Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat: 

Woensdag 17 mei

• Bedrijfsresultaten
  • Cisco, Synopsis, Take-Two, Target Group, Aegon, Commerzbank, Experian, JD Sports, Sage Group, Siemens AG, Aegon, Care Property Invest, CFE, Gimv
• Beleggersevents
  • Tencent, Mondelez (algemene vergadering) 
• Ex-dividend
  • Amgen, ASMI, Deutsche Börse, Microsoft, Nexus, Renault
• Macro-economie
  • Japan: BBP (kwartaal)
  • EU: CPI
  • VS: bouwvergunningen
     

Hebt u het beursnieuws van vandaag gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht bent u in geen tijd weer helemaal mee: ​  

• Nieuwe adviezen voor aandelen
• Mee m/d markt: 'Cijferseizoen wordt zwalpend uitgewaaid'
• Beursnieuws België en Nederland
• Europees aandelennieuws
• Meest verhandelde aandelen bij Bolero
• eBay: duur re-commerce verhaal
• KBC Securities: 'Waarom iedereen lovend is over Alfen'
• Overwaardering EU-woningmarkten neemt af
• KBC Securities volgt Alfen op

Voor de volledigheid blikken we, voor de start van de opening van New York, nog even terug op het belangrijkste bedrijfsnieuws in Amerika van dinsdag.

Shake Shack krijgt aandeelhoudersactivist op het menu 

• Shake Shack krijgt af te rekenen met een aandeelhoudersactivist en dat was goed nieuws voor de beurskoers. Engaged Capital kocht een belang van 6,6% en ambieert alvast drie zitjes in de raad van bestuur. 

Elliott dringt aan op veranderingen bij NRG Energy 

• Nog meer aandeelhoudersactivisme bij NRG Energy waar Elliott Investment Management oproept tot veranderingen in de raad van bestuur en strategische veranderingen. Elliott vraagt NRG om kostenbesparingen ter waarde van 500 miljoen dollar en dringt ook aan op een strategische herziening om het bedrijf te helpen zich opnieuw te concentreren op zijn kernactiviteit, het leveren van stroom. In 2017 dook Elliott ook al op bij NRG.  

Europa zette het licht op groen voor overname van ActivisionBlizzard door Microsoft 

• Europa zette gisteren het licht op groen voor de overname van Activision Blizzard door Microsoft voor 69 miljard dollar. Microsoft deed toegevingen op het vlak van cloudgaming. Daarmee lijkt de kans toegenomen voor verdere goedkeuring in China en Zuid-Korea nadat het VK zich tegen de transactie verzette. Ook in de VS is het dossier nog hangende, terwijl in maart Japan de transactie al goedkeurde.  

Verzet tegen overname van Horizon door Amgen 

• Minder goed nieuws voor Amgen dat volgens mediaberichten tegen een rechtszaak aankijkt door de Amerikaanse Federal Trade Commission om de overname van Horizon Therapeutics te blokkeren. Amgen sloot vorig jaar een deal van 27,8 miljard dollar om Horizon te kopen om zijn portefeuille zeldzame ziekten te versterken en hoopte de overname in de eerste helft van dit jaar af te ronden. 

Wells Fargo & Co schikt voor 1 miljard dollar in een rechtszaak met aandeelhouders 

• Wells Fargo & Co schikt voor 1 miljard dollar in een rechtszaak waarin de onderneming ervan wordt beschuldigd aandeelhouders te hebben misleid over haar vooruitgang bij het herstel van een reeks schandalen over haar behandeling van klanten. Wells Fargo heeft sinds 2016 enkele miljarden dollars betaald of opzij gezet om onderzoeken van toezichthouders en rechtszaken over haar bedrijfspraktijken op te lossen. 

Peltz koopt extra aandelen Walt Disney 

• Aandeelhoudersactivist Peltz blijft Walt Disney in de gaten houden. Volgens Bloomberg kocht zijn Trian Fund Management sinds eind maart 500.000 extra aandelen van het entertainmentbedrijf en staat de teller nu op 6,4 miljoen. Pelz stopte eerder zijn verzet tegen het bedrijf nadat een besparingsplan van 5,5 miljard dollar werd aangekondigd door CEO Bob Iger. 

Gaspijpleidingexploitant Oneok legt hand op oliepijpleidingexploitant Maggelan Midstream

• Gaspijpleidingexploitant Oneok legt voor 18,8 miljard de hand op oliepijpleidingexploitant Maggelan Midstream. De overnameprijs betekent een premie van 22%. Met de deal wil Ogeon zijn activiteiten diversifiëren, maar beleggers en analisten hebben zo hun twijfels bij de mogelijke synergievoordelen van een dergelijke deal, getuige het koersverlies van Oneok.  

Morgan Stanley overweegt ontslagen in Azië

• Morgan Stanley overweegt 7% van zijn personeel in Azië te ontslaan, waarbij China naar alle waarschijnlijkheid de grootste klap krijgt. De bank zal waarschijnlijk al deze week beginnen te communiceren met de getroffen bankiers, waarbij meer dan 40 banen op de tocht staan, waaronder die bij de capital markets unit. 

Berkshire Hathaway kiest voor Capital One en Diageo 

• Er zijn meer details bekendgemaakt over de aandelentransacties van Berkshire Hathaway over de voorbije maanden. Zo werd duidelijk dat het investeringsvehikel is gaan beleggen in Capital One Financial en in drankengroep Diageo. Daarnaast is de liefde blijkbaar bekoeld voor TSMC, Bank of New York Mellon, US Bancorp en RH. Per saldo verkocht Berkshire in het voorbije kwartaal trouwens 13,28 miljard dollar aan aandelen en werden er voor 2,87 miljard gekocht, waaronder opnieuw extra 20,4 extra aandelen in Apple. 

Scion Asset Management trok kaart van de Amerikaanse regionale banken 

• Ook de details van de transacties van “opportunistische investeerder” Michael Burry werden gepubliceerd. Via zijn Scion Asset Management haalde hij enkele regionale Amerikaanse banken in huis, waaronder First Republic voor het aan JP Morgan werd verkocht. Het belang in Alibaba tekent na een klim van 100% tot 100.000 stuks samen met JD.com (+233% tot 250.000) voor ondertussen voor ongeveer een vijfde van de waarde van zijn portefeuille. 

CEO Sofi Technologies koopt aandelen eigen bedrijf

• Nog in de hoek van de aandelentransacties raakte bekend dat de CEO van Sofi Technologies nog eens 108.000 aandelen van het bedrijf kocht. Eind vorig jaar kocht de man ook al een pakketje ter waarde van 5 miljoen dollar. 

Op 1 mei 1937 opende J. Van Alfen een fabriek in Hilversum (NL) gespecialiseerd in de productie van hoog- en laagspanningsapparatuur. Terwijl het bedrijf zich oorspronkelijk richtte op schakelapparatuur voor de distributie van elektriciteit, is het uitgegroeid tot een belangrijke internationale speler in het hart van de energietransitie. Over naar 3 mei 2023. KBC Securities start de opvolging op van het bedrijf dat als speerpunt aanzien wordt van de Europese energie wende. Het aandeel krijgt een koersdoel van 83 euro en een “Opbouwen”-advies mee. Ondertussen stelde KBC Securities-analist Wim Lewi zich op voor de camera en vatte financieel-econoom Tom Simonts een lijvige nota kort voor u samen..

Investment case

Alfen kende de voorbije 10 jaar een bijzonder fors groei en daar zou in de te voorziene toekomst niet meteen verandering in moeten komen. Wel zal de groei wat afbotten, weliswaar op een blijvend hoog niveau. De belangrijkste aannames voor de periode 2023 tot en met 2025 zijn dat de omzetgroei zal vertragen tot gemiddeld 20%, tot slechts 7% in 2024. Dat komt omdat de energietransitie vertraagt door beleidsvertragingen en hogere rentes, maar neemt niet weg dat de brutomarge kan herstellen zich tot 36%, door een verbetering van de toeleveringsketen.

De bedrijfswinstmarge (EBIT) kan op zijn beurt verbeteren tot 17% door schaaleffecten en toegevoegde waarde, terwijl het benodigde werkkapitaal kan halveren als deels van de omzet omdat de voorraden normaliseren.

Ondertussen zullen de uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling relatief hoog blijven rond 5 à 6% van de jaarlijkse omzet. Maar al dat neemt niet weg dat de groep stelselmatig cash begint te accumuleren, zodat de kaspositie naar schatting zal toenemen tot 200 miljoen euro tegen 2025. Dat cijfer houdt vanzelfsprekend geen rekening met fusies en overnames, of wie een uitbetaling van een dividend.

De toekomst kleurt roze

Voor hoofdanalist Wim Lewi bevindt de markt voor energietransitieoplossingen zich tussen een piek van opgeblazen verwachtingen en een plateau van productiviteit. Maar Alfen heeft alles om te kunnen blijven genieten van de voorspelde jarenlange groei. Het is een financieel sterk bedrijf met een bewezen staat van dienst, dat zeker tegen de stoot moet kunnen die de centrale banken door het beëindigen van de gratis geldpolitiek uitdelen. Dat krapper monetair beleid verhoogt wel de leasekosten voor elektrische wagens en verkrapt ook de overheidsbegrotingen die de verwachtingen omtrent het klimaat moeten beheren.

Drie segmenten

Alfen is actief in drie segmenten van de elektrische energiesector: slimme netwerken, opladen van EV's en energieopslag.

• Smart Grids is de grootste divisie met een aandeel in de groepsomzet van meer dan 50% tot 2021.
• EV charging: deze divisie werd de grootste dankzij de recent exponentiele groei. De omzet is de afgelopen vijf jaar met een factor 11 gestegen, goed voor een gemiddelde jaarlijkse groei van meer dan 84%. KBC Securities gelooft dat de overgang naar elektrische wagens een structurele groeitrend op lange termijn is die in de komende 18 maanden nog een versnelling kan ondergaan.
• Energieopslag: de omzetbijdrage van dit segment was beperkt tot 15% van de groepsomzet in de tweede helft van 2022, maar zal naar verwachting verder stijgen in de mix in de komende jaren.

End-to-end oplossingen

Alfen combineert end-to-end-oplossingen over haar divisies. Elektriciteit uit zonnepanelen wordt bijvoorbeeld aangesloten op een micronet of opgeslagen op een batterij. En die energie kan worden opgewekt en opgeslagen om op de meest gunstige momenten te worden gebruikt, omdat een smart grid de energie rechtstreeks van de bron naar de eindgebruikers brengt, in tegenstelling tot het openbare net.

Een microgrid maakt het ook mogelijk laadstations voor elektrische wagens op te zetten op locaties die niet toegankelijk zijn door het openbare net.

Los daarvan is het belang van software ter ondersteuning van slimme netten en oplossingen voor energieopslag de laatste jaren enorm toegenomen. Met de geleverde software (Substation Connect, Smart Charging Networks & The Battery Connect), biedt Alfen haar klanten de mogelijkheid om hun producten op afstand te beheren, het proces te optimaliseren en gegevens te verzamelen om de prestaties te meten.

Marktbeschrijving

Om de CO2-uitstoot te verminderen, hebben regeringen en supranationale organen regelgeving opgesteld met betrekking tot de transitie naar elektrische wagens. Tegen 2035 moeten alle nieuwe auto's en bestelwagens die in Europa worden geregistreerd immers emissievrij zijn. Dat maakt dat 's werelds grootste en kleinste autofabrikanten hun aanbod in sneltempo zullen blijven elektrificeren.

Maar tot 2020 waren EV vrij duur in vergelijking met auto's met verbrandingsmotor. Om de overgang te stimuleren, moesten ook de productiekosten en dus de verkoopprijzen dalen. Daarvoor is volumeproductie nodig, terwijl daarnaast de technologie volwassener wordt en er in de toekomst minder uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling nodig zijn. Ook overheden stimuleren de verkoop van elektrische wagens aan te zwengelen. In Europa zien we duidelijk dat de overheidsuitgaven voor elektrische wagens stijgen.

In 2020 werden in Europa 1,4 miljoen elektrische wagens verkocht. Om de Europese doelstellingen inzake duurzame ontwikkeling te halen, moet dat cijfers tegen 2025 en 2030 respectievelijk stijgen tot 5,7 en 13,3 miljoen stuks.

Alfen gelooft dat het aantal stekkerwagens in Europa zal stijgen van 5 miljoen in de tweede helft van 2022 tot 130 miljoen in 2035. Voor Wim Lewi is de kans dan weer groot dat het aandeel van plug-in hybride EV's (PHEV) in de verkoop van elektrische wagens geleidelijk zal afnemen naarmate de ongerustheid over de actieradius wordt overwonnen, de batterijtechnologie verbetert en er meer (en snellere) laders worden geïnstalleerd.

Groeimarathon

De omzet van de Alfen-groep steeg van 74 miljoen euro in 2017 tot 440 miljoen in 2022, wat een jaarlijks gemiddeld groeiritme impliceert van meer dan 40%. Dat is logisch, want het bedrijf positioneerde zich op het goede moment in het midden van de Europese markt voor laadpunten voor elektrische wagens, slimme netten en opslag en het blijft tot op vandaag profiteren van deze lange termijn groeitrend.

Die kan volgens Wim Lewi nog op zijn minst tot 2030 voortduren en toonde ook in 2022 zijn sterkte: op de Europese markten werden er op jaarbasis 32% meer elektrische wagens verkocht, al zouden 2023 en 2024 op een snelheidsdrempel kunnen stoten.

Dat toont aan dat energietransitie geen lineaire curve zal zijn en al eens te lijden kan hebben onder een economische vertraging, doordat de overheid de budgetten beperkt of omdat de regelgeving trager verloopt dan politici hadden beloofd.

Blijvend hoge en stijgende marges

Wim Lewi verwacht dat de brutomarge zal verbeteren tot 36% in 2023 naarmate de problemen met de toeleveringsketen afnemen. Die marge komt er ondanks prijsconcurrentie in het lage segment van de markt, meerbepaald die voor thuisladen, maar Alfen kan dat compenseren via een sterkere groei in de openbare en semiopenbare markt waar de softwarespecificaties complexer zijn. Deze trend moet de gemiddelde verkoopprijs blijven ondersteunen.

Voldoende financiële middelen

Alfen legde in zijn verslag over 2022 uit dat de bevoorradingsproblemen blijven bestaan, maar dat de doorlooptijd van 1 jaar is afgenomen tot 36 weken. Wim Lewi verwacht dat deze positieve voorraadtrend zich in 2025 zal voortzetten, na een tijdelijke pauze in 2023 en 2024. Ook zou het werkkapitaal als deel van de omzet moeten terugvallen tot minder dan 20% en als bron van cash kunnen fungeren.

Mocht de bevoorradingsketen weer krapper worden, dan heeft Alfen op die manier voldoende financiële middelen om een lange periode van krapte te overbruggen. Dat is een voordeel ten opzichte van kleinere, minder solvabele concurrenten omdat publieke en professionele klanten een stabiele partner zoeken. Een kredietcrisis zou zelfs in het voordeel van Alfen zijn omdat het daar tegen bestand is.

KBC Securities over Alfen

Hoewel de urgentie van investeringen in energietransitie kristalhelder is, prikt Wim Lewi het buigpunt van de groei voor de eindmarkten van Alfen in 2025. Subsidies van regeringen kunnen op kortere termijn uitgesteld worden omdat die een evenwicht moeten vinden tussen krappe budgetten en kortetermijnverkiezingen enerzijds en de langetermijndreiging van de klimaatverandering anderzijds. China en de VS lijken een minder dringende agenda te hebben die Europa zou kunnen benadelen, terwijl ook Duitsland en Italië op zoek zijn naar uitzonderingen op de strenge EU-energietransitieplannen.

De overname van elektrische wagens door de massamarkt hangt immers nog wat af van technologische vooruitgang en kostenverbeteringen, die al een tijdje wellicht te optimistisch werden ingeschat. Het waarderingsmodel van Wim Lewi inzake elektrische wagens dat de verwachtingen inzake oplaadpunten en andere infrastructuur voor energietransitie bevindt zich daarom onder het niveau van de recente marktvoorspellers. Concreet wordt vandaag gemikt op een conservatiever omzetcijfer voor 2023 en 2024 dan bij de andere analistenschattingen ingeschreven werden.

Alfen is echter zeer goed gefinancierd en zal naar verwachting uitgroeien tot marktleider in deze sector. Het bedrijf moet zijn marktaandeel kunnen verdedigen in de kernmarkten en een relatief hoge EBIT-marge handhaven. Belangrijk is dat beleggers zich – net zoals Wim Lewi – niet moeten laten afschrikken door de tussentijdse koerscorrecties. Die kunnen immers al eens fel zijn, net zoals dat het geval is voor beursgenoteerde sectorgenoten zoals NHOA en Chargepoint. Wim Lewi ging daarom recent van start met een “Opbouwen”-advies en 83 euro koersdoel.

De Europese woningmarkten deden het de voorbije drie jaren erg goed, ondanks de energiecrisis en covidpandemie. In 2020-2022 bedroeg de prijsstijging van woningen in de EU27 gemiddeld 7,2% per jaar. Als we naar de kwartaalcijfers kijken, dan was vorig jaar niettemin een forse afzwakking van de prijsdynamiek merkbaar. Tegenover het voorgaande kwartaal was er in kwartaal vier zelfs een prijsdaling met 1,5%.Lees hier het oordeel van de KBC-economen.

Alfen doet het operationeel beter dan heel wat analisten enkele jaren geleden verwacht hadden. De specialist in laadpalen, storage- en smartgrid-oplossingen zelf mikt de komende jaren op 1 miljard euro omzet. Wim Lewi van KBC Securities geeft in deze video uitleg over de verschillende afdelingen en hoe die zich als bedrijf in de markt zetten. Wim Lewi verklaart zijn 'Opbouwen'-advies en koersdoel van 83 euro, het aandeel noteert aan 76,74 euro. 

eBay, een oude ‘dotcombubbel’-veteraan, die aan de grondslag ligt van een zeer rijke ‘Silicon Valley’-internetgeschiedenis wordt tegenwoordig niet meer gezien als het hippe, jonge, boomende bedrijf van weleer. Zowel de blitse marketinguitstraling als het boomende groeiverhaal hebben stof vergaard en dat toont ook de beurskoers van het bedrijf. Met een prijs/winst-verhouding van ongeveer 14,5 behoort eBay eerder in de categorie van mature, lagere groeibedrijven, vindt KBC Securities-analist Tom Noyens.  

Tweedehandsmarkt boomt
De markt van re-commerce, waar eBay één van de pioniers in was, is verre van saai en stabiel. Momenteel boomt ze zelfs volop door een hernieuwde focus op budget en milieuvriendelijke aankopen. Een onderzoek van BCG geeft aan dat de sector, inmiddels al groter dan 100 miljard USD, nog zal groeien met 20 à 30% per jaar.

Een eerste heropleving werd gezien tijdens de covidcrisis toen veel huishoudens hun zolder opruimden en de sector nieuw leven werd ingeblazen. Nu die groeitrend na de pandemie gaan liggen is, verwacht Tom Noyens een nieuwe groeigolf door verminderde koopkracht in de meeste ontwikkelde landen en door meer aandacht voor duurzaamheid.  

Concurrentie komt van alle kanten
Maar een investeerder moet nu niet meteen volop bedrijven in de sector aankopen. Er is namelijk een hevige concurrentiestrijd bezig, waarbij elk platform zo sterk mogelijk probeert te groeien en waarbij, mede door de lage rente, winst geen topic was.  

Zonder twijfel is eBay nog steeds een gekende naam binnen het segment, maar de laatste jaren zijn er veel nieuwe hippe start-ups bijgekomen die langs verschillende kanten eBay weten voorbij te steken. Dat zien we ook in de marktaandeelverhoudingen. In 2016 bezat eBay nog 7,6%  van de markt, in de laatste berekeningen eiste het bedrijf slechts 3,4% op:

Marketing faalt

Dat komt niet zozeer door verlies aan klanten, maar eerder door het niet kunnen aantrekken van nieuwe klanten. Uit een BCG-onderzoek blijkt dat bestaande klanten van eBay wel positieve ervaringen hadden met het platform maar dat niet-klanten geen al te best beeld van eBay hadden. De webwinkel staat dus nog voor een serieuze rebranding, niet zozeer van het platform maar vooral van het ‘stoffig’ imago.

De marketingverhoudingen van google search geven aan dat eBay veel minder uitvoerig naar voren wordt geschoven als eerste keuze. Verschillende jongere, hippere bedrijven investeerden meer in hun marketing en ‘google search’-functies waardoor ze sneller als preferent platform naar voor worden geschoven. Investeringen zijn nodig om meer in het oog te springen bij potentiële klanten.

Transport hapert
Betreffende de transportketen merkt Tom Noyens dat eBay maar een zwakkere middenmoot is. Verschillende grote concurrenten, zoals bv een Amazon, pakken uit met een geheel eigen transportnetwerk waardoor ze veel sneller en met mindere kosten de producten kunnen leveren. 

Een Bernstein-analyse toont aan dat het bij eBay gemiddeld 5 à 9 werkdagen duurt eer je je pakje ontvangt, omdat het moet samenwerken met een derde partij voor het transport. Voor de re-commercemarkt is snelheid van transport minder belangrijk dan voor nieuwe producten waar de concurrentie veel harder is. Maar niettemin zal een verdere focus op de kosten nodig zijn, meent Tom Noyens.

KBC Securities over eBay
In het laatst gerapporteerde kwartaal van eBay waren de verkoopcijfers wel oké, vindt Tom Noyens. Een daling met 5% op jaarbasis was ook verwacht na de covidpandemieboom, die nu achter ons ligt. Maar het aantal actieve kopers op het platform bleef wel grosso moddo gelijk. De nieuwe strategie om opnieuw te groeien en actieve, nieuwe klanten aan te trekken, is echter niet goedkoop. De EBIT-marges liggen gevoelig lager dan vooropgesteld: 28,2% terwijl de verwachte langetermijnmarge op 31 à 32% was gezet door het management.

Tom Noyens ziet re-commerce als een interessant verhaal, maar er is voorlopig nog heel veel concurrentie is. Daardoor zijn hogere uitgaven voor marktaandeelbehoud (of groei) noodzakelijk. Dat weegt op de marges en de uiteindelijke winstgroei.

De hogere rentes zorgen er wel voor dat verschillende jongere concurrenten het moeilijker hebben. Tom Noyens denkt dat enkele van deze namen zullen verdwijnen. EBay heeft dankzij een betere balans de mogelijkheid om de strategie langer vol te houden en opnieuw, zoals in begin 2000, als een sterker bedrijf uit een mogelijke crisis te komen. Maar dat zal nog veel geld en moeite kosten vooraleer er van een hernieuwd succesverhaal kan gesproken worden.

Na een vernieuwing van zijn model komt Tom Noyens uit op een vernieuwd koersdoel van 49 USD. Hij behoudt het ‘Houden’-advies.
Het aandeel was gisteren bij de slotbel 45,13 USD waard.

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: KBC - NN Group - KBC Ancora - Ageas - Lotus Bakeries - Sofina - ING - OCI - ABN Amro - Galapagos 

Bouygues boekt verrassende winst in eerste kwartaal 

• Bouygues rapporteerde over het eerste kwartaal een bedrijfsresultaat van 9 miljoen euro, vergeleken met een verlies van 66 miljoen euro een jaar eerder en een verlies van 2 miljoen euro verwacht. De Franse bouw-, telecom- en mediagroep kreeg een duw in de rug van de overname van Equans vorig jaar. 

Vodafone wil af van zijn Internet of things 

• Volgens Sky News onderzoekt Vodafone Group de verkoop van een belang van maximaal 49% in zijn Internet of Things-tak tegen een waardering van ongeveer 1 miljard pond. Naar verwachting zullen private-equitybedrijven het dossier bekijken. Vodafone zal de komende drie jaar ook 11.000 banen schrappen, zowat 10% van het huidige totaal. Dit jaar kan de vrije kasstroom immers met 1,5 miljard euro terugvallen en dus met de nieuwe topvrouw Della Valle ingrijpen. “Mijn prioriteiten zijn klanten, eenvoud en groei. We zullen onze organisatie vereenvoudigen en de complexiteit wegsnijden om onze concurrentiepositie te herstellen”.  

SAS mag geld ophalen via aandelenuitgifte

• De Zweedse luchtvaartmaatschappij SAS kreeg van de U.S. Bankruptcy Court van New York groen licht om vers geld op te halen via de uitgifte van nieuwe aandelen. Dat moet de toekomst van de groep veiligstellen. Potentiële investeerders hebben ongeveer 13 weken de tijd om hun bod uit te brengen.  

Jaarwinst Boohoo halveerde, maar bleef net boven de verwachting 

• De bedrijfskasstroom van de Britse online moderetailer Boohoo halveerde in het voorbije boekjaar tot een iets beter dan verwachte 63,3 miljoen pond. Voor het huidige boekjaar mikt de groep op 69-78 miljoen pond, in lijn met de marktverwachtingen. De groep worstelde met de dalende koopkracht bij zijn klanten in combinatie met een terugkeer naar fysieke winkels nu de pandemie achter de rug is. 

Edenred doet overname

• De Franse aanbieder van vouchers en kaarten Edenred heeft Reward Gateway overgenomen, een Brits bedrijf waarvan de software bedrijven helpt hun personeel te belonen, nu het de uitbreiding van zijn Employee Benefits-oplossingen versnelt. De overname bedraagt 1,15 miljard pond aan ondernemingswaarde. Edenred staat natuurlijk bekend om zijn "Ticket Restaurant"-vouchers. 

Bill Ackman kocht voor 1,2 miljard dollar iaandleen Alphabet 

• Pershing Square gaf zijn portfolio vrij en daaruit blijkt dat Bill Ackman een eerste belang ter waarde van 1,2 miljard dollar heeft opgebouwd in Alphabet, goed voor 10,3 miljoen aandelen. De belangen in Chipotle, Lowes en Hilton werden afgebouwd.  

Beter dan verwacht jaarresultaat en hoger dividend voor DCC 

• DCC boekte over het voorbije jaar een omzet van 22,2 miljoen pond en puurde daar een bedrijfswinst uit van 655,7 miljoen pond. Een jaar eerder bedroeg de omzet 17,7 miljard pond. Het beter dan verwachte jaarresultaat levert aandeelhouders een 6,5% hoger dividend op. 

Montea kondigde voorwaarden aan betreffende het keuzedividend over 2022

• Montea kondigde de voorwaarden aan betreffende het keuzedividend over 2022. In ruil voor 31 coupons nummer 25 kunnen beleggers intekenen op één nieuw aandeel, wat gelijk staat aan 3,30 euro bruto-dividend per aandeel en een uitgifteprijs van 71,61 euro per aandeel. En dat levert dan weer een korting op van 5,90% op de gecorrigeerde slotkoers. De keuzeperiode van 24 mei tot en met 7 juni. 

Vopak sloot bindende overeenkomst om terminal in Savannah te verkopen aan BWC

• Vopak tekende een bindende overeenkomst gesloten om zijn terminal in het Amerikaanse Savannah te verkopen aan BWC Terminals, een Amerikaans opslagbedrijf voor bulkvloeistoffen. De cash en schuldenvrije ondernemingswaarde bedraagt 106 miljoen dollar en zal op nettobasis zo’n 80 miljoen euro cash opleveren voor Vopak. Dat bedrag komt in de eerst jaarhelft in de boeken, wat té klein is om de jaarvooruitzichten te impacteren.  

Eerstekwartaalwinst van KBC bedroeg 882 miljoen euro, terwijl analisten op 743 miljoen euro mikten

• De eerstekwartaalwinst van KBC bedroeg 882 miljoen euro, terwijl analisten gemiddeld op 743 miljoen euro mikten. De kernkapitaalratio (CET1) kwam uit op 16.1% (fully loaded), terwijl op 15,4% gemikt werd, wat wil zeggen dat het deel boven 15% kan worden uitgekeerd bovenop het 4 euro dividend over 2022. Samen met het kapitaal dat vrijkomt uit de afgeronde verkooptransactie in Ierland wordt daarover in de komende maanden beslist. Het netto-interestinkomen daalde in de eerste drie maanden met 7% op kwartaalbasis en steeg met 10% op jaarbasis, tot 1,32 miljard euro. Dat levert een marge op van 2,04%, zo’n 13 basispunten meer dan een jaar eerder. De cost/income ratio steeg van 49% per einde 2022 naar 50%, terwijl er 24 miljoen euro provisies voor slechte kredieten kon worden vrijgegeven.  

Azelis neemt Amerikaanse Gilco Ingredients over, gespecialiseerd in ingrediënten voor de voedingsmarkt 

• Azelis, de distributeur van fijnchemicaliën en voedingsingrediënten, neemt het Amerikaanse Gilco Ingredients. Die is gespecialiseerd in de distributie van ingrediënten voor de Amerikaanse voedingsmarkt, met bakkerijen, drankproducenten, zuivelbedrijven als producenten van voedingssupplementen als klant. Financiële details werden niet bekend gemaakt, maar de deal versterkt wel de “laterale waardeketen voor de voedingsmarkt en het bredere life sciences-segment in de VS”. Volgens KBCS zullen analisten door de recente overnames de huidige omzetramingen van 4,58 miljard euro moeten verhogen. De sterke omzetgroei, met veerkrachtige marges en lage waardering bieden daarom een mooi instapmoment. Geen impact op 30 euro koersdoel en “Kopen”-advies. 

Onward Medical verwacht aantal belangrijke mijlpalen en wil het kapitaal optrekken

• Onward Medical verwacht de komende maanden een aantal belangrijke mijlpalen te bereiken, denk onder meer aan de novo-aanvraag voor de ARC-EX-therapie en de start van een klinische haalbaarheidsstudie voor mensen van een hersen-computerinterface in combinatie met ARC-IM-therapie om de hand- en armfunctie te herstellen. De groep organiseert zich daarom om de verwachte lancering van ARC-EX later dit jaar of begin volgend jaar optimaal te kunnen begeleiden. Belangrijk is dat de groep aangaf dat de kaspositie “mogelijk nog dit jaar versterkt zal worden”. En dat is geen verrassing, omdat recent nog bleek dat de cash normaal tegen het tweede kwartaal van 2024 zal opdrogen. 

Het Poolse Inpost krikte het marktaandeel én de marges in het eerste kwartaal verder op  

• Het Poolse, maar op Amsterdam genoteerde, Inpost krikte het marktaandeel in het eerste kwartaal verder op en kon daardoor de marges verbeteren. De pakketvolumes dikte 21% aan tot 198,7 miljoen stuks, waardoor de omzet 29% steeg tot 2,0 miljard zloty. Polen tekende voor een recordaantal van 132,0 miljoen pakketjes, terwijl Mondial Relay 44 miljoen pakketjes verwerkte. Het netwerk van pakketkluisjes steeg met 34% op jaarbasis tot 29.765 stuks. Dat alles duwde de bedrijfskasstroom 36% hoger tot 557 miljoen zloty, wat meer dan verwacht is én goed voor een marge van 27,9%. Dat is 140 basispunten meer dan een jaar eerder, dankzij hogere volumes en een betere winstgevendheid. Het management herhaalde de eerder gecommuniceerde vooruitzichten voor 2023. 

Klein opstekertje voor Philips in affaire met slaapappneutoestellen

• Klein opstekertje voor Philips in de affaire met de slaapappneutoestellen. Uit een onafhankelijk onderzoek is gebleken dat 95% van de toestellen die vorig jaar moesten worden teruggeroepen slechts een minimaal gezondheidsrisico vertoonden. De beurswaarde van de Nederlandse groep stond de voorbije jaren onder druk toen problemen werden gemeld met de apneu-apparaten. De groep zette 575 miljoen euro opzij voor schadeclaims. 

Bij Euronav vertrekt de huidige CEO Hugo De Stoop. Erg onverwacht is dat niet

• Vanochtend meldde Euronav een dat de huidige CEO Hugo De Stoop vertrekt. Erg onverwacht is dat niet, want de man was een groot, zoniet dé grootste voorstander van de fusie met Frontline. Nu Frederiksen en Saverys in het bestuur zitten, was zijn positie redelijk onhoudbaar geworden. De tankergroep gaat nu op zoek naar een opvolger en promoveert huidig CFO Lieven Logghe tijdelijk tot als interim-CEO. Geen impact op “Houden”-advies en 16,9 euro koersdoel. 

KBCS verhoogt het koersdoel voor biotech-bedrijg MaaT Pharma 

• MaaT kondigde in april 2023 een positieve update aan met de opheffing van de FDA-beperkingen op MaaT013, wat volgens KBCS de Amerikaanse markt openzet. Bovendien stijgt de activiteit in de microbiome-sector met nieuwe goedkeuringen en kapitaalverhogingen. Daarom blikt onze analist vooruit op de komende MaaT013 fase 3 ORR-uitslag in aGvHD, wat een grote trigger voor het aandeel moet zijn. Het waarderingsmodel werd bijgespijkerd voor MaaT013 en MaaT33. Het koersdoel stijgt van 13 naar 15 euro, met ongewijzigd “Kopen”-advies. 

Sterke kwartaalcijfers bij MDxHealth dankzij een sterke verkoop van de Resolve mdx-test 

• Een set van zeer sterke kwartaalcijfers van MDxHealth reflecteert een aanhoudend sterke verkoop van de Resolve mdx-test, terwijl GPS op snelheid kwam en SelectMDx vanaf de tweede jaarhelft bij kan dragen dankzij het groene licht om terugbetaling door Medicare. De omzet steeg alvast met 39% op jaarbasis tot 14,7 miljoen dollar, terwijl op 13,8 miljoen werd gemikt. De brutomarges verbeterden met 1.270 basispunten tot 59,3%, en er wordt minder cash verstookt. Er is meer zicht op het operationele break-even en de eerdere jaarprognose van 65 à 70 miljoen dollar werd herhaald. Alzo blijft het koersdoel van 1,2 euro en “Kopen”-advies behouden. 

Bij DEME steeg de omzet in het eerste kwartaal met 9% op jaarbasis tot 672,2 miljoen euro 

• Bij DEME steeg de omzet in het eerste kwartaal met 9% op jaarbasis tot 672,2 miljoen euro. Dat weerspiegelt van een sterke start in Offshore Energy en in Environmental, deels gecompenseerd door een omzetdaling voor Dredging & Infra. Het orderboek een recordhoogte van 7,1 miljard euro, tegenover 6,2 miljard euro per einde 2022, dankzij Offshore Energy en Dredging & Infra. Beide scoorden contracten voor de eilanden Yeu en Noirmoutier en het Princess Elisabeth-eiland. KBCS verhoogt het koersdoel van 132 naar 138 euro, met het behoud van het “Opbouwen”-advies. 

Miko kondigde een kleine overname aan van het Duitse Procon 

• Miko kondigde een kleine overname aan van het Duitse Procon. Dat past in de strategie om via externe groei verder te bouwen aan de uitbouw van zijn internationale koffieserviceorganisatie, ook als dat gaat om bedrijven met een omzet van amper 1,5 miljoen euro en een 10-tal medewerkers. De deal moet “de aanwezigheid in Duitsland verder uitbouwen”, klinkt het. Een eerste stap, dus beleggers mogen alvast uitkijken naar meer nieuws. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 120 euro koersdoel. 

• Nadat Europa een schamele 0,28% steeg, klokte Wall Street 0,3% hoger af. Veel valt daar niet over te zeggen, anders dan dat een ondertussen aardig lange reeks van kleine winstjes de Europese indexen wel naar het hoogste peil sinds november 2022 heeft getild. Nog even en we praten over het hoogste peil ooit, ondanks recessiedruk en rentestress. In de VS is het nog even wachten op dat moment, enkel omdat de indexen nog een tech-piek uit 2021 moeten verteren. Gisteren harkte de Nasdaq alvast weer eens 0,66% winst bij elkaar, ondanks dat de kranten oeverloos blijven emmeren over het Amerikaanse schuldenplafond. De markten halen daar de schouders voor op. 
   
• Ook qua economische cijfers was het harken. De centrale bank van New York publiceerde de Empire State-index, die daalde van 10,8 punten in april naar -31,8 punten in mei. Een misser, want economen mikte op een veel kleinere daling. Belangrijk? Niet echt, want de staat New York is geen zwaargewicht voor wat betreft industriële productiedata. Bladvulling, en dus houden we daar maar beter meteen mee op. De dollar (€1= $1,0879) stabiliseerde, terwijl de olieprijs licht opveerde. Nochtans liet de VS gisteren weten dat er 3 miljoen vaten olie gekocht zullen worden op de strategische oliereserve weer wat op te bouwen. Opnieuw schouderophaal in de markten. 
   
• Over naar Europa, waar de voorjaarsprognoses van de Europese Commissie eindelijk vrijgegeven werden. De groeiprognoses voor Europa werden verhoogd van 0,9% tot 1,1% voor 2023 en van 1,5% tot 1,6% voor 2024, omdat de energieprijzen en de aanbodbeperkingen afnamen, terwijl het ondernemersvertrouwen en de arbeidsmarkt verbetereden. De Europese inflatie werd echter ook opwaarts herzien van 5,6% tot 5,8% voor 2023 en van 2,5% tot 2,8% voor 2024.  
   
• De Europese industriële productie daalde in maart met 4,1% op maandbasis en dat was een pak meer dan de verwachte krimp met 2,5%. Vooral Ierland kreeg klappen (-26,3%), gevolgd door Duitsland (-3,1%), Nederland (-1,7%) en Frankrijk (-1,1%). Erg interessant, maar ook hier toonden beleggers zich niet geïnspireerd. 
   
• Ook op de rentemarkt was er gisteren evenmin animo. De 2-jaarsrente (VS: 3,97%, Duitsland: 2,61%) en de 10-jaarsrentes (VS: 3,47% , Duitsland: 2,27%) maakten immers alweer een pas op de plaats. In een interview met CNBC vond Fed-directeur Bostic het niettemin nog eens nodig te stellen dat er geen reden is voor een renteverlagingen door de Fed tot diep in 2024. Maar, ook hier: geen impact. 
   
• China publiceerde vannacht de maandelijkse cijfers over de industriële productie. In april dikte die activiteit met 5,6% aan. Dat is fors en meer dan de 3,9% groei in maart, al werd er voor april op een toename met 10,9% gemikt. Het is niettemin de 12^de groeimaand op rij én het hoogste tempo sinds september 2022. Ook de kleinhandel verbeterde na de opheffing van het nulcovidbeleid. De teller dikte met 18,4% op jaarabasis aan, tegenover 10,6% groei in maart. April was zo de 3^de groeimaand op rij en tikte het hoogste tempo aan sinds maart 2021. Maar ook hier werd op een toename van 21% gemikt. De vraag is nu of de Chinese overheid nog lang de noodzaak zal voelen om de monetaire steun vol te blijven geven.  
   
• We schakelen tot slot nog even over naar de grondstoffenmarkt. De prijs voor rijst steeg tot meer dan 18 dollar, het hoogste peil sinds de coronahausse van juni 2020. Dat is te wijten aan bezorgdheid over de verminderde voorraden, omwille van de Europese droogte. Fitch Solutions trok recent ook aan de bel omdat ongunstige weersomstandigheden in China en Pakistan aanleiding kunnen geven tot het grootste rijsttekort in twee decennia. En in de VS zou er dit seizoen zo’n 16% minder gebied beplant worden.  
   
• Op de economische kalender is het vooral uitkijken naar de Amerikaanse data over de kleinhandelsverkoop en de industriële productie voor april. Verder mag u het Britse arbeidsmarktrapport niet missen, terwijl de Duitse ZEW-indicator eveneens verplicht leesvoer is voor elke zichzelf respecterende macrofiel. 
   
• Qua bedrijfsresultaten wordt het vandaag nog eens een redelijk zware dobber. Op de lijst staan onder meer Baidu, Home Depot, IQIYI, KeysightTechnology, Tencent Music,Yatsen, Bouygues, Britvic, DCC, Euronext, Imperial Brands, KBC, Land Securities, Nibe Industries, Sonova, Ubisoft,Vodafone, DEME, inclusio en Nyxoah.