Voor de bel

• Amerikaanse beursopening: Op basis van de vlakke futures wordt een neutrale start verwacht voor Wall Street. Beleggers kijken uit naar het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan, dat extra gewicht krijgt door de huidige datastilte van officiële instanties. Ondertussen blijven geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten de gemoederen bezighouden, al zorgt een gedeeltelijke terugtrekking van Israëlische troepen uit Gaza voor enige rust.

• Europese beurzen: Europese aandelen noteren licht hoger en zijn op weg naar een derde opeenvolgende weekwinst. Beleggers richten hun aandacht op de Franse politiek, in afwachting van president Macrons aankondiging van een nieuwe premier, wat voor extra beweging zorgt op de markten.

• Aziatische markten: In Azië sloot de Japanse Nikkei lager doordat beleggers winst namen voor het lange weekend. Chinese aandelen gaven terrein prijs na een piek op tienjaarsniveau, terwijl Hongkong verder wegzakte door geopolitieke spanningen en winstnemingen.

• Grondstoffen en munten: De goudprijs stijgt voor de achtste week op rij, gesteund door politieke onzekerheid en verwachtingen van verdere renteverlagingen in de Verenigde Staten. Zilver blijft dicht bij recordhoogtes. De dollarindex noteert een wekelijkse stijging van 1,7%, de sterkste in een jaar. De olieprijs daalt door afnemende spanningen in het Midden-Oosten.

Topnieuws

• China is een mededingingsonderzoek gestart naar Qualcomm vanwege de overname van het Israëlische Autotalks.
• Chinese douane verscherpt de controles op Nvidia’s AI-chips aan grote havens, in het kader van importbeperkingen.
• Tesla verkocht in september 90.812 Chinese EV’s, een stijging van 2,8% op jaarbasis, dankzij de lancering van een nieuwe zeszitter.
• Levi Strauss verliest terrein door hogere kosten als gevolg van importtarieven, ondanks sterke vraag naar brede jeans.
• Het Verenigd Koninkrijk heeft Google aangemerkt als speler met ‘strategische marktmacht’ in online zoeken, wat nieuwe regulering mogelijk maakt.

Aandelen in de kijker

• lphabet: Google krijgt in het Verenigd Koninkrijk de status van strategische speler in online zoeken, wat de weg opent voor ingrijpen door de mededingingsautoriteit. Meer dan 90% van de zoekopdrachten in het VK verloopt via Google. De maatregel impliceert geen schuld, maar biedt wel nieuwe bevoegdheden.

• Applied Digital: Het bedrijf overtrof de omzetverwachtingen in het eerste kwartaal dankzij sterke vraag naar datacenterdiensten voor generatieve AI. De omzet steeg met 84% tot 64,2 miljoen dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 50 miljoen dollar. Het aangepaste verlies per aandeel bedroeg 3 dollarcent, beter dan de verwachte 13 dollarcent.

• Chevron: Griekenland werkt aan een contract met Chevron voor gasexploratie in vier zeegebieden. Na goedkeuring door het parlement kan Chevron in 2026 starten met seismisch onderzoek. Testboringen worden pas verwacht tussen 2030 en 2032.

• CVS Health, Elevance Health, Humana, UnitedHealth Group: De Amerikaanse overheid publiceerde kwaliteitsratings voor Medicare-plannen. CVS Health scoort met 81% van de leden in topplannen, UnitedHealth met 78%, Elevance met 55% en Humana met 20%. In totaal zit 64% van de deelnemers in vier- of vijfsterrenplannen.

• Ford: Ford trekt een programma terug dat een belastingvoordeel van 7.500 dollar op EV-leases mogelijk maakte. Dit volgt op een gelijkaardige beslissing van General Motors. Ford biedt nog steeds nul procent financiering voor 72 maanden aan EV-kopers.

• Levi Strauss: Het aandeel daalt door zorgen over importtarieven, ondanks sterke vraag in Europa en Amerika. De jaarprognose voor aangepaste winst per aandeel ligt tussen 1,27 en 1,32 dollar, boven de eerdere verwachting van 1,25 tot 1,30 dollar. De gemiddelde analistenverwachting werd hiermee overtroffen.

• Nvidia: China intensiveert de controle op Nvidia’s AI-chips aan havens, met focus op producten die onder Amerikaanse exportbeperkingen vallen. De inspecties zijn uitgebreid naar alle geavanceerde chips die mogelijk de regels schenden.

• Papa John's: Het bedrijf herlanceert in India met een grotendeels vegetarisch menu en vier vestigingen in Bengaluru. De ambitie is om binnen tien jaar 650 winkels te openen. India behoort tot de prioritaire markten, naast China en de Verenigde Arabische Emiraten.

• Qualcomm: China onderzoekt of Qualcomm bij de overname van Autotalks de mededingingswet heeft overtreden. De deal werd in juni afgerond, maar details zouden niet correct zijn gedeclareerd. Qualcomm had eerder aangegeven de overname te staken wegens vertragingen in goedkeuring.

• Tesla: Tesla verkocht in september 90.812 Chinese EV’s, een stijging van 2,8% op jaarbasis. De Model 3 en Model Y uit Shanghai kenden ook een stijging van 9,2% ten opzichte van augustus. Wereldwijd werden recordaantallen geleverd, mede door het aflopen van de Amerikaanse belastingkorting.

• Venture Global: Het aandeel daalt na een verloren arbitragezaak tegen BP over LNG-leveringen. De rechtbank oordeelde dat Venture Global zijn verplichtingen niet nakwam. BP, Shell en anderen beschuldigden het bedrijf van winstbejag via spotmarkten.

Aanbevelingen

• AbbVie: Piper Sandler verhoogt het koersdoel naar 284 dollar, dankzij duidelijkheid rond Rinvoq, sterke commerciële uitvoering en groeivooruitzichten.
• Align Technology: Jefferies verlaagt het advies naar ‘Hold’ en het koersdoel naar 140 dollar, door zwakke marktgroei en beperkte katalysatoren.
• Doximity: JPMorgan verlaagt het advies naar ‘Underweight’, wegens risico’s in digitale farmareclame en beperkte groeizichtbaarheid.
• Levi Strauss: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 33 dollar, na beter dan verwachte kwartaalresultaten en een opgetrokken jaarprognose.
• PepsiCo: Piper Sandler verhoogt het koersdoel naar 162 dollar, na een sterk derde kwartaal en de benoeming van een nieuwe CFO.

Laten we uiteraard het akkoord tussen Israël en Hamas begroeten. Het zal niet alles oplossen, maar geeft tenminste een beetje hoop in een door leed en verdeeldheid getroffen regio. Dit akkoord heeft de goudprijs iets doen dalen, terwijl de dollar juist is gestegen.

Terug naar Duitsland
De slechte berichten blijven zich opstapelen. De meest recente: een daling van 0,5% in de export in augustus, wat op jaarbasis neerkomt op een daling van 0,7%. In detail: de export naar EU-landen daalde met 2,5%, net als die naar de Verenigde Staten — de vijfde maandelijkse daling op rij. Dat betekent dat de export naar de VS op jaarbasis met 20,1% is gedaald, terwijl de VS in 2024 de belangrijkste handelspartner van Duitsland was, met een goederenuitwisseling van in totaal 253 miljard euro. Deze daling is uiteraard het gevolg van de invoerrechten van 15% die de export naar de VS bemoeilijken. Dat betekent dat de situatie zich de komende maanden waarschijnlijk niet zal verbeteren.

Geen renteverlaging in zicht
Ondanks de zwakke economische activiteit in Europa, zal de ECB volgens de notulen van haar laatste vergadering niet snel geneigd zijn om de rente opnieuw te verlagen. Daarin staat: “Het huidige renteniveau moet als voldoende robuust worden beschouwd om schokken op te vangen, gezien de inflatierisico’s in beide richtingen en het brede scala aan mogelijke scenario’s.”

En om geen enkel risico te nemen, geven de notulen aan: “De huidige situatie kan op een gegeven moment aanzienlijk veranderen, maar het is momenteel moeilijk te zeggen wanneer en in welke richting.” Alle ogen zijn voorlopig gericht op Frankrijk, terwijl men zich zorgen maakt over de verslechterende situatie in Duitsland, zoals ik de afgelopen drie dagen heb benadrukt.

Hoewel de ECB lijkt te kiezen voor een status quo, is ze zich er terdege van bewust dat deze twee elementen zorgwekkend zijn. Ze moet ook vaststellen dat de spaargelden van huishoudens blijven toenemen, terwijl de particuliere consumptie zwak blijft.

Zwakke particuliere consumptie
In dat verband publiceerde Statbel gisteren het cijfer over het volume van de detailhandelsverkopen in België, en deze zijn in augustus met 7% gedaald ten opzichte van de vorige maand. Deze daling trof bijna alle winkels, met een afname van 26,4% in de sectoren textiel, kleding, schoenen en lederwaren, 18% voor andere huishoudelijke uitrusting en 12,9% voor andere detailhandelszaken. Op jaarbasis daalde het verkoopvolume in de detailhandel, exclusief brandstoffen, met 0,4%, met aanzienlijke verschillen per sector zoals de grafiek laat zien.

Bij gebrek aan gegevens
Moeten we ons tevreden stellen met de verklaringen van de leden van de Fed, die overigens niet over meer gegevens beschikken dan wij.

Zo verklaarde de invloedrijke voorzitter van de Fed van New York, John Williams: “Het risico van een nieuwe vertraging op de arbeidsmarkt is iets waar ik zeer alert op ben. Ik denk dat er meer neerwaartse risico’s zijn voor de arbeidsmarkt en werkgelegenheid, en dat vermindert het opwaartse inflatierisico.”

De voorzitter van de Fed van San Francisco, Mary Daly, was het daarmee eens en stelde: “We zijn op een punt gekomen waarop een vertraging van de arbeidsmarkt zorgwekkender lijkt als we de risico’s niet goed beheren. De renteverlagingen die we hebben doorgevoerd — en waarvan we hebben voorzien dat er nog kunnen volgen — zijn bedoeld om risico’s te beheersen terwijl we streven naar een beter evenwicht tussen onze inflatiedoelstelling en onze werkgelegenheidsdoelstelling.”

Maar volgens Fed-gouverneur Michael Barr “moet het FOMC voorzichtig zijn voordat het zijn beleid aanpast, zodat we aanvullende gegevens kunnen verzamelen, onze prognoses kunnen bijwerken en de risico’s beter kunnen inschatten.”Voor Barr mag het inflatierisico niet zomaar worden weggewuifd. Hij verwacht dat de index van de persoonlijke consumptie-uitgaven tegen het einde van het jaar boven de 3% zal uitkomen. En hij voegt eraan toe: “Na de hoge inflatie die de Amerikanen hebben doorstaan, zouden nog eens twee jaar wachten een lange periode zijn voor een terugkeer naar onze doelstelling, en die mogelijkheid weegt mee in mijn oordeel over een passend monetair beleid.” Toch vergeet hij het dubbele mandaat van de Fed niet en benadrukt hij: “We moeten voorbereid zijn op de mogelijkheid dat de vertraging op de arbeidsmarkt verergert, vooral als er een nieuwe negatieve schok in de vraag komt.”

Bij gebrek aan economische indicatoren
Zullen we ons richten op de toekenning van de Nobelprijs voor de Vrede, met een waarschijnlijkheid van 70% voor de Venezolaanse oppositieleidster María Corina Machado, en 3% voor Trump.

De aandelen van Ferrari daalden gisteren met 14%, de scherpste terugval tijdens een beursdag in negen jaar. De aanleiding was de presentatie van Ferrari’s strategie tot 2030, waarin het zijn elektrische ambities terugschroeft en voorzichtige groeivooruitzichten schetst. De impact op Exor, dat een belang van 19,5% in Ferrari aanhoudt, is aanzienlijk: de korting op de intrinsieke waarde van Exor steeg zo tot 56,3%, geeft KBC Securities-analist Livio Luyten aan.

Exor? 
Exor  is een Nederlandse investeringsmaatschappij die belangen heeft in diverse sectoren in Europa en de VS, waaronder Stellantis , CNH Industrial , Ferrari , Philps , The Economist en Juventus , verdeeld over zes operationele segmenten. KBC Securities startte de opvolging van Exor ongeveer een jaar geleden.

Ferrari blijft fundament in Exors portefeuille

Ferrari vertegenwoordigt 39,3% van Exors intrinsieke waarde via een economisch belang van 19,5% en verhoogde stemrechten. In februari 2025 verkocht Exor 4% van zijn Ferrari-aandelen (7 miljoen stuks) via een versnelde plaatsing aan 450 euro per aandeel. Die operatie bracht drie miljard euro op, bedoeld om de concentratie te verminderen en ruimte te creëren voor overnames of aandeleninkoop. Na de verkoop houdt Exor nog steeds een belang van ongeveer 20% en 30% van de stemrechten, waarmee Ferrari een centrale rol blijft spelen in de gediversifieerde holdingstructuur.

Ferrari’s businessmodel steunt op exclusiviteit en vakmanschap

Ferrari ontwerpt en produceert ultraluxueuze sportwagens en hanteert een strategie van schaarste: het bouwt systematisch één wagen minder dan de vraag. Die aanpak versterkt de exclusiviteit en draagt bij aan de indrukwekkende nettomarges van 23%. Sinds 2022 groeide het klantenbestand met 20% tot 90.000, terwijl 90% van de meer dan 330.000 geproduceerde wagens nog steeds in omloop is. Hoewel het aandeel Ferrari niet onder de rechtstreekse opvolging van Livio Luyten valt, wijst hij op de lifestyle-uitbreidingen zoals flagship stores* als een teken van het langetermijnpotentieel van het merk.

*Een flagship store is een winkel die dient als het uithangbord van een merk. Het is meestal een van de grootste, meest prestigieuze en opvallend ingerichte winkels van dat merk, vaak gelegen op een toplocatie in een grote stad. In zo’n winkel wil het merk zijn identiteit en waarden maximaal uitstralen. Neem gerust een kijkje in Ferrari's Flagship Store in Milaan. 

Vooruitzichten tot 2030: gematigde groei en technologische neutraliteit

Ferrari’s recente update bevatte bescheiden upgrades voor 2025, maar stelde teleur met de vooruitzichten tot 2030. De productlijn zal bestaan uit 40% verbrandingsmotoren, 40% hybrides en 20% elektrische voertuigen—een duidelijke terugschakeling ten opzichte van eerdere plannen. Vanaf 2026 komen er jaarlijks vier nieuwe modellen, met de eerste elektrische Ferrari, de Elettrica (ontdek de technische aspecten van de wagen), gepland voor datzelfde jaar. De strategie benadrukt ‘technologische neutraliteit’ en een eigen ontwikkeling van elektrische componenten, afgestemd op de wensen van het trouwe klantenbestand. Tegelijkertijd temperen de groeiverwachtingen door tegenwind in de luxesector, zoals stagnatie in China en risico’s op handelsheffingen.

Waardering Ferrari: premium blijft gerechtvaardigd

Ondanks een verwachte omzetgroei van ongeveer 5% per jaar en een aangepaste winst uit operationele activiteiten (EBIT-groei) van 6%, blijft Ferrari gewaardeerd als een luxemerk met een sterke marktpositie. De terugschakeling in EV-plannen kan zelfs positief uitpakken, omdat het de zintuiglijke rijervaring beschermt. Hoewel de recente koersdruk verklaarbaar is, blijven de fundamenten solide. Ferrari verdient volgens Livio Luyten een waardering die vergelijkbaar is met niet-automobiel luxemerken, zeker voor beleggers met een langetermijnvisie.

Exor’s korting op intrinsieke waarde biedt instapkans

Na de koersdaling van Ferrari noteert Exor met een korting van 56,3 procent ten opzichte van zijn intrinsieke waarde—een niveau dat dicht bij historische pieken ligt en ruim boven het vijfjaarsgemiddelde van 45,5 procent. Ondanks inspanningen om die kloof te verkleinen, zoals tender offers*, blijft de korting hardnekkig. Onafhankelijke activa zoals Stellantis en CNH bieden volgens Livio Luyten kwaliteit, ook al vallen ze buiten zijn kernfocus. De brede korting, versterkt door Ferrari’s gewicht, creëert volgens hem een aantrekkelijke instapkans voor beleggers die op zoek zijn naar gediversifieerde blootstelling aan duurzame luxemerken.

*Een tender offer is een openbaar bod waarbij een bedrijf aanbiedt om aandelen van een ander bedrijf over te nemen tegen een vooraf bepaalde prijs en binnen een bepaalde termijn. Dit gebeurt meestal rechtstreeks aan de aandeelhouders, en niet via de beurs. Tender offers worden vaak gebruikt om een meerderheidsbelang te verkrijgen, een overname te realiseren of om aandelen terug te kopen (bijvoorbeeld om de beurswaarde te ondersteunen of de controle te versterken).

KBC Securities over Exor

KBC Securities-analist Livio Luyten blijft overtuigd van de kwaliteit van Exor’s portefeuille, ondanks de recente koersdruk bij Ferrari. Hij wijst op de structurele sterkte van de activa en de langetermijnvisie van het management. De huidige korting op de intrinsieke waarde biedt volgens hem een aantrekkelijke instapkans. Livio Luyten handhaaft zijn "Kopen"-aanbeveling voor Exor, met een koersdoel van 120 euro.

Serve Robotics breidt bezorgdiensten uit via samenwerking met DoorDash.

• De robotontwikkelaar uit San Francisco breidt zijn activiteiten uit via een samenwerking met bezorgplatform DoorDash, waardoor klanten in Los Angeles hun bestelling voortaan kunnen ontvangen via een Serve-robot. Het bedrijf was tot nu toe actief via Uber Eats en heeft al meer dan 100.000 leveringen uitgevoerd. Door de samenwerking krijgt Serve toegang tot een breder klantenbestand en meer opdrachten voor zijn vloot. De aankondiging volgt kort nadat DoorDash zijn eigen bezorgrobot ‘Dot’ en een dronepartnerschap met Alphabet lanceerde.

Alliance Laundry Systems maakt sterk beursdebuut in New York.

• De fabrikant van commerciële wasmachines maakte zijn beursdebuut in New York en werd gewaardeerd op bijna 4,83 miljard dollar. Het aandeel opende aan 24,5 dollar, boven de uitgifteprijs van 22 dollar, na de verkoop van 34,1 miljoen aandelen. De sterke start weerspiegelt een hernieuwd vertrouwen van beleggers in private equity-deals met minder focus op groei. Alliance, opgericht meer dan 117 jaar geleden, is eigendom van BDT Capital Partners en produceert onder meer wasmachines, droogkasten en strijkapparatuur.

Delta Air Lines verwacht recordwinst dankzij premiumreizen.

• De luchtvaartmaatschappij verwacht recordwinsten in het huidige kwartaal dankzij sterke vraag naar luxere reizen en hogere ticketprijzen door een daling in het aantal beschikbare stoelen. Voor het vierde kwartaal voorziet Delta een aangepaste winst per aandeel tussen 1,60 en 1,90 dollar, met een gemiddelde analistenverwachting van 1,66 dollar. De premiumzetels brachten 9% meer op dan vorig jaar en vertegenwoordigden 43% van de passagiersinkomsten. Delta breidt het aanbod van luxezetels uit en beperkt de capaciteit in de economy-klasse.

Google (Alphabet) meldt dat meer dan 100 bedrijven leden onder grootschalige hack op Oracle-klanten.

• Dochter Google meldde dat meer dan honderd bedrijven mogelijk getroffen zijn door een grootschalige hackcampagne gericht op Oracles E-Business Suite. Daarbij werd volgens Google “massale hoeveelheden klantgegevens” gestolen, vermoedelijk door de hackersgroep CL0P. De aanval zou al drie maanden geleden gestart zijn en vereiste aanzienlijke voorbereiding. Oracle bevestigde eerder dat er sprake was van afpersing gericht op klanten, terwijl Google waarschuwt voor bredere schade door de kwetsbaarheid van externe softwareleveranciers.

Levi Strauss verhoogt winstverwachting ondanks importkosten.

• De kledingretailer verhoogde zijn winstverwachting voor boekjaar 2025, maar bleef onder de gemiddelde analistenverwachting door kosten gelinkt aan Amerikaanse importtarieven. Het bedrijf verwacht nu een aangepaste winst per aandeel tussen 1,27 en 1,32 dollar, terwijl de gemiddelde analistenverwachting op 1,31 dollar ligt. Ondanks sterke verkoop van denim in Europa en Amerika, zal de brutomarge in het vierde kwartaal met 130 basispunten dalen. Levi haalde 70% van zijn feestdagenvoorraad vroeg binnen en verhoogde de prijzen licht om de impact van het handelsbeleid te verzachten.

Musks recordloonpakket bij Tesla gekoppeld aan vage doelen.

• Het blijkt nu dat de fabrikant van elektrische voertuigen Elon Musk het grootste loonpakket in de Amerikaanse bedrijfswereld voorstelde, met een potentiële uitbetaling van 878 miljard dollar over tien jaar. Hoewel het pakket gekoppeld is aan ambitieuze doelen zoals robotica, autonome voertuigen en een beurswaarde tot 8,5 biljoen dollar, kan Musk al tientallen miljarden verdienen door eenvoudigere targets te halen. Zo volstaat een bescheiden groei van Tesla’s beurswaarde en het behalen van vage productdoelen om hem 26 tot 54 miljard dollar toe te kennen. Critici wijzen op de vage formuleringen en het risico dat de raad van bestuur neemt door Tesla’s toekomst zo sterk aan één persoon te koppelen.

CVS Health plaatst meerderheid Aetna-leden in hooggewaardeerde Medicare-plannen.

• De zorgverzekeraar heeft via dochterbedrijf Aetna meer dan 81% van zijn leden ondergebracht in Medicare-plannen met een hoge kwaliteitsbeoordeling. Voor 2026 zit 63% van de Aetna-leden in een plan met 4,5 sterren, wat de inkomsten in 2027 positief zal beïnvloeden. De Amerikaanse overheid kent bonusbetalingen toe aan verzekeraars op basis van deze sterrenbeoordelingen, die variëren van één tot vijf. De scores zijn gebaseerd op klanttevredenheid, toegang tot zorg en prestaties bij onder meer kankerscreening en chronische aandoeningen.

Ford schrapt belastingvoordeel voor elektrische leasewagens.

• De autobouwer uit Detroit schrapt een programma dat dealers toeliet om een belastingvoordeel van 7.500 dollar toe te passen op elektrische leasewagens, nadat de federale subsidie eind september afliep. In plaats daarvan biedt Ford nu nul procent financiering voor 72 maanden en andere incentives voor kopers van elektrische voertuigen. General Motors nam eerder een gelijkaardige beslissing, na bezorgdheden van senator Bernie Moreno over het programma. Ford en GM hadden hun strategie afgestemd met de Amerikaanse belastingdienst, maar de reden voor Ford’s annulering blijft onduidelijk.

China verstrengt controles op chipimporten van onder meer Nvidia.

• China voert strengere controles uit op Amerikaanse chipimporten, waaronder Nvidia’s H20 en RTX Pro 6000D, in een poging om de binnenlandse chipproductie te stimuleren. De Chinese autoriteiten hebben eerder Nvidia beschuldigd van schending van de mededingingswet en topbedrijven opgedragen om bestellingen te annuleren. Ondanks de opmars van lokale spelers zoals Huawei, blijven Nvidia’s chips technisch superieur volgens Chinese ingenieurs. De chipontwikkelaar lanceerde recent de RTX6000D, een AI-chip op maat van de Chinese markt, maar de vraag blijft beperkt.

FCC verkoopt een kwart van zijn milieudochter aan CPP voor 1 miljard euro.

• FCC, het Spaanse bouw- en infrastructuurbedrijf, verkoopt een belang van 25% in zijn milieudochter FCC Enviro aan het Canadese pensioenfonds CPP Investments voor 1 miljard euro. Na de transactie behoudt FCC een meerderheidsbelang van 50,01%, terwijl CPP zijn aandeel verhoogt tot 49,99%. De opbrengst zal worden aangewend voor strategische kansen en bedrijfsbehoeften; de deal wacht nog op goedkeuring van de toezichthouders.

Exor behoudt Ferrari als hoeksteen ondanks koersdaling na strategie-update.

• Ferrari, de Italiaanse luxewagenfabrikant, zag zijn aandelen gisteren met 14% dalen, de scherpste intraday-terugval in negen jaar, na de presentatie van zijn strategie voor 2030. Het bedrijf temperde zijn elektrische ambities tot 20% van het gamma (voorheen 40%) en gaf voorzichtige groeivooruitzichten, met een aangepaste EBIT-doelstelling van minstens 3,6 miljard euro tegen 2030 (ten opzichte van 2,72 miljard euro dit jaar), wat neerkomt op een jaarlijkse groei van ongeveer 6% — lager dan de historische normen en de gemiddelde analistenverwachting. Ondanks de koersdaling blijft Ferrari met een belang van 19,5% de hoeksteen van Exor’s portefeuille, goed voor 39,3% van de nettoactiefwaarde, waarvan de korting is opgelopen tot 56,3%, ruim boven het vijfjaarsgemiddelde van 45,5%.

Shell ontwikkelt samen met Trinidad een offshore gasveld in Venezuela.

• Shell, het Brits-Nederlandse energiebedrijf, heeft samen met Trinidad en Tobago toestemming gekregen van de Amerikaanse overheid om een offshore gasveld in Venezuela te ontwikkelen, nabij de maritieme grens. Het project, dat Venezuelaans gas moet leveren aan Trinidad, kende jarenlang vertraging door Amerikaanse sancties tegen Venezuela en vereist nu dat ook Amerikaanse bedrijven betrokken worden in de ontwikkeling. De Dragon-licentie, met bewezen reserves van 4,2 biljoen kubieke voet, is cruciaal voor Trinidads LNG- en petrochemische industrieën, die kampen met een tekort aan eigen gasreserves.

Airbus voorspelt sterke groei in vliegtuigdiensten en verdubbelt onderhoudsmarkt.

• Airbus, de Franse vliegtuigbouwer, verwacht een gemiddelde groei van 3,6% per jaar in vliegtuigdiensten over de komende twintig jaar, wat zal leiden tot 2,35 miljoen nieuwe banen voor piloten, technici en andere medewerkers. De totale marktwaarde voor diensten zou tegen 2044 oplopen tot 311 miljard dollar, met een verdubbeling van de vraag naar off-wing onderhoud tot 218 miljard dollar en een stijging van routine-inspecties tot 34 miljard dollar. Airbus haalt momenteel 10% van zijn omzet uit diensten, en concurreert steeds meer met onafhankelijke spelers in het lucratieve aftermarketsegment.

PSI Software nadert overname door private investeerders na herstelplan.

• PSI Software, de Duitse ontwikkelaar van software voor energie- en productienetwerken, staat dicht bij een overname, met investeerders als Thoma Bravo, HgCapital en Warburg Pincus in vergevorderde gesprekken. Het bedrijf, dat vorig jaar een verlies van 15,2 miljoen euro leed door een cyberaanval, zoekt financiering voor de ontwikkeling van nieuwe producten en verwacht dit jaar een omzetgroei van 10% en een terugkeer naar winst vóór rente en belasting. PSI wordt gewaardeerd op circa 400 miljoen euro en heeft E.ON als tweede grootste aandeelhouder met een belang van bijna 18%.

AstraZeneca investeert miljarden in Amerikaanse productie van geneesmiddelen.

• AstraZeneca, het farmabedrijf, investeert 4,5 miljard dollar in een nieuwe productiefaciliteit in Virginia, als onderdeel van een bredere strategie om tegen 2030 50 miljard dollar te investeren in Amerikaanse onderzoek en productie. De site, de grootste wereldwijd voor AstraZeneca, zal 600 hooggekwalificeerde banen creëren en 3.000 extra tijdens de bouw, met uitbreiding naar de productie van kankermedicatie en toekomstige middelen tegen obesitas en stofwisselingsziekten. De investering sluit aan bij de oproep van voormalig president Donald Trump om meer geneesmiddelen lokaal en tegen lagere kosten te produceren.

Hays verlaagt groepsvergoedingen maar verhoogt consultantproductiviteit.

• Hays, het Britse rekruteringsbedrijf, rapporteerde een daling van 8% in groepsnettovergoedingen op jaarbasis in het eerste kwartaal van boekjaar 2026, met een terugval van 5% in tijdelijke & contracting-activiteiten en 13% in vaste aanwervingen. Ondanks uitdagende marktomstandigheden steeg de productiviteit per consultant met 7%, terwijl het aantal consultants met 4% daalde ten opzichte van het vorige kwartaal en met 15% op jaarbasis; structurele kostenbesparingsinitiatieven van circa 45 miljoen pond per jaar tegen eind boekjaar 2029 vorderen goed, met een verbeterde periodieke kostenbasis van circa 74 miljoen pond. De netto schuld bedroeg circa 40 miljoen pond (tegenover 37 miljoen pond netto kaspositie op 30 juni 2025), en de onderneming verwacht dat de moeilijke marktomstandigheden zullen aanhouden in de nabije toekomst.

Stellantis verhoogt wereldwijde leveringen met dubbele groeicijfers in Noord-Amerika.

• Stellantis, de autobouwer, zag zijn wereldwijde leveringen in het derde kwartaal met 13% stijgen tot naar schatting 1,3 miljoen voertuigen. In Noord-Amerika stegen de kwartaalleveringen met 35%, terwijl de groei in de zogenoemde Enlarged Europe-regio 8% bedroeg; in Zuid-Amerika daalden de leveringen met 3%.

Ypsomed bouwt eerste Amerikaanse fabriek ondanks handelsbarrières.

• Ypsomed, het Zwitserse medtechbedrijf, investeert 200 miljoen dollar in zijn eerste Amerikaanse productiefaciliteit in Holly Springs, North Carolina, waar het zelfinjectiesystemen zal produceren. De fabriek zal vanaf eind 2027 de Amerikaanse markt bevoorraden en ongeveer 100 banen creëren, met plannen om dat aantal te verdubbelen naarmate de vraag stijgt. De investering komt er ondanks Amerikaanse handelsmaatregelen zoals een invoertarief van 39% op Zwitserse goederen, en volgt op eerdere uitbreidingen in China, Duitsland en Zwitserland.

Energiekontor verlaagt winstverwachting door projectvertragingen in Duitsland en VK.

• Energiekontor, het Duitse bedrijf, heeft zijn winstverwachting vóór belastingen voor boekjaar 2025 verlaagd tot een bandbreedte van 30 tot 40 miljoen euro, aanzienlijk lager dan de eerdere prognose van 70 tot 90 miljoen euro. De neerwaartse bijstelling is het gevolg van vertragingen bij projecten in Duitsland en gewijzigde omstandigheden voor windenergieprojecten in het Verenigd Koninkrijk, waarbij de financiële impact grotendeels verschuift naar 2026. Oorzaken zijn onder meer uitgestelde goedkeuringen door regelgevende instanties en vertragingen in het Britse netbeheer, waardoor geplande verkoopovereenkomsten met institutionele investeerders niet tijdig kunnen worden afgerond.

Verschillende indicatoren i.v.m. volatiliteit over verschillende deelmarkten waren recent tot (zeer) lage niveaus teruggevallen. Zowel indicatoren die spanning/risico meten op aandelenmarkten (Vix, Eurex VStoxx) als op de obligatiemarkt straalden een merkwaardige rust uit. Alles peis en vree, zo leek het. Die ietwat kunstmatige marktvrede werd vrijdagavond ‘abrupt’ doorbroken door een thema dat recent wat naar de achtergrond verschoof: het handelsconflict tussen de VS en China. Mathias Van Der Jeugt spreekt het hier verder.

Quest for Growth ziet netto-inventariswaarde dalen met 2,9% in september.

• De netto-inventariswaarde van Quest for Growth bedroeg op 30 september 2025 € 7,21 per aandeel. De NIW is gedaald met 2,9% t.o.v. eind augustus en gestegen met 0,5% sinds het begin van het jaar. De beurskoers van Quest for Growth sloot september af op € 4,12, wat een daling betekent van 2,1% t.o.v. de slotkoers van de maand augustus en een stijging van 3,6% t.o.v. het jaarbegin. De discount van de beurskoers op de intrinsieke waarde van de portefeuille daalde van 44,5% op 31 december 2024 naar 43,3% op 31 augustus en naar 42,9% op 30 september.

Prosus investeert 146 miljoen dollar in Indiaas reisplatform Ixigo.

• De Nederlandse technologie-investeerder verwerft een belang van 10,1% in het Indiase reisplatform Ixigo voor 12,96 miljard roepie (146 miljoen dollar). De aandelen worden op preferentiële basis gekocht tegen 280 roepie per stuk, een korting van 10,5% ten opzichte van de slotkoers. Prosus investeert in Ixigo om de ontwikkeling van nieuwe AI-platformen en de uitbreiding van de hotelactiviteiten te ondersteunen. De investering past binnen Prosus’ bredere Indiase portefeuille van 6,5 miljard dollar, waarin ook Swiggy en PayU zijn opgenomen.

Fastned opent eerste twee snellaadstations in Spanje.

• Het Nederlandse snellaadbedrijf heeft zijn eerste twee laadstations in Spanje geopend, waarmee het netwerk nu actief is in negen Europese landen met meer dan 380 stations. De nieuwe locaties aan de C-32 snelweg nabij Barcelona bieden samen 16 laadpunten van 400 kW en maken deel uit van een bredere uitrol van 13 extra Spaanse locaties om de transitie naar elektrisch rijden rond de Middellandse Zee te versnellen. Fastned streeft ernaar om tegen 2030 duizend snellaadstations in Europa te realiseren en speelt hiermee in op de groeiende vraag, nu het marktaandeel van EV’s in Spanje in juni 2025 is gestegen tot 9,4%.

EnergyVision test miniwindturbines voor residentieel gebruik.

• Het Belgische zonne-energiebedrijf onderzoekt de inzet van miniwindturbines bij gezinnen om ook windenergie te produceren. Tijdens een kwartaalbriefing kondigde topman Maarten Michielssens aan dat een verticale turbine van één meter hoog wordt getest, als aanvulling op de huidige zonnecapaciteit. Energyvision wil binnen twaalf maanden een windcapaciteit van 40 megawatt opbouwen, onder meer via overnames en langetermijncontracten. De uitbreiding is nodig om klanten vanaf 2027 voldoende groene stroom te bieden voor de overstap van gasverwarming naar warmtepompen.

Datum en uur van publicatie: 10/10/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.