17:00

Wat staat er morgen op de beleggersagenda?

Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat:

Woensdag 23 augustus

Bedrijfsresultaten
- NVIDIA, Snowflake, Mowi, Splunk, Kohl's Corp, Alfen, Agfa Gevaert, Kendrion, MDxHealth, Biotalys, Salesforce
Beleggersevents
- Prosus, Dynatrace (algemene vergadering)
Ex-dividend
- Applied Materials, Jumbo, Viatris
Macro-economie
- VS: Bouwvergunningen, Diensten Inkoopmanagersindex (PMI) augustus, nieuwe huizenverkoop (juli), Ruwe olievoorraden

Hebt u het beursnieuws van vandaag gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht bent u in geen tijd weer helemaal mee:

16:24

KBCS zet Estée Lauder op 'Kopen'

De winstcijfers bij het Amerikaanse modebedrijf Estée Lauder vielen licht tegen. Het verlies bij de divisie ‘travel retail’, een segment met zeer hoge marges, was hoger was dan verwacht. Zo kon Estée Lauder slechts een winst rapporteren van 0,07 USD per aandeel, ten opzichte van een verwachte winst per aandeel van 0,1 USD, meldt KBC Securities-analist Tom Noyens.

Uitgelopen mascara

Estée Lauder kent een zeer moeilijke periode sinds de uitbraak van de COVID-19-pandemie. Eerst was er de verplichting om binnen te blijven, waardoor make-up en verzorgingsproducten plotsklaps niet meer verkocht konden worden.

Daarna kreeg Estée Lauder te maken met productiesluitingen van hun megafabriek in China, waardoor qua productie en verkoop in de Aziatische landen niet veel in huis kwam. En daarbovenop blijft de economische revival van de Chinese consument en dan vooral van de Chinese reizende consument uit.

Enerzijds zijn veel van deze problemen buiten de macht van het management van Estée Lauder, maar anderzijds was en is het businessmodel te fragiel om op een kwalitatieve manier met deze problemen om te gaan.

Chinezen blijven in hun kot

Bij Estée Lauder is de grote schuldige de ‘travel retail’-divisie (verkopen voornamelijk in luchthavens). Dat is de belangrijkste divisie en was de toekomstige winstmotor met grote verwachtingen, gedreven door voornamelijk Chinese consumenten die hun producten kochten op internationale reistrips.

Dat het internationaal reizen voor de Chinese consument nog niet terug is, valt duidelijk op in Estée Lauders kwartaalcijfers. De omzet in ‘travel retail’ zakte met 34% op jaarbasis, ondanks goede verkoopcijfers in de VS en Europa. Maar die konden de dramatische Aziatische cijfers niet compenseren.

In de andere segmenten van Estée Lauder merkt Tom Noyens wel betere signalen met voornamelijk positieve organische groeicijfers en zelfs 13% omzetgroei in make-up en 12% in reuk.

Stralende lach bij grote zus

Kijkend naar grote zus L’Oréal, ziet Tom Noyens dat zij juist volop wist te profiteren van een revival na de lockdowns, waarbij mensen op een ‘chiquere’ manier het huis verlaten. L’Oréal kon dat bewerkstelligen door op belangrijke punten juist beter te scoren dan Estée Lauder.

Zo heeft L’Oréal meerdere productiesites waardoor geforceerde sluitingen van één fabriek geen al te grote problemen veroorzaakten. De webshop staat lichtjaren voor op die van Estée Lauder en zorgt ervoor dat consumenten sneller en beter de weg naar de producten weten te vinden.

Ook is L’Oréals productportfolio beter gespreid en geniet het bedrijf van meer merkbekendheid en consumentenaffiniteit. Dat dankzij een betere marketingstrategie en focus op innovatie.

Toch eerder Estée dan L’Oréal

De opeenstappelingen van successen bij L’Oréal en tegenslagen bij Estée Lauder zijn duidelijk zichtbaar in de beurskoersen van beide spelers. Waar L’Oréal kan uitpakken met een koerswinst in 2023 met ongeveer 20%, staat het Estée Lauder-aandeel ongeveer 40% lager.

Zoals hij in een vorige blogpost aangaf, erkent Tom Noyens volledig de sterktes van L’Oréal, maar ziet hij die volledig ingerekend in de koers. Daarom raadt hij aan om nu aan de zijlijn staan bij dat aandeel.

Bij Estée Lauder merkt hij juist het tegenovergestelde. Hij erkent de zwaktes die nog steeds niet van de baan zijn, maar hij beschouwt de huidige koers als ondergewaardeerd en verhoogt het advies daarom naar 'Kopen'.

Lauder steekt toontje bij

De vooruitzichten die Estée Lauder vooropstelde hielpen invEstéerders (excuses voor het grapje) vervolgens ook niet om warm te worden van het aandeel. Die stelden immers vast dat de problemen in ‘travel retail’ nog niet van de baan zijn voor de komende kwartalen. Pas vanaf 2024 ziet het management de zaken rooskleuriger in.

Toch vindt Tom Noyens dat Estée Lauder wel degelijk leert van historische fouten en de nodige investeringen doet. Zo zal het bedrijf een extra logistiek centrum en meerdere verkooppunten openen in China.

Er ligt ook meer focus op innovatie met nieuwe dermatologische formules waarbij Estée Lauder meer premiumproducten kan maken. Daarnaast komt de nadruk ook meer op e-commerce te liggen en zullen de nodige stappen gezet worden om ook hierin de rivalen bij te benen.

Dat laatste is voor Tom Noyens wel een werk van lange adem en het zal de komende kwartalen nog geen noemenswaardige resultaten zal opleveren. Maar het zijn volgens hem wel stappen in de juiste richting, die op termijn de ommezwaai kunnen teweeg brengen.

KBC Securities over Estée Lauder

Tom Noyens ziet nog veel werk aan de winkel bij Estée Lauder en denkt niet meteen aan grote winsten in de komende kwartalen. Maar hij vindt wel dat al veel negatief nieuws in de aandelenprijs is ingecalculeerd.

Met een mogelijke ommezwaai, voornamelijk als Chinese consumenten terug internationaal zouden reizen, houdt de beurskoers nog geen rekening. Recent nieuws dat China buitenlandse groepsreizen opnieuw toelaat naar 78 landen, waaronder VK, VS, Japan, Australië,… is voor hem al een grotere geruststelling.

Het is ook met enige voorzichtigheid uitkijken naar het einde van de impact van een hack in juli. Estée Lauder meldt geen materiële impact zonder noemenswaardige gevolgen qua winstcijfers. Maar het zou het eerste bedrijf niet zijn dat de impact ervan onderschat, geeft Tom Noyens aan.

Toch verhoogt hij het advies voor Estée Lauder op basis van een huidige koers die, volgens hem, te laag staat omdat het bedrijf nog steeds potentieel heeft om zich terug op de kaart te zetten in de cosmeticawereld. Door de voorzichtige vooruitblik en iets mindere kwartaalcijfers laat hij het koersdoel wel zakken van 220 naar 180 USD. Het advies gaat van ‘Houden’ naar ‘Kopen’.

15:00

Bedrijfsnieuws uit Amerika

Nvidia top pick bij Baird

Nvidia: (+8,5%) de chipmaker deed zich tegoed aan enkele positieve analistenrapporten in de aanloop naar de cijfers die morgen nabeurs worden gepubliceerd. HSBC bevestigde het kopen-advies en verhoogde het koersdoel, terwijl Baird Nvidia als een top pick selecteerde.

Aandeel Napco Security Technologies fors gezakt na fouten bij audit

Napco Security Technologies: (-45%) uitschuiver van de dag was voor het aandeel van het beveiligingstechnologiebedrijf nadat een audit fouten had gevonden in recente jaarrekeningen, waarbij de brutowinst, het bedrijfsresultaat en het nettoresultaat te hoog werden opgegeven.

Broadcom krijgt goedkeuring voor overname VMWare

Broadcom: (+4,8%) de Britse Competition and Markets Authority hebben de definitieve goedkeuring gegeven voor de overname van het cloudcomputerbedrijf VMWare (+4,9%).

Resultaten van Zoom zijn beter dan verwacht

Zoom Video Communications: (+4,9%) de omzet steeg met 3,6% tot 1,14 miljard dollar, boven de gemiddelde verwachting van 1,12 miljard dollar. Per aandeel verdiende het bedrijf 1,34 dollar tegen 1,05 dollar verwacht. De groep voorspelde bovendien een winst en omzet over het derde kwartaal die boven de verwachtingen van Wall Street ligt.

SentinelOne onderzoekt toekomstopties, waaronder verkoop

SentinelOne: (+19%) het cyberbeveiligingsbedrijf onderzoekt volgens mediaberichten de opties over de toekomst van het bedrijf, waaronder ook een verkoop. SentinelOne, met een marktwaarde van 5 miljard dollar, beschermt laptops en mobiele telefoons tegen inbreuken op de beveiliging door kunstmatige intelligentie te gebruiken om ongebruikelijk gedrag in bedrijfsnetwerken te identificeren.

Subway staat op het punt overgenomen te worden

Subway: de eigenaar van restaurants Arby's en Buffalo Wild Wings staat volgens mediaberichten op het punt een deal te sluiten om broodjesketen Subway over te nemen voor ongeveer 9,6 miljard dollar.

Goldman Sachs overweegt verkoop wealth-activiteiten

Goldman Sachs: (-0,6%) de Amerikaanse bank overweegt de verkoop van een deel van haar wealth activiteiten. De strategiewijziging komt nadat CEO David Solomon het bedrijf vorig jaar in drie eenheden reorganiseerde en de ambities voor de consumentenactiviteiten terugschroefde.

Britse antitrusttoezichthouder start onderzoek naar overname Activision door Microsoft

Microsoft: (+1,7%) de Britse antitrusttoezichthouder heeft een fase 1-onderzoek geopend naar de onlangs geherstructureerde deal van Microsoft om Activision te kopen. De toezichthouder zei dat Microsoft volgens het nieuwe voorstel Activision zou overnemen, maar dat de cloudstreamingrechten van Activision buiten de Europese Economische Ruimte zouden worden verkocht aan Ubisoft Entertainment.

S&P Global verlaagt kredietwaardigheid van meerdere Amerikaanse banken

Associated Banc-Corp: (-1,3%) S&P Global heeft de kredietwaardigheid van meerdere Amerikaanse banken verlaagd en de vooruitzichten herzien, na een soortgelijke stap van Moody's. S&P waarschuwt dat de kredietwaardigheid van de sector waarschijnlijk op de proef zal worden gesteld door financieringsrisico's en een zwakkere winstgevendheid. S&P verlaagde onder meer de ratings van Associated Banc-Corp, Valley National Bancorp, UMB Financial Corp, Comerica Bank en Keycorp

Word gratis Bolero-klant en volg de beursactualiteit op de voet

11:40

Meest verhandelde aandelen bij Bolero

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden!

Vandaag in de top 10: Adyen - D'Ieteren - AB Inbev - ASML - ASMI - KBC - VGP - Pharming Group - Cofinimmo - Barco

11:02

Artificiële intelligentie vindt klankbord in muziekindustrie

Artificiële intelligentie (AI) drukt haar stempel op verschillende sectoren. De muziekindustrie is daarop geen uitzondering. De muzikale samenwerking tussen Stromae en AI zorgde 5 jaar geleden al voor een wereldprimeur. AI biedt artiesten en producers nieuwe manieren om muziek te maken en om hun werk te promoten, geeft KBC Asset Management-analist Jose Hernandez aan. Lees zijn analyse.

10:57

ChatGPT op de korrel genomen

De voorbije weken waren er talloze persartikelen die wezen op verschillende problemen rond OpenAI en zijn populaire AI-chatbot ChatGPT. De collega’s van KBC Asset Management zetten de issues op een rij en wat die betekenen voor het bedrijf en diens technologie.

Kwaliteitsproblemen

Hallucinaties

ChatGPT kan last hebben van "hallucinaties", wat betekent dat het zelfverzonnen of valse informatie kan geven. ChatGPT doet zelfs alsof zijn antwoord correct is terwijl dat niet zo is.

Onjuiste antwoorden

ChatGPT kan een uiterst nuttig hulpmiddel zijn, maar het kan ook totaal foute of onvolledige antwoorden geven. Dit kan te wijten zijn aan de logica of de formulering van de vraag van de eindgebruiker, maar meestal is het gewoon te wijten aan de complexiteit van de vraag van de eindgebruiker. Onderzoekers rapporteerden ook dat veel antwoorden op programmeer-gerelateerde vragen onnauwkeurig waren.

ChatGPT kan dommer worden

Onderzoekers van de Amerikaanse universiteiten Berkeley en Stanford hebben de evolutie van de kwaliteit van de antwoorden van ChatGPT bestudeerd voor de modellen GPT-3.5 en GPT-4. Ze gaven ChatGPT vier opgaven in maart en dezelfde vier opgaven later in juni en vergeleken vervolgens de resultaten. De taken bestonden uit wiskundeproblemen, gevoelige of "gevaarlijke" vragen, het genereren van softwarecode en visueel redeneren. De bevindingen waren dat het gedrag van ChatGPT sterk fluctueert. De prestaties van sommige taken verbeterden van maart tot juni, terwijl ze voor andere taken verslechterden. Met andere woorden, het is waarschijnlijk dat ChatGPT dommer wordt in de loop van de tijd.

Bezorgdheden

Privacy van gegevens

Over het algemeen maken organisaties zich zorgen over het lekken van bedrijfsgegevens in (1) AI-trainingssets en (2) inferenties. Dit laatste is een risico omdat ChatGPT gesprekken en logs opneemt op zijn servers en deze deelt met andere bedrijven en zijn AI-trainers. Het is dus niet veilig om vertrouwelijke informatie te delen met ChatGPT. OpenAI werkt aan ChatGPT Business en kan mogelijk enkele van de zorgen wegnemen.

ChatGPT heeft ook de mogelijkheid om gebruikt te worden als gezichtsherkenningsmachine. Tot nu toe is deze mogelijkheid uit voorzorg uitgeschakeld.

Auteursrechten

Voor het trainen van grote taalmodellen (LLM) zoals GPT-3.5 en GPT-4 gebruikt OpenAI gigantische trainingsdatasets. Om deze gigantische datasets op te bouwen, gebruikt OpenAI dataschraaptools. Het heeft zelfs een gloednieuwe GPTBot gebouwd, een nieuwe bot voor het crawlen van websites. Het grote probleem is dat informatie waarop auteursrecht rust onrechtmatig in deze gigantische datasets terechtkomt.

Cyberveiligheid

Of het nu in handen is van cybercriminelen of onwetende eindgebruikers, ChatGPT introduceert nieuwe risico's voor cyberbeveiliging. Onwetende eindgebruikers kunnen vertrouwelijke gegevens invoeren in ChatGPT. Ook softwarecode die wordt gegenereerd door ChatGPT valt niet op wat betreft cyberbeveiligingsoverwegingen.

Cybercriminelen kunnen ChatGPT op verschillende manieren misbruiken, bijvoorbeeld voor het maken van malware, voor social engineering-campagnes, om kwetsbaarheden te vinden in API's, enz.

Gevolgen

De meeste organisaties verbieden ChatGPT

Volgens Blackberry verbiedt 75% van de organisaties het gebruik van ChatGPT voor hun werknemers, voornamelijk op basis van de eerder genoemde zorgen over gegevensprivacy.

Veel rechtszaken op komst

OpenAI kan extra personeel gaan aannemen op de juridische afdeling om alle rechtszaken te behandelen die tegen hen worden aangespannen. Enkele voorbeelden van claims:

OpenAI heeft illegaal boekteksten gekopieerd door geen toestemming te krijgen van auteursrechthebbenden of hen krediet en compensatie aan te bieden.
ChatGPT en DALL-E verzamelen persoonlijke gegevens van mensen van over het hele internet in strijd met de privacywetgeving.
GitHub's Copilot (die OpenAI's Codex model gebruikt) is aangeklaagd in een massale rechtszaak voor grootschalige softwarepiraterij. De AI-tool zou de licentierechten schenden van softwareontwikkelaars die hun software onder open source licenties op GitHub plaatsen.
De New York Times wil haar auteursrecht verdedigen. OpenAI heeft artikelen uit de krant gebruikt om zijn GPT-modellen te trainen.

Strengere regelgeving op komst

Het gesprek in de VS over AI-beleid en -regulering richt zich op twee belangrijke sporen: 1) consumentenbescherming, gegevensprivacy en burgerrechten, en 2) nationale veiligheid. Aangezien de materie vrij complex is, kost het creëren van een nieuw wetgevend kader tijd en zal het naar verwachting op zijn vroegst in 2024 klaar zijn. De eerder genoemde problemen met hallucinaties, onjuiste informatie, gegevensprivacy, beveiliging, auteursrechtenkwesties en meer zullen allemaal worden aangepakt door dit nieuwe wetgevingskader.

In de EU richt de voorgestelde wetgeving - de Artificial Intelligence (AI) Act - zich vooral op het versterken van de regels rond gegevenskwaliteit, transparantie, menselijk toezicht en verantwoordingsplicht.

Populariteit neemt af

Het mobiele en desktopverkeer naar de website van ChatGPT daalde in juni 2023 wereldwijd met 9,7% ten opzichte van de maand ervoor, volgens internetdatabedrijf Similarweb. Het was de eerste keer sinds de lancering van ChatGPT in november 2022.

Microsoft flirt met het AI-platform van Databricks

Microsoft wil misschien het AI-platform van Databricks aanbieden via zijn Azure-cloud. Als dat echt gebeurt, zal OpenAI's ChatGPT veel momentum verliezen ten voordele van Databricks' AI-aanbod. Er gaan geruchten dat Microsoft niet blij was met de voortijdige lancering van ChatGPT in november 2022. Microsoft had in plaats daarvan de lancering van Bing Chat een paar maanden later gepland, wat de grote doorbraak van generatieve AI moest worden.

Een lange weg te gaan

OpenAI maakt verlies, wat natuurlijk niet ongewoon is voor een start-up. Tot nu toe heeft OpenAI al maar liefst 540 miljoen dollar aan verliezen geslikt sinds de introductie van ChatGPT in november 2022. Gelukkig kan OpenAI nog steeds rekenen op de steun van partner Microsoft. OpenAI moet ongeveer 700.000 dollar per dag betalen om de gratis versie van ChatGPT (gebaseerd op het GPT-3.5 model) draaiende te houden. Eén query kost ongeveer 0,36 dollar. Inferencing - d.w.z. het uitvoeren van die query's - is erg duur. Er zijn betere GPU-chips nodig om deze kosten te verlagen. De inkomsten die worden gegenereerd door de betaalde versie van ChatGPT (gebaseerd op het GPT-4-model) dekken de verliezen niet. Het is dus nog een lange weg voor OpenAI naar winstgevendheid. En de hype is al aan het vervagen.

Word gratis Bolero-klant en volg de beursactualiteit op de voet

9:45

Mee m/d markt :'Wat zal Powell ervan zeggen ?'

De laatste volledige handelsweek van augustus werd gisteren op de aandelenmarkten overwegend met winst ingezet. De Dow Jones schoot er weliswaar nog 0,1% bij in, maar de S&P500 en de Nasdaq wonnen respectievelijk 0,7% en 1,5%. De prestatie van die laatste geeft meteen weer dat onder meer techwaarden in trek waren. Eerder betaalden die de grootste rekening voor de gestegen rente. In de Aziatische handel trok die vanmorgen trouwens opnieuw flink hoger, waarbij het rendement op Amerikaanse 10-jaarsobligaties met 4,366% op het hoogste niveau sinds 2007 noteren. Deze maand alleen al kwamen er 40 basispunten bij. De markten blijven zich zorgen maken over de plannen van de Federal Reserve. Sterker dan verwachte detailhandelsverkopen voor juli onderstreepten eerder de veerkracht van de Amerikaanse consument, terwijl robuuste industriële groei en een over het algemeen veerkrachtige arbeidsmarkt de these van een zachte landing tijdens haar agressieve verkrappingscyclus versterkten.

In zo’n omgeving wordt de focus van de markten deze week duidelijk verscherpt op de toespraak van Fed-voorzitter Powell tijdens het Jackson Hole symposium vrijdag. Voor de Europese markten houden we de voorlopige PMI's van augustus van woensdag in de gaten. De EMU-indexen van juni en juli waren zeer teleurstellend. Toch blijft het de vraag of de huidige vertraging van de Europese groei genoeg is om de inflatie weer onder controle te krijgen. Een positieve verrassing voor de PMI's van augustus zou beleggers in deze context op het verkeerde been kunnen zetten, het 'langer hoger'-verhaal kunnen versterken en zelfs de meer uitgesproken marktanticipatie op een renteverhoging door de ECB in september kunnen doen herleven.

In de Aziatische handel wordt ondertussen naar richting gezocht met de Shanghai Composite die met 0,2% stijgt en de Hang Seng die met een klim van 0,6% probeert weg te komen van de laagste niveaus in 9 maanden. Ondertussen neemt de hoop toe dat meer renteverlagingen zouden kunnen worden aangekondigd in China, samen met hogere overheidsuitgaven en nieuwe steun om de noodlijdende vastgoedsector te helpen. De Japanse beurs staat voor de tweede dag op rij op winst (+0,6%), onder meer met dank aan de bankwaarden die surfen op de rentegolf en de halfgeleideraandelen die zich tegoed doen aan de remonte op Nasdaq.

Tot slot nog een woordje over de olieprijs die wat lager ging postvatten in afwachting van de hervatting Iraakse uitvoer van olie, wat de door de OPEXC+ veroorzaakte aanbodkrapte wat zou kunnen doen verminderen. Volgens mediaberichten is de Irakese olieminister Hayan Abdel-Ghani in de Turkse hoofdstad Ankara om onder meer de hervatting van de olie-export via de olieterminal in Ceyhan te bespreken. Ondertussen blijft de haperende Chinese economische motor voor wat vraagtwijfels zorgen. Per saldo gaat het om een daling van de Brent-prijs met 8 dollarcent tot 84,38 dollar, terwijl voor WTI 7 dollarcent minder werd betaald tot 80,65 dollar.

De macrokalender ligt er vandaag opnieuw wat troosteloos bij en wordt enkel opgefleurd door de verkoop van bestaande woningen in de VS en de index van de verwerkende nijverheid van de Richmond Fed. In ons land is het uitkijken naar het consumentenvertrouwen. De bedrijvenkalender wordt bevolkt met kwartaalcijfers van onder meer Baidu, Lowe’s, Bakkafrost en Smartphoto.

9:30

Beursnieuws België en Nederland

Bpost heeft alle aandelen van Active Ants in handen

Het Belgische post- en pakjesbedrijf heeft 100% van de aandelen van Active Ants, een bedrijf actief in geautomatiseerde e-fulfilment voor online shops, in handen. De transactie werd op 21 augustus 2023 ondertekend en past in het strategische partnerschap dat de twee bedrijven in 2018 ondertekend hebben.

Shurgard verwacht vergunning voor nieuwe opslagfaciliteit

De opslaggroep kocht een stuk grond in Zuidoost-Londen en verwacht in de komende maanden een vergunning te krijgen voor de bouw van een nieuwe opslagfaciliteit. Er werden geen financiële details bekendgemaakt. De faciliteit, die in 2025 operationeel moet zijn krijgt een oppervlakte van 6.400 vierkante meter en zal ongeveer 1.000 opslagunits bieden.

ASMI koopt grond in Arizone voor toekomstige uitbreiding R&D

De toeleverancier aan de halfgeleiderindustrie kocht een stuk grond in Scottsdale in de Amerikaanse staat Arizona, bedoeld voor toekomstige uitbreiding van R&D en ondersteunende activiteiten. Er werden geen financiële details bekendgemaakt.