Vooruitblik

Economie

Pauze in de tarievenoorlog

• De hogere 'wederkerige' tarieven van Liberation Day zijn (tijdelijk) opgeschort voor de meeste landen om tijd te geven voor onderhandelingen. Er geldt nu een basistarief van 10% voor de meeste landen en van 40% voor China.

• Samen met een aantal hogere tarieven voor specifieke producten en vrijstelling voor andere brengt dit het gemiddelde invoertarief in de VS op 14%. Dat is aanzienlijk lager dan de 23% waar de tarieven van Liberation Day zouden gestrand zijn, maar nog steeds een veelvoud van de cinca 2,5-3,0% die gold voor het aantreden van president Trump.

• Bovendien reduceert het tijdelijk "staakt-het-vuren" in de handelsoorlog voorlopig wel een kans op een verdere escalatie maar de uitkomst van de lopende (Japan, China, Zuid-Korea) en nog op te starten (EU) onderhandelingen blijft onzeker.

VS

• Het Trump-beleid heeft nu al gevolgen voor de Amerikaanse economie. De Amerikaanse economie kromp in het eerste kwartaal met 0,1% tegenover het voorgaande, wat een scherpe ommekeer is in vergelijking met de hoge groeicijfers van vorig jaar. De netto-uitvoer leverde een sterk negatieve groeibijdrage, die deels werd gecompenseerd door positieve cijfers inzake voorraadopbouw en uitgaven voor uitrusting. De consumentenbestedingen leverden een opvallend zwakke bijdrage. De arbeidsmarkt blijft echter gezond. Hogere tarieven en verhoogde beleidsonzekerheid zullen de bbp-groei (bbp = bruto binnenlands product) de komende kwartalen drukken. Daarom verlagen de KBC macro-economen hun groeiprognose voor de Amerikaanse economie van 1,8% naar 1,1% voor 2025 en van 1,8% naar 1,2% voor 2026.

• In het 2de kwartaal zal de verwachte terugval van de invoergroei (anticipatie op de tarieven) opnieuw voor BBP-groei kunnen zorgen. Vanaf de tweede jaarhelft wordt verwacht dat het klimaat gevoelig zal verslechteren:
  • hogere inflatie door invoertarieven, een tragere werkgelegenheidsgroei en het uitgeput geraken van de spaarreserves uit de Covid-periode wegen op de consmptie
  • onzekerheid over het economisch beleid (tarieven, regulering,...) schept geen gunstig klimaat voor investeringen

• Het meest zorgwekkende cijfer in het Amerikaans bbp-rapport was de lage bijdrage van de consumentenbestedingen. Ondanks de door de tarieven veroorzaakte anticiperende bestedingen, leverden de consumentenbestedingen slechts een bijdrage van 0,3% kwartaal-op-kwartaal (tegenover 0,65% in het vorige kwartaal).

• De bestedingen inzake duurzame goederen daalden met 0,85% kwartaal-op-kwartaal, als gevolg van lagere uitgaven voor voertuigen. De uitgaven inzake diensten leverden ook een geringere bijdrage, grotendeels door een daling van 1,5% kwartaal-op-kwartaal in de uitgaven aan horeca. Hoewel deze daling deels gerelateerd kan zijn aan het weer, kan het ook een teken zijn dat consumenten beginnen te bezuinigen op niet-essentiële uitgaven.

• Het consumentenvertrouwen is de laatste tijd sterk gedaald, wat duidt op een zwakkere consumptie. De autoverkopen waren in april niettemin hoog, wat dan weer een positief teken is voor het bbp van het tweede kwartaal.

Producentenvertrouwen

• De indicatoren voor het producentenvertrouwen wijzen eveneens op een vertraging, al zijn ze niet dramatisch gedaald. De PMI's (S&P Global en ISM) voor de dienstensector vertonen een neerwaartse trend en staan nu net boven de 50, wat duidt op een lichte expansie. De PMI's voor de verwerkende nijverheid blijven over het algemeen in krimpgebied, hoewel ze ruim boven het dieptepunt van september 2024 liggen. De hogere PMI-cijfers voor de verwerkende nijverheid worden echter gedreven door een hoge voorraadgroei. Deze component kreeg namelijk een tijdelijk impuls in afwachting van de tarieven en zal de komende maanden wellicht verzwakken

Wat de arbeidsmarkt betreft

• Ondanks de aanhoudende DOGE-bezuinigingen op federale overheidsbanen blijft de Amerikaanse arbeidsmarkt in goede vorm. De afgelopen maand werden er 177.000 banen gecreëerd, terwijl de werkloosheidsgraad stabiliseerde op 4,2%. De participatiegraad steeg zelfs licht, van 62,5% naar 62,6%. Er was ook een opmerkelijke daling van het aantal mensen met een deeltijdse baan om economische redenen (-90.000). 

            Europa

• Het reële bbp van de eurozone groeide in het eerste kwartaal van 2025 met 0,4%. De stijging werd deels beïnvloed door een sterke toename van de Ierse groei. Exclusief Ierland steeg het bbp in de eurozone met 0,2% kwartaal-op-kwartaal. De handelsoorlog in de VS weegt evenwel op het sentiment. Het consumentenvertrouwen verslechterde aanzienlijk en bij de ondernemingen verzwakte vooral het vertrouwen in de dienstensector. De arbeidsmarkt blijft wel sterk. De KBC Macro-economen handhaven hun groeiprognose voor de eurozone van 0,9% voor 2025, maar verlagen die voor 2026 van 1,2% naar 0,9%.

• Tegen de achtergrond van de tumultueuze ontwikkelingen op het handelstarievenfront en de gevoelige verzwakking van het consumentenvertrouwen vielen de indicatoren over het ondernemersvertrouwen al bij al nog mee, althans volgens de peilingen bij de aankoopdirecteuren (PMI) en in het bijzonder in de verwerkende nijverheid. In de dienstensectoren werd vooral in de enquêtes van de Europese Commissie een forse versombering opgetekend. In de bouwsector bleef het vertrouwensverlies volgens deze enquêtes beperkter. De enquêtes bij de aankoopdirecteuren (PMI’s) in de bouw wezen zelfs op een gevoelige verbetering van het vertrouwen, onder meer dank zij de verbetering in Duitsland.

• Na de correctie door de lange coalitievorming herstelde het Duitse ondernemersvertrouwen in de maand mei lichtjes. 

• De versoepeling van de Duitse schuldenrem maakt ruimte voor meer investeringen en hogere defensie-uitgaven, maar de uitvoering laat nog op zich wachten. De begroting voor 2025 moet nog worden goedgekeurd; prioriteit voor defensie staat pas in het najaar op de agenda.Stimulerende maatregelen uit het regeerakkoord zijn afhankelijk van beschikbare financiering (“Finanzierungsvorbehalt”). Het begrotingsbeleid zal in 2025 dus slechts een beperkt stimulerend effect hebben, met meer impact pas vanaf 2026.Door de intensere Amerikaanse tarievenoorlog is de groeiverwachting voor de eurozone in 2025-2026 met 0,5 procentpunt neerwaarts bijgesteld door de KBC Macro-economen.

• Het consumentenvertrouwen staat in Europa nog steeds op een laag niveau, niet onlogisch door de grote onzekerheid m.b.t. de handelsoorlog.

            China

• De verwachte zwakte in het tweede kwartaal staat in contrast met de beter dan verwachte reële bbp-groei bij het begin het jaar. In het eerste kwartaal groeide het Chinese bbp met 5,4% op jaarbasis. De sterke toename van de buitenlandse handel was een van de belangrijkste factoren die bijdroegen aan de groei. Dit was algemeen verwacht omdat de uitvoer richting de VS anticipeerde op hogere tarieven. De groei in het eerste kwartaal bleef ook steun krijgen van het overheidsbeleid, waaronder de verlenging van de subsidieregeling voor consumenten en het programma voor de vernieuwing van bedrijfsuitrusting. Die plannen stimuleerden de consumptie en investeringen door consumenten en bedrijven aan te moedigen om grote producten zoals auto's, machines en meubilair te vervangen.

• Op basis van de aanzienlijke escalatie van de handelsoorlog tussen de VS en China en de (lagere maar) nog altijd hoge tarieven van de VS op de invoer van Chinese goederen, de verwachte wereldwijde economische vertraging en de relatief beperkte omvang van de steunmaatregelen van de overheid op dit moment, hebben de KBC macro-economen hun prognose voor de Chinese reële bbp-groei voor 2025 verlaagd van 4,7% naar 4,2%. Voor volgend jaar werd het groeipad op kwartaalbasis verhoogd, omdat de economie zich na de vertraging in 2025 wellicht zal herstellen dankzij een afzwakking van de handelsspanningen en meer overheidssteun. Dit resulteert evenwel in een ongewijzigd jaarlijks groeipercentage van 4,1%, gezien de lagere overhang vanuit 2025.

Inflatie

VS

• De inflatiedruk in de VS nam opnieuw af in april. De algemene inflatie daalde van 2,4% naar 2,3%, terwijl de kerninflatie op 2,8% bleef steken. De voedingsprijzen daalden, terwijl de prijzen voor huisvesting en diensten licht stegen. De bescheiden goedereninflatie wijst erop dat de handelstarieven de prijzen nog niet teveel hebben beïnvloed. Gezien de lagere energieprijzen en het lage april-cijfer verlagen de KBC macro-economen hun prognose voor 2025 van 3,2% naar 3,0% en voor 2026 van 2,9% naar 2,8%.

Europa

• De inflatiedruk in de eurozone is in april (tijdelijk) weer opgelopen. Hoewel de energieprijzen aanzienlijk daalden en de euro in waarde steeg ten opzichte van de Amerikaanse dollar, bleef de algemene inflatie in de eurozone stabiel op 2,2%. De kerninflatie steeg van 2,4% naar 2,7%. De stijging werd voornamelijk veroorzaakt door een piek in de diensteninflatie. De afnemende loondruk duidt echter op lagere prijzen in de dienstensector. Verder verwachten we dat lage energieprijzen, een sterke euro en mogelijke desinflatoire effecten van handelsverschuivingen de inflatie verder zullen drukken. De KBC macro-economen verlagen hun inflatieverwachting voor de eurozone van 2,6% naar 2,1% voor dit jaar en van 2,6% naar 1,9% voor volgend jaar.

Centrale banken

VS

• De Fed kampt met een dilemma: enerzijds blijft de Amerikaanse arbeidsmarkt robuust met een lage werkloosheid en gematigde loonstijgingen, wat geen directe inflatiedruk oplevert. Anderzijds zorgen de onverwacht hoge Amerikaanse invoertarieven voor grote economische onzekerheid, met risico op stagflatie (hogere inflatie en lagere groei). Hierdoor kan de Fed de rente niet verlagen zonder het risico te lopen dat inflatieverwachtingen ontsporen. Op 7 mei hield de Fed haar beleidsrente stabiel op 4,375% en gaf aan voorzichtig te blijven. Verwacht wordt dat ze pas in de tweede jaarhelft van 2025 begint met renteverlagingen, met een totale daling van 75 basispunten, en een laatste verlaging begin 2026.

Europa

• De opdracht voor de ECB is momenteel minder complex dan die van de Fed. Door zwakke groeivooruitzichten en opvallend lage inflatieverwachtingen, mede veroorzaakt door Amerikaanse handelstarieven en een sterke euro, is een renteverlaging duidelijk aangewezen. In april verlaagde de ECB haar depositorente met 25 basispunten tot 2,25% en beschouwt dit niveau nu als neutraal. Verdere renteverlagingen blijven afhankelijk van economische data, maar waarschijnlijk volgen nog twee verlagingen in juni en september. De verwachte bodemrente ligt rond 1,75%, iets onder het neutrale niveau, wat wijst op een lichte stimulans zolang de economie dat nodig heeft. Zodra die stimulans overbodig wordt, kan de rente terug naar circa 2%.

Bedrijfswinsten

2025

• De resultaten van het eerste kwartaal 2025 zijn bijna allemaal gepubliceerd. 

• De VS stevent af op een beter dan verwachte winstgroei van 10% vooral gedreven door de brede technologiesector. In Europa valt de winstgroei beter mee dan gevreesd en zal uitkomen op -5% tegenover -10% verwacht.

• De winstverwachtingen voor 2025 worden nog altijd neerwaarts bijgesteld (vooral voor Europa) hoewel het tempo van de neerwaartse herziening wel wat is teruggelopen.

• Naar historische normen en op basis van de verwachte winsten voor de komende 12 maanden blijven vooral Amerikaanse maar nu ook de Europese beurzen eerder duur geprijsd.

Wat doet KBC Asset Management in de strategie?

• Wat de aandelen en obligaties betreft wordt op de norm belegd, d.w.z. dat er neutraal belegd wordt t.a.v. de benchmark.

• Omwille van de onzekerheid m.b.t. de tarieven, blijven cyclische waarden onderwogen en worden farmawaarden overwogen. De niet-cyclische consumentengoederen worden onderwogen. Ook de financiële sector is overwogen.

Bron: KBC Asset Management, KBC Economics, LSEG Datastream, Tradingeconomics.

• Bedrijfsresultaten
  • Lululemon Athletica, Rubrik, Samsara, Toro, RH, Graham, Tuniu Corp, AstroNova, Kirklands
• Ex-dividend
  • Assura, Amkor, BlackRock, Caleres, Everplay, Flower Foods, Gelsenwasser, Home Depot, Henderson Land, Johnson Matthey, Lear, Landstar, Mosaic, Qualcomm, Renew Holdings, Robinson, Smiths News, WPP
• Macro-economie
  • VS: handelsbalans, aanvragen werkloosheid
  • China: PMI services, composite (mei)
  • Emu: inflatie (apr)
  • Duitsland: fabrieksorders (apr)
  • Italië: kleinhandelsverkopen (apr)
  • Zweden: inflatie (mei)

Voor de bel

• Amerikaanse aandelenmarkt: Op basis van de futures wordt een hogere beursopening voorspeld, gedreven door stijgende tech-aandelen dankzij optimisme over AI. Beleggers wachten op de publicatie van de services PMI-cijfers en de ADP nationale werkgelegenheidsdata om de economische impact van de tarieven van president Donald Trump te beoordelen.
• Europese beurs: Europese aandelen presteren goed, met de Duitse DAX-index die een recordhoogte bereikt na de goedkeuring van een belastingverlaging van 46 miljard euro door het Duitse kabinet om de economische groei te stimuleren .
• Aziatische beurzen: De Japanse Nikkei sloot hoger op hoop op positieve handelsbesprekingen tussen de VS en zijn handelspartners.
• Goudprijs en grondstoffen: De goudprijs stijgt door de aanhoudende handelsspanningen, terwijl de olieprijs stijgt door zorgen over aanboddruk als gevolg van bosbranden in Canada.

Topnieuws

• Wall Street-waakhond overweegt regels voor in de VS verhandelde buitenlandse bedrijven: De Amerikaanse Securities and Exchange Commission zal de eerste stappen zetten om nieuwe regels te maken over welke buitenlandse bedrijven in aanmerking komen voor minder strenge openbaarmakingsvereisten voor beleggers.
• Trump zal enkele wettelijke vereisten opheffen om kritieke mineralen te stimuleren: President Donald Trump zal noodbevoegdheden gebruiken en wettelijke vereisten verminderen - inclusief enkele goedkeuringen van congresfinanciering - met betrekking tot een wet die gericht is op het verhogen van de Amerikaanse productie van kritieke mineralen en wapens.
• Tesla's verkoop van in China gemaakte EV's daalt in mei met 15% op jaarbasis: De daling van de verkoop van in China gemaakte elektrische voertuigen van Tesla zette zich in mei voor de achtste maand op rij voort, aangezien de verkoopproblemen van de Amerikaanse autofabrikant werden verergerd door brute prijsoorlogen in de grootste automarkt ter wereld.

Aandelen in de kijker

• CrowdStrike: De cybersecurityfirma voorspelt een lagere omzet voor het tweede kwartaal dan de gemiddelde analistenverwachting, wat wijst op zwakkere uitgaven door de overheid en bedrijven aan cybersecurityproducten. Het bedrijf rapporteerde een totale omzet van 1,10 miljard dollar in het eerste kwartaal, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting. Op aangepaste basis verdiende het 73 cent per aandeel, vergeleken met 79 cent een jaar eerder. Het bestuur keurde ook een aandeleninkoopprogramma van maximaal 1 miljard dollar goed.
• Hewlett Packard Enterprise: De serverfabrikant overtrof de omzet- en winstverwachtingen van Wall Street voor het tweede kwartaal, gedreven door de vraag naar zijn AI-servers en hybride cloudsegment. Het bedrijf rapporteerde een omzet van 7,63 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 7,45 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel was 38 cent, boven de verwachting van 32 cent per aandeel. Het bedrijf voorspelt een omzetgroei van 7% tot 9% voor het hele jaar.
• Autoliv: De fabrikant van airbags en veiligheidsgordels herhaalde zijn vooruitzichten voor 2025 en verhoogde zijn dividend voor het derde kwartaal tot 0,85 dollar per aandeel, van 0,70 dollar in het tweede kwartaal. Het bedrijf tweakte ook zijn doelstelling voor de hefboomratio naar een schuld van maximaal 1,5 keer de aangepaste winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie.

Aanbevelingen

• Cactus: Barclays verhoogt het koersdoel naar 54 dollar van 51 dollar, na de overname van een meerderheidsbelang in BKR's Surface Pressure Control business.
• CrowdStrike: Raymond James verhoogt het koersdoel naar 485 dollar van 390 dollar, om de resultaten van het eerste kwartaal en de sterkere vooruitzichten voor groei en winstgevendheid te weerspiegelen.
• Dollar General: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 95 dollar van 88 dollar, na de beter dan verwachte resultaten van het eerste kwartaal en de sterkere vooruitzichten voor het volgende kwartaal.
• Guidewire Software: Raymond James verhoogt het koersdoel naar 255 dollar van 225 dollar, na de recordboekingen in het derde kwartaal en een hogere vooruitzichten.
• Wells Fargo: KBW verhoogt het koersdoel naar 80 dollar van 75 dollar, na het verwijderen van de activalimiet door de Federal Reserve.

Merus?

Merus is een commercieel immuno-oncologiebedrijf gevestigd in Utrecht, Nederland. Opgericht in 2003, is Merus gespecialiseerd in de ontwikkeling van innovatieve volledige menselijke bispecifieke en trispecifieke antilichaamtherapieën, genaamd Multiclonics, die zijn ontworpen om complexe kankerwegen te targeten. Multiclonics worden geproduceerd met behulp van industriestandaardprocessen en hebben in preklinische en klinische studies aangetoond verschillende kenmerken te hebben van conventionele menselijke monoklonale antilichamen, zoals een lange halfwaardetijd en lage immunogeniciteit. De pijplijn van Merus omvat verschillende veelbelovende kandidaten, met als belangrijkste product petosemtamab voor hoofd- en halskanker en andere solide tumoren. Merus werkt ook samen met toonaangevende biofarmaceutische bedrijven om therapeutische kandidaten te ontwikkelen op basis van zijn eigen technologieplatforms.

Merus kondigt een openbare aandelenuitgifte aan van 5,26 miljoen aandelen tegen 57 dollar per aandeel, een korting van 8,6% ten opzichte van de slotkoers van gisteren, om ongeveer $300 miljoen aan bruto-opbrengsten op te halen. De opbrengsten zullen worden gebruikt voor klinische en preklinische ontwikkeling, technologische vooruitgang en algemene bedrijfsdoeleinden.

Na sterke ASCO 2025-data en een daaropvolgende stijging van de aandelenkoers, versterkt deze transactie de financiële positie van Merus bovenop de solide kaspositie van 638 miljoen dollar in het eerste kwartaal van 2025. KBC Securities heeft de slaagkans voor petosemtamab in eerstelijns HNSCC verhoogd. 

Het bedrijf verleent de underwriters ook een optie van 30 dagen om tot 0,79 miljoen extra aandelen te kopen (15% van het aanbod). De uitgifte is onderhevig aan marktomstandigheden en andere sluitingsvoorwaarden, en wordt naar verwachting afgerond rond 5 juni 2025.

KBC Securities over Merus

Na de positieve data die recent werden gepresenteerd op ASCO 2025 en de daaropvolgende stijging van de aandelenkoers, grijpt Merus de kans om zijn balans te versterken met extra kasmiddelen. Hoewel het bedrijf al aangaf voldoende kasmiddelen te hebben tot in 2028 (eerste kwartaal 2025 kaspositie: 638 miljoen dollar), kan het nu die termijn verlengen en/of extra programma’s versneld uitvoeren. KBCS blijft geloven dat Merus een aantrekkelijke investeringskans biedt, aangezien petosemtamab de weg vrijmaakt voor de volgende generatie behandelingen in eerstelijns en tweedelijns+ refractaire/gemetastaseerde hoofd- en halskanker (HNSCC). 

De analist van KBC Securities, Thomas Vranken, herhaalt zijn kopen-aanbeveling en verhoogt het koersdoel naar 66 dollar.

Amerikaanse centrale bank haalt Wells Fargo van strafbank

• De Federal Reserve hief de beperkingen voor Wells Fargo met betrekking tot de wholesale deposits en markten van de bank op. Wholesale deposits zijn grote deposito's die door bedrijven, financiële instellingen of andere grote entiteiten bij een bank worden geplaatst. De beperkingen werden opgelegd door de Fed om de risico's en stress in het financiële systeem te verminderen. Deze maatregelen waren bedoeld om de stabiliteit van de banken te waarborgen en te voorkomen dat ze te veel risico's zouden nemen met grote deposito's van bedrijven en financiële instellingen. Door deze beperkingen op te heffen, kan de bank nu meer flexibiliteit en groeimogelijkheden benutten, wat gunstig is voor zowel de markt als de economie.

BlackRock geschrapt van Texaanse boycotlijst na vermindering van klimaatambities

• De vermogensbeheerder uit New York werd door Texas van de lijst van bedrijven die de energie-industrie boycotten verwijderd, na aanzienlijke verminderingen van zijn klimaatambities. Texas Comptroller Glenn Hegar verklaarde dat BlackRock zich heeft teruggetrokken uit klimaatgroepen zoals het Net Zero Asset Managers-initiatief en zijn steun voor aandeelhoudersresoluties heeft verminderd. De verwijdering van de boycotlijst zal het voor Texaanse staatsagentschappen en fondsen gemakkelijker maken om zaken te doen met BlackRock. BlackRock zei dat het de beslissing van Hegar waardeerde en benadrukte zijn investeringen van meer dan 400 miljard dollar in de Texaanse economie.

Meta Platforms sluit overeenkomst met Constellation Energy voor gebruik kernreactor

• Het technologiebedrijf heeft een overeenkomst gesloten met Constellation Energy om een van de reactoren in Illinois 20 jaar operationeel te houden. Dit is Meta's eerste deal met een kerncentrale. De overeenkomst helpt het Clinton Clean Energy Center open te houden en kan dienen als model voor andere technologiebedrijven om bestaande kerncentrales te ondersteunen. De aandelen van Constellation Energy stegen met 5,7% naar 330,93 dollar na de aankondiging.

Reddit-platform opnieuw operationeel

• Het sociale mediaplatform is weer operationeel na een storing die bijna 31,000 gebruikers trof. Reddit meldde op zijn statuspagina dat het incident was opgelost na een onderzoek. De storing bereikte een piek van 30,817 getroffen gebruikers.

Visa en Mastercard onderzocht door EU-antitrustregelgevers vanwege tariefstructuren

• De kredietkaartmaatschappijen worden onderzocht door EU-antitrustregelgevers vanwege hun tariefstructuren. De regelgevers hebben vragenlijsten gestuurd naar detailhandelaren en betalingsbedrijven om te bepalen of een gestandaardiseerde samenvatting van kosten en meer transparantie de zorgen zou wegnemen. Visa en Mastercard verwerken ongeveer tweederde van de kaartbetalingen in de eurozone en hebben te maken gehad met klachten over hun kosten.

Remy Cointreau trekt zijn middellangetermijndoelen in

• Het bedrijf rapporteerde een kleinere dan verwachte daling van 30,5% in de jaarlijkse organische operationele winst, vooral door zwakke verkopen in China en de VS. De groep trok haar middellangetermijndoelen in vanwege aanhoudende onzekerheid over tarieven en benoemde Franck Marilly als nieuwe CEO.

Mediobanca-investeerder Caltagirone dringt er bij de bank op aan de aandeelhoudersstemming over Banca Generali uit te stellen

• De Italiaanse magnaat Francesco Gaetano Caltagirone heeft de raad van bestuur van Mediobanca gevraagd de aandeelhoudersstemming over de overname van Banca Generali uit te stellen, wegens onduidelijkheid over de economische voorwaarden van een cruciale partnerschapsovereenkomst. De overname zou gefinancierd worden via het belang van Mediobanca in Generali, waarmee een historische band zou worden verbroken en de focus zou verschuiven naar vermogensbeheer. Caltagirone, ook aandeelhouder van MPS en Generali, uitte kritiek op de industriële logica van de deal. Ondanks zijn bezwaren adviseren adviseurs institutionele beleggers om vóór het bod te stemmen.

Reckitt overweegt nieuwe opties om de verkoop van Air Wick-units te bevorderen

• Het bedrijf wil zijn divisie Essential Home (Air Wick, Cillit Bang) verkopen, maar de biedingen vielen tegen en gesprekken met o.a. Advent lopen nog. De verkoop wordt bemoeilijkt door wereldwijde economische onzekerheid, handelsheffingen en dalend consumentenvertrouwen. De omzet van de divisie daalde met 7% in het eerste kwartaal. CEO Kris Licht voert een herstructurering door om aandeelhouders gerust te stellen.

Volkswagen-fabriek in Wolfsburg gaat vanaf 2027 mogelijk over op een vierdaagse werkweek

• Het bedrijf overweegt vanaf 2027 tijdelijk een vierdaagse werkweek in de fabriek in Wolfsburg tijdens de omschakeling naar volledige productie van elektrische voertuigen. De productie van de Golf met verbrandingsmotor verhuist naar Mexico, terwijl de fabriek zich voorbereidt op de elektrische Golf en opvolger van de T-Roc. De ondernemingsraad benadrukt de noodzaak van extra inzet nu, gezien de dalende Golf-productie en de structurele veranderingen in de fabriek.

Swedbank stelt een rendement op eigen vermogen-doelstelling van minimaal 15% vast

• De bankgroep bevestigt haar doelstelling van een duurzaam rendement op eigen vermogen van minstens 15%, ondanks geopolitieke onzekerheden. De bank wil haar marktaandeel behouden of vergroten en zet in op efficiëntie via technologie, waaronder AI. De doelstelling werd al behaald in 2023 en 2024, maar dalende rentetarieven zetten druk op rente-inkomsten.

Discountwinkelketen B&M mist jaarlijkse omzetverwachting

• De discountketen rapporteerde een jaaromzet van 5,6 miljard Britse pond. Dat is minder dan verwacht, aangezien de afnemende consumentenvraag en aanhoudende inflatie de Britse activiteiten belemmerden.

Voestalpine voorspelt kleine winststijging, gedrukt door tarieven

• Het staalbedrijf verwacht een lichte stijging van de EBITDA tot 1,4–1,55 miljard euro ondanks druk van Amerikaanse tarieven en handelsbarrières. De omzet daalde tot 15,7 miljard euro door een zwak economisch klimaat en reorganisaties, maar die moeten de winstgevendheid verbeteren. Hoge energie- en loonkosten, CO₂-beleid en bureaucratie blijven uitdagingen; de CEO pleit voor fundamenteel EU-beleid om concurrentievermogen te waarborgen.

Thyssenkrupp Nucera stijgt dankzij onderzoek naar groen waterstofproject

• De aandelen van Thyssenkrupp Nucera's stijgen met 8,8% in de vroege handel in Frankfurt nadat de leverancier van waterstofapparatuur dinsdag een feedstudie tekende voor een groen waterstofproject van 600 MW in Europa. "Positieve signalen tonen duidelijk aan dat de vraag naar industriële waterstof CO2-uitstoot kan vermijden", zegt een lokale handelaar.

• Veel animo zat er gisteren andermaal niet in op de aandelenmarkten, getuige daarvan de minieme winst voor Europese en Amerikaanse aandelen. Miniem, maar winst niettemin, en dat komt boven op de groene maand die mei al was. De Euro Stxx 600 klokte 0,1% hoger af, waarbij de BEL20 0,1% verloor en de Franse CAC40 0,3% steeg. Op Wall Street werd het mooie weer opnieuw gemaakt door de technologiesector, onder meer dankzij een doorgezet herstel bij Nvidia (+2,8%) en andere chipmakers, waaronder chipmaker Broadcom. Die tikte een verse “all time high” aan omdat het zijn nieuwste netwerkchip die gericht is op het versnellen van AI begon te verschepen. De Nasdaq klokte daardoor 0,8% hoger af, tegenover 0,6% winst voor de bredere S&P500.
• De dollar (€1 = $1,1372) wankelde in de buurt van het laagste peil in zes weken, omdat er met scepsis uitgekeken wordt naar een (vooralsnog eventuele) verhoging van de Amerikaanse importheffingen op staal en aluminium, het nieuwste hoofdstuk in een ondertussen lag uitgesponnen handelsoorlog. Het Trumpiaanse tarieventennis maakt dat beleggers actief zoeken naar veilige havens, zoals goud (+0,1% tot 3.345 dollar per ounce) en andere valuta's. De Amerikaanse dollar stond hoort (even?) niet meer in dat lijstje, toch niet prominent, en daalde daarom 0,17% ten opzichte van de yen ($1 = 143,72 JPY) en 0,1% ten opzichte van de Zwitserse frank ($1 = 0,8227 CHF).
• Op de grondstoffenmarkt stokte de opmars van de olieprijs (65,37 dollar per Brent-vat), gedreven door een hogere productie van de OPEC+ landen en aanhoudende zorgen over de wereldwijde economische vooruitzichten.
• De Aziatische aandelenmarkten kenden eveneens een goeie dag. Vooral de beurs Zuid-Korea (+2,3%) stond in de kijker. De Zuid-Koreaanse won steeg namelijk fors omdat de verkiezingsoverwinning van de liberale presidentskandidaat Lee Jae-myung de hoop op een snelle economische stimulans, markthervormingen en een vermindering van de beleidsonzekerheid deed toenemen. De sterindex KOSPI steeg tot het hoogste punt sinds augustus 2024, wat de hele sector ondersteunde (MSCI Asia-Pacific: +0,6%). In Japan won de Nikkei 0,8%, terwijl Taiwan 1,6% hoger afsloot dankzij het optimisme rond AI-gigant Nvidia.
• Het blijvend beursoptimisme kan ook verklaard worden door de “roze beleggersbril”, want centraal stond het wachten op mogelijke onderhandelingen tussen de VS en hun handelspartners voor meer duidelijkheid over de tariefplannen van Washington. President Trump en de Chinese leider Xi Jinping spreken elkaar deze week nog en dat wordt een gezellig onderonsje, zeker na de recente beschuldigden aan het adres van China in verband met het schenden van een overeenkomst van Genève om de tarieven en handelsbeperkingen terug te schroeven. Meer algemeen wil de regering Trump dat landen zoals China, het VK, Japan en de EU uiterlijk vandaag hun beste bod op tafel leggen inzake de handelsbesprekingen.
• Er was ook nieuws van op de Amerikaanse arbeidsmarkt. Het aantal vacatures steeg in april onverwacht, terwijl het aantal ontslagen toenam. Heel eenduidig is dat niet, maar het wordt door analisten wel gelezen als een verdere vertraging van de arbeidsmarkt. Tel daarbij een rapport dat uitwees dat de fabrieksorders sterk daalden in april (-3,7%, tegenover +3,4% in maart) en het is duidelijk dat de gezondheid van de economie meer een meer de aandacht trekt van beleggers. In dat kader kijken we héél erg uit naar het maandelijkse arbeidsmarktrapport van komende vrijdag. Vraag is hoe hard de handelsonzekerheid de Amerikaanse economie beïnvloedt.
• De economische kalender is zeker het bekijken waard vandaag. Eerst en vooral worden de belangrijke sentimentsindicatoren voor de wereldwijde dienstensectoren vrijgegeven. Die zijn op basis van ISM, Jibun, S&P Global en HCOB en hebben betrekking op de VS, Japan, het VK en de EU. Daarnaast krijgen we in de VS een voorsmaakje van het jobrapport op vrijdag via het ADP-arbeidsmarktrapport over mei. De Fed van zijn kant geeft het Beige Book vrij, wat altijd voor leuke lectuur zorgt.
• De centrale banken van Canada en Polen komen met een rentebesluit op de proppen, terwijl Tsjechië inzicht geeft in de consumenteninflatie in mei.
• Bedrijfsresultaten zijn er dan weer niet erg veel, maar Dollar Tree, Voestalpine en B&M European horen wél in dat lijstje.

Barco lanceert ClickShare Hub op Microsoft Device Ecosystem Platform

• Het bedrijf lanceert eind 2025 de ClickShare Hub, het eerste modulaire draadloze vergadersysteem gebaseerd op het Microsoft Device Ecosystem Platform. Barco blijft inzetten op innovatie en software, ondanks onzekerheden door Amerikaanse invoertarieven en verstoringen in de toeleveringsketen. Geen impact op de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 13,4 euro.

Sofina ondersteunt Europese fintech-uitbreiding van Scalable Capital met 155 miljoen euro

• Sofina en Noteus Partners leidden een financieringsronde van 155 miljoen euro voor de Duitse fintech Scalable Capital, gewaardeerd op 1,5 miljard euro. Het platform beheert meer dan 30 miljard euro voor ruim 1 miljoen klanten en breidt uit met nieuwe diensten zoals kinderrekeningen en private equity. De investering past binnen Sofina’s strategie gericht op digitale transformatie en groeibedrijven. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 315 euro.

Amoéba krijgt hoger koersdoel bij KBC Securities

• Het bedrijf heeft een vijfjarig distributieakkoord gesloten met het Nederlandse Koppert voor zijn biofungicide Axpera, met exclusieve rechten in 18 Europese landen en de VS. De lancering is gepland voor begin 2026 onder Koppert’s merknaam, met productie in Chassieu en via CDMO-partners. Het partnerschap verlaagt het commerciële risico voor Amoéba aanzienlijk, wat leidt tot een koersdoelverhoging van 1,70 euro naar 1,80 euro en bevestiging van de “kopen”-aanbeveling.

FDA-goedkeuring voor Tranexaminezuur Intravenous Premix RTU bij Hyloris

• Hyloris en partner Avenacy kregen FDA-goedkeuring voor Tranexaminezuur RTU, met lancering gepland in de tweede helft van 2025. Het product is niet-kern voor Hyloris, dat zich richt op waardevollere 505(b)(2)-trajecten met langere exclusiviteit. Bij een geschat marktaandeel van 20% zou Hyloris tot 2 miljoen dollar kunnen verdienen. KBCS handhaaft de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 5 euro.

Aanbeveling bij KBC Securities voor TINC wordt tijdelijk opgeheven door rechtenemissie

• Vanmorgen lanceerde TINC een kapitaalverhoging met voorkeurrechten tot maximaal 113,2 miljoen euro aan een inschrijvingsprijs van 9,34 euro per aandeel, met een verhouding van 1 nieuw aandeel voor elke 3 bestaande aandelen. Dit komt neer op een korting van 10,11% ten opzichte van de theoretische ex-rechtenprijs van 10,39 euro. De opbrengst zal voornamelijk worden gebruikt om de 143,2 miljoen euro aan toegezegde investeringen te financieren. De inschrijvings- en verhandelingsperiode loopt van 5 tot 17 juni 2025, met afwikkeling en verhandeling van de nieuwe aandelen op 20 juni. De nieuwe aandelen geven recht op dividend voor boekjaar 2025. De aanbeveling bij KBCS wordt tijdelijk opgeheven.

Aedifica investeert in Finland

• Het zorgvastgoedbedrijf breidt zijn aanwezigheid in Finland uit met de overname van zes recent gebouwde of gerenoveerde zorglocaties verspreid over vijf steden, goed voor een investering van circa 37,5 miljoen euro. Deze sites bieden plaats aan 233 bewoners en leveren een aanvangsrendement van meer dan 6%. Daarnaast ontwikkelt Aedifica drie nieuwe zorglocaties in Oulu, Kuopio en Jyväskylä, met een bijkomende investering van ongeveer 9,5 miljoen euro, een verwacht rendement van circa 6,5% en capaciteit voor 41 bewoners en 111 kinderen. De Finse deal maakt deel uit van de kapitaalherverdeling na de verkoop van activa ter waarde van 90,9 miljoen euro in Zweden in het eerste kwartaal van 2025. KBCS houdt rekening met nog eens 50 miljoen euro aan onmiddellijk renderende acquisities in boekjaar 2025. De Finse deal heeft een positief effect van 0,40% op de EPRA-winst per aandeel bij KBCS, aangezien de analist verdere acquisities pas later in de tweede helft van 2025 had ingecalculeerd. Gezien de beperkte impact op het model behoudt KBCS de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 70 euro.

Merus wil 300 miljoen euro ophalen via kapitaalverhoging

• Het biotechnologiebedrijf uit Nederland heeft een openbare aanbieding van 5,26 miljoen aandelen aangekondigd tegen 57 dollar per aandeel, een korting van 8,6% ten opzichte van de vorige sluitingsprijs, om ongeveer 300 miljoen dollar op te halen. De opbrengst zal worden gebruikt voor klinische en preklinische ontwikkeling, technologische vooruitgang en algemene bedrijfsbehoeften. Na sterke ASCO 2025-gegevens en een resulterende stijging van de aandelenkoers, versterkt de transactie de financiële positie van Merus, die al solide was met een kaspositie van 638 miljoen dollar in het eerste kwartaal van dit jaar. KBC Securities verhoogt het koersdoel van 59 dollar naar 66 dollar. De ‘Kopen’-aanbeveling blijft.

Nederlandse groothandelaar Sligro Food Group doet overname in Utrecht

• De Nederlandse groothandelaar heeft GEPU overgenomen, een bezorg- en zelfbedieningsgroothandel gevestigd in Utrecht. GEPU richt zich op horeca en grootverbruik in Utrecht en de regio. In 2025 verwacht GEPU een omzet van circa 15 miljoen euro te realiseren. De bezorgactiviteiten worden later dit jaar overgeheveld naar de Sligro Bezorgservicelocatie in Vianen, terwijl klanten voor zelfbediening gebruik kunnen maken van het Sligro-netwerk.

Eurocommercial Properties legt dividend vast

• Het vastgoedbedrijf heeft tijdens de jaarvergadering goedkeuring gekregen voor alle agendapunten, inclusief het voorgestelde dividend van 1,80 euro per aandeel over 2024. Het slotdividend van 1,12 euro wordt op 3 juli betaalbaar gesteld, waarbij na belasting 0,952 euro per aandeel resteert. Aandeelhouders die kiezen voor een uitkering in aandelen krijgen voor elke 25 aandelen recht op één nieuw aandeel.

IBA lanceert Proton Therapy Academy

• De maker van deeltjesversnellers heeft de lancering aangekondigd van de Proton Therapy Academy, een wereldwijd opleidings- en educatie-initiatief ontwikkeld in samenwerking met vooraanstaande instellingen op het gebied van protontherapie. De Academy werd onthuld tijdens de jaarlijkse PTCOG-conferentie in Buenos Aires, Argentinië. Met de groeiende vraag naar protontherapie wereldwijd, speelt de Academy in op de dringende behoefte aan opleiding en training onder zorgprofessionals. Het platform is gelanceerd met meer dan 135 video's van experts op het gebied van protontherapie.

Datum en uur van publicatie: 04/06/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.