We blikken nog even vooruit naar wat er morgen op de beleggersagenda staat: 

Maandag 13 januari

• Bedrijfsresultaten
  • VOXX, Schmitt, Pure Cycle
• Ex-dividend
  • Kering, Virtus
• Macro-economie
  • Canada: vakantie
  • VS: vakantie

Heb je het beursnieuws van gisteren gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht ben je in geen tijd weer helemaal mee:

• Nieuwe beleggingsaanbevelingen voor aandelen
• Beursnieuws België en Nederland
• Mee met de markt: “Ogen op de VS arbeidsmarkt, maar China zit zonder obligaties”
• Europees aandelennieuws
• Bedrijfsnieuws uit Amerika
• Umicore : strategische herziening Battery Materials sleutel tot het eigen vermogen verhaal
• 'Bolero's ongemeen interessante maandelijkse holdingupdate - Januari '25'
• Lager koersdoel voor Cofinimmo bij KBC Securities
• Reclamebureaus uitgelegd
• WDP koopt historische Renault-locatie voor herontwikkeling
• Vooruitblik op Amerika
• Sika : voorlopige vierdekwartaalresultaten boven de lat, maar groei stagneert
• eBay: integratie in Facebook marketplace
• Eli Lilly: Medicare dekt Zepbound voor obstructieve slaapapneu
• Grootste sanctiepakket tegen de Russische energiesector stuwt de olie- en gasprijs

Samenvatting

• De Biden-administratie kondigde vandaag (vrijdag 10/1) zijn grootste sanctiepakket aan tegen de Russische energiesector. Het pakket komt er 10 dagen voor de inauguratie van Donald Trump.
• Het sanctiepakket viseert onder andere Gazprom Neft en Surgutneftegas. Deze bedrijven produceren, transporteren en verkopen olie en gas. Het gaat onder meer om 183 schepen uit de zogenaamde Russische schaduwvloot dat niet enkel Russische olie maar ook Iraanse olie vervoert. Populaire eindbestemmingen van deze vloot zijn China en India.
• De Amerikaanse overheid verwacht dat de sancties zullen leiden tot miljarden inkomstverliezen per maand voor de Russische overheid.
• Het doel van dit sanctiepakket is om Rusland zoveel mogelijk te verzwakken vooraleer het aan de onderhandelingstafel zal schuiven. Het zou indirect ook de onderhandelingspositie van Oekraïne versterken.
• De Trump-administratie heeft nog geen commentaar gegeven op het sanctiepakket.
• De Brent crude stijgt met meer dan 3,5%, terwijl de Dutch gas TTF met 1% stijgt op het moment van schrijven (17.15 uur). Verschillende olie- en gasmaatschappijen profiteren mee van dit positief momentum.

Onze opinie

Met het nakend presidentschap van Donald Trump en het strenge winterseizoen in zowel de VS als Europa gelooft de analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, dat de energieprijzen nog een volatiele periode tegemoet gaan. Toch ziet hij voldoende factoren die de olieprijs verder kunnen stutten: productiebeperkingen van de OPEC+, geopolitieke spanningen en een verstoorde oliehandel door sanctiepakketten. We verkiezen BP boven de andere oliemaatschappijen omwille van de hernieuwde focus op aandeelhoudersvergoeding. Een strategie die bij concurrent Shell ook zijn vruchten heeft afgeworpen.

Eli Lilly?

Eli Lilly  is een farmaceutisch bedrijf dat actief is op het vlak van diabetes/obesitas, oncologie, immunologie, pijn en neurologie.

Medicare-medicijnplannen kunnen nu het obesitasmedicijn Zepbound van Eli Lilly dekken voor obstructieve slaapapneu (OSA), waardoor de toegang voor patiënten wordt uitgebreid en de Medicare-dekking voor personen met overgewicht en obesitas met OSA wordt verbreed.

Medicare Part D-plannen mogen op dezelfde manier Wegovy van Novo Nordisk dekken voor het andere goedgekeurde gebruik om cardiovasculaire risico's te verlagen. De Type 2 Diabetes tegenhangers van Wegovy en Zepbound - respectievelijk Ozempic en Mounjaro - worden gedekt door Medicare en de meeste verzekeraars.

Volgens de huidige informatie over de marktomvang zou deze extra dekking nog eens ongeveer 1,4 miljard dollar kunnen toevoegen aan de piekinkomsten van Zepbound (consensus momenteel 25 miljard dollar tegen 2030), waarbij ~1 miljard dollar afkomstig is van een Medicare-patiëntenpopulatie die een aanzienlijk verbeterde toegang zou krijgen.

De daadwerkelijke dekking kan geleidelijk zijn, aangezien het formulariumproces voor Part D-plannen al heeft plaatsgevonden voor 2025, maar dit nieuws is desalniettemin sterk positief voor Eli Lilly.

De analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, herinnert eraan dat Eli Lilliy de toppositie is in de farmaceutische sector voor 2025.

Ebay?

Ebay  is een wereldwijd handelsbedrijf. De platforms van het bedrijf zijn ontworpen om verkopers wereldwijd in staat te stellen hun inventaris te organiseren en te koop aan te bieden en kopers in staat te stellen deze te vinden en te kopen. De objecten van eBay kunnen nieuw of gebruikt, eenvoudig of luxueus, alledaags of zeldzaam, trendy of one-of-a-kind zijn.

Samenvatting

Meta en Ebay kondigden een nieuwe participatie aan waarbij eBay producten geïntegreerd zullen worden in Facebook Marketplace. Deze integratie zal eerst uitgetest worden in Duitsland, Frankrijk en de Verenigde Staten (samen 60% van eBay's omzet).

Belangrijke nota hierbij is dat er bij de advertenties vermeld zal worden dat het gaat om eBay artikels en potentiële kopers zullen doorgestuurd worden naar eBay om de aankoop te finaliseren.

KBC Securities over eBay

De analist van KBC Securities, Tom Noyens, ziet deze participatie als zeer interessant voor eBay om haar bereik sterk te vergroten. Meta zelf geeft geen informatie over de grootte of bereik van Facebook Marketplace. Maar een schatting leert dat het bereik groter zou zijn dan 1 miljard gebruikers. Vergelijken we dit met eBay, hun aantal actieve kopers telt 133 miljoen, dan zien we dat eBay haar bereik gevoelig kan vergroten.

Voorlopig is het nog onbekend over welke specifieke categorieën de test fase zal omvatten en ook verdere commerciële afspraken zijn niet kenbaar gemaakt. Maar niettemin beschouwt Tom dit nieuws als positief voor eBay waarmee het de aantrekkingskracht van haar platform kan vergroten.

Het gerucht doet de ronde dat Meta haar platform meer openstelt naar buitenstaanders toe doordat het door overheidsinstanties op de vingers was getikt.  Meta zou de EU antitrust regelgeving hebben geschonden en unfaire condities hebben opgelegd op haar marketplace. Via dit partnerschap wil Meta dit nu dus omzeilen.

eBay kan een veel groter publiek aantrekken en haar platform interessanter maken voor verkopers. Tom verhoogt dan ook de omzetverwachtingen en daarmee gepaard gaande winstverwachtingen voor de komende jaren.

Hiermee komt Tom uit op een koersdoel van 67,5 dollar maar behoudt de houden-aanbeveling. 

Wat doet Sika?

Sika  is een Zwitserse producent van geavanceerde chemicaliën die gebruikt worden in enerzijds bouwmaterialen (80% van de omzet) en anderzijds industrie/auto’s (20%). Deze geavanceerde chemicaliën zorgen voor oplossingen waar de eisen heel hoog liggen op het vlak van verlijming, afdichting, demping, versteviging en bescherming. De producten van Sika worden onder meer gebruikt om beton te versterken en waterdicht te maken.

Samenvatting

• Sika rapporteerde zijn voorlopige jaarresultaten voor 2024. In lokale valuta steeg de omzet op jaarbasis met 7,4%, maar door negatieve wisselkoerseffecten, steeg de omzet in Zwitserse frank (CHF) met slechts 4,7%. De omzet bereikte een recordniveau van 11,8 miljard CHF. Het omzetcijfer is boven de consensus.
• Deze sterke omzetgroei is vooral het gevolg van meerdere overnames: Kwik Bond (VS), Vinaldom (Dominicaanse Republiek), Chema (Peru). De organische groei (=groei exclusief overnames) bedroeg slechts 1,1% voor het volledige jaar.
• In vergelijking met 2023 is de groei wel significant teruggevallen. Dit valt ook op te merken in de groeicijfers (in lokale valuta) van de verschillende regio's:
• EMEA:  14,8% (2023) -> 7,3% (2024)

Europa was zwak door een zwakke Duitse markt maar Spanje en Italië groeiden wel lichtjes. De groei in het Midden-Oosten en Afrika was wel sterk.

• Noord- en Zuid-Amerika: 14,9% -> 11,2%

De markt in de VS was sterk door infrastructuurprojecten van de overheid en de reshoring van productie. Ook Latijns-Amerika groeide sterk.

• Pacifisch Azië: 15,2% -> 2,4%

De groei in Azië daalde sterk doordat de Chinese vastgoedmarkt nog steeds in zak en as zit. Zuid-Oost Azië compenseerde de zwakke Chinese markt gedeeltelijk. Dit was voornamelijk dankzij de (auto-)industrie.

• Er werden nog geen winstcijfers meegedeeld, maar management gaf wel aan dat ze een hogere EBITDA-marge verwachten in 2024. Voor 2025 werden nog geen vooruitzichten meegedeeld.
• Het aandeel noteert zijdelings na de publicatie, in lijn met de algehele markt.

KBC Securities over Sika

1 jaar geleden (10/01/24), verlaagde de analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, zijn aanbeveling van houden naar verkopen.  Hij ziet dat Sika in deze periode met meer dan 15% is gezakt en relatief heeft geünderperformed ten opzichte van de sector.

Zowel de koerswinstverhouding (P/E), EV/EBITDA als Prijs/kasstroom (Price/Cashflow) zijn hierdoor onder de 10 jarige mediaan uitgekomen. Benjamin ziet dit prijspeil nog niet als een koopopportuniteit omdat de bouwmarkt en auto-industrie de hogere intrestvoeten nog niet volledig verteerd hebben.

Daarnaast merkt hij ook op dat Sika een hogere schuldgraad met zich meetorst wat overnames, en bijgevolg niet-organische groei, minder waarschijnlijk maakt in de nabije toekomst. De multiple waardering blijft hoog ten opzichte van de sector maar dit is in lijn met de premium voor Zwitserse aandelen.

Benjamin verhoogt de aanbeveling van verkopen naar houden maar het koersdoel daalt naar 210 CHF. 

Voor de bel

• De Amerikaanse futures daalden in de aanloop naar een belangrijk rapport over de arbeidsmarkt, door zorgen over de inflatie en het beleid van de aankomende Trump-regering, die onzekerheid hebben gebracht in de vooruitzichten voor het monetaire beleid van de Federal Reserve. De focus ligt op het nonfarm payrolls report van het Labor Department, na eerdere banencijfers deze week die gemengde signalen gaven over de werkgelegenheid. Beleggers zullen later vandaag ook kijken naar het voorlopige rapport van de University of Michigan over het consumentenvertrouwen in januari.
• Europese aandelen daalden. In Azië sloot de Japanse Nikkei lager, vooral door een aanzienlijke daling van de aandelen van winkelketen Uniqlo na een teleurstellend winstrapport. Ondertussen daalden Chinese aandelen omdat traders aarzelden om hun marktinvesteringen te verhogen in afwachting van nieuwe stimuleringsmaatregelen uit Beijing.
• De dollar bleef stabiel, terwijl de vraag naar veilige havens door de onzekerheid over het beleid van de verkozen president Donald Trump de goudprijzen een boost gaf. De olieprijzen stegen, gedreven door zorgen over mogelijke onderbrekingen in de aanvoer als gevolg van verhoogde sancties tegen Rusland en Iran.

Topnieuws

Langzame, gestage banengroei VS in december

• De banengroei in de VS vertraagde in december waarschijnlijk naar een nog steeds gezond tempo, terwijl hetwerkloosheidscijfer stabiel bleef op 4,2%. Dit versterkt de voorzichtige aanpak van de Federal Reserve met betrekking totrenteverlagingen dit jaar.

Tesla roept ongeveer 239.000 auto's terug vanwege probleem met achteruitkijkcamera

• Tesla heeft gezegd dat het ongeveer 239.000 auto's terugroept vanwege een probleem waardoor de achteruitkijkcamera geen beeld zou kunnen weergeven, wat opgelost zou kunnen worden door een software-update.

Aandelen in de kijker

Advanced Micro Devices & Nvidia: de Nederlandse regering zei in gesprek te zijn met Amerikaanse chipbedrijven over het leveren van hardware en technologische kennis voor een mogelijke faciliteit voor artificiële intelligentie. Vorig jaar heeft de Nederlandse overheid 210 miljoen dollar gereserveerd voor investeringen in AI. Minister van Economie Dirk Beljaarts zei dat de kansen om het project te realiseren waren toegenomen als gevolg van de gesprekken, zonder specifieke details te geven. Los daarvan bekritiseerde Nvidia donderdag een gerapporteerd plan van de regering van Joe Biden om nieuwe beperkingen op te leggen aan de export van AI-chips, door te zeggen dat de vertrekkende Amerikaanse leider niet "vooruit moet lopen op de komende president Trump" door op het laatste moment een beleid in te voeren.

Air Products and Chemicals: volmachtadviesbureau Glass Lewis heeft donderdag aanbevolen dat de investeerders van het bedrijf alle vier de bestuurskandidaten van Mantle Ridge kiezen, waarmee het zijn steun verleent aan de activistische investeerder in de eerste grote bestuursuitdaging van het jaar. Mantle Ridge stelt dat het bedrijf voor industriële gassen een opvolgingsplan moet opstellen voor de tachtigjarige CEO Seifi Ghasemi, die al tien jaar aan het roer staat, zijn kapitaal anders moet verdelen en risicovolle projecten moet terugschroeven. Het bedrijf zei dat zijn vier kandidaten, waaronder de oprichter van het hedgefonds, Paul
Hilal, zou zorgen voor meer orde in het bestuur. De investeerders zullen op 23 januari stemmen, tenzij de partijen voor die tijd
een compromis bereiken.

Alphabet: organisaties die Google steunen in een antitrustzaak die is aangespannen door "Fortnite"-maker Epic Games, mogen hun financiële banden met het Alphabet-onderdeel niet verdoezelen, zo heeft het 9th Circuit U.S. Court of Appeals deze week geoordeeld.  Amicus briefs - stukken van derden die hun eigen argumenten naar voren brengen in een beroep - moeten bekendmaken of ze financiële steun hebben ontvangen van een van beide partijen, aldus professor Paul Collins Jr van de Universiteit van Massachusetts. Amherst betoogde dinsdag in een eigen amicusbijdrage in de zaak.

Apollo Global Management: de vermogensbeheerder overweegt maar liefst 9,5 miljard dollar te investeren in een management buy-out van het Japanse Seven & i Holdings, aldus Bloomberg News. Volgens het plan zal de oprichtende familie van Seven & i 500 miljard yen investeren in aandelen. De handelsonderneming Itochu Corp zal meer dan 1 biljoen yen in aandelen investeren en Apollo tot 1,5 biljoen yen in preferente aandelen. Wereldwijde participatiemaatschappijen waaronder KKR en Bain Capital hebben een niet-bindend bod uitgebracht op de niet-kernactiviteiten. Los daarvan is het bedrijf van plan om uit te breiden in Japan en personeel toe te voegen aan zijn Aziatische vermogensbeheeractiviteiten, nu internationale beleggingsfirma's meer middelen in de regio pompen om te profiteren van een stijging in transacties en activa.

Capri Holdings: het Italiaanse Prada is een van de potentiële kandidaten voor modeconcern Versace, dat door Capri Holdings te koop is aangeboden, meldt het dagblad Il Sole 24 ore. Capri heeft Barclays ingehuurd om naar strategische opties te kijken, waaronder de verkoop van de merken Versace en Jimmy Choo. Eén persoon zei dat de hele Capri Holdings groep ook te koop zou kunnen staan. Prada bekijkt het dossier samen met Citi, aldus het rapport. Citi heeft in het verleden met Prada samengewerkt aan een project voor een dubbele beursnotering dat in de ijskast is gezet. Versace was goed voor een vijfde van Capri's inkomsten in het fiscale jaar tot 30 maart 2024, of 1 miljard dollar op een totaal van 5,2 miljard dollar voor de groep, vergeleken met 5,6 miljard dollar het jaar ervoor.

• Diageo: de Indiase federale onderzoeksdienst heeft de drankgigant Diageo en Sequoia Capital ervan beschuldigd verdachte betalingen te hebben gedaan aan het bedrijf van een politicus om gunstige regeringsbeslissingen te verkrijgen.  In het document zegt het Central Bureau of Investigation (CBI) dat Diageo Scotland verdachte geldbedragen heeft overgemaakt aan het bedrijf van de Indiase politicus Karti Chidambaram nadat een verbod in 2005 op de verkoop van zijn belastingvrije producten de verkoop van zijn Johnnie Walker-whisky drukte. In het document over de zaak op haar website zegt de CBI dat een onderzoek bleek dat een betaling van 15.000 dollar aan het bedrijf bedoeld was om ambtenaren te beïnvloeden om het verbod op Diageo op te heffen, en niet voor advieswerk zoals het was beschreven. Terry Smith uit Groot-Brittannië maakte donderdag voor het eerst bekend waarom zijn fonds vorig jaar zijn Diageo-aandeel heeft gedumpt. Hij verwees daarbij naar problemen met het nieuwe management en vroege tekenen dat medicijnen tegen gewichtsverlies een bedreiging vormen voor de drankensector.

Kroger: de supermarktketen heeft ermee ingestemd 110 miljoen dollar te betalen om een rechtszaak van de staat Kentucky op te lossen waarin wordt beweerd dat de apotheken van de supermarktketen hebben bijgedragen aan een dodelijke opioïde-epidemie door de gemeenschappen te overspoelen met honderden miljoenen doses verslavende pijnstillers. De schikking werd donderdag aangekondigd door Kentucky Advocaat-generaal Russell Coleman, wiens staat ervoor had gekozen om niet deel te nemen aan een bredere schikking van 1,4 miljard dollar die Kroger vorig jaar afsloot en waarbij vergelijkbare claims van 30 staten, provincies, gemeenten en inheemse Amerikaanse stammen werden opgelost. Volgens de schikkingsovereenkomst ontving Kentucky een aanzienlijke premie boven wat het zou hebben ontvangen als het zich had aangesloten bij de eerdere bredere schikking met Kroger. Als het dat had gedaan, zou Kentucky het volgende hebben teruggekregen 66,6 miljoen dollar.

.
Taiwan Semiconductor Manufacturing: de in Taiwan gevestigde contractchipmaker rapporteerde inkomsten over het vierde kwartaal die met gemak de marktprognoses versloegen en zijn eigen verwachtingen overtroffen, omdat het profiteerde van de vraag naar artificiële intelligentie. De inkomsten in de periode oktober-december van 2024 kwamen volgens berekeningen van Reuters uit op 26,36 miljard dollar, vergeleken met de verwachtingen van 25,90 miljard dollar van 23 analisten. Dat is een groei van 34,4% jaar-op-jaar, vergeleken met een omzet van 19,62 miljard dollar in het jaar daarvoor. Alleen al voor december rapporteerde TSMC een omzetstijging van 57,8% j-o-j tot $278,16 miljard. TSMC rapporteert de volledige winst over het vierde kwartaal op 16 januari, wanneer het zijn vooruitzichten voor het huidige kwartaal en het hele jaar zal bijwerken.

Western Digital: de leverancier van gegevensopslag moet SPEX Technologies meer dan 237 miljoen dollar aan rente
betalen bovenop de 316 miljoen dollar aan schadevergoeding die een jury vorig jaar aan SPEX toekende in een rechtszaak over
patentschending, zei een federale rechter in Californië op woensdag. U.S. District Judge James Selna was het met SPEX
eens dat Western Digital de rente verschuldigd was over de verkoop van inbreukmakende producten die begon jaren voordat
SPEX haar rechtszaak uit 2016 aanspande, waardoor de totale toekenning steeg naar 552,7 miljoen dollar.

Aanbevelingen

CNX Resources: Gerdes Energy Research verlaagt het koersdoel van 38 dollar naar 37 dpollar en schrijft de wijziging toe hogere kapitaalkosten, waardoor de marktkapitalisatie van het bedrijf is gedaald.

Coca-Cola: Piper Sandler opent de dekking met een overweight rating en een koersdoel van 74 dollar, met vermelding van de substantiële blootstelling van het bedrijf aan opkomende markten en het aantrekkelijke duurzame groeimomentum.

Southwest Airlines: Bernstein verhoogt het koersdoel naar 34 dollar van 33 dollar en merkt op dat de luchtvaartmaatschappij naar verwachting goed geïsoleerd zal blijven dankzij top-line voordelen van haar volwassen en uitgebreide tariefklasse segmentatie en loyaliteitsprogramma's.

Ulta Beauty: Piper Sandler verhoogt het koersdoel naar 425 dollar van 394 dollar, gebaseerd op de verwachting van het bedrijf van een bescheiden stijging van de vergelijkbare omzet in het vierde kwartaal.

WDP?

WDP  (Warehouses De Pauw) ontwikkelt en investeert in logistiek vastgoed (magazijnen en kantoren). De vastgoedportefeuille van WDP bedraagt meer dan 5 miljoen m². Deze internationale portefeuille van semi-industriële en logistieke gebouwen is verspreid over ongeveer 250 sites op logistieke toplocaties voor opslag en distributie in België, Frankrijk, Nederland, Luxemburg, Duitsland en Roemenië.

WDP betaalt 100 miljoen euro voor de 190 vierkante meter grote "Renault"-site die sinds de sluiting in 1997 eigendom was van de familie Moorkens. WDP zal de site geleidelijk herontwikkelen. De site heeft nu een rendement van ongeveer 7%.

Het is momenteel verhuurd aan verschillende bedrijven voor opslag/leasing van auto's, distributie voor Ici Paris XL en enkele stadsdiensten. De herontwikkeling zou de komende 10 jaar kunnen duren aangezien de site nu al opbrengt. Dat is een groot verschil met een greenfield landbank. De huur is enorm aangezien de huur per vierkante meter nu 35 euro bedraagt. WDP zal 
herontwikkelen voor hoogwaardig logistiek gebruik zoals last-mile in Brussel; ook het multimodale karakter is erg interessant (spoor, water, lucht, weg). KBCS is positief over de brownfield-strategie die grotere ontwikkelaars bevoordeelt vanwege de complexiteit van deze projecten. 

Er is geen impact op de kopen-aanbeveling en koersdoel van 32 euro.

Omnicom Group, een van de "Big 4" reclamebureauholdings sloot vorige maand een overeenkomst om een ander lid van de Big 4, de Interpublic Group Of Companies (IPG), over te nemen. De deal waardeert IPG op ongeveer 13 miljard dollar en zou van de gecombineerde groep de grootste zogenaamde “Ad Agency HoldCo” ter wereld maken. Jose Hernadez, fondsbeheerder van KBC Asset Management, legt in dit artikel uit wat een Ad Agency HoldCo is en wat het verschil is met "gewone" reclamebureaus. we verstaan onder Ad Agency Hold

Jaar na jaar verrast Warren Buffett met de prestaties van zijn topholding Berkshire Hathaway. Maar wij, Belgen, mogen best fier zijn op veel van onze eigen holdings, die door de jaren heen exceptioneel goed presteerden. Of wat dacht je van de volgende rendementen over de afgelopen tien jaar:

Ackermans & van Haaren: +88,14%
Sofina: +141,90%
Brederode: +266,41%
D'Ieteren: +446,51%

Ter vergelijking: de BEL 20: +22,50%, Euronext 100: +63,03% en Berkshire Hathaway: +200,87%.

Bolero is logischerwijs enorme fan van onze holdings en geeft daarom op deze blog maandelijks de visie van Sharad Kumar S.P, CFA weer. Sharad is analist bij KBC Securities met holdings als specialisatie. Als er iets bij de holdings beweegt, weet Sharad het als eerste. Hij is dus de geknipte persoon om jou maandelijks up-to-date te houden. 

Ter informatie: Sharad neemt niet alle Benelux-holdings onder de loep. Zelfs hij is ook maar een mens. Daarom maakte hij een selectie en noemt die zijn 'Holding Universum' (HU).

Het HU omvat volgende 'gewone holdings': Ackermans & van Haaren, Brederode, Compagnie du Bois Sauvage, D'Ieteren Group, Exor , GBL, Gimv, HAL Trust, Quest for Growth, Sofina, Texaf, WhiteStone Group en Tinc en ook enkele 'monoholdings' (die hebben slechts één participatie): Heineken Holding (met als enige participatie Heineken), KBC Ancora (KBC), Solvac (Solvay) en Financière de Tubize (UCB).

Europese Holding-update

Enkele maanden geleden shreef Sharad samen met financieel-econoom Tom Simonts een update over de bekendste Europese holdings. Je kan gratis Deel I (met onder meer Exor en Investor AB) en Deel II (met onder meer Prosus en Hal Trust) aanvragen. 

Prestaties van de holdings

• In de laatste maand

Over de afgelopen maand boekte het universum van de door KBC Securities opgevolgde holdings een rendement van -3,2%, wat vooral te wijten was aan de gewone holdings (-4,3%), terwijl de monoholdings slechts daalden met 0,6%. De 3 best presterende holdings waren D'Ieteren (+26,6%), Bois Sauvage (+7,0%) en KBC Ancora (+7,0%), terwijl de 3 slechtst presterende bedrijven Exor (-5,4%), Heineken Holding (-3,6%) en Gimv (-1,1%) waren.

• Over geheel 2024

Over geheel 2024 boekte het universum van de door KBC Securities opgevolgde holdings een rendement van -3,1%, wat vooral te wijten was aan de gewone holdings (-14%), terwijl de monoholdings daalden met 8,3%. De holdings deden het minder goed dan de BEL 20, nl. -18% en zelfs 26,4% minder goed dan de Euro Stoxx50.  De best presterende holdings zijn Tubize (+83,3%), D'Ieteren Group (+29,4%) en KBC Ancora (+6,6%). De slechts presterende holdings zijn Heineken Holding (-39,5%), Solvac (-35,7%) en Quest for Growth (-35,4%).

• Evolutie van de korting

Vorige maand vergrootte de algemene discount (of korting) van het Holdings Universum met 0,1% tot -33,54%. De discount van de gewone holdings daalde met 0,3% tot -36,3%, terwijl die van monoholdings met 1,4% toenam tot -27,1%. Verdeeld over de holdings zelf, zien we dat de discount het meest daalde bij Whitestone Group (-5,5%), Brederode (-3,9%) en D'Ieteren Group (-3,1%). De discount ging hoger bij Quest for Growth (+2,9%), Exor (+1,5%) en KBC Ancora (+1,2%). 

Algemene opmerking: alle discountcijfers van het Unviersum en van de gewone holdings zijn gestegen door toevoeging van Exor aan de selectie.

Bron: KBC Securities

Bovenstaande tabel geeft het rendement weer van de holdings in de laatste maand (1M), het laatste half jaar (6M), sinds de start van dit jaar (YTD) en in het laatste jaar (1Y) .

Ook het verschil in rendement met de benchmarks sinds de start van het jaar, komt aan bod (Relative Price Return). Ter illustratie: KBC Ancora deed het sinds de start van dit jaar 7% beter dan de Euronext 100 Index. 

Ter info: N100 Index = Euronext 100 Index. 

De Euronext 100 geeft een gewogen gemiddelde weer van de koersen van de 100 grootste aandelen die worden verhandeld binnen de Euronext-beurzen, waaronder de beurzen van Amsterdam, Brussel, Parijs en Lissabon. Binnen de Eurozone speelt de Eurostoxx 50 Index de rol van toonaangevende graadmeter. Hierin zitten de 50 bedrijven met de hoogste beurswaarde in de eurozone. 

Hieronder vind je een tabel opgesteld door Sharad met zijn beleggingsaanbevelingen en koersdoelen voor de Belgische holdings. 

• Last Close Price = koers van het aandeel op moment van opmaak van de tabel.
• Target Price = koersdoel: Sharad kleeft op alle participaties van een holding een waarde. Sommige participaties zijn beursgenoteerd. De waarde daarvan hangt dan af van de beurskoers. Andere zijn in privéhanden. In dat geval probeert Sharad de waarde in te schatten. Daarnaast houdt hij rekening met de financiële toestand (cash, schulden,…) van de holding. Zo komt hij tot een waardering. Vervolgens past hij op die waardering een korting toe (heel vaak noteren holdings op de beurs met een korting op hun intrinsieke waarde). Zo komt hij aan het koersdoel.
• Rating = de aanbeveling.
• Implied Upside or Downside = opwaarts of neerwaarts potentieel: met hoeveel % de aandelenkoers (Last Price) moet stijgen (of dalen) om het koersdoel (Target Price) te bereiken.
• Estimated NAV = de laatste, door de holding zelf gepubliceerde intrinsieke waarde aangepast met de koersverschillen van de beursgenoteerde participaties.
• Estimated TEV =  de huidige geschatte waarde van de portfolio door Sharad (incl. eigen waarderingen voor de private belangen). 
• Implied Discount or (Premium) NAV vs Close Price = korting ten opzichte van NAV.
• Implied Discount or (Premium) TEV vs Close Price = korting ten opzichte van de waarde, door Sharad gescht, van de holding.
• Net Cash Position = netto kaspositie.
• Net Cash Portion of NAV = welk percentage van de NAV uit netto cash bestaat. 
• Listed Portion of Portfolie = hoeveel % van de participatie van de holding beursgenoteerd is.

Sharads Keuze

• D'Ieteren (koersdoel 225 euro, 40,0% opwaarts potentieel)

Kroonjuweel Belron profiteert van de toenemende complexiteit van de voorruiten, waaronder grotere en meer gebogen voorruiten. Nieuwe auto's zijn ook uitgerust met een ADAS-camera, die telkens opnieuw moet worden gekalibreerd wanneer de voorruit wordt vervangen. Belron vraagt een hoge prijs voor deze herkalibratiediensten, wat hoge marges oplevert. Dat zorgt op zijn beurt voor een boost van de algemene groepsresultaten van Belron.

Verder waardeert Sharad ook de recente investeringen van D'leteren in TVH Parts en PHE. Net als Belron zijn beide spelers actief op de naverkoopmarkt van de auto-industrie. Zowel TVH als PHE is die markt erg gefragmenteerd, waardoor er nog veel ruimte is voor verdere consolidatiemogelijkheden, net zoals dat in het verleden het geval was met Belron.

Sharad schat de waarde op zo’n 281 euro per aandeel na het uitbetalen van het dividend gebaseerd op de "Som van de delen" (SOTP= Sum or the Parts). Sharad past daar een discount op toe van 20% en komt op een koersdoel van 225 euro. 

• Exor (koersdoel 120 euro, opwaarts potentieel 35,5%).

De portefeuille van Exor bestaat uit bedrijven die ofwel een dominante positie innemen ofwel actief zijn in een sector die een nieuwe groeifase ingaat. Hoewel de portefeuille van Exor overwogen is in beursgenoteerde activa (90% van de NIW= netto inventariswaarde), geloven Sharad dat het belang in Ferrari (49% van de NIW) vanwege zijn luxestatus de portefeuille beschermt tegen economische zwakte/daling.

Ook participaties in verschillende andere sectoren, toewijzingen aan Lingottofondsen/herverzekeringsvehikels en blootstelling aan de beste durfkapitaalfondsen (Neuralink, Mistrral Ai, enz.) zorgen samen voor diversificatie op meerdere niveaus.

Exor heeft een gezonde groei doorgemaakt dankzij de opleving van de wereldwijde aandelenmarkten, maar ook dankzij de gedisciplineerde besteding van de opbrengst van de verkoop van PartnerRe door een zeer divers en ervaren managementteam.

Sharad gelooft dat de belangrijkste participaties (Ferrari, Stellantis, CNH, enz.) een sterke groei zullen laten zien op de lange termijn, terwijl Exor Ventures' een grote waarde kan realiseren. Ten slotte is de liquiditeit van Exor hoog en houdt de groep vast aan sterke rapporteringspraktijken en een hoog niveau van transparantie.

• Gimv (koersdoel 56 euro, opwaarts potentieel 39,7%).

Tijdens eerste jaarhelft van het boekjaar 2025 bereikte de portefeuille van Gimv een recordhoogte van 1,7 miljard euro,
dankzij de sterke prestaties van portefeuillebedrijven die veel sneller blijven groeien dan de algemene economie. Gimv wil zijn portefeuille verdubbelen door kapitaal aan te trekken en de investeringshorizon te verlengen. 

Sharad gelooft dat dit zal leiden tot een aanzienlijke waardecreatie op lange termijn door het samengestelde effect over meerdere jaren. Gimv haalt ook voordeel uit zijn strikt investeringsproces, de ervaring van zijn investeringsteam en zijn vermogen om consistent een portefeuilleresultaat van meer dan 15.0% te behalen. 

Sharad gelooft dat de komende Capital Markets Day (22 januari 2025) een positieve katalysator zal zijn voor Gimv gezien zijn groeiende portefeuille (stijgende winstgevendheid van portefeuillebedrijven), conservatieve waarderingen, relatief laag gebruik van 
hefboomwerking en een aantrekkelijk dividendrendement (>5.0%).

KBC Securities over Umicore

In het licht van de dalende aandelenkoers, is Wim van mening dat de waardering aantrekkelijk is, zoals blijkt uit een vergelijking van vergelijkbare multiples, DCF (Discounted Cashflow-model) en het groeiende disagio tussen de aandelenkoers en onze korf met metaalprijzen (die historisch gezien een hoge correlatie vertonen).

Wim handhaaft de opbouwen-aanbevling maar verlaagt het koersdoel van 14 euro naar 13 euro.

BlackRock verlaat klimaatgroep omdat Wall Street milieuprofiel verlaagt

• De grootste vermogensbeheerder ter wereld, heeft aangekondigd dat het de Net Zero Asset Managers Initiative zal verlaten. Dat besluit komt na druk van Republikeinse politici en juridische onderzoeken naar de praktijken van BlackRock. Het bedrijf benadrukt dat het vertrek geen invloed zal hebben op de manier waarop het producten en oplossingen voor klanten ontwikkelt of hun portefeuilles beheert. BlackRock blijft zich inzetten voor duurzame investeringen, gedreven door de behoeften van zijn klanten en de overtuiging dat de energietransitie een megakracht is die economieën en markten vormgeeft.

Nvidia bekritiseert gerapporteerd Biden-plan voor exportbeperkingen van AI-chips

• De chipfabrikant uit de Verenigde Staten bekritiseerde een plan van de Joe Biden-administratie om nieuwe beperkingen op AI-chipexporten op te leggen. Nvidia waarschuwde dat deze laatste beleidsmaatregel van de vertrekkende president de Amerikaanse economie zou schaden en de handen van Amerikaanse tegenstanders zou versterken. Het bedrijf benadrukte dat de extreme landencapaciteit computers wereldwijd zou beïnvloeden en de wereld naar alternatieve technologieën zou duwen.

Googles banden met externe investeerders in twijfel getrokken in Epic Games-beroep

• De Amerikaanse technologiegigant wordt geconfronteerd met een antitrustzaak aangespannen door Epic Games, de maker van "Fortnite". De zaak draait om de financiële banden van organisaties die Google steunen in de rechtszaak. Google heeft de rechtbank gevraagd om een juryuitspraak en een bevel van een Amerikaanse rechter, die een ingrijpende herziening van de Play Store vereisen, te verwerpen. Verschillende groepen, waaronder de U.S. Chamber of Commerce en de Washington Legal Foundation, hebben amicus-briefs ingediend ter ondersteuning van Google.

Tesla lanceert vernieuwde Model Y in China, in een poging om rivalen af te weren

• De Amerikaanse autofabrikant heeft een nieuwe versie van de Model Y gelanceerd in China, met een herontworpen buitenkant en verbeterde functies binnenin. De nieuwe Model Y, geprijsd vanaf 263.500 yuan (35.900 dollar), is 5,4% duurder dan de vorige versie in China. Leveringen in China beginnen in maart, afhankelijk van goedkeuring door de regelgevende instanties. Tesla's marktaandeel in de Chinese markt voor batterij-elektrische voertuigen daalde vorig jaar tot 10,4%, vergeleken met 11,7% in 2023.

Bank of America-bonussen voor investment bankers stijgen met ongeveer 10%

• De Amerikaanse bank verhoogt de bonuspool voor investment bankers met 10% voor het afgelopen jaar. Sommige investment bankers zullen kleinere uitbetalingen ontvangen in de midden- tot hoge enkelcijferige percentages, terwijl andere toppresteerders de 10% zullen overschrijden. De bonussen worden in februari uitbetaald na de aankondiging van de resultaten over het vierde kwartaal op 16 januari. BofA Securities behaalde in het vierde kwartaal 1,4 miljard dollar aan inkomsten uit investeringsbankieren, een aanzienlijke stijging ten opzichte van 958 miljoen dollar in dezelfde periode in 2023.

Fox moet Smartmatic smaadclaim van 2,7 miljard dollar betalen

• Het moederbedrijf van Fox News Network, heeft een poging om een smaadclaim van Smartmatic, dat elektronische stemsystemen aanbiedt, ter waarde van 2,7 miljard dollar te verwerpen, verloren. Een panel van vijf rechters oordeelde dat Smartmatic voldoende had aangetoond dat Fox Corp direct aansprakelijk was voor uitspraken die suggereerden dat Smartmatic had geholpen bij het manipuleren van de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 2020. Smartmatic leverde technologie voor de verkiezingen van 2020 alleen aan Los Angeles County, een staat door Biden gewonnen. Fox Corp verklaarde dat de schadeclaims van Smartmatic onrealistisch zijn en bedoeld om de vrijheid van meningsuiting te onderdrukken. Smartmatic beweert dat Fox leugens over zijn technologie heeft uitgezonden om kijkcijfers te verhogen en Trump-aanhangers te behouden.

BBVA verlaagt minimale acceptatievoorwaarden in bod op Sabadell

• De Spaanse bank heeft haar overnamebod op Sabadell aangepast door de minimumacceptatievoorwaarde te verlagen en de schatkist aandelen van de kleinere rivaal uit te sluiten. BBVA mikt nu op het aantal aandelen dat het mogelijk maakt om meer dan de helft van de effectieve stemrechten van Sabadell te verwerven. Als de deal slaagt, zal BBVA de schatkist aandelen van Sabadell intrekken tijdens de eerste aandeelhoudersvergadering. De overname, die wordt tegengewerkt door de Spaanse regering, vereist ook goedkeuring van de Spaanse beurswaakhond.

Ubisoft's Assassin's Creed Shadows-release opnieuw uitgesteld

• De Franse videogameontwikkelaar heeft de release van het nieuwste spel in de Assassin's Creed-franchise opnieuw uitgesteld, nu naar 20 maart in plaats van 14 februari. Het bedrijf wil de extra maand gebruiken om spelersfeedback beter te verwerken en de beste voorwaarden voor de lancering te creëren. Ubisoft heeft te maken gehad met vertragingen en tegenvallende prestaties van enkele belangrijke titels, waaronder Star Wars Outlaws. Het bedrijf verwacht de vaste kostenbasis tegen 2025-26 met meer dan 200 miljoen euro te verlagen ten opzichte van 2022-23.

Holcim benoemt voorzitter Jenisch als CEO en voorzitter van Noord-Amerikaanse spin-off

• De Zwitserse bouwmaterialenfabrikant heeft Jan Jenisch benoemd tot voorzitter en CEO van zijn Noord-Amerikaanse bedrijf na de miljarden euro's kostende afsplitsing. Jenisch, die van 2017 tot 2024 CEO was bij Holcim, leidde de volledige scheiding van het Noord-Amerikaanse bedrijf, dat een potentiële marktwaarde van 30 miljard dollar heeft. Holcim heeft ook negen andere leden benoemd voor de raad van bestuur van het Noord-Amerikaanse bedrijf, dat naar verwachting de afsplitsing tegen eind juni 2025 zal voltooien. Het bedrijf wil de jaarlijkse omzet tegen 2030 verhogen tot 20 miljard dollar, voornamelijk door organische groei en kleine overnames.

Shell schrijft olievondst in Namibië af, een klap voor het land

• De Britse oliemaatschappij schrijft ongeveer 400 miljoen dollar af op een olievondst voor de kust van Namibië, die commercieel onhaalbaar bleek. Shell en zijn partners, QatarEnergy en de nationale oliemaatschappij van Namibië, ontdekten in 2022 koolwaterstoffen in blok PEL39, maar technische en geologische moeilijkheden bemoeilijkten de ontwikkeling. Ondanks de uitdagingen blijft Shell samen met zijn partners zoeken naar commerciële ontwikkelingsmogelijkheden en verdere exploratiekansen in Namibië. De Namibische overheid blijft optimistisch over de toekomstige commerciële ontwikkelingen in het gebied.

UBS nadert schikking in belastingontduikingszaak Credit Suisse

• De Zwitserse bank is van plan om honderden miljoenen dollars te betalen om de schendingen van Credit Suisse van een eerdere overeenkomst met het Amerikaanse ministerie van Justitie te schikken. Een schikking kan al deze week plaatsvinden. In 2023 ontdekte de Amerikaanse Senaatscommissie voor Financiën dat Credit Suisse de deal uit 2014 had geschonden door ultra-rijke Amerikanen te blijven helpen belastingen te ontwijken en meer dan 700 miljoen dollar voor de overheid te verbergen. UBS of de Zwitserse regering zou verantwoordelijk moeten zijn voor eventuele toekomstige boetes.

Prada overweegt overname van Capri Holdings’ Versace

• De Italiaanse modegroep overweegt de overname van Versace van het Amerikaanse Capri Holdings. Citi adviseert Prada, terwijl Capri Holdings Barclays heeft ingeschakeld om potentiële kopers te vinden. Andere modegroepen en private-equityfondsen tonen ook interesse in Versace, maar de waarde van het Italiaanse modehuis wordt nog besproken. Capri Holdings wil zich richten op een herstelplan voor Michael Kors en zoekt daarom kopers voor enkele van zijn merken, waaronder Versace en Jimmy Choo.

TotalEnergies stemt in met schikking van 5 miljoen euro voor marktmanipulatie

• De Franse energieonderneming heeft ingestemd met een schikking van 5 miljoen dollar om claims van Amerikaanse energieregulatoren te regelen dat het bedrijf en enkele van zijn handelaren de aardgasmarkt zouden hebben gemanipuleerd tussen 2009 en 2012. De schikking is aanzienlijk lager dan de 214 miljoen dollar die de Amerikaanse Federal Energy Regulatory Commission (FERC) aanvankelijk had geëist. TotalEnergies zal 5 miljoen dollar betalen aan bepaalde overeengekomen niet-gouvernementele organisaties om de claims en beschuldigingen volledig op te lossen.

Sainsbury's meldt stijging met 2,8% in onderliggende verkopen voor kerstkwartaal

• De Britse supermarktgroep, de op een na grootste van het land, meldt een stijging met 2,8% in onderliggende verkopen voor het belangrijke kerstkwartaal. De solide verkoop van levensmiddelen werd gecompenseerd door een zwakkere prestatie in algemene goederen. Het bedrijf verwacht een onderliggende operationele winst voor het volledige jaar in lijn met de gemiddelde analistenverwachting en het midden van de richtlijn van 1,01 à 1,06 miljard pond, wat een groei van ongeveer 7% vertegenwoordigt.

• Wall Street hield gisteren de deuren toe, contemplatief mijmerend over het heengaan van ex-president Carter. Europa beperkte zich tot een exegese van een rist economische data, waaronder vers Amerikaans banennieuws. Het aantal ontslagen bleef in december beperkt tot 38.792 stuks, het laagste peil in vijf maanden, al staat de teller over heel 2024 met 761.358 stuks wel op het hoogste peil sinds 2020. De arbeidsmarkt normaliseerde, maar stuikt allerminst in elkaar, met “technologische vooruitgang” en “veranderende economische omstandigheden” als rode draad.
• Hier werd de Fed, en de beleggers, niet wijzer van. Dat is mogelijk wél het geval met het officiële arbeidsmarktrapport dat we straks aangereikt krijgen. Afspraak om 14u30! In Afwachting bleef de 10-jaarsrente stabiel op 4,7%. Dat onderbrak een vijfdaagse rally, wat enige verlichting bracht op de aandelen markten, terwijl de dollar wél steun bleef krijgen (€1 = $1,0283).
• In Europa steeg de kleinhandelsverkoop in november met 0,1% op maandbasis, terwijl op een stijging met 0,4% gemikt werd. Frankrijk tekende wel nog voor 0,3% groei, maar in Duitsland en Spanje krompen de uitgaven met 0,6% en Spanje (-0,6%). Op jaarbasis steeg de Europese verkoop amper met 1,2%, wat zoveel wil zeggen dat consumenten de vinger op de knip blijven houden. Dat jaagt de nu al povere groei natuurlijk niet aan, wat de ECB groen licht geeft om de rente wél te verlagen. Maar de economische indicatoren houden net iets té goed stand, zodat de inflatie op hogere-dan-gewenst niveau blijft. De Duitse 10-jaarsrente steeg dus opnieuw door tot 2,53%.
• De Europese beurzen kleurden niettemin groen (+0,4%), ondanks de Trumpiaanse tariefdreiging aanhoudt. Vooral de grote Europese bedrijven deden het goed, met Novo Nordisk (0,8%), Shell (1,5%), AstraZeneca (1%), Deutsche Telekom (0,9%) en Schneider Electric (0,8%) in zwang. Ook luxeaandelen hielden zich sterk, met LVMH (1%), Moncler (+1,7%) en Brunello Cucinelli (+0,9%).
• Banken en auto’s bengelden onder aan de ladder, waaronder Société Générale (-1,6%), BNP Paribas (-0,6%), BMW (-1,3%), Mercedes-Benz (-0,7%) en  Stellantis. Die laatste had het net zoals STM (-0,6%) lastig, op geruchten dat de VS verdere beperkingen overweegt voor de export van AI-chips.
• Azië levert weinig vuurwerk op, met 0,7% verlies voor Japan, 0,8% voor China en Hongkong en 0,25% voor Zuid-Korea en Taiwan. Aanleiding is een tekort aan Chinese obligaties, zodat de Chinese centrale bank het inkoopprogramma tijdelijk moet opschorten. De Chinese 10-jaarsrente steeg naar 1,63%, ook al zal de bank het programma hervatten als er weer obligaties zijn. Toestanden.
• Het nieuws van vannacht is extra lastig omdat zo’n inkoop net het beleggerssentiment moest en moet ondersteunen. Ondertussen stegen de consumentenprijzen in China slechts met 0,1%, terwijl de producentenprijzen voor de 27ste maand op rij krompen. Dat schetste een deflatiescenario, al is dat iets waar de centrale bank net van weg wilde sturen. Verwacht u dus aan extra stimulus in de vorm van nieuwe monetaire en fiscale steunmaatregelen.
• Op de economische kalender is het arbeidsmarktrapport hét event van de dag. Er wordt gemikt op de creatie van 160.000 jobs in december), terwijl de uurlonen in december met +4% gestegen kunnen zijn op jaarbasis. De andere economische cijfers wereldwijd mag u dus als ruis beschouwen, zelfs de sentimentsindex van de universiteit van Michigan en de Franse consumentenbestedingen.

WDP koopt Renault-site in Vilvoorde

• De Belgische vastgoedontwikkelaar heeft de voormalige Renault-site in Vilvoorde gekocht voor 100 miljoen euro. De site, gelegen aan de rand van Brussel, bestaat uit industriële gebouwen en opslagruimtes over een lengte van bijna anderhalve kilometer. WDP genereert hier een netto aanvangsrendement van circa 7 procent. De locatie heeft een oppervlakte van circa 19 hectare en biedt een uniek toekomstig langetermijn herontwikkelingspotentieel. Geen impact op KBC Securities’ koopaanbeveling en koersdoel van 32,0 euro.

NN Group rondt Turkse verkoop af

• De Nederlandse verzekeraar heeft de verkoop van NN Hayat ve Emeklilik aan Zurich Türkiye afgerond. De Turkse activiteiten, die sinds 2009 levensverzekeringen en pensioenen verkopen, werden op 25 september vorig jaar aangekondigd. De bijdrage van NN Hayat ve Emeklilik aan het operationele groepsresultaat was beperkt en de verkoop heeft een verwaarloosbaar effect op de Solvency II ratio van NN Group. Voor het Turkse onderdeel werken meer dan 180 mensen.

Intrinsieke waarde Quest for Growth steeg licht in December

• De Belgische investeringsmaatschappij meldt een netto inventariswaarde van 7,17 euro per aandeel op 31 december 2024, een stijging met 0,8% ten opzichte van eind november, maar een daling met 4,5% sinds het begin van het jaar. De beurskoers sloot december af op 3,98 euro, een stijging met 1,3% ten opzichte van november, maar een daling van 20,4% sinds het begin van het jaar. Quest for Growth heeft zich er ook toe verbonden om 12,5 miljoen euro te investeren in Capricorn Healthtech Fund II, dat eind 2024 zijn eerste closing had op 51 miljoen euro.

KBC Securities verlaagt koersdoel voor Cofinimmo

• KBC Securities herzag haar analyse van de Belgische vastgoedinvesteerder, die in 2024 voor 235 miljoen euro aan activa verkocht en 175 miljoen euro investeerde in nieuwe ontwikkelingen. Het beurshuis verwacht een dividendverlaging naar 5,10 euro per aandeel in 2025, wat een uitbetalingsratio van 83% impliceert. Cofinimmo zal in 25/26 voor 300 miljoen euro aan voorverhuurde projecten opleveren, ondanks de hogere rendementen van de activa die worden afgestoten. KBC Securities verlaagt het koersdoel van 75,0 euro naar 72,0 euro, maar blijft bij een koopaanbeveling.

KBC Securities verlaagt koersdoel voor Umicore

• De Belgische materiaaltechnologiegroep staat voor uitdagingen in de Automotive Catalysis-markt, Recycling en Battery Materials, besluit KBC Securities na een nieuwe analyse van Umicore. De strategische herziening van Battery Materials is cruciaal, met een focus op Europa en Zuid-Korea, terwijl de activiteiten in China worden afgebouwd. De winst uit Battery Materials zal waarschijnlijk onder druk blijven staan op korte termijn, maar de waardering blijft aantrekkelijk gezien de huidige aandelenkoers. KBC Securities handhaaft een "Opbouwen" aanbeveling, maar verlaagt het koersdoel wel van 14 euro naar 13 euro.

Datum en uur van publicatie: 10/01/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.