Donderdag 4 september 2025

Bedrijfsresultaten

• Atenor, Biomerieux, Bois Sauvage, Copart, CVC; Direct Line, Dollar Tree, Exmar, Grafton, Hewlett Packard, Hormel, New Sources Energy, Sofina, Sectra

Ex-dividend

• Admiral Group, Atco, Bristol Water, Derwent, Home Depot, mperial Oil, Linde, Qualcomm, Seek, SLM, Western Digital, Suncor Energy,

Macro-economie

• VS: eerste aanvragen werkloosheid, ISM diensten (aug)
• EU: kleinhandelsverkopen (juli)

Vooruitblik

Economie

VS

•  Economische groei en bbp

  • De Amerikaanse economie heeft een technische recessie vermeden : het BBP groeide in Q2 met 0,75% op kwartaalbasis, tegenover negatieve groei in het eerste kwartaal. 

  • Deze opleving kwam vooral door een positieve bijdrage van de netto-uitvoer:

    • In het eerste kwartaal steeg de invoer sterk door anticipatie op hogere handelstarieven → negatieve impact op bbp.
    • In het tweede kwartaal viel die anticipatie weg → positieve bijdrage van de uitvoer.

• Signalen van vertragende economie

  • De binnenlandse vraag verzwakt: 
    • Consumptie droeg slechts 0,25 procentpunt bij aan de groei (ver onder historisch gemiddelde).
    • Overheidsbestedingen en particuliere investeringen: verwaarloosbare bijdrage.
    • Investeringen in gebouwen en woningen: negatieve bijdrage.

• Vooruitzichten en risico’s

  • Verwachting: verdere groeiverzwakking door hogere tarieven en migratiebeperkingen.
  • De vertrouwensindicatoren blijven zwak.
  • De arbeidsmarkt vertoont barsten:
    • Slechts 73.000 nieuwe jobs vorige maand en sterke neerwaartse herzieningen van vorige maanden.
    • In de laatste drie maanden: slechts 106.000 nieuwe jobs (meer dan 3x lager dan gemiddeld).
    • De werkloosheid steeg van 4,1% naar 4,2% en de participatiegraad daalde.
    • Er is een toename van deeltijds werk om economische redenen.

Wat de arbeidsmarkt betreft

• de maand juli was een zwakke maand voor wat betreftt het aantal gecreëerde jobs: slechts 73.000 wat geleid heeft tot ohet ontslag van de chef van het Bureau voor Statistiek.  
• in het juli-rapport stond ook een herziening voor de cijfers van het tweede kwartaal waaruit blijkt dat er de laatste drie maanden slechts 106.000 banen bijkwamen.
• De werkloosheid verslechtert: van 4,1% naar 4,2% terwijl de partiipatiegraad daalt.

• het aantal jobopeningen (JOLTS) staat ook verder onder druk.

Het ondernemersvertrouwen maakt duidelijk dat de Amerikaanse producenten de impact voelen van de tarieven. Voor het eerst sedert het aantreden van Trump is er een PMI onder de 50, terwijl ook de ISM verder daalde in juli.  

De technologiesector groeide verder, terwijl vertrouwen in concumentensectoren en basismaterialen daalde.

 Europa

• Economische groei in de eurozone in het tweede kwartaal 2025

  • ​De groei vertraagd tot 0,1% in het tweede kwartaal, na een onverwacht sterke stijging van 0,6% in het eerste kwartaal. 

  • Er is een krimp in Duitsland, Italië en Ierland. België en Nederland kenden een beperkte vertraging, Frankrijk groiede door voorraadopbouw, terwijl Spanje een versnelling zag dankzij investeringen en consumptie.

•  Vooruitzichten en structurele uitdagingen:
  • ​Structurele concurrentiekrachtproblemen en onzekerheid blijven de groei in de EU in 2025 drukken.
  • Duitse begrotingsimpuls verwacht in 2026:
    • Kan economische dynamiek aanzwengelen, vooral in Duitsland.
    • Oversijpelingseffecten kunnen negatieve impact van begrotingssaneringen in andere eurolanden compenseren.

• In Europa stagneert het ondernemersverrtrouwen en herstlet het geleidelijk van de impact van de tarieven. Stimuleringsmaatregelen in Duitslanf bieden wat tegengewicht.
• Vooral Spanje kon uitpakken met een sterke groei, terwijl Duitsalnd en Italië beperkt herstelden. Enkel Frankrijk toonde een daling in juli.

• Het stimuleringsplan in Duitsland zorgt voor een stijging van het Duitse ondernemersvertrouwen. 

• Het consumentenvertrouwen stond opnieuw onder druk in augustus. De vrees voor de impact van de tarieven op de inflatie, op de economische groei, op de werkgelegenheid werkt duidelijk negatief.

            China

• Economische groei en productie

  • ​de Chinese economie groeide in het tweede kwartaal met 5,2% jaar-op-jaar. De totale uitvoer bleef stabiel, ondanks een sterke daling van de uitvoer naar de VS. De industriële productie steeg met 0,5% jaar-op-jaar in juni. De detailhandels-verkoop daalde met 0,16% jaar-op-jaar in juni.

• Structurele onevenwichtigheden

  • De divergentie tussen productie en consumptie wijst op overcapaciteit: hoge productie vs. zwakke binnenlandse vraag. Dit draagt bij aan deflatiezorgen:
    • Inflatie bleef onveranderd in juli.
    • producentenprijzen daalden voor de 34e maand op rij (–3,6% jaar-op-jaar).
    • BBP-deflator werd negatiever in het tweede kwartaal (–1,2% jaar-op-jaar).
    • Nominaal bbp groeide slechts met 3,94% jaar-op-jaar.

• Vooruitzichten en risico’s

  • Hogere handelsbarrières met de VS zullen druk zetten op de uitvoergroei:
    • Inclusief pogingen van de VS om invoer via derde landen te blokkeren.
    • Structurele uitdagingen en zwakte in de vastgoedsector blijven wegen op de economie.
    • Verwachting: relatief zwakke groei in de tweede helft van 2025.

Inflatie

VS

• De inflatiedruk in de VS neemt toe. In juli steeg de Amerikaanse kerninflatie van 2,9% naar 3,1%. Op maandbasis nam de kerninflatie toe tot 0,3%. De stijging werd voornamelijk veroorzaakt door kerndiensten, in het bijzonder medische zorgdiensten en transportdiensten. In tegenstelling tot de voorgaande maanden droegen ook de autoprijzen bij tot de versnelling van de kerngoedereninflatie in juli. Sommige invoergevoelige categorieën, zoals woninginrichting en recreatieartikelen, stegen aanzienlijk terwijl de prijstoename van kledij beperkt bleef. De tarieven zijn dus nog niet volledig doorgesijpeld in de goedereninflatie. De prijsinflatie voor huisvesting was gematigd, mede dankzij lagere hotelprijzen en de dalende trend in huurprijzen. Ondanks de stijging van de kerninflatie bleef de brede inflatie onveranderd op 2,7%. De energieprijzen daalden met 1,1% op maandbasis, terwijl de voedingsprijzen ongewijzigd bleven. We verwachten dat de inflatiedruk zal blijven toenemen de komende maanden naarmate de tarieven geleidelijk verder doorfilteren in de consumentenprijzen.

Europa

• De inflatie in de eurozone stabiliseerde op 2,0% in juli. Ook de kerninflatie maakte een pas op de plaats (2,5%), een gevolg van de iets sterker dan verwachte afkoeling van de diensteninflatie (van 3,3% in juni naar 3,1% in juli) en de onverwachte opvering van het prijsstijgingstempo bij de niet-energetische goederen (van 0,5% naar 0,8%). De voedingsprijsinflatie trok aan van 3,1% tot 3,3%, terwijl de energieprijsinflatie iets minder negatief werd (-2,5% in juli tegenover -2,6% in juni). Voedings- en vooral energieprijsschommelingen kunnen de komende maanden voor volatiliteit in de algemene inflatie zorgen, maar een afkoeling van de kerninflatie blijft waarschijnlijk. De opstoot van de goedereninflatie in juli was vermoedelijk het gevolg van toevallige en tijdelijke factoren, terwijl de afkoeling van de diensteninflatie in de lijn van de verwachtingen ligt.

Centrale banken

VS

• De Fed hield de beleidsrente onveranderd tijdens de laatste vergadering in juli (4,375%) met een voorzichtige houding in afwachting van nieuwe data.
• Volgens Fed-voorzitter Powell blijft de rente matig restirctief door aanhoudend hoge inflatie en lage werkloosheid.
• De Fed zal wellicht in september de rente verlagen. De Fed-voorzitter gaf een duidelijk hint op de bijeenkomst van de centrale bankiers in Jackson Hole.

Europa

• Ook de Europese rente bleef stabiel op 2% wat als een neutrale rente beschouwd wordt.
• De inflatie in de eurozone lag in juli op het streefcijfer van 2%, zonder druk op de prijzen.
• De renteverlagingscyclus is bijna afgerond. Mogelijk volgt ook hier in september een (laatste?) renteknip.

Bedrijfswinsten tweede kwartaal

Europa

• De sterke euro woog op de resultaten van de exportgerichte bedrijven.

• De winstgroei in Europa was 2 à 3% een lichte verbetering dan bij de start van de rapportering.

• Er zijn echter grote verschillen:
  • Financiële waarden : +14% tegenover 1% verwacht.
  • Cyclische sectoren: winstdaling met 15%.
  • Duurzame consumptiegoederen (autoproducenten) bleef het verst achter op de prognoses en zag de winst dalen met 30%.
  • Grondstoffen-gerelateerde sectoren rapporteerden een winstdaling met 26%.De resultaten van het eerste kwartaal 2025 worden volop gepubliceerd.

• De winsprognoses voor het volledige jaar werdn neerwaarts bijgesteld naar -2%.

Verenigde Staten

• De winstgroei kwam uit in de VS op 11% terwijl 4% verwacht werd. De forse neerwaartse bijstellingen na Liberation Day werden hiermee tenietgedaan.

• Ook hier zijn er grote verschillen:
  • De technologiebedrijven presteerden sterk (+26,1%). De cijfers overtroffen de verwachtingen heel sterk.
  • De financiële waarden kenden een winstgroei van 20,4%).
  • De cyclische sectoren zoals energie (-18,9%) en duurzame consumptiegoederen (-2,9%) zagen hun winsten teruglopen.
  • De defensieve waarden tekenden een kleine winstgroei op, gezondheidszorg steeg 2%. 

• De winstprognose voor het gehele jaar werd opgetrokken naar bijna 8%.

Waardering

• De waardering in de VS is opgelopen: de S&P500 noteert aan 22 keer de winst, bijna de helft hoger dan de 15 gemiddeld
•  
• De eurozone noteert aan 15 keer de winst.

Wat doet KBC Asset Management in de portefeuilles:

• Zowel voor aandelen als obligaties wordt neutraal belegd (= op de norm) wat betekent dat de benchmark gevolgd wordt.
• In de aandelen 
  • cyclische aandelen: voorzichtig voor industriële bedrijven en neutraal voor basismaterialen.
  • defensieve aandelen: positief voor gezondheidszorg en neutraal op medische technologie. In de cyclische consumentengoederen is KBC AM onderwogen.
  • In de financiële aandelen gaat de aandacht naar zowel Europese als Amerikaanse banken.
  • Technologie is overwogen (maar onderwogen in hardware)
• Bij de obligaties gaat de voorkeur naar bedrijfsobligaties en high yield.

Bron: KBC Asset Management, KBC Economics, LSEG Datastream, Tradingeconomics.

Voor de bel

• Futures gekoppeld aan de S&P 500 en Nasdaq noteerden hoger, aangevoerd door winsten in Alphabet en andere grote techaandelen. Dow-futures waren iets lager terwijl beleggers uitkijken naar gegevens over Amerikaanse vacatures.

• In Europa steeg de STOXX 600 te midden van signalen dat de recente uitverkoop van langlopende obligaties stabiliseert. Japanse aandelen sloten lager nadat een hoge functionaris van de Bank of Japan de hoop op een vroege renteverhoging temperde.

• Goudprijzen stegen door toenemende verwachtingen van een renteverlaging door de Federal Reserve deze maand en aanhoudende politieke en economische onzekerheden. Olieprijzen daalden licht in aanloop naar de OPEC+-vergadering van zondag. De dollar daalde ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta’s.

Topnieuws

Alphabet-aandelen stijgen na Amerikaanse rechtbankuitspraak die antitrustzorgen vermindert

• Het moederbedrijf van Google, Alphabet, steeg in de handel vóór opening nadat een Amerikaanse federale rechter het bedrijf spaarde van een gedwongen opsplitsing in een antitrustzaak. Dit markeert een cruciaal moment voor de techgigant, wiens dominantie in zoekmachines en mobiele ecosystemen al lang onder de loep ligt.

Concurrenten van Google op het gebied van AI krijgen een impuls door bevel tot gegevensdeling, maar techgigant nog lang niet verslagen

• Een opkomende groep bedrijven in kunstmatige intelligentie zal profiteren van een antitrustuitspraak van dinsdag, waarin Alphabet's Google werd verplicht om zijn waardevolle zoekgegevens te delen met concurrenten.

Trump vraagt Hooggerechtshof om tarieven te behouden, maar staat voor moeilijke juridische vragen

• De Amerikaanse president Donald Trump zal binnenkort het conservatief gedomineerde Hooggerechtshof verzoeken om zijn brede noodtarieven te bekrachtigen, na twee tegenslagen in lagere rechtbanken. Zijn regering gaat ondertussen door met alternatieve plannen, maar zal geconfronteerd worden met lastige juridische kwesties.

Amerikaanse rechter hoort bezwaren tegen deal die Boeing vervolging over crashes laat vermijden

• Een Amerikaanse rechter houdt woensdag een hoorzitting over de goedkeuring van een deal tussen het ministerie van Justitie en Boeing. Die deal stelt de vliegtuigbouwer in staat om vervolging te vermijden voor een aanklacht die voortkomt uit twee fatale 737 MAX-vliegtuigcrashes waarbij 346 mensen omkwamen.

Amerikaanse feestdagenuitgaven dalen volgens PwC-enquête het sterkst sinds de pandemie

• Uitgaven tijdens de feestdagen door Amerikaanse consumenten zullen volgens een enquête van PricewaterhouseCoopers de sterkste daling sinds de pandemie kennen. Vooral Gen Z trekt zich terug vanwege economische onzekerheid.

Aandelen in de kijker

Alphabet: het moederbedrijf van Google steeg in de handel vóór opening nadat een Amerikaanse federale rechter het bedrijf spaarde van een gedwongen  al lang onder de loep ligt. De uitspraak van rechter Amit Mehta stelt Google in staat om controle te behouden over zijn Chrome-browser en Android-besturingssysteem, terwijl bepaalde exclusieve contracten met apparaatfabrikanten en browserontwikkelaars worden verboden. Ondertussen kunnen opkomende bedrijven in kunstmatige intelligentie profiteren van een antitrustbeslissing die Google verplicht om zijn waardevolle zoekgegevens te delen met concurrenten.

Boeing: een Amerikaanse rechter houdt woensdag een hoorzitting over de vraag of een deal tussen het ministerie van Justitie en Boeing mag worden goedgekeurd, waardoor de vliegtuigbouwer vervolging kan vermijden voor een aanklacht die voortkomt uit twee fatale 737 MAX-vliegtuigcrashes waarbij 346 mensen omkwamen. Rechter Reed O'Connor in Texas zal bezwaren overwegen van nabestaanden van slachtoffers van de crashes in Indonesië in 2018 en Ethiopië in 2019 tegen de overeenkomst, die Boeing in staat stelt toezicht van een onafhankelijke toezichthouder drie jaar lang te vermijden. Boeing stemde in met de oorspronkelijke schikking in de laatste maanden van de regering-Biden. O'Connor verwierp de overeenkomst in december vanwege een bepaling over diversiteit en inclusie met betrekking tot de selectie van een onafhankelijke toezichthouder.

Blackstone: de private-equitygigant bevestigde dat het een prestigieus kantoorgebouw in het centrum van Parijs heeft gekocht voor ongeveer 819 miljoen dollar, wat erop wijst dat investeerders opnieuw interesse tonen in premium kantoorpanden na een daling in activiteit na de pandemie. Het bedrijf zei dat het had ingestemd met de aankoop van het meer dan honderd jaar oude Centre d’Affaires-gebouw in het Trocadero-district van Parijs van de Duitse investeerder Union Investments, die het in 2003 kocht voor 284 miljoen euro. Het 41.000 vierkante meter grote gebouw bevat ook 57 luxe appartementen, catering en cafés. De transactie zal naar verwachting in het vierde kwartaal van 2025 worden afgerond.

Comerica: activistische investeerder HoldCo Asset Management dreigt bestuursleden voor te dragen bij Comerica, meldde de Wall Street Journal dinsdag, in een poging om de regionale bank aan te zetten tot een verkoop. Als de bank geen verkoop nastreeft, is HoldCo van plan om ongeveer vijf bestuursleden voor te dragen zodra het venster opent, waarschijnlijk in december, aldus het WSJ-rapport. HoldCo reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar van Reuters.

Frontier Group Holdings: Frontier Airlines probeert premiumreizigers van andere luchtvaartmaatschappijen aan te trekken die mogelijk ontevreden zijn over hun huidige loyaliteitsvoordelen, door nieuwe reisprikkels aan te bieden, aldus een topfunctionaris van de ultragoedkope luchtvaartmaatschappij. Frontier gokt erop dat tijdelijke aanbiedingen zoals reiscertificaten voor metgezellen en directe elite-goudstatus voor $69 frequente reizigers en goud- en zilverstatusklanten van concurrenten zullen aantrekken tot zijn loyaliteitsprogramma. Het bedrijf introduceert de nieuwe voordelen op een moment dat waarde belangrijk is voor reizigers, aangezien sommigen genoeg hebben van veranderingen in langdurige diensten en loyaliteitsprogramma’s, zoals de beslissing van Southwest Airlines om zijn gratis bagagebeleid te beëindigen.

Meta Platforms: de politie van Singapore heeft Meta opgedragen om maatregelen tegen oplichting te implementeren voor advertenties, accounts, profielen en bedrijfspagina’s die zich voordoen als belangrijke overheidsfunctionarissen op zijn sociale netwerk Facebook, om oplichting tegen te gaan, aldus een regeringsminister. Het bedrijf kan een boete krijgen tot 775.698 dollar als het niet voldoet aan de eerste dergelijke opdracht onder de nieuwe Online Criminal Harms Act van het land, die in februari 2024 van kracht werd.

Walt Disney: het bedrijf zal 10 miljoen dollar betalen om beschuldigingen van de Amerikaanse Federal Trade Commission te schikken dat het onrechtmatig toestond dat persoonlijke gegevens werden verzameld van kinderen die kindgerichte video's op YouTube bekeken zonder ouders te informeren of hun toestemming te verkrijgen, aldus de FTC dinsdag. Axios was de eerste die over de schikking berichtte, die ook werd bevestigd door een woordvoerder van Disney. De voorgestelde beschikking vereist dat Disney “een programma voor publieksclassificatie implementeert om ervoor te zorgen dat zijn video’s correct worden aangeduid als ‘gemaakt voor kinderen’ waar passend,” volgens een rechtbankdocument van dinsdag.

Zscaler: het bedrijf voorspelde dinsdag een jaaromzet boven de schattingen van Wall Street, en gokt op sterke vraag naar zijn cyberbeveiligingsdiensten nu bedrijven hun infrastructuur opschalen om AI te accommoderen, waardoor de aandelen in de nabeurshandel stegen. “We breiden ons AI-beveiligingsportfolio snel uit om de opkomende risico’s van AI-modellen en -toepassingen aan te pakken,” zei CEO Jay Chaudhry in een verklaring. Zscaler verwacht een omzet voor boekjaar 2026 tussen 3,27 miljard en 3,28 miljard dollar, vergeleken met de gemiddelde schatting van analisten van 3,21 miljard dollar. 

Aanbevelingen

 Alphabet: Citizens verhoogt het koersdoel van 225 naar 250 dollar. Een uitspraak van een Amerikaanse federale rechtbank stelt Google in staat om controle te behouden over zijn Chrome-browser en Android-besturingssysteem, ondanks een antitrustzaak.

Kraft Heinz: Bank of America Global Research verlaagt het koersdoel van 29 dollar naar 27 dollar. Het bedrijf kondigde aan zich op te splitsen in twee onafhankelijke, beursgenoteerde bedrijven via een belastingvrije spin-off.

Constellation Brands: Jefferies verlaagt het koersdoel van 205 dollar naar 179 dollar. Reden: groter dan verwachte consumentenproblemen en een verslechterend vooruitzicht voor bierverkoop.

De politieke crisis in Frankrijk en de kwestie van de staatsschuld veroorzaakten gisteren een sterke spanning op de langetermijnrente op obligaties, wat leidde tot een stevige correctie op de Europese beurzen.

Spanning op de rentevoeten

Door een kettingreactie bracht de politieke crisis in Frankrijk de staatsschuld opnieuw onder de aandacht, wat zowel Duitsland met zijn investeringsplan als Groot-Brittannië raakt. Zeggen dat Frankrijk de lont in het kruitvat stak is wat overdreven, maar de val van Bayrou verklaart wel waarom het rendement op de Franse 30-jarige obligatie het hoogste niveau sinds mei 2009 bereikte. Door diezelfde kettingreactie bereikte het rendement op de Britse 30-jarige obligatie het hoogste niveau sinds 1998.

Investeerders maken zich zorgen over de omvang van de schulden, en hoewel Groot-Brittannië en Frankrijk in het bijzonder geviseerd worden, staan ook landen als Japan en de Verenigde Staten in het vizier van de markten.

Deze spanning op de langetermijnrente heeft de goudprijs opnieuw naar een recordhoogte geduwd.

Voor Groot-Brittannië heeft de spanning op de rente zich over de hele curve verspreid, met als gevolg dat, hoewel investeerders nog steeds dol zijn op Britse obligaties, ze nu een hoger rendement eisen.

Gisteren verkocht Groot-Brittannië een recordbedrag van 14 miljard pond van een nieuwe 10-jarige lening, waarvoor meer dan 141 miljard pond aan vraag was, maar het rendement van 4,8786% is het hoogste sinds 2008.

Aangezien de staten zwaar in de schulden zitten, weegt deze stijging van de langetermijnrente op hun begroting, en de stijging is sterker op het lange eind van de curve, wat de staten dwingt hun leenbeleid aan te passen. En hoewel de situatie in Frankrijk deze stijging deels verklaart, speelt ook een andere factor mee: de kwestie van de onafhankelijkheid van de Fed.

Dat werd nog eens benadrukt door Isabel Schnabel, lid van de raad van bestuur van de ECB: “Elke poging om de onafhankelijkheid van de centrale bank te ondermijnen zal leiden tot een stijging van de rente op middellange en lange termijn. De geschiedenis toont duidelijk de voordelen van onafhankelijke centrale banken: ze verlagen de risicopremies en vergemakkelijken de financieringsvoorwaarden voor gezinnen, bedrijven en overheden.” Ze voegde eraan toe: “Als het verlies van onafhankelijkheid van de Fed zich zou voordoen – en ik hoop van harte dat dat niet gebeurt –, zou dat het wereldwijde financiële systeem ernstig verstoren en ook gevolgen hebben voor de ECB.”

Inflatie in de eurozone

De inflatie in de eurozone is in augustus licht gestegen tot 2,1% tegenover 2% in juli, en de kerninflatie bleef stabiel op 2,3%.

Deze cijfers bevestigen de prognoses van de ECB dat de inflatie rond het doel zal blijven schommelen tot het einde van het jaar, waarbij de gematigde inflatie van goederen en de daling van de energieprijzen de aanhoudende stijging van voedsel- en dienstprijzen compenseren. Volgens Isabel Schnabel, die gisteren opvallend spraakzaam was, zou de ECB haar rentevoeten ongewijzigd moeten laten, omdat de economie van de eurozone standhoudt tegenover de Amerikaanse invoerrechten en de inflatie mogelijk hoger uitvalt dan verwacht. “Ik denk dat we al enigszins accommoderend zijn en zie daarom geen reden om de rente verder te verlagen in de huidige situatie.” Voor haar “blijft het duidelijk dat invoerrechten inflatoir zijn. Als de prijzen van grondstoffen wereldwijd stijgen door invoerrechten, en die zich verspreiden via de wereldwijde productieketens, dan zal dat overal de inflatiedruk verhogen.”

Ze waarschuwt ook voor een mogelijk sneller dan verwachte monetaire verstrakking, want “een meer gefragmenteerde wereld met een minder elastisch wereldwijd aanbod, hogere overheidsuitgaven en vergrijzende samenlevingen is een wereld met hogere inflatie. Ik denk dus dat het moment waarop centrale banken wereldwijd hun rente opnieuw beginnen te verhogen, sneller kan komen dan velen nu denken.”

Make America Great Again, echt waar?

Niet zo vanzelfsprekend na de publicatie van de ISM-manufacturing index in de VS, die aantoont dat sommige fabrikanten klagen dat invoerrechten het moeilijk maken om producten in de VS te produceren. Een verontrustend signaal in dezelfde richting: de uitgaven voor de bouw van fabrieken daalden in juli met 6,7% ten opzichte van een jaar eerder. De ISM-manufacturing index steeg wel licht tot 48,7 in augustus, tegenover 48,0 in juli, maar blijft in de krimpzone.

Sommige fabrikanten van transportmaterieel verklaarden dat de situatie erger is dan tijdens de recessie van 2007-2009, terwijl producenten van elektrische apparatuur, toestellen en componenten klaagden dat “Made in USA” nog moeilijker is geworden door invoerrechten op tal van onderdelen. Fabrikanten van IT- en elektronische producten verklaarden dat “de invoerrechten nog steeds ravage aanrichten in de planning en scheduling.”

De subindex voor werkgelegenheid blijft ruim in negatief gebied en volgens ISM “blijven ontslagen en het niet invullen van vacatures de belangrijkste strategieën voor personeelsbeheer.” Deze gegevens zijn uiteraard belangrijk, aangezien vrijdag de cijfers over de arbeidsmarkt worden verwacht, met vandaag al het cijfer over het aantal beschikbare vacatures, dat naar verwachting zal dalen. Enig positief punt: bedrijven hebben hun uitgaven voor producten met artificiële intelligentie verhoog

Zscaler verhoogt omzetverwachting en versterkt marktpositie met overname van Red Canary.

• De Amerikaanse cybersecurityspecialist zag de vraag naar zijn AI-gerichte beveiligingsdiensten toenemen, wat leidde tot een verwachte jaaromzet van 3,27 tot 3,28 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 3,21 miljard dollar. In het vierde kwartaal boekte Zscaler een omzet van 719,2 miljoen dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 706,9 miljoen dollar, en een aangepaste winst per aandeel van 89 cent, boven de gemiddelde analistenverwachting van 80 cent. De overname van Red Canary voor 675 miljoen dollar in augustus versterkt Zscalers positie in de snelgroeiende SASE-markt.

Diverse Amerikaanse en Europese banken winnen antitrustzaak over obligatiehandel.

• Deze Amerikaanse en Europese grootbanken zijn vrijgesproken in een antitrustzaak waarin ze werden beschuldigd van het jarenlang manipuleren van prijzen bij kleinere obligatiehandelstransacties ten nadele van gewone beleggers. De rechter oordeelde dat de beleggers onvoldoende bewijs leverden voor een samenzwering rond handelsplatformen en dat er geen concrete daden waren vastgesteld in de vier jaar voorafgaand aan de aanklacht. De zaak, die eerder werd heropend vanwege een belangenconflict bij een vorige rechter, is nu definitief verworpen en kan niet opnieuw worden ingediend.

PepsiCo krijgt activistische oproep van Elliott Management en herstructureert frisdrankdivisie.

• De Amerikaanse producent van frisdranken en snacks kreeg een activistische oproep van Elliott Management, dat een belang van 4 miljard dollar nam en aandringt op een heropleving van de frisdrankdivisie en een hogere beurskoers. Elliott wijst op strategische fouten en marktaandeelverlies in de Noord-Amerikaanse drankentak, en stelt voor om het bottelnetwerk te herstructureren en niet-kernactiviteiten zoals Quaker Foods te verkopen. PepsiCo boekte recent een belang in Celsius Holding en kocht Poppi voor bijna 2 miljard dollar, terwijl het ook zijn chipsmerken wil herpositioneren met natuurlijke ingrediënten.

Aon verkoopt NFP-wealthdivisie aan Madison Dearborn als onderdeel van strategische herstructurering.

• De Amerikaanse verzekeringsmakelaar staat op het punt om zijn NFP-wealthdivisie voor bijna 3 miljard dollar terug te verkopen aan private-equitygroep Madison Dearborn, als onderdeel van een bredere herstructurering. Aon nam NFP eind 2023 over voor 13,4 miljard dollar (11,55 miljard euro), maar wil nu niet-kernactiviteiten afstoten en zijn focus behouden op vermogensadvies voor grote instellingen. De verkoop omvat Wealthspire Advisors, Fiducient Advisors en Newport Private Wealth, terwijl Quaker Foods als niet-kernactiviteit wordt beschouwd.

Kraft Heinz splitst zich op in twee bedrijven om beurswaardering te verhogen.

• De Amerikaanse voedingsproducent splitst zich op in twee aparte bedrijven – één voor sauzen zoals Heinz ketchup en één voor supermarktproducten zoals Oscar Mayer – om het beheer te vereenvoudigen en een hogere beurswaardering te realiseren. De beslissing volgt op jarenlange druk van investeringsbankiers en het vertrek van Berkshire Hathaway-bestuurders, terwijl vergelijkbare splitsingen bij Kellogg, Unilever en Keurig Dr Pepper recent succes boekten. Analisten wijzen erop dat gerichte bedrijven makkelijker te waarderen zijn en sneller kunnen groeien via gerichte overnames, al tonen post-COVID-data aan dat waarderingsstijgingen na splitsingen niet gegarandeerd zijn.

Google (Alphabet) moet Chrome niet verkopen.

• Alphabet en federale rechter in de VS heeft geoordeeld dat Google zijn Chrome-browser niet hoeft te verkopen, maar wel informatie moet delen met concurrenten. Deze beslissing volgt op een jarenlange rechtszaak waarin eerder werd vastgesteld dat Google de concurrentie op het gebied van online zoeken illegaal heeft belemmerd. In het voorjaar eiste het Amerikaanse ministerie van Justitie dat Google Chrome zou afstoten, maar die eis werd niet ingewilligd.

United Therapeutics boekt succes met TETON-2-studie voor behandeling van IPF.

• Het Amerikaanse biofarmaceutische bedrijf heeft aangekondigd dat de TETON-2-studie met vernevelde Tyvaso succesvol was in de behandeling van idiopathische pulmonale fibrose (IPF), met een significante verbetering van de longcapaciteit ten opzichte van placebo. De fase 3-registratiestudie omvatte 597 patiënten over een periode van 52 weken en zal samen met de resultaten van de lopende TETON-1-studie dienen als basis voor een aanvullende aanvraag bij de FDA. Zowel de FDA als het Europees Geneesmiddelenbureau hebben orphan designation toegekend aan treprostinil voor IPF.

Ionis Pharmaceuticals lanceert Dawnzera na FDA-goedkeuring voor erfelijk angio-oedeem.

• Het Amerikaanse biotechbedrijf kreeg op 22 augustus goedkeuring van de FDA voor Dawnzera (donidalorsen), een behandeling voor erfelijk angio-oedeem (HAE) bij patiënten vanaf 12 jaar. Dit is Ionis’ tweede onafhankelijke productlancering, waarbij het bedrijf inzet op zijn gespecialiseerde verkoopteam en de dynamiek van therapiewissels binnen de HAE-markt.

Constellation Brands verlaagt winstverwachting en blijft investeren in kernmerken.

• De Amerikaanse producent van bier, wijn en sterke dranken heeft zijn vooruitzichten voor boekjaar 2026 neerwaarts bijgesteld, met een verwachte aangepaste winst per aandeel tussen 11,30 en 11,60 dollar, tegenover een eerdere verwachting van 12,60 tot 12,90 dollar. De onderneming verwacht een daling van de organische omzet met 4% tot 6%, vooral door zwakkere vraag naar bier en macro-economische tegenwind, terwijl de operationele winst op vergelijkbare basis met 9% tot 11% zal dalen. Ondanks deze uitdagingen blijft het bedrijf investeren in merken zoals Corona en Modelo, en kocht het in de eerste jaarhelft voor 604 miljoen dollar aan eigen aandelen terug.

Air Lease wordt overgenomen door Iers consortium voor 7,4 miljard dollar.

• De Amerikaanse vliegtuigleasemaatschappij wordt overgenomen door een nieuw Iers holdingbedrijf, gesteund door Sumitomo Corporation, SMBC Aviation Capital, Apollo en Brookfield, voor een totale waarde van circa 7,4 miljard dollar, of 28,2 miljard dollar inclusief schulden. Aandeelhouders ontvangen 65 dollar per aandeel, wat neerkomt op een premie van 31% ten opzichte van het gemiddelde koersniveau van de afgelopen twaalf maanden. De transactie, unaniem goedgekeurd door het bestuur, wordt naar verwachting afgerond in de eerste helft van 2026.

Cytokinetics behaalt positieve resultaten met aficamten in fase III-studie voor oHCM.

• Het Amerikaanse biotechbedrijf boekte succes met aficamten in de behandeling van symptomatische obstructieve hypertrofische cardiomyopathie (oHCM), waarbij het middel in een fase III-studie beter presteerde dan standaardbehandeling met metoprolol. In de MAPLE-HCM-studie verbeterde de piek zuurstofopname met 1,1 mL/kg/min bij aficamten, terwijl die daalde met 1,2 mL/kg/min bij metoprolol, wat resulteerde in een verschil van 2,3 mL/kg/min en het primaire eindpunt behaalde. Vijf van de zes secundaire eindpunten werden ook gehaald, waaronder verbetering in functionele klasse en afname van symptomen. Het middel is momenteel in beoordeling bij de FDA.

Biogen en Eisai krijgen FDA-goedkeuring voor wekelijkse Alzheimer-injectie LEQEMBI IQLIK.

• Het Japanse Eisai en Biogen hebben FDA-goedkeuring gekregen voor LEQEMBI IQLIK, een wekelijkse subcutane injectie voor onderhoudsbehandeling van vroege Alzheimer, bedoeld voor patiënten na een initiële IV-kuur van 18 maanden. De injectie kan thuis worden toegediend en biedt vergelijkbare klinische en biomarkerresultaten als voortgezette IV-dosering, met minder systemische bijwerkingen (minder dan 1% versus 26%) en geen ernstige injectiegerelateerde incidenten bij de 49 patiënten die de nieuwe toedieningsvorm kregen. LEQEMBI IQLIK wordt gelanceerd op 6 oktober 2025 in de VS en is bedoeld om de behandeling toegankelijker en duurzamer te maken voor patiënten en zorgverleners.

Wat zijn megatrends? Hoe overstijgen ze de tumult van de dag? En waarom is het als belegger interessant om deze trends mee te hebben? Mark Van Assche, account manager Private Banking and Wealth Office spreekt erover met Steven Vermander, portfoliomanager bij KBC Asset Management.

Je kan de video hier zien.

Qrf?
Qrf is een Belgisch beursgenoteerd vastgoedbedrijf dat zich specialiseert in retailvastgoed in stedelijke centra. Het bedrijf investeert voornamelijk in commerciële panden zoals winkelruimtes in drukbezochte winkelstraten en stadscentra. De focus ligt op gemengd gebruik van vastgoed, waarbij commerciële functies worden gecombineerd met andere bestemmingen zoals wonen of dienstverlening 

Het faillissement van Casa heeft een duidelijke impact op de resultaten van QRF, aldus KBC Securities-analist Lynn Hautekeete. De vastgoedgroep zag haar inkomsten dalen en stelt de heropleving van de winst uit tot 2027. Ondanks de tegenwind blijft QRF vasthouden aan haar dividendbeleid, wat leidt tot een uitkering boven de 100% van de winst.

Casa-faillissement drukt op EPRA-winst

Casa was in 2024 goed voor 6,9% van de contractuele huurinkomsten van QRF, verspreid over vijf locaties. Vier van deze panden zijn inmiddels opnieuw verhuurd tegen vergelijkbare huurprijzen, goed voor een totaal van 635 duizend euro. Toch kende QRF in de eerste helft van 2025 drie maanden huurverlies, en in de tweede helft zes maanden leegstand op het Meirbrug-pand, samen met huurvrije periodes voor de andere herverhuurde panden.

In 2026 begint de impact van het Casa-faillissement af te nemen, met uitzondering van Meirbrug. Dat pand zal een terugkerende negatieve bijdrage van 323 duizend euro leveren aan de EPRA-winst. Daarnaast voorziet QRF een strategische leegstand op De Lange Munt in Gent, wat zowel de omzet als de operationele marges zal drukken.

Tijdens de recente analisten-call verduidelijkte het management dat er weliswaar interesse is van huurders voor Meirbrug, maar dat QRF bewust opportunistische huurcontracten vermijdt. De groep kiest voor een langere leegstandsperiode om uiteindelijk betere huurvoorwaarden te bekomen.

Projecten in Gent uitgesteld tot 2027

QRF identificeerde in 2024 twee herontwikkelingsprojecten in Gent. Aangezien de vergunningen pas recent werden ingediend, verwacht Tom Noyens dat de huurverhoging pas in 2027 zal plaatsvinden. Strategische leegstand en huurkortingen tijdens de bouwfase zullen de huurinkomsten in 2026 en 2027 negatief beïnvloeden.

Waarom geen HOLD-rating?

Lynn verlaagde haar EPRA EPS-raming voor 2025 met 8,0% tot 0,83 euro per aandeel. Deze verlaging beïnvloedt zowel haar DCF- als multiples-gebaseerde waardering. Hoewel de impact van het Casa-faillissement tijdelijk is (ongeveer anderhalf jaar), heeft ze een materiële invloed op het waarderingskader van de analist.

Lynn acht de huidige koers-winstverhouding niet representatief voor de intrinsieke waarde van QRF, gezien de tijdelijke aard van de leegstand. Daarom baseert zij haar waardering op de EPRA EPS en EPRA NTA over twee jaar vooruit.

• QRF noteert aan 11,5x forward EPRA P/E, tegenover 10,4x voor sectorgenoten.
• QRF noteert aan een korting van 33% op EPRA NTA, vergeleken met 29% voor sectorgenoten.

Ondanks de kortetermijntegenwind blijft de analiste positief over de langetermijnfundamenten van QRF.

KBC Securities over QRF

Lynn blijft constructief over QRF op lange termijn, ondanks de tijdelijke druk op de resultaten. Zij verlaagt haar koersdoel  van 13 euro naar 11 euro per aandeel, wat overeenkomt met een 12,6x forward EPRA P/E. Gezien het beperkte opwaartse potentieel van 4,5%, verlaagt Lynn haar aanbeveling van kopen naar opbouwen. 

Ter info: dit gaat om gesponsorde research. KBC Securities geeft aan dat het door Qrf wordt betaald om de vastgoedspeler op te volgen, maar zegt ook dat Qrf niet het recht heeft om richtlijnen te geven omtrent de research.

Deutsche Bank presenteert strategische plannen op 17 november.

• De Duitse grootbank organiseert op 17 november een "deep dive" voor investeerders, waar het management zijn strategische plannen voor de komende jaren zal toelichten. De bank bevindt zich momenteel in de laatste fase om haar financiële doelstellingen tegen eind dit jaar te behalen. Concrete doelstellingen voor de langere termijn zijn nog niet bekendgemaakt. Tijdens het evenement zal het managementteam een update geven over de vooruitgang en de toekomstige strategische agenda.

Volkswagen kampt met kritiek op dubbele CEO-rol van Oliver Blume.

• De Duitse autofabrikant ligt onder vuur omdat CEO Oliver Blume zowel het moederbedrijf Volkswagen als dochteronderneming Porsche leidt. Sinds de beursgang van Porsche in 2022 roepen aandeelhouders en werknemers op tot het neerleggen van één van beide functies omwille van goed bestuur. Volgens een interne memo dringt vakbondsleider Daniela Cavallo erop aan dat deze situatie stopt, omdat een CEO geen deeltijdse rol kan vervullen in Wolfsburg en tegelijk actief zijn bij Porsche. Intussen zou Porsche al gestart zijn met de zoektocht naar een opvolger voor Blume.

Klarna mikt bij beursgang in VS op waarde van 14 miljard dollar.

• De Zweedse fintech wil bij zijn beursgang in de VS tot 1,27 miljard dollar ophalen en mikt op een waardering tot 14 miljard dollar. Het bedrijf, bekend van zijn ‘koop nu, betaal later’-model, wil 34,3 miljoen aandelen verkopen tegen een prijs tussen 35 en 37 dollar per stuk. Klarna, gesteund door onder meer Sequoia Capital en Heartland A/S, telt 111 miljoen actieve gebruikers en 790.000 handelaars in 26 landen. Een succesvolle beursgang zou een belangrijke graadmeter zijn voor het hernieuwde vertrouwen van beleggers in snelgroeiende fintechbedrijven.

Swiss Life rapporteert lagere nettowinst door stijgende belastingdruk.

• De Zwitserse levensverzekeraar boekte in de eerste helft van 2025 een nettowinst van 602 miljoen Zwitserse frank, tegenover 632 miljoen een jaar eerder. De daling is voornamelijk toe te schrijven aan 36 miljoen Zwitserse frank (45 miljoen dollar) aan hogere belastingen. Swiss Life is de grootste aanbieder van levensverzekeringen in Zwitserland en een belangrijke vastgoedbezitter in Europa. Verdere details over de operationele prestaties werden niet meegedeeld.

Novartis sluit miljardenovereenkomst voor experimentele Parkinsontherapie.

• De Zwitserse farmareus sluit een exclusieve wereldwijde licentieovereenkomst met Arrowhead Pharmaceuticals voor diens experimentele therapie ARO-SNCA, gericht op neuromusculaire aandoeningen zoals Parkinson. Novartis betaalt 200 miljoen dollar bij het afsluiten van de deal en tot 2 miljard dollar aan mijlpaalbetalingen en royalty’s. De samenwerking versterkt Novartis’ pijplijn voor neurologische aandoeningen en biedt toegang tot Arrowheads RNA-platform voor toekomstige projecten. De therapie bevindt zich nog in de preklinische fase, maar beide bedrijven willen zo snel mogelijk starten met klinische proeven.

• De Europese beursvloer kleurde gisteren dieprood (-1,5%), terwijl ook Wall Street zo’n 0,75% lager werd gezet. Niet één Europese industriële sector kleurde groen, met de grootste verliezen voor technologie (-2,9%), industrials (-2,3%) en financials (-1,7%). Over de Grote Plas hielden energie (+0,23%), consumentengoederen (+0,1%) en de gezondheidssector (+0,1%) de neus wél boven water, maar ook daar moesten industrials en technologie lager.
• Afgezien van aanhoudende/toenemende geopolitieke spanningen, werd het sentiment geraakt door aanhoudende spanning op de obligatiemarkten. Oplopende overheidstekorten en schulden, geen tot weinig politieke slagkracht om daar verandering in te brengen, de vrees dat tarieven de inflatie alsnog zullen aanjagen een aankomende economische zwakte in de VS spelen allemaal een rol.
• Vooral de rente op hele lange termijn blijft daarom opwaartse druk ondervinden. Zo tikte de Japanse 30-jaarsrente vannacht alweer een nieuw recordniveau aan en blijven beleggers een hogere vergoeding eisen voor Europees lange termijn papier. De Franse 10-jaarsrente steeg tot 3,59%, zodat het renteverschil met Duitsland steeg tot 84 basispunten. Niettemin verdapperde de Amerikaanse dollar tegenover de euro (€1 = $1,1639).
• De stijgende kans op een Amerikaanse renteknip later deze maand, gecombineerd met politieke risico’s, een tanende onafhankelijkheid van de Federal Reserve en de economische onzekerheid die volgt op het instellen van de importtarieven blijven de goudprijs aanjagen. Gisteren kwam er 1,35% bij tot een recordkoers van 3.599,66 dollar per ounce, goed voor meer dan 30% winst in 2025. “Veilige haven van waarde én thermometer van het beleggersvertrouwen” heet dat dan. En dat gaat ook op voor de zilverprijs, want dat zijn twee handen op eenzelfde beleggersbuik.
• Op de beursvloer verloor de Chinese beurs 0,9%, terwijl Hongkong 0,4% en Japan 1% in het rood afklokten. Een tweede achtereenvolgende verliesdag, ondanks India (+0,4%) en Taiwan (+0,2%) toch voor iets van winst zorgden. Technologieaandelen leidden de terugval, met verliezen voor onder meer Cambricon Technologies (-7%), Victory Giant (-3%), Suzhou TFC (-2%), terwijl Foxconn Industrial (+1,6%) goed standhield. Opvallende verliezers waren de defensiebedrijven (-4,6%), met in hun zog de militair gerelateerde aandelen (-5%). Mogelijk overtuigde de militaire parade niet?
• Het sentiment werd verder ook wat getemperd omdat geopolitieke risico’s in de kijker stonden. President Xi Jinping waarschuwde de wereld tijdens een militaire parade dat het voor de keuze stond tussen “vrede of oorlog” en “dialoog of confrontatie”. Dat kan verband houden met een post, eerder op de dag, van een altijd diplomatisch fijngevoelige Trump op Truth Social: “Please give my warmest regards to Vladimir Putin and Kim Jong Un as you conspire against the United States of America." Tsja, moet u ook zuchten?
• Goed nieuws kwam er wel voor de Chinese economie, want de PMI-sentimentsindex voor de dienstensector klom in augustus van 52,6 naar 53 punten, terwijl een terugval tot 52,6 verwacht werd. Mooi zo, zeker omdat het de snelste expansie betreft sinds mei 2024, gedragen door nieuwe bestellingen en een sterkere toename van de export. Minpunt is wel dat er in de dienstensector jobs verloren gingen, terwijl de prijzen slechts licht stegen door hogere lonen en grondstofprijzen. Maar het algemene sentiment blijft wel degelijk verbeteren en dat is een belangrijke opsteker.
• Er staat vandaag heel wat interessants op de economische kalender. Vooral het Amerikaanse JOLTS-banenrapport voor juli is erg belangrijk als barometer voor de arbeidsmarkt. Ook levert de VS een update aan van de bestellingen voor duurzame goederen en zal het Beige book gepubliceerd worden.
• Elders in de wereld kijken we vooral naar PMI-sentimentsindexen uit augustus, onder meer in China Spanje, Zweden en Italië. Ook Japan, het VK en de EMU passeren de revue, maar dat gaat over finale data. En dan is er ook nog Europees inflatienieuws, met de evolutie van de producentenprijzen in juli. En om dat allemaal af te kruiden mag ECB topvrouw Lagarde een speech afsteken.
• Bedrijfsresultaten komen er onder meer van Dollar Tree, Elong Power, Figma, HP, Salesforce, Ashtead, Auto1, D'Ieteren, Helvetia Holding, M&G, Swiss Life en Home Invest.

Fugro sluit diepzeecontracten af voor Braziliaanse kustexploratie.

• De Nederlandse maritieme bodemonderzoeker heeft twee driejarige contracten afgesloten met offshore-energiedienstverlener Constellation voor diepzee-exploratie voor de Braziliaanse kust. Het gaat om werkzaamheden in het Campos Basin en het Equatorial Margin-veld, waarbij Fugro op afstand bestuurde robots zal inzetten voor inspecties, ingrepen en observaties onder water. De FCV 300 ROV-systemen worden aan boord van twee Constellation-schepen gebruikt en bediend door personeel in Brazilië. Volgens Fugro zorgen de bewezen prestaties in technisch uitdagende gebieden zoals de Equatorial Margin voor meer vertrouwen en minder operationeel risico voor Constellation.

Ajax haalt Kasper Dolberg terug naar Amsterdam.

• De Nederlandse voetbalclub heeft een akkoord bereikt met Kasper Dolberg en RSC Anderlecht over de terugkeer van de Deense spits naar Amsterdam. Dolberg tekent een contract tot medio 2029, na eerdere passages bij onder meer OGC Nice, Sevilla FC en TSG Hoffenheim. In zijn eerste periode bij Ajax scoorde hij 45 keer in 119 officiële wedstrijden. De transfersom werd niet bekendgemaakt, maar volgt kort op de verkoop van Brian Brobbey aan Sunderland AFV voor 20 miljoen euro en 5 miljoen euro aan bonussen.

Care Property Invest verhoogt winstverwachting na sterke halfjaarcijfers.

• De Belgische zorgvastgoedinvesteerder zag in de eerste helft van 2025 de aangepaste EPRA-winst stijgen met 13,0 procent tot 22,5 miljoen euro, of 0,61 euro per aandeel. De huurinkomsten stegen naar 36,6 miljoen euro en de vastgoedportefeuille werd gewaardeerd op 1,25 miljard euro, met een bezettingsgraad van 100 procent. Voor heel 2025 verhoogt het bedrijf zijn winstverwachting naar minstens 1,11 euro per aandeel, tegenover een eerdere raming van 1,08 euro. Het brutodividend blijft naar verwachting stabiel op 1,00 euro per aandeel. Geen impact op de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 14 euro.

Shurgard breidt Duitse opslagcapaciteit uit met nieuwe vestiging in Bonn.

• De Luxemburgse uitbater van zelfopslagfaciliteiten heeft een bouwvergunning ontvangen voor een nieuwe vestiging in Bonn, Duitsland, die in 2026 opent en meer dan 1.000 units zal aanbieden op een terrein van circa 7.200 vierkante meter. De investering bedraagt 16,6 miljoen euro met een verwachte vastgoedrendement van ongeveer 9% en versterkt Shurgards aanwezigheid in Noordrijn-Westfalen, waar het al twee locaties heeft in het zuiden van Bonn. Met negen extra projecten in steden als Frankfurt, Berlijn en Stuttgart breidt Shurgard zijn Duitse opslagcapaciteit met circa 27% uit.

dsm-firmenich bereikt vroegtijdig doelstelling voor groene elektriciteit.

• Het bedrijf heeft zijn doelstelling voor 2025 om 100% van zijn aangekochte elektriciteit uit hernieuwbare bronnen te halen vervroegd gerealiseerd. Dit vormt een belangrijke mijlpaal in de strategie om tegen 2045 netto nul broeikasgasemissies te bereiken, met langetermijncontracten voor wind- en zonne-energie in Europa, Noord-Amerika en China als kern van de aanpak. Daarnaast investeert het bedrijf ook in duurzame warmteopwekking via biomassacentrales in onder andere Zwitserland, Frankrijk, China en Brazilië.

a.s.r. koopt aandelen terug in versnelde plaatsing van Aegon Ltd.

• De Nederlandse verzekeraar heeft op 2 september 2025 1.875.000 eigen aandelen teruggekocht in het versnelde plaatsingsproces van Aegon Ltd., goed voor 15% van de aanbieding. De aankoopprijs bedroeg 56 euro per aandeel, wat neerkomt op een totaalbedrag van 105 miljoen euro. De transactie wordt gefinancierd uit bestaande middelen en zal naar verwachting voorgesteld worden voor annulering op de volgende algemene vergadering. De impact op de Solvency II-ratio bedraagt ongeveer -1,7 procentpunt, waardoor deze op 30 juni 2025 uitkwam op 203%.

QRF verlaagt winstverwachting na impact van Casa-faillissement en bevestigt dividendprognose.

• De Belgische vastgoedvennootschap rapporteerde afgelopen vrijdag resultaten onder de verwachtingen, voornamelijk door het faillissement van Casa, dat instond voor 6,9% van de contractuele huurinkomsten in boekjaar 2024. De leegstand en herverhuur van vijf panden zullen ook in boekjaar 2026 op de resultaten blijven wegen. De EPRA-winst per aandeel wordt pas tegen boekjaar 2027 opnieuw op het niveau van 2024 verwacht; de raming voor boekjaar 2025 werd met 8,0% verlaagd tot 0,83 euro per aandeel, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 0,90 euro. QRF bevestigt zijn dividendprognose van 0,84 euro, wat neerkomt op een uitkeringsratio boven 100%. KBCS verlaagt de aanbeveling van kopen naar “houden” en koersdoel van 13 euro naar 11 euro.

Datum en uur van publicatie: 03/09/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.