Bernard Keppenne, hoofdeconoom CBC, beschrijft wat er deze week op ons afkomt.

Expresso modus: de Aziatische beurzen zijn vanmorgen gestegen, na een wilde dag gisteren, waarin de Europese beurzen sterk daalden en de Amerikaanse beurzen alle kanten op gingen.

Lungo modus: in het bijzonder de Nikkei vanmorgen met een stijging van meer dan 5%.

Herstel

Beleggers, na een fase van paniek, komen weer een beetje tot rust en herpositioneren zich op waarden die zich hebben aangepast aan de nieuwe situatie.

Sommige Amerikaanse bedrijfsleiders beginnen zich uit te spreken en waarschuwen voor de desastreuze gevolgen van een handelsoorlog, zoals de CEO van JPMorgan Jamie Dimon5.

Maar de sterke stijging van de VIX-index, die de volatiliteit van de aandelenmarkten in de Verenigde Staten meet, weerspiegelt goed de onzekerheid die blijft domineren

Als de Nikkei zo'n belangrijke stijging vertoont, komt dat omdat de Japanse premier Shigeru Ishiba en Trump hebben afgesproken om bilaterale gesprekken te beginnen over de douanerechten tijdens een telefoongesprek gisteren.

Aan het roer voor de Verenigde Staten, de minister van Financiën Scott Bessent en de Amerikaanse handelsvertegenwoordiger Jamieson Greer, wat de belangrijkheid van de onderhandelingen aantoont, met misschien als doel de dollar te verzwakken ten opzichte van de yen.

De spanning met China is echter nog verder opgelopen, aangezien China vastbesloten is om niet toe te geven aan de chantage van de Verenigde Staten.

In reactie op de aankondiging van 34% douanerechten op alle Amerikaanse importen in China, heeft Trump aangekondigd dat hij aanvullende douanerechten van 50% zal opleggen op Chinese exporten, wat een totaal tarief van 104% betekent.

Dit leidde tot een reactie van het Chinese ministerie van Handel: "De dreiging van de Amerikaanse kant om de douanerechten tegen China te verhogen is een fout die zich bij andere fouten voegt, en toont opnieuw de chantage-natuur van de Amerikaanse kant. Als de Verenigde Staten blijven doen wat ze willen, zal China tot het einde vechten"5.

Wat betreft Europa, de Europese Commissie heeft maandag voorgesteld om tegenheffingen van 25% op een reeks Amerikaanse producten in te voeren als reactie op de douanerechten op staal en aluminium6.

Tegelijkertijd kondigde ze aan dat ze bereid was om een "nul voor nul" akkoord te onderhandelen met de Trump-administratie7.

We moeten nu zien of er overeenkomsten worden bereikt, wetende dat er ongeveer 50 landen zijn die hun intenties hebben getoond om te onderhandelen met de Trump-administratie8.

Niet alleen de VIX-index is sterk gestegen, maar ook de Zwitserse frank ten opzichte van de dollar

Deze sterke stijging heeft het scenario versterkt dat de BNS opnieuw haar rente in negatief gebied zal verlagen, zoals Petra Tschudin, lid van de raad van bestuur van de BNS, heeft aangegeven: "Negatieve rente is niet iets waar we blij mee zijn, maar het is een instrument dat ons echt helpt, indien nodig, om de inflatie te stabiliseren"1.

Met het risico van een economische vertraging en een sterkere Zwitserse frank die de kosten van importen verlaagt, kan de inflatie nog verder dalen terwijl deze al erg laag is.

Een renteverlaging door de centrale bank zou dus eerder kunnen plaatsvinden dan verwacht, vooral omdat een interventie op de valutamarkt het risico zou kunnen veroorzaken dat de Amerikanen aanvullende douanerechten verhogen.

En de sterke daling van de olieprijs, positief voor huishoudens en bedrijven in Europa en Zwitserland, weegt echter ook op de inflatie.

Over de olieprijs

De daling van de olieprijzen vormt een directe bedreiging voor Rusland, waarbij de woordvoerder van het Kremlin, Dmitri Peskov, heeft verklaard dat de olieprijs nauwlettend in de gaten wordt gehouden, omdat deze essentieel is voor de financiering van het Russische budget6

De prijs van het Russische Oeral-mengsel is gedaald tot ongeveer 53 dollar per vat, wat lager is dan de gemiddelde prijs van 69,7 dollar per vat van de Oeral waarop Rusland zijn budget voor 2025 heeft gebaseerd.

De verkoop van olie en aardgas vertegenwoordigt een derde van de inkomsten van het Russische federale budget, dat een stijging van 25% van de defensie-uitgaven dit jaar financiert, tot de hoogste niveaus sinds de Koude Oorlog.

En het is ook slecht nieuws voor Amerikaanse producenten die bijna met verlies produceren op het huidige niveau.