Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat: 

Woensdag 4 oktober

• Bedrijfsresultaten
  • Tesco, RPM International, Tesla, Helen of Troy
• Beleggersevents
  • Curaleaf (algemene vergadering)
  • Novartis (Afsplitsing Sandoz)
• Ex-dividend
  • Progressive, Universal Music Group
• Macro-economie
  • Nieuw-Zeeland: Rentebesluit
  • EU: Lagarde (ECB) spreekt
  • VS: Diensten Inkoopmanagersindex en ruwe olievoorraden
  • China: beurs gesloten: 'Nationale Dag'
     

Hebt u het beursnieuws van vandaag gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht bent u in geen tijd weer helemaal mee: ​  

• Mee m/de markt: 'Stijgende reële rente speelt parten'
• Nieuwe adviezen voor aandelen
• Beursnieuws België en Nederland
• Europees aandelennieuws
• Meest verhandelde ETF's in september bij Bolero
• Bedrijfsnieuws uit Amerika
• Ekopak : Circeaulair - het water van morgen
• Meest verhandelde aandelen bij Bolero
• Video: Hans Dewachter geeft zijn toekomstvisie op de economie
• Vooruitblik op Amerika
• Visie op de markten en economie (oktober 2023) deel 1

​In twee delen (terugblik en vooruitblik) wordt een visie weergegeven op de economie en de markten. Vandaag deel 1, de terugblik.

Terugblik

Algemeen

De financiële markten presteerden behoorlijk tot juli 2023. Zo steeg de  wereldwijde aandelenindex  (gebaseerd op de MSCI World All countries index) quasi 15% tot einde juli. Sinds dat hoogtepunt moesten de beurzen de helft prijsgeven. Eind september stonden de beurzen bijgevolg 7,5% lager dan het hoogtepunt in juli en september was een slechte maand met een daling van maar liefst 4,5%.

• Volgende redenen lagen aan de basis van deze daling :
  • De Chinese economie blijft zwak presteren. Zo was de economische activiteit in het derde kwartaal zwakker dan verwacht. In juli kromp de detailhandel met 0,06% op maandbasis en vertraagde de industriële productie tot slechts 0,01% op maandbasis. Sedert 2010 is de industriële productie sterk gedaald (van 20% op jaarbasis naar 4,5% op jaarbasis. De Chinese consumptie ondersteunde de economie in het eerste kwartaal dankzij het opheffen van de strenge covidmaatregelen. Nadien zou de verwerkende nijverheid moeten aantrekken om de economie te steunen, wat dus niet gebeurde. Dit is een zwakke schakel en de Chinese regering doet er alles aan om met diverse steunmaatregelen de economie te stimuleren.

• De tweedekwartaalresultaten lagen in lijn met de verwachtingen, maar waren lager dan het tweede kwartaal van 2022. Zo daalde de winst in de VS met 7% en in Europa 4%. De verrassingen waren groter in de VS dan in Europa. De verwachtingen van de bedrijven voor 2024 lijken te hoog gespannen, zeker als de omzet zou dalen door een zwakkere economie.

Regio’s

Er is weinig verandering t.o.v. de vorige maand. Ook in september blijkt dat de Amerikaanse markt sedert het jaarbegin beter presteert dan de rest van de regio’s. De eurozone heeft ingeboet t.o.v. vorige maand. Omwille van de zwakke prestatie van China, zoals hierboven beschreven, is “Opkomend Azië” de hekkensluiter met een stijging van slechts 2%. Aangezien meer en meer tekenen van een recessie opduiken, is Japan een regio waarin kan belegd worden. Japan wordt door de financiële markten immers beschouwd als een defensieve markt.

Sectoren

Sedert het jaarbegin zijn het nog steeds de technologiesector en de communicatiediensten die als sector het best presteren. Door het verhaal van de Artificiële Intelligentie worden de technologiebedrijven (vooral het halfgeleidersegment) nog steeds opgepikt. De problemen in de voorraadcyclus bij de halfgeleiders zijn achter de rug, waardoor er bij die bedrijven opnieuw ruimte is voor prijszetting. De waardering van deze bedrijven is dan ook sterk opgelopen. Binnen de communicatiediensten mas "media" de sterkste sector. 

De risicoappetijt is nog steeds aanwezig in de markt wat blijkt uit de mooie prestatie van de cyclische consumentengoederen. Binnen de cyclische consumentengoederen presteert de deelsector “retail” zeer goed, terwijl deelsector “consumentendiensten” (reizen, horeca) het beste achter de rug heeft. De vrees voor een mogelijke recessie heeft een negatieve impact op deze deelsector.

Diverse indicatoren zoals PMI en ISM voor de verwerkende nijverheid én de dienstensector verslechteren terwijl de voorraden hoger zijn dan het historische gemiddelde. Bij de publicatie van de tweedekwartaalresultaten werden de winstverwachtingen neerwaarts bijgesteld. Hierdoor staan de kapitaalgoederen op een laag pitje. Dit zorgt voor een zwakkere prestatie bij de industriële goederen. De dalende vraag uit China zorgt er dan weer voor dat de basismaterialen zwak presteren.

Onderaan staan de defensieve sectoren zoals de nutsbedrijven, vastgoed en niet-cyclische consumentengoederen (waaronder de voedingsbedrijven). Deze laatste kunnen slechts in beperkte mate kostenverhogingen doorrekenen.

Grondstoffen

De dalende vraag uit China deed de prijzen van industriële metalen verder dalen. Nikkel is hier het grootste slachtoffer van.  Op jaarbasis zet het goud nog een positief resultaat neer. De olieprijs is recent licht gedaald van het hoogtepunt maar noteert nog steeds sterk hoger dan begin 2023. Dit zorgt nog steeds voor een opwaartse druk op de prijzen. Positief voor Europa is de sterke daling van de gasprijzen.

Rentevoeten

Voor de eurozone wordt de Duitse 10-jaarsrente als referentie genomen, voor de VS is dat de US Treasury Bill op 10 jaar. De rentevoeten, mede onder impuls van het rentebeleid van de centrale banken, zijn in de loop van 2023 verder gestegen. De Amerikaanse rente blijft hoog, niettegenstaande de Fed aangegeven heeft dat de rentepiek nagenoeg bereikt is. opnieuw boven 4,3%, het hoogste niveau in 15 jaar. Wat de Duitse rente betreft, ligt de negatieve rente van 2021 al ver achter ons. De Duitse rente noteert nu 2,76%.

Wisselkoersen

Wat met de USD ? De Amerikaanse munt profiteert de laatste periode van de hogere rente en het feit dat de Europese economie mogelijk afstevent op een recessie. Het is dus niet de Amerikaanse dollar die versterkt, het is de euro die verzwakt door de zwakke economische vooruitzichten.

Voor de bel

KBC Economics herwerkt maandelijks haar economische vooruitzichten. Hans Dewachter, Chief Economist, gaat dieper in op thema’s als de rente-evolutie, de groeivooruitzichten, inflatie, controle van de centrale banken,...

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: KBC - Mithra - Ageas - Colruyt - NN Group - Umicore - Elia - Euronav - MDxHealth - Sofina

Op de website van Ekopak lezen we het volgende:” We voelen de impact van de klimaatverandering elke dag meer en meer. De beschikbaarheid van water speelt een cruciale rol in de toekomst van onze aarde. Waterreserves zijn aan het uitputten, terwijl overvloedige neerslag veel schade aanbrengt.

Bedrijven leggen zichzelf nu concrete doelstellingen op voor energie, CO₂ én watergebruik. Ekopak wil die bedrijven helpen om het tij te keren. Door volop in te zetten op innovatieve technologie voor waterrecyclage.

Vorige week informeerde Ekopak investeerders over haar recente overname van de Global Water & Energy (GWE) en gaf meer informatie over de timing en structuur van het gigantische WaaS-project Circeaulair.

De uitrol van dit project en de overname van GWE zorgden voor een update door de analist van KBC Securities, Kristof Samoy. Hij maakte een nota over de indrukwekkende vooruitzichten voor omzet en EBITDA voor 2028. In zijn toelichting beschrijft Kristof hoe de overname van het  ingenieursbureau GWE in combinatie met de operationele start van Circeaulair vorm zal geven aan de wereldwijde uitrol van WaaS.

GWE

GWE is gevestigd in Brugge en heeft 130 werknemers. Het is een projectengineeringgroep met een omzet van 30 miljoen euro en een EBITDA van 6 miljoen euro in 2022. GWE is actief in de verkoop van oplossingen voor afvalwaterbehandeling. 

De transactie

Ekopak verwierf 100% van de aandelen van GWE in ruil voor cash. Eén derde werd gefinancierd met eigen middelen en het saldo met schulden. De waardering van de transactie is aantrekkelijk waardoor er mooie inkomstensynergieën zijn. Het management op de sleutelposities werd behouden.

Groei en lage investeringen

Inherent aan de projectbusiness is het gebrek aan recurrente inkomsten, maar GWE is historisch gegroeid met lage dubbele cijfers. De analist gelooft dat de huidige evolutie in de (afval)watermarkt zal leiden tot een aanhoudende winstgevende orderportefeuille zonder noemenswaardige investeringen.

Synergieën

De combinatie Ekopak/GWE wordt leverancier voor zowel afvalwaterzuivering als gedecentraliseerde proceswatervoorziening. Voor de laatste biedt de overname van GWE een verticaal integratiepotentieel van inputproceswater. Bovendien is de geografische complementariteit duidelijk met GWE's geïnstalleerde basis buiten Europa. Tot slot brengt GWE uitgebreide knowhow van waterprocessen in F&B naast de expertise van Ekopak op het gebied van chemie en farmaceutica. De uitwisseling van proceskennis zou moeten leiden tot expansie in een en andere industriële kernmarkten.

Technologisch gezien is Ekopak een expert in het (mechanisch) opwaarderen en hergebruiken van industrieel proceswater, terwijl GWE toonaangevend is in de (bacteriële) behandeling van industrieel afvalwater. Op het eerste gezicht is het technologische kruisverkooppotentieel duidelijk, aangezien industriële spelers de voorkeur geven aan één enkele partij voor zowel hun afvalwaterbehandeling als hun waterhergebruik (one-stop-shop). Nog belangrijker is dat we de overname van GWE zien als een vorm van verticale integratie. Als we kijken naar de geïnstalleerde basis van GWE, komt de afvalwater lozing nu voort uit een interne oplossing die gemakkelijker achteraf kan worden geïnstalleerd (of gemakkelijker te verkopen in het geval van aanbestedingen), waardoor een waardevolle bron van input wordt gegenereerd voor Ekopak's gedecentraliseerde oplossingen voor watervoorziening.

GWE en Ekopak : complementaire klantenbasis

Ingenieursplatform

GWE beschikt over een ervaren ingenieursplatform dat met succes internationale projecten uitvoert vanuit België. Vanuit deze basis kan Ekopak de uitbreiding van gedecentraliseerde watervoorziening oplossingen buiten Europa versnellen.

Uitrol van WaaS

WAAS-projecten zoals Circeaulair duren enkele jaren voordat volledig potentieel te bereiken. Tegen die tijd zijn de aanhoudende waterstress, de WAAS-referentielijst en het gezamenlijke verkoop- en engineeringplatform van GWE/Ekopak een middel om oude GWE-klanten te overtuigen om hun afvalwater te upgraden en te integreren in een oude WAAS-oplossing van Ekopak. Op dat moment zal de wereldwijde uitrol van WAAS versnellen.

Circeaulair is een publiek-private samenwerking tussen Ekopak, het overheidsbedrijf Aquafin en infrastructuurfonds EPICo2. Via een samenwerkingsverband gaat Circeaulair bedrijven en bedrijventerreinen voorzien van circulair water. Concreet betekent dit dat het effluent (of gezuiverd afvalwater) afkomstig van de waterzuiveringsinstallaties van Aquafin wordt omgezet in proceswater voor industriële doeleinden. Dit gebeurt via een waterzuiveringsinstallatie die Ekopak zal installeren in de buurt van Aquafin's AWZI. Van daaruit wordt een pijpleidingnetwerk aangelegd dat het proceswater rechtstreeks naar het bedrijf of bedrijventerrein wordt getransporteerd. Dit leidingnetwerk zorgen voor de levering van gerecycled proceswater.

KBC Securities over Ekopak

In het licht van het bovenstaande heeft de analist van KBC Securities de nieuwe middellangetermijndoelstelling opgenomen in zijn model met een omzet voor 2028 van 140 miljoen en een EBITDA 2028 van 37 miljoen. Het advies wordt verhoogd naar "kopen" met een verhoogd koersdoel naar €25 (was €19,5).

Tesla haalde de marktverwachtingen voor leveringen in het derde kwartaal niet

• Tesla: (+0,5%) De autogroep miste de leveringen in het derde kwartaal door upgrades in de fabrieken die een nieuwere versie van het Model 3 maken. Tesla leverde niet 456.722 voertuigen af, maar wel 435.059 stuks. Een deuk in de verkoop van Model 3 en Y ligt aan de basis dat er 7% minder Tesla’s verkocht werden op jaarbasis. Het doel blijft wel om dit jaar 1,8 miljoen voertuigen te leveren. Winstcijfers krijgen we op 18 oktober.

Sphere Entertainment naar hogere sferen na succesvolle U2-show

• Sphere Entertainment: (+11,1%) het media- en entertainmentbedrijf opende vrijdagavond met U2 zijn Las Vegas Sphere. De beelden van dat evenement spreken tot de verbeelding. Over naar Google, zouden we zeggen.

Meta onderzoekt plan om Europese gebruikers te laten betalen voor Instagram of Facebook

• Meta Platforms: (+2,2%): het socialmediabedrijf wil Europese gebruikers voor 14 dollar per maand een advertentievrije versies van Instagram of Facebook aanbieden. Dat komt op vraag van de Europese regelgevers. De winst gisteren komt er echter vooral omdat beurshuis Truist met een “Kopen”-advies uitpakte omdat Meta in het vierde kwartaal een aanhoudende groei zou moeten kunnen laten zien.

AbbVie moet tegen goedkopere variant van Humira opboksen

• AbbVie: (-0,5%) het Duitse Boehringer Ingelheim lanceerde een generische versie van Humira dat 81% goedkoper is dan het originele reumamedicijn. Tot voor kort was Humira 's werelds best verkopende receptgeneesmiddel met een omzet van 21,2 miljard dollar in 2022.

General Motors en Ford gaan nog eens 500 werknemers ontslaan

• General Motors: (-1,5%) de autobouwer gaat samen met Ford (-1%) nog eens 500 werknemers ontslaan omdat een 18-daagse staking van de United Auto Workers zijn tol eist. UAW deed ondertussen een tegenvoorstel aan GM.

McDonald’s en Wendy’s mogen hamburgers in advertenties groter afbeelden

• McDonald's: (-2,2%) de hamburgerketen won net zoals Wendy’s een rechtszaak waarin gesteld werd dat het rundvlees op de afbeelding niet in overeenstemming is met de advertenties. Het vlees krimp bijvoorbeeld met 25% eens het wordt gebakken, maar een Amerikaanse rechter vindt dat de hamburgerbedrijven wel degelijk hun producten aantrekkelijk mogen voorstellen.

• De start van het vierde kwartaal leverde in Europa initieel groene beurscijfers op, maar die winst verdampte in de loop van de dag tot een 1% verlies. De gevreesde shutdown in de VS werd dan wel tijdelijk afgewend, gisteren bleek dat de fabrieksactiviteit in de eurozone over de hele linie bleef dalen.
   
• De finale S&P Global PMI-index voor de industrie daalde van 43,5 punten in augustus naar 43,4 punten in september, in lijn met de voorlopige cijfers. In de VS kromp de ISM-index in de fabriekssector, maar deed dat wel aan het laagste tempo in zo’n 12 maanden. De vraag blijft dus niet of er weer gegroeid wordt, maar vanaf wanneer er niet langer gekrompen wordt.
   
• Op de Europese beursvloer eindigden alle sectoren onder nul, met op kop nutsbedrijven (-2,8%) , grondstoffen (-1,4%), energiebedrijven (-1,5%) en financials (-1,3%). Wall Street klokte sloot uiteindelijk wel rond het nulpunt af, in een sessie waarin technologie (+1,3%) en telecom (+1,5%) de enige sectorwinnaars waren.
   
• Centraal doorheen de dag stond een nieuwe rentestijging in de VS. De 10-jaarsrente steeg tot 4,69%, waarvan het grootste deel van de stijging is te wijten aan de stijging van de reële rente. Die laatste bedraagt 2,29%, waarmee de ‘economische alarmdrempel’ van 2% ver overschreven wordt. 
   
• Het was een hele dag wachten op wat Federal Reserve voorzitter Powell te zeggen zou hebben op een rondetafelgesprek en op meer data deze week om het rentepad van de centrale bank te peilen. Erg veel nieuwe inzichten leverde dat niet op: de rente zal voor lange tijd hoog blijven. Deze week staan er nog veel meer sprekers van de Fed en de ECB op het programma, die alle zullen vasthouden aan de visie dat een extra renteverhoging nodig kan zijn. Dat moet de vraag en aanbod zodanig op elkaar af te stemmen dat de inflatie op een duurzame manier naar de 2%-doelstelling kan worden gebracht.
   
• In Australië wordt een soortgelijke doel nagestreefd. De Reserve Bank of Australia liet vannacht de geldrente ongewijzigd op 4,1%, waarmee de rentepauze al vier opeenvolgende maanden duurt. Volgens kersvers gouverneur Bullock is de inflatie “over haar hoogtepunt heen”, maar “nog steeds té hoog”. Omdat dat nog even zo zal blijven, is verdere monetaire verkrapping nog altijd mogelijk om de inflatie terug te brengen naar het doel van 2% à 3% tegen het einde van 2025. De werkloosheid zal naar verwachting geleidelijk stijgen tot 4,5% per einde 2024. Stagflatie, iemand?
   
• Op de economische kalender blijft het vandaag een pak kalmer dan gisteren. Het Amerikaanse JOLTS-rapport is met voorsprong hét belangrijkste cijfer van de dag. Er wordt verwacht dat er 8,9 miljoen nieuwe banen werd gecreëerd in augustus. Dat is belangrijk om te weten in welke mate de arbeidsmarkt standhoudt in een oorlog tussen recessie en inflatie. Verder zijn er meer speeches dan afgevallen bladeren op het gravel parcours van Oud-Heverlee.
   
• Op de bedrijvenkalender blijft het nog altijd akelig stil, en dat zal nog enige tijd zo blijven. McCormick is de enige aanwezig op het appèl.