JP Morgan – Winst boven verwachting, maar beleggers blijven voorzichtig

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 14 jan 2026

14:45

JP Morgan?
JPMorgan Chase (JPM) is een toonaangevende bank met een balanstotaal van meer dan 2.500 miljard dollar. De pijlers van de groep zijn retailbankieren, investeringsbankieren, fondsen- en vermogensbeheer en commercieel bankieren. JPM is actief in meer dan 60 landen en heeft zijn hoofdkantoor in New York.

JP Morgan boekte in het vierde kwartaal van 2025 resultaten die beter waren dan verwacht, al bleef de marktreactie lauw, aldus KBC Securities‑analist Guglielmo Filangieri. Hij ziet hoe de bank ondanks een stevige provisie voor de overname van Apple’s kredietkaartprogramma toch boven de gemiddelde analistenverwachting presteerde. Tegelijk blijft hij voorzichtig, omdat de CEO opvallend milder werd in zijn vooruitzichten ondanks politieke en macro‑economische onzekerheid.

Dalende nettowinst door eenmalige boeking

JP Morgan rapporteerde een nettowinst van 13 miljard dollar, of 4,63 dollar per aandeel, tegenover 14 miljard dollar of 4,81 dollar per aandeel een jaar eerder. De analist benadrukt dat deze daling grotendeels te wijten is aan een provisie van 2,2 miljard dollar in verband met de overname van Apple’s kredietkaartprogramma van Goldman Sachs. Deze extra last moet mogelijke toekomstige kredietverliezen op een portefeuille van ongeveer 20 miljard dollar aan uitstaande saldi afdekken.Ondanks deze eenmalige kost lag de winst per aandeel 1,46 procent boven de gemiddelde analistenverwachting, terwijl ook de nettowinst 4,26 procent hoger uitkwam dan door de markt voorzien. De Return on Tangible Common Equity (ROTCE) bedroeg 18 procent, een niveau dat volgens Guglielmo de onderliggende kracht van de bank bevestigt.

Prestaties per divisie

Investments en trading

De resultaten binnen de activiteiten van de bank toonden een gemengd beeld:

Totale investmentbankingvergoedingen: 7,96 procent lager dan de gemiddelde analistenverwachting, ondanks een scherpe opleving van het dealvolume in de tweede jaarhelft.
Totale tradinginkomsten:
2,18 procent hoger dan verwacht.Benjamin wijst erop dat de handelsdesk profiteerde van marktvolatiliteit, waardoor cliënten posities wilden herschikken: verkopen in kwetsbare sectoren en aankopen in segmenten die zij als ondergewaardeerd beschouwden.

Kwaliteit van de kredietportefeuille

Hoewel de kredietkwaliteit stevig blijft, ziet Guglielmo lichte tekenen van verslechtering. De netto‑kredietverliezen (NCO’s) bedroegen 2,5 miljard dollar in het vierde kwartaal, tegenover 2,4 miljard dollar een jaar eerder. Hij benadrukt dat deze stijging beperkt is en geen onmiddellijke risico‑verschuiving impliceert, maar wel wijst op een normalisering van kredietrisico’s.

CEO toont opvallend optimisme

Een opvallend element in de kwartaalupdate is volgens Benjamin de toon van de CEO. Gedurende 2025 uitte topman Jamie Dimon herhaaldelijk zorgen over de bredere financiële economie, onder meer wegens:

Trumps beleidsopties rond kredietkaartplafonds
De gespannen relatie tussen het Witte Huis en Fed‑voorzitter Powell
De impact van nieuwe tarieven en beleidsvolatiliteit

Toch bleek de CEO nu veel milder:

Consumentenspending blijft sterk
Zakelijk vertrouwen trekt opnieuw aan

Guglielmo merkt op dat dit contrast met Dimons eerdere vooruitzicht voorzichtig geïnterpreteerd moet worden, gezien de politieke onzekerheden.

Vooruitzichten voor 2026

JP Morgan formuleerde duidelijke verwachtingen voor het komende jaar:

Netto‑rentebaten (NII) exclusief Markets: verwachting 95 miljard dollar, tegenover 92,6 miljard dollar in 2025
NII inclusief Markets: verwachting richting 103 miljard dollar
Kaartverliezen (NCO‑ratio’s):daling naar 3,4 procent, tegenover 3,6 procent in de 2025‑guidance
M&A‑markt: volgens Guglielmo blijft 2025 uitzonderlijk met het tweede hoogste fusievolume ooit, vooral dankzij een sterke heropleving in de tweede helft van het jaar

Geopolitieke risico’s blijven bepalend

Guglielmo benadrukt dat JP Morgan dicht bij zijn historische piekniveaus noteert en dat het aandeel stevig gewaardeerd blijft. Hij ziet drie externe risico’s die beleggers in 2026 goed in de gaten moeten houden:

Politieke spanningen tussen de Amerikaanse regering en de Federal Reserve
Onzekerheid rond kredietkaartregulering
De impact van internationale handelsspanningen, waaronder mogelijke nieuwe tarieven

Ondanks de sterke operationele prestaties blijven deze factoren volgens hem een rem op het sentiment.

KBC Securities over JP Morgan

De KBC Securities‑analist oordeelt dat JP Morgan een sterk kwartaal neerzette, waarbij meerdere kerncijfers boven de verwachtingen uitkwamen, ondanks de zware provisie voor de overname van Apple’s kredietkaartprogramma. Hij blijft echter voorzichtig gezien de geopolitieke en macro‑economische risico’s die de waardering van het aandeel kunnen beïnvloeden.

De analist sluit zijn analyse af met een verkopen-aanbeveling en een koersdoel van 250 dollar.

Naar overzicht

JP Morgan – Winst boven verwachting, maar beleggers blijven voorzichtig

JP Morgan – Winst boven verwachting, maar beleggers blijven voorzichtig