Na de overname van Chryso eerder dit jaar, heeft Saint-Gobain nu ook de hand gelegd op GCP, een Amerikaans beursgenoteerd bouwchemicaliënbedrijf. De overnameprijs van 2,3 miljard dollar wordt gefinancierd met beschikbare liquide middelen. Volgens Saint-Gobain komt de deal aan een waardering van 13,2x de verwachte bedrijfskasstroom (EBITDA) voor 2022. Na synergievoordelen (veiliggesteld in jaar 5) daalt die multiple tot 8,8x. Verwacht wordt dat de transactie tegen eind 2022 wordt afgerond. KBC Asset management-analist Alex Martens handhaaft zijn “Kopen”-aanbeveling en een koersdoel van 70 euro.

Wie is GCP?

GCP Applied Technologies is luidens het persbericht van Saint-Gobain een belangrijke wereldspeler op het gebied van speciale chemicaliën voor de bouw met een omzet van ongeveer 1,0 miljard dollar, 50 fabrieken in 38 landen en ongeveer 1.800 medewerkers. Cement additieven, beton hulpstoffen, infrastructuur en commerciële en residentiële waterdichting zijn het veld van expertise van de groep. Volgens Saint-Gobain haalt de groep met GCP een unieke kans in huis om een leidende wereldwijde aanwezigheid in de groeiende bouwchemicaliënsector te vestigen. Het gecombineerde platform van Weber, Chryso en GCP biedt klanten een zeer uitgebreide portefeuille van bouwchemicaliën met sterke complementaire geografische footprints.

KBC Asset Management over Saint-Gobain

Een wervende boodschap dus, maar KBC Asset Management-analist Alex Martens heeft  gemengde gevoelens bij de transactie. Hij is een voorstander van bouwchemicaliën, die een grotere vraag kennen door een aantal ESG-stimulansen voor de bouwsector, maar vindt dat GCP een hoge prijs vraagt gezien de andere deals in de bouwchemicaliën die de voorbije jaren werden aangekondigd:

• Holcim voor Firestone, 13x.
• Saint-Gobain voor Chryso, 12x.
• Sika voor MBCC, 11,5x.

Bovendien presteerde GCP slechter dan de markt. Saint-Gobain zegt evenwel dat GCP momenteel een turnaroundplan ondergaat om de groei en marges te verhogen. Volgens analist Alex Martens betaalt Saint-Gobain dus de volle pot voor een turnaroundkandidaat.

Kwestie van afwachten

De vorige overname van Saint-Gobain, Chryso, was weliswaar een schot in de roos, maar in het geval van GCP is het nog afwachten geblazen. Als blijkt dat GCP het tij kan keren, zullen beleggers er meer vertrouwen in krijgen dat het management van Saint-Gobain ook in anorganische groei gelooft en dat zou zich dan vertalen in een hogere waardering, meent analist Alex Martens.

Saint-Gobain is nog steeds een van de goedkoopste bedrijven die zich enkel en alleen bezighouden met renovatie in Europa, met blootstelling aan de boomende Amerikaanse huizenmarkt en de Europese green deal. KBC Asset management handhaaft zijn “Kopen”-aanbeveling en een koersdoel van 70 euro.

Sequana Medical (+7%) is een opvallende stijger op Sinterklaasdag. Na de positieve tussentijdse resultaten van de POSEIDON-studie in juli, kondigde de groep aan dat het de inschrijving van patiënten voor de cruciale Amerikaanse studie afrondde. Deze studie evalueert Sequana's alfapump in de behandeling van recidiverende of refractaire ascites ten gevolge van levercirrose. Primaire eindpunten worden verwacht tegen het vierde kwartaal van 2022. Goed nieuws, zonder impact op het “Kopen”-advies van KBC Securities-analist Jeroen Van den Bossche en het koersdoel van 11,5 euro.

POSEIDON-studie

POSEIDON is de centrale studie ter ondersteuning van de goedkeuring van het alfapompsysteem in de VS en Canada, voor de behandeling van recidiverende of refractaire ascites ten gevolge van levercirrose. Tot op heden zijn 70 patiënten ingeschreven in de klinische studie, waarvan er 50 zullen worden geïmplanteerd met Sequana's alfapump tegen het einde van het eerste kwartaal van 2022. Ten minste 40 patiënten moeten worden geëvalueerd voor het primaire eindpunt zes maanden na de implantatie. Gegevensuitlezing van de studie wordt verwacht tegen het vierde kwartaal van 2022. De indiening van de PMA (premarket approval) bij de FDA wordt verwacht tegen midden 2023.

Goede tussentijdse resultaten voor alfapump

Het bedrijf herinnert in het persbericht aan de positieve tussentijdse resultaten gerapporteerd in juli 2021 die hebben aangetoond dat de alfapump grote voordelen met zich meebrengt, waaronder een vermindering van meer dan 90% in het aantal therapeutische paracenteses (ingreep waarbij een fijne naald of buis in de buikholte wordt gebracht om overtollig vocht te verminderen) en klinisch belangrijke verbeteringen in levenskwaliteit.

De resultaten van deze analyse overtroffen aanzienlijk de eerder gedefinieerde primaire eindpunten en toonden aan dat

1. de gemiddelde frequentie van therapeutische paracentese (TP) met meer dan 90% was gedaald ten opzichte van de baseline,
2. bij alle patiënten de gemiddelde frequentie van TP per maand met ten minste 50% was gedaald ten opzichte van de baseline,
3. de klinisch belangrijke verbetering van de levenskwaliteit zelfs tot 12 maanden na de implantatie aanhield
4. het veiligheidsprofiel in lijn met de verwachtingen lag.

KBC Securities over Sequana Medical

In combinatie met de recente MDSAP-goedkeuring (programma ontworpen om een enkele audit voor fabrikanten van medische apparatuur mogelijk te maken voor meerdere landen), is de inclusie van patiënten een volgende stap op weg naar de uiteindelijke goedkeuring door de FDA. Analist Jeroen Van den Bossche  acht dit waarschijnlijk, aangezien Sequana Medical momenteel een 80% succeskans heeft op de alfapomp voor de gevorderde leverziekte toepassing. Dit laatste is gebaseerd op de tussentijdse analyse, maar ook op de gerapporteerde gegevens over het gebruik van de alfapump bij Europese patiënten.

Belangrijk is dat 23% van de patiëntenpopulatie in POSEIDON bestond uit NASH-patiënten (patiënten die kampen met vetophoping in de lever zonder dat er sprake is van alcoholmisbruik), wat een belangrijke markt voor Sequana zal zijn, vooral omdat het begrip en de bekendheid van NASH toeneemt. Analist Jeroen Van den Bossche verwacht nog voor het eind van het jaar tussentijdse gegevens van de SAHARA DESERT. Deze studie evalueert de alfapump DSR bij diureticumresistente hartfalenpatiënten met aanhoudende congestie (acute stijgen van bloedvolume in bloedvaten). Op basis van eerdere communicatie zal de kaspositie van de onderneming nog tot het tweede kwartaal van 2022 standhouden, meent Analist Jeroen Van den Bossche.

• De Druivelaar begint er bijzonder mager uit te zien en ook de weekkalender is duidelijk aan een dieet begonnen. Het bedrijfsnieuws is bijzonder mager, al staan in de tweede helft van de week nog een aantal interessante resultaten op de rol, TUI en Campbell Soup bijvoorbeeld. En in ons land zijn vandaag heel wat ogen gericht op de buitengewone algemene vergadering van Recticel.
• Iets meer vlees aan het been in het macro-luik waar we morgen uitkijken naar de Duitse ZEW-indicator en later deze week ook nog een portie inflatiecijfers voorgeschoteld krijgen. Voor de liefhebbers van het genre is het ook uitkijken naar een portie handelsbalanscijfers.

Maandag 6 december

• Bedrijfsresultaten 
  • Victrex
• Aandeelhoudersvergadering 
  • Recticel – Buitengewone algemene vergadering
  • Bellway – Algemene vergadering
• Ex-dividend 
  • Citrix
  • Cigna
  • W R Berkley
  • Telenet
  • BlackRock
  • Ross Stores
• Macro-economie 
  • Duitsland: fabrieksbestellingen
  • Italië: kleinhandelsverkopen
  • EU: investeerdersvertrouwen
  • VK: inschrijvingen nieuwe personenwagens

Dinsdag 7 december

• Bedrijfsresultaten 
  • Ashtead Group
  • Autozone
• Aandeelhoudersvergadering 
  • ASR Nederland – Investeerdersdag
  • Informa – Investeerdersdag
  • Securitas – Investeerdersdag
  • Skanska – Investeerdersdag
  • Raiffeisen Bank International – Algemene vergadering
  • ABB – Investeerdersdag
• Ex-dividend 
  • Ameren
  • Electronic Arts
  • AMETEK
  • HP
  • KBC Ancora
• Macro-economie 
  • VS, China: handelsbalans
  • Japan: gezinsuitgaven
  • Duitslan: ZEW-indicator, industriële productie
  • Frankrijk: handelsbalans

Woensdag 8 december 

• Bedrijfsresultaten 
  • Berkeley
  • TUI
  • Brown-Forman
  • Campbell Soup
• Aandeelhoudersvergadering 
  • McKesson – Investeerdersdag
  • Barry Callebaut – Algemene vergadering
  • HelloFresh – Investeerdersdag
• Ex-dividend 
  • Newmont
  • Proximus SADP
  • Kimco Realty
  • Public Service Enterprise
  • Home Invest Belgium
  • Halliburton
• Macro-economie 
  • Canada: rentebesluit
  • Hongarije: inflatie

Donderdag 9 december

• Bedrijfsresultaten 
  • DR. Martens
  • DS Smith
  • LPP
  • Broadcom
  • Costco Wholesale
  • Hormel Foods
  • Lululemon
  • Oracle
• Aandeelhoudersvergadering 
  • Tyson Foods – Investeerdersdag
  • Medtronic – Algemene vergadering
  • CVS Health – Investeerdersdag
  Ex-dividend 
  • Assura
  • Walmart
  • Williams
  • Travelers
  • Northern Trust
  • VF
  • MGM Resorts International
  • Occidental Petroleum
  • CME Group
  • Becton Dickinson and Co
  • Textron
  • Devon Energy
  • Simon Property Group
  • Automatic Data Processing
  • Intermediate Capital Group
  • HomeServe
  • Kimberly-Clark
  • PPL
  • Hewlett Packard Enterprise
• Macro-economie 
  • VS: wekelijkse werkloosheidsaanvragen
  • China: inflatie
  • Duitsland: handelsbalans

Vrijdag 10 december 

• Bedrijfsresultaten 
  • Carl Zeiss
• Aandeelhoudersvergadering 
  • Royal Dutch Shell – Buitengewone algemene vergadering
  • Viatris – Algemene vergadering
  • Kansas City Southern – Buitengewone algemene vergadering
  • Archer-Daniels-Midland – Investeerdersdag
  • Anglo American – Investeerdersdag
  • Associated British Foods – Algemene vergadering
• Ex-dividend 
  • CH Robinson Worldwide
  • Fidelity National Information
  • FedEx
• Macro-economie 
  • VS: vertrouwensindicatoren Universiteit van Michigan, inflatie
  • Japan: producentenprijzen
  • VK: industriële productie, handelsbalans
  • Italië: industriële productie

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: AB InBev - Prosus - Colruyt - ASML Holding - X-FAB - D'Ieteren - Royal Dutch Shell - Barco - ArgenX - VGP

Saint-Gobain doet overname in VS voor 2,3 miljard dollar

• Het Franse bouwmaterialenbedrijf Saint-Gobain neemt GCP Applied Technologies over in een deal die het in de VS gevestigde gespecialiseerde bouwchemicaliënbedrijf op ongeveer 2,3 miljard dollar waardeert. De aankoop van GCP komt ongeveer zeven maanden na de overname van Chryso, een andere speler in de gespecialiseerde bouwchemicaliënsector, voor een ondernemingswaarde van meer dan 1 miljard dollar. Tijdens een conference call benadrukte Benoit Bazin, Chief Executive Officer van Saint-Gobain, de groeimogelijkheden in de Amerikaanse bouwsector, vooral met het grootschalige infrastructuurplan dat door de regering Biden is gelanceerd.

Plannen van Rio Tinto met lithiummijn ontlokken protesten in Servië

• Tienduizenden mensen in meer dan 50 steden in Servië hebben geprotesteerd tegen de referendumwet, de onteigeningswet en de plannen van mijnbouwgroep Rio Tinto om een lithiummijn te bouwen in de buurt van Loznica. Het project van Rio Tinto is een van de meest gehate projecten in Servië, dat door veel Serviërs wordt gezien als klassiek neokolonialisme dat alleen maar vervuiling in het land zal brengen.

Sika overweegt verkoop van aantal activa volgens Bloomberg

• Chemiebedrijf Sika zou volgens Bloomberg de verkoop van een aantal van haar activa overwegen om de weg vrij te maken voor de aankoop van haar Duitse rivaal MBCC Group ter waarde van 6 miljard dollar.

Roche lanceert antigeentest om SARS-CoV-2 van influenza te onderscheiden

• Geneesmiddelenproducent Roche lanceert een antigeentest om onderscheid te maken tussen covid (SARS-CoV-2) en griep (influenzavirussen A- en B) bij personen met symptomen die consistent zijn met COVID-19 of griep. De snelle antigeentest voor professioneel gebruik zal begin januari worden geïntroduceerd op markten die het CE-merk aanvaarden en het bedrijf is van plan om begin 2022 een Emergency Use Authorization aan te vragen bij de U.S. Food and Drug Administration.

London Stock Exchange Group neemt Quantile Group over

• De London Stock Exchange Group neemt Quantile Group over voor een totaalbedrag van maximaal 274 miljoen pond. Na de transactie zal Quantile een zelfstandige entiteit blijven binnen LSEG's Post Trade divisie. De transactie wordt gefinancierd met liquide middelen en kredietfaciliteiten en zal naar verwachting in 2022 worden afgerond.

Vivendi denkt aan overheveling van TIM’s vast telefoonnet aan Italiaanse regering

• Telecom Italia's topaandeelhouder Vivendi staat open voor een gesprek over de mogelijkheid dat de Italiaanse regering de controle krijgt over TIM's vaste telefoonnet. De verklaring markeert een verschuiving in de houding van het Franse mediaconcern nu de investeerders van TIM zich opmaken om een overnameplan van 10,8 miljard euro te bekijken van het Amerikaanse fonds KKR. Een woordvoerder van het Franse mediaconcern vertelde Reuters dat Vivendi geïnteresseerd was in elke oplossing die "de efficiëntie en moderniteit van het netwerk bevordert, terwijl de waarde van zijn investering behouden blijft".

AB InBev maakt middellange termijnverwachting bekend

• Ter gelegenheid van haar Investor Seminar deze namiddag, maakte drankenproducent AB InBev een nieuwe middellange termijnverwachting bekend van 4 à 8% organische EBITDA-groei. De groep kleefde zelf geen specifieke termijn op de verwachting, maar de gemiddelde marktverwachting voor de periode 2021-2025 staat met zo’n 6% in het midden van die vork. KBC Securities waardeert de drankengroep voor zijn leiderspositie op de wereldwijde biermarkt, hoge intrinsieke rentabiliteit en groeivooruitzichten op lange termijn in zijn opkomende markten (ruwweg 70% van het groepstotaal). KBC Securities blijft de waardering aantrekkelijk vinden en handhaaft het “Kopen”-advies.

Greenyard krijgt hoger koersdoel bij KBC Securities in aanloop van investeerdersevent

• Bij Greenyard staat deze week een driedaags investeerdersevent op de agenda. Van 7 tot 9 december stelt de groep haar “Strategy 2030” voor. KBC Securities wacht de uitkomst niet af en zette de groenteboer vandaag al op het menu met een koersdoelverhoging van 11,5 naar 12,5 euro. Het advies blijft onveranderd op “Kopen”. KBC Securities verwacht dat Greenyard op zijn minst zijn eerdere EBITDA-verwachtingen van 165 miljoen euro voor het boekjaar ’21 - ’22 zal herbevestigen (en misschien zelfs zal verhogen), en zijn ambitie om te groeien naar 190 miljoen tegen '24 - '25.

Sequana Medical voltooide patiëntenrekrutering voor POSEIDON-studie

• Producent van medische toestellen Sequana Medical voltooide de patiëntenrekrutering voor de POSEIDON-studie. Dit is de cruciale studie die wordt uitgevoerd om goedkeuring van de regelgevende instanties in de VS en Canada te krijgen. Tot op heden zijn 70 patiënten ingeschreven in de klinische studie, waarvan er 50 zullen worden geïmplanteerd met Sequana's alfapump tegen het einde van het eerste kwartaal van 2022. De uitlezing van de gegevens wordt verwacht voor het vierde kwartaal van 2022. Het bedrijf herinnerde de markt ook aan de positieve tussentijdse resultaten die in juli 2021 werden gerapporteerd, waaruit blijkt dat de alfapomp leidt tot een vermindering van meer dan 90% van het aantal therapeutische paracentesis en tot een klinisch belangrijke verbeteringen in de kwaliteit van leven. Geen impact op “Kopen”-advies en koersdoel van 11,4 euro.

Beroep van Umicore verworpen

• De bevoegde Vlaamse minister Zuhal Demir verwierp het beroep van materiaaltechnologie- en recyclagegroep Umicore tegen de strengere grenswaarden voor lood in het bloed van kinderen in de omgeving van de recyclagefabriek van Hoboken. De grenswaarde die voor dit jaar is vastgesteld, werd in de laatste testcyclus al gehaald (2,91 microgram/dl vs 3,5 grenswaarde) terwijl de provincie streeft naar een verlaging tot een grenswaarde van 2 microgram/dl tegen 2025. Het is moeilijk in te schatten hoe uitdagend de limieten voor 2025 zijn in het licht van de maatregelen die door Umicore worden genomen.

Intertrust stemde in met overnamebod van CSC voor 1,8 miljard euro

• Ondernemingsbeheerbedrijf Intertrust stemde in met een overnamebod van CSC voor ongeveer 1,8 miljard euro. Het bod in cash waardeert Intertrust-aandelen op 20 euro per stuk, een premie van ongeveer 59% ten opzichte van hun waarde op 11 november. De bedrijven zeiden dat het hoofdkantoor van Intertrust in Amsterdam zou blijven en dat de deal in de tweede helft van volgend jaar zou moeten worden afgerond. KBC Securities verlaagt het koersdoel van 22 euro (een vorig bod dat van tafel werd gehaald) opnieuw naar 20 euro.

KPN en APG vergroten reikwijdte van joint-venture voor glasvezel

• Voor de tweede keer in één jaar vergroten KPN en APG de reikwijdte van hun joint venture voor glasvezel, Glaspoort, die in het tweede kwartaal van dit jaar van start ging. Dit brengt het totaal op 1.145k glasvezelaansluitingen. Deze aansluitingen komen bovenop de 2,5 miljoen glasvezelhuishoudens die KPN in 2025 wil hebben gerealiseerd. KBC Securities meent dat het partnerschap met APG beide partijen in staat zal stellen voet aan de grond te krijgen in gebieden met een lage dekking. De betaling van APG van 85 miljoen euro voor een aandeel van 50% in de extra capaciteit (+170k glasvezellijnen) impliceert een vermogenswaarde van 1.000 euro per lijn. Dit is iets meer dan de waardering bij de oprichting van Glaspoort, toen APG 440 miljoen euro betaalde voor een 50%-belang met als doel 910.000 woningen te bereiken.