DEME krijgt opnieuw een hoger koersdoel bij KBC Securities

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 10 mrt 2026

9:21

In een nieuwe analyse met de titel “They Came, Dredged/Drilled, Delivered — Standing Still Isn’t in the Manual” verhoogt KBC Securities‑analist Guy Sips zijn koersdoel voor DEME van 230 euro naar 240 euro. Hij voert deze verhoging door na hogere verwachtingen voor de EBITDA‑marges in 2026 en de daaropvolgende jaren. Volgens Guy toont DEME met zijn 2025-resultaten en vooruitzichten een structurele vraag in offshore renewables, klimaatadaptatie en infrastructuur.

DEME?

DEME is een wereldwijde leverancier van duurzame maritieme oplossingen, en is georganiseerd rond 4 specifieke segmenten. Elk van de segmenten bedient een aparte markt en heeft aparte activa, verdienmodellen en groeistrategieën.

DEME realiseerde in 2025 een indrukwekkende EBITDA‑groei van 22% jaar-op-jaar, tot 930,5 miljoen euro (tegenover de verwachting van KBC Securities van 871,6 miljoen euro). Dit leidde tot een stevige EBITDA‑marge van 22,4%, voornamelijk gedreven door een krachtige prestatie van de divisie Offshore Energy.

Daarnaast herstelde Dredging & Infra zich tijdens de tweede jaarhelft van 2025, terwijl ook de divisie Environmental een verbetering van de marge liet optekenen. DEME bevestigde dat de vraag naar offshore wind, klimaatadaptatieprojecten en infrastructuur wereldwijd structureel hoog blijft — een belangrijke basis voor stabiele marges in 2026.

Omzetgroei gedragen door sterke projecten en hoge vlootbezetting

De groep rapporteerde in 2025 een omzet van 4,2 miljard euro, vrijwel in lijn met de verwachtingen (4,1 miljard euro in 2024).

Offshore Energy realiseerde een groei van 4% jaar-op-jaar, ondersteund door een sterke orderintake, hoge vlootbenutting en solide projectuitvoering in de Verenigde Staten, Taiwan en Europa.
Dredging & Infra hield zijn omzet stabiel op net geen 2 miljard euro, het recordniveau van 2024, dankzij een brede mix van onderhouds- en kapitaaldredgingactiviteiten wereldwijd.
Environmental zag de omzet dalen met 19% jaar-op-jaar, tot 272 miljoen euro, maar werkte verder aan langlopende projecten in België en Nederland.

Recordorderboek van 7,6 miljard euro en impact van Havfram-integratie

In zijn geactualiseerd model houdt Guy rekening met het orderboek van 7,6 miljard euro eind 2025, dat bestaat uit nieuwe, vervolg- en onderhoudscontracten in alle divisies. Ook de bijdragen van het geïntegreerde Havfram zitten hierin verwerkt.

Door de Havfram-acquisitie beschikt DEME over twee nieuwe offshore-installatieschepen — Norse Wind en Norse Energi — die vanaf 2026 operationeel worden. Volgens Noyens versterken deze schepen DEME’s concurrentiekracht aanzienlijk, omdat ze ontworpen zijn om de nieuwste generatie turbines en funderingen te installeren. Hij ziet in Havfram een cruciale troef voor de verdere uitbouw van de wereldwijde offshore windinfrastructuur.

Wereldwijde energietransitie stimuleert vraag naar offshore oplossingen

DEME benadrukte dat steeds meer landen in Europa en Azië inzetten op energie‑onafhankelijkheid, betrouwbaarheid en betaalbaarheid van energie. In dat kader groeit de focus op offshore hernieuwbare energie als een sleutelelement van de energietransitie.

Volgens Guy speelt DEME met zijn vloot, orderboek en strategische posities in op deze structurele trends. De combinatie van toenemende vraag, grotere turbines, complexere installaties en groeiende investeringsprogramma’s zorgt voor een aantrekkelijk marktklimaat waarin DEME goed gepositioneerd blijft.

Bijgewerkte Bull, Bear en Base case

Samen met het aangepaste Base Case‑koersdoel van 240 euro, werkte KBC Securities ook zijn volledige scenario‑analyse bij:

Bull Case Fair Value: 300 euro
Bear Case Fair Value: 189 euro

Opmerkelijk is volgens Noyens dat DEME — na de recente beurscorrectie door de geopolitieke spanningen tussen de Verenigde Staten, Israël en Iran — momenteel net onder de Bear Case‑waardering noteert.

KBC Securities over DEME

KBC Securities‑analist Guy Sips ziet de recente prestaties en vooruitzichten van DEME als bevestiging van de sterke positie van de groep in een structureel groeiende markt. Hij benadrukt het belang van de hogere marges, de kwalitatieve omzetmix en het indrukwekkende orderboek, en ziet de Havfram-acquisitie als een strategische versterking van de offshore-installatiecapaciteit. Noyens verwacht dat DEME in 2026 opnieuw resultaten zal neerzetten die aansluiten bij het sterke 2025‑niveau.

Guy heeft een houden-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 230 euro naar 240 euro.

Naar overzicht