Voor de bel

• De Amerikaanse aandelenfutures gingen hoger deze morgen, een dag nadat de Federal Reserve de beleidsrente onveranderd liet. Later op de dag komt Apple met cijfers. 

• De Euro Stoxx 600 bereikte een recordhoogte, aangevoerd door vastgoed- en technologieaandelen, in de aanloop naar het beleidsbesluit van de Europese Centrale Bank. De Japanse Nikkei eindigde hoger nadat beleggers chipgerelateerde aandelen oppakten nadat Advantest, een toeleverancier van de Amerikaanse chipmaker Nvidia, zijn winstverwachting voor het hele jaar verhoogde.

• Op de valutamarkten steeg de yen over het algemeen, nu het ernaar uitziet dat Japan de rente blijft verhogen terwijl anderen de rente verlagen. De dollar veranderde weinig ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta. Ondertussen daalden de olieprijzen voor de tweede dag, terwijl goud hoger noteerde.

Topnieuws

Velen, velen, gedood wanneer straaljager helikopter raakt en neerstort in rivier in Washington

• Er wordt gevreesd voor tientallen doden nadat een regionaal passagiersvliegtuig van American Airlines met 64 inzittenden in botsing kwam met een Black Hawk helikopter van het Amerikaanse leger en neerstortte in de ijskoude Potomac rivier nabij Reagan Washington Nationaal vliegveld.

Tesla zet in op goedkopere auto's in eerste helft

• Tesla zei dat het op schema lag om nieuwe, goedkopere modellen elektrische voertuigen uit te rollen in de eerste helft van 2025 en dat het in juni zou beginnen met het testen van een betaalde autonome autodienst, waarmee het investeerders enthousiast maakte en de kwartaalresultaten overschaduwde die woensdag achterbleven bij de verwachtingen van Wall Street.

Aandelen in de kijker

Altria Group: een Amerikaans handelstribunaal koos woensdag de kant van Juul Labs en gelastte een verbod op de invoer van vaping apparaten en cartridges gemaakt door Altria's NJOY - waarvan ten minste enkele zijn gemaakt in China en Maleisië - in een octrooigeschil over e-sigarette technologie. De U.S. International Trade Commission oordeelde dat de ACEapparaten van NJOY de patentrechten van Juul op innovaties voor vaporizers schonden. Als gevolg hiervan zal er over 60 dagen een importverbod van kracht worden, tenzij het Office of the U.S. Trade Representative van de nieuwe regering van president Donald Trump dit om redenen van openbare orde ongedaan maakt.

Honda Motor: de autofabrikant zei op woensdag dat het zijn investeringen in drie autofabrieken in Ohio met 300 miljoen dollar zal verhogen om de flexibiliteit te hebben om EV's, hybrides en voertuigen op gas op dezelfde assemblagelijn te bouwen. Honda bouwt ook een batterijfabriek in Ohio in joint venture met LG Energy Solution. De totale investering wordt geschat op 4,4 miljard dollar als onderdeel van de Honda EV Hub in Ohio. Honda is ook bezig met de aanpassing van de autofabrieken in Marysville, East Liberty en Anna Engine Plant in Ohio.

Inhibikase Therapeutics: de geneesmiddelenontwikkelaar zei woensdag dat het de ontwikkeling van zijn experimentele medicijn tegen de ziekte van Parkinson zou stopzetten nadat het er in een studie in het middenstadium niet in slaagde het vermogen van patiënten om dagelijkse taken uit te voeren, zoals eten en lopen, te verbeteren. Aan het onderzoek namen 126 mensen deel met de onbehandelde ziekte van Parkinson, een progressieve neurologische
aandoening die de zenuwcellen in de hersenen aantast en de productie van dopamine aantast, een neurotransmitter die
functies als geheugen, beweging en stemming regelt.

Merck:   de geneesmiddelenproducent is van plan om te stoppen met een late fase van het testen van zijn geneesmiddel voor de behandeling van pulmonale arteriële arteriële aandoeningen. hypertensie (PAH), gebaseerd op de sterke werkzaamheid die in eerdere onderzoeken is aangetoond, aldus het bedrijf. De therapie, onder de merknaam Winrevair, is al goedgekeurd voor de behandeling van de zeldzame aandoening die hoge bloeddruk in de longen veroorzaakt, wat leidt tot symptomen zoals kortademigheid, pijn op de borst en duizeligheid.

Venture Global: het bedrijf zou eind februari klaar kunnen zijn met de reparaties aan de stroomgenerator.  Dit zou de weg kunnen vrijmaken voor de voltooiing van de bijna drie jaar durende ingebruikname de Calcasieu Pass LNGinstallatie. Het bedrijf heeft het onvermogen om ladingen vanuit Calcasieu Pass aan langetermijnklanten te leveren, toegeschreven aan defecte apparatuur en de onbetrouwbaarheid van de stroomgeneratoren. Een "vijfde en laatste" generatorproject was aan de gang "en de voltooiing wordt verwacht tegen februari 2025", zeiden inspecteurs van de Federal Energy Regulatory Commission woensdag in een regelgevend dossier.

Whirlpool:  de maker van huishoudelijke apparaten zei dat het zijn belang in zijn Indiase eenheid meer dan zou halveren tot ongeveer 20%, waardoor de aandelen van Whirlpool of India met een op de beurs toegestaan maximum van 20% daalden tot een dieptepunt in tien maanden. "In 2025 zullen onze duidelijke prioriteiten op het gebied van
kapitaalallocatie, samen met de verwachte transactie in India, de aandeelhouderswaarde maximaliseren en onze balans
verder versterken", aldus Whirlpool Corp.

Aanbevelingen

Danaher: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 260 dollar van 285 dollar, op basis van een ondermaatse 2025-gids, zwakte
van de Chinese markt en achterblijvende fusies en overnames.

General Dynamics:  RBC verlaagt het koersdoel naar 280 dollar van 290 dollar, na een misser in Gulfstream-leveringen
door aanhoudende stress op de toeleveringsketen en certificeringsprocessen in het vierde kwartaal.

International Business Machines: Evercore ISI verhoogt koersdoel naar 275 dollar van 240 dollar, nadat het bedrijf
rapporteerde resultaten over het vierde kwartaal die de schattingen overtroffen.

Meta Platforms: Piper Sandler verhoogt het koersdoel naar 775 dollar van 670 dollar, onder vermelding van sterke winstcijfers over het vierde kwartaal, AI-productinitiatieven en een sterke 2025 investeringsrichtlijn.

Microsoft:   Morgan Stanley verlaagt het koersdoel naar 530 dollar van 540 dollar, uit bezorgdheid over zinvolle bijdragen aan
FY25 van AI-inkomsten en de concurrerende industriepositie van het bedrijf als gevolg van een verschuivende relatie met
OpenAI.

WDP?

WDP  (Warehouses De Pauw) ontwikkelt en investeert in logistiek vastgoed (magazijnen en kantoren). De vastgoedportefeuille van WDP bedraagt meer dan 5 miljoen m². Deze internationale portefeuille van semi-industriële en logistieke gebouwen is verspreid over ongeveer 250 sites op logistieke toplocaties voor opslag en distributie in België, Frankrijk, Nederland, Luxemburg, Duitsland en Roemenië.

De (EPRA) winst per aandeel 2024 kwam boven de verwachting van KBC Securities uit op 1,50 euro tegen 1,45 euro verwacht en de vooruitzichten van het bedrijf van 1,47 euro. Het verschil wordt grotendeels verklaard door een impact van +0,03 euro door 
een leasebreakvergoeding in Roemenië en door een hogere geactiveerde rente doordat de pijplijn groeide. De groei van de winst per aandeel op jaarbasis van 7,1% is nog steeds indrukwekkend, aangezien het gemiddelde aantal aandelen met 8% toenam. WDP begroot de EPRA winst per aandeel voor 2025 op 1,53 euro, iets boven onze raming van 1,52 euro. De "Blend27"-strategie werd herhaald met een prognose van 1,70 EPRA winst per aandeel 2027. De huidige ontwikkelingspijplijn bedraagt 331 miljoen euro waarvan 60% is voorverhuurd met een rendmeent van 6,8%. De daling in voorverhuur heeft te maken met Brownfield-projecten en clusteruitbreidingen. Het aandeel stond recent onder druk door geruchten dat WDP zou verdwijnen uit de MSCI developed index.

KBC Securities over WDP

WDP handelt dicht bij zijn netto inventariswaarde  en heeft de mogelijkheid om kapitaal op te halen zonder de aandeelhouders te verwateren. WDP wil verder investeren in zijn "Energy as a Business"-plan. KBC Securities houdt de voorzichtige liquiditeitsstrategie van het bedrijf. De nieuwe "Blend27"-strategie met een verwachte CAGR (gemiddelde groei per jaar) van 6% op de EPRA winst per aandeel toont vertrouwen in hun vermogen om te groeien tegen een onzekere economische achtergrond.

De analist van KBC Securities, Wim Lewi, heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 32 euro.

Geen schok op de eerste Fed-vergadering in het Trump 2.0 tijdperk. De Fed houdt vast aan de getemperde verwachtingen voor verdere versoepeling zoals aangegeven in december. De beleidsrente blijft op 4.25%-4.50%. Na een gezwinde start in september (50 basispunten) en twee knipjes met 25 basispunten in november en december, kijkt de centrale bank de kat uit de boom. Voorlopig is er geen reden om het beleid snel verder te versoepelen. De slinger gaat eerder de andere kant uit. Peter Wuyts uit de marktenzaal van KBC Groep geeft zijn visie.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, geeft zijn visie over het conflict in Congo.

Nieuws

• De M23-rebellen hebben, met steun van Rwanda, Goma ingenomen. Goma is de grootste stad in Oost-Congo met een populatie van meer dan 750.000 inwoners. De rebellen hebben deze week ook controle over de strategisch belangrijke luchthaven verworven.
• Momenteel is er nog weinig informatie beschikbaar maar het zou er in de regio zeer tumultueus aan toegaan. Ook in Kinshasha, de hoofdstad van de Republiek Congo, zouden er plunderingen aan de gang zijn. Verschillende ambassades, waaronder de Belgische, werden geviseerd.
• Er is officieel sprake van 17 doden en 367 gewonden, maar dit is een onderschatting omdat meerdere bronnen spreken van talloze lichamen die op straat zouden liggen zonder dat deze  geborgen worden.
• Congo is een belangrijk mijnbouwland, zo is het land de grootste producent van cobalt en tantalium. Congo staat in voor zo'n 75% van de wereldwijde cobaltproductie en 41% van de wereldwijde tantalumproductie.
• Cobalt wordt voornamelijk gebruikt voor herlaadbare batterijen en gasturbinemotoren. Tantalium wordt gebruikt in gsm's, pc's en electronica voor wagens.
• Het conflict vindt voornamelijk plaats in de regio waar de Congolese goudmijnen zich bevinden. Het aandeel van Congo in de wereldwijde goudproductie was in 2023 minder dan 2% .

De mening van KBC Securities

Het is moeilijk te voorspellen hoe dit conflict verder zal evolueren. Wat buiten kijf staat is, dat wanneer de regio volledig in brand zou vliegen, de toeleveringsketen van cobalt en tantalium sterk kan verstoord worden. Momenteel bevinden de cobaltprijzen zich nog op bodemprijzen door de sterk stijgende productie. Glencore (geen advies) is het beursgenoteerd bedrijf met de grootste cobaltproductie. Maar de cobaltmijnen van Glencore bevinden zich ook in (het zuiden van) Congo, dus deze zouden ook een slachtoffer kunnen worden van het conflict.

Sanofi?

Sanofi  is het grootste farmaceutische bedrijf van Frankrijk. Het bedrijf ontwikkelt geneesmiddelen voor het behandelen van diabetes en cardiovasculaire aandoeningen, kanker, multiple sclerose, immuunstoornissen, zeldzame aandoeningen en vaccins.

Sanofi rapporteerde goede resultaten voor het vierde kwartaal en de verwachtingen voor 2025 waren over het algemeen in lijn. Positief om te zien dat het aandeleninkoopprogramma uit de toekomstige Opella-opbrengsten hoger was dan verwacht en dit jaar 4% zou kunnen toevoegen aan de groei van de winst per aandeel (de winst per aandeel groeit naar verwachting al met ca. 12% in 2025).

Het bedrijf heeft ook een goede set-up in termen van fase 3-resultaten in de pijplijn: SP0087 Rabiësvaccin wordt verwacht in de eerste helft van 2025, itepekimab in Chronic obstructive pulmonary disease (COPD), venglustat in zowel Fabry als GD3, tolebrutinib in Primary progressive multiple sclerosis (PPMS) verwacht in de tweede jaarhelft 2025. Sanofi gaf ook uitleg m.b.t. de toevoeging van Fase 3-resultaten van Fluzone HD in griep dat wordt verwacht in de tweede jaarhelft 2025. Er zijn ook verschillende Fase 2-resultaten voor HS en astma die het sentiment kunnen beïnvloeden.

De gedetailleerde resultaten voor het vierde kwartaal waren goed en de vooruitzichten zijn in lijn met de schattingen van het bedrijf en van KBC Securities. De netto-omzet over het vierde kwartaal was 10,56 miljard euor, het bedrijfsresultaat 2,08 miljard euro en de winst per aandeel 1,31 euro, allemaal in lijn.

Sanofi kondigde ook een aandeleninkoop aan, wat KBC Securities al verwacht had omdat het verband houdt met de Opella-opbrengst. De aandelen zullen bij voorkeur worden ingekocht via bloktransacties en op de open markt.

Wat de vooruitzichten voor 2025 betreft, rekent het bedrijf op een omzetstijging met gemiddelde tot hoge cijfers (consensus +7%) en een stijging van de winst per aandeel met lage dubbele cijfers (vóór aandeleninkoop), terwijl de consensus momenteel iets hoger ligt op +14%. Als het gehele aandeleninkoopprogramma in 2025 wordt afgerond, zou dit 4% kunnen toevoegen aan de groei van de winst per aandeel. 

De analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 109 euro. 

Roche?

Roche  is een Zwitsers farmaceutisch bedrijf dat actief is in oncologie, immunologie, infectieziekten, oogheelkunde en ziekten van het centrale zenuwstelsel. De kaskrakers zijn kankermedicijnen Avastin, Rituxan en Herceptin. Naast farmaceutische behandelingen ontwikkelt de onderneming ook diagnostische testen. 

Roche rapporteerde voor het vierde kwartaal resultaten die grotendeels in lijn zijn met de ramingen, meer specifiek Pharma was 1% hoger en Diagnostics in lijn. De oudere geneesmiddelen presteerden goed. Daarom waren de resultaten voor het vierde kwartaal over het algemeen positief en was de groei kwartaal-op-kwartaal positief voor de farmaceutische divisie. KBCS ziet de cijfers als geruststellend voor onze thesis over Roche als een van de meest kwaliteitsvolle farmaceutische bedrijven in de EU en met verschillende Fase 3-uitkomsten in 2025 ziet KBCS een goede dynamiek in de aandelen in het verschiet. Een belangrijke potentiële katalysator is de start in Fase 3 van het orale obesitasmedicijn Orforglipron van Lilly, aangezien Roche een royalty zal krijgen van Chugai als het medicijn succesvol is.

De farmaceutische divisie behaalde een omzet van 46,17 miljard Zwitserse frank terwijl de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) 45,86 miljard Zwisterse frank, Diagnostics publiceerde 14,32 miljard Zwitserse frank versus de gav van 14,38 miljard Zwitserse frank. De winst per aandeel bedroeg 18,80 Zwitserse frank/aandeel versus de gav 18,62 Zwitserse frank /aandeel en het dividend was perfect in lijn.

De vooruitzichten voor 2025 gaan uit van een groei van ongeveer 5% qua omzet (63,3-65,2 miljard Zwitserse frank). Roche verwacht een groei van de winst per aandeel rond 10% (20,75-21,35 Zwitserse frank) en impliceert een lichte stijging ten opzichte van de gav in de buurt van 2-3%, wat de aandelen vandaag zou moeten helpen presteren.

De historisch conservatieve benadering van Roche met betrekking tot de verwachtingen voor het hele jaar suggereert ook dat er ruimte is voor verdere opwaartse trend, waarbij de doelstelling voor de omzetgroei bijzonder licht lijkt, gezien het feit dat het jaar 2024 wordt afgesloten met een groei van 9%. 

De analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 300 Zwitserse frank.

Bron: KBC Securities

Shell?

Royal Dutch Shell  is een van de grootste verticaal geïntegreerde oliebedrijven ter wereld met activiteiten in olie- & gasproductie, LNG, raffinage, petrochemie en distributie van olieproducten. Het bedrijf noteert zowel in Londen als in Amsterdam, waar de hoofdzetel is gevestigd.

Nieuws

• Shell rapporteerde vandaag zijn 4de kwartaalresultaten van 2024. Met een aangepaste nettowinst van 3,7 miljard dollar, kwam de winst onder de verwachtingen uit. De consensus lag op 4,1 miljard dollar. Dit is ook een daling van bijna 40% tegenover het 3de kwartaal.
• Het management duidt de lagere energieprijzen, lagere marges en hogere afschrijvingen op exploratie-activiteiten aan als oorzaken van deze slechtere kwartaalresultaten.
• Desondanks het mindere resultaat wordt het dividend verhoogd met 4%, waardoor deze op 0,358 dollar/aandeel uitkomt.  Er zal ook voor 3,5 miljard dollar aan eigen aandelen worden ingekocht, waardoor Shell voor het 13de kwartaal op rij voor meer dan 3 miljard dollar aan eigen aandelen inkoopt.
• In 2025 verwacht Shell lagere kapitaaluitgaven dan in 2024. Er werd wel geen specifieke prognose gecommuniceerd.   

KBC Securities over Shell

Net zoals concurrent BP staan de resultaten van Shell onder druk door de lagere olieprijs in het 4de kwartaal. De Brent crude kon pas aan  het einde van het 4de kwartaal ietwat herstellen, waardoor de positieve impact op deze kwartaalresultaten beperkt blijft. Het hoger kwartaaldividend en inkoopprogramma (1,8% rendement) zijn mooi meegenomen en op langer termijn duurzaam bij stabiele energieprijzen.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, blijven bij zijn houden-advies en koersdoel van 31 euro. 

Bron: KBC Securities

Microsoft?

De software van Microsoft is overal aanwezig. Het Windows besturingssysteem controleert nog altijd de pc-markt terwijl SQL Server één van de belangrijkste platformen voor databases is. Daarnaast behoren OfSce 365 & Microsoft Dynamics tot de populairste softwaretoepassingen voor bedrijven. Ten slotte zorgt Azure dat Microsoft één van de belangrijkste cloudspelers is

Nieuws

• Microsoft rapporteerde gisteren nabeurs de vierdekwartaalresultaten 2024 die licht de verwachtingen overtroffen. De totale omzet groeide tegen constante wisselkoersen (cw), 1% boven de verwachtingen. De winst per aandeel bedroeg 3,23 dollar, boven de verwachte 3,12 dollar.
• De groei van Azure is nog steeds het cijfer waar het meest wordt naar uitgekeken en deze ontgoochelde ietwat: Azure groeide met 31% cw, circa 1% onder de verwachting. Het management gaf aan dat het AI-compartiment binnen Azure beter dan verwacht presteerde. Het was dus het non-AI Azure deel dat onder de verwachtingen bleef. Dit was het gevolg van aanpassingen aan de commerciële strategie. Ook capaciteitsbeperkingen speelden nog een rol.
• Voor het lopende kwartaal gaat het bedrijf uit van een Azure-groei van tot 31 à 32% cw wisselkoersen, wat 2% onder de consensus is. Voor de tweede jaarhelft van het boekjaar 2025 (wat neerkomt op de eerste jaarhelft van kalenderjaar 2025) wilde Microsoft niet meer bevestigen dat de Azure-groei zou versnellen.
• Over het voorbije kwartaal stegen de kapitaalinvesteringen met 13% kwartaal-op-kwartaal en kwamen daarmee 8% boven de consensus uit. En ook in het volgende boekjaar zullen de kapitaalsinvesteringen verder stijgen, zei het tegen een lager tempo dan dit boekjaar. Ook zal de ‘mix’ verschuiven: de investeringen zullen zich meer toespitsen op hardware (halfgeleiders) ten nadelen van terreinen en energie-infrastructuur. Goed nieuws voor halfgeleiderbedrijven zoals Nvidia (kopen, koersdoel: 166 dollar), zeker in het licht van de DeepSeek-paniek de voorbije dagen.
• Voor het lopende kwartaal verwacht Microsoft een totale omzetgroei die zo’n 2% onder de consensus ligt, hoofzakelijk te wijten aan groter dan verwachte negatieve wisselkoerseffecten.

KBC Securities over Microsoft

• Solide resultaten bij Microsoft. Beleggers reageerden evenwel ontgoocheld omdat de beloofde groeiversnelling bij Azure op zich laat wachten. Dit is te wijten aan het niet-AI deel van Azure. Microsoft maakt zich sterk dat het hieraan zal kunnen verhelpen. Toch zal dit op korte termijn wegen op het sentiment.
• Al bij al blijft Microsoft één van de bedrijven dat het best gepositioneerd is om te profiteren van de opkomst van Generatieve AI. Met Copilot en Azure genereert het nu al substantiële inkomsten uit de nieuwe technologie. KBCS blijft positief. De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 490 dollar.

De afgelopen week haalde het DeepSeek-model de krantenkoppen in het financiële nieuws. De Amerikaanse techsector, en in het bijzonder de halfgeleiders en top-AI-speler Nvidia, daalde sterk op maandag 27/1, maar herstelde enigszins op dinsdag. De meeste andere tech- en magnifieke7 aandelen wonnen juist op het nieuws, omdat beleggers het beschouwen als een potentiële gamechanger voor AI-adoptie. Binnen de strategie van Asset Management is de overweging in halfgeleiders wereldwijd teruggebracht naar een neutrale positie, terwijl software en communicatiediensten op een overweging bleven. Joris Franck, fondsbeheerder van 'We Digitize', handhaaft zijn positieve visie op het thematische fonds We Digitize.

De DeepSeek-schokgolf

DeepSeek, een klein Chinees AI-lab, heeft zijn open-source redeneermodel R1 uitgebracht dat naar verluidt OpenAI's o1 redeneermodel op bepaalde benchmarks evenaart of overtreft. Een verbazingwekkende prestatie op zich voor dit 2 jaar oude bedrijf. Maar er waren nog 2 andere redenen waarom deze prestatie de schokgolf veroorzaakte die we hebben gezien:

1. DeepSeek zou het R1-model hebben getraind op inferieure AI-infrastructuur, omdat China door de VS is afgesneden wat betreft toegang tot geavanceerde AI-chips.
2. Het R1-model van DeepSeek is beschikbaar voor commercieel gebruik en kost aanzienlijk minder dan o1 (0,14 dollar versus 7,5 per miljoen euro invoertokens). Ook kost R1 slechts 5-10% van de API-prijs van o1 voor ontwikkelaars. Met andere woorden, de inferentiekosten (de kosten om het model te gebruiken) zijn aanzienlijk gedaald. Voor niet-commercieel gebruik wordt R1 gratis aangeboden (terwijl o1 bij OpenAi 300 dollar per maand kost). Bedankt DeepSeek.

Tot slot heeft DeepSeek zijn R1-model open-sourced (vergelijkbaar met de aanpak van Meta met hun Llama LLM's) zodat iedereen er toegang toe heeft en erop kan voortbouwen. R1 is inderdaad beschikbaar op het AI-ontwikkelaarsplatform Hugging Face en is een van de best gedownloade modellen van de laatste tijd.

Nvidia in de problemen met DeepSeek?

Sinds de lancering van ChatGPT in november 2022 zag Nvidia de vraag naar hun GPU-chips exploderen. De aandelenkoers van Nvidia steeg tot vandaag met meer dan 7x en het werd het meest (of een van de meest) waardevolle bedrijf ter wereld. Deze dramatische outperformance heeft geleid tot 'piekzorgen'. De vergelijking met de dot.com-zeepbel van 1999 wordt vaak genoemd.

Daarom zijn beleggers sinds de zomer van 2024 erg nerveus geworden over de beleggingsthese van Nvidia, omdat ze vrezen dat de vraag naar Nvidia's AI-chips niet duurzaam is. Er zijn verschillende redenen gevonden om deze bear thesis te bewijzen:

• Er is momenteel nog steeds geen ROI (return on investment) voor al deze peperdure AI-infrastructuren.
• Schaalbare LLM's zien afnemende opbrengsten, dus op een gegeven moment zal er een grens zijn aan het uitbreiden van AI-infrastructuren.
• Overgang van Hopper naar Blackwell chips zal resulteren in orderannuleringen voor de Hopper chip.
• De nieuwe Blackwell-chip wordt geplaagd door oververhittingsproblemen.

En nu kun je DeepSeek aan deze lijst toevoegen, want DeepSeek heeft aangetoond dat je helemaal geen dure AI-infrastructuur nodig hebt om geavanceerde AI-modellen te trainen.

De bezorgdheid over DeepSeek ging afgelopen weekend viraal op X (voorheen Twitter) en zorgde ervoor dat Nvidia-aandelen maandag 17% daalden, gevolgd door een bounce back van +9% op dinsdag. Deze daling van 17% is des te opmerkelijker gezien de context van (1) een enorme aankondiging van een Amerikaans Stargate-project van 500 miljard dollar aan investeringen in AI en (2) Meta's voorspelling van een versnelling van de investeringen naar 60-65 miljard dollar in 2025, slechts een paar dagen eerder.

OpenAI in de problemen met DeepSeek?

De perceptie dat DeepSeek met veel minder middelen kan wedijveren met de capaciteiten van OpenAI zou OpenAI onder druk kunnen zetten om zijn waardering van 157 miljard dollar en uitgavenstrategie te rechtvaardigen. De opkomst van een sterke concurrent zou OpenAI's marktdominantie kunnen vertragen, wat een belangrijke factor is voor de hoge waardering. Bovendien veroorzaakt DeepSeek prijsdruk, wat de omzetgroei van OpenAI zal vertragen.

Er is ook bewijs van een aanzienlijke braindrain bij OpenAI. Verschillende belangrijke hooggeplaatste werknemers hebben het bedrijf de afgelopen maanden verlaten. De braindrain lijkt te worden gedreven door de verschuiving in OpenAI van non-profit (gericht op onderzoek) naar profit (gericht op productontwikkeling). Bovendien heeft DeepSeek bewezen dat OpenAI niet de enige is die erg innovatief is, wat waarschijnlijk niet helpt om de braindrain bij Open AI te stoppen.

De VS in DeepSeek-problemen?

Het is duidelijk dat de AI-wapenwedloop tussen de VS en China is toegenomen met de publicatie van het R1-model. Het is een wapenwedloop van groot belang gezien de bezorgdheid over nationale veiligheid, economische concurrentie en potentiële militaire toepassingen. Wie voorop loopt in AI, zal de wereld domineren...

Tot voor kort werd aangenomen dat de VS enkele jaren voor lag op China op het gebied van AI-ontwikkeling. De VS beperkten de toegang van China tot geavanceerde AI-chips van Nvidia om deze technologische voorsprong te behouden. Maar nu, dankzij DeepSeek, lijkt het erop dat China op gelijke hoogte staat met de VS, wat vragen oproept over de effectiviteit van al dat Amerikaanse beleid. En of dat beleid China misschien onbedoeld heeft gedwongen om creatiever te worden. "Noodzaak is inderdaad de moeder van alle uitvindingen." China is niet langer een na-aper. Denk ook aan China's suprematie in batterijtechnologie. Wat is het volgende gebied waar China technologisch leider wordt?

Opmerkelijk genoeg gaf China nog een goed getimede por aan de VS (toeval of expres?). De timing van de release van DeepSeeks R1-redeneringsmodel kwam tijdens de Amerikaanse presidentiële inauguratie van Donald Trump, vergelijkbaar met de lancering van Huawei's Mate 60 Pro 5G tijdens het bezoek van minister Raimondo aan China in 2023. Huawei zou nooit meer een toonaangevende smartphone kunnen maken.

En op het gebied van Chinese AI is DeepSeek in feite niet de enige Chinese "hoogvlieger". TikTok-moeder ByteDance en de Chinese internetgigant Alibaba hebben zeer recent ook LLM's uitgebracht die zich kunnen meten met de besten uit het Westen. Wederom een bewijs dat het plan van de VS om China's AI-ontwikkeling af te remmen helemaal niet heeft gewerkt.

Op het gebied van privacy heeft de VS ook te maken met een andere Chinese app die gericht is op de Amerikaanse consument. DeepSeek staat al enkele dagen op nummer 1 in de Amerikaanse App Store.

De paradox van Jevon

De paradox van Jevons (ook bekend als het Jevons-effect) is een economisch concept dat stelt dat wanneer technologische vooruitgang de efficiëntie van het gebruik van een hulpbron verhoogt, de totale consumptie van die hulpbron vaak eerder toeneemt dan afneemt. Dit gebeurt omdat:

1. Verbeterde efficiëntie maakt de hulpbron goedkoper in gebruik

2. Lagere kosten leiden tot meer vraag en nieuwe toepassingen

3. De besparingen door efficiëntie worden vaak geherinvesteerd in extra verbruik

Waarschijnlijk is deze paradox van Jevon ook van toepassing op AI. DeepSeek heeft LLM's gecommercialiseerd, de inferentiekosten zijn gedaald. En dit zal resulteren in een grote rugwind voor AI-adoptie. Uiteindelijk zal DeepSeek de vraag naar Nvidia's AI-chips ondersteunen. Maar waarschijnlijk zal DeepSeek nog beter nieuws blijken te zijn voor de softwaresector, omdat lagere inferentiekosten echt de aanzet zullen geven tot massale overstap naar AI!

Dieper in DeepSeek duiken

DeepSeek is een Chinese AI-startup die zowel LLM's als redeneringsmodellen heeft ontwikkeld. Het bedrijf is voortgekomen uit High-Flyer, een Chinees kwantitatief hedgefonds dat in 2015 werd opgericht door Liang Wenfeng en AI gebruikte voor aandelenhandel. High-Flyer stootte zijn AI-onderzoekseenheid in 2023 af als DeepSeek, met de missie om AI te ontwikkelen voor het algemeen belang en de monopolisering van AI-technologie door een paar bedrijven te voorkomen. DeepSeek heeft 200 mensen in dienst: (vergeleken met 3500 mensen bij OpenAI), die voornamelijk zijn gerekruteerd van de universiteiten van Beijing en Tsinghua.

DeepSeek heeft al twee indrukwekkende AI-modellen uitgebracht:

• De LLM, v3, uitgebracht op 26 december 2024, is groter en geavanceerder dan veel westerse tegenhangers en heeft 685 miljard parameters.
• Het redeneermodel, R1, werd uitgebracht op 20 januari 2025. Het is opmerkelijk omdat OpenAI zijn eerste redeneermodel o1 in 5 december 2024 heeft gepionierd, terwijl het pre-released is (d.w.z. getoond, maar nog niet beschikbaar gemaakt) op 12 september 2024.

Volgens het technische rapport van DeepSeek verwerkte v3 14,8 biljoen tokens met behulp van 2,788 miljoen H800 GPU-uren, wat resulteerde in ongeveer 6 miljoen dollar aan trainingskosten (tegen 2 dollar per GPU-uur), met behulp van 2048 "Hopper" H800 GPU's. De H800 is het zwakke broertje van de H100. De prestaties ervan zijn met opzet beperkt door Nvidia om te voldoen aan de Amerikaanse exportbeperkingen naar China. Ter vergelijking:

• De trainingskosten van het GPT4-model van OpenAI worden geschat op 63 tot 78 miljoen dollar.
• Het Grok 2-model van xAI is getraind met ongeveer 20 miljoen H100 GPU-uren op 20.000 H100 GPU's.
• Het Grok-3 model (dat binnenkort wordt uitgebracht) wordt getraind op een cluster van 100.000 H100 GPU's.

Er heerst nogal wat scepsis rond de "opleidingskosten van 6 miljoen dollar". Het zijn zeker niet de all-in kosten. En sommige mensen beweren zelfs dat DeepSeek 50.000 H100 GPU's heeft waarover ze niet kunnen praten vanwege de Amerikaanse exportcontroles.

Het R1-model bevat 671 miljard parameters, maar er zijn ook kleinere "gedistilleerde" versies, met slechts 1,5 miljard parameters, die lokaal op een laptop kunnen draaien. Het R1-model wordt geprezen om zijn innovatieve aanpak, die aangepaste communicatieschema's tussen GPU-chips omvat door het gebruik van MLA-technieken (Multi-head Latent Attention) en Mixture-of-Experts. Als gevolg van deze technieken kon een minder krachtige AI-infrastructuur worden gebruikt om dit model te trainen.

Whirlpool wil belang in Whirlpool of India verder afbouwen

• Whirlpool (-2,9%): de Amerikaanse fabrikant van huishoudelijke apparaten is van plan om zijn belang in Whirlpool of India te verminderen tot ongeveer 20% dit jaar via een marktverkoop. Whirlpool verwacht netto kasopbrengsten van 550 miljoen tot 600 miljoen dollar uit deze transactie en ziet de deal tegen midden tot eind 2025 afgerond worden. Vorig jaar verkocht Whirlpool een belang van 24% in de Indiase eenheid voor ongeveer 468 miljoen dollar om schulden te verminderen. De aandelen van Whirlpool of India stegen in 2024 met 34,6%, na drie opeenvolgende jaren van daling.

​​​Microsoft voorspelt teleurstellende groei voor cloud Azure

Microsoft (-4,5% nabeurs): het technologiebedrijf voorspelde teleurstellende groei in zijn cloud computing business. De Azure-resultaten voor het fiscale tweede kwartaal vielen onder de verwachtingen van Wall Street, ondanks dat de totale kwartaalomzet de schattingen overtrof. Microsoft spreekt van een winst per aandeel van 3,23 dollar, wat de gemiddelde analistenverwachting van 3,11 dollar overtrof. De kapitaaluitgaven van Microsoft bedroegen 22,6 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 20,95 miljard dollar.

Tesla’s winst per aandeel haalt verwachtingen niet

• Tesla (+4%): de fabrikant van elektrische voertuigen is van plan om in de eerste helft van 2025 nieuwe, goedkopere modellen uit te brengen en in juni een betaalde autonome autodienst te testen. De gemiddelde kosten voor materialen en arbeid voor het bouwen van Tesla's bereikten in het vierde kwartaal het laagste niveau ooit, wat de winstgevendheid ten goede kwam. Tesla meldt een aangepaste winst per aandeel van 73 cent, wat onder de gemiddelde analistenverwachting van 76 cent lag. De jaarlijkse leveringen van Tesla daalden vorig jaar voor het eerst, voornamelijk door hogere rentekosten en intense concurrentie.

Meta springt over de analistenlat in kwartaal vier, maar tempert eerstekwartaalverwachtingen

• Meta Platforms (+2,2%): het technologiebedrijf overtrof de verwachtingen van Wall Street voor de omzet in het vierde kwartaal van 2024, maar voorspelde dat de omzet in het eerste kwartaal van 2025 mogelijk niet aan de verwachtingen zal voldoen. Meta spreekt van een omzet van 48,4 miljard dollar voor het vierde kwartaal, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 47,0 miljard dollar. Het bedrijf verwacht een omzet tussen 39,5 miljard en 41,8 miljard dollar voor het eerste kwartaal van 2025, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 41,72 miljard dollar. Meta's CEO, Mark Zuckerberg, sprak optimistisch over de AI-initiatieven van het bedrijf en benadrukte het belang van een open source standaard.

Trump overweegt Nvidia-chipsuitvoer naar China te beperken

• Nvidia (-4,1%): de Trump-administratie overweegt om Nvidia te beperken in de verkoop van H20-chips aan China. Deze chips, ontworpen om te voldoen aan de bestaande Amerikaanse beperkingen, kunnen AI-software draaien. Nvidia's aandelen daalden licht na het nieuws, dat voor het eerst werd gemeld door Bloomberg. De zorgen nemen toe dat China de VS inhaalt op het gebied van AI-ontwikkeling.

IBM kent grootste omzetstijging in softwareverkoop in vijf jaar

• IBM (+8,9% nabeurs): de technologiebedrijf overtrof de winstverwachtingen voor het vierde kwartaal, gedreven door sterke vraag in zijn softwaredivisie. De softwareomzet steeg met 10%, de grootste stijging in vijf jaar, terwijl de totale kwartaalomzet vlak bleef op 17,55 miljard dollar. IBM rapporteerde een aangepaste winst per aandeel van 3,92 dollar, wat de gemiddelde analistenverwachting van 3,75 dollar overtrof. Het bedrijf voorspelt een omzetgroei van minstens 5% voor fiscaal 2025, hoger dan de 3% stijging in 2024.

Trump Media richt Truth.Fi op

• Trump Media and Technology Group (+6,8%): het Amerikaanse technologiebedrijf heeft de lancering van een financiële diensten- en FinTech-merk Truth.Fi goedgekeurd. Het bedrijf heeft ook een investering van maximaal 250 miljoen dollar via Charles Schwab goedgekeurd om zijn kasreserves te diversifiëren, die eind vorig jaar meer dan 700 miljoen dollar bedroegen. De onderneming is van plan deze fondsen te besteden aan verschillende investeringsopties, waaronder exchange-traded funds (ETF’s), afzonderlijk beheerde rekeningen, Bitcoin en andere cryptocurrencies. Truth.Fi-producten en -diensten zullen in 2025 worden uitgerold na het bepalen van de financieringsniveaus en het verkrijgen van de nodige goedkeuringen van financiële toezichthouders.

Levi Strauss kent zwak jaar, ondanks sterk vierde kwartaal

• Levi Strauss (-7,6% nabeurs): het kledingbedrijf voorspelde een jaarlijkse winst die ruim onder de gemiddelde analistenverwachting ligt, ondanks een sterk vakantiekwartaal. Het Amerikaanse groothandelsbedrijf van Levi keerde terug naar omzetgroei na zes kwartalen van daling, maar verwacht dat dit kanaal in 2025 vlak zal blijven. Levi Strauss voorspelde een aangepaste winst per aandeel van 1,20 tot 1,25 dollar, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 1,37 dollar. In het laatste kwartaal steeg de nettowinst met 8% tot 1,84 miljard dollar, boven de schattingen van 1,73 miljard dollar.

Lufthansa verwerft 10% belang in Letse airBaltic

• Lufthansa: de luchtvaartmaatschappij heeft ingestemd met de overname van een belang van 10% in de Letse luchtvaartmaatschappij airBaltic, die een beursgang wil maken. Het is de nieuwste stap om haar Europese aanwezigheid uit te breiden en toegang te krijgen tot meer vliegtuigen om zo haar aanbodbeperkingen te verlichten.

ABB krijgt boost door vraag naar datacenters

• ABB: het bedrijf meldde dat het een sterke vraag ziet naar elektrische producten die door datacenters worden gebruikt voor artificiële intelligentie. ABB meldde dat de EBITA in het vierde kwartaal met 8% steeg tot 1,43 miljard dollar, iets lager dan de verwachtingen. De omzet steeg met 4% tot 8,59 miljard dollar, wat de prognoses van 8,37 miljard dollar overtrof.

Roche verwacht hoger EBITDA in 2025

• Roche: het bedrijf zei dat het dit jaar mikt op een verdere stijging van de winst per aandeel met ongeveer 10% door lagere kosten en groei van medicijnen zoals de oogbehandeling Vabysmo en het kankermedicijn Phesgo. De totale operationele winst bedroeg vorig jaar 20,8 miljard Zwitserse frank. Dat is net iets minder dan de gemiddelde marktverwachting van ongeveer 21 miljard Zwitserse frank.

Kernwinst Telia stijgt minder dan verwacht in vierde kwartaal

• Telia: de EBITDA steeg van 7,49 miljard Zweedse kronen een jaar eerder naar 7,87 miljard Zweedse kronen. Analisten hadden gemiddeld een winst van 7,92 miljard kronen voorspeld. De operationele vrije kasstroom daalde minder dan verwacht naar 826 miljoen kronen. Analisten hadden verwacht dat deze negatief zou zijn met 1,71 miljard.  Het bedrijf stelde voor om over de resultaten van 2024 een dividend uit te keren van 2 kronen per aandeel.

Swatch boekt sterke daling van omzet en winst door problemen in China

• Swatch: de omzet en winst zijn in 2024 gedaald. De verbeteringen in de Verenigde Staten en Japan konden de sterke daling in China niet compenseren. Swatch meldde dat de omzet over het hele jaar met 14,6% daalde tot 6,74 miljard Zwitserse frank, lager dan de verwachte 6,95 miljard Zwitserse frank. De nettowinst daalde van 890 miljoen frank een jaar eerder naar 219 miljoen frank, ook onder de analistenverwachtingen van 365 miljoen frank.

Chipmaker STMicroelectronics verwacht in 2025 nog zwakker eerste kwartaal

• STMicroelectronics: de chipfabrikant verwacht een omzet van 2,51 miljard dollar in het eerste kwartaal 2025, een daling ten opzichte van de 3,47 miljard dollar die het bedrijf een jaar eerder rapporteerde. Analisten hadden een omzet van 2,72 miljard dollar verwacht. STMicro rapporteerde een nettowinst van  341 miljoen in het vierde kwartaal, hoger dan de raming van analisten van 326 miljoen dollar. STMicro is van plan om tussen de 2 miljard dollar en 2,3 miljard dollar te investeren, minder dan de 2,53 miljard dollar vorig jaar en 4 miljard dollar in 2023.

Nokia's winst in vierde kwartaal overtreft verwachtingen

• Nokia: het bedrijf rapporteerde een sterkere dan verwachte stijging van 38% in de operationele winst in het vierde kwartaal. De netto-omzet steeg met 10% tot 5,98 miljard euro, wat de ramingen van 5,74 miljard euro overtrof. De vergelijkbare winst vóór rente en belastingen steeg naar 1,14 miljard euro, hoger dan de voorspellingen van de analisten van 960 miljoen euro. Nokia verwacht voor het hele jaar een winst van tussen de 1,9 en 2,4 miljard euro, terwijl de ramingen op 2,13 miljard euro lagen.

Winstdaling bij Deutsche Bank groter dan verwacht

• Deutsche Bank: de bank rapporteerde donderdag een grotere daling dan verwacht in de winst over het vierde kwartaal en het volledige jaar 2024. De bank boekte een nettowinst van 106 miljoen euro in het vierde kwartaal, een daling ten opzichte van de winst van 1,26 miljard euro een jaar eerder. Het is slechter dan de verwachtingen van analisten voor een winst van ongeveer 380 miljoen euro. Deutsche boekte over het hele jaar een winst van 2,70 miljard, een daling ten opzichte van de 4,21 miljard euro voor 2023. Dat was slechter dan de verwachte winst van bijna 3 miljard euro.

Symrise boekt lichte verbetering in 2024 in marge en omzet

• Symrise: de Duitse producent van smaakstoffen en parfums rapporteerde een EBITDA-marge en omzet over het hele jaar die licht boven de marktverwachtingen lagen.De EBITDA-marge was vorig jaar 20,7%, hoger dan de verwachte 20,4% van de analisten. De jaarlijkse omzet steeg van 4,73 miljard in 2023 naar 4,99 miljard euro, terwijl analisten gemiddeld 4,98 miljard euro hadden verwacht.

Electrolux overtreft winstramingen

• Electrolux: de fabrikant van huishoudtoestellen rapporteerde een beter dan verwachte operationele winst voor het laatste kwartaal van 2024, nl. 1,25 miljard Zweedse kronen. Analisten hadden 1,22 miljard kronen verwacht. Electrolux gaf echter aan dat het over 2024 geen dividend zal uitkeren en dit voor het derde jaar op rij.

Shell’s vierdekwartaalwinst daalt

• Shell: het bedrijf rapporteerde donderdag een kleinere winst in het vierde kwartaal, omdat de oliemaatschappij te lijden had onder lagere raffinagemarges en minder handel in vloeibaar aardgas (LNG). Het bedrijf kondigde aan dat het eigen aandelen ter waarde van 3,5 miljard dollar zou terugkopen. Het bedrijf rapporteerde een nettowinst van 7,31 miljard dollar een jaar geleden naar 3,66 miljard dollar in het vierde kwartaal.

H&M meldt zwakker dan verwachte verkopen in het vierde kwartaal

• H&M: de Zweedse modeketen rapporteerde zwakkere dan verwachte verkopen in het vierde kwartaal, deels door een late Black Friday. De omzet in het vierde kwartaal bedroeg 62,19 miljard Zweedse kronen (5,65 miljard dollar), wat lager was dan de gemiddelde analistenverwachting van 63,48 miljard Zweedse kronen. De operationele winstmarge voor het kwartaal steeg naar 7,4%, vergeleken met 6,9% een jaar eerder, dankzij investeringen in marketing die hun vruchten begonnen af te werpen. H&M zag sterke online verkopen en verbeterde productpresentatie, wat bijdroeg aan een positieve ontwikkeling in het kwartaal.

Winstdaling bij Deutsche Bank groter dan verwacht

• Deutsche Bank: de grootste Duitse bank meldt een grotere dan verwachte daling van de winst in het vierde kwartaal en het volledige jaar 2024, als gevolg van juridische voorzieningen en herstructureringskosten die de inkomstenstijgingen in de wereldwijde investeringsbankdivisie tenietdeden. De nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders bedroeg 106 miljoen euro in het kwartaal, wat slechter was dan de gemiddelde analistenverwachting van ongeveer 380 miljoen euro. Voor het volledige jaar boekte Deutsche een winst van 2,70 miljard euro, lager dan de verwachte bijna 3 miljard euro. De bank heeft haar kosten doelstelling voor 2025 laten varen en mikt nu op een kosten-inkomstenratio van minder dan 65%.

Verdere kostenbesparingen bij Volkswagen in ‘t verschiet

• Volkswagen: bestuursleden van de Duitse autofabrikant vrezen dat de ingrijpende bezuinigingen die eind vorig jaar met de vakbonden zijn overeengekomen, niet voldoende zullen zijn om de ommekeer in te zetten. Verwacht wordt dat er verdere kostenbesparende maatregelen nodig zullen zijn, naast de overeengekomen ontslagen. Het bedrijf zal zijn winstgevendheidsdoelstelling uitstellen en mikken op een marge van 6,5% binnen drie tot vier jaar, in plaats van eind volgend jaar. In december voorkwam Volkswagen massale stakingen met een deal om meer dan 35.000 toekomstige banen te schrappen, in een poging terrein terug te winnen van goedkopere Chinese concurrenten te midden van zwakke vraag in Europa en een langzamer dan verwachte adoptie van elektrische voertuigen.

• Na een hele dag wachten op de Fed sloot de Euro Stoxx 600 met 0,6%, wat de recordreeks alweer een dag verlengde. Niet dat er van de Fed vuurwerk werd verwacht, maar de verdere “DeepSeek”-ontspanning en puike cijfers van onder ASML zorgden voor opluchting. De beleidsvergadering van de Fed deed dat niet, want de vergadering bleek zoals verwacht een non-evenement te zijn.

• De Amerikaanse centrale bank hield de rente immers stabiel op 4,25-4,5% en suggereerde dat dit nog wel even zo zou blijven. De economische vooruitzichten zijn “onzeker”, maar de bank is “alert op de risico's voor beide kanten van haar tweeledige mandaat”. Ook spreekt ze niet langer van het feit dat de inflatie “vooruitgang heeft geboekt”, omdat het eerst een reeks cijfers wil zien die effectief laten zien dat het de goede kant op gaat met de inflatie. Lees: de bank wacht samen met u en ik af in welke mate het Trump 2.0 de levensduurte zal aanjagen. Over naar een lange rentepauze, dus. 

• De 10-jaarsrente in de VS daalde opnieuw tot 4,52%, tegenover 4,21% op 2 jaar. Ook in Europa bewoog de rente een ietsje lager tot 2,55% op 10 jaar en 2,25% op jaar. More of the same, ondanks de Fed, met andere woorden. De dollar behield daarom zijn positie op 1,0414 tegenover de euro, terwijl het Britse pond wél steeg tegenover de euro (€1 = £0,837) dankzij een optreden van de Britse kanselier Reeves. Die probeert de beleggers te overtuigen van haar groeiplannen en dat lijkt een beetje te werden. De Japanse yen trok vannacht de stijgende lijn van de voorbije dagen door en klokte af op 154,5 tegenover de dollar.

• Wall Street kabbelde vóór en na de Fed-meeting inspiratieloos verder en klokte 0,5% lager. Onder meer Nvidia (-5%) kwam weer in het verdomhoekje terecht omwille van dat dekselse DeepSeek. Op sectorniveau verloor technologie 1,1%, terwijl ook de industrials 0,4% achteruit boerden en de gezondheid 0,6% verloor. In Europa vielen enkel de verliezen van de consumentenaandelen op (-0,6%), omdat de geruststellende cijfers van ASML de technologiesector 2,7% opkrikten. Zelfde beeld op de Aziatische markten, waar China 0,4% verloor, terwijl Japan (+0,15%) en Zuid-Korea (+0,8%) wél boven het nulpunt eindigden.

• Voor de statistici onder u geven we graag nog BBP-data mee. Zo zou het Amerikaanse BBP in het vierde kwartaal toegenomen zijn met een solide 2,6% op jaarbasis, weliswaar na een toename met 3,1% in het derde kwartaal. De particuliere consumptie blijft de belangrijkste motor, maar de PCE-inflatiemaatstaf steeg wel weer naar 2,5%. Forse cijfers, zeker in vergelijking met de eurozone. De BBP-groei bleef steken op een magere 0,1% op kwartaalbasis, onder meer door zwakte in Frankrijk. Zwak, maar dat was allerminst niet onverwacht. Maar de cijfers zijn wél interessante info om mee te namen naar de ECB-vergadering van straks, waar tot een nieuwe renteverlaging met 25 basispunten naar 2,75% beslist moet worden.

• Vandaag staat volledig in het teken van de rente, want nadat de Fed vannacht al zijn boekje opendeed is het straks de beurt aan de ECB. Die zal naar verwachting de rente verlagen met 25 basispunten. Ander economisch nieuws betreft de publicatie van de Amerikaanse BBP-cijfers over het vierde kwartaal en de wekelijkse nieuwe werkloosheidaanvragen. In Europa wordt aangevuld met een update van de vertrouwensindicatoren voor januari en BBP-data uit Duitsland, Frankrijk, Italië, Hongarije en Polen, jawel. België en Spanje voegen daar wat consumenteninflatiecijfers aan toe (CPI, jan). Maar laat me duidelijk zijn: dé aandacht zal gaan naar de speech die ECB-topvrouw Lagarde zal geven op de persconferentie van de ECB.

• En dan over naar de bedrijfsresultaten, alweer de eerste "cijferlawine"-dag van 2025 een feit is. De lijst is té lang en té voornaam om zomaar even samen te vatten, dus ik verwijs met graagte naar de overzichtskalenders in deze publicatie.

WDP kende sterker dan verwachte winstgroei in 2024

• WDP: het Belgische vastgoedbedrijf zag in 2024 een sterkere winstgroei dan verwacht, gedreven door voorverhuurde projecten, acquisities en een autonome huurgroei van 2,6 procent. De EPRA-winst bedroeg 333,7 miljoen euro, wat neerkomt op een stijging met 15 procent, met een winst per aandeel van 1,50 euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,47 euro. WDP stelt een dividend voor van 1,20 euro per aandeel, eveneens een stijging van 7 procent. Voor 2025 verwacht WDP een EPRA-winst van 1,53 euro per aandeel, gebaseerd op een minimale bezettingsgraad van 97 procent.

Heijmans geselecteerd voor bouw van 190 Utrechtse huurappartementen

• Heijmans: de Nederlandse bouwer is door de Utrechtse woningcorporatie Woonin geselecteerd voor de begeleiding van de sloop en realisatie van 190 huurappartementen aan de Van Heukelomlaan in Utrecht. Deze opdracht vertegenwoordigt een omzetwaarde van circa 37 miljoen euro voor Heijmans. De voorbereidingen van de sloopwerkzaamheden starten rond de zomer van dit jaar. De realisatie start begin 2026 en de opdracht is eind 2027 afgerond.

CEO NN Group verlaat bank voor Triodos Bank

• NN Group: de Nederlandse bank kondigt aan dat CEO Marcel Zuidam per 1 april 2025 zal vertrekken om bij Triodos Bank te gaan werken. Pieter Emmen, Chief Risk Officer van NN Bank, is benoemd tot waarnemend CEO, onder voorbehoud van goedkeuring door De Nederlandsche Bank. Marcel Zuidam trad in 2017 toe tot NN Group en leidde de integratie van NN Bank en Delta Lloyd Bank.

Inventiva publiceert positieve studieresultaten

• Inventiva: het Franse biofarmaceutische bedrijf publiceerde de resultaten van een fase 2-studie naar lanifibranor bij patiënten met type 2 diabetes (T2D) en metabole disfunctie-geassocieerde leverziekte (MASLD). De resultaten tonen aan dat lanifibranor de glykemische controle verbetert en levervet vermindert. Dit maakt lanifibranor een veelbelovende kandidaat voor patiënten met MASH en T2D, stelt KBC Securities. Het beurshuis herhaalt het koersdoel van 7 euro en behoudt de ‘koop’-aanbeveling.

Licht hogere omzet en lagere investeringen bij KPN in kwartaal vier

• KPN: het Nederlandse telecombedrijf zag in het vierde kwartaal van 2024 de omzet licht groeien met 1,7 procent tot 1,445 miljard euro, terwijl de investeringen daalden. De aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) na leases steeg naar 630 miljoen euro, wat 1 miljoen euro onder de gemiddelde analistenverwachting lag. De operationele vrije kasstroom steeg met 10 procent tot 295 miljoen euro, maar bleef onder de verwachte 316 miljoen euro. KPN herhaalde zijn ambities voor 2027 en voorziet voor 2025 een omzetgroei van circa 3 procent, een aangepaste EBITDA van 2,58 miljard euro en een dividend van 18,2 cent. KBC Securities blijft bij de ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 4,2 euro

Datum en uur van publicatie: 30/01/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.