Lokale kampioenen: Ter Beke

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 30 dec 2022

12:45

Ter Beke is een Belgische voedingsgroep met focus op fijne vleeswaren en gekoelde kant-en-klaarmaaltijden. Het heeft een breed gamma aan versproducten en aanverwante diensten en is commercieel actief in vele Europese landen.

Ter Bekes Belgische merken

Zoals op haar website te lezen valt, heeft Ter Beke tal van merken in portfolio, elk met hun eigen unieke verhaal of doelgroep.

Het bekendste merk is Come a casa, marktleider op de Belgische markt met de mediterrane, versbereide maaltijden, gaande van lasagnes, pasta’s tot pizza’s.
Ter Beke heeft een deal met Studio 100 om de, bij kinderen, populaire figuurtjes van Studio 100 zoals Kabouter Plop, Maya De Bij en Samson & Gert te verwerken in tal van fijne vleeswaren.
In samenwerking met Weight Watchers ontwikkelde het een assortiment van mediterrane, bereide gerechten volgens de Weight Watchers-eisen en -verwachtingen.
Tot slot is er voor de professionele doelgroep een aanbod aan specifieke bulkproducten ontwikkeld onder de merken Vamos en Daniël Coopman.

Overname van BeNe-activiteiten van Sigma

In oktober 2021 kondigde Ter Beke de overname aan van de de Belgische en Nederlandse entiteiten van de multinationale voedingsonderneming Sigma. Daaronder vallen Sigma's zes productiefaciliteiten (vijf in België en één in Nederland). In die overname zitten ook de merken Imperial (België) en Stegeman (Nederland).

De fusie met Imperial/Stegeman wacht nog steeds op goedkeuring van de Belgische en Nederlandse mededingingsautoriteiten. De combinatie met Imperial/Stegeman zal resulteren in een completer aanbod (incl. meer plantaardig gebaseerd) voor Ter Bekes klanten door het toevoegen van gevestigde merken aan haar productportefeuille, zoals Marcassou, Imperial, Leielander, Bistro, Stegeman, JustinBridou en Aoste.

Gevecht met stijgende kosten in 2022

In 2022 werd Ter Beke geconfronteerd met een grote toename van kosten, zoals hogere grondstofprijzen, hogere verpakkingsprijzen en andere stijgende kosten. De vertraagde doorrekening van deze kosten aan de klanten vertaalde zich al in de eerste helft van 2022 in een daling van de resultaten in vergelijking met de eerste helft van 2021. KBC Securities-analist Guy Sips verwacht hetzelfde voor de tweede helft van 2022.

De resultaten van divisie ‘Vleeswaren’ zal enerzijds worden beïnvloed door de stopzetting van onrendabele contracten in de loop van 2021, waarvoor Ter Beke nu het "full year effect" ondervindt.

In divisie ‘Bereide Gerechten’ zal de omzet in 2022 sterk zijn gestegen, voornamelijk door de impact van het COVID-19-virus in 2021, en de lagere omzet toen. Sinds begin 2022 herstelt de omzet zich in deze divisie. Voor 2022 verwacht Guy Sips voor 'Bereide Gerechten' een heropleving, vooral bij KK Fine Foods in het VK. Bijkomend zorgen de stijgende verkoopprijzen voor een stijging van de omzet.

Aangezien de stevige prijsevolutie van de grondstoffen (energie, tarwe, aluminium, enz.) die in het productieproces worden gebruikt, benadrukte Ter Beke dat het onmogelijk is om een goede inschatting te maken van de resultaten voor de toekomst.

KBC Securities over Ter Beke

De duurzaamheid van Ter Bekes marges is van cruciaal belang om investeringen op langere termijn mogelijk te maken en om zich te kunnen richten op nieuwe consumententrends, zodat de strategie van de klanten ondersteund kan worden, meent Guy Sips.

Ter Beke wist haar lopende kredietlijn met een consortium van banken te verlengen voor een periode van twee jaar, onder dezelfde voorwaarden als de bestaande overeenkomst. De nieuwe vervaldatum van de kredietlijn is 27 juni 2025. Ondanks de hogere kosten, bleef de schuldenlast nagenoeg stabiel. En dat is een goede zaak, aldus Guy Sips.

Op korte termijn blijft de grootste uitdaging voor Ter Beke om de hogere kosten transparant door te rekenen aan haar klanten. Dat zal ook op tafel liggen bij het vernieuwen van contracten met grote klanten.

Guy Sips adviseert om Ter Beke ‘Op te bouwen’ met als koersdoel 120 euro. Dat is, tegen een huidige koers van 84,20 euro, goed voor een opwaarts potentieel van meer dan 40%.

Naar overzicht