wo. 1 okt 2025
De Belgische vastgoedmarkt kende afgelopen maand een moeilijke periode. De EPRA BELUX-index, die de prestaties van Belgische en Luxemburgse vastgoedbedrijven volgt, presteerde zwakker dan andere Europese indices. Zo bleef ze 3,2% achter op de bredere Europese vastgoedindex (EPRA Developed Europe), 5,4% op de STOXX50 en 3,6% op de BEL20, melden Lynn Hautekeete en Wim Lewi, analisten van KBC Securities.
Waarom deze achterstand?
- Sterke Britse heropleving: Britse vastgoedbedrijven herstelden sneller na de verkoopgolf in augustus.
- Beperkte opwaartse ruimte: Belgische vastgoed had al een sterk jaar achter de rug.
- Macro-economische zorgen: Inflatie en begrotingstekorten in het VK en Frankrijk drukten op de bredere markt.
Wie presteerde goed en wie niet?
Top 3 stijgers afgelopen maand:
- CTP (+2,1%): dankzij een geslaagde Capital Markets Day.
- Ascencio (+1,3%): aantrekkelijk gewaardeerd.
- Immobel (0,0%): stabiel na verkoop van een kantoor.
Top 3 dalers:
- Atenor (-9,1%): teleurstellende resultaten.
- Retail Estates (-8,8%): impact van failliete huurders.
- Care Property Invest (-7,6%): zorgen over financiële leaseconstructies.
Rendementen sinds start van 2025
Sinds begin 2025 doet de EPRA BELUX-index het juist wél goed:
- +14,9% t.o.v. EPRA Developed Europe
- +8,6% t.o.v. STOXX50
- +3,8% t.o.v. BEL20
Sterkste stijgers dit jaar:
- Cofinimmo (+39,4%): dankzij overnamegeruchten rond Aedifica.
- Immobel (+38,5%): heropening van de kantorenmarkt.
- VGP (+34,9%): beter sentiment rond Duitse economie.
Zwakste prestaties:
- Atenor (-11,8%): verwatering door kapitaalverhoging.
- Shurgard (-8,9%): aanhoudende twijfel in het VK.
- Nextensa (-3,6%): investeringen in Proximus wegen op koers.
Drie vastgoedtoppers volgens de analisten
- Shurgard – "Kopen"-aanbeveling – koersdoel: 48 euro
Shurgard breidt fors uit in het VK via de overname van Lok’nStore, waarmee het aantal vestigingen bijna verdubbelt. Hoewel dit op korte termijn de winst drukt, biedt het op lange termijn sterke groeikansen. Dankzij schaalvoordelen, digitalisering en een defensieve strategie blijft Shurgard goed gepositioneerd, zelfs in moeilijke marktomstandigheden.
- WDP – "Kopen"-aanbeveling – koersdoel: 32 euro
WDP profiteert van de economische onzekerheid. Het haalde eerder kapitaal op bij hoge koersen en beschikt nu over een oorlogskas van 800 miljoen euro om vastgoed op te kopen van partijen die moeilijk kunnen herfinancieren. De recente aankoop van twee Franse parken toont daadkracht. De waardering ligt ver onder die van sectorgenoot Segro, wat kansen biedt.
- Xior – "Kopen"-aanbeveling – koersdoel: 38 euro
Xior, actief in studentenhuisvesting, ziet de vraag stijgen door internationale uitwisselingen. De verhuur start vroeger, retentie stijgt en extra diensten versterken de positie. Een recente inbreng in natura lost meerdere financiële knelpunten op. Een nieuwe hoeksteeninvesteerder kan helpen om de koers dichter bij de intrinsieke waarde te brengen.
Hieronder vind je een tabel opgesteld door KBC Securities met de beleggingsaanbevelingen en koersdoelen voor de gevolgde vastgoedbedrijven.
| Afkorting | Betekenis |
|---|---|
| Company | Naam van het vastgoedbedrijf |
| Segment | Type vastgoed waarin het bedrijf actief is (bv. logistiek, residentieel, enz.) |
| CURR | Valuta waarin de koers genoteerd staat (bv. EUR = euro) |
| Last Price | Laatste beurskoers van het aandeel |
| Target | Koersdoel van KBC Securities |
| % Upside | Opwaarts of neerwaarts potentieel: met hoeveel % de aandelenkoers (Last Price) moet stijgen (of dalen) om het koersdoel (Target) te bereiken. |
| KBCS Rating | Aanbeveling van KBC Securities (bv. BUY = Kopen, ACCUMULATE = Opbouwen) |
| Mcap | Marktkapitalisatie (waarde van het bedrijf op de beurs) |
| Last NTA/s | Laatste Netto Tangible Assets per aandeel (boekwaarde zonder immateriële activa) |
| P/NTA | Koers/NTA-verhouding: hoe de beurskoers zich verhoudt tot de boekwaarde |
| Last Div% | Laatste dividendrendement in procent |
| EPRA PE24/25/26 | Verwachte koers-winstverhouding volgens EPRA voor 2024, 2025 en 2026 |
| 2Y EPS Growth | Verwachte winstgroei per aandeel over 2 jaar |
| LTV% FY24/25 | Loan-to-Value ratio: verhouding tussen schulden en vastgoedwaarde voor 2024/2025 |
| NDebt/EBITDA | Netto schuld gedeeld door EBITDA (winst voor rente, belastingen, afschrijvingen) |
| Occ% | Bezettingsgraad van het vastgoed (Occupancy %) |
| Perf% Jan20/24/25 | Prestatie van het aandeel sinds januari 2020, 2024 en 2025 |
Bovenstaande tabel geeft het rendement weer van de holdings in de laatste maand (1M), het laatste half jaar (6M), sinds de start van dit jaar (YTD) en in het laatste jaar (1Y) .
Ook het verschil in rendement met de benchmarks sinds de start van het jaar, komt aan bod (Relative Price Return). Ter illustratie: KBC Ancora deed het sinds de start van dit jaar 3,1% slechter dan de Euronext 100 Index.
Ter info: N100 Index = Euronext 100 Index.
De Euronext 100 geeft een gewogen gemiddelde weer van de koersen van de 100 grootste aandelen die worden verhandeld binnen de Euronext-beurzen, waaronder de beurzen van Amsterdam, Brussel, Parijs en Lissabon. Binnen de Eurozone speelt de Eurostoxx 50 Index de rol van toonaangevende graadmeter. Hierin zitten de 50 bedrijven met de hoogste beurswaarde in de eurozone.