Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat: 

Hebt u het beursnieuws van vandaag gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht bent u in geen tijd weer helemaal mee: ​  

• Nieuwe adviezen voor aandelen
• Mee m/d markt: 'Risk-off moment na risk-on rally'
• Cédric Proost blogt: 'Sterker dan verwachte economie steunt beurzen'
• Beursnieuws België en Nederland
• Europees aandelennieuws
• Meest verhandelde aandelen bij Bolero
• Fitch pakt topkredietscore van VS af
• Australische centrale bank verlengt pauze
• Bedrijfsnieuws uit Amerika

Voor de volledigheid blikken we, voor de start van de opening van New York, nog even terug op het belangrijkste bedrijfsnieuws in Amerika.

Vorige week belegden de grote drie de laatste beleidsvergadering voor het zomerreces: de ECB, Fed en Bank of Japan. Deze week spekken enkele van de kleintjes de economische agenda. Daartoe rekenen we ook de Bank of England die aanstaande donderdag aan de beurt komt. Kort daarna steken de heren en dames van de Tsjechische centrale bank de koppen bij elkaar. Gisterenmorgen deden de Australische collega’s dat al. Zij besloten dat een extra pauze wenselijk was.

Fitch gooide gisteren nabeurs een knuppel in het Amerikaanse hoenderhok. De kredietbeoordelaar deelde mee dat het de topkredietscore van de VS verlaagt van AAA naar AA+. Van de grootste drie hanteert enkel Moody’s nog een triple A-rating. Het maakt van de VS allesbehalve een onbetrouwbare debiteur.

De symboliek achter de verlaging is groot, want het spelletje “schuld voor zich uitduwen” is een gevaarlijk staaltje poker dat een aftakeling van het deugdelijk bestuur inhoudt. Lees hier de mening van de KBC Economen.

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: Melexis - ING - Proximus - D'Ieteren - GBL - KBC - Ageas - AB InBev - X-FAB - Barco

Bergé wil autodivisie Astara op de beurs

• Bergé: Het Spaanse logistieke bedrijf wil zijn autodivisie Astara volgend jaar naar de beurs brengen. De waardering van de groep zou volgens mediaberichten rond de 2 miljard euro kunnen liggen. Astara, het vroegere Bergé Automoción, is de belangrijkste business unit van het bedrijf en draait een jaarlijkse omzet van meer dan 5 miljard euro. 

Hugo Boss verhoogt vooruitzichten na omzetstijging met 20% in kwartaal twee

• Hugo Boss: Het Duitse modehuis heeft zijn vooruitzichten voor het hele jaar verhoogd na een omzetstijging van 20% in het tweede kwartaal. De kwartaalomzet van de groep steeg naar 1,03 miljard euro, grotendeels in lijn met de verwachtingen van analisten. Het bedrijf verwacht dat de jaaromzet met 12% tot 15% zal groeien tot 4,1 miljard tot 4,2 miljard euro, vergeleken met de eerdere prognose van ongeveer 10% groei tot 4 miljard euro. 

Hogere omzetverwachting bij Haleon 

• Haleon: de omzet over de eerste jaarhelft steeg met 10,4%, waarmee de verwachtingen van analisten van 8,2% werden overtroffen. De groep verhoogde hierop de omzetverwachting voor het volledige jaar. Haleon verwacht nu een autonome omzetgroei van 7% tot 8% voor het hele jaar, vergeleken met een eerdere prognose van 4% tot 6%.  

JDE Peet's verlaagde zijn winstdoelstelling voor het jaar

• JDE Peet's: het koffiebedrijf verlaagde zijn winstdoelstelling voor het jaar. De rebranding van het koffiemerk Jacobs in Rusland resulteerde in een bijzondere waardevermindering van 185 miljoen euro in de eerste helft van het jaar. Het bedrijf rapporteerde een aangepaste bedrijfswinst van 581 miljoen euro voor het halfjaar, een daling van 3% ten opzichte van vorig jaar, maar het overtrof de prognose van analisten van 552 miljoen. De omzet steeg autonoom met 3,5% tot 3,99 miljard euro. 

Fresenius Medical verwacht minder grote daling van winst dan eerder aangegeven 

• Fresenius Medical: het dialyseconcern verwacht dat een mogelijke winstdaling dit jaar waarschijnlijk niet zo groot zal zijn als eerder werd gevreesd, geholpen door kostenbesparingen en doordat het tekort aan arbeidskrachten en de kosteninflatie langzaam afnemen. De groep rapporteerde een stijging van 41% in het bedrijfsresultaat over het tweede kwartaal tot 401 miljoen euro, waarmee het de analistenraming van 372 miljoen euro overtrof. 

Winst Fresenius overtrof de verwachting 

• Fresenius: de bedrijfswinst over het tweede kwartaal daalde met 5% naar 956 miljoen euro en overtrof de consensusverwachting van 872 miljoen euro. 

Lagere winst en volumes bij Smurfit Kappa 

• Smurfit Kappa: de verpakkingsgroep slikte een daling van de winst met 5% in de eerste helft van het jaar, tot 1,1 miljard euro. De volumes daalden met 6% omdat consumenten meer uitgeven aan reizen en andere diensten dan aan verpakte goederen. 

Melexis sloeg in het tweede kwartaal een homerun en krijgt daarvoor een hoger koersdoel 

• Melexis: de chipcoryfee sloeg in het tweede kwartaal een homerun. De omzet steeg met 14% tot 236,6 miljoen euro, terwijl op 235 miljoen gemikt werd. Dat leverde 79 miljoen euro bedrijfskasstroom (EBITDA) op, 14% meer op jaarbasis, meer dan de verhoopte 74,2 miljoen en met een marge van 33,4%. De bedrijfswinst (EBIT) dikte 18% aan tot 67,5 miljoen, ver boven de lat van 60,4 miljoen euro en dat met een forse 28,5% marge. Voor heel 2023 kan de omzet niet 11% à 16% hoger, maar wel 14% à 16%, terwijl de EBIT-marge niet 26% maar 27% moet bedragen. Melexis gaat verder niet 70, maar wel 100 miljoen euro investeren en 1,3 euro interim dividend uitkeren. KBCS verhoogt het koersdoel van 120 naar 127,5 euro, met stabiel “Kopen”-advies. 

Gimv rondde het aandelenaankoopplan voor het personeel af 

• Gimv: Zoals eerder gemeld werden er tussen 28 juli tot en met 1 augustus 2023 20.000 eigen aandelen ingekocht in het kader van een aandelenaankoopplan voor het personeel. Daarmee is de aangekondigde inkoop afgerond, zodat Gimv nu 22.498 eigen aandelen in bezit heeft. Dat heeft geen impact op de waardering, aangezien ze niet vernietigd zullen worden. Geen impact op 51 euro koersdoel en “Kopen”-advies. 

Saverex heeft na de eerste afsluiting van het overnamebod in totaal 78,35% van Exmar in handen 

• Exmar: Saverex informeerde de tankergroep dat Saverex na de eerste afsluiting van het overnamebod in totaal 78,35% van de uitstaande aandelen in handen heeft. Dat cijfer omvat aandelenopties die in totaal 0,1% van de aandelen kunnen opleveren. Op dit moment werd het bod heropend, dus het is afwachten waar de teller binnenkort op zal landen.  

Shurgard shopte wat grond in Berlijn en kocht een faciliteit van zo’n 10.200 vierkante meter  

• Shurgard: De vastgoedgroep shopte wat grond in Berlijn om er een self-storage faciliteit van zo’n 10.200 vierkante meter op neer te poten. Dat moet ongeveer 1.500 units aanbieden tegen 2025, in ruil voor een investering van 27,8 miljoen euro. Het verwachte vastgoedrendement schommelt rond 8%. De groep heeft momenteel 25 gebouwen in Duitsland, waarvan 18 in de "Big Seven" steden van Duitsland (Keulen, Düsseldorf, Bonn, Berlijn, München en Hamburg). Geen impact op 58 euro koersdoel en “Kopen”-advies. 

Ebusco tekende een nieuw contract met Stadtwerke München voor de levering van 28 bussen 

• Ebusco: de Nederlandse producent van elektrische bussen en oplaadsystemen tekende een nieuw contract getekend met Stadtwerke München voor de levering van 28 Ebusco 3.0 18-meter bussen voor Münchner Verkehrsgesellschaft. Die heeft al Ebusco 2.2 en 3.0 bussen in gebruik en is blijkbaar erg tevreden. 

Bij DSM-Firmenich daalde de EBITDA in het tweede kwartaal zoals verwacht met 30%  

• DSM-Firmenich: de aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) daalde in het tweede kwartaal zoals verwacht met 30% tot 408 miljoen euro. De groep verwacht geen wezenlijke verbetering van de handelsomstandigheden in de tweede jaarhelft en herhaalde daarom de prognose die eind juni werd afgeleverd. De EBITDA moet dus richting 1,8 à 1,9 miljard euro evolueren. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 130 euro koersdoel. 

Wolters-Kluwer kampt met omzetdaling en hogere personeelskosten  

• Wolters-Kluwer: Een omzetdaling uit financiële en juridische transacties woog vorig kwartaal op de cijfers, terwijl hogere personeelskosten de marge verder indrukten. Concreet landde de omzet op 2,72 miljard euro, terwijl op 2,79 miljard werd gemikt. Dat houdt een autonome stijging in van 6%. De bedrijfswinst (EBIT) landde op 711 miljoen euro, terwijl op 719 miljoen werd gemikt, maar de marge bleef niettemin sterk op 26,1%. De groep blijft wel het eerder aangekondigde inkoopprogramma van 1 miljard euro verder zetten. Geen impact op “Houden”-advies en 113 euro koersdoel. 

Aedifica verhoogde de jaarverwachtingen met 1,5% ten opzichte van de recente schattingen 

• Aedifica: de vastgoedgroep verhoogde de jaarverwachtingen met 1,5% ten opzichte van de cijfers die gegeven werden tijdens de recente kapitaalverhoging. De brutohuuropbrengsten dikten in de eerste zes maanden immers 18% aan tot 154,7 miljoen euro, terwijl op 152,9 miljoen euro werd gemikt. De EPRA-winst trok 28% hoger tot 110,4 miljoen, eveneens boven de verhoopte 106,2 miljoen euro. Onderliggend noteren we 5,1% organische groei, waarvan 5,4% huurindexatie. De schuldratio steeg tot 45,6% door de dividenduitkering en negatieve fair value correcties van 32 miljoen euro. De intrinsieke waarde daalde van 79,95 naar 77,19 euro per aandeel. Geen impact op “Kopen”-advies en 70 euro koersdoel. 

Cédric Proost, gekend van de Beursrally van de krant De Tijd en auteur van het boek ‘Je bent jong en je wilt beleggen’, laat voor Bolero op regelmatige basis zijn licht schijnen op de financiële wereld, de beurs of de economie. In deze blog kijkt de jonge belegger terug op de afgelopen beursmaand juli en blikt hij ook vooruit op wat je als belegger in de maand augustus kan verwachten.

We zijn ondertussen zeven maanden ver dit jaar. Veel internationale beursindexen kleurden sinds 1 januari groen en in sommige gevallen zelfs sterk groen. De verwachte negativiteit over de internationale economie in 2023 vertaalt zich niet in dalende koersen. De consument bleef trouwer dan gedacht en ook de hype rond aandelen gelinkt aan artificiële intelligentie zorgde voor sterke prestaties.

Dat was vooral te merken aan de NASDAQ, de Amerikaanse technologiebeurs. Terwijl die index vorig jaar nog 33% moest inboeten, vooral door de stijgende rentevoeten, is de NASDAQ dit jaar met maar liefst 45% gestegen. Daarmee is het verlies van vorig jaar bijna volledig weggewerkt.

Sinds ChatGPT op de markt gebracht werd eind 2022 door OpenAI geloven heel wat beleggers in een nieuwe supercyclus voor (big) techbedrijven. Voor andere beleggers geeft het slechte herinneringen aan de dotcombubbel waarbij rond de periode van de laatste eeuwwisseling heel wat techbedrijven flink overgewaardeerd werden door beleggers. De bubbel knapte en heel wat beleggers verloren geld. Hopelijk zien we niet hetzelfde effect door de opkomst van AI.

Inflatiestrijd nog niet gestreden

De hype rond AI is vanzelfsprekend niet de enige verklaring voor het succes van de vele internationale indexen. Vooral de robuuster dan verwachte economie houdt de beurzen overeind. De inflatie daalt in veel landen en ook de werkloosheidsgraad blijft aan de lage kant. Ook de consumptie is minder dan verwacht gedaald waardoor de winstmarges van vele bedrijven in stand gehouden kunnen worden.

Toch blijven de centrale bankiers voorzichtig toekijken op de macro-economische situatie. De inflatie daalt wel, maar daalt niet sterk genoeg. Centrale banken streven naar een inflatie van 2%, terwijl de Eurozone volgens de laatste cijfers met een inflatie van 5,5% op jaarbasis zat, terwijl de Verenigde Staten beter scoorden met 3% inflatie. Daarom verhoogde de Europese Centrale Bank de rente afgelopen maand voor de 9^de keer op een rij in een jaar tijd. De depositorente in de Eurozone bedraagt al 3,75%.

Ook Jerome Powell, voorzitter van de Amerikaanse Centrale Bank, liet weten dat er dit jaar mogelijks nog twee renteverhogingen zouden kunnen aankomen, tegenover de verwachte rentedaling die origineel voorspeld werd dit jaar.

Kies zorgvuldig je bedrijven

De vraag is: hoe belangrijk zijn die macro-economische cijfers zoals inflatie, rentevoeten, … voor jou als belegger? Belangrijk om te weten is dat op lange termijn het rendement van je investering bepaald zal worden door het succes van de onderneming waarin je investeert. Kwalitatieve bedrijven (bedrijven met een sterke balans, uitmuntend management, …) zullen schokken door een negatieve cyclus in de economie eenvoudig kunnen overleven en kunnen hun positie mogelijks versterken door uitdovende concurrentie.

Op kortere termijn, enkele maanden tot enkele jaren, kan de economie een best grote impact hebben op jouw rendement als belegger. De sterke daling van de NASDAQ in 2022 was onder andere te wijten aan de vele en hoge renteverhogingen die de Amerikaanse Centrale bank doorvoerde. Een portefeuille met enkel groei/techaandelen zal het daarom zwaar te verduren gekregen hebben vorig jaar, ook al is de core business van die bedrijven niet echt veranderd. Renteverhogingen hebben een sterke impact op de huidige waardering van toekomstige winsten. Groeibedrijven waarvan het grootste deel van het rendement uit toekomstige koersstijgingen komt, lijden sterk onder die renteverhogingen. Met de mogelijke extra renteverhogingen in het vooruitzicht kan het daarom als belegger ook wel eens interessant zijn om ook waardeaandelen in je portefeuille op te nemen.

Enkele eigenschappen van stabiele aandelen in woelige tijden:

• Niet cyclische aandelen -> weinig impact door economische cyclussen
• Lage schuldgraad -> geen onverwachte extra kosten door stijgende kosten op schulden
• Bedrijven met contracten op lange termijn -> stabiliteit in de inkomsten + bedrijven met vaste kosten -> goede voorspelbaarheid van de winst en toekomstige waardering
• Stabiele marges
• Aandelen met een lage bèta -> minder grote schokken dan de markt

Enkele voorbeelden van sectoren waar je stabiele aandelen kunt vinden:

• Gezondheidszorg
• Nutsbedrijven
• Consumentengoederen
• Grondstoffenindustrie
• …

Door de techrally van de voorbije maand is Apple ondertussen als enige bedrijf ter wereld meer dan 3.000 miljard dollar waard. De koers steeg sinds begin dit jaar met maar weer liefst 57%. Is er te veel hebzucht in de markt? Volgens de Fear & Greed Index van CNN Business zou er inderdaad wel eens te veel hebzucht in de markt verwerkt zitten, wat zou kunnen wijzen op overwaarderingen in de markt.

De Fear & Greed Index is een goed hulpmiddel die aan de hand van 7 parameters meet of er al dan niet angst of hebzucht in de markt zit, maar mag nooit blind gebruikt worden als koop/verkoopindicator. Beurzen kunnen een lange tijd irrationeel zijn en daardoor langere tijd onterecht de foute kant opgaan.

Een van de bedrijven die recent liet weten zeker niet overgewaardeerd te zijn is de Belgische holding Sofina. Het bedrijf rapporteerde een nettoactiefwaarde (NAV) van € 279 per aandeel, vergelijkbaar met de nettoactiefwaarde eind 2022. Aan de huidige koers betekent dat een korting van 22,5% op de NAV. De verwachte dalingen in de private-equityportefeuille zijn gecompenseerd door de stijgingen het beursgenoteerde gedeelte van de portefeuille.

Vers bloed naar de beursvloer?

In de maand juli kwamen er ook twee geruchten rond mogelijke IPO’s van bedrijven uit de kledingindustrie. De onlineretailer Shein zou een beursgang op Wall Street overwegen, maar ligt onder vuur door de dubieuze arbeidspraktijken binnen het bedrijf. Ook het Duitse bedrijf Birkenstock zou mogelijks naar de beurs gebracht worden door private-equitybedrijf L Catterton. In 2021 kwam Birkenstock in handen van het bedrijf aan een toenmalige waardering van 4 miljard euro. Ondertussen zou Birkenstock op meer dan 6 miljard euro gewaardeerd worden.

Een laatste nieuwtje dat mij persoonlijk heel hard aansprak was het nieuws over de Bolero ETF Playlist, een selectie van een 50-tal ETF’s waarop de transactiekosten verlaagd werden. Door de verlaagde transactiekosten wordt het voor kleinere beleggers toegankelijker om aan dollar cost averaging te doen. Dat wil zeggen: op frequente tijdstippen kleinere bedragen investeren in de beurs om zo je risico te spreiden in de tijd.

In de maand augustus wordt het interessant om te zien in welke mate de rally van de afgelopen maand verdergezet kan worden. De verdere instroom van kwartaalrapporten van heel wat Europese en Benelux-bedrijven kan ook boeiende informatie opleveren. De stijgingen op de beurs in de maand juli zijn zeer snel en sterk geweest en het wordt afwachten in welke mate beleggers zullen blijven geloven in de rally.

In elk geval, veel succes gewenst!

Cédric.

• De Europese STOXX 600 verloor 0,9%, onder impuls van autofabrikanten, vastgoed en mijnbouwbedrijven. De S&P 500 en Nasdaq speelden zo’n 0,25% kwijt omdat vooral de farmabedrijven teleurstelden. Dat reflecteert de vrees dat een vertragende economie druk kan zetten op de toekomstige winsten.
    
• Gisteren bleek immers dat de Europese productieactiviteit in juli aan het snelste tempo sinds mei 2020 was gekrompen. Dat was vooral zichtbaar in zwakke broer Duitsland, gevolgd door Frankrijk en Italië. De “Big 3” laten het dus afweten, en als het regent in Berlijn, dan druppelt het in Brussel. Zelfde verhaal in de VS, waar de verwerkende industrie zich in juli lijkt te hebben gestabiliseerd op een zwakker niveau. Dat werd ondersteund door een geleidelijke verbetering van nieuwe orders, maar de werkgelegenheid in fabrieken daalde wel tot het laagste peil in drie jaar. Dat geeft aan dat het aantal ontslagen versnelt. 
   
• Ook in Beijing en omstreken was er weinig reden tot optimisme. De Aziatische fabrieksactiviteit kromp er overal in juli, omwille van de vertragende wereldwijde groei en de zwakte van de Chinese economie. Het fragiele herstel van de regio zal daardoor niet beteren. De aandelenmarkten in de hele regio staan fors onder druk: China verliest 0,7%, Japan 1,7%, Taiwan 2,1% en Hongkong 2,2%. De zwakke industriële data wegen ook daar vooral op de cyclische aandelen, net zoals in de VS en in Europa. Een risk-off moment, na een overdreven risk-on rally. Die sectoren presteerden recent veel sterker dan de inkoopmanagersindexen, waar de barometer duidelijk op herfstweer stond. 
   
• Ook bij ratingbureau Fitch staat de frons op het voorhoofd. De kredietwaardigheid van de Amerikaanse overheid werd enigszins verrassend verlaagd van het topniveau AAA naar AA+, omwille van een verslechtering van de begrotingssituatie in de komende drie jaar en omdat het schuldenplafond riskeert dat de overheid haar rekeningen niet zal kunnen betalen. Fitch is na Standard & Poor's de tweede grote kredietbeoordelaar die de toprating van de VS ontneemt. 
   
• Ondertussen blijven de kwartaalcijfers nog sneller binnenstromen dan de regen in de Belgische watertonnen. De kwaliteit blijft gemengd in Europa, maar sterk in de VS. Op basis van wat we vandaag weten lijken Europese bedrijven 8,1% minder winst te zullen boeken op jaarbasis, een lichte verbetering ten opzichte van de daling met 9,2% die aan het begin van het winstseizoen werd voorspeld. In de VS stevenen we af op een gemiddelde winstdaling met 6,4%, maar ook dat cijfer is minder erg dan de eerdere vooropgestelde daling met 7,9%. 
   
• De goudprijs daalde 1% tot 1.949 dollar per ounce, omwille van een sterkere dollar (€1 = $1,0996) en stabiele tot licht hogere rentes. Op de Amerikaanse obligatiemarkten zat er evenwel niet veel beweging (2-jaarsrente: 4,88% , 10-jaarsrente: 4,02%), maar de Duitse rente steeg wel (10 jaar: 2,52%). En de bitcoin? Die zit alweer even in het sukkelstraatje. Gisteren klokte de munt af op 29.609 dollar, tegenover een recente piek van 31.268 dollar en een recent dieptepunt van 25.068 dollar. Het valt dus nog wel mee, maar veel dynamiek zit er ook daar niet in. 
   
• Vandaag is er windstilte op het economische vlak, zo tussen de Europese inflatie van eerder deze week en het Amerikaanse banenrapport komende vrijdag. Enkel het ADP-arbeidsrapport in de VS kan bekoren. En beklijven, wie weet? 
   
• Bedrijfsresultaten zijn er wel veel, onder meer van Albemarle, Atmos, CF Industries, Clorox, CVS Health, Doordash, Emerson Electric, Equinix, FMC, Garmin, Kraft Heinz, Mercado Libre, Paypal, Qualcomm, Unity Software, Xylem, Siemens, Aedifica, Ferrari, Fresenius, Haleon, Melexis, Wolters Kluwers, OCI en JDE Peets. Om er maar enkele te noemen!