KBC Securities verhoogt aanbeveling voor Ontex van "Houden" naar "Opbouwen"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 13 jan 2026

9:51

KBC Securities-analist Wim Hoste meldt dat Ontex zijn eerder aangekondigde CEO-overgang versnelt en een strategische review lanceert. Deze stappen lijken vooral gericht op het verbeteren van de prestaties van het bedrijf.

Ontex?

Ontex is een producent van hygiëneproducten voor baby's, dames en volwassenen. Het bedrijf is wereldwijd actief maar wenst zich in de toekomst te focussen op zijn activiteiten in Europa en Noord-Amerika. Recent heeft het bedrijf zijn activiteiten in Mexico and Algerije verkocht en er is ook een verkoopakkoord over de Pakistaanse activiteiten

Versnelde CEO-overgang

Ontex maakte bekend dat de Raad van Bestuur heeft beslist om de eerder aangekondigde CEO-overgang te versnellen. Het oorspronkelijke plan (aangekondigd op 11 december 2025) was om Laurent Nielly, momenteel President van Ontex Europe, aan te stellen als nieuwe CEO tijdens de volgende Algemene Vergadering op 5 mei 2026. Dit is nu vervroegd naar vandaag. De Raad stelt dat deze versnelling Nielly in staat stelt om vanaf het begin van het boekjaar 2026 verantwoordelijkheid te nemen voor het plan. Gustavo Calvo Paz blijft nog tot eind januari bij Ontex.

Strategische review gelanceerd

Ontex kondigde ook aan dat een review van alle strategische opties zal plaatsvinden om bijkomende mogelijkheden te identificeren om winstgevende groei te stimuleren en de intrinsieke waarde te ontsluiten. De review omvat alle hefbomen om de prestaties te verbeteren, zoals de bedrijfsportfolio, de operationele footprint* en de route-to-market**, met focus op cashgeneratie en ROI***.

*Operationele footprint verwijst naar de geografische en organisatorische aanwezigheid van een bedrijf: waar de productie, distributiecentra, kantoren en andere activiteiten zich bevinden. Het gaat dus om de fysieke en logistieke structuur van het bedrijf.
**Route-to-market: manier waarop een bedrijf zijn producten of diensten bij de eindklant krijgt. Het omvat distributiekanalen, verkoopstrategieën en partnerschappen. Voorbeelden: directe verkoop, via retailers, e-commerce, groothandel.
***ROI: Return on Investment of de financiële maatstaf die aangeeft hoeveel winst of rendement een investering oplevert in verhouding tot de kosten van die investering.

In december 2025 kondigde Ontex al aan om 200 miljoen euro besparingen te realiseren over drie jaar in operations* en SG&A**. Er komt een Strategisch Comité op bestuursniveau. Voorlopig lijkt de review vooral gericht op interne verbeteringen; andere strategische opties worden niet expliciet vermeld. Gezien de huidige aandeelhoudersstructuur (GBL & ENA samen circa 35%) sluit Wim Hoste niet uit dat de uiteindelijke strategische uitkomst grotere stappen kan omvatten, zoals een fusie met een Amerikaanse private label-speler.

*Operations: de operationele activiteiten van een bedrijf, zoals productie, logistiek, bevoorradingsketen en alle processen die nodig zijn om producten of diensten te leveren.
**SG&A (Selling, General & Administrative expenses): dat zijn de verkoop-, algemene en administratieve kosten. Het gaat om uitgaven die niet direct met productie te maken hebben, zoals marketing, verkoopkosten, salarissen van administratief personeel, kantoorhuur, IT-kosten, enzovoort.

Nieuwe bestuursbenoeming

Daarnaast besliste Ontex om Lorenzo Grabau te coöpteren als niet-uitvoerend bestuurder na het ontslag van Jesper Hojer. Grabau was eerder President en CEO van Kinnevik AB en Partner bij Goldman Sachs.

KBC Securities over Ontex

Volgens Wim Hoste blijft Ontex ondanks de recente winstwaarschuwing perspectief bieden. Hij verwacht in 2026 een groei van circa 12% in aangepaste EBITDA* dankzij efficiëntieverbeteringen en een verdere uitrol van nieuwe (voornamelijk Amerikaanse) contracten. Ook zou de zware promotionele activiteit van A-merken op termijn wat afnemen. Rekening houdend met de recente koersdaling en aantrekkelijke waardering, verhoogt Wim Hoste zijn aanbeveling van "Houden" naar een "Opbouwen"-aanbeveling, met een koersdoel van 6,5 euro.

*Aangepaste EBITDA is een financiële maatstaf die aangeeft hoeveel winst een bedrijf maakt vóór aftrek van: rente (Interest), belastingen (Taxes), afschrijvingen (Depreciation), amortisatie (Amortization). Het woord “aangepast” (adjusted) betekent dat er nog extra correcties zijn gedaan om een beter beeld te geven van de operationele prestaties. Bijvoorbeeld: eenmalige kosten, herstructureringskosten of bijzondere posten worden eruit gefilterd. Zo krijg je een zuiverder beeld van de terugkerende winstgevendheid.

Ter info: "afschrijvingen" zijn kosten die een bedrijf boekt om de waardevermindering van materiële vaste activa (zoals gebouwen, machines, voertuigen) over hun gebruiksduur te spreiden. Bijvoorbeeld: een machine van 100.000 euro die 10 jaar meegaat, wordt elk jaar voor 10.000 euro afgeschreven. "Amortisatie" is hetzelfde principe, maar voor immateriële activa (zoals patenten, softwarelicenties, goodwill). Ook deze waarde wordt over de verwachte gebruiksduur verdeeld.

Naar overzicht