Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat: 

Donderdag 6 april

• Bedrijfsresultaten
  • Constellation Brands, Levi's
• Beleggersevents
  • Rio Tinto (algemene vergadering)
• Ex-dividend
  • Deutsche Telekom, Micron Technology
• Macro-economie
  • VS: wekelijkse werkloosheidsaanvragen

Hebt u het beursnieuws van vandaag gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht bent u in geen tijd weer helemaal mee: ​  

• Nieuwe adviezen voor aandelen
• Beursnieuws België en Nederland
• Mee m/d markt: 'Dollar en sentiment verzwakken'
• Europees aandelennieuws
• Nieuw-Zeelandse centrale bank trekt rente op tot 5,25%
• Video: 'Stand van zaken op de financiële markten'
• Meest verhandelde aandelen bij Bolero
• Barry Callebaut: volumedaling en CEO-wissel
• Bedrijfsnieuws uit Amerika

Voor de volledigheid blikken we, voor de start van de opening van New York, nog even terug op het belangrijkste bedrijfsnieuws in Amerika van dinsdag.

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: KBC - Xior - Exmar - AB InBev - Tessenderlo - TotalEnergies - UCB - VGP - GIMV - Euronav

Chocoladeproducent Barry Callebaut meldde lagere verkoopvolumes in het eerste halfjaar door een beperkte beschikbaarheid van de wereldwijde merken en een lagere vraag van klanten door de inflatie. De verkoopvolumes daalden met 2,9% tot 1,130 miljoen ton, zodat de volumes in het hele boekjaar “vlak tot bescheiden” zullen groeien, terwijl er eerder op een groei met 5% tot 7% gemikt werd. Barry Callebaut kondigde tevens een eerder onverwachte CEO-wissel aan, waarbij de huidige om persoonlijke redenen vertrekt en vervangen wordt door Peter Feld. Die laatste is afkomstig van Jacobs Holding, de grootste aandeelhouder van Barry Callebaut, geeft financieel-econoom Tom Simonts aan.

Inflatie nekt omzetdoelstellingen

Centraal in het persbericht over de kwartaalcijfers staat het feit dat verkoopprognose werd teruggeschroefd omdat de door inflatie getroffen consumenten hun aankopen verminderen. Het in Zürich gevestigde bedrijf levert onder meer chocolade voor de Magnum-ijsjes van Unilever en voor de KitKat-repen van Nestlé, maar net daar knelt het schoentje: de consument let wat meer op de centen, zodat de verkoopvolumes in de zes maanden eindigend op 28 februari met 2,9% daalden tot 1,13 miljoen ton. Niettemin steeg de omzet met 3,7% op jaarbasis tot 4,2 miljard Zwitserse frank, omdat het bedrijf erin slaagde hogere grondstofkosten door te berekenen aan de klanten. Op geografisch niveau ziet het plaatje er als volgt uit:

• EMEA: de volumes stegen met 1,8%, terwijl analisten op 3,5% groei hadden gehoopt. Daarmee presteerden EMEA wel beter dan de onderliggende wereldwijde zoetwarenmarkt in het tweede kwartaal (die met 24% daalde). De volumes in de belangrijke afdeling “Gourmet & Specialties” tekende wel voor een behoorlijke groei in het tweede kwartaal, dankzij West- en Oost-Europa. Dat winstgevendheid werd ondersteund door het succesvol doorrekenen van hogere kosten én een positieve verkoopmix.
• Americas: de volumes krompen met een forse 6,6%, terwijl slechts op -1,5% werd gemikt. Dat is te wijten aan een zwakker dan verwachte vraag van klanten voor voedingsbedrijven en zwakke prestaties van lokale merken in het segment van “Gourmet & Specialties”.
• Azië: de volumes stegen dan wel met 0,4%, maar ook hier werd op veel meer gemikt (namelijk: +7,5%). De omzet van voedingsbedrijven dikte aan, door het effect van de inflatie op het volume in Indonesië en Japan. Maar centraal staat ook hier een afnemende vraag, vooral in bakkerijproducten en koekjes. Gourmet & Specialiteiten zag een sequentiële verbetering in het tweede kwartaal.

Omzetwaarschuwing

Alles samen maakt dat er in het hele boekjaar een “stabiele tot bescheiden volumegroei” zal worden gerealiseerd. Voor analisten komt zo’n neerwaartse bijstelling voor heel 2023 niet als een verrassing, maar de omvang van de herziening doet dat wel. Want die is “aanzienlijk” te noemen. En dat is logisch, want uit het halfjaarbericht van vandaag blijkt dat de verkoopvolumes in het tweede kwartaal weliswaar minder zwaar krimpten tot -0,5%, maar in het eerste kwartaal was er nog een krimp van 5,1%.

Winst en vrije kasstroom blijven wél op peil

Hoewel het misgelopen volume teleurstellend is, kan de verbeterde winstgevendheid dat euvel deels compenseren. En ook de vrije kasstroom deed het relatief goed. Het cijfer daalde in de eerste jaarhelft immers zoals verwacht tot -188,2 miljoen Zwitserse Frank, terwijl er een jaar eerder nog -132 miljoen frank in de boeken verscheen. De daling is te wijten aan  stijgende materiaalprijzen. De schuldratio bedroeg amper 0,6x op het einde van februari 2023, tegenover 0,7x een jaar eerder.

Nieuwe CEO

Het bedrijf kondigde vandaag aan dat de Duitser Peter Feld is aangesteld als nieuwe CEO en Nederlander Peter Boone met onmiddellijke ingang zal opvolgen. Feld was voordien CEO van Jacobs Holding (investeringsmaatschappij) en stond aan het hoofd van de GfK (marktonderzoekbedrijf) - en WMF-groep (Duitse producent van keukengereedschappen). De nieuwe aanstelling wordt door analisten negatief onthaald, maar het is wel te verwachten dat de eerder ontvouwde strategie ongewijzigd blijft.

Dat komt omdat Jacobs Holding als grootaandeelhouder van Barry Callebaut sowieso al die strategie onderschreef. Los daarvan blijft de Belgische CFO Ben De Schrvver op post, wat eveneens wijst op de blijvende steun van Jacobs Holding. Het feit dat de nieuwe CEO eerder al CEO was van Jacobs Holdings toont aan dat die laatste erg gehecht is aan zijn aandelenbelang van 20% in Barry Callebaut.

Investment case

Analisten blijven ondanks de huidige neerwaartse druk op het volume geloven dat de volumegroei de komende jaren fors zal aandikken. Er wordt een gemiddelde groeivoet van zo’n 5% tot en met 2026 in de waarderingsmodellen geschreven, dankzij de uitbestedingscontracten en de groei bij de klanten van Gourmet & Specialties.

De inflatie zou slechts een beperkte rechtstreekse impact moeten hebben omwille van de prijsdoorberekeningsmechanismen en de relatief lage volume-elasticiteit. Maar indirect speelt de inflatie natuurlijk wel een rol, omdat consumenten in toenemende mate de vinger op de knip houden, zeker voor wat betreft de duurdere merken.

Het aandeel noteert tegenwoordig aan een koerswinstverhouding van zo’n 21,5x voor 2023, in combinatie met blijvend solide langetermijngroeivooruitzichten. Ook blijkt uit de cijfers dat de winstbestendigheid op korte termijn behouden blijft, wat daarmee een solide basis moet vormen voor een aanzienlijke herwaardering, geeft Tom Simons aan.

Het Barry Callebaut-aandeel noteert momenteel aan een koers van 1.944 CHF (+0.10%). We geven ook nog even de adviezen van de analisten die het bedrijf opvolgen mee:

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: Exmar - AB InBev - Ageas - KBC - Xior - KBC Ancora - Tubize - Ahold - ING - D'Ieteren

Gaan we naar een structureel hogere inflatie? Wat betekent dat voor de economie? En voor uw beleggingen? En in welke mate zorgt de huidige vertrouwenscrisis voor extra volatiliteit op de financiële markten, dan wel voor een minder agressief monetair beleid? Hier (video 6m16) kunt u de visie van Siegfried Top, senior strategist bij KBC Asset Management, beluisteren.

De Nieuw-Zeelandse centrale bank (RBNZ) trok vanmorgen de rente met 50 basispunten op tot 5,25%. Dat was het dubbele van de analistenverwachting. Die forse renteverhoging was nodig omdat inflatie, 7,2% in het vierde kwartaal van vorig jaar, hardnekkig hoog blijft. Het is mede het gevolg van een sterke arbeidsmarkt die via stijgende lonen de gezinsconsumptie ondersteunt. Lees de marktupdate van de KBC-economen.

• Er stonden gisteren weinig belangrijke datapublicaties op het menu, waardoor handelaren de (zeer teleurstellende) ISM-data voor de Amerikaanse verwerkende industrie van eergisteren rustig konden verwerken. De rente ondervond daardoor opwaartse druk, zodat de 10-jaarsrente in de VS en Duitsland 5 tot 8 basispunten steeg. Maar dat effect pieterde in de New Yorkse namiddag uit omdat het aantal vacatures in februari met 632.000 stuks daalde tot een onverwacht lage 9,9 miljoen. Dat is het laagste peil sinds mei 2021, wat erop wijst dat de renteverhogingen de arbeidsmarkt (eindelijk) beginnen af te koelen. Wel bleef het aantal aanwervingen stabiel op 6,2 miljoen stuks, terwijl het aantal ontslagen afnam tot 1,5 miljoen stuks.  
   
• Goed nieuws is dat niet, maar het kan wel druk van de inflatieketel halen. En dat is nodig, want vandaag staan er overal ter wereld ISM-data voor de dienstensectoren op het menu. De EuroStoxx 600 beperkte het verlies tot 0,1%, terwijl Wall Street 0,6% lager werd gezet. In Azie won China 0,3%, terwijl Hongkong -0,6% zakt en Japan 2% lager noteert. 
   
• Een lege kalender betekende echter niet per definitie dat beleggers niets om handen hadden. Zelfs integendeel, want ondanks de signalen die wijzen op een groeivertraging, bleef de focus behouden op inflatierisico's. Ondertussen blijven er vragen bestaat over de stabiliteit van de financiële sector. De sector ging gisteren 1% in het rood, nadat Jamie Dimon, hoofd van JPMorgan Chase & Co in een uitgebreide jaarlijkse brief aan de aandeelhouders waarschuwde dat de Amerikaanse bankencrisis nog jaren voelbaar zal zijn.  
   
• Dat inflatie zich niet zomaar laat temmen, weet ook de Reserve Bank of New Zealand. De centrale bank trok vannacht de officiële rentevoet onverwacht met 50 basispunten op tot 5,25%, het hoogste peil sinds december 2008 en de 11^de opeenvolgende verhoging. Economen mikten slechts op 25 extra basispunten, maar de vraag blijft de aanbodcapaciteit overtreffen, vooral na de recente weersomstandigheden. Daarmee is niet gezegd dat ook de Amerikaanse of Europese centrale bank extra hard op de monetaire rem zal gaan staan, maar het is zeker een scenario waar de financiële markten nauwelijks tot geen rekening mee houden. Niettemin blijft de kerninflatie in beide economische blokken onwelvoeglijk hoog.
   
• Op de energiemarkten behield de olieprijs de forse winsten van eergisteren (prijs per Brent-vat: 85,5 dollar). Ook de goudprijs steeg opnieuw boven de grens van 2000 dollar per ounce (2024 om exact te zijn). Daartegenover staat wel dat de Amerikaanse dollar opnieuw lager werd gezet. De greenback (€1 = $1,0953) doorbrak op 1 februari al eens de grens van 1,10 tegenover de euro, maar daarvoor moeten we al terug tot april 2022. In eurotermen stijgt de goud- en olieprijs dus heel wat minder. 
   
• Vandaag kijken we erg uit naar de publicatie van de PMI- indexen van de dienstensector in de VS, Japan, VK én de EU. Verwacht wordt een lichte terugval in maart, wat in lijn zou liggen met de evolutie in de maakindustrie. Daarnaast wordt er in de VS ook nog het ADP-arbeidsmarktrapport voor maart vrijgegeven, terwijl er in Duitsland fabrieksbestellingen uit februari en in Frankrijk industriële productiecijfers op het menu staan.