Maandag 23 juni

• Bedrijfsresultaten
  • Naspers ADR, KB Home, Ennis
• Ex-dividend
  • Aecon, Chargeurs, FedEx, Johnson Controls, Leonardo, Pirelli, STMicroelectronics,  Terna,
• Macro-economie
  • VS: PMI verwerkende nijverheid en diensten (juni), verkoop bestaande huizen (mei)
  • Japan, UK, Emu, Frankrijk : PMI verwerkende nijverheid en diensten (juni)

Bank Pekao?

Bank Polska Kasa Opieki, kortweg Pekao, werd opgericht in 1929 met als oorspronkelijke doel het mobiliseren van spaargelden van geëmigreerde Polen ten behoeve van sociale en maatschappelijke projecten. De naam betekent in het Nederlands "Poolse Zorgkas“. Met een marktaandeel van 11% is Pekao de tweede grootste bank van Polen. De bank biedt een breed scala aan producten en diensten aan voor diverse klantengroepen. De activiteiten zijn onderverdeeld in 3 hoofdsegmenten: Retail & Private Banking, Enterprise Banking en Corporate & Investment Banking.

Pekao is een universele bank, wat betekent dat zij financiële diensten aanbiedt aan een breed scala van klanten, gaande van particulieren tot ondernemingen en overheden. Wanneer we kijken naar de inkomstenverdeling in 2024, zien we dat deze relatief evenwichtig is. Retailklanten zijn goed voor 54% van de inkomsten, terwijl niet-retailklanten instaan voor de overige 46%.

In het afgelopen kwartaal zijn de efficiëntieratio’s van Poolse banken gestegen, voornamelijk dankzij hogere rentetarieven en verdere digitalisering. Bank Pekao presteerde daarbij beter dan de sector als geheel. In het 1ste kwartaal van 2025 behaalde Pekao een rendement op eigen vermogen van 20,5% (tegenover 15,7% voor de sector), een rendement op activa van 2,0% (sector: 1,3%) en een netto-intrestmarge van 4,3% (sector: 3,8%). Grootbanken in de Eurozone halen significant lagere rendementen op eigen vermogen (9.3%) en netto- intrestmarges (1,6%).

Naast een hogere kapitaalefficiëntie, is Pekao ook kostenefficiënter in vergelijking met zijn Poolse concurrenten. Pekao had in het 1ste kwartaal van 2025 een cost-income ratio van 38.5%. Terwijl de Poolse banksector een gemiddelde cost-income ratio van 43.3% heeft. De cost-income ratio van de Europese grootbanken licht gevoelig hoger.

Het verwacht bruto-dividendrendement voor de komende 12 maanden bedraagt 9.4%. Dit is erg aantrekkelijk ten opzichte van andere dividendbetalers. Houd er wel rekening mee dat Pekao geen eigen aandelen inkoopt en vernietigd. Daarnaast is er ook een Poolse bronbelasting van 19% verschuldigd, bovenop de Belgische roerende voorheffing. Uiteindelijk zal het nettorendement tussen de 5 en 6% liggen.

Het aandeelhouderschap :

KBC Securities over Bank Pekao

Bank Pekao biedt een aantrekkelijk investeringsprofiel dankzij een combinatie van sterke financiële prestaties, gunstige macro-economische omstandigheden en een aantrekkelijke waardering. De bank profiteert momenteel van de hoge Poolse beleidsrente, wat resulteert in hoge netto-interestmarges en rendementen op eigen vermogen die ruim boven het Europese gemiddelde liggen. Daarnaast is de Poolse economie robuust en groeit sneller dan veel andere Europese landen, met bijkomende opportuniteiten in de wederopbouw van Oekraïne waarin Polen een sleutelrol zou kunnen spelen. Pekao onderscheidt zich verder door een hoge kostenefficiëntie, een solide kapitaalpositie en een aantrekkelijk dividendrendement. De waardering van het aandeel blijft relatief laag in vergelijking met de sectorgenoten. Hoewel er risico’s zijn, zoals de verwachte daling van de Poolse rente en de sterke afhankelijkheid van de binnenlandse economie en politiek, wegen deze niet op tegen de structurele sterktes van de bank. De strategische focus op digitalisering, jonge klanten en groei in corporate banking versterken het toekomstperspectief.

Sterktes:

• De hoge Poolse beleidsrente vertaalt zich in hoge netto-interestmarges en hoge rendementen.
• De Poolse economie is één van de snelst groeiende economieën in Europa. Deze zou ook sterk kunnen profiteren van de Oekraïense heropbouw.
• Lage waardering ten opzichte van Europese en Amerikaanse sectorgenoten.
• Hoog netto-dividendrendement.

Zwaktes:

• Sterk afhankelijk van de Poolse economie en politiek.
• De Poolse beleidsrente zal volgens de verwachtingen dalen, wat druk zal zetten op de marges.
• Pekao koopt geen eigen aandelen in.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 250 Poolse Zloty.

Voor de bel

• De futures op Wall Street daalden licht, terwijl beleggers wogen op het Amerikaanse uitstel van mogelijke militaire actie in het Midden-Oosten en opmerkingen van Fed-voorzitter Powell over aanhoudende inflatie.

• Europese aandelen herstelden na drie opeenvolgende verliesdagen. In Azië sloot de Japanse Nikkei lager, terwijl Chinese aandelen stegen nadat de Chinese centrale bank haar belangrijkste rentetarieven ongewijzigd liet, zoals verwacht.

• De dollar verzwakte, terwijl de goudprijzen daalden doordat de Fed een voorzichtiger houding ten aanzien van renteverlagingen signaleerde. De olieprijzen bewogen gemengd te midden van geopolitieke onzekerheid.

Topnieuws

Nvidia en Foxconn in gesprek over inzet van humanoïde robots in AI-serverfabriek in Houston

• Het Taiwanese Foxconn en de Amerikaanse fabrikant van AI-chips Nvidia zijn in gesprek om humanoïde robots in te zetten in een nieuwe Foxconn-fabriek in Houston, die Nvidia AI-servers zal produceren, aldus twee bronnen die bekend zijn met de zaak.

EU onderzoekt bedrijfsstructuur van Musk’s X, maanden na xAI-deal

• De Europese Unie meldde donderdag dat zij meer informatie opvraagt bij Elon Musks X over wijzigingen in de bedrijfsstructuur, maanden nadat het sociale mediaplatform werd overgenomen door xAI in een deal van 33 miljard dollar.

Britse toezichthouder onderzoekt Amazon wegens vermeende betalingsachterstanden aan leveranciers

• De Britse toezichthouder voor supermarkten is vrijdag een onderzoek gestart naar Amazon, om na te gaan of de Amerikaanse retailgigant de regels voor tijdige betalingen aan leveranciers heeft geschonden over een periode van drie jaar.

BBC dreigt met juridische stappen tegen AI-startup Perplexity wegens content scraping, meldt FT

• De BBC heeft juridische stappen aangekondigd tegen Perplexity, en beschuldigt de AI-startup ervan zijn “standaard AI-model” te hebben getraind met BBC-inhoud, aldus de Financial Times. Daarmee is de Britse omroep de nieuwste nieuwsorganisatie die het bedrijf beschuldigt van het schrapen van content.

Miljardair Brad Jacobs’ QXO biedt 5 miljard dollar voor GMS, dreigt met vijandige overname

• QXO, de nieuwe distributeur van bouwproducten van miljardair Brad Jacobs, heeft woensdag een bod uitgebracht om GMS over te nemen voor ongeveer 5 miljard dollar in contanten. Het bedrijf gaf aan over te gaan tot een vijandige overname als het management van GMS het voorstel afwijst.

Aandelen in de kijker

Alphabet: de Turkse mededingingsautoriteit start een onderzoek naar Google's Performance Max (PMAX) om te bepalen of dit AI-gestuurde advertentieproduct de mededingingswetgeving schendt. Volgens een verklaring zal het onderzoek nagaan of Google oneerlijke praktijken hanteert tegenover adverteerders en of het concurrentie belemmert door gegevensconsolidatie via PMAX. Ondertussen kreeg Google donderdag een tegenslag te verwerken toen een adviseur van het hoogste Europese hof de kant koos van de EU-mededingingsautoriteiten in het geschil over een boete van 4,34 miljard euro. Advocaat-generaal Juliane Kokott van het Hof van Justitie van de Europese Unie adviseerde het hof om het beroep van Google te verwerpen en de verlaagde boete te bevestigen.

Amazon.com: e dBritse toezichthouder voor supermarkten is een onderzoek gestart naar Amazon om te bepalen of het bedrijf de regels voor tijdige betalingen aan leveranciers heeft geschonden over een periode van drie jaar. De Groceries Code Adjudicator (GCA) vermoedt dat Amazon paragraaf 5 van de Groceries Supply Code of Practice heeft overtreden, die stipuleert dat leveranciers tijdig betaald moeten worden. "De vermeende vertragingen kunnen leveranciers blootstellen aan buitensporige risico’s en onverwachte kosten," aldus adjudicator Mark White. Daarnaast zal Amazon in 2025 meer dan 20 miljard roepies investeren in India om zijn infrastructuur te verbeteren, nieuwe technologie te ontwikkelen en de veiligheid van leveringen te verhogen.

Apple: Apple onderzoekt het gebruik van generatieve AI om het ontwerp van zijn aangepaste chips te versnellen. Johny Srouji, senior vice president hardwaretechnologieën, sprak hierover tijdens een toespraak in België bij onderzoeksinstituut Imec. Hij benadrukte dat Apple steeds de meest geavanceerde tools gebruikt, waaronder de nieuwste software voor chipontwerp van EDA-bedrijven.

Boeing: de Amerikaanse National Transportation Safety Board (NTSB) heeft een dringende veiligheidsaanbeveling gedaan om het risico op rook in de cockpit of cabine van Boeing 737 MAX-vliegtuigen met LEAP-1B-motoren aan te pakken. De NTSB raadt ook aan om soortgelijke risico’s te evalueren bij LEAP-1A- en LEAP-1C-motoren, gebruikt in Airbus A320neo en COMAC C919. Daarnaast vragen nabestaanden van slachtoffers van eerdere crashes een rechter om een deal tussen Boeing en het Amerikaanse ministerie van Justitie te verwerpen die strafrechtelijke vervolging zou vermijden.

Constellium SE: het aluminiumverwerkende bedrijf test lichtere legeringen en meer recycling om concurrerend te blijven in de markt voor toekomstige smalrompvliegtuigen. Constellium mikt op materiaalkeuzes door Airbus en Boeing rond 2029-2030 en promoot aluminium vanwege zijn recycleerbaarheid en nieuwe legeringen die tot 20% gewichtsbesparing opleveren.

Eli Lilly: de farmaceut meldde dat de respons op zijn succesvolle geneesmiddel Mounjaro "positief" is in India. Het bedrijf richt zich op het voldoen aan de vraag naar het geneesmiddel in het meest bevolkte land ter wereld. Mounjaro heeft in India meer dan 81.570 eenheden verkocht, goed voor ongeveer 239,4 miljoen roepies tot en met mei. Volgens onderzoeksbureau PharmaTrac steeg de totale verkoop van het geneesmiddel met 60% tussen april en mei. Dankzij de massamarktprijsstelling zou Mounjaro een vaste waarde kunnen worden in de behandeling van obesitas en diabetes in India, aldus PharmaTrac.“Sinds 2020 heeft Lilly meer dan 50 miljard dollar geïnvesteerd om de productiecapaciteit (voor wereldwijde levering) te verhogen. We blijven volledig toegewijd aan het voldoen aan de vraag naar onze geneesmiddelen in het hele land,” verklaarde het bedrijf donderdag.Daarnaast liet Eli Lilly donderdag weten dat het in beroep zal gaan tegen de aanbeveling van een Britse instantie om de kosten van het Alzheimer-medicijn Kisunla niet te vergoeden, waardoor patiënten geen toegang zouden krijgen tot de behandeling via de Britse openbare gezondheidsdienst.

Emeren Group: het bedrijf voor hernieuwbare energie meldde donderdag dat het van de beurs zal gaan in een deal van 102,6 miljoen dollar met een bedrijf dat wordt gesteund door voorzitter Himanshu Shah. Shurya Vitra, een onderneming gevestigd op de Britse Maagdeneilanden, zal Emeren kopen voor 2 dollar per American Depositary Share in contanten. Shah heeft toegezegd het benodigde kapitaal te verstrekken via een aandeleninvestering in Shurya Vitra. Het bod van Shurya Vitra ligt 12,4% boven de slotkoers van Emeren en 23,5% boven de koers van maart, vóór de aankondiging van een speciale commissie om een eerder voorstel te evalueren. De deal wordt naar verwachting afgerond in het derde kwartaal.

Fox: het bedrijf heeft het sportgerichte streamingplatform en televisiekanaal Caliente TV overgenomen om zijn sportuitzendingen in Mexico uit te breiden. Deze stap stelt Fox in staat om in te spelen op de groeiende vraag naar premium sportcontent door uitzendrechten te verwerven voor de UEFA Champions League, de Franse Ligue 1 en geselecteerde Liga MX-wedstrijden via Caliente TV. Fox zal een multi-platformbedrijf ontwikkelen, inclusief een nieuw betaald televisiekanaal en een abonnementsdienst voor video-on-demand, als aanvulling op het gratis, advertentie-ondersteunde platform Tubi. Carlos Martinez, uitvoerend vicevoorzitter en directeur voor Latijns-Amerika, zal de uitrol leiden in Mexico en Centraal-Amerika, waar meer dan 350 mensen zullen worden tewerkgesteld.

Gilead Sciences: de Amerikaanse Food and Drug Administration heeft woensdag goedkeuring verleend aan lenacapavir, een injectie die twee keer per jaar wordt toegediend, voor de preventie van hiv-infectie bij volwassenen en adolescenten met een hoog risico. Het geneesmiddel zal in de VS worden verkocht onder de merknaam Yeztugo, met een catalogusprijs van 28.218 dollar per jaar. Gilead werkt aan het verkrijgen van dekking door zorgverzekeraars en zal co-betalingshulp bieden aan in aanmerking komende verzekerden. Voor sommige mensen zonder verzekering kan het geneesmiddel gratis beschikbaar zijn via het hulpprogramma van het bedrijf.

Kellanova: snoepfabrikant Mars heeft geen concessies aangeboden aan de EU-mededingingsautoriteiten die de voorgestelde overname van 36 miljard dollar van Kellanova, de maker van Pringles, onderzoeken. Dat blijkt uit een update op de website van de Europese Commissie. De deadline voor Mars om concessies te doen was 18 juni. Bronnen melden dat de EU een diepgaand onderzoek zal starten na afloop van de eerste beoordelingsfase op 25 juni. Een dergelijk onderzoek zou Mars kunnen verplichten om activa af te stoten om mededingingsbezwaren weg te nemen.

Madrigal Pharmaceuticals: de geneesmiddelenautoriteit van de Europese Unie heeft een voorwaardelijke goedkeuring verleend voor het geneesmiddel van Madrigal Pharmaceuticals tegen een vorm van leververvetting. Daarmee wordt de weg vrijgemaakt voor de eerste behandeling van deze aandoening in de regio. Het geneesmiddel, dat op de markt wordt gebracht onder de naam Rezdiffra, werd in maart vorig jaar voor het eerst goedgekeurd in de Verenigde Staten.

Nvidia: Foxconn en de Amerikaanse AI-chipfabrikant Nvidia zijn in gesprek om humanoïde robots in te zetten in een nieuwe Foxconn-fabriek in Houston, waar Nvidia AI-servers zullen worden geproduceerd. Dit zou de eerste keer zijn dat een Nvidia-product wordt vervaardigd met hulp van menselijke robots. De inzet van deze robots, die naar verwachting in de komende maanden wordt afgerond, zou een mijlpaal zijn in de toepassing van mensachtige robots in productieprocessen. Foxconn ontwikkelt zijn eigen humanoïde robots samen met Nvidia en heeft ook robots getest van het Chinese UBTech. De exacte specificaties en aantallen zijn nog niet bekend, maar de robots zouden begin volgend jaar operationeel moeten zijn wanneer de productie van Nvidia’s GB300 AI-servers van start gaat.

Aanbevelingen

Amazon.com: Oppenheimer verhoogt het koersdoel van 215 dollar naar 250 dollar, met als motivatie het vertrouwen dat de samenwerking tussen Amazon en Roku zal bijdragen aan een verdere groei van het marktaandeel in de advertentiemarkt.

Jack In the Box: Stifel verlaagt het koersdoel van 32 dollar naar 20 dollar, vanwege zorgen over een verzwakkend verkoopverloop.

Lennar: KBW verlaagt het koersdoel van 128 dollar naar 114 dollar, en wijst op margedruk die de relatieve prestaties van het bedrijf kan beïnvloeden.

UnitedHealth: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 405 dollar naar 418 dollar, en benadrukt de strategische focus van het bedrijf op het beheren van inschrijvingen en het mogelijk stopzetten van onrendabele plannen tegen 2026.

Hoewel het woord misschien afgezaagd is, is het duidelijk dat er – na het verlies van vertrouwen in de dollar en los van de spanningen op de obligatierente – nu ook onzekerheid is over de komende beslissingen van de centrale banken.

Wat betreft de beslissing van de Noorse centrale bank: zij heeft haar rente met 0,25% verlaagd tot 4,25%, een beslissing die iedereen verraste. De markt rekende inderdaad op een renteverlaging, maar pas later dit jaar. Zoals in hun persbericht staat: “De economische vooruitzichten zijn onzeker, maar als de economie zich in grote lijnen ontwikkelt zoals momenteel verwacht, zal de beleidsrente in de loop van 2025 verder worden verlaagd.”

Ter rechtvaardiging van deze beslissing verklaarde de gouverneur: “De inflatie is sinds de monetaire beleidsvergadering van maart gedaald, en de vooruitzichten voor het komende jaar wijzen op een lagere inflatie dan verwacht. Een voorzichtige normalisatie van de rente zal de weg vrijmaken voor een terugkeer van de inflatie naar het doel zonder de economie meer dan nodig te verzwakken.”

Aangezien markten niet van verrassingen houden, leidde deze beslissing tot een daling van de Noorse kroon ten opzichte van de euro.

In dezelfde sfeer van onzekerheid – en omdat toekomstige beslissingen van centrale banken onvoorspelbaar worden – merkt de Zwitserse nationale bank op dat “meerdere risicofactoren de impact van mogelijke negatieve schokken op de wereldwijde economische en financiële omstandigheden kunnen versterken.” In dat kader heeft zij haar rente opnieuw met 0,25% verlaagd tot 0%, waarbij ze de mogelijkheid openlaat om deze in negatief gebied te brengen, maar benadrukt dat zo’n beslissing niet lichtvaardig genomen zou worden.

De voorzitter verklaarde: “Het is heel duidelijk dat negatieve rentes gepaard gaan met uitdagingen en neveneffecten. Bijvoorbeeld voor spaarders, pensioenfondsen en de vastgoedmarkt. We zijn ons dus goed bewust van die neveneffecten. En uiteraard zouden we zo’n beslissing niet licht nemen.”

Door voorzichtig te blijven over negatieve rentes, leidde de centrale bank een stijging van het rendement op de 2-jaars obligatie in, hoewel dat nog steeds onder nul blijft.

Statu quo

De Bank of England heeft haar rente ongewijzigd gelaten, maar de beslissing was allesbehalve unaniem: 6 stemmen voor het behoud van de rente, 3 voor een verlaging met 0,25%. Toch benadrukte gouverneur Andrew Bailey dat verdere renteverlagingen later dit jaar zullen volgen: “De rente blijft op een geleidelijk dalend pad.” Hij voegde eraan toe: “De wereld is erg onvoorspelbaar. In het VK zien we tekenen van vertraging op de arbeidsmarkt. We zullen zorgvuldig nagaan in hoeverre deze signalen doorwerken in de inflatie van de consumentenprijzen.”

Onder de onzekerheden moet nu ook rekening worden gehouden met het feit dat “de energieprijzen zijn gestegen door de escalatie van het conflict in het Midden-Oosten.” Wat betekent dat “het comité waakzaam zal blijven voor deze ontwikkelingen en hun mogelijke impact op de Britse economie.” Deze voorzichtigheid verklaart waarom de Bank of England haar inflatieverwachting met een piek van 3,7% in september heeft gehandhaafd.

Over inflatie

De kerninflatie in Japan bereikte in mei het hoogste niveau in meer dan twee jaar, wat de druk op de Bank of Japan (BOJ) verder verhoogt. De kernprijsindex, exclusief verse voeding, steeg in mei met 3,7% tegenover 3,5% in april. De inflatie in de dienstensector versnelde tot 1,4% in mei, tegenover 1,3% in april.

Als we kijken naar de index zonder verse voeding en brandstoffen, steeg het tarief van 3% in april naar 3,3% in mei. 

De BOJ bevindt zich ook in een lastige positie. Uit de notulen van de vergadering van 30 april tot 1 mei blijkt dat de raad van bestuur verdeeld is over het toekomstige inflatiepad. Sommige leden waarschuwden dat de inflatie de projecties van de BOJ zou kunnen overtreffen. De Japanse 2-jaarsrente daalde licht, maar blijft anticiperen op een renteverhoging – waarschijnlijk niet dit jaar gezien de huidige onzekerheid.

Renteverlaging

In lijn met het thema van de dag heeft de centrale bank van de Filipijnen haar beleidsrente voor de tweede keer op rij verlaagd en de deur opengezet voor minstens nog een verlaging dit jaar. Ze verlaagde de rente met 0,25% tot 5,25%. Zoals de gouverneur aangaf: “Over het algemeen acht de monetaire raad het nodig om een soepeler monetair beleid te voeren.” Maar “de opkomende inflatierisico’s als gevolg van geopolitieke spanningen en onzekerheid over het buitenlandse beleid moeten nauwlettend worden gevolgd.”

De inflatieverwachting voor dit jaar werd verlaagd naar 1,6% (tegenover 2,4% eerder), terwijl de projecties voor 2026 licht werden verhoogd naar 3,4% (van 3,3%) en voor 2027 naar 3,3% (van 3,2%). Zoals alle centrale banken benadrukte ook deze gouverneur: “Het wordt steeds moeilijker om een evenwicht te vinden tussen de noodzaak om inflatie te bestrijden en de noodzaak om groei te ondersteunen, vanwege de toenemende onzekerheden.”

Texas Instruments heeft aangekondigd meer dan 60 miljard dollar te investeren in de uitbreiding van zijn productiecapaciteit in de Verenigde Staten. De investering, verspreid over megasites in Texas en Utah, moet de fundamentele halfgeleiderproductie in de VS versterken, zegt KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Texas Instruments?

Texas Instruments  is de grootste producent van analoge chips (waaronder sensoren). Het bedrijf produceert ook embedded chips (microprocessor in een ruimere elektronische toepassing). De eindklanten zijn de industrie, de autosetcor, de telecommunicatie en de consumentenelektronica

Grootste investering ooit in fundamentele chips

Texas Instruments plant een investering van meer dan 60 miljard dollar in de uitbouw van zijn productiecapaciteit in de VS. Volgens Kurt Ruts gaat het om de grootste investering ooit in fundamentele halfgeleiderproductie op Amerikaanse bodem. De middelen worden verdeeld over megasites in Texas (40 miljard dollar) en Utah (20 miljard dollar), en zouden leiden tot de creatie van meer dan 60.000 extra jobs in de VS.

De aankondiging volgt op de toekenning van 1,6 miljard dollar aan subsidies onder het Biden-presidentschap, in het kader van het CHIPS and Science Act. Deze wetgeving heeft als doel de Amerikaanse chipindustrie te versterken en minder afhankelijk te maken van buitenlandse productie.

Fundamentele versus geavanceerde halfgeleiders

De focus van Texas Instruments ligt op fundamentele halfgeleiders: componenten die essentieel zijn voor toepassingen in smartphones, auto’s en medische apparatuur. Kurt Ruts benadrukt dat deze chips verschillen van de geavanceerde halfgeleiders van bedrijven als Nvidia en AMD, die vooral worden gebruikt in AI-toepassingen en high-performance computing.

Door te investeren in deze basiscomponenten speelt Texas Instruments in op de structurele vraag naar betrouwbare, breed inzetbare chips in uiteenlopende sectoren.

Geen tijdlijn, wel strategische duidelijkheid

Hoewel het bedrijf geen concrete tijdlijn meegaf voor de uitvoering van de investeringen, blijft het vasthouden aan zijn langetermijnplannen voor kapitaaluitgaven (capex). Volgens Kurt Ruts wijst dit op een consistente strategie waarbij groei en technologische onafhankelijkheid centraal staan.

Ook andere spelers in de sector volgen deze trend. Zo kondigde concurrent Micron vorige week een investering aan van 30 miljard dollar in de VS. Dit bevestigt volgens Kurt Ruts een bredere beweging richting reshoring (terughalen van productie of bedrijfsactiviteiten naar het eigen land) in de halfgeleiderindustrie.

Politieke dimensie niet uitgesloten

Hoewel Texas Instruments de investering officieel toeschrijft aan strategische groei, sluit Kurt Ruts niet uit dat er ook politieke motieven meespelen. Donald Trump heeft in het verleden gedreigd om het subsidieprogramma voor de chipsector, dat onder Joe Biden werd ingevoerd, terug te draaien. De recente aankondigingen zouden dan ook deels bedoeld kunnen zijn om goodwill te creëren bij Donald Trump.

KBC Securities over Texas Instruments

KBC Securities-analist Kurt Ruts beschouwt de investering van Texas Instruments als een belangrijke stap in de versterking van de Amerikaanse halfgeleidercapaciteit. De focus op fundamentele chips en de spreiding over meerdere sites tonen volgens hem een doordachte langetermijnvisie. Kurt Ruts handhaaft zijn aanbeveling “Houden” voor het aandeel en behoudt het koersdoel op 165 dollar.

De Franse drankenproducent Pernod Ricard kondigde deze week een interne reorganisatie aan om zijn bedrijfsstructuur te vereenvoudigen en bepaalde functies te centraliseren. De herstructurering gaat gepaard met een afslanking van het personeelsbestand en een nieuwe segmentatie van de activiteiten, aldus KBC Securities-analist Tom Noyens.

Pernod Ricard?

Pernod Ricard  is een Franse producent van wijnen en gedistilleerde dranken. Het bedrijf is actief in Amerika, Europa en Azië/Rest van de Wereld. De bekendste merken zijn Absolut Vodka, Ricard, Malibu, Havana Club, Jameson en Martell.

Nieuwe structuur en segmentatie

Pernod Ricard, bekend van merken zoals Absolut Vodka en Jameson Whiskey, kiest voor een grondige hertekening van zijn organisatie. Volgens Tom Noyens wil het bedrijf met deze herstructurering efficiënter opereren in een uitdagende markt. De nieuwe segmentatie verdeelt de activiteiten in twee groepen: het “Gold”-segment, dat whisky, champagne en cognac omvat, en het “Crystal”-segment, dat zich richt op vodka, spirits en aperitieven.

Sector onder druk

De sterke drankensector heeft het moeilijk. Consumenten geven minder uit aan alcohol, onder meer door economische onzekerheid en een groeiende aandacht voor gezondheid. Tom Noyens merkt op dat deze trend niet alleen Pernod Ricard treft, maar ook andere spelers in de sector.

Zo kondigde Moët Hennessy recent aan dat het 13 procent van zijn personeel zal ontslaan. Diageo lanceerde een kostenbesparingsprogramma van 500 miljoen dollar per jaar en zag zich genoodzaakt zijn middellange termijndoelstellingen te schrappen. Deze maatregelen illustreren hoe breed de impact is van de veranderende consumentengedragingen.

Marktreactie blijft uit

Opvallend is dat het aandeel Pernod Ricard nauwelijks reageerde op het nieuws. Volgens Tom Noyens blijft het aandeel voorlopig ter plaatse trappelen.

KBC Securities over Pernod Ricard

KBC Securities-analist Tom Noyens handhaaft zijn ‘Kopen’-aanbeveling voor het aandeel en behoudt het koersdoel op 120 euro.

Amazon investeert fors in uitbreiding van logistiek netwerk in India

• De Amerikaanse e-commercereus zal in 2025 meer dan 20 miljard roepie (233 miljoen dollar) investeren in India om zijn logistieke infrastructuur uit te breiden en te moderniseren. De investering omvat de lancering van nieuwe locaties, upgrades van bestaande distributiecentra en technologie om leveringsveiligheid te verbeteren. Een deel van het bedrag gaat ook naar initiatieven voor de gezondheid en financiële ondersteuning van werknemers. Deze aankondiging volgt op eerdere toezeggingen, waaronder een investering van 8,2 miljard dollar door Amazon Web Services in India.

Fox versterkt sportaanbod in Mexico met overname van Caliente TV

• Het Amerikaanse mediabedrijf heeft het Mexicaanse sportkanaal en streamingplatform Caliente TV overgenomen om zijn sportaanbod in Mexico uit te breiden. Via deze overname verwerft Fox uitzendrechten voor onder meer de UEFA Champions League, de Franse Ligue 1 en geselecteerde Liga MX-wedstrijden. Het bedrijf plant de lancering van een nieuw betalend tv-kanaal en een abonnementsdienst als aanvulling op het gratis platform Tubi. De uitrol in Mexico en Centraal-Amerika, onder leiding van Carlos Martinez, zal meer dan 350 mensen tewerkstellen.

Eni lanceert demonstratiefabriek voor recycling van gemengd plastic

• Het chemiebedrijf van Eni, heeft een demonstratiefabriek geopend voor de "Hoop"-technologie, die gemengd plastic afval omzet in hoogwaardige grondstoffen voor nieuwe toepassingen. Deze innovatie kadert in Eni’s strategie om zijn verlieslatende chemiedivisie te hervormen, met plannen voor een nieuwe fabriek in Priolo en een investering van 200 miljoen euro tegen 2029. De bredere transformatie omvat ook sluitingen van oude installaties en mogelijke herstructureringen binnen dochterbedrijven zoals Novamont.

ArcelorMittal ziet af van plannen voor groen staal in Duitsland

• ArcelorMittal laat plannen varen om twee Duitse fabrieken CO₂-neutraal te maken vanwege te hoge energiekosten en onzekerheid over de toekomstige energiemix. Het bedrijf wijst 1,3 miljard euro aan subsidies af, wat twijfels oproept over Duitsland's waterstofstrategie. In plaats daarvan investeert ArcelorMittal in landen met stabielere en goedkopere elektriciteit, zoals Frankrijk.

Renault-exit kan Nissans ommekeer bespoedigen

• Een exit van Renault uit Nissan zou de herstructurering van de Japanse autobouwer versnellen en financiële ademruimte geven. Ondanks lopende samenwerkingen, zoals gedeelde productie en elektrische platforms, is de kruisparticipatie overbodig geworden. Nissan focust op herstructurering en winstherstel tegen 2029, terwijl het zijn afhankelijkheid van Renault afbouwt.

Frankrijk geeft Eutelsat kapitaalinjectie

• De Franse staat wordt de grootste aandeelhouder van Eutelsat na een kapitaalverhoging van 1,35 miljard euro, bedoeld om te concurreren met Starlink van Elon Musk. De investering van circa 1 miljard euro moet Europa’s soevereine toegang tot ruimtevaartinfrastructuur waarborgen en de fusie met OneWeb versterken. Door de stijgende satellietbehoefte en geopolitieke spanningen is deze steun strategisch noodzakelijk.

CEO van UniCredit trekt mogelijk het bod op Banco BPM in

• De bestuursvoorzitter van UniCredit zei in een kranteninterview dat de Italiaanse bank waarschijnlijk haar bod op kleinere branchegenoot Banco BPM zal intrekken. Andrea Orcel vertelde aan de krant La Repubblica dat zijn bank zal blijven proberen om de door de overheid opgelegde voorwaarden en rechtszaken te omzeilen. "Maar als we er niet in slagen (de problemen) op te lossen, wat waarschijnlijk is, zullen we ons terugtrekken," zei hij.

Equinor zegt dat het olieveld Arctic Castberg op volle capaciteit produceert

• Het Noorse bedrijf meldde dat zijn Johan Castberg-olieveld in de Arctische Barentszzee de maximale capaciteit van 220.000 vaten olie per dag produceert. De productie op het veld begon op 31 maart, maar lag in mei kortstondig stil vanwege reparaties na een storing . De initiële reserves voor Johan Castberg worden geschat op 450-650 miljoen vaten, maar zouden met nog eens 250-550 miljoen vaten kunnen stijgen als er nieuwe putten worden geboord, aldus Equinor.

• Een dag waarop Wall Street de dag gesloten hield omwille van Juneteenth, stond bijna garant voor een hoge mate van lethargie. Tenminste, als we puur en alleen naar de financiële markten kijken. De (geo)politieke en handelsafdelingen konden natuurlijk ook nog altijd wat vuurwerk opleveren, maar ook daar blijft het relatief kalm. De Euro Stoxx 600 ging de dag uit met 0,8% verlies, wat de index de voorbije 10 dagen 3% lichter maakt. Geen paniek, dus, en dat was vannacht in Azië niet anders. Zuid-Korea (+1,1%), India (+0,7%) en Hongkong (+1,1%) staken boven het pak uit, terwijl China (+0,2%), Taiwan (-0,4%), Japan (-0,3%) en Vietnam (-0,3%).
• Overal overheerste de (nog steeds bescheiden) vrees voor een mogelijke Amerikaanse aanval op Iran. Het Witte Huis meldde dat president Trump in de komende twee weken zal beslissen of de VS zich zal mengen in de Israëlisch-Iraanse oorlog. De arme man worstelt immers met ophef van een deel van zijn MAGA-basis over een mogelijke aanval. U moet weten dat zo’n “twee weken durende deadline” een veelgebruikte Trump-tactiek is, die onder meer voor Rusland vs. Oekraïne en de tarieven gebruikt werd. En die deadlines verstrijken dan zonder concrete actie, omwille van de complexiteit van de situatie.
• Maar algemeen genomen is er nog steeds geen paniek op de financiële markten, wat de goudprijs 0,2% drukte tot 3.363 dollar per ounce, wat het weekverlies op ongeveer 2% brengt. De olieprijzen stegen wel al voor een derde week op rij door de militaire escalatie met Iran. De prijs voor een vat Brent-olie daalde vannacht wel met 2% naar 77,19 dollar per vat, maar op weekbasis noteert de zwarte smurrie wel nog 4% hoger, tegenover 18% op maandbasis. Ondertussen stegen de Europese gasprijzen wel weer wat door tot 41,63 euro per MWh.
• Op de valutamarkten stond de dollar opnieuw op achterstand. De munt daalde 0,25% tegenover de euro (€1 = $1,1521), terwijl de nachtelijke handel op de obligatiemarkten de Amerikaanse 10-jaarsrente stabiel zag blijven op 4,389%, terwijl de 2-jaarsrente een magere 2 basispunten daalde tot 3,925%.
• De dollar daalde vannacht zo’n 0,2% tegenover de Japanse yen ($1= 145,17 JPY) en dat is ergens logisch. Een set van verse data wees vannacht namelijk uit dat de kerninflatie in Japan in mei het hoogste niveau in twee jaar bereikte, want de index steeg van 3,5% in april naar 3,7%, ondanks de ‘gewone’ inflatie in mei terugviel van 3,6% naar 3,5, wat dan weer het laagste niveau is sinds november. Die data houdt de druk op de Bank of Japan om de rente opnieuw te verhogen lekker hoog, ook al verwachten analisten niet dat de heren bankiers de beleidsrente zullen verhogen voor december 2025.
• Die niet alle handelsoorlogen worden gevoerd via de tariferingen bewijst een bericht dat kort voor de opening van de Europese beurzen binnenliep. De Europese Unie zal Chinese bedrijven verbieden deel te nemen aan openbare aanbestedingen voor medische hulpmiddelen ter waarde van 60 miljard euro omdat Europese -bedrijven geen eerlijke toegang krijgen tot de Chinese markt. Duidelijk bewijs is er via Chinese steun voor ziekenhuizen, waardoor aanbestedingsvoorwaarden tot abnormaal lage offertes leiden die “winstgerichte bedrijven” niet kunnen evenaren.
• Het gaat om de eerste maatregel sinds daarrond een kader werd uitgewerkt in 2022, met als doel om de wederzijdse markttoegang te garanderen. Eerder voerde de EU ook al tarieven in op Chinese elektrische wagens, terwijl China maatregelen nam tegen Europese cognac en de uitvoer van zeldzame aardmetalen beperkte. Wordt vervolgd.
• Gisteren was het onder meer de beurt aan de Zwitserse centrale bank om de beleidsrente met 25 basispunten te verlagen naar 0%, omdat de inflatie in maart sterker daalde dan verwacht (-0,1% op jaarbasis in mei). Dat was onder meer te wijten aan prijsdalingen in toerisme en via de olieprijs, wat de inflatieverwachting voor 2025, 2026, en 2027 drukte naar 0,2%, 0,5% en 0,7%.
• Ook de Noorse Norges Bank verlaagde onverwacht de beleidsrente voor het eerst sinds het bereiken van de piekrente in december 2023. De teller ging met 25 basispunten omlaag naar 4,25%, ook al omdat de inflatie in maart daalde. Het desinflatieproces zal dit jaar dan ook meer uitgesproken zijn, want de inflatie zou naar schatting kunnen landen op 3,1% in 2024, waar dat eerder’ nog 3,4% was. In 2026 wordt op niet langer op 23,9%, maar wel op 2,7%, gemikt.
• De economische kalender omvat een pak interessant nieuws. Zo buigt de Chinese overheid zich over de 1- en 5-jaarsrente, terwijl de Japanse inflatie al de revue passeerde. Het VK levert data aan over de kleinhandelsverkoop in mei, terwijl we vanuit Europa, België en het VK inzicht krijgen in de evolutie van het consumentenvertrouwen over juni. Verder komt Europa met inzicht in de M3 geldhoeveelheid in mei en trakteert Duitsland op inflatiecijfers uit de producentensfeer. Die zouden mogelijk met 4% gestegen kunnen zijn in mei. En tot slot zal Duitsland een update geven van het zakelijk vertrouwen in juni, gecombineerd met productievooruitzichten.
• Bedrijfsresultaten krijgen we onder meer van Accenture, Carmax, Darden Restaurants, Kroger en de Berkeley Group.

PostNL plaatst een Schuldschein van 100 miljoen euro

• PostNL heeft vandaag de afwikkeling aangekondigd van een Schuldschein-transactie ter waarde van 100 miljoen euro . De opbrengst zal worden gebruikt voor algemene bedrijfsdoeleinden, waaronder herfinanciering. De transactie omvat looptijden van 3 en 5 jaar met zowel vaste als variabele rentevoeten, en ondersteunt de optimalisatie van PostNL’s kapitaalstructuur en financieringsprofiel.

Elia start HVAC-werken voor Belgiës offshore energiehub

• De bouw van Belgiës energiehub op de Noordzee bereikt een nieuwe mijlpaal. Gisteren is de bouw van de HVAC-infrastructuur (hoogspanningswisselstroom) officieel gestart met een ceremonie voor de eerste staalsnede op de werf van HSM Offshore Energy in Schiedam, Nederland. De HVAC-modules -waaronder hoogspanningsstations en een technische ondersteuningsmodule- komen op het toekomstige Prinses Elisabeth eiland. Deze offshore energiehub op 45 km voor de Belgische kust wordt een belangrijk aansluitingspunt voor het transport naar land van minimaal 2.1 GW offshore windenergie die geproduceerd zal worden in de Prinses Elisabeth windzone. 

Vopak in India’s eerste onafhankelijke ammoniakopslagterminal in Pipavav

• Het bedrijf investeert via zijn Indiase joint venture AVTL 53 miljoen euro in India’s eerste onafhankelijke ammoniakopslagterminal in Pipavav. De terminal, met een capaciteit van 36.000 ton, zal de kunstmestmarkt bedienen en toekomstige export van groene ammoniak ondersteunen als onderdeel van de energietransitie. De investering wordt volledig gefinancierd met de opbrengst van AVTL’s recente beursgang, waardoor Vopak kapitaal op groepsniveau behoudt voor andere strategische projecten. Het bedrijf blijft aantrekkelijk gewaardeerd met een genormaliseerd vrije kasstroomrendement van bijna 10%. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 50 euro.

MaaT geeft update over de prioriteiten voor de tweede jaarhelft

• Het bedrijf verwacht eind 2025 de definitieve resultaten van een belangrijke studie met MaaT013 bij afweerreacties na stamceltransplantatie. Een Europese goedkeuring wordt voorzien in 2026, terwijl de Amerikaanse studie is uitgesteld. Ook volgen er dit jaar resultaten bij melanoom en zoekt MaaT een partner voor verdere ontwikkeling bij ALS. Het  euro.

KBC Securities vindt de koersdaling van Zealand Pharma overdreven

• Na de bekendmaking van fase 1-resultaten voor eloralintide van Eli Lilly,  met 11,3% gewichtsverlies na 12 weken, is het aandeel van Zealand in vijf dagen met 18% gedaald. Hoewel de resultaten op het eerste gezicht concurrerend lijken met Zealand’s petrelintide, ontbreken nog belangrijke details over dosering en bijwerkingen. Omdat eloralintide enkel op de amylinereceptor werkt (in tegenstelling tot petrelintide en cagrilintide, die ook de calcitoninereceptor activeren), is het onzeker of het op lange termijn even effectief zal zijn. Preklinische data suggereren een plateau in gewichtsverlies bij selectieve amyline-agonisten. De analist van KBCS beschouwt de koersdaling als overdreven en handhaaft de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 1.120 Deense kronen.

Datum en uur van publicatie: 20/06/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.