Vrijdag 29 augustus 2025

• Bedrijfsresultaten

○ Ackermans & Van Haaren, Autodesk, Best Buy, Brown-Forman, Dollar General, Frontline, IEP Invest, Kardan, KBC Ancora, Lululemon, Marvell Tech, Recticel, SIF Holding, Spadel, Campbell's,

• Ex-dividend

○ Corning, DuPont De Nemours, T-Mobile US, Tyson Foods

• Macro-economie

○ VS: persoonlijk inkomen, persoonlijke uitgaven (juli), consumentenvertrouwen (Uni. Michigan, aug)

○ Japan: werkloosheid (juli), inflatie (CPI, aug)

Voor de bel

• Amerikaanse beursopening: Op basis van de Nasdaq futures wordt een vlakke opening voorspeld. Beleggers in de VS blijven gefocust op de AI-chipmarkt, met name Nvidia, en volgen nauwlettend de impact van geopolitieke spanningen met China. Daarnaast kijken ze uit naar de Amerikaanse werkloosheidscijfers en een herziening van het BBP later vandaag.

• Europese beurzen: Europese aandelen dalen, ondanks eerdere winst dankzij sterke resultaten van Pernod Ricard. De daling wordt veroorzaakt door onzekerheid rond Nvidia en macro-economische zorgen, waaronder de olieprijs en rentevooruitzichten.

• Aziatische markten: De Japanse Nikkei sloot hoger, gesteund door het optimisme rond Nvidia’s vooruitzichten en het nieuws dat Warren Buffett zijn blootstelling aan Japan heeft vergroot.

• Grondstoffen en valuta: Goud blijft stevig door een zwakkere dollar en vooruitzichten op renteverlagingen in de VS. De olieprijs daalt door zorgen over de vraag en de hervatting van Russische leveringen via de Druzhba-pijpleiding.

Topnieuws

• Nvidia: CEO Jensen Huang benadrukt dat de AI-boom nog lang niet voorbij is, ondanks een gematigde verkoopprognose. Hij voorziet dat de markt voor AI-chips zal uitgroeien tot een multi-biljoen dollar industrie in de komende vijf jaar.

• CrowdStrike: De aandelen van CrowdStrike daalden na een zwakke omzetprognose, die de blijvende impact weerspiegelt van een mislukte software-update vorig jaar die wereldwijd tot storingen leidde.

• HP: HP overtrof de verwachtingen voor de omzet in het derde kwartaal, dankzij de stijgende vraag naar AI-aangedreven pc’s en de upgrade naar Windows 11.

• Snowflake: Snowflake zag zijn aandelen stijgen door de toenemende vraag naar AI-dataplatforms, terwijl bedrijven hun infrastructuur moderniseren en AI-integratie vereenvoudigen.

• American Bitcoin: De cryptomijnbouwer, gesteund door de zonen van Donald Trump, bereidt zich voor op een beursnotering in september via een fusie die investeerders uit zowel de crypto- als traditionele sector aantrekt.

Aandelen in de kijker

• Berkshire Hathaway: Berkshire verhoogde zijn belang in Mitsubishi tot 10,23% en in Mitsui tot boven de eerdere 9,82%, als onderdeel van een bredere strategie om Japanse handelshuizen te versterken.

• BlackRock: BlackRock reageerde op politieke druk van beide Amerikaanse partijen en benadrukte dat het zich uitsluitend richt op zijn fiduciaire verplichtingen bij het beheer van pensioenfondsen.

• Boeing: Boeing vraagt goedkeuring aan de EU voor de overname van Spirit AeroSystems voor 4,7 miljard dollar, waarbij Airbus de Europese activiteiten van Spirit overneemt.

• CrowdStrike: CrowdStrike voorspelt een kwartaalomzet tussen 1,21 en 1,22 miljard dollar, iets onder de gemiddelde analistenverwachting van 1,23 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel ligt tussen 93 en 95 cent, boven de gemiddelde analistenverwachting van 83 cent.

• Cooper Companies: Cooper verlaagde zijn jaaromzetprognose tot tussen 4,07 en 4,10 miljard dollar, onder de gemiddelde analistenverwachting van 4,12 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel werd verhoogd tot tussen 4,08 en 4,12 dollar, met een kwartaalwinst van 1,10 dollar tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,07 dollar.

• Eli Lilly: Eli Lilly pauzeerde tijdelijk de levering van het afslankmiddel Mounjaro in het VK, voorafgaand aan een prijsverhoging. De leveringen worden hervat op 1 september, met maatregelen tegen hamsteren.

• Fox: Fox en YouTube TV bereikten een tijdelijke overeenkomst om Fox-kanalen beschikbaar te houden, terwijl onderhandelingen doorgaan in aanloop naar het college football-seizoen.

• General Electric: Meer dan 600 werknemers van GE Aerospace gingen in staking na het mislukken van contractonderhandelingen. GE heeft een noodplan geactiveerd en noemt de staking teleurstellend.

• HP: HP rapporteerde een omzetstijging van 3% tot 13,93 miljard dollar in het derde kwartaal, boven de gemiddelde analistenverwachting van 13,70 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 75 cent, conform de verwachtingen.

• NetApp: NetApp voorspelt een kwartaalomzet tussen 1,615 en 1,765 miljard dollar, iets boven de gemiddelde analistenverwachting. De aangepaste winst per aandeel wordt geschat tussen 1,84 en 1,94 dollar.

• Nvidia: Nvidia verwacht een kwartaalomzet van 54 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 53,14 miljard dollar. De aangepaste brutomarge wordt geschat op 73,5%, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 73,3%.

• Snowflake: Snowflake verhoogde zijn jaarlijkse productomzetprognose tot 4,40 miljard dollar, tegenover een eerdere verwachting van 4,33 miljard dollar. De kwartaalomzet bedroeg 1,09 miljard dollar, conform de verwachtingen.

• verwees naar een eerdere verklaring in juli.

Aanbevelingen

• Abercrombie & Fitch: JPMorgan verlaagt het koersdoel tot 145 euro van 151 euro, vanwege hogere tarieven die de jaarprognose drukken ondanks sterke kwartaalresultaten.

• CrowdStrike: Jefferies verlaagt het koersdoel tot 500 euro van 530 euro, na een zwakkere omzetprognose voor abonnementen.

• Kohls: JPMorgan verhoogt het koersdoel tot 11 euro van 10 euro, dankzij sterke kwartaalresultaten, betere marges en een verhoogde winstverwachting.

• Nvidia: JPMorgan verhoogt het koersdoel tot 215 euro van 170 euro, na sterke kwartaalresultaten en een positieve vooruitblik, gedreven door groei in GPU-computing en netwerken.

• Williams-Sonoma: Jefferies verhoogt het koersdoel tot 220 euro van 207 euro, dankzij sterke merkprestaties en een verbeterde verkoopprognose.

Nvidia?

Nvidia  is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders. Het bedrijf is gespecialiseerd in GPU’s voor gaming-en datacentertoepassingen. Zijn producten zijn uitermate geschikt voor training en inferentie van Generatieve AI-modellen.

Nvidia rapporteerde voor de driemaandsperiode eindigend op 27 juli (tweede kwartaal 2026, want het huidige boekjaar 2026 is op 01/02/2025 begonnen) een omzet die 1% boven de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) uitkwam wederom gedreven door een ijzersterke prestatie van de datacenterdivisie (DC) waar de omzet met 56% steeg dankzij beter dan verwachte verkopen in het networking segment. De ‘omzetbeat’ kwam er in weerwil van het feit dat er (nog) geen H20 AI-GPU’s verkocht werden in China. Ook de onderliggende brutomarge van 72.3% kon positief verrassen.

De omzetprognose voor het lopende kwartaal bedroeg 54 miljard dollar en lag daarmee licht boven de gav van 53,5 miljard dollar. Deze guidance gaat er evenwel van uit dat ook in dit kwartaal geen H20 AI-GPU’s zullen verkocht worden in China, wat conservatief lijkt. Het management gaf immers aan dat mogelijk 2 à 5 miljard aan H20 chips in China kunnen verkocht worden in het kwartaal. De prognose voor de brutomarge van 73.5% lag zo’n 70 basispunten boven de verwachting. Het bedrijf maakt zich bovendien sterk dat de marges in tegen eind dit boekjaar zullen stijgen tot circa 75%.

CEO Huang gaf aan dat er een reële mogelijkheid bestaat dat Nvidia ook licenties zal krijgen om (een aangepaste versie van) Blackwell chips te verkopen in China. Hij raamt de jaarlijkse markt voor AI-GPU’s in China op circa 50 miljard dollar.

Geruchten over vertragingen bij de ontwikkeling/productie van Rubin - de opvolger van Blackwell Ultra -werden als nonsens afgedaan.

Het bedrijf gaf aan dat het additioneel 60 miljard dollar aan eigen aandelen zal inkopen. 

KBC Securities over Nvidia

Puike resultaten bij Nvidia. De grootte van de ‘beat’ tov de gav ontgoochelde dan wel ietwat, maar kwam er zonder H20 verkopen in China. Ook de omzetprognose van 54 miljard dollar lag maar licht boven de gav. Hierbij moeten we evenwel in gedachten houden dat de gav een paar weken geleden slechts uitging van 50 miljard dollar. De laatste weken was deze gestegen omwille van sterke datapunten uit de toeleveringsketen alsook de hoop op enkele miljarden aan H20 omzet in China. Aangezien de omzetprognose geen H20 verkopen in China omvat, is de onderliggende ‘beat’ dus een stuk substantiëler. Tegen een achtergrond van geopolitiek getouwtrek tussen de VS en China doet Nvidia er goed aan om voorzichtig te blijven in zijn prognose. De groei van de datacenterdivisie blijft ongelooflijk sterk met een vraag die nog steeds het aanbod overtreft. En verwacht wordt dat dit nog een tijdje zo zal blijven. Daarnaast zitten ook de marges opnieuw in de lift nu de productieproblemen achter ons liggen.

Al bij al blijft de analist van KBC Securities, Kurt Ruts, positief op de aandelen die hij opvolgt met blootstelling aan Generatieve AI en Nvidia in het bijzonder. Kurt bevestigt de kopen-aanbeveling maar trekt het koersdoel op van 189 dollar naar 203 dollar.  

Cooper Companies?

Cooper Companies  is een gediversifieerde ontwikkelaar van medische hulpmiddelen, deels voor de gezichtszorg (CooperVision of CVI), goed voor 2/3 van de omzet en de gezondheid van vrouwen (CooperSurgical of CSI), goed voor 1/3 van de omzet. Op het gebied van vision is het wereldwijd de op één na grootste speler qua marktaandeel.

Cooper Companies stelde teleur in het derde kwartaal van 2025, met zwakke groei in de contactlenzendivisie en beperkte vooruitgang in fertiliteit. De organische groei blijft onder de verwachtingen en de onderneming geeft zelf aan dat de omzet tegenvalt. Hoewel de marges op peil blijven en de winst per aandeel stijgt, is er weinig duidelijkheid over hoe lang de groeivertraging zal aanhouden. 

Zwakke kwartaalresultaten en tegenvallende groei

Cooper Companies rapporteerde een omzet van 1.06 miljard dollar in het derde kwartaal van 2025, een stijging van 6% op jaarbasis, waarvan 2% organisch. De contactlenzendivisie (CVI) realiseerde 718.4 miljoen dollar omzet (+6% totaal, +2% organisch), terwijl de fertiliteitsdivisie (CSI) 341.9 miljoen dollar bijdroeg (+4% totaal, +2% organisch). De organische groei blijft dus beperkt, en vooral in Azië-Pacific (APAC) vormt dit een duidelijke tegenwind.

De CVI-divisie presteerde zwakker dan verwacht, zeker in vergelijking met sectorgenoten die gemiddeld 5.5% organische groei lieten optekenen. De productmix binnen CVI verschoof wel naar torische en multifocale lenzen, die samen 10% groei lieten zien (+6% op constante wisselkoersbasis), terwijl sferische lenzen en andere producten vlak tot dalend waren (-1% op constante wisselkoersbasis).

Geografisch was het beeld gemengd: sterke prestaties in EMEA, bescheiden groei in de Amerika’s en zwakte in APAC. De vrije kasstroom bedroeg 164.6 miljoen dollar, met een operationele kasstroom van 261.5 miljoen dollar en investeringen van 96.9 miljoen dollar. Cooper kocht ook voor 52.1 miljoen dollar aan eigen aandelen terug (ongeveer 724.000 aandelen tegen gemiddeld 71.97 dollar per aandeel).

Vooruitzichten en strategische focus

Het bedrijf handhaaft zijn vooruitzichten voor het volledige boekjaar, maar legt de nadruk op winstkwaliteit in plaats van omzetgroei. De groeiverwachtingen voor CVI en CSI werden opnieuw verlaagd: CVI mikt nu op 4.0–5.0% organische groei (voorheen 6.0–7.0%) en CSI op 3.0–3.5% (voorheen 3.5–4.5%).

Het management verwacht beterschap in het vierde kwartaal en in 2026, vooral dankzij het product MyDay. Toch blijft het onduidelijk hoe snel en duurzaam de groei opnieuw kan versnellen, zeker in APAC. De verschuiving naar torische en multifocale lenzen is strategisch positief, maar moet zich vertalen in een consistente organische groei boven 4–5%.

KBC Securities over Cooper Companies

KBC Securities-analist Tom Noyens stelt vast dat Cooper Companies al twee kwartalen op rij de verwachtingen niet heeft ingelost. Hoewel de marges en kasstroom gezond blijven, is er te weinig zicht op een stabiele herneming van de groei in beide eindmarkten. Daarom verlaagt hij zijn advies van “Buy” naar “Hold”. Mocht het bedrijf erin slagen om de groei opnieuw te versnellen, dan acht hij een waardering van 96 dollar opnieuw haalbaar. Voor nu hanteert hij een koersdoel van 79 dollar en een “Hold”-aanbeveling.

Pernod Ricard?

Pernod Ricard  is een Franse producent van wijnen en gedistilleerde dranken. Het bedrijf is actief in Amerika, Europa en Azië/Rest van de Wereld. De bekendste merken zijn Absolut Vodka, Ricard, Malibu, Havana Club, Jameson en Martell.

Pernod Ricard mocht mooie resultaten voorleggen die algemeen gezien boven de verwachtingen uitkwamen:

• De organische omzetgroei in het vierde kwartaal kwam uit op 0%, de verwachting was een lichte daling
  • Amerika was nog wel zwak met een daling van 5%, Azië en Europa daarentegen zagen opnieuw groei van 2%
  • De volumegroei was opnieuw positief met +2%.
  • Voor het volledig afgesloten jaar (gebroken boekjaar) is de daling nu -5,5%, waarbij zwaartepunt in het eerste deel lag.
• De recurrente nettowinst daalde met 8,6% op jaabasis, wat minder erg was dan gevreesd.
  • Ook hier is zwaartepunt in het eerste deel van het jaar en zien we dus een graduele verbetering
  • De winstgevendheid was beter dan verwacht in alle regio's en we zien dat kosten verbeteringen een belangrijke drijver zijn.
• Het management herhaalde de leuze dat 2026 (gebroken boekjaar) een transitie jaar zal zijn waarbij groei voornamelijk zal liggen in de tweede jaarhelft. Ze zien dus wel degelijk verbeteringen maar wijzen er tegelijk op dat verhoogde Amerikaanse tarieven die kunnen wegen op consumenten. Daarnaast ziet management het eerste kwartaal nog ondermaats uitkomen door voorraad aanpassingen in Amerika en China.

KBC Securities over Pernod Ricard

Al bij al een goed rapport dat bewijst dat, hoewel er nog een heel lange weg te gaan is, er toch een stelselmatige verbeteringen te zien is. Stap per stap ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, dat de uitbodeming van de koers eindelijk heeft plaatsgevonden en dat opnieuw vooruit kan gekeken worden. Het management geeft zelf ook wel toe dat het een weg zal worden die niet vrij is van hindernissen en met mogelijke terugvallen. Zo zien ze het komende kwartaal lager in door voorraad aanpassingen. Dit neemt echter niet weg dat de huidige waardering van Pernod Ricard zeer aantrekkelijk is en meer dan rekening houdt met alle hindernissen die ze op hun parcours kunnen tegenkomen.

Tom blijft dan ook vasthouden aan zijn kopen-aanbeveling. Hij verhoogt het koersdoel van 120 naar 125 euro. 

Na de goedkeuring van de fusie met Golden Ocean op 20 augustus heeft CMB.TECH deze ochtend de volledige resultaten voor het tweede kwartaal van 2025 gepubliceerd. De cijfers bevatten nu ook de geconsolideerde resultaten van Golden Ocean. Ondanks een nettoverlies van 7,8 miljoen dollar, toont het bedrijf een robuuste EBITDA en kondigt het een interim-dividend van 0,05 dollar per aandeel aan, aldus KBC Securities-analist Kristof Samoy.

CMB.TECH?
CMB.TECH is een scheepvaartbedrijf. ​De overname van CMB.TECH door Euronav was de sleutel tot de strategische herziening om een divers en groen scheepvaartplatform te creëren. Op korte termijn zullen 36 ruwe-olietankers het leeuwendeel van de handelsvloot uitmaken en gezonde kasstromen genereren. Dit zal snel veranderen met een lopend nieuwbouwprogramma voor meer dan 50 schepen met alternatieve brandstofaandrijving. Euronav werd omgedoopt tot CMB.TECH en wil de duurzame scheepvaartreferentie worden met blootstelling aan tankers, droge bulk, chemische, container- en offshore schepen.

Stabiele orderportefeuille
CMB.TECH rapporteerde over het tweede kwartaal van 2025 een nettoverlies van 7,8 miljoen dollar, of 0,04 dollar per aandeel. De bedrijfskasstroom (EBITDA) kwam uit op 224 miljoen dollar, waarvan 57 miljoen dollar voortkwam uit een kapitaalwinst. De aangepaste EBITDA bedroeg dus 167 miljoen dollar. 

De orderportefeuille bleef stabiel op 2,9 miljard dollar, terwijl de netto schuld opliep tot 5,5 miljard dollar. Daartegenover staan uitstaande investeringsverplichtingen van 1,9 miljard dollar. Het bedrijf voert zijn nieuwbouwprogramma snel uit en genereert cash door de verkoop van oudere schepen. Een interim-dividend van 0,05 dollar per aandeel werd aangekondigd 

Golden Ocean: een wereldspeler in maritiem transport
De fusie met Golden Ocean heeft geleid tot de oprichting van een van de grootste gediversifieerde maritieme groepen ter wereld. De vloot telt ongeveer 250 schepen met een geschatte waarde van 11,1 miljard dollar en een gemiddelde leeftijd van 6,1 jaar.

Meer dan 80 schepen zijn klaar voor waterstof- en ammoniakgebruik. De groep beschikt over een orderportefeuille van 2,9 miljard dollar en een sterke liquiditeitspositie van meer dan 400 miljoen dollar. Golden Ocean is genoteerd in New York, Brussel en Oslo, waarbij ongeveer 35% van de aandelen vrij verhandelbaar is. 

Nieuwbouw en desinvesteringen
In het tweede kwartaal werden vijf super eco Newcastlemax-schepen, één CSOV en twee CTV’s geleverd. De verkoop van de VLCC’s Hakata en Hakone (beide uit 2010) zal in het derde kwartaal een kapitaalwinst van 39 miljoen dollar opleveren. De verkoop van de SUEZMAX Sofia (2010) zal in het vierde kwartaal een kapitaalwinst van 20 miljoen dollar genereren.

Vrachtscheepvaart: tarieven en vooruitzichten
De gemiddelde spot- en TC-tarieven voor het tweede kwartaal van 2025 waren als volgt :

• VLCC-vloot: spot 44.981 dollar/dag (tegen 50.500 dollar/dag in 2024), TC 46.094 dollar/dag.
• Suezmax-vloot: spot 40.160 dollar/dag (tegen 49.500 dollar/dag in 2024), TC 33.023 dollar/dag.
• Droge bulk:
  • Bocimar Newcastlemax: spot 23.081 dollar/dag (tegen 36.731 dollar/dag in 2024).
  • Golden Ocean Newcastlemax/Capesize: spot 18.577 dollar/dag.

*Het verschil tussen spot- en TC-tarieven* in de scheepvaartsector draait om het type contract en de duur van de overeenkomst:
Spot-tarieven: de prijs die een rederij ontvangt voor een enkele, onmiddellijke vrachtopdracht.
TC-tarieven (Time Charter): Een vaste dagvergoeding die een rederij ontvangt voor het verhuren van een schip gedurende een langere periode (weken, maanden of jaren).

Voor het derde kwartaal van 2025 zijn de voorlopige tarieven als volgt 

• VLCC: 77% van de beschikbare dagen vastgelegd aan 32.056 dollar/dag (break-even: 26.460 dollar/dag).
• Suezmax: 76% vastgelegd aan 39.364 dollar/dag (break-even: 24.382 dollar/dag).
• Droge bulk:
  • Bocimar Newcastlemax: 88% vastgelegd aan 28.323 dollar/dag (break-even: 23.565 dollar/dag).
  • Golden Ocean Newcastlemax/Capesize: 71% vastgelegd aan 23.600 dollar/dag.

KBC Securities over CMB.TECH
KBC Securities-analist Kristof Samoy ziet in CMB.TECH een maritieme speler die na de fusie met Golden Ocean een wereldwijde schaal heeft bereikt. Ondanks het nettoverlies in het tweede kwartaal, tonen de EBITDA-resultaten en de stabiele orderportefeuille de operationele kracht van het bedrijf.

De snelle uitvoering van het nieuwbouwprogramma en de strategische desinvesteringen versterken de financiële flexibiliteit. Kristof Samoy wijst op het interim-dividend van 0,05 dollar per aandeel als teken van vertrouwen, maar herinnert eraan dat de analyse geschorst is wegens betrokkenheid bij de fusie.

Een zegen, zo noemde de Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, de inkomsten uit invoerrechten voor de Amerikaanse economie — een zegen die volgens hem het begrotingstekort aanzienlijk zal verminderen.

Een zegen

Volgens Bessent zouden de inkomsten uit invoerrechten meer dan 500 miljard dollar per jaar kunnen bedragen, want “we hebben een sterke stijging gezien van juli tot augustus, en ik denk dat die stijging nog groter zal zijn van augustus tot september. Ik denk dus dat we ruim boven het halve biljoen kunnen uitkomen, misschien zelfs richting een biljoen dollar. Deze regering, uw regering, heeft een aanzienlijke hap genomen uit het begrotingstekort.”

En inderdaad, in juli stegen de inkomsten sterk en ze lijken die trend voort te zetten, want op 22 augustus bedroegen ze al 29 miljard dollar.

Volgens het Congressional Budget Office zouden deze nieuwe invoerrechten het begrotingstekort met 3.000 miljard dollar verminderen over een periode van tien jaar. Maar uiteraard moeten deze inkomsten nauwlettend worden gevolgd, want een verhoging van de invoerrechten zou de import kunnen vertragen en dus de inkomsten kunnen doen dalen.

Hij is de enige die er nog in gelooft

Ik heb het uiteraard over Bayrou, die echt nog de enige lijkt te zijn die gelooft dat hij op 8 september nog steeds premier zal zijn. Volgens een peiling van Ifop voor televisiezender LCI wil 63% van de Fransen dat het parlement wordt ontbonden en dat er nieuwe verkiezingen komen. Deze peiling werd online uitgevoerd op 26 augustus bij 1.000 mensen en toont ook aan dat 51% denkt dat Macron het parlement niet zal ontbinden.

De zakenwereld maakt zich ernstige zorgen, zoals Patrick Martin, voorzitter van Medef, benadrukte. Hij verklaarde “ontzet” te zijn over het feit dat Franse politici hun meningsverschillen niet kunnen overbruggen: “Degenen die denken dat ze met de economie kunnen spelen, brengen ons in groot gevaar.”Wat betreft peilingen: volgens Elabe voor BFM TV wil 67% dat Macron aftreedt als Bayrou de vertrouwensstemming verliest, en de Ifop-peiling voor LCI geeft een vergelijkbaar resultaat. Gezien de schijnbaar onoplosbare situatie en het ontbreken van een snelle oplossing — wie moet Bayrou vervangen en met welke meerderheid — neemt de spanning op Franse rentevoeten toe, net als het verschil met de Duitse Bund. 

Deze onzekerheid zal ongetwijfeld wegen op het vertrouwen van bedrijven, maar ook op dat van huishoudens, zeker met de dreiging van een nationale blokkade op 10 september, wat nare herinneringen oproept.

Over vertrouwen gesproken

Ook in Duitsland is het vertrouwen laag, volgens de gisteren gepubliceerde consumptieklimaatindex van GfK.

Deze index daalt omdat Duitse huishoudens zich zorgen maken over mogelijke baanverlies en onzekerheid rond inflatie. Ze vrezen dat de geopolitieke situatie en het Amerikaanse tariefbeleid zullen leiden tot hogere energieprijzen. De werkloosheid in Duitsland stijgt langzaam sinds 2022, en het land nadert voor het eerst in tien jaar de grens van 3 miljoen werklozen. De subindices voor economische verwachtingen en koopbereidheid zijn ook gedaald tot hun laagste niveau sinds februari 2025. Dat is duidelijk een signaal dat Duitsland mogelijk een derde jaar van recessie tegemoet gaat, zeker na de teleurstelling in het eerste semester.

Niets is verworven

Dat is in essentie wat de voorzitter van de New York Fed, John Williams, liet doorschemeren: “Elke vergadering is voor mij een gelegenheid om de referentierentevoet aan te passen. De risico’s zijn meer in balans. We moeten afwachten hoe de gegevens zich ontwikkelen.” Met andere woorden: de gegevens die vóór de vergadering van 16 september worden gepubliceerd — over de arbeidsmarkt en inflatie — zullen cruciaal zijn, want dat zijn de twee doelstellingen van de Fed.

Williams benadrukte ook het belang van de onafhankelijkheid van de centrale bank: “De structuur van de Federal Reserve is ontworpen om onafhankelijke beleidsmakers te hebben die beslissingen nemen met een langetermijnvisie, ver weg van politieke druk op korte termijn. En ik denk dat dat echt, echt belangrijk is.”

Er woedt een hevig debat over het belang van een onafhankelijke centrale bank, want voorbeelden van politieke inmenging in het monetaire beleid tonen aan dat dit kan leiden tot verlies van geloofwaardigheid, verzwakking van de munt, hyperinflatie, stijgende schulden, hoge risicopremies en mogelijk veel hogere leenkosten.

Het voorbeeld dat de laatste dagen vaak wordt aangehaald is dat van Turkije en de inmenging van Erdogan, een uitgesproken tegenstander van renteverhogingen — net als Trump — die tussen 2019 en 2024 vijf gouverneurs van de centrale bank heeft ontslagen of vervangen, sommigen omdat ze de rente verhoogden of weigerden die te verlagen.

Het resultaat: terwijl inflatie en rente eind 2021 rond de 20% lagen, stortte de munt na renteverlagingen in en steeg de inflatie tot boven de 85%.

En hoewel de inflatie sindsdien sterk is gedaald, is de situatie voor de munt niet verbeterd — integendeel — zoals blijkt uit de grafiek van de evolutie ten opzichte van de dollar.

IBA boekt 40% omzetgroei in de eerste jaarhelft van 2025, met solide prestaties in protontherapie en technologie, aldus KBC Securities-analist Michiel Declercq. Ondanks druk op marges en een verslechterde kaspositie blijft het bedrijf bij zijn vooruitzichten voor het volledige jaar. Ter info: hierbij de indruk van Michiel na de eerstekwartaalupdate van IBA.

Ion Beam Application?
IBA is leider in protontherapie (PT), een geavanceerde kankerradiotherapie (ca. 55% van de verkoop), leider in radiofarmaceutische en industriële deeltjesversnellers of Other Acceleratos, OA, (28% van de verkoop) en in dosimetrie (berekent de dosis die patiënten mogen krijgen) voor radiotherapie (17% van de verkoop).

Groepsresultaten: omzetgroei en druk op marges
IBA realiseerde in de eerste helft van 2025 een omzet van 304,9 miljoen euro, een stijging met 40% ten opzichte van vorig jaar en ruim boven de verwachting van KBC Securities (274,6 miljoen euro). De groei werd gedreven door een sterke omzetrealisatie uit de orderportefeuille, vooral in protontherapie (PT) en andere toepassingen (OA).

De brutowinst steeg met 27% tot 90,0 miljoen euro, wat neerkomt op een brutomarge van 29,5%, een daling van 310 basispunten op jaarbasis. De recurrente bedrijfswinst (REBIT) bedroeg 10,6 miljoen euro, in lijn met de verwachting van 10,3 miljoen euro. De netto winst was negatief (-2,6 miljoen euro), onder andere door eenmalige kosten zoals de implementatie van een nieuw ERP-systeem* en wisselkoerseffecten.

*Een ERP-systeem (Enterprise Resource Planning) is een geïntegreerde softwareoplossing die bedrijven helpt om hun kernprocessen centraal te beheren en te automatiseren. Denk hierbij aan financiën, logistiek, productie, voorraadbeheer, HR en klantenservice.

De netto kaspositie verslechterde van een positief saldo van 33,5 miljoen euro eind 2024 naar een netto schuld van 30 miljoen euro, als gevolg van verwachte investeringen in werkkapitaal*.

* Werkkapitaal is een financiële maatstaf die aangeeft hoeveel middelen een bedrijf beschikbaar heeft om zijn dagelijkse operationele activiteiten te financieren. Het wordt berekend als Werkkapitaal = Vlottende activa – Kortlopende schulden. Vlottende activa zijn voorraden, handelsvorderingen (openstaande facturen bij klanten) en liquide middelen (zoals kasgeld en banktegoeden). Kortlopende schulden zijn handelsverplichtingen (facturen die nog betaald moeten worden), kortlopende leningen en belastingen en andere verplichtingen op korte termijn. Een positief werkkapitaal betekent dat het bedrijf zijn dagelijkse werking kan financieren zonder externe hulp.

De orderinstroom voor apparatuur daalde met 7% op jaarbasis, waardoor de orderportefeuille afnam tot 1,3 miljard euro (tegenover 1,5 miljard euro eind 2023).

Sterke groei in protontherapie
De divisie IBA Clinical boekte een omzetgroei van 47% tot 189,5 miljoen euro, ruim boven de verwachting van 169,0 miljoen euro. Protontherapie was de belangrijkste groeimotor, met een stijging van 55% tot 154,8 miljoen euro. Binnen PT steeg de omzet uit apparatuur met 137% tot 90,8 miljoen euro, terwijl de service-inkomsten met 4% toenamen tot 64,0 miljoen euro. Dosimetrie kende een omzetgroei van 9% tot 34,8 miljoen euro, eveneens boven de verwachting.

De REBIT voor IBA Clinical bedroeg 0,2 miljoen euro, met een negatieve bijdrage van PT (-2,2 miljoen euro) en een positieve van Dosimetrie (2,3 miljoen euro).

IBA Technology kent robuuste prestaties en hogere winst
IBA Technology realiseerde een omzetgroei van 30% tot 115,4 miljoen euro, met een stijging van 34% in apparatuurinkomsten tot 95,5 miljoen euro en een groei van 15% in service-inkomsten tot 19,9 miljoen euro. Het aantal verkochte OA-systemen bedroeg 14, tegenover een verwachting van 10. .

De REBIT voor deze divisie steeg met 82% tot 13,2 miljoen euro, wat de sterke operationele prestaties onderstreept.

Internationale dynamiek en strategische herziening
IBA bevestigde zijn vooruitzichten voor 2025, met vertrouwen in het behalen van een REBIT van minstens 25 miljoen euro. De activiteit in protontherapie blijft sterk in de VS en Azië, zonder significante impact van importtarieven. De verwachte “big beautiful bill” in de VS zal op korte termijn slechts beperkte invloed hebben op de winstgevendheid, aangezien Medicaid-patiënten slechts circa 10% van de Amerikaanse mix uitmaken, geeft Michiel Declercq aan.

In China herbekijkt IBA zijn langetermijnstrategie voor de toeleveringsketen, inclusief mogelijke relocatie en nieuwe partnerschappen. Dit is ingegeven door wetgeving die Europese bedrijven uitsluit van projecten boven 45 miljoen RMB (circa 5,5 miljoen euro), wat impact kan hebben op de verkoop van P1-systemen.

KBC Securities over IBA
KBC Securities-analist Michiel Declercq ziet in IBA een bedrijf dat ondanks tijdelijke druk op marges en kaspositie, sterke groeidynamiek toont in zijn kernactiviteiten. De omzetgroei in protontherapie en technologie bevestigt de robuuste vraag, terwijl strategische aanpassingen in China getuigen van proactief risicobeheer. De analist handhaaft zijn “Kopen”-aanbeveling en het koersdoel van 18 euro.

Sterke resultaten bij chocolade, stijgende waarde van Berenberg en solide rendement op beursgenoteerde activa, voorspelt KBC Securities-analist Livio Luyten voor de halfjaarcijfers van de Brusselse holding. Ondanks moeilijke vastgoedmarkten in Brussel en Parijs ziet hij opwaarts potentieel voor Bois Sauvage .

Compagnie du Bois Sauvage?

De Brusselse holding telt drie divisies: chocolade (UBCM), industriële participaties en real estate (vastgoed, goed voor 210 miljoen euro).

Chocoladegroep blijft hoeksteen van portefeuille

De chocoladegroep, met merken als Neuhaus en Jeff de Bruges, vertegenwoordigt 54% van de intrinsieke waarde van Bois Sauvage. Uit de jaarresultaten van 2024 bleek de omzet met 6,7% tot 283,6 miljoen euro te zijn gestegen en bleek de de bedrijfskasstroom (EBITDA) met 11,6% tot 68,2 miljoen euro toe te zijn genomen. Ondanks de stijgende prijzen voor cacao en boter wist de groep de marges te beschermen dankzij efficiëntiewinsten, zoals de nieuwe vormlijn bij Neuhaus en het gebruik van zonne-energie. Ook de aanvoer van cacao via Ecuadorcolat speelde een rol. Jeff de Bruges breidt bovendien zijn netwerk verder uit.

Volgens Livio Luyten zal de verwachte cacaosurplus in 2024 en 2025 de druk op de marges doen afnemen tegen 2027, wat een extra katalysator vormt voor deze bloeiende activiteit. Hij verwacht dat de reële waarde van de chocoladegroep in de eerste helft van 2025 is gestegen tot 462,7 miljoen euro, een toename van 5,9%.

Berenberg groeit dankzij commissies

Bois Sauvage bezit een belang van 11,4% in de Duitse investeringsbank Berenberg, goed voor 12% van de intrinsieke waarde. In 2024 steeg de nettowinst van Berenberg met 47,2% tot 81,6 miljoen euro, voornamelijk dankzij een stijging van de commissie-inkomsten met 34,2% tot 387,9 miljoen euro. Deze groei werd gedreven door sterke prestaties in aandelenhandel en ECM-transacties.

Met een toename van de marktactiviteit voorziet Livio Luyten een stijging van de waarde van het belang met 18,9% tot 51,0 miljoen euro in de eerste helft van 2025, ondersteund door een verbetering van de cijfers in de banksector.

Vastgoed toont veerkracht ondanks tegenwind

De vastgoeddivisie vertegenwoordigt 26% van de intrinsieke waarde van Bois Sauvage. Hoewel hoge rentevoeten in 2023 voor uitdagingen zorgden, was er in 2024 een bescheiden herstel toen de rente daalde tot 2,7%. Projecten zoals Eaglestone en Praça de Espanha tonen veerkracht, maar de markten in Brussel en Parijs blijven moeilijk.

De analist verwacht dat de reële waarde van de vastgoedportefeuille in de eerste helft van 2025 zal dalen met 3,4% tot 199,1 miljoen euro, als gevolg van herpositionering en regionale tegenwind.

Beursgenoteerde activa halen een sterk rendement

Activa zoals Umicore, Ageas en AB InBev leverden in de eerste helft van 2025 een totaalrendement van 22,5% op. Zonder wijzigingen in de posities stijgt de waarde van deze activa tot 88,2 miljoen euro, tegenover 72,0 miljoen euro eerder.

Aandeelhoudersrendement: dividend en inkoopprogramma

Bois Sauvage blijft inzetten op een stabiel dividendbeleid. Voor 2025 verwacht Livio Luyten een dividend van 8,60 euro per aandeel, een stijging van 2,5%, wat overeenkomt met een rendement van 3,4% tegen de huidige koers. Het aandeleninkoopprogramma werd in 2024 versneld uitgevoerd.

KBC Securities over Bois Sauvage

KBC Securities-analist Livio Luyten ziet Bois Sauvage als een holding met unieke en kwalitatieve activa. De chocoladegroep blijft het kroonjuweel, met stabiele kasstromen en groeipotentieel dankzij efficiëntiewinsten en marktuitbreiding. Dalende cacaoprijzen vormen een belangrijke katalysator. Berenberg zorgt voor diversificatie en profiteert van stijgende marktactiviteit, terwijl beursgenoteerde activa herstellen. Ondanks een korting van 52% op de intrinsieke waarde door eerdere vertrouwensproblemen, kunnen betere communicatie en kapitaaldistributie waarde ontsluiten. Livio Luyten verhoogt zijn aanbeveling van “Houden” naar een “Opbouwen”-aanbeveling en handhaaft het koersdoel van 310 euro.

Immobel kondigde de verkoop aan van een bestaand kantoorgebouw op het Saincteletteplein 2 in Brussel aan de huidige huurder, het Waals Agentschap voor Export en Buitenlandse Investeringen (AWEX). De verkoop kadert in een leaseoptie die na 27 jaar werd uitgeoefend. Volgens KBC Securities-analist Lynn Hautekeete is dit een voorbeeld van efficiënte cashrecyclage en vermijdt Immobel bijkomende renovatiekosten en leegstand.

Immobel?
Immobel werd opgericht in 1863 en is de grootste beursgenoteerde vastgoedontwikkelaar in België. De groep legt zich voornamelijk toe op het bouwen van duurzame werkruimtes en appartementen. De groep beschikt over een projectportefeuille van 1,6 miljoen m² verdeeld over woningen en kantoren (72,0% tegen 28,0%).

Immobel is aanwezig in België (50%) en Luxemburg (20%). De overige 30% zit in Frankrijk, het VK Duitsland, Spanje en Polen. Het bedrijf ontwikkelde dankzij zijn gevarieerde projectenportefeuille een allround expertise in het opsporen en uitvoeren van grote projecten, waarbij de hoogste duurzaamheidsnormen en de beloofde termijnen in acht worden genomen.

Verkoop toont strategische cashrecyclage

Het gebouw, dat Immobel zelf ontwikkelde drie decennia geleden, omvat 12.000 m² kantoorruimte in de Noordwijk van Brussel, vlakbij Tour & Taxis. De koper, AWEX, was reeds huurder en had een leasehold van 27 jaar met een koopoptie aan het einde van de looptijd. Die optie werd nu uitgeoefend.

Hoewel de verkoopprijs of het rendement niet bekendgemaakt werd, schat Lynn Hautekeete de waarde op ongeveer 1.500 euro per m², wat neerkomt op een totale waarde van circa 18 miljoen euro. Deze transactie zorgt voor cashrecyclage en vermijdt dat Immobel zou moeten investeren in renovatiekosten of op zoek zou moeten gaan naar een nieuwe huurder.

Strategische herpositionering en kostenbesparing

De verkoop past binnen Immobel’s bredere strategie om zich te herpositioneren na enkele moeilijke jaren (2021–2024), waarin het bedrijf geconfronteerd werd met:

• Stijgende inflatie en bouwkosten
• Dalende vraag naar woningen door hogere hypotheekrentes
• Algemene macro-economische onzekerheid

Als reactie daarop besloot Immobel om zijn Franse residentiële activiteiten af te bouwen, wegens beperkte winstgevendheid, en zich te concentreren op gemengde projecten en kantoren in Parijs. Daarnaast werd ook het ICP-kantoor in Londen gesloten, wat leidde tot een daling van het aantal FTE’s van 200 naar 140.

Volgens Lynn Hautekeete zullen deze keuzes de overheadkosten* met 30% verlagen vanaf 2024, en bijdragen aan een slankere en efficiëntere werking van het bedrijf 

*Overheadkosten zijn de kosten die een onderneming maakt om haar activiteiten te ondersteunen, maar die niet direct gerelateerd zijn aan de productie of verkoop van goederen en diensten. Dit zijn vaak vaste kosten die doorlopen, ongeacht de omzet. Voorbeelden zijn
huur van bedrijfsruimte, personeelskosten, verzekeringen, kantoormateriaal,...

KBC Securities over Immobel

Hoewel Lynn Hautekeete op lange termijn positief blijft over Immobel en vertrouwen heeft in het ervaren management, verwacht ze dat de marges slechts geleidelijk zullen herstellen in de komende twee jaar. Zowel harde kosten (bouw, materialen) als zachte kosten (administratie, financiering) zijn immers gestegen.

Na haar upgrade naar “Kopen” op 9 juli steeg het aandeel met 16,3%, maar volgens Lynn Hautekeete is er nog opwaarts potentieel. Ze herhaalt haar “Kopen”-aanbeveling en handhaaft het koersdoel van 28 euro. Immobel zal zijn halfjaarcijfers voor 2025 publiceren op 12 september 

Nvidia tempert vooruitzichten voor China ondanks sterke AI-gerelateerde omzet.

• De chipontwikkelaar zag zijn aandelen dalen nadat het zijn vooruitzichten voor China moest temperen vanwege geopolitieke onzekerheden. Ondanks een verwachte omzet van 54 miljard dollar in het derde kwartaal – iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 53,14 miljard dollar – reageerden beleggers teleurgesteld. De winst per aandeel bedroeg 46,74 miljard dollar in het tweede kwartaal, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 46,06 miljard dollar. Nvidia blijft profiteren van de wereldwijde AI-golf, met sterke vraag naar zijn chips en een verwachte 20 miljard dollar omzet uit “sovereign AI”-projecten.

Microsoft ontslaat werknemers na protest tegen banden met Israël.

• De technologiereus ontsloeg twee werknemers na een protestactie tegen de banden van het bedrijf met Israël, dat oorlog voert in Gaza. De actievoerders bezetten het kantoor van Brad Smith, president van Microsoft, en werden gearresteerd wegens het schenden van bedrijfsbeleid. De protestgroep No Azure for Apartheid beschuldigt Microsoft ervan Israël te ondersteunen bij surveillance in Palestijnse gebieden via het Azure-platform. Microsoft heeft een advocatenkantoor ingeschakeld om de aantijgingen te onderzoeken en benadrukt het belang van wettige uitingen van vrije meningsuiting.

HP overtreft omzetverwachting dankzij AI-pc’s, printdivisie krimpt.

• De pc- en printerfabrikant zag zijn omzet in het derde kwartaal stijgen tot 13,93 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 13,70 miljard dollar. De groei werd gedreven door de vraag naar AI-gestuurde pc’s en de Windows 11-upgradecyclus, terwijl de printdivisie een daling van 4% noteerde. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 75 cent, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting. Voor het vierde kwartaal verwacht HP een aangepaste winst tussen 87 en 97 cent per aandeel, exclusief 12 cent aan herstructurerings- en belastingkosten.

J.M. Smucker boekt lagere winst door importtarieven en dalende vraag.

• De producent van onder meer Folgers-koffie zag zijn aangepaste winst per aandeel dalen tot 1,90 dollar, onder de gemiddelde analistenverwachting van 1,93 dollar. De daling werd veroorzaakt door stijgende grondstofkosten, mede door Amerikaanse importtarieven op Braziliaanse koffie, wat leidde tot een verlies van 43,9 miljoen dollar op GAAP-basis. Ondanks de tegenvallende kwartaalresultaten verhoogde het bedrijf zijn jaarlijkse omzetgroeiverwachting naar een vork van 3% tot 5%. De hogere prijzen die werden doorgevoerd om kosten te compenseren, drukten de vraag naar producten zoals Jif-pindakaas en koffie.

YouTube en Fox verlengen tijdelijk akkoord over kanaaltoegang op YouTube TV.

• YouTube (Google) en mediabedrijf Fox bereikten een tijdelijke overeenkomst waardoor Fox News, Fox Sports en andere Fox-kanalen beschikbaar blijven voor YouTube TV-abonnees. De deal komt op het moment dat de onderhandelingen over een nieuwe distributieovereenkomst voortduren, net voor de start van het college football-seizoen. Fox beschuldigt Google van het misbruiken van zijn marktmacht, terwijl YouTube stelt dat Fox buitensporige vergoedingen eist. De voorzitter van de Federal Communications Commission riep op tot een snelle oplossing zodat kijkers de wedstrijd Texas tegen Ohio State niet hoeven te missen.

Kohl's verhoogt winstverwachting na sterke kwartaalresultaten.

• De Amerikaanse warenhuisketen verhoogde zijn jaarlijkse winstverwachting tot een vork van 50 tot 80 cent per aandeel, tegenover een eerdere schatting van 10 tot 60 cent. De aangepaste winst per aandeel voor het afgelopen kwartaal bedroeg 56 cent, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 29 cent. De omzet werd gestuwd door een vernieuwd productaanbod en een sterke vraag naar rugzakken, schoenen en denim tijdens de Back-to-School-periode. Tegelijkertijd daalden de operationele kosten en hielp de samenwerking met Sephora om jongere klanten aan te trekken.

Amazon breidt personeelsvoordelen uit naar Whole Foods en investeert in bezorgnetwerk.

• De e-commercereus breidt zijn personeelsprogramma’s uit naar de Amerikaanse kantoormedewerkers van supermarktketen Whole Foods, die tegen eind 2026 volledig zullen worden afgestemd op de voordelenstructuur van Amazon. Werknemers behouden tot dan hun winkelkortingen en krijgen extra voordelen zoals toegang tot Amazons personeelsportaal en een 10% kortingscode op Amazon-producten. De integratie moet samenwerking tussen Whole Foods, Amazon Fresh en Amazon Go stroomlijnen. Amazon investeert meer dan 4 miljard dollar in de uitbreiding van zijn bezorgnetwerk in de VS, met focus op kleinere steden en landelijke gebieden.

BlackRock verzet zich tegen politieke druk over pensioenbeheer en ESG-beleid.

• De vermogensbeheerder met 12,5 biljoen dollar onder beheer verzette zich tegen politieke druk van zowel Republikeinse als Democratische functionarissen over het beheer van pensioengelden. In een memo aan 43 staatsfunctionarissen benadrukte S. Jane Moffat dat BlackRock geen activistisch investeerder is en enkel handelt volgens zijn fiduciaire verplichtingen. De kritiek volgt op eerdere brieven waarin Republikeinen het klimaatbeleid bekritiseerden en Democraten juist opriepen tot meer aandacht voor klimaatrisico’s. BlackRock heeft zijn steun aan sociale en milieuresoluties teruggeschroefd tot 4% en waarschuwt dat politieke beperkingen het rendement van pensioenfondsen kunnen schaden.

JPMorgan Chase stelt Ofer Harduf opnieuw aan als managing director voor technologie-M&A.

• De Amerikaanse bank heeft Ofer Harduf opnieuw aangesteld als managing director binnen de technologie-M&A-groep (bekijkt overnames in de technologiesector), na vier jaar bij durfkapitaalfirma Fifth Wall. Harduf keert terug met ervaring in zowel investeringsbankieren als venture capital, en zal opereren vanuit San Francisco. Zijn aanstelling maakt deel uit van een bredere uitbreiding van JPMorgans techteam, dat recent ook andere senior bankiers heeft aangetrokken. De bank ziet momentum in technologieadvies, waaronder de overname van CyberArk door Palo Alto Networks ter waarde van 25 miljard dollar.

Eurocash sluit 75 winkels en investeert in kostenbesparingen en groeiprojecten.

• De Poolse supermarktketen rapporteerde een nettoverlies van 13,5 miljoen zloty (3,2 miljoen euro) in het tweede kwartaal, als gevolg van zwakke vraag en een krimpende groothandelsmarkt, en sloot 75 winkels in de eerste jaarhelft. De omzet daalde met 1% tot 7,89 miljard zloty (1,85 miljard euro), terwijl de kernwinst (EBITDA) met 5% terugviel tot 229,5 miljoen zloty (53,79 miljoen euro). Om de concurrentiedruk en stijgende kosten, waaronder een verhoging van het minimumloon met 10% in 2025, het hoofd te bieden, investeert Eurocash in kostenbesparingen via integratie van groothandelsactiviteiten en in groeiprojecten zoals Frisco e-grocery en Duzy Ben slijterijen.

GSK lanceert Blujepa na goedkeuring door Britse geneesmiddelenautoriteit.

• De Britse farmaceut heeft goedkeuring gekregen van de Britse geneesmiddelenautoriteit voor Blujepa, een antibioticumpil voor de behandeling van ongecompliceerde urineweginfecties bij vrouwen vanaf 12 jaar. Het actieve bestanddeel gepotidacin blokkeert twee enzymen die bacteriën nodig hebben om zich te vermenigvuldigen, waardoor het werkzaam is tegen veel geneesmiddelresistente infecties zoals E. coli. De Amerikaanse toezichthouder keurde het middel in maart goed, met een verwachte lancering in de VS in de tweede jaarhelft, terwijl GSK inzet op nieuwe infectieziektebehandelingen om dalende inkomsten uit hiv-medicatie op te vangen.

PZU verhoogt winst en werkt aan fusie met Bank Pekao.

• De Poolse verzekeraar boekte in het tweede kwartaal een nettowinst van 1,47 miljard zloty (340 miljoen euro), een stijging van 23% en boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,43 miljard zloty. De operationele winst steeg met 14,5% tot 4,06 miljard (950 miljoen euro), licht boven de verwachting van 4,05 miljard zloty, terwijl de verzekeringsinkomsten met 5,6% groeiden tot 7,69 miljard (1,80 miljard euro), net onder de verwachte 7,75 miljard zloty. PZU werkt aan een fusie met Bank Pekao, een transactie van meer dan 100 miljard zloty (23,44 miljard euro), die tegen midden 2026 afgerond moet zijn.

Delivery Hero verbetert operationeel resultaat en past jaarprognose aan.

• Het Duitse bezorgplatform zag zijn brutotransactiewaarde (GMV) in het tweede kwartaal stijgen met 11% op vergelijkbare basis tot 12,2 miljard euro, terwijl de totale segmentomzet met 27% groeide tot 3,7 miljard euro. In de eerste jaarhelft bereikte het bedrijf voor het eerst een positief operationeel resultaat van 5 miljoen euro, en steeg de aangepaste EBITDA met 71% tot 411 miljoen euro, met een marge van 1,7% van de GMV; de vrije kasstroom verbeterde met 96 miljoen euro tot -8 miljoen euro. Delivery Hero paste zijn jaarprognose aan: GMV-groei aan de bovenkant van 8–10%, omzetgroei van 22–24%, een aangepaste EBITDA tussen 900–940 miljoen euro en een vrije kasstroom boven 120 miljoen euro, lager dan eerder verwacht door wisselkoerseffecten.

Pernod Ricard verlaagt omzet en waarschuwt voor zwakke vraag in China en VS.

• De Franse producent van sterke dranken zag zijn organische omzet in boekjaar 2025 met 3% dalen tot 10,959 miljard euro, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting. De winst uit terugkerende activiteiten daalde met 0,8% tot 2,951 miljard euro, terwijl het bedrijf waarschuwt voor een verdere omzetdaling in het eerste kwartaal van boekjaar 2026 door zwakke vraag in China en voorraadcorrecties in de VS. Pernod Ricard blijft inzetten op kostenbesparingen en bevestigt zijn doelstelling van 3–6% jaarlijkse organische omzetgroei en margeverbetering voor de periode 2027–2029.

• Op de aandelenmarkten wisselden verliezers en winnaars elkaar af, maar per saldo gebeurde er amper wat. Er werd dan ook gewacht op de kwartaalcijfers van AI-grootmacht Nvidia, maar die zouden pas na het slot op Wall Street vrijgegeven worden. De Euro Stoxx 600 klokte 0,1% hoger af, terwijl de Franse aandelen 0,4% herstelden. Op Wall Street overheerste een vleugje optimisme, waardoor de S&P500 en de Nasdaq zo’n 0,2% stegen.
• Ook op de bredere markt was er weinig appetijt voor gekkigheden. De olieprijs bleef stabiel op 66,8 dollar per Brent-vat, terwijl de Europese gasprijzen (voor levering in september) verder afkalfden tot 31,8 euro per MWh. De goudprijs verdedigde met succes zijn recente top (3.394 dollar per ounce), terwijl ook de bitcoin verdapperde tot 112.978 dollar.
• Op de Aziatische aandelenmarkten kregen we vannacht wél impact te zien van de Nvidia-cijfers, die trouwens wel weer héél erg stevig waren, maar omwille van waardering de ‘Grote China-vraag’ de koers in de nabeurshandel met zo’n 2,5% drukten. Taiwan koerst 1,1% lager, terwijl Hongkong 1% van zijn waarde verliest. Technologie onder lichte druk, met andere woorden. Aan de andere kant zijn we winst voor de Chinese aandelen (+1%) en Japan (+0,6%), terwijl India opnieuw 0,4% lager werd gezet in navolging van de Amerikaanse importtarieven (50%).
• De Franse rente bleef in het middelpunt van de belangstelling staan. Sinds premier Bayrou een vertrouwensstemming over de begroting afriep voor 8 september, presteerden de Franse obligaties ronduit slecht. Dat ging gisteren onverminderd door, zij het in een minder alarmerend tempo dan maandag. De Franse 5-jaarsrente koerst ondertussen boven de Italiaanse 5-jaarsrente, terwijl het renteverschil op 10 jaar tussen beide verkleinde tot slechts 5,5 basispunten. Sinds de begindagen van de monetaire unie was dat verschil nooit kleiner, dan weet u meteen dat het gaat om een motie van wantrouwen van beleggers tegen de Franse staat.
• En dat thema van politieke instabiliteit lijkt besmettelijk, want het begon zich gisteren uit te breiden naar onder meer Nederland. Daar werd gisteren ook een motie van wantrouwen ingediend, al is er geen duidelijke procedure over hoe een minderheidsregering met een nederlaag moet omgaan. De huidige coalitie heeft bijvoorbeeld slechts 32 van de 150 zetels, u moet niet vragen. De financiële markten bestraften de obligaties nog niet en reageerden dus “stoïcijns”. Voorlopig, tenminste.
• Ook in de VS blijven obligaties in focus. De Amerikaanse rentecurve versteilde omdat de 2-jaarsrente gisteren 3 basispunten daalde, terwijl de 10-jaarsrente 3 basispunten steeg. Ondertussen marcheert de 30-jaars rente (4,95%) opnieuw richting 5%, omwille van aanhoudende bezorgdheid over de (politieke) onafhankelijkheid van de Fed. De dollar stond er bij en keek er onbewogen naar (€1 = $1,1647)
• Er staat een pak economisch nieuws op het menu. Denk onder meer aan het aan Amerikaanse BBP-cijfers voor het tweede kwartaal, dat een groei van 3,1% op jaarbasis moet laten zien. Verder kijken we ook weer uit naar het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen, omdat de arbeidsmarkt meer en meer centraal begint te staan in de ogen van de Amerikaanse centrale bank.
• In Europa kregen we ondertussen al inzicht in het aantal nieuwe autoregistraties. Dat wordt straks gevolgd door de M3 geldhoeveelheid en het altijd belangrijke consumentenvertrouwen. Verder nog Italiaans economisch sentiment en Belgische inflatie, en omdat alles af te kruiden mogen de taalpuriteinen onder ons de notulen van de vorige ECB meeting analyseren.
• Qua bedrijfsdata kijken we uit naar de kwartaalcijfers van Autodesk, Baozun, Best Buy, Brown Forman, Dell, Dollar General, Hormel Foods, Li Auto, Marvell Technology, NetclassTechnology, Quantasing, Ulta Beauty, Brunello Cucinelli, CD Projekt, Delivery Hero, Lundbergs, Pernod Ricard, PZU, Agility Capital, Alumexx, Azerion, Banimmo, CFE, Cmb Tech, Ease2pay, Eurocommercial Properties, Hal Trust, IBA, Qrf en Van Lanschot Kempen.

Shurgard opent nieuwe vestiging in Neuss en breidt Duitse aanwezigheid verder uit.

• De Europese uitbater van self-storagefaciliteiten heeft op 27 augustus 2025 een nieuwe vestiging geopend in Neuss, nabij Düsseldorf in Duitsland. Het gebouw biedt circa 5.800 vierkante meter verhuurbare oppervlakte, verdeeld over ongeveer 800 units, en vertegenwoordigt een investering van 16,7 miljoen euro met een verwachte vastgoedrendement tussen 7% en 8%. Met deze vierde locatie in Düsseldorf versterkt Shurgard zijn aanwezigheid in Duitsland, waar het al 45 vestigingen heeft en nog negen projecten in ontwikkeling zijn die samen circa 66.000 vierkante meter extra opslagruimte zullen toevoegen.

Sofina ziet waardering van ByteDance stijgen.

• De grootste participatie van de Belgische holding, ByteDance, het Chinese technologiebedrijf achter TikTok, biedt dit najaar een nieuwe aandeleninkoop aan voor werknemers, waarmee het bedrijf wordt gewaardeerd op meer dan 330 miljard dollar. De bedrijfswinst (EBIT) wordt aangedreven door een omzetgroei van 25% in het tweede kwartaal, goed voor ongeveer 48 miljard dollar, voornamelijk uit de Chinese markt. Werknemers kunnen hun aandelen verkopen tegen 200.41 dollar per stuk, een stijging van 5.5% ten opzichte van zes maanden geleden. Ondanks hogere inkomsten dan Meta, blijft ByteDances waardering lager door politieke druk in de VS rond de verkoop van TikToks Amerikaanse activiteiten.

CMB.TECH rapporteert kwartaalverlies.

• Het Belgische maritieme technologiebedrijf rapporteerde over het tweede kwartaal van 2025 een nettoverlies van 7,8 miljoen dollar (0,04 dollar per aandeel), inclusief de volledige consolidatie van Golden Ocean na de fusie op 20 augustus. De EBITDA bedroeg 224 miljoen dollar, waarvan 167 miljoen dollar gecorrigeerd voor een kapitaalwinst van 57 miljoen dollar; het orderboek bleef stabiel op 2,9 miljard dollar. De nettoschuld bedraagt 5,5 miljard dollar met 1,9 miljard dollar aan uitstaande investeringsverplichtingen, terwijl het bedrijf zijn nieuwbouwprogramma versneld uitvoert en cash recycleert via de verkoop van oudere schepen; een interimdividend van 0,05 dollar per aandeel werd aangekondigd. De opvolging bij KBC Securities is opgeschort.

IBA overtreft omzetverwachting en bevestigt prognose ondanks margedruk.

• De Belgische specialist in deeltjesversnellertechnologie realiseerde in de eerste helft van 2025 een omzetgroei van 40% tot 304,9 miljoen euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 274,6 miljoen euro, dankzij sterke omzetrealisatie in Proton Therapy en Other Accelerators. Door de focus op oudere contracten met lagere marges in Spanje en China bleef de brutowinstgroei beperkt tot 27% tot 90 miljoen euro, net onder de verwachting van 93,4 miljoen euro, terwijl de REBIT van 10,6 miljoen euro in lijn lag met de verwachting van 10,3 miljoen euro. IBA bevestigde zijn jaarprognose en meldt sterke activiteit in de VS en Azië zonder grote impact van tarieven, terwijl het in China zijn langetermijnstrategie herbekijkt, inclusief mogelijke relocatie en partnerschappen. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 18 euro.

CFE boekt omzetdaling maar verwacht EBIT-groei bij VMA en handhaaft vooruitzichten.

• De Belgische bouw- en engineeringgroep boekte in de eerste helft van 2025 een omzet van 546 miljoen euro, een daling van 9% op jaarbasis, terwijl de EBITDA stabiel bleef op 21,7 miljoen euro. De geconsolideerde orderportefeuille groeide met 4% tot 1.722 miljard euro, met een sterke stijging van 26% bij Multitechnics en een stabiele ontwikkeling bij Construction & Renovation. CFE bevestigt zijn vooruitzichten voor 2025: een gematigde omzetdaling maar een nettowinst vergelijkbaar met die van 2024, met een significante EBIT-groei verwacht bij VMA en een lagere bijdrage van MOBIX door verminderde activiteit en het LuWa-project. KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling met een koersdoel van 15 euro.

Bois Sauvage verhoogt intrinsieke waarde en richt zich op chocolade en aandeleninkoop.

• De Belgische holding zag in boekjaar 2024 de omzet van zijn Chocolate Group stijgen met 6,7% tot 283,6 miljoen euro en de EBITDA met 11,6% tot 68,2 miljoen euro, ondanks druk op de prijzen van cacao en boter. Voor de eerste jaarhelft van 2025 wordt een stijging van de intrinsieke waarde met 5,9% tot 851,2 miljoen euro verwacht, mede dankzij een rendement van circa 22,5% op beursgenoteerde activa en een sterke orderinstroom bij Berenberg. Hoewel de vastgoedportefeuille mogelijk in waarde daalt door moeilijke markten in Brussel en Parijs, blijft het groeipotentieel intact door focus op chocolade, een stijgend dividend en aanhoudende aandeleninkopen. KBCS verhoogt de aanbeveling van “Houden” naar “opbouwen” bij een koersdoel van 310 euro.

Azerion boekt omzetgroei en positieve kasstroom ondanks impact van desinvesteringen.

• Het Nederlandse platform voor digitale reclame en entertainment boekte in het tweede kwartaal van 2025 een omzetstijging van 6 procent tot 147,4 miljoen euro, met een aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) van 18,9 miljoen euro, een stijging van 8 procent. De omzet uit voortgezette activiteiten steeg met 9 procent tot 135,7 miljoen euro, terwijl de beëindigde activiteiten met 16 procent krompen. Azerion noteerde een operationele winst van 0,7 miljoen euro, tegenover een verlies van 3,9 miljoen euro een jaar eerder, en genereerde een positieve operationele kasstroom van 10,5 miljoen euro. De aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) voor heel 2025 wordt geschat op minimaal 85 miljoen euro, hoewel door desinvesteringen 15 miljoen euro verloren ging.

Van Lanschot Kempen ziet nettowinst dalen door lagere rentebaten en koersverliezen.

• De Nederlandse vermogensbeheerder boekte in het eerste halfjaar van 2025 een nettowinst van 67,8 miljoen euro, een daling van 9 procent door lagere rentebaten. De totale inkomsten stegen met 1 procent tot 364 miljoen euro, waarbij de fee-inkomsten met 11 procent toenamen tot 279,6 miljoen euro, terwijl de rentebaten met 17 procent daalden tot 76,1 miljoen euro. Door negatieve koersresultaten daalde het beheerd vermogen met 3,3 miljard euro, ondanks een netto instroom van 4,6 miljard euro aan klantengelden. De operationele winst daalde met 7 procent tot 106,1 miljoen euro, terwijl de kapitaalratio afnam tot 18,2 procent na een dividenduitkering van 1,40 euro per aandeel.

Gimv neemt belang in Novicare.

• Het Belgische investeringsbedrijf neemt een meerderheidsbelang in het Nederlandse Novicare, dat gespecialiseerde medische en paramedische zorg biedt aan instellingen voor ouderen en mensen met een beperking. Novicare bedient met circa 250 medewerkers meer dan 70 instellingen en 4.500 patiënten, en onderscheidt zich door telezorg, digitale tools en een stepped care-model. De overname past binnen Gimvs strategie om samen met sterke managementteams te investeren in duurzame groei en innovatie. De transactie, waarbij het belang wordt overgenomen van Gilde Healthcare, wacht nog op goedkeuring van toezichthouders.

Datum en uur van publicatie: 28/08/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.