We blikken nog even vooruit naar wat er morgen op de beleggersagenda staat: 

Dinsdag 25 februari 

• Bedrijfsresultaten
  •  Home Depot, Intuit, American Tower, ASMI, First Solar, Fresenius Medical Care,Croda
• Ex-dividend
  • Aperam, Atmos Energy, Celanses, Logista
• Macro-economie
  • VS: Philadelphia Fed (verwerkende nijverheid), Consumentenvertrouwen Conference Board, FHFA huizenprijzenindex
  • Japan: producentenprijzen

KBC Securities-analist Tom Noyens meldt dat Alibaba de komende drie jaar ongeveer 53 miljard dollar zal investeren in AI en haar cloudinfrastructuur. Deze investering is bedoeld om de AI-mogelijkheden van het bedrijf te verbreden en voor te bereiden op de volgende golf aan technologische nieuwigheden. Ondanks de aanvankelijke positieve reacties, lijken investeerders nu wat terughoudender, aldus KBC Securities-analist Tom Noyens.

Alibaba kondigde aan dat het de komende drie jaar ongeveer 53 miljard dollar zal investeren in AI en haar cloud infrastructuur. Vorige week mocht Alibaba al zeer mooie cijfers meedelen, gedreven door een sterke groei in haar clouddivisie. Ook toen werd reeds aangehaald dat er sterk geïnvesteerd zal worden in AI-infrastructuur. Waar dat nieuws vorige week nog op applaus werd onthaald, lijken de concrete cijfers vandaag investeerders wat af te schrikken.

Tom ziet dat eerder als kortetermijnwinstneming omdat het aandeel een sterke opwaartse beweging heeft gekend. In verhouding tot haar Amerikaanse sectorgenoten zien we dat de uitgaven zeker niet overdreven zijn en de groei die Alibaba in haar clouddivisie mocht melden, bewijst dat de vraag naar deze diensten dit rechtvaardigt.

KBC Securities over Alibaba

Tom Noyens behoudt zijn 'Kopen'-aanbeveling met een ongewijzigd koersdoel van 165 dollar.

Volgens KBC Securities-analist Tom Noyens heeft Booking sterke cijfers neergezet en dat ondanks de hoge verwachtingen van investeerders. Het aantal boekingen steeg met 18% op jaarbasis, met een groei met 13% in het aantal overnachtingen. De verwachtingen voor 2025 zijn echter iets lager dan gehoopt, met een verwachte groei in boekingen van 5 à 7% in het eerste kwartaal.

Booking Holdings?

Booking Holdings is 's werelds grootste internetreisagentschap. Via de verschillende websites van Booking Holdings kunnen klanten niet alleen hotels reserveren, maar ook vliegtickets kopen en vervoer organiseren. Het bedrijf is eigenaar van Booking.com, dat een dominante positie heeft in de wereld van de hotelreservaties.

Vooruitzichten ontgoochelen ietwat

Algemeen gezien heeft Booking sterke cijfers gepresenteerd die voldoen aan de hoge verwachtingen, zegt Tom Noyens. Het aantal boekingen steeg met 18% op jaarbasis, waarvan 13% groei in het aantal overnachtingen, voornamelijk in alternatieve accommodaties.

De overige groei is voornamelijk te danken aan de sterke groei in vliegtickets. De aangepaste winst komt door efficiëntieverbeteringen en ligt in lijn met de verwachtingen.

De verwachtingen voor 2025 zijn een tikkeltje lager dan gehoopt, met een groei in boekingen van 5 à 7% in het eerste kwartaal. Negatieve wisselkoerseffecten zouden kunnen wegen op de winstgevendheid in 2025. Wel gaf het management positief commentaar over de aanhoudende vraag, die de bestuurders niet direct zien stilvallen.

KBC Securities over Booking

Zeker geen slecht resultaat, ondanks dat investeerders de lat telkens hoger blijven leggen voor Booking, zegt Tom Noyens. Voorlopig ziet hij dat consumenten nog steeds niet willen besparen op hun vakantie-uitjes, ondanks toegenomen onzekerheid op geopolitiek vlak,. Dat zorgt ervoor dat Booking nog steeds kan meesurfen op de trend naar 'alternatieve accommodaties', waarbij je dus een kamer in je huis bijvoorbeeld kan openstellen voor vakantiegasten.

Ook het verbreden van hun verkoopbasis naar onder andere vliegtickets helpt Booking om nieuwe winstmotoren te vinden. Echter de grote groei ligt achter ons, geeft Tom aan. Ondanks dat het management sterk blijft presteren op bedrijfsniveau.

Daarnaast krijgt hij negatieve geluiden te horen uit het kamp van de economische sterkte van de lagere inkomstengroepen en helpt het huidige geopolitieke klimaat ook niet om het aantal verre reizen op te krikken.

Tom Noyens ziet niet veel stijgingspotentieel meer aan de huidige koers en behoudt zijn 'Houden'-aanbeveling. Dankzij de sterke cijfers verhoogt hij wel het koersdoel van 4750 naar 5200 dollar.

Bron: KBC Securities

Retail Estates, dat werkt met een gebroken boekjaar, heeft zijn resultaten voor de eerste negen maanden van 2024/2025 bekendgemaakt, met een netto huurinkomen van 106,2 miljoen euro, een stijging met 3,05% op jaarbasis. KBC Securities-analist Wim Lewi merkt op dat de EPRA-winst (winst uit huurinkomsten) per aandeel 4,71 euro bedroeg, nipt onder zijn verwachting van 4,72 euro.

Retail Estates?

Retail Estates is de Belgische referentie-investeerder in retail (vastgoed) buiten de stad. De portefeuille van 1,7 miljard EUR is van hoge kwaliteit en bevindt zich in België (70%) en Nederland (30%).

De 1.000 winkelpanden worden verhuurd als lege casco's (ruwbouw van een pand), waardoor de capex (investeringsuitgaven) beperkt en voorspelbaar is en het brutorendement ongeveer 6,5% bedraagt. De kasstroomgeneratie is sterk dankzij (onder normale omstandigheden) een bezettingsgraad van meer dan 98% en een operationele marge van ongeveer 85%.

Robuuste resultaten

Retail Estates bevestigde zijn dividendprognose voor 2024/2025 van 5,10 euro. De schuldgraad daalde van 44,62% naar 43,49% in het derde kwartaal en blijft zo binnen de veilige zone. De kosten van de schulden daalden tot 2,12% ten opzichte van 2,30% vorig jaar.

De EPRA NTA* steeg van 78,15 euro naar 78,63 euro per aandeel. De portefeuillewaarde steeg met 27,8 miljoen euro, voornamelijk dankzij indexeringseffecten op de ERV**. Retail Estates kondigde ook een overname van 10 miljoen euro aan in het Nederlandse Venlo op 21 februari 2025.

EPRA NTA* staat voor European Public Real Estate Association Net Tangible Assets. Het is een maatstaf die wordt gebruikt om de intrinsieke waarde van een vastgoedbedrijf te berekenen, exclusief immateriële activa zoals goodwill. EPRA NTA biedt een nauwkeuriger beeld van de waarde van de tastbare activa van een bedrijf, wat nuttig is voor beleggers die de werkelijke waarde van een vastgoedportefeuille willen beoordelen. 

ERV** staat voor "Estimated Rental Value". Het is een schatting van de huurprijs die een vastgoedobject zou kunnen opleveren op de open markt, gebaseerd op vergelijkbare objecten en marktomstandigheden.

KBC Securities over Retail Estates

Lewi verwacht dat de winst per aandeel de komende 12 maanden beperkt zal groeien en pas in de tweede helft van 2025/2026 zal versnellen. De analist heeft zijn prognose voor de kapitaaluitgaven verlaagd tot 80 miljoen euro per jaar, wat resulteert in een langzamere groei van de bruto huurinkomsten, maar ook in een lagere schuldgraad.

Retail Estates heeft de afgelopen tijd faillissementen kunnen opvangen en de recent aangekochte gebouwen in Venlo zijn strategisch gelegen. De analist gelooft dat de vraag naar servicegebieden in buitenstedelijke retailparken positief zal blijven ontwikkelen. Hij behoudt de ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 75 euro.

Bron: KBC Securities

Vanaf donderdag onthouden de ECB-gouverneurs zich van externe commentaren met betrekking tot het monetair beleid. Een renteverlaging met 25 basispunten volgende week (tot 2,5%) staat niet echt ter discussie, maar onder meer Isabel Schnabel vraagt zich of het huidige nog echt restrictief is. Met een (onderliggende) inflatie die zich nog duidelijk boven 2.0% bevindt, wordt de vraag hoeveel ruimte er nog is om de rente verder te verlagen. Je leest er meer over hier.

Na een aanslepende onzekerheid over welke partijen de kiesdrempel halen, leverden de Duitse verkiezingen van 23 februari uiteindelijk een eenduidig resultaat op. De nieuwe coalitie zal naar alle waarschijnlijkheid bestaan uit de christen-democratische CDU/CSU en de sociaal-democratische SPD, onder leiding van de CDU-voorzitter Merz als nieuwe bondskanselier. Dieter Guffens, macro-econoom KBC Groep, gaat dieper in op de Duitse verkiezingen. 

Berkshire Hathaway?

Berkshire Hathaway is een gediversifieerd conglomeraat onder leiding van Warren Buffett en zijn adjuncten (Greg Abel, AjitJain). Buffett wordt door velen beschouwd als de beste belegger aller tijden omwille van zijn uitzonderlijk hoge beursrendementen. Zelf heeft hij meer dan 35% van de aandelen van Berkshire in handen. Indien je in Berkshire investeert, investeer je indirect in zowel beursgenoteerde als niet-beursgenoteerde Amerikaanse bedrijven. Berkshire is actief over de verschillende sectoren heen, waarbij de investeringsfocus ligt op defensievere sectoren zoals financials, energieproductie en defensieve/niet-cyclische consumenten-goederen. Dit verklaart waarom de financiële resultaten van Berkshire Hathaway als graadmeter van de Amerikaanse economie worden gezien. Berkshire Hathaway is een waardig alternatief voor een tracker, zeker wanneer men in Amerikaanse aandelen wilt beleggen zonder een te hoge blootstelling aan technologie te hebben. Maar we merken ook op dat Buffett sinds het 3de kwartaal van 2024 geen eigen aandelen meer heeft ingekocht en zijn beursgenoteerde posities stelselmatig aan het verkopen is omdat hij zowel Berkshire als de Amerikaanse beurs te duur vindt.

Nieuws

• Zaterdag publiceerde Berkshire Hathaway zijn jaarresultaten van 2024. De operationele jaarwinst steeg met 27% naar 47,4 miljard dollar, een nieuw recordniveau. 2024 is het derde jaar op rij dat Berkshire zijn operationele winst weet te verhogen.
• De cashberg van Berkshire steeg naar 334,2 miljard dollar. Het is het negende kwartaal op rij dat Buffett meer aandelen verkoopt dan aankoopt. Zelf zegt hij over de grote cashberg dat weinig aandelen attractief gewaardeerd staan op het moment. Hij gaf wel te kennen dat de Japanse aandelen in Berkshire's portefeuille voor een lange periode zullen aangehouden worden (Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui en Sumitomo). De redenen hiervoor zijn de lage waarderingen en de stijgende aandeelhoudersvergoeding.
• Buffett meldde ook dat het niet meer lang zal duren vooraleer Greg Abel hem zal opvolgen als voorzitter van Berkshire Hathaway. Een zwakkere gezondheid lijkt een belangrijke reden te zijn voor de machtsoverdracht. Buffett zei dat hij sinds kort een wandelstok nodig heeft om zich te verplaatsen. Hij zal ook minder tijd besteden aan vragen beantwoorden op de algemene aandeelhoudersvergadering. Deze zal plaatsvinden op 3 mei.
• Buffett had ook advies voor de Trump-administratie. Zo zegt hij dat fiscale dwaasheid niet de overhand mag nemen, anders zal de waarde van overheidsobligaties met vaste rente hun waarde verliezen. De VS heeft nood aan een stabiele munt, dit kan men enkel bekomen wanneer de overheid wijs en waakzaam handelt.
• Buffett blijft ook geloven in de kracht van kapitalisme, maar ziet ook dat de zwakheden en nadelen van het systeem nog nooit zo uitgesproken waren als vandaag. Hij sloot zijn betoog af met het advies dat iedereen moet kunnen deelnemen in de baten van kapitalisme.

KBC over Berkshire Hathaway

Het mag niet verbazen dat Berkshire een netto-verkoper van aandelen is. Berkshire is bijna uitsluitend geïnvesteerd in de VS. Dat Buffett naar waarde zoekt in Japan bevestigt onze hypothese dat de Amerikaanse aandelenmarkt te duur is op dit moment.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, blijft bij zijn houden-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel naar 470 dollar.

Voor de bel

• Wall Street-futures wijzen op een hogere beursopening, aangezien de risicobereidheid herstelt na een scherpe verkoopgolf in de vorige week. Beleggers wachten op belangrijke resultaten van chipgigant Nvidia en een belangrijk inflatierapport dat deze week wordt verwacht.
• In Europa stijgen de Duitse aandelen en de euro, gedreven door de verkiezingsuitslag in Duitsland die de centristische partijen op koers zet om een coalitie te vormen. Optimisme wordt echter getemperd door mogelijk lastige onderhandelingen over economisch beleid.
• In Azië daalden de aandelen in China en Hong Kong, getroffen door zwakte in de technologie- en gezondheidszorgsectoren.
• Goud blijft dicht bij zijn recordhoogte, ondersteund door een zwakkere dollar. De olieprijzen blijven stabiel terwijl handelaren wachten op vooruitgang in de vredesonderhandelingen voor Oekraïne.

Topnieuws

• Apple plant een fabriek in Texas voor AI-servers en 20.000 onderzoeksbanen

Apple zei dat het van plan is om tegen 2026 een fabriek van 250.000 vierkante meter in Texas online te brengen voor de bouw van kunstmatige intelligentie-servers en zal ongeveer 20.000 onderzoeks- en ontwikkelingsbanen in de VS toevoegen.

• Nvidia's vraag naar chips wordt onder de loep genomen terwijl DeepSeek twijfels zaait over AI-uitgaven

De vraag naar Nvidia's dure AI-chips zal in de schijnwerpers staan wanneer het bedrijf woensdag resultaten rapporteert, aangezien investeerders twijfelen aan de forse uitgaven voor de technologie na de goedkope AI-modellen van China's DeepSeek die de industrie opschudden.

• Domino's Pizza mist de schattingen voor de kwartaalomzet van vergelijkbare winkels

Domino's Pizza voldeed niet aan de marktverwachtingen voor de omzet van vergelijkbare winkels in het vierde kwartaal, getroffen door hevige concurrentie in de fastfoodindustrie terwijl consumenten in de VS worden verleid door goedkope maaltijden.

• Canada en Mexico intensiveren deze week de gesprekken over fentanyl en grensbeveiliging om de tarieven van Trump te vermijden

Canada en Mexico zullen naar verwachting deze week hun inspanningen opvoeren om de dreigende tarieven van 25% op hun export naar de VS te vermijden in gesprekken om de regering van president Donald Trump ervan te overtuigen dat hun stappen om de grensbeveiliging te verbeteren en de handel in fentanyl te beperken, werken voorafgaand aan de deadline van 4 maart.

Aandelen in de kijker

• 23andMe: CEO Anne Wojcicki en investeringsbedrijf New Mountain Capital hebben een voorstel ingediend om het bedrijf van de beurs te halen. Beide partijen hebben gezamenlijk een bod uitgebracht om het bedrijf te kopen voor 2.53 dollar per aandeel, een deal die het bedrijf zou waarderen op 67,9 miljoen dollar. Vorige maand had het bedrijf gezegd dat het strategische alternatieven aan het verkennen was, waaronder een mogelijke verkoop, gezien de aanzienlijke twijfels over zijn vermogen om de activiteiten voort te zetten. Wojcicki probeert het bedrijf sinds april van de beurs te halen en heeft te maken gehad met een moeilijke uitdaging nadat onafhankelijke bestuurders in september ontslag namen, ontevreden over het bod dat ze hadden ontvangen.
• BP: De CEO van het bedrijf zal een doelstelling schrappen om de opwekking van hernieuwbare energie tegen 2030 twintig keer te verhogen en de focus terug te brengen naar fossiele brandstoffen, als onderdeel van een strategiewijziging die woensdag werd aangekondigd om de zorgen van investeerders over de winst aan te pakken. De bronnen zeiden dat het bedrijf ook een doelstelling om de kernwinst (EBITDA) van 49 miljard dollar dit jaar te bereiken, zal schrappen en in plaats daarvan een jaarlijkse groeidoelstelling in procenten zal vaststellen. Ze weigerden hun naam te noemen omdat ze niet gemachtigd waren om publiekelijk over de strategiewijziging te spreken.
• Chevron, Exxon Mobil & Shell: Een Amerikaanse rechter zei donderdag dat Exxon, Chevron, Shell en zes andere oliemaatschappijen een deel van een rechtszaak in Puerto Rico moeten ondergaan waarin ze worden beschuldigd van het misleiden van het publiek over klimaatverandering en het samenspannen om schone energiealternatieven te onderdrukken. De voorlopige uitspraak van de Amerikaanse magistraatrechter Héctor Ramos-Vega in San Juan zei dat een groep Puerto Ricaanse steden voldoende informatie had verstrekt om voorlopig antitrust- en racketeeringclaims tegen Exxon en de andere bedrijven te kunnen nastreven. Ramos-Vega adviseerde om claims van consumentenmisleiding, fraude en andere staatsclaims uit de rechtszaak te verwijderen. De gemeenten beweerden in hun rechtszaak van 2022 dat de oliemaatschappijen een coalitie vormden om een marketingcampagne te financieren om klimaatverandering te ontkennen en samenwerkten om alternatieve energiebronnen te ondermijnen.
• CVS Health: Het gezondheidsoplossingenbedrijf zei vrijdag dat het bonussen voor sommige werknemers heeft verlaagd vanwege de lage winstniveaus van vorig jaar, terwijl het gezondheidszorgconglomeraat worstelt met hogere kosten in zijn Medicare-plannen. "We hebben onze financiële doelen in 2024 niet gehaald, en dat is terug te zien in onze bedrijfsbonus," zei een vertegenwoordiger van het bedrijf in een verklaring aan Reuters. Het conglomeraat heeft te maken gehad met een meer uitgesproken impact van stijgende kosten omdat het het hoogste aantal nieuwe leden heeft ingeschreven onder de Medicare-plannen voor mensen van 65 jaar en ouder, of die gehandicapt zijn. De gezondheidszorgtak van het bedrijf heeft te lijden gehad onder een toegenomen gebruik van medische diensten, een verandering in kwaliteitsbeoordelingen en bonusbetalingen voor zijn Medicare Advantage-plannen en een toename van zieke leden die zijn ingeschreven in zijn Medicaid-plannen voor mensen met een laag inkomen.
• Exxon Mobil & Woodside Energy: De Australische tak van Exxon Mobil zal bijna 200 miljoen dollar investeren in het Kipper 1B-gasproject, samen met zijn partners Mitsui en Woodside Energy, zei de Amerikaanse oliemaatschappij. Het Kipper 1B-project, gelegen in het Gippsland Basin voor de zuidoostkust van Victoria, werd gezamenlijk goedgekeurd door Esso Australia Resources, Woodside Energy (Bass Strait) en Mitsui E&P Australia. Mitsui is de meerderheidsaandeelhouder in de Kipper joint venture, met een belang van 35%, terwijl Woodside en Exxon Mobil elk 32.5% bezitten.
• KKR: Het Australische Perpetual heeft de gesprekken met het investeringsbedrijf beëindigd voor de verkoop van zijn vermogensbeheer- en corporate trust-eenheden ter waarde van 2.2 miljard Australische dollar (1.4 miljard dollar) en zei dat het de verkoop van zijn vermogensbeheerbedrijf afzonderlijk zal nastreven. De deal met de private equity-groep, die in mei vorig jaar werd aangekondigd, werd door een onafhankelijk deskundigenrapport als niet in het belang van de aandeelhouders beschouwd, zei Perpetual, in lijn met het initiële deskundigenadvies dat het in december had aangegeven na een negatieve belastinguitspraak. Perpetual zei dat de beëindigingsvergoeding voor de deal, geïdentificeerd als 21 miljoen Australische dollar in regelgevende documenten, in geschil was en dat het niet van plan was dat bedrag te betalen.
• Morgan Stanley: De bank heeft de nadruk op diversiteit afgezwakt in haar laatste jaarverslag dat vrijdag werd gepubliceerd, wat wijst op een herkalibratie terwijl bedrijven zich aanpassen aan een veranderende realiteit onder de regering van president Donald Trump. Het verslag liet de eerdere verklaring van de bank weg dat "een divers en inclusief personeelsbestand belangrijk is voor het voortdurende succes van Morgan Stanley." In plaats daarvan zegt het verslag nu: "meritocratie staat centraal in de talentontwikkeling van Morgan Stanley" en "een personeelsbestand dat de samenlevingen waarin we leven en werken, en onze wereldwijde klantenbasis vertegenwoordigt, is essentieel voor het voortdurende succes van Morgan Stanley."
• Stellantis: Het bedrijf roept 27.354 Maserati-voertuigen terug in de VS vanwege zorgen over een achteruitrijcamera die geen beeld weergeeft, wat het risico op een ongeluk vergroot, zei de National Highway Traffic Safety Administration zaterdag. De radiosoftware kan voorkomen dat het achteruitrijbeeld wordt weergegeven, zei NHTSA, en voegde eraan toe dat het over-the-air zou worden bijgewerkt.

Aanbevelingen

• Aramark: Citigroup hervat de dekking met een koersdoel van 48 dollar, waarbij wordt opgemerkt dat het bedrijf goed gepositioneerd is om te profiteren van de voortdurende groei van outsourcing in zowel Noord-Amerika als internationale markten.
• Cheesecake Factory: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 45 dollar naar 55 dollar, na de solide resultaten van het vierde kwartaal van het bedrijf met vooruitzichten grotendeels in lijn met de verwachtingen van de makelaar.
• Devon Energy: Piper Sandler verhoogt het koersdoel van 54 dollar naar 55 dollar, nadat het bedrijf sterkere dan verwachte richtlijnen voor het financiële jaar 2025 heeft vastgesteld.
• Nike: Jefferies verhoogt het koersdoel van 75 dollar naar 115 dollar, in de overtuiging dat het nieuwe leiderschap van het bedrijf de productrichting zal verbeteren, wat zou leiden tot een substantiële winstherstel in de komende twee jaar.
• Snowflake: Bernstein verhoogt het koersdoel van 154 dollar naar 161 dollar, met de mededeling dat de opstelling van het bedrijf er op korte termijn gunstig uitziet, aangezien belangrijke bedrijfsstatistieken zoals netto-omzetretentie en huidige resterende prestatieverplichting stabiliseren.

Umicore zit in een moeilijke positie, waarbij alle divisies sputteren. Automotive Catalysis (katalysatoren voor voertuigen) opereert in een structureel dalende markt, Recycling is een cyclische en metaalprijsgevoelige business en Battery Materials is onderhevig aan een strategische herziening, geeft KBC Securities-analist Wim Hoste aan.

Umicore?

Umicore is een materialengroep die zich toelegt op groene mobiliteit en recyclage. De groep is een van de wereldmarktleiders in kathodematerialen voor herlaadbare batterijen, brandstofcellen, autokatalysatoren en de recyclage van edele metalen.

“Batterijdivisie blijft belangrijk”

De divisie Battery Materials, voorheen beschouwd als de toekomstige groeimotor, onderhevig aan een strategische herziening te midden van een afnemende adoptie van elektrische voertuigen en Chinese concurrentie met lagere geprijsde LFP.

LFP staat voor lithium-ijzerfosfaat, een type lithium-ion batterij dat bekend staat om zijn veiligheid, lange levensduur en lagere kosten in vergelijking met andere lithium-ion batterijen zoals NMC (nikkel-mangaan-kobalt). LFP-batterijen worden vaak gebruikt in elektrische voertuigen en energieopslagsystemen, vooral in markten zoals China waar kosten een belangrijke factor zijn.

Het actief blijven in Battery Materials is van groot belang voor het aandelenverhaal en Wim Hoste verwacht dat de komende Capital Markets Day deze positie zal bevestigen, zij het met aanzienlijk verminderde ambities en een kleinere productievoetafdruk beperkt tot Europa en Zuid-Korea.

Capital Markets Day (CMD)

Hoste verwacht dat Umicore tijdens de komende CMD (gepland op 27 maart) zal aankondigen actief te blijven in Battery Materials, zij het met een gereduceerde voetafdruk, beperkt tot Europa en Zuid-Korea, wat betekent dat hij een terugtrekking uit China en een definitieve beslissing om de eerder voorziene site in Canada niet te bouwen, verwacht.

Wim denkt aan dat scenario omdat CEO Bart Sap tijdens de presentatie van de 2024-resultaten zijn geloof in de Ionway Joint Venture herbevestigde. Bovendien verklaarde Sap ook dat er nog steeds interesse is van Aziatische spelers om naar Europa komen. Vanuit dat oogpunt lijkt het management nog steeds te geloven in de waarde en het vooruitzicht van hun Poolse fabriek.

Dus hoewel Hoste gelooft dat Umicore de strategische beslissing zal nemen om actief te blijven in Battery Materials, zorgen de toenemende tekenen van LFP-adoptie ook in Europa ervoor dat hij een voorzichtige houding aanhoudt ten aanzien van potentiële groei, stelt Hoste. Inclusief Ionway-volumes rekent hij op 175 GWh totale CAM-volumes tegen 2030.

Wims herziene model

Na een daling met 22% in de aangepaste EBITDA (bedrijfskasstroom) in 2024 tot 763 miljoen euro, gaf Umicore een aangepaste EBITDA-range van 720 à 780 miljoen euro voor 2025. Hoste heeft zijn prognose voor 2025 met ongeveer 3% verlaagd en bevindt zich nu dicht bij het midden van de richtlijn. Hij heeft ook zijn langetermijnprognoses herzien en zijn aangepaste EBITDA-prognose voor 2030 met ongeveer 10% verlaagd door zijn prognoses voor zowel Recycling als Battery Materials te verlagen.

Ondanks de groei in Battery Materials is zijn groepsprognose voor de aangepaste EBITDA voor 2030 slechts ongeveer 1% hoger dan het niveau van 2024. Wim vermoedt dat de voortdurende elektrificatie van transport de winst van de Catalysis-divisie geleidelijk zal uithollen, terwijl hij ook nog steeds structurele druk op Recycling ziet, aangezien hij gelooft dat het geleidelijk aflopen van gunstige hedges* en de structureel dalende vraag naar sommige van de relevante autocat-metalen (rhodium, palladium) zal resulteren in dalende Recycling-winst op termijn.

* Hedges zijn financiële instrumenten die bedrijven gebruiken om zich te beschermen tegen prijsfluctuaties van grondstoffen, valuta's of andere activa. In het geval van Umicore worden hedges gebruikt om de impact van schommelingen in de prijzen van metalen zoals rhodium en palladium te verminderen. Door het afsluiten van deze hedges kan Umicore de toekomstige prijzen van deze metalen vastleggen, waardoor ze beter in staat zijn om hun inkomsten en winsten te voorspellen en te stabiliseren.

KBC Securities over Umicore

KBC Securities-analist Wim Hoste blijft geloven in de strategische waarde van Battery Materials voor Umicore, ondanks de uitdagingen waarmee het bedrijf wordt geconfronteerd. Hij verwacht dat de aankomende CMD zal bevestigen dat Umicore actief blijft in Battery Materials, zij het met een kleinere productievoetafdruk. Hoste heeft zijn winstprognoses verlaagd na de recente resultaten van 2024 en heeft het koersdoel verlaagd van 13 euro naar 12 euro. Hij handhaaft zijn “Opbouwen”-aanbeveling gezien het resterende opwaartse potentieel.

Berkshire Hathaway boekt recordwinst

• Berkshire Hathaway rapporteerde zaterdag een recordjaarwinst en verhoogde zijn belang tot 334,2 miljard dollar. De kwartaalwinst steeg met 71% tot 14,53 miljard dollar, eveneens een record. De nettowinst voor het gehele jaar bedroeg 89 miljard dollar. Warren Buffett gebruikte zijn jaarlijkse aandeelhoudersbrief om Washington te waarschuwen om verstandig met geld om te gaan en goed te zorgen voor degenen die "het onderspit delven in het leven."

Amgen investeert 200 miljoen dollar in vestiging in India

• Het farmabedrijf gaat dit jaar ongeveer 200 miljoen dollar investeren in zijn nieuwe technologiecentrum in Zuid-India. Amgen maakte vorig jaar bekend dat het een vestiging voor 'technologie en innovatie' in India wil openen. Deze vestiging richt zich op het vergroten van het gebruik van artificiële intelligentie en datawetenschap ter ondersteuning van de ontwikkeling van nieuwe medicijnen.

Hims & Hers Health ziet aandelen fors dalen door besluit van de FDA

• De aandelen van het bedrijf dat samengestelde Wegovy en Ozempic aanbiedt, daalden fors nadat de FDA aankondigde dat het tekort aan semaglutide nu "opgelost" is. Hims & Hers verkoopt een goedkopere versie van het GLP-1 geneesmiddel door ingrediënten te combineren om behandelingen op maat te maken. Apotheken mogen tijdens een tekort bereidingen maken die gelijken op merkgeneesmiddelen, maar buiten periodes van tekort enkel de merkgeneesmiddelen aanbieden. Volgens de beslissing van de FDA kan Hims & Hers tot 22 mei gebruik maken van haar bereidingsfaciliteiten.

Miljardair Cohen investeert in Alibaba

• De aandelen bereikten een nieuw hoogtepunt in 52 weken, nadat GameStop CEO en miljardair investeerder Ryan Cohen zijn positie in de Chinese e-commerce gigant verhoogde naar een belang ter waarde van ongeveer 1 miljard dollar, meldde The Wall Street Journal.

UnitedHealth is onderworpen aan een onderzoek door het Ministerie van Justitie

• The Wall Street Journal meldde dat de verzekeraar aan een onderzoek onderworpen is door het Ministerie van Justitie. Het onderzoek evalueert UnitedHealth's protocollen voor het registreren van diagnoses die kunnen leiden tot extra betalingen voor Medicare Advantage plannen. UnitedHealth zei in een verklaring dat insinuaties dat haar werk frauduleus zou zijn "schandalig en vals" zijn.

Booking Holdings boekt hogere winst

• Het online reisboekingsplatform rapporteerde over het vierde kwartaal een winst van 41,55 dollar per aandeel, waarmee het de 36,03 dollar per aandeel overtrof die de analisten verwachtten. De omzet overtrof ook de verwachtingen en kwam uit op 5,47 miljard dollar, tegen een consensusschatting van 5,18 miljard dollar.

Dropbox klopt eveneens de verwachtingen

• Het bedrijf kwam met kwartaalwinsten van 0,73 dollar per aandeel, hoger dan de 0,62 dollar per aandeel verwacht door de analisten. In de afgelopen vier kwartalen heeft het bedrijf de consensus-EPS-ramingen vier keer overtroffen. De omzet bedroeg 643,6 miljoen dollar eveneens hoger dan de verwachtingen.

Block rapporteerde teleurstellende winst en omzet over het vierde kwartaal

• Het bedrijf rapporteerde een teleurstellende winst en omzet over het vierde kwartaal. Het fintechbedrijf rapporteerde een winst van 71 dollarcent per aandeel op een omzet van 6,03 miljard dollar, terwijl analisten een winst van 87 dollarcent per aandeel verwachtten op een omzet van 6,29 miljard dollar.

Rivian Automotive verwacht minder leveringen

• De aandelen van de fabrikant van elektrische voertuigen daalden nadat het bedrijf lagere leveringen voorspelde voor 2025. In die periode verwacht het bedrijf leveringen tussen 46.000 en 51.000 eenheden, minder dan de 51.579 voertuigen die vorig jaar werden geleverd.

Spaanse Bank BBVA verhoogd doelstelling voor leningen duurzame bedrijven

• De Spaanse bank heeft haar doelstelling voor leningen aan bedrijven die als duurzaam worden beschouwd verhoogd tot 700 miljard euro over de komende vijf jaar. Vorig jaar had de bank een doelstelling van 300 miljard euro voor de periode 2018-2025 vastgesteld. BBVA verwacht dat de zakelijke kansen in de tweede helft van het decennium zullen worden gedreven door solide investeringen in infrastructuur en de volwassenheid van nieuwe schone technologieën. De bank heeft ook als doel om tegen het midden van de eeuw netto nul uitstoot te bereiken en zal tegen 2030 stoppen met de financiering van kolen in ontwikkelde landen en tegen 2040 in de rest van de wereld.

HSBC wil 1 miljard dollar ophalen met eeuwigdurende aanvullende Tier 1-obligatie

• De Britse bank is van plan om 1 miljard dollar op te halen met een eeuwigdurende aanvullende Tier 1 dollar obligatie-uitgifte. De initiële prijsrichtlijn voor investeerders is vastgesteld op 7.5%. HSBC rapporteerde vorige week een stijging van 6.6% in de winst vóór belastingen in 2024 tot 32.3 miljard dollar, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 31.7 miljard dollar. De opbrengst van de uitgifte zal worden gebruikt om de kapitaalbasis van de bank verder te versterken en voor algemene bedrijfsdoeleinden.

BMW heroverweegt tijdschema voor productie van elektrische Mini-auto's in Groot-Brittannië

• De Duitse autofabrikant heroverweegt zijn tijdschema voor de productie van volledig elektrische Mini-auto's in Groot-Brittannië vanwege onzekerheden in de industrie. Mini had aangekondigd 600 miljoen pond te investeren om zijn merk tegen 2030 volledig elektrisch te maken, met productie die in 2026 in Oxford zou beginnen. BMW Group heeft echter aangegeven dat het plan nu wordt herzien. De verkoop van elektrische voertuigen is minder gegroeid dan verwacht en de industrie kampt met de dreiging van een 25% tarief op alle Amerikaanse auto-importen.

Bank of Ireland vergoedt aandeelhouders met 1,22 miljard euro

• De Ierse meldt een daling met 4% in de winst vóór belastingen over het hele jaar. De winst vóór belastingen daalde tot 1,86 miljard euro van 1,94 miljard euro een jaar geleden. De bank is van plan om 1,22 miljard euro terug te geven aan aandeelhouders via een mix van dividenden en aandeleninkopen, wat gelijk is aan 80% van de winst. De bank heeft ook 172 miljoen euro gereserveerd voor mogelijke kosten in verband met een breder Brits onderzoek kredietcommissies.

• De PMI-dag vorige week vrijdag bracht één en ander teweeg op de obligatiemarkten, terwijl die eer gisteren voor de Duitse verkiezingen weggelegd was. De trofee die Wall Street vrijdag meenam was er een van ‘grootste verliezer’, want de S&P500 verloor zo’n 1,7%, terwijl de Nasdaq 2,2% lager afklokte. De techindex klokte de week door winstneming bij de Magnificent 7 bedrijven zo af op 2,5% verlies, de slechtste prestatie in drie maanden. Op de grondstoffenmarkten bleef goud stek op 2.942 dollar per ounce, waarmee de nu acht weken durende rally aanhoudt. De olieprijs daalde wel fors, tot 74,2 dollar per Brent-vat, omdat een vredesovereenkomst met Oekraïne de sancties tegen Rusland kan versoepelen in het voordeel van extra olie-export.
• Europese aandelen wonnen echter 0,5%, een trend die na de Duitse verkiezingen doorgetrokken zou kunnen worden., ware het niet dat er vanuit Azië negatieve druk zal komen. Marco Borsato domineerde het Oosten na een lang verblijf in de coulissen nog eens, want de kleur rood is omnipresent op het koersenbord. Terwijl Japan de deuren dicht hield voor een feestdag daalde de MSCI Asia-Pacific 0,5%. China noteert 0,3% lager, Hongkong en Taiwan  beide 0,7% en Zuid-Korea 0,45%. Winstnemingen, dus, na de verschroeiende technologierally tot dusver in 2025.
• De conclusie van de Duitse verkiezingen is dat er ingewikkelde coalitiebesprekingen voor de deur staan. De conservatieve CDU is namelijk de winnaar (28% van de stemmen), maar het politieke landschap meer gefragmenteerd dan ooit. Het extreemrechtse AfD kreeg 20% van de stemmers, gevolgd door de SPD (16%), Groenen (12%), de Linkse Partij (9%) en BSW (5%). De grote drie partijen van de ingestorte regeringscoalitie verloren dus 18 procentpunten van de stemmen in 2021, terwijl extreemrechts en extreemlinks bijna 20 procentpunten wonnen en samen 30% van de stemmen scoorden.
• Mogelijk zal de nieuwe Duitse regering een (heel?) aantal politieke heilige koeien achter zich moeten laten, ten minste als het de AfD buitenspel wil zetten. Denk aan strengere immigratieregels, lagere belastingverlagingen voor huishoudens en bedrijven, minder bezuinigingen op sociale uitgaven en ‘enige’ deregulering. En dan is er natuurlijk nog de financiering van infrastructuur en defensie, al dan niet op Europees niveau. En dat alles staat in de schaduw van een nieuwe Europese top, op 6 maart, over extra steun voor Oekraïne en de toekomstige factuur van de Europese defensie.
• Over naar de PMI-indexen van vrijdag. En die wezen niet meteen op een erg robuuste Amerikaanse economie. De sentimentsenquête in de dienstensector onthulde zelfs een “schokkende” daling van de activiteit door de zorgen over invoerrechten en aanhoudende kostendruk. Daarboven zou het Witte Huis druk Mexico onder druk zetten om zelf importtarieven in te stellen op Chinese import. In die optiek mag het niet verbazen dat de inflatieverwachtingen van Amerikaanse consumenten voor de komende 5 tot 10 jaar doorstegen naar 3,5%, het hoogste cijfer sinds 1995. Niettemin daalde de Amerikaanse 10-jaarsrente tot 4,43%.
• De Europese PMI-sentimentsindicator voor de maakindustrie landde op 50,2 punten, wat een bijna verwaarloosbare productiegroei impliceert. De dienstensector blijft daarom de drijvende kracht, al groeide ook die langzamer (van 51,3 punten naar 50,7). Daarmee blijft de nu 23 maanden durende neergang in de verwerkende industrie aanhouden en komt er weinig steun van de diensten, met zowel Duitsland als Frankrijk als schuldigen. Overduidelijk dat er naar de ECB gekeken wordt voor monetaire steun. Maar de Duitse rente daalde amper en klokte af op 4,43%.
• Wie naar de economische kalender kijkt, ziet meteen dat Duitsland aandacht blijft verdienen. Ja, om de uitslag van de verkiezingen te analyseren, maar zeker ook omdat de belangrijke IFO-indicator vrij wordt gegeven. Die zou in februari op een blijvend zwakke lezing van 86,2 punten moeten landen, wat aangeeft dat de economische malaise nog lang niet over is.
• Andere data komen uit de VS, met sentimentsdata uit de industrie rond Chicago en Dallas, aangevuld met finale Europese inflatiedata en het Belgische zakelijke vertrouwen. Voor speeches kunt u vandaag terecht bij de Bank of England, alwaar discipelen Ramsden, Dhingra en Lombardelli uitgezonden worden. Weinig zwaarwichtig, dus, maar daarvoor krijgen we vrijdag cijfers over de kerninflatie geserveerd. Die kan mogelijk dalen van 2,8% naar 2,6%, al speelt de kwestie van Amerikaanse invoerrechten ook nog.
• Deze week staan er opnieuw een pak bedrijfsresultaten op het menu, waaronder de kwartaalcijfers van AI-diva Nvidia. Maar in afwachting krijgen we vandaag alvast data van onder meer Coterra Energy, Diamondback Energy, Dominos Pizza, Oneok, Public Storage, Realty Income, SBA Communications, Bank Of Ireland, Belimo Holding, Accentis, Iep Invest, Postnl, Vastned, etc

PostNL verwacht stabiele bedrijfswinst (EBIT) in 2025

• De resultaten over 2024 waren in lijn met de voorlopige resultaten die op 20 januari werden bekendgemaakt, waaronder een bedrijfswinst (EBIT) van 53 miljoen euro, ruim onder de richtlijn van de groep van ongeveer 80 miljoen euro. Maar omdat de voorlopige resultaten al gepubliceerd waren, ligt de nadruk van de resultaten van vandaag op de vooruitzichten. Voor 2025 verwacht het bedrijf dat de EBIT in lijn zal blijven met 2024 terwijl de vrije kasstroom naar verwachting negatief zal zijn tussen 10 miljoen euro en 50 miljoen euro. De vooruitzichten voor zijn lager dan verwacht. KBCS handhaaft de houden-aanbeveling en koersdoel van 1,4 euro.

Retail Estates boekt stabiele resultaten

• De netto huurinkomsten (NRI) voor de eerste negen maanden van het boekjaar 2024/2025 bedragen 106,2 miljoen euro, wat een stijging van 3,05% is ten opzichte van vorig jaar en iets hoger dan de verwachting van KBC Securities (106,1 miljoen euro). De winst per aandeel (EPRA EPS) kwam uit op 4,71 euro, wat een stijging met 3,10% is ten opzichte van de verwachte 4,72 euro. Het bedrijf bevestigde dat het dividend voor het boekjaar 2024/2025 5,10 euro zal bedragen. De schuldratio daalde in het derde kwartaal van 44,62% naar 43,49%, ruim binnen de veilige zone. De netto vermogenswaarde (EPRA NTA) steeg van 78,15 euro naar 78,63 euro per aandeel. De waarde van de portefeuille steeg met 27,8 miljoen euro, voornamelijk dankzij indexatie-effecten op de verwachte huurwaarde (ERV). Het lijkt erop dat de Nederlandse markt de verwachte huurwaarde nog aan het inhalen is. Geen impact op de kopen-aanbeveling en koersdoel van 76 euro.

Fagron: Semaglutide verwijderd van de tekortlijst van de FDA

• De FDA heeft semaglutide van de lijst met geneesmiddelentekorten verwijderd, omdat de situatie nu is opgelost. Bedrijven zoals Fagron, die het medicijn in de tussentijd konden distribueren, hebben nu een respijtperiode van 60-90 dagen om hun verkoop af te bouwen. Dit weerpiegelt een organische omzetgroei van ongeveer 5% in 2025. Omdat dit in lijn is met de verwachtingen van KBC Securities, wordt de koop-aanbeveling behouden, net als het koersdoel van 24 euro.

Prosus en Just Eat Takeaway kondigen akkoord aan over bod

• Prosus en JET kondigen aan dat ze een akkoord hebben bereikt over een volledig contant bod voor 100% van de JET-aandelen tegen een prijs van 20,30 euro per aandeel, wat neerkomt op een totaalbedrag van 4,1 miljard euro. Dit bod vertegenwoordigt een premie van 63% ten opzichte van de slotkoers van afgelopen vrijdag en een premie van 49% ten opzichte van de gemiddelde koers van de afgelopen drie maanden. KBCS verwacht geen grote regelgevende obstakels. Geen impact op de kopen-aanbeveling en koersdoel van 18 euro.

Umicore krijgt lager koersdoel van KBC Securities

• Umicore heeft onlangs de resultaten voor het boekjaar 2024 bekendgemaakt. Het bedrijf bevindt zich in een moeilijke situatie. De afdeling Automotive Catalysis opereert in een markt die structureel aan het krimpen is. De Recycling-afdeling is gevoelig voor schommelingen in de metaalprijzen en de afdeling Battery Materials, die eerder werd gezien als de toekomstige groeimotor, wordt nu strategisch herzien vanwege de trage adoptie van elektrische voertuigen en concurrentie uit China met goedkopere LFP-batterijen. Vanwege de verwachte druk op de toekomstige inkomsten van de Catalysis- en Recycling-afdelingen, heeft Umicore aanzienlijke groei nodig in de Battery Materials-sector om de groepsinkomsten stabiel te houden. KBCS heeft zijn prognoses verlaagd na de recente resultaten. Ondanks de uitdagingen handhaafde KBCS de opbouwen-aanbeveling maar verlaagde het koersdoel van 13 euro naar 12 euro.

Chinese investering voor CTP

• Het bedrijf heeft een 10-jarig huurcontract getekend met ZOOMLION om hun activiteiten te verplaatsen naar CTPark Tatabánya in Hongarije. Dit contract werd getekend op 20 februari 2025. ZOOMLION zal 100 miljoen euro investeren in technologie voor hun fabriek in CTPark Tatabánya. CTP zal het 35.000 vierkante meter grote TBN5-logistiek gebouw aanpassen aan de productiebehoeften van ZOOMLION voor hoogwaardige en efficiënte schaarliften en hoogwerkers. Het is geen verrassing dat Chinese fabrikanten naar Hongarije kijken voor hun EU-nearshoring basis. President Xi bezocht Hongarije en Servië tijdens zijn laatste bezoek aan Europa. CTP richt zich sinds 2023 ook op Chinese verkoop met hun verkoopkantoor in Hong Kong. Geen impact op de opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 19,3 euro.

Ebusco weet geannuleerde orders voor bussen elders aan de man te brengen

• De Nederlandse fabrikant van elektrische bussen heeft aanzienlijke vooruitgang geboekt met zijn werkkapitaal door de hertoewijzing van bussen na geannuleerde orders en nieuwe financiering. Het bedrijf bereikte overeenstemming met EBS over de hertoewijzing van 31 bussen en kondigde eerder al de hertoewijzing aan van 21 bussen aan NIAG en 22 bussen aan Métropole Rouen Normandie. In 2025 zijn tot nu toe orders voor in totaal 55 bussen geannuleerd, waarvan de meeste nog niet in een vergevorderd stadium van productie zijn en relatief eenvoudig aan andere klanten kunnen worden toegewezen. Daarnaast bereikte Ebusco overeenstemming met Green Innovation voor een schuldfinanciering van 22 miljoen euro, noodzakelijk vanwege een eerder aangekondigd liquiditeitstekort.

Datum en uur van publicatie: 24/02/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.