Voor de bel

• Op basis van de futures wordt een hogere opening van de Amerikaanse aandelenmarkt voorspeld. Amerikaanse beleggers zijn optimistisch over een mogelijke de-escalatie van de handelsoorlog tussen de VS en China, na een verklaring van Beijing dat het een aanbod van Washington evalueert om gesprekken aan te gaan.
• De Europese beurs presteert goed, met stijgingen in zowel de FTSE 100 als de STOXX 600 index. Dit komt door de positieve vooruitzichten voor de handelsoorlog en de verbeterde beleggerssentiment.
• In Azië steeg de Nikkei index in Japan, ondersteund door een zwakkere yen, terwijl de aandelen in Hong Kong naar een bijna maandhoogte stegen.
• De goudprijs stijgt door koopjesjagers, terwijl de dollar verzwakt door verbeterd beleggerssentiment richting risicovollere activa. Beleggers wachten op de publicatie van Amerikaanse werkgelegenheidsdata later op de dag.

Topnieuws

• Exxon Mobil overtreft de winstverwachting van Wall Street, geholpen door hogere olie- en gasproductie uit Guyana en het Permian-bekken.
• Chevron voldoet aan de winstverwachtingen van Wall Street, aangezien de raffinageactiviteiten zich herstellen van het vorige kwartaal.
• Apple bereidt zich voor op meer pijn door de handelsoorlog en vermindert het aandeleninkoopprogramma.
• Cigna verhoogt de winstprognose voor het hele jaar en overtreft de medische kostenramingen.

Aandelen in de kijker

• Airbnb: De vakantieverhuurplatform voorspelt een lagere omzet voor het tweede kwartaal dan de gemiddelde analistenverwachting, en signaleert een afnemende vraag in de VS door een grillig handelsbeleid. De totale omzet voor het eerste kwartaal steeg met 6% tot 2,27 miljard dollar, terwijl de nettowinst met 41,7% daalde tot 154 miljoen dollar. Het aantal geboekte nachten en ervaringen steeg wereldwijd met 8%, exclusief Noord-Amerika was dit 11%.
• Chevron: Het bedrijf rapporteert een winst van 3,8 miljard dollar voor het eerste kwartaal, of 2,18 dollar per aandeel, wat overeenkomt met de gemiddelde analistenverwachting. Chevron verwacht tussen 11,5 miljard en 13 miljard dollar aan aandelen terug te kopen in 2025. De winst uit olie- en gasproductie bedroeg 3,76 miljard dollar, een daling ten opzichte van 5,24 miljard dollar in hetzelfde kwartaal vorig jaar.
• Duolingo: De taalapp voorspelt een omzet voor het tweede kwartaal tussen 238,5 miljoen en 241,5 miljoen dollar, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 233,8 miljoen dollar. Voor 2025 verwacht Duolingo een omzet tussen 987 miljoen en 996 miljoen dollar. De aangepaste kernwinst voor het volledige jaar wordt geschat tussen 271,4 miljoen en 283,9 miljoen dollar.
• DuPont de Nemours: Het bedrijf overtrof de verwachtingen van Wall Street voor de winst in het eerste kwartaal, geholpen door hogere verkopen in de elektronica-afdeling. De totale omzet steeg met 4,6% tot 3,07 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,03 dollar, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 95 cent per aandeel.
• Exxon Mobil: De olieproducent overtrof de winstverwachtingen van Wall Street voor het eerste kwartaal dankzij hogere olie- en gasproductie uit Guyana en het Permian-bekken. De winst bedroeg 7,71 miljard dollar, of 1,76 dollar per aandeel, boven de gemiddelde analistenverwachting van 1,73 dollar per aandeel. Exxon betaalde 4,3 miljard dollar aan dividenden en kocht voor 4,8 miljard dollar aan aandelen terug.
• Live Nation Entertainment: Het moederbedrijf van Ticketmaster miste de verwachtingen van Wall Street voor de omzet in het eerste kwartaal, getroffen door hogere concertticketprijzen te midden van economische onzekerheid. De omzet daalde met 11% tot 3,38 miljard dollar, onder de gemiddelde analistenverwachting van 3,50 miljard dollar. De concertactiviteiten genereerden 2,48 miljard dollar, onder de gemiddelde analistenverwachting van 2,55 miljard dollar.
• Motorola Solutions: De aanbieder van veiligheids- en beveiligingsdiensten voorspelt een winst voor het tweede kwartaal tussen 3,32 en 3,37 dollar per aandeel, onder de gemiddelde analistenverwachting van 3,47 dollar per aandeel. Motorola eindigde het kwartaal met een achterstand van 14,1 miljard dollar, een daling van 2% ten opzichte van vorig jaar. De omzetgroei voor het tweede kwartaal wordt geschat op 4%, onder de gemiddelde analistenverwachting van 5,3%.
• Roku: Het bedrijf verlaagde zijn jaarlijkse omzetverwachtingen en voorspelt een omzet voor het tweede kwartaal onder de verwachtingen van Wall Street, vanwege economische onzekerheid en zorgen over tarieven. Roku verwacht een netto-omzet van 4,55 miljard dollar voor het volledige jaar, vergeleken met de eerdere voorspelling van 4,61 miljard dollar. De kwartaalomzet van het platformsegment groeide met 17% tot 881 miljoen dollar.
• Shell: Het bedrijf overtrof de verwachtingen van analisten en rapporteerde een nettowinst van 5,58 miljard dollar voor het eerste kwartaal, ondanks dalende olieprijzen en lagere raffinagemarges. Shell zal voor 3,5 miljard dollar aan aandelen terugkopen in de komende drie maanden. De aangepaste winst bedroeg 5,58 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 4,96 miljard dollar.
• Spirit AeroSystems Holdings: De toeleverancier voor de luchtvaart rapporteerde een daling van de omzet in het eerste kwartaal, getroffen door tragere productie bij Boeing. Spirit boekte een nettoverlies van 613 miljoen dollar, of 5,21 dollar per aandeel, vergeleken met een verlies van 617 miljoen dollar, of 5,31 dollar per aandeel, een jaar eerder. De netto-omzet daalde met 11% tot 1,52 miljard dollar.
• Stryker: Het bedrijf overtrof de verwachtingen van Wall Street voor de winst in het eerste kwartaal, gedreven door sterke vraag naar medische en chirurgische apparaten. Stryker herzag zijn winstverwachting voor 2025 naar tussen 13,20 en 13,45 dollar per aandeel, vergeleken met de eerdere schatting van 13,45 tot 13,70 dollar per aandeel. De totale omzet bedroeg 5,9 miljard dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 5,7 miljard dollar.

Aanbevelingen

• Amazon.com: Piper Sandler verlaagt het koersdoel tot 212 dollar van 215 dollar, vanwege onzekerheid over tarieven.
• Apple: Wedbush verhoogt het koersdoel tot 270 dollar van 250 dollar, vanwege het verhoogde vertrouwen in de Indiase toeleveringsketen.
• Eli Lilly: Leerink Partners verlaagt het koersdoel tot 944 dollar van 989 dollar, vanwege verlaagde Amerikaanse verkoopramingen voor Zepbound.
• Mastercard: Raymond James verhoogt het koersdoel tot 655 dollar van 640 dollar, vanwege het vertrouwen in het vermogen van het bedrijf om de winst te beschermen in een uitdagende macro-economische omgeving.
• McDonald's: Jefferies verhoogt het koersdoel tot 360 dollar van 349 dollar, vanwege de sterke positie van het bedrijf om beter te presteren dan concurrenten tijdens onzekere tijden, ondersteund door de uitbreidende waardemenu-aanbiedingen.

UBS?

Het Zwitserse UBS  is een geïntegreerde bank die wereldwijd actief is in de domeinen van private banking, vermogens- en fondsenbeheer, retailbankieren en bedrijfsbankieren. UBS legt tegenwoordig een klemtoon op de opkomende economieën in Zuidoost-Azië waar het organische groei nastreeft in zowel vermogensbeheer als investeringsbankieren

Nieuws

• UBS, de Zwitserse bankreus, rapporteerde in het 1ste kwartaal een nettowinst van 1,7 miljard dollar. Dit is minder dan een jaar geleden (1,8 miljard dollar) maar meer dan de verwachtingen van analisten (1,3 miljard).
• De beter dan verwachtte resultaten zijn te danken aan hogere inkomsten uit de investeringsbank. Deze zag zijn inkomsten met 32% jaar-op-jaar stijgen door een hogere klantenactiviteit in equities en foreign exchange. Klantenactiviteit piekte in de eerste 2 weken van april (2de kwartaal) en zakte vervolgens.
• UBS heeft voor 500 miljoen dollar aan eigen aandelen ingekocht in het eerste kwartaal en verwacht nog 2.5 miljard dollar eigen aandelen in te kopen in de rest van het jaar. Ceo Ermotti zei tijdens de resultatenbespreking wel dat de aandeleninkoop een "intentie" is. Het inkoopprogramma is ook afhankelijks van het macro-economische klimaat en de integratie van Credit Suisse.
• Over de integratie van Credit Suisse zei management dat de integratie volgens planning verloopt. UBS heeft de totale kosten al met 8.4 miljard dollar kunnen reduceren. Dit is 65% van de doelstelling van 13 miljard dollar. UBS heeft in het 1ste kwartaal onder andere het totale personeelsbestand met 2000 werkkrachten verlaagd tot 107.000.
• De vooruitzichten voor 2025 waren eerder somber. UBS verwacht dat de handelstarieven zullen wegen op globale economische groei, waardoor het moeilijk is om een zicht te krijgen op de toekomstige intrestvoeten. UBS verwacht dat de intrestinkomsten in Global Wealth tussen 1-3% zullen dalen. De onzekerheid zal er ook voor zorgen dat er minder bedrijfstransacties zullen zijn, wat ook zal wegen op de inkomsten.
• Afgelopen periode presteerde UBS ten opzichte van de Europese bankbenchmark slecht. Een belangrijke oorzaak hiervan is de onzekerheid over strengere wetgeving. De Zwitserse autoriteiten willen dat UBS meer kapitaal aanhoudt omdat bank zodanig groot is geworden ten opzichte van de Zwitserse economie. UBS verwacht meer informatie in juni.

KBC Securities over UBS

UBS blijft een uitzonderlijk moeilijke bank om te waarderen, wat blijkt uit hoe vaak de marktverwachtingen afwijken van de daadwerkelijke cijfers. Het is begrijpelijk dat het moeilijk is om nauwkeurige vooruitzichten te geven wanneer een bank midden in een herstructurering zit.

De afgelopen kwartalen heeft UBS echter bewezen dat het in staat is om Credit Suisse succesvol te integreren, wat blijkt uit de consistentie waarmee het de verwachtingen overtreft. KBCS merkt ook op dat de underperformance heeft geleid tot een verdere krimp van de premium ten opzichte van de sector.

Desondanks ligt het potentieel voor hogere winsten en aandeelhoudersvergoedingen bij UBS hoger in vergelijking met de sector. Een strengere Zwitserse bankwetgeving blijft echter een risico.

Gezien deze factoren verhoogt de analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, verhoogt het advies van verkopen naar houden en het koersdoel van 28 Zwitserse Frank naar 30 Zwitserse frank.

Visa?

Visa Inc. is een wereldwijd betalings technologiebedrijf. Het faciliteert wereldwijde handel en geldbeweging in meer dan 200 landen en gebieden onder een wereldwijd netwerk van consumenten, handelaren, financiële instellingen en overheidsinstanties door middel van technologieën. Het opereert via het segment Payment Services. Het biedt transactieverwerkingsdiensten (voornamelijk autorisatie, clearing en afwikkeling) aan zijn financiële instellingen en handelaren via VisaNet, zijn eigen geavanceerde transactieverwerkingsnetwerk.

Nieuws

• Visa rapporteerde deze week zijn 2de kwartaalresultaten van 2025. Ter verduidelijking, Visa werkt met een gebroken boekjaar, wat wilt zeggen dat het kalenderjaar niet overeenkomt met Visa's boekjaar.
• Ondanks macro-economische onzekerheid, bleven consumenten geld uitgeven. Al zag Visa wel een daling van de uitgaven aan reizen, entertainment en volumes tussen Canada en de VS. De totale betaalvolumes stegen met 8% jaar-op-jaar. De totale netto-omzet steeg met 9% naar 9.6 miljard dollar.
• De nettowinst kwam uit op 5,4 miljard dollar, of 2,76 dollar/aandeel. Dit is meer dan de consensus (2,68 dollar/aandeel) en het tweede kwartaal van 2024 (2,51 dollar/aandeel).
• Visa kondigde ook een inkoopprogramma ter waarde van 30 miljard aan. Het vorig inkoopprogramma, daterend van 2023, bedroeg 25 miljard dollar. Daarnaast werd een kwartaaldividend van 0,59 dollar per aandeel aangekondigd.
• Visa verhoogde ook zijn prognoses voor 2025. Nu verwacht het een omzetgroei 10-12% in plaats van 8-12%.
• Een dag na de resultaten lanceerde Visa een revolutionair product: Visa Intelligent Commerce. Dit product zal AI-agenten toelaten om producten en diensten aan te kopen. Gebruikers zullen hierdoor hun betaalgegevens niet meer handmatig moet invullen bij iedere transactie. Visa ontwikkelde dit product in samenwerking met verschillende AI-bedrijven waaronder OpenAI, Microsoft, Mistral AI, etc.ogd naar $440.

KBC Securities over Visa

De resultaten waren sterk, vooral gezien de huidige macro-economische omgeving. Het blijft echter moeilijk in te schatten wat de impact is van de vervroegde aankopen om invoertarieven te ontwijken. Het management lijkt vertrouwen te hebben in de toekomst en heeft de groeivooruitzichten voor 2025 verhoogd. De productlancering van Visa Intelligent Commerce is veelbelovend, maar het is nog even afwachten wat de financiële impact van dit product zal zijn. Het is belangrijk te beseffen dat de concurrentie niet stilzit en ook werkt aan betaaltechnologieën waarmee AI-agenten producten en diensten kunnen aankopen. Dit zou de hegemonie van Visa en Mastercard in gevaar kunnen brengen.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, behoudt de houden-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 430 dollar naar 440 dollar. 

Eli Lilly?

Eli Lilly  is een farmaceutisch bedrijf dat actief is op het vlak van diabetes/obesitas, oncologie, immunologie, pijn en neurologie.

Het bedrijf rapporteerde sterke eerstekwartaalresultaten en handhaafde zijn 2025-omzetprognose van 58-61 miljard dollar, maar de sterke resultaten werden overschaduwd door het nieuws dat CVS aankondigde dat het Zepbound vanaf 1 juli uit zijn standaardformularium zal uitsluiten, ten gunste van NVO's Wegovy.

De belangrijkste zorg is een prijsoorlog, die volgens KBCS - op basis van historische precedenten - onwaarschijnlijk is, aangezien dit het huidige duopolie van de bedrijven zou ondermijnen. Buiten dit nieuws werd de impact van tarieven door het management gebagatelliseerd en waren de updates over de pijplijn over het algemeen positief.

KBCS merkt op dat de focus ook op de toekomstige pijplijn moet liggen. Naast Zepbound ontwikkelt Eli Lilly Orforglipron, een next-gen injecteerbare (Retatrutide in Ph3), en een amylin (in Ph2) waarvan KBCS denkt dat het bedrijf sterk zal positioneren binnen de toekomstige obesitasmarkt. De verkoopgolf van gisteren impliceert dat de markt het bedrijf een 2030 P/E (koerswinst) van 15x geeft, wat in lijn is met de 10-jarige gemiddelde P/E-multiple van de farmaceutische industrie. De analist, Andrea Gabellone, vindt dit niet in overeenstemming met de realiteit gezien de pijplijn van LLY. Andrea denkt dat dit niveau een bodem zou moeten zijn en dat de aandelen vanaf hier hoger zouden moeten zijn.

Eli Lilly leverde sterke top-line groei met een jaar-op-jaar omzetstijging van 45%, wat neerkomt op 12,73 miljard dollar, voornamelijk aangedreven door de verkoop van Mounjaro (3,84 miljard dollar) en Zepbound (2,31 miljard dollar), en overtrof daarmee licht de consensus op beide. Deze groei ging echter gepaard met een daling van 7% in gerealiseerde prijzen.

Het bedrijf handhaafde ook zijn omzetprognose voor 2025 van 58-61 miljard dollar, maar verlaagde zijn aangepaste winst per aandeel-voorspelling voor het hele jaar naar 20,78–22,28 dollar van de eerdere 22,50–24,00 dollar. Deze herziening houdt rekening met 1,57 miljard dollar aan kosten in verband met verworven in-process R&D en nettoverliezen op aandeleninvesteringen.

Het grote nieuws van de dag was echter dat CVS Health aankondigde dat het Zepbound vanaf 1 juli uit zijn standaardformularium zal uitsluiten, ten gunste van Novo Nordisk's Wegovy. Het Wegovy-nieuws is niet helemaal verrassend, aangezien Eli Lilly ongeveer 75% van de nieuwe merkobesitasrecepten inneemt en prijs een begrijpelijke hefboom is voor NVO.

Hoewel Andrea niet weet wat de CVS Caremark-formulariumprijs van Wegovy uiteindelijk is, verwacht hij niet dat NVO de prijzen aanzienlijk zal verlagen voor een enkel formularium, aangezien dit niet zou standhouden in een duopolie. De beslissing van CVS om Lilly's Zepbound uit zijn standaardformularium te verwijderen ten gunste van Novo's Wegovy - aangeboden tegen een contante prijs van 499 dollar/maand - weerspiegelt stijgende prijsspanning, maar niet noodzakelijk een echte prijsoorlog. Historisch gezien hebben farmaceutische duopolies langdurige prijsverlagingen vermeden, waarbij ze de voorkeur gaven aan differentiatie en beheerde toegang.

Opmerkelijk is dat Lilly onlangs Novo heeft ingehaald in obesitasrecepten, wat CVS waarschijnlijk ertoe heeft aangezet om Novo te benaderen om de formulariumdynamiek opnieuw in evenwicht te brengen. Het directe kanaal van Lilly, LillyDirect, stelt het in staat om traditionele PBM's te omzeilen en de prijszettingsmacht te behouden, wat CVS mogelijk heeft beïnvloed om over te stappen naar een partner die meer afhankelijk is van apotheeknetwerken.

Tarieven: als de zorg over farmaceutische producten nationale veiligheidszorgen betreft, zoals het management suggereert, is het punt dat ze maakten een verstandig punt - dit is een groter probleem bij sommige generieke geneesmiddelen. Hoewel een farmaceutisch tarief een tijdelijk effect zou kunnen hebben voor het bedrijf, volgens het management, hebben ze niet naar de goedkoopste locatie gezocht. Het terughalen van toeleveringsketens zou gemakkelijker kunnen zijn met belastingen in plaats van tarieven, zo stellen ze.

Over Orforglipron leek het management voorzichtig optimistisch over de kans die orale GLP biedt, hoewel een beetje verwachtingsmanagement rond de obesitaslezen voor effectiviteit de orde van de dag was. De zorgen over het bijwerkingenprofiel leken beperkt, vooral gezien de placebo-effecten ook vrij groot waren.

Andrea behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 1.045 dollar.

Apple?

Apple  is het grootste beursgenoteerd bedrijf ter wereld door het succes van zijn unieke strategie die hardware én software van eigen makelij combineert in een gesloten systeem. Het bedrijf slaagt erin om een belangrijk meerprijs voor zijn producten (iPhone, Macs, iPad...) te vragen in vergelijking met concurrenten die vertrouwen op extern ontwikkelde software.

Nieuws

Apple rapporteerde gisteren nabeurs resultaten over zijn tweede kwartaal (boekjaar eindigend op 30/09/2025) die licht beter waren dan verwacht dankzij een sterker dan verwachte verkoop van de iPhone. De omzet in China daalde 2% (vlak tegen constante wisselkoersen), een verbetering tov de 11% daling van het vorige kwartaal.

Voor het lopende kwartaal gaat het bedrijf uit van een ‘lage tot middelhoge ééncijferige omzetstijging’ wat licht onder de onder de gemiddelde analistenverwachtingen is die uitging van 4%-groei.

Tijdens de conference call lag de nadruk, niet verrassend, volledig op de impact van handelstarieven. Het bedrijf verwacht in het lopende kwartaal een (negatieve) kostenimpact van 900 miljoen dollar als gevolg van de tarieven.

Verder gaf CEO Tim Cook mee dat al ‘ongeveer de helft’ van de iPhones voor de VS in India geproduceerd worden. Voor landen buiten de VS zal China de belangrijkste producent van Apple-producten blijven.

Cook ziet ook geen bewijs van bestellingen die vervroegd worden om de tarieven nog te snel af te zijn.

KBC Securities over Apple

Apple doet al wat het kan om zijn toeleveringsketen aan te passen aan de nieuwe realiteit van een handelsoorlog. Maar dit vergt enige tijd en zal op de marges wegen. Daarnaast heeft het bedrijf af te rekenen met stevige concurrentie, voornamelijk op de Chinese markt. Bovendien nemen regulatoren de lucratieve App store onder de loep wat een risico is.

Anderzijds heeft Apple een uniek (luxe)merk en een gesloten ecosysteem met een zeer trouwe klantenbasis. Dit moet de groei van het dienstensegment ondersteunen. Al bij al maakt dit dat wij een evenwichtige kijk op het aandeel hebben.

Analist Kurt Ruts blijft bij zijn houden-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 240 dollar naar 205 dollar.

Qualcomm

Het Amerikaanse Qualcomm is wereldleider in draadloze communicatie en één van de drijvende krachten achter 5G. Het bedrijf verkoopt licenties op zijn gepatenteerde communicatietechnologie. Het bedrijf ontwerpt ook halfgeleiders (Snapdragon series) voor mobiele toestellen, auto-industrie, internet of things en computing.

Nieuws

Qualcomm maakte gisteren nabeurs resultaten bekend over zijn tweede kwartaal (boekjaar eindigend op 30/09/2025) die boven de verwachtingen uitkwamen. Dit was te danken het herstel van de (premium) smartphonemarkt (voornamelijk in China) en de aanhoudend sterke vraag in het autosegment waar het marktaandeel wint. De prognose voor het lopende kwartaal (derde kwartaal 2025) lag grotendeels in lijn der verwachtingen. Het management ziet voorlopig geen significante impact van tarieven op het gedrag van zijn klanten.

Nog steeds komt circa 2/3 van de inkomsten van Qualcomm uit de smartphone-eindmarkt. Toch is Qualcomm volop bezig de afhankelijkheid van smartphones aanzienlijk te verminderen door zijn inkomstenstromen te diversifiëren naar andere eindmarkten, waaronder de auto-industrie en het Internet der Dingen (Internet-of-Things, IoT). Maar dit vergt tijd. Het bedrijf heeft wel een mooie pijplijn aan contracten in de autodivisie. De doelstelling is om tegen 2026 jaarlijks 4 miljard dollar omzet in de autodivisie te realiseren.

KBC Securities over Qualcomm

Puike resultaten bij Qualcomm. En ook de prognose voor het lopende kwartaal kon bekoren. Positief is dat het bedrijf profiteert van de lancering van nieuwe premium smartphones, vooral in China. Zo presteert het bedrijf beter dan zijn peers. Verder zijn er opportuniteiten in de autosector en ook in de PC-eindmarkt waar het net zijn ‘Snapdragon X Elite platform’ gelanceerd heeft.

Aan de andere kant vallen alle 4G-inkomsten vanwege Huawei weg aangezien dit bedrijf nu volop 5G-smartphones lanceert. En vooralsnog heeft Qualcomm heeft geen licentie-overeenkomst met het Chinese bedrijf voor 5G. Mogelijk komt die er wel nog.

Daarnaast zal Qualcomm de komende jaren geleidelijk aan zijn inkomsten van Apple (houden, koersdoel: USD 240) zien afkalven. Apple zal immers vanaf dit jaar zijn eigen modems introduceren in zijn iPhones, waarschijnlijk te beginnen met de SE.

Analist Kurt Ruts bevestigt de houden-aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 180 dollar naar 160 dollar.

ING heeft solide kwartaalresultaten gerapporteerd, waarbij zowel de omzet als de operationele kosten beter waren dan de marktverwachtingen. KBC Securities-analist Thomas Couvreur geeft aan dat de macro-economische situatie bemoedigend is, met een herbevestiging van de prognose voor 2025 en een nog steeds gunstige kredietomgeving. Zoals verwacht werd een aandeleninkoopprogramma van 2 miljard euro aangekondigd.

ING?
ING  is een grote Nederlandse bank die diensten aanbiedt op het gebied van Retail Banking (60% van de Groep) en Commercial Banking in meer dan 40 landen in Europa, Azië (incl. Australië) en de VS. Retail Banking richt zich op de Benelux en Duitsland (75%).

Financiële resultaten

De netto rentebaten* bedroegen 3 622 miljoen euro (Thomas Couvreur mikte op 3 818 miljoen euro en de gemiddelde analistenverwachting (gav) lag op: 3 771 miljoen euro), een daling met 5,3% op jaarbasis.

* Inkomsten die een bank ontvangt uit rente op leningen en andere rente-genererende activa, minus de rente die zij betaalt op haar verplichtingen, zoals de rente op spaarboekjes en andere vormen van financiering.

De rentemarge op leningen daalde met 3 basispunten naar 1,25%, terwijl de rentemarge op verplichtingen steeg met 1 basispunt naar 1,01%. De netto premie-inkomsten bedroegen 1 094 miljoen euro (Thomas: 1 095 miljoen euro; gav: 1,070 miljoen euro), een stijging met 9,6% op jaarbasis, gedreven door een sterke toename van de premies die klanten betalen voor beleggingsproducten.

Wholesale banking* fees daalden, maar werden meer dan gecompenseerd door Global Capital Markets & Trade Finance**.

*Kosten die banken in rekening brengen voor diensten die zij leveren aan grote bedrijven, financiële instellingen en andere grote klanten. Deze kosten kunnen variëren afhankelijk van de specifieke diensten die worden aangeboden, zoals kredietverlening, betalingsverwerking, handelsfinanciering en kapitaalmarktdiensten.

**Global Capital Markets & Trade Finance verwijst naar de activiteiten en diensten om internationale handel en kapitaalmarkten te ondersteunen. Dit omvat een breed scala aan financiële producten en diensten, zoals handelsfinanciering, valutahandel, kapitaalmarkttransacties, en risicobeheer.

Overige inkomsten bedroegen 893 miljoen euro (Thomas: 711 miljoen euro; gav: 767 miljoen euro), een stijging met 18,8% op jaarbasis.

Operationele kosten bedroegen 3 200 miljoen euro (Thomas: 3 196 miljoen euro; gav 3 218 miljoen euro), een stijging met 5,5% op jaarbasis, voornamelijk toe te schrijven aan looninflatie. Er waren 4 miljoen euro aan incidentele kosten, voornamelijk toe te schrijven aan de impact van hyperinflatie in Turkije, in lijn met het eerste kwartaal van 2024.

Het bruto resultaat bedroeg 2 437 miljoen euro (Thomas: 2 428 miljoen euro; gav 2 398 miljoen euro). Waardeverminderingen bedroegen 313 miljoen euro (Thomas: 370 miljoen euro; gav 352 miljoen euro), een stijging met 21,3% op jaarbasis, voornamelijk gekoppeld aan voorzieningen die de bank boekte voor mogelijke afschrijvingen op, bijvoorbeeld, leningen die niet worden terugbetaald.

Het netto resultaat bedroeg 1 455 miljoen euro (Thomas: 1 381 miljoen euro; gav: 1 396 miljoen euro), een daling met 7,8% op jaarbasis. Winst per aandeel (EPS) bedroeg 0,47 euro (Thomas: 0,44 euro; gav 0,45 euro). Kosten/inkomstenratio* was 56,8% (Thomas: 56,8%; gav: 57,3%). CET1-ratio** was 13,6% (Thomas: 13,7%; gav: 13,6%).

*De kosten/inkomstenratio is een maatstaf die wordt gebruikt om de efficiëntie van een bedrijf te beoordelen. Het geeft de verhouding weer tussen de totale kosten die een bedrijf maakt en de totale inkomsten die het genereert. Een lagere kosten/inkomstenratio duidt op een hogere efficiëntie, omdat het bedrijf minder kosten maakt om dezelfde hoeveelheid inkomsten te genereren.

* *De Common Equity Tier 1-ratio, is een belangrijke maatstaf voor de financiële gezondheid van een bank. Het geeft de verhouding weer tussen het kernkapitaal van een bank en haar risicogewogen activa. Het kernkapitaal bestaat uit gewone aandelen en ingehouden winsten, terwijl de risicogewogen activa de activa van de bank zijn, gewogen naar hun risico. Een hogere CET1-ratio duidt op een sterkere kapitaalpositie en een betere buffer tegen verliezen.

Aandeleninkoopprogramma

Een nieuw aandeleninkoopprogramma van 2 miljard euro werd aangekondigd (in lijn met de verwachtingen), waarbij het vorige programma van 2 miljard euro net op 30 april was afgerond. Het nieuwe programma zal vandaag beginnen en zal lopen tot 27 oktober en zal een impact hebben op de CET1-ratio van ongeveer 59 basispunten van de huidige 13.6%. De markt verwacht dat in oktober een nieuw aandeleninkoopprogramma van 2 miljard euro zal worden aangekondigd.

Vooruitzichten

De prognose voor 2025 werd grotendeels herbevestigd, met verwachte totale inkomsten die ongeveer stabiel zullen blijven en operationele kosten die zullen groeien. CET1 tegen het einde van het jaar wordt verwacht tussen 12,8 en 13% (Thomas: 13%; gav: 12,8%), versus de eerder voorspelde "rond 12.5%". De doelstellingen voor 2027 blijven volledig ongewijzigd.

KBC Securities over ING

Sterk kwartaal met zowel de omzet als de operationele kosten iets beter dan de markverwachting, stelt Thomas. Er waren bemoedigende opmerkingen over de macro-economische situatie, met de herbevestiging van de prognose voor 2025 en krediet dat nog steeds zeer gunstig is. Thomas blijft bij zijn huidige investeringscase, hoewel ING een sterkere start van het jaar dan Thomas had verwacht, kende. Geen impact op de ‘Opbouwen”-aanbeveling en het koersdoel van 17,5 euro.

Meta?

Meta Platforms  is eigenaar van Facebook, de grootste sociale netwerksite ter wereld met meer dan 2,5 miljard actieve gebruikers. Daarnaast beschikt het bedrijf met Instagram, Messenger en WhatsApp over drie communicatieplatformen die voorlopig qua commercieel potentieel grotendeels onontgonnen blijven.

Meta rapporteerde over het eerste kwartaal resultaten die boven de verwachtingen uitkwamen. Omzet en nettowinst kwamen respectievelijk 2% en 22% boven de gemiddelde analistenverwachtingen uit mede dankzij hoger dan verwachte marges als gevolg van een betere prijszetting. E-commerce droeg het meest bij aan de groei in het kwartaal. De omzetprognose voor het lopende kwartaal lag eveneens boven de gemiddelde analistenverwachting. Het bedrijf ziet voorlopig weinig impact van tarieven op de omzet.

Meta paste de jaarprognose aan:

• De kapitaalsinvesteringen werden fors opgetrokken van ‘tussen 60 en 65 miljard’ dollar naar ‘tussen 64 en 72 miljard dollar’;
• De operationele kosten werden licht neerwaarts bijgesteld van ‘114 en 119 miljard dollar’ naar ‘tussen 113 en 118 miljard dollar’.

Meta waarschuwde ook dat de activiteiten in de EU (16% van de omzet) vanaf het derde kwartaal mogelijk te maken krijgen met veranderingen die nodig zijn om te voldoen aan de regels van de EU Digital Markets Act.

KBC Securities over Meta

Ijzersterke resultaten bij Meta over het voorbije kwartaal. En ook de prognose voor het lopende kwartaal was beter dan gevreesd, zeker in het licht van de aanhoudende onzekerheid van de impact van tarieven op de gezondheid van de economie/consument. De almaar hogere investeringen zullen evenwel mogelijk op de marges beginnen wegen.

Daarnaast hebben we nog enkele bezorgdheden:

1. De stevige groei in 2024 zorgt voor een moeilijkere vergelijkingsbasis in 2025.
2. Dagelijks bereikt Meta meer dan 3 miljard gebruikers. De groei zal dus moeten komen van hogere prijzen of meer advertenties per gebruiker. Dat is geen sinecure.
3. De verminderde focus op contentmoderatie kan mogelijk sommige adverteerders afschrikken.
4. In tegenstelling tot de andere hyperscalers heeft Meta geen publiek cloudaanbod waarmee het investeringen in Generatieve AI ten gelde kan maken.
5. Zucks paradepaardje, de metaverse, kost handenvold geld zonder dat er noemenswaardige inkomsten tegenover staan.
6. Mogelijk negatieve impact van het in lijn brengen van de EU-activiteiten met de DMA.

De analist, Kurt Ruts, behoudt de aanbeveling maar verlaagt het koersdoel van 680 dollar naar 600 dollar. 

Bron: KBC Securities

Microsoft?

De software van Microsoft  is overal aanwezig. Het Windows besturingssysteem controleert nog altijd de pc-markt terwijl SQL Server één van de belangrijkste platformen voor databases is. Daarnaast behoren OfSce 365 & Microsoft Dynamics tot de populairste softwaretoepassingen voor bedrijven. Ten slotte zorgt Azure dat Microsoft één van de belangrijkste cloudspelers is

Microsoft rapporteerde gisteren nabeurs over het maartkwartaal resultaten die de verwachtingen overtroffen. De totale omzet groeide 15% tegen constante wisselkoersen (cw), 2% boven de verwachtingen. De winst per aandeel bedroeg 3,46 dollar, boven de verwachte 3,22 dollar.

De groei van Azure is nog steeds het cijfer waar het meest wordt naar uitgekeken en deze ontgoochelde ietwat: Azure groeide met 35% cw, circa 4% boven de verwachting en een aanzienlijke versnelling tegenover de 31%-groei van het vorige kwartaal. Het management gaf aan dat het non-AI-compartiment binnen Azure beter dan verwacht presteerde. Voor het lopende kwartaal gaat het bedrijf uit van een Azure-groei van tot 34 à 35% cw, wat 4% boven de gemiddelde analistenverwachtingen is.

Microsoft bevestigde de jaarprognose voor de kapitaalsinvesteringen. En ook in het volgende boekjaar 2026 (start op 01/07/2025) zullen de kapitaalsinvesteringen verder stijgen, zei het tegen een lager tempo dan dit boekjaar. Ook zal de ‘mix’ verschuiven: de investeringen zullen zich meer toespitsen op hardware (halfgeleiders) ten nadelen van terreinen en energie-infrastructuur. Goed nieuws voor halfgeleiderbedrijven zoals Nvidia en Broadcom.

Voor het lopende kwartaal verwacht Microsoft een totale omzetgroei die zo’n 2% boven de gemiddelde analistenverwachtingen ligt.

KBC Securities over Microsoft

Indrukwekkende resultaten bij Microsoft. De groei van Azure was onverwacht sterk. De laatste tijd was er veel te doen was omtrent de datacenterstrategie van het bedrijf. Veel aandacht werd besteed in de pers aan het pauzeren van nieuwe leases. En hoewel Microsoft aangaf dat ze hun tempo voor het openen van nieuwe datacenters hebben aangepast benadrukte CEO Nadella dat het bedrijf alleen al in het voorbije kwartaal datacenters geopend heeft ‘in 10 landen verspreid over 4 continenten’. Bovendien sprak het management van ‘een toegenomen vraag gedurende het kwartaal’ en verwacht het nu aanhoudende capaciteitsbeperkingen, ook na het junikwartaal. Dit alles is zeer positief voor de halfgeleiderbedrijven die profiteren van de uitbouw van de infrastructuur voor (Generatieve) AI.

Al bij al blijft Microsoft één van de bedrijven dat het best gepositioneerd is om te profiteren van de opkomst van Generatieve AI. Met Copilot en Azure genereert het nu al substantiële inkomsten uit de nieuwe technologie. Wij blijven positief en bevestigen aanbeveling en koersdoel.

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 490 dollar. 

Aedifica heeft een vrijwillig voorwaardelijk ruilbod gedaan op alle uitstaande aandelen van Cofinimmo. Ze bieden 1,16 nieuwe Aedifica-aandelen per Cofinimmo-aandeel, wat elk Cofinimmo-aandeel waardeert op 80,91 euro, een premie van 20,8% ten opzichte van de aandelenkoers van Cofinimmo (67 euro, voor de plotse stijging net voor beurssluiting op woensdag). Het bod is onderhevig aan verschillende voorwaarden, waaronder een minimum acceptatiedrempel van 50%+1 en goedkeuring van de fusie in België, Nederland en Duitsland, vertelt KBC Securities-analist Wim Lewi.

Ter verduidelijking: het ruilbod van Aedifica is wat anders dan een volledige overnamebod. Aandeelhouders van Cofinimmo kunnen hun aandelen inruilen voor aandelen van Aedifica. Aedifica’s doel is om zo de controle over Cofinimmo te verkrijgen. Het ruilbod betekent niet dat Cofinimmo sowieso van de beurs zal gehaald worden of dat het volledig geïntegreerd wordt door Aedifica.

Als Aedifica er, bijvoorbeeld, in slaagt om 60% van de aandelen van Cofinimmo te verwerven, kan Cofinimmo op de beurs blijven bestaan met Aedifica als hoofdaandeelhouder. In dit scenario zou Aedifica een meerderheidsbelang hebben en aanzienlijke invloed kunnen uitoefenen op de beslissingen van Cofinimmo, maar Cofinimmo zou nog steeds een beursgenoteerd bedrijf blijven. Dit betekent dat de resterende 40% van de aandelen nog steeds verhandeld kunnen worden op de beurs, en Cofinimmo zou zijn eigen bedrijfsvoering kunnen voortzetten, zij het onder de invloed van Aedifica.

Aedifica?
Aedifica  is een groeiende Belgische beursgenoteerde vennootschap (GVV) die gespecialiseerd is in investeringen in Europees zorgvastgoed en in het bijzonder in huisvesting voor senioren.

Cofinimmo?
Cofinimmo  is de grootste investeerder in vastgoed (REIT) van ons land met een gediversifieerde portefeuille van ongeveer 6 miljard euro, gespreid over gezondheidszorg (75%), kantoren (17%) en Pubstone (cafés van AB InBev, die het van Cofinimmo leaset) (8%). Het is actief in België, Frankrijk, Nederland, Duitsland, Spanje, Finland, Ierland en de UK.

Details van het bod
Aedifica biedt dus 1,16 nieuwe Aedifica-aandelen per Cofinimmo-aandeel, wat elk Cofinimmo-aandeel waardeert op 80,91 euro. Het bod is aangepast voor het verschil in voorgestelde bruto dividenden voor 2024*. Het bod is onderhevig aan verschillende voorwaarden, waaronder een minimum acceptatiedrempel van 50%+1, een “standstill”** door Cofinimmo, onvoorwaardelijke goedkeuring van de fusie in België, Nederland en Duitsland, evenals goedkeuring van buitenlandse directe investeringen in Frankrijk.

*Het ruilbod van Aedifica houdt rekening met de verschillende dividenduitkeringen die Cofinimmo en Aedifica voor 2024 hebben voorgesteld. Dit betekent dat de waarde van het ruilbod is aangepast om de impact van de verschillende dividenduitkeringen te compenseren, zodat de aandeelhouders van Cofinimmo een eerlijke waarde krijgen voor hun aandelen wanneer ze deze ruilen voor aandelen van Aedifica.

**Afspraak waarbij een partij, in dit geval Cofinimmo, zich ertoe verbindt om gedurende een bepaalde periode geen bepaalde acties te ondernemen. Dit kan bijvoorbeeld inhouden dat Cofinimmo geen nieuwe aandelen uitgeeft, geen belangrijke activa verkoopt of geen andere strategische beslissingen neemt zonder voorafgaande goedkeuring van de andere partij, in dit geval Aedifica.

De uitgifte van aandelen moet worden goedgekeurd door de buitengewone algemene vergadering van Aedifica, die naar verwachting rond 12 juni 2025 zal worden bijeengeroepen.

Het bod kwam als een verrassing voor Cofinimmo. Vanwege speculatie moest het nieuws aan de markt worden gecommuniceerd. Er was een gerucht in de markt dat een amerikaans private-equitybedrijf een bod deed op Cofinimmo, wat mogelijk verband houdt met een mogelijke afsplitsing van de kantoorportefeuille als de deal slaagt. Cofinimmo’s raad van bestuur evalueert momenteel het voorstel.

KBC Securities over het bod
Volgens KBC Securities-analist Wim Lewi zijn er nog veel onzekerheden, waarvan één de aandelenkoersreactie van Aedifica is. De zorgportefeuille van Cofinimmo is strategisch passend voor Aedifica, vooral in Spanje, Finland en het Verenigd Koninkrijk, waar er minder schaal is.

De niet-kernactiva van Cofinimmo's portefeuille, waaronder kantoren en de Pubstone-portefeuille, vormen echter een nadeel. Aedifica heeft waarschijnlijk al gesprekken gevoerd met andere fondsen om deze activa na de overname te verkopen. Deze niet-kernactiva verklaren de korting van 14,5% van het Cofinimmo-aandeel ten opzichte van de EPRA NTA (som van de waarde van al het vastgoed min de schulden) van het eerste kwartaal van 2025.

Het bod komt op een moment dat de zorgactiva van Cofinimmo positieve waardestijgingen beginnen te zien, terwijl de correcties op de kantoorportefeuille blijven doorgaan. Synergieën ontstaan op overheadkosten* en financiële kosten. Aedifica heeft momenteel een BBB-rating**, en het belangrijkste element om een betere rating te krijgen is schaal (dus groter worden). Het bod is winstgevend voor Aedifica, maar er zijn twijfels of het bod hoog genoeg is voor de raad van bestuur van Cofinimmo, meent Wim.

*Indirecte kosten die een bedrijf maakt om zijn activiteiten te ondersteunen, maar die niet direct kunnen worden toegeschreven aan een specifiek product of dienst. Deze kosten omvatten bijvoorbeeld huur van kantoorruimte, salarissen van administratief personeel, nutsvoorzieningen, verzekeringen, en andere algemene bedrijfskosten. Overheadkosten zijn essentieel voor het functioneren van een bedrijf, maar ze dragen niet direct bij aan de productie van goederen of diensten.

** Een BBB-rating is een kredietwaardigheidsbeoordeling die wordt gegeven door kredietbeoordelingsbureaus zoals Standard & Poor's (S&P), Moody's en Fitch. Deze rating geeft aan dat een bedrijf of een financiële instelling een matige kredietwaardigheid heeft. Een BBB-rating valt in de categorie van "investment grade" ratings, wat betekent dat de entiteit als relatief veilig wordt beschouwd voor investeringen, maar niet zonder risico's. Hoe beter de rating, hoe lager het risico, waardoor een bedrijf goedkoper geld kan lenen.

Rationale achter het bod uitgelegd door Aedifica
Aedifica legt uit dat het combineren van portefeuilles in belangrijke markten zal leiden tot een verhoogde aanwezigheid in Spanje en een voet aan de grond in Frankrijk en Italië. Het vergroten van de schaal moet leiden tot een gecombineerde groep, met een bruto activawaarde (GAV) van 12,1 miljard euro. De EPRA-winst per aandeel (inclusief de nieuw uitgegeven aandelen voor de overname) zou met 5% moeten stijgen en de deal moet potentieel bieden voor toekomstige dividendverhogingen.

Voordelen voor Cofinimmo
De voordelen voor Cofinimmo omvatten verbeterde geografische diversificatie, met verhoogde blootstelling in het Verenigd Koninkrijk, Finland en Ierland. De blootstelling van de totale vastgoedportefeuille aan België zou dalen van ongeveer 47% naar 34%.

De diversificatie van huurders zou verbeteren, waarbij het aandeel van de top-10 huurders van Cofinimmo afneemt van ongeveer 62% naar ongeveer 43%. Ook de gewogen gemiddelde resterende looptijd van de huurovereenkomsten wordt verhoogd naar 16 jaar van momenteel 13 jaar.

KBC Securities blijft bij de ‘Houden’-aanbeveling voor Aedifica en het koersdoel van 70 euro.

• Het Amerikaanse arbeidsmarktrapport domineerde de vrijdagse handelsdag, op zo’n manier dat de Europese Stoxx 600 index 1,72% hoger afklokte, de S&P500 1,45% en de Nasdaq 1,51%. Of de beleggers tevreden waren, in combinatie met enkele positieve kwartaalrapporten? Nogal. Het sterke banenrapport ontkrachtte de zorgen over een recessie later dit jaar verzachtte, want in april werden er 177.000 nieuwe banen gecreëerd, terwijl de lonen slechts licht stegen (en dan nog in lijn der verwachtingen).
• Boven op dat goede nieuws werd ook het nieuws dat China wil gaan praten met de VS over mogelijke handelsovereenkomsten op applaus onthaald. De goudprijzen bogen eerdere stijgingen om en stevenden af op een wekelijkse daling, met een koers rond 3.259 dollar per ounce.
• Maar van dat alles trok de olieprijs zich niets van aan. Integendeel, zelfs, want het zootje daalde fors in waarde omdat de OPEC+ besliste om de productie te verhogen. De prijs voor een vat Brent-olie noteert vannacht 3% goedkoper tot 59,21 dollar. Goed voor de inflatie, nietwaar?
• De beurswinsten waren breed gedragen onder de meeste sectoren van de aandelenmarkten. Op sectorniveau bleven enkel de Europese nutsbedrijven onder nul, terwijl industrials, technologie, financials en consumentengoederen sterk de week uitgingen.
• In Azië zien we dat effect minder duidelijk doorkomen, met rode cijfers in de energie-, grondstoffen- en industriesectoren, terwijl ook de banken en de nutsbedrijven worstelen met verkoopdruk. Eenzelfde divergent beeld krijgen we op indexniveau, met 0,5% winst voor India, maar 0,7% verlies voor Taiwan. Japan (0,45%) en Zuid-Korea (+0,12%) deden het wel goed, gestimuleerd door de sterke leveringscijfers van EV’s in april. De Chinese markten blijven nog tot morgen gesloten voor de “Golden Week”-vakantie.
• De Amerikaanse economie voegde in april 2025 177.000 banen toe, een vertraging ten opzichte van de neerwaarts bijgestelde 185.000 in maart, maar aanzienlijk meer dan de marktverwachtingen van 130.000 banen. Dit cijfer sluit nauw aan bij de gemiddelde maandelijkse toename van 152.000 in de afgelopen 12 maanden, ondanks de groeiende onzekerheid rond het agressieve tariefbeleid van president Donald Trump. De banengroei was vooral te zien in sectoren als de gezondheidszorg (+51.000), vervoer en opslag (+29.000), financiële activiteiten (+14.000) en sociale bijstand (+8.000), terwijl de werkgelegenheid bij de federale overheid daalde (-9.000).
• En wat nu? De importtarieven op China en belangrijke industrieën, van staal tot auto's, hebben het bedrijfsleven ongerust gemaakt en bedrijven ertoe aangezet om hun hele bedrijfsstrategie te heroverwegen. Veel van die tarieven werden ondertussen (tijdelijk?) opgeschort, maar ze zetten niettemin stevig wat druk op de bedrijfskosten. Verwacht wordt dus dat het aantal ontslagen de komende kwartalen zal toenemen en dat aanwervingen uitgesteld zullen worden. Oppassen, dus, voor extrapolatie, want de banencijfers zouden vanaf hier wel eens kunnen beginnen verslechteren.
• De Europese consumentenprijsinflatie stabiliseerde in april op 2,2%, een zucht boven de verhoopte 2,1% en het ECB-doel van 2,0%. Een sterkere daling van de energieprijzen (-3,5%) werd gecompenseerd door een inflatiespurt in de dienstensector (3,9% vs. 3,5%) en voedings- en genotmiddelen (3,0% vs. 2,9%). De kerninflatie, exclusief voedsel en energie, steeg naar 2,7%, ei zo na het laagste peil in drie jaar, maar wel boven de prognose van 2,5%.
• Het arbeidsmarktrapport zorgde dan wel voor optimisme, maar ook voor een hogere kans op aantrekkende inflatie. Daarom steeg de Amerikaanse 10-jaarsrente met 7,7 basispunten naar 4,308%, terwijl de 30-jaars rente met 5,2 basispunten aantrok tot 4,79%. Maar de 2-jaars obligaties werden pas écht in de uitverkoop gezet, want hogere renteverwachtingen duwden de teller vlot 12,5 basispunten hoger tot 3,826%. Ondanks de rentesteun daalde de dollar andermaal. De dollarindex werd 0,14% lichten naar 100 punten, terwijl de euro 0,12% steeg ( (€1 = $1,1304). Ten opzichte van de Japanse yen verzwakte de dollar met 0,3%
• Enkel de Amerikaanse ISM Services index dient zich op de economische kalender aan, en een plaatsing van Amerikaanse obligatie die wel ede moeite waard kan zijn om op te volgen. Magertjes, ja, maar daar malen we niet om.
• Qua bedrijfsresultaten is het credo “Kalm starten, maar wacht tot morgen!”. Naast het herkauwen van de kwartaalcijfers van Berkshire Hathaway kijken we daarom uit naar onder meer Clorox, Coterra Energy, Cummins, Diamondback Energy, Ford, Henry Schein, Loews, On Semiconductor, Palantir, Realty Income, Tyson Foods, Vertex Pharma, Willams Cos en de Nederlandse DGB Group.

• De wereldwijde aandelenmarkten kleurden alweer groen, waarbij Aziatische aandelen en Amerikaanse en Europese indexfutures stegen nadat China aangaf bereid te zijn om handelsbesprekingen aan te gaan met de VS. De meeste Europese beurzen hielden gisteren de deuren dicht, maar de S&P500 (+0,6%) en de Nasdaq (+1,5%) wonnen terrein, onder meer dankzij een handvol stevige  technologieresultaten (op woensdag en donderdag).
• Azië volgde die trend vannacht min of meer (Taiwan +2,6%, Japan +0,6%, India +0,6%, Hongkong +1,6%), al moest “mainland China” afhaken. Op basis van de huidige stand van de Duitse aandelenfutures (+1,4%) mogen we ons opmaken voor Europese winst.
• Op politiek vlak primeert natuurlijk het nieuws dat Beijing een aanbod van Washington om gesprekken te voeren over de tarieven van 145% “evalueert”. Het Chinese ministerie van Handel waarschuwde meteen wel dat de VS zich niet in moet laten met “afpersing en dwang” en dat de VS bereid moeten zijn om “verkeerde praktijken te corrigeren” en “unilaterale tarieven in te trekken”. Washington moet dus "oprecht” zijn in de gesprekken waar Peking wel voor openstaat.
• Dat lijkt een mogelijke eerste de-escalatie in de handelsoorlog in te luiden, iets waar beleggers natuurlijk oren naar hebben. Maar een oplossing is er nog niet, niet in China en niet in Japan. Die laatste liet bij monde van zijn minister van Financiën weten dat de ruim 1 biljoen dollar aan Amerikaanse schatkistcertificaten een troef kunnen worden in de handelsbesprekingen met Washington. Een nukkig schuldeiser is een lastige klant.
• Over naar het “winstseizoen”, waar de schijnwerpers natuurlijk vol op de kosten van het grillige Amerikaanse handelsbeleid gericht worden. Het steekspel over tarieven die nu weer hoog en dan weer lager zijn, zet bedrijven wereldwijd aan om hun winstverwachtingen te verlagen, te bevriezen of gewoonweg op te geven. Gisteren werd in dat kader uitgekeken naar Apple, dat het inkoopprogramma met 10 miljard dollar verlaagde én waarschuwde dat hogere invoertarieven dit kwartaal 900 miljoen dollar zal kosten, waarmee het optimisme dat volgde op sterke resultaten van Microsoft en Meta Platform enigszins werd getemperd.
• Qua economisch nieuws prijkt het Amerikaanse arbeidsmarktrapport met stip boven de rest uit. Uitkijken, dus, naar de evolutie van onder meer de uurlonen en werkloosheid in april. Daarnaast krijgen we inzicht in de fabrieksbestellingen in maart. Elders in de wereld krijgen we eveneens inzicht in de werkloosheid (EU, Japan, België), al zullen de Europese consumenteninflatiedata over april de toon veel meer kunnen zetten. Het economisch bulletin van de ECB mag daarna als kers op de taart fungeren.
• Bedrijfsresultaten komen er van BASF, Dankse Bank, GBL, ING, NatWest Group, Shell en Standard Chartered

Lager dan verwachte cloudomzet bij Amazon.com

• De e-commerce rapporteerde een kleiner dan verwachte groei van de cloudomzet in het eerste kwartaal en voorspelde een operationele winst onder de verwachtingen, wat investeerders teleurstelde. Amazon Web Services, de cloudafdeling van het bedrijf, noteerde een stijging met 16,9% in de kwartaalomzet tot 29,27 miljard dollar, wat de verwachtingen dus niet haalde. De prognose van het bedrijf voor de verkoop in het tweede kwartaal lag boven de schattingen, wat een geruststellend signaal naar investeerders stuurde. Echter, hoge tarieven op goederen geïmporteerd uit China werpen onzekerheid op voor retailers zoals Amazon. De totale omzet voor het eerste kwartaal eindigend op 31 maart bedroeg 155,7 miljard dollar.

Nvidia-CEO besprak zorgen over AI-capaciteit van Huawei met Amerikaanse wetgevers

• Nvidia CEO Jensen Huang besprak zorgen over de groeiende AI-capaciteiten van het Chinese Huawei Technologies met Amerikaanse wetgevers. Tijdens een besloten vergadering met de U.S. House of Representatives Foreign Affairs Committee werden Huawei's AI-chips en de impact van beperkingen op Nvidia's chips in China besproken. Nvidia's chips zijn cruciaal voor de ontwikkeling van chatbots, beeldgeneratoren en andere AI-systemen, maar zijn het doelwit van Amerikaanse exportcontroles. Huawei bereidt zich voor op massale verzendingen van een chip die concurreert met Nvidia's aanbod.

Apple besprak impact van tarieven met analisten

• Apple-CEO Tim Cook besprak met analisten dat tarieven ongeveer 900 miljoen dollar aan kosten zouden kunnen toevoegen dit kwartaal, terwijl het bedrijf zijn toeleveringsketen aanpast om de impact van de handelsoorlog van President Trump te minimaliseren. Apple heeft zijn aandeleninkoopprogramma met 10 miljard dollar verminderd en is van plan 500 miljard dollar uit te geven om zijn Amerikaanse aanwezigheid uit te breiden. De verkoop en winst per aandeel voor het tweede fiscale kwartaal waren respectievelijk 95,36 miljard dollar en 1,65 dollar per aandeel, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 94,68 miljard dollar en 1,63 dollar per aandeel. Apple verwacht een omzetgroei van 4,28% voor het derde fiscale kwartaal, maar voorspelt een daling van de brutomarges tot 45,5% tot 46,5%, wat lager is dan de gemiddelde analistenverwachting van 46,58%.

Plannen JetBlue voor samenwerking met andere luchtvaartmaatschappij stuiten op verzet van vakbond

• JetBlues plan om een binnenlandse samenwerking aan te gaan met een andere luchtvaartmaatschappij stuit op verzet van de pilotenvakbond, die waarschuwt dat de stap de toekomst van de werknemers kan beïnvloeden. De vakbond beweert dat een werkbeschermingsclausule in hun huidige contract de onderneming niet toestaat een commerciële overeenkomst aan te gaan. JetBlue heeft nog geen duurzame winstgevendheid bereikt na de COVID-19-pandemie en heeft de capaciteit verminderd door zwakke vraag in belangrijke markten. De luchtvaartmaatschappij hoopt op allianties met andere luchtvaartmaatschappijen.

Reddit weet hogere inkomsten te halen dankzij meer digitale advertentie

• Reddit voorspelt een omzetgroei voor het tweede kwartaal boven de verwachtingen van Wall Street, dankzij toenemende digitale advertentie-uitgaven. Het bedrijf profiteert van zijn advertentieformat waarbij merken direct binnen discussiedraden kunnen adverteren. De totale omzet voor het eerste kwartaal groeide met 61% tot 392,4 miljoen dollar, met een winst per aandeel van 13 cent, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 370 miljoen dollar en 13 cent per aandeel. Het aantal dagelijkse actieve unieke bezoekers steeg met 31% tot 108,1 miljoen.

Eli Lilly minimaliseert impact van schrapping Zepbound op vergoedingslijsten door CVS Health

• Eli Lilly CEO Dave Ricks bagatelliseerde de beslissing van CVS Health om het obesitasmedicijn Zepbound van sommige lijsten van geneesmiddelen die het vergoedt te schrappen, maar de aandelen van het bedrijf daalden met ongeveer 10%. Lilly's leidende positie in gewichtsverlies en diabetesbehandelingen heeft zijn marktwaarde verhoogd tot meer dan 800 miljard dollar. De verkoop en winst per aandeel voor het eerste kwartaal waren respectievelijk 12,73 miljard dollar en 3,34 dollar per aandeel, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 12,67 miljard dollar en 3,02 dollar per aandeel. CVS's beslissing zal de prijsconcurrentie tussen Novo en Lilly verhitten, maar analisten verwachten dat Lilly zijn leidende marktpositie zal behouden.

Spotify diende app-update in bij Apple met externe link om abonnementen te kopen

• Spotify heeft een app-update ingediend bij Apple met een externe link om abonnementen te kopen, na een rechterlijke uitspraak dat Apple meer concurrentie voor app-downloads moet toestaan. Spotify zei dat het wijzigingen in zijn Amerikaanse app zal aanbrengen in overeenstemming met de uitspraak van de rechtbank. Apple heeft nog niet gereageerd op het verzoek om commentaar. De rivaliteit tussen Spotify en Apple draait om het App Store-beleid van Apple en de impact daarvan op de bedrijfsvoering van Spotify.

General Motors verlaagt winstverwachting voor 2025

• General Motors heeft zijn winstverwachting voor 2025 verlaagd na duidelijkheid van het Witte Huis over automobieltarieven. Het bedrijf verwacht een aangepaste kernwinst van tussen de 10 miljard en 12.5 miljard dollar, inclusief een tariefblootstelling van tussen de 4 miljard en 5 miljard dollar. GM werkt samen met leveranciers om het Amerikaanse productie te verhogen en de productie van Amerikaanse batterijmodules op te voeren. De verwachte jaarlijkse nettowinst ligt tussen de 8,2 miljard en 10,1 miljard dollar, lager dan de eerdere schatting van tussen de 11,2 miljard en 12,5 miljard dollar.

Amgen zag winst in eerste kwartaal met 24% stijgen

• De medicijnfabrikant meldt dat zijn winst in het eerste kwartaal met 24% is gestegen, gedreven door hogere verkopen, en dat hoewel het te vroeg is om te speculeren over de impact van Amerikaanse tarieven, belastingbeleid een effectievere manier zou zijn om de Amerikaanse productie te beïnvloeden. Amgen sprak van een aangepaste winst per aandeel van 4,90 dollar, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 4,30 dollar per aandeel. De omzet steeg met 9% tot 8,1 miljard dollar, wat in lijn was met de verwachtingen van Wall Street. Voor het volledige jaar verwacht Amgen een aangepaste winst per aandeel van 20 tot 21,20 dollar en een omzet van 34,3 miljard tot 35,7 miljard dollar. Amgens 2025 vooruitzichten houden rekening met de impact van geïmplementeerde tarieven, maar niet met toekomstige heffingen.

Block presteerde onder verwachtingen

• Het fintechbedrijf heeft zijn winstverwachting voor 2025 verlaagd en de schattingen voor de kwartaalwinst gemist, terwijl het bedrijf worstelt met terughoudende consumentenuitgaven. Het bedrijf verwacht een brutowinst van 2,45 miljard dollar voor het tweede kwartaal, lager dan de gemiddelde analistenverwachting van 2,54 miljard dollar. De brutowinstgroei van Cash App was ongeveer 10% in het eerste kwartaal, vergeleken met 25% vorig jaar. Block rapporteerde een aangepaste winst van 56 cent per aandeel, vergeleken met de gemiddelde analistenverwachting van 87 cent per aandeel. De bitcoin-omzet daalde met 15,7% tot 2,30 miljard dollar in het eerste kwartaal.

ING boekt resultaten boven de verwachtingen

• ING rapporteerde een solide kwartaal met zowel de omzet als de operationele kosten iets beter dan de marktverwachtingen. Bemoedigende opmerkingen over de macro-economische situatie, met de herbevestiging van de richtlijnen voor 2025 en een nog steeds zeer gunstige kredietomgeving. Een aandeleninkoop van 2 miljard euro werd aangekondigd zoals verwacht; gepland om te lopen tot 27 oktober, klaar voor een nieuwe aankondiging bij de resultaten van het derde kwartaal. KBCS handhaaft de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 17,5 euro, hoewel ING sterker aan het jaar is begonnen dan KBCS had verwacht.

Aedfica brengt een vrijwillig bod uit op Cofinimmo

• Aedifica heeft een vrijwillig voorwaardelijk uitwisselingsbod voorgesteld voor alle uitstaande aandelen van Cofinimmo. Ze bieden 1,16 nieuwe Aedifica-aandelen per Cofinimmo-aandeel. Dit bod waardeert elk Cofinimmo-aandeel op 80,91 euro, wat een premie van 20,8% vertegenwoordigt ten opzichte van de aandelenkoers van Cofinimmo van €67,00, aangepast voor het verschil in voorgestelde bruto dividenden voor 2024. KBCS denkt dat het bod gerelateerd kan zijn aan een mogelijke afsplitsing van de kantoorportefeuille als en wanneer het bod doorgaat. Het voorstel is niet-bindend en voorwaardelijk, en er zijn nog veel onzekerheden, zoals de koersreactie van Aedifica. De zorgportefeuille van Cofinimmo is strategisch passend voor Aedifica, vooral in Spanje, Finland en het VK waar er minder schaal is. Het nadeel zijn de niet-kernactiva van Cofinimmo's portefeuille: de kantoren en de Pubstone-portefeuille. KBCS verwacht dat Aedifica al gesprekken heeft gevoerd met andere fondsen om deze activa na de overname te verkopen. KBCS handhaaft de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 70 euro.

De omzet en de winst staan onder druk bij Aalberts

• In het eerste kwartaal van 2025 kwam de omzet van Aalberts zoals verwacht uit, met een daling van 3,3% in lijn met de afgegeven prognose voor het eerste kwartaal. De aangepaste EBITA bedroeg 106 miljoen euro en de totale EBITA-marge van 13,6% was lager dan de 14,2% in het eerste kwartaal van 2024. Het bedrijf herhaalt de prognose voor het boekjaar 2025, die in februari werd afgegeven, niet formeel en verwijst naar de markt onzekerheid veroorzaakt door tarief- en handelsbeleid Geen impact op de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 45 euro.

Colruyt stelt verwachtingen bij op basis van voorlopige cijfers

• In een persbericht heeft Colruyt zijn vooruitzichten voor het boekjaar 2024/2025 bijgesteld op basis van voorlopige, niet-geauditeerde cijfers. De geconsolideerde jaaromzet zal minder stijgen dan verwacht en zal naar verwachting ongeveer 1% bedragen. Vooruitkijkend naar 2025, verwacht Colruyt dat het operationele resultaat een lichte daling zal vertonen en dat het nettoresultaat een aanzienlijke daling zal laten zien in het boekjaar 2024/2025. Als gevolg van de lager dan verwachte omzet is het gecombineerde marktaandeel over het volledige boekjaar gedaald. Sinds het begin van kalenderjaar 2025 is het gecombineerde marktaandeel echter weer aan het stijgen. Geen impact op de “houden”-aanbeveling bij KBC Securities en koersdoel van 40 euro.

Schroders getroffen door terugtrekking van klanten uit China

• De Britse fondsbeheerder rapporteerde een netto-uitstroom van 7,4 miljard pond in het eerste kwartaal, voornamelijk door opnames uit joint venture-fondsen in China. Schroders ontsloeg ongeveer een zesde van het personeel. CEO Richard Oldfield presenteerde een strategie-update gericht op kostenbesparingen en herstel van prestaties. Eind maart bedroeg het totale beheerd vermogen 758,4 miljard pond, bijna 3% minder dan eind 202417,9%.

Linde voorspelt een winstdaling in het tweede kwartaal

• Het bedrijf voorspelt voor het tweede kwartaal een aangepaste winst onder de verwachtingen van analisten, vanwege macro-economische tegenwind en zwakke vraag in de Europese markten. Linde verwacht een aangepaste winst per aandeel tussen 3,95 en 4,05 dollar voor het tweede kwartaal, terwijl analisten gemiddeld 4,09 dollar verwachtten. Het bedrijf voorspelt een jaarlijkse aangepaste winst tussen 16,20 en 16,50 dollar per aandeel.

De winst van LSEG in het eerste kwartaal overtreft de verwachtingen

• Het beursbedrijf rapporteerde een hoger dan verwacht inkomen voor het eerste kwartaal, gedreven door een robuuste groei in de marktdivisie. De totale inkomsten bedroegen 2,26 miljard Britse pond, een stijging van 7,8% terwijl analisten een stijging van 7,6% hadden verwacht. De divisie Markten boekte een groei van 13,5% en de data- en analyseactiviteiten realiseerden een groei van 5,1%. LSEG bevestigde zijn prognose voor 2025 en verwacht een organische groei van de totale inkomsten van 6,5%-7,5%.

Rolls-Royce heeft vertrouwen in doelstellingen ondanks onzekerheid over tarieven

• Het bedrijf zei dat het de impact van wereldwijde tarieven verwacht te kunnen compenseren en zo op koers blijft voor de winstdoelstellingen voor 2025, na een sterke start van het jaar. Het voegde eraan toe dat het de mogelijke indirecte impact op de economische groei en inflatie nauwlettend in de gaten houdt. Voor 2025 verwacht Rolls-Royce nog steeds een onderliggende operationele winst van 2,7 tot 2,9 miljard Britse pond.

CNH Industrial verlaagt jaarlijkse winstverwachting

• Het bedrijf heeft zijn jaarlijkse winstverwachting verlaagd vanwege zwakke vraag naar machines door economische onzekerheid en de tarieven van president Trump. De vraag naar landbouwmachines is afgenomen door dalende inkomsten in de landbouwsector en druk op de toeleveringsketen. CNH Industrial verwacht nu een aangepaste winst van 50-70 dollarcent per aandeel, vergeleken met de eerdere prognose van 65-75 dollarcent.

Volgens de Financial Times gaat Moet Hennesy (LVMH) personeelsbestand inkrimpen met 10%

• Moet Hennessy, onderdeel van de LVMH-groep, zal zijn personeelsbestand met ruim 10% inkrimpen tot ongeveer 1.200 werknemers, volgens de Financial Times. De organische omzet van Moet Hennessy daalde in het eerste kwartaal met 9% door een terugval in de Amerikaanse en Chinese markten. Moet wil het personeelsbestand terugbrengen naar het niveau van 2019. Dit zal voornamelijk gebeuren door natuurlijk verloop te beheren en geen vacatures op te vullen. De invoerrechten van 20% die Trump heeft opgelegd op goederen uit de EU kunnen verdere gevolgen hebben voor het bedrijf.

Standard Chartered overschrijdt kwartaalwinst met 10%

• De bank rapporteerde een winststijging van 10% in het eerste kwartaal, met een winst vóór belastingen van 2,1 miljard dollar. De bank waarschuwde echter dat hogere tarieven de kredietkwaliteit zouden drukken, vergelijkbaar met branchegenoot HSBC. De kredietverstrekker rapporteerde een kredietverslechtering van 219 miljoen dollar, een stijging van 24% ten opzichte van een jaar eerder, en een stijging van 23 miljoen dollar in de kredietkosten door handelsspanningen.

Shell rapporteert winst van $5,58 miljard in het eerste kwartaal, boven verwachting

• Het bedrijf maakte vrijdag een daling van 28% in de nettowinst over het eerste kwartaal bekend tot 5,58 miljard dollar. Daarmee overtrof het bedrijf de verwachtingen van analisten. Het bedrijf hield het tempo van zijn aandeleninkoopprogramma op peil, ondanks de dalende olieprijzen en lagere raffinagemarges dan vorig jaar. De nettowinst bedroeg in het eerste kwartaal 5,58 miljard dollar. Dat is hoger dan de gemiddelde prognose van 4,96 miljard dollar door de analisten, maar lager dan 7,73 miljard dollar een jaar geleden.

NatWest meldt dat de winst in het eerste kwartaal met 36% is gestegen dankzij een sterker inkomen

• De bank maakte vrijdag bekend dat de winst in het eerste kwartaal met 36% is gestegen, dankzij gezondere marges op de depositobasis, hogere leningssaldi en betere handelsinkomsten. De bank rapporteerde een operationele winst vóór belastingen van 1,8 miljard Britse pond voor de periode januari-maart, ten opzichte van 1,3 miljard pond in dezelfde periode een jaar geleden. Het is ook beter dan de gemiddelde prognose van analisten van 1,6 miljard pond. Het bedrijf rapporteerde een rendement op het materiële eigen vermogen van 18,5% in het kwartaal, vergeleken met 14,2% een jaar geleden.

Datum en uur van publicatie: 02/05/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.