Maandag 14 april 

• Bedrijfsresultaten
  • Goldman Sachs, Prodways, Tortilla Mexican Grill, TomTom
• Ex-dividend
  • Aalberts, Hormel Foods, Thermador Groupe
• Macro-economie
  • Canada: groothandelsverkopen
  • China: handelsbalans, export en import
  • VS: inflatieverwachtingen Fed (mrt)

Bernard Keppenne, hoofdeconoom CBC, beschrijft de stand van zaken op de financiële markten.

Wantrouwen

Hoewel de dollar al correcties heeft ondergaan en de daling de Amerikanen niet hindert, is de stijging van de Amerikaanse obligatierendementen duidelijk verrassender, vooral na de daling van de inflatie. Deze nieuwe sterke stijging, die zowel op de 10 jaar als op de 30 jaar zichtbaar is, is werkelijk het bewijs dat het vertrouwen in de grootste economie ter wereld is geschokt.

En het feit dat er tegelijkertijd een daling van de dollar en een stijging van de obligatierendementen is, is echt geen goede zaak.

Ten opzichte van de Zwitserse frank heeft de dollar zijn laagste niveau bereikt sinds september 2011.

Maar het is niet alleen ten opzichte van de Zwitserse frank, de ultieme veilige haven, dat de dollar is gedaald, de daling ten opzichte van de euro in één dag is behoorlijk spectaculair.

En het is ten opzichte van alle valuta dat de dollar daalt, zoals blijkt uit zijn evolutie ten opzichte van een mandje van valuta.

Deze daling van de dollar is uiteraard het gevolg van de chaos die Trump heeft gecreëerd, wat de Amerikaanse indices gisteren nog verder heeft doen dalen, en omdat de escalatie met China voortduurt.

En hoewel Bessent probeert gerust te stellen door te praten over 75 landen die bereid zijn te onderhandelen, uiten de markten vooral hun bezorgdheid en scepsis, vooral na de aankondiging van een nieuwe verhoging van de douanerechten op Chinese producten met 145%.

En te bedenken dat...

En te bedenken dat de daling van de inflatie in de Verenigde Staten, in maart, de FED misschien in staat zou hebben gesteld om de rente te verlagen, maar dat was in de wereld van vroeger.

Het is toch de eerste maandelijkse daling van de inflatie in vijf jaar, maar die zou kunnen worden geïnterpreteerd als een teken van een afname van de vraag vanwege de vrees voor prijsstijgingen.

De inflatie is maand-op-maand met 0,1% gedaald, tegen een stijging van 0,2% in februari, wat neerkomt op een jaarlijkse rente die is gedaald van 2,8% naar 2,4%.

Als we de volatiele componenten zoals voedsel en energie uitsluiten, is de inflatie in maart met 0,1% gestegen, wat de kleinste stijging van de zogenaamde "kerninflatie" sinds juni 2024 is.

De kerninflatie is dus gedaald van 3,1% naar 2,8% op jaarbasis, wat het laagste niveau sinds maart 2021 is.

Deze daling van de inflatie zou kunnen betekenen dat de prijsstijging als gevolg van de verhoging van de douanerechten gedeeltelijk kan worden gecompenseerd door de daling van de vraag. Dit zou de FED dus de ruimte geven om de rente te verlagen.

Dit zou kunnen verklaren waarom het rendement van de 2-jarige Treasury is gedaald in tegenstelling tot de rendementen op langere termijn, zoals ik aan het begin van mijn commentaar aangaf.

Wat heeft bijgedragen aan de daling van de inflatie, is ook de daling van de olieprijs, een daling die deze week nog is doorgegaan met een daling voor Brent die naar verwachting 4% zal zijn na een daling van 11% vorige week.

Deze daling is uiteraard het gevolg van de zorgen over de vertraging van de wereldeconomie.

De Amerikaanse Energy Information Administration heeft gisteren haar prognoses voor de wereldwijde economische groei verlaagd en gewaarschuwd dat de tarieven zwaar kunnen wegen op de olieprijzen, terwijl ze haar prognoses voor de vraag naar olie in de Verenigde Staten en de wereld voor dit jaar en volgend jaar heeft verlaagd.

Het is belangrijk om vanmiddag de publicatie van de vertrouwensindex van de Universiteit van Michigan, die wordt verwacht op 54,5 tegen 57, nauwlettend te volgen, evenals de inflatieverwachtingen van Amerikaanse huishoudens die vorige maand sterk waren gestegen.

Actie van centrale banken

Na de centrale bank van India heeft ook de centrale bank van de Filippijnen haar rente met 0,25% verlaagd tot 5,50%.

Om deze beslissing te verklaren, benadrukt de centrale bank dat "de monetaire raad heeft opgemerkt dat de externe omgeving moeilijker was, wat de groei van het wereldwijde BBP zou kunnen vertragen en een risico zou kunnen vormen voor de binnenlandse economische activiteit".

Gevraagd naar hoe de centrale bank de wereldwijde onzekerheden beheerde, antwoordde de gouverneur: "met moeite".

En hij voegde eraan toe dat "we dit jaar nieuwe verlagingen overwegen. We kunnen u niet precies vertellen hoeveel extra verlagingen, maar het is zeker dat er dit jaar meer verlagingen zullen zijn".

Er is de voorbije weken al veel inkt gevloeid over de handelstarieven van Amerikaans president Trump. De VS is evenwel lang niet het enige land dat handelsbelemmerende maatregelen neemt. De lange lijst van handelsbezwaren die sinds de oprichting in 1995 ingediend werden bij de Wereldhandelsorganisatie (WHO) is daarvan een bewijs. Volgend jaar komt er vanuit de hoek van de EU een extra handelstarief bij: het Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM). Dit instrument heeft als doel een gelijk speelveld te behouden tussen bedrijven binnen en buiten de EU. In dit artikel geven we toelichting over het CBAM en bespreken we enkele potentiële problemen van het mechanisme. Cora Vandamme, Senior Economist KBC Groep, gaat er hier verder op in.

Honderden werknemers ontslagen bij Google (Alphabet) na reorganisatie

• Google heeft honderden werknemers ontslagen in zijn platforms- en apparatenafdeling, die werkt aan Android-software, Pixel-telefoons en de Chrome-browser. De ontslagen volgen op de vrijwillige vertrekregeling die het bedrijf in januari aanbood aan werknemers in deze afdeling. Een Google-woordvoerder verklaarde dat de teams sinds vorig jaar zijn samengevoegd om wendbaarder te worden en effectiever te opereren. In januari 2023 kondigde Alphabet plannen aan om 12.000 banen te schrappen, wat neerkomt op 6% van het wereldwijde personeelsbestand.

Tesla gelanceerd in Saudi-Arabië

• De fabrikant van elektrische voertuigen heeft zijn auto’s in Saudi-Arabië gelanceerd, wat wijst op verbeterde relaties met het koninkrijk en een ambitieuze elektrische-voertuigenbeleid. Een Tesla Cybertruck en een vernieuwde Model Y sedan werden geshowd op een plein met palmbomen tijdens de officiële opening. Wereldwijd zag Tesla een daling van 13% in de verkoop van het eerste kwartaal, de zwakste prestatie in bijna drie jaar, gedreven door een terugslag tegen Musks rol in de Trump-administratie, stijgende concurrentie en een verouderd productassortiment.

Uitstel goedkeuring voor Novavax’ COVID-19-noodvaccin

• De vaccinmaker zag zijn aandelen kelderen na zorgen van de Amerikaanse minister van Volksgezondheid over het COVID-19-vaccin. De FDA miste de deadline voor de traditionele goedkeuring van het vaccin, dat sinds 2022 onder een noodtoestemming wordt verkocht. Novavax blijft geloven dat de gegevens in de aanvraag de veiligheid en effectiviteit van het vaccin aantonen en dat de aanvraag klaar is voor goedkeuring.

Trump neemt wraak op ex-werknemer na diens aanstelling door cybersecuritybedrijf SentinelOne

• Het cybersecuritybedrijf heeft te maken met beperkingen opgelegd door het Witte Huis, nadat het Chris Krebs, voormalig directeur van de Cybersecurity and Infrastructure Security Agency, aanstelde als chief intelligence en public policy officer. Krebs weigerde in november 2020 de valse bewering te onderschrijven dat Joe Biden de presidentsverkiezingen had gestolen, wat leidde tot zijn ontslag door Trump via Twitter. De opgelegde beperkingen zouden geen materiële invloed hebben op de bedrijfsvoering van SentinelOne.

Logitech trekt prognose voor 2026 in vanwege onzekerheid over tarieven

• De computeronderdelenfabrikant heeft zijn prognose voor 2026 ingetrokken, als reden voor aanhoudende onzekerheid als gevolg van het handelsbeleid van de Amerikaanse president Donald Trump. Het Zwitsers-Amerikaanse bedrijf voorspelde eerder dat de omzet voor het fiscale jaar 2026 tussen de 4,53 miljard en 4,71 miljard dollar zou liggen. Dit wordt nu een verwachte omzetgroei van 5,4% tot 6,4% tot 4,54 miljard tot 4,57 miljard dollar.

STMicroelectronics ontkent beschuldigingen van Italiaanse minister over insider trading

• Het bedrijf ontkende beschuldigingen van handel met voorkennis door twee bestuursleden en bevestigde zijn investeringscommitment in Italië. De Italiaanse minister van Economie, Giancarlo Giorgetti, beschuldigde het management van STMicro van aandelenverkoop vlak voor negatieve resultaten. STMicro verklaarde dat de aandelenverkopen automatisch werden uitgevoerd en hernieuwde het vertrouwen in CEO Chery.

Societe Generale kiest William Connelly als nieuwe voorzitter

• De Franse bank heeft William Connelly geselecteerd als voorzitter van de raad van bestuur met ingang van mei 2026. Connelly is sinds 2017 lid van de raad van bestuur, voorzitter van de risicocommissie en lid van de benoemings- en corporate governancecommissie. Hij volgt Lorenzo Smaghi op, die sinds 2015 voorzitter was. De bank heeft niet gespecificeerd waarom Smaghi wordt vervangen.

Novartis is van plan 23 miljard dollar te investeren in Amerikaanse vestigingen

• Het bedrijf kondigde aan dat het 23 miljard dollar wil investeren in de bouw en uitbreiding van tien fabrieken in de VS. Dit omvat zes nieuwe productiefaciliteiten en een onderzoeks- en ontwikkelingslocatie in San Diego. De nieuwe locaties zullen naar verwachting meer dan 1.000 banen voor geschoolde werknemers en 3.000 banen in ondersteunend personeel en de bouw creëren. De totale investering van Novartis in de Amerikaanse activiteiten zal de komende vijf jaar naar verwachting bijna 50 miljard dollar bedragen.

BP voorspelt lagere gerapporteerde upstream-productie in het eerste kwartaal

• De Britse olie- en gasproducent BP meldde dat de gerapporteerde upstream-productie in het eerste kwartaal naar verwachting lager zal uitvallen vergeleken met het voorgaande kwartaal. BP verwacht dat de winst in het segment olieproductie en -operaties grotendeels gelijk zal blijven aan die van het voorgaande kwartaal, deels vanwege de prijsdalingen in de Golf van Mexico en de VAE. Ook in het segment gas en koolstofarme energie worden stabiele resultaten verwacht. BP verwacht dat de gasmarketing- en handelsactiviteiten zwak zullen zijn.

De nettowinst van het Poolse bouwbedrijf Budimex daalt met 16,6% over het hele jaar

• Het Poolse bedrijf rapporteerde een daling van 16,6% in de nettowinst over heel 2024 tot 615,9 miljoen zloty aangezien de verkopen in het bouwsegment met 10,4% daalden vanwege een trage binnenlandse markt. Het resultaat kwam overeen met de voorlopige raming die het bedrijf op 26 februari publiceerde.

De leveringen van Stellantis in het eerste kwartaal daalden met 9% op jaarbasis

• Het bedrijf maakte bekend dat de leveringen in het eerste kwartaal met 9% zijn gedaald ten opzichte van vorig jaar. Naar schatting zijn er in het eerste kwartaal 1,2 miljoen voertuigen geleverd. In de eerste drie maanden van 2025 daalden de leveringen van de autofabrikant met 20% in Noord-Amerika, met 8% in de uitgebreide Europese regio en met 19% in Zuid-Amerika, zo staat in een verklaring. Volgens Stellantis is de daling vooral het gevolg van een lagere productie in Noord-Amerika vanwege de langere vakantieperiode in januari, maar ook van de producttransitie en lagere verkopen van lichte bedrijfsvoertuigen in Europa.

• De Europese handel stond in het teken van de zogenaamde “Trump-put”, waardoor zowat de neerwaartse druk op zowat alle activa afnam. De president kocht immers tijd en ruimte om de handelsonderhandeling zijn beloop te laten. De EU stelde de eergisteren aangekondigde tegenmaatregelen tegen de invoer van 25% op de export van staal en aluminium prompt met 90 dagen uit, omdat het wederkerige tarief terugviel van 20% naar de het basistarief van 10%. EC-voorzitter von der Leyen wil onderhandelingen “een kans geven”. China mag (nog?) niet op clementie rekenen, want de tarieven op Chinese import stegen gisteren tot 145%, na een nieuwe heffing van 125%, bovenop een eerdere heffing van 20%.
• De goudprijs steeg ondertussen tot voorbij 3.210 dollar per ounce, wat alweer goed is voor een nieuw record. Dat komt deels door de fors zwakkere Amerikaanse dollar en natuurlijk de blijvend hoge vraag naar veilige havens. Ook de bitcoin herstelde daardoor wat om te noteren rond 80.966 dollar.
• Na forse winst op de Aziatische markten, namen ook de Europese indexen aan het begin van de dag een vliegende start. Uitgelaten én euforisch, niet minder dan dat, maar dat sentiment kalfde doorheen de dag geleidelijk aan af, zodat de Euro Stoxx van zijn initiële 7% winst nog 3,8% overhield bij de slotbel. Wall Street verging het heel wat minder, want de technische terugval zette zich door, zodat de Nasdaq (-4%), Dow Jones (-2,5%) en de S&P (-3,4%) weer dieprood kleurden.
• Azië bleef vannacht heel wat cooler, want Zuid-Korea (-1%), Taiwan (+2%), China (-0,1%), India (+1,65%) en Hongkong (+0,5%) hielden goed stand. Best opvallend, zeker voor China, want laat ons niet vergeten dat de Chinese importtarieven ondertussen 145% bedragen. De enige uitzondering is Japan, dat opnieuw 4% verliest.
• Op de obligatiemarkten bleek het evenwicht eerder tijdelijk van aar te zijn. Er was duidelijk een verminderde behoefte aan onmiddellijke hulp van de Fed, terwijl de kortetermijnrentes zowat overal ter wereld iets ontspanden. Maar ook hier blijft er veel scepsis, zelfs in die mate dat de “Sell US” verkoop opnieuw aan tempo won. Zo bleef de Amerikaanse dollar afglijden tegenover de euro (€1 = $1,1304), ondanks de Amerikaanse langetermijnrentes blijven stijgen. Op 10 jaar staat de teller weer op 4,45%, terwijl de 30-jaarsrente weer op 4,9% noemt. Noem het “dedollarisatie” of een leegloop van het vertrouwen in de VS als financiële burcht; feit is dat de VS wel degelijk in de uitverkoop blijft staan. De grote winnaar lijkt Duitsland te zijn, want de lange termijn rente daalde daar wél.
• In die optiek waren de Amerikaanse inflatiedata gisteren belangrijk. De consumentenprijzen daalden in maart (gelukkig) met 0,1% op maandbasis om 2,4% te stijgen op jaarbasis (of 2,8% als we naar de kerninflatie kijken). Vraag is hoe die inflatiedata zullen evolueren vanaf april, moment waarop de tarieven effectief stegen.
• De economische kalender heeft vandaag weinig om het lijf. We krijgen inzicht in de evolutie van de sentimentsindicator van de universiteit van Michigan, maar die enquête zal afgenomen zijn voor de recente turbulentie. Dan zijn de productenprijzen over maart interessanter. Het VK levert inzicht in de industriële productie en de handelsbalans aan, beide data voor februari, terwijl er speeches van Lagarde (ECB) en Williams (Fed) op de rol staan.
• Veder start het resultatenseizoen over het eerste kwartaal. Op die rol staan dan weer Bank NY Mellon, Blackrock, Fastenal, JP Morgan, Morgan Stanley, Progressive, Wells Fargo, Gerresheimer en Tryg.

Volgens De Tijd bereidt Greenyard een exit voor van de Brusselse beurs

• Volgens de krant De Tijd bereidt Hein Deprez, de CEO en oprichter van het bedrijf aan een exit van de Brusselse beurs. Hij neemt hiervoor een financiële partner onder de arm. De exit zou een oplossing betekenen voor de schulden van de persoonlijke holdings van Deprez. Die exit-plannen zouden de basis zijn voor de opschorting van de notering van Greenyard sinds 1 april.

Argenx krijgt een positief advies van de FDA voor Vyvgart Hytrulo

• Het bedrijf kondigde aan dat de Amerikaanse FDA een nieuwe optie heeft goedgekeurd voor patiënten om VYVGART Hytrulo zelf te injecteren met een voorgevulde spuit voor de behandeling van gegeneraliseerde myasthenia gravis (gMG) en chronische inflammatoire demyeliniserende polyneuropathie (CIDP). Deze zelfinjectie biedt patiënten flexibiliteit om hun behandeling thuis, onderweg of in een zorginstelling te ontvangen. De goedkeuring weerspiegelt de inzet van Argenx om de patiëntervaring te verbeteren met veilige en effectieve therapieën. KBC Securities ziet de goedkeuring als de volgende fase in het behouden van de lancering van Vyvgart, omdat het de toegang tot patiënten in een eerdere fase verder zal vergemakkelijken en herhaalt de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 670 euro.

Vopak komt met obligatie-uitgifte voor 560 miljoen euro

• Het bedrijf kondigde de uitgifte aan van een obligatielening voor 560 miljoen euro in juni 2025. De looptijd gaat van 5 tot 11 jaar. In euro gaat het om 260 miljoen euro met een gemiddlede rente van 4,2%. De USD-obligaties belopen 325 miljoen dollar met een gemiddelde rente van 5,7%. Met de opbrengst gaat Vopak uitstaande schulden herfinancieren.

SBM Offshore sluit nieuwe kredietfaciliteit af

• De oliedienstverlener heeft een ongedekte doorlopende kredietfaciliteit van 1,1 miljard dollar afgesloten met een groep van 13 internationale banken. Deze nieuwe kredietfaciliteit vervangt een bestaande faciliteit van 1,0 miljard dollar die in februari 2026 afloopt. Ze heeft een looptijd van vijf jaar, met twee verlengingsopties van een jaar en een niet-gecommitteerde optie om de kredietfaciliteit met nog eens 500 miljoen dollar te verhogen.

Datum en uur van publicatie: 11/04/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.