Umicore krijgt hoger koersdoel van KBC Securities

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 14 jul 2025

14:23

Umicore?

Umicore is een materialengroep die zich toelegt op groene mobiliteit en recyclage. De groep is een van de wereldmarktleiders in kathodematerialen voor herlaadbare batterijen, brandstofcellen, autokatalysatoren en de recyclage van edele metalen.

De recente verhoging van de richtlijnen voor boekjaar 2025 heeft KBC Securities ertoe aangezet onze aangepaste EBITDA-raming voor geheel 2025 met 12% te verhogen. KBC Securities heeft ook besloten de ramingen voor de jaren 2026-2028 met ongeveer 10-12% te verhogen, onder meer als gevolg van de geboekte vooruitgang op het vlak van efficiëntiemaatregelen en gunstige metaalprijzen, waarvan KBCS denkt dat Umicore deze deels voor een langere periode zal kunnen vastleggen.

Modelupdate na recente verhoging van de 2025-richtlijnen

KBCS herinnert eraan dat Umicore onlangs de 2025-richtlijnen verhoogde van een bandbreedte van 720-780 miljoen euro (KBCS: 734 miljoen euro, gemiddelde analistenverwachtingen: 747 miljoen euro) naar een nieuwe bandbreedte van 790-840 miljoen euro. Dit werd toegeschreven aan een sterker dan verwachte prestatie van Catalysis, een gunstig metaalprijsklimaat (vooral voor kleinere en secundaire metalen) en sterke bijdragen van efficiëntieverbeteringsinitiatieven. We hebben onze winstverwachtingen aangepast door onze aangepaste EBITDA-raming voor 2025 met ongeveer 12% te verhogen tot 821 miljoen euro.

Financiële doelstellingen voor 2028Deze lijken nu haalbaar. Hoewel KBCS herkent dat metaalprijzen volatiel kunnen zijn en het afdekken van kleinere en secundaire metalen moeilijk is, biedt het gunstige prijsniveau – ook voor edelmetalen (goud en zilver) en PGM’s (platina, palladium en rhodium), die sinds begin dit jaar met ongeveer 20-50% zijn gestegen – kansen om extra afdekkingen aan te gaan en deze verder in de toekomst te verlengen, wat de voorspelbaarheid op langere termijn zou verbeteren.

De verhoogde kortetermijnrichtlijnen versterken ook de vooruitzichten voor de balans. Onze nieuwe ramingen impliceren dat de nettoschuld/EBITDA-multiplier in 2025 piekt op 2,3x (voorheen 2,6x), gevolgd door een geleidelijke daling tot 1,7x tegen 2028.

KBC Securities over Umicore

Wat volgt? Voor mogelijke kortetermijnkoersaanjagers kijkt KBCS vooral naar nieuws rond Battery Materials. KBCS herinnert eraan dat Umicore tijdens zijn Capital Markets Day aangaf actief op zoek te zijn naar partnerschappen in dit domein. Aangezien de kathodefabriek van het bedrijf in Nysa (Polen) de eerste op schaal is in Europa, ziet KBCS (vooral) strategische aantrekkelijkheid voor Aziatische batterijcelproducenten die lokale Europese toeleveringsketens willen opzetten. Grote partnerschapsovereenkomsten zouden het vertrouwen in Umicore’s Battery Materials-activiteiten verder kunnen versterken.

De analist van KBC Securities, Wim Hoste, behoudt de opbouwen-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 12 euro naar 16 euro.

Naar overzicht