Vrijdag 5 december 2025

Bedrijfsresultaten

• Berkeley, Johnson Outdoors, Genesco, Duke Royalty

Ex-dividend

• Ametek, Arthur J Gallagher, Booking, Cass, Century Financial, CH Robinson, Coloplast, General Motors, Kforce, Lundin, Nasdaq, Navient, Next ADR, Sigapore Airlines, Tapestry, Tegna, Unifirst, Waste Management

Macro-economie

• VS: persoonlijk inkomen en uitgaven (sep), consumentenvertrouwen (Un. Michigan, dec)
• Canada: werklooheid (nov)
• Frankrijk: handelsbalans (okt)
• Duitsland: fabrieksorders (okt)

Unilever?
Unilever  is één van de grootste consumentenbedrijven ter wereld, actief in meer dan 190 landen. De portefeuille van de groep is georganiseerd rond vier hoofdsegmenten: voedingsmiddelen, persoonlijke verzorgingsproducten, schoonheidsproducten en huishoudproducten. Sinds 2020 opereert Unilever met een dubbele notering op zowel de Londense (primaire notering) als Amsterdamse beurs, maar heeft het haar hoofdkantoor in Londen.

Volgende week wordt TMICC afgesplist van Unilever. Hier zijn enkele praktische details:

• Datum afsplitsing: 8 december 2025
• Per 5 aandelen Unilever wordt 1 aandeel TMICC verkregen
• De waarde van het aandeel Unilever zal dalen met de waardering van TMICC
• TMICC zal noteren op Euronext Amsterdam als 'primary' beurs, secondary op Londen en New York
• Unilever zal na de splitsing nog 19,9% van TMICC aanhouden.

Hoewel de ijsdivisie historisch gezien iets lagere groeicijfers liet optekenen dan de rest van Unilevers portefeuille, lijkt de geplande afsplitsing vooral ingegeven door het gebrek aan synergiën. Dit komt voornamelijk door de specifieke logistieke vereisten van ijsproducten, die een gekoelde keten vereisen en daardoor moeilijk te integreren zijn met de rest van de voorraadketen.

Door de splitsing van de ijsdivisie, die een kapitaalintensiever en meer seizoensgebonden businessmodel heeft, kan Unilever haar middelen efficiënter inzetten voor betere marketing en strategische doeleinden in de overgebleven focusmerken.

De initiële waardering van TMICC wordt door analisten geschat op 10 miljard euro. Dit wil zeggen dat de waardering uitvalt rond 12-13 maal de winsten. Dit is lager dan gemiddeld (+- 16 maal winsten) voor deze sector. Dit komt door de volgende redenen:

• Zeer seizoensgebonden resultaten wat hen meer gevoelig maakt aan weerfenomenen in de zomer.
• Momenteel sterke focus op gezondere levensstijl en anti-obesitas medicatie.
• 19,9% van aandelen zal aangehouden worden door Unilever. Dit zorgt voor negatief effect door vrees van verkoop op termijn.
• Vrees voor grotere verkoop aandelen eerste weken van Unilever aandeelhouders die meer interesse hebben in het moederbedrijf (beter defensief profiel, hoger groeipotentieel)
• Ook wordt er verwacht dat eerste dagen de grotere indexen aan de verkoopzijde zullen staan. Ook zij krijgen in dezelfde ratio de TMICC aandelen maar voor een correcte weging zullen deze vermoedelijk vooral TMICC moeten verkopen

TMICC zal initieel niet opgevolgd worden, Unilever opvolging blijft.

• Unilever zal na afsplitsing een interessanter profiel krijgen met meer focus, betere groei vooruitzichten (zowel qua winst als omzet), breder defensief karakter en potentieel om middelen op efficiëntere manier te gebruiken. Ons Kopen advies blijft dus na de afsplitsing overeind.

• TMICC, hoewel geen officiële aanbeveling, lijkt dit een minder interessant profiel voor KBCS. De eerste dagen en weken kan de druk relatief groot blijven van ‘oorspronkelijke’ Unilever aandeelhouders die liever Unilever behouden en geen interesse hebben in TMICC. Hetzelfde wordt verwacht van indexen die ook eerste weken voornamelijk aan verkoopkant zullen staan. Dit zal een lager dan sectorgemiddelde waardering voor TMICC teweegbrengen maar door het unieke profiel en Unilever aandeel (de 19,9% die blijft) zien we dit niet snel naar gemiddelde evolueren.

Rio Tinto heeft vandaag haar nieuwe strategie gepresenteerd om als “sterker, scherper en eenvoudiger” bedrijf te opereren, met als doel toonaangevende rendementen te realiseren. De onderneming focust voortaan op drie kernactiviteiten: ijzererts, koper, en aluminium & lithium. Niet-kernactiviteiten zoals titanium en boraten worden strategisch herzien en mogelijk afgestoten. Dit moet leiden tot een vereenvoudigde organisatie, hogere productiviteit en een betere kapitaalallocatie.

Het bedrijf verwacht in 2025 een productiegroei van 7% en een samengestelde jaarlijkse groei van 3% tot 2030. De groei wordt ondersteund door de uitrol van grote projecten in koper (Oyu Tolgoi), ijzererts (Simandou) en lithium (Arcadium, Rincon). Rio Tinto mikt op $650 miljoen aan jaarlijkse productiviteitsverbeteringen, waarvan 370 miljoen dollar reeds gerealiseerd is en de rest in het eerste kwartaal van 2026 wordt verwacht.

De productieprognose voor 2025 werd verhoogd: de koperproductie wordt nu verwacht op 860-875 kiloton (voorheen 780-850 kt), met lagere kosten (80-100 cent/lb). De productie van bauxiet en aluminium zullen respectievelijk aan de bovenkant van de eerdere verwachtingen uitkomen. Voor 2026 wordt een lichte daling in koperproductie voorzien (800-870 kt), terwijl de productie van lithium (61-64 kt LCE) en aluminium (3,25-3,45 Mt) stabiel blijft. De Pilbara ijzerertsscheepvaart blijft in lijn met de consensus (323-338 Mt), Simandou zal 5-10 Mt leveren.

De strategische heroriëntatie en productiviteitsverbeteringen moeten leiden tot een stijging van de EBITDA met 40-50% tegen 2030, gedreven door 20% groei in koper-equivalent productie, operationele uitmuntendheid en kapitaalefficiëntie. De bijdrage van aluminium en koper aan de winst neemt toe, waardoor de financiële resultaten meer gebalanceerd worden over de verschillende grondstoffen.

Op het vlak van kosten en investeringen streeft Rio Tinto naar een 4% daling van de eenheidskosten tussen 2024 en 2030. De kapitaaluitgaven worden vanaf 2028 teruggebracht tot maximaal 10 miljard dollar per jaar, mede door een verlaging van de uitgaven voor decarbonisatie tot 1-2 miljard dollar (voorheen 5-6 miljard dollar). De onderneming handhaaft een conservatief schuldenbeleid en een dividenduitkeringsratio van 40-60% van de onderliggende winst, met een trackrecord van 60% over de afgelopen negen jaar.

Rio Tinto positioneert zich als een partner van keuze op het gebied van veiligheid, duurzaamheid en sociale licentie. Het bedrijf heeft haar CO₂-uitstoot sinds 2018 met 14% verminderd en streeft naar een reductie van 50% tegen 2030, onder meer door investeringen in hernieuwbare energie en samenwerking met lokale gemeenschappen.

KBC Securities over Rio Tinto

Dit is een sterk strategisch plan van Rio Tinto. KBCS merkt op dat bepaalde doelstellingen, zoals de beoogde kostenbesparingen en productiegroei, iets achterblijven bij wat de markt vooraf verwachtte. De nadruk op een efficiëntere kapitaalbesteding, het afbouwen van niet-kernactiviteiten en het versterken van de groeipijlers koper en lithium zijn duidelijke pluspunten. Tegelijkertijd blijven er aandachtspunten, zoals het risico op vertraging bij grote projecten, onzekerheid rond de Chinese markt en mogelijke ESG-gerelateerde kwesties.

Na de mooie rally van afgelopen maanden is de EV/EBITDA doorgestegen naar zijn historische mediaan van 6. De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, verlaagt zijn koersdoel van 6500 naar 6000 GBp en de aanbeveling van kopen naar houden, omdat we minder opwaarts potentieel zien op dit moment. Men kan de aandelen wel houden wanneer men wilt genieten van het verwacht dividendrendement van 5.5% 

Voor de bel

• De futures op Amerikaanse aandelenindices bleven vrijwel onveranderd, terwijl beleggers een pauze namen na verwachtingen van een op handen zijnde renteverlaging door de Federal Reserve, die de belangrijkste indexen op Wall Street in de vorige sessie naar nieuwe hoogtepunten tilde. Voorzichtigheid overheerste echter in afwachting van een nieuwe reeks economische gegevens.

• De Europese aandelen stegen licht, waarbij industriële waarden en autofabrikanten de bredere winsten aanvoerden, terwijl de risicobereidheid verbeterde na twee sessies van vlakke handel en beleggers gemengde bedrijfsupdates verwerkten. In Azië sloot de Nikkei in Japan op het hoogste niveau in drie weken en zette daarmee zijn rally voor de derde sessie voort, terwijl producenten van robots de winsten aanvoerden op speculaties dat fysieke AI de groei zal stimuleren. Chinese aandelen daalden daarentegen voor de derde opeenvolgende dag, terwijl markten wachtten op beleidsaanwijzingen van een belangrijke bijeenkomst later deze maand.

• De dollar bleef stabiel in de buurt van het laagste niveau in vijf weken en staat bijna 9% lager voor het jaar. De olieprijzen stegen nadat Oekraïense aanvallen op Russische olie-infrastructuur zorgen over het aanbod deden toenemen, terwijl vastgelopen vredesbesprekingen de hoop op herstel van Russische stromen naar de wereldmarkten temperden. De goudprijzen daalden licht doordat stijgingen op Aziatische en Europese aandelenmarkten de vraag naar veilige havens onder druk zetten.

Topnieuws

De EU start een mededingingsonderzoek naar Meta over het gebruik van AI in WhatsApp

• Brussel heeft een nieuw mededingingsonderzoek geopend naar Meta Platforms over de uitrol van kunstmatige-intelligentiefuncties in WhatsApp, aldus de Europese Commissie. Dit weerspiegelt de toenemende controle op het gebruik van generatieve AI door Big Tech.

Amazon onderzoekt het beëindigen van samenwerking met USPS, meldt Washington Post

• Amazon is van plan zijn langdurige samenwerking met de Amerikaanse postdienst (USPS) te beëindigen, terwijl de e-commercereus zich voorbereidt op een uitbreiding van zijn landelijke bezorgnetwerk, meldde de Washington Post op basis van drie personen met kennis van de zaak.

BlackRock verwacht dat AI in 2026 markten blijft domineren ondanks risico’s

• BlackRock, ’s werelds grootste vermogensbeheerder, verwacht dat AI in 2026 markten zal blijven domineren en voorziet een turbulente periode voor beleggers, aangezien speculatieve handel en hefboomwerking het risico op een herhaling van de scherpe verkoopgolf van vorige maand vergroten.

Aandelen in de kijker

Axogen: de Amerikaanse Food and Drug Administration (FDA) heeft het zenuwhersteltransplantaat van het bedrijf goedgekeurd, aldus de gezondheidsautoriteit woensdag. Dit opent de deur naar een potentiële marktexclusiviteit van twaalf jaar in de Verenigde Staten. Axogen's Avance Nerve Graft, een product op basis van menselijk weefsel, is ontworpen om beschadigde perifere zenuwen te herstellen zonder dat een tweede operatie nodig is om zenuwweefsel bij de patiënt te oogsten. Dit vermindert complicaties en ondersteunt een sneller herstel. De commerciële verkoop van het gelicentieerde Avance-product wordt verwacht in het begin van het tweede kwartaal van 2026. Tot die tijd zal Avance blijven worden aangeboden onder het bestaande weefselkader, aldus het chirurgische technologiebedrijf Axogen in een afzonderlijke verklaring waarin de FDA-goedkeuring wordt bevestigd.

Bank of Montreal: de bank rapporteerde een stijging van de winst in het vierde kwartaal, doordat de kapitaalmarktenafdeling profiteerde van een opleving in fusies en overnames en stijgende aandelenmarkten. De winst bij de kapitaalmarktenafdeling meer dan verdubbelde tot 521 miljoen Canadese dollar, vergeleken met 251 miljoen Canadese dollar in dezelfde periode vorig jaar, gedreven door hogere inkomsten uit de wereldwijde markten en uit investerings- en bedrijfsbankieren. De voorziening voor kredietverliezen bedroeg 755 miljoen Canadese dollar in het gerapporteerde kwartaal, tegenover 1,52 miljard Canadese dollar vorig jaar, wat wijst op meer vertrouwen in de kredietkwaliteit. Op aangepaste basis rapporteerde de bank een winst van 2,51 miljard Canadese dollar, of 3,28 Canadese dollar per aandeel, voor het kwartaal dat eindigde op 31 oktober, vergeleken met 1,54 miljard Canadese dollar, of 1,90 Canadese dollar per aandeel, een jaar eerder.

Canadian Imperial Bank of Commerce: de bank rapporteerde een stijging van de winst in het vierde kwartaal, gedreven door sterke prestaties in de kapitaalmarktenafdeling. De tarieven van de Amerikaanse president Donald Trump op belangrijke Canadese industrieën veroorzaakten marktvolatiliteit die leidde tot meer handel, wat de kapitaalmarktenafdelingen van banken ten goede kwam. Het netto-inkomen van de kapitaalmarktenafdeling steeg met 58,4% tot 548 miljoen Canadese dollar in het kwartaal. Het netto rente-inkomen, het verschil tussen wat banken verdienen op leningen en uitbetalen op deposito’s, bedroeg 4,13 miljard Canadese dollar in het kwartaal, tegenover 3,63 miljard Canadese dollar in dezelfde periode vorig jaar. Het aangepaste netto-inkomen van de bank steeg tot 2,19 miljard Canadese dollar, of 2,21 Canadese dollar per aandeel, tijdens de drie maanden eindigend op 31 oktober, vergeleken met 1,89 miljard Canadese dollar, of 1,91 Canadese dollar per aandeel, een jaar eerder.

Chevron: het bedrijf zei woensdag dat de kapitaaluitgaven voor 2026 tussen 18 miljard en 19 miljard dollar zullen liggen, terwijl de oliereus zich richt op productie in de VS en investeringen die verband houden met een recent verworven oliebelang in Guyana. De bandbreedte ligt aan de onderkant van de eerdere prognose, die jaarlijkse investeringen tussen 18 miljard en 21 miljard dollar tot 2030 voorzag. De op één na grootste Amerikaanse olieproducent schetste vorige maand een plan om kosten te verlagen, efficiënter te opereren en het rendement voor investeerders te verhogen tot het einde van het decennium. “Ons kapitaalprogramma voor 2026 richt zich op de kansen met het hoogste rendement, terwijl we discipline en efficiëntie behouden, waardoor we onze kasstroom en winst kunnen laten groeien,” zei Chevron-CEO Mike Wirth in een verklaring.

Exxon Mobil: de oliereus is van plan om vanaf maart de activiteiten stop te zetten van de oudste van zijn twee stoomkrakers op Jurong Island in Singapore, aldus vier bronnen die bekend zijn met de zaak. Dit maakt deel uit van een wereldwijde trend in de petrochemische sector om capaciteit te verminderen te midden van verliezen in de industrie. De sluiting van de fabriek, die in 2002 werd geopend, zal naar verwachting in juni voltooid zijn, zeiden twee van de bronnen. De bronnen vroegen om anonimiteit omdat zij niet gemachtigd waren om met de media te spreken. De aanstaande sluiting van de eerste kraker van de Amerikaanse oliereus in de Aziatische oliehandelhaven komt op een moment dat chemieproducenten worstelen met verliezen door overcapaciteit, aangevoerd door China, ’s werelds grootste consument van petrochemicaliën die worden gebruikt voor producten variërend van kunststoffen en kleding tot schoenen en auto’s.

Fifth Third Bancorp & JPMorgan Chase: schuldeisers van Tricolor Holdings hebben een Amerikaanse faillissementsrechter gevraagd om hen toe te staan te onderzoeken wat de twee bedrijven wisten over vermeende fraude die leidde tot het faillissement van de subprime-autolener en autodealer in september. In een rechtbankdocument van dinsdag zei de Ad Hoc Activist Recovery Group, waarvan de leden meer dan 225 miljoen dollar aan gedekte obligaties bezitten, dat de plotselinge sluiting van Tricolor en de Chapter 7-liquidatieprocedure de kredietverlening, dienstverlening en dealeractiviteiten in “volledige wanorde” achterliet, waardoor het onmogelijk was om klantbetalingen te volgen of toegang te krijgen tot reserves om obligatiehouders te betalen. De schuldeisers zeiden dat ze dagvaardingen willen uitvaardigen om te achterhalen wat JPMorgan en Fifth Third, die hielpen bij het arrangeren van Tricolor-securitisaties, wisten over “rode vlaggen” bij het bedrijf en wat ze deden toen problemen duidelijk werden. De schuldeisers zeiden ook dat ze willen weten of ze frauduleus zijn bewogen om kapitaal te verstrekken en of een wanbetaling op de obligaties noodzakelijk was.

Intel: de chipmaker zei woensdag dat hij heeft besloten zijn netwerk- en communicatiedivisie binnen het bedrijf te houden na een beoordeling van strategische opties voor de divisie. Intel had eerder onderzocht of het verschillende activa zou verkopen terwijl het opties afwoog om zijn financiële positie te verbeteren. In de zomer haalde Intel een investering van 8,9 miljard dollar binnen van de Amerikaanse overheid voor een belang van 10%, en investeringen van 2 miljard dollar van SoftBank en 5 miljard dollar van Nvidia. De chipmaker heeft zijn kaspositie hierdoor aanzienlijk verbeterd, zei financieel directeur Dave Zinsner bij de publicatie van de resultaten over het derde kwartaal. Intel concludeerde na de herziening van de verkoop van de netwerkdivisie, of NEX, dat het voordelig zou zijn om de activa te behouden.

Virtu Financial: het bedrijf zal een boete van 2,5 miljoen dollar betalen om een schikking te treffen met de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) over beschuldigingen dat de grote market maker bijna alle medewerkers van zijn broker-dealerdivisie toegang heeft gegeven tot vertrouwelijke informatie over klanten en hun transacties. De broker-dealerdivisie Virtu Americas, die volgens de SEC tijdens de relevante periode ongeveer 25% van de marktorders van Amerikaanse particuliere beleggers afhandelde, heeft geen schuld bekend of ontkend, aldus de SEC woensdag. U.S. District Judge John Koeltl in Manhattan keurde de overeenkomst goed. In een civiele klacht ingediend in september 2023 stelde de SEC dat Virtu herhaaldelijk klanten vertelde dat het “informatiebarrières” en “systematische scheiding tussen bedrijfsafdelingen” gebruikte om hun materiële niet-openbare informatie te beschermen.

Aanbevelingen

FedEx: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 274 dollar naar 285 dollar, nadat het bedrijf zijn vooruitzichten voor het tweede kwartaal van boekjaar 2026 heeft verhoogd, hoewel de bank op korte termijn beperkte opwaartse potentie ziet.

Gitlab: Macquarie verlaagt het koersdoel naar 40 dollar van 70 dollar, en merkt op dat ondanks een behoorlijke omzetstijging in het derde kwartaal, beleggers mogelijk teleurgesteld blijven over het traject van het bedrijf in boekjaar 2026.

Merck: Scotiabank verhoogt het koersdoel naar 120 dollar van 105 dollar, en benadrukt vertrouwen dat sterke uitvoering en een robuuste productpijplijn de omzetdaling door generieke concurrentie kunnen compenseren, wat een hogere waardering ondersteunt.

Salesforce: Barclays verhoogt het koersdoel naar 330 dollar van 316 dollar, en merkt op dat het bedrijf zijn omzetprognose voor boekjaar 2026 heeft verhoogd.

Pharvaris?

Pharvaris NV  is een in Nederland gevestigd bedrijf dat zich voornamelijk bezighoudt met de biofarmaceutische industrie. Het bedrijf richt zich op de ontwikkeling van orale bradykinine B2-receptorantagonisten voor de behandeling en preventie van aanvallen van erfelijk angio-oedeem (HAE). Hun belangrijkste product is Deucrictibant (PHA121, PHA-022121), een kleine molecule die fungeert als bradykinine B2-receptorantagonist. Het is bedoeld voor zowel acute als profylactische behandeling van HAE-aanvallen. Deucrictibant is onderzocht in in-vitro-, ex-vivo- en in-vivo-modellen om de effectiviteit bij het blokkeren van de bradykinine B2-receptor te beoordelen. Het bedrijf ontwikkelt deucrictibant voor gebruik op afroep als PHVS416, een softgelcapsule, en voor profylactisch gebruik als PHVS719, een tablet met verlengde afgifte.

Pharvaris rapporteerde positieve topline fase 3-resultaten voor deucrictibant in de on-demand behandeling van erfelijk angio-oedeem (HAE), waarbij zowel de primaire als alle secundaire eindpunten werden gehaald. De data bevestigen de sterke werkzaamheid en veiligheid en positioneren deucrictibant als een potentiële best-in-class therapie. Aldus KBC Securities-analist Jacob Mekhael, die benadrukt dat deze resultaten het programma aanzienlijk de-risken en de concurrentiepositie van Pharvaris versterken.

Belangrijkste fase 3-resultaten: Efficacy en safety bevestigd

Het primaire eindpunt werd behaald met een mediane tijd tot het begin van symptoomverlichting (PGI-C rating ‘a little better’) van 1,28 uur versus meer dan 12 uur voor placebo (p<0,0001).

Alle secundaire eindpunten werden gehaald (p<0,0001), waaronder:

• End of Progression: mediane tijd 17,5 minuten versus 229 minuten voor placebo
• Volledige symptoomresolutie: mediane tijd 11,95 uur versus meer dan 24 uur voor placebo

Deucrictibant vertoonde een goed verdragen veiligheidsprofiel, met slechts één ernstig ongewenst voorval, niet gerelateerd aan de behandeling (gehospitaliseerde aanval vier maanden na dosering).

Differentiatie ten opzichte van concurrentie

Ondanks de beperkingen van cross-trial vergelijking valt deucrictibant op tegenover Kalvista’s Ekterly:

• Tijd tot volledige symptoomresolutie: 12 uur versus >24 uur
• Succes met één dosis: 83% van de aanvallen opgelost met één capsule versus <60% bij Ekterly
• Minder nood aan rescue-medicatie: 93% van deucrictibant-behandelde aanvallen zonder rescue versus 64% voor placebo

Deze verschillen zullen volgens Tom Noyens belangrijk zijn voor zowel patiënten als zorgverzekeraars.

Consistente resultaten over alle HAE-subtypes

De werkzaamheid en veiligheid waren consistent over alle HAE-subtypes (type 1, type 2 en normaal C1-inhibitor) en bij verschillende aanvalslocaties en ernstgraden. Verdere data worden begin 2026 gepresenteerd op een medisch congres. Pharvaris plant indiening voor goedkeuring in de eerste helft van 2026.

Modelupdate en vooruitzichten

Na deze positieve resultaten verhoogt Tom Noyens de kans op succes (POS) voor het on-demand segment naar 90% (van 60%) en voor het profylactische programma naar 70% (van 60%), wat het risico aanzienlijk verlaagt. Deze update ondersteunt een nieuwe waardering en bevestigt Pharvaris’ sterke positie in beide HAE-segmenten.

KBC Securities over Pharvaris

De KBC Securities-analist ziet Pharvaris als uniek gepositioneerd met een potentieel best-in-class optie voor zowel on-demand als profylactische HAE-behandelingen. Het koersdoel wordt verhoogd naar 36 dollar (voorheen 29 dollar) en de aanbeveling blijft kopen. 

Solvac blijft noteren met een aanzienlijke korting van circa 44% ten opzichte van de huidige intrinsieke waarde (NAV) van 146 euro per aandeel, fors boven het vijfjaarsgemiddelde van 28,5%. Hoewel KBC Securities-analist Livio Luyten positief blijft over de onderliggende bedrijven Solvay en Syensqo, is de investeringscase voor Solvac zelf verzwakt door een lagere dividenddynamiek en praktische belemmeringen voor beleggers.

Korting op NAV: historisch hoog maar minder relevant

De huidige korting van 44% ligt ver boven het tweejaarsgemiddelde van 35,5% en het vijfjaarsgemiddelde van 28,2%. Toch acht Tom Noyens deze historische niveaus minder relevant gezien de gewijzigde context:

• Lagere blended dividend yield na de spin-off
• Administratieve lasten door uitsluitend geregistreerde aandelen
• Aanhoudende zwakke koersmomentum

Op basis hiervan kiest hij voor een meer conservatieve benadering.

Dividenddynamiek na spin-off

Voor de splitsing bood Solvac een aantrekkelijk dividendrendement van circa 3,5%, hoger dan het legacy Solvay (circa 2,5%). Na de spin-off ontvangt Solvac dividenden van zowel Solvay als Syensqo:

• Solvay: 2,43 euro per aandeel (circa 8,7% yield)
• Syensqo: 1,62 euro per aandeel (circa 2,3% yield)

Dit resulteert in een blended yield van ongeveer 5% voor 2024 (netto totaal 4,07 euro per aandeel), wat de relatieve aantrekkelijkheid van Solvac vermindert ten opzichte van directe participatie in Solvay.

Operationele prestaties van Solvay

Solvay rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 een onderliggende EBITDA van 232 miljoen euro, boven de verwachtingen (+12–14%), maar inclusief een eenmalige opbrengst van 40 miljoen euro uit CO₂-rechten. Gecorrigeerd hiervoor lag EBITDA circa 6–8% onder de prognoses door:

• Druk op soda-ashprijzen (Chinese overcapaciteit)
• Zwakke vraag naar Coatis
• Lage volumes in silica en special chem

Het kostenbesparingsprogramma verloopt volgens plan (81 miljoen euro YTD). De jaarprognose blijft ongewijzigd: 880–930 miljoen euro EBITDA en circa 300 miljoen euro FCF, grotendeels opgeslorpt door het dividend van 2,43 euro per aandeel. Netto schuld/EBITDA verbeterde naar 1,8x. KBC Securities handhaaft Accumulate voor Solvay dankzij het aantrekkelijke dividendrendement en lage waardering.

Syensqo: macrodruk en lagere guidance

Syensqo zag de onderliggende EBITDA in Q3 2025 dalen met 10% organisch naar 326 miljoen euro (−3% versus KBC-raming, +7% versus consensus), getroffen door zwakke vraag in Electronics, Automotive en Aerospace (Boeing-destocking). De jaarprognose voor EBITDA werd verlaagd van circa 1,3 miljard euro naar 1,25 miljard euro. Vrije kasstroom werd gesteund door een 90 miljoen euro Edison-schikking; netto schuld daalde naar 2,06 miljard euro (1,6x leverage). Ondanks macro-uitdagingen blijven kostenbesparingen en portfoliofocus positieve middellangetermijnfactoren. KBC Securities handhaaft Buy voor Syensqo met een koersdoel van 90 euro.

KBC Securities over Solvac

De KBC Securities-analist stelt dat de investeringscase voor Solvac is verzwakt door de lagere dividenddynamiek, administratieve complexiteit en zwakke koersontwikkeling. Hij verlaagt het koersdoel naar 90 euro (voorheen 160 euro) en past de aanbeveling aan naar houden (voorheen kopen), gebaseerd op een conservatieve korting van 40% op NAV. Livio geeft aan dat hij liever afwacht tot de korting stabiliseert.

EnergyVision?
EnergyVision  biedt zonne-energie-as-a-service aan waardoor Belgische huishoudens en bedrijven kunnen deelnemen aan en profiteren van de energietransitie. EnergyVision ontwikkelde een robuust bedrijfsmodel dat zijn energieopwekkende activa in evenwicht brengt met de vraag van de klant via zijn eigen technologieplatform. Het aanbod van de Groep stelt mensen en bedrijven in staat om deel te nemen aan de energietransitie door zonnepanelen op het dak aan te bieden zonder voorafgaande kosten. De laadactiviteiten voor elektrische voertuigen maken deel uit van het tegenwicht in de evenwichtsoefening en profiteren ook van de elektrificatie van het vervoer. Ook langlopende vaste energiecontracten vormen een tegenwicht voor de energieproductieactiva. Het eigen data- en softwareplatform fungeert als het "brein" of het "besturingssysteem" om in volatiele markten zoveel mogelijk geld te verdienen. 

EnergyVision neemt Turbulent over, een Belgische pionier in micro-waterkrachttechnologie, en zet daarmee een strategische stap naar verdere diversificatie van haar hernieuwbare energiebronnen. De technologie biedt stabiele, 24/7 baseloadcapaciteit via visvriendelijke vortexinstallaties die werken zonder dammen of zware infrastructuur. Aldus KBC Securities-analist Wim Lewi, die benadrukt dat de impact op korte termijn beperkt is, maar dat het groeipotentieel aanzienlijk is.

Overname in detail: Instap in waterkracht

EnergyVision heeft Turbulent overgenomen, een ontwikkelaar van gepatenteerde vortex-micro-waterkrachtcentrales die groene stroom opwekken uit kleine, continue waterstromen met minimale ecologische impact. De technologie is visvriendelijk, vereist geen dammen en levert betrouwbare baseloadenergie, een perfecte aanvulling op intermitterende zonne- en windenergie.

Strategische implicaties: Diversificatie op lange termijn

Met deze overname betreedt EnergyVision de waterkrachtmarkt, wat zorgt voor meer stabiliteit en spreiding in de energiemix. Dit sluit aan bij de strategie van het bedrijf om hernieuwbare energie als goedkoopste energiebron te positioneren, waardoor klanten beschermd worden tegen marktvolatiliteit en directe besparingen op hun energiefactuur mogelijk worden. Op korte termijn blijft de impact beperkt: Turbulent heeft momenteel slechts één installatie van 15 kilowatt in België. Op lange termijn wil EnergyVision de intellectuele eigendom van Turbulent benutten om meer installaties lokaal uit te rollen.

Synergie en gedeelde waarden

EnergyVision volgt Turbulent al sinds vóór de oprichting en beide bedrijven delen een sterke duurzaamheidsvisie. In 2023 werden ze samen bekroond als Meest Duurzame Bedrijven van België tijdens de Trends Global Impact Awards, wat hun gedeelde waarden onderstreept.

Financiële vooruitzichten en groeipad

Turbulent zal naar verwachting vanaf volgend jaar positief bijdragen aan de groepsresultaten en fungeert als een schaalbare groeieenheid. Voor 2026 ligt er een robuuste pijplijn van meer dan 5 miljoen euro aan ondertekende projecten, met plannen voor Belgische installaties en internationale expansie. In het buitenland werkt Turbulent al aan grotere projecten, zoals een installatie van 720 kilowatt in de Filipijnen. Verdere financiële details over de deal zijn niet bekendgemaakt.

Visie van het management

CEO Maarten Michielssens omschreef waterkracht als “een extra puzzelstuk” in de energiemix van EnergyVision en benadrukte dat het bedrijf ondanks sectoruitdagingen blijft investeren in groene energie, gesteund door recente Greenpeace-ranglijsten. Turbulent-CEO Pieter Joseph sprak zijn enthousiasme uit over de samenwerking en de “rustigere wateren” die in het vooruitzicht liggen.

KBC Securities over EnergyVision

De KBC Securities-analist ziet de overname als een strategische zet die EnergyVision’s hernieuwbare portfolio versterkt en het bedrijf positioneert voor duurzame groei. De aanbeveling blijft opbouwen-aanbeveling met een koersdoel van 13,0 euro.

KBC Securities over argenx

De KBC Securities-analist ziet extra opwaarts potentieel voor Argenx dankzij de combinatie van sterke pijplijnontwikkeling en commerciële momentum. De updates leiden tot een nieuw koersdoel van 900 euro (voorheen 690 euro). Argenx is volgens Jacob goed gepositioneerd voor 2026 met vijf registratiestudies en aanhoudende commerciële groei van Vyvgart. Jacob handhaaft een kopen-aanbeveling.

Delta Air Lines verlaagt winstverwachting door impact van Amerikaanse overheidssluiting

• De Amerikaanse luchtvaartmaatschappij verwacht een negatieve impact van ongeveer 200 miljoen dollar op de winst vóór belastingen in het vierde kwartaal door de recente Amerikaanse overheidssluiting, wat neerkomt op circa 25 dollarcent per aandeel. Eerder voorspelde Delta een aangepaste winst van 1,60 tot 1,90 dollar per aandeel, maar de 43 dagen durende shutdown leidde tot vluchtbeperkingen en verminderde vraag, hoewel boekingen inmiddels weer op peil zijn en de vooruitzichten voor eind 2025 en begin 2026 gezond blijven. Analisten hebben hun winstverwachtingen voor luchtvaartmaatschappijen met tot 30% verlaagd door deze verstoring en bijkomende weersproblemen.

Nvidia verzet zich tegen strengere Amerikaanse exportregels voor AI-chips

• De Amerikaanse chipproducent voert gesprekken met Amerikaanse beleidsmakers over exportbeperkingen en benadrukt dat strengere regels de ontwikkeling van AI kunnen vertragen. Het bedrijf verzet zich tegen wetgeving die zou verplichten om eerst chips aan Amerikaanse klanten aan te bieden voordat export naar landen met beperkingen mogelijk is. CEO Jensen Huang minimaliseerde zorgen over grootschalige smokkel van AI-GPU’s, die extreem groot, complex en duur zijn (circa 3 miljoen dollar per stuk).

Tesla ziet Britse registraties in november met 19% dalen door verouderde modellen en concurrentie

• Het bedrijf zag in november een daling van 19% in Britse registraties tot 3.784 voertuigen, tegenover 4.680 een jaar eerder, door verouderde modellen en toenemende concurrentie, vooral uit China. Het merk kampt met negatieve klantensentimenten na controversiële uitspraken van CEO Elon Musk, terwijl Chinese concurrent BYD zijn registraties met 229% verhoogde tot 3.217 voertuigen. De terugval in het VK weerspiegelt een daling van 20% in Duitsland en bijna 60% in Frankrijk, ondanks recordverkopen in Noorwegen.

Boeing verwacht afronding van overname Spirit AeroSystems tegen eind december

• De Amerikaanse vliegtuigbouwer verwacht zijn overname van Spirit AeroSystems, ter waarde van 4,7 miljard dollar, tegen eind december af te ronden na goedkeuring door de Amerikaanse mededingingsautoriteit, op voorwaarde dat afgesproken desinvesteringen aan Airbus doorgaan. De transactie, inclusief Airbus’ deel, bedraagt 8,3 miljard dollar en verdeelt Spirit, dat kampt met kwaliteitsproblemen en vertragingen bij programma’s zoals de 737 en A350. Airbus krijgt controle over de verlieslatende Belfast-fabriek, waarvoor een compensatie van 439 miljoen dollar wordt voorzien.

Salesforce verhoogt omzetprognose na publicatie van kwartaalresultaten

• De aandelen van het softwarebedrijf stegen nadat Salesforce gemengde resultaten voor het derde kwartaal publiceerde, maar de omzetverwachting voor het vierde kwartaal verhoogde. Salesforce behaalde een winst van 3,25 dollar per aandeel, exclusief bijzondere posten, in het afgelopen kwartaal, boven de schatting van 2,86 dollar per aandeel. De omzet van 10,26 miljard dollar viel net onder de consensusverwachting van 10,27 miljard dollar. Voor het volledige jaar verhoogde Salesforce zijn omzetprognose naar tussen 41,45 miljard dollar en 41,55 miljard dollar.

Snowflake stelt teleur met groeiprognose en ziet aandeel fors dalen

• Het aandeel van de cloudgebaseerde databeheerder daalde nadat Snowflake een licht teleurstellende prognose gaf voor de groei van de productomzet in het januari-kwartaal. Toch rapporteerde het bedrijf beter dan verwacht op zowel omzet als winst voor het derde kwartaal. De verwachtingen waren hoog voorafgaand aan de resultaten, aangezien het aandeel dit jaar al 72% gestegen was.

C3.ai boekt beter resultaat dan verwacht maar mist brutomargeverwachting

• De aandelen van C3.ai daalden nadat het bedrijf beter presteerde op het gebied van aangepast verlies per aandeel en abonnementenomzet, maar de brutomargeverwachtingen niet haalde. Het aangepaste verlies in het fiscale tweede kwartaal bedroeg 25 dollarcent per aandeel, tegenover een verlies van 6 dollarcent per aandeel een jaar eerder. Analisten hadden een verlies van 33 dollarcent per aandeel verwacht.

PVH Corp past verkoop- en winstprognoses aan na sterke kwartaalresultaten

• De aandelen van het bedrijf gekend voor de merken Calvin Klein en Tommy Hilfiger daalden omdat het bedrijf zijn verkoop- en winstprognoses naar de bovenkant van de eerdere bandbreedte bijstelde. De herziene prognose volgt op beter dan verwachte resultaten voor het fiscale derde kwartaal. Voor het fiscale jaar verwacht PVH een aangepaste winst van tussen 10,85 dollar en 11,00 dollar per aandeel, vergeleken met een eerdere schatting van 10,75 dollar tot 11 dollar per aandeel. De omzet zal naar verwachting met een laag enkelcijferig percentage stijgen.

Novo Nordisk lanceert diabetesmedicijn Ozempic in India om positie te versterken

• Het bedrijf lanceert deze maand het diabetesmedicijn Ozempic in India om zijn positie in ’s werelds meest bevolkte land te versterken. India, met het op één na hoogste aantal mensen met type 2-diabetes en stijgende obesitascijfers, vormt een cruciale markt voor gewichtsverliesbehandelingen die tegen het einde van het decennium naar verwachting jaarlijks 150 miljard dollar zullen bedragen. Met Ozempic wil Novo Nordisk zijn semaglutide-portfolio in India vervolledigen en de concurrentie aangaan met Eli Lilly’s Mounjaro, terwijl het zich voorbereidt op prijsdruk door opkomende generieke varianten.

Puma wordt mogelijk doelwit van overnamebod door Anta Sports

• Anta Sports, de Chinese sportkledingproducent, overweegt een bod op Puma, de Duitse groep met een waarde van 3,5 miljard dollar, wat een strategische zet zou zijn na Anta’s succesvolle overname van Amer Sports in 2019. Puma, waarvan het aandeel dit jaar meer dan 50% daalde, rekent op kostenbesparingen en directe verkoop onder leiding van de nieuwe CEO Arthur Hoeld, terwijl aandeelhouders zoals de Franse familie Pinault niet geneigd zijn goedkoop te verkopen. Anta beschikt over bijna 2 miljard dollar netto kaspositie en zou een premie kunnen betalen, maar een verwachte operationele winst van 250 miljoen dollar in 2027 impliceert een rendement onder 3%, ver onder Puma’s gemiddelde kapitaalkosten van 11%.

Frasers bevestigt winstverwachting ondanks omzetdaling in eerste jaarhelft

• De Britse sport- en modeketen bevestigt zijn winstverwachting voor het volledige boekjaar ondanks een daling van 2,8% in de eerste jaarhelft. Het bedrijf, voorheen Sports Direct en grotendeels in handen van Mike Ashley, kampt met moeilijke marktomstandigheden door zeer laag consumentenvertrouwen en overtollige voorraden, wat leidt tot meer promotionele activiteiten.

Eramet wil mangaan- en lithiumleveringen opvoeren om financiële positie te verbeteren

• De Franse mijnbouwgroep wil meer mangaan uit Gabon en lithium uit Argentinië leveren om zijn financiële positie te versterken, die onder druk staat door dalende winst en stijgende schulden. Het bedrijf mikt op een extra EBITDA van 130 tot 170 miljoen euro binnen twee jaar, gesteund door verbeterde spoorinfrastructuur in Gabon en een lithiumproductie die tegen eind 2026 op volle capaciteit moet draaien. Daarnaast verwacht Eramet een vrije kasstroomstijging van 60 tot 70 miljoen euro tegen jaareinde en onderzoekt het strategische opties om prestaties en schuldafbouw te versnellen.

SSP verwacht winst per aandeel aan bovenkant van prognose en start herziening spooractiviteiten

• De Britse uitbater van Uppercrust en andere horecaconcepten verwacht in het boekjaar 2026 een winst per aandeel aan de bovenkant van de prognose, namelijk tussen 12,9 en 13,9 pence. Het bedrijf gaf deze update bij de jaarresultaten tot 30 september, waarin de aangepaste operationele winst boven de gemiddelde analistenverwachting uitkwam. Tegelijk start SSP een herziening van zijn spooractiviteiten in Continentaal Europa als onderdeel van lopende herstelmaatregelen.

Shell trekt zich terug uit LNG-project in Argentinië na gewijzigde projectomvang

• De Britse olie- en gasproducent heeft zich teruggetrokken uit het LNG-project in Argentinië, een jaar na het ondertekenen van een ontwikkelingsakkoord met het staatsbedrijf YPF. Volgens Shell lagen veranderde projectdynamieken, waaronder een significante wijziging in de projectomvang, aan de basis van de beslissing om niet langer deel te nemen.

• Europese aandelen (+0,1%) sloten woensdag grotendeels vlak, al compenseerde winst voor technologieaandelen (+1,2%) de neerwaartse druk op de financiële sector. Het Spaanse modebedrijf Inditex was de ster van de dag (+9%) dankzij een sterke start van de winterverkopen en een dijk van een Black Friday-weekend. De hele retailsector steeg daarom met 3,5%, terwijl ook defensiebedrijven met 2,3% stegen en grondstoffen er 2,6% bijkregen.
• Op macro-economisch vlak bereikte de bedrijfsactiviteit in de eurozone in november het hoogste niveau in 2,5 jaar. De samengestelde PMI steeg naar 52,8, gedreven door sterke dienstenactiviteit. Dat schept een gunstig klimaat voor 2026, wat voor beleggers duidelijk kansen oplevert in defensieve en cyclische sectoren.
• Ondanks Microsoft het sentiment tijdelijk drukte met een verlies tot 3% na berichten over verlaagde AI-verkoopquota, sloot het aandeel uiteindelijk 2,5% lager nadat het bedrijf de geruchten ontkende. De technologiesector tout court eindigde 0,4% in de min, terwijl energie met 1,8% de best presterende sector was dankzij hogere olieprijzen. De Nasdaq kreeg er 0,2% bij.
• Op bedrijfsniveau sprongen enkele namen eruit. Marvell Technology steeg 7,9% na de aankondiging van een overname van Celestial AI ter waarde van 3,25 miljard dollar. Microchip Technology won 12,2% dankzij verhoogde verwachtingen voor het derde kwartaal. American Eagle Outfitters schoot 15,1% omhoog na een opwaartse bijstelling van de omzetprognose voor het jaar.
• Het sentiment in de VS werd niettemin ondersteund door toenemende verwachtingen voor een renteverlaging volgende week. Geruchten over een mogelijke vervanging van Jerome Powell door Kevin Hassett, die bekendstaat om zijn voorkeur voor agressieve renteverlagingen, versterkten dit sentiment.
• Verder waren er ook een reeks economische cijfers, waaronder een vrijwel stabiele ISM-dienstenindex van 52,6 en een onverwachte daling van particuliere loonlijsten volgens ADP. Dat voedde het idee dat de Fed zich wat minder streng zal opstellen inzake het monetaire beleid. De langdurige shutdown van 43 dagen had eerder voor een datavertraging gezorgd, maar die achterstand wordt nu ingehaald.
• Vandaag kijken we naar cijfers uit de Verenigde Staten, met name het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen, en het VK, met inzicht in de nieuwe autoverkopen en inflatieverwachtingen. De Eurozone voegt daar een update van de kleinhandelsverkopen aan toe, met als kers op de taart inflatiedata uit Tsjechië en Zweden.
• Bedrijfsresultaten worden dan weer aangeleverd door onder meer Aurubis, Brown-Forman, Cooper Companies, Dollar General, Elong Power Holdings, Hewlett Packard, Hormel Foods, Kroger, Samsara, Solvac, Ulta Beauty, Up Fintech en Vivoryon Therapeutics.

Shurgard opent nieuwe self-storage locatie in hartje Parijs

• De Europese marktleider in self-storage opent een nieuwe vestiging in het hart van Parijs, waarmee het voor het eerst sinds 2017 een nieuwe intra-muros locatie toevoegt. De site, gelegen op verdiepingen 6 tot 9 van de Indigo Paris Haussmann Printemps-parking, biedt meer dan 1.100 opslagunits van 1 tot 9 m² en speelt in op de stijgende vraag naar toegankelijke en veilige opslag in dichtbevolkte stedelijke gebieden. Het project, met een geschatte kostprijs van 6,4 miljoen euro en een verwachte property yield van 9%, maakt deel uit van een bredere samenwerking met Indigo die toegang geeft tot strategische locaties in Franse grootsteden. Met deze opening beschikt Shurgard nu over 68 vestigingen in Frankrijk, waarvan 48 in de regio Groot-Parijs, en verstevigt het zijn positie als marktleider in het meest competitieve self-storage segment van het land.

Agfa neemt extra kostenmaatregelen voor traditionele filmactiviteiten

• De Belgische beeldvormings- en technologieproducent wil extra maatregelen nemen om de kostenbasis van zijn traditionele filmactiviteiten aan te passen aan de versnelde wereldwijde marktdaling, bovenop het plan van november 2024. De uitvoering is voorzien in 2026 en 2027 en kan tot 145 werknemers in België treffen, waarbij Agfa inzet op natuurlijke uitstroom en interne herplaatsing om gedwongen ontslagen te vermijden. De scherpe terugval van vooral medische filmproducten noodzaakt deze ingrepen om de toekomst van de onderneming te waarborgen. Geen impact op de “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 1 euro.

argenx krijgt hoger koersdoel dankzij katalysatorrijk 2026 en fase 3-studies

• KBC Securities verhoogt het koersdoel naar 900 euro (van 690 euro) bij een “kopen”-aanbeveling dankzij een katalysatorrijk 2026 met vijf fase 3-resultaten voor Vyvgart en empasiprubart. Succesvolle studies kunnen de commerciële kansen aanzienlijk uitbreiden en argenx dichter bij zijn Vision 2030-doel brengen van 50.000 patiënten op behandeling. De aangepaste waardering, inclusief nieuwe indicaties en een lagere WACC, ondersteunt het hogere koersdoel.

Pharvaris rapporteert sterke fase 3-resultaten en ziet aandeel fors stijgen

• Het bedrijf rapporteerde topline fase 3-resultaten voor deucrictibant bij acute HAE-aanvallen, waarbij zowel de primaire als alle secundaire eindpunten werden gehaald, wat leidde tot een koersstijging van circa 22%. Het middel onderscheidt zich door een mediane tijd tot volledige symptoomresolutie van 12 uur tegenover meer dan 24 uur bij Ekterly, en 83% van de aanvallen opgelost met één dosis versus minder dan 60% bij Ekterly – een belangrijk voordeel voor patiënten en zorgverzekeraars. KBC heeft een “Kopen”-aanbeveling. De analist verhoogt het koersdoel van 29 dollar naar 36 dollar dankzij het potentieel als best-in-class optie voor zowel acute als profylactische behandeling.

EnergyVision neemt Turbulent over om portfolio met micro-waterkracht uit te breiden

• De Belgische leverancier van hernieuwbare energie neemt Turbulent over, een pionier in micro-waterkrachttechnologie, en breidt zo zijn portfolio verder uit naast zonne- en windenergie. De technologie biedt stabiele, visvriendelijke baseloadcapaciteit via vortexinstallaties op laagwaterstromen zonder dammen, al is de impact voorlopig beperkt met slechts één Belgische installatie van 15 kW. EnergyVision wil de IP benutten voor lokale uitrol, terwijl Turbulent internationaal grotere projecten bouwt (tot 720 kW in de Filipijnen) en beschikt over een ondertekende projectpijplijn van meer dan 5 miljoen euro voor 2026. KBCS handhaaft de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 13 euro.

UCB presenteert 21 wetenschappelijke abstracts en positieve fase 3-resultaten op AES 2025

• De Belgische biofarmaceutische onderneming presenteert 21 wetenschappelijke abstracts op de jaarlijkse bijeenkomst van de American Epilepsy Society, waaronder positieve fase 3-resultaten voor FINTEPLA® (fenfluramine) bij CDKL5-deficiëntiestoornis. De gegevens tonen een significante reductie van motorische aanvallen versus placebo en bevestigen een consistent veiligheidsprofiel, naast langdurige voordelen in open-label extensiestudies bij Dravet- en Lennox-Gastaut-syndroom. Verder benadrukken enquêtes en real-world studies de zware impact van disruptieve en langdurige aanvallen en de nood aan snelle, gebruiksvriendelijke acute behandelingen.

Vivoryon Therapeutics toont veelbelovende fase 2-data en versterkt kaspositie via private plaatsing

• De Duitse biofarmaceutische onderneming met notering op Euronext Amsterdam rapporteerde derdekwartaalresultaten en bedrijfsupdates, waaronder een nieuwe analyse van fase 2-data voor varoglutamstat bij patiënten met lagere eGFR, die een consistente en uitgesproken behandelingseffect toont en de verdere ontwikkeling in stadium 3b/4 DKD ondersteunt. Daarnaast werden veelbelovende nierfunctieresultaten uit de VIVIAD fase 2b-studie gepresenteerd op ASN Kidney Week. Het bedrijf voltooide ook een private plaatsing van 5,1 miljoen euro, waardoor de kaspositie verlengd wordt tot ver in Q3 2026 en ruimte ontstaat voor strategische partnerships.

Datum en uur van publicatie: 04/12/2025 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.