Heineken trekt sluiting van FIFCO-deal naar voren na voorwaardelijke goedkeuring

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 16 jan 2026

10:52

Heineken?

Heineken is de op een na grootste brouwer ter wereld, na AB InBev. Het bedrijf is wereldwijd actief en de stichtende Heineken familie heeft nog steeds een controlerend belang van 50.005%.

Heineken kan de overname van FIFCO sneller afronden dan eerder gedacht, nadat de Nicaraguan antitrustautoriteiten een voorwaardelijke goedkeuring gaven, aldus KBC Securities-analist Wim Hoste. De transactie versterkt de positie van Heineken in Centraal-Amerika en past binnen de recente EverGreen 2030-strategie. Tegelijk blijft de analist positief over het organische groeipotentieel van de brouwer, ondanks de recent meer volatiele volumetrends.

Vervroegde afronding van de FIFCO-overname

De Nicaraguan antitrustautoriteit heeft Heineken op de hoogte gebracht dat zij de overname van de participatie van FIFCO in Nicaraguan Brewing Holding goedkeurt, op voorwaarde dat een programma rond antitrust-compliance wordt ingevoerd. Door deze beslissing verwacht Heineken de eerder aangekondigde overname van de dranken- en retailactiviteiten van FIFCO nu in het eerste kwartaal van 2026 af te ronden, in plaats van de eerste helft van 2026 zoals eerder vooropgesteld.

Wat omvat de overname precies?

De overname van FIFCO door Heineken omvat meerdere activiteiten en participaties in Centraal- en Zuid-Amerika:

1. 75% van Distribuidora La Florida

Deze entiteit is actief in drank, voeding en retail in Costa Rica, bekend van het iconische biermerk Imperial. Daarnaast omvat het bedrijf een frisdrankenactiviteit en de bottellicentie voor PepsiCo. Verder is de groep actief in El Salvador, Guatemala en Honduras.
Heineken zal strategische opties onderzoeken voor FIFCO USA.

2. 75% van Nicaragua Brewing Holding

Deze vennootschap bezit een 49,85% indirect belang in Compañia Cervecera de Nicaragua, de toonaangevende lokale drankenproducent in Nicaragua.

3. Een minderheidsbelang van 25% in Heineken Panama

4. De volledige (100%) activiteiten van FIFCO’s ‘beyond beer’-business in Mexico

Na afronding van alle transacties zal Heineken (samen met zijn gelieerde ondernemingen) beschikken over:

100% van Distribuidora La Florida
100% van Heineken Panama
100% van FIFCO Mexico
49,85% van Compañia Cervecera de Nicaragua

Financiële impact van de transactie

De totale cashbetaling voor de equitybelangen bedraagt ongeveer 3,2 miljard dollar, wat overeenkomt met een EV/EBITDA-multiple van 11,6 keer op basis van de resultaten van 2024.
Heineken gaf eerder aan dat de transactie onmiddellijk margin- en EPS-verhogend zal zijn (beia).

Kader: EverGreen 2030-strategie

Tom Noyens verwijst ook naar de recent gepresenteerde EverGreen 2030-strategie, waarin Heineken mikt op:

Middelhoog enkelcijferige organische omzetgroei
Een bedrijfsresultaat (beia) dat sneller groeit dan de omzet
Jaarlijkse brutobesparingen van 400 tot 500 miljoen euro

Deze structurele kostenbesparingen vormen een belangrijke pijler van Heinekens winstgroei op middellange termijn.

KBC Securities over Heineken

Volgens de KBC Securities-analist verstevigt Heineken met de versnelde afronding van de FIFCO-overname zijn positie in Centraal-Amerika, terwijl de transactie meteen bijdraagt aan de winstgevendheid. Hij blijft de brouwer waarderen voor zijn organische winstgroeipotentieel, dat wordt ondersteund door voortdurende kostenbesparingen. Tegelijk merkt hij op dat de recent meer wisselvallige volumetrends de voorspelbaarheid van de belegging enigszins verminderen.

Wim hanteert een koersdoel van 85 euro en behoudt zijn opbouwen-aanbeveling.

Naar overzicht