Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat: 

Donderdag 8 juni

• Bedrijfsresultaten
  • DocuSign
• Beleggersevents
  • Salesforce, PetroChina, BYD, Saint-Gobain, Wordline (algemene vergadering), Volvo Car (investeerdersdag)
• Ex-dividend
  • Johnson Matthey, Occidental, Tegna, Telefonica, Vodafon Group
• Macro-economie
  • Japan: BBP
  • India: rentebesluit
  • VS: eerste aanvragen werkloosheid

Hebt u het beursnieuws van vandaag gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht bent u in geen tijd weer helemaal mee: ​  

• Nieuwe adviezen voor aandelen
• Beursnieuws België en Nederland
• Mee m/d markt: 'Zo van die zomerdagen'
• Europees aandelennieuws
• Cédrics vooruit- en terugblik op de beurs
• Meest verhandelde aandelen bij Bolero
• Chinese handelsdata wederom een veeg teken
• Bedrijfsnieuws uit Amerika
• KBC Securities trekt koersdoel Inditex op en blijft koper
• KBC Securities verlaagt Amazon-advies van 'Kopen' naar 'Houden'
• Innovatie in deeleconomie creëert opportuniteiten voor beleggers en bedrijven

Voor de jongere generaties is streven naar duurzaamheid een evidentie. Hun beperkte financiële draagkracht zet hen ertoe aan vernieuwend te denken. Ze geloven daarbij in de kracht van het collectief en staan open voor nieuwe concepten zoals de deeleconomie. Lees de inzichten van financieel-econoom Tom Simonts en KBC Asset Management-analist Joris Franck.

Amazon, als grootste onlineretailer, heeft een unieke positie in de implementatie van artificiële intelligentie (AI) in hun business model. Denk hierbij aan verdere automatisatie van logistiek, waarbij voorspellingen gedaan worden wie wat wanneer zal aankopen of aan nog meer gepersonaliseerde aanbevelingen voor hun klanten. Verder heeft Amazon met haar clouddivisie “AWS” de nodige infrastructuur in huis waarop AI berekeningen kan uitvoeren. Verder ontwikkelde het haar gespecialiseerde eigen chips zodat de berekeningen op het platform nog efficiënter uitgevoerd kunnen worden dan wanneer enkel op de markt beschikbare chips zouden worden gebruikt, geeft KBC Securities-analist Tom Noyens aan.

AI-hype

Sinds OpenAI is uitgekomen met de recentste versie van de welbefaamde ChatGPT, is er een ware hype ontstaan rond generatieve artificiële intelligentie. Dat deze nieuwe technologie een grote impact zal hebben via nieuwere werkmethodes, betere klantervaringen, verhoogde efficiëntie,… is duidelijk. De mogelijkheden van AI zullen nog verder reiken dan dat we momenteel kunnen inschatten. Maar zoals wel vaker met hypes wordt deze op de korte termijn overschat en op de langere termijn onderschat, meent Tom Noyens.

Achterstand op andere reuzen

Amazon loopt tot op heden achterloopt in met haar “large language model” (het brein dat nodig is voor de technologie). Amazon heeft dan wel een zeer sterk lichaam met AWS, maar hun LLM (of hoofd) kan zich niet meten met ChatGPT (OpenAI, met Microsoft link) of Bard (Alphabet). Dat kan in Amazons nadeel spelen, aangezien zowel Microsoft als Alphabet ook hun eigen clouddivisies hebben, zodat Amazon op termijnmarktaandeel kan verliezen.

Mindere groei voor cloud

In de laatste gepubliceerde kwartaalcijfers van Amazon konden we zien dat de groei van de clouddivisie al was verminderd tot ‘nog maar’ 16% op jaarbasis. Nog steeds een mooi cijfer maar zeker niet meer de hogere cijfers van tijdens de pandemie. Verder is een dalende koopkracht van de Amerikaanse consument een blijvend risico op een lagere omzet in hun retaildivisie.

KBC Securities over Amazon
We mogen de kracht van deze nieuwe technologie zeker niet onderschatten, maar we zien dat Amazon nog wel werk voor de boeg heeft om er ten volle zijn voordeel uit te kunnen halen. Dat zal nog gepaard gaan met stijgende kapitaalkosten voor de komende jaren. Het potentieel voor Amazon blijft uiteraard groot maar we zien dat in de huidige koers al veel potentieel is ingerekend. Hierdoor verlaagt Tom Noyens zijn advies van ‘Kopen’ naar ‘Houden’. Het koersdoel blijft staan op 125 USD.

Het Amazon-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 127,1 USD (+0,34%)

Inditex, de fashiongroep boven onder andere Zara, Massimo Dutti, Pull&Bear, … kon zeer goede kwartaalresultaten voorleggen, zegt KBC Securities-analist Tom Noyens. De grootste verassing is volgens hem dat de groeicijfers verbeterden doorheen het kwartaal en dus een vervolg zullen geven voor de cijfers in het huidige kwartaal.

Hoge marges

Inditex’ groeicijfers naar constante wisselkoersen kwamen op jaarbasis uit op een zeer mooie 13%. Uiteraard is niet enkel groei dat telt, ook de marges zijn een zeer belangrijke indicator. Inditex werkte aan een brutomarge van 60,5%, een record voor het bedrijf. Hiermee kan Inditex bewijzen dat de verbluffende omzet groei niet komt door verkoop aan braderijprijzen, maar aan recordmarges…

Wat maakt deze marges extra verbluffend? Ze komen er, ondanks macro-economisch moeilijkere tijden, hogere kosten voor onder andere personeel, grondstoffen en vele geopolitieke uitdagingen.

Goeie managementkeuzes

Dat Inditex deze tegenwind met uitermate gemak het hoofd kan bieden, komt door de strategische beslissingen die het management neemt. Het management opteerde ervoor om zich te diversifiëren van de competitie, via een upgrade van de kwaliteit van hun producten en een verdere groei van hun ‘bakstenen’ winkels. Verder staan ze sterk in het gebruik van technologie in de verkoop, marketing en logistiek van hun producten. Zo zullen ze vanaf de herfst/wintercollectie de ‘security tags’ verwijderen en vervangen door RFID die in de kleding verweven zit. Zo kunnen ze de verkoop in de winkels verder optimaliseren. Een andere interessante aanpak van Inditex prijzenstrategie is dat ze veel hogere prijzen vragen in landen buiten Europa. Zo berekende Reuters dat de prijzen van verschillende kledingstukken tot 91% hoger kunnen liggen in Amerika.

Groeiend marktaandeel

Als we kijken naar hun dichtstbijzijnde peer (H&M), dan zien we dat Inditex veel betere groeicijfers kan voorleggen. Inditex blijft binnen de fashionmarkt veel marktaandeel winnen, nog steeds… De laatste jaren krijgt Inditex veel competitie van nieuwe ‘fast fashion’, puur onlinespelers. De kwartaalcijfers zetten opnieuw het marktleiderschap en de strategie van het management in de verf. De strategische visie qua geografische spreiding, hogere aanwezigheid in de Amerikaanse markt en aandacht voor technologische ontwikkeling (RFID, digitale aanwezigheid,…) stelt Tom Noyens zeer tevreden.

Aangezien er ook meer en meer aandacht gaat naar de wegwerpcultuur van fashion, wil Inditex ook hier zijn steentje toe bijdragen. Daarom zal de bestaande “Zara pre-owned”-dienst, momenteel enkel in het VK beschikbaar, ook uitgerold worden richting Frankrijk, Duitsland en Spanje.

KBC Securities over Inditex

Deze zeer mooie kwartaalcijfers mét de goede outlook voor komende kwartalen maakt dat Tom Noyens Inditex ziet als “HET” bedrijf in de fashionindustie voor aandeelhouders. Smaken kunnen verschillen maar de balans en de inkomsten bekoren hem alvast wel. Hij behoudt daarom ook het ‘Koop’-advies en na aanpassing van de nieuwe cijfers in zijn model komt hij uit op een nieuw koersdoel van 37,5 euro (was voorheen 34,5 euro). De huidige koers van Inditex is 33,79 euro (+6,2%).

Voor de volledigheid blikken we, voor de start van de opening van New York, nog even terug op het belangrijkste bedrijfsnieuws in Amerika.

De Chinese handelscijfers van deze morgen haalden de lat niet. De export kromp met 7,5% op jaarbasis, meer dan de -1,8% verwacht en de eerste daling in drie maanden. Import zette eveneens een stap terug met 4,5%. Dat was wel iets minder dan de stevige -8% gemiddeld door analisten verwacht. De KBC Economen bespreken de situatie.

Elke dag bieden we u een overzicht van de meest verhandelde effecten bij Bolero op Euronext. Ideaal om een vinger aan de pols van de beurs te houden en te ontdekken welke aandelen/effecten door medebeleggers druk gekocht of verkocht worden! 

Vandaag in de top 10: AB InBev - D'Ieteren - Exmar - Telenet - LVMH - Ageas - NN Group - argenx - UCB - KBC

In deze blog kijkt jonge belegger Cédric Proost terug naar de afgelopen beursmaand mei en blikt hij ook vooruit op wat je als belegger in de maand juni kan verwachten.

Aandeelhoudersvergadering Berkshire Hathaway

In het begin van de maand mei vond de langverwachte aandeelhoudersvergadering van Berkshire Hathaway plaats. Het moment waarop duizenden beleggers naar Omaha reizen om de visie van Warren Buffett en rechterhand Charlie Munger te aanhoren. De opvallendste transactie van de holding was de overname van de Amerikaanse verzekeraar Alleghany voor 11,6 miljard dollar. Het was immers al een tijd geleden dat Berkshire Hathaway nog een grote overname had gedaan. De jaren zonder grote overnames deden de cashberg wel stijgen tot 150 miljard dollar waardoor het bedrijf sterk gepositioneerd stond om de crisis in te gaan.

Een ander opvallend gegeven waren de toegenomen investeringen in de energiesector die het, sinds de energiecrisis begonnen is, voortreffelijk hebben gedaan. Dat leverde naar goede gewoonte ook weer positieve resultaten op voor Berkshire Hathaway. De kritiek die Warren Buffett vaak krijgt, is dat zijn beleggingsstijl ouderwets is: hij doet maar weinig investeringen, veelal in duurzame bedrijven en industrieën.

Door de grote omvang van Berkshire Hathaway wordt het ook jaar na jaar moeilijker om de indexen te kloppen. Toch wist Warren Buffett sinds begin 2022 een positief rendement van 8,6% te behalen, nochtans een moeilijke beursperiode, getuigt de daling met 11,8% van de S&P 500. Buffetts sterke prestatie valt voor een groot stuk te verklaren door de sectorrotatie van groeiaandelen naar waardeaandelen, een groep aandelen waar Berkshire Hathaway sterk in is vertegenwoordigd.

Europsese bedrijven doorgaans met goeie resultaten

Zowel de Japanse Nikkei 225-index als de Duitse Dax-index bereikten in de maand mei een alltime high. De start van het Europese resultatenseizoen is ook zeer succesvol gebleken. Drie kwart van de bedrijven klopten de analistenverwachtingen, een uitzonderlijk goed resultaat. Desondanks de vele prijsverhogingen die bedrijven in 2022 en 2023 hebben moeten doorvoeren, slagen ze er dus toch in om de winstmarges te behouden zonder aan te veel verkoopvolume te moeten inboeten.

Analisten van Bloomberg hadden een daling van de WPA (winst per aandeel) van 1% voorspeld, maar op basis van de al gepubliceerde cijfers blijkt er gemiddeld een stijging van 4% te zijn. De sterkst stijgende winsten zijn te vinden in de technologiesector en die van de financiële diensten. De grootste dalingen zijn te vinden in de grondstoffen- en energiesector. Niet verwonderlijk na de uitzonderlijke goede cijfers van die sectoren in het voorbije jaar.

Deze trend zien we ook terug op de Amerikaanse beurzen. In Amerika slaagt maar liefst 80% van de bedrijven die hun resultaten al gepubliceerd hebben, erin om beter te doen dan de analistenverwachtingen. 74% klopt ook de omzetverwachtingen. Het grote verschil met Europa is de dalende WPA.

Apple op recordhoogte

Apple, het grootste beursgenoteerde bedrijf ter wereld, deed ook beter dan de verwachtingen. In mijn vorige blogpost verwees ik naar de publicatie van de cijfers. Sinds Apple de verwachtingen wist te kloppen, flirt het aandeel met de grens van haar alltime high.

Op de jaarlijkse Worldwide Developers Conference, een ontwikkelaarsconferentie stelde Apple deze week zijn langverwachte headset voor augmented reality voor, de Vision Pro. Het toestel kost minstens 3.499 dollar en is daarmee drie keer duurder dan de duurste variant van AR-marktleider Meta. Apple introduceerde ook een reeks nieuwe producten en functies, waaronder een 15-inch MacBook Air, een krachtige chip met de naam M2 Ultra en verbeteringen aan de iOS-software. Naast een processorupgrade voor de Mac Studio kreeg de Mac Pro een inwendige make-over. De Mac Pro is het laatste toestel uit de Mac-familie dat de overstap naar Apple’s eigen processoren kreeg. 

De marktwaarde van Apple bedraagt door de recente stijgingen 2.800 miljard dollar. Een overzicht van de top 10 waardevolste bedrijven ter wereld:

1. Apple - $2796 miljard
2. Microsoft - $2462 miljard
3. Saudi Aramco - $2033 miljard
4. Alphabet (Google) - $1568 miljard
5. Amazon - $1232 miljard
6. Nvidia - $968 miljard
7. Berkshire Hathaway - $699 miljard
8. Meta Platforms (Facebook) - $673 miljard
9. Tesla - $626 miljard
10. TSMC - $512 miljard

Opvallendste stijger in deze top 10 is Nvidia. Begin dit jaar kende het bedrijf een beurswaarde van ongeveer 360 miljard dollar. In de maand mei bereikte het aandeel als eerste chipbedrijf ooit de kaap van 1000 miljard dollar. Nvidia is sterk voorzien in de speciale computerchips die moeten gemaakt worden om de opkomende AI-producten te doen werken.

Kleine remonte Colruyt

Een opvallende stijging op onze Belgische beurs zagen we bij het aandeel Colruyt. Na een kort persbericht begin deze maand steeg het aandeel met maar liefst 20%. Het persbericht liet beleggers weten dat het boekjaar minder somber zou zijn dan dat het zelf eerder voorspeld had in een winstwaarschuwing. Colruyt verwacht nog steeds slechtere resultaten, maar dus minder erg dan de eerdere winstverwachting deed uitschijnen.

De Belgische inflatie daalde de voorbije maand verder naar 5,2% en ook in Amerika dook de inflatie onverwacht onder de 5%. Na tien renteverhogingen door de Amerikaanse centrale bank (Fed) lijkt de inflatie eindelijk onder controle en stapsgewijs te dalen. In Europa is dat nog niet het geval. Een mogelijke verklaring is dat de Europese renteverhogingen vier maanden na de Amerikaanse renteverhogingen van start gegaan zijn.

ECB vs Fed

In de maand mei bleek ook dat de inflatieverwachtingen van Europese consumenten sterk zijn toegenomen. Daardoor laat de situatie het voorlopig nog niet toe om de rentevoeten te verlagen. Het omgekeerde lijkt waarschijnlijker. In Amerika gaat de markt uit van een rentestop die komende maand ingevoerd zou worden om vervolgens, in de loop van het jaar, de rente stilaan te verlagen. Het mogelijke verschil in monetair beleid de komende maanden, de ECB met renteverhogingen en de Fed met een rentestop, is iets om als belegger rekening mee te houden, omdat het zeker een invloed kan hebben op de financiële markten.

• Een verschillend monetair beleid leidt op de financiële markten vaak tot toegenomen volatiliteit op de aandelen-, obligatie- en valutamarkten.
• Als de renteverhogingen van de ECB worden verdergezet en de Fed de renteverhogingen pauzeert of ze verlaagt, wordt de euro relatief gezien interessanter. Beleggingen in euro worden hierdoor aantrekkelijker voor buitenlandse investeerders.
• Beleggers zullen meer zoeken naar groeiaandelen op de Amerikaanse beurs en waardeaandelen op de Europese beurzen.

De Amerikaanse technologiesector heeft desondanks de snelle renteverhogingen sterke resultaten kunnen voorleggen. In het scenario waarbij de Amerikaanse rente dit najaar zou kunnen dalen, zou dat een enorme boost kunnen betekenen voor de waarderingen van die groeibedrijven. Het opvolgen waard!

• Het werd gisteren een eerder inspiratieloze dag met aandelenmarkten die voornamelijk zijdelings bewogen en in de buurt van het vorige slot de dag uit gingen. De Dow Jones klokte 0,03% hoger af, de S&P500 0,23% en de Nasdaq 0,36%. In Europa sloot de Stoxx600 0,4% hoger. De meeste animo werd gisterochtend geleverd met de onverwachte renteverhoging in Australië, al zorgde een Europese sentimentsindicator tegen de verwachting in wel voor wat beweging.  
   
• Uit een enquête naar de consumentenverwachtingen van de ECB in april bleek immers dat de verwachtingen voor de consumenteninflatie aanzienlijk daalden, waarmee de meeste stijgingen van het eerste kwartaal van dit jaar ongedaan werden gemaakt. De economische groeiverwachtingen voor de komende 12 maanden waren minder negatief en kwam uit op -0,8%, tegen -1% in maart en de verwachtingen voor de werkloosheid 12 maanden vooruit daalden van 11,7% in maart naar 11,2% in april. In de aanloop naar de ECB-vergadering van volgende week zou dit kunnen resulteren in een meer evenwichtige toon van ECB-voorzitster Lagarde tijdens de vraag-en-antwoordsessie achteraf. Ook de Amerikaanse centrale bank komt volgende week met een rentebesluit en alles lijkt er op te wijzen dat de markten tot dan sowieso een afwachtende houding zullen aannemen.  
   
• Vanmorgen kregen we met de handelscijfers een graadmeter voor het economisch klimaat in China en die leek niet op hoogzomer te staan. De export van 's werelds op een na grootste economie daalde in mei met 7,5% op jaarbasis, de grootste daling sinds januari en een terugval ten opzichte van de 8,5% groei in april. De import kromp met 4,5%, een langzamere daling dan de 7,9% in de voorgaande maand. Economen hadden een veel kleinere daling van de export met 0,4% en van de import met 8,0% voorspeld. De zwakke exportprestaties weerspiegelen de zwakke vraag naar Chinese goederen, net als de zwakke importprestaties omdat China onderdelen en materialen uit het buitenland haalt om eindproducten voor de export samen te stellen. 
   
• Ondertussen stelde de Wereldbank de verwachting voor de groei van de wereldeconomie in 2023 wel opwaarts bij van 1,7% in januari naar 2,1% groeien, dankzij de groter dan verwachte veerkracht in de belangrijkste economieën. Vooruitkijkend verlaagde de bank wel haar wereldwijde groeiprognose voor 2024 van 2,7% naar 2,4%, onder verwijzing naar de aanhoudende effecten van het strakkere monetaire beleid. 
   
• Nog even naar de Aziatische aandelenmarkten waar de Chinese beurs terrein moest geven na de publicatie van de handelscijfers, terwijl de beurs van Japan wat last kreeg van winstnemingen op het hoogste niveau in 33 jaar. De rest van de Aziatische markten bleven wel overeind met de MSCI Asia Pacific die 0,6% hoger ging. 
   
• Na Australië gisteren, is vandaag de centrale bank van Canada aan de beurt voor het rentebesluit. Ander richtinggevend nieuws staat er niet op de agenda, al is het wel uitkijken naar de speeches van enkele ECB-leden. De resultatenkalender ligt er net als de voorbije dagen verlaten bij.