Tot slot blikken we nog even vooruit naar wat morgen op de beleggersagenda staat:

Donderdag 21 april

• Bedrijfsresultaten
  • American Airline - AT&T - Danaher Corp - Dow Inc - Keycorp - Las Vegas Sands - Pool Corp - SVB Financial - ABB - Akzo Nobel - Bankinter - Beijer - Husqvarna - Investor AB - Kinnevik - Sartorius - Tele2 - Acacia Pharma - RoodMicroTech
• Beleggersevents
  • Covivio – Buitengewone en Algemene Vergadering
  • LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton – Buitengewone en Algemene Vergadering
  • Rexel – Buitengewone en Algemene Vergadering
  • L'Oreal – Buitengewone en Algemene Vergadering
  • Covestro – Buitengewone en Algemene Vergadering
  • HCA Healthcare – Algemene Vergadering
  • PPG Industries – Algemene Vergadering
  • Charles Schwab – Spring Business Update
  • SimCorp – Buitengewone Algemene Vergadering
  • AES – Algemene Vergadering
  • Christian Dior – Buitengewone en Algemene Vergadering
  • Humana – Algemene Vergadering
  • Sweco – Algemene Vergadering
  • Gecina – Buitengewone en Algemene Vergadering
  • CRH – Investeerdersdag
  • Engie – Algemene Vergadering
  • Citrix Systems – Buitengewone Algemene Vergadering
  • Moncler – Algemene Vergadering
  • Wolters Kluwer – Algemene Vergadering
  • Jeronimo Martins SGPS – Algemene Vergadering
  • RELX – Algemene Vergadering
  • Heineken – Algemene Vergadering
  • Metso Outotec – Buitengewone en Algemene Vergadering
  • Flughafen Zurich – Algemene Vergadering
  • NatWest Group – Shareholder event
  • Industrivarden – Algemene Vergadering
  • Merlin Properties Socimi – Capital Markets Day
  • Heineken Holding – Algemene Vergadering
  • Segro – Algemene Vergadering
  • Allfunds Group – Algemene Vergadering
• Ex-dividend
  • Legal & General Group
  • Spirax-Sarco Engineering
  • CVS Health
  • Weir Group
  • PerkinElmer
  • Glencore
  • Antofagasta
  • Pentair
  • BAE Systems
  • Procter & Gamble
  • Orkla
  • Rentokil Initial
• Macro-economie
  • VS: Phildelphia Fed business outlook (april), aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen
  • Europa: consumentenvertrouwen (april), consumenteninflatie (maart)
  • Frankrijk: zakelijk en investeerdersvertrouwen (april)
  • België: consumentenvertrouwen
  • Speeches: Fed-topman Powell en ECB-topvrouw Lagarde nemen deel aan het panelgesprek van het IMF over de wereldeconomie

Hebt u het beursnieuws van vandaag gemist? Met ons machtig makkelijke overzicht bent u in geen tijd weer helemaal mee:

• Nieuwe adviezen voor aandelen
• Beursnieuws België en Nederland
• Europees aandelennieuws
• Amerikaanse reële rente wordt opnieuw positief
• ASML presteert iets boven de verwachting
• Opnieuw solide kwartaal van Signature Bank
• Netflix verliest abonnees
• Bedrijfsnieuws uit Amerika

Netflix rapporteert voor eerst sinds meer dan 10 jaar daling van aantal abonnees

• Volgens streamingdienst Netflix droegen de oorlog in Oekraïne en hevige concurrentie in het voorbije kwartaal toe tot een verlies van abonnees, de eerste keer in meer dan een decennium. De groep voorspelde ook grotere verliezen in de toekomst, wat een abrupte verandering is voor een streamingbedrijf dat floreerde tijdens de pandemie. Netflix verloor in het eerste kwartaal 200.000 abonnees en bleef  daarmee ver achter bij zijn prognose om 2,5 miljoen abonnees toe te voegen. Het stopzetten van de dienst in Rusland na de invasie van Oekraïne eiste zijn tol, wat resulteerde in het verlies van 700.000 abonnees.  Wall Street stuurde het Netflix-aandeel dinsdag na de bel 26% naar beneden en veegde ongeveer 40 miljard dollar van zijn beurswaarde weg. Sinds het bedrijf in januari waarschuwde voor een zwakke groei van het aantal abonnees, heeft het bijna de helft van zijn waarde verloren.

IBM verwacht ondanks Rusland hoogste groeiprognose voor zijn omzet in 2022 te halen

• Technologiebedrijf IBM verwacht de hoogste groeiprognose voor zijn omzet in 2022 te halen, ook al wees het op een omzetdaling van 300 miljoen dollar als gevolg van de opschorting van zijn activiteiten in Rusland. Servers van IBM, Dell Technologies en Hewlett Packard Enterprise domineren de markt in Rusland. IBM schortte zijn activiteiten in maart op na de inval van Moskou in Oekraïne. De impact van Rusland komt neer op minder dan "een half procent" van de totale omzet vorig jaar, zei Chief Financial Officer James Kavanaugh, maar hij voegde eraan toe dat IBM een impact van 200 miljoen dollar verwacht op de winst van 2022. De totale omzet steeg in het eerste kwartaal met 8% tot 14,20 miljard dollar, waarmee de ramingen van 13,85 miljard werden overtroffen. De aangepaste winst van 1,40 dollar per aandeel overtrof ook de verwachtingen van 1,38 dollar.

Lagere jaarwinstverwachting Johnson & Johnson en niet langer prognose voor COVID-19-vaccin

• Geneesmiddelenfabrikant Johnson & Johnson verlaagde zijn winstverwachting voor het hele jaar en zei dat het niet langer een prognose kon geven voor de verkoop van zijn COVID-19-vaccin vanwege de onzekerheid over de vraag en het aanbodoverschot van andere injecties. De totale omzet over het eerste kwartaal van 23,43 miljard dollar bleef achter bij de ramingen 23,61 miljard. Exclusief posten verdiende het bedrijf in het voorbije kwartaal 2,67 dollar per aandeel, waarmee het wel de marktverwachting van 2,56 per aandeel versloeg.

Hasbro ging onder de lat, maar verhoogde de winstprognose

• De omzet van speelgoedproducent Hasbro steeg in het voorbije kwartaal met 4% tot 1,16 miljard dollar, gestimuleerd door de vraag naar speelgoed gebaseerd op "Spider-Man: No Way Home" en naar rollenspellen "Magic: The Gathering" en "Dungeons & Dragons". Hasbro rapporteerde een aangepaste nettowinst van 57 dollarcent per aandeel en bleef daarmee onder de verwachting van 61 dollarcent. Hasbro zal zijn prijzen verder moeten verhogen om de stijgende kosten het hoofd te bieden en verhoogde zijn prognose voor de groei van de bedrijfswinst voor het boekjaar 2022 naar midden- en ééncijferige groei, terwijl het eerder uitging van een stijging met slechts ééncijferige cijfers.

Beter dan verwachte kwartaalcijfers voor Halliburton

• Oliedienstenbedrijf Halliburton boekte in het afgelopen kwartaal een aangepast nettoresultaat van 314 miljoen dollar, of 35 dollarcent per aandeel, vergeleken met 170 miljoen, of 19 dollarcent per aandeel, een jaar geleden. Analisten hadden een winst van 34 dollarcent per aandeel verwacht. Het bedrijf verhoogde de prognose voor de uitgaven van klanten in Noord-Amerika, omdat een opleving van de olie- en gasprijzen de vraag stimuleerde. De hoge olieprijzen hebben de booractiviteit gestimuleerd, waardoor het aantal booreilanden in de VS aan het eind van het eerste kwartaal was opgelopen tot 673, een stijging van bijna 15% ten opzichte van eind 2021.

Uber, Lyft en Disney zien af van mondmaskerverplichting

• Uber Technologies en Lyft hebben de mondmaskerverplichting in de Verenigde Staten laten vallen nu het aantal COVID-19-gevallen sterk is gedaald van hun januari piek. Voor Walt Disney is het dragen van maskers voortaan optioneel zijn voor volledig gevaccineerde bezoekers op zijn binnen- en buitenlocaties en transportfaciliteiten. Het adviseerde gasten die niet volledig gevaccineerd zijn om gezichtsbedekking te blijven dragen op alle binnenlocaties en afgesloten transport.

De oorlog in Oekraïne en hevige concurrentie in het voorbije kwartaal resulteerden in een verlies van abonnees bij Netflix, de eerste keer in meer dan een decennium. De groep voorspelde ook grotere verliezen in de toekomst, wat een abrupte verandering is voor een streamingbedrijf dat floreerde tijdens de pandemie, weet KBC Asset Management-analist Kurt Ruts.

Verlies van 700.000 Russische klanten

Netflix verloor in het eerste kwartaal 200.000 abonnees en bleef  daarmee ver achter bij zijn prognose om 2,5 miljoen abonnees toe te voegen. Het stopzetten van de dienst in Rusland na de invasie van Oekraïne eiste zijn tol, wat resulteerde in het verlies van 700.000 abonnees.  Wall Street stuurde het Netflix-aandeel dinsdag na de bel 26% naar beneden en veegde ongeveer 40 miljard dollar van zijn beurswaarde weg. Sinds het bedrijf in januari waarschuwde voor een zwakke groei van het aantal abonnees, heeft het bijna de helft van zijn waarde verloren.

De cijfers

Netflix rapporteerde gisterenavond nabeurs over de omzet in het eerste kwartaal, die met 9,8% steeg tot 7,87 miljard dollar, 1% onder de verwachtingen. De winst per aandeel kwam uit op 3,53 dollar, boven de analistenverwachting van 2,89 dollar als gevolg van lager dan verwachte uitgaven aan content.

In het afgelopen kwartaal verloor Netflix netto 200.000 abonnees. Dit is fors slechter dan de groeiprognose van 2,5 miljoen die bij de jaarresultaten voor 2021 werd gegeven en ook lager dan de geraamde analistenverwachting van ongeveer 2 miljoen netto toevoegingen. Het verlies werd in alle regio's genoteerd, behalve in Asia Pacific.

De opschorting van alle Russische lidmaatschappen had een negatief effect van 0,7 miljoen op de netto-toevoegingen. Als dit effect buiten beschouwing wordt gelaten, zouden er netto 0,5 miljoen abonnees zijn bijgekomen. Wereldwijd had het bedrijf op 31 maart ongeveer 221,6 miljoen betalende klanten. Voor het lopende kwartaal verwachtte de streamingdienst 2 miljoen klanten te verliezen, terwijl de analistenverwachtingen uitging van (een positieve) toevoeging van 2,4 miljoen nettoklanten.

Misser op abonnees

Het management merkte op dat de "grote COVID-19-stimulans voor streaming het beeld tot voor kort vertroebelde" en zij noemen verschillende factoren voor de klantendaling, waaronder:

• hoge penetratiegraad van huishoudens in ontwikkelde markten en hoge datakosten internationaal;
• het delen van wachtwoorden onder huishoudens (door het bedrijf geschat op 100 miljoen ongeautoriseerde gebruikers);
• steeds hevigere concurrentie van opkomende streamingplatforms;
• macrofactoren waaronder toenemende inflatie, geopolitieke gebeurtenissen zoals de invasie van Rusland in Oekraïne en enige aanhoudende verstoring door COVID-19.

Netflix wil dit probleem aanpakken en is van plan om de omzet en abonneegroei te versnellen via:

• een harde aanpak van het delen van wachtwoorden;
• verbeterde aanbevelingen / personalisatie met nieuw 'double thumbs up'-beoordelingssysteem voor gebruikers;
• verbeterde kwaliteit van de programmering.

Na een teleurstellende groei van het aantal abonnees in 2021 werd verwacht dat de abonneegroei van Netflix in 2022 zou stabiliseren en terugkeren naar het tempo van vóór de pandemie, toen het 27,9 miljoen abonnees toevoegde in 2019.

Na de verrassende misser op de voorspelde abonnees in het eerste kwartaal bij de volledige jaarresultaten, was het grote debat of het lagere abonneetraject gewoon een COVID-19-kater is na een enorme 37 miljoen nieuwe abonnees die in 2020 zijn toegevoegd, of dat er meer structurele problemen zijn met betrekking tot marktverzadiging en concurrentie. De resultaten van gisterenavond en de toelichting van het management wijzen in de richting van het laatste.

Verwachtingen

Het bedrijf verwacht dat de omzet in het tweede kwartaal zal uitkomen op 8,05 miljard dollar, wat lager is dan de consensus van 8,24 miljard dollar. De onderneming mikt nog steeds op een operationele marge voor het volledige jaar 2022 van "tussen 19% en 20%". Het management handhaafde ook zijn verwachtingen voor een positieve vrije kasstroom dit jaar en daarna.

Plotselinge verandering van strategie

Na Disney's recente aankondiging om een advertentie-ondersteund aanbod te lanceren voor Disney+ en HBO's live advertentie-ondersteunde lancering, kondigt Netflix nu ook een advertentie-ondersteunde formule aan, hoewel het bedrijf er geen details rond schetste.

Gezien het feit dat deze stappen worden gesynchroniseerd met een groeivertraging, is het moeilijk om deze te zien als komende vanuit een positie van kracht, vooral gezien het feit dat het bedrijf zich al jaren verzet tegen het advertentie-ondersteunde model.  Bovendien lijkt het bedrijf, afgaande op de commentaar van het management, niet klaar om op korte termijn een advertentie-ondersteund niveau te lanceren, wat er ook op wijst dat de verandering in strategie een beetje plotseling komt.

De uitdaging voor Netflix zal natuurlijk zijn om de verschuiving naar advertentie-ondersteunde streaming aanvullend te maken. Het moet namelijk kunnen voorkomen dat premium klanten overstappen naar advertentie-ondersteunde diensten. Dit proces kan dus ook de finetuning van andere variabelen vereisen, zoals de strategie voor het uitbrengen van inhoud (bv. het uitstellen van het uitbrengen van nieuwe inhoud binnen het door reclame-ondersteunde aanbod).

Hoewel reclame-ondersteunde streaming dus een reële opportuniteit is, zal het realiseren van een meerwaarde uit deze bron waarschijnlijk een werk van meerdere jaren zijn. De stap van het bedrijf om geld te verdienen met het delen van wachtwoorden lijkt ook eerder reactief te zijn als gevolg van een vertraging in de groei, dan een proactieve zet.

KBC Asset Management over Netflix

Analist Kurt Ruts blijft voorzichtig over het aandeel. De hoge waardering en de zwakke cashflow blijven een probleem. Bovendien kunnen de zwakke netto-toevoegingen het label van "groeiaandeel" in gevaar brengen.

Ondertussen moet het bedrijf zwaar investeren in nieuwe tv-programma's, films en nu ook videogames. Verdere prijsverhogingen zullen de winstgevendheid op termijn moeten versterken, wat op zijn beurt een impact kan hebben op de groei van het aantal abonnees. De groep zal ook rekening moeten houden met hogere kostprijzen voor programmering naarmate de concurrentie van Amazon, Apple, Disney en anderen toeneemt. Analist Kurt Ruts handhaaft het “Verkopen”-advies maar verlaagt het koersdoel van 375 naar 225 dollar.  

Signature Bank rapporteerde over het afgelopen kwartaal een winst per aandeel van 5,30 dollar en klopte daarmee de analistenverwachting van 4,33 dollar. KBC Asset Management-analist Joris Dehaes blijft van mening dat Signature Bank een uniek groeiverhaal is in een sector met een lagere groei. Het koersdoel wordt verlaagd van 430 naar 420 dollar en het “Kopen”-advies blijft behouden.

De resultaten

De winst per aandeel van 5,30 dollar is vergelijkbaar was met 3,24 dollar een jaar geleden. Merk op dat de winst vóór belastingen in feite in lijn lag met de analistenverwachtingen omdat de verbetering te danken was aan een lagere voorziening voor kredietverliezen en een lager belastingtarief.

De kernleningen stegen met 3% ten opzichte van vorig kwartaal, wat in lijn is met de verwachtingen maar minder is dan de 10% groei in het vorige kwartaal. Het eerste kwartaal is doorgaans een trager kwartaal voor de groei van zowel leningen als deposito's (ook 3% groei ten opzichte van vorig kwartaal). De bank heeft ook voor 4 miljard dollar aan effecten toegevoegd, waardoor de groei van de totale activa boven de verwachting van de onderneming uitkwam.

Positief is dat de nettorentemarge meer dan verwacht steeg van 1,91% naar 1,99%, het tweede achtereenvolgende kwartaal met een margeverhoging. Samen leidde dit tot een groei van de netto-intrestinkomen met 8% ten opzichte van vorig kwartaal en 52% tegenover vorig jaar, in lijn met de analistenverwachting. Ook de overige baten en de operationele lasten kwamen uit rond de analistenverwachting, beide 5% hoger op kwartaalbasis.

Overtollige liquiditeit

Hoewel Signature Bank overtollige liquiditeit begint aan te wenden voor beter renderende effecten, beschikt zij nog steeds over 26,3 miljard dollar aan liquide middelen of 22% van haar totale activa.

Gezien de stijgende rente is er een enorme kans voor het bedrijf om deze liquiditeit in te zetten voor beter renderende leningen en effecten. Bovendien is meer dan 40% van de leningenportefeuille free-floating, wat betekent dat de prijs binnen 90 dagen na een renteverhoging opnieuw wordt bepaald. Ten slotte is 43% van de deposito's van klanten niet-rentedragend, wat betekent dat klanten niet worden beloond voor hogere tarieven op deze deposito's. Deze elementen onderstrepen de zeer hoge rentegevoeligheid van Signature Bank.

Naast deze rentewind blijft de bank in groeimodus, aangezien zij in het eerste kwartaal zes nieuwe verkoopteams aan boord nam, waarvan één in een nieuwe staat (Nevada), vergeleken met slechts acht nieuwe teams over heel 2021. Met een toonaangevende kostenefficiëntie in de sector kunnen dergelijke nieuwe aanwervingen, net als in het verleden, de winstgroei stimuleren.

De bank zal binnenkort ook een nieuwe poot voor kredietverlening lanceren die vanaf het derde kwartaal van 2022 naar verwachting 200-500 miljoen dollar per kwartaal aan volume zal genereren. Belangrijk is dat de ongerepte kredietkwaliteit van de kredietportefeuille, die blijkt uit de dalende non-performing loans, de zorgen kan wegnemen die sommige beleggers leken te hebben over het kredietprofiel van Signature Bank.

Over Signet

Wat meer informatie over Signet, haar op blockchaingebaseerde betalingsplatform. Signature Bank verbeterde Signet om klanten in staat te stellen zowel blockchainbetalingen als overboekingen te initiëren naar mensen in het betalingsecosysteem en buiten het ecosysteem. Volgens het management is dit iets wat hun klanten echt wilden. Ze zeiden ook dat Signature Bank nu de primaire bank is voor acht van de twaalf grootste crypto-exchanges, tegenover vier vorig kwartaal. Dit zou de depositostromen in de komende kwartalen moeten bevorderen.

Het bedrijf heeft ongeveer 1160 digitale klanten, 160 meer dan in het vierde kwartaal. Het transfervolume bij Signet bedroeg 210 miljard dollar in het eerste kwartaal, een daling ten opzichte van 214 miljard dollar in het vierde kwartaal.

KBC Asset Management over Signature

Analist Joris Dehaes vindt Signature Bank een uniek groeiverhaal in een sector met een lagere groei. De overvloedige groei in verschillende sectoren en de gevoeligheid voor rentetarieven zouden de winst in de komende kwartalen aanzienlijk moeten doen toenemen.

De aandelen hebben het minder goed gedaan dan de markt en veel andere bankspelers in het afgelopen jaar, ondanks aanhoudende winstverbeteringen. Als gevolg daarvan is de waardering van Signature Bank gedaald tot onder het niveau van sectorgenoten met een tragere groei. Deze resultaten zouden voldoende moeten zijn voor beleggers om opnieuw te focussen op Signature Bank. Dat blijft een topidee blijft binnen de financiële sector.

Analist Joris Dehaes verhoogt de winst per aandeel opnieuw maar verlaagt het koersdoel licht van 430 naar 420 dollar gezien de onzekerheid op macroniveau. Het “Kopen”-advies blijft behouden.

ASML Holding rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet van 3,5 miljard euro en een nettoresultaat van 695 miljoen euro, beide iets boven de verwachtingen. De orders blijven sterk omdat klanten hun capaciteit trachten te verhogen te midden van een wereldwijd tekort aan halfgeleiders. ASML handhaafde de vooruitzichten en KBC Securities-analist Ruben Devos doet hetzelfde met het “Kopen”-advies en koersdoel van 810 euro.

ASML is de dominante maker van lithografiesystemen en zijn machines worden gebruikt om de schakelingen van de meeste computerchips te maken. De grootste klanten van ASML zijn TSMC, Samsung en Intel, maar ook geheugenchipfabrikanten SK Hynix en Micron en alle grote chipfabrikanten zijn klanten.

Verkoop van drie EUV-systemen

De verkoop van machines leverde de groep in het voorbije kwartaal  een omzet op van 3,53 miljard euro, hetzij 2% boven de marktverwachting. De brutomarge kwam uit op 49,0%, in lijn met de 49,2% die door de markt werd verwacht. De onderneming boekte een bedrijfswinst van 785 miljoen euro, een daling met 50% ten opzichte van een jaar eerder, maar 6% hoger dan de raming.

Zoals verwacht waren de cijfers voor het eerste kwartaal lager op jaarbasis, vooral door de impact van snelle leveringen, die leidden tot uitgestelde inkomsten van ongeveer 2 miljard euro van het eerste kwartaal naar het tweede kwartaal. De gewone winst per aandeel daalde met 46%  tot 1,73 euro, terwijl op 1,61 euro was gerekend.

Het bedrijf verscheepte negen EUV-systemen in het eerste kwartaal, maar slechts de verkoop van drie systemen werd in de winst-en-verliesrekening opgenomen. De nieuwe orderportefeuille daalde met 1% opeenvolgend tot 6,98 miljard euro (een stijging van 47% op jaarbasis), inclusief 2,5 miljard euro aan EUV-systemen. ASML heeft orders voor High-NA van drie klanten in Logic en van twee klanten in Memory.

Geactualiseerde plannen voor capaciteitsuitbreiding

Op basis van de zeer sterke vraagvooruitzichten en de stijgende orderportefeuille heeft ASML de ambitie om de DUV-capaciteit uit te breiden tot 600 systemen en de low-NA EUV-capaciteit tot 90 systemen tegen 2025. Dat zou een belangrijke aanpassing zijn ten opzichte van de doelstellingen die werden meegedeeld tijdens de Capital Market Day in september ‘21, toen de onderneming wees op 375 DUV-systemen en meer dan 70 low-NA EUV-systemen. Bovendien mikt het bedrijf op de productie van 20 High-NA EUV-systemen op de "middellange" termijn.

Vooruitzichten tweede kwartaal

ASML verwacht een omzet tussen 5,1 en  5,3 miljard euro en een brutomarge tussen 49-50%. Het verwacht ook kosten voor onderzoek en ontwikkeling van 790 miljoen euro en werkingskostenkosten van 220 miljoen euro. In het midden van de verwachtingsvork zou de omzet in het tweede kwartaal uitkomen op 5,2 miljard euro en de bedrijfswinst op ongeveer 1,56 miljard (analistenverwachting: respectievelijk 5,36 miljard euro en 2,14 miljard euro).

Vooruitblik op 2022

ASML blijft rekenen op 20% groei van de groepsomzet, inclusief 25% groei in EUV en 20% in DUV. Op het niveau van de eindgebruiker voorziet het bedrijf een groei met meer dan 20% voor Logic (voorheen: "ongeveer 20%"), een groei met ongeveer 25% voor Memory, en een groei met 10% voor Installed Base. Als gevolg van hogere arbeidskosten, stijgende vrachtkosten en stijgende energieprijzen zal de brutomarge voor 2022 naar verwachting eerder in de buurt van 52% liggen dan 53%.

KBC Securities over ASML

ASML overtrof de omzet- en winstprognoses voor het eerste kwartaal van ‘22 met respectievelijk 2% en 8%. De prognose voor het tweede kwartaal is lager dan verwacht, maar wordt beïnvloed door de praktijk van snelle leveringen, lagere EUV-gerelateerde ASP's  en een gewijzigde productmix, weet analist Ruben Devos.

Het bedrijf herhaalt de omzetverwachting voor 2022, maar verlaagt de verwachting voor de brutomarge. Belangrijker nog is dat ASML plannen overweegt om de capaciteit tegen 2025 uit te breiden als gevolg van de zeer sterke vraagvooruitzichten en een stijgende orderportefeuille. Een dergelijke optimistische boodschap over de langetermijnvooruitzichten zou de zorgen over de toeleveringsketen en het einde van de cyclus naar de achtergrond moeten verwijzen.

Het rendement op tienjarige Amerikaanse inflatiegerelateerde obligaties kwam gisteren opnieuw boven het nulpunt uit. Dat is voor het eerst sinds maart 2020. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) worden ook wel reële rente genoemd omdat ze de verwachte inflatie aftrekken van het nominale rendement op schatkistpapier. De reële rente werd het voorbije decennium bovenal een uiting van monetaire beleidsverwachtingen. Van midden 2020 tot begin dit jaar bengelde ze rond -1%, een rechtstreeks gevolg van gigantische liquiditeitsinjectie door de Amerikaanse centrale bank (Fed) via voornamelijk obligatie-aankopen, weet KBC Economics.

Reële rentestijging in de VS

De Feds uitgesproken bereidheid om het monetaire beleid snel te willen normaliseren is de reden van de reële rentestijging. Vooral omdat de (rente)markt Powell op zijn woord gelooft. Geloofwaardigheid is en blijft het hoogste goed van een centrale bankier. Vanaf mei houden we rekening met renteverhogingen van minstens 50 basispunten en start de Fed een grootschalige operatie om het teveel aan liquiditeit opnieuw uit de markt te halen. De Fed beseft bovendien dat een neutraal monetair beleid onvoldoende is.

Verkrappende monetaire condities, hetzij een einde aan het “gratis geld”-beleid, zijn de eindhalte en die kunnen we sneller dan verwacht bereiken. De forse stijging van de reële rente houdt de Amerikaanse inflatieverwachtingen in toom. Ze stegen dit jaar van om en bij 2,5% tot net geen 3%. Vanuit historisch perspectief is 2,25%-2,75% de referentie. De markt gelooft dus dat de Fed-acties een ontsporing van het inflatieverwachtingspatroon zullen tegenhouden.

Rente in Europa

Europa zei al vaarwel tegen positieve reële rentes in 2012. Na de financiële crisis kwam de Europese schuldencrisis en toenmalig voorzitter van de Europese centrale bank (ECB) Mario Draghi’s ‘whatever it takes’. Sindsdien liet de ECB elke kans onbenut om terug te keren naar een normaal monetair beleid en deed ze er bovendien telkens een schepje bovenop als de groei dreigde te verzwakken.

De ECB kon zich die aanpak veroorloven omdat inflatie en inflatieverwachtingen in de eurozone al die tijd laag en beneden de 2%-inflatiedoelstelling bleven. Op die manier daalde de Duitse 10j reële rente af tot -2%. Het duo van economische aanbodschokken (pandemie & Russische invasie) stuwde Europese inflatieverwachtingen in geen tijd boven 3% en boven hun Amerikaanse variant.

De ECB mag dan wel voorzichtig opschuiven richting een eerste renteverhoging in juli of september, de markt gelooft (nog) niet dat de ECB tot elke prijs het inflatieprobleem wil aanpakken. Inflatieverwachtingen nemen in tegenstelling tot de VS het voortouw in de stijging van de nominale rentes. Lagarde en co hebben een huizenhoog geloofwaardigheidsprobleem, maar beseffen het precies (nog) niet, meent KBC Economics. Actie is nodig – en snel – om het ontsporende (inflatie)verwachtingspatroon om te keren en de euro te redden.

Twee voormalige Deliveroo-managers krijgen voorwaardelijke gevangenisstraffen en boetes

• Twee voormalige managers van Deliveroo kregen van een Franse rechtbank voorwaardelijke gevangenisstraffen van een jaar en boetes van 30.000 euro voor het misbruiken van de freelancestatus van fietsers die voor het afhaalbezorgplatform werkten. Het bedrijf kreeg ook de maximale boete van 375.000 euro opgelegd en moet de uitspraak van de rechter een maand lang op de Franse homepage van Deliveroo publiceren. Voormalige bezorgers van het bedrijf hadden Deliveroo aangeklaagd wegens misbruik van hun freelancestatus. Zij vonden dat het bedrijf hen als werknemers had moeten aannemen. Deliveroo zal tegen de beslissing in beroep gaan.

Cosmeticaconcern L'Oreal overtreft verwachtingen voor omzetgroei in eerste kwartaal

• Cosmeticaconcern L'Oréal overtreft de verwachtingen voor de omzetgroei in het eerste kwartaal. Het bedrijf wuift zorgen over lockdowns in China en inflatie weg, terwijl consumenten hun oog lieten vallen op hoogwaardige schoonheidsproducten in zijn belangrijkste markten. De totale vraag naar luxeproducten en producten met een hogere kwaliteit is zeer hoog. De totale groepsomzet steeg met 13,5% op vergelijkbare basis tot 9,06 miljard euro in de eerste drie maanden van 2022, met dubbelcijferige groei in Europa, Noord-Amerika en het vasteland van China. De divisie Active Cosmetics, waartoe de merken Vichy en CeraVe behoren, groeide het snelst met een omzetstijging met 18%. De grootste divisie, L'Oréal Luxe, die producten van Giorgio Armani en Lancome verkoopt, groeide met 17,5%. De twee divisies zijn de meest winstgevende divisies van de beautygigant.

Danone handhaaft financiële doelstellingen voor volledige jaar 2022

• Het Franse voedingsconcern Danone handhaaft zijn financiële doelstellingen voor het volledige jaar 2022. In het eerste kwartaal realiseerde het een sterker dan verwachte omzetgroei met 7,1%. Dat deed het in een uitdagende omgeving die werd gekenmerkt door inflatie, hogere inputkosten en onzekerheden in verband met de oorlog in Oekraïne. De vergelijkbare omzet in het eerste kwartaal steeg met 7,1% tot 6,236 miljard euro, vergeleken met de analistenverwachting van een stijging met 5,5%. Het bedrijf herhaalde dat het verwacht dat de operationele winstmarge zal dalen tot niet meer dan 12% van de omzet in 2022, tegenover 13,7% in 2021, met een prijsgeleide vergelijkbare omzetgroei in een bereik van 3% tot 5%, ten opzichte van 3,4% in 2021.

Credit Suisse verwacht verlies te rapporteren over eerste kwartaal

• Credit Suisse verwacht een verlies te rapporteren over het eerste kwartaal. Het verhoogde namelijk de juridische voorzieningen, het zag een vertraging van de bedrijfsactiviteit en kreeg een klap van de gevolgen van de Russische invasie in Oekraïne. Het bedrijf zei dat voorzieningen in verband met een aantal eerder bekendgemaakte juridische zaken, die allemaal meer dan tien jaar geleden zijn ontstaan, met ongeveer 600 miljoen Zwitserse frank zouden stijgen tot een totaal van ongeveer 700 miljoen frank. Dit komt nadat een rechtbank in Bermuda vorige maand oordeelde dat de voormalige premier van Georgië en zijn familie recht hebben op een schadevergoeding van "aanzienlijk meer dan 500 miljoen dollar" door Credit Suisse's lokale levensverzekeringstak als gevolg van fraude. Credit Suisse maakt op 27 april zijn winst voor het eerste kwartaal van 2022 bekend.

Volkswagen komt met nieuw groeiplan

• Volkswagen komt met een nieuw groeiplan. Door meer macht af te stoten naar regio’s en merken wil het zijn kwetsbaarheid voor de gevolgen van wereldwijde conflicten, zoals verstoring van de toeleveringsketen en stijgende prijzen, verminderen. "De laatste geopolitieke veranderingen en de toegenomen blokvorming hebben onze wereldwijde kwetsbaarheid blootgelegd, vooral met betrekking tot de VS," zei Volkswagen Chief Executive Herbert Diess. Autofabrikanten zijn hard getroffen door de Russische invasie in Oekraïne toen westerse sancties de prijs van energie en grondstoffen opdreven.

Lanxess verwacht aanzienlijke stijging van kernwinst en omzet in eerste kwartaal

• Lanxess verwacht een aanzienlijke stijging van de kernwinst en de omzet in het eerste kwartaal en verwijst daarbij naar een sterke vraag. De voorgepubliceerde EBITDA over het eerste kwartaal is 7% hoger dan de eigen verwachtingen en 10% hoger dan de consensus. De omzet zal naar verwachting met 44% stijgen tot 2,43 miljard euro. Dat is naar eigen zeggen te danken aan een sterke prijsstijging in alle segmenten, maar vooral in de Engineering Materials en Advanced Intermediates.

Quilter boekt daling van 4% in beheerd en geadministreerd vermogen op kwartaalbasis

• Quilter boekte een daling met 4% in het beheerd en geadministreerd vermogen (AUMA) op kwartaalbasis. Daarbij merkte de fondsbeheerder op dat de invasie in Oekraïne door Rusland het beleggerssentiment gedurende het grootste deel van maart heeft getemperd. De gemiddelde AUMA kwam in het eerste kwartaal tot eind maart uit op 107,6 miljard pond, een bescheiden stijging ten opzichte van het gemiddelde over het hele jaar 2021 van 105,3 miljard pond. De netto-instroom bedroeg 1 miljard pond, ondanks een volatiel marktklimaat.

Just Eat Takeaway.com schroeft verwachtingen voor groei in 2022 terug

• Europa's grootste maaltijdbezorger, Just Eat Takeaway.com, schroefde de verwachtingen voor groei in 2022 teruggeschroefd. Het bedrijf meldde woensdag een daling van 1% van de bestellingen in het eerste kwartaal en zei dat het een mogelijke verkoop van GrubHub aan het onderzoeken was. "Onze prioriteit voor 2022 ligt bij ... het versterken van ons bedrijf", zei Chief Executive Jitse Groen in een verklaring. "We verwachten dat de winstgevendheid in de loop van het jaar geleidelijk zal verbeteren en dat we in 2023 weer een positieve aangepaste EBITDA zullen realiseren."

Agfa neemt Inca Digital Printers over

• Zonder financiële details te geven, kondigde Agfa aan dat het Inca Digital Printers zal overnemen om zijn positie in digitaal drukken met hoge snelheid te versterken en een bijkomende focus te leggen op de markten van het verpakkingsdrukwerk. De deal is positief volgens KBC Securities en een volgende stap in Agfa's transformatieproces. Digitaal drukken is een winstgevende groeimotor voor Agfa met een enorm potentieel dat nog versneld zal worden door de toevoeging van Inca. Geen impact op “Opbouwen”-advies, maar koersdoel gaat van 4 naar 4,4 euro aangezien Agfa's pensioenverplichtingen profiteren van de hogere rentevoeten.

ASML pakt uit met iets beter dan verwachte kwartaalcijfers

• ASML Holding rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet van 3,5 miljard euro en een nettowinst van 695 miljoen euro, iets boven de verwachtingen. De boekingen blijven sterk omdat klanten hun capaciteit trachten te verhogen te midden van een wereldwijd tekort aan halfgeleiders, aldus ASML. Het bedrijf voorspelde een omzet in het tweede kwartaal van 5,1 tot 5,3 miljard euro en liet een prognose voor een omzetgroei van 20% voor het hele jaar ongewijzigd. De brutomarges voor het volledige jaar zouden volgens ASML dichter bij 52% kunnen liggen, in plaats van de 53% die het bedrijf in januari voorspelde, deels als gevolg van stijgende arbeids-, transport- en energiekosten. KBC Securities heeft een “Kopen”-advies en koersdoel van 810 euro voor de aandelen.

DSM verkoopt zijn Protective Materials-activiteiten aan Avient Corporation

• DSM verkoopt zijn Protective Materials-activiteiten aan Avient Corporation voor een bedrijfswaarde van 1,44 miljard euro.  Protective Materials bestaat hoofdzakelijk uit Dyneema, 's werelds sterkste vezel. DSM verklaarde dat het verwacht 1,33 miljard euro netto in contanten te ontvangen uit de transactie, rekening houdend met transactiekosten en de vermogenswinstbelasting. Afronding van de transactie wordt verwacht in de tweede helft van 2022. De verkoop komt niet als een verrassing en past in de strategie om een gericht concern op het gebied van gezondheid, voeding en biowetenschappen te worden. KBC Securities handhaaft het “Opbouwen”-advies en koersdoel van 190 euro.

GBL doet opnieuw aankoop in gezondheidssector

• GBL heeft een meerderheidsbelang verworven in Sanoptis, een Europese leider op het gebied van oogheelkundige klinieken. Als onderdeel van de overname zal GBL met het management en de artsen samenwerken om de groei van de onderneming te versnellen en heeft GBL tot €750,0 miljoen aan eigen vermogen toegezegd. Deze transactie is de tweede opeenvolgende private investering van GBL in de gezondheidssector in 2022. Geen impact op “Kopen”-advies en koersdoel van 110 euro van KBC Securities.

Vopak gaat boven de verwachtingen

• Vopak boekte over het voorbije kwartaal een omzet van 324,1 miljoen euro, tegen 300,1 miljoen een jaar eerder. Daaruit puurde de groep een onderliggende bedrijfskasstroom van 213,1 miljoen euro, tegen 198,6 miljoen een jaar eerder. De winst klom van 72,5 naar 74,7 miljoen euro. In de kwartaalupdate leest KBC Securities de aanhoudend uitdagende marktomstandigheden, maar die onderstreept ook de relatieve stabiliteit. De resultaten zijn boven verwachting, de vooruitzichten voor het boekjaar blijven ongewijzigd. KBC Securities vindt de waardering van het aandeel op het huidige niveau te laag, maar het feit dat de korte termijntriggers voor de toekomst achterblijven, zet hen ertoe aan het aandeel als “Houden” te waarderen, ondanks een neerwaartse bijstelling van het koersdoel van 48 naar 33 euro.

Heineken verrast positief met sterke groei van netto-opbrengst per hectoliter

• Heineken boekte een beter dan verwachte autonome biervolumegroei met 5,2% in het eerste kwartaal en verraste positief met een sterke groei van de netto-opbrengst per hectoliter van 18,3%, gedreven door een solide prijsstelling met ook enige ondersteuning van de distributiemix (door herstel van de handel in Europa). De verwachting voor 2022 wordt gehandhaafd. Het kwartaalrapport heeft geen impact op het “Opbouwen”-advies en koersdoel van 110 euro.  

Aperam rondt inkoopprogramma eigen aandelen af

• Aperam rondde zijn lopend inkoopprogramma van eigen aandelen af. De groep kocht in totaal voor 100 miljoen euro eigen stukken in.

Keuzedividend voor aandeelhouders Wereldhave Belgium

• Aandeelhouders van Wereldhave Belgium krijgen voor het dividend over 2021 de keuze om het in aandelen of in contanten te ontvangen. De tegenwaarde is 4,10 euro. Als voor aandelen wordt gekozen, geven 19 aandelen recht op één extra aandeel.