het bedrijf kan Cheniere Energy voorbijsteken als grootste exporteur. De goedkeuring komt van het Amerikaanse ministerie van Energie.
• Western Alliance: Western Alliance zag de winst stijgen door rente-inkomsten en hogere leenvergoedingen. De bank heeft een rechtszaak lopen tegen Cantor Group over onderpand. Er werd een reserve van 30 miljoen dollar aangelegd. Het aandeel herstelde na eerdere verliezen.

Aanbevelingen

• 3M: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 180 dollar (voorheen 160 dollar) na beter dan verwachte kwartaalresultaten en een aangepaste jaarprognose.

• Dell Technologies: Piper Sandler start de opvolging met een ‘overweight’-advies en een koersdoel van 172 dollar, op basis van verwachte vraag naar AI-infrastructuur en datacentervernieuwing.

• Netflix: JPMorgan verlaagt het koersdoel naar 1.275 dollar (voorheen 1.300 dollar), door een iets zwakkere vooruitblik voor het vierde kwartaal en aanhoudende druk vanuit Brazilië.

DNB?

DNB  is de grootste Noorse bank met activiteiten in retail banking, corporate banking en levensverzekeringen. Naast de binnenlandse markt zijn ze ook actief op buitenlandse markten zoals Zweden, het VK, de VS. De Noorse overheid is de grootste aandeelhouder met meer dan 30% van de aandelen in bezit.

DNB Group rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 een solide nettowinst van 10,7 miljard Noorse kronen (NOK) ondanks een lichte daling van de nettowinst ten opzichte van vorig jaar.

De netto rente-inkomsten daalden licht door lagere geldmarktrentes en klantrepricing, maar volumegroei in alle klantsegmenten bleef positief. De fee-inkomsten stegen daarentegen fors, vooral dankzij de overname van Carnegie en sterke prestaties in investment banking en asset management.

De kredietverliezen namen duidelijk toe (+37%), vooral door een update van het ECL-model, een legacy-portefeuille in Polen en enkele grotere dossiers in vastgoed. De CET1-ratio daalde naar 17,9%, mede door strengere risicowegingen voor hypotheken en de impact van het aandeleninkoopprogramma. De portefeuille bleef goed gespreid over sectoren en regio’s, met een groot aandeel in de laagste risicocategorie. DNB behield haar sterke marktpositie in hypotheken, retail deposits en zakelijke leningen, en de liquiditeits- en kapitaalratio’s bleven ruim boven de vereiste minima.

De segmentresultaten laten zien dat Personal Customers profiteerde van volumegroei en een solide rendement op kapitaal, terwijl bij Corporate Customers Norway en Large Corporates & International vooral de impairments in vastgoed en legacy-portefeuilles opvielen. DNB Carnegie leverde een sterke bijdrage aan de fee-inkomsten, met name vanuit investment banking en asset management. De kredietkwaliteit bleef over het algemeen goed, met een laag aandeel probleemleningen en een ruime spreiding over sectoren.

Strategisch blijft DNB inzetten op fee-groei, digitalisering en kostenbeheersing, met een nieuw aandeleninkoopprogramma en een ongewijzigd dividendbeleid. De Noorse economie toont zich veerkrachtig, met lichte groei en lage werkloosheid. DNB blijft goed gekapitaliseerd en verwacht de komende periode een stabiele winstgevendheid, met ruimte voor verdere kapitaaldistributie via dividend en buybacks.

KBC Securities over DNB Bank

De kwartaalresultaten van DNB leken op het eerste gezicht in lijn met de verwachtingen, maar bij een diepere analyse valt er toch teleurstelling te noteren. De winst werd vooral gedragen door volatiele tradinginkomsten, terwijl de onderliggende kerncijfers minder robuust waren. Zo daalden de netto-intrestinkomsten door de lagere beleidsrente en vielen de kredietverliezen hoger uit dan verwacht. Hoewel de CET1-ratio met 17,9% op het eerste gezicht comfortabel oogt, liggen de eisen van de toezichthouder ook hoog (16,6%). Het is aannemelijk dat het management mikt op een CET1-ratio tussen 17 en 18%, waardoor er weinig ruimte overblijft voor extra aandeelhoudersvergoedingen.

Bovendien is de waardering van het aandeel historisch gezien aan de hoge kant, zeker in vergelijking met sectorgenoten. Gezien de combinatie van tegenvallende onderliggende trends, beperkte kapitaalruimte en een bovengemiddelde waardering, acht de analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, het moment gekomen om de aanbeveling te verlagen van houden naar verkopen. Het koersdoel wordt neerwaarts bijgesteld van 240 NOK naar 220 NOK.

Netflix?

Netix is 's werelds grootste aanbieder van 'streaming video', waarbij televisieseries en Klms via internet kunnen worden bekeken. Klanten krijgen ongelimiteerd toegang tot de bibliotheek van Net#ix tegen een vast maandelijks abonnementsgeld. Op China na is Net#ix nagenoeg wereldwijd actief.

Netflix rapporteerde over het derde kwartaal een omzet die grotendeels in lijn lag met de gemiddelde analistenverwachtingen (gav). .

• De operationele winst kwam evenwel 11% onder de verwachting uit omwille van een belastinggeschil met de Braziliaanse autoriteiten dat voor 619 miljoen dollar woog op de resultaten. Het geschil dateert al van 2022. Onderliggend kwam de operationele winst 5% boven de gav uit.
• De prognose voor het lopende kwartaal lag grotendeels in lijn met de gav.
• Voor het volledige boekjaar 2025 verwacht het bedrijf nu een omzet van circa 45,1 miljard dollar tegenover ‘tussen 44,8 miljard dollar en 45,2 miljard dollar’ voordien. De margeprognose werd met circa 100 basispunten verlaagd tot 29.0% omwille van het belastinggeschil. De vrije kasstroom moet uitkomen op ongeveer 9 miljard dollar tegenover ‘tussen 8 miljard en 8.5 miljard dollar’ voordien omwille van de timing van contentbetalingen.
• Het bedrijf gaf nog aan dat het waarschijnlijk zal bieden op bepaalde delen van Warner Bros. Discovery (geen aanbeveling), maar dat het niet geïnteresseerd is in de (lineaire) televisiestations. Warner deelde gisteren mee dat het zichzelf in de etalage zet nadat meerdere partijen interesse getoond hebben in een overname.

KBC Securities over Netflix

Netflix leverde opnieuw een solide kwartaalrapport af dat evenwel ontsierd werd door het belastinggeschil in Brazilië. Beleggers hadden evenwel meer verwacht gezien de sterke programmatie in het derde kwartaal. Vandaar de ontgoocheling en de koersdaling van circa 7% nabeurs.

Aangezien Netflix het overgrote deel van zijn inkomsten uit abonnementen haalt, is het binnen de mediasector één van de meest defensieve bedrijven. Het lijdt ook geen twijfel dat Netflix wereldwijd de onbetwiste leider is in streaming entertainment. KBC Securities denkt evenwel dat deze leidende positie van Netflix is ingeprijsd: het aandeel noteert respectievelijk aan 38/42 keer de verwachte nettowinst/cashflow voor 2026.

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, behoudt houden-aanbeveling en koersdoel van 1.150 dollar. 

Barclays boekte in het derde kwartaal van 2025 solide resultaten, ondanks enkele eenmalige lasten. De onderliggende winstgevendheid bleef sterk, met een groepsrendement op tastbaar eigen vermogen* van 10,6%. KBC Securities-analist Benjamin Wolff waardeert vooral de voorkeur van het management voor aandeleninkoop boven een hoger dividend.

 *Het groepsrendement op tastbaar eigen vermogen (RoTE) is een financiële maatstaf die aangeeft hoe efficiënt een bank of financiële instelling winst genereert uit haar tastbare eigen vermogen. Tastbaar eigen vermogen is het eigen vermogen van een bedrijf, exclusief immateriële activa zoals goodwill (bedrag dat bij overname wordt betaald bovenop de reële marktwaarde) en merkwaarde. ​RoTE berekent hoeveel winst een bedrijf maakt ten opzichte van dat tastbare eigen vermogen. Het wordt uitgedrukt als een percentage: hoe hoger het percentage, hoe beter het bedrijf erin slaagt om waarde te creëren voor zijn aandeelhouders. Voor banken zoals Barclays is RoTE een belangrijke indicator van onderliggende winstgevendheid, omdat het de prestaties zuiverder weergeeft dan traditionele rendementscijfers die ook immateriële activa meenemen.

Barclays?

Barclays  is de tweede grootste bank van het Verenigd Koninkrijk en één van de oudste banken ter wereld. De bank werd opgericht in 1690 als een bank voor goudsmids, in 1736 werd de naam Barclays aangenomen. Vandaag is de bank actief in verschillende activiteiten, van investmentbanking tot retailbankieren.

Resultaten per segment en regio

De groepsinkomsten stegen met 9% jaar-op-jaar tot 7,2 miljard pond. De netto rentebaten* (exclusief Investment Bank en Head Office) stegen met 16% tot 3,3 miljard pond. De groei was breed gedragen: Barclays UK (+16%), UK Corporate Bank (+17%), Investment Bank (+8%) en US Consumer Bank (+19%). De overname van de General Motors-kredietkaartportefeuille in de VS droeg bij aan de groei van de US Corporate Bank.

*Netto rentebaten zijn het verschil tussen de rente-inkomsten en de rente-uitgaven. Rente-inkomsten: dit is de rente die een bank ontvangt op uitgeleende bedragen, zoals hypotheken, consumentenkredieten, bedrijfsleningen, enz. ​Rente-uitgaven: dit is de rente die de bank zelf moet betalen op bijvoorbeeld spaargeld van klanten, obligaties die ze heeft uitgegeven, of andere vormen van financiering.

De kosten stegen met 14% tot 4,5 miljard pond, voornamelijk door een eenmalige voorziening van 235 miljoen pond voor "motor finance redress*", integratiekosten van Tesco Bank en inflatie. De onderliggende operationele kosten stegen met 8%. De "cost/income"-ratio kwam uit op 63%, in lijn met de prognose van circa 61% voor het volledige boekjaar.

*eenmalige voorziening van 235 miljoen pond, die werd genomen om tegemoet te komen aan claims van klanten in verband met vermeende misstanden of fouten in het aanbieden van motorfinanciering.

**De cost/income ratio (kosten-inkomstenverhouding) is een belangrijke maatstaf voor de efficiëntie van een bank of financiële instelling. Ze geeft aan welk deel van de inkomsten wordt opgebruikt door de operationele kosten.

Kredietverliezen stegen tot 632 miljoen pond, mede door een verlies van 110 miljoen pond op één klant binnen de Investment Bank. De kredietkwaliteit bleef verder stabiel, met lage betalingsachterstanden bij UK cards en stabiele achterstanden bij US cards.

Minstens 10 miljard pond moet terugvloeien naar aandeelhouders 

De kapitaalpositie bleef robuust: de CET1-ratio steeg naar 14,1% (pro-forma 13,9% na de aangekondigde aandeleninkoop van 500 miljoen pond). De tastbare nettoactiva per aandeel stegen naar 392 pence. Barclays kondigde aan voortaan kwartaalgewijs aandelen in te kopen, met als doel minstens 10 miljard pond aan kapitaal terug te geven aan aandeelhouders tussen 2024 en 2026. Het management geeft de voorkeur aan inkoopprogramma’s boven een hoger dividend.

Vooruitzichten voor 2025 en daarna

Barclays verhoogde de prognose voor netto rentebaten in 2025 naar meer dan 12,6 miljard pond. De RoTE-verwachting voor 2025 werd verhoogd naar meer dan 11%, met bevestiging van de ambitie om in 2026 een RoTE van meer dan 12% te realiseren. Nieuwe financiële doelstellingen tot 2028 worden gepresenteerd bij de jaarcijfers in februari 2026.

KBC Securities over Barclays

KBC Securities-analist Benjamin Wolff is positief over de kwartaalresultaten van Barclays. Hij merkt op dat de groei binnen de Investment Bank (+8%) relatief beperkt blijft ten opzichte van Amerikaanse sectorgenoten, wat deels te verklaren is door Barclays’ grotere blootstelling aan de schuldmarkt.

De voorkeur van het management voor aandeleninkoop boven een hoger dividend wordt gewaardeerd, mede vanwege fiscale voordelen. Wolff blijft voorzichtig door de gestegen koers-winstverhouding en de afhankelijkheid van de volatiele Investment Bank. Hij handhaaft zijn "Houden"-aanbeveling en verhoogt het koersdoel van 370 naar 380 GBp.

L'Oréal?

L'Oréal is het grootste cosmeticabedrijf ter wereld. Het verkoopt make-up, parfums en verzorgingsproducten voor de huid en het haar en verricht ook onderzoek op vlak van dermatologie. Het bedrijf heeft bekende merken, al dan niet onder licentie, zoals Lancôme, Ralph Lauren, Armani, Biotherm, Garnier, Maybelline, Redken en Vichy.

Verkoopresultaten van L'oreal zijn goed, maar niet goed genoeg om over de lat te springen:

• De vergelijkbare omzetgroei komt uit op 4,2%, onder consensus verwachting van 4,85%
  • Azië kende betere groeicijfers dan verwacht en ook Europa deed het iets beter dan verwacht
  • Maar Amerika (zowel Noord- als Latijns-Amerika) deden het ruimschoots slechter dan verwacht
  • Professionele producten zijn de positieve uitschieter, terwijl hun bredere consumenten categorie en ook luxe categorie minder presteerden.
• Het management verklaarde dat IT upgrades wel deels er mee voor hebben gezorgd dat de prestaties iets minder goed waren dan verwacht. Zonder deze IT-upgrades zou de vergelijkbare groei zijn uitgekomen op 4,9%.
• Daarnaast zien ze de markt in hun twee grootste markten, China en VS, stelselmatig herstellen. Al blijven ze wel voorzichtig zoals je kan zien uit hun bewoording voor de algemene markt van cosmetica: "een groei van 4%" werd nu "een groei van bijna 4%". In het China ziet management voornamelijk het luxe segment beter presteren.

KBC Securities over L'Oréal

Al bij al blijft het een sterk resultaat van L'Oreal, zeker indien we de resultaten van peers erbij zouden nemen. Het management behield ook een voorzichtig optimistische toon en weet de mindere cijfers van het laatste kwartaal voornamelijk aan IT-updates.

We kunnen er echter niet omheen dat de verwachtingen bij een L'Oreal hoger liggen dan bij het gemiddelde consumenten bedrijf. Investeerders willen geen schoonheidsvlekjes zien en het huidige rapport bevat wel degelijk schoonheidsvlekjes. Zoals de mindere Amerikaanse cijfers die toch wijzen op een moeilijkere consument. De huidige waardering van L'Oreal laat niet veel ruimte voor foutjes en het huidige rapport is niet geheel foutloos. Toch moeten we blijven erkennen dat L'Oreal nog steeds beter blijft presteren dan de cosmetica markt als geheel en strategisch veel beter gepositioneerd staat voor eender welke macro-economische situatie.

Tom blijft bij zijn houden-aanbevling met een ongewijzigd koersdoel van 360 euro. 

Adidas?
Het Duitse adidas  is de tweede producent ter wereld van sportartikelen. Het heeft schoen- en kledingmerken en het vervaardigt ook sportuitrusting. Adidas verkoopt haar producten wereldwijd zowel via eigen winkels, winkels van derden als via e-commerce.

Adidas gaf een pre-release van haar resultaten die al bij al weg goed ogen:

• Verkoopcijfers voor het derde kwartaal kwamen uit op 6.63 miljard euro, een tikkeltje onder verwachtingen. Waarbij we voornamelijk de kanttekening van de duurdere euro moeten maken, die weegt op de buitenlandse verkopen.
• Operationele winst kwam uit op 736 miljoen euro, welke hiermee wel beter is dan verwacht (687,8 miljoen euro).
• Het management verhoogd ook haar vooruitzichten voor het hele jaar 2025:
  • Ziet operationele winst uitkomen op 2 miljard euro, hiervoor was dit 1,7-1,8 miljard euro.
  • De verhoging reflecteert volgens management de verbeterde appetijt voor hun merk, beter dan verwachte resultaten van het voorgaande kwartaal en het beter kunnen mitigeren van de kosten gelinkt aan de Amerikaanse handelstarieven.

KBC Securities over adidas

Langs onze kant zien we Adidas' resultaten alles bij elkaar genomen als positief. Hoewel het omzetcijfer ligt onder verwachtingen is ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, toch een zeer sterk operationeel winstcijfer. Hij kijkt uit naar meer details om een betere analyse te kunnen maken wat deze verbeterde winsten juist heeft veroorzaakt. De verhoging van de jaarvooruitzichten werd grotendeels verwacht doordat Adidas de voorbije drie kwartalen telkens sterkere resultaten mocht voorleggen dan management voorop stelde, dus de huidige jaarverwachtingen waren 'te makkelijk' geworden.

Tom ziet dat investeerders voornamelijk hun aandacht vestigen op de licht mindere verkoopcijfers en dat het aandeel hierdoor vandaag onder druk staat. Hierbij ziet hij dat het wisselkoers effect, gezien de duurdere euro, niet onderschat mag worden in de resultaten en dat het hierdoor een vertekend beeld geeft. Tom verwacht dat de details, die Adidas volgende week zal meegeven, zullen aantonen dat de organische verkoop sterk blijft maar dat het wisselkoers effect de hoofdschuldige is voor de mindere cijfers.

Tom blijft dan ook bij ons kopen-aanbeveling met een ongewijzigd koersdoel van . 

KBC Securities over Akzo Nobel

De KBC Securities-analist blijft voorzichtig over Akzo Nobel. Ondanks de lichte verbetering in de EBITDA-marge en geplande besparingen, blijft de structurele groei beperkt en is het trackrecord volatiel.

Wim handhaaft zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 65 euro voor het aandeel.

Randstad wist zijn nettowinst op peil te houden dankzij een strakke kostenbeheersing, ondanks een dalende omzet. De brutomarge daalde tot het laagste niveau sinds 2016 en ook in oktober blijven de volumes onder druk staan. De kosten zullen in het vierde kwartaal toenemen, aldus KBC Securities-analist Thomas Couvreur.

Randstad?
Randstad is een wereldwijd uitzend- en HR-dienstverlener die bedrijven ondersteunt bij het vinden van geschikt personeel en kandidaten helpt bij het vinden van werk. Het bedrijf biedt oplossingen zoals tijdelijke en vaste aanwervingen, HR-consultancy en digitale tools voor talentbeheer. Randstad is actief in diverse sectoren en regio’s, met een sterke aanwezigheid in Europa en Noord-Amerika. Naast klassieke uitzenddiensten investeert Randstad ook in digitale platformen en professionele dienstverlening voor gespecialiseerde profielen.

Dalende omzet en brutomarge

Randstad meldt een omzet van 5.810 miljoen euro (KBC Securities mikte op 5.957 miljoen euro; gemiddelde analistenverwachting (of gav): 5.813 miljoen euro), een organische daling (op eigen kracht, zonder rekening te houden met overnames of verkoop van onderdelen) met 1,3% (KBC Securities: -0,9%; gav: -1,3%).

De brutowinst kwam uit op 1.069 miljoen euro (KBC Securities: 1.145 miljoen euro; gav: 1.087 miljoen euro), wat resulteert in een brutomarge van 18,4% (KBC Securities: 19,2%; gav: 18,7%), tegenover 19,5% een jaar eerder.

De margedaling is breed gedragen: tijdelijke contracten drukten de marge met 50 basispunten, vaste contracten met 20 basispunten en HRS/Overige met 40 basispunten. De operationele kosten daalden tot 878 miljoen euro (KBC Securities: 940 miljoen euro; gav: 905 miljoen euro), een organische daling van 5%, voornamelijk door een daling van 4% in personeelskosten. Het gemiddeld aantal medewerkers daalde met 6% op organische basis.

De bedrijfskasstroom (EBITA) bedroeg 191 miljoen euro (KBC Securities: 205 miljoen euro; gav: 182 miljoen euro), goed voor een marge van 3,3% (KBC Securities: 3,4%; gav: 3,1%), wat vergelijkbaar is met vorig jaar. De nettowinst daalde met 22% op jaarbasis tot 83 miljoen euro (KBC Securities: 103 miljoen euro).

Regionale en segmentprestaties

In Iberië stegen de volumes met 7% op jaarbasis, maar in andere regio’s bleven ze vlak of daalden ze licht. Noord-Amerika presteerde goed met een EBITA-stijging van 9%, waarbij de marge steeg van 3,6% naar 4,6%. Andere Noord-Europese landen lieten een EBITA-groei van 21% zien. Duitsland bleef stabiel, maar Nederland viel op met een daling van 28%.

Per segment was er een lichte organische groei in Enterprise (+2%), terwijl Operational vlak bleef. Digital daalde met 2% en Professional met 7%.

KBC Securities over Randstad

Volgens Thomas Couvreur blijven de activiteitenniveaus en volumes begin oktober in lijn met het derde kwartaal van 2025. Voor het vierde kwartaal verwacht hij een licht hogere brutomarge en een lichte stijging van de operationele kosten.

KBC Securities-analist Thomas Couvreur stelt vast dat het herstel waarop hij rekende in de tweede helft van 2025 nog steeds uitblijft. Ook de vooruitzichten voor het vierde kwartaal blijven voorzichtig. Hoewel Randstad de kosten goed onder controle heeft, blijven de onderliggende trends in de business uitdagend.

Couvreur paste zijn groeiverwachting voor 2026 aan naar 4,1%, tegenover eerder 6,7%, op basis van een lagere uitgangspositie in 2025. Ook de margedoelstellingen op middellange termijn werden verlaagd: de brutomarge wordt nu geschat op 19,5% en de EBITA-marge op 3,5% tegen 2028, tegenover eerder meer dan 20% en 4%, zoals in 2023.

Deze aanpassingen leiden tot een nieuw koersdoel van 40,5 euro. Thomas Couvreur handhaaft zijn "Opbouwen"-aanbeveling voor Randstad.

Halliburton verhoogt winstverwachting en kondigt kostenbesparing aan.

• Het olievelddienstenbedrijf verwacht een stijging van de internationale omzet in het vierde kwartaal, ondanks een verwachte daling van 12 à 13% in Noord-Amerika. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 58 cent, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 50 cent. Het bedrijf kondigde een kostenbesparingsplan aan van 400 miljoen dollar per jaar en verlaagde zijn investeringsbudget voor 2026 met 30%. Een nieuwe samenwerking met VoltaGrid voor energieoplossingen in datacenters gaf het aandeel een extra impuls.

Mattel mist verwachtingen door uitgestelde bestellingen en zwakke Noord-Amerikaanse markt.

• De speelgoedfabrikant miste in het derde kwartaal de verwachtingen van Wall Street, met een aangepaste winst per aandeel van 89 cent tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,07 dollar. De omzet daalde tot 1,74 miljard dollar, onder de verwachte 1,83 miljard dollar, door uitgestelde bestellingen van retailers die voorzichtig zijn door economische onzekerheid en mogelijke importtarieven. Vooral de Noord-Amerikaanse markt kreeg klappen, met een omzetdaling van 11,7%. Mattel verwacht een sterk vierde kwartaal en diversifieert zijn toeleveringsketen om toekomstige tariefkosten te beperken.

Apple vecht verbod op commissies aan in hoger beroep.

• Het technologiebedrijf vroeg een hof van beroep om een eerdere rechterlijke uitspraak te vernietigen die het verbiedt om commissies te innen op bepaalde app-aankopen. De zaak ontstond na een klacht van Epic Games, die Apple ervan beschuldigde alternatieve betaalmethoden te blokkeren. Apple paste zijn regels aan, maar voerde een nieuwe commissie van 27% in voor externe aankopen, wat opnieuw tot juridische kritiek leidde. De uitspraak kan miljarden dollar aan inkomsten beïnvloeden en Apple verdedigt zijn recht op vergoeding voor toegang tot zijn technologie en gebruikersbasis.

Hologic wordt overgenomen door Blackstone en TPG voor 18,3 miljard dollar.

• Het bedrijf gespecialiseerd in diagnostiek voor vrouwengezondheid, waaronder borst- en baarmoederhalskanker, wordt overgenomen door private-equityfirma’s Blackstone en TPG voor 18,3 miljard dollar inclusief schulden. Aandeelhouders ontvangen 76 dollar per aandeel in cash, plus een mogelijke extra uitbetaling van 3 dollar per aandeel indien omzetdoelen worden gehaald, wat het totaal op 79 dollar brengt. De overname, de grootste in de medische technologie sinds 2006, zal Hologic van de beurs halen en moet nog worden goedgekeurd door toezichthouders. De kopers willen de productontwikkeling versnellen zonder druk van kwartaalresultaten.

General Motors verhoogt jaarprognose dankzij lagere kosten en EV-afbouw.

• De autobouwer verhoogde zijn winstverwachting voor 2025 dankzij lagere kosten door importtarieven en minder verlies op elektrische voertuigen. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 2,80 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2,31 dollar. GM verwacht nu een jaarwinst tussen 12 en 13 miljard dollar, en rekent op verdere kostenverlagingen door gewijzigde regelgeving en het afbouwen van EV-capaciteit. De productie van de elektrische BrightDrop-bestelwagen wordt stopgezet, en GM plant extra investeringen in Amerikaanse fabrieken om importheffingen te compenseren.

Alphabet ziet OpenAI nieuwe AI-browser ChatGPT Atlas lanceren.

• Aandelen van het technologiebedrijf gingen lager na de lancering van ChatGPT Atlas, een AI-gestuurde browser van concurrent OpenAI. Deze nieuwe browser biedt gebruikers de mogelijkheid om websites te analyseren en taken uit te voeren via een geïntegreerde chatbot, wat de dominantie van Google Chrome onder druk zet. Ondanks een marktaandeel van 71,9% in september, vrezen analisten dat OpenAI via Atlas mogelijk advertenties zal gaan verkopen, wat een deel van Google's inkomsten uit zoekadvertenties zou kunnen aantasten. Google blijft echter investeren in AI en integreerde onlangs zijn Gemini-model in Chrome om de veranderende zoekgewoonten van gebruikers op te vangen.

Netflix stelt teleur door onverwachte belastinguitgave in Brazilië.

• Het streamingbedrijf boekte in het derde kwartaal een nettowinst van 2,5 miljard dollar en een winst per aandeel van 5,87 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 6,97 dollar. De tegenvaller was te wijten aan een onverwachte belastinguitgave van 619 miljoen dollar in Brazilië. De omzet kwam uit op 11,5 miljard dollar, conform de verwachtingen, en voor het vierde kwartaal voorziet Netflix een lichte stijging tot 11,96 miljard dollar. Ondanks sterke advertentie-inkomsten en een recordfilm, reageerden beleggers teleurgesteld en daalde het aandeel in de nabeurshandel.

Warner Bros Discovery wijst overnamebod van Paramount Skydance af.

• Het mediabedrijf verwierp een overnamebod van bijna 60 miljard dollar van Paramount Skydance. Het bod van circa 24 dollar per aandeel werd als te laag beschouwd, omwille van een eerdere waardering van 30 dollar per aandeel door analisten. Warner Bros overweegt nu verschillende strategische opties, waaronder een splitsing of verkoop van afzonderlijke bedrijfsonderdelen. Sinds september is het aandeel met meer dan 46% gestegen door speculaties over een mogelijke overname.

OVHcloud verlaagt zijn groeiverwachting en breidt Webcloud wereldwijd uit.

• De Franse cloudprovider boekte in boekjaar 2025 een omzetgroei van bijna 10% tot 1,08 miljard euro, met een EBITDA-marge van 40,4%. Voor boekjaar 2026 mikt het bedrijf op een organische omzetgroei van 5% tot 7%, lager dan de gemiddelde analistenverwachting van ongeveer 10%. De aandelen daalden met circa 18% na deze tegenvallende vooruitzichten, ondanks plannen om de Webcloud-divisie te versterken en wereldwijd uit te breiden. Octave Klaba, oprichter en meerderheidsaandeelhouder, keerde terug als CEO om de groeiende vraag naar AI-diensten en cloudonafhankelijkheid aan te pakken.

BP beëindigt Amerikaanse windprojecten en ontslaat personeel.

• JERA Nex BP, de Japans-Britse joint venture tussen energiebedrijf JERA en olieconcern BP, stopt de ontwikkeling van het Amerikaanse offshore windproject Beacon en zal zijn Amerikaanse medewerkers in de komende maanden ontslaan. De beslissing komt door stijgende kosten als gevolg van verstoringen in de toeleveringsketen, inflatie en politieke tegenwind. Hoewel de operationele activiteiten in de VS worden stopgezet, behoudt het bedrijf de leaserechten voor het Beacon-project voor een mogelijke herstart in gunstiger marktomstandigheden. De joint venture, opgericht in augustus, beschikt over een portfolio met een potentieel vermogen van 13 gigawatt.

L'Oréal versnelt groei via innovatie en overnames in luxebeauty.

• De Franse cosmeticagigant rapporteerde in het derde kwartaal een omzetstijging van 4,2% op vergelijkbare basis tot 10,3 miljard euro, iets onder de gemiddelde analistenverwachting van 4,9%. Na correctie voor IT-transitie kwam de onderliggende groei wel op 4,9%. De groei versnelde in alle divisies, met een eerste positieve bijdrage uit China in twee jaar dankzij herstel in luxebeauty, terwijl Noord-Amerika slechts 1,4% groei liet zien. L'Oréal versterkt zijn positie in snelgroeiende segmenten via innovatie en overnames, waaronder een deal van 4,7 miljard dollar met Kering voor de Gucci-beautybusiness.

Hermès verhoogt omzet dankzij sterke vraag naar iconische handtassen.

• De Franse luxegoederengroep zag de omzet in het derde kwartaal stijgen met 9,6% tot 3,88 miljard euro, gedreven door sterke vraag naar handtassen zoals de Birkin, Constance en Kelly. De verkoop van lederwaren steeg met 13,3%, goed voor bijna de helft van de jaaromzet. In China was er een lichte verbetering dankzij stabilisatie van vastgoedprijzen en herstel in luxebeauty, terwijl de groei in de Verenigde Staten in lijn lag met de verwachtingen. Hermès blijft beter presteren dan sectorgenoten in een markt waar vermogende consumenten blijven uitgeven.

Adidas verhoogt jaarprognose na recordomzet en sterke marges.

• De Duitse sportartikelenfabrikant verhoogde zijn jaarprognose na een recordomzet in het derde kwartaal van 6,63 miljard euro, een stijging van 12% op valuta-neutrale basis. Inclusief de Yeezy-verkopen van vorig jaar bedroeg de groei 8%, terwijl de operationele winst steeg tot 736 miljoen euro met een marge van 11,1%. De brutomarge verbeterde tot 51,8% ondanks ongunstige wisselkoersen en hogere Amerikaanse invoerheffingen. Adidas verwacht nu een jaaromzetgroei van circa 9% en een operationele winst van ongeveer 2 miljard euro, gesteund door sterke merkdynamiek en kostenbeheersing.

MFE-MediaForEurope versterkt controle over ProSiebenSat.1 en herstructureert.

• De Italiaanse mediagroep heeft haar controle over de Duitse zender ProSiebenSat.1 versterkt door Marco Giordani aan te stellen als CEO, na het afronden van een overnamebod in september. Giordani, sinds 2000 CFO bij MFE en vertrouweling van CEO Pier Silvio Berlusconi, zal ProSieben leiden in een strategische herstructurering gericht op het afstoten van e-commerce en datingactiviteiten om schulden te verlagen. MFE bezit nu meer dan 75% van het Beierse mediabedrijf en streeft naar een pan-Europese reclametv-groep als tegengewicht voor Amerikaanse streaminggiganten. Giordani blijft zijn functie bij MFE behouden terwijl het bedrijf zijn bestuursstructuur herbekijkt.

Aker BP verhoogt productieprognose en ontwikkelt Yggdrasil-project verder.

• De Noorse olieproducent rapporteerde in het derde kwartaal een EBITDA van 2,3 miljard dollar, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,2 miljard dollar. Hoewel dit lager is dan de 2,6 miljard dollar van een jaar eerder, benadrukte CEO Karl Johnny Hersvik de stabiele en efficiënte werking van het bedrijf. De productieprognose voor 2025 werd verhoogd, mede dankzij de voortgang van het Yggdrasil-project, dat 700 miljoen vaten olie-equivalent omvat. Aker BP blijft inzetten op de ontwikkeling van nieuwe projecten binnen een gediversifieerde portefeuille.

LVMH onderzoekt verkoop van belang in Fenty Beauty.

• De Franse luxegoederengroep onderzoekt de verkoop van haar 50%-belang in Fenty Beauty, dat ze samen met zangeres en ondernemer Rihanna bezit. De verkoop wordt begeleid door investeringsbank Evercore en zou Fenty Beauty, dat in 2024 circa 450 miljoen dollar aan netto-omzet genereerde, kunnen waarderen tussen 1 en 2 miljard dollar. LVMH lanceerde het merk in 2017 via haar dochterbedrijf Kendo Brands, met als doel inclusieve schoonheidsproducten aan te bieden. De producten worden verkocht via Sephora en Amazon, en het merk omvat make-up, huidverzorging, haarproducten en parfums.

Airbus fuseert ruimtevaartactiviteiten en breidt productie in China uit.

• De Franse lucht- en ruimtevaartgroep staat op het punt om samen met Thales en Leonardo hun ruimtevaartactiviteiten te fuseren in een joint venture met een geschatte waarde van 10 miljard euro. Volgens het voorstel zou Airbus 35% van het nieuwe bedrijf bezitten, terwijl Thales en Leonardo elk 32,5% krijgen, ondanks dat Airbus verantwoordelijk is voor ongeveer de helft van de omzet. Airbus zou hiervoor een compensatie ontvangen van de andere partijen. De fusie, geïnspireerd op het MBDA-model uit 2001, beoogt de versnipperde Europese satellietsector te bundelen onder één Frans hoofdkwartier. Verder kondigde Airbus aan dat het een tweede assemblagelijn heeft geopend in Tianjin, China, waarmee de productiecapaciteit voor de populaire A320neo-toestellen wordt uitgebreid.

UniCredit bevestigt winstdoel en zet in op strategische participaties.

• De Italiaanse bank rapporteerde in het derde kwartaal een nettowinst van 2,6 miljard euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,4 miljard euro. De hogere inkomsten kwamen vooral door sterke handelsresultaten, die meer dan verdubbelden ten opzichte van het vorige kwartaal. UniCredit bevestigde haar winstdoel van 10,5 miljard euro voor 2025 en streeft naar een nettowinst boven 11 miljard euro in 2027, mede dankzij belangen in Commerzbank en Alpha Bank. CEO Andrea Orcel zet in op participaties als alternatief voor overnames, na mislukte pogingen zoals het bod op Banco BPM.

Novo Nordisk herstructureert bestuur om Amerikaanse markt beter te bedienen.

• De Deense farmareus staat onder druk in de Amerikaanse markt voor afslankmedicatie, waar concurrent Eli Lilly en goedkopere alternatieven terrein winnen. De Novo Nordisk Foundation greep in door het bestuur over te nemen en benoemde voormalig CEO Lars Rebien Sorensen tot voorzitter, met als doel sneller in te spelen op consumentgerichte verkoopkanalen. Sorensen benadrukte het belang van grootschalige en kostenefficiënte productie van GLP-1-medicatie en noemde de Amerikaanse markt “ons dagelijks brood”. Novo zet in op directe verkoop via NovoCare, maar kampt met uitdagingen zoals het beëindigde partnerschap met Hims & Hers.

Lidl GB verhoogt winst en zet uitbreidingsplan voort.

• De Britse tak van de Duitse supermarktketen zag de winst voor belastingen in boekjaar 2024/25 bijna verviervoudigen tot 156,8 miljoen pond, tegenover 43,6 miljoen pond een jaar eerder. De omzet steeg met 7,9% tot 11,7 miljard pond, wat de sterke prestatie onderstreept. Lidl GB, met een marktaandeel van 8,2%, kondigde aan het uitbreidingsplan voort te zetten, waaronder de opening van 40 nieuwe winkels dit boekjaar. De groei bevestigt de positie van Lidl als zesde grootste supermarktketen in het Verenigd Koninkrijk.

Serica Energy stelt beursverhuizing uit door complexe overnames.

• De Britse olie- en gasproducent heeft aangekondigd dat de geplande overstap van de AIM-markt naar de hoofdmarkt van de London Stock Exchange dit jaar niet zal doorgaan vanwege complexe regelgeving na recente overnames. Zo kocht Serica vorige week BP’s belang in Noordzee-activa voor 232 miljoen dollar en kondigde het vorige maand een overname aan van Prax Upstream voor 25,6 miljoen dollar. Deze transacties maken deel uit van Serica’s groeistrategie in de Noordzee, maar zorgen voor vertraging in het beursproces.

Alstom ontvangt miljardenorder voor Eurostar-treinen van SNCF.

• De Franse treinbouwer heeft van SNCF Voyageurs een bestelling ontvangen van 1,4 miljard euro voor 30 extra hogesnelheidstreinen die onder het Eurostar-merk zullen rijden. De bestelling maakt deel uit van een bredere raamovereenkomst die nu 145 treinen omvat, met leveringen vanaf 2031. Er is ook een optie voorzien voor nog eens 20 treinen. De nieuwe dubbeldeks hogesnelheidstreinen zullen opereren in Frankrijk, België, Duitsland, Nederland en het Verenigd Koninkrijk, en voor het eerst de Kanaaltunnelroute bedienen.

• De financiële markten bleven gisteren op koers, omdat min of meer afdoende winstcijfers geflankeerd werden door een verdere afname van de handelsspanningen. De Euro Stoxx 600 trok 0,2% hoger onder impuls van defensie-aandelen zoals Airbus, Safran, Rheinmetall en Thyssenkrupp. In de VS bereikte de Dow Jones (+0,5%) een recordhoogte nadat sterke winstcijfers bij GE Aerospace (+1,3%) de luchtvaartsector een impuls gaf. De Nasdaq eindigde 0,2% lager, deels omdat Broadcom 1,6% onderuit schoof. Noem het een rustdagje voor Wall Street.
• De Aziatische markten wisselden vannacht rood met groen, onder druk van de zwakke Japanse export, maar gesteund door politieke verschuivingen in Tokio. Japan (+0,7%) gaat immers door op het (nieuwe) politieke elan, want kersvers premier Sanae Takaichi zou werken aan een stimuleringspakket van meer 100 miljard dollar. Technologie ontspant doorheen de hele regio, met Hongkong op 1,3% verlies en de HS Tech ondex op 2,1% verlies (met grote verliezers zoals Alibaba (-2,9%), Baidu (-2,9%) en Netease (-5,5%).
• Er was ook economisch nieuws te rapen, want de export in het Land van de Rijzende Zon steeg in september met 4,2% op jaarbasis, de eerste stijging sinds april én de sterkste groei sinds februari. Dat wordt natuurlijk aangevuurd door een fors zwakkere yen en de recente handelsdeal met de VS. Maar, en dat is toch belangrijk, economen hadden op meer gerekend (+4,6%, namelijk). De verschepingen naar de VS daalden immers onverwacht, en voor de zesde maand op rij al, door een zwakkere vraag naar auto's, chipapparatuur en motoren. En ook daalde de export naar Zuid-Korea (-4,4%) en Australië (-11,1%), terwijl gemiddeld genomen zowat alle autofabrikanten hun prijzen hebben verlaagd. En die margedruk kan de komende maanden aan blijven houden.
• Opvallend was een scherpe uitverkoop van goud, wat de volatiliteit op de bredere markt ietwat versterkte. De goudprijs klokte na een wilde dag 5,5% lager af op 4.129 dollar per ounce, de grootste dag daling sinds 2013. Dat werd volgens “de media” uitgelokt door winstnemingen (dat lijkt logisch, ja), een sterkere dollar (maar die zagen we vannacht niet tot amper dalen, want €1 = $1,1606) en schijnbaar ook een afnemende vraag vanuit India (niet dat dat in enkele uren tot massale verkoopdruk moet leiden). De conclusie is dat de goudprijs lager staat en daarmee zijn niveau bereikt van .. vorige week. Geen nood voor drama, toch?
• De Bitcoin daalde eveneens en tikte gisteren 108.650 dollar, terwijl de koers van ethereum 2,6% daalde naar 3.874 dollar. Ook hier is geen drama nodig, al dateert de recente topkoers van de bitcoin van 6 oktober, toen er 125.000 dollar op het koersenbord verscheen. En da’s toch al een behoorlijke daling.
• De Europese rente hervatten gisteren hun daling en presteerde zo helemaal in lijn met de Amerikaanse Treasuries. Dat is onder meer te wijten aan speeches van ECB-zwaargewichten Lagarde en Lane, die beide een stabiel beleid aangaven, ondanks de dollarrisico's van invoerrechten. De Duitse 10-jaarsrente bedraagt nog 2,55%, tegenover 3,96% in de VS, alwaar Fed-directeur Waller opmerkte dat “de risico's in evenwicht waren”
• En tot slot, voor wie het overzicht tot dusver in 2025, even kwijt is, leek het ons tijd om een indexoverzicht mee te geven, uitgedrukt in euro. En kijk, de BEL20 trekt internationaal mee de kop, gevolgd door de Euro Stoxx 600 en de Nikkei. En moest u zich afvragen waarom uw fondsen/ETFs met wereldaandelen nogal achterblijft op de hoge rendementen die de S&P500 (+14,5%) en de Nasdaq (+10,5%)realiseren, denk dan aan de dollarevolutie: de greenback koerst dit jaar vlot 12% lager.
• Van de economische data zal u vandaag amper tot niet warmlopen. Het VK komt dan wel nog met inflatiecijfers aandraven, zowel voor de consument als de producent, maar verder moeten we het enkel doen met het  Belgische consumentenvertrouwen en een speech van niemand minder dan ECB-tpovrouw Lagarde.
• Er zijn vandaag wel een héél pak bedrijfsresultaten, waaronder Aifu, Amphenol, AT&T, Boston Scientific, CME, Crown Castle, First Energy, Hilton Worldwide, IBM, Kinder Morgan, Lam Research, Las Vega Sands, Lennox, Moodys, Northern Trust, Oreilly Automotive, Packaging, Raymond James, Southwest Airlines, Teledyne, Tesla, Thermo Fisher, United Rentals, Vertiv Holding, Viomi Technology, Wabtec, AkerBP, Akzo Nobel, Barclays, Bawag, Boliden, DNB Bank, Heineken, Saipem, SAP, Softcat, SSAB, Storebrand, Svenska Handelsbanken, Thule, Unicredit, Randstad en nog wat meer. Smullen maar!

Heineken verlaagt winstverwachting na daling biervolume in derde kwartaal

• De Nederlandse bierbrouwer zag het biervolume in het derde kwartaal met 4,3% dalen, conform de verwachtingen van analisten. Het bedrijf mikt nu op de onderkant van de eerder gecommuniceerde groeirange van 4% tot 8% voor de organische operationele winst (beia) in boekjaar 2025, terwijl de gemiddelde analistenverwachting rond de 6% ligt. Ondanks de volatiele volumetrend blijft Heineken aantrekkelijk dankzij kostenbesparingen en een geleidelijke stijging van de marketinguitgaven. Morgen presenteert het bedrijf zijn strategische ambities tot 2030 tijdens de Capital Markets Day. Geen impact op de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 85 euro.

Floridienne start aandeleninkoopprogramma na goedkeuring door BAV

• De Belgische holding is gestart met de eerste fase van haar aandeleninkoop-programma, zoals goedgekeurd door de buitengewone algemene vergadering in juni 2025. Het programma heeft een maximumbudget van 600.000 euro, goed voor ongeveer 1.200 aandelen tegen de huidige marktprijs, en loopt tot januari 2026 afhankelijk van de marktomstandigheden. Een broker met discretionair mandaat voert de inkoop uit, waarbij Floridienne strategisch kan kiezen voor annulering van de ingekochte aandelen of toewijzing via aandelenoptieplannen. De onderneming beschouwt de huidige beurskoers als een onderschatting van haar intrinsieke waarde. Geen impact op de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 710 euro.

Randstad verlaagt ramingen ondanks winst dankzij kostenbeheersing

• De Nederlandse hr-dienstverlener wist dankzij sterke kostenbeheersing opnieuw een solide nettowinst te realiseren, ondanks een brutomarge van 18,4% – het laagste niveau sinds 2016. In oktober bleef het volume zwak en verwacht het bedrijf hogere kosten in het vierde kwartaal. Op basis hiervan zijn de ramingen voor boekjaar 2025 tot en met 2028 verlaagd, wat resulteert in een nieuw koersdoel van 40,5 euro. KBCS handhaaft de “opbouwen”-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 47,5 euro naar 40,5 euro.

Akzo Nobel verlaagt EBITDA-verwachting na lichte daling in derde kwartaal

• De Nederlandse verf- en coatingsproducent zag de aangepaste EBITDA in het derde kwartaal met 2% dalen ten opzichte van vorig jaar, conform de gemiddelde analistenverwachting en 2% onder de eigen prognose van KBCS. De jaarverwachting voor de aangepaste EBITDA werd licht verlaagd van ‘boven 1,48 miljard euro’ naar ‘rond 1,48 miljard euro’, wat in lijn ligt met de gemiddelde analistenverwachting. De jaarresultaten worden nog ondersteund door 170 miljoen euro aan beoogde brutobesparingen. Gezien de volatiele historiek en beperkte structurele groei blijft de aanbeveling op “houden” met een koersdoel van 65 euro.

Gimv verkoopt belang in ImCheck Therapeutics aan Ipsen voor 350 miljoen euro

• De investeringsmaatschappij verkoopt haar belang in het Franse biotechbedrijf ImCheck Therapeutics aan Ipsen voor een initiële waarde van 350 miljoen euro, met mogelijke mijlpaalbetalingen tot 1 miljard euro. Gimv ontvangt een onmiddellijke cashopbrengst die neerkomt op een gerealiseerde multiple van 2,6x en een NAV-stijging van 0,4 euro per aandeel. ImCheck ontwikkelde een geavanceerde antilichaampijplijn, waarvan het hoofdprogramma ICT01 de respons op AML-behandeling verdubbelde in fase I/II-proeven. Indien alle mijlpalen worden behaald, kan de totale multiple oplopen tot 7,1x. De transactie wordt afgerond in het eerste kwartaal van 2026, onder voorbehoud van goedkeuringen. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 56 euro.

TKH Group rondt verkoop van Dewetron af aan Japanse Anritsu

• De Nederlandse technologieonderneming heeft de verkoop van haar dochteronderneming Dewetron afgerond aan het Japanse Anritsu Corporation. Dewetron ontwikkelt en verkoopt hoogwaardige elektrische meetinstrumenten zoals vermogensanalysatoren en dataloggers, en realiseerde in 2024 een omzet van 29,4 miljoen euro en een bedrijfswinst (EBITA) van 3,0 miljoen euro. De onderneming telde 147 voltijdse medewerkers. De verkoop levert TKH een eenmalige nettowinstbijdrage op van circa 36 miljoen euro.

EXMAR sluit LNG-partnerschap met EemsEnergyTerminal voor langdurige bevoorrading

• De Belgische specialist in maritieme infrastructuur voor vloeibaar gas is een strategisch partnerschap aangegaan met EemsEnergyTerminal, een dochteronderneming van Gasunie en Vopak, om de LNG-importterminal in Eemshaven ook na 2027 operationeel te houden. EXMAR zal twee drijvende opslag- en hervergassingsunits (FSRU’s) bezitten en uitbaten, goed voor een gezamenlijke opslagcapaciteit van circa 190.000 kubieke meter LNG. Eén van deze FSRU’s wordt een omgebouwde LNG-tanker die de huidige eenheid vervangt en naast de bestaande FSRU EEMSHAVEN LNG wordt geplaatst. De samenwerking versterkt de bevoorradingszekerheid van Nederland en Noordwest-Europa en biedt klanten directe toegang tot de Nederlandse TTF-gasmarkt.

Datum en uur van publicatie: 22/10/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.