We blikken nog even vooruit naar wat er morgen op de beleggersagenda staat: 

Woensdag 12 februari

• Bedrijfsresultaten
  • Cisco, Essilor, Equinix, CME Group, CVS Health, Waste Connections, Heineken, Kraft Heinz, Ahold Delhaize,Barrick Gold, Michelin, Biogen, Owens Corning, Carrefour, Rexel, Randstad, Voestalpine,
• Ex-dividend
  • Exxon Mobil, Kenvue, Target, Wisdom Tree
• Macro-economie :
  • VS: inflatie, kerninflatie
  • Italië: industriële productie

Heb je het beursnieuws van gisteren gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht ben je in geen tijd weer helemaal mee:

• Nieuwe beleggingsaanbevelingen voor aandelen
• Beursnieuws België en Nederland
• Mee met de markt: “Staal en markten onberoerd”
• Europees aandelennieuws
• Bedrijfsnieuws uit Amerika
• E. Coli bacterie is verteerd bij MCDonalds
• KBC Securities zet luxebedrijf Kering op ‘Kopen’ en verhoogt koersdoel
• KBC Securities verlaagt koersdoel voor Ekopak
• KBC Securities over Barco: zeer mooie cijfers
• Ontex: droog en rustig blijven is wat belangrijk is met luiers
• Is de dollar geen alternatief voor de Trump-trade?
• Franse aandelen zetten opmars verder

BP?

Oliereus BP  is actief in de productie van olie en gas, raffinage, verkoop en distributie van olieproducten en chemicaliën. BP heeft een belang van 20% in de grootste Russische olieproducent Rosneft. BP was de operator van het boorplatform Deepwater Horizon dat in 2010 de olieramp in de Golf van Mexico veroorzaakte (Macondoramp). 

Nieuws

• BP kwam deze ochtend met zijn volledige vierdekwartaalresultaten naar buiten. De resultaten kwamen lichtjes onder de marktverwachtingen uit. Op 14 januari had het Britse bedrijf reeds voorlopige resultaten gepubliceerd.
• De onderliggende winst voor het vierde kwartaal landde op 1,2 miljard dollar, een daling van 60% ten opzichte van een jaar eerder. De belangrijkste oorzaak van de lagere winst is de mindere prestatie van het segment Customers & Products. De winst in dit segment zakte met zo'n 700 miljoen dollar. Als gevolg hiervan daalde de totale kwartaalwinst naar een 4-jarig dieptepunt.
• BP kondigde een kwartaaldividend van 8 dollarcent aan en een inkooprogramma van 1,75 miljard dollar.
• Het management verwacht dat de upstream productie in 2025 lager zal zijn dan in 2024. Men verwacht ook dat de raffinagemarges onder druk zullen blijven staan door de sterke dollar en lagere volumehoeveelheden.
• CEO Auchincloss wou niet reageren op de participatie van Elliott Investment Management. Volgens sommige bronnen zou Elliott streven naar nieuwe verkiezingen voor de raad van bestuur.
• Het is wachten op de investeerdersdag van 26 februari waar een grondige herschikking van de strategie zal aangekondigd worden. Deze quote uit het kwartaalrapport klonk alvast veelbelovend: "we now plan to fundamentally reset our strategy and drive further improvements in performance, all in service of growing cash flow and returns." (vertaling Bolero: We zijn nu van plan om onze strategie fundamenteel te herzien en onze prestaties verder te verbeteren, allemaal in dienst van een groeiende kasstroom en rendement.)

KBC Securities over BP

Deze resultaten zijn een lichte domper, maar management had aandeelhouders al in januari gewaarschuwd voor mindere resultaten. Dit verklaart waarom het aandeel nauwelijks beweegt. We blijven in BP een ideale rebound kandidaat zien. Het is nog even afwachten op de investeerdersdag, die zal plaatsvinden op 26 februari. 

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 600 GBp.

Coca-Cola?

De Coca-Cola Company bezit meer dan 500 merken in meer dan 200 landen. Het bedrijf produceert limonades, dieetdranken, lightdranken, waters, fruitsappen, kofNes, energie- en sportdranken. Het is het grootste frisdrankbedrijf ter wereld, met meer dan twee keer het volume en de omzet van PepsiCodranken.

Samenvatting

Coca-Cola mocht een mooi rapport afgeven in een sector die momenteel in moeilijk vaarwater zit:

• Organische verkoopgroei van 14%, sterk boven de verwachte 7% groei.
  • Dit gedreven door zowel hogere prijs als, nog belangrijker, hogere volumes
  • Alle regio's kenden sterke cijfers, maar vooral Noord-Amerika en Europa waren sterke uitschieters
• Winst per aandeel steeg naar 0,55 dollar, boven de verwachtte 0,52 dollar.
• Ook vooruitzichten voor 2025 ogen mooi:
  • Organische verkoopgroei van 5-6% en winstgroei van 2-3%
  • Negatieve punten zijn: slechtere wisselkoers effecten en hogere belasting graad doordat verschillende landen globale minimum belastingen zullen toepassen in 2025.

KBC Securities over Coca-Cola 

In scherp contrast met de meeste van haar sectorgenoten mocht Coca-Cola een heel mooi rapport afgeven. Hiermee versterkt ze de thesis van KBC Securities dat Coca-Cola een uniek bedrijf, en zeker een uniek merk is dat mensen blijft inspireren. De verkoopgroei oogt heel kwalitatief en duurzaam door de volume groei en sterke cijfers in de belangrijke Noord-Amerikaanse en Europese regio's.

Het is moeilijk om naar echte minpunten te zoeken en die die er zijn, zijn eerder afzonderlijk van het operationele gedeelte van Coca-Cola: hogere belastingen en wisselkoersen. Dit geeft aan hoe sterk Coca-Cola wordt geleid. De moeilijkheden die er zijn bij al haar sectorgenoten, zet dit eens te meer in de verf.

De analist van KBC Securities, Tom Noyens, blijft bij zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 77 dollar.

Voor de bel

• Op basis van de futures wordt een lagere opening van de Amerikaanse aandelenmarkt voorspeld. Beleggers wachten op de getuigenis van Fed-voorzitter Jerome Powell voor inzicht in de impact van tarieven op inflatie en de Amerikaanse economie.

• Europese aandelen zijn grotendeels vlak na het sluiten op een recordhoogte in de vorige sessie. De prestaties worden beïnvloed door de aanhoudende zorgen over een mogelijke handelsoorlog.

• De beurzen in China en Hong Kong hebben een driedaagse rally beëindigd, omdat handelaren de nieuwste tarieven van de Amerikaanse president Donald Trump op metalen afwogen.

• De dreiging van een wereldwijde handelsoorlog blijft de aantrekkingskracht van goud voeden, wat leidt tot een nieuwe recordhoogte voor het gele metaal. Olieprijzen stijgen door zorgen over de aanbodzijde.

Topnieuws

• De Europese Unie bereidt een reactie voor nu Trump de tarieven op staal en aluminium verhoogt

De Europese Unie zei dat het zou reageren met "stevige en proportionele tegenmaatregelen" na de beslissing van de Amerikaanse president Donald Trump om tarieven op alle staal- en aluminiumimporten op te leggen, wat de vrees voor een handelsoorlog doet toenemen.

• Een door Elon Musk geleide groep doet een bod van 97,4 miljard dollar om de controle over OpenAI over te nemen

Een consortium onder leiding van Elon Musk zei maandag dat het 97,4 miljard dollar heeft geboden om de non-profitorganisatie die OpenAI controleert over te nemen, een nieuwe zet in de strijd van de miljardair om te voorkomen dat de startup voor kunstmatige intelligentie overgaat naar een winstgericht bedrijf.

• Fed-voorzitter Powell gaat naar het Congres met goede gegevens in de hand, maar toenemende onzekerheid

Fed-voorzitter Jerome Powell begint twee dagen van hoorzittingen op Capitol Hill met een economie die bijna volledige werkgelegenheid heeft, inflatie die naar verwachting zal afnemen, en intense onzekerheid over hoe dit alles standhoudt onder de handels- en andere beleidsmaatregelen van de Trump-administratie die nog steeds in ontwikkeling zijn.

Aandelen in de kijker

• Arch Capital Group: De verzekeraar boekte een daling van 60% in de kwartaalwinst, omdat verhoogde kosten de winst uit investeringsinkomsten tenietdeden. De kosten van hogere uitgaven voor het onderzoeken en afhandelen van claims leidden tot een stijging van de verliezen en verliesaanpassingskosten met 45,6% tot 2,38 miljard dollar, vergeleken met 1,64 miljard dollar een jaar eerder. De winst beschikbaar voor gewone aandeelhouders bedroeg 925 miljoen dollar, of 2,42 dollar per aandeel, voor de drie maanden eindigend op 31 december. Het voorbelasting netto investeringsinkomen van het bedrijf groeide met 29,4% tot 405 miljoen dollar.
• Coca-Cola: de Amerikaanse frisdrankproducent overtrof de verwachtingen van Wall Street voor de winst en omzet van het vierde kwartaal, geholpen door veerkrachtige vraag naar zijn frisdranken en sappen en hogere prijzen. De netto-omzet van het bedrijf in het vierde kwartaal bedroeg 11,40 miljard dollar, wat hoger is dan de schattingen van 10,68 miljard dollar. De winst van 55 cent per aandeel overtrof de schattingen van 52 cent. Het bedrijf verwacht een organische omzetgroei voor 2025 van 5% tot 6%, vergeleken met een stijging van 12% in 2024.
• DuPont de Nemours: de Amerikaanse industriële materialenproducent verhoogde zijn winstverwachting voor 2025 en overtrof de winstverwachtingen voor het vierde kwartaal, geholpen door sterke vraag naar elektronica en een herstel in zijn water- en beschermingssegment. Verbetering in de Amerikaanse productieactiviteit en een groeiende markt voor halfgeleiders die worden gebruikt in op kunstmatige intelligentie gebaseerde technologieën verhoogden de winst van het bedrijf. De elektronica- en industriële eenheid van het bedrijf, de grootste qua omzet, rapporteerde een stijging van 10,6% in de netto-omzet van het vierde kwartaal. Het bedrijf verwacht een omzet van 12,8 miljard tot 12,9 miljard dollar, wat ook boven de range van vorig jaar ligt. Analisten verwachten echter 12,92 miljard dollar. Voor het vierde kwartaal rapporteerde DuPont een aangepaste winst van 1,13 dollar per aandeel, wat hoger is dan de gemiddelde analistenverwachting van 98 cent.
• Humana: de Amerikaanse zorgverzekeraar voorspelde een jaarlijkse winst onder de verwachtingen van Wall Street, wat aangeeft dat de kosten van zijn door de overheid gesteunde plannen voor oudere Amerikanen het hele jaar hoog zullen blijven. De zorgverzekeraar is een belangrijke aanbieder van Medicare Advantage-plannen, waarbij de Amerikaanse overheid particuliere verzekeraars een vast tarief betaalt om de gezondheidszorg voor mensen van 65 jaar en ouder of met een handicap te beheren. Het bedrijf heeft de afgelopen kwartalen te maken gehad met verhoogde medische kosten. Het bedrijf ziet een aangepaste winst per aandeel van ongeveer 16,25 dollar voor 2025. Op aangepaste basis rapporteerde het bedrijf een verlies van 2,16 dollar per aandeel voor het vierde kwartaal.
• Charles Schwab: de Amerikaanse financiële dienstverlener zal zijn volledige belang van 10,1% in het bedrijf verkopen voor ongeveer 14,6 miljard dollar, als onderdeel van een strategische herziening na een historische Amerikaanse boete. TD bezit 184,7 miljoen aandelen in het bedrijf, waarvan het 165,4 miljoen aandelen zal verkopen tegen 79,25 dollar per stuk voor ongeveer 13,1 miljard dollar, met een korting van bijna 5% ten opzichte van de slotkoers van Schwab op vrijdag. Schwab zal de resterende aandelen van TD kopen voor 1,5 miljard dollar. Amerikaanse toezichthouders hebben TD een activalimiet van 434 miljard dollar opgelegd, wat de groei in de VS beperkt, een kernmarkt waarop het zich al meer dan tien jaar richt, en verschillende andere beperkingen als onderdeel van een schuldbekentenis voor witwasovertredingen.
• Chevron: de Amerikaanse olie- en gasmaatschappij zag zijn olie- en gasreserves dalen tot het laagste punt in minstens een decennium, wat het belang benadrukt van de geplande overname van olieproducent Hess, die is vastgelopen door een rechtszaak met Exxon Mobil. Reserveringsvervanging is een van de belangrijkste maatstaven voor investeerders in energiebedrijven, omdat het een idee geeft van hoeveel olie en gas de bedrijven kunnen produceren en voor hoe lang. Als Chevron de overname van Hess afrondt, zou het een belang verwerven in de lucratieve olievelden in Guyana die worden geëxploiteerd door Chevron's rivaal, Exxon.
• Walgreen Boots Alliance: de Amerikaanse apotheekgigant moet meer dan 987 miljoen dollar betalen om een arbitrage-uitspraak te voldoen die werd gewonnen door telemedicineprovider PWNHealth, oordeelde een federale rechter in Delaware op maandag. De Amerikaanse districtsrechter Richard Andrews verwierp het argument van Walgreens dat de beslissing van de arbiter in een contractgeschil over COVID-19-tests "schandalig en onjuist" was. Andrews koos de kant van PWNHealth en bevestigde de uitspraak, waarbij hij geen bewijs vond dat de arbiter zijn bevoegdheid overschreed of vooringenomenheid toonde. Een woordvoerder van Walgreens in Deerfield, Illinois, zei in een verklaring dat het in beroep zal gaan.

Aanbevelingen

• Biogen: Bernstein start de dekking met een markt-prestatie rating en een koersdoel van 160 dollar, waarbij wordt opgemerkt dat het aandeel van het bedrijf de afgelopen 10 jaar veel volatiliteit en winstpotentieel heeft geboden aan slimme hedgefondsen9.
• Carlyle Group: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 57 dollar van 50 dollar, prijzend de accretieve overnames en diversificatie van het bedrijf, wat de aandeelhouderswaarde zou kunnen verhogen10.
• CBOE Global Markets: KBW verhoogt het koersdoel naar 216 dollar van 215 dollar, nadat het bedrijf de operationele kostenprognose voor 2025 had verlaagd11.
• McDonald's: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 349 dollar van 345 dollar, na de positieve verkeersresultaten van het bedrijf in het vierde kwartaal, met de verwachting dat dit momentum zich zal voortzetten in het volgende kwartaal12.
• On Semiconductor: Piper Sandler verlaagt het koersdoel naar 65 dollar van 95 dollar, waarbij de winst per aandeel schattingen voor 2025 en 2026 worden verlaagd na zwakkere dan verwachte resultaten in het vierde kwartaal13.

• Toen de Franse premier Francois Bayrou vorige week een begroting door het verdeelde Franse parlement loodste, hebben Franse aandelen een opluchtingsrally beleefd dankzij het nieuws, ondanks enkele minder pro-zakelijke maatregelen zoals de tijdelijke verhoging van de vennootschapsbelasting en een hoger tarief voor het terugkopen van aandelen. Maar politieke stabiliteit lijkt op dit moment belangrijker dan de maatregelen zelf. 

• De CAC 40 is meer gestegen dan de Stoxx 600 en heeft zijn dalingen uitgewist sinds er in juni vervroegde verkiezingen werden uitgeschreven. Vorig jaar wees KBC Securities op de positieve tactische houding ten opzichte van Europese aandelen op waarderingsgronden toen het waarderingsverschil tussen aandelen uit de EU en aandelen uit de VS eind 2024 een recordhoogte bereikte, vooral door de Franse en Duitse politieke angst en de bredere angst voor de EU-begroting.

• In ieder geval in Frankrijk heeft meer politieke rust de markt geholpen om beter te presteren, nadat de 12-maands koers-winstverhouding het grootste deel van 2024 op c.13x bleef steken. De zwakte in Franse aandelen was zeker te hard als je bedenkt dat de CAC 40 slechts ongeveer 15% van zijn omzet uit Frankrijk haalt.

• Natuurlijk waren de bredere factoren die Europese aandelen hoger duwden, zoals tariefverlagingen, een solide winstseizoen en de markt die voorbij Amerikaanse aandelen keek, ook belangrijk. Goede resultaten van banken en Total hebben de CAC deze maand ook gesteund.

• Voor de toekomst blijven er vraagtekens over de duurzaamheid van de indexprestaties gezien de vraagtekens rond het consumentensentiment, vooral voor luxegoederen, een zwaargewichtsector van de CAC 40 in Frankrijk.

• Van onze 12 2025 favorieten is 1/3 Frans: Vinci, Saint-Gobain, LVMH, BNP Paribas.

De dollar heeft sinds eind september de wind in de zeilen, omwille van de zogenaamde de ‘Trump Trade.’ Die term houdt wel een stevige dosis vaagheid in. Zelfs na het aantreden van Trump blijft het immers gissen naar de concrete opzet én de gevolgen van het beleid op onder meer de internationale handel, (Amerikaanse) groei, inflatie en het Fed-beleid. Wel overheerst het gevoel dat een voluntaristisch, groei-ondersteunend beleid de rentes langer hoog zal houden. En dat voor een economie die al tegen haar capaciteitsgrenzen aanbotst. Peter Wuyts uit de KBC-marktenzaal schreef er een artikel over.

Barco?

Met meer dan 3.300 werknemers in 90 landen ontwerpt Barco  technologie om overal ter wereld ‘schitterende beelden’ mogelijk te maken. De focus ligt op drie kernmarkten: Enterprise (van vergader- en controlekamers tot bedrijfsruimtes), Healthcare (van de radiologieafdeling tot de operatiekamer), en Entertainment (van filmtheaters tot live-evenementen en attracties).

Barco zette zeer mooie resultaten neer voor het boekjaar 2024 met een EBITDA-marge van 12,8% die de prognose van KBC Securities van 11,3% en de prognose van de analistenconsensus 11,0% overtreft.  De vrije kasstroomgeneratie en de inkoop eigen aandelen ondersteunen het koersdoel van 13,2 euro en de opbouwen-aanbeveling.

Ondanks verschillende top-line uitdagingen in 2024 behaalde Barco een omzet van 946,6 miljoen euro, binnen de marge van de raming van KBCS van 950,2 miljoen euro en de raming van de analistenconsensus van 946,2 miljoen euro. Noord- en Zuid-Amerika vertoonden groei in alle drie divisies, terwijl EMEA en APAC te kampen hadden met zwakkere marktomstandigheden. 

De eerste jaarhelft 2024 werd beïnvloed door voorraadherstellingen bij klanten in Healthcare en Meeting Experience en een zwakke filmmarkt. De situatie verbeterde echter in de tweede jaarhelft 2024, dankzij de talrijke nieuwe producten die Barco introduceerde. Barco bleef gedurende heel boekjaar 2024 de kosten strikt onder controle houden, wat resulteerde in een sterke EBITDA-marge van 12,8% en een robuuste vrije kasstroom (FCF). 

Ondanks een lagere omzet die leidde tot een operationele deleverage, leidden Barco's kostenbeheersingsmaatregelen tot een daling van 5% op jaarbasis in de operationele kosten. De EBITDA-marge verbeterde aanzienlijk in de tweede jaarhelft 2024 tot 16,7% dankzij hogere volumes, een gunstige productmix en een robuuste vrije kasstroom en de voordelen van een sale-leaseback van een vestiging in de VS. De vrijekasstroom voor boekjaar 2024 steeg aanzienlijk tot 110,3 miljoen euro, voornamelijk dankzij een lager werkkapitaal en lagere investeringen na de voltooiing van een nieuwe fabriek in China.

Barco begon 2025 met genormaliseerde voorraadniveaus in het kanaal en positieve vooruitzichten voor de impact van nieuwe producten op het volledige jaar. Ze verwachten voordelen van hun transformatie naar meer software en efficiëntie door verdere investeringen in automatisering. Voor 2025 verwacht Barco een groei van de omzet en een stijging van de EBITDA-marge, uitgaande van stabiele geopolitieke en macro-economische omstandigheden. Naast een brutodividend van 0,51 euro zal Barco een aandeleninkoopprogramma uitvoeren van maximaal 60 miljoen euro uitvoeren in de komende 12 maanden.

KBC Securities-analist Kristof Samoy schreef deze ochtend een uitgebreide analyse over Ekopak . Hij merkt op dat de versnelde adoptie van WaaS-oplossingen de kortetermijnkasstroom beïnvloedt, maar op middellange termijn hoge marges zal opleveren.

Ekopak? 

De kernactiviteit van Ekopak  is het leveren van industriële waterbehandelingsoplossingen, waardoor industriële consumenten (alleen B2B) hun historisch waterverbruik aanzienlijk kunnen verminderen, op een duurzame, betrouwbare en kosteneffectieve manier.

Versnelling van WaaS-implementatie beïnvloedt kortetermijnkasstroom

In december verlaagde Ekopak zijn omzetverwachting voor 2024 met ongeveer 15 miljoen euro. Deze aanpassing werd toegeschreven aan een snellere dan verwachte adoptie van WaaS-oplossingen, aangezien industriële klanten, geconfronteerd met een uitdagend macro-economisch klimaat, steeds vaker kiezen voor een opex-model boven een capex-model.

Ter info: Het verschil tussen een opex-model en een capex-model ligt in de manier waarop kosten worden beheerd en geboekt:

· Opex-model (operationele uitgaven): Dit model houdt in dat kosten worden gemaakt voor dagelijkse operationele activiteiten. Bedrijven betalen voor diensten of producten op een doorlopende basis, zoals huur, salarissen, en onderhoud. Deze uitgaven worden direct als kosten geboekt in de winst-en-verliesrekening. In het geval van Ekopak kiezen industriële klanten steeds vaker voor een opex-model, wat betekent dat ze betalen voor de WaaS-oplossingen (Water-as-a-Service) op een doorlopende basis in plaats van eenmalige grote investeringen te doen1.

· Capex-model (kapitaaluitgaven): Dit model houdt in dat bedrijven grote eenmalige investeringen doen in activa die over een langere periode worden afgeschreven. Voorbeelden hiervan zijn de aankoop van machines, gebouwen, of andere grote investeringen. Deze uitgaven worden als activa op de balans geboekt en afgeschreven over de levensduur van het activum. In het geval van Ekopak zou een capex-model betekenen dat klanten eenmalig betalen voor de installatie van waterzuiveringssystemen2.

Kristof Samoy prijst de versnelde commercialisering van WaaS, die naar verwachting op middellange termijn terugkerende inkomsten met hoge marges zal opleveren. Hij erkent echter dat de extra voorfinanciering de balans zal beïnvloeden en een vlekkeloze en tijdige uitvoering van het bedrijfsplan vereist.

Herbevestiging van 2028-doelstellingen

De in december aangekondigde omzetverwachting voor 2024 werd toegeschreven aan de versnelde verkoop van WaaS. Ekopak merkte op dat het totale verkochte volume (zowel WaaS als niet-WaaS) in lijn was met het budget. Aangezien deze trend een verschuiving in de productmix weerspiegelt in plaats van een vertraging in het totale verkoopvolume, werd het EBITDA-doel van 35 à 42 miljoen euro voor 2028 herbevestigd, geeft Kristof aan.

Groeiverwachtingen voor WaaS-backlog

Uitgaande van de verlaging van de omzetverwachting met 15 miljoen euro, zou dit een terugkerende omzet op middellange termijn van ongeveer 4,5 miljoen euro per jaar kunnen genereren en zo 45 miljoen euro toevoegen aan de backlog met WaaS-contracten. Dat is gebaseerd op een ruwe berekening met een opbrengst van 30% en een contractduur van 10 jaar. Eind juni bedroeg de WaaS-omzetbacklog 46 miljoen euro, wat de potentiële schaal van de WaaS-versnelling benadrukt.

Verminderde kortetermijnkasstromen

In tegenstelling tot niet-WaaS-oplossingen vereisen WaaS-installaties voorfinanciering (op kosten van Ekopak) tot de ingebruikname, waarna de activa beschikbaar komen voor verkoop en leaseback, ondersteund door langetermijncontracten. Hoewel de netto contante waarde van een WaaS-contract waarschijnlijk hoger is dan die van een capex-equivalent niet-WaaS-order, wordt dit effect meer dan gecompenseerd door vertraagde kasstroomgeneratie en verdere belasting van de balans.

KBC Securities over Ekopak

Kristofs bijgewerkte DCF-model levert nu een reële waarde van 18 euro per aandeel op, wat een opwaarts potentieel van 30% biedt. Bij de komende winstpublicatie kijkt Kristof uit naar de omzetverwachting voor 2025, een update over het vervangingsproces van de CFO, de WaaS- en niet-WaaS-backlog en bijgewerkte planningsdetails over Waterkacht en Circeaulair.

Kristof handhaaft zijn ‘Kopen’-aanbeveling, maar verlaagt het koersdoel van 25 naar 18 euro.

Kering zit nog steeds in een heel negatieve periode, maar het lijkt erop dat de bodem nu wel bereikt is en er langzaam maar zeker opnieuw naar boven kan worden gekeken. Verkoopcijfers voor het vierde kwartaal van 2024 zakten nog met 12% naar 4 miljard euro, maar dit is wel 3% beter dan verwacht, aldus KBC Securities-analist Tom Noyens.

Kering?

Het Franse luxebedrijf omvat twee divisies: luxe en lifestyle. De grootste merknamen binnen de luxedivisie zijn Gucci, Bottega Veneta en Yves Saint Laurent (YSL). Het lifestylesegment omvat hoofdzakelijk het belang dat Kering in Puma aanhoudt. Kering is wereldwijd actief.

Zorgen om Gucci

Ondanks dat de verkoopcijfers voor het vierde kwartaal van 2024 3% beter waren dan verwacht (ze zakten wel met 12%), liet Gucci, goed voor ongeveer de helft van de omzet, ertg negatieve cijfers optekenen met een verkoopdaling met 24%.

De overige 'luxehuizen' deden beter dan verwacht. Voornamelijk Bottega Veneta was een lichtpunt met een groei van 12%. De EBIT (bedrijfswinst) zakt met 46% op jaarbasis, licht beter dan verwacht.

De marges daalden sterk, voornamelijk doordat de vaste kosten grotendeels stabiel bleven, maar de verkoopcijfers stevig daalden. Dat heeft een erg negatief gevolg, zeker bij Gucci dat haar marge met 51% zag dalen op jaarbasis.
Het management zegt dat de basis nu heel sterk staat. 2025 zal nog een transitiejaar zijn, maar CEO Pinault ziet dat zijn groep eindelijk een stabiel punt heeft bereikt waarop nu voortgebouwd kan worden. Een nieuwe creatief directeur bij Gucci, na het ontslag van Sabato De Sarno, moet zorgen voor nieuwe creatieve impulsen.

KBC Securities over Kering

“Je kan moeilijk zeggen dat de resultaten positief zijn wanneer je verkoopcijfers zakken met 12% en je winstcijfer zakt met 46%”, zegt Tom Noyens. “Maar omdat het sentiment en de verwachting bij Kering zo laag zijn, vallen deze resultaten al bij al mee. Wat op zich al goed nieuws is. Kering blijft nog steeds een groep die op zoek is naar zichzelf. “ (Ter info: de derdekwartaalcijfers kleurden bloedrood). 

“De exponent daarvan zijn de gebeurtenissen bij de grootste divisie, Gucci. Dat vorige week haar creatief directeur, die er nog geen twee jaar aan de slag was, werd ontslagen, is het beste bewijs. Maar er zijn enkele lichtpunten, hoe fragiel ook. Zo ziet het management een sequentiële verbetering in China en ook de andere luxehuizen naast Gucci ondersteunen Kering.”

“Mijn conclusie na deze resultaten is dat Kering nog steeds in de problemen zit, maar dat de bodem nu wel bereikt lijkt”, stelt Tom. “2025 zal nog een lastig jaar zijn, maar er kan op gebouwd worden. Het aanwerven van een nieuwe gedreven creatief directeur bij Gucci zal een heel belangrijk aspect zijn om nieuw leven in het luxehuis te blazen, een nieuw “Tom Ford”-era zou hier het gedroomde scenario zijn.”

Tom Noyens verhoogt de aanbeveling van 'Houden' naar 'Kopen', omdat denkt dat het aandeel de bodem heeft bereikt en omdat hij uitgaat van een geleidelijke verbetering. Hij benadrukt wel dat het een weg van lange adem wordt met de nodige hindernissen op het pad. Gucci is zeker en vast nog niet volledig gered. Het blijft dan ook een aandeel voor de iets avontuurlijkere beleggers. Het koersdoel wordt verhoogd van 240 naar 290 euro.

McDonalds?

Naar omzet gemeten is McDonald's  's werelds grootste fast food restaurantketen met meer dan 36 000 restaurants wereldwijd. Belangrijke markten zijn o.m. de VS, Duitsland, Frankrijk, het VK en Canada. Ca. 80% van de restaurants worden uitgebaat onder de vorm van franchise.

Samenvatting

De resultaten komen algemeen gezien beter uit dan verwacht, voornamelijk dankzij betere internationale verkopen.

• De verkoopcijfers, op vergelijkbare basis, stegen met 0.4% op jaarbasis. Door de E. Coli uitbraak in een Amerikaans filiaal werd een lichte daling verwacht.
  • Amerika kende wel een daling van 1,4%, iets groter dan verwacht. Maar de internationale markten presteerden sterk en konden dit opheffen.
  • Het aantal klanten steeg, maar per klant werd er minder gespendeerd, mede door de marketingstunts van de McValue deals.
• De winst per aandeel kwam uit op 2,83 dollar, grotendeels in lijn met verwachtingen.
• Ook voor 2025 verwacht McDonald's dat het een competitieve markt zal blijven. Maar dat ze beter in deze markt weet te wedijveren dan haar concurrenten doordat klanten McDonald's zien als 'waar voor hun geld'. Het zal dan ook blijven inzetten op strategische deals.

KBC Securities over McDonalds

Er werd gevreesd dat het vierde kwartaal 2024 wel eens een heel moeilijk kwartaal zou kunnen worden voor McDonald's. Dit omwille van financiële druk op de laagste inkomensgroep, die proportioneel belangrijk is voor McDonald's en ook door de uitbraak van de E. Coli bacterie in enkele filialen. De resultaten vallen al bij al toch nog beter mee dan gevreesd en KBC Securities verwacht dat dit hen helpt om opnieuw een bladzijde om te draaien.

De strijd binnen de fastfoodchains voor de Amerikaanse consument, waarbij de lagere inkomensgroepen toch onder financiële druk staan, is nog steeds moordend. Maar ook hier zien we dat McDonald's dankzij haar imago beter stand weet te houden dan verschillende sectorgenoten. Het aantal klanten steeg ondanks de E. Coli uitbraak. Dit is een zeer positief punt, ook al kochten ze voornamelijk de goedkopere deals.

Als laatste punt zien we ook dat de Midden-Oosten storm, waar McDonald's vorig jaar mee te kampen had, is gaan liggen. Door lokale acties van Israëlische filialen werd de hamburgerketen namelijk geboycot in verschillende Midden-Oosterse landen, ondanks tegenmaatregelen en publieke optredens die het bedrijf ondernam. Nu zien we dat het ergste achter de rug is en de regio opnieuw een mooie groei mocht optekenen.

De analist van KBC Securities, Tom Noyens, verhoogt zijn aanbeveling van verkopen naar kopen, doordat het verwachtte 'moeilijke' kwartaal beter is meegevallen. Er zijn enkele positieve punten die in het voordeel pleiten van McDonald's in de strijd om de fastfood consument. Het koersdoel bedraagt 330 dollar. 

McDonald’s verrast met stijging van wereldwijde omzet in vierde kwartaal

• De fastfoodketen meldt een verrassende stijging van de wereldwijde vergelijkbare omzet in het vierde kwartaal, geholpen door de vraag naar goedkopere items en kortingsaanbiedingen in het Midden-Oosten, Japan en China. De wereldwijde vergelijkbare omzet steeg met 0,4% in het kwartaal eindigend op 31 december, vergeleken met een verwachte daling van 0,63%. De aangepaste winst per aandeel van 2,83 dollar was in lijn met de gemiddelde analistenverwachting.

Microsoft past prijsverschil tussen Office-product met en zonder de chat- en video-app Teams

• Het Amerikaanse technologiebedrijf zal het prijsverschil tussen zijn Office-product met en zonder de chat- en video-app Teams vergroten om een mogelijke EU-antitrustboete te voorkomen. Dat komt vijf jaar nadat Salesforce-eigenaar Slack een klacht indiende bij de Europese Commissie over het koppelen van Teams aan Office. Microsoft heeft Teams in 2023 losgekoppeld van Office.

Cosmeticabedrijf Coty meldt een onverwachte daling van de kwartaalomzet

• De cosmeticafabrikant verlaagde zijn jaarlijkse winstverwachting en meldt een onverwachte daling van de kwartaalomzet, als gevolg van afnemende vraag naar cosmetica door inflatiezorgen. De kwartaalomzet daalde met 3,34% tot 1,67 miljard dollar, wat de eerste daling in acht kwartalen was en de gemiddelde analistenverwachting van 1,72 miljard dollar miste. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 11 cent, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 21 cent.

Elliott Investment Management heeft nu ook belang in olie- en gasbedrijf Phillips 66

• Activist Elliott Investment Management heeft een belang van meer dan 2,5 miljard dollar opgebouwd in Phillips 66, een Amerikaanse olie- en gasbedrijf.  Elliott zal pleiten voor operationele veranderingen om de aandelenkoers te verhogen. Zo wil Elliott dat Phillips 66 zijn midstream-activiteiten verkoopt of afsplitst. Vorig jaar accepteerde Elliott het prestatieverbeteringsplan van Phillips 66, maar gelooft dat het bedrijf nog niet volledig heeft voldaan aan zijn toezeggingen voor verdere bestuurswijzigingen. Gisteren raakte nog bekend dat Elliott ook een belang in BP had genomen.

Netto-inventariswaarde van Industrivarden was 159,6 SEK eind 2024

• Het nettovermogen van de Zweedse holding op 31 december 2024 was SEK 159,6 miljard, of SEK 370 per aandeel, wat neerkomt op een jaarlijkse stijging met 6%. Het totale rendement voor 2024 was 9% voor zowel de Class A als de Class C aandelen, gelijk aan het rendement van de Stockholm Stock Exchange's totale rendement index (SIXRX). Gedurende het jaar werden aandelen gekocht voor een totaal van SEK 4,6 miljard, waaronder investeringen in Volvo, Sandvik, SCA, Essity en Alleima. Het bestuur stelt een dividend voor van SEK 8,25 per aandeel.

Mediobanca boekt beter dan verwachte resultaten

• Het bedrijf overtrof de verwachtingen met zijn kwartaalresultaten en verbeterde zijn vooruitzichten voor het komende boekjaar. Daarmee probeert het bedrijf een ongevraagd bod van de kleinere rivaal Banca Monte dei Paschi BMPS.MI af te slaan. De nettowinst van de bank steeg met 7,9% op jaarbasis tot 660 miljoen euro, hoger dan de analistenraming van 635 miljoen euro. Mediobanca voorspelde een nettowinst van meer dan 1,4 miljard euro in 2026 en inkomsten van ongeveer 4 miljard euro, een stijging ten opzichte van de 3,8 miljard eerder. In de eerste helft van het jaar bedroegen de inkomsten van Mediobanca 1,85 miljard euro.

Reisorganisatie TUI boekt kwartaalwinststijging en bevestigt jaarprognose

• Europa's grootste reisorganisatie bevestigde zijn jaarlijkse vooruitzichten en rapporteerde tevens een EBIT (bedrijfswinst) van 51 miljoen euro over het eerste kwartaal, een stijging ten opzichte van 6 miljoen euro in dezelfde periode vorig jaar, dankzij de verkoop van pakketreizen.

Bedrijfswinst van Stora Enso is meer dan verdubbeld in het vierde kwartaal

• De Finse groep meldde dat de operationele winst in het vierde kwartaal meer dan verdubbeld is ten opzichte van een jaar eerder, gedreven door prijsstijgingen en kostenbesparende maatregelen. De winst bleef echter iets achter bij de marktverwachtingen. De winst steeg in het kwartaal oktober-december naar 121 miljoen euro vergeleken met 51 miljoen euro in dezelfde periode in 2023. Dat was iets minder dan de 122,4 miljoen euro die analisten verwachtten.

Novartis gaat Anthos overnemen voor maximaal 3,1 miljard dollar     

• De Zwitserse farmaciegigant neemt het biofarmaceutisch bedrijf Anthos Therapeutics over voor maximaal 3,1 miljard dollar.  Anthos werd in 2019 opgericht door Blackstone Life Sciences en Novartis om abelacimab te ontwikkelen, te produceren en op de markt te brengen, een behandeling ter voorkoming van beroertes en het terugkeren van bloedstolsels.

Gucci-verkoopdaling zet door terwijl Kering op zoek is naar een nieuwe ontwerper

• De Franse luxegroep meldde een daling van 12% in de omzet in het vierde kwartaal, mede veroorzaakt door het Italiaanse merk Gucci. De omzet over het laatste kwartaal bedroeg 4,39 miljard euro. De omzet van Gucci, goed voor bijna de helft van de groepsomzet en ongeveer twee derde van de winst, daalde met 24%. Dat is lager dan de analisten hadden verwacht, namelijk een daling van 19%. De operationele inkomsten voor het hele jaar bedroegen 2,6 miljard euro, iets hoger dan de prognose van Kering van 2,5 miljard euro in oktober.

Merck KGaA neemt het Amerikaanse biotechbedrijf SpringWorks mogelijk over

• Het Duitse bedrijf zei maandag dat het in vergevorderde onderhandelingen is om de Amerikaanse fabrikant van kanker- en zeldzame ziektengeneesmiddelen SpringWorks Therapeutics over te nemen. Ze maakten de exacte voorwaarden die besproken worden niet bekend.

UniCredit belooft winst in 2025 stabiel te houden, terwijl inkomsten dalen

• De bank rapporteerde een beter dan verwachte winst voor 2024 en zei dat het ernaar streeft de winst dit jaar stabiel te houden, ondanks dalende tarieven. De winst in het vierde kwartaal bedroeg 1,97 miljard euro, wat hoger is dan de door het bedrijf verwachte consensus van 1,63 miljard euro. Dit kwam mede doordat de nettorentemarge hoger was dan verwacht. De Italiaanse bank voorspelt een “matige daling" in 2025.

BP's kwartaalwinst op laagste punt in vier jaar

• De nettowinst BP daalde in het vierde kwartaal 1,17 miljard dollar, vergeleken met 2,99 miljard dollar vorig jaar. Dit is de laagste winst voor het olieconcern in vier jaar, omdat zwakke marges een negatieve invloed hadden op de raffinageactiviteiten.

Fins nutsbedrijf Fortum rapporteert winststijging in het vierde kwartaal

• De bedrijfswinst steeg naar 390 miljoen euro, vergeleken met 376 miljoen euro een jaar eerder en boven de verwachtingen 335 miljoen euro. De vergelijkbare operationele winst van het staatsbedrijf daalde in het kwartaal naar 257 miljoen euro, lager dan de verwachtingen van analisten van 280 miljoen euro.

Britse retailer Dunelm meldt dat CEO met pensioen gaat en rapporteert lagere winstgroei

• De Britse retailer van huishoudelijke artikelen meldde dat CEO Nick Wilkinson heeft besloten om na zeven jaar afscheid te nemen van het bedrijf. Het bedrijf publiceerde ook een lagere groei van de halfjaarlijkse winst vóór belastingen, omdat stijgende kosten ertoe leidden dat klanten hun uitgaven beperkten.

SGS ziet nettowinst groeien met 5,1% in 2024

• Het Zwitserse bedrijf rapporteerde een nettowinst van 581 miljoen Zwitserse frank wat 5,1% beter is dan een jaar eerder. De omzet groeide met 7,5% tot 6,79 miljard Zwitserse frank. Voor 2025 voorspelt SGS een omzetgroei tussen 5 en 7%.

• Als er één thema de beleggers angst inboezemt sinds de verrijzenis van Trump 2.0, dan is het wel handel. En daaraan verbonden de tarievenoorlog. Maar na een nieuw Amerikaans salvo op vrijdag en een set vergeldingsmaatregelen op zondag, trokken de financiële markten maandag en dinsdag- ogenschijnlijk zorgeloos - hoger.
• Europa klokte 0,6% hoger af en Wall Street eindigde 0,5% in de plus, terwijl de Aziatische markten een gemengd beeld opleveren (China: -0,5%, Hongkong: -0,6%, Zuid-Korea: +0,7%, Taiwan: +0,6%). Daarnaast herstelde de dollar (€1 = $1,0306) en de olieprijs (76,45 dollar per Brent-vat) wat, terwijl we alweer records kregen voor goud (2.910 dollar per ounce) en Europees gas (€58,02/MWh). Maar de aandacht lag op de grondstoffenmarkten, met name staal.
• En die staalprijs kon niet meteen richting kiezen. Ze schommelde rond 3.300 CNY per ton, maar niettemin waren de Amerikaanse staal- en aluminiumproducenten gisteren dé grote winnaars, met dikke winsten voor Nucor, Steel Dynamics, Cleveland-Cliffs, Century Aluminum en Alcoa aan het feest. De geplande tariefverhoging van de regering Trump (+25% op ingevoerd staal en +25% op aluminium) kan volgens Citi de importkosten met ongeveer 150 dollar per ton verhogen. Vraag is nu wanneer deze tarieven van kracht worden.
• De Europese staalmagnaten zoals ArcelorMittal, Voestalpine, Thyssenkrupp en Salzgitter gingen alvast unisono lager, net zoals Aziatische spelers van het kaliber Tata Steel en JSW Steel. Vraag blijft echter of de tarieven daadwerkelijk de marges zullen raken, want in de eerste ambtstermijn zorgden tarieven van 25% op staal en 10% op aluminium er vooral voor dat de kosten werden doorberekend aan de Amerikaanse gebruikers, met name de autosector.
• De Duitse 10-jaarsrente stond gisteren opnieuw wat onder druk tot 2,38%, ei zo na het laagste peil in 5 weken. Centraal staan de risico's van Amerikaanse handelstarieven en de aanhoudende deflatoire druk in de eurozone, en natuurlijk ook uitlatingen van de Duitse bondskanselier Scholz tijdens een nationaal debat. Europa zal “binnen een uur” represailles nemen ingeval de VS tarieven aan Europa zou opleggen, klonk het heroïsch. De markt verwacht nu dat de depositorente van de ECB tegen het jaareinde rond 1,89% kan afklokken, onder meer omdat de Europese inflatie daalde tot 2,5% in januari, met een kerninflatie van 2,7%.
• De prijs van Europees aardgas steeg naar 58 €/MWh, het hoogste niveau sinds januari 2023. Dat wordt geweten aan een nieuwe koudegolf in Noordwest-Europa, waardoor de voorraden ingeteerd worden. En dat gaat een gang, want de voorraden zitten voor 49% vol, het laagste peil voor deze tijd van het jaar sinds de energiecrisis van 2022. Een jaar eerder was dat nog 67%, waardoor er weer vragen gesteld worden over de aanvulling doorheen de zomer. Het probleem wordt trouwens nog verergerd door de lage productie van windenergie en de vrees voor de impact van een handelsgeschil op de kosten van vloeibaar aardgas (LNG). De VS blijft namelijk hofleverancier bij uitstel van Europa.
• Belangrijk economisch nieuws moet u vandaag niet verwachten, zodat de ogen vol op de speech van Fed-topman Powell zullen liggen. Maar om het wachten wat minder zwaar te maken, krijgen we niettemin inzicht in het KMO-vertrouwen in de VS en in de Franse werkgelegenheid. Inflatiedata komen uit Hongarije, terwijl Noorwegen BBP-cijfers op zal dienen.
• Bedrijfsresultaten krijgen we vandaag onder meer van AIG, Assurant, Coca-Cola, Doordash, Dupont De Nemours, Ecolab, Edwards Life, Fidelity National, Gilead Sciences, Global Foundries, Humana, Marriot, Masco, S&P Global, Well Tower, Banco BPM, BP, Deutsche Boerse, Kemira, Kering, Unicredit, Tui, Barco, Montea en Wereldhave.

Ekopak krijgt koersdoelverlaging van KBC Securities

• In december jl. Ekopak de omzetverwachting voor 2024 met ongeveer 15 miljoen euro. De aanpassing werd toegeschreven aan een sneller dan verwachte adoptie van WaaS-oplossingen door de industriële klanten. Die versnelde commercialisering van WaaS zal op middellange termijn terugkerende inkomsten met hoge marges opleveren maar de extra voorfinanciering zal een impact hebben op de balans. KBC Securities handhaaft de kopen-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 25 euro naar 18 euro.

Ook NX Filtration krijgt een lager koersdoel van KBC Securities

• Het Nederlandse technologiebedrijf meldt dat de omzet voor 2024 slechts met ongeveer 40% zou groeien en gaf een omzetprognose voor 2025 van 50 à 70%, wat ver onder de gemiddelde analistenverwachting ligt. De EBITDA-verlies voor de tweede helft van 2024 bedroeg euro 9,6 miljoen, vergeleken met euro 6,4 miljoen in de eerste helft. KBCS herziet zijn aanbeveling van afbouwen naar houden maar verlaagt het koersdoel van 3,3 euro naar 3,1 euro.

DSM-Firmenich verkoopt belang in Feed Enzyme Alliance voor 1,5 miljard euro

• De afdeling “Feed Enzyme Alliance” wordt verkocht aan partner Novonesis voor 1,5 miljard euro, wat samenhangt met de verwachte afsplitsing van de Animal Nutrition & Health activiteiten. Beide deals moeten DSM-Firmenich schuldenvrij maken, wat de consumentgerichte activiteiten verder moet kunnen versterken via overnames. Geen impact op de opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 125 euro.

Inventiva heeft voldoende cash voor de phase3 studies

• We kregen omzet- en winstcijfers over 2024 én een business update die de beslissing omvatte om preklinische onderzoeksactiviteiten te beëindigen, waardoor het bedrijf zijn middelen kan richten op zijn hoofdprogramma met lanifibranor in MASH. Het is nu uitkijken naar de voltooiing van de inschrijvingen voor de fase 3-studie (NATiV3) met lanifibranor in 1H25, wat data moet opleveren in het najaar van 2026. Het najaar van 2025 moet dan weer 116 miljoen euro vrijspelen, wat het bedrijf van cash moet voorzien tot het einde van het derde kwartaal 2026. Geen impact op de kopen-aanbeveling en koersdoel van 7 euro.

Barco boekt mooie resultaten

• De orders daalden met 7% jaar-op-jaar tot 990,6 miljoen euro en de omzet met 10% jaar-op-jaar tot 946,6 miljoen euro. De brutowinstmarge van 40,7% werd ondersteund door nieuwe producten en meer software, maar negatief beïnvloed door productmix in Enterprise en Entertainment. De EBITDA bedroeg 120,8 miljoen euro en de EBITDA-marge 12,8% versus 13,6% in 2023, dankzij gerichte kostenbeheersing en een sterk herstel in het tweede halfjaar. Er is een sterke vrije kasstroom van 110,3 miljoen versus 38,0 miljoen in 2023, dankzij verbeteringen in het werkkapitaal. De nettowinst kwam uit op 63,0 miljoen euro versus 80,2 miljoen euro in 2023.er wordt voorgesteld om het brutodividend te verhogen naar € 0,51 per aandeel. Barco start een inkoopprogramma van 60 miljoen euro in de komende 12 maanden.

Vastgoedspeler Wereldhave Belgium kende een sterk 2024

• Het Belgische vastgoedbedrijf kende een sterk 2024 met een stijging van het nettoresultaat van kernactiviteiten met 3,8 procent tot 43,4 miljoen euro, dankzij hogere huurinkomsten en lagere voorzieningen voor dubieuze debiteuren. Het nettoresultaat van kernactiviteiten kwam uit op 4,88 euro per aandeel, aan de bovenkant van de eigen winstverwachting van 4,80 tot 4,90 euro per aandeel. De bezettingsgraad steeg tot 97,0 procent en de schuldgraad daalde tot 28,4 procent.

Avantium gaat eigen uitgestoten CO2 laten capteren

• Het Nederlandse technologiebedrijf heeft een overeenkomst gesloten met Climeworks AG voor de levering van een geavanceerde adsorptietestunit voor het afvangen van kooldioxide uit de lucht. Deze strategische stap is gericht op het versnellen van de grootschalige inzet van DAC-technologie, een cruciaal onderdeel in de strijd tegen klimaatverandering. Climeworks vangt CO2 rechtstreeks uit de lucht en slaat deze permanent ondergronds op in IJsland. Financiële details van de deal zijn niet bekend.

Datum en uur van publicatie: 11/02/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.