Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat maandag op de beleggersagenda staat: 

Hebt u het beursnieuws van vandaag gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht bent u in geen tijd weer helemaal mee: ​  

• Nieuwe adviezen voor aandelen
• Europees aandelennieuws
• Beursnieuws België en Nederland
• Mee met de markt: “Minder inflatie, meer feest”
• Speciale herbalancering voor Nasdaq
• Meest verhandelde aandelen bij Bolero
• Bod op Exmar wordt heropend
• Inflatie, rente én dollar maken knieval
• Bedrijfsnieuws uit Amerika

Voor de volledigheid blikken we, voor de start van de opening van New York, nog even terug op het belangrijkste bedrijfsnieuws in Amerika.

De inflatiecijfers in de VS waren de voorbije dagen beter dan verwacht, wat leidde tot een renteverlaging, een scherpe daling van de dollar en logischerwijs een stijging van de aandelenmarkten. Eén en ander suggereert dat de Fed tevreden zou kunnen zijn met één renteverhoging in juli en daarna niets meer. De dollar gelooft alvast in zo’n scenario, waardoor de munt daalde tot het laagste peil in 15 maanden (€1 = $1,1231) na een steile duik vannacht. Ook de dollarindex, die de Amerikaanse munt meet ten opzichte van zes belangrijke rivalen, noteert op 99,71, het laagste peil sinds april 2022. 

Minder, maar daarom niet minder hardnekkig

Voor de consumenteninflatie bedroeg de maandelijkse stijging 0,2%, wat op jaarbasis neerkomt op 3% in juni tegen 4% in mei, en dat is het laagste percentage sinds maart 2021. Als we kijken naar de kerninflatie-index, steeg deze in juni met 0,2%, wat op jaarbasis neerkomt op 4,8% tegen 5,3% in mei, en dit is het laagste percentage sinds oktober 2021.

Na de consumenteninflatie (CPI) werd gisteren de producenteninflatie (PPI) op de markt losgelaten. De producentenprijzen stegen slechts met 0,1% op jaarbasis in juni, de kleinste stijging sinds 2020. De kerninflatie steeg met 2,6% op jaarbasis, ei zo na de kleinste toename in bijna drie jaar. Dat bewijst dat de economie een periode van desinflatie is ingegaan, ondanks de arbeidsmarkt erg krap blijft.

Lagere rentes doen hun werk

Dit is een duidelijk teken dat de renteverhogingen hun werk hebben gedaan en dat de neerwaartse trend in de inflatie naar verwachting de komende maanden zal aanhouden. Niettemin blijven de vooruitzichten voor het rentebeleid van de Fed erg onzeker, omdat ze héél erg data-afhankelijk zijn.

Aan de ene kant pleiten de hoge en hardnekkige kerninflatie en de sterke prestaties van de arbeidsmarkt voor een verdere verhoging van de beleidsrente. Aan de andere kant zullen de verzwakkende vooruitkijkende indicatoren en onze verwachting dat de Amerikaanse economie vanaf de tweede helft van 2023 in een technische recessie terechtkomt, de Fed-gouverneurs waarschijnlijk motiveren om een pauze in te lassen en te wachten op meer informatie over het inflatietraject.

KBC Economics verwacht nog altijd dat de beleidsrente van de Fed zijn piek heeft bereikt op het huidige tarief van 5,125%. Een renteverlagingscyclus kan vanaf het eerste kwartaal van 2024 starten, tegen de achtergrond van het lopende programma dat 95 miljard dollar aan obligaties afbouwt per maand.

Impact op de rente

Met het scenario van een enkele renteverhoging in juli, waarbij de kans op een verhoging in september tot een onbeduidend niveau is gedaald, heeft het rendement op 2-jaarsobligaties duidelijk een neerwaartse knik gemaakt. Maar eigenlijk verliezen de rentes aan beide kanten van de Atlantische oceaan opnieuw fors terrein. De 10-jaarsrente noteert nu op 3,77% in de VS en 2,46% in Duitsland, tegenover 4,46% en 3,22% op 2 jaar.

Dollarduik

Terwijl verwacht wordt dat de ECB de rente twee keer zal verhogen, heeft dit vooruitzicht de euro versterkt ten opzichte van de dollar, hoewel het duidelijk de dollar is die ten opzichte van alle valuta is gedaald.

Dat wil zeggen dat Europese bedrijven die handel drijven in dollar minder centen zullen krijgen voor hun goederen, terwijl Amerikaanse exporteurs net gesubsideerd worden. Zeker bij zo’n forse beweging is het daarom oppassen voor de impact op de winst- en verliesrekeningen de komende kwartalen.

Ook andere centrale banken boekten succes

Gisteren vergaderden twee centrale banken en terwijl de Centrale Bank van Nieuw-Zeeland voor de status quo koos, verhoogde de Centrale Bank van Canada de rente opnieuw.

De beslissing van de Reserve Bank of New Zealand om een status quo in te stellen kwam niet als een verrassing, gezien de omvang van de renteverhoging tot nu toe, en de discontovoet van 5,5% zal naar verwachting lang ongewijzigd blijven, zoals in de verklaring werd aangegeven.

De Centrale Bank van Canada denkt daar anders over en verhoogde haar rente met 0,25% tot 5%, het hoogste niveau sinds mei 2001. Geconfronteerd met een aanhoudende groei, die ze zelfs naar boven heeft bijgesteld, en het feit dat ze haar prognoses voor een terugkeer van de inflatie naar de doelstelling met 6 maanden heeft uitgesteld, had de Centrale Bank geen andere keuze dan de rente verder te verhogen. En ze rechtvaardigde deze beslissing door te stellen: “met maatregelen voor de kerninflatie die sinds afgelopen september rond de 3,5%-4% schommelen, lijkt de onderliggende prijsdruk hardnekkiger dan verwacht”. De groeiprognose voor 2023 werd bijgesteld van 1,4% naar 1,8%, terwijl de consumenteninflatie pas tegen het midden van 2025 2% bereiken.

Om maar te zeggen: het is niet omdat iets de goede richting uitgaat, dat het ook effectief de goede richting blijft uitgaan.

Nicolas Saverys heeft na het eerste deel van het bod op Exmar uiteindelijk iets minder dan 80% van de groep in handen na de initiële acceptatieperiode van het openbare overnamebod. Er werden 17,33 miljoen aandelen (29,14%) aangeboden, zodat het belang van Saverex klimt naar 74,35%. Inclusief de eigen aandelen van de man en de eigen aandelen van Exmar komt dat neer op 77,76%. Dat is minder dan de verhoopte 95%, maar die grens wordt nu geschrapt in een heropend bod met een ongewijzigde biedprijs van 11,10 per aandeel. Dat bod zal tussen 28 augustus en 15 september lopen. De beurskoers klimt vandaag tot 11,20 euro.

Van 45,21 naar 77,76%

De initiële aanvaardingsperiode van het vrijwillige en voorwaardelijke openbare overnamebod uitgebracht door Saverex NV op alle aandelen en aandelenopties uitgegeven door Exmar NV die niet die niet reeds in het bezit waren van Saverex of personen die ermee verbonden zijn, eindigde op 6 juli 2023. Tijdens de aanvaardingsperiode werden 17.335.548 aandelen van Exmar, die 29,14% van de uitstaande aandelen vertegenwoordigen, aangeboden.

Daardoor zou Saverex in totaal 44.234.979 aandelen van Exmar aanhouden, wat 74,35% van de uitstaande aandelen vertegenwoordigt. Rekening houdend met de aandelen die rechtstreeks aangehouden worden door Nicolas Saverys (7.924 stuks) en diegene die op de balans van Exmar staan (2.026.013 aandelen), zouden Saverex en de met haar verbonden personen samen 46.268.916 aandelen bezitten. Dat is goed voor 77,76% van de uitstaande aandelen.

Zonder 95%-drempel de verlengingen in

Saverex heeft besloten af te zien van de 95% aanvaardingsdrempel en heeft bijgevolg besloten het Bod uit te brengen. De betaling van de biedprijs voor de aangeboden aandelen gedurende de initiële aanvaardingsperiode is gepland voor donderdag 27 juli 2023.

Aandeelhouders die het vandaag nog niet aanvaardden, zullen de mogelijkheid hebben om dat dus wel te doen tijdens een tweede aanvaardingsperiode. Het bod zal immers vrijwillig heropend worden van maandag 28 augustus tot en met vrijdag 15 september 2023 om 16:00 uur (Belgische tijd).

Door de betrokkenheid van KBC Securities bij de voorgestelde transactie blijft het advies en het koersdoel opgeschort.

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: Exmar - Lotus Bakeries - argenx - ASML Holding - KBC - Ageas - ASMI - X-Fab Silicon Foundries - Shell - Prosus

De recente rally van de Nasdaq 100 index is u waarschijnlijk niet ontgaan. Beter bekend als de “ChatGPT-rally”, liet de Amerikaanse technologie-index het beste halfjaar optekenen sinds de lancering van de index: de zinderende rally stuwde de Nasdaq 100 dit jaar al 37,5% hoger, tegenover 14,8% voor de S&P 500. Dat heeft zo zijn gevolgen, want de 5 grootste bedrijven maken nu 43% van het totaal uit. En dat is onrealistisch groot, zodat Nasdaq maandag al meldde dat een “Speciale herbalancering” dit gewicht moet terugbrengen naar 38,5%. Minder overconcentratie, en dus meer integriteit. Tenzij de beurskoersen verder doorstijgen. 

Een beetje dominant is goed, maar meer ook niet

Het is niet de eerste keer dat er over wordt gegaan tot een “speciale herbalancering”, want ook in 1998 en 2011 was dat al eens het geval. Deze procedure maakt dan ook deel uit van de methodologie van Nasdaq 100 om te blijven voldoen aan een regel van de Amerikaanse beurswaakhond SEC over fondsspreiding. Die stelt dat er moet worden bijgestuurd als het totale gewicht van bedrijven met elk meer dan 4,5% weging in de index 48% overschrijdt. Tijdens de herbalancering wordt dit beperkt tot 40%.

Het is in die context dan ook niet meer dan logisch dat er vandaag ook vragen gesteld worden over de dominantie van de zwaargewichten in de S&P 500 index. De beurswaakhond stelt dat daar dient te worden ingegrepen als het totaal van bedrijven, met elk een gewicht van meer dan 4,8% in de index, meer dan 50% van de totale index bedraagt. Apple en Microsoft zijn de enige twee bedrijven die meer dan 4,5% wegen. Als we daar de opvolgers (Amazon, Nvidia en Tesla) bijtellen, bedraagt het gewicht van de Big 5 zo’n 22,2%. Een bijsturing lijkt dus niet imminent.

De top-15 van de Nasdaq 100 index ziet er als volgt uit.

Big 5 ietwat minder big

Zover is het dus nog niet, maar Nasdaq besloot toch niet te wachten. Microsoft heeft vandaag immers al het grootste gewicht met 12,91%, gevolgd door Apple met 12,47%, Nvidia 7,04%, Amazon 6,89% en Tesla 4,50%. Een recente rally in de aandelen van Tesla duwde het totale gewicht boven de 48%, wat de herbalancering volgens een studie van Wells Fargo uitlokte.

De grafiek hieronder vergelijkt niet de weging, maar wel de marktwaarde van de ‘Big 3’ (Microsoft, Apple en Amazon) met de marktwaarde van de Nasdaq 100. Samen tekenen ze voor een gewicht van 38,7%. Omwille van de huidige wegingen wegen de drie grootste spelers in de index zelf iets minder zwaar door.

Apple tikte vorige maand een marktkapitalisatie van 3 biljoen dollar aan, maar daalde maandag na de aankondiging met 1%. Andere megacapaandelen, waaronder Microsoft, Alphabet en Amazon, werden op maandag 0,7% en 2,5% lager gezet. Die beweging kwam nadien wel tot stilstand. Van paniek is er zeker geen sprake.

Miljardendans

Het aantal aandelen dat verkocht zal moeten worden door de herbalancering is nog niet bekend omdat de exacte veranderingen in de gewichten van de aandelen nog niet bekend werden gemaakt. Wel zeker is dat het gaat om miljarden dollars. Het exacte aantal hangt af van een aantal factoren, waaronder de huidige prijzen van de aandelen, de omvang van de beleggingsfondsen die de Nasdaq 100 index volgen en de handelsstrategieën van die fondsen.

• De herbalancering zal gebaseerd zijn op de indexeffecten en -aandelen die uitstaan op 3 juli 2023.
• De aankondigingen van de indexaandelen en de pro-forma file release zullen op 14 juli plaatsvinden.
• De herbalancering wordt van kracht voor de opening van de markt op maandag 24 juli.

Bijsturingen

De herbalancering zal niet resulteren in het verwijderen of toevoegen van aandelen uit de Nasdaq 100 index. De gewichten van de bestaande aandelen worden gewoon opnieuw verdeeld. Onderstaande bedrijven zullen hun gewicht in de Nasdaq 100 index zien toenemen als gevolg van de herbalancering:

• Starbucks (SBUX)
• Mondelez (MDLZ)
• Booking Holdings (BKNG)
• Gilead Sciences (GILD)
• Intuitive Surgical (ISRG)
• Analoog Devices (ADI)
• Automatic Data Processing (ADP)

Ondertussen zullen deze bedrijven hun gewicht in de Nasdaq 100 index zien afnemen:

• Microsoft (MSFT)
• Apple (AAPL)
• Nvidia (NVDA)
• Amazon.com (AMZN)
• Tesla (TSLA)
• Meta Platforms (META)
• Alphabet (GOOG)

Verkoopdruk

In het kader van “Trop is teveel, en teveel is trop” is een herbalancering in principe altijd positief. Het zal het concentratierisico verminderen en de index daardoor representatiever maken voor de bredere markt. Maar de hele operatie zal wél een impact hebben op beleggingsfondsen die de Nasdaq 100 index volgen. En die kan aanzienlijk zijn, aangezien de fondsen aandelen moeten verkopen van bedrijven waarvan het gewicht is afgenomen en aandelen moeten kopen van bedrijven met een hoger gewicht. Dit kan leiden tot volatiliteit in de markt rond de tijd van de herbalancering, maar even zo goed in de aanloop daarnaartoe. Op iets langere termijn, zal die volatiliteit snel weer verdwijnen, zodat de beurskoersen weer vrijelijk verder kunnen caprioleren. En wat als de rally onverminderd doorgaat? Dan komt er wie weet weer een speciale herbalancering aan. Of ook niet.