Dinsdag 26 augustus 2025

• Bedrijfsresultaten

○ Bakkafrost, Bunzl, Flufhafen, PDD Holdings, Royal Unibrew, Smarthoto Groep, Prudential

• Ex-dividend

○ S&P Global, Carter's, Golar, Johnson&Johnson, Logista, Marex, Maurel et Prom, Wolters Kluwer

• Macro-economie

○ VS: Philadelphia Fed (aug), orders duurzame goederen (juli), consumentenvertrouwen Conference Board (aug), Richmond Fed verwerkende nijverheid (aug)

○ Japan: inflatie (PPI, juli)

○ Frankrijk: consumentenvertrouwen (aug)

Intel?

Intel  is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders, met name microprocessoren voor pc's en servers. Het bedrijf miste de boot voor mobiele toestellen. Op technologisch vlak loopt Intel intussen ook achter op TSMC, waardoor het marktaandeel verliest. Zware investeringen moeten het tij doen keren.

Vrijdag nabeurs kondigde President Trump aan dat Intel en de Amerikaanse overheid een overeenkomst hebben bereikt waarbij de VS een belang van 10% in het bedrijf zullen verwerven voor een bedrag van ongeveer USD 10 miljard. De Amerikaanse overheid zal een passieve investeerder zijn: het 10%-belang komt zonder stemrechten noch vertegenwoordiging in de Raad van Bestuur.

De aankondiging bevestigt de geruchten die al dagenlang circuleerden in de markt en komt in de plaats van subsidies en leningen die waren toegewezen op basis van de CHIPS Act. De CHIPS Act heeft als doelstelling om geavanceerde halfgeleiderproductie in de VS te stimuleren.

De deal is ongewoon aangezien hij indruist tegen de principes van het vrijemarktkapitalisme. De Amerikaanse regering beschouwt de huidige toestand bij Intel evenwel als een buitengewone situatie die deze speciale interventie verantwoordt. De productie van halfgeleiders wordt immers gezien als een kwestie van nationale veiligheid. Intel is een van de weinige Amerikaanse bedrijven die in staat is om op grote schaal chips te produceren op eigen bodem en de regering wil tekorten zoals die de afgelopen jaren de Amerikaanse toeleveringsketens hebben verstoord, voorkomen.

KBC Securities over Intel

Het aandelenbelang van de overheid zorgt voor een verwatering van circa 10% van de bestaande aandeelhouders en is in die zin dus negatief. Verder is de aanwezigheid in het aandelenkapitaal door de overheid - ondanks het feit dat deze wordt afgeschilderd als een passieve investering - mogelijk een hefboom om op de strategie van het bedrijf te wegen. Helaas liggen de doelstellingen van de overheid (geavanceerde chipproductie op eigen bodem) niet noodzakelijk in lijn met de belangen van andere (minderheids-) aandeelhouders die doorgaans uit zijn op maximale waardecreatie.  

Al bij lost de demarche van de Amerikaanse overheid de fundamentele problemen bij Intel niet op: Intel heeft de laatste jaren veel van zijn pluimen verloren:

(1) De Taiwanese chipproducent TSMC (geen aanbeveling) heeft Intel geklopt op vlak van zowel productievolumes als technologie. Concurrenten zoals AMD (kopen, koersdoel: 203 dollar) en Nvidia (kopen, koersdoel: 189 dollar) brengen nu superieure chips op de markt, geproduceerd door TSMC.

(2) In de markt van CPU's voor laptops, desktops en servers wordt Intel belaagd door concurrerende bedrijven (AMD) en technologieën (GPU’s van Nvidia en AMD).

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, behouden zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 22 dollar 

Bron: KBC Securities

Voor de bel

• Het marktsentiment wordt deze week op de proef gesteld met de PCE-gegevens van vrijdag, die naar verwachting een kerninflatie van 2,9% zullen tonen — het hoogste niveau sinds eind 2023 — gevolgd door het rapport over niet-agrarische loonlijsten volgende week. Handelaren maken zich ook op voor de kwartaalresultaten van Nvidia op woensdag, die de waardering van 4 biljoen dollar moeten rechtvaardigen. Ondertussen daalden de futures op Amerikaanse aandelenindices, na sterke winsten in de vorige sessie. Later op de dag zullen opmerkingen van John Williams, voorzitter van de New York Fed, nauwlettend worden gevolgd om te zien of ze in lijn zijn met het standpunt van Powell.

• De Europese aandelen trokken zich ook terug nadat ze op de vorige handelsdag dicht bij recordhoogtes kwamen. In Azië stegen de aandelen in China en Hongkong, aangevoerd door winsten in de sectoren zeldzame aardmetalen en vastgoed, terwijl een technologiegedreven stijging de Japanse Nikkei hoger duwde.

• Goud daalde doordat de dollar sterker werd. De olieprijs steeg door zorgen over verstoringen in de Russische aanvoer als gevolg van sancties en Oekraïense aanvallen.

Topnieuws

Beurzen dringen bij toezichthouders aan op hardere aanpak van 'getokeniseerde aandelen'

• Een groep die de grootste beurzen ter wereld vertegenwoordigt, heeft effectenregelgevers opgeroepen om strenger op te treden tegen zogenaamde getokeniseerde aandelen. Volgens een brief die door Reuters is ingezien, brengen deze op blockchain gebaseerde tokens nieuwe risico’s voor beleggers met zich mee en kunnen ze de integriteit van de markt schaden.

Coca-Cola onderzoekt verkoop van Costa Coffee

• Coca-Cola werkt samen met investeringsbank Lazard om opties te bekijken, waaronder een mogelijke verkoop van de Britse koffieketen Costa, aldus een bron die bekend is met de zaak tegenover Reuters op zondag.

Thoma Bravo is van plan Verint Systems te kopen in een deal van 2 miljard dollar

• Investeringsmaatschappij Thoma Bravo is van plan om softwaremaker voor callcenters Verint Systems over te nemen voor ongeveer 2 miljard dollar, inclusief schulden, meldde Bloomberg News zondag op basis van bronnen die bekend zijn met de zaak.

SpaceX stelt testvlucht Starship uit vanwege probleem met grondsysteem

• Elon Musk’s SpaceX heeft zondag de lancering van de tiende missie van Starship vanuit Texas geannuleerd vanwege een probleem op de lanceerlocatie. Hierdoor wordt een poging uitgesteld om verschillende langverwachte ontwikkelingsmijlpalen te bereiken, die eerder niet werden gehaald door voortijdige mislukkingen bij eerdere tests.

Aandelen in de kijker

Amgen & Royalty Pharma: Royalty Pharma heeft aangekondigd dat het een overeenkomst heeft gesloten met BeOne Medicines om een royaltybelang te verwerven in Amgen's geneesmiddel tegen kleincellige longkanker voor een bedrag tot 950 miljoen dollar. De deal geeft Royalty Pharma toegang tot ongeveer 7% van de wereldwijde netto-omzet van de therapie, die vorig jaar in de VS werd goedgekeurd voor patiënten met kleincellige longkanker in een uitgebreid stadium die niet reageerden op chemotherapie. Volgens de overeenkomst zal Royalty Pharma 885 miljoen dollar vooraf betalen. BeOne behoudt de optie om binnen de komende 12 maanden een extra deel van zijn royalty aan Royalty te verkopen voor maximaal 65 miljoen dollar. De royaltyperiode voor de longkankertherapie, Imdelltra, zal naar verwachting lopen tot tussen 2038 en 2041. BeOne behoudt de commerciële rechten op de therapie in China.

Coca-Cola: het bedrijf werkt samen met investeringsbank Lazard om opties te bekijken, waaronder een mogelijke verkoop van de Britse koffieketen Costa. Het bedrijf heeft eerste gesprekken gevoerd met een klein aantal potentiële bieders voor Costa, waaronder private-equityfirma’s, meldde Sky News als eerste, verwijzend naar niet-geïdentificeerde bronnen. Indicatieve biedingen worden begin herfst verwacht, maar een verkoop is niet definitief, aldus Sky. Een mogelijke verkoop van Costa Coffee, dat actief is in 50 landen, zou aansluiten bij de golf van fusies en overnames in de verpakte voedingssector, die sterke groei heeft doorgemaakt doordat bedrijven schaal zoeken om de impact van prijsinflatie op te vangen en consumenten op zoek zijn naar gezondere opties.

Exxon Mobil: het bedrijf plant een zes weken durende revisie in februari 2026 van de kleine ruwe-oliedistillatie-eenheid (CDU) in zijn raffinaderij in Beaumont, Texas, met een capaciteit van 612.000 vaten per dag (bpd), aldus mensen die bekend zijn met de bedrijfsvoering. Exxon-woordvoerder Kelly Davila zei dat het bedrijf geen commentaar geeft op aankomend onderhoud. Er zal ook zes weken voorbereidend werk plaatsvinden rond de 180.000-bpd Crude A CDU voordat deze in februari wordt stilgelegd voor de revisie, aldus de bronnen. Crude A is een van de drie CDUs in de raffinaderij van Beaumont die ruwe olie afbreken tot grondstoffen voor alle andere eenheden in de raffinaderij.

Meta Platforms: het bedrijf heeft een overeenkomst gesloten met het generatieve AI-lab Midjourney om de "esthetische technologie" van de startup in licentie te nemen voor toekomstige modellen en producten van het sociale mediabedrijf. De technische samenwerking zal de onderzoeksteams van beide bedrijven verbinden, aldus Alexandr Wang, de Chief AI Officer van het moederbedrijf van Facebook, op vrijdag. De stap geeft aan dat Meta zijn producten visueel wil onderscheiden, terwijl het zijn inspanningen op het gebied van kunstmatige intelligentie nieuw leven wil inblazen te midden van hevige concurrentie met rivalen zoals ChatGPT-maker OpenAI en Google. De beeldgeneratiecapaciteiten van de startup kunnen Meta helpen om creatieve functies voor gebruikers en marketeers te versnellen, mogelijk de kosten voor contentproductie te verlagen en de betrokkenheid te vergroten.

Netflix: de Poolse consumentenwaakhond, het Bureau voor Mededinging en Consumentenbescherming (UOKiK), heeft Netflix ervan beschuldigd abonnementskosten te hebben verhoogd zonder expliciete toestemming van gebruikers, aldus de toezichthouder. UOKiK zei dat Netflix in augustus 2024 eenzijdig sommige maandelijkse kosten met maximaal 7 zloty had verhoogd zonder actieve goedkeuring van abonnees. De waakhond zei dat de praktijk van Netflix vermoedelijk berustte op het uitblijven van een reactie van abonnees als teken van instemming met hogere prijzen. Als de beschuldigingen worden bevestigd, kan Netflix een boete krijgen van maximaal 10% van zijn omzet voor elke onrechtmatige clausule en mogelijk verplicht worden om klanten terug te betalen voor onterecht in rekening gebrachte kosten.

New Fortress Energy: het bedrijf zei vrijdag dat het een kennisgeving had ontvangen van Nasdaq over de vertraagde indiening van zijn kwartaalrapport. Het zei dat het 60 dagen had vanaf de datum van de kennisgeving om een plan in te dienen om weer aan de regels te voldoen. Het Amerikaanse LNG-bedrijf verwacht het formulier 10-Q ruim vóór de deadline bij Nasdaq in te dienen. Eerder deze maand vroeg het bedrijf om meer tijd van de Amerikaanse effectenregelgever om zijn rapport voor het tweede kwartaal, eindigend op 30 juni, in te dienen, onder verwijzing naar lopende gesprekken over aanvullende kredietondersteuning die vereist is onder een van zijn schuldovereenkomsten.

Spirit Aviation Holdings: het bedrijf heeft adviseurs ingeschakeld om strategische opties te verkennen nadat zijn financiële herstructurering er niet in slaagde een duurzame toekomst veilig te stellen, meldde de Wall Street Journal vrijdag, verwijzend naar bronnen. De luchtvaartmaatschappij heeft financieel adviseur PJT Partners ingeschakeld en werkt ook samen met adviesbureaus FTI en Seabury Airline Strategy Group, aldus het rapport. De toekomst van Spirit blijft onzeker, slechts enkele maanden nadat het uit faillissement is gekomen, aangezien de verlieslatende luchtvaartmaatschappij nieuwe twijfels heeft geuit over haar vermogen om als going concern te blijven te midden van zwakke binnenlandse vraag en slinkende kasreserves.

Verint Systems: het Amerikaanse private-equitybedrijf Thoma Bravo is van plan om softwaremaker voor callcenters Verint Systems over te nemen voor ongeveer 2 miljard dollar, inclusief schulden, meldde Bloomberg News zondag, verwijzend naar mensen die bekend zijn met de zaak. Het bedrijf sloot vrijdag op 20,47 dollar, wat het een marktwaarde van 1,23 miljard dollar geeft. Een overeenkomst zou maandag kunnen worden aangekondigd, aldus het rapport. Verint Systems, gevestigd in Melville, New York, beschrijft zichzelf als een leider in automatisering van klantervaringen en noemt Google, Microsoft en Lyft als klanten, volgens de website van het bedrijf.

Aanbevelingen

Amgen: Piper Sandler verhoogt het koersdoel van 328 dollar naar 342 dollar. 

Figma Inc: JPMorgan start met een neutrale aanbeveling en een koersdoel van 65 dollar. 

Gates Industrial Corporation: JPMorgan geeft een overwegen aanbeveling en een koersdoel van 35 dollar. 

Premier: Piper Sandler verhoogt het koersdoel van 24 dollar naar 28 dollar. 

Shoulder Innovations: Jefferies start met een kopen-aanbeveling en koersdoel van 19 dollar. 

Vreemd genoeg hebben de markten uit de uitspraken van Powell vooral onthouden dat hij de mogelijkheid van een renteverlaging in september noemde, en niet zijn zorgen over de toestand van de Amerikaanse economie.

Uitspraken van Powell

De markten grepen deze opening aan, hoewel Powell slechts zinspeelde op de mogelijkheid van een renteverlaging volgende maand. Als de Fed een renteverlaging overweegt, is dat omdat de risico’s voor de economie zijn toegenomen, terwijl inflatie een blijvende bedreiging vormt. Dit betekent dat een beslissing nog niet vastligt, benadrukte Powell.

In detail sprak Powell eerst over de arbeidsmarkt en stelde: “Hoewel de arbeidsmarkt in evenwicht lijkt, is het een vreemd soort evenwicht dat voortkomt uit een sterke afname van zowel vraag als aanbod van arbeidskrachten. Deze ongebruikelijke situatie suggereert dat de risico’s op verslechtering van de werkgelegenheid toenemen. En als deze risico’s zich voordoen, kan dat snel gebeuren.”

Wat betreft inflatie: volgens het basisscenario zouden eventuele prijsstijgingen door invoerheffingen tijdelijk moeten zijn. Maar “het is ook mogelijk dat de opwaartse druk op prijzen door invoerheffingen een meer duurzame inflatiedynamiek op gang brengt, en dat is een risico dat we moeten inschatten en beheren.”

De markten luisterden duidelijk alleen naar het eerste deel van zijn toespraak, wat leidde tot een sterke stijging van aandelenindices, een daling van de dollar en lagere obligatierentes. De markten rekenen nu op een kans van 90% op een renteverlaging in september, en nog een in december.

Maar de vergadering in september belooft gespannen te worden. Gouverneur Christopher Waller en Mary Daly, voorzitter van de Fed van San Francisco, zijn voorstanders van een renteverlaging. Daarentegen hebben Jeffrey Schmid van de Fed van Kansas City en Beth Hammack van de Fed van Cleveland aangegeven dat ze twijfelen aan een verlaging zolang de inflatie boven het streefdoel ligt en niet snel lijkt te dalen. Ook Alberto Musalem, voorzitter van de Fed van St. Louis, is voorzichtig: “Het is waar dat de inflatie dichter bij 3% dan bij 2% ligt. Dat is een feit, en het is mogelijk – al is het niet het basisscenario – dat er enige hardnekkigheid is. Dat is dus een risico tegenover het nog niet gerealiseerde risico van een mogelijke verslechtering van de arbeidsmarkt.” Voor hem is “het beleid momenteel op de juiste plaats voor een arbeidsmarkt met volledige werkgelegenheid en een inflatie boven het streefdoel. Het is op de juiste plaats (…) om op inflatie te reageren.” Op basis hiervan zei hij: “Ik zal mijn vooruitzichten en risicobalans bijwerken gedurende het proces en tot twee à drie dagen voor de vergadering. Daarna neem ik een beslissing.” Hij benadrukte waarom de Fed voorzichtig is: “De onzekerheid neemt enigszins af. We kennen nu de grote lijnen van het begrotingsbeleid, het handelsbeleid en het immigratiebeleid. Hoe meer gegevens we hebben, hoe beter… Ik zal kunnen beoordelen of de invoerheffingen doorgaan en of de risico’s voor de arbeidsmarkt reëel zijn.”

Andere interventies

Hoewel Powell de meeste aandacht kreeg, zijn ook de uitspraken van andere centrale bankiers interessant. Zo verklaarde Andrew Bailey, gouverneur van de Bank of England, dat het VK voor een “grote uitdaging” staat door de zwakke onderliggende economische groei en de daling van de arbeidsparticipatie sinds de pandemie. Hij wees erop dat het percentage van 16- tot 64-jarigen dat actief is op de Britse arbeidsmarkt lager is dan vóór COVID-19, in tegenstelling tot andere ontwikkelde economieën. “Afgezien van kanttekeningen bij de data is dit een vrij triest verhaal voor het VK, want […] we staan onderaan de ranglijst,” zei hij. De daling van de arbeidsparticipatie is een reden waarom sommige beleidsmakers van de BoE vrezen dat de Britse inflatie niet snel terugkeert naar het streefdoel van 2%. 

Christine Lagarde benadrukte het positieve effect van de instroom van buitenlandse werknemers op de economie van de eurozone. “Hoewel ze in 2022 slechts ongeveer 9% van de totale beroepsbevolking uitmaakten, droegen buitenlandse werknemers bij aan de helft van de groei in de afgelopen drie jaar. Zonder deze bijdrage zouden de arbeidsmarktomstandigheden krapper zijn en de productie lager,” aldus Lagarde. Volgens de laatste gegevens bereikte de EU-bevolking vorig jaar een record van 450,4 miljoen mensen, waarbij netto-immigratie voor het vierde jaar op rij het natuurlijke bevolkingsverlies compenseerde.

De gouverneur van de Bank of Japan, Kazuo Ueda, sprak ook over de arbeidsmarkt en zijn opmerkingen wakkerden de verwachting aan van een renteverhoging later dit jaar.

Zijn vaststelling: de lonen stijgen en het tekort aan arbeidskrachten is “een van onze meest urgente economische problemen.” “Zonder een grote negatieve vraagschok zal de arbeidsmarkt krap blijven en de opwaartse druk op lonen aanhouden,” voegde hij toe. “Samengevat: demografische veranderingen die in de jaren 1980 begonnen, leiden nu tot ernstige tekorten aan arbeidskrachten en aanhoudende opwaartse druk op lonen.” Daarom “blijven we deze ontwikkelingen nauw volgen en integreren we onze beoordeling van de aanbodcondities in het monetair beleid.”

Grote tegenvaller

Volgens het Duitse statistiekbureau is de Duitse economie in het tweede kwartaal met 0,3% gekrompen, tegenover een eerdere schatting van -0,1%. Dit cijfer is een koude douche en voedt de vrees dat Duitsland een derde jaar van recessie tegemoet gaat. De herziening wordt toegeschreven aan een zwakkere industriële productie dan verwacht. En zorgwekkend: de buitenlandse handel leverde geen positieve bijdrage. De totale export van goederen en diensten daalde met 0,1% ten opzichte van het vorige kwartaal.

NX Filtration?

NX Filtration , opgericht in 2016, is een watertechnologiebedrijf dat waterfilters produceert op basis van zijn eigen technologie voor directe nanofiltratie. Het bedrijf is opgericht door Prof. Dr. Erik Roesink die de baanbrekende technologie ontwikkelde aan de Universiteit Twente. Het bedrijf is gevestigd in Enschede (NL) en verkoopt zijn producten wereldwijd.

NX Filtration kondigde een pilootsamenwerking aan met Eau d’Azur, de publieke organisatie verantwoordelijk voor drinkwater en afvalwater in de regio Nice Côte d’Azur. Samen starten ze een innovatief onderzoeksproject in de Haliotis-waterzuiveringsinstallatie, gericht op het verwijderen van micropolluenten. Het project past binnen de voorbereiding op strengere Europese regelgeving, aldus KBC Securities-analist Kristof Samoy.

Pilootproject in Nice: technologie in actie

NX Filtration werkt samen met Eau d’Azur aan een pilootproject in de Haliotis-installatie, een van de grootste stedelijke waterzuiveringsstations in Frankrijk. Het doel is om de combinatie van NX Filtration’s holle vezel nanofiltratiemembranen met geavanceerde oxidatieprocessen (AOPs) te testen en te valideren. Deze geïntegreerde oplossing moet micropolluenten effectief verwijderen uit het effluent van de installatie voordat het in het milieu terechtkomt.

Het project ging eind juli 2025 van start en loopt twaalf maanden. De resultaten zullen cruciaal zijn voor de toekomstige Haliotis 2-installatie, die een jaarlijkse capaciteit van 45 miljoen kubieke meter zal hebben. Naast NX Filtration en Eau d’Azur zijn ook de Agence de l’Eau Rhône Méditerranée Corse en de Université de Nice betrokken. De eerste financiert het project gedeeltelijk, terwijl de universiteit haar expertise inzet voor kennisdeling en analyse van de resultaten.

Regelgeving als drijfveer

De aanleiding voor het project ligt in de toenemende bezorgdheid over micropolluenten in stedelijk afvalwater en hun negatieve impact op aquatische ecosystemen. Zowel nationale als Europese regelgeving evolueert richting strengere normen. De herziene Europese Richtlijn voor stedelijke afvalwaterbehandeling (UWWT Directive 2022) werd reeds aangenomen en wordt momenteel omgezet in nationale wetgeving, ook in Frankrijk.

Eau d’Azur wil anticiperen op deze toekomstige verplichtingen door nu al te zoeken naar de beste technologieën voor een zogenaamde "quaternaire behandeling" – een geavanceerde tertiaire zuivering die micropolluenten verwijdert vóór lozing in het milieu.

NX Filtration: potentieel versus realiteit

Volgens Kristof blijft voorzichtigheid geboden. In december 2024 kondigde NX Filtration zijn derde winstwaarschuwing aan in 18 maanden tijd, wat twijfels oproept over het lange termijn potentieel van de technologie en het korte termijn inzicht van het management. Bij de beursgang werd een totale adresserbare markt van vijf miljard euro vooropgesteld, met een beoogd marktaandeel van tien procent. Met een omzet van elf miljoen euro in 2024 blijft het bedrijf ver verwijderd van deze ambitie.

Om geloofwaardigheid te geven aan de langetermijndoelstellingen en een pad naar break-even op EBITDA-niveau, zal NX Filtration voortaan elk semester consistente omzetgroei moeten realiseren. Historisch gezien blijkt dat een betrouwbare omzetprognose moeilijk te handhaven is.

KBC Securities over NX Filtration

De KBC Securities-analist erkent het strategische belang van het pilootproject in Nice en de technologische relevantie van NX Filtration in het kader van toekomstige Europese regelgeving. Toch blijft hij voorzichtig over de commerciële uitrol en de omzetvisibiliteit van het bedrijf.

Kristof handhaaft zijn houden-aanbeveling en stelt het koersdoel op 3,1 euro.

Deckers Outdoor?

Deckers Outdoor,  opgericht in 1973 in Californië, is een Amerikaans schoenen- en kledingbedrijf dat zich richt op premium lifestyle- en sportmerken. De groep bezit vier merken, waarvan UGG en HOKA veruit de belangrijkste zijn. HOKA wordt gezien als de groeimotor van de groep, terwijl UGG zich herpositioneert als een seizoensoverschrijdend lifestylemerk. De distributie verloopt via eigen winkels, e- commerce en wholesale. De onderneming combineert sterke merkpositionering met een duidelijke strategische focus op groei, margeverbetering en internationale expansie.

HOKA is de belangrijkste groeipijler binnen Deckers Outdoor. Howel UGG de afgelopen jaren een gemiddelde jaarlijkse groei van meer dan 15% kende, is het relatieve belang afgenomen door de sterke expansie van HOKA.

De ‘restcategorie’ telt na afstoot Sanuk en Koolaburra enkel nog Teva en Ahnu. Deze vormen echter geen focusgroep voor management. De groei is ook minder sterk dan UGG en HOKA.

Deckers Outdoor gaf aan dat in laatste kwartaal resultaten nog geen tarievenimpact zichtbaar was door pre- tarief voorraadbeheer. Door de gestegen Vietnamese handelstarieven verwacht Deckers een impact van 185 miljard dollar, waarvan 75 miljard dollar gecompenseerd kan worden via prijsverhogingen en besparingen. De brutomarge daalt hierdoor van 57,88% naar 55,67%

Deze impact is relatief bekeken gelijkaardig aan sectorgenoten. Dankzij Hoka’s en Ugg’s premium positionering ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, wel een betere tarief recuperatie dan de concurrenten door prijsverhogingen. 

Indirect is het moeilijk om in te schatten wat de impact van de tarieven zal worden. Verhoogde algemene inflatie, welke verwacht wordt, kan namelijk consumenten aansporen tot besparingen op niet essentiële producten.

UGG

UGG werd opgericht eind jaren ’70 door een Australische surfer in Californië. Oorspronkelijk was het dan ook voornamelijk gefocust op surfers om hun voeten warm te houden na het surfen. In 1995 nam Deckers Outdoor het lifestylemerk over en zorgde het voor een sterke wereldwijde groei. Het merk wordt gekenmerkt door de schapenvachtvoering en focus op luxe-comfort. Ugg’s doelpubliek is breed maar is voornamelijk gericht op tienermeisjes en jongvolwassen dames. Tom ziet dat het merk zeer sterk staat in marketing via samenwerkingen met influencers en online sociale media campagnes.

Teva

Teva is het eerste grote merk van Deckers Outdoor. Het merk focust zich op sportsandalen stevigheid en duurzaamheid. Focus ligt outdoorliefhebbers en avontuurlijke reizigers. Het merk is een gevestigde naam en behoeft niet te veel marketing campagnes meer. Het is een stabiel bedrijf maar met niet al te veel groei.

Ahnu

Ahnu is een klein outdoormerk dat focust op stevige schoenen voor wandeltochten. Het merk heeft een lichte focus op vrouwen, maar spreekt een breed publiek aan. Het merk is zeer klein in vergelijking met de overige merken en krijgt niet al te veel management aandacht. Het wordt ook grotendeels geïntegreerd in Teva’s strategie lijnen.

De laatste resultaten, eerste kwartaal 2026 (gebroken boekjaar), kwamen ver boven verwachtingen uit. De initiële reactie was een sterke opwaartse beweging van bijna 20%, maar door oplopende tariefvrees zagen we dat deze sterke marktreactie na enkele dagen opnieuw volledig verdween.

KBC Securities over Deckers Outdoor

De afgelopen maanden kende het bedrijf een moeilijker beursparcours, voornamelijk door vrees voor handelstarieven en de gevolgen ervan voor consumenten. De laatste kwartaalcijfers bewezen echter dat het bedrijf sterk blijft presteren in deze omgeving en we zien de huidige waardering dan ook als zeer aantrekkelijk. 

Tom heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 137 dollar.

Nike breidt uit naar de markt voor outdoorrecreatie.

• De Amerikaanse sportartikelenfabrikant breidt zijn activiteiten uit naar de snelgroeiende markt voor outdoorrecreatie met de lancering van een nieuwe trailrunningschoen onder het submerk ACG. De ACG Ultrafly wordt voorgesteld tijdens de Ultra-Trail du Mont-Blanc in Frankrijk en zal in de lente van 2026 in de winkels liggen. Deze stap kadert in CEO Elliott Hill’s strategie om Nike opnieuw te focussen op kernsporten zoals hardlopen, terwijl het merk terrein verliest aan kleinere concurrenten zoals Hoka en Salomon. Ondanks de groei van de outdoorsector in China, waar de verkoop van outdoor kleding en schoenen sterk is gestegen, kampt Nike met dubbelecijferige dalingen in die markt en een dalend wereldwijd marktaandeel van 29% in 2021 naar 26% in 2025.

Starbucks onderzoekt de verkoop van een belang in zijn Chinese activiteiten.

• De Amerikaanse koffieketen onderzoekt de verkoop van een belang in zijn Chinese activiteiten en heeft een shortlist van potentiële kopers gevraagd om binnen twee weken een niet-bindend bod uit te brengen. De onderneming, die in China kampt met een dalende marktpositie door goedkopere lokale concurrenten zoals Luckin Coffee, wil een strategische partner aantrekken om haar positie te versterken. Starbucks heeft meer dan twintig geïnteresseerde partijen gesproken en mikt op een deal tegen het einde van het jaar, waarbij het zijn meerderheidsbelang wil behouden; de waarde van het Chinese onderdeel wordt geschat op maximaal 10 miljard dollar. In het afgelopen kwartaal steeg de omzet met 3,8% tot 9,46 miljard dollar, iets boven de gemiddelde analistenverwachting, terwijl de vergelijkbare winkelverkopen in China met 2% toenamen.

JPMorgan Chase betaalt een schikking aan de Maleisische overheid.

• De Amerikaanse bank betaalt 330 miljoen dollar aan de Maleisische overheid om alle huidige en toekomstige claims rond haar betrokkenheid bij het 1MDB-schandaal te regelen. De Zwitserse autoriteiten hebben JPMorgan's Zwitserse dochter veroordeeld en een boete van 3,71 miljoen dollar opgelegd wegens het niet voorkomen van ernstige witwaspraktijken in verband met 1MDB. Tussen 2009 en 2014 werd minstens 4,5 miljard dollar verduisterd uit het staatsfonds, waarbij JPMorgan in 2021 werd aangeklaagd voor onder meer nalatigheid en samenzwering, met een oorspronkelijke claim van 800 miljoen dollar. De bank benadrukt dat ze haar interne controles sindsdien heeft versterkt en dat ze samenwerkt met de Maleisische overheid aan het herstel van vertrouwen.

Amazon lobbyt voor versoepeling van Indiase investeringsregels.

• De Amerikaanse e-commercegigant lobbyt bij de Indiase overheid om versoepeling van de buitenlandse investeringsregels te verkrijgen, zodat het rechtstreeks producten van Indiase verkopers kan aankopen voor export. Momenteel mogen bedrijven zoals Amazon en Walmart enkel als tussenpersoon opereren en geen goederen zelf verhandelen, ook niet voor export, wat volgens Amazon de toegang van kleine verkopers tot internationale markten belemmert. Tijdens een recent overleg met het Indiase ministerie van Handel stuitte het voorstel op hevige tegenstand van belangenverenigingen van kleine handelaars, terwijl de overheid nog geen beslissing heeft genomen over een mogelijke uitzondering op de huidige regelgeving.

Paramount Skydance schrapt duizenden banen na fusie.

• Het Amerikaanse mediabedrijf, ontstaan uit de fusie tussen Paramount Global en Skydance Media, is van plan om tegen begin november tussen de 2.000 en 3.000 banen te schrappen. De fusie, ter waarde van 8,4 miljard dollar, werd eerder deze maand afgerond en leidde tot de oprichting van Paramount Skydance Corp. Kort na de fusie kondigde het bedrijf aan dat het 7,7 miljard dollar zal betalen voor de exclusieve Amerikaanse uitzendrechten van de Ultimate Fighting Championship gedurende zeven jaar — een eerste grote strategische zet van de nieuwe entiteit.

Crescent Energy onderhandelt over overname van Vital Energy.

• De Amerikaanse olie- en gasproducent is in vergevorderde gesprekken om sectorgenoot Vital Energy over te nemen, wat zou resulteren in een aanzienlijke uitbreiding in de Permian Basin. Vital Energy bezit ongeveer 267.000 netto acres in deze regio en produceert dagelijks 137.900 vaten olie-equivalent, maar draagt ook 2,3 miljard dollar aan langlopende schulden. Crescent, dat zich richt op stabiele opbrengsten uit oudere putten, voltooide eerder dit jaar al een overname van bijna 1 miljard dollar van Ridgemar Energy en heeft momenteel een marktwaarde van circa 2,5 miljard dollar, tegenover 600 miljoen dollar voor Vital.

Intuit verlaagt groeiverwachting voor het lopende kwartaal.

• Het aandeel daalde met meer dan 4%. Hoewel de resultaten van het vierde kwartaal van het fintechbedrijf beter waren dan verwacht, viel de omzetgroei voor het eerste kwartaal tegen. Het bedrijf voorspelde een groei van 14% tot 15% op jaarbasis voor dat kwartaal, lager dan de 15,9% die analisten volgens FactSet hadden voorzien.

Zoom Communications overtreft verwachtingen met kwartaalresultaten.

• De aandelen van het communicatiebedrijf stegen sterk nadat de resultaten van het tweede kwartaal beter waren dan verwacht. Zoom rapporteerde een aangepaste winst van 1,53 dollar per aandeel op een omzet van 1,22 miljard dollar, terwijl analisten 1,37 dollar per aandeel en 1,2 miljard dollar omzet hadden verwacht.

Spotify verhoogt prijzen van premiumabonnementen wereldwijd

• De Zweedse muziekstreamingdienst verhoogt de prijzen van zijn premiumabonnementen in regio’s zoals Zuid-Azië, het Midden-Oosten, Afrika, Europa, Latijns-Amerika en de Azië-Pacific, van 10.99 euro naar 11.99 euro (14.05 dollar). De prijsstijgingen maken deel uit van een strategie om nieuwe functies te introduceren en het gebruikersaantal op te drijven tot 1 miljard. Volgens Alex Norstrom, Co-President en Chief Business Officer, zijn prijsaanpassingen een vast onderdeel van Spotify’s bedrijfsstrategie. Dankzij eerdere prijsverhogingen en kostenbesparingen boekte het bedrijf vorig jaar voor het eerst een jaarwinst.

Lufthansa Group centraliseert controle over Europese dochtermaatschappijen

• De Duitse luchtvaartmaatschappij wil vanaf begin volgend jaar meer controle uitoefenen op haar Europese dochterondernemingen zoals Austrian Airlines, Swiss en Brussels Airlines. Deze maatschappijen zullen bevoegdheden afstaan op het vlak van capaciteitsbeheer, netwerkplanning en verkoop, en zich voortaan enkel bezighouden met de dienstverlening aan boord. Volgens een interne memo is dit onderdeel van een bredere strategie om de efficiëntie, winstgevendheid en klanttevredenheid te verhogen. Een woordvoerder bevestigde dat het concern bezig is met deze optimalisatie, maar gaf geen verdere toelichting.

Valneva krijgt schorsing voor chikungunya-vaccin Ixchiq in de VS

• De Franse farmaceut heeft van de Amerikaanse geneesmiddelenautoriteit FDA per direct een schorsing opgelegd gekregen voor zijn chikungunya-vaccin Ixchiq. De maatregel volgt op vier meldingen van ernstige bijwerkingen die overeenkomen met symptomen van de ziekte, waardoor Valneva de verkoop en distributie in de VS onmiddellijk moet stopzetten. Ixchiq, dat een verzwakte vorm van het virus gebruikt om een immuunrespons op te wekken, was het eerste preventieve vaccin tegen chikungunya dat goedgekeurd werd in zowel Europa als de VS. Chikungunya wordt verspreid door muggen zoals de tijgermug en kan leiden tot hoge koorts, gewrichtspijn en langdurige invaliditeit.

Ørsted moet offshore windproject Revolution Wind stopzetten

• De Deense windenergieproducent moet de bouw van het offshore windproject Revolution Wind nabij Rhode Island stopzetten op bevel van de Amerikaanse overheid. De werkzaamheden waren al voor 80% voltooid, maar door de schorsing heeft Ørsted geen directe inkomstenstroom, wat de druk verhoogt in aanloop naar een noodkapitaalronde van 9.4 miljard dollar. De maatregel, ingegeven door nationale veiligheidszorgen, komt bovenop eerdere tegenslagen in de VS en vertraagde projecten wereldwijd. Ørsted overweegt juridische stappen en zal de markt later informeren over de impact op zijn financieringsplannen.

HSBC beëindigt relaties met meer dan 1.000 vermogende klanten uit het Midden-Oosten

• De Britse bank heeft via haar Zwitserse private bank besloten om de relaties met meer dan 1.000 vermogende klanten uit het Midden-Oosten stop te zetten. Het gaat om cliënten uit onder andere Saoedi-Arabië, Qatar, Libanon en Egypte, van wie velen meer dan 100 miljoen dollar aan activa bezitten. De maatregel volgt op verhoogde toezicht door toezichthouders en eerdere vaststellingen van tekortkomingen in de strijd tegen witwaspraktijken. HSBC benadrukt dat Zwitserland een kernrol blijft spelen in haar wereldwijde vermogensbeheerstrategie.

• Vorige week was in feite een koude douche voor de marktberen. Aandelen kenden een late zomerse stijging toen Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve, tijdens zijn toespraak in Jackson Hole de deur opende voor een mogelijke renteverlaging in september. Zijn ongewoon gematigde toon kwam te midden van toenemende tekenen van zwakte op de arbeidsmarkt en nieuwe neerwaartse risico's voor de economische groei, waardoor de nervositeit onder beleggers effectief werd omgebogen en een brede risicovolle rally werd aangewakkerd.
• De Dow Jones ging voorop met een stijging van bijna 1,9%, gevolgd door de S&P 500 en Nasdaq, die ongeveer 1,5-1,9% stegen. Smallcaps stegen aanzienlijk, met een sprong van bijna 4% voor de Russell 2000, en halfgeleider- en Tesla-aandelen gingen voorop in de stijging van de technologiesector.
• De ommekeer voelde minder als een herstel en meer als een opluchtingsrally. De markten waren in een brede consolidatie gehouden, op hun hoede vanwege geopolitieke onrust en onzekerheid over het beleid van de Fed. De opmerkingen van Powell veranderden de toon en maakten abrupt een einde aan de terughoudendheid die het sentiment had geremd. Toch waarschuwden analisten dat dit een "nazomerrally" zou kunnen zijn, gedreven door positionering en niet door fundamentele factoren, en waarschuwden ze dat de volatiliteit zou kunnen terugkeren nu beleggers wachten op meer concrete signalen.
• Op geopolitiek vlak kwam er tot het einde van de week geen nieuwe informatie naar buiten, wat het idee versterkte dat een vredes- of staakt-het-vuren-akkoord uiteindelijk misschien nog ver weg is. Tekenen van ontspanning in Oekraïne en op handelsgebied zijn welkom, maar blijven vaag. Europese aandelen bleven grotendeels stabiel, waarbij de STOXX 600 licht daalde toen de markten de verrassende economische krimp in Duitsland afwogen.
• Op de obligatiemarkten reageerden de obligatiemarkten resoluut op de toespraak van Powell. De rente op Amerikaanse staatsobligaties daalde aanzienlijk toen de deur werd geopend voor een snellere renteverlaging. De daling van de rente weerspiegelde een bijstelling van de verwachtingen in de richting van een snellere en mogelijk ingrijpender monetaire verruiming. Ondertussen volgden de valutamarkten dit voorbeeld: de Amerikaanse dollar verzwakte over de hele linie, met name ten opzichte van traditioneel rentegevoelige en risicovolle valuta's zoals de euro, de yen en de Australische dollar.
• Deze liquiditeitsstroom kwam ten goede aan valuta's en aandelen uit opkomende markten, hoewel veel daarvan nog steeds worden geremd door inflatie en structurele kwetsbaarheden in eigen land. Grondstofgerelateerde valuta's vertoonden kracht in de uren na de opmerkingen van Powell, wat de markten, die de afgelopen tijd in een pauze verkeerden, nieuw leven inblies.
• Concluderend kunnen we stellen dat de markten de week ingaan met hernieuwd optimisme dat het mandaat van de Federal Reserve intact blijft en dat de verandering in toon van Powell de aandelen in de toekomst zal ondersteunen. Dat gezegd hebbende, blijven we voorzichtig en volgen we de economische cijfers op de voet, aangezien de onzekerheid over de invoerheffingen en de impact daarvan op de reële economie nog niet gekwantificeerd kunnen worden.

Aegon verdubbelt aandeleninkoopprogramma tot 400 miljoen euro

• De Nederlandse verzekeraar en vermogensbeheerder heeft zijn aandeleninkoopprogramma verhoogd van 200 miljoen euro naar 400 miljoen euro. Tot nu toe is 87 miljoen euro aan aandelen ingekocht, goed voor 43% van het oorspronkelijke programma. De grootste aandeelhouder, Vereniging Aegon, neemt pro rata deel en zal voor 71 miljoen euro aan aandelen verkopen, waarvan 34 miljoen euro betrekking heeft op het extra deel van het programma.

NX Filtration start pilotproject met Eau d’Azur in Franse waterzuiveringsinstallatie

• Het Nederlandse waterzuiveringsbedrijf uit Hengelo gaat samenwerken met het Franse overheidsbedrijf Eau d’Azur, dat verantwoordelijk is voor de drinkwater- en afvalwaterdiensten in Nice Côte d’Azur Metropole. Samen starten ze een pilotproject in de Haliotis-installatie, één van de grootste stedelijke waterzuiveringsinstallaties van Frankrijk. Dit initiatief sluit aan bij de recent herziene Europese richtlijn voor stedelijk afvalwater, die momenteel wordt omgezet in nationale wetgeving. Eau d’Azur voert het project uit in het kader van deze nieuwe regelgeving.

JDE Peet’s ontvangt overnamebod van 15,7 miljard euro van Keurig Dr Pepper

• De Nederlandse koffieproducent heeft bevestigd dat het een overnamebod van 15.7 miljard euro heeft ontvangen van Keurig Dr Pepper, die 31.85 euro per aandeel biedt tegenover een slotkoers van 26,54 euro op vrijdag. Voor de afronding zal JDE Peet’s nog een dividend van 0.36 euro per aandeel uitkeren, zonder dat dit de biedprijs beïnvloedt. Aandeelhouders met een gezamenlijk belang van 69 procent, waaronder Acorn Holdings en bepaalde bestuurders, hebben zich bereid verklaard hun aandelen aan te bieden onder het bod. Na afronding van de overname, voorzien in de eerste helft van 2026, zullen de koffieactiviteiten worden ondergebracht in een nieuw bedrijf genaamd Global Coffee Company. KBC Securities trekt het koersdoel voor JDE Peet’s bijgevolg op van 27 naar 31,85 euro.

ABN AMRO lost AT1-obligatie van 1 miljard euro volledig af in september

• De Nederlandse bank is van plan om volgende maand een obligatie van 1,0 miljard euro volledig af te lossen. Het betreft een AT1-instrument dat op 11 juni 2020 werd uitgegeven en per 22 september mag worden afgelost. ABN AMRO heeft aangekondigd van deze aflossingsoptie gebruik te zullen maken.

Argenx boekt positieve studieresultaten met Vyvgart en mikt op labeluitbreiding in de VS

• De Belgische biotechgroep kondigde positieve resultaten aan van de ADAPT SERON-studie met Vyvgart bij seronegatieve patiënten met gegeneraliseerde myasthenia gravis (gMG), waarbij een statistisch significante verbetering werd vastgesteld op het MG-ADL-score ten opzichte van placebo. Deze uitkomst ondersteunt een labeluitbreiding in de VS, waarmee argenx mikt op een uitbreiding van het behandelbare patiëntenbestand tot 60.000 tegen 2030. Het koersdoel bij KBC Securities blijft 690 euro met een 'Opbouwen'-aanbeveling.

Datum en uur van publicatie: 25/08/2025 om 09:00.

Wegens technische problemen zijn er geen aanbevelingen.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.