Maandag 09 juni    

• Bedrijfsresultaten
  • Casey, VinFast

Ex-dividend

• Alphabet, Assurant, Dole, CME Group, Brown Forman, First American, Saint-Gobain, Simon Property, Triton International, Vahi, WeConnect

• Macro-economie
  • VS: nieuwe jobs, werkloosheid (mei)
  • Japan: uitgaven huishoudens
  • Emu: kleinhandelsverkopen (apr)
  • Duitsland: industriële productie
  • Frankrijk, Duitsland: kleinhandelsverkopen

Zoals verwacht verlaagde de ECB op haar beleidsvergadering van 5 juni haar depositorente met 25 basispunten tot 2%. Daardoor dalen ook de haar herfinancieringsrente en haar marginale beleningsrente tot respectievelijk 2.15% en 2.40%.

De macro-economen bespreken hier ook het rentebeleid van de ECB. Collega Dieter Guffens, Senior Economist KBC Group, hield de pen vast. 

In deze bijdrage gaat Bernard Keppenne, hoofdeconoom CBC, o.a. dieper in op het rentebeleid van de ECB.

De ECB verlaagt rente met 0,25% en neemt zomerse pauze, maar markten blijven alert

De Europese Centrale Bank (ECB) heeft haar depositorente verlaagd naar 2%, de achtste verlaging sinds juni 2024. Hoewel dit wijst op een mogelijke pauze in het rentebeleid tijdens de zomer, betekent dit niet dat de markten tot rust komen, gezien de belangrijke handelsbesprekingen die in juli op de agenda staan.

Volgens ECB-voorzitter Christine Lagarde biedt het huidige renteniveau voldoende ruimte om de economische ontwikkelingen af te wachten: “Op dit niveau denken we goed gepositioneerd te zijn om de komende onzekerheden het hoofd te bieden.” De ECB benadrukt dat ze zich niet vastlegt op een specifieke rentepad en haar beslissingen zal blijven baseren op inflatievooruitzichten, economische data en de effectiviteit van haar monetair beleid.

Twee scenario’s voor de komende maanden

De ECB houdt rekening met twee mogelijke scenario’s:

1. Een verdere daling van de energieprijzen, een sterke euro en Europese export die lijdt onder Amerikaanse invoerheffingen. Dit zou kunnen leiden tot overcapaciteit en prijsdruk, waardoor de inflatie onder het doel van 2% zou zakken.

2. Daartegenover staat het risico van Europese tegenmaatregelen, die importprijzen opdrijven en toeleveringsketens verstoren. Dit zou juist kunnen leiden tot een heropleving van de inflatie.

Gezien deze onzekerheden is de voorzichtige houding van de ECB begrijpelijk. In haar nieuwe ramingen verwacht ze een inflatie van 2% in 2025 (voorheen 2,3%), 1,6% in 2026 (voorheen 1,9%) en opnieuw 2% in 2027. De kerninflatie wordt geraamd op 2,4% in 2025 en 1,9% in zowel 2026 als 2027. De groeiverwachtingen zijn neerwaarts bijgesteld naar 0,9% in 2025, 1,1% in 2026 en 1,3% in 2027.

De markten interpreteren Lagarde’s opmerkingen als een signaal dat de ECB het einde van haar versoepelingscyclus nadert. De verwachtingen voor een renteverlaging in juli zijn sterk afgenomen, de euro bleef stevig tegenover de dollar en het rendement op Duitse 2-jaars obligaties steeg opnieuw. Een renteverlaging van 0,25% in het najaar lijkt nu onzeker, en het is mogelijk dat de ECB haar rentetarieven tot eind dit jaar ongewijzigd laat.

Internationale context: India en België

Ook de Indiase centrale bank verlaagde haar beleidsrente met 0,50% naar 5,50%, gezien de inflatie die in april daalde tot 3,16% – het laagste niveau in bijna zes jaar. Daarnaast werd de verplichte reservevoet voor banken met 1% verlaagd om de transmissie van het monetair beleid te versnellen.

In België verwacht de Nationale Bank (BNB) een bescheiden groei van slechts 0,2% in het tweede kwartaal van 2025. De consumptie blijft zwak en bedrijven stellen investeringen uit vanwege hoge onzekerheid en fragiele productiecapaciteit. De positieve bijdrage van netto-export in het eerste kwartaal zal naar verwachting verdwijnen in het tweede kwartaal, door een gelijktijdige vertraging van zowel export als import.

Verenigde Staten: arbeidsmarkt vertraagt

Later vandaag worden in de VS cijfers over de arbeidsmarkt gepubliceerd. Verwacht wordt dat het aantal nieuwe banen daalt tot 130.000 (tegenover 177.000 in april), terwijl het werkloosheidspercentage stabiel blijft op 4,2%. Het gemiddelde uurloon zou met 0,3% zijn gestegen, wat neerkomt op een jaarlijkse stijging van 3,7% (tegenover 3,8% in april).

Broadcom?
Broadcom  is een technologiebedrijf gespecialiseerd in een breed scala van halfgeleiders voor connectiviteit/communicatie. Halfgeleiders zijn goed voor 60% van de totale omzet. De AI-chipactiviteiten zijn de belangrijkste groeimotor van het bedrijf en zullen de komende jaren alleen maar aan belang winnen. Broadcom biedt een ‘op maat gemaakt’ alternatief voor de AI-chips van Nvidia . 

Broadcom rapporteerde voor de driemaandsperiode eindigend op 30 april (tweede kwartaal 2025 want het huidige boekjaar 2025 is op 04/11/2024 begonnen) resultaten die licht boven de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) uitkwamen gedreven door een zeer sterke groei van de AI chipactiviteiten. Ook de brutomarge van 79.4% kon positief verrassen.  

De omzetprognose voor het lopende kwartaal bedroeg 15,8 miljard dollar en lag daarmee licht boven de consensus van 15,7 miljard dollar. Het bedrijf verwacht dat de AI-chipactiviteiten 60% zullen groeien. Bovendien maakte de CEO zich sterk dat deze 60%-groei ook volgend boekjaar zal volgehouden worden. 

De non-AI chipactiviteiten kennen eerder een vlakke trend. Een krachtig herstel wordt voorlopig niet verwacht.

In de softwaredivisie verloopt de integratie van VMWare volgens plan. De operationele winstmarge bij VMWare steeg tot 76% in het voorbije kwartaal tegenover 60% in hetzelfde kwartaal van vorig jaar.marges om daarna fors in de kostenbasis te snoeien.

KBC Securities over Broadcom

Solide resultaten bij Broadcom en zeer positieve commentaar van het management inzake de verwachte groei van de AI-chipactiviteiten. 

Beleggers waren evenwel gepositioneerd voor een beat. Het aandeel was maar liefst 78% gestegen sinds het dieptepunt dit jaar op 4 april. Wederom waren de verwachtingen bij sommigen ietwat te hoog opgelopen. Dit verklaart de negatieve koersreactie nabeurs. 

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, blijft positief op het aandeel en trekt het koersdoel op van 223 dollar naar 285 dollar.

Woordenwisseling tussen Musk en Trump kost Tesla 150 miljard dollar

• De fabrikant van elektrische voertuigen zag zijn beurswaarde met 150 miljard dollar dalen na een publieke woordenwisseling tussen CEO Elon Musk en president Trump. De ruzie ontstond nadat Musk kritiek uitte op Trumps belastingplan, waarop Trump dreigde Tesla’s overheidssteun en contracten te schrappen. Beleggers vrezen dat de politieke spanningen de goedkeuring van Tesla’s robotaxi-plannen en de regelgeving rond autonome voertuigen kunnen bemoeilijken. De winst per aandeel kwam niet aan bod, maar analisten waarschuwen dat het schrappen van subsidies en kredieten Tesla jaarlijks tot 3,2 miljard dollar kan kosten.

Stablecoins-uitgever Circle maakt indrukwekkend beursdebuut

• De uitgever van stablecoins, gevestigd in New York, maakte een indrukwekkend beursdebuut op de New York Stock Exchange met een slotkoers van 83,23 dollar, goed voor een waardering van bijna 18 miljard dollar. Het bedrijf haalde 1,05 miljard dollar op via een beursgang waarbij aandelen werden verkocht tegen 31 dollar, boven de verwachte prijsvork. De beursgang wordt gezien als een mijlpaal voor de cryptosector en zou andere bedrijven kunnen aanmoedigen om ook naar de beurs te trekken. Circle, bekend van de dollar-gedekte stablecoin USDC en de euro-gedekte EURC, lanceerde recent het Circle Payments Network voor realtime grensoverschrijdende betalingen.

OpenAI (Microsoft) in beroep tegen verplichting om outputgegevens van ChatGPT onbeperkt te bewaren

• OpenAI, het AI-bedrijf, bekend van ChatGPT en dat Microsoft als aandeelhouder heeft, gaat in beroep tegen een gerechtelijk bevel dat het verplicht om outputgegevens van ChatGPT onbeperkt te bewaren. De maatregel komt voort uit een auteursrechtenzaak aangespannen door de krant New York Times, die stelt dat OpenAI en Microsoft zonder toestemming miljoenen artikelen gebruikten om hun taalmodellen te trainen. OpenAI stelt dat het bevel indruist tegen zijn privacybeloften aan gebruikers en noemt het verzoek van de krant ongepast. De rechter oordeelde eerder dat de Times voldoende bewijs had geleverd dat ChatGPT materiaal uit haar artikelen genereerde, waardoor de zaak kon doorgaan.

Sportkledijmaker Lululemon verlaagt winstverwachting

• De Canadese producent van sport- en vrijetijdskleding verlaagde zijn winstverwachting voor het jaar door hogere kosten als gevolg van Amerikaanse invoertarieven en zwakke vraag naar nieuwe collecties. De jaarwinst per aandeel wordt nu geraamd tussen 14,58 en 14,78 dollar, tegenover een eerdere verwachting van 14,95 tot 15,15 dollar, terwijl de gemiddelde analistenverwachting hoger lag. De verkoop van nieuwe lijnen zoals Glow Up en Daydrift bleef achter, en lagere winkeltrafiek in Amerika weerspiegelt economische onzekerheid en dalend consumentenvertrouwen. Lululemon plant besparingen, prijsverhogingen en onderhandelingen met leveranciers om de margedruk te verlichten.

Netflix organiseerde voor het eerst live-evenement "Tudum"

• Het streamingplatform organiseerde voor het eerst een live-evenement genaamd "Tudum", genoemd naar het herkenbare geluid bij de start van hun producties. Tijdens het evenement verschenen meer dan 100 sterren en makers, waaronder gastvrouw Sofia Carson, en werden populaire series zoals "Squid Game", "Stranger Things", "Wednesday" en "Emily in Paris" in de kijker gezet. Een van de hoogtepunten was de aankondiging dat het vijfde en laatste seizoen van "Stranger Things" in drie delen zal verschijnen op 26 en 25 december en 31 december. Ook een optreden van Lady Gaga droeg bij aan de aantrekkingskracht van het evenement.

Amazon schrapte iets minder dan 100 banen geschrapt binnen boekenafdeling

• De Amerikaanse e-commercereus heeft iets minder dan 100 banen geschrapt binnen zijn boekenafdeling, waaronder bij Goodreads en Kindle, om de efficiëntie te verhogen en de operaties te stroomlijnen. De ingreep maakt deel uit van een bredere herstructurering onder leiding van CEO Andy Jassy, die bureaucratie wil terugdringen door onder meer het aantal managers te verminderen. Amazon voerde eerder al ontslagen door in zijn apparaten- en podcastdivisies, en bij winkel- en communicatiemedewerkers. Ondanks de ontslagronde steeg het aandeel licht, al staat het dit jaar nog steeds 5,6% lager.

Centrica sluit overeenkomst van 27 miljard dollar voor import van gas uit Noorwegen

• De eigenaar van British Gas heeft een 10-jarig contract van meer dan 20 miljard pond gesloten met het Noorse Equinor voor gasleveringen vanaf oktober 2025. Het contract dekt jaarlijks 5 miljard m³ gas, goed voor 10% van de Britse vraag en voldoende om 5 miljoen huishoudens te verwarmen. Ondanks klimaatdoelen blijft het VK sterk afhankelijk van Noors gas, mede door afgenomen Noordzeeproductie en geopolitieke spanningen sinds de Russische inval in Oekraïne.

Kering in gesprek om gebouw aan Fifth Avenue te verkopen

• De eigenaar van Gucci voert exclusieve gesprekken met Ardian over de verkoop van een belang in een pand aan Fifth Avenue, gekocht voor 963 miljoen dollar in januari 2024. De verkoop past in Kering’s strategie om schulden te verlagen via vastgoeddeals, na een investeringsgolf van 4 miljard dollar in toplocaties wereldwijd. Kering wil mede-eigenaarschap behouden in strategische panden zoals in New York, Milaan en Tokio, om aanwezigheid van merken als Balenciaga en Saint Laurent in topwinkelstraten te waarborgen.

Dassault Systemes stelt zijn winstdoelstelling uit tot 2029

• Het bedrijf stelt zijn winstdoelstelling met een jaar uit tot 2029 vanwege zwakke autovraag en onzekerheid door invoerheffingen. De softwareleverancier voor industrieën zoals auto- en luchtvaart verlaagde eerder al zijn margedoelen voor 2024 en 2025. Beleggers maken zich zorgen over het behalen van de langetermijndoelen, terwijl het bedrijf geen update gaf over de verwachte omzetgroei tot 2028.

Rosebank Industries haalt 1,14 miljard pond op voor de overname van het Amerikaanse ECI

• Het Britse investeringsbedrijf maakte bekend dat het ongeveer 1,14 miljard pond zal ophalen om de overname van het Amerikaanse Electrical Components International te financieren. Rosebank, dat zich richt op het overnemen, verbeteren en uiteindelijk verkopen van bedrijven, was eerder deze week opnieuw begonnen met onderhandelingen om ECI te kopen voor minder dan 1,9 miljard dollar.

• De aandelenmarkten in Azië zijn vrijdag licht gedaald, terwijl beleggers wereldwijd hun adem inhouden voor het Amerikaanse banenrapport dat later vandaag verschijnt. De cijfers kunnen bepalend zijn voor het rentebeleid van de Federal Reserve, zeker nu eerdere economische data deze week tegenvielen.
• De MSCI-index voor Azië-Pacific (exclusief Japan) verloor 0,2% en bewoog daarmee weg van het hoogste niveau in acht maanden. Chinese blue chips daalden 0,2% en de Hang Seng-index in Hongkong leverde 0,5% in. De Japanse Nikkei was een uitzondering en steeg met 0,4%, waarmee het wekelijkse verlies werd beperkt tot 0,7%.
• De markten zijn gespannen na een reeks zwakke Amerikaanse cijfers, waaronder een forse stijging van het aantal aangekondigde ontslagen en een verrassend lage groei in de werkgelegenheid in de private sector. Analisten verwachten gemiddeld 130.000 nieuwe banen in mei, met een stabiele werkloosheid van 4,2%. Een tegenvallend cijfer zou de kans op een renteverlaging in september vergroten, iets wat momenteel al voor 93% is ingeprijsd.
• Op Wall Street stond Tesla in de schijnwerpers na een spectaculaire koersval van 14%, goed voor een verlies van 150 miljard dollar aan beurswaarde. De daling volgde op een publieke ruzie tussen president Trump en Musk, waarbij die eerste dreigde overheidscontracten met Musk’s bedrijven te beëindigen. Trump liet ondertussen wel weten dat “alles oké is” en plande een telefoongesprek in met Musk. Wordt vervolgd.
• De Amerikaanse dollar won 0,2% ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta’s, maar blijft dicht bij het laagste punt in zes weken. De euro bereikte donderdag een piek van $1,1495, na de renteverlaging van de Europese Centrale Bank naar 2%. De ECB gaf daarbij aan dat het einde van de versoepelingscyclus in zicht is, met nog één mogelijke verlaging later dit jaar.
• Op de oliemarkt daalden de prijzen licht. Amerikaanse olie verloor 0,4% tot $63,12 per vat, maar staat voor de week nog steeds 3,8% in de plus. Goud steeg met 0,4% tot $3.366,78 per ounce en noteert een wekelijkse winst van 2,3%.
• Een telefoongesprek tussen Trump en de Chinese president Xi Jinping bracht weinig verlichting in de handelsspanningen. Volgens econoom Luke Yeaman van de Commonwealth Bank of Australia is het positief dat beide partijen met elkaar praten, maar blijft het vertrouwen laag. “Er is weinig bereidheid om concessies te doen. Er is simpelweg niet veel goede wil om de handelsrelatie fundamenteel te verbeteren,” aldus Yeaman.
• Na het rentebesluit van de Europese centrale bank is het vandaag uitkijken naar de publicatie van het Amerikaanse arbeidsmarktrapport. Dat betreft de maand mei en moet inzicht geven in zaken zoals de werkloosheid en de loonevolutie, beide erg belangrijk voor zowel de groei- als de inflatievooruitzichten. Europa van zijn kant publiceert cijfers over de kleinhandelsverkoop in april, terwijl Duitsland en Frankrijk industriële productiecijfers en data over de import en export aanreiken. Leuk, maar bedrijfsresultaten zijn er omzeggens niet.

Aedifica investeert 21,5 miljoen Britse pond op de Britse eilanden

• Het vastgoedbedrijf investeert 21,5 miljoen pond in de ontwikkeling van een nieuw woonzorgcentrum en de uitbreiding van twee bestaande zorginstellingen op de Kanaaleilanden en het eiland Man. Dit nieuws volgt op de recente overeenkomst met de raad van bestuur van Cofinimmo over een omruilverhouding van 1,185x, naast een investering van 47 miljoen euro in negen Finse activa eerder deze week. Deze transacties maken deel uit van de kapitaalherallocatie na de verkoop van activa ter waarde van 90,9 miljoen euro in Zweden in het eerste kwartaal van 2025. Geen impact op de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 70 euro.

Korting op intrinsieke waarde van Quest for Growth liep in mei op

• De investeringsmaatschappij zag haar netto-inventariswaarde op 31 mei stijgen tot 7,44 euro per aandeel, een toename van 4,5% ten opzichte van eind april en 3,7% sinds het begin van het jaar. De beurskoers sloot de maand af op 4,05 euro, wat neerkomt op een stijging van 3,8% tegenover april en 1,8% sinds 1 januari. Ondanks deze koersstijging liep de korting op de intrinsieke waarde verder op tot 45,6%. De waardering blijft dus sterk achter bij de onderliggende portefeuillewaarde.

IMCD neemt Ferrer Alimentación over

• Het bedrijf heeft de overname aangekondigd van Ferrer Alimentación, een gespecialiseerde distributeur van voedings- en drankingrediënten op het Iberisch schiereiland. Het bedrijf, opgericht in 1955, telt 37 medewerkers en realiseerde in boekjaar 2024 een omzet van circa 112 miljoen euro. Dit is een van de grootste overnames van IMCD in de afgelopen jaren, al vertegenwoordigt het slechts 2,4% van de groepsomzet van 4,728 miljard euro in 2024. Het koersdoel van 147 euro en de “opbouwen”-aanbeveling van KBCS blijft ongewijzigd.

Banqup Group rondt verkoop 21grams aan PostNord Strålfors af

• Het bedrijf uit La Hulpe, voorheen bekend onder de naam Unifiedpost, heeft de verkoop van dochteronderneming 21grams aan PostNord Strålfors afgerond voor een voorlopige prijs van 14,5 miljoen euro in contanten. De opbrengst zal worden aangewend om de balans te versterken en de netto financiële schuld te verlagen. In 2024 realiseerde 21grams een omzet van 79,4 miljoen euro, met een brutomarge van 17,4% en een positieve EBITDA (bedrijfskasstroom) van 1,9 miljoen euro.

Datum en uur van publicatie: 06/06/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.