Donderdag 15 mei

• Bedrijfsresultaten
  • Walmart, Alibaba ADR, Siemens, Allianz, Deere & C°,  Deutsche Telekom, Merck, Engie, RWE, NN Group, Unipol Gruppo, Eurazeo, SBM Offshore, Tag Immobiliën, Eutelsat
• Ex-dividend
  • ArcelorMittal, Bilfinger, BMW, BP, Coca-Cola, Credit Suisse, Deutsche Börse, Enbridge, Exxon Mobil, GSK, Home Truts,  K+S, Microsoft, Niox, Shell, Tesco, Unilever
• Macro-economie
  • VS: Empire Manufactoring (mrt), kleinhandelsverkopen (apr), eerste aanvragen werkloosheid NHAB huizenmarktindex
  • VK: BBP-groei (eerste kwartaal), industriële productie, handelsbalans
  • Emu: BBP-groei (eerste kwartaal), industriële productie (mrt)

De groeiende focus op gezondheid is één van de megatrends die bij KBC op de radar staan.  Mensen worden in alle economische omstandigheden ziek, wat zorgt voor een constante vraag naar zorg. Oncologie is de belangrijkste en één van de snelst groeiende categorieën binnen onze gezondheidszorg. De voorbije decennia zagen we diverse doorbraken in het voorkomen, opsporen en behandelen van kanker. In belangrijke mate mee te danken aan de innovatieve biofarmaceutische sector.  Lees hier verder wat Youri Amerijckx, portfolio manager KBC Asset Management, hierover schrijft.

Verliezers

Celyad, Inventiva en Kiadis hadden het moeilijk om zich te bewijzen, elk om hun eigen redenen. Celyad's programma’s in bloedkanker en darmkanker waren niet solide genoeg voor de markt, Inventiva moest bekennen dat Lanifibranor niet werkt. Kiadis ziet zich geconfronteerd met een weerspannige regelgever bij monde van de EMA die zich terughoudender opstelde voor ATIR101. De voorwaardelijke goedkeuring wil er maar niet komen. De verwachte lancering van ATIR101 op de Europese markten wordt ongeveer 6 maanden later voorzien.

Het duo MDxHealth en Biocartis, beiden actief in de diagnostica kwamen in 2019 in de problemen. MDxHealth ziet wel ConfirmMDx testen stabiliseren, maar wel aan lagere prijzen. Een nieuw management werd aangetrokken en moet een nieuw commercieel plan uitwerken. Voor Biocartis blijkt de VS voorlopig een sof. Het komt wel goed zegt KBC Securities, maar de moeilijke Amerikaanse markt noopte de onderneming wel tot een herziening van de verwachtingen.

Winnaars

In het overzicht is Galapagos duidelijk een winnaar. Ze publiceerden niet alleen uitstekende klinische data met Filgotinib in de behandeling van reumatische artritis (een gigantische markt), ze hebben zich ook verzekerd van een droom-partnership met Biotech Behemoth Gilead. Een spectaculaire 85% sinds het begin van het jaar, is het resultaat. Oxurion was runner up voor de tweede plaats, alleen teleurstellende resultaten voor THR-317 voor een oogaandoening deed het aandeel in één klap 44% verliezen.

De tweede plaats sinds het begin van het jaar gaat bijgevolg naar het rustige Mithra, die op dit ogenblik doorstoomt met het innovatieve anticonceptie middel Estelle. Voor de Amerikaanse markt is het wel nog even wachten op een commerciële partner. Argenx mag posteren op de derde plek, dankzij de zeer gewaardeerde deal met Janssen voor ARGX-110 en de progressie in de pijplijn die de onderneming maakte.

Dit is een bijdrage van Bernard Keppenne, hoofdeconoom van CBC.

Het probleem met de indicatoren die momenteel in de Verenigde Staten worden gepubliceerd, is dat ze een beeld van het verleden geven en nog niet de impact van de stijging van de douanetarieven weerspiegelen.

Inflatie

En dat is heel duidelijk het geval met de inflatie-indices die gisteren zijn gepubliceerd, omdat ze de nieuwe douanetarieven nog niet hebben verwerkt. Deze impact zal pas halverwege het jaar merkbaar zijn. Om deze reden zullen veel economen verwachten dat de FED de rente in juni niet zal wijzigen, omdat ze niet over voldoende gegevens beschikt om de situatie goed te begrijpen.

Wat betreft de inflatie, deze is met 0,2% gestegen van maand tot maand, na een daling van 0,1% in maart, wat resulteert in een jaarlijkse inflatie die licht is gedaald tot 2,3% tegen 2,4%.

Deze afwezigheid van prijsstijgingen in april zou te verklaren zijn door het feit dat bedrijven hun voorraden in het eerste kwartaal hebben verhoogd voordat de douanerechten van kracht werden. Volgens schattingen vertegenwoordigden deze voorraden ongeveer 3,7 maanden aan verkopen.

Als we de volatiele componenten van voedsel en energie uitsluiten, is de inflatie vorige maand met 0,2% gestegen, na een stijging van 0,1% in maart, wat resulteert in een jaarlijkse inflatie die onveranderd bleef op 2,8%.

De markten reageerden nauwelijks op deze cijfers, nog steeds ondersteund door de tijdelijke overeenkomst tussen China en de Verenigde Staten, maar dit weerhoudt de beweging van een zekere afkeer van dollarbezittingen er niet van om door te gaan, met een dollar die weer in waarde is gedaald.

Nog steeds over inflatie

De detailhandelsinflatie in India bleef voor de derde maand op rij onder het doel van 4% van de centrale bank, wat de weg vrijmaakt voor verdere renteverlagingen. Deze detailhandelsinflatie daalde op jaarbasis tot 3,16% in april tegen 3,34% in maart, het laagste niveau sinds juli 2019. En de inflatie van voedselprijzen, die bijna de helft van de consumptiekorf vertegenwoordigt, vertraagde tot 1,78% tegen 2,69% in maart, het laagste niveau sinds oktober 2021.

Deze vertraging van de inflatie zou de centrale bank in staat moeten stellen om de rente in juni met 0,25% te verlagen, waarmee het monetaire versoepelingsbeleid wordt voortgezet. En ondanks twee renteverlagingen is de Indiase roepie hersteld ten opzichte van de dollar, deels profiterend van de zwakte van de laatste.

Vervolg van de overeenkomst

Naast het verlagen van de douanerechten tot 30% op Chinese importen, heeft het Witte Huis ook aangekondigd de douanerechten op zendingen met lage waarde uit China te verlagen tot 30%, mits deze worden verwerkt door bezorgbedrijven.

Voor postzendingen geeft het door Trump ondertekende decreet aan dat de directe heffingen voor de consument worden verlaagd tot 54%, tegen 120% voor artikelen met een waarde van 800 dollar of minder. Een andere forfaitaire belasting van 100 dollar per postpakket blijft van kracht, maar de geplande verhoging op 1 juni tot 200 dollar is geannuleerd.

Desalniettemin blijven douanerechten van 54% nog steeds extreem hoog voor artikelen die worden gekocht op sites zoals Shein of Temu, waarvan de gemiddelde waarde rond de 54 dollar ligt.

Net als de Indiase roepie is de yuan versterkt ten opzichte van de dollar, of meer precies, de daling van de dollar heeft de yuan ten goede gekomen.

Na deze overeenkomst heeft Goldman Sachs zijn recessievoorspellingen voor de Verenigde Staten verlaagd van 45% naar 35%. Het heeft ook zijn groeivoorspellingen voor dit jaar voor de Verenigde Staten verhoogd van 0,5% naar 1% op kwartaalbasis. En het voorziet nu slechts één renteverlaging, in december, "de rechtvaardiging voor renteverlagingen verschuift van verzekering naar normalisatie, omdat de groei iets steviger blijft, de werkloosheid iets minder stijgt en de urgentie van politieke steun afneemt".

Volgens mijn collega, Wouter Beeckman, Senior Economist bij CSOB Tsjechië, "komt de overeenkomst met China over een tariefpauze neer op een positieve schok voor vraag en aanbod. De markt is nog optimistischer over de langetermijninflatoire impact van aanbodschokken dan voor de dag van de vrijlating", zoals geïllustreerd door de verschillende grafieken die hij dagelijks volgt.

Een ander element dat hij benadrukt: "Ondanks een vermindering van het olieaanbod in Venezuela, zorgen de plannen van Saoedi-Arabië om Trump tevreden te stellen met een hoger olieaanbod ervoor dat het olieaanbod een belangrijke motor blijft van het recente herstel van de aandelenmarkt".

Pharvaris meldt bij de eerstekwartaalresultaten een kaspositie van 236 miljoen euro. Eind 2024 was dat nog 281 miljoen euro, waardoor het bedrijf het financieel kan rekken tot het derde kwartaal van 2026, berekende KBC Securities-analist Jacob Mekhael. Pharvaris maakte ook nieuwe studieresultaten bekend.

Pharvaris?
Pharvaris  is een Nederlands biotechbedrijf dat deucrictibant* ontwikkelt voor HAE**. Jacob ziet Pharvaris als een aantrekkelijke investeringscase vanwege de competitieve studieresultaten van deucrictibant. Het heeft hogere potentie dan huidige middelen op de markt en het wordt oraal toegediend. Voor patiënten is het een extra gemak dat het medicijn via de mond wordt ingenomen en geen inspuiting vereist.

*Deucrictibant is een medicijn dat de bradykinine B2-receptor (B2R) blokkeert. Bradykinine is het peptide dat onder meer een rol speelt in het veroorzaken van ontsteking en pijn. Door de B2-receptor te blokkeren, kan het medicijn helpen bij het verminderen van symptomen zoals zwelling en pijn die geassocieerd worden met aandoeningen zoals hereditair angio-oedeem (HAE).

**Hereditair angio-oedeem (HAE) is een zeldzame genetische aandoening die wordt gekenmerkt door terugkerende episodes van ernstige zwelling (angio-oedeem). Deze zwellingen kunnen voorkomen in verschillende delen van het lichaam, waaronder de handen, voeten, gezicht, luchtwegen en het maagdarmkanaal.

HAE wordt veroorzaakt door een tekort aan of disfunctie van een eiwit genaamd C1-esteraseremmer, wat leidt tot een overmatige productie van bradykinine, een stof die de bloedvaten verwijdt en lekkage van vocht in de weefsels veroorzaakt.

Nieuwe studieresultaten van deucrictibant zijn goed
In een fase 2-studie* in de HAE-profylaxe setting (een preventieve behandeling die mogelijke aanvallen moet onderdrukken, in plaats van acute aanvallen te behandelen) bereikte deucrictibant een afname van de maandelijkse aanvallen met 85% vergeleken met een placebo, waarmee het even goed doet als de huidige standaardzorg, zijnde Takhzyro, een geneesmiddel van Takeda Pharmaceutical Company Limited, dat twee keer per maand via een inspuiting toegediend moet worden.

*klinische proef waarbij een nieuw geneesmiddel wordt getest op een grotere groep mensen om de effectiviteit en veiligheid ervan te beoordelen. In deze fase wordt meestal onderzocht hoe goed het middel werkt tegen een specifieke aandoening en worden de optimale doseringen bepaald.

Een fase 3-studie* is momenteel aan de gang en als de uitkomst even goed is als de fase 2-resultaten, kan deucrictibant de nieuwe standaardzorg voor HAE-profylaxe worden, stelt Jacob. De fase 3-studieresultaten worden in de eerste helft van 2026 verwacht.

*Klinische proef waarbij een nieuw geneesmiddel of behandeling wordt getest op een nog grotere groep mensen dan in de fase 2 om de effectiviteit en veiligheid ervan verder te bevestigen. In deze fase wordt het middel vergeleken met bestaande behandelingen of een placebo om te bepalen hoe goed het werkt en om eventuele bijwerkingen te identificeren. Het doel is om voldoende gegevens te verzamelen om de goedkeuring van regelgevende instanties te verkrijgen voor algemeen gebruik.

Vrijstelling van FDA
Pharvaris ontving ook een vrijstelling van het Amerikaanse geneesmiddelenagentschap (FDA) voor een grondige QT-studie* na beoordeling van preklinische en klinische datapakketten. Phavaris zal op 4 juni zijn plannen onthullen om deucrictibant uit te breiden naar mensen met HAE type 1/2.

*Een thorough QT-studie (TQT-studie) is een klinische studie die wordt uitgevoerd om de effecten van een geneesmiddel op het QT-interval van het hart te beoordelen. Het QT-interval is een maat voor de tijd die het hart nodig heeft om zich voor te bereiden op de volgende hartslag. Verlenging van het QT-interval kan wijzen op een verhoogd risico op ernstige hartritmestoornissen.

KBC Securities over Pharvaris
Gezien de historische zorgen over de cardiovasculaire impact van B2R-antagonisme, ziet Jacob de vrijstelling van de FDA als bijkomende bevestiging van het veiligheidsprofiel. Op korte termijn kijkt hij uit naar meer informatie over de plannen van het bedrijf om uit te breiden buiten HAE type 1/2 tijdens het infomoment op juni 2025.

Jacob ziet Pharvaris als uniek gepositioneerd in de HAE-ruimte, met het potentieel om de enige hoog-efficiënte orale optie te bieden voor de lucratieve profylactische markt. Hij bevestigt zijn koersdoel van 32 dollar en de ‘Kopen’-aanbeveling voor het bedrijf.

Bekaert?

Bekaert  is de wereldleider in staaldraadproducten. De onderneming is georganiseerd in vier divisies:

• Rubber Reinforcement: versteviging van banden met staaldraad;
• Steel Wire Solutions: andere oplossingen met staaldraad, zoals veren, champagnekurkdraad,…
• Specialty Products: oplossingen voor energietransitie en ‘decarbonisatie’ van de bouwsector, bijvoorbeeld staaldraadvezels voor de versterking van beton.
• Bridon Bekaert Ropes Group: kabels voor hijs- en verankeringsindustrie.

Bekaert is de grootste producent ter wereld van staalkoord voor bandversterking, met een wereldwijd marktaandeel van ongeveer 30%, ruim voor het Chinese Xingda. Bekaerts referentie-aandeelhouder is de stichtende familie Bekaert.

De omzet in het eerste kwartaal daalde met 3% tot 991 miljoen euro. De volumes daalden met 1% op vergelijkbare basis, terwijl de prijs-mix -1% was en de prijsdoorberekening van lagere inputkosten -2% was. Bekaert maakt de winstgevendheid niet bekend, maar verklaarde dat overhead- en operationele kostenbesparingen de margedruk door de uitdagende marktomgeving gedeeltelijk compenseren.

Rubberversterking

De omzet daalde met 4% (-5% organisch) tot 429 miljoen euro, met vlakke volumes, prijs-mix -2,2% en de doorberekening van lagere grondstoffen op de prijs -3,0%. De volumes namen aanzienlijk toe in China, terwijl ze daalden in Europa en Noord-Amerika, voornamelijk door een lagere vraag naar vrachtwagenbanden. De gemiddelde verkoopprijs daalde door een veranderende geografische mix (China versus de rest van de wereld), terwijl de hoge fabrieksbezetting in China naar verluidt de winstgevendheid ondersteunt. De wereldwijde bandenmarkt zal naar verwachting zwak blijven. Bekaert onderhandelt over een volledige doorberekening van tarieven.

Staaldraadoplossingen

De omzet  daalde met 1% (-2% organisch) tot 280 miljoen euro. De volumes daalden met 2%. Prijs-mix effecten waren +1,9% en het doorberekeningseffect van grondstoffen was -1,6%. De volumes in EMEA stegen met 2% dankzij sterke verkopen in landbouw- en consumentenproducten. De volumes stegen met 14% in China door een sterke vraag naar auto-onderdelen. De volumes stegen met 4% in Noord-Amerika (gedreven door landbouw, energie en nutsvoorzieningen). De volumes in Latijns-Amerika daalden met 2%. De orderboeken zijn sterk, dankzij energie- en nutsvoorzieningenklanten in Europa en Noord-Amerika. Hogere grondstofprijzen door tarieven worden doorberekend.

Specialty Businesses

De omzet daalde met 15% (-16% organisch) tot 139 miljoen euro. De volumes daalden met 10% in duurzame constructie, voornamelijk door vertragingen in vloerprojecten in Noord-Amerika, vooral in de auto- en logistieke sector. De prijsconcurrentie nam toe in Europa. De verkoop in waterstof was stabiel op jaarbasis, terwijl de vraag naar ultrafijne draden op jaarbasis daalde. Een vraagherstel wordt verwacht in de Europese markt voor Dramix, en extra projecten werden veiliggesteld in onder andere het Midden-Oosten.

BBRG

De omzet steeg met 8% (-2% organisch) tot 141 miljoen euro. BEXCO droeg 10% bij. De volumes stegen met 0,6%, terwijl de prijs-mix daalde met -2,7% door een hoger aandeel van touwen versus koorden. De volumes van stalen touwen stegen met 2%, voornamelijk in de Amerika's en China. De lagere vraag naar liftkoorden in China beïnvloedde het koordsegment. De vraag naar koorden wordt naar verwachting stabiel, terwijl de vraag naar stalen touwen gemengd is.

Vooruitzichten

Bekaert verwacht dat de zwakke bedrijfsomgeving zal aanhouden. Tot op heden is Bekaert erin geslaagd de impact van tarieven te beperken. Exclusief eventuele extra tarieven of verdere economische verslechtering, herhaalde Bekaert de richtlijn die oproept tot stabiele 2025-omzet, terwijl de richtlijn voor de uEBIT-marges werd aangepast van 'minstens stabiel' naar 'stabiel' (KBCS +0,3pp marge met uEBIT25e van 362 miljoen euro, met CSS +0,1pp marge met uEBIT van 351 miljoen euro).

KBC Securities over Bekaert

Bekaert zag de omzet in het eerste kwartaal 2025 met 3% dalen, wat in lijn was met de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) en 1% beter dan de voorspelling van KBCS. Bekaert herhaalde de 2025-richtlijn die oproept tot stabiele verkopen, terwijl de uEBIT-marge-richtlijn licht werd verlaagd van 'minstens stabiel' naar 'stabiel', met onze en consensusvoorspellingen respectievelijk op +0,3pp en +0,1pp. Het geleidelijk verbeterende portfolio, de zeer aantrekkelijke waardering (EV/EBITDA25e van 3,9x) en de voortdurende steun van het € 200 miljoen aandeleninkoopprogramma zorgen ervoor dat de analist van KBCS, Wim Hoste, zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 55 euro herhaalt. 

Bron: KBC Securities

ABN Amro?

Agfa Gevaert?
Agfa  bestaat uit 3 divisies:
1) Digital Print & Chemicals: de inkjetactiviteiten van het vroegere Agfa Graphics en de activiteiten van de voormalige businessgroep Agfa Specialty Products, hieronder valt ook Green Hydrogen Solutions;
2) Radiology Solutions: de beeldvormingsactiviteiten van de vroegere businessgroep Agfa HealthCare;
3) HealthCare IT: de IT-activiteiten van de vroegere businessgroep Agfa HealthCare.
Daarnaast is er een nieuwe (kleine) divisie genaamd 'Contractor Operations & Services former Offset' of 'CONOPS'. CONOPS vertegenwoordigt onder meer de levering van chemicaliën en een reeks ondersteunende diensten van Agfa aan Offset Solutions.

Het eerste kwartaal 2025 werd gekenmerkt door een zwakke prestatie in Radiology Solutions (het eerste kwartaal is traditioneel een seizoensmatig zwak kwartaal, maar nu met een sterke impact van de daling van de medische filmmarkten, met name in China) en de aanhoudend sterke prestatie van Agfa's HealthCare IT-divisie, gedreven door de klantacceptatie van Agfa's cloudtechnologie.

Terwijl Agfa's Digital Printing Solutions-apparatuurdivisie uitdagingen ondervond door economische onzekerheid, en de markt voor Agfa's Zirfon-membranen voor groene waterstofproductie vertraagde in Europa en Noord-Amerika, beweert Agfa dat de langetermijnvooruitzichten voor deze bedrijven veelbelovend blijven.

Agfa verwacht dat de groeimotoren sterk zullen blijven presteren in 2025. Zoals gebruikelijk, zal een langzamere start door seizoensgebonden redenen worden gevolgd door een sterker tweede jaarhelft. In HealthCare IT verwacht Agfa dat het goede orderintake-momentum zal aanhouden. De prestaties van de divisie zullen naar verwachting verbeteren ten opzichte van 2024.

Voor Digital Print & Chemicals verwacht Agfa groei in omzet en winstgevendheid, gedreven door Digital Printing Solutions. Gezien de huidige marktsituatie wordt een stabiele prestatie verwacht voor Green Hydrogen Solutions.

Voor Radiology Solutions ziet Agfa een voortzetting van de dalende trend in verkoop en winstgevendheid. De besparingen in verband met het programma om de kostenbasis van de traditionele filmactiviteiten aan te passen, zullen naar verwachting vanaf tweede jaarhelft 2025 beginnen.

Agfa gaf aan dat een deel van de uitstaande vordering in verband met de verkoop van de Offset Solutions-divisie aan Aurelius nog steeds ter discussie staat. Herinner dat de kwestie is voorgelegd aan een onafhankelijke expert, die de uiteindelijke aankoopprijs zal moeten vaststellen.

KBC Securities over Agfa

Het KBCS-model en de waardering houden rekening met het feit dat Agfa actief de daling in traditionele filmmarkten aanpakt via een kostenoptimalisatieprogramma, met verwachte initiële besparingen in de tweede jaarhelft 2025.

De analist, Guy Sips, behoudt zijn opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 1,4 euro.

De raad van bestuur van Cofinimmo heeft vorige week het vrijwillige omruilbod van Aedifica met een ratio van 1,16x niet aanbevolen. Cofinimmo verkondigde nu dat een ruilratio van 1,21x een beter voorstel zou zijn voor zijn aandeelhouders. Aedifica heeft nog niet ingestemd met de nieuwe voorwaarden, weet KBC Securities-analist Lynn Hautekeete.

Cofinimmo?
Cofinimmo  is de grootste investeerder in vastgoed (REIT) van ons land met een gediversifieerde portefeuille van ongeveer 6 miljard euro, gespreid over gezondheidszorg (75%), kantoren (17%) en Pubstone (cafés van AB InBev, die het van Cofinimmo leaset) (8%). Het is actief in België, Frankrijk, Nederland, Duitsland, Spanje, Finland, Ierland en de UK.

Van verlies-winst naar win-win
Lynn denkt dat het voor Aedifica zinvol was om ten minste te wachten op hun jaarlijkse algemene vergadering gisteren om commentaar te geven. Volgens de krant De Tijd was er een indicatie dat Aedifica zijn bod niet zou verhogen, aangezien het blijft geloven dat het oorspronkelijke bod eerlijk is.

De nieuwe ruilratio geopperd door Cofinimmo impliceert een verhoging van 4,3% ten opzichte van het oorspronkelijke bod. Dat ligt in lijn met de verwachtingen van Lynn.

Vanuit het perspectief van Aedifica is het logisch om "slechts" 4,3% meer te betalen als dit een vijandige overname voorkomt. De deal blijft winstverhogend voor Aedifica, hoewel de bijdrage daalt van 6,0% naar 3,8% in 2026. Maar volgens Lynn zou dat percentage in werkelijkheid hoger liggen, aangezien de synergieën* ter 16 miljoen euro worden onderschat.

*Synergieën verwijzen naar de voordelen die ontstaan wanneer twee of meer bedrijven, afdelingen of teams samenwerken en hun middelen, kennis en vaardigheden combineren. Het doel van synergieën is om een groter geheel te creëren dat meer waarde biedt dan de som van de afzonderlijke delen. Dit kan leiden tot kostenbesparingen, verhoogde efficiëntie, verbeterde innovatie en een sterkere marktpositie.

Hoe kwam Cofinimmo tot 1,21x?
Cofinimmo maakte een berekening uitsluitend gebaseerd op de EPRA EPS*. Het keek niet naar de synergieën na de deal. In zijn berekening stijgt de EPRA EPS van 2025 van Aedifica met 3,2% naar 5,17 euro, terwijl die van Cofinimmo daalt met -3,2% naar 6,0 euro.

*EPRA EPS staat voor "Earnings Per Share" volgens de European Public Real Estate Association (EPRA) normen. Het is een maatstaf die wordt gebruikt om de winst per aandeel van vastgoedbedrijven te berekenen, waarbij bepaalde niet-operationele en niet-herhalende posten worden uitgesloten om een zuiverder beeld te geven van de operationele prestaties van het bedrijf.

Impact op de EPRA EPS van de 1,21 ruilratio
Vanuit het perspectief van de aandeelhouders van Aedifica daalt de EPRA EPS-verhoging van 6,0% naar 3,8%. Vanuit het perspectief van de aandeelhouders van Cofinimmo stijgt de EPRA EPS-verhoging van 0,6% naar 2,8%.

KBC Securities over Cofinimmo

Lynn Hautekeete verhoogde deze ochtend het koersdoel voor Cofinimmo van 72 naar 83 euro en herhaalt de “kopen”-aanbeveling.

DCC?

DCC  is een internationale verkoop-, marketing- en ondersteuningsgroep. De groep is actief in drie divisies: Energie, Gezondheidszorg en Technologie. Het bedrijf, met hoofdkantoor in Dublin, heeft meer dan 16.000 mensen in dienst in 22 landen. De eindmarkten zijn voornamelijk verwarming, koken, transport, voeding, gezondheidszorg/schoonheid en technologie.

2025 was voor DCC een overgangsperiode. Hoewel de winstgevendheid op hoofdlijnen solide bleef, gedreven door de Energy-divisie, bleef het totale groepsresultaat achter bij de historische groei en de gemiddelde analistenverwachtingen. De onderprestatie in Technology (de belangrijkste oorzaak van de zwakte in geheel 2025) en de geplande exit uit Healthcare weerspiegelen een duidelijke verschuiving weg van het voormalige conglomeraatmodel van de groep. Deze verschuiving is opzettelijk, aangezien DCC zich beweegt naar een gefocust energieplatform, met de nadruk op langetermijngroei in lage-koolstofmobiliteit, hernieuwbare energie en decarbonisatie-oplossingen. Deze stap zal waarschijnlijk het winstprofiel van het bedrijf in de komende jaren herdefiniëren.

Per divisie rapporteerde DCC Energy een stijging van 6,5% in de operationele winst tot 535,5 miljoen Britse pond, met een organische groei van 1,8%. DCC rapporteert nu zijn subsegmenten in detail. De Mobility-divisie droeg aanzienlijk bij, met een organische groei van 5,2%, en de Solutions-business zag een stijging van 7,4% in de operationele winst, ondersteund door acquisities en sterke prestaties in Continentaal Europa.

DCC Technology bleef onderpresteren, met een daling van de operationele winst met 15,7% tot 82 miljoen pond, voornamelijk als gevolg van zwakke consumentenvraag in het Info Tech-segment. Daarentegen stemde het bedrijf in met de verkoop van zijn gezondheidszorgdivisie voor 945 miljoen pond, zoals in april geformaliseerd, wat een strategische stap markeert om zich te concentreren op de kernenergieactiviteiten.

Na de verkoop van de gezondheidszorgdivisie is DCC van plan 800 miljoen pond terug te geven aan de aandeelhouders. Dit omvat een onmiddellijke aandeleninkoop van 100 miljoen pond, een teruggave van 600 miljoen pond bij voltooiing van de deal en een laatste 100 miljoen pond na ontvangst van uitgestelde betalingen.

Vooruitkijkend naar 2026 rapporteerde DCC een kwalitatieve update en verwacht het een voortdurende groei in de energiesector. Het bedrijf verwacht recente acquisities en investeringen te benutten om zijn marktpositie te versterken en duurzame groei in geheel 2026 te stimuleren.

De analist, Andrea Gabellone, behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 7.000 pond. 

Belron blijft groeien
Voor de divisie Belron, bij ons beter bekend onder het merk Carglass, wordt een gemiddelde groei van de omzet met 6 à 9% verwacht, gedreven door de complexiteit van voorruiten, ADAS* en VAPS**. De aangepaste bedrijfswinst (EBIT) wordt tegen 2028 verwacht boven de 25% te liggen, met een hoge conversie van de handelskasstroom*** die de hefboomwerking tot investeringsniveau (de totale hoeveelheid geld die D’Ieteren investeert) zal verminderen.

*ADAS staat voor Advanced Driving Assistance Systems. Dit zijn systemen die de bestuurder ondersteunen bij het rijden, zoals rijstrookassistentie, parkeersensoren en remhulp.

**VAPS staat voor Value Added Products and Services. Dit verwijst naar producten en diensten die extra waarde bieden aan klanten, zoals premium services of aanvullende garanties.

*** Handelskasstromen verwijzen naar de geldstromen die voortkomen uit de dagelijkse bedrijfsactiviteiten van een onderneming. Een hoge conversie van de handelskasstroom verwijst naar het percentage van de handelskasstroom dat wordt omgezet in nettowinst of andere financiële voordelen. Het geeft aan hoe efficiënt een bedrijf zijn handelskasstroom gebruikt om winst te genereren.

Lagere autoverkoop maar geen omzetdaling
Voor de auto-activiteiten verwacht D'Ieteren dat de omzet grotendeels vlak zal blijven, ondanks een verwachte daling van de autoverkopen met ongeveer 7,5% tot 415 000 stuks tegen 2028. De aangepaste EBIT wordt tegen 2028 rond de 4% verwacht, met een handelskasstroom van minstens 200 miljoen euro.

PHE en TVH moeten marktaandeel winnen
PHE verwacht een gemiddelde organische omzetgroei (omzetgroei op eigen kracht, zonder overnames) rond 5%, gedreven door marktaandeelwinsten en een laag-risico overnamestrategie. De schaalvergroting zou moeten resulteren in een lichte margeverbetering, met een verwachte conversie van de handelskasstroom van ongeveer 60%.

Ook voor TVH wordt een gemiddelde organische omzetgroei van rond de 5% verwacht, gedreven door marktaandeelwinsten in een moeilijkere markt. De aangepaste EBIT zou tegen 2028 rond de 16% moeten liggen, met een conversie van de handelskasstroom van ongeveer 70%.

Vooruitzichten voor 2025 blijven behouden
In de update voor het eerste kwartaal van 2025 bevestigt D'Ieteren de vooruitzichten voor 2025 en benadrukt dat het eerste kwartaal werd beïnvloed door minder handelsdagen. De omzet van Belron steeg met 6,4% tot 1582,5 miljoen euro, terwijl de organische groei 4,0% bedroeg. De omzet van de auto-activiteiten daalde met 16,6% tot 1192 miljoen euro. De organische omzet van PHE steeg met 3,5% tot 732 miljoen euro en de organische omzet van TVH steeg met 0,5% tot 434 miljoen euro.

KBC Securities over D'Ieteren
Michiel merkt op dat de nieuwe ambities van D'Ieteren voor 2024-2028 geen grote verrassingen bevatten en de trends van de afgelopen jaren bevestigen. Gezien de recente koersstijging, ondanks tegenwind van de dollar, vraagt hij zich af of de vooruitzichten per divisie voldoende zullen zijn om aan de marktverwachtingen te voldoen.

Hoewel de update voor het eerste kwartaal van 2025 iets onder de schattingen lag, benadrukt Michiel dat dat gedeeltelijk te wijten was aan minder handelsdagen en aanhoudende volumedruk bij Belron in de VS door stijgende verzekeringspremies.

Hij kijkt uit naar meer opmerkingen over het verzekeringsonderwerp tijdens de CMD en naar de eerste presentatie van nieuwe Belron-CEO Carlos Brito. Michiel blijft bij zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 220 euro.

Tesla laat componenten voor robotaxi in China maken

• De autofabrikant gaat componenten vanuit China naar de VS verschepen voor de productie van Cybercab en Semi trucks vanaf eind deze maand. Dat nieuws volgt op de wapenstilstand tussen de VS en China over tarieven. Tesla streeft ernaar om in oktober te beginnen met proefproductie en in 2026 met massaproductie. Het bedrijf heeft goedkeuringen aangevraagd voor een robotaxi-dienst met een vloot Cybercabs zonder stuur of bedieningspedalen.

Nvidia, AMD en Qualcomm sluiten contracten met Saudi-Arabische bedrijven

• In navolging van Donald Trumps bezoek aan Saudi-Arabië maakt de chipfabrikant bekend honderdduizenden AI-chips te verkopen in Saudi-Arabië, met een eerste tranche van 18.000 van zijn nieuwste "Blackwell" chips aan Humain, een AI-startup gelanceerd door het soevereine vermogensfonds van Saudi-Arabië. Advanced Micro Devices heeft een samenwerking van 10 miljard dollar aangekondigd met Humain voor de implementatie van AI-hardware infrastructuur. Qualcomm heeft een intentieverklaring ondertekend om een datacenter CPU te ontwikkelen en te bouwen met Humain.

Microsoft stuurt wereldwijd 6 000 werknemers de laan uit

• De technologiegigant kondigde aan dat het minder dan 3% van zijn personeel, ongeveer 6.000 werknemers, zal ontslaan om kosten te beheersen terwijl het miljarden dollars investeert in kunstmatige intelligentie. De ontslagen zullen wereldwijd plaatsvinden en zijn de grootste sinds 2023, toen Microsoft 10.000 werknemers ontsloeg. Het bedrijf heeft 80 miljard dollar gereserveerd voor kapitaaluitgaven dit fiscale jaar, voornamelijk gericht op het uitbreiden van datacenters voor AI-diensten. De kosten van het opschalen van AI-infrastructuur hebben de winstgevendheid beïnvloed, met een daling van de marges van Microsoft Cloud van 72% naar 69% in het afgelopen jaar.

Alphabets Google verweert zich voor de rechtbank

• De technologiegigant heeft een federale rechter in Texas gevraagd om de redenering van diens collega in Virginia niet over te nemen. Die oordeelde op 17 april dat het dochterbedrijf Google illegaal markten voor onlineadvertentietechnologie domineert. Google betoogde gisteren dat de uitspraak van 17 april door de rechter in Virginia "noch bindend, noch overtuigend" is en dat het bedrijf in beroep zal gaan. Texas en andere Amerikaanse staten hebben Google in 2020 aangeklaagd wegens het illegaal domineren van advertentiemarkten en het schenden van wetten tegen misleidende handelspraktijken.

Walt Disney lanceert nieuwe streamingdienst ESPN

• De mediagigant kondigde aan dat zijn nieuwe streamingdienst ESPN zal heten en 29,99 dollar per maand zal kosten. De dienst, die dit najaar wordt gelanceerd, biedt toegang tot ESPN-netwerken, inclusief professionele en college American football- en basketbalwedstrijden. Disney biedt een bundeloptie met Disney+ en Hulu voor 35,99 dollar per maand, met een promotionele prijs van 29,99 dollar voor het eerste jaar. In 2024 hebben Disney's ESPN, NBCUniversal en Amazon de rechten verworven om NBA-wedstrijden uit te zenden in een 11-jarig contract ter waarde van 77 miljard dollar.

Southwest Airlines wil meer internationale routes vliegen

• De luchtvaartmaatschappij heeft bij de Amerikaanse regelgevers een vergunning aangevraagd om meer internationale routes te vliegen, waaronder naar Europa, wat wijst op plannen om haar beperkte wereldwijde netwerk uit te breiden. De aanvraag komt op een moment dat Southwest kosten aan het besparen is en haar organisatiestructuur aan het stroomlijnen is. In februari heeft Southwest 15% van haar personeel ontslagen, wat naar verwachting 210 miljoen dollar in 2025 en nog eens 300 miljoen dollar in 2026 zal besparen. Het bedrijf heeft ook aangekondigd dat het klanten zal laten betalen voor ingecheckte bagage om de winst te verhogen.

Apples nieuwe iPhones worden met korting aangeboden op Chinese e-commerceplatforms

• De nieuwste iPhone 16-modellen van de Amerikaanse techgigant worden via Chinese e-commerceplatforms tegen kortingen tot 2,530 yuan (351 dollar) aangeboden om de verkoop te stimuleren. De leveringen in het eerste kwartaal daalden verder in de op een na grootste markt van het bedrijf. JD.com verkoopt de iPhone 16 Pro met 128GB opslag voor 5,469 yuan, een daling van 2,530 yuan ten opzichte van de officiële prijs van Apple. Alibaba's Tmall biedt vergelijkbare kortingen, waarbij de iPhone 16 Pro met 128GB wordt verkocht voor 5,499 yuan, 2,500 yuan minder dan de officiële prijs van Apple. De kortingen komen voorafgaand aan het jaarlijkse "618" shoppingfestival op 18 juni, een van de grootste in China. Het is niet duidelijk of Apple zelf de korting geeft, wat al eerder is gebeurd in aanloop naar “618”, of het om een actie van de e-commerceplatforms gaat.

Coinbase wordt opgenomen in de S&P500

• De aandelen stegen fors nadat S&P Dow Jones Indices aankondigde dat de crypto-exchange operator zal worden toegevoegd aan de benchmark S&P 500 aandelenindex voordat de handel op 19 mei begint, ter vervanging van Discover Financial Services.

GlaxoSmithCline en partner iTeos stoppen met ontwikkeling van longkankertherapie

• Het bedrijf en iTeos Therapeutics hebben de ontwikkeling van het experimentele longkankermedicijn belrestotug stopgezet na teleurstellende resultaten in twee onderzoeken. Dit medicijn, gericht op de TIGIT-receptor, faalde net als vergelijkbare medicijnen van Merck, Roche en BeiGene in klinische tests. Analist Emily Field merkte op dat beleggers de TIGIT-klasse als "dood" beschouwen. GSK en iTeos zullen geen nieuwe patiënten meer inschrijven voor het onderzoek en richten zich nu op andere kankerprogramma's. GlaxoSmithKline kondigt aan dat het efimosfermin koopt voor maximaal 2 miljard dollar.

Daimler Truck verlaagt prognose operationele winst over heel het jaar

• Het bedrijf verlaagde zijn operationele winstverwachting voor 2025 vanwege de toegenomen onzekerheid over de vraag. Het bedrijf voorspelt nu een groei van de aangepaste winst vóór rente en belastingen (EBIT) van -5% tot 5%, vergeleken met de eerder verwachte groei van 5% tot 15%.

Stellantis bevriest plan voor herziening dealerstructuur in Europa

• Het bedrijf heeft het plan om de juridische structuren van zijn Europese dealernetwerk te herzien opgeschort, maar werkt aan een update voor de voertuigproductie in Italië. Het oorspronkelijke plan, gelanceerd door voormalig CEO Carlos Tavares in 2021, wilde overstappen op een 'agentschapsmodel' om kosten te besparen en elektrificatie te ondersteunen. Veel dealers waren huiverig vanwege de impact op hun marges. Imparato kondigde aan dat Stellantis vasthoudt aan het traditionele dealerschapskader, behalve in enkele landen waar de overgang al is ingezet. Stellantis zal binnenkort een verzoek indienen bij de EU om de autoproductie te ondersteunen en presenteert in juni een bijgewerkt plan voor Italië.

Compass handhaaft vooruitzichten na sterk eerste kwartaal

• Het bedrijf handhaafde zijn jaarlijkse winst- en omzetverwachtingen, nadat het een operationele winst van 1,63 miljard dollar rapporteerde voor de eerste helft van het jaar, een stijging van 11,6% ten opzichte van vorig jaar. Analisten hadden gemiddeld op een winst van 1,61 miljard dollar gerekend. De organische omzetgroei bedroeg 8,5% en de operationele winstmarge was 7,2%, beide in lijn met de marktverwachtingen. Compass verhoogde het dividend met 9,2% tot 22,6 cent, maar kondigde geen nieuwe aandeleninkopen aan.

TUI boekt kleiner verlies in tweede kwartaal dan verwacht

• Het bedrijf rapporteerde een kleiner operationeel verlies dan verwacht voor het eerste kwartaal, maar meldde een daling van 1% in zomerboekingen. TUI handhaafde zijn prognose voor 2025 en wees de verschuiving in zomerboekingen toe aan een latere Pasen. CEO Sebastian Ebel verklaarde dat 2025 een "uitdagend jaar" zal worden gezien de economische omstandigheden. De kwartaalomzet steeg licht tot 3,71 miljard euro, vergeleken met 3,65 miljard euro vorig jaar.

E.On boekt sterke resultaten

• Het bedrijf verhoogde in het eerste kwartaal zowel de aangepaste groeps-EBITDA naar 3,2 miljard euro, als de aangepaste groepsnettowinst naar 1,3 miljard euro. De goede groepsresultaten benadrukken de operationele prestaties en de succesvolle focus op energienetwerken en duurzame klantoplossingen. Investeringen van 1,5 miljard euro stimuleren de transformatie van het Europese energiesysteem verder. De prognose voor 2025 en de vooruitzichten tot 2028 zijn bevestigd. De Algemene Vergadering zal beslissen over een dividendvoorstel van EUR 0,55 per aandeel voor het boekjaar 2024.

• De Amerikaanse markten sloten dinsdag overwegend hoger, nadat de Europese markten eerder al - eens te meer - het goede voorbeeld gaven (+0,15%). Bij de slotbel noteerde de S&P 500 en de Nasdaq Composite op 0,6% en 1,6% winst en breiden zo een verlengstuk aan de ondertussen al enkele weken durende rally. Die kreeg gisteren een extra duw in de rug door de plotse tarievenontspanning tussen de VS en China. De S&P is nu licht positief op jaarbasis, na de afgelopen twee maanden in het rood te hebben gestaan.
• Azië nam vlot over: Hongkong (+1,4%), Zuid-Korea (+1,3%), Taiwan (+1,6%) en India (+0,4%) trokken allemaal aan de kar. Tegenover dat optimisme blijft er echter ook behoorlijk wat onzekerheid bestaan over de effectieve uitkomst van de recente “deals” eens de tijdelijke daarvan afloopt. De onderhandelingen die de komende weken zullen worden gevoerd zijn dus erg belangrijk, vooral omdat het marktmomentum nu al wat aan kracht begint te verliezen.
• Aan de basis van het optimisme gisteren ligt goed nieuws over de inflatie. De consumentenprijsindex daalde licht tot 2,3% in de 12 maanden tot april, het laagste percentage sinds begin 2021 en minder dan de verhoopte 2,4%. Tegenover een beperkte onmiddellijke impact van de recente forse tariefverhogingen vorige maand, stonden wel hogere prijzen van goederen zoals meubilair en audio- en videoproducten. Portie gemengd, dus, maar dat werd positief aanzien, al is het nog lang niet zeker hoe het handelsbeleid van president Trump de prijzen doorheen de rest van 2025 zal beïnvloeden.
• De Amerikaanse rente steeg lichtjes omdat de inflatiedata de visie versterkt dat de Federal Reserve haar tijd zal nemen om de renteversoepelingscyclus te hervatten: de 10-jaarsrente klom 2,2 basispunten tot 4,479%, terwijl de 2-jaarsrente stabiel bleef op 4,006%. De dollar moest wat van zijn recent herwonnen terrein tegenover de euro prijsgeven (€1 = $1,1192).
• De financiële markten blijven goed geluimd dankzij pacten met het VK en China. Dat zijn welkome tekenen dat het Witte Huis wegschuift van zijn meest harde tariefdreigingen, hoewel er nog steeds grote onzekerheid is over waar de tarieven zich zullen vestigen. Maar goed, de Trump-administratie verlaagde gisteren alvast ook de heffingen op laagwaardige Chinese pakketten die ze had opgelegd na het sluiten van een achterpoortje dat bekend staat als de "de minimis"-vrijstelling. Tot de opgemerkte winnaars horen onder meer Boeing, omdat China een verbod schrapte voor luchtvaartmaatschappijen om vliegtuigen van het luchtvaartbedrijf af te nemen.
• Ondertussen bezocht Trump Saoedi-Arabië, waar hij en kroonprins Mohammed bin Salman een brede economische partnerschapsstrategie en een reeks commerciële overeenkomsten ondertekenden. Dat leidde onder meer tot een grote AI-chipdeal met Saoedi-Arabië, waardoor de Aziatische chipaandelen vleugels kregen. Het gaat vooruit !
• Voor het economische nieuws moet u zeker niet wakker worden vandaag. Op de rol staan immers enkel data over het aantal nieuwe Amerikaanse hypotheekaanvragen en Japanse cijfers over de evolutie van de producentenprijzen. En zelfs de speeches van Jefferson, Daly, Waller (Fed), Holzmann en Nagel (ECB), zullen weinig nieuws opleveren.
• Bedrijfsresultaten komen er van Cisco Systems, Steris, ABN Amro, Alstom, Bouygues, Brenntag, Burberry, Daimlertruck, E.On, Euronext, Experian, Hera, Imperial Brands, Mowi, Porsche Auto, Telefonica, Tui, Verbund, Agfa Gevaert, MDxHealth, OCI, Shurgard en Care Property Invest

Shurgard ontvangt bouwvergunning voor een nieuwe facilieit in Lille Grand Place

• Het bedrijf kondigt aan dat het een bouwvergunning heeft ontvangen voor een nieuwe faciliteit in Lille Grand Place. Dit nieuwste project is een onderdeel van de samenwerking met INDIGO, de grootste parkeergarage-exploitant van Europa. De vijf projecten, ondersteund door langlopende huurovereenkomsten, bieden een unieke kans om te voldoen aan de toenemende vraag naar self-storage in dynamische stedelijke centra zoals Parijs, Lyon en Lille. Alle vijf projecten worden verwacht een vastgoedrendement te leveren in lijn met onze richtlijn van ongeveer 8-9%.

MaaT heeft voldoende cash tot oktober 2025

• Het bedrijf rapporteerde de resultaten met een omzet van 1,1 miljoen euro en een kaspositie van 24,4 miljoen euro, wat een kaspositie tot oktober 2025 biedt. De tijdlijnen van de pijplijn werden herhaald, met verwachte fase 2-gegevens voor MaaT013 in combinatie met immuuncontrolepuntenremmers bij uitgezaaide melanoom in de tweede jaarhelft 2025. Het bedrijf zoekt een Europese partner voor MaaT013 in aGvHD en een partner voor de ontwikkeling van MaaT033 in ALS. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 17 euro.

Sterke start van het jaar met sterke prestaties in Offshore Energy bij DEME

• KBCS blijft positief ten opzichte van DEME dankzij een solide start van het jaar met een omzetstijging van 10% jaar-op-jaar naar 993 miljoen euro in het eerste kwartaal 2025 en een orderboek van 7,6 miljard euro, vergeleken met 7,5 miljard euro einde eerste kwartaal 2024 en 8,2 miljard euro einde 2024. Dit orderboek is exclusief het orderboek van het recent overgenomen Havfram, een Noorse offshore windcontractor, die DEME's ambitie ondersteunt om zijn voetafdruk in de offshore windenergiemarkt uit te breiden en zijn concurrentiepositie in turbine- en funderingsinstallaties te versterken. Het Havfram-orderboek wordt geschat op 600 miljoen euro en zal vanaf het tweede kwartaal 2025 worden geconsolideerd. DEME bevestigt zijn richtlijn voor de omzet en EBITDA-marge voor geheel 2025, die ten minste in lijn liggen met geheel 2024. Geen impact op de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 175 euro.

Een gemengd beeld, maar lage voorzieningen compenseren ABN Amro

• De groei van het leningenvolume compenseert grotendeels de lager dan verwachte netto rentemarge (NIM). Sterke inkomsten uit vergoedingen worden meer dan gecompenseerd door zwakkere overige inkomsten door negatieve herwaarderingen en een zwakker Treasury-resultaat. OPEX is iets zwakker door een hogere toename van het aantal FTE's dan verwacht. Voorzieningen blijven ongelooflijk laag, wat resulteert in een solide nettowinst. KBCS verlaagt de aanbeveling van “kopen” naar “houden” met een koersdoel van 18,5 euro.

Zwakke Radiology Solutions en sterke HealthCare IT bij Agfa

• Het eerste kwartaal 2025 werd gekenmerkt door een zwakke prestatie in Radiology Solutions (het eerste kwartaal is traditioneel een seizoensmatig zwak kwartaal, maar nu met een sterke impact van de daling van de medische filmmarkten, vooral in China) en de aanhoudend sterke prestatie van Agfa's HealthCare IT-divisie, gedreven door de adoptie van Agfa's cloudtechnologie door klanten. Terwijl Agfa's Digital Printing Solutions-apparatuurbedrijf uitdagingen ondervond door economische onzekerheid, en de markt voor Agfa's Zirfon-membranen voor groene waterstofproductie vertraagde in Europa en Noord-Amerika, beweert Agfa dat de langetermijnvooruitzichten voor deze bedrijven veelbelovend blijven. Het model en waardering van KBCS houdt rekening met het feit dat Agfa actief de daling in traditionele filmmarkten aanpakt via zijn kostenoptimalisatieprogramma, met verwachte initiële besparingen in de tweede jaarhelft 2025. Geen impact op de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 1,4 euro.

Bekaert zag verkoop zoals verwacht licht dalen

• Het Belgische staaldraadbedrijf zag de omzet in het eerste kwartaal met 3% dalen tot 991 miljoen euro, wat in lijn was met de gemiddelde analistenverwachting en 1% beter dan de voorspelling van KBC Securities. Bekaert herhaalde de verwachting voor 2025 met vlakke omzet, maar verlaagde de uEBIT-marge verwachting van 'minstens stabiel' naar 'stabiel'. De verbeterende portefeuille, aantrekkelijke waardering en het lopende aandeleninkoopprogramma van 200 miljoen euro ondersteunen KBC Securities’ “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 55 euro.

D’Ieteren kondigt vandaag nieuwe ambities voor ’24-’28 aan op Capital Markets Day

• De Belgische holding heeft zijn nieuwe ambities voor 2024-2028 aangekondigd, die later vandaag tijdens een CMD in Londen verder worden toegelicht. Aangezien de doelstelling voor de groei van de aangepaste bedrijfswinst (EBIT) “rond 5%” is, onder de schatting door KBC Securities van 7,1%, acht KBC Securities de vooruitzichten eerder voorzichtig. Te meer omdat de vooruitzichten voor de verschillende divisies vrijwel perfect in lijn zijn met de verwachtingen van KBC Securities. KBC Securities blijft bij de “Kopen”-aanbeveling en een koersdoel van 220 euro.

Eerste kwartaal bij Pharvaris toont aanhoudende vooruitgang in de pijplijn

• Pharvaris rapporteerde de resultaten met een kaspositie van 236 miljoen euro, wat een kaspositie biedt tot het derde kwartaal 2026. Wat de pijplijn betreft, blijft het bedrijf vooruitgang boeken met zijn fase 3-proeven in zowel HAE on-demand als profylaxe, en bevestigt het de eerder gecommuniceerde tijdlijnen, met de volgende belangrijke mijlpaal zijnde de topline-resultaten van de fase 3-proef van deucrictibant in on-demand HAE in het eerste kwartaal 2026. KBCS herhaalt de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 32 dollar.

Hoger koersdoel bij KBCS voor Cofinimmo

• Vorige week heeft de raad van bestuur van Cofinimmo het vrijwillige uitwisselingsbod van Aedifica met een ratio van 1,16x niet aangenomen. Cofinimmo gelooft nu dat een uitwisselingsratio van 1,21x een betere balans zou zijn voor zijn aandeelhouders, maar Aedifica heeft nog niet ingestemd met de nieuwe voorwaarden. Volgens De Tijd was er een indicatie dat Aedifica zijn bod niet zou verhogen, omdat het blijft geloven dat het initiële bod eerlijk is. De nieuwe uitwisselingsratio impliceert een verhoging van 4,3% ten opzichte van het initiële bod, wat in lijn is met onze verwachtingen. KBCS verhoogt het koersdoel naar 83,0 euro en handhaaft de “kopen”-aanbeveling.

Datum en uur van publicatie: 14/05/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.