Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat: 

Donderdag 25 mei

• Bedrijfsresultaten
  • Costco Wholesale, Royal Bank of Canada, Medtronic
• Beleggersevents
  • McDonald's, Sanofi, Equinix, Pinterest (algemene vergadering)
• Ex-dividend
  • Coca-Cola HBC, Lanxess, Puma
• Macro-economie
  • EU: Duitse BBP
  • VS: BBP en eerste aanvragen werkloosheidsvergoeding

Hebt u het beursnieuws van vandaag gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht bent u in geen tijd weer helemaal mee: ​  

• Nieuwe adviezen voor aandelen
• Beursnieuws België en Nederland
• Mee m/d markt: 'Té sterke economie wakkert rentevrees aan'
• Europees aandelennieuws
• Meest verhandelde aandelen bij Bolero
• Bolero's ongemeen interessante maandelijkse holdingupdate - mei
• Quasi-failliet Lordstown splitst (omgekeerd)
• Bedrijfsnieuws uit Amerika

Voor de volledigheid blikken we, voor de start van de opening van New York, nog even terug op het belangrijkste bedrijfsnieuws in Amerika.

Palo Alto gaat over hele lijn over de verwachtingslat

• Palo Alto Networks ging in het voorbije kwartaal zowel over de omzet- als de winstlat. De omzet klokte af op 1,72 miljard dollar (1,71 miljard verwacht) en de winst per aandeel op 1,10 dollar (93 dollacent verwacht). Als klap op de vuurpijl ging de groep ook met de prognoses voor het vierde kwartaal over de verwachting van analisten.  

Urban Outfitters rapporteerde sterke omzet van 1,11 miljard dollar  

• Urban Outfitters rapporteerde een omzet van 1,11 miljard dollar en deed daarmee beter dan de 1,09 miljard dollar waar op was gerekend. Ook met de winst per aandeel van 56 dollarcent nam de kledingretailer vlot de maat van de verwachting van 35 dollarcent.

Microsoft lanceert upgrade voor zoekmachine Bing  

• Net als Alphabet’s Google lanceerde Microsoft een upgrade voor zijn zoekmachine Bing. Een van de belangrijkste veranderingen is de integratie van een slimme assistent bij zoekresultaten van Bing. Daarbij wordt gebruik maakt van OpenAI’s ChatGPT. Het bedrijf breidt ook de zogenaamde plug-ins voor Bing uit, met behulp van OpenAI waarmee bedrijven gemakkelijker transacties kunnen uitvoeren met consumenten in zijn zoekmachine. 

PacWest Bancorp schoort zijn balans verder op en verkoopt  zijn vastgoedkredietdivisie 

• PacWest schoort zijn balans verder met de verkoop van de vastgoedkredietdivisie aan vastgoedfinancieringsbedrijf Roc360 voor een onbekend bedrag. Eerder werd al voor 2,6 miljard dollar leningen verkocht.  

Agilent schiet zichzelf in de voet met slechter dan verwachte prognoses 

• Agilent Technologies zette een beter dan verwachte kwartaalprestatie in de schaduw van lagere prognoses voor het huidige kwartaal. De omzet bedroeg 1,2 miljard dollar tegen 1,67 miljard verwacht en de winst per aandeel 1,27 dollar tegen 1,26 dollar verwacht. 

Netflix biedt alternatief voor paswoorddelen 

• Netflix voert de strijd tegen het delen van paswoorden op met gerichte e-mails naar klanten in 103 landen. Een Netflix-account mag slechts in één huishouden worden gebruikt, maar betalende klanten kunnen tegen betaling een lid buitenshuis toevoegen. Netflix schat dat meer dan 100 miljoen huishoudens hun inloggegevens aan vrienden en familie buitenshuis delen, tegenover een totaal wereldwijd aantal van 232,5 miljoen betalende klanten. 

Choice Hotels International laat zijn oog vallen op Wyndham Hotels & Resorts 

• Volgens mediaberichten staat een stevige fusie in de Amerikaanse hotelsector op stapel. Choice Hotels International zou immers Wyndham Hotels & Resorts willen kopen in een deal die een Amerikaanse reus van budgethotels zou creëren. Wyndham heeft een marktwaarde van zo’n 5,9 miljard dollar, terwijl Choice een marktkapitalisatie heeft van zo’n 5,8 miljard. 

Intuit blaast warm en koud 

• Intuit zette 6,02 miljard dollar om, terwijl op 6,1 miljard gemikt werd. De winst per aandeel van 8,92 dollar was wel beter dan verwacht, maar woog duidelijk niet zwaar genoeg om de impact van de lager dan verwachte prognoses voor het huidige kwartaal op te vangen. De groep mikt immers voor het vierde kwartaal op een winst per aandeel van 1,43 tot 1,48 dollar, terwijl op 1,51 dollar was gerekend. Het softwarehuis voor fiscale diensten kijkt tegen forse concurrentie aan van zowel nieuwe als bestaande spelers in de sector. 

Aandeelhoudersactivist roep op tot verkoop van Yelp 

• Yelp kreeg een brief in de bus van aandeelhoudersactivist TCS Capital Management waarin wordt opgeroepen om strategische alternatieven te onderzoeken, waaronder een verkoop. Volgens TCS is Yelp schokkend ondergewaardeerd en moet op zoek gegaan worden naar een koper die 70 dollar per aandeel wil ophoesten of een premie van meer dan 120%. TCS heeft een belang van meer dan 4% in Yelp opgebouwd en is daarmee een van de vijf grootste aandeelhouders van het bedrijf geworden.  

AutoZone mist omzetverwachting 

• AutoZone zette in het voorbije kwartaal 4,09 miljard dollar om en haalde daarmee de verwachtingen van 4,12 miljard dollar niet. De autoverdeler wist met 34,12 dollar wel de verwachting van de winst per aandeel van 31,51 dollar te kloppen. 

Lowe’s klopte in het voorbije kwartaal de omzet- en winstverwachting 

• Lowe’s klopte in het voorbije kwartaal de omzet- en winstverwachting. De omzet strandde op 22,35 miljard dollar, terwijl op 21,6 miljard was gerekend, en de winst per aandeel van 3,67 dollar ging voorbij de 3,44 dollar die was verwacht. Maar de verwachtingen voor 2023 werden verlaagd omdat de vraag naar niet-noodzakelijke producten daalt. 

Tesla onthult eind 2023 locatie van zesde gigafabriek

• In een gesprek met de Wall Street Journal liet Elon Musk weten dat voor het eind van het jaar de locatie van een zesde Tesla-gigafabriek zal worden onthuld. Musk zou recent gesprekken hebben gevoerd met Zuid-Korea en Frankrijk, maar ook India staat op de lijst. Tesla wil tegen 2030 zo’n 20 miljoen wagens produceren per jaar, tegen zo’n 2 miljoen vandaag. 

Toll Brothers neemt de maat van omzet- en winstverwachting 

• Toll Brothers boekte een omzetgroei van 13,9% tot 2,49 miljard dollar en nam daarmee vlot de maat van de analistenverwachting van 2,06 miljard dollar. Hetzelfde verhaal op het niveau van de winst per aandeel die uitkwam op 2,85 dollar, terwijl slechts op 1,91 dollar was gerekend.  

Verschillende topbedrijven noteren tegen hoogste koers in 52 weken

• Interessant weetje voor de statistieken: Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Draftkings, GE, Eli Lilly en Uber noteren allemaal op hoogste peil van de voorbije 52 weken.  

Lordstown wil 15 aandelen samensmelten tot 1 aandeel 

• Lordstown, één van de gevallen EV-engelen, kondigde een reverse stock split aan waarbij 15 aandelen worden herleid tot 1. De operatie is een cosmetische ingreep om het gedecimeerde centjesaandeel (0,26 dollar) opnieuw wat meer body te geven. Onder meer als gevolg van de twijfels over de bereidwilligheid van geldschieter Foxconn om met vers kapitaal over de brug te komen, waarschuwde de groep eerder deze maand dat het mogelijk een faillissement moet aanvragen.  

Waymo en Uber sluiten deal over integratie zelfrijdende auto’s in Uber-app 

• Waymo, de afdeling zelfrijdende wagens van Alphabeth, sloot een deal met Uber waarbij diens zelfrijdende auto’s aan het platform van het taxidienstenbedrijf kunnen worden toegevoegd. Voorlopig blijft de overeenkomst beperkt tot Phoenix in de VS.  

Apple en Broadcom sluiten deal over levering 5G-componenten 

• Apple tekent een overeenkomst met Broadcom voor de productie van componenten voor 5G-radiofrequentie. De deal is onderdeel van een plan uit 2021 om 430 miljard dollar te investeren in de Amerikaanse economie en markeert een nieuwe fase in het partnerschap tussen beide bedrijven. Broadcom liet in 2020 immers al weten dat het voor 15 miljard dollar aan draadloze componenten aan Apple gaat verkopen. Broadcom stelt ondertussen meer dan 1.100 banen voor Apple tewerk. 

Lordstown, één van de gevallen EV-engelen, kondigde een omgekeerde aandelensplitsing aan om aan de Nasdaq-noteringsnormen te voldoen. Op 24 mei worden 15 aandelen herleid tot 1. Ondanks die cosmetische ingreep blijft er twijfel of het gedecimeerde centjesaandeel (0,26 dollar) kan rekenen op geldschieter Foxconn, die 170 miljoen dollar vers kapitaal beloofde. De dreiging van een faillissement blijft dus erg reëel. Gisteren werd ook duidelijk dat voor gevestigde waarden, in dit geval Ford, de EV-weg moeilijk te bewandelen is, geeft financieel-econoom Tom Simonts aan.

Failliet
De geschiedenis van Lordstown Motors Corporation (LMC) vindt zijn oorsprong bij Workhorse dat zich, na eerste stappen in de elektrificatie van bestaande personenwagens van GM, omschoolde tot de bouwer van elektrische bestelwagens die in de zogeheten “last-mile” van het leveringsproces passen.

Workhorse wilde echter ook een elektrische pick-uptruck ontwikkelen en bouwen, maar dat bleek financieel te zwaar om dragen. Het werd afgestoten aan Lordstown, in handen van de vroegere CEO van Workhorse en eigenaar van de voormalige GM-fabriek in de gelijknamige stad.

In 2020 kwamen de aandelen via een SPAC naar de beurs. Veel plezier hebben aandeelhouders er nog niet aan beleefd. De aandelen kwamen op de radar van shorter Hindenburg die een vernietigend rapport over het bedrijf publiceerde. Ondertussen liet de groep weten ook niet voldoende centen te hebben om zelf de Endurance te bouwen. Dat zou Foxconn, die de GM-fabriek in Lordstown overnam, voor Lordstown doen.

Ford
Ford Motor verzamelde gisteren investeerders om hen te overtuigen dat de volgende generatie elektrische voertuigen van de automaker de winstdoelstellingen van 2026 kan halen, maar maakt zich al zorgen over de derde generatie van Ford EV's die laat in dit decennium zullen worden gelanceerd. De vraag blijft of Ford ins staat is de winstmarges op elektrische wagens op te voeren tot 8% voor belastingen.

De presentaties van Ford maakten duidelijk dat het 120 jaar oude bedrijf de komende jaren voor moeilijke keuzes staat over waar het moet concurreren en waar het zich moet terugtrekken achter segmenten als pick-uptrucks en bedrijfsvoertuigen in Noord-Amerika en Europa. Inkomsten uit software en verzekeringen kunnen nieuwe bronnen van winst opleveren. In ieder geval zal Ford afhankelijk zijn van verbrandingsauto's, want die zullen een aanzienlijk deel van de cashflow genereren “tot ver in het volgende decennium”.

Jaar na jaar verrast Warren Buffett met de prestaties van zijn topholding Berkshire Hathaway. Maar wij, Belgen, mogen best fier zijn op veel van onze eigen holdings, die door de jaren heen exceptioneel goed presteerden. Of wat dacht je van de volgende rendementen over de afgelopen tien jaar:

Ackermans & van Haaren: +134% 
Sofina: +172% 
Brederode: +306%
D'Ieteren: +362%.

Ter vergelijking: de BEL 20: +37%, Euronext 100: +80% en Berkshire Hathaway: +192%.

Bolero is logischerwijs enorme fan van onze holdings en geeft daarom op deze blog maandelijks de visie van Sharad Kumar S.P, CFA weer. Sharad is analist bij KBC Securities met holdings als specialisatie. Als er iets bij de holdings beweegt, weet Sharad het als eerste. Hij is dus de geknipte persoon om jou maandelijks up-to-date te houden. De vorige update, van april, kan je hier terugvinden.    

Ter informatie: Sharad neemt niet alle Benelux-holdings onder de loep. Zelfs hij is ook maar een mens. Daarom maakte hij een selectie en noemt die zijn 'Holding Universum' (HU). Het HU omvat volgende 'gewone holdings': Ackermans & van Haaren, Brederode, Compagnie du Bois Sauvage, D'Ieteren Group, GBL, Gimv, HAL Trust, Quest for Growth, Sofina en Tinc en ook enkele 'monoholdings' (die hebben slechts één participatie): Heineken Holding (met als enige participatie Heineken), KBC Ancora (KBC), Solvac (Solavay) en Financière de Tubize (UCB).

Prestaties van de holdings

• In de laatste maand

In de afgelopen vier weken (vanaf de derde week van 19 april tot 22 mei) ging het HU er 1,5% op achteruit. De BEL 20 ging er in dezelfde periode 2,4% op achteruit. De Euronext 100 index en de Euro Stoxx 50 zakten met respectievelijk 0,6% en 0,5%. De prestatie van de monoholdings was slechter. Zij zakten gemiddeld met 2,3%, dankzij ondermaatse prestaties op maandbasis van Solvac (-3,5%) en Heineken Holding (-2,2%) en Financière de Tubize (2,7%). Bij de gewone holdings viel er een verlies van 1,2% te noteren, ondanks stijgende koersen bij Ackermans & van Haaren (+3,1%), HAL Trust (+3%) en TINC (+0,4%). 

• Sinds begin dit jaar

Tot dusver in 2023 bedraagt het rendement van de holdings 1,7%. Ze doen zo 0,8% beter dan de BEL 20, maar liggen 10,2% achter op de Euronext 100 index en 13,9% op de Euro Stoxx 50 index. In die periode fungeerden de  gewone holdings als rem, want ze leverden een negatief rendement van -1,6% op, tegenover een rendement van 10,% voor de monoholdings. 

• Evolutie van de korting

Traditioneel noteren de meeste holdings met een korting op hun werkelijke waarde. Alle holdings samen noteren aan een gemiddelde korting ('discount') ten opzichte van hun geschatte intrinsieke waarde van 24,6%. Dat is 1,1% hoger dan een maand eerder. De gewone holdings zagen hun korting gemiddeld met 1,6% toenemen. Bij monoholdings bleef de gemiddelde korting nagenoeg stabiel: 28,8%.

Bovenstaande tabel geeft het rendement weer van de holdings (Absolute Performance) in de laatste maand (1M), het laatste half jaar (6M), het laatste jaar (1Y) en sinds de start van dit jaar (YTD).

Ook het verschil in rendement met de benchmark, in dit geval Euronext 100 Index, komt aan bod (Relative Performance), voor dezelfde ijkpunten. Ter illustratie: KBC Ancora deed het afgelopen maand 0,2% slechter dan de Euronext 100 Index. In de afgelopen zes maanden presteerde het aandeel echter 3,1% beter. Op jaarbasis deed de Euronext 100 Index het dan weer 1,2% beter en sinds het begin van 2023 doet de index het zelfs 8,3% beter.

Ter info: n100 Index = Euronext 100 Index & SX5E = Euro Stoxx 50 Index. 

De Euronext 100 geeft een gewogen gemiddelde weer van de koersen van de 100 grootste aandelen die worden verhandeld binnen de Euronext-beurzen, waaronder de beurzen van Amsterdam, Brussel, Parijs en Lissabon. Binnen de Eurozone speelt de Eurostoxx 50 Index de rol van toonaangevende graadmeter. Hierin zitten de 50 bedrijven met de hoogste beurswaarde in de eurozone. 

Tops en Flops

• Flop 3 

Op 3: GBL: (+4%): De verkoop van Webhelp betekent dat GBL's portefeuille nu meer uit beursgenoteerde activa bestaat. Dat is net het omgekeerde van de doelstelling die de holding tijdens de capital markets day in november 2021 naar voren schoof. Het zal dus langer duren eer GBL het doel van 40% aan niet-beursgenoteerde activa in portefeuille bereikt.

Op 2: Gimv (-4,6%): 2023 was een recordjaar voor Gimv wat betreft investeringen en ook de portefeuillebedrijven excelleerden operationeel. Maar Gimv moest tijdens de publicatie van de jaarcijfers ook opbiechten dat de intrinsieke waarde lichtjes was gedaald. Dat kan beleggers hebben afgeschrikt, mogelijk vrezen die ook voor de impact van een recessie op Gimvs portefeuillebedrijven. 

Op 1: Compagnie du Bois Sauvage (-6%): De koers leed onder het gebrek aan grote katalysatoren die de koers kunnen doen opveren. Bovendien is het inkoopprogramma van eigen aandelen afgelopen, waardoor die koersondersteuning weg is gevallen. 

• Top 3

Op 3: TINC: (+0,4%): De verkoop van GlasDraad aan Glaspoort geeft de kwaliteit van TINC's portefeuille weer. De deal maakt dat Glaspoort in een later stadium heel GlasDraad kan overnemen en zorgt voor een mooi bijdrage aan de cashpositie van TINC. Daarnaast investeerde de holding in 6 Ierse universiteitsbuildings, terwijl participatie Datacenter United met Hasselt DC nu over 9 datacenters in België beschikt.   

Op 2: HAL Trust (+3%): HAL wist positieve eerstekwartaalresultaten te presenteren. In vergelijking met eind 2022 ging de intrinsieke waarde met 4,3 euro hoger, tot 152 euro. De volledige overname van baggeraar Boskalis stelde investeerders ook gerust dat HAL zijn massieve cashberg aan het werk zet.

Op 1: Ackermans & van Haaren (+3,1%):  Ook A&vH kwam met sterke eerstekwartaalresultaten over de brug en herhaalde de jaarvooruitzichten. De impliceren dat de participaties even sterke prestaties als in 2022 moeten realiseren. De financiële bedrijven konden meer dan 1 miljard euro aantrekken terwijl CFE en DEME mooie cijfers publiceerden en gewag maakten van een stevig orderboek. Tenslotte wordt de koers ondersteund door een inkoopprogramma van eigen aandelen dat nog tot eind dit jaar loopt. 

Kortingen

Hieronder vind je een tabel opgesteld door Sharad met zijn advies en koersdoelen voor de Belgische holdings. 

Kolom 2 'Recommendation' - bevat vier subkolommen:
Rating = het advies.
Upside Potential = opwaarts potentieel: met hoeveel % de aandelenkoers (Last Price) moet stijgen om het koersdoel (Target Price) te bereiken.
Target Price = koersdoel: Sharad kleeft op alle participaties van een holding een waarde. Sommige participaties zijn beursgenoteerd. De waarde daarvan hangt dan af van de beurskoers. Andere zijn in privéhanden. In dat geval probeert Sharad de waarde in te schatten. Daarnaast houdt hij rekening met de financiële toestand (cash, schulden,…) van de holding. Zo komt hij tot een waardering. Vervolgens past hij op die waardering een korting toe (heel vaak noteren holdings op de beurs met een korting op hun intrinsieke waarde). Die toegepaste korting vind je in de kolom 3 'Discount' (onder subkolom ‘Impl. Disc. TP to TEV’). Zo komt hij aan het koersdoel.
Last Price = koers van het aandeel op moment van opmaak van de tabel.

Kolom 3 'Valuation' - bevat twee subkolommen:

TEV =  de huidige geschatte waarde van de portfolio door Sharad (incl. eigen waarderingen voor de private belangen). 
NAV = de laatste, door de holding zelf gepubliceerde intrinsieke waarde aangepast met de koersverschillen van de beursgenoteerde participaties.

Kolom 4 'Discount' - bevat drie subkolommen:

Impl. Disc. TP to TEV = korting die Sharad toepast op zijn TEV om tot zijn Target Price (koersdoel) te komen.
Current Discount =  huidige korting: korting waarmee je de holding momenteel kan kopen ten opzichte van de waarde van het aandeel aangegeven door de holding zelf (NAV).
2Y Avg Discount = de gemiddelde korting van de afgelopen twee jaar waartegen je de holding op de beurs kon kopen ten opzichte van de telkens geüpdatete NAV. 

Kolom 5 'Characteristics' - bevat 5 subkolommen:

Market cap (€m) = hoeveel de holding waard is, uitgedrukt in miljoen euro.
Daily value = het gemiddelde dagelijkse handelsvolume is het aantal aandelen van de holding dat gemiddeld (tijdens de laatste 20 dagen) op één handelsdag van eigenaar verandert, uitgedrukt in miljoen.
Bèta = de verwachte beweging van een aandeel ten opzichte van bewegingen in de totale markt. Een bèta groter dan 1,0 wijst erop dat het aandeel volatieler is dan de bredere markt. Een bèta kleiner dan 1,0 wijst op een aandeel met een lagere volatiliteit.
KBCSE Div. yield = dividendrendement op basis van de Last Price (laatste koers) en op basis van de meest recente informatie waarover Sharad bezit.  
Net cash (%NAV): netto cashpositie van de holding ten opzichte van de NAV, uitgedrukt in %.

Sharads Keuze

• D'Ieteren : Een waarderingskloof die zit te wachten om gedicht te worden

D'Ieterens kroonjuweel Belron blijft profiteren van het toegenomen aantal sensorkalibraties bij auto's, die gepaard gaan met hoge marges. Daarnaast is de activiteit van herstelling en vervanging van voertuigbeglazing veerkrachtig ten tijde van economische achteruitgang. Gezien haar positie als marktleider en haar relatie met de verzekeraars beschikt Belron ook over een sterk prijszettingsvermogen, al kan er wel wat vertraging opzitten. Bij D'Ieteren Auto blijft het aantal inschrijvingen van Belgische wagens laag, maar premiumwagens met hogere marges krijgen de prioriteit. Verder waardeert Sharad de diversificatie van de holding via recente toevoegingen TVH Parts en PHE Holding, die beide enige gelijkenissen vertonen met Belron in termen van consolidatiepotentieel en marktresistentie. Sharad blijft bij zijn 'Kopen'-aanbeveling en koersdoel van 205 euro.

Het D'Ieteren-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 159,60 euro. 

• GBL: Private equity en Sienna zullen op termijn 40,0% van de portefeuille uitmaken

Sharad gelooft dat de markt de initiatieven van GBL om haar activiteiten en aandeelhoudersstructuur te vereenvoudigen, de actieve rotatie van de portefeuille, de opeenvolgende belangrijke aandeleninkoopprogramma's en een nieuwe strategie om aandeelhouderswaarde te creëren (door de toewijzing aan private/alternatieve activa te verhogen tot 40% van de totale portefeuille), nog niet voldoende waardeert. De NAV van GBL is in aanzienlijke mate blootgesteld aan de schommelingen van de publieke markt (ongeveer 70% van de NAV bestaat uit beursgenoteerde bedrijven). Deze beursgenoteerde activa zijn van hoge kwaliteit en kunnen in een economisch onzekere periode een omzet- en EBITDA-groei met dubbele cijfers voorleggen. 

Sharad verwacht niet dat de waardering van de privéactiva aanzienlijk zal dalen. Momenteel wordt GBL verhandeld tegen een korting van meer dan 35%, terwijl een korting van 20% meer gerechtvaardigd is, volgens hem. Na actualisering van het model met de cashopbrengst na de verkoop van enkele belangen en met het terugkopen van aandelen, herhaalt Sharad zijn ‘Kopen’-aanbeveling met 103 euro als koersdoel.

Het GBL-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 73,46 euro. 

• Ackermans & Van Haaren: Portefeuillebedrijven tonen veerkracht in een moeilijke markt

Tijdens het jaar 2022 slaagde de portefeuillebedrijven van Ackermans & van Haaren (AvH) erin beter te presteren dan verwacht en boekte de groep een recordwinst van 708,7 miljoen euro, deels te danken aan de verkoop van Manuchar en Anima. DEME (onder meer baggerwerken) herhaalde haar vooruitzichten voor het boekjaar met slechts een lichte winstdaling, Het CFE-aandeel (bouwbedrijf) herstelde sterk na het overtreffen van de marktverwachtingen en de private bankingdivisie profiteerde van de hogere rente en slaagde erin om meer cash aan te trekken, ondanks het lage beleggersvertrouwen.

Sharad meent dat AvH goed gepositioneerd is om door de woelige wateren van 2023 te navigeren. Hoewel de veerkracht van AvH's portefeuille in de komende kwartalen op de proef zal worden gesteld, denkt Sharad dat de portefeuillebedrijven over een sterke machtspositie beschikken in hun respectievelijke sectoren en dus niet zwaar getroffen zullen worden door de algemene markttrends. Het lopende programma om eigen aandelen in te kopen voor een bedrag van 70 miljoen euro moet de koers ondersteunen.

Sharad herhaalt daarom zijn 'Kopen'-advies met als koersdoel 188 euro. Het AvH-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 160,2 euro. 

Hoewel de korting ten opzichte van het koersdoel hoger is bij pakweg Sofina en Gimv, waardoor hun opwaarts potentieel hoger lijkt te liggen dan bij D'Ieteren, GBL en AvH, kiest Sharad toch net voor die laatste holdings. 'Bij Gimv en Sofina liggen de waarderingen op de private markt nog steeds hoger dan de publieke waarderingen, wat kan leiden tot een neerwaartse bijstelling van hun private-equity-investeringen. Voor D'Ieteren en AvH doen de portefeuillebedrijven het nog steeds erg goed en is de portefeuille sterk gediversifieerd over sectoren. Bij GBL is de huidige korting gewoon erg groot'.

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: Umicore - D'Ieteren - LVMH - KBC - Sofina - GBL - Euronav - Recticel - AB InBev - VGP

Holcim neemt Besbloc over

• Holcim neemt Besblock, een Britse producent van duurzame prefab bouwmaterialen met 24% minder materiaal dan gewone blokken, over. Financiële details kregen we niet, maar wel zeker is dat Holcim op overnamepad is. Over de voorbije twaalf maanden staat de teller op 30 deals. 

UBS in onderhandeling met Zwitserse autoriteiten over overname Credit Suisse

• UBS Group is in onderhandeling met de Zwitserse autoriteiten over verliesbeschermingen in verband met haar overname van Credit Suisse Group en haar wettelijke kapitaalvereisten. De bekendmaking onderstreept hoe sommige aspecten van de fusie tussen de twee banken moeten worden gladgestreken. De Zwitserse regering stemde er destijds mee in om tot 9 miljard Zwitserse frank aan potentiële verliezen uit de deal te dragen en bood liquiditeitssteun tot 100 miljard Zwitserse frank aan. UBS verwacht de overname van Credit Suisse begin juni af te ronden. 

Repsol wil v een belang van 49% verkopen in een reeks windparken en fotovoltaïsche centrales  

• Repsol wil volgens mediaberichten een belang van 49% verkopen in een reeks windparken en fotovoltaïsche centrales in Spanje, goed voor een totale capaciteit van 600 megawatt. De transactie zou tussen de 700 en 800 miljoen euro waard zijn. 

Lagere omzet voor Kingfisher, maar beterschap in zicht 

• De kwartaalomzet van Kingfisher bedroeg 3,3 miljard pond, een daling van 3,3% op vergelijkbare basis. De Britse woninginrichter gaf het natte weer de schuld van de lagere verkoop van artikelen als tuinmeubelen en barbecues in Groot-Brittannië en Frankrijk, maar zei dat de verbeterende trends in april het vertrouwen gaven dat de prognoses zouden worden gehaald. 

Ocado verdwijnt waarschijnlijk uit Footsie 

• Het Britse onlinesupermarkt- en technologiebedrijf Ocado Group zal volgens indexaanbieder FTSE Russell uit de Britse blue-chipindex FTSE 100 worden verwijderd en worden toegevoegd aan de FTSE 250. De huidige indexwijzigingen zijn indicatief en de definitieve wijzigingen zullen worden aangekondigd na het sluiten van de markt op woensdag 31 mei 2023. 

Universal Music slaat de handen in elkaar met Endel om AI te integreren in zijn aanbod

• Universal Music slaat de handen in elkaar met Endel om AI te integreren in zijn aanbod. Luidens de overeenkomst zal UMG Endels AI-technologie geschikt maken voor artiesten om geluidencombinaties te maken op basis van wetenschap, ook wel bekend als soundscapes, waaronder nieuwe muziek en nieuwe versies van bestaande muzieknummers. 

Lichte stijging van de winst voor Severn Trent 

• Severn Trent meldde voor het voorbije boekjaar een stijging van de winst vóór belastingen met 0,5% tot 508,8 miljoen pond met een rendement op het eigen vermogen van 12%. Het bedrijf verwacht een sterke winstgroei in het huidige boekjaar.  Het bedrijf verwacht een vermindering van 15-20% van zijn rentelasten in 2024, en zei dat het in 2024-2025 een verdere verhoging zou doorvoeren door in te zetten op lagere energiekosten en aan de inflatie gekoppelde tariefverhogingen die doorwerken in de operationele winst. 

Mediobanca wil zich voortaan concetreren op vermogensbeheer 

• Mediobanca concentreert zich op kapitaalintensieve activiteiten en zegt dat vermogensbeheer een belangrijke bijdrage aan de inkomsten zal leveren, meer dan corporate and investment banking (CIB) en alleen na consumer finance. Daartoe zal zij haar verkoopapparaat voor vermogensbeheer met een kwart uitbreiden tot 1.500 medewerkers, bijna allemaal in het topsegment. 

Hogere omzet, maar lagere winst voor M&S 

• De winst van Marks & Spencer daalde in 2022/23 ondanks een omzetstijging van 9,6% tot 11,9 miljard pond, als gevolg van hogere energie- en arbeidskosten en ongunstige wisselkoersbewegingen. De winst klokte af op 482 miljoen pond, meer dan de 436 miljoen verwacht en minder dan de 523 miljoen een jaar eerder.  Ook het vertrek van M&S uit Rusland, het uitblijven van overheidssteun voor bedrijfsbelastingen in het voorgaande jaar en een deel van de verliezen van de online kruidenierswinkel joint venture met Ocado hebben een domper gezet op de winst. 

• De wereldwijde beurzen noteerden gisteren allemaal een verlies. Europa (-0,6%), Wall Street (-1%) en Azië (-0,8%) vertalen volgens de schrijvende pers daarmee de aanhoudende onzekerheid over de onderhandelingen over het schuldenplafond in de VS. Dat zal wel spelen, maar een oplossing is pas nodig voor 1 juni. En dan nog. Een belangrijkere factor was de publicatie van de PMI-cijfers, waaruit wereldwijd niet enkel blijvende opwaartse prijsdruk bleek, maar meer nog economische sterkte en prijszettingsmacht in de dienstensectoren.  
   
• Op het eerste gezicht lagen de Europese PMI-cijfers in mei dicht bij de verwachting, omdat het algemene cijfer daalde van 54,1 naar 53,3 punten, terwijl 53,5 punten werd verwacht. Minder dus, maar wel nog een solide groei, verdeeld over een verdere krimp in de verwerkende industrie (44,6 van 45,8) en een sterke groei in de dienstensector (55,9 van 56,2). De prijzen voor goederen en diensten stegen wel aan het traagste tempo in 25 maanden, maar het prijszettingsvermogen van de dienstensector houdt wel aan.
   
• Dat kan stokken in de wielen van de centrale banken steken, die net proberen om de inflatiedruk van de ketel te halen. In Europa steeg de Duitse rente verder door (10-jr: 2,46%, 2-jr: 2,84%). De Amerikaanse rente stabiliseerde (2-jr: 4,25%, 10-jr: 3,68%), terwijl de dollar ongewijzigd afklokte (€1 = $1,0784). Dé vraag blijft met andere woorden of en wanneer de centrale banken van oordeel zullen zijn dat de beleidsrente voldoende werd opgetrokken. 
   
• De Reserve Bank of New Zealand verhoogde vannacht alvast de officiële rentevoet met 25 basispunten tot 5,5%, het hoogste peil sinds december 2008 en de twaalfde renteverhoging op rij. De consumenteninflatie blijft met 6,7% erg hoog, maar niettemin meldde de bank dat de beleidsrente een piek bereikte. De rente kan dus verlaagd worden vanaf het derde kwartaal van 2024. Dat is nodig omdat het bbp onverwacht met 0,6% kromp in het vierde kwartaal van 2022, terwijl er in het tweede en derde kwartaal van 2023 een milde recessie wordt verwacht. Een voorbode.  
   
• Over naar Azië. De Hang Seng leidde daar de terugval in Azië door scherpe verliezen voor Chinese technologieaandelen zoals Alibaba, Baidu en JD.com. Ook de S&P/ASX 200, Nikkei 225 en Shanghai Composite daalden, nadat de Amerikaanse technologieaandelen met een verlies van 1,26% een einde maakten aan een lange winstreeks. De sector profiteerde onder meer van het feit dat ze niet erg cyclisch gevoelig zijn, maar ook omdat het van een lange reeks ontslagen en kostenverlagingen de bedrijfswinsten op peil moet kunnen houden.  
   
• Op de oliemarkten zorgde Saoedi-Arabië voor opschudding. De Saudische minister van energie wakkerde de vrees voor verdere OPEC+ productieverlagingen aan door zich in een interview te laten ontvallen dat speculanten op lagere prijzen “best goed oppassen”. De olieprijs steeg, al bleef die beweging beperkt tot 77,5 dollar per Brent-vat. Het is nu al uitkijken naar de OPEC+-vergadering van 4 juni.  
   
• De economische kalender heeft vandaag een Bijbels kantje. De Amerikaanse centrale bank publiceert namelijk de notulen van de vorige vergadering en dat zorgt traditioneel voor het betere exegese werk. In het VK verwachten we inflatiedata over april, terwijl de Duitse IFO-indicator uit mei een belangrijke economische indicator vormt. België van zijn kant levert inzicht in het zakelijk vertrouwen in mei op.  
   
• Qua bedrijfsresultaten kijken we naar Analog Devices, Kanzhun, Nvidia, Snowflake, Splunk, Vnet Group, Xpeng, CTS Eventim, Home Serve, London Metric, Marks & Spencer, Severn Trent, SSE, Payton Planar en Renewi.

Deceuninck start aandeleninkoopprogramma voor het management en het eigen personeel  

• Deceuninck start een aandeleninkoopprogramma op om te voldoen aan de verplichtingen die voortvloeien uit de aankoop van aandelen en de toekenning van warrants aan het management en het personeel van Deceuninck. Het gaat om 100.000 aandelen en over een maximum bedrag van 270.000 euro, maar dat zal dus geen positieve impact hebben op de waardering. Er worden nadien immers geen aandelen vernietigd. Geen impact op 4,2 euro koersdoel en “Opbouwen”-advies. 

Montea gaf details over het eerder aangekondigde een bruto-(keuze)dividend van 3,30 euro per aandeel

• Montea betaalt zoals eerder aangekondigd een bruto-dividend van 3,30 euro per aandeel. Het betreft een keuzedividend dat loopt vanaf 24 mei tot en met 7 juni. De aandeelhouders kunnen ofwel intekenen op nieuwe aandelen (één nieuw aandeel per 31 bestaande aandelen), oftewel een uitgifteprijs van 71,61 euro per nieuw aandeel. Ofwel opteren beleggers voor een brutodividend van 3,30 euro in cash, oftewel 2,310 netto, ofwel een combinatie van beide opties. Geen impact op 90 euro koersdoel en “Opbouwen”-advies. 

Atenor heeft de bouwvergunning heeft verkregen voor de ontwikkeling van het project Square 42 in Belval 

• Atenor heeft de bouwvergunning verkregen voor de ontwikkeling van het project Square 42 in Belval. Dat betreft de bouw van 20.442 vierkante meter kantoorruimte verspreid over en 838 vierkante meter commerciële ruimte. Square 42, na Naos en Twist, is het derde project van Atenor te Belval. Een vierde project, Lot 48, ontwikkeld in samenwerking met Arhs groep, is in uitvoering op het laatste perceel op het terrein van de Square Mile. Geen impact op 47 euro koersdoel en “Houden”-advies. 

De oprichters van Fastned hebben de verkoop van een deel van hun belang afgerond

• Oprichters Michiel Langezaal en Bart Lubbers van Fastned lieten al op 11 januari weten dat ze 2% van de uitstaande aandelen zouden verkopen en hebben dat plan helemaal afgewerkt. Het belang daalde respectievelijk tot 37,42% en 21,76%, terwijl de familie Lubbers niet langer 6,11%, maar wel 5,94% in handen heeft. De verkoop wordt uitgelegd via de noodzaak tot diversificatie, maar ook om aan belastingverplichtingen te voldoen en familieleningen af te lossen.  

In de eerste vier maanden realiseerde Aalberts een autonome omzetgroei van 6,4% op jaarbasis 

• In de eerste vier maanden realiseerde Aalberts een autonome omzetgroei van 6,4% op jaarbasis. Het orderboek was op het einde van april 4% hoger dan een eerder, terwijl de toegevoegde waarde marge op een goed niveau bleef door verdere prijsverhogingen. Financiële details kregen we niet, maar wel zijn er minder en minder problemen in de toeleveringsketen en worden de voorraden stelselmatig weggewerkt. De groep meldde ook dat Stéphane Simonetta aangesteld zal worden als nieuwe CEO.  

KBCS spijkerde het waarderingsmodel van Alfen bij, zonder impact op koersdoel en advies 

• De vorige week gerapporteerde kwartaalresultaten van Alfen waren in tegenspraak met de positieve middellangetermijnvooruitzichten tijdens de analistendag een week eerder. De impact op de brutomarge werd veroorzaakt door een mixeffect, aangezien de marges per segment dicht bij de ramingen van KBCS lagen, maar ook door de investeringen in nieuwe capaciteit. De EBITDA-marge daalde tot slechts 11,2%, onder de middellangetermijnverwachting van 15 à 20%, maar de omzetverwachting voor 2023 werd behouden dankzij een orderboek van 165 miljoen euro in de afdeling “Opslag”. KBC verhoogde alles bij elkaar de omzetverwachtingen, maar drukte de margeverwachtingen. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 83 euro koersdoel. 

VGP en PIMCO Prime Real Estate kondigden de vierde closing aan van de tweede joint-venture

• VGP en PIMCO Prime Real Estate (een andere naam voor Allianz limited partners) kondigden de vierde closing aan van de tweede joint-venture. De transactie omvat 11 logistieke gebouwen in Spanje (7), Nederland (3) en Italië (1). De deal heeft een waarde van 253 miljoen euro en levert een bruto opbrengst op van 197 miljoen euro. En het is winstgevend, wat bevestigt de nieuwe closing aan betere rendementen zal gebeuren dan wat deskundigen inschatten. KBCS verwacht nog steeds nieuws over de 3 potentiële nieuwe JV-partners die de eerder aangekondigde vier joint-venture met Allianz zullen vervangen en dat voor 24 augustus. Geen impact op “Kopen”-advies en 140 euro koersdoel. 

Galapagos heeft zijn eerste patiënt opgenomen in de GALARISSO Ph2 studie.  

• Galapagos heeft zijn eerste patiënt opgenomen in de GALARISSO Ph2 studie. Die moet het potentieel onderzoeken van de TYK2-remmer 3667 voor de indicatie dermatomyositis. Voor KBCS is TYK2 een gevalideerd doelwit bij auto-immuniteit, dat niet in verband is gebracht met de veiligheidsproblemen die bekend zijn bij de JAK-klasse, hoewel het tot dezelfde familie behoort. Hoewel Galapagos niet alleen staat in de TYK2-race, verwelkomt KBCS de vooruitgang met 3667, onder meer omdat de aanwezigheid van concurrenten in deze ruimte kan worden gezien als een bevestiging van TYK2 als een hot target. Geen impact op “Houden”-advies en 60 euro koersdoel. 

In een update berekende KBC Securities dat de holdingsector de laatste maand gemiddeld 1,5% daalde 

• In een update berekende KBC Securities dat de holdingsector de laatste maand gemiddeld 1,5% daalde, wat beter was dan de 2,3% daling van de BEL20. Gediversifeerde holdings daalden met -1,2%, met als winnaars Ackermans & van Haaren +3,1%, HAL Trust +3,0% en TINC +0,4%. Monoholdings daalde met 2,3%, met op kop Solvac -3,5%, Tubize -2,7% en Heineken Holding -2,2%. Tot dusver in 2023 winnen de holdings in opvolging 1,7%, tegenover 0,8% winst voor de BEL20. De gemiddelde discount steeg met +1,1% tot 24,6% omdat de discount van de gediversifeerde holdings +1,6% toenam tot 22,7%.