Donderdag 15 januari 2026

• Bedrijfsresultaten
  • Taiwan Semiconductor, Goldman Sachs, BlackRock, BancFirst, Five Point, Metropolitan Bank, Unity
• Ex-dividend
  • AB Dynamics, AJ Bell, Armour, Bel Fuse, Buckl, Camden, Compass, Diploma, Gabelli, Hercules Capital, Next ADR, Origin, Ryanair
• Macro-economie
  • VS: Philadelphia Fed (jan), eerste aanvragen werkloosheid, Empire Manufactoring (jan)
  • EMU: industriële productie (nov), BBP j/j (2025)

Voor de bel

• Amerikaanse futures en openingsverwachting: Op basis van de futures wordt een licht lagere beursopening voorspeld, terwijl Amerikaanse beleggers vooral focussen op de kwartaalresultaten van grootbanken en op belangrijke data over retail sales en producentenprijzen. Ze proberen de gezondheid van de economie in te schatten en verschuiven hun posities in aanloop naar nieuwe macro-economische signalen.

• Europese markten: Europese aandelen klimmen naar een recordniveau, gedreven door sterke prestaties in de nuts- en gezondheidssector. De markt herwint momentum nadat ze gisteren licht terugviel, en stijgt omdat defensieve sectoren de zwakkere prestaties bij media- en defensiewaarden compenseren.

• Azië-Pacific: In Azië slotenen Japanse aandelen op een recordniveau door verwachtingen van een vervroegde verkiezing die mogelijk extra fiscale steun zou ontketenen. Chinese aandelen eindigden lager nadat toezichthouders onverwacht de margevereisten aanscherpten om een oververhitte markt af te koelen, ondanks een recordomzet.

• Grondstoffen, goud en valuta: De yen verzwakt verder tegenover de dollar tot het laagste niveau in anderhalf jaar, terwijl de dollar stabiel blijft tegenover een mandje belangrijke valuta. Grondstoffen zetten hun rally verder, olie stijgt voor de vijfde dag op rij door bezorgdheid over Iraanse aanbodverstoringen, en goud schiet naar een recordhoogte. Ook zilver breekt voor het eerst door de grens van 90 dollar dankzij toenemende geopolitieke risico’s en verwachtingen van renteverlagingen.

Topnieuws

• Bank of America

De winst van Bank of America stijgt doordat handelsteams in het vierde kwartaal meer inkomsten genereren dankzij hogere marktvolatiliteit en een toename in klantactiviteit.

• Wells Fargo

Wells Fargo boekt een hogere kwartaalwinst door stijgende rente-inkomsten en een groei in zowel consumenten- als commerciële kredietverlening.

• Saks Global

Saks Global vraagt faillissementsbescherming aan, minder dan een jaar nadat de overname van Neiman Marcus en andere luxeketens leidde tot ernstige financiële problemen.

• Nvidia – H200 chips

Chinese douaneautoriteiten laten Nvidia’s H200‑chips niet toe in het land, volgens ingewijden.

• Amerikaanse Hoge Raad

Het Amerikaanse Hooggerechtshof publiceert één of meerdere nieuwe vonnissen, terwijl belangrijke zaken – waaronder een geschil rond Trumps wereldwijde tarieven – nog wachten op uitspraak.

Aandelen in de kijker

• Alphabet & Apple: Een coalitie van vrouwenorganisaties en techwaakhonden vraagt Google en Apple om X en chatbot Grok uit hun appwinkels te verwijderen omdat ze illegale en schadelijke content zouden verspreiden. De groepen stellen dat de apps beelden genereren die vrouwen en kinderen op een seksueel of gewelddadige manier afbeelden. X reageert niet, terwijl xAI spreekt van “Legacy Media Lies”. De druk op de bedrijven neemt toe na toenemende bezorgdheid over AI‑gegenereerde content.
   
• Alphabet, Meta & Microsoft: Hedgefondsen behouden hun grote longposities in megacap‑technologie, waaronder Alphabet, Microsoft en Meta. Het rapport van Hazeltree toont dat deze posities vooral voortkomen uit vertrouwen in softwarebedrijven die profiteren van artificiële intelligentie. Shortposities bleven bestaan in onder meer IBM en Strategy. De analyse baseert zich op data van meer dan 600 vermogensbeheerders en 16.000 aandelen wereldwijd.
   
• Amazon: Amazon voert gesprekken met leveranciers om prijzen aan te passen na een verlaging van Amerikaanse tarieven op Chinese import. De onderneming wil eerder toegekende prijsconcessies terugschroeven. Daarnaast gaat Amazon in beroep tegen een verlaagde antitrustboete in Italië, omdat het stelt dat het helemaal geen boete zou mogen krijgen. De inspanningen kaderen in kostoptimalisatie tijdens wereldwijde handelsverschuivingen.
   
• Bank of America: Bank of America ziet zijn winst stijgen door een toename in handelsinkomsten, met een omzet in sales & trading van 4,5 miljard dollar (+10%). Beleggers reageerden op verzwakkende Amerikaanse arbeidsmarktcijfers, politieke onzekerheid en bezorgdheid over een AI‑zeepbel door hun portefeuilles te herschikken. De bank rapporteert 7,6 miljard dollar nettowinst, of 0,98 dollar per aandeel, tegenover 0,83 dollar per aandeel vorig jaar. De winst per aandeel lag daarmee boven de gemiddelde analistenverwachting.
   
• Broadcom, Check Point, Fortinet & Palo Alto Networks: China vraagt bedrijven om geen cybersecuritysoftware meer te gebruiken van meerdere Amerikaanse en Israëlische ondernemingen, waaronder Broadcom‑VMware, Palo Alto Networks en Fortinet. De maatregel komt er te midden van oplopende technologische en diplomatieke spanningen met de VS. China wil buitenlandse tech vervangen door lokale alternatieven. De beslissing verhoogt de druk op internationale spelers met sterke aanwezigheid in Chinese infrastructuur
   
• Coca-Cola: Coca-Cola ziet af van de verkoop van koffieketen Costa Coffee nadat biedingen van private‑equityspelers onder de verwachtingen bleven. Onder meer TDR Capital en Bain Capital zaten in de eindfase van gesprekken. Ook Apollo, KKR en Centurium toonden interesse, maar de verkoop is voorlopig stopgezet. Een nieuwe verkoopronde blijft wel mogelijk op middellange termijn.
   
• Ford Motor: CEO Jim Farley zegt dat een nieuw Noord-Amerikaans handelsakkoord essentieel is voor Ford en de industrie. Hij benadrukt dat de VS, Canada en Mexico een geïntegreerd productiesysteem vormen. Dit komt nadat Trump het bestaande akkoord “irrelevant” noemde. Verder circuleert een video waarin Trump een fabrieksarbeider beledigt tijdens een bezoek aan een fabriek in Michigan.
   
• KKR: KKR koopt 50% van de offshorewindprojecten Norfolk Vanguard East en West van RWE, die eerder succes boekte in een grote Britse veiling. Beide partijen bekijken of verdere samenwerking mogelijk is. De totale ontwikkeling vergt meer dan 15 miljard dollar aan investeringen, met operationele data in 2029 en 2030. KKR benadrukt dat dit de strategische waarde van Britse offshore‑wind bevestigt.
   
• Netflix, Paramount Skydance & Warner Bros Discovery: Netflix bereidt een volledig cashbod voor op de studio- en streamingactiviteiten van Warner Bros Discovery. De verkoopprocedure duurt nog maanden en kent stevige tegenkanting van politici en concurrent Paramount Skydance. Netflix’ oorspronkelijke bod van 82,7 miljard dollar bestond uit cash en aandelen, terwijl Paramount 108,4 miljard dollar bood voor het volledige bedrijf. Ondanks aangepaste biedingen blijft Warner Bros Netflix verkiezen als voorkeurskandidaat
   
• Nvidia: De regering‑Trump geeft formeel toestemming voor verkoop van Nvidia’s H200‑chips naar China, mits onafhankelijke tests bevestigen dat ze binnen de technische limieten vallen. China mag niet meer dan 50% ontvangen van het volume dat in de VS wordt verkocht. Tegelijk meldt Chinese douane dat de chips het land niet binnen mogen. Klanten moeten bovendien aantonen dat de chips niet voor militaire toepassingen worden gebruikt.
   
• Tesla: Tesla maakt bekend dat de Full Self‑Driving‑software vanaf 14 februari enkel nog als maandelijks abonnement beschikbaar is. De huidige optie om eenmalig 8.000 dollar te betalen verdwijnt. FSD blijft een supervisiesysteem waarbij bestuurders alert moeten blijven. De Amerikaanse verkeersautoriteit onderzoekt bijna 2,9 miljoen voertuigen met FSD na tientallen meldingen van veiligheidsincidenten.
   
• Wells Fargo: Wells Fargo verhoogt zijn winst tot 5,36 miljard dollar (1,62 dollar per aandeel), tegenover 1,43 dollar per aandeel vorig jaar, boven de gemiddelde analistenverwachting. De afschaffing van de activalimiet door toezichthouders laat de bank opnieuw groeien, waardoor de totale activa boven 2 biljoen dollar stijgen. De rente-inkomsten stijgen 4% tot 12,33 miljard dollar. De bank had eerder aangegeven dat deze tussen 12,4 en 12,5 miljard dollar zouden liggen.

Aanbevelingen

• Casey's General Stores: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 700 dollar dankzij verwachte meerjarige groei, hogere brandstofmarges en een verbeterde EBITDA‑prognose.
• Duke Energy: Jefferies verlaagt het koersdoel van 126 naar 125 dollar door onzekerheid rond regelgeving in North Carolina na de verkiezingen van 2026.
• Figure Technology Solutions: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 55 dollar dankzij hogere kredietvolumes en een sterkere EBITDA‑verwachting.
• Mercury Systems: Jefferies verhoogt het koersdoel van 84 naar 90 dollar vanwege verwachte hogere omzet in de tweede jaarhelft en betere marges door automatisering.

JP Morgan?
JPMorgan Chase (JPM) is een toonaangevende bank met een balanstotaal van meer dan 2.500 miljard dollar. De pijlers van de groep zijn retailbankieren, investeringsbankieren, fondsen- en vermogensbeheer en commercieel bankieren. JPM is actief in meer dan 60 landen en heeft zijn hoofdkantoor in New York.

JP Morgan boekte in het vierde kwartaal van 2025 resultaten die beter waren dan verwacht, al bleef de marktreactie lauw, aldus KBC Securities‑analist Guglielmo Filangieri. Hij ziet hoe de bank ondanks een stevige provisie voor de overname van Apple’s kredietkaartprogramma toch boven de gemiddelde analistenverwachting presteerde. Tegelijk blijft hij voorzichtig, omdat de CEO opvallend milder werd in zijn vooruitzichten ondanks politieke en macro‑economische onzekerheid.

Dalende nettowinst door eenmalige boeking

JP Morgan rapporteerde een nettowinst van 13 miljard dollar, of 4,63 dollar per aandeel, tegenover 14 miljard dollar of 4,81 dollar per aandeel een jaar eerder. De analist benadrukt dat deze daling grotendeels te wijten is aan een provisie van 2,2 miljard dollar in verband met de overname van Apple’s kredietkaartprogramma van Goldman Sachs. Deze extra last moet mogelijke toekomstige kredietverliezen op een portefeuille van ongeveer 20 miljard dollar aan uitstaande saldi afdekken.Ondanks deze eenmalige kost lag de winst per aandeel 1,46 procent boven de gemiddelde analistenverwachting, terwijl ook de nettowinst 4,26 procent hoger uitkwam dan door de markt voorzien. De Return on Tangible Common Equity (ROTCE) bedroeg 18 procent, een niveau dat volgens Guglielmo de onderliggende kracht van de bank bevestigt.

Prestaties per divisie

Investments en trading

De resultaten binnen de activiteiten van de bank toonden een gemengd beeld:

• Totale investmentbankingvergoedingen: 7,96 procent lager dan de gemiddelde analistenverwachting, ondanks een scherpe opleving van het dealvolume in de tweede jaarhelft.

• Totale tradinginkomsten:
  2,18 procent hoger dan verwacht.Benjamin wijst erop dat de handelsdesk profiteerde van marktvolatiliteit, waardoor cliënten posities wilden herschikken: verkopen in kwetsbare sectoren en aankopen in segmenten die zij als ondergewaardeerd beschouwden.

Kwaliteit van de kredietportefeuille

Hoewel de kredietkwaliteit stevig blijft, ziet Guglielmo lichte tekenen van verslechtering. De netto‑kredietverliezen (NCO’s) bedroegen 2,5 miljard dollar in het vierde kwartaal, tegenover 2,4 miljard dollar een jaar eerder. Hij benadrukt dat deze stijging beperkt is en geen onmiddellijke risico‑verschuiving impliceert, maar wel wijst op een normalisering van kredietrisico’s.

CEO toont opvallend optimisme

Een opvallend element in de kwartaalupdate is volgens Benjamin de toon van de CEO. Gedurende 2025 uitte topman Jamie Dimon herhaaldelijk zorgen over de bredere financiële economie, onder meer wegens:

• Trumps beleidsopties rond kredietkaartplafonds
• De gespannen relatie tussen het Witte Huis en Fed‑voorzitter Powell
• De impact van nieuwe tarieven en beleidsvolatiliteit

Toch bleek de CEO nu veel milder:

• Consumentenspending blijft sterk
• Zakelijk vertrouwen trekt opnieuw aan

Guglielmo merkt op dat dit contrast met Dimons eerdere vooruitzicht voorzichtig geïnterpreteerd moet worden, gezien de politieke onzekerheden.

Vooruitzichten voor 2026

JP Morgan formuleerde duidelijke verwachtingen voor het komende jaar:

• Netto‑rentebaten (NII) exclusief Markets: verwachting 95 miljard dollar, tegenover 92,6 miljard dollar in 2025
• NII inclusief Markets: verwachting richting 103 miljard dollar
• Kaartverliezen (NCO‑ratio’s):daling naar 3,4 procent, tegenover 3,6 procent in de 2025‑guidance
• M&A‑markt: volgens Guglielmo blijft 2025 uitzonderlijk met het tweede hoogste fusievolume ooit, vooral dankzij een sterke heropleving in de tweede helft van het jaar

Geopolitieke risico’s blijven bepalend

Guglielmo benadrukt dat JP Morgan dicht bij zijn historische piekniveaus noteert en dat het aandeel stevig gewaardeerd blijft. Hij ziet drie externe risico’s die beleggers in 2026 goed in de gaten moeten houden:

1. Politieke spanningen tussen de Amerikaanse regering en de Federal Reserve
2. Onzekerheid rond kredietkaartregulering
3. De impact van internationale handelsspanningen, waaronder mogelijke nieuwe tarieven

Ondanks de sterke operationele prestaties blijven deze factoren volgens hem een rem op het sentiment.

KBC Securities over JP Morgan

De KBC Securities‑analist oordeelt dat JP Morgan een sterk kwartaal neerzette, waarbij meerdere kerncijfers boven de verwachtingen uitkwamen, ondanks de zware provisie voor de overname van Apple’s kredietkaartprogramma. Hij blijft echter voorzichtig gezien de geopolitieke en macro‑economische risico’s die de waardering van het aandeel kunnen beïnvloeden.

De analist sluit zijn analyse af met een verkopen-aanbeveling en een koersdoel van 250 dollar.

KBC Securities‑analist Jacob Mekhael heeft zijn modelgeactualiseerd voor Onward en blikt vooruit op de commerciële en klinische katalysatoren voor de komende jaren. Onward start 2026 met een duidelijke commerciële versnelling dankzij de Amerikaanse goedkeuring voor thuisgebruik van ARC‑EX bij patiënten met een ruggenmergletsel. Tegelijk werkt het bedrijf verder aan het implantaatprogramma ARC‑IM, waarvan belangrijke tussentijdse data in de tweede helft van 2026 worden verwacht.

Onward Medical?

Onward  is een medisch technologiebedrijf dat innovatieve therapieën ontwikkelt voor functioneel herstel bij mensen met beschadiging van het ruggenmerg, ook dwarslaesie (SCI) genoemd. De technologieplatforms van het bedrijf zijn gebaseerd op ARC-therapie, gerichte, geprogrammeerde elektrische stimulatie van het ruggenmerg, ontworpen om beweging, functie en onafhankelijkheid te herstellen bij mensen met SCI.

ARC Therapy bestaat uit twee eigen onderzoeksplatforms, een implanteerbaar platform (ARC-IM) en een extern platform (ARC-EX), beide ontworpen om de mobiliteit en levenskwaliteit te verbeteren door een breed scala aan uitdagingen aan te pakken waarmee mensen met SCI en mogelijk andere ziekten/aandoeningen, zoals de ziekte van Parkinson en beroerte, worden geconfronteerd.

ARC‑EX: goedkeuring voor thuisgebruik opent bredere markt

Onward ontving in november 2025 de 510(k)‑goedkeuring om het ARC‑EX‑systeem ook thuis te gebruiken bij personen met een ruggenmergletsel in de Verenigde Staten. Eerder was de toepassing beperkt tot revalidatiecentra (goedgekeurd in het vierde kwartaal van 2024). Deze uitbreiding is volgens Jacob een cruciale stap: ze maakt de stap van institutionele verkoop naar individuele patiënten mogelijk en vergroot zo de commerciële reikwijdte aanzienlijk.

In de eerste negen maanden van 2025 verkocht Onward 70 toestellen. Mekhael verwacht dat 2026 een duidelijke versnelling zal brengen, vooral dankzij de mogelijkheid tot thuisgebruik.

ARC‑IM: belangrijke tussentijdse resultaten verwacht in 2026

Het tweede product van Onward, ARC‑IM, is een implanteerbaar neurostimulatietoestel dat bloeddrukinstabiliteit moet aanpakken bij mensen met een ruggenmergletsel. Op basis van de resultaten uit de HemON‑studie (14 patiënten) tonen behandelde patiënten een verhoging van de bloeddruk bij stimulatie en een vermindering van de dosis antihypotensiva. Bovendien verbeterde de levenskwaliteit van alle deelnemers.

Onward voert momenteel de wereldwijde Empower BP‑studie (NCT07147296) uit, verspreid over ongeveer 20 centra.

• Tot 112 patiënten worden 2:1 gerandomiseerd naar ARC‑IM of sham‑therapie*.
• De follow‑up duurt 24 maanden.
• De primaire effectiviteit wordt na 3 maanden gemeten via een samengesteld eindpunt:
  1. stijging van minstens 10 mmHg in systolische bloeddruk** (zittende positie, stimulatie aan),
  2. een verbetering van minstens 4 punten in het ADFSCI short form‑domein voor hypotensie***.

* De studie zal maximaal 112 deelnemers opnemen. De deelnemers worden willekeurig (“gerandomiseerd”) verdeeld in twee groepen, in een verhouding van 2 tegen 1: 2 delen gaan naar de behandelgroep en krijgen ARC‑IM‑therapie, 1 deel gaat naar de controlegroep en krijgt sham‑therapie (een nepbehandeling die geen echte stimulatie geeft).

**Systolische bloeddruk is de bovendruk in de bloedvaten op het moment dat het hart samentrekt en bloed in de slagaders duwt. MmHg staat voor millimeter kwik. Het is een klassieke eenheid om bloeddruk te meten, gebaseerd op hoe hoog een kolommetje vloeibaar kwik stijgt onder druk. Een normale bloeddruk ligt rond 120/80 mmHg. Onward richt zich op het aanpakken van de bloeddrukinstabiliteit na een ruggenmergletsel. Een stijging van 10 mmHg is vaak een wenselijk effect omdat hun bloeddruk te laag of te instabiel is.

***De ADFSCI is een vragenlijst (« Autonomic Dysfunction Following Spinal Cord Injury ») die de autonome symptomen meet bij mensen met een ruggenmergletsel, zoals problemen met bloeddruk, hartslag, temperatuurregeling en andere automatische lichaamsfuncties. Hypotensie is te lage bloeddruk). Een verbetering van 4 punten betekent dat de patiënt aanzienlijk minder symptomen ervaart van lage bloeddruk.

Onward verwacht de tussentijdse resultaten in de tweede helft van 2026. Positieve data zouden volgens Jacob de commerciële introductie kunnen versnellen naar de eerste helft van 2028 (voorheen de tweede helft van 2028).

KBC Securities over Onward

In zijn geactualiseerd model schuift Jacob Mekhael zijn aannames door naar 2026 en voert hij enkele gerichte aanpassingen door:

• Markttoetreding ARC‑IM voor bloeddrukinstabiliteit wordt verschoven naar 2029 (voorheen 2026), omdat het bedrijf zijn definitieve ontwikkelingsplan en tijdslijn verduidelijkte.
• Marketingkosten worden aangepast aan het latere verwachte lanceringsmoment van ARC‑IM.
• Verkoop van ARC‑EX wordt neerwaarts bijgesteld op basis van de recentste negen maanden verkoopdata:
  • voor 2025: 4,5 miljoen euro (voorheen 6,7 miljoen euro),
  • voor 2026: 14,7 miljoen euro (voorheen 19,6 miljoen euro).

Jacob ziet de commerciële uitbreiding van ARC‑EX naar thuisgebruik en de verwachte tussentijdse data voor ARC‑IM in 2026 als twee belangrijke pijlers voor de waardecreatie bij Onward. Ondanks enkele neerwaartse modelaanpassingen blijft hij positief over de vooruitzichten van het bedrijf, dat zowel een groeiende marktpenetratie als belangrijke klinische katalysatoren heeft in de komende jaren. De nieuwe ramingen brengen het koersdoel naar 8,4 euro (voorheen 9,3 euro). De aanbeveling blijft op "Kopen" staan.
 

Alphabet verwerpt antitrustzaak van Penske Media over AI‑zoekresultaten

• Het technologiebedrijf vraagt een federale rechter om een antitrustzaak van Penske Media – uitgever van onder meer Rolling Stone, Billboard en Variety – te verwerpen, nadat het beschuldigd werd van het schaden van mediaverkeer via AI‑samenvattingen in zoekresultaten. Google stelt dat AI‑overviews geen apart product zijn maar deel van de zoekmachine, en dat uitgevers vrij zijn om indexing te beperken als ze dat wensen. Penske betoogt dat Google in een competitieve markt zou betalen voor het herpubliceren of trainen op uitgeverscontent, terwijl uitgevers sterk afhankelijk zijn van zoekverkeer voor inkomsten. De zaak komt bovenop bredere antitrustrechtszaken tegen Google rond zoek‑ en advertentiemodellen.

Amazon vraagt leveranciers om kosten te verlagen na daling van Chinese invoertarieven

• De Amerikaanse e‑commercegroep heeft leveranciers benaderd om kosten aan te passen na lagere invoertarieven op Chinese goederen, waarmee eerdere concessies rond de Trump‑tarieven deels worden teruggedraaid. De gemiddelde tarieven op Chinese import daalden van 57% naar ongeveer 47% na een akkoord tussen Trump en Xi Jinping. De kwestie blijft onzeker, aangezien het Hooggerechtshof binnenkort oordeelt over de wettigheid van Trumps wereldwijde heffingen — een uitspraak die kan leiden tot bijna 150 miljard dollar aan terugbetalingen aan importeurs.

Boeing overtreft Airbus met hoogste leverings‑ en orderaantallen sinds 2018

• De Amerikaanse vliegtuigbouwer leverde in 2025 in totaal 600 toestellen af, een stijging van 72% en het hoogste niveau sinds 2018. Met 1.075 netto orders overtrof Boeing voor het eerst in zeven jaar Airbus. De vraag naar de 787 Dreamliner is uitzonderlijk sterk, met 368 netto orders, het hoogste aantal sinds 2007. De 737 MAX blijft de kern van de leveringen. Nieuwe bestellingen van luchtvaartmaatschappijen zoals Alaska Airlines en Delta tonen vertrouwen in Boeings herstel. Analisten verwachten dat Boeing in 2026 opnieuw dominantie kan claimen als de certificatie van de MAX 10 volgens plan verloopt.

Ford pleit voor stabiel Noord‑Amerikaans handelsakkoord om productieketen te beschermen

• De autobouwer benadrukt dat een vernieuwde Noord‑Amerikaanse vrijhandelsovereenkomst essentieel is voor zijn geïntegreerde productieketen met Canada en Mexico, ondanks Trumps uitspraken dat het akkoord “irrelevant” zou zijn. Ford wijst op onzekerheid door wisselende tarieven en emissieregels en pleit voor meer stabiliteit. CEO Jim Farley benadrukt dat betaalbaarheid een groeiend probleem is, met plannen voor goedkopere modellen zoals een elektrische pick‑up van 30.000 dollar in 2027. Farley waarschuwt dat de markt in 2026 kwetsbaar blijft door druk op lagere inkomens en onzekerheid in de vraag.

Delta Air Lines verlaagt vooruitzichten doordat vraag naar economy‑stoelen terugvalt

• De luchtvaartmaatschappij verwacht in 2026 een winstgroei van ongeveer 20%, gesteund door zakelijke en welvarende reizigers, terwijl de vraag naar economy‑stoelen zwak blijft. Delta bestelde 30 Boeing 787’s met optie op 30 extra en verschuift bijna alle capaciteitsgroei naar premiumklassen. De totale passagiersopbrengst steeg in Q4 slechts 1%: inkomsten uit main cabin daalden 7%, terwijl premium 9% steeg. Delta boekte een aangepaste winst van 1,55 dollar per aandeel, net boven de verwachtingen, maar de outlook lag onder de consensus.

JPMorgan Chase overtreft winstverwachtingen maar krijgt druk door zorgen over renteplafond

• De bank rapporteerde een winst van 5,23 dollar per aandeel, boven de verwachting van 5 dollar, gesteund door sterke handelsopbrengsten in volatiele markten. Toch daalde het aandeel door lagere inkomsten uit investment banking en zorgen dat de Trump‑regering een renteplafond voor kredietkaarten kan invoeren. De marktenomzet steeg 17%, aangedreven door 40% groei in aandelenhandel en 7% in vastrentende producten. Netto rentebaten stegen 7% naar 25,1 miljard dollar.

Coca‑Cola stopt verkoopproces van Costa Coffee na tegenvallende biedingen

• De frisdrankproducent heeft het verkoopproces voor Costa Coffee stopgezet nadat biedingen van private‑equityspelers zoals TDR Capital en Bain Capital lager waren dan verwacht. Coca‑Cola kocht Costa in 2018 voor 5,1 miljard dollar om zijn positie in de wereldwijde koffiemarkt te versterken. Mogelijke heropstart van het verkoopproces blijft op langere termijn een optie.

Netflix bereidt cashbod voor op activiteiten van Warner Bros Discovery om deal te versnellen

• De streamingdienst bereidt een volledig cashbod van 82,7 miljard dollar voor op de studio‑ en streamingactiviteiten van Warner Bros Discovery. Paramount biedt 108,4 miljard dollar voor het volledige concern, maar Warner Bros verkiest Netflix gezien het lagere financieringsrisico. De strijd draait rond controle over iconische franchises zoals Harry Potter, Game of Thrones, Friends en het DC‑universum.

Nvidia verkrijgt toestemming van de VS om H200‑chips onder voorwaarden naar China te exporteren

• De chipproducent krijgt officieel groen licht om H200‑chips naar China te leveren, maar onder strikte voorwaarden: technische controles en een beperking dat niet meer dan 50% van de totale Amerikaanse verkoop naar China mag gaan. Chinese bedrijven hebben al meer dan twee miljoen H200’s besteld, terwijl Nvidia slechts 700.000 chips op voorraad heeft en productie opvoert. Critici vrezen dat dit China’s AI‑capaciteit zal versterken, terwijl naleving en toezicht uitdagend kunnen zijn.

Prudential benoemt nieuwe voorzitter Douglas Flint

• De Britse verzekeraar benoemt Douglas Flint tot nieuwe voorzitter, als opvolger van Shriti Vadera die in mei vertrekt na vijf jaar aan het roer. Flint, voormalig topfiguur bij HSBC en sinds 2019 voorzitter van Aberdeen Group, zal vanaf maart toetreden tot de raad van bestuur en de overgang begeleiden, terwijl Prudential verder bouwt aan zijn focus op Azië en Afrika en eerder deze maand een buyback van 1,2 miljard dollar aankondigde. Hoewel het bedrijf nog in Londen noteert maar nauwelijks activiteiten in het VK heeft sinds de afsplitsing van M&G in 2019, markeert de voorzitterswissel een nieuwe strategische fase.

TotalEnergies stelt terugkeer naar Venezuela uit

• Het Franse energiebedrijf ziet geen haast om terug te keren naar Venezuela, omdat een verdubbeling van de olieproductie er naar schatting 100 miljard dollar zou kosten en duidelijke investeringskaders ontbreken. CEO Patrick Pouyanné benadrukt dat de veiligheids- en investeringsvoorwaarden momenteel onvoldoende zijn, terwijl het land wel enorme maar complex te ontwikkelen oliereserves bezit. Volgens Pouyanné kan de productie op lange termijn opnieuw stijgen, maar zal dit jaren vergen en geen impact hebben op de markt in 2026.

Novo Nordisk waarschuwt voor toenemende concurrentiedruk in 2026

• Het farmabedrijf waarschuwt voor tegenwind in 2026 door intensere concurrentie na het verlies van marktexclusiviteit in meerdere landen. CEO Mike Doustdar benadrukt dat internationale markten op lange termijn de grootste volumegroei bieden, maar dat rivaliteit — onder meer van Eli Lilly — op korte termijn marktaandeel onder druk zal zetten. Novo wil zijn positie verdedigen via capaciteitsuitbreiding, hogere doseringen en nieuwe producten, terwijl het inspeelt op een veranderende obesitasmarkt met vlottere grensoverschrijdende en online verkoop.

Pearson bevestigt sterke groei en handhaaft strategische vooruitzichten

• Het Britse educatiebedrijf realiseerde in 2025 een onderliggende omzetgroei van 4%, met een versnelling naar 8% in het vierde kwartaal. Het aangepaste bedrijfsresultaat ligt tussen 610 en 615 miljoen pond, terwijl de vrije kasstromen sterk waren met meer dan 95% conversie. Het bedrijf recupereerde 100 miljoen pond aan State Aid-belastingen en sloot 2025 af met circa 1,1 miljard pond nettoschuld. Pearson behaalde zijn strategische doelstellingen en handhaaft zijn middellangetermijnvooruitzichten van onderliggende groei in de midden-enkelcijferige range en een jaarlijkse margeverbetering van 40 basispunten na 2025.

Hays verlaagt headcount maar verhoogt productiviteit per consultant

• Het rekruteringsbedrijf noteerde een daling van de groepsnettofees met 10% jaar‑op‑jaar, waarbij Temp & Contracting 8% en Permanent 14% terugliepen. Dankzij gerichte resource‑allocatie steeg de productiviteit per consultant echter met 6%. De headcount daalde met 15% jaar‑op‑jaar en er werden verdere stappen gezet in het structurele kostenbesparingsprogramma. Hays sloot het kwartaal af met circa 40 miljoen pond nettokas, volledig in lijn met de verwachtingen.

BP voorspelt vlakke productie en boekt aanzienlijke waardeverminderingen

• Het energiebedrijf verwacht voor Q4 2025 vlakke upstreamproductie vergeleken met Q3, met lagere volumes in gas & low carbon energy en een zwakke olie‑ en gastrading. BP voorziet post‑tax waardeverminderingen van 4 tot 5 miljard dollar, vooral in transitieactiviteiten. De nettoschuld daalt naar 22–23 miljard dollar door 3,5 miljard dollar aan desinvesteringen. De onderliggende effectieve belastingvoet stijgt naar circa 42%. De jaarresultaten worden op 10 februari 2026 gepubliceerd.

Nestlé verontschuldigt zich voor wereldwijde terugroepactie babyvoeding

• De Zwitserse voedingsmiddelenproducent heeft zich publiek verontschuldigd voor de bezorgdheid en overlast veroorzaakt door de terugroepactie van bepaalde batches babyvoeding in tientallen landen. CEO Philipp Navratil benadrukte dat alle betrokken terugroepingen inmiddels aangekondigd zijn en dat het bedrijf de situatie verder zal duiden, maar eerst en vooral excuses aanbiedt aan ouders en klanten.

Bang & Olufsen verlaagt verwachtingen na omzetdaling door producttiming

• Het audiobedrijf zag zijn omzet in Q2 met 3,2% dalen door de timing van nieuwe productlanceringen zoals de Beo Grace‑oordopjes en de Beosound Premiere‑soundbar. De branded kanalen stegen wel 5,4% in lokale valuta en de brutomarge verbeterde naar 57,9%. De prognoses voor FY2025/26 werden verengd en de vrije kasstroomverwachting neerwaarts bijgesteld. De aangepaste EBIT bedroeg -36 miljoen DKK.

Vistry rapporteert lagere opleveringen en verzwakte orderportefeuille

• De woningbouwer leverde in 2025 9% minder woningen op (circa 15.700) door zwakke vraag in de private markt, ondanks overheidssteun voor betaalbare woningen. De orderportefeuille daalde tot 4 miljard pond, tegenover 4,4 miljard pond een jaar eerder. De markt blijft onzeker door betaalbaarheid en de aanloop naar de begroting van november. Vistry verwacht opnieuw een jaar met een zwaardere tweede jaarhelft, maar minder uitgesproken dan in 2025.

Mulberry realiseert sterke omzetgroei dankzij succesvolle strategie

• Het luxemerk boekte in Q3 een omzetgroei van 5,3%, gedreven door sterke volle‑prijsverkopen tijdens de feestdagen. Alle regio’s droegen bij, met opvallend sterke groei in Europa en de VS, terwijl Azië na enkele winkeloptimalisaties ook verbeterde cijfers liet zien. De resultaten bevestigen dat de vernieuwde strategie — gericht op vereenvoudiging, merkvernieuwing en beter gebruik van klantinzichten — aanslaat en het merk cultureel relevanter maakt.

• We kregen gisteren een heel pak nieuws, zelfs in die mate dat het zoeken was naar houvast en richting. Europa sloot dan ook gemengd af, met 0,1% verlies voor de Euro Stoxx 600, maar 0,7% winst voor onze BEL20 en 0,4% winst voor de AEX. Min of meer hetzelfde verhaal in de VS, met 0,2% verlies voor de S&P 500 en 1 verlies voor de Nasdaq, waarna Azië eerder voor winst koos met winst voor Japan (+1,2%), Taiwan (+0,8%) en Zuid-Korea (+0,5%), terwijl China (-0,8%) en Hongkong (-1,2%) onder meer door tech-zwakte (HSTech -0,3%) in het rood eindigden.
• We noteren dat beleggers amper hun weg vonden in het vele nieuws en dat ze eens te meer bleven inzetten op goud (+1 % tot 1.633,25 dollar per ounce). De bitcoin schoot mee hoger tot 94.455 dollar, terwijl de rek uit de Brent-olie bleek (-0,24% tot 65,25 dollar per vat). Ondanks er nog héél véél over de “aanval op de Fed” geschreven werd, bleef de dollar stabiel (€1 = $1,1646).
• De technologiesector stond zowat overal onder druk, met verliezen die geconcentreerd waren in software- en cloudgerelateerde aandelen. Denk aan Super Micro Computer (-5,7%), C3.ai (-5,1%), Snowflake (-4,5%), Salesforce (-4,2%) en MercadoLibre (-4,2%). Maar ook zwaargewichten zoals Adobe (-3,7%), Meta Platforms (-2,6%) en ServiceNow (-2,4%) ontsnapten de dans niet, waarmee de risk-off houding tegenover software en technologie onverminderd aanhoudt door zorgen over de hoge waarderingen in een omgeving van stijgende rente. Maar hardware blijft het wél goed doen, geholpen door een supercyclus in de geheugenchipmarkt en natuurlijk de Grote Kanonnen zoals Nvidia, AMD en andere chipontwerpers.
• De techhausse was ook zichtbaar in Azië, waar de Shenzhen-index 1,7% steeg tot 14.400 punten. Dat boog de verliezen uit de vorige sessie om, gevoed door verwachtingen van extra beleidssteun en vooruitgang op het gebied van AI. Ook blijven de wereldwijde investeringsbanken hun vooruitzichten voor Chinese aandelen verhogen dankzij de aantrekkelijke waarderingen, het industriële beleid en een sterk winsttraject. Tech aandelen die vannacht in de kijker stonden zijn onder meer Shanghai Stonehill (+8,5%), BlueFocus Intelligent (+6,8%), Guangzhou Haige (+10%), Easy Click Worldwide (+15%) en East Money Information (+2,8%).
• Zijstapje naar economische data, nu. China meldde vannacht een record handelsoverschot van 1,19 biljoen dollar in 2025, dankzij 5,5% extra export en een stabiele import. Dat wil zeggen dat de handelsstromen met succes verplaatst werden naar onder meer Europa en Zuidoost-Azië. In december alleen bereikte het overschot 114,1 miljard dollar, de zevende keer op rij dat de teller boven 100 miljard dollar uitkwam. Het handelsoverschot van China met de VS daalde van 23,74 miljard dollar in november naar 23,25 miljard in december.
• Over naar de VS. Daar kregen we belangrijke inflatiedata voor december en die voldeden grotendeels aan de verwachtingen. De teller steeg met 0,3% op maandbasis en bleef stabiel op 2,7% op jaarbasis, maar de kerninflatie daalde “slechts” met 2,6% op jaarbasis door lagere prijzen voor benzine en tweedehandsauto’s. Beleggers reageerden aanvankelijk positief, maar dat effect was van korte duur. De rente bleef min of meer stabiel en zo ook de dollar. Maar in Japan blijft de yen verzwakten tot voorbij 159 per dollar, het laagste niveau sinds juli 2024. Het blijft gonzen van de geruchten dat de populaire premier Sanae Takaichi volgende maand vervroegde verkiezingen kan uitschrijven om de macht te consolideren en een expansief fiscaal beleid te voeren.
• Ondertussen kwam ook de Wereldbank met haar Global Economic Prospects-rapport voor 2026 opdraven. En die wereldeconomie blijkt veerkrachtiger dan verwacht, met een opwaarts bijgestelde groei van 2,6% in 2026, tegenover 2,7% in 2025. Dat is te danken aan de VS, dat dit jaar met 2,2% kan groeien. Klinkt goed, maar Die decennium zit helaas wel op koers om het zwakste te worden sinds de jaren zestig. Niettemin trekken de opkomende markten goed aan de kar, met 4% groei in 2026 en China met 4,4%. Maar de rijke landen blijven te sterk om stagnatie en werkloosheid in ontwikkelingslanden te voorkomen.
• Veel nieuws is er vandaag niet, ook al komt de VS met een update over de producentenprijzen aandrijven, naast de evolutie van de kleinhandelsverkopen en de woningverkopen in november. China leverde al handelsdata aan, waaronder export, import en de handelsbalans. Polen brengt een rentebesluit, terwijl Zweden industriële orders en consumptiecijfers publiceert. Nee, veel vet hangt er niet aan dat been.
• Bedrijfsresultaten komen er vandaag van Bank of America, Citigroup, Epsium Enterprises, Games Workshop, LZ Tech CLB en Wells Fargo. Amerikaanse financials, dus, in afwachting van interessant Europees nieuws, al zal dat nog wel een week of twee, drie op zich laten wachten?

De decembercijfers van Kinepolis Group vielen in Noord-Amerika en Europa duidelijk zwakker uit dan verwacht, wat leidde tot een neerwaartse bijstelling van het bezoekersmodel voor het vierde kwartaal van 2025 en 2025 in zijn geheel. De belangrijkste oorzaak was een overvolle releasekalender, waardoor films stevig met elkaar concurreerden om filmbezoekers te lokken, wat zorgde voor minder ticketinkomsten, oordeelt KBC Securities-analist Guy Sips. 

Kinepolis?
Kinepolis Group heeft wereldwijd 108 bioscopen in haar portefeuille, goed voor 1 137 schermen en iets meer dan 200 000 zitplaatsen. In Europa telt Kinepolis Group 63 bioscopen, verspreid over België, Nederland, Frankrijk, Spanje, Luxemburg, Zwitserland en Polen. Sinds de overname van de Canadese bioscoopgroep Landmark Cinemas en van de Amerikaanse bioscoopgroep MJR Digital Cinemas, telt Kinepolis ook 37 bioscoopcomplexen in Canada en 10 in de VS. Wie Kinepolis beter wil leren, kan het Topic ‘Kinepolis: aandeel in de kijker’ (sept 2024) hier gratis aanvragen.

“Cinematic traffic jam” drukt Amerikaanse boxoffice

Volgens analist Guy Sips liet de Amerikaanse markt in december een daling van de boxoffice (ticketverkoop) met –2,3% op jaarbasis optekenen, wat resulteerde in een zwakker vierde kwartaal (–6,9%). De overvolle releasekalender leidde tot wat hij omschrijft als een "cinematic traffic jam", waarbij te veel grote titels tegelijk uitkwamen en elkaars publieksbereik aantastten. Hierdoor bleven het vierde kwartaal en 2025 onder de verwachtingen.

Hoewel de Amerikaanse boxofficeomzet in 2025 nog licht steeg met 1% op jaarbasis, dankzij hogere ticketprijzen en premiumformaten, compenseerde dat de zwakke bezoekersaantallen niet volledig. Daardoor verlaagde de analist zijn bezoekersassumpties voor zowel het vierde kwartaal van 2025 als voor geheel 2025.

Canada volgt dezelfde trend

Guy Sips verwacht dat Canada een gelijkaardig patroon zal vertonen. Marktleider Cineplex genereerde in het afgelopen kwartaal ongeveer 140,7 miljoen dollar, wat 95% is van de 147,7 miljoen dollar in laatste kwartaal van 2024. Dat bevestigt volgens de analist dat ook de Canadese markt achterbleef en dat aanpassingen aan het bezoekersmodel noodzakelijk waren.

Europa stelt teleur ondanks sterke decembermaand in Frankrijk

Frankrijk kende in december een sterke maand dankzij titels als Avatar en Zootopia 2. Toch kon die opleving het jaar niet goedmaken: de Franse bezoekersaantallen eindigden 2025 met –13,6% op jaarbasis. Dat is aanzienlijk zwakker dan eerder aangenomen, wat volgens Sips duidelijk maakt dat structurele druk op het bioscoopbezoek blijft bestaan.

De bredere Europese markt daalde met –2,6% op jaarbasis en blijft volgens de analist ongeveer 25% onder de niveaus van vóór COVID‑19. Hierdoor paste hij zijn verwachtingen voor 2025 en de daaropvolgende jaren neerwaarts aan voor België, Frankrijk, Spanje en Nederland. De teleurstellende decembermaand—een van de belangrijkste maanden van het jaar—vormde de belangrijkste aanleiding voor deze modelaanpassing.

KBC Securities over Kinepolis

Ondanks de bijgestuurde ramingen blijft Guy Sips positief over het langetermijnverhaal van Kinepolis Group. Hij wijst vooral op:

• sterke prestaties van premiumformaten (zoals Laser Ultra, 4DX en andere belevingszalen);
• efficiëntiewinsten door schaal en digitalisering;
• de verwachte integratie van Emagine, die volgens hem structurele groei moet ondersteunen.

Guy heeft in zijn vernieuwde model een voorzichtigere bezoekersraming opgenomen voor 2025 en de eerste helft van 2026. Die wordt gevolgd door normalisering vanaf 2026–2027, wanneer de filmreleasekalender opnieuw rijker en meer gespreid wordt. Premiumervaringen zullen volgens Sips in die herstelperiode blijven outperformen.

Op lange termijn blijft Guy positief over Kinepolis Group dankzij de structurele groeipijlers zoals premiumervaringen, operationele efficiëntie en de verwachte integratie van Emagine. Ondanks de neerwaartse bijsturing van de bezoekersramingen voor 2025 en begin 2026 gelooft hij dat het bedrijf vanaf 2026–2027 opnieuw kan profiteren van een sterkere contentpipeline en normaliserende marktomstandigheden. Hij laat het koersdoel zakken van 48 naar 42 euro en blijft bij de “Kopen”-aanbeveling voor het aandeel.

Kinepolis Group verlaagt verwachtingen door zwakkere bezoekersaantallen

• De Belgische bioscoopuitbater zag in december 2025 zwakkere bezoekersaantallen in Noord‑Amerika en Europa, waardoor de verwachtingen voor Q4 2025 en heel 2025 neerwaarts werden bijgesteld. Ondanks een constructieve langetermijnvisie – gesteund door premiumformats, efficiënties en de geplande Emagine‑overname – benadrukken de cijfers een toegenomen volatiliteit door contenttiming en hevige strijd om publieksaandacht. KBC Securities paste zijn model aan naar een voorzichtiger bezoekersvooruitzicht voor heel 2025 en vroeg 2026, waarna normalisatie wordt verwacht. De “Kopen”-aanbeveling blijft behouden maar het koersdoel gaat van 48 naar 42 euro.

Onward versnelt commerciële vooruitgang dankzij toelating ARC EX

• KBC Securities werkte zijn model bij voor de Nederlandse ontwikkelaar van neurostimulatiesystemen voor patiënten met ruggenmergletsels. In 2026 verwacht Onward een versnelling van de commerciële vooruitgang dankzij de toelating voor thuisgebruik van ARC EX in de VS, wat de markt aanzienlijk vergroot. Tegelijk werkt het bedrijf aan de implantabele ARC IM‑technologie, waarvan tussentijdse resultaten in de tweede helft van 2026 worden verwacht en mogelijk de ontwikkelingsplanning kunnen versnellen. Door aangepaste aannames rond ARC EX‑verkopen en timing van ARC IM‑lancering daalt het koersdoel van 9,3 naar 8,4 euro. De aanbeveling blijft “Kopen”.

Dsm‑firmenich benoemt Nikki van Sleeuwen tot nieuwe CHRO

• De Zwitsers‑Nederlandse innovator in voeding, gezondheid en schoonheid kondigt aan dat Nikki van Sleeuwen op 1 april 2026 Chief Human Resources Officer wordt. Zij volgt Mieke Van de Capelle op, die na tien jaar dienst met pensioen gaat.

Datum en uur van publicatie: 14/01/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.