Donderdag 2 Oktober 2025

• Bedrijfsresultaten
  • Tesco, VinFast
• Ex-dividend
  • Kainos Group PLC
• Macro-economie
  • China: verlof
  • India: verlof
  • VS: wekelijkse werkloosheidsaanvragen en orders duurzame goederen augustus

De Belgische vastgoedmarkt kende afgelopen maand een moeilijke periode. De EPRA BELUX-index, die de prestaties van Belgische en Luxemburgse vastgoedbedrijven volgt, presteerde zwakker dan andere Europese indices. Zo bleef ze 3,2% achter op de bredere Europese vastgoedindex (EPRA Developed Europe), 5,4% op de STOXX50 en 3,6% op de BEL20, melden Lynn Hautekeete en Wim Lewi, analisten van KBC Securities.

Waarom deze achterstand?

• Sterke Britse heropleving: Britse vastgoedbedrijven herstelden sneller na de verkoopgolf in augustus.
• Beperkte opwaartse ruimte: Belgische vastgoed had al een sterk jaar achter de rug.
• Macro-economische zorgen: Inflatie en begrotingstekorten in het VK en Frankrijk drukten op de bredere markt.

Wie presteerde goed en wie niet?

Top 3 stijgers afgelopen maand:

• CTP (+2,1%): dankzij een geslaagde Capital Markets Day.
• Ascencio (+1,3%): aantrekkelijk gewaardeerd.
• Immobel (0,0%): stabiel na verkoop van een kantoor.

Top 3 dalers:

• Atenor (-9,1%): teleurstellende resultaten.
• Retail Estates (-8,8%): impact van failliete huurders.
• Care Property Invest (-7,6%): zorgen over financiële leaseconstructies.

Rendementen sinds start van 2025

Sinds begin 2025 doet de EPRA BELUX-index het juist wél goed:

• +14,9% t.o.v. EPRA Developed Europe
• +8,6% t.o.v. STOXX50
• +3,8% t.o.v. BEL20

Sterkste stijgers dit jaar:

• Cofinimmo (+39,4%): dankzij overnamegeruchten rond Aedifica.
• Immobel (+38,5%): heropening van de kantorenmarkt.
• VGP (+34,9%): beter sentiment rond Duitse economie.

Zwakste prestaties:

• Atenor (-11,8%): verwatering door kapitaalverhoging.
• Shurgard (-8,9%): aanhoudende twijfel in het VK.
• Nextensa (-3,6%): investeringen in Proximus wegen op koers.

Drie vastgoedtoppers volgens de analisten

• Shurgard – "Kopen"-aanbeveling – koersdoel: 48 euro

Shurgard breidt fors uit in het VK via de overname van Lok’nStore, waarmee het aantal vestigingen bijna verdubbelt. Hoewel dit op korte termijn de winst drukt, biedt het op lange termijn sterke groeikansen. Dankzij schaalvoordelen, digitalisering en een defensieve strategie blijft Shurgard goed gepositioneerd, zelfs in moeilijke marktomstandigheden.

• WDP – "Kopen"-aanbeveling – koersdoel: 32 euro

WDP profiteert van de economische onzekerheid. Het haalde eerder kapitaal op bij hoge koersen en beschikt nu over een oorlogskas van 800 miljoen euro om vastgoed op te kopen van partijen die moeilijk kunnen herfinancieren. De recente aankoop van twee Franse parken toont daadkracht. De waardering ligt ver onder die van sectorgenoot Segro, wat kansen biedt.

• Xior – "Kopen"-aanbeveling – koersdoel: 38 euro

Xior, actief in studentenhuisvesting, ziet de vraag stijgen door internationale uitwisselingen. De verhuur start vroeger, retentie stijgt en extra diensten versterken de positie. Een recente inbreng in natura lost meerdere financiële knelpunten op. Een nieuwe hoeksteeninvesteerder kan helpen om de koers dichter bij de intrinsieke waarde te brengen.

Hieronder vind je een tabel opgesteld door KBC Securities met de beleggingsaanbevelingen en koersdoelen voor de gevolgde vastgoedbedrijven. 
 

Bovenstaande tabel geeft het rendement weer van de holdings in de laatste maand (1M), het laatste half jaar (6M), sinds de start van dit jaar (YTD) en in het laatste jaar (1Y) .

Ook het verschil in rendement met de benchmarks sinds de start van het jaar, komt aan bod (Relative Price Return). Ter illustratie: KBC Ancora deed het sinds de start van dit jaar 3,1% slechter dan de Euronext 100 Index. 

Ter info: N100 Index = Euronext 100 Index. 

De Euronext 100 geeft een gewogen gemiddelde weer van de koersen van de 100 grootste aandelen die worden verhandeld binnen de Euronext-beurzen, waaronder de beurzen van Amsterdam, Brussel, Parijs en Lissabon. Binnen de Eurozone speelt de Eurostoxx 50 Index de rol van toonaangevende graadmeter. Hierin zitten de 50 bedrijven met de hoogste beurswaarde in de eurozone. 

Gisteren mocht Bolero mee aanschuiven bij een gesprek met CEO Stefan Goethaert en CFO Stefaan Vandamme van Colruyt Group, georganiseerd door KBC Securities. Een boeiende ontmoeting waarin de top van de Belgische retailer openhartig sprak over hun strategie, uitdagingen en toekomstplannen.

Colruyt?
Colruyt  is de marktleider in de voedingsdetailhandel met een marktaandeel van meer dan 30%, bestaande uit eigen (voornamelijk Colruyt, Okay) en aangesloten winkels (Spar en Alvo). Daarnaast is de groep actief in foodservice via Solucious en eigenaar van diverse non-food activiteiten waaronder Dreamland, Newpharma, The Fashion Society (ZEB) enz. terwijl ze ook een meerderheidsaandeel heeft in Virya energy. De familie Colruyt en aanverwanten bezitten 65% van de aandelen.

Voor de financiële vooruitzichten van Colruyt op korte termijn kan je hier terecht.

Retail met een missie

Colruyt blijft trouw aan zijn belofte van laagste prijs, al 50 jaar lang. Maar winst is niet het einddoel. “We focussen op doelen, niet op resultaten,” klonk het. De groep wil een positief verschil maken, met aandacht voor voeding, gezondheid, energie en non-food.

Kwamen ter sprake:

1. Jims fitnessclubs
Colruyt heeft het netwerk van Jims uitgebreid tot zo’n 80 clubs, mede dankzij de overname in 2024 van fitnessketen NRG. De ambitie is nu om elke club naar een volwassen niveau te brengen, met een stabiele klantenbasis en efficiënte werking. De focus ligt op kwaliteit en rendabiliteit per locatie, eerder dan op snelle expansie. Zo wil Colruyt een duurzaam fitnessaanbod uitbouwen dat past binnen hun bredere gezondheidsstrategie.

2. Newpharma, de online apotheek
Newpharma groeit nog steeds in België, maar vooral in Frankrijk is de stijging opvallend met meer dan 10% groei. Ook in landen zoals Zwitserland, Roemenië en Nederland zijn er positieve signalen. Colruyt benadrukt dat schaalgrootte cruciaal is voor online succes. Daarom wordt er ingezet op internationale expansie en operationele efficiëntie.

3. Colruyt-winkels
De bestaande Colruyt-winkels worden geoptimaliseerd via categoriebeheer. Denk aan een ruimer aanbod van alcoholvrije dranken, plantaardige producten, broodvarianten en parafarmacie. Daarnaast zijn er nog plannen voor nieuwe winkels, al ligt het tempo van bouwen wat lager. De groep blijft geloven in fysieke winkels als fundament van hun retailmodel.

4. OKay City-winkels
Momenteel zijn er 20 OKay City-winkels in Belgische steden. Na een periode van zoeken naar de juiste formule en inrichting, is die nu gevonden. De volgende stap is het vinden van geschikte locaties, wat volgens Colruyt haalbaar is. Op termijn wil men groeien naar een netwerk van ongeveer 100 stadswinkels, via een mix van leasing en eigendom.

5. Collect & Go (e-commerce in voeding)
De online verkoop van voeding via Collect & Go vertegenwoordigt minder dan 10% van de totale voedingsomzet. Toch heeft Colruyt een sterke positie in deze markt, vooral dankzij hun afhaalpunten. Concurrenten zetten meer in op thuislevering, maar Colruyt blijft ook daar de goedkoopste. De uitbreiding van Collect & Go gaat gestaag verder.

6. BioPlanet
BioPlanet draait momenteel break-even op EBIT-niveau (winst uit de operationele activiteiten). Tijdens de coronaperiode was het concept winstgevend, maar nadien daalde de rentabiliteit. De winkels zelf zijn winstgevender dan de Colruyt-winkels, maar het netwerk is nog te klein om de infrastructuurkosten te dekken. Colruyt breidt het aantal BioPlanet-winkels uit om die schaal te bereiken.

7. OKay-winkels open op zondag
OKay-winkels op zondag openen is winstgevend, anders was die beslissing onlangs niet genomen. Consumenten winkelen vaker en op verschillende momenten, wat vraagt om flexibiliteit. Colruyt speelt hierop in met een gedifferentieerd aanbod en initiatieven zoals Foodbag. Foodbag is bovendien zeer rendabel en populair bij gebruikers.

8. Colruyt Professional
Voor professionele klanten die hun gading niet vinden in de gewone Colruyt-winkels, zijn er nu twee Colruyt Professional-winkels. Het plan is om dit uit te breiden naar tien à elf locaties. Zo ontstaat er meer ruimte in de reguliere winkels voor andere productcategorieën. Het is een slimme manier om segmentatie en efficiëntie te combineren.

9. Cru
Cru telt momenteel vier winkels, maar die draaien nog niet break-even. Toch denkt Colruyt de juiste formule gevonden te hebben. Er komen nieuwe winkels bij. Die zullen kleiner zijn, met behoud van de expertise van de medewerkers. Door efficiënter te werken, bijvoorbeeld door minder personeel in te zetten, wil Colruyt het concept rendabel maken en verder uitrollen.

10. Verticale integratie
Colruyt investeert in eigen productie, zoals een geautomatiseerd kaasverwerkingsgebouw, een broodbakkerij (via overname van Roelandt in 2022), een koffiebranderij met eigen blend, en zelfs een wijngaard en zeeboerderij. Niet elk product is bedoeld om winst te maken, maar ze versterken wel het imago van betrokkenheid en authenticiteit. Zo komt er dit jaar een eerste Belgische biologische wijn op de markt, goed voor 20.000 flessen. Deze initiatieven tonen hoe Colruyt inzet op controle, kwaliteit en merkbeleving.

Nog enkele vragen:

1) Hoe kijkt Colruyt naar de concurrentie in België? 
Volgens CEO Stefan Goethaert is de concurrentie hevig. Hij verwees naar het verdwijnen van ketens zoals Makro, Smatch en Cora als voorbeelden van hoe de markt evolueert. In het straatbeeld of op de radio zie en hoor je momenteel overal promoties. Colruyt past zich voortdurend aan, onder andere met nieuwe promoties zoals “1+1 gratis”, iets wat tien jaar geleden ondenkbaar was bij Colruyt. De promotiedruk is hoog, maar ze is tijdelijk. Promo's lopen af. Anders is het met prijsdruk: die is van permanente aard en doet Colruyt meer pijn. Ook de prijsdruk is momenteel hoog.

2. Hoe staat het met de verkoop van de Franse winkels?
De CEO gaf aan dat er 22 winkels actief zijn in Frankrijk en dat die voorlopig nog niet verkocht zijn. Colruyt zoekt voor elke winkel en medewerker een passende oplossing, maar denk dat er een kans is dat niet alle winkels verkocht zullen kunnen worden. De winkels zijn nog open en ontvangen dagelijks klanten, maar het verkoopproces vergt tijd en zorgvuldigheid. Het is een complexe operatie die nog volop loopt.

3. Wat is het margedoel?
De CFO gaf aan dat ze mikken op een marge van 4,5%, maar dat die groei niet lineair zal verlopen. Er wordt bewust geen vaste datum op geplakt. Zodra dat doel bereikt is, zal bekeken worden of er ruimte is om het verder op te trekken. 

4. Moet Colruyt nog op de beurs noteren?
Op die vraag antwoordde de CEO laconiek dat die beslissing bij de grootaandeelhouders ligt. Het is zijn taak om de keten zo goed mogelijk te beheren. Er is ook geen strategie verbonden aan het inkopen van eigen aandelen. Elk kwartaal wordt die vraag voorgelegd aan de raad van bestuur, waar dan wordt beslist of het nuttig is om eigen aandelen in te kopen.

Nike publiceerde kwartaalresultaten die beleggers enig ademruimte geven. De omzet steeg met 1,1% tot 11,72 miljard dollar, vooral dankzij een sterke groothandel (+6,3%), terwijl de directe verkoop via eigen kanalen daalde met 4,3%. De winst per aandeel kwam uit op 49 dollarcent, ruim boven de verwachting van 29 cent, aldus KBC Securities-analist Tom Noyens.

Nike?

Nike  is 's werelds grootste producent van sportschoenen en - kleding. Het bedrijf biedt producten aan in heel veel sportdisciplines. Nike verkoopt producten onder het gelijknamige merk, maar ook onder de merknamen Jordan, Converse en Hurley. De verkoop gebeurt zowel via derde partijen als via een eigen winkelnetwerk.

Groei via groothandel, maar voorzichtigheid blijft

Volgens Tom Noyens tonen de cijfers een eerste teken van herstel, met Noord-Amerika (+4%) en EMEA (+6%) als trekkers. China blijft echter achter met een daling van 9,2% op jaarbasis. De winstverrassing is positief, maar de vooruitzichten voor de komende kwartalen blijven voorzichtig. Het management verwijst naar het afbouwen van promoties en lagere marges door hogere Amerikaanse invoertarieven.

De analist merkt op dat de strategiewijziging onder CEO Hill opnieuw inspeelt op Nike’s sterktes, met name via de groothandel. Dat wijst erop dat het merk opnieuw aansluiting vindt bij de consument. Toch blijft de directe verkoop zwak en is het herstel nog pril.

KBC Securities over Nike

KBC Securities-analist Tom Noyens ziet de cijfers als een eerste stap richting herstel, maar verwacht dat de weg omhoog nog tijd zal vergen. De staat van de Amerikaanse consument blijft een aandachtspunt. Ondanks de gemengde signalen handhaaft hij zijn "Kopen"-aanbeveling voor Nike, met een onveranderd koersdoel van 87 dollar.

Tate & Lyle waarschuwt voor een licht negatieve evolutie van verkoop en bedrijfskasstroom (EBITDA) in de komende zes maanden. De verwachtingen lagen eerder op een lichte groei, maar die worden nu bijgesteld naar –3% à –4%, aldus KBC Securities-analist Tom Noyens.

Tate & Lyle?
Tate & Lyle  verkoopt ingrediënten en ‘voedingsoplossingen’ aan voedingsproducenten, zowel aan bekende merken als aan producenten van witte producten. Daardoor kan het bedrijf gezien worden als een R&D-partner van voedingsproducenten. De oplossingen die ze aanbieden bestaan uit suikervervanging, textuur- en voedzaamheidsverbeteringen.

Marktomgeving blijft uitdagend

Volgens Tom Noyens komt dit nieuws op een moment waarop beleggers hoopten dat de moeilijke periode voor de ingrediëntensector achter de rug was. De waarschuwing van Tate & Lyle is dan ook een stevige tegenvaller en onderstreept dat de sector nog steeds met aanzienlijke uitdagingen kampt.

Hoewel de waardering van het aandeel momenteel zeer laag is — en volgens Noyens geen rekening houdt met het potentieel en de sterkte van het bedrijf — blijft een herwaardering uit zolang er geen verbetering zichtbaar is in de groeicijfers. De langetermijndoelstelling van 4–6% groei komt hierdoor opnieuw onder druk te staan.

KBC Securities over Tate & Lyle

KBC Securities-analist Tom Noyens verlaagt zijn vooruitzichten voor Tate & Lyle, maar blijft overtuigd van de onderliggende waarde van het bedrijf. Ondanks de tegenvallende marktomstandigheden handhaaft hij zijn "Kopen"-aanbeveling en past hij het koersdoel aan van 850 naar 710 GBp.

Sanofi bevestigt dat de Europese mededingingsautoriteiten invallen hebben gedaan in kantoren in Frankrijk en Duitsland. De Europese Commissie onderzoekt mogelijke misleidende communicatie over concurrenten in de griepvaccinmarkt, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone. Sanofi werkt mee aan het onderzoek en benadrukt dat het de mededingingsregels naleeft.

Sanofi?

Sanofi  is het grootste farmaceutische bedrijf van Frankrijk. Het bedrijf ontwikkelt geneesmiddelen voor het behandelen van diabetes en cardiovasculaire aandoeningen, kanker, multiple sclerose, immuunstoornissen, zeldzame aandoeningen en vaccins.

Onderzoek naar marktmisbruik, precedent biedt gemengde vooruitzichten

Volgens Andrea vermoedt de Europese Commissie dat Sanofi zijn dominante marktpositie mogelijk heeft misbruikt door concurrenten in een negatief daglicht te stellen. Hoewel het aandeel ongeveer 2% daalde na het nieuws, beschouwt Gabbelone de impact als beperkt.

Hij wijst op eerdere gevallen: in 2024 kreeg Teva een boete van 462 miljoen euro wegens patentmisbruik en negatieve communicatie in de MS-markt. Vifor Pharma kon een boete vermijden door toezeggingen te doen in een gelijkaardige zaak rond ijzertekortmedicatie. In het slechtste geval zou Sanofi een boete kunnen krijgen tot 10% van zijn wereldwijde omzet — meer dan 4 miljard euro — maar zulke sancties zijn zeldzaam.

Gabellone beschouwt het nieuws als ruis en verwacht geen negatieve uitkomst voor Sanofi.

Floridienne kende een uitdagende eerste jaarhelft, maar blijft vertrouwen houden in de vooruitzichten voor 2025. De drie divisies steunen op sterke fundamenten en structurele groei, al drukken externe factoren zoals concurrentie, grondstoffenprijzen en wisselkoersen momenteel op de prestaties, aldus KBC Securities-analist Guy Sips. De resultaten voor 2025 zullen volgens het bedrijf vergelijkbaar zijn met die van 2024,

Floridienne?

Floridienne  is een Belgische industriële groep die tot de leiders behoort in een aantal marktniches en nichemarkten. Haar activiteiten concentreren zich op drie sectoren: Chemicals, Food en Life Sciences.

Life Sciences blijft groeimotor, ondanks druk op winstgevendheid

Guy Sips wijst erop dat de Life Sciences-divisie van Floridienne in de eerste helft van 2025 een omzet boekte van 259,5 miljoen euro, een stijging met 9,8% op jaarbasis. Die groei is te danken aan aanhoudende vraag naar natuurlijke oplossingen. BioFirst verhoogt zijn volumes in de belangrijkste regio’s, met een aanbod dat biocontrole*, inoculanten**, biostimulanten*** en bestuiving omvat voor zowel serre- als openluchtteelten.

*Biocontrole verwijst naar het gebruik van natuurlijke vijanden (zoals nuttige insecten of micro-organismen) om plagen en ziekten in gewassen te bestrijden, bijvoorbeeld: roofmijten tegen spint.

** Inoculanten zijn microbiële producten (zoals bacteriën of schimmels) die aan de bodem of aan zaden worden toegevoegd om de groei van planten te bevorderen. Ze verbeteren bijvoorbeeld de opname van voedingsstoffen of stimuleren wortelontwikkeling, bijvoorbeeld: Rhizobium-bacteriën die stikstof fixeren bij peulvruchten.

*** Biostimulanten zijn stoffen of micro-organismen die de gezondheid, groei en weerstand van planten verbeteren, zonder dat ze direct als meststof of pesticide werken. Ze helpen planten beter omgaan met stress (zoals droogte, hitte of ziektedruk) en verhogen de opbrengst, bijvoorbeeld: algenextracten die de wortelgroei stimuleren.

BIOTROP, actief op de Braziliaanse markt, realiseert een sterke omzet- en winstgroei dankzij het succes van zijn biologische oplossingen. Toch daalde de bedrijfskasstroom (EBITDA) van de divisie met 1,7 miljoen euro tot 34,0 miljoen euro, vooral door toegenomen concurrentie in de Noord-Amerikaanse serresector, wat de historische activiteiten van BioFirst onder druk zet.

Voeding en chemie onder invloed van externe factoren

De Food-divisie zag haar omzet in de eerste helft van 2025 stijgen met 2% tot 62,8 miljoen euro, vooral door aanhoudende vraag naar koude sauzen bij nationale klanten en op exportmarkten. De EBITDA bedroeg 1,1 miljoen euro, tegenover 1,7 miljoen euro in dezelfde periode vorig jaar.

De Chemicals-divisie kende een omzetdaling van 4,5 miljoen euro tot 15,1 miljoen euro. Die terugval is volgens Guy Sips te wijten aan externe factoren zoals dalende prijzen voor gezuiverde metalen in de recyclageactiviteiten en de wisselkoersontwikkeling van de Turkse lira (impact op Kimflor). De EBITDA daalde van 3,2 miljoen euro naar 2,4 miljoen euro.

Groepsresultaten: omzetgroei, maar dalende winst

Floridienne realiseerde in de eerste helft van 2025 een groepsomzet van 337,4 miljoen euro, een stijging van 6,3% op jaarbasis. Die groei is vooral te danken aan de dynamiek binnen Life Sciences, ondersteund door sterke organische groei en recente acquisities.

De EBITDA daalde echter met 9,1% tot 36,0 miljoen euro, voornamelijk door externe factoren. De afschrijvingen stegen met 2,6 miljoen euro tot 22,6 miljoen euro, door nieuwe productiecapaciteiten* bij BioFirst in Brazilië (BIOTROP) en Biobest in België. Daardoor daalde de bedrijfswinst of winst uit de activiteiten (EBIT) van 19,6 miljoen euro naar 13,4 miljoen euro.

*Door het in gerbuik nemen van nieuwe productiecapaciteiten, bijvoorbeeld een nieuwe fabriek, machines of installatie,  dan worden die als vaste activa op de balans gezet. Die activa hebben een economische levensduur, en hun waarde wordt geleidelijk afgeschreven over die periode. Afschrijving is een boekhoudkundige manier om de waardevermindering van een investering te spreiden over meerdere jaren. Je schrijft dus elk jaar een deel van de kostprijs af, omdat het actief ouder wordt, slijt of veroudert. Nieuwe productiecapaciteiten = nieuwe investeringen → worden afgeschreven → afschrijvingen zijn kosten → drukken de winst.

Het financieel resultaat* verslechterde aanzienlijk tot -9,8 miljoen euro (tegenover -0,3 miljoen euro in 2024), vooral door niet-gerealiseerde wisselkoersverliezen op de dollar. De monetaire correcties door hyperinflatie in Turkije bedroegen -1,0 miljoen euro (tegenover -0,3 miljoen euro vorig jaar).

*Het financieel resultaat is een onderdeel van de winst- en verliesrekening van een bedrijf en geeft weer wat het bedrijf heeft verdiend of verloren door financiële activiteiten — dus niet door de gewone bedrijfsactiviteiten zoals productie of verkoop, bijvoorbeeld: rente-inkomsten op beleggingen of spaartegoeden of rente-uitgaven op leningen of schulden.

Het resultaat vóór belastingen  kwam uit op -9,1 miljoen euro, tegenover 8,2 miljoen euro in 2024. De uiteindelijke nettowinst voor aandeelhouders van Floridienne bedroeg -6,4 miljoen euro, of -6,5 euro per aandeel (tegenover 1,3 miljoen euro of 1,3 euro per aandeel in 2024).

KBC Securities over Floridienne

Guy Sips blijft vertrouwen houden in de middellangetermijnvooruitzichten van Floridienne, ondanks de moeilijke eerste jaarhelft. Vooral de Life Sciences-divisie toont veerkracht en groeipotentieel, met BIOTROP als uitblinker. Sips handhaaft zijn "Opbouwen"-aanbeveling voor Floridienne en bevestigt het koersdoel van 835 euro.

Opgelet voor wie wil beleggen in Floridienne: er is niet veel handel in de Floridienne-aandelen. Werk daarom bij aan- of verkoop best met een limietorder.

QRF lanceert een kapitaalverhoging van 25 miljoen euro via een niet-verhandelbare toewijzingsrechtenuitgifte*, zonder korting op de slotkoers. De opbrengst wordt gebruikt voor de aankoop van 15 stadsgebonden panden en het Feest- en Cultuurpaleis in Oostende, aldus KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete.

*Een niet-verhandelbare toewijzingsrechtenuitgifte betekent dat beleggers die al aandelen bezitten, het recht krijgen om nieuwe aandelen bij te kopen tegen een vooraf bepaalde inschrijvingsprijs — maar deze rechten kunnen niet op de beurs worden verhandeld.

Qrf?

Qrf is een Belgisch beursgenoteerd vastgoedbedrijf dat zich specialiseert in retailvastgoed in stedelijke centra. Het bedrijf investeert voornamelijk in commerciële panden zoals winkelruimtes in drukbezochte winkelstraten en stadscentra. De focus ligt op gemengd gebruik van vastgoed, waarbij commerciële functies worden gecombineerd met andere bestemmingen zoals wonen of dienstverlening 

Geen korting

QRF lanceert de kapitaalverhoging van ongeveer 25 miljoen euro aan een inschrijvingsprijs van 9,62 euro per aandeel. Die prijs is berekend op basis van de slotkoers van maandag (10,25 euro), verminderd met het pro rata dividend van 0,63 euro* (uit een totaal dividend van 0,84 euro voor 2025). Er is dus geen korting ten opzichte van de slotkoers.

* Op 1 oktober 2025 na beurs worden er twee coupons afgesplitst van het aandeel QRF:

1. Eén coupon vertegenwoordigt het pro rata dividend van 0,63 euro.
2. De andere coupon vertegenwoordigt het toewijzingsrecht voor de kapitaalverhoging.

Dat betekent dat aandeelhouders vanaf dat moment recht hebben op het dividend en kunnen inschrijven op nieuwe aandelen, maar de uitbetaling van het dividend zelf gebeurt pas later, op een datum die QRF nog moet bepalen. 

Intrede Fernand Huts 

De toewijzingsrechten zullen niet verhandelbaar zijn tijdens de inschrijvingsperiode. De referentieaandeelhouder Horizon Retail Investeringen (familie Vanmoerkerke) heeft zich vooraf geëngageerd voor zijn pro rata aandeel van 30,4%. Fort & Port Warehouses NV (Katoen Natie-groep/Fernand Huts) zal toetreden tot het kapitaal door in te schrijven op alle niet-uitgeoefende toewijzingsrechten. Beide partijen verbinden zich tot een lock-upperiode van 90 dagen.

Gebruik van de opbrengst: stadsgebonden vastgoed en Oostends icoon

De opbrengst van de kapitaalverhoging zal worden aangewend voor twee concrete investeringen:

• 15 stadsgebonden panden voor een totaalbedrag van 36 miljoen euro, aangekocht via Olphibel BV (familie De Mol). Deze panden genereren een brutorendement van 7,08%, wat hoger ligt dan het laatste gemiddelde analistenverwachting (gav) voor QRF (6,28%). Bepaalde niet-kernactiva zullen opnieuw verkocht worden.
• Feest- en Cultuurpaleis in Oostende voor een totaal van 16,25 miljoen euro, bestaande uit een aankoop van 10,75 miljoen euro en 5,5 miljoen euro aan ontwikkelingsinvesteringen. Dat project biedt een brutorendement van 8,0%, eveneens boven de gav voor QRF. Inditex (met merken zoals Zara, Massimo Dutti en Bershka) wordt de ankerhuurder vanaf het tweede kwartaal van 2026, met een gehuurde oppervlakte van 3.500 m². Zowel de bouwvergunning als de huurovereenkomst zijn reeds ondertekend. Een kortetermijnfinanciering op het pand zal worden terugbetaald.

Na afronding van de transactie zal de schuldgraad stijgen tot 45,90%, tegenover 45,62% in de eerste helft van 2025.

• 1 oktober 2025 (na beurs): Afsplitsing van twee coupons – het pro rata dividend (0,63 euro) en het toewijzingsrecht.
• 2 tot 8 oktober 2025: Inschrijvingsperiode.
• 9 oktober 2025: Bekendmaking van de opname van toewijzingsrechten en inschrijving van de nieuwe investeerder op resterende aandelen.
• 13 oktober 2025: Levering en beursnotering van de nieuwe aandelen.

KBC Securities over QRF

KBC Securities heeft de opvolging van QRF tijdelijk opgeschort wegens betrokkenheid bij de lopende transactie. De analisten benadrukken dat de kapitaalverhoging stevig verankerd is door de referentieaandeelhouder Horizon Retail Investeringen en de toetreding van Fort & Port Warehouses NV als nieuwe investeerder. De opbrengst wordt gericht ingezet voor kwalitatieve vastgoedacquisities met een hoger rendement dan de huidige portefeuille. 

De vorige aanbeveling voor QRF was 'Opbouwen' met een koersdoel van 11 euro.

Ter info: dit gaat om gesponsorde research. KBC Securities geeft aan dat het door Qrf wordt betaald om de vastgoedspeler op te volgen, maar zegt ook dat Qrf niet het recht heeft om richtlijnen te geven omtrent de research.

Pfizer sluit akkoord met Amerikaanse overheid over lagere medicijnprijzen

• De farmagroep heeft een akkoord bereikt met de Amerikaanse overheid om geneesmiddelen in het Medicaid-programma voortaan aan te bieden tegen prijzen die gelden in andere ontwikkelde landen, in ruil voor vrijstelling van invoertarieven. Het bedrijf zal ook nieuwe medicijnen in de VS lanceren tegen deze ‘meest begunstigde’ prijzen en investeert 70 miljard dollar in onderzoek en productie op Amerikaanse bodem. De aangepaste prijzen, die tot 85% lager kunnen liggen, gelden vanaf 2026 en omvatten onder meer Xeljanz, Zavzpret, Eucrisa en Duavee. Het nieuws stuwde ook aandelen van andere farmabedrijven hoger.

Nike verrast met omzetgroei en sterke kwartaalwinst ondanks druk op marges

• Het sportmerk meldt onverwacht een stijging van de omzet in het eerste kwartaal tot 11,72 miljard dollar, tegenover een verwachte daling tot 11 miljard dollar. De winst per aandeel bedroeg 49 cent, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 27 cent. CEO Elliott Hill wist de voorraden deels af te bouwen en zag de groothandelsactiviteiten opnieuw groeien, ondanks druk op de marges door tarieven en zwakke prestaties in China. Nike verwacht dat de directe verkoop pas in boekjaar 2026 opnieuw zal aantrekken.

YouTube TV (Alphabet) verlengt contract met Comcast voor uitzending van NBC-programma’s

• YouTube TV en Comcast hebben een tijdelijke verlenging van hun contract afgesloten, waardoor populaire NBC-programma’s zoals "Sunday Night Football" beschikbaar blijven voor YouTube TV-abonnees. De onderhandelingen gaan verder over de vergoedingen die YouTube TV moet betalen voor het uitzenden van NBCUniversal-content, inclusief de integratie van de streamingdienst in het zenderpakket. YouTube is intussen uitgegroeid tot het grootste tv-platform in de VS, vóór Netflix en traditionele mediabedrijven.

CoreWeave sluit AI-deal van 14,2 miljard dollar met Meta tot eind 2031

• De aanbieder van cloudinfrastructuur heeft een overeenkomst gesloten met Meta ter waarde van 14,2 miljard dollar om rekenkracht te leveren tot eind 2031, met een mogelijke uitbreiding tot 2032. De deal omvat toegang tot Nvidia’s nieuwste GB300-systemen en versterkt CoreWeave’s positie naast klanten als Microsoft en OpenAI. Meta wil hiermee zijn AI-ambities ondersteunen, waaronder toepassingen in consumententechnologie zoals slimme brillen. De overeenkomst illustreert de snelle groei van de AI-markt en voedt zorgen over mogelijke overwaardering door onderlinge investeringen tussen techbedrijven.

Apple, Alphabet en Meta mogen rechtszaak rond casino-apps niet laten seponeren

• Een federale rechter in Californië heeft verzoeken van de drie techbedrijven afgewezen om rechtszaken te laten seponeren waarin ze worden beschuldigd van het bevorderen van illegaal gokken via casino-apps. De rechter oordeelde dat hun beroep op Section 230 van de Communications Decency Act niet opgaat voor het verwerken van betalingen, waardoor ze mogelijk aansprakelijk zijn. De bedrijven zouden via hun platforms apps hebben verspreid die verslavend werken en commissies hebben geïnd op transacties, wat volgens de aanklagers leidde tot psychologische schade. De zaak mag nu worden voortgezet.

Berkshire Hathaway voert gesprekken over overname van OxyChem voor 10 miljard dollar

• Berkshire is in gesprek om de petrochemische divisie OxyChem van Occidental over te nemen voor ongeveer 10 miljard dollar. De verkoop zou Occidental helpen zijn schuldenlast te verlichten, die opliep na eerdere overnames zoals die van Anadarko Petroleum en CrownRock. OxyChem levert producten voor onder meer medische zorg en bouw, en genereerde in de eerste helft van 2025 een omzet van 2,42 miljard dollar. Als de deal doorgaat, wordt het Berkshire’s grootste overname sinds die van Alleghany in 2022.

Meta wil chipstartup Rivos overnemen om interne AI-infrastructuur te versterken

• Het technologiebedrijf wil chipstartup Rivos overnemen om zijn interne chipontwikkeling te versterken, met name rond de Meta Training and Inference Accelerator (MTIA). Rivos, gevestigd in Santa Clara en gesteund door Intel-CEO Lip-Bu Tan, specialiseert zich in RISC-V-gebaseerde chips en AI-systemen. Meta was al een belangrijke klant van Rivos en wil via de overname zijn infrastructuurkosten voor AI-training verlagen. De overname past in Meta’s bredere strategie om minder afhankelijk te zijn van externe chipleveranciers zoals Nvidia.

Pandora kondigt vervroegde CEO-wissel aan met opvolging door Berta de Pablos-Barbier

• De Deense juwelenfabrikant kondigt aan dat CEO Alexander Lacik in maart 2026 met pensioen gaat en wordt opgevolgd door marketingverantwoordelijke Berta de Pablos-Barbier, in een sneller dan verwachte leiderschapswissel. De aandelen daalden met 2% na het nieuws, terwijl het bedrijf kampt met zwakke Europese verkoop, stijgende grondstofprijzen en Amerikaanse invoertarieven. De nieuwe CEO, met ervaring bij onder meer Moët & Chandon en Boucheron, wil de strategie voortzetten om Pandora uit te bouwen tot een volwaardig juwelenmerk. Tijdens Laciks ambtstermijn verdrievoudigde de beurskoers, maar dit jaar staat het aandeel 37% lager.

Lufthansa riskeert staking na conflict over pensioenen met piloten

• De Duitse luchtvaartmaatschappij riskeert een staking nadat vakbond VC aankondigde dat een meerderheid van haar pilotenleden voor een werkonderbreking heeft gestemd in een conflict over pensioenen. De stemming volgt kort na Lufthansa’s kapitaalmarktdag, waarop het bedrijf plannen presenteerde om efficiënter te worden, waaronder het schrappen van 4.000 administratieve banen tegen 2030. Lufthansa weigert in te gaan op de pensioenverhogingen en dreigt banen te verplaatsen naar goedkopere dochtermaatschappijen zoals Discover en City Airlines. Analisten uiten twijfels over de haalbaarheid van de nieuwe winstdoelstellingen, gezien de aanhoudende uitdagingen zoals vakbondsdruk en vertragingen bij nieuwe vliegtuigen.

Orano waarschuwt Niger voor juridische stappen rond uraniumvoorraad

• De Franse nucleaire groep waarschuwt dat het juridische stappen zal ondernemen als de 1.500 ton uranium op de geconfisqueerde SOMAIR-mijn in Niger zonder toestemming wordt verkocht of overgedragen. De voorraad, met een geschatte waarde van 270 miljoen dollar, blijft volgens Orano opgeslagen op de site, terwijl Niger de productie nu beheert via het staatsbedrijf SOPAMIN. Een internationaal tribunaal van de Wereldbank heeft Niger op 23 september bevolen geen uranium te verkopen dat vóór de nationalisatie door Orano werd gewonnen. De zaak weerspiegelt een bredere trend waarbij militaire regimes in West-Afrika meer controle opeisen over natuurlijke hulpbronnen.

Prada krijgt groen licht voor overname van Versace van Capri Holdings

• De Italiaanse modegroep heeft goedkeuring gekregen van de Europese Commissie voor de overname van sectorgenoot Versace, onderdeel van Capri Holdings, voor een bedrag van 1,38 miljard dollar. De Commissie oordeelde dat de transactie geen mededingingsproblemen oplevert. Met deze overname versterkt Prada zijn positie in de luxesector en breidt het zijn merkenportefeuille verder uit. De fusie past in een bredere consolidatietrend binnen de Europese mode-industrie.

Sanofi bevestigt onaangekondigde inspecties door Europese Commissie

• De Franse farmagroep bevestigt dat vertegenwoordigers van de Europese Commissie op maandag onaangekondigde inspecties hebben uitgevoerd in haar vestigingen in Frankrijk en Duitsland, in het kader van een onderzoek naar mogelijk misbruik van een dominante positie op de markt voor griepvaccins. De Commissie onderzoekt of Sanofi zich schuldig heeft gemaakt aan uitsluitingspraktijken die kunnen neerkomen op concurrentiebelemmerende beweringen. Sanofi stelt volledig te zullen meewerken en is ervan overtuigd dat het bedrijf in overeenstemming handelt met de geldende regels. De nationale mededingingsautoriteiten vergezelden de Europese inspecteurs tijdens het onderzoek.

• De markten begonnen de sessie onder een wolk van voorzichtigheid, gedomineerd door de vrijwel zekere sluiting van de overheid om middernacht, die vandaag inderdaad plaatsvond. De aandelenmarkten reageerden aanvankelijk met gematigde stijgingen, maar het opwaartse potentieel werd beperkt door het risico van negatieve krantenkoppen en onzekerheid over het beleid van de Fed. In de VS noteerden de S&P 500 en Nasdaq een lichte daling, waarbij technologie- en communicatiedienstverleners onder druk stonden, terwijl sectoren die gevoeliger zijn voor beleid of handel de gevolgen voelden.
• In Europa daalden de aandelenkoersen licht. De STOXX 600 daalde licht, mede onder invloed van energiebedrijven als gevolg van de zwakke olieprijzen en aanhoudend pessimisme over de wereldwijde vraag. De toon was eerder voorzichtig dan paniekerig. De markten leken de sluiting van de overheid te beschouwen als een bekend risico in plaats van een onvoorziene schok.
• Op de vastrentende en obligatiemarkten was er sprake van een vlucht naar veilige havens. De rendementen op Amerikaanse staatsobligaties daalden, vooral aan de lange kant, omdat handelaren hun toevlucht zochten en zich herpositioneerden in afwachting van mogelijke begrotingsimpasses. De mogelijkheid dat cruciale cijfers (zoals de werkgelegenheidscijfers buiten de landbouw) vertraging zouden oplopen, versterkte de vraag naar duration.
• Op de valutamarkt kwam de Amerikaanse dollar over de hele linie onder druk te staan. Goud steeg, waardoor zijn rol als hedge in periodes van verhoogd beleidsrisico werd versterkt. Bij de grondstoffen stond olie nog steeds onder druk, omdat de verwachting van een toename van het aanbod van de OPEC+ op het sentiment drukte, terwijl de vragen over de wereldwijde vraag blijven bestaan.
• Op geopolitiek en beleidsgebied domineerde, zoals gezegd, het risico van een shutdown. Dit komt te midden van grote macro-economische onzekerheid, waardoor zelfs een korte shutdown de volatiliteit zou kunnen versterken en de publicatie van belangrijke economische cijfers (werkgelegenheid op vrijdag, CPI) zou kunnen vertragen, waardoor de Fed “blind” zou moeten opereren op het gebied van beleid. Het Bureau of Labor Statistics heeft al aangekondigd dat het van plan is om tijdens een mogelijke shutdown geen economische cijfers te publiceren. Voor de aandelenmarkten kan een vertraging van de regelgeving (SEC, CFTC) de pijplijn van beursintroducties en goedkeuringen voor naleving bevriezen, terwijl federale aannemers te maken krijgen met inkomstenderving. Historisch gezien is de impact op de aandelenmarkten bij kortdurende shutdowns minimaal geweest, maar dit zou op een zeer gevoelig moment kunnen komen en de markten risicomijdend kunnen maken, vooral op een moment waarop het Amerikaanse exceptionalisme (hoge waarderingen) keer op keer in twijfel wordt getrokken.

ASML pleit via Bruno Le Maire voor daadkrachtiger Europees industriebeleid

• Voormalig Frans minister van Financiën Bruno Le Maire, nu strategisch adviseur bij de Nederlandse chipmachinefabrikant, meldt dat de investering van 1,3 miljard euro van ASML in het Franse AI-bedrijf Mistral AI het begin kan zijn van meer consolidatie in het versnipperde Europese techlandschap. Le Maire benadrukt dat Europa over de nodige industrieën en kennis beschikt om een AI-macht te worden, mits het de fragmentatie weet te overwinnen. Hij pleit voor een kapitaalmarktenunie tussen Duitsland, Frankrijk en Italië om investeringen te stimuleren, en waarschuwt tegelijk voor een mogelijke techzeepbel in de VS. Volgens Le Maire moet de EU sneller en daadkrachtiger optreden tegen oneerlijke concurrentie uit China en de VS om haar industrie te beschermen.

Oxurion beperkt verlies tot 1,2 miljoen euro en versterkt positie in healthcare-investeringen

• Het Belgische biotechbedrijf heeft in de eerste helft van 2025 een verlies geleden van 1,2 miljoen euro, een verbetering ten opzichte van het verlies van 3,0 miljoen euro in dezelfde periode vorig jaar. Er waren geen inkomsten in het afgelopen halfjaar. Oxurion doet strategische investeringen in de healthcare-industrie en bezit een belang van 72 procent in Axiodis CRO.

Aedifica overweegt verkoop van woonzorgcentra om fusie met Cofinimmo te vergemakkelijken

• Het Belgische vastgoedbedrijf overweegt de verkoop van enkele woonzorgcentra in België om goedkeuring te verkrijgen voor de fusie met Cofinimmo. De transactie is nog onderworpen aan goedkeuring door de Belgische Mededingingsautoriteit (BMA). Medio juli gaf Aedifica al aan dat bijkomende vragen waren gesteld door de onderzoeksdienst, waardoor het beoordelingsproces mogelijk langer zou duren dan aanvankelijk verwacht.

QRF lanceert kapitaalverhoging van 25 miljoen euro voor aankoop van binnenstedelijk vastgoed

• De Belgische vastgoedgroep lanceert een kapitaalverhoging van ongeveer 25,0 miljoen euro via een niet-verhandelbare toewijzingsrechtensubsidie aan 9,62 euro per aandeel. De opbrengst zal worden gebruikt voor de aankoop van 15 binnenstedelijke panden en het Feest- en Cultuurpaleis in Oostende, met respectievelijke brutorendementen van 7,08% en 8,0%. Referentieaandeelhouder Horizon Retail Investeringen en Fort & Port Warehouses NV (Katoen Natie/Fernand Huts) hebben zich vooraf geëngageerd en gaan een lock-up van 90 dagen aan. Na afronding van de transactie stijgt de schuldgraad licht tot 45,90%. Koersdoel en aanbeveling worden door KBC Securities momenteel opgeschort.

Aperam herhaalt kwartaalvooruitzichten en blijft op schema voor kostenbesparingen

• De Luxemburgse fabrikant van roestvast staal heeft woensdag voorafgaand aan de stille periode zijn vooruitzichten voor het derde kwartaal herhaald. Het bedrijf verwacht een lagere bedrijfskasstroom (EBITDA) dan in het tweede kwartaal, waarin deze 112 miljoen euro bedroeg; de gemiddelde analistenverwachting voor het derde kwartaal ligt op 77 miljoen euro. Aperam ziet een stabiele markt in Brazilië, maar aanhoudende prijsdruk in Europa, en merkt op dat de orderportefeuille geen herstel vertoont in 2025. Wel ligt het bedrijf nog steeds op schema om de beoogde kostenbesparingen van 75 miljoen euro te realiseren.

Pharming krijgt versnelde FDA-beoordeling voor leniolisib bij jonge APDS-patiënten

• Het Nederlandse biotechbedrijf heeft woensdag voorbeurs bekendgemaakt dat de Amerikaanse toezichthouder FDA is gestart met een versnelde beoordeling van de aanvraag voor markttoelating van leniolisib bij jonge APDS-patiënten van 4 tot 11 jaar. Bij goedkeuring wordt leniolisib de eerste en enige behandeling voor deze doelgroep, onder de merknaam Joenja. De beslissing is gebaseerd op positieve resultaten uit een fase III-studie, met als streefdatum voor een besluit 31 januari 2026, eerder dan de eerdere verwachting van de eerste helft van 2026. In de VS zijn meer dan 50 jonge APDS-patiënten geïdentificeerd die in aanmerking komen voor behandeling, naast 114 oudere patiënten die al een betaalde behandeling krijgen.

ArcelorMittal geeft bedrijfsobligaties uit ter waarde van 650 miljoen euro voor herfinanciering

• Het Luxemburgse staalconcern heeft dinsdagavond voor 650 miljoen euro aan bedrijfsobligaties uitgegeven met een looptijd van vijf jaar, tot 30 september 2030. De obligaties bieden een rendement van 3,25 procent. De opbrengst wordt aangewend voor algemene bedrijfsdoeleinden en de herfinanciering van bestaande schulden.

Arcadis kondigt aandeleninkoopprogramma van 175 miljoen euro aan om aandeelhouderswaarde te creëren

• De Nederlandse ontwerp- en adviesonderneming kondigt een aandeleninkoopprogramma aan ter waarde van 175 miljoen euro, goed voor ongeveer 4 miljoen aandelen of 5% van het uitstaande kapitaal. Deze stap komt onverwacht, aangezien het bedrijf eerder aangaf kapitaal liever via overnames te alloceren. Door aandelen terug te kopen creëert Arcadis waarde voor aandeelhouders en blijft het binnen de beoogde schuldgraad van 1,5x tot 2,5x nettoschuld ten opzichte van bedrijfskasstroom (EBITDA). De maatregel wijst erop dat een grote, dure overname op korte termijn onwaarschijnlijk is. Geen impact op de analyse van KBC Securities: koersdoel: 51 euro, aanbeveling: 'Opbouwen'.

Recticel verhoogt kapitaal via uitoefening van 40.000 inschrijvingsrechten

• Het Belgische isolatiebedrijf heeft op 30 september 2025 zijn kapitaal verhoogd na de uitoefening van 35.000 inschrijvingsrechten uit het warrantplan van 28 juni 2019 en 5.000 uit het plan van 29 juni 2020. Hierdoor werden 40.000 nieuwe gewone aandelen uitgegeven. Deze aandelen worden vanaf 2 oktober 2025 verhandelbaar op Euronext Brussels.

Ackermans en Van Haaren versterkt Nederlandse marktpositie via overnames van Petram & Co en Servatus

• De Belgische vermogensbeheerder Delen Private Bank, onderdeel van de investeringsmaatschappij Ackermans en Van Haaren, heeft op 1 oktober 2025 de overnames afgerond van Petram & Co uit Utrecht en Servatus Vermogensmanagement uit ’s-Hertogenbosch. Beide Nederlandse partijen sluiten qua filosofie goed aan bij Delen, dat hiermee zijn positie op de Nederlandse markt versterkt. De teams van Petram en Servatus worden geïntegreerd in Delen, waarbij de kantoren voorlopig behouden blijven. Na deze overnames overschrijdt het beheerd vermogen in Nederland de grens van 4 miljard euro.

Inventiva benoemt Andrew Obenshain tot CEO om internationale expansie te versnellen

• De Franse biofarmaceutische onderneming heeft Andrew Obenshain aangesteld als nieuwe CEO, ter vervanging van medeoprichter Frédéric Cren. Deze strategische wissel moet de volgende groeifase ondersteunen, met focus op de mogelijke commercialisering in de Verenigde Staten en verdere internationale expansie. Obenshain brengt meer dan 20 jaar ervaring mee in geneesmiddelenontwikkeling en marktintroductie, onder meer als CEO van bluebird bio. Koersdoel bij KBC Securities blijft op 8 euro staan met een 'Kopen'-aanbeveling.

Halfjaarresultaten van Floridienne onder druk door concurrentie, wisselkoersen blijft vertrouwen houden in middellange termijn dankzij groei van BIOTROP in Brazilië

• De Belgische industriële holding, actief in de sectoren Life Sciences, Voeding en Chemie, blijft ondanks een moeilijk eerste semester, vertrouwen hebben in zijn vooruitzichten op middellange termijn, met name dankzij de sterke groei van BIOTROP in Brazilië. Externe factoren zoals concurrentie in Noord-Amerika, wisselkoersschommelingen en prijsvolatiliteit bij ingrediënten drukten echter op de halfjaarresultaten. De verwachtingen voor 2025 liggen in lijn met die van 2024. Koersdoel bij KBC Securities blijft 835 euro en ook de 'Opbouwen'-aanbeveling wijzigt niet.

Datum en uur van publicatie: 01/10/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.