Woensdag 9 april 

• Bedrijfsresultaten
  • Delta Air Lines, Forsee Power, Samsung Electronics
• Ex-dividend
  • BBVA, Mastercard, Vestas Wind, Weibo
• Macro-economie
  • VS: rentebesluit, ruwe olievoorraden, FOMC Notulen

Voor de bel

• Op basis van de futures wordt een hogere opening van de Amerikaanse aandelenmarkt voorspeld. Amerikaanse beleggers zijn bezorgd over de ontwikkelingen rondom de handelsoorlog en de impact op de aandelenmarkten.
• Europese aandelen stijgen vanaf een dieptepunt van 14 maanden na vier opeenvolgende sessies van verkoop. De stijging wordt gedreven door een voorzichtig optimisme rondom de handelstarieven.
• In Azië sloot de Nikkei hoger, wegdrijvend van een dieptepunt van anderhalf jaar dat in de vorige sessie werd bereikt, te midden van hoop op marktherstel. Daarnaast herwonnen Chinese en Hongkongse aandelen ook terrein.
• De dollar daalt en de euro stijgt, terwijl de Japanse yen en Zwitserse frank blijven stijgen. Goudprijzen herstellen van een dieptepunt van bijna vier weken door dip-buying, terwijl olieprijzen stabiliseren maar dicht bij een dieptepunt van vier jaar blijven.

Topnieuws

• China weigerde te buigen voor wat het "chantage" noemde van de Verenigde Staten, terwijl een wereldwijde handelsoorlog, aangewakkerd door de uitgebreide tarieven van president Donald Trump, weinig tekenen van afname vertoonde, zelfs toen de gehavende aandelenmarkten zich stabiliseerden.
• Walgreens, dat in het proces is om overgenomen te worden door Sycamore Partners, overtrof de verwachtingen van Wall Street voor de kwartaalwinst, aangezien de apotheekketen profiteerde van een herstelpoging die het sluiten van slecht presterende winkels omvatte.
• Aandelen van Amerikaanse zorgverzekeraars stegen nadat de overheid de Medicare Advantage betalingspercentages voor 2026 meer dan verwacht verhoogde, wat enige verlichting bracht aan een sector die gebukt gaat onder hoge medische kosten.
• Twee Democratische Amerikaanse senatoren eisten informatie van Microsoft en Google over hun cloud computing-partnerschappen met kunstmatige intelligentiebedrijven, uit bezorgdheid dat de regelingen de concurrentie in de vooruitstrevende industrie zouden kunnen verstikken.
• CVS Health benoemde United Parcel Service executive Brian Newman tot nieuwe CFO, de eerste topmanagementwijziging voor de zorgverzekeraar onder leiding van CEO David Joyner.

Aandelen in de kijker

• Marvell Technology: De Duitse chipmaker Infineon Technologies zei maandag dat het de automotive ethernet business van Marvell Technology zou kopen voor ongeveer 2,5 miljard dollar in contanten, om zijn microcontrollersegment uit te breiden. De automotive ethernet business, die deel zal uitmaken van Infineon's automotive divisie, zal naar verwachting een omzet genereren tussen 225 miljoen en 250 miljoen dollar in kalenderjaar 2025, met een brutomarge van bijna 60%.
• CVS Health: CVS Health benoemde United Parcel Service executive Brian Newman tot nieuwe CFO, de eerste topmanagementwijziging voor de zorgverzekeraar onder leiding van CEO David Joyner. Newman vervangt Thomas Cowhey, die iets meer dan een jaar de CFO-positie bekleedde.

Aanbevelingen

• BlackRock: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 959 dollar van 1175 dollar, en wijst op risico's gerelateerd aan verslechterende beleggingsprestaties en zwakke fondsstromen.
• Cisco Systems: Piper Sandler verlaagt het koersdoel naar 60 dollar van 72 dollar, en waarschuwt dat onderliggende macro-druk en FX-tegenwind mogelijk de toekomstige groeivooruitzichten van het bedrijf kunnen schaden.
• Dave & Buster’s Entertainment: Piper Sandler verlaagt het koersdoel naar 22 dollar van 33 dollar, nadat het bedrijf zwakke resultaten voor het vierde kwartaal rapporteerde en de prognose voor 2025 verlaagde.
• Magnolia Oil & Gas: Gerdes Energy Research verhoogt de rating naar kopen van neutraal, en verwacht dat het boorprogramma in het Giddings-veld en het zeer concurrerende volledige cyclusrendement de groeivooruitzichten van het bedrijf kunnen verbeteren.
• Morgan Stanley: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 137 dollar van 151 dollar, en waarschuwt voor uitdagingen zoals de vertraging in de activiteiten op de kapitaalmarkten evenals de vermogensbeheer- en investeringsbeheerbedrijven.

Een bloemlezing van de bewegingen gisteren op de rentemarkt: VS 2-jr rente van 3,43% naar 3,86%, zijnde 43 basispunten. Op 30 jaar was dat ‘slechts’ 30 basispunten. In Duitsland bewogen de rentes om en bij 25 basispunten, tegenover 32 basispunten in het VK. We trappen dus een open deur in met de vaststelling dat dit “geen alledaagse bewegingen” zijn, zelfs voorbehouden voor gebeurtenissen zoals de Grote Financiële Crisis. Peter Wuyts uit de marktenzaal van KBC België spit dieper naar de ‘ware aard’ van de schok. Lees hier verder.

Bernard Keppenne, hoofdeconoom CBC, beschrijft wat er deze week op ons afkomt.

Expresso modus: de Aziatische beurzen zijn vanmorgen gestegen, na een wilde dag gisteren, waarin de Europese beurzen sterk daalden en de Amerikaanse beurzen alle kanten op gingen.

Lungo modus: in het bijzonder de Nikkei vanmorgen met een stijging van meer dan 5%.

Herstel

Beleggers, na een fase van paniek, komen weer een beetje tot rust en herpositioneren zich op waarden die zich hebben aangepast aan de nieuwe situatie.

Sommige Amerikaanse bedrijfsleiders beginnen zich uit te spreken en waarschuwen voor de desastreuze gevolgen van een handelsoorlog, zoals de CEO van JPMorgan Jamie Dimon5.

Maar de sterke stijging van de VIX-index, die de volatiliteit van de aandelenmarkten in de Verenigde Staten meet, weerspiegelt goed de onzekerheid die blijft domineren

Als de Nikkei zo'n belangrijke stijging vertoont, komt dat omdat de Japanse premier Shigeru Ishiba en Trump hebben afgesproken om bilaterale gesprekken te beginnen over de douanerechten tijdens een telefoongesprek gisteren.

Aan het roer voor de Verenigde Staten, de minister van Financiën Scott Bessent en de Amerikaanse handelsvertegenwoordiger Jamieson Greer, wat de belangrijkheid van de onderhandelingen aantoont, met misschien als doel de dollar te verzwakken ten opzichte van de yen.

De spanning met China is echter nog verder opgelopen, aangezien China vastbesloten is om niet toe te geven aan de chantage van de Verenigde Staten.

In reactie op de aankondiging van 34% douanerechten op alle Amerikaanse importen in China, heeft Trump aangekondigd dat hij aanvullende douanerechten van 50% zal opleggen op Chinese exporten, wat een totaal tarief van 104% betekent.

Dit leidde tot een reactie van het Chinese ministerie van Handel: "De dreiging van de Amerikaanse kant om de douanerechten tegen China te verhogen is een fout die zich bij andere fouten voegt, en toont opnieuw de chantage-natuur van de Amerikaanse kant. Als de Verenigde Staten blijven doen wat ze willen, zal China tot het einde vechten"5.

Wat betreft Europa, de Europese Commissie heeft maandag voorgesteld om tegenheffingen van 25% op een reeks Amerikaanse producten in te voeren als reactie op de douanerechten op staal en aluminium6.

Tegelijkertijd kondigde ze aan dat ze bereid was om een "nul voor nul" akkoord te onderhandelen met de Trump-administratie7.

We moeten nu zien of er overeenkomsten worden bereikt, wetende dat er ongeveer 50 landen zijn die hun intenties hebben getoond om te onderhandelen met de Trump-administratie8.

Niet alleen de VIX-index is sterk gestegen, maar ook de Zwitserse frank ten opzichte van de dollar

Deze sterke stijging heeft het scenario versterkt dat de BNS opnieuw haar rente in negatief gebied zal verlagen, zoals Petra Tschudin, lid van de raad van bestuur van de BNS, heeft aangegeven: "Negatieve rente is niet iets waar we blij mee zijn, maar het is een instrument dat ons echt helpt, indien nodig, om de inflatie te stabiliseren"1.

Met het risico van een economische vertraging en een sterkere Zwitserse frank die de kosten van importen verlaagt, kan de inflatie nog verder dalen terwijl deze al erg laag is.

Een renteverlaging door de centrale bank zou dus eerder kunnen plaatsvinden dan verwacht, vooral omdat een interventie op de valutamarkt het risico zou kunnen veroorzaken dat de Amerikanen aanvullende douanerechten verhogen.

En de sterke daling van de olieprijs, positief voor huishoudens en bedrijven in Europa en Zwitserland, weegt echter ook op de inflatie.

Over de olieprijs

De daling van de olieprijzen vormt een directe bedreiging voor Rusland, waarbij de woordvoerder van het Kremlin, Dmitri Peskov, heeft verklaard dat de olieprijs nauwlettend in de gaten wordt gehouden, omdat deze essentieel is voor de financiering van het Russische budget6

De prijs van het Russische Oeral-mengsel is gedaald tot ongeveer 53 dollar per vat, wat lager is dan de gemiddelde prijs van 69,7 dollar per vat van de Oeral waarop Rusland zijn budget voor 2025 heeft gebaseerd.

De verkoop van olie en aardgas vertegenwoordigt een derde van de inkomsten van het Russische federale budget, dat een stijging van 25% van de defensie-uitgaven dit jaar financiert, tot de hoogste niveaus sinds de Koude Oorlog.

En het is ook slecht nieuws voor Amerikaanse producenten die bijna met verlies produceren op het huidige niveau.

Samsung Electronics?

Samsung Electronics  is een van de grootste elektronicaconcerns ter wereld. De meeste naamsbekendheid geniet het bedrijf als producent van smartphones en een breed scala aan huishoudtoestellen. Het grootste deel van de winst wordt echter geboekt op de verkoop van onderdelen (chips en beeldschermen) aan andere hardware producenten.

Nieuws

Samsung Electronics rapporteerde deze ochtend voorlopige resultaten over het voorbije kwartaal. Het bedrijf gaat over het eerste kwartaal uit van een vlakke operationele winst van 6,6 biljoen won, wat een stuk boven de consensus is van circa 5,7 biljoen won. Kwartaal-op-kwartaal steeg de operationele winst met 2%. De omzet over het eerste kwartaal zou moeten uitkomen op 79 biljoen won, een stijging met 10% en boven de verwachte 77 biljoen won. Kwartaal-op-kwartaal steeg de omzet met 4%.

Details over de prestaties van de afzonderlijke divisies alsook een prognose voor het lopende kwartaal moeten wachten tot eind deze maand. Analisten gaan ervan uit dat de beter dan verwachte resultaten voornamelijk gedreven waren door een beter dan verwachte prestatie in de smartphonedivisie met dank aan sterke verkopen van de nieuwe Galaxy S25.

KBC Securities verwacht dat de smartphonedivisie geïmpacteerd zal worden door de nieuwe Amerikaanse handelstarieven aangezien de meeste productiefaciliteiten voor smartphones zich in Vietnam en India bevinden. Het bedrijf genereert evenwel slechts 15% van zijn omzet uit smartphones in de VS. Samsung zou in staat moeten zijn de negatieve impact ietwat te milderen dankzij zijn wereldwijd gediversifieerde productiebasis, waardoor het de productie flexibel kan verplaatsen naar regio's met lagere tarieven. Halfgeleiders zijn (voorlopig) vrijgesteld van wederkerige Amerikaanse tarieven. Tarieven op elektronica kunnen evenwel de eindvraag ernaar verminderen en bijgevolg ook de vraag naar geheugenhalfgeleiders. 

KBC Securities over Samsung Electronics

De betere resultaten zijn goed nieuws. Maar de markt kijkt vooruit en er is veel onzekerheid omtrent tarieven en wereldwijde economische groei. Dankzij productiebeperkingen en meer geheugen in AI-smartphones die gelanceerd worden, zou de vraag naar DRAM zou de vraag naar geheugenhalgeleiders sneller moeten groeien dan het aanbod, wat positief is voor de verkoopprijzen ervan alsook de winstmarges. Het aandeel is bovendien zeer goedkoop; het noteert zelfs onder de boekwaarde.

De analist, Kurt Ruts, behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 1.500 euro. 

Termijn van fusiegesprekken tussen Paramount Global en Skydance Media verlengd

• De termijn voor de fusiegesprekken tussen de mediagigant met Skydance Media, werd automatisch met 90 dagen verlengd, nu de deadline van 7 april niet werd gehaald. De fusie ter waarde van 8 miljard dollar wacht op goedkeuring van de Federal Communications Commission. Een rechter in Delaware overweegt een rechtszaak die de fusie zou kunnen blokkeren vanwege vermeende benadeling van publieke aandeelhouders.

Kwartaalwinst Levi Strauss ligt hoger dan de gemiddelde analistenverwachting

• De kledingfabrikant handhaafde zijn jaarlijkse prognose voor verkoop en winst, exclusief de impact van tarieven, en meldt een kwartaalwinst die hoger was dan de gemiddelde analistenverwachting, waardoor de aandelen met meer dan 7% stegen in de handel na beursluiting. Het bedrijf verwacht dat de nieuwe tarieven een materiële impact zullen hebben op de resultaten van het boekjaar 20252. Levi Strauss importeert slechts ongeveer 1% van zijn goederen rechtstreeks uit China naar de VS en ongeveer 5% uit Mexico. De retailer onderzoekt prijsverhogingen als een van de maatregelen om de impact van de tarieven te beperken.

JP Morgan-CEO waarschuwt voor blijvende negatieve gevolgen van handelsoorlog

• CEO van de bank, Jamie Dimon, waarschuwde dat handelsoorlogen blijvende negatieve gevolgen kunnen hebben, dagen nadat hij en andere bank-CEO's met minister van Handel Howard Lutnick hadden gesproken over de uitgebreide tarieven. Dimon schreef dat de economie aanzienlijke turbulentie ondervindt en dat inflatoire uitkomsten waarschijnlijk zijn. Zijn jaarlijkse brief aan aandeelhouders volgde op de beursdaling van vorige week die biljoenen euro van de wereldwijde aandelenmarkten veegde na de nieuwe tarieven van president Donald Trump. JPMorgan zal vrijdag zijn resultaten over het eerste kwartaal rapporteren.

Apple is grootste “Magnificent 7”-slachtoffer van tarievenopbod

• De Amerikaanse technologiefabrikant heeft te maken met een aanzienlijke daling van de aandelenkoers als gevolg van de wereldwijde handelsoorlog die door president Donald Trump is geïnitieerd. Volgens analisten heeft Apple heeft de grootste blootstelling aan Amerikaanse tarieven op Chinese goederen, wat kan leiden tot hogere prijzen voor iPhones in de VS. De groep van "Magnificent Seven" aandelen, waaronder Apple, heeft gezamenlijk meer dan 6 biljoen euro aan marktwaarde verloren sinds hun piek in 2024.

In deze video geeft Tom Simonts, Senior Financial Economist bij KBC, duiding over het huidige beursklimaat.

Infineon Technologies koopt Marvell's auto-ethernet-bedrijf voor 2,5 miljard dollar

• De Duitse chipmaker Infineon Technologies maakte bekend dat het de automotive ethernet-divisie van Marvell Technology gaat kopen voor ongeveer 2,5 miljard dollar in contanten. Daarmee wil het bedrijf zijn microcontrollersegment uitbreiden. De automotive ethernet-divisie, die onderdeel wordt van de automotive divisie van Infineon, zal naar verwachting in kalenderjaar 2025 een omzet genereren tussen de 225 miljoen dollar en 250 miljoen dollar, met een brutomarge van bijna 60%.

OMV stelt dat fusie in petrochemie de winst in het eerste kwartaal zal opkrikken

• Het bedrijf verwacht dat de fusie van de petrochemische bedrijven Borealis en Borouge, waarover overeenstemming is bereikt met ADNOC, de resultaten al in het eerste kwartaal zal opkrikken. Het bedrijf meldde ook dat de gemiddelde energieprijzen in het eerste kwartaal hoger lagen, dankzij een stijging van bijna 25% van de gemiddelde gerealiseerde prijs voor aardgas. De gemiddelde gerealiseerde prijs van ruwe olie steeg met 1,25% tot 72,8 dollar per vat, aldus het rapport.

• Wat een dolle dag. De Europese overkoepelende aandelenindex Stoxx 600 opende ruwweg 5% lager, flirtte nadien met niveaus die niet eens zo ver van het nulpunt verwijderd waren, om finaal 4,4% lager af te klokken. Op sectorniveau zien we quasi geen verschillen, wat zoveel wil zeggen dat “iedereen alles” verkocht, op sentiment, eerder dan op verstand. Anders gezegd: ook die sectoren en die bedrijven die slechts matig tot niet geïmpacteerd zijn door de tariefoorlog werden zonder pardon mee in het bad getrokken.
• Over naar Wall Street, dat na een bloedrood verlies van 4% naar 4% winst koerste, om bij de slotbel 0,2% lager (S&P500) te eindigen (Nasdaq +0,1%). Volatiliteit. De reden voor de plotse opstoot vroeg op de dag is dat de economische adviseur van het Witte huis, Hassett, de optie lanceerde voor een tariefpauze van 90 dagen, al werd dat fluks ontkent door het Witte Huis. Wel wordt er overal "onderhandeld". Wordt vervolgd, dus.
• Vannacht stabiliseerden de Aziatische markten in lijn met Wall Street. Zo was er winst voor China (0,6%), Hongkong (+0,7%), Japan (+5,7%). Die laatste profiteerde vol van berichten dat Japan mogelijk voorrang krijgt in de Amerikaanse tariefbesprekingen. Wie weet! Ondertussen dook Taiwan wel 4% lager, onder impuls van TSMC (-4%). Ook daar is de these dus dat er ontspanning is, al blijven de handelsspanningen hoog.
• En hoe reageren de politieke leiders. Europees voorzitter Ursula von der Leyen zei dat het blok aan president Trump een "nul-voor-nul tarieven"-deal voor industriële goederen had aangeboden, maar dat hij dit had afgewezen. Tegelijkertijd stelde ze Europese tegenheffingen van 25% voor op een reeks Amerikaanse goederen.
• Ook China blijft ondertussen niet bij de pakken zitten, want die zwoer “tot het einde te zullen vechten”. Die commentaar kwam er nadat het Witte Huis dreigde om nog eens een extra tarief van 50% op te leggen aan China, omdat die eerder al 34% tegenmaatregelen instelde tegen Washington.
• Op de grondstoffenmarkten herstelde de olieprijs met 1% tot rond 64,8 dollar per vat, wat min of meer als bodem kan worden aanzien na een forse driedaagse daling die de prijs drukte tot het laagste niveau in bijna vier jaar. Aan de basis ligt de vrees dat de handelsoorlog van Trump via een wereldwijde recessie de vraag naar energie zou doen afnemen. Belangrijker is de grotere OPEC+ productieverhoging die gepland staat voor mei en de beslissing van Saoedi-Arabië om de officiële verkoopprijzen voor volgende maand te verlagen.
• En om dat alles af te kruiden liet Trump vannacht nog weten dat de VS rechtstreekse besprekingen zal voeren met Iran over zijn nucleaire programma. Of dat wat gaat opleveren is niet duidelijk, maar wel zeker is dat de olijke leider Iran meteen al waarschuwde dat het in “groot gevaar” zal verkeren als de onderhandelingen mislukken.
• Op de economische kalender vinden we niet veel nieuws van enig gewicht. Het Amerikaanse KMO-vertrouwen over maart is interessant, naast natuurlijk elke vorm van tariefnieuws, maar verder is het al kijken naar de Hongaarse consumenteninflatie in maart. Zelfde verhaal voor de bedrijfsresultaten, waar we enkel cijfers van Walgreens Boots en Industrivarden verwachten.

Argenx presenteert positieve resultaten op de American Academy of Neurology-conferentie

• Het bedrijf presenteerde een positieve en brede dataset op de American Academy of Neurology (AAN) conferentie, die verder de positie van Vyvgart in myasthenia gravis, een chronische auto-immuunziekte die spierzwakte veroorzaakt, ondersteunt. Ondanks de toenemende concurrentie in de MG-ruimte (bijv. UCB, J&J), gelooft KBC Securities dat Vyvgart's first-in-class en best-in-class profiel een belangrijk onderscheidend kenmerk zal zijn. Geen impact op de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 670 euro.

Hoogtepunten van de Capital Markets Day van IBA

• Tijdens de Capital Markets Day gaf IBA wat extra kleur aan zijn strategische initiatieven en onlangs uitgegeven middellange termijn vooruitzichten. Hoewel er veel informatie te verwerken is, gelooft KBCS dat het management van de verschillende divisies een goede indruk heeft achtergelaten over de strategische richting van de groep en nieuwe kansen in de markt. Dit terwijl tegelijkertijd de balans wordt beschermd en winstgevendheid wordt geprioriteerd. Daarnaast gaf IBA ook enkele eerste inzichten in de tariefimpact, waarvan het verwacht dat deze mild zal zijn. KBCS herhaalt de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 18 euro.

NX Filtration mikt om break-even EBITDA te bereiken op middellange termijn

• Vandaag organiseert het bedrijf een Capital Markets Day waar het bedrijf zijn strategie zal presenteren om de groei te stimuleren en zijn nieuwe middellange termijn doelstellingen. De 2025 richtlijnen die oproepen tot een omzetgroei van 50-70% werden bevestigd, maar er werd geen financieel inzicht gegeven in recente contractwinsten voor de eerste kwartaal 2025-omzet. De middellange termijn doelstellingen roepen op tot een break-even op EBITDA, maar een precieze timing wordt niet gedeeld en zal waarschijnlijk tijdens het evenement worden verduidelijkt. KBCS rekent momenteel op een break-even op EBITDA tegen het einde van 2027. Geen impact op de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 3,1 euro.

Maat publiceert een positieve DSMB veiligheidsanalyse voor MaaT033

• Het bedrijf heeft de positieve uitkomst aangekondigd van een belangrijke DSMB veiligheidsanalyse voor de fase 2b studie (PHOEBUS), die de werkzaamheid en veiligheid van MaaT033 (microbioomtherapie, orale capsule) vergelijkt met placebo bij patiënten die een allogene hematopoëtische stamceltransplantatie (allo-HSCT) ondergaan. KBCS vindt dit positief, vooral in de context dat allo-HSCT een hoogrisicopatiëntengroep is, en ziet dit als ondersteuning van MaaT033's goede veiligheidsprofiel. KBCS herhaal de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 17 euro.

Nyxoah geeft update voor het FDA goedkeuringsproces voor Genio systeem

• Het bedrijf gaf een update gegeven over het goedkeuringsproces van de FDA voor het Genio systeem, een doorbraakbehandeling voor obstructieve slaapapneu (OSA) door middel van neuromodulatie. Op 26 maart 2025 heeft de FDA een Approvable Letter uitgegeven voor de Pre-Market Approval (PMA) aanvraag van het Genio systeem. Nyxoah moet nog één proces valideren bij een component van het Genio systeem in de Amerikaanse productielocatie voordat de FDA goedkeuring kan verlenen. Het bedrijf verwacht dat deze validatie binnenkort succesvol zal worden afgerond en anticipeert op goedkeuring in het tweede kwartaal van 2025.

Datum en uur van publicatie: 08/04/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.