Donderdag 7 augustus 2025

• Bedrijfsresultaten

○ Allianz, Amrize, AP Moller, Applovin, Atmos Energy, Becton Dickinson, Carl Zeiss,  Conocophillips, Corpay, Deutsche Telekom, Eli Lilly, Emerson Electric, EOG T_Resources, Equinix, Forfarmers, Galenica, Gea Group, Genmab, Global Payments, Henkel, Hikma Pharmaceuticals, Hiscox, Insulet, Jensen-Group, KBC Group, LEG Immobilien, Merck KGAA, Monster Beverage, Nisource, Occidental Petroleum, Parker Hannifin, Pekao, Ralph Lauren, Rheinmetall, Rockwell, Sandoz Group, SBM Offshore, Scout24, Serco Group, Shopify, Siemens, Sparebank, Spectris, Swisscom, Texas Pacific , Unipol, Viatris, Walt Disney, Warner Bros Discovery, WPP, Xior

• Ex-dividend

○ Ashtead Group, BT Group, ○ Matson

• Macro-economie

○ VS: nieuwe aanvragen werkloosheid, groothandelsverkopen (jun)

○ VK: rentebesluit

○ Duitsland: industriële productie (jun), handelsbalans (jun)

○ Frankrijk: handelsbalans (jun)

Voor de bel

• De Amerikaanse aandelenindexfutures stegen licht, gesteund door toenemende verwachtingen van renteverlagingen door de Federal Reserve en belangrijke winstcijfers van onder andere Airbnb en Uber.

• De Europese aandelen gingen ook omhoog terwijl de markten een gemengd pakket aan winstresultaten verwerkten. In Azië boekte de Japanse Nikkei winst doordat de zorgen over de Amerikaanse economie afnamen, wat beleggers ertoe aanzette om goedkope aandelen te blijven kopen na een forse uitverkoop eerder deze week. De Chinese Shanghai Composite sloot op het hoogste punt in drieënhalf jaar, te midden van optimisme over verlengde onderhandelingen over een handelsbestand tussen de VS en China.

• Ondertussen bleven de valutamarkten rustig, waarbij de dollar binnen zijn recente handelsbereik bleef. De olieprijzen herstelden na vier opeenvolgende sessies van dalingen. De goudprijzen daalden licht doordat de rendementen op staatsobligaties iets stegen.

Topnieuws

OpenAI mikt op een waardering van vijfhonderd miljard Amerikaanse dollar bij mogelijke aandelenverkoop door werknemers

• Maker van ChatGPT, OpenAI, is in een vroege fase van gesprekken over een aandelenverkoop die werknemers in staat zou stellen hun aandelen te verzilveren en die het bedrijf een waardering van ongeveer vijfhonderd miljard Amerikaanse dollar zou kunnen geven, aldus een bron die bekend is met de zaak.

Amerikaanse wetgever stelt vragen over banden van Intel's directeur met China in brief aan voorzitter van de raad van bestuur

• Amerikaanse Republikeinse senator Tom Cotton heeft een brief gestuurd aan de voorzitter van de raad van bestuur van Intel met vragen over de banden van de nieuwe directeur Lip-Bu Tan met Chinese bedrijven en een recente strafzaak rond zijn voormalige bedrijf Cadence Design Systems.

Rivian en Lucid waarschuwen voor hobbelige weg vooruit nu beleidswijzigingen schade veroorzaken

• Rivian en Lucid rapporteerden teleurstellende kwartaalresultaten op dinsdag en gaven een sombere vooruitblik voor het jaar, aangezien de fabrikanten van elektrische voertuigen worden getroffen door beleidswijzigingen en handelsspanningen die de sector hebben verstoord.

Aandelen in de kijker

Arista Networks: het bedrijf voorspelde dinsdag een omzet voor het derde kwartaal die boven de verwachtingen van Wall Street ligt, wat wijst op een veerkrachtige vraag naar zijn netwerkapparatuur te midden van een groeiende aanwezigheid van datacenters. De vraag naar ethernet-switches en routers van het bedrijf, die veel worden ingezet in datacenters, is sterk gestegen nu bedrijven hun uitgaven aan AI versnellen. Arista verwacht een omzet van ongeveer 2,25 miljard Amerikaanse dollar, vergeleken met de schatting van analisten van 2,11 miljard dollar.

Amgen: het bedrijf rapporteerde dinsdag kwartaalresultaten die de verwachtingen van Wall Street overtroffen, doordat een stijging van 9% in productverkoop hogere operationele kosten compenseerde, deels veroorzaakt door de ontwikkeling van het experimentele afslankmiddel MariTide. De omzet in het tweede kwartaal steeg met 9% ten opzichte van een jaar eerder tot 9,2 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel steeg met 21% tot 6,02 dollar. Analisten hadden een aangepaste winst van 5,29 dollar verwacht bij een omzet van 8,94 miljard dollar.

Assurant: de verzekeraar rapporteerde dinsdag een winststijging van 25% in het tweede kwartaal, gedreven door sterkte in zijn wereldwijde woningverzekeringsactiviteiten. Verzekeringsuitgaven zijn relatief stabiel gebleven, zelfs nu verzekeraars premies verhogen en acceptatiecriteria aanscherpen, wat de essentiële aard van dekking voor zowel consumenten als bedrijven weerspiegelt. Analisten zeggen dat deze veerkracht voortkomt uit de niet-vrijblijvende rol die verzekeringen spelen in sectoren zoals gezondheid, eigendom en auto’s, waar dekking vaak verplicht is of diep verankerd in financiële planning.

Bath & Body Works: studenten op honderden Amerikaanse universiteiten zullen binnenkort de geuren, kaarsen en andere producten van het bedrijf kunnen kopen in campusboekhandels, een afwijking van het lang bestaande bedrijfsmodel van de beautyretailer, in een poging om de felbegeerde generatie Z aan te trekken. Bath & Body heeft overeenkomsten gesloten met boekhandelketens zoals Barnes & Noble en Follett Corp om winkels op te zetten in ongeveer 600 campuswinkels, waar populaire geuren zoals Mahogany Teakwood en Champagne Toast zullen worden verkocht, aldus de nieuwe CEO Daniel Heaf.

Carlyle Group: het bedrijf rapporteerde een winstgroei van 25,6% in het tweede kwartaal, geholpen door een toename in vergoedingen terwijl het zijn beheerd vermogen uitbreidde. De uitkeerbare winst, ofwel de winst die kan worden uitgekeerd aan aandeelhouders, bedroeg 431 miljoen dollar, of 91 cent per aandeel, voor de drie maanden eindigend op 30 juni. Dat is een stijging ten opzichte van 343,2 miljoen dollar of 78 cent per aandeel een jaar geleden. Het bedrijf probeert zijn herstel te versnellen onder CEO Harvey Schwartz, die Carlyle dieper heeft geleid in snelgroeiende segmenten zoals private markten en internationale activiteiten.

Coca-Cola Europacific Partners: Het bedrijf heeft zijn jaarlijkse omzetverwachting verlaagd, met als reden een zwakkere vraag in Indonesië als gevolg van geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en een uitdagende macro-economische omgeving. De bottelaar, die actief is in West-Europa, het Midden-Oosten, Australië en Nieuw-Zeeland, zei dat de volumes in Zuidoost-Azië zijn getroffen door merkboycots in Indonesië, een land met een moslimmeerderheid, als reactie op het conflict in Gaza. Coca-Cola Europacific Partners verwacht nu een jaarlijkse vergelijkbare omzetgroei van tussen de 3% en 4%, vergeleken met een eerdere prognose van ongeveer 4%.

DaVita: Het bedrijf overtrof dinsdag de winstverwachtingen van Wall Street voor het tweede kwartaal, gedreven door de vraag naar zijn nierdialysediensten. DaVita biedt nierzorgdiensten aan patiënten met chronisch nierfalen via een netwerk van poliklinieken en thuisdialyse in de Verenigde Staten. Het bedrijf, dat te maken had met stijgende kosten voor patiëntenzorg en bedrijfsvoering, heeft ook verstoringen ondervonden door orkanen en een ransomware-aanval in april, die sommige operaties beïnvloedde. Het bedrijf zei dat hogere IT-uitgaven en kosten in verband met het cyberincident hebben geleid tot een stijging van 10% in algemene en administratieve kosten ten opzichte van het eerste kwartaal.

Devon Energy:  De schalieproducent miste dinsdag nipt de winstverwachting van Wall Street voor het tweede kwartaal en zei dat het twee aardgasleveringscontracten heeft getekend te midden van een groeiende vraag naar de brandstof. Het bedrijf zal 50 miljoen kubieke voet aardgas per dag leveren aan een niet nader genoemde koper over een periode van tien jaar en zal 65 miljoen kubieke voet per dag leveren aan CPV Basin Ranch Energy Center voor een termijn van zeven jaar als onderdeel van de overeenkomsten. De deal van Devon komt een dag nadat Coterra Energy ermee instemde om 50 miljoen kubieke voet aardgas per dag te leveren aan het energiecentrum in de Permian, terwijl Amerikaanse energieproducenten inspelen op de stijgende binnenlandse elektriciteitsconsumptie en bloeiende export van vloeibaar aardgas.

Intel: De Amerikaanse Republikeinse senator Tom Cotton heeft woensdag een brief gestuurd aan de voorzitter van de raad van bestuur van het bedrijf met vragen over de banden van de nieuwe directeur van de chipfabrikant, Lip-Bu Tan, met Chinese bedrijven en een recente strafzaak rond zijn voormalige bedrijf Cadence Design. Cotton schreef dat hij “zich zorgen maakt over de veiligheid en integriteit van de activiteiten van Intel en de mogelijke impact op de nationale veiligheid van de Verenigde Staten.” In de brief aan voorzitter Frank Yeary vroeg hij of de raad op de hoogte was van de dagvaardingen die naar Cadence zijn gestuurd tijdens de periode dat Tan daar directeur was, vóór zijn aanstelling bij Intel. Cotton vroeg ook welke maatregelen zijn genomen om deze zorgen aan te pakken.

International Flavors and Fragrances: Het bedrijf overtrof dinsdag de verwachtingen van Wall Street voor omzet en winst in het tweede kwartaal, gedreven door veerkrachtige vraag, hogere prijzen en een verschuiving naar activiteiten met hogere marges. Het bedrijf heeft zijn portfolio gestroomlijnd, aangezien wisselende vraag in sommige voedings- en schoonheidsmarkten klanten ertoe heeft aangezet om met kleinere voorraden te werken. Dinsdag kondigde het bedrijf, dat eerder dit jaar zijn farmaceutische oplossingen heeft afgestoten, aan dat het zijn soja-verwerkings-, concentraten- en lecithine-divisie zal verkopen aan de Amerikaanse graanhandelaar en verwerker Bunge Global. IFF gaf geen financiële details, maar zei dat de activiteiten in 2024 ongeveer 240 miljoen dollar aan omzet genereerden.

Match Group: De omzet van het moederbedrijf van Tinder overtrof dinsdag de verwachtingen van Wall Street voor het tweede kwartaal, dankzij sterke prestaties van Hinge en een vernieuwde strategische focus onder de nieuwe directeur Spencer Rascoff. Het bedrijf schrijft het succes toe aan de lopende herstructurering, die meer nadruk legt op het verbeteren van de gebruikerservaring, waaronder de integratie van een “door kunstmatige intelligentie aangedreven algoritme voor kernontdekking” om gebruikers aan te trekken en te behouden. “We beginnen enkele vroege voordelen te zien van de AI-initiatieven van Match Group. En verbeteringen in aanbevelingen en andere aspecten van gebruikersinteractie,” zei analist Chandler Willison van M Science.

Mosaic: De producent van meststoffen rapporteerde dinsdag een aangepaste winst in het tweede kwartaal die onder de verwachtingen van Wall Street lag, doordat hogere kosten de voordelen van sterkere kali-prijzen en robuuste verkopen in Brazilië tenietdeden. De prijzen voor belangrijke voedingsstoffen zoals kali en fosfaat zijn begonnen te stabiliseren na eerdere volatiliteit veroorzaakt door geopolitieke verstoringen. Toch hebben bredere tegenwinden in de sector van landbouwchemicaliën, die nog steeds wordt beïnvloed door Amerikaanse invoerheffingen en prijsvolatiliteit van gewassen, de kwartaalprestaties van Mosaic beïnvloed.

News Corporation: Het mediaconglomeraat overtrof dinsdag de verwachtingen voor de omzet in het vierde kwartaal, dankzij een stijging van digitale abonnementen en sterke prestaties bij de Dow Jones-divisie. Het bedrijf profiteerde van sterke circulatie- en abonnementsinkomsten bij Dow Jones, dat merken omvat zoals The Wall Street Journal, Barron's, MarketWatch en Investor's Business Daily. Dow Jones rapporteerde een omzetstijging van 6,7% op kwartaalbasis, met een totale gemiddelde abonnementen op consumentproducten die met 7% stegen tot bijna 6,3 miljoen ten opzichte van een jaar eerder.

Aanbevelingen

Advanced Micro Devices: Piper Sandler verhoogt het koersdoel naar 190 Amerikaanse dollar, vanaf 140 dollar, nadat het bedrijf beter dan verwachte resultaten en vooruitzichten heeft gepresenteerd. Daarbij wordt gewezen op een sterke opbouw in de MI350-serie en het potentieel voor een recordkwartaal in de grafische processoractiviteiten van AMD.

Caterpillar: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 520 Amerikaanse dollar, vanaf 475 dollar, en verwijst naar sterke winstcapaciteit, verbeterde omzetconversie van vrije kasstroom, en margeverbetering door kostenherstructurering. Ook speelt mee dat het bedrijf profiteert van stijgende materiaalkosten en de verlengde bouwcyclus in de Verenigde Staten.

DuPont De Nemours: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 99 Amerikaanse dollar, vanaf 93 dollar, en noemt een beter dan verwacht tweede kwartaal, gedreven door sterkte in de elektronicasector, verbeterde vrije kasstroom en beter dan verwachte vooruitzichten. Dit positioneert het bedrijf voor opwaartse bijstellingen nu de ISM-cyclus draait.

Rivian Automotive: Piper Sandler verlaagt het koersdoel naar 14 Amerikaanse dollar, vanaf 15 dollar, vanwege een onzekere vraagvooruitzicht voor elektrische voertuigen, verminderde voordelen van regelgeving en het ontbreken van productlanceringen op korte termijn.

Yum! Brands: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 142 Amerikaanse dollar, vanaf 147 dollar, nadat het bedrijf zwakkere dan verwachte kwartaalresultaten rapporteerde. Dit wordt toegeschreven aan aanhoudende zwakte in de prestaties van KFC en Pizza Hut in de Verenigde Staten, deels gecompenseerd door stabielere internationale trends.

Vonovia?

Vonovia is het grootste vastgoedbedrijf van Duitsland en de grootste Europese vastgoedspeler actief op de residentiële markt. De portefeuille is gespreid over heel Duitsland en recent wijzigde de strategie om ook in andere Europese landen een aanwezigheid uit te bouwen. De onderneming heeft een omvangrijk operationeel team om gebouwen te vernieuwen en te onderhouden en is opgenomen in de Duitse DAX.

Vonovia toont in de eerste jaarhelft van 2025 een duidelijke verbetering in winstgevendheid en cashflow, met een eerste positieve herwaardering van de vastgoedportefeuille. De aangepaste EBT steeg met 10,9 procent tot 984,3 miljoen euro, terwijl de operationele vrije kasstroom met 53 procent toenam tot 1.171,7 miljoen euro. “De cijfers tonen een duidelijke inflectie in de vastgoedcyclus, maar de schulden blijven een rem op het potentieel,” aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Sterke operationele prestaties ondanks verkoop van units

Vonovia realiseerde een aangepaste EBITDA van 1.419,0 miljoen euro, een stijging van 12 procent op jaarbasis. De huuractiviteiten leverden een winstbijdrage van 1.225,6 miljoen euro, ondanks de verkoop van ongeveer 10.000 wooneenheden ten opzichte van vorig jaar. De leegstand bleef laag op 2,1 procent, en de gemiddelde effectieve huurprijs in Duitsland steeg tot 8,05 euro per vierkante meter.

Volgens Andrea wijst dit op een stabiele onderliggende huurmarkt, ondanks de afbouw van het vastgoedbestand.

Vastgoedwaardering keert na jarenlange daling

Na een waardedaling van circa 15 procent in de afgelopen jaren, stegen de vastgoedwaarden in de eerste helft van 2025 met ongeveer 1,3 procent. In de tweede helft van 2024 was de herwaardering nog vlak (+0,5 procent). Dit markeert volgens de analist een eerste positieve kentering in de waarderingscyclus van Vonovia’s vastgoedportefeuille.

Schulden blijven een aandachtspunt

Ondanks de operationele verbeteringen blijft de schuldenlast hoog. De Loan-to-Value (LTV) ratio bedroeg 47,3 procent, een lichte stijging ten opzichte van het eerste kwartaal (46,7 procent), maar lager dan eind 2024 (47,7 procent). De verhouding tussen netto schuld en EBITDA daalde met 80 basispunten tot 14,3x, maar de Interest Coverage Ratio (ICR) verslechterde tot 3,5x (3,7x in Q1 en 3,8x in 2024).

Andrea benadrukt dat deze gemengde schuldindicatoren voorzichtigheid vereisen, zeker in een omgeving met stijgende rente en strengere regelgeving.

Niet-huuractiviteiten winnen aan belang

Vonovia ziet ook groei in zijn niet-huuractiviteiten zoals Value-add, Development en Recurring Sales. Deze segmenten winnen aan tractie, maar dragen nog beperkt bij in vergelijking met sectorgenoten die agressiever inzetten op nieuwbouwprogramma’s.

MC Donald's ?

Naar omzet gemeten is McDonald's 's werelds grootste fast food restaurantketen met meer dan 36 000 restaurants wereldwijd. Belangrijke markten zijn o.m. de VS, Duitsland, Frankrijk, het VK en Canada. Ca. 80% van de restaurants worden uitgebaat onder de vorm van franchise.

McDonald's mocht een zeer overtuigend rapport afgeven dat boven verwachtingen uitkomt:

• De omzet steeg met 5,4% op jaarbasis naar 6,84 miljard dollar, boven verwachtte 6.7 miljard dollar
  • Verkoop in vergelijkbare termen (exclusief nieuwe openingen + constante wisselkoersen) steeg met 3,8%. Dit is zeer positief aangezien dit vorig jaar nog negatief was.
  • Zowel de VS (+2,5%) als internationaal (+4%) komen boven verwachtingen uit, maar internationale groei verbaast het meest
• De winst per aandeel komt uit op 3,19 dollar,  consensus lag op 3,14 dollar en vorig jaar was dit nog 2,97 dollar.
  • Winst (EBIT) marge steeg met ,.5% naar 47,9%
• Voor 2025 behoudt McDonald's haar verwachtingen van 1.800 netto extra openingen (een groei van 4%) , een EBIT marge van 45-50% en kapitaal uitgaves van 3-3,2 miljard dollar.

KBC Securities over McDonlad's:

Waar gaan consumenten uit eten als hun budget onder druk staat? Bij McDonald's.

Het management trok een dik jaar geleden volop de kaart van lagere prijzen en menu deals voor slechts 5 dollar. Deze strategie werpt duidelijk haar vruchten af en, net als in de periode na de financiële crisis, vinden consumenten hun weg terug naar de goedkopere McDonald's burgers. Dit is een sterke ommekeer van de periode na covid waarbij veel fastfoodketens hun prijzen sterk hadden opgetrokken en consumenten dit niet meer wilden pikten. Ook McDonald's lag in datzelfde bedje ziek en zag, mede door E. Coli uitbraak en perikelen in het Midden-Oosten, haar groei stelselmatig afnemen. Nu weet ze dus terug dat tij te keren en werpt haar business model van 'waar voor je geld' haar vruchten dus af.

De verwachting van de analist van KBCS, Tom Noyens, is dat McDonald's deze strategie verder zal uitbouwen en marktaandeel weet in te winnen van fastfoodketens die weliswaar hip zijn/waren maar hun prijzen te hoog hebben opgetrokken. En hierdoor opnieuw Amerikaanse en Internationale harten weet te veroveren met een betere prijsstrategie. Die zij wel kunnen onderbouwen dankzij hun schaalgrootte en operationele werking die tot in de puntjes is geperfectioneerd.

Hoewel de fastfood keten geen goedkope waardering meer heeft, ziet Tom er nog steeds potentieel in. Zeker gegeven haar business model dat goed bestand is tegen macro onweer en daarom ook een premium verdient.

Tom handhaaft de kopen-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel naar 350 dollar (was 330 dollar). 

AMD?

AMD  is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders, met name microprocessoren voor pc's en servers. Met de overname van Xilinx levert het bedrijf nu ook chips voor eindmarkten zoals edgecomputing, autonome voertuigen en telecommunicatie.

AMD rapporteerde over het tweede kwartaal van 2025 een totale omzet/nettowinst die respectievelijk 4% boven/ in lijn met de gemiddelde analisteneverwachtingen uitkwamen dankzij een sterke prestatie in de gamingdivisie. De omzet in het belangrijke datacentersegment lag grotendeels in lijn met de verwachtingen.

De omzetprognose voor het lopende kwartaal lag eveneens boven de verwachting. Deze prognose incorporeert geen inkomsten voor de MI308 in China, aangezien AMD nog geen exportlicenties verkregen heeft van de Amerikaanse autoriteiten.

Ter herinnering: fe regering-Trump had de verzending van bepaalde krachtige AI-GPU’s - zoals de MI308 - naar China in april verboden. Als gevolg daarvan kondigde AMD toen een voorraadafboeking aan ten belope van USD 800 miljoen en waarschuwde het bedrijf dat deze maatregel dit jaar 1.5 miljard aan omzet zou kosten. Midden juli kwam dan het nieuws dat de Amerikaanse overheid garanties had gegeven dat exportlicenties zouden worden toegekend voor de AI-GPU’s in kwestie. Beleggers hadden gehoopt dat de leveringen snel zouden kunnen hervat worden. AMD gaf evenwel aan dat dit nog wel enige tijd kan duren.

CEO Lisa Su herhaalde haar vertrouwen in de versnelde opschaling van de nieuwe AI-GPU MI350 in de tweede helft van dit jaar alsook de grote interesse bij klanten. Volgend jaar krijgen we dan de MI400.  AMD maakt zich sterk dat het op de middellange termijn jaarlijks tientallen miljarden dollars aan AI-GPU omzet zal genereren.

KBC Securities over AMD

Solide resultaten en eveneens een beter dan verwachte guidance bij AMD, ondanks het feit dat er geen inkomsten voor de MI308 in China verwacht worden dit kwartaal. Hoewel sommige beleggers dit als een ontgoocheling zullen ervaren, laat dit de mogelijkheid open voor een positieve verrassing als/wanneer exportlicenties worden toegekend. Nabeurs zagen we winstnemingen gezien de hoog opgelopen verwachtingen en de sterke prestatie van het aandeel.

De versnelde opschaling van de MI350 moet de groei in het datacentersegment in de tweede jaarhelft opnieuw doen versnellen.

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, bevestigt zijn kopenaanbeveling maar maar trekt het koersdoel op van 169 naar 203 dollar. 

Zalando kon een meer dan behoorlijk rapport afgeven:

• De omzet licht boven verwachtingen uit met 2,84 miljard euro, een groei van 7% op jaarbasis
  • Aantal unieke actieve klanten steeg verder door naar 52,9 miljoen
  • Totale aantal orders overschreed de 65 miljoen, een stijging van 5% op jaarbasis
• De winst (EBIT) komt met 185,5 miljoen euro boven verwachtingen (180,6 miljoen euro) uit.
  • Marge van 6,5% komt hoger uit dan verwacht voornamelijk dankzij lagere marketing uitgaves
• Het management verhoogt doelstellingen voor het hele jaar:
  • Omzetverwachting komt uit tussen 12,1 - 12,4 miljard euro, consensus verwachting hier lag op 11,26 miljard euro.
  • Winst (EBIT) verwachting ligt nu op 550 - 600 miljoen euro , was hiervoor 530 - 590 miljoen euro
  • Hier moet wel bij vermeld worden dat het recent overgenomen About You de grote drijfveer is. Deze was namelijk nog niet opgenomen in de cijfers voor 2025.
  • Het management gaf ook aan dat de integratie met About You goed verloopt en verwacht om 100 miljoen euro aan synergiën op te kunnen leveren naar 2029 toe.

KBC Securities over Zalando

Zalando kan goede cijfers meegeven die aantonen dat het platform nog steeds in trek is. De groeicijfers zijn niet meer van dezelfde grootorde van enkele jaren geleden. Maar we zien nu voornamelijk een matuur platform dat zijn focus heeft verlegd van groei naar winsten, zoals een dik jaar geleden werd aangegeven in hun investeerdersdag. Ondanks de verhoogde nadruk op winst zien we toch dat het platform nog steeds een grote aantrekkingskracht geniet met het hoogst aantal unieke kopers ooit (52.9 miljoen).

We verwachten dat investeerders voornamelijk de focus zullen leggen op de verhoogde winstverwachtingen voor het hele jaar. Dit is echter dubbelzinnig want we vermoeden dat dit voornamelijk gedreven wordt door het overgenomen About You, dat in de vorige cijfers nog niet was ingecalculeerd. Niettemin kan het er wel voor zorgen dat investeerders inzien dat de overname wel degelijk steek houdt en Zalando nog meer macht geeft op de online fashion verkopen. Een macht waar de huidige koers nog niet voldoende rekening mee houdt. We blijven dan ook bij ons 'Kopen' advies met ongewijzigd koersdoel van 41 euro. 

Pfizer?
Pfizer  is een van 's werelds grootste onderzoeks- en productiegericht farmaceutisch bedrijf met o.a. medicijnen voor cardiovasculaire gezondheid, metabolisme, oncologie, ontsteking en immunologie... Het bedrijf werkt in ontwikkelde en opkomende markten samen met zorgverleners, overheden en lokale gemeenschappen en wilt de toegang tot betrouwbare, betaalbare gezondheidszorg over de hele wereld ondersteunen en uitbreiden. Pfizer is actief over de hele wereld en haalt meer dan 40% van zijn inkomsten uit de Amerikaanse markten.

De jongste kwartaalresultaten van Pfizer tonen een duidelijke verbetering in winstgevendheid, voornamelijk dankzij strikte kostenbeheersing. De omzet steeg met tien procent tot 14,65 miljard euro, terwijl de aangepaste winst per aandeel uitkwam op 0,78 dollar—een stijging van dertig procent. “De combinatie van lagere uitgaven en beter dan verwachte prestaties van COVID-gerelateerde producten zorgde voor een duidelijke beat,” aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Omzetgroei ondanks druk op marges

Pfizer realiseerde een omzet van 14,65 miljard euro, een operationele stijging van tien procent op jaarbasis. Die groei werd gedragen door sterke prestaties van onder meer Vyndaqel (+21 procent), Comirnaty en Paxlovid (COVID-19 producten), Padcev en Eliquis. Dit gebeurde ondanks druk op de marges door kortingen die voortvloeien uit de Amerikaanse Inflation Reduction Act (IRA).

De analist wijst erop dat vooral legacy-producten de groei aandrijven, terwijl nieuwere activa zoals Nurtec achterblijven. Dit wijst op een zekere onevenwichtigheid in de productportefeuille.

Kostenbesparingen versterken winstgevendheid

Een belangrijk element in de kwartaalresultaten is de daling van de operationele uitgaven. Zowel de SI&A- als de R&D-kosten daalden met acht procent op operationele basis. Deze besparingen droegen bij aan een aangepaste winst van 4,43 miljard euro, wat zich vertaalt in een aangepaste winst per aandeel van 0,78 dollar—een stijging van dertig procent ten opzichte van vorig jaar.

Volgens Andrea toont dit aan dat Pfizer erin slaagt om efficiëntie te realiseren, zelfs in een uitdagende marktcontext.

Vooruitzichten en risico’s

Pfizer bevestigde zijn omzetverwachting voor 2025, die tussen 61,0 en 64,0 miljard euro ligt. De aangepaste winst per aandeel werd opwaarts herzien met 0,10 dollar tot een vork van 2,90 tot 3,10 dollar. Deze herziening houdt rekening met een eenmalige kost van ongeveer 0,20 dollar in verband met de licentieovereenkomst met 3SBio.

Hoewel de resultaten de gemiddelde analistenverwachtingen ruimschoots overtroffen (verwachte omzet: 13,56 miljard euro; verwachte winst per aandeel: 0,58 dollar), waarschuwt Andrea voor toekomstige uitdagingen. Zo dreigen patentverlopen voor Eliquis in 2026 en voor belangrijke oncologiemiddelen in 2027. Daarnaast kunnen regelgevende en politieke druk op geneesmiddelenprijzen de volumes negatief beïnvloeden.

KBC Securities over Pfizer

Andrea blijft positief over de uitvoering van Pfizer. De onderneming toont veerkracht in haar operationele aanpak en weet haar guidance te handhaven ondanks externe druk. Toch blijft de langetermijngroei afhankelijk van de voortgang in de pijplijn en succesvolle lanceringen van nieuwe producten.

Andrea hanteert een houden-aanbeveling en stelt het koersdoel op 29 dollar.

NN Group?

Bedrijfsactiviteiten NN Group is een Nederlandse verzekeraar die actief is in meer dan 10 landen, voornamelijk in Centraal- en Oost-Europa en Japan. De tak 'Leven' genereert ongeveer 70% van de winst, de resterende 30% is Schade, Asset Managt & Banking. NN Group is onstaan als afsplitsing van de ING-groep (2014).

Modelaanpassing: geleidelijke groei en segmentverschuiving

De belangrijkste wijziging in het model van de KBC Securities-ananlist, Thomas Cuvreur, is de aanname van een meer geleidelijke groei richting de doelstelling van 2,2 miljard euro organische kapitaalgeneratie (OCG) tegen 2028, in plaats van een achterwaarts geconcentreerde groei. Voor 2026 verhoogt hij zijn OCG-verwachting met 4,5%, en voor 2027 met 2,9%.

Daarnaast heeft hij zijn verwachtingen voor het segment Leven in Nederland verlaagd, terwijl hij minder conservatief is geworden in zijn inschattingen voor Niet-Leven. Hoewel het netto-effect beperkt is, heeft deze segmentverschuiving een positief effect op de waardering, gezien het hogere groeipercentage en lagere kapitaalkost voor Niet-Leven (2,2% vs 1,3% groei en 10% vs 12% CoE).

Kapitaaluitkering en vooruitzichten

Thomas verhoogt ook zijn verwachtingen voor kapitaaluitkeringen, zowel in de vorm van dividend als aandeleninkoop. Deze verhoging is deels gebaseerd op de hogere OCG-ramingen en deels op positieve signalen tijdens de Capital Markets Day.

De ramingen voor 2025 blijven grotendeels ongewijzigd en liggen in lijn met de consensus. De analist voorziet iets zwakkere resultaten in de eerste jaarhelft, gecompenseerd door een sterkere tweede helft.

KBC Securities over NN Group

De KBC Securities-analist ekhael ziet in NN Group een solide groeiverhaal, ondersteund door een sterke kapitaalgeneratie en verbeterde vooruitzichten voor kapitaaluitkering. Toch wijst hij op de beperkte opwaartse ruimte na een indrukwekkende koersstijging van 40% sinds begin dit jaar.

Daarom verlaagt Thomas zijn aanbeveling van kopen naar opbouwen maar verhoogt hij zijn koersdoel van 53 euro naar 61 euro per aandeel.

Merus?

Merus is een commercieel immuno-oncologiebedrijf gevestigd in Utrecht, Nederland. Opgericht in 2003, is Merus gespecialiseerd in de ontwikkeling van innovatieve volledige menselijke bispecifieke en trispecifieke antilichaamtherapieën, genaamd Multiclonics, die zijn ontworpen om complexe kankerwegen te targeten. Multiclonics worden geproduceerd met behulp van industriestandaardprocessen en hebben in preklinische en klinische studies aangetoond verschillende kenmerken te hebben van conventionele menselijke monoklonale antilichamen, zoals een lange halfwaardetijd en lage immunogeniciteit. De pijplijn van Merus omvat verschillende veelbelovende kandidaten, met als belangrijkste product petosemtamab voor hoofd- en halskanker en andere solide tumoren. Merus werkt ook samen met toonaangevende biofarmaceutische bedrijven om therapeutische kandidaten te ontwikkelen op basis van zijn eigen technologieplatforms.

De omzet uit samenwerkingen bedroeg 8,8 miljoen dollar, terwijl de kaspositie opliep tot 892 miljoen dollar, voldoende om de activiteiten minstens tot 2028 te financieren. De voortgang in de klinische ontwikkeling van petosemtamab blijft volgens KBC Securities-analist Jacob Mekhael een belangrijke troef voor het bedrijf.

Financiële resultaten: stabiele inkomsten, stijgende investeringen

De totale omzet in het tweede kwartaal van 2025 bedroeg 8,8 miljoen dollar, volledig afkomstig uit samenwerkingen, tegenover 7,3 miljoen dollar in dezelfde periode vorig jaar. De uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling stegen met 91% tot 93,9 miljoen dollar, voornamelijk door extra ondersteuning van klinische studies via CDMO’s en CRO’s voor petosemtamab. De algemene en administratieve kosten stegen met 12% tot 25,3 miljoen dollar.

Merus sloot het kwartaal af met een kaspositie van 892 miljoen dollar, tegenover 724 miljoen dollar eind 2024. Deze middelen zijn volgens het bedrijf voldoende om de operationele activiteiten minstens tot 2028 te ondersteunen.

Petosemtamab: richting standaardbehandeling in hoofd- en halskanker

Merus bevestigde dat beide fase 3-studies met petosemtamab in recidiverende/metastatische hoofd- en halskanker (r/m HNSCC) goed vorderen. De LiGeR-HN1-studie onderzoekt petosemtamab in combinatie met Keytruda in eerstelijnsbehandeling, terwijl LiGeR-HN2 zich richt op monotherapie in tweede- en derdelijnsbehandeling. Beide studies zullen tegen eind 2025 grotendeels zijn ingeschreven, met tussentijdse topline-resultaten verwacht in 2026.

Daarnaast loopt een fase 2-studie met petosemtamab in combinatie met standaardchemotherapie in eerste- en tweedelijnsbehandeling, en als monotherapie in derdelijns en verder bij uitgezaaide darmkanker. De eerste data worden verwacht in de tweede helft van 2025.

Volgens het management van Merus zou een eindpunt op basis van de overall response rate (ORR) in deze gerandomiseerde studies mogelijk kunnen leiden tot versnelde goedkeuring.

Andere programma’s en vooruitzichten

Naast petosemtamab blijft Merus ook werken aan MCLA-129, een EGFR x c-MET Biclonics kandidaat. Deze wordt onderzocht in METex14 niet-kleincellige longkanker (NSCLC), met een fase 2-studie in combinatie met chemotherapie bij patiënten met EGFR-mutaties in tweede lijn en verder.

KBC Securities over Merus

KBC Securities-analist Jacob Mekhael ziet in de update van Merus een bevestiging van de solide financiële positie en een goed gevulde klinische pijplijn. De verwachte mijlpalen in 2025 en 2026, waaronder de tussentijdse resultaten van de petosemtamab-studies, kunnen het potentieel van het middel als standaardbehandeling in r/m HNSCC bevestigen.

Jacob handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 66 dollar per aandeel.

MDxHealth  is een bedrijf in commerciële precisiediagnostiek dat bruikbare moleculaire diagnostische informatie verschaft om de diagnose en behandeling van prostaatkanker en andere urologische aandoeningen te personaliseren. De tests van het bedrijf zijn gebaseerd op eigen genetische, epigenetische en andere complexe moleculaire technologieën, en helpen artsen bij de diagnose van urologische kankers, de prognose van het risico op herhaling, alsook de voorspelling van de respons op een speciReke therapie. De bedrijfsactiviteiten van het bedrijf zijn gevestigd in Herstal (België) en Irvine (VS) en de laboratoriumactiviteiten zijn gevestigd in Nijmegen (Nederland) en Irvine (VS).

mdxhealth heeft gisterenavond een sterke tussentijdse update gepubliceerd, met een omzetgroei van 21% in de eerste helft van 2025 en voor het eerst een positieve aangepaste EBITDA. Daarnaast kondigde het bedrijf de overname aan van de ExoDx-prostaattest van Bio-Techne, een stap die de liquid test-portfolio versterkt en vanaf het vierde kwartaal van 2025 bijdraagt aan de winstgevendheid, aldus KBC Securities-analist Jacob Mekhael.

Sterke halfjaarcijfers bevestigen groeipad

In de eerste helft van 2025 realiseerde mdxhealth een omzet van 50,9 miljoen dollar, een stijging van 21% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. 85% van deze omzet kwam uit tissue-gebaseerde testen. De brutowinst steeg met 30% tot 33,1 miljoen dollar, wat resulteerde in een brutomarge van 65% (tegenover 60,4% in 2024).

De operationele kosten bleven vrijwel stabiel (+1% op jaarbasis) op 39,6 miljoen dollar. Dankzij de hogere omzet en brutowinst daalde het operationeel verlies met 54% tot 6,5 miljoen dollar. In het tweede kwartaal van 2025 bereikte mdxhealth voor het eerst een positieve aangepaste EBITDA van 1,4 miljoen dollar, volledig in lijn met de eerder gecommuniceerde verwachtingen. Het bedrijf bevestigde ook zijn omzetprognose voor 2025 van 108 tot 110 miljoen dollar.

De kaspositie bedroeg 32,8 miljoen dollar per eind juni, tegenover 46,8 miljoen dollar eind 2024.

Strategische acquisitie van ExoDx versterkt liquid test-aanbod

mdxhealth heeft een definitieve overeenkomst gesloten voor de overname van Exosome Diagnostics, inclusief de ExoDx Prostate (EPI) test, van Bio-Techne. De totale overnameprijs bedraagt 15 miljoen dollar, waarvan 5 miljoen dollar in aandelen bij afsluiting en 2,5 miljoen dollar per jaar over vier jaar (50% in cash, 50% in cash of aandelen naar keuze van mdxhealth). De transactie wordt naar verwachting afgerond in september.

De acquisitie breidt het testmenu van mdxhealth uit en versterkt specifiek het aanbod van vloeistofgebaseerde testen. Volgens het management zal dit leiden tot een meer gebalanceerde groei tussen tissue- en liquid-based testen. In 2026 verwacht mdxhealth dat ExoDx meer dan 20 miljoen dollar aan omzet zal bijdragen, wat neerkomt op een omzetgroei van 30%. Bovendien zal de overname vanaf het vierde kwartaal van 2025 bijdragen aan de aangepaste EBITDA.

KBC Securities over mdxhealth

KBC Securities-analist Jacob Mekhael is positief over de recente ontwikkelingen bij mdxhealth. Hij ziet de combinatie van sterke omzetgroei, het bereiken van EBITDA-winst en de strategische acquisitie van ExoDx als belangrijke mijlpalen in de transformatie van het bedrijf. Volgens Mekhael zal de overname niet alleen de omzet verhogen, maar ook bijdragen aan de winstgevendheid vanaf eind 2025.

Jacob handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 4,2 dollar per aandeel.

Home Invest Belgium is een in België gevestigde gereglementeerde vastgoedvennootschap. Het bedrijf is gespecialiseerd in de aankoop, verkoop, ontwikkeling en het beheer van residentieel vastgoed. Het bezit een vastgoedportefeuille op strategische locaties in Brussel, Wallonië, Vlaanderen en Nederland. Home Invest Belgium biedt huurders jonge, duurzame woningen aan, gecombineerd met de voordelen van professioneel beheer. Het opereert in een voortdurend veranderende omgeving via dochterondernemingen zoals Clarestates BV.

Home Invest Belgium heeft een belangrijke overeenkomst gesloten met City Forward voor de herontwikkeling van acht kantoorgebouwen tot 700 à 750 appartementen over een periode van zeven tot negen jaar. Deze transformatie zal de residentiële portefeuille van het bedrijf boven de 1,2 miljard euro tillen. De deal is strategisch interessant, maar brengt ook kortetermijnrisico’s met zich mee, aldus KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete. 

City Forward-project: schaal, rendement en structuur

Het City Forward-project is opgedeeld in drie clusters. Bij ondertekening van de overeenkomst heeft Home Invest Belgium een vooruitbetaling van 50 miljoen euro gedaan aan het City Forward-fonds. Deze vooruitbetaling dekt een deel van de grondbank zodra een vergunning wordt verkregen. Op dit saldo ontvangt het bedrijf een jaarlijkse vergoeding van 8,6%, wat neerkomt op 2,2 miljoen euro in 2026 (half jaar) en 4,4 miljoen euro in 2026 (volledig jaar).

De totale ontwikkelingskost wordt geraamd op 280 miljoen euro, wat overeenkomt met een all-in kost van ongeveer 4.000 euro per vierkante meter voor een bruto oppervlakte van 71.500 vierkante meter. Home Invest Belgium zal ongeveer 700 à 750 wooneenheden realiseren met een gemiddelde oppervlakte van 85 vierkante meter, wat neerkomt op tweeslaapkamerappartementen. Bij een huurprijs van 1.650 euro per appartement resulteert dit in een jaarlijkse contractuele huurinkomst van 14 miljoen euro, goed voor een bruto aanvangsrendement van 5,0%. De analiste rekent op een ontwikkelingsmarge van 20%.

Risico in Louvain-La-Neuve en financieringsvraagstuk

Een belangrijk risico op korte termijn is het aflopen van een bouwrecht in Louvain-La-Neuve, dat 10,9% van de totale huurinkomsten vertegenwoordigt. De fair value van deze rechten bedraagt 3,6% van de totale portefeuille, met een bruto rendement van 14,88%. Het bouwrecht vervalt op 7 juni 2026. Op dat moment heeft de verhuurder de keuze om ofwel de marktwaarde van de constructies te betalen aan Home Invest Belgium, ofwel het recht te verlengen met een erfpacht van 49 jaar. Tom Noyens modelleert conservatief en gaat ervan uit dat het recht niet wordt verlengd, wat resulteert in een ontvangst van 28 miljoen euro die wordt aangewend voor het City Forward-project.

Wat financiering betreft, wijst Lynn op een uitkeringsratio van 98%, een engagement om het dividend te laten groeien en een schuldratio van 45,4% net voor de dividenduitkering in het eerste kwartaal van 2025. In zijn model blijft de schuldratio tegen het einde van het jaar net onder de 50% dankzij de stijging van de nettoactiefwaarde. Er zijn geen obligatievervaldagen tot 2028 en de bankschulden zijn goed gespreid, met de eerste vervaldag in de tweede helft van 2026. Hoewel er geen activa-verkopen of kapitaalverhogingen zijn ingerekend, is de foutenmarge beperkt.

KBC Securities over Home Invest Belgium

Lynn is uitgesproken positief over het City Forward-project van Home Invest Belgium. Zij ziet in de deal een belangrijke hefboom voor de nettoactiefwaarde van het bedrijf. Ondanks het risico in Louvain-La-Neuve en de financieringsuitdagingen, blijft Lynn overtuigd van de strategische waarde van de transformatie.

Lynn handhaaft haar houden-aanbeveling maar verhoogt haar koersdoel van 18 euro naar 21 euro.

Yum Brands verlaagt verwachtingen na tegenvallende kwartaalresultaten.

• Het Amerikaanse fastfoodbedrijf rapporteerde voor het tweede kwartaal van 2025 een omzet van 1,93 miljard dollar, net onder de gemiddelde analistenverwachting. De winst per aandeel bedroeg 1,44 dollar, wat lager was dan de gemiddelde analistenverwachting, door hogere reclame-uitgaven en stijgende kosten voor ingrediënten. Wereldwijde vergelijkbare winkelverkopen stegen met 2%, terwijl de groei in de VS vertraagde tot 4%, ondanks nieuwe maaltijddeals.

Advanced Micro Devices rapporteert gemengde resultaten door AI-chipvertraging.

• Het Amerikaanse chipbedrijf rapporteerde voor het tweede kwartaal van 2025 een omzet van 7,69 miljard dollar en een aangepaste winst per aandeel van 0,48 dollar. De datacenteromzet steeg met 14% tot 3,2 miljard dollar, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting, maar bleef achter bij de groei van concurrenten. De AI-chipomzet daalde door exportbeperkingen naar China en de overgang naar een nieuwe serie.

Pfizer verhoogt winstprognose dankzij kostenbesparingen en sterke kwartaalcijfers.

• Het Amerikaanse farmaceutische bedrijf verhoogde zijn winstverwachting voor 2025 na beter dan verwachte resultaten in het tweede kwartaal, met een omzet van 14,65 miljard dollar en een aangepaste winst per aandeel tussen 2,90 en 3,10 dollar. De aangepaste winstverwachting houdt rekening met een eenmalige kost door een licentieovereenkomst en ligt boven de eerdere schatting. Dankzij een kostenbesparingsprogramma dat tegen eind 2027 miljarden moet opleveren, verwacht het bedrijf zijn prestaties te verbeteren ondanks dalende inkomsten en druk op prijzen.

Walt Disney versterkt ESPN-aanbod via deal met NFL.

• Het Amerikaanse mediabedrijf heeft via zijn sportnetwerk een akkoord bereikt met de National Football League waarbij het NFL Network en andere media-activa overneemt in ruil voor een belang van 10%. De deal omvat ook NFL Fantasy en distributierechten voor het kanaal NFL RedZone, en zal het aanbod van een nieuwe streamingdienst versterken, die 29,99 dollar per maand zal kosten. Analisten schatten de waarde van het belang op miljarden, terwijl de NFL bepaalde media-eigendommen behoudt.

Nvidia ontkracht zorgen over chipveiligheid in blogpost.

• Het Amerikaanse chipbedrijf benadrukte in een blogpost dat zijn producten geen backdoors of kill switches bevatten, en waarschuwde dat dergelijke functies een cadeau zouden zijn voor hackers en vijandige actoren. De verklaring volgde op zorgen van de Chinese overheid over een Amerikaans voorstel om chips met locatieverificatie uit te rusten, wat als een bedreiging wordt beschouwd. De blogpost onderstreepte dat geheime achterdeurtjes enkel gevaarlijke kwetsbaarheden zijn die geëlimineerd moeten worden.

Staar Surgical wordt overgenomen door Alcon voor 1,5 miljard dollar.

• De fabrikant van implanteerbare ooglenzen steeg nadat werd aangekondigd dat het bedrijf wordt overgenomen voor 28 dollar per aandeel in contanten. De deal wordt naar verwachting afgerond binnen zes tot twaalf maanden.

DigitalOcean verhoogt jaarprognose na sterke AI- en cloudprestaties.

• De Amerikaanse cloudprovider voor digitale native ondernemingen rapporteerde een omzet van 219 miljoen euro in het tweede kwartaal van 2025, een stijging van 14% ten opzichte van vorig jaar. De nettowinst bedroeg 37 miljoen euro, met een winst per aandeel van 0,39 euro. Dankzij sterke prestaties in AI en kerncloudactiviteiten verhoogde het bedrijf zijn jaarprognoses voor zowel omzet als winstgevendheid.

Lattice Semiconductor overtreft omzetverwachting licht in tweede kwartaal.

• De chipfabrikant steeg nadat de omzet in het tweede kwartaal uitkwam op 124 miljoen dollar, iets boven de consensus volgens de analisten. De winst per aandeel, exclusief eenmalige posten, kwam uit conform de verwachtingen.

UFP Technologies boekt sterke groei door overnames en MedTech-prestaties.

• De Amerikaanse producent van medische apparaten voor eenmalig gebruik rapporteerde een omzetgroei van 37% tot 151,2 miljoen euro in het tweede kwartaal van 2025, met een nettowinst van 17,2 miljoen euro en een aangepaste winst per aandeel. De groei werd gedreven door recente overnames en een stijging in de MedTech-activiteiten, terwijl een andere divisie daalde. Ondanks hogere arbeidskosten bleef de brutomarge stabiel, en het bedrijf blijft investeren in uitbreiding en acquisities.

Palantir Technologies verhoogt prognoses na sterke omzetgroei.

• Het bedrijf verwacht een jaaromzet tussen 4,142 miljard en 4,150 miljard dollar, tegenover een eerdere prognose van 3,89 miljard tot 3,90 miljard dollar. Het bedrijf overtrof de verwachtingen met een aangepaste winst per aandeel van 0,16 dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 0,14 dollar. De omzet steeg met 47,5% tot 1 miljard dollar, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 939,47 miljoen dollar. Het bedrijf verhoogde zijn jaarprognoses voor omzet, operationele winst en vrije kasstroom, wat wijst op vertrouwen in de groeimomentum en het vermogen om contracten om te zetten in inkomsten.

Pfizer overtreft verwachtingen met sterke kwartaalresultaten.

• Het farmaceut rapporteerde in het tweede kwartaal van 2025 een nettowinst van 2,91 miljard dollar, of 0,51 dollar per aandeel. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 0,78 dollar, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 0,58 dollar. De omzet steeg tot 14,65 miljard dollar, eveneens boven de verwachting van 13,78 miljard dollar, en het bedrijf voorziet voor het volledige jaar een winst per aandeel tussen 2,90 en 3,10 dollar en een omzet tussen 61 en 64 miljard dollar.

Eaton stelt teleur met zwakke vooruitzichten voor derde kwartaal.

• Het energiebeheerbedrijf daalde na het afgeven van zwakke vooruitzichten voor het derde kwartaal. Eaton verwacht een aangepaste winst van 3,01 tot 3,07 dollar per aandeel, terwijl analisten 3,09 dollar per aandeel hadden voorspeld. Eaton rapporteerde in het tweede kwartaal van 2025 een nettowinst van 982 miljoen dollar, met een aangepaste winst per aandeel van 2,95 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,92 dollar. De omzet steeg tot 7,03 miljard dollar, eveneens boven de verwachting van 6,93 miljard dollar.

Dupont De Nemours stijgt na beter dan verwachte kwartaalresultaten.

• De chemiegigant steeg na het rapporteren van een aangepaste winst van 1,12 dollar per aandeel in het tweede kwartaal, boven de 1,06 dollar per aandeel die analisten hadden voorspeld. De omzet van 3,26 miljard dollar lag ook boven de consensus van 3,24 miljard dollar.

Duke Energy bevestigt jaarprognose na solide kwartaalcijfers.

• Het nutsbedrijf uit Charlotte steeg na het rapporteren van een aangepaste winst van 1,25 dollar per aandeel in het tweede kwartaal, boven de 1,18 dollar per aandeel die analisten hadden voorspeld. Duke Energy bevestigde ook de jaarprognose van een aangepaste winst tussen 6,17 en 6,42 dollar per aandeel, tegenover de consensus van 6,32 dollar.

Lemonade verrast positief met verbeterde vooruitzichten.

• De verzekeraar steeg na het afgeven van beter dan verwachte vooruitzichten voor het volledige jaar. Het bedrijf rapporteerde in het tweede kwartaal van 2025 een verlies van 43,9 miljoen dollar, of 0,60 dollar per aandeel. Dit resultaat was beter dan de gemiddelde analistenverwachting van een verlies van 0,81 dollar per aandeel. De omzet bedroeg 164,1 miljoen dollar, boven de verwachting van 162,4 miljoen dollar, en het bedrijf voorziet voor het derde kwartaal een omzet tussen 183 en 186 miljoen dollar, met een jaarprognose tussen 710 en 715 miljoen dollar.

Hims & Hers Health daalt na tegenvallende omzet en prognose.

• Het telezorgbedrijf daalde nadat de omzet van 545 miljoen dollar in het tweede kwartaal lager was dan de 552 miljoen dollar die analisten hadden voorspeld. De prognose voor het derde kwartaal voor EBITDA van 60 miljoen dollar tot 70 miljoen dollar bleef ook achter bij de analistenverwachting van 77 miljoen dollar.

Axon Enterprise verhoogt jaarprognose na sterke kwartaalresultaten.

• De fabrikant van tasers en andere politieproducten steeg na beter dan verwachte kwartaalresultaten en een verhoging van de jaarprognose. Axon rapporteerde een winst van 2,12 dollar per aandeel, exclusief eenmalige posten, op een omzet van 669 miljoen dollar, terwijl analisten 1,45 dollar per aandeel op 641 miljoen dollar hadden voorspeld. Voor het volledige jaar verwacht Axon een omzet tussen 2,65 miljard dollar en 2,73 miljard dollar, tegenover een eerdere prognose van 2,60 miljard dollar tot 2,70 miljard dollar en een consensus van 2,66 miljard dollar.

Syndax Pharmaceuticals boekt explosieve omzetgroei dankzij succesvolle lanceringen.

• Het biofarmaceutische bedrijf zag zijn omzet in het tweede kwartaal van 2025 stijgen tot 38,0 miljoen dollar, een toename van 986% op jaarbasis dankzij sterke verkopen van Revuforj en Niktimvo. Het bedrijf boekte een verlies van 0,83 dollar, wat beter was dan de gemiddelde analistenverwachting van een verlies van 1,02 dollar. De commerciële lancering van beide geneesmiddelen verliep succesvol, met snelle marktpenetratie en opname in behandelingsrichtlijnen.

Gartner daalt fors ondanks omzetgroei en AI-innovatie.

• Het onderzoeks- en adviesbureau in IT en bedrijfsstrategie rapporteerde voor het tweede kwartaal van 2025 een omzet van 1,7 miljard dollar, een stijging van 5,7% op jaarbasis. De winst per aandeel bedroeg 3,11 dollar, tegenover een aangepaste winst per aandeel van 3,53 dollar, wat neerkomt op een stijging van respectievelijk 6,1% en 9,6%. De contractwaarde steeg tot 5,0 miljard dollar en het bedrijf versnelde zijn aandeleninkoopprogramma, terwijl het ook begon met de uitrol van AskGartner, een nieuwe AI-tool voor snellere toegang tot inzichten.

Blackstone overweegt overname van TechnoPro Holdings.

• Het investeringsbedrijf is van plan om het Japanse ingenieurs- en detacheringsbedrijf TechnoPro Holdings over te nemen voor ongeveer 500 miljard yen, ofwel 3,39 miljard dollar. Volgens het Nikkei zou Blackstone net onder de 4.900 yen per aandeel bieden in een op handen zijnde overnamebod. TechnoPro bevestigde dat privatisering door Blackstone wordt overwogen als strategische optie, maar dat er nog geen definitieve beslissing is genomen.

Exor versterkt overnamecapaciteit na verkoop van Iveco-belang.

• Het Nederlandse investeringsbedrijf zal naar verwachting meer dan 4 miljard euro beschikbaar hebben voor toekomstige overnames, mede dankzij de verkoop van zijn belang in Iveco en diens defensietak. De opbrengst van deze deals komt bovenop bestaande investeringsmiddelen en resterende liquiditeit uit de verkoop van Ferrari-aandelen. Exor richt zich op sectoren als technologie, gezondheidszorg en luxe, en overweegt investeringen van vergelijkbare omvang als zijn belang in Philips. De verkoop van Iveco aan Tata Motors en IDV aan Leonardo wordt in 2026 afgerond.

Lufthansa trekt zich terug uit biedingsproces rond Air Europa.

• De Duitse luchtvaartmaatschappij heeft afgezien van een bod op een belang in de Spaanse luchtvaartmaatschappij Air Europa, slechts een week nadat ook Air France-KLM zich terugtrok uit het proces. Daarmee blijft Turkish Airlines als enige bekende overgebleven bieder, terwijl British Airways-eigenaar IAG al een belang bezit maar in 2024 geen goedkeuring kreeg voor een volledige overname. De onderhandelingen bleken complex door het bestaande belang van IAG en interne meningsverschillen binnen de eigenaarsfamilie Hidalgo.

Bayer versnelt herstructurering met 12.000 geschrapte banen.

• Het Duitse farmaceutische en chemieconcern heeft sinds de start van zijn herstructureringsprogramma ongeveer 12.000 voltijdse functies geschrapt, met als doel snellere besluitvorming en het verminderen van management- en administratieve lagen. Dat is een stijging ten opzichte van de eerder gerapporteerde banen die vorig jaar werden geschrapt.

Zalando verhoogt vooruitzichten na overname van About You.

• Het Duitse online modeplatform heeft zijn vooruitzichten voor 2025 aangepast na de overname van sectorgenoot About You, die begin juli werd afgerond. De verwachte bruto handelswaarde ligt nu hoger dan vorig jaar, inclusief About You. De aangepaste EBIT-verwachting voor de gecombineerde groep bedraagt meer dan de eerdere schatting, ondanks een lichte negatieve impact van About You-verliezen.

Żabka verhoogt prognose na sterke groei in winkels en winst.

• De Poolse gemakswinkelketen rapporteerde in het tweede kwartaal van 2025 een stijging in de aangepaste EBITDA, boven de gemiddelde analistenverwachting. De nettowinst steeg, terwijl de omzet toenam, gedreven door een snel groeiend franchisenetwerk van meer dan 11.700 winkels. Żabka verhoogde zijn prognose voor 2025 en breidt internationaal uit met het merk Froo in Roemenië.

Siemens Energy boekt recordorders ondanks Amerikaanse importtarieven.

• Het Duitse energiebedrijf verwacht in 2025 de bovenkant van zijn groeiverwachting te halen, dankzij sterke vraag naar gas- en stroomapparatuur in de VS en herstel in de windturbinetak. Ondanks een negatieve impact door Amerikaanse importtarieven, stegen de orders in het derde kwartaal, wat het orderboek op een record bracht. Siemens Energy voorziet een omzetgroei en een aangepaste winstmarge, geholpen door contracten die kosten doorberekenen en een robuuste Amerikaanse aanwezigheid.

Monte dei Paschi di Siena overtreft verwachtingen en richt zich op overname van Mediobanca.

• De Italiaanse bank boekte in het tweede kwartaal van 2025 een nettowinst, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting. De omzet steeg dankzij hogere handelsinkomsten, stijgende rente-inkomsten en toenemende vergoedingen. MPS probeert nu concurrent Mediobanca over te nemen en beschikt over sterk toegenomen kapitaalreserves om zijn bod te versterken.

Commerzbank weerstaat overnamedruk met sterke kwartaalresultaten.

• De Duitse bank rapporteerde in het tweede kwartaal van 2025 een nettowinst, een daling ten opzichte van vorig jaar door herstructureringskosten, maar ruim boven de gemiddelde analistenverwachting. In een poging om een overname door het Italiaanse UniCredit af te weren, zet Commerzbank in op sterke resultaten en een zelfstandige strategie. De bank heeft bij toezichthouders een aanvraag ingediend om aandelen terug te kopen.

Novo Nordisk bevestigt prognose ondanks marktonrust en CEO-wissel.

• Het Deense farmabedrijf bevestigde zijn jaarprognose ondanks een forse winstwaarschuwing en een CEO-wissel. De omzet in het tweede kwartaal steeg, terwijl de EBIT toenam. Novo wil zijn commerciële focus aanscherpen en kosten verlagen om het hoofd te bieden aan toenemende concurrentie van onder meer Eli Lilly en goedkopere namaakversies van zijn medicatie.

Schaeffler bevestigt jaarprognose ondanks dalende winst.

• De Duitse fabrikant van machines en auto-onderdelen rapporteerde in het tweede kwartaal van 2025 een aangepaste EBIT, een daling en onder de gemiddelde analistenverwachting. De bijbehorende winstmarge kwam uit op een lager niveau door zwakkere vraag in Europa en negatieve wisselkoerseffecten. Het bedrijf bevestigde zijn jaarprognose en benadrukte zijn brede positionering als buffer tegen toekomstige uitdagingen.

Beiersdorf verlaagt groeiverwachting door zwakke vraag.

• Het Duitse consumentengoederenbedrijf zag zijn omzet in de eerste helft van 2025 stijgen, ondanks een trager groeiende huidverzorgingsmarkt. Door de moeilijke marktomstandigheden verlaagde het concern zijn prognose voor de organische omzetgroei voor het volledige jaar. Vooral in het tweede kwartaal en juli bleef de wereldwijde vraag achter.

Glencore start aandeleninkoop na daling in winst en verkoop van Viterra.

• Het Zwitserse grondstoffenbedrijf rapporteerde in de eerste helft van 2025 een aangepaste EBITDA, een daling ten opzichte van vorig jaar, door lagere kolenprijzen en verminderde koperproductie. De industriële activiteiten droegen bij, terwijl de marketingtak genereerde. Het bedrijf identificeerde kostenbesparingen, waarvan meer dan de helft tegen eind 2025 gerealiseerd moet zijn. De verkoop van Viterra leverde contanten en een belang op, wat leidde tot een nieuw aandeleninkoopprogramma. Glencore handhaaft zijn productieprognoses voor het jaar en verwacht een sterke kasstroom en schuldreductie in de tweede jaarhelft.

Legal & General verhoogt winst en stelt dividend voor.

• De Britse verzekeraar rapporteerde in de eerste helft van 2025 een kernwinst, een stijging ten opzichte van vorig jaar en boven de gemiddelde analistenverwachting. Het bedrijf stelde een dividend per aandeel voor, conform de prognoses, terwijl het onder CEO Antonio Simoes werkt aan een herstructurering om het rendement te verhogen.

Sampo verhoogt jaarprognose na sterke winstgroei.

• De Finse verzekeraar boekte in het tweede kwartaal van 2025 een winst vóór belastingen, een stijging ten opzichte van een jaar eerder en ruim boven de analistenverwachting. Het bedrijf verhoogde zijn jaarprognose voor het underwritingresultaat en verhoogde licht de ondergrens van de groepsomzetverwachting. CEO Torbjörn Magnusson, die later dit jaar met pensioen gaat, wees op een gunstige marktdynamiek in de Nordics.

Mdxhealth bereikt voor het eerst aangepaste EBITDA-winst en kondigt overname van ExoDx aan.

• Het Belgische diagnostiekbedrijf bereikte in het tweede kwartaal van 2025 voor het eerst een aangepaste EBITDA-winst van 1,4 miljoen euro, conform eerdere verwachtingen. De omzet in de eerste jaarhelft bedroeg 50,9 miljoen euro, met een brutowinst van 33,1 miljoen euro en een brutomarge. Mdxhealth kondigde ook de overname aan van de ExoDx prostaattest van Bio-Techne voor 15 miljoen dollar, waarvan 5 miljoen dollar in aandelen en de rest gespreid over vier jaar. De overname zal naar verwachting vanaf het vierde kwartaal van 2025 bijdragen aan de EBITDA en in 2026 meer dan 20 miljoen dollar omzet genereren, wat neerkomt op een groei. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 4,2 dollar.

Merus rapporteert solide kaspositie en bevestigt voortgang in petosemtamab-onderzoek.

• Het Nederlandse biotechnologiebedrijf rapporteerde in het tweede kwartaal van 2025 een omzet van 8,8 miljoen dollar, volledig afkomstig uit samenwerkingen. De kaspositie steeg tot 892 miljoen dollar, voldoende om de activiteiten minstens tot 2028 te financieren. Merus bevestigde dat beide fase 3-studies met petosemtamab in hoofd- en halskanker tegen eind 2025 grotendeels ingeschreven zullen zijn, met tussentijdse resultaten verwacht in 2026. In de tweede jaarhelft van 2025 worden ook fase 2-resultaten verwacht voor petosemtamab in uitgezaaide darmkanker, wat op korte termijn voor opwaarts potentieel kan zorgen. KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 66 dollar.

ABN Amro kondigt aandeleninkoop aan ondanks tegenvallende rente-inkomsten.

• De Nederlandse bank rapporteerde een zwakke netto rente-inkomsten van 1.532 miljoen euro, lager dan vorig jaar en onder de gemiddelde analistenverwachting van respectievelijk 1.565 miljoen euro en 1.577 miljoen euro. De operationele kosten daalden licht dankzij minder externe contractanten, maar compenseerden de lagere inkomsten niet volledig. De bank boekte een netto winst van 606 miljoen euro, met een winst per aandeel van 0,67 euro tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 0,58 euro en 0,64 euro. ABN Amro kondigde ook een aandeleninkoopprogramma van 250 miljoen euro aan voor de tweede jaarhelft van 2025, terwijl de gemiddelde analistenverwachting uitgaat van 500 miljoen euro voor het volledige jaar. Geen impact op de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 18,5 euro.

NN Group verhoogt koersdoel na bijstelling van groeiverwachtingen.

• KBCS verhoogt het koersdoel van 53 euro naar 61 euro na een herziening van de ramingen voor 2026 en 2027, waarbij een geleidelijkere groei richting de doelstelling van 2,2 miljard euro aan organische kapitaalgeneratie tegen 2028 werd opgenomen. De verwachtingen voor het segment Leven in Nederland werden verlaagd, terwijl die voor Niet-Leven werden verhoogd, wat positief uitwerkt op de waardering. Ook de verwachte kapitaaluitkering via dividend en aandeleninkoop werd verhoogd. Gezien de sterke koersstijging sinds begin dit jaar, wordt het opwaarts potentieel als beperkt beschouwd en wordt het advies aangepast van 'kopen” naar 'opbouwen'.

Sequana ontvangt NTAP-goedkeuring voor alfapump en versterkt commerciële vooruitzichten.

• Het Zwitserse medtechbedrijf kondigde aan dat CMS een NTAP-betaling goedkeurt voor de alfapump bij ziekenhuisopnames, wat een extra vergoeding tot 21.450 dollar mogelijk maakt. Samen met de bestaande MS-DRG-betaling tot 60.000 dollar maakt dit het gebruik van de alfapump financieel aantrekkelijk voor de meeste ziekenhuizen. De NTAP-betaling gaat in vanaf het vierde kwartaal van 2025 en zal de adoptie ondersteunen tijdens de geplande soft launch dit kwartaal. Het koersdoel van 5 euro en de “kopen”-aanbeveling blijven gehandhaafd.

Ahold Delhaize overtreft omzetverwachtingen en bevestigt jaarvooruitzichten.

• De Nederlands-Belgische supermarktgroep rapporteerde solide resultaten voor het tweede kwartaal van 2025, met een vergelijkbare omzetgroei van 3,4% in de VS en 4,9% in de EU, beide boven de gemiddelde analistenverwachting van respectievelijk 3,1% en 3,8%. De groepsmarge daalde met 20 basispunten tot 4,0%, zoals verwacht door prijsinvesteringen in de VS en de verwaterende impact van de consolidatie van Profi in de EU. De onderliggende groeps-EBIT bedroeg 917 miljoen euro, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 908 miljoen euro en 905 miljoen euro. De groep bevestigde haar vooruitzichten voor 2025. KBCS handhaaft het koersdoel van 38 euro en de “kopen”-aanbeveling.

Home Invest transformeert kantoren naar appartementen en verhoogt koersdoel.

• Het Belgische vastgoedbedrijf kondigde een overeenkomst aan met City Forward om acht kantoorgebouwen om te vormen tot 700 à 750 appartementen over een periode van zeven tot negen jaar, waarmee de residentiële portefeuille boven de 1,2 miljard euro uitkomt. De totale investering wordt geraamd op 280 miljoen euro, met een ontwikkelingsmarge en een bruto huurinkomen van 14 miljoen euro. Hoewel de winst uit het project vooral op lange termijn wordt gerealiseerd, vormt het aflopen van een bouwrecht in Louvain-La-Neuve een kortetermijnrisico. Gezien de hoge uitkeringsratio, het engagement om het dividend te laten groeien en een schuldratio blijft financiering een aandachtspunt. KBCS verhoogt het koersdoel van 18 euro naar 21 euro met een “houden”-aanbeveling.

Onward Medical versterkt bestuur met benoeming van Lucas Buchanan.

• Het Zwitserse medtechbedrijf benoemde Lucas Buchanan als niet-uitvoerend lid van de raad van bestuur. Hij brengt commerciële expertise mee in het opschalen van groeibedrijven in de sector, wat eerder leidde tot een overname van meer dan 1 miljard dollar. Deze ervaring moet Onward ondersteunen in zijn groeifase. Vooruitkijkend blijft de verwachte uitbreiding van het thuisgebruiklabel voor ARC-EX tegen eind 2025 een belangrijk moment, dat de verkoop buiten revalidatieklinieken kan ontsluiten en het volledige commerciële potentieel kan helpen realiseren. Het koersdoel van 10 euro en de “kopen”-aanbeveling blijven gehandhaafd.

Datum en uur van publicatie: 06/08/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.