Allianz

• Een consortium van de Duitse verzekeraar Allianz en levensverzekeraar Athora Holding is volgens mediaberichten in vergevorderd overleg om de Franse activiteiten van Aviva te kopen. Aan de activiteiten hangt een prijskaartje van 2 tot 3 miljard euro.

BMW

• BMW zal een boete van 18 miljoen dollar betalen aan de Securities and Exchange Commission (SEC) voor het publiceren van misleidende en incorrecte informatie over de gerealiseerde omzetcijfers in de VS tijdens de periode 2015-2019. Over die periode gaf het bedrijf voor circa 18 miljard dollar aan bedrijfsobligaties uit. BMW heeft steeds ontkend dat het foutieve cijfers zou weergegeven hebben. Fiat Chrysler betaalde in 2019 een boete van 40 miljoen dollar voor gelijkaardige beschuldigingen.

Deliveroo

• Deliveroo tast het terrein af voor een beursnotering. Volgens Bloomberg is het door Amazon.com gesteunde bedrijf in gesprek met adviseurs om de operatie in 2021 op de rails te zetten. Vandaag doen trouwens drie nieuwe bedrijven hun intrede op de beurs: defensiegroep Hensoldt in Frankfurt en restaurantgroep Various Eateries in Londen. En via het Shanghai-Londen Stock Connect programma wordt vandaag ook waterkrachtcentralegroep China Yangtze Power in Londen op de koerstabellen geschreven.

Total

• De Franse oliemaatschappij Total zal haar raffinaderij in de Parijse regio stopzetten en meer dan 500 miljoen euro investeren in de productie van hernieuwbare brandstof en bioplastic. De beslissing kadert in de toenemende vraag naar groenere energie en producten alsook de belofte van Total om bij te dragen in de verlaging van CO2-uitstoot. De nieuwe productiefaciliteiten zouden tegen 2024 klaar zijn.

Deutsche Telekom

• De Duitse bondskanselier Angela Merkel is bij de Chinese autoriteiten aan het lobbyen zodat Deutsche Telekom toegang zou krijgen tot het mobiele telefoonnetwerk van het land. Dat zou deel kunnen uitmaken van een overeenkomst waarbij Huawei gebruik zou kunnen maken van het Duitse 5G-netwerk. China zou hiervoor bereid zijn om een antispionageakkoord te tekenen met Duitsland. 

Meer interessant beursnieuws

• Adviezen en aanbevelingen

• Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

• Meest verhandeld bij Bolero op Euronext

• Miko: koffieverkoop neemt duik, verpakkingsactiviteiten houden wel stand

• Siemens Energy krijgt aparte notering

• Terugblik op Wall Street

Net voor de beurs in de VS de deuren opent, blikken we even terug op de belangrijkste gebeurtenissen van de vorige handelsdag.

Harley-Davidson (-0,7%) verwacht voor het huidige boekjaar 75 miljoen dollar bijkomende herstructureringskosten, onder meer omdat de activiteiten in India worden stopgezet. De aankondiging komt twee maanden nadat Harley een nieuwe strategie voorstelde waarbij de focus op winstgevende motorfietsen en kernmarkten zoals de Verenigde Staten komt te liggen. De Indiase markt is goed voor minder dan 5% van de volumes. De totale herstructureringskosten voor 2020 lopen ondertussen op tot 169 miljoen dollar.

Accenture (-7%) verwacht dat de resultaten over het huidige kwartaal beneden de verwachtingen zullen blijven, een gevolg van de lagere uitgaven bij klanten als gevolg van covid-19. Het bedrijf schat de omzet van het huidige kwartaal op 11,15 tot 11,55 miljard dollar, terwijl op 11,52 miljard dollar was gerekend. Ook in het voorbije kwartaal, bleef de groep met een omzet van 10,8 miljard dollar onder de lat van 10,91 miljard. De kwartaalwinst steeg van 1,13 naar 1,29 miljard dollar.

Costco Wholesale (-3% nabeurs) slikte voor het tweede kwartaal op rij hoge kosten, gerelateerd aan het coronavirus, die de beter dan verwachte resultaten overschaduwden. De groep spendeerde ongeveer 281 miljoen dollar aan werknemersbonussen en het saneren van zijn gebouwen in het vierde kwartaal. De groep liet eerder weten kosten van meer dan 100 miljoen dollar te verwachten, maar minder dan de 283 miljoen dollar een kwartaal eerder. Dat is technisch gezien wel gelukt, maar beleggers denken daar anders over.

Amazon onthulde gisteren tijdens een persevent dat het de sterk groeiende streamingmarkt voor videospelletjes zal betreden met Luna. Een abonnement op het Luna+ kanaal zal tijdens de introductiefase 5,99 dollar per maand kosten en zal spellen aanbieden zoals Resident Evil 7, Control en Panzer Dragoon. Hiermee gaat Amazon de concurrentie aan met gelijkaardige diensten die door Alphabet, Microsoft en Nvidia aangeboden worden. Amazon stelde gisteren ook een nieuwe productlijn voor de echo speakers voor, alsook een nieuwe Ring beveiligingscamera die doorheen het huis kan vliegen.

Maandag 28 september krijgt iedere aandeelhouder één aandeel Siemens Energy (SE) voor elke 2 aandelen van Siemens die ze in portefeuille hebben. Siemens zal een aandelenbelang in SE hebben van 35,1%, met de bedoeling om dit af te bouwen binnen 12 tot 18 maanden. Het pensioenfonds van Siemens zal een belang nemen van 9,9%. SE zal royalty's betalen om de ‘Siemens’-merknaam te gebruiken. De moederholding staat op haar beurt wel borg voor productgaranties ten belope van meer dan 20 miljard euro.

Wat is Siemens Energy?

Siemens Energy bestaat uit 2 grote delen die elk ongeveer instaan voor de helft van de ondernemingswaarde (EV), nl. Siemens Gamesa en Siemens Gas & Power. SE haalde in 2019 een omzet van 28,8 miljard euro en een operationele winst van 1,5 miljard euro (marge van 5,3%). Siemens Energy heeft een meerderheidsbelang van 67% in de windturbineproducent Siemens Gamesa. Siemens Gamesa (51% van de EV) is de derde grootste windturbineproducent ter wereld en de nummer 1 wereldwijd in offshore.

Siemens Gas & Power (49% van de EV) bestaat uit 3 grote delen:

• Elektriciteitsopwekking (44% van de omzet): gas-en steenkoolturbines (vooral gasturbines) om elektriciteit op te wekken.
• Transmissie (29% van de omzet): nummer 1 wereldwijd in hoogspanningsapparatuur.
• Industriële toepassingen (26% van de omzet): geavanceerde compressoren/generatoren/turbines. Deze divisie is tot stand gekomen na 2 grote overnames, namelijk Dresser Rand en de energiedivisie van Rolls-Royce. Deze producten worden met name in de energiesector toegepast voor de winning, transport en verwerking van olie en gas.

De jongste jaren had de divisie Gas & Power het niet onder de markt, omwille van de druk op de Europese elektriciteitsmarkt, de druk op fossiele brandstoffen en de stevige concurrentie. KBC Asset Management denkt evenwel dat de bodem bereikt is en is eerder optimistisch over de toekomst. In het jaar 2000 piekte de markt van gasturbines en werd er wereldwijd voor 107 GW aan gascentrales bijgebouwd, waarna de markt in elkaar stortte. In 2018 werd de bodem bereikt en werd er voor 32 GW aan nieuwe gascentrales gebouwd. In 2019 was een lichte toename tot 39 GW. Waar in het jaar 2000 meer dan 80% van de extra elektriciteitscapaciteit kwam uit gas, is dat vandaag terugvallen tot zo’n 12%. Hernieuwbare energiebronnen (wind – en zonne-energie) staan vandaag in voor de grootste capaciteitsuitbreidingen. De jongste 5 jaar is het globale aandeel van gas in de elektriciteitsmix stabiel rond de 15%.

Gasturbines als tussenoplossing

Gasturbines zullen nodig zijn om op momenten dat er weinig wind of zon is en op momenten dat de vraag naar elektriciteit piekt om extra elektriciteit op te wekken en zo het elektriciteitsnetwerk te balanceren en black-outs te vermijden. Daarenboven zal in de VS de komende jaren een groot deel van de steenkoolcentrales en kerncentrales worden gesloten. Dit zijn elektriciteitscentrales die een constant vermogen elektriciteit leveren. Deze kunnen dus niet zomaar worden vervangen door hernieuwbare energiebronnen.

Vermoedelijk zal de vraag de komende jaren stabiliseren en daardoor ook de prijsdruk. Daarnaast heeft het management van Siemens Energy een aanzienlijk herstructureringsplan aangekondigd. KBC AM gelooft dat het management de verkoop van nieuwe turbines terug winstgevend zal maken. Dit is een cyclische sector en in het verleden is het bedrijf er ook telkens in geslaagd om periodes waar verliezen werden geboekt om te buigen tot winst.

Onderhoudsplicht

Verder mag ook niet vergeten worden dat deze divisies beschikken over een zeer winstgevende onderhoudsafdeling. Bij de verkoop van een turbine, compressor, generator hoort immers een onderhoudscontract. Het contract voorziet in periodieke onderhoudsintervallen en vervanging van wisselstukken. Ondanks de malaise in de gasturbinemarkt nam het aantal turbines waarvan SE instaat voor het onderhoud de jongste jaren met 5% toe. Meer dan de helft van de inkomsten van de divisies elektriciteitsopwekking en industriële toepassingen komt uit deze afdeling.

KBC Asset Management vermoedt dat de markt te negatief gestemd is op de markt van gasturbines waardoor de marktverwachtingen erg laag liggen. Het nieuwe management heeft dan ook alle troeven in handen om over de lage lat te springen. Het verleden leert bovendien dat de bedrijven die Siemens apart op de beurs zet, sterk presteren. Denk maar aan Siemens Healthineers of Osram.

Groener dan gedacht

De eerdere vrees dat Siemens Energy door duurzame fondsen geweerd zou worden omwille van de grote blootstelling op fossiele brandstoffen, lijkt ongegrond. Gas is onmisbaar in een transitie naar een koolstofarme economie. Gas stoot aanzienlijk minder CO2 uit dan andere fossiele brandstoffen. De vervanging van steenkool door gascentrales zal zorgen voor een gevoelige daling van de CO2-uitstoot.

Verder is de link met hernieuwbare energie via Siemens Gamesa aanzienlijk. Zij hebben het voordeel van een grote blootstelling op het snelst groeiende deel van de windturbinemarkt, namelijk offshore wind. De groei in onshore wind zal de komende jaren stilvallen na de stevige groei de jongste jaren. Daarnaast is Siemens Energy ook één van de producenten van elektrolysers om via elektriciteit groene waterstof te produceren en turbines die op waterstof draaien. Tot slot vereist de energietransitie ook extra investeringen in het elektriciteitsnet en Siemens is de globale nummer 1 in hoogspanningslijnen.

Waardering

KBC Asset Management heeft de waardering van Siemens Energy als een standalone-entiteit tegen het licht gehouden aan de hand van een som-van-de delen waardering aan de hand van EV/EBIT en EV/Sales en een vergelijking met sectorgenoten uit de sector kapitaalgoederen. SE heeft een track record van volatiele resultaten en opereert in een competitieve industrie. Als gevolg hebben ze bij de waarderingen de laagste waarderingen van sectorgenoten genomen. De waardering voor Siemens Energy komt zo op 27 à 35 euro. Het midden van de vork is 31 euro. KBC AM denkt dat het aandeel bij de start van de notering aan een lagere koers zal noteren. Verder verwachten ze een verkoopsdruk in de eerste dagen omdat indexvolgers verplicht zullen moeten verkopen. Tot slot geven ze ook mee te verwachten dat de meeste aandeelhouders van Siemens AG een voorkeur zullen hebben voor de moederholding omwille van de blootstelling op aantrekkelijkere thema’s zoals automatisatie, industriële software en digitalisatie. KBC AM is van mening dat een koers onder de 25 euro een mooi instapmoment kan bieden.

De impact op het moederaandeel Siemens AG is zo’n 15 euro, omdat aan aandeelhouders per 2 aandelen van Siemens 1 aandeel SE wordt uitgekeerd. Omwille van de verdere ontmanteling van het conglomeraat wordt de conglomeraatskorting verlaagd. Het nieuwe koersdoel van Siemens na de afsplitsing van Siemens Energy wordt daarom 110 euro en de aanbeveling blijft “houden”.

Koffiebrander Miko (-0,5%) is traditioneel één van de hekkensluiters in het halfjaarcijferseizoen en verdient vandaag wat aandacht. De groep werd zoals verwacht stevig geraakt door Covid-19, onder meer omdat de koffieautomaten op de werkvloer werkloos achterbleven terwijl de werknemers hun bakje troost thuis verorberden. De verpakkingsactiviteiten van Miko boden wel weerstand, maar konden niet verhinderen dat zowel de groepsomzet als -winst lager uitkwamen. De groep ziet als gevolg van de pandemie wel opportuniteiten voor externe groei.

De halfjaaromzet strandde op 100,2 miljoen euro, tegenover 114,5 miljoen een jaar eerder. De daling op het niveau van de EBIT van 8,4 naar 3,9 miljoen was een stuk meer uitgesproken, terwijl de EBITDA van 17 naar 13,7 miljoen euro ging. Netto restte de groep een winst van 1,9 miljoen euro, tegenover 5,5 miljoen een jaar eerder. Per divisie zien de resultaten er als volgt uit:

• Koffieservice: de omzet kende een aanzienlijke terugval van 29,3% tot 43,6 miljoen euro, te wijten aan Covid-19. Door de lockdowns kwam de horecasector praktisch tot stilstand, terwijl ook de verkoop van koffie aan bedrijven op kantoor aanzienlijk daalde omdat mensen werden gedwongen om vanuit thuis te werken. De lockdown beïnvloedde alle thuislanden van Miko. Het resultaat was een uitzonderlijke verslechtering van de EBITDA met 58% tot 4,4 miljoen euro of een EBITDA-marge van 10,1%.
• Kunststofverpakkingen: de omzet steeg met 7,1% tot 56,5 miljoen euro, voornamelijk te danken aan de thuiszorg en de margarineactiviteiten waarin verschillende nieuwe projecten werden opgestart. Bovendien slaagden beide activiteiten erin om marktaandeel te winnen. De prestatie vertaalde zich in een toename van de EBITDA met 32,1% tot 9,1 miljoen euro, goed voor een marge van 16,1%.

Vooruitzichten

Miko gaf aan dat het niet in staat is om de omvang van de toekomstige schade in te schatten. “Hoewel onze omzet een duidelijke verbetering vertoont na de stopzetting van de lockdowns in onze diverse thuislanden, kunnen we over second waves en langetermijngevolgen op de economie uiteraard geen opinie geven”, klinkt het. Er worden bijgevolg ook geen eigen verwachtingen gegeven. Vooruit kijkend gaf Miko wel nog mee de lopende IoT (Internet of Things)- en digitaliseringsprojecten te gaan versnellen. “En ongetwijfeld zal Covid-19 ook kansen scheppen als het op externe groei aankomt...”, aldus een niet mis te verstane CEO die meteen ook onderstreept de dat de financiële toestand van het bedrijf gezond blijft.

De mening van KBC Securities

KBC Securities houdt vast aan het “Opbouwen” -advies en koersdoel van 120 euro. Hoewel Miko zal trachten de geleden schade goed te maken, zullen de verwachtingen voor de omzet van koffieservice bijgesteld worden voor het volledige boekjaar. Dat zal echter gecompenseerd worden door de hogere verwachting voor de verpakkingsdivisie. Volgens KBC Securities kan de verwachting voor een EBIT van 8,7 miljoen voor 2020 overeind blijven. KBC Securities is opgetogen dat Miko niet heeft geaarzeld om reorganisaties doorvoeren bij de meeste van haar dochterondernemingen in de koffieservice. Verdere efficiëntieverhogende maatregelen worden bestudeerd.

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: Galapagos - Kinepolis - Barco - Elia - KBC - Ontex - Basic-Fit - ING - Shell - Ageas

Miko

• Covid-19 liet zich zoals verwacht flink voelen in de resultaten van Miko. De omzet van de koffie- en verpakkingsgroep daalde in de eerste jaarhelft met 12,51%. Dat sijpelde ook dieper door in de resultatenrekening met een 53% lagere EBIT, een 19,5% lagere EBITDA en een 62% lagere nettowinst. Vooral de koffiedivisie kreeg daarbij een tik, terwijl de impact deels kon worden opgevangen voor de verpakkingsactiviteiten. De groep waagt zich niet aan verwachtingen, maar onderstreept dat de groep financieel gezond blijft en dat Covid-19 ongetwijfeld ook kansen zal scheppen voor externe groei. KBC Securities handhaaft het “Opbouwen”-advies en koersdoel van 120 euro.

Aedifica

• Aedifica houdt het ritme van de persberichten strak aan. Na de aankondiging van de bouw van twee zorgresidenties in Nederland begin deze week, liet de groep gisterenavond weten dat ze ook in het VK haar aanwezigheid versterkt. Aedifica legt de hand op een woonzorgcentrum in Hailsham, goed voor een investering van 14,5 miljoen pond en een initieel rendement van 5,5%.

AEGON

• Volgens mediaberichten bekijkt AEGON een mogelijke verkoop van de resterende CEE-activiteiten voor meer dan 500 miljoen euro. Het nieuws komt niet als een verrassing voor KBC Securities en zou een stap in de juiste richting zijn. De nieuwe CEO Lard Friese verspilt geen tijd om de groep te hervormen, richting de Capital Markets Day in december, waarop een nieuwe strategie zal worden onthuld. KBC Securities heeft een “Houden”-advies voor de aandelen met een koersdoel van 3 euro.

Galapagos

• Galapagos kondigde de goedkeuring aan van Filgotinib door het Japanse ministerie van Volksgezondheid en Welzijn. Het zal er onder de commerciële naam Jyseleca op de markt worden gebracht. Het agentschap gaf de goedkeuring voor zowel 200 als 100mg doses van het geneesmiddel voor patiënten met onvoldoende respons op conventionele therapieën. KBC Securities schat dat de Europese en Japanse markt ongeveer 25% van de wereldwijde RA-markt uitmaakt. Voor de Amerikaanse markt wordt nog een slag om de arm gehouden. KBC Securities handhaaft het “Kopen”-advies met koersdoel van 144 euro.

• Piper Sandler start met de opvolging van Amazon. “Overweight” is het advies en het koersdoel is 3.860 dollar, goed voor een mogelijke extra van 28%.
• EBay krijgt een nieuwe opvolging bij Piper Sandler. Ze gaan van start met een “Overweight”-advies en een koersdoel van 65 dollar, wat goed is voor 26% opwaarts potentieel.
• Het advies voor Kloeckner gaat van “Hold” naar “Buy” bij DZ Bank. Het koersdoel is met 6 euro goed voor een opwaarts potentieel van 23%.
• Investec geeft een adviesverhoging van “Hold” naar “Buy” voor Antofagasta. Het koersdoel is 1.191 pence, goed voor 14% opwaarts potentieel.
• Francaise Energie krijgt een nieuwe opvolging bij Oddo BHF. Het advies luidt “Buy” met een koersdoel van 23 euro, goed voor een mogelijke extra van 70%.
• Het advies voor Prada gaat van “Sell” naar “Neutral” bij Goldman. Het koersdoel is 31,1 Hongkong dollar, wat 0,5% boven het laatste slot is.