Dinsdag 28 oktober 2025

• Bedrijfsresultaten
  • Aedifica, Air Liquid, Amazon, Anglo American, ASM International, BNP Paribas, Compagnie des Alpes, Danone, Materialise, Novartis, PayPal, Visa, HSBC, Iberdrola, Booking, Mondelez, Electronic Arts, UCB, Veralto, Capgemini, KPN, Logitech, Amundi, First Quantum Minerals, Van Lanschot, Vétoquinol,
• Ex-dividend
  •  ASML, Fastenal
• Macro-economie
  • VS: Consumentenvertrouwen

Voor de bel

• De futures op de belangrijkste Amerikaanse beursindexen bleven stabiel, terwijl beleggers hun aandacht richten op bedrijfsresultaten en het rentebesluit van de Federal Reserve later deze week.

• Europese aandelen trokken zich terug na een recordrally, terwijl beleggers een reeks bedrijfsresultaten evalueerden. In Azië daalde de Japanse Nikkei vanaf zijn piek door winstnemingen en een sterkere yen. Chinese en Hongkongse aandelen sloten lager, terwijl beleggers de Aziëreis van de Amerikaanse president Donald Trump nauwlettend volgen.

• De dollar verzwakte in aanloop naar een reeks centrale bankvergaderingen. Op de grondstoffenmarkten daalde de goudprijs naar het laagste niveau in drie weken, doordat de hoop op afnemende handelsspanningen het risicosentiment versterkte. De olieprijs zakte door onzekerheid over sancties tegen Rusland en een mogelijk OPEC+-plan om de productie op te voeren.

Topnieuws

UPS verwacht omzet in vierde kwartaal boven verwachtingen, aandeel stijgt

• United Parcel Service voorspelt een omzet in het vierde kwartaal die boven de verwachtingen van Wall Street ligt. Het bedrijf rekent op prijsverhogingen om de zwakke vraag in de zakelijke markt in de VS te compenseren.

VS en Japan sluiten akkoorden over zeldzame aardmetalen en kernenergie voorafgaand aan Trump-Xi-top

• Japan en de Verenigde Staten hebben akkoorden gesloten over samenwerking op het gebied van nieuwe generatie kernreactoren en zeldzame aardmetalen. Tokio wil hiermee opnieuw toegang krijgen tot exportmarkten voor zijn nucleaire technologie, terwijl beide landen hun afhankelijkheid van China voor essentiële elektronische componenten willen verminderen.

Nvidia-CEO Huang spreekt in Washington, beleggers hopen op duidelijkheid over China

• Nvidia-topman Jensen Huang zal een keynote geven in de Amerikaanse hoofdstad. Beleggers kijken uit naar meer duidelijkheid over welke chips de AI-leider nog mag verkopen aan de omvangrijke Chinese markt.

Aandelen in de kijker

Alexandria Real Estate Equities: Alexandria Real Estate Equities voorspelde dat de aangepaste jaarlijkse fondsen uit operaties (FFO) onder de verwachtingen van Wall Street zullen uitkomen, aangezien de verhuuractiviteit onder druk blijft staan door macro-economische onzekerheid. Het in Pasadena, Californië gevestigde bedrijf rapporteerde een aangepaste FFO van 2,22 dollar per aandeel in het derde kwartaal, een belangrijke prestatie-indicator voor vastgoedfondsen (REITs). De bezettingsgraad bedroeg op 30 september 90,6%, tegenover 90,8% in het vorige kwartaal. De totale omzet voor het kwartaal bedroeg 751,94 miljoen dollar, een daling ten opzichte van 791,6 miljoen dollar een jaar eerder. Alexandria rapporteerde een nettoverlies van 1,38 dollar per aandeel voor het kwartaal eindigend op 30 september, vergeleken met een winst van 96 cent per aandeel in dezelfde periode vorig jaar.

BioMarin Pharmaceutical: BioMarin Pharmaceutical kondigde aan dat het zijn gentherapie Roctavian, ooit gezien als een potentiële blockbuster voor een zeldzame bloedingsstoornis, wil afstoten. Het bedrijf onderzoekt licentieovereenkomsten voor de therapie en zal Roctavian uit zijn portfolio verwijderen. BioMarin blijft de therapie wel beschikbaar stellen in de VS, Duitsland en Italië. Aanvankelijk werd verwacht dat Roctavian in 2023 tussen de 100 miljoen en 200 miljoen dollar zou opleveren, maar die prognose werd later verlaagd naar 50 tot 100 miljoen dollar, en uiteindelijk tot minder dan 10 miljoen dollar.

Chegg: het onderwijstechnologiebedrijf Chegg kondigde aan wereldwijd 388 functies te schrappen, ongeveer 45% van het personeelsbestand, om kosten te verlagen en de werking te stroomlijnen in het licht van de verschuiving naar AI-gestuurde tools. Dan Rosensweig keert met onmiddellijke ingang terug als CEO, ter vervanging van Nathan Schultz, die aftreedt en als uitvoerend adviseur zal optreden. Het bedrijf verwacht herstructureringskosten van ongeveer 15 tot 19 miljoen dollar tegen het eerste kwartaal van 2026, en 12 tot 16 miljoen dollar tegen het vierde kwartaal van 2026.

Cincinnati Financial: verzekeraar Cincinnati Financial rapporteerde een stijging van de winst in het derde kwartaal, geholpen door hogere premies en sterkere inkomsten uit beleggingen. Het bedrijf rapporteerde een gecombineerde schade- en ongevallenratio van 88,2%, tegenover 97,4% een jaar eerder. Een ratio onder 100% betekent dat de verzekeraar meer premie-inkomsten genereerde dan het uitkeerde aan schadeclaims. De nettowinst bedroeg 1,12 miljard dollar, of 7,11 dollar per aandeel, voor het kwartaal eindigend op 30 september, tegenover 820 miljoen dollar, of 5,20 dollar per aandeel, een jaar eerder.

Excelerate Energy: Irak heeft een overeenkomst gesloten met het Amerikaanse Excelerate Energy voor een drijvend aardgasplatform, aldus het kantoor van de premier. Hiermee wil Bagdad meer Amerikaanse investeringen aantrekken in de energiesector. Excelerate zal Irak voorzien van zijn eerste drijvende opslag- en hervergassingsinstallatie (FSRU), die vloeibaar aardgas kan ontvangen, opslaan en hervergassen. De LNG-terminal zal worden gevestigd in de haven van Khor al-Zubair aan de Golf, met gas dat via pijpleidingen wordt geïntegreerd in het Iraakse elektriciteitsnet.

GE Vernova: ongeveer 20 bedrijven uit Japan en de VS hebben interesse getoond in projecten die deel uitmaken van het geplande investeringspakket van 550 miljard dollar van Tokio. Volgens een factsheet van beide landen omvatten de geïnteresseerde bedrijven onder andere SoftBank Group, Westinghouse, GE Vernova en Hitachi. De projecten, met een waarde tot ongeveer 400 miljard dollar, zullen worden ondersteund door aandelenkapitaal, leningen en garanties van staatsagentschappen.

GlobalFoundries: John Hollister is afgetreden als CFO van GlobalFoundries en wordt voorlopig opgevolgd door Sam Franklin. De chipfabrikant verklaarde dat de bestuurswissel plaatsvindt terwijl het bedrijf zich inzet om 16 miljard dollar te investeren in de uitbreiding van productiecapaciteit in de VS, in lijn met het beleid van president Donald Trump om toeleveringsketens terug naar eigen bodem te halen. Hollister vertrekt om “persoonlijke redenen”, aldus het bedrijf.

Nucor Corp: de Amerikaanse staalproducent Nucor rapporteerde beter dan verwachte winstcijfers voor het derde kwartaal, gesteund door hogere productprijzen en sterke leveringen. Het bedrijf profiteerde van een daling van staalimporten in de VS na de invoering van invoertarieven door president Donald Trump, wat leidde tot meer binnenlandse aankopen. De totale leveringen van zijn staalfabrieken stegen met 12% op jaarbasis tot ongeveer 6,4 miljoen ton. Nucor boekte een winst van 2,63 dollar per aandeel, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 2,19 dollar. De omzet steeg met 14% tot 8,52 miljard dollar, eveneens boven de verwachting van 8,16 miljard dollar.

Skyworks Solutions: Skyworks Solutions, leverancier van radiofrequentiechips aan onder andere Apple, heeft de afgelopen maanden gesprekken gevoerd om concurrent Qorvo over te nemen, aldus The Information. Qorvo heeft een beurswaarde van 8,54 miljard dollar en sloot maandag op 92,13 dollar op de Nasdaq. Skyworks heeft een beurswaarde van 11,26 miljard dollar en had in 2024 meer dan 10.000 werknemers, volgens zijn website.

Smithfield Foods: Smithfield Foods rapporteerde een sterke stijging van de omzet en winst in het derde kwartaal, dankzij aanhoudende vraag naar duurdere verpakte vleeswaren en vers varkensvlees. De resultaten weerspiegelen een blijvende voorkeur van consumenten voor eiwitrijke basisproducten, zoals varkensvlees, te midden van aanhoudende inflatie en hoge kosten van levensonderhoud. De vleesverwerker uit Virginia verhoogde het middenpunt van zijn aangepaste operationele winstverwachting tot een bandbreedte van 1,23 tot 1,33 miljard dollar. De omzetprognose voor 2025 blijft een stijging met een laag tot middelhoog enkelcijferig percentage. De kwartaalomzet steeg met 12,4% tot 3,75 miljard dollar.

Aanbevelingen

Aveanna Healthcare Holdings: Jefferies verhoogt het koersdoel van 11 naar 12,5 dollar, op basis van sterke voorlopige resultaten voor het derde kwartaal, aanhoudende groei gedreven door terugbetalingen, en verbeterde liquiditeit na een afname van het private-equitybelang.

Bed Bath & Beyond: Jefferies verlaagt het koersdoel van 9,5 naar 9 dollar, vanwege onzekerheid over het herstel van de omzet, de efficiëntie van reclame-uitgaven en de houdbaarheid van de brutomarge, ondanks lopende kostenoptimalisaties.

Cadence Design Systems: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 390 naar 405 dollar, dankzij sterke resultaten in het derde kwartaal en een recordgroei in de orderportefeuille, gedreven door aanhoudende kracht in geavanceerde chipontwerpactiviteiten.

Ford Motor: Daiwa Capital Markets verhoogt het koersdoel van 11 naar 13 dollar, met de nadruk op een sterker vooruitzicht voor 2026, dankzij lagere kosten voor emissienaleving, gunstige verschuivingen in de productie en verminderde verliezen bij het Model e-segment.

BNP Paribas?

BNP Paribas  is de grootste bank in de eurozone. De thuismarkten zijn Frankrijk, Italië, België en Luxemburg. De activiteiten zijn onderverdeeld in 3 segmenten: Corporate & Institutional Banking (CIB), Commercial, Personal Banking & Services (CPBS) en Investment Protection Services (IPS).

BNP Paribas rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 een nettowinst van 3,04 miljard euro, een stijging van 6% op jaarbasis, maar net onder de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) van 3,09 miljard euro. De omzet steeg met 5,3% tot 12,6 miljard euro, maar bleef eveneens iets achter bij de gav van 12,8 miljard euro.

De belangrijkste oorzaak van deze miss op groepsniveau lag bij lagere inkomsten en hogere voorzieningen voor slechte leningen, met name door een niet-gespecificeerd probleem binnen de Global Markets-divisie.

Op divisieniveau was het beeld gemengd. De grootste tegenvaller kwam uit het Corporate Centre, vooral door lagere inkomsten als gevolg van financieringskosten voor AXA IM, DVA-effecten en lagere opbrengsten op het eigen vermogen. Binnen de kernactiviteiten viel vooral een lichte miss op bij de Franse en Belgische retailbanken, terwijl Global Banking zwak presteerde. Dit werd echter gecompenseerd door betere resultaten bij Global Markets en een sterke bijdrage van Investment & Protection Services (IPS), mede dankzij de consolidatie van AXA IM. De kosten bleven goed onder controle, met een daling van 2% ten opzichte van de verwachtingen, vooral in CIB en Italië. De investeringsbankactiviteiten lieten groei zien, maar bleven achter bij de sterke prestaties van Amerikaanse sectorgenoten. De inkomsten uit Global Banking daalden met 2,6%, mede door geopolitieke onzekerheid en een afwachtende houding bij grote klanten.

De net interest margin in de eurozone steeg met 4,5%, wat een lichtpunt was binnen de commerciële en retailbankactiviteiten. De cost of risk kwam uit op 39 basispunten, licht hoger dan het voorgaande kwartaal, maar in lijn met de guidance.

De outlook en strategische doelstellingen werden bevestigd. BNP Paribas houdt vast aan de doelstelling van een nettowinst van meer dan 12,2 miljard euro in 2025 en een ROTE (return on tangible assets) van 13% tegen 2028. De bank blijft inzetten op groei in fee-based activiteiten en verdere kostenbesparingen, mede via de integratie van AXA IM. Tegelijkertijd blijft het management alert op risico’s rond activakwaliteit, regelgeving en lopende juridische dossiers, waaronder de Sudan-zaak. De bank is ervan overtuigd dat het recente vonnis in deze zaak zal worden vernietigd in hoger beroep, maar erkent dat meer duidelijkheid hierover nodig is voor een herwaardering van het aandeel.

Het kapitaalniveau was een positieve verrassing: de CET1-ratio bleef stabiel op 12,5%, wat 25 tot 30 basispunten boven de consensus lag. De bank verhoogde de synergie- en rendementsdoelstellingen voor de integratie van AXA IM: het verwachte rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) voor 2028 werd opgetrokken van 14% naar 18%, en voor 2029 van 20% naar 22%. De integratiekosten worden nu geraamd op €690 miljoen, hoger dan eerder aangekondigd. AXA IM zal naar verwachting meer dan 50bps bijdragen aan de groeps-ROTE tegen 2028.

De eerste marktreactie op de cijfers was licht negatief, met een daling van het aandeel van ongeveer 3%.

KBC Securities over BNP Paribas

KBC Securities waardeert het solide kapitaalniveau en de opwaarts bijgestelde synergieverwachtingen. Toch ligt de marktfocus momenteel op de gemiste omzetdoelstellingen, de hoger dan verwachte voorzieningen en de aanhoudende onzekerheid rond juridische dossiers. KBCS acht de bezorgdheid over de Sudan-zaak overdreven. Wel valt de verhoogde voorziening voor een slechte lening binnen de Global Markets-divisie op.

Volgens het management houdt deze geen verband met de dossiers rond Tricolor en First Brands. KBCS volgt deze ontwikkeling nauwgezet. Ondanks de verhoogde onzekerheid blift de analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, bij zijn kopen-aanbeveling. BNP Paribas noteert tegen een relatief lage waardering van circa 0,7x boekwaarde en 6x de verwachte winst voor 2026, wat in onze ogen niet gerechtvaardigd is. Benjamin verlaagt echter zijn koersdoel van 90 euro naar 80 euro. 

De akkoorden regenen als hagelbuien in Azië tijdens de rondreis van Trump, waarbij veel draait rond zeldzame aardmetalen en militaire engagementen.

Akkoord met Japan

In Japan heeft de nieuwe eerste minister, Takaichi, zich geëngageerd om meer soja, aardgas en pick-uptrucks uit de Verenigde Staten aan te kopen, nadat ze vorige week aankondigde dat Japan zijn defensie-uitgaven zal verhogen tot 2% van het BBP. Trump was vol lof over Takaichi: “Alles wat ik weet van Shinzo en anderen, is dat u een van de grootste eerste ministers zult zijn. Ik wil u ook feliciteren met het feit dat u de eerste vrouwelijke eerste minister bent. Dat is niet niets.”

Er werd een akkoord ondertekend om de bevoorrading in essentiële mineralen en zeldzame aardmetalen te ondersteunen. Deze goede verstandhouding stelt de nieuwe regering in staat om de yen wat te laten verzwakken, aangezien de nadelen van een zwakke munt kunnen worden gecompenseerd, aldus de nieuwe Japanse minister van economische heropleving, Minoru Kiuchi. Hij benadrukte: “Een zwakke yen verhoogt de importkosten en de binnenlandse prijzen, wat het koopvermogen van gezinnen en sommige bedrijven onder druk zet. Maar er zijn ook voordelen, zoals hogere winsten voor exporteurs en binnenlandse investeringen.”

Deze beleidswijziging, samen met aanvullende begrotingsuitgaven, doorkruist de plannen van de Japanse centrale bank (BOJ), die daarom haar rente ongewijzigd zal laten tijdens haar vergadering van vrijdag. Dat verklaart waarom de yen gisteren overdag zijn historisch laagste niveau ten opzichte van de euro bereikte.

Onderzoeken van de ECB

“De driemaandelijkse enquête over de toegang tot financiering voor bedrijven toont aan dat 25% van de ondernemingen optimistisch blijft over de evolutie van de situatie in het komende kwartaal, meer dan in het vorige kwartaal. Tegelijkertijd blijven bedrijven een verslechtering van hun winsten vaststellen,” aldus de ECB. Uit de enquête blijkt ook dat “de mediane verwachtingen voor de jaarlijkse inflatie over één jaar op 2,5% blijven, terwijl de verwachtingen op drie en vijf jaar op 3,0% blijven. Voor de vijfjaarsperiode geven de meeste bedrijven aan dat de risico’s voor de inflatievooruitzichten eerder opwaarts gericht zijn.”

Naast deze enquête publiceerde de ECB ook cijfers over de kredietgroei. Zo groeiden de kredieten aan bedrijven in september met 2,9% tegenover 3% in augustus, en de leningen aan huishoudens met 2,6% tegenover 2,5%, het hoogste niveau sinds maart 2023.

Euforie in Argentinië

Na de verpletterende overwinning van de partij van president Javier Milei stegen de obligaties, aandelen en de peso fors. Deze overwinning, ondanks de bezuinigingsmaatregelen die de situatie van een deel van de bevolking ernstig hebben verslechterd, toont aan dat de sterke daling van de inflatie werd toegejuicht door de aanhangers van Milei. De beurs sloot met een sterke stijging en de peso verstevigde ten opzichte van de dollar, hoewel de sterke devaluatie sinds begin dit jaar deze heropleving relativeert.

Er moet ook worden benadrukt dat deze onverwachte overwinning zeer waarschijnlijk verband houdt met het feit dat de Verenigde Staten zich hebben geëngageerd om 40 miljard dollar te verstrekken ter ondersteuning van Milei, met een swaplijn van 20 miljard dollar van de centrale bank en een potentiële kredietfaciliteit van 20 miljard dollar. Daarbij werd gesuggereerd dat deze steun afhankelijk is van het hervormingsprogramma van Milei. Deze overwinning zou Milei in staat moeten stellen zijn hervormingen voort te zetten, betwistbaar, maar ze hebben de inflatie doen dalen, ook al slagen ze er voorlopig niet in om investeerders aan te trekken.

Vergadering van de FED

De Fed begint aan een tweedaagse vergadering, die morgenavond zou moeten eindigen met de aankondiging van een renteverlaging van 0,25%, waardoor de rente in een vork van 3,75% tot 4% zou komen. Deze verlaging zal geen verrassing zijn, maar analisten zullen bijzonder aandachtig zijn voor de uitspraken van Powell over het programma van kwantitatieve verkrapping. 

Ter herinnering: gezien de omvang van hun balansen zijn centrale banken begonnen met het afbouwen ervan, wat gevolgen heeft voor de lange rente. Door dit te doen, laten de FED en andere centrale banken hun obligaties aflopen zonder ze te herinvesteren. Dit vermindert de liquiditeit op de markt en kan leiden tot een stijging van de lange rente. Powell heeft laten doorschemeren dat dit programma van kwantitatieve verkrapping bijna ten einde is, zonder echter een precieze planning te geven.

Het Spaanse nutsbedrijf Iberdrola publiceerde sterke cijfers voor het afgelopen kwartaal. De omzet en winst lagen boven de verwachtingen, mede dankzij eenmalige transacties en solide prestaties in de netwerkdivisie*. Toch blijft KBC Securities-analist Tom Noyens voorzichtig: de huidige beurskoers weerspiegelt al veel van de toekomstige groei.

*De netwerkdivisie van Iberdrola omvat alle activiteiten rond energietransport en -distributie, en is een van de vier kernsegmenten van het bedrijf. Deze divisie is actief in meerdere landen. Het gaat om gereguleerde activiteiten, wat betekent dat de inkomsten en investeringen binnen dit segment grotendeels bepaald worden door nationale regelgeving en langetermijncontracten. Dat zorgt voor stabiele kasstromen, wat het segment aantrekkelijk maakt voor beleggers.

Iberdrola?

Iberdrola is een Spaans nutsbedrijf dat zowel gereguleerd als niet-gereguleerde activiteiten bezit. De belangrijkste activiteiten bestaan uit de productie, transmissie en verkoop van elektriciteit en gas. Het bedrijf is geografisch sterk verspreid met activiteiten in Spanje, de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Latijns-Amerika.

Omzet en winst boven verwachting

De omzet van Iberdrola steeg in het afgelopen kwartaal met 6,1% op jaarbasis tot 11,12 miljard euro, wat iets onder de verwachte 11,55 miljard euro lag. De winst (EBITDA) groeide met 14% tot 4,15 miljard euro, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 3,83 miljard euro.

Een belangrijke bijdrage aan deze winstgroei kwam van de verkoop van de Britse "smart meter"-divisie*, die 324 miljoen pond opleverde. Daarnaast was er een sterke prestatie in de netwerkdivisie, die bekendstaat als het meest stabiele onderdeel van Iberdrola’s activiteiten.

*De smart meter-divisie  was verantwoordelijk voor het beheer van ongeveer 2,9 miljoen slimme elektriciteitsmeters in het Verenigd Koninkrijk. Deze meters worden gebruikt om het energieverbruik van huishoudens en bedrijven digitaal en in real-time te meten, wat efficiënter is dan traditionele meters. Iberdrola heeft 100% van de divisie verkocht aan Macquarie Group.

Vooruitzichten opgeschroefd

Het management van Iberdrola verhoogde de vooruitzichten voor het volledige boekjaar en mikt nu op een dubbelcijferige groei in de netto-inkomsten. Deze bijstelling komt onder meer voort uit de kapitaalsverhoging eerder dit jaar, die extra ruimte biedt voor investeringen en groei.

Volgens Tom Noyens versterkt de strategische verschuiving richting meer ‘veilige’ netwerken het defensieve karakter van Iberdrola. In een volatiele markt is dat een waardevolle troef.

KBC Securities over Iberdrola

KBC Securities-analist Tom Noyens erkent dat de sterke kwartaalcijfers deels te danken zijn aan eenmalige transacties, zoals de verkoop van de Britse smart meter-divisie. Toch ziet hij ook onderliggend sterke prestaties, vooral in de netwerkdivisie. De strategische focus op stabiele infrastructuur maakt Iberdrola aantrekkelijk in onzekere marktomstandigheden.

Toch waarschuwt Noyens dat de huidige beurskoers al veel toekomstige groei heeft ingeprijsd. Ondanks zijn waardering voor het businessmodel en de strategische positionering, acht hij het aandeel momenteel te duur. Hij handhaaft dan ook zijn "Verkopen"-aanbeveling, met een koersdoel van 15,5 euro.

Autolus?

Autolus Therapeutics plc is een biofarmaceutisch bedrijf uit het Verenigd Koninkrijk dat zich in een vroege commerciële fase bevindt. Het ontwikkelt geprogrammeerde T-celtherapieën voor de behandeling van kanker en auto-immuunziekten. Het bedrijf heeft een goedgekeurd commercieel product, AUCATZYL, voor de behandeling van volwassen patiënten met recidiverende/refractaire B-ALL.

Autolus presenteert nieuwe opvolgdata uit de lopende fase 1-studie (CARLYSLE) met Aucatzyl (obe-cel, CD19 CAR-T) bij patiënten met ernstige refractaire systemische lupus erythematosus (srSLE). De resultaten bevestigen de duurzaamheid van de eerdere uitkomsten, met volledige steroïdentapering en geen nieuwe ziekteactiviteit. De data worden voorgesteld op het American College of Rheumatology Convergence 2025, aldus KBC Securities-analist Jakob Mekhael.

Duurzame respons bij refractaire lupus

Op 21 augustus 2025 hadden zes patiënten de doelstellingdosis van 50 miljoen cellen (±20%) ontvangen. De minimale follow-up bedroeg zes maanden, met een mediaan van 8,9 maanden. De voorlopige werkzaamheidsdata tonen aan dat 83,3% van de patiënten (n=5) remissie bereikte volgens de DORIS-criteria, en dat 50% (n=3) een complete renale respons (CRR) vertoonde. Bij geen van de patiënten werd nieuwe ziekteactiviteit vastgesteld tijdens de laatste follow-up.

Verbetering van ziekteactiviteit en steroïdentapering

Na zes maanden vertoonden vijf van de zes patiënten een verbetering van hun SLEDAI-2K-score met meer dan 10 punten. De niercomponent van de score was opgelost bij dezelfde vijf patiënten, en alle niet-renale manifestaties waren volledig verdwenen tegen maand vier. Alle patiënten konden hun steroïden afbouwen tot maximaal 5 milligram per dag na toediening van Aucatzyl.

Jakob benadrukt dat bij alle patiënten diepe B-cel-depletie werd waargenomen kort na de infusie, gevolgd door een reconstitutie van voornamelijk naïeve B-cellen. De therapie werd goed verdragen, zonder dosisbeperkende toxiciteiten, neurotoxiciteit (ICANS) of cytokine release syndroom van graad 2 of hoger.

Vooruitblik op fase 2 bij lupus nefritis

Een belangrijk onderscheidend kenmerk van CAR-T-therapieën zoals Aucatzyl is het potentieel voor eenmalige behandeling en het bereiken van CRR bij patiënten die biologische therapieën niet verdragen. Autolus is goed gepositioneerd om een volgende stap te zetten met een fase 2-pivotalestudie bij 30 patiënten met refractaire lupus nefritis (LN), die faalden op zowel B-celtherapie als calcineurineremmers. Deze studie is gepland om te starten vóór het einde van 2025.

KBC Securities over Autolus

KBC Securities-analist Andrea Gabellone ziet de nieuwe data als een bevestiging van de potentie van Aucatzyl bij refractaire lupus. De duurzame respons, het gunstige veiligheidsprofiel en het unieke werkingsmechanisme maken van Autolus een veelbelovende speler in een indicatie zonder bestaande opties. Gabellone handhaaft zijn aanbeveling ‘BUY’ voor Autolus, met een koersdoel van 10 dollar.

KPN publiceerde solide resultaten voor het derde kwartaal van 2025. De omzetgroei bleef iets achter door zwakkere prestaties in maatwerkoplossingen* binnen de zakelijke tak, maar de operationele winstgevendheid bleef stevig overeind. De sterke commerciële dynamiek in consumentenmobiliteit** en breedband blijft een troef, aldus KBC Securities-analist Michiel Declercq.

*Het gaat om specifieke, op de klant afgestemde diensten of producten die afwijken van het standaardaanbod. Ze worden vaak ontwikkeld voor zakelijke klanten (B2B) die unieke noden hebben qua telecominfrastructuur, IT-integratie, beveiliging of connectiviteit.

**de telecomdiensten die KPN aanbiedt aan particuliere klanten op het vlak van mobiele telefonie. Het gaat hierbij om abonnementen en prepaidformules voor mobiele communicatie, inclusief data, bellen en sms’en.

KPN?

Koninklijke KPN N.V. (KPN) is een aanbieder van telecommunicatie en informatie- en communicatietechnologie (ICT) gevestigd in Nederland. De segmenten van KPN zijn Consumer, Business, Wholesale en Network, Operations & IT. Het bedrijf biedt vaste en mobiele telefonie, vast en mobiel breedbandinternet en televisie aan particuliere consumenten. Aan zakelijke consumenten biedt het bedrijf internet- en mobiele telefoniediensten, evenals infrastructuur- en netwerkgerelateerde ICT-oplossingen, waaronder cloud hosting en Internet of Things (IoT)-connectiviteit. De onderneming levert haar diensten voornamelijk in Nederland.

Sterke operationele prestaties ondanks omzetdruk

De totale aangepaste* groepsomzet steeg met 2,4% tot 1.455 miljoen euro, waarbij intellectuele eigendomsrechten en de bijdrage van Althio** respectievelijk 17 miljoen euro en 7 miljoen euro opleverden. De aangepaste service***-omzet groeide met 1,7% tot 1.347 miljoen euro, wat iets onder de gemiddelde analistenverwachting (gav) lag van 1.359 miljoen euro.

* "aangepaste" verwijst naar cijfers die gecorrigeerd zijn voor eenmalige of uitzonderlijke elementen. Denk bijvoorbeeld aan: herstructureringskosten, overnames of desinvesteringen, boekhoudkundige correcties, provisies zoals de "holiday provision" in het geval van KPN. Door deze elementen buiten beschouwing te laten, krijg je een beter beeld van de onderliggende operationele prestaties van het bedrijf.

**Althio is de naam van een nieuwe Towerco (telecommunicatie-infrastructuurbedrijf) die werd opgericht door KPN in samenwerking met het Nederlandse pensioenfonds ABP. Deze entiteit bundelt de passieve mobiele infrastructuur van KPN, NOVEC en OTC in één portfolio van ongeveer 3.800 zendmasten. KPN bezit een belang van 51% in Althio, wat betekent dat het bedrijf de entiteit consolideert in zijn financiële rapportering. De oprichting van Althio werd goedgekeurd door de ACM (Autoriteit Consument & Markt) in februari 2025 en afgerond op 25 februari 2025. 

*** Service zijn diensten die KPN levert aan klanten, zoals mobiele telefonie, breedbandinternet, televisie, zakelijke telecomoplossingen. Het gaat dus niet om de verkoop van toestellen of hardware, maar puur om de terugkerende inkomsten uit abonnementen en gebruik van telecomdiensten.

De aangepaste EBITDAal* steeg met 4,4% tot 672 miljoen euro, volledig in lijn met de verwachtingen. Zonder de impact van intellectuele eigendomsrechten (+2,6%), Althio (+1,1%) en de negatieve invloed van de vakantiereserve (-1,7%), bedroeg de onderliggende groei 2,3%.

*EBITDAal is een financiële maatstaf die staat voor Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization and leases (Winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen, amortisatie en leasekosten). In het Nederlands zou je dit kunnen omschrijven als de operationele winst vóór aftrek van vaste kosten zoals rente, belastingen, afschrijvingen én leaseverplichtingen. Analsten gebruiken EBITDAal om een zuiverder beeld te geven van de operationele prestaties. Door leasekosten uit te sluiten, wordt het makkelijker om telecombedrijven onderling te vergelijken, zeker sinds de invoering van IFRS 16 (een boekhoudnorm die leaseverplichtingen op de balans zet).

De vrije kasstroom* steeg met 67% tot 298 miljoen euro, ruim boven de gav van 255 miljoen euro. 

*Vrije kasstroom geeft aan hoeveel geld een bedrijf overhoudt nadat het heeft geïnvesteerd in zijn activiteiten. Het is het bedrag dat beschikbaar is voor aandeelhouders, schuldeisers of om opnieuw te investeren.

Consumententak blijft motor van groei

Binnen de consumentendivisie steeg de aangepaste service-omzet met 1,1% tot 710 miljoen euro, in lijn met de gav. De zakelijke service-omzet groeide met 1,4% tot 461 miljoen euro, gedreven door een sterke prestatie bij kmo’s (+3,3%) en grote ondernemingen (+1,0%), terwijl maatwerkoplossingen een daling van 2,5% lieten zien.

De wholesaletak* boekte een omzetgroei van 5,2% tot 175 miljoen euro, eveneens conform de verwachtingen.

* De wholesaletak verwijst naar de afdeling die zich bezighoudt met het verkopen van netwerkdiensten aan andere telecombedrijven of serviceproviders. In plaats van rechtstreeks aan consumenten of bedrijven te verkopen, levert de wholesaletak bijvoorbeeld: toegang tot het glasvezelnetwerk, mobiele netwerkcapaciteit, interconnectiediensten, roamingdiensten.

Sterke commerciële dynamiek en glasvezeluitrol

Op operationeel vlak blijft KPN vooruitgang boeken. In de consumententak werden 11.000 nieuwe breedbandklanten en 47.000 nieuwe mobiele klanten toegevoegd, ruim boven de verwachtingen. In de zakelijke tak kwamen er 3.000 breedbandklanten en 29.000 mobiele klanten bij.

Daarnaast werden 74.000 extra woningen aangesloten op glasvezel, waarmee de dekking nu op 66% ligt.

Vooruitzichten blijven stevig

KPN bevestigde zijn vooruitzichten voor 2025, waaronder een aangepaste EBITDAal boven 2.630 miljoen euro, inclusief 25 miljoen euro aan royalty-inkomsten*, en een vrije kasstroom boven 940 miljoen euro.

*Royalty-inkomsten zijn inkomsten die een bedrijf ontvangt voor het gebruik van zijn intellectuele eigendom door andere partijen. In het geval van KPN gaat het bijvoorbeeld om octrooien (patenten), licenties op technologie, software, merken of andere rechten.

KBC Securities over KPN

Michiel Declercq erkent dat de aangepaste service-omzet van KPN iets onder de verwachtingen uitkwam, voornamelijk door lagere en volatiele inkomsten uit maatwerkoplossingen. Aangezien deze beperkte impact hebben op de marges, bleef de groei van de aangepaste EBITDAal robuust. Michiel verwelkomt de sterke commerciële dynamiek, vooral in de consumententak, waar het Combivoordeel* leidt tot een lager klantenverloop. Hij benadrukt KPN’s sterke positie op de Nederlandse telecommarkt en de aantrekkelijke glasvezelpropositie.

*Een commercieel bundelaanbod dat klanten stimuleert om meerdere telecomdiensten bij KPN af te nemen — bijvoorbeeld mobiele telefonie én breedbandinternet. Door deze diensten te combineren, krijgen klanten extra voordelen, zoals kortingen op hun maandelijkse factuur, extra data of belminuten, betere klantenservice of loyaliteitsvoordelen. 

Michiel kijkt uit naar de strategische update van KPN op 5 november. Hij handhaaft zijn "Houden"-aanbeveling en stelt het koersdoel op 4,2 euro.

Novartis?

Novartis   is een Zwitsers farmaceutisch bedrijf dat wereldwijd actief is in de productie en verkoop van gezondheidsproducten. Na afsplitsing van zijn oogdivisie Alcon op 9 april 2019, telt het bedrijf twee divisies: farmaceutische producten en Sandoz (generieke medicijnen). De vijf belangrijkste producten van het bedrijf zijn Gilenya, Cosentyx, Lucentis, Tasigna en Sandostatin.

Novartis kondigde aan dat het Avidity Biosciences zal overnemen voor een bedrag van 12 miljard dollar in cash, een premie van 46%. Daarmee versterkt het zijn positie in RNA-therapieën voor zeldzame spierziekten. De overname past in een bredere strategie om de impact van het verlies aan exclusiviteit op kernproducten te beperken. 

Strategische overname met focus op zeldzame spierziekten

De overname omvat Avidity’s Antibody Oligonucleotide Conjugate (AOC) RNA-therapieplatform, dat zich richt op neuromusculaire en zeldzame spierziekten. De vroege cardiologieprogramma’s van Avidity maken geen deel uit van de deal.

Volgens Andrea Gabellone, analist bij KBC Securities, is de strategische logica achter deze overname duidelijk: het mitigeren van het verlies aan exclusiviteit (Loss of Exclusivity, LOE) op een aantal belangrijke producten. Novartis ziet de exclusiviteit van Entresto aflopen in 2025–2026, Kisqali na 2028 en Cosentyx in 2030. Biosimilaire concurrentie zal naar verwachting druk zetten op de winstgevendheid van het bedrijf.

Avidity biedt toegang tot moeilijk te repliceren indicaties voor zeldzame ziekten, met weinig concurrentie. Dat helpt Novartis om zijn groeipad te verlengen. Bovendien sluit het platform goed aan bij de bestaande expertise van Novartis in gerichte therapieën en gentherapie, na eerdere overnames zoals Gyroscope en Chinook.

Risico’s en timing van de transactie

Andrea wijst er echter op dat er aanzienlijke uitvoeringsrisico’s blijven bestaan. De programma’s van Avidity bevinden zich nog in een vroeg stadium van ontwikkeling. Bovendien lijkt de overnameprijs van 12 miljard dollar aan de hoge kant.

Positief is dat de transactie op middellange termijn helpt om de impact van het LOE-probleem te verzachten. Toch zorgen de omvang van de transactie en de verwachte verwatering op korte termijn voor een voorzichtige houding bij de analist.

KBC Securities over Novartis

KBC Securities-analist Andrea Gabellone blijft constructief over Novartis, maar niet uitgesproken positief. De overname van Avidity Biosciences biedt strategische voordelen op lange termijn, maar de hoge prijs en de vroege ontwikkelingsfase van de programma’s temperen het enthousiasme.

Andrea heeft een houden-aanbeveling met een koersdoel van 105 euro. 

Brown & Brown verhoogt aangepaste winst dankzij stijgende vraag naar klimaat- en cyberbescherming

• De Amerikaanse verzekeringsmakelaar zag zijn aangepaste winst in het derde kwartaal stijgen dankzij hogere commissies en vergoedingen, gedreven door toenemende vraag naar bescherming tegen klimaatrisico’s en cyberdreigingen. De totale omzet steeg van 1,19 miljard naar 1,61 miljard dollar, terwijl de inkomsten uit beleggingen opliepen tot 56 miljoen dollar. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,05 dollar, tegenover 91 cent een jaar eerder; de gemiddelde analistenverwachting werd niet vermeld.

UnitedHealth herstructureert Medicare-aanbod en versterkt vertrouwen met terugkeer van Stephen Hemsley

• De Amerikaanse zorgverzekeraar kreeg opnieuw het vertrouwen van langetermijninvesteerders na de terugkeer van voormalig CEO Stephen Hemsley, die een driejarig contract tekende met een mogelijke uitbetaling van 60 miljoen dollar in aandelen en zelf voor 25 miljoen dollar aandelen kocht. De onderneming trekt zich terug uit ongeveer 100 Medicare Advantage-plannen, wat 600.000 leden treft, om zich te richten op winstgevendere netwerken binnen Optum, dat eerder dit jaar tegenvallende resultaten boekte. De aangepaste winst per aandeel voor het derde kwartaal wordt door analisten gemiddeld geschat op 2,82 dollar, terwijl de verwachting voor 2025 op 16,20 dollar per aandeel ligt.

Citigroup ontwikkelt digitale betalingsoplossingen via samenwerking met Coinbase

• De Amerikaanse bank gaat samenwerken met het Amerikaanse cryptoplatform Coinbase om digitale betalingsoplossingen te ontwikkelen voor institutionele klanten, met later uitbreiding naar wereldwijde cliënten. De samenwerking focust eerst op het storten en opnemen van traditionele valuta via Coinbase, en onderzoekt ook conversie naar stablecoins, waarvan de vraag stijgt sinds de invoering van de GENIUS-wet in juli. Coinbase versterkte zijn positie dit jaar met de overname van Echo voor 375 miljoen dollar en een eerdere deal van 2,9 miljard dollar voor Deribit.

Paramount Skydance streeft naar fusie met Warner Bros Discovery en behoudt creatieve teams

• Het Amerikaanse mediabedrijf wil bij een mogelijke fusie met Warner Bros Discovery de creatieve teams van beide studio’s behouden, terwijl marketing en distributie worden gestroomlijnd. Volgens Bloomberg zou HBO Max opgaan in Paramount+, en zijn er geen plannen om kabelnetwerken af te stoten, al zouden CBS News en CNN middelen kunnen delen. CEO David Ellison mikt op een productie van 30 films per jaar en wil daarbij gebruikmaken van kunstmatige intelligentie; zijn bod van bijna 60 miljard dollar werd eerder door Warner Bros afgewezen.

Amazon schrapt 30.000 kantoorbanen en investeert in seizoensversterking

• Het Amerikaanse e-commerce- en technologiebedrijf is van plan tot 30.000 kantoorbanen te schrappen, bijna 10% van zijn corporate personeelsbestand, als reactie op overaanwervingen tijdens de pandemie en om kosten te drukken. De ontslagen treffen onder meer HR, operations, devices en Amazon Web Services, en worden mede ingegeven door productiviteitswinsten via artificiële intelligentie. Ondanks deze ingreep blijft Amazon inzetten op seizoensversterking met 250.000 tijdelijke jobs en rapporteert AWS een verwachte omzetgroei van 18% tot 32 miljard dollar in het derde kwartaal.

Qualcomm lanceert AI-processors en wijzigt strategische focus

• De chipfabrikant steeg fors na de aankondiging van nieuwe AI-processors die moeten concurreren met AMD en Nvidia. Deze AI-chips betekenen een koerswijziging voor Qualcomm, dat zich tot nu toe vooral richtte op halfgeleiders voor draadloze connectiviteit en mobiele apparaten, en niet op grootschalige datacenters.

Intellia Therapeutics pauzeert klinische studies in fase 3

• Het klinische genbewerkingsbedrijf ging onderuit nadat het de dosering en screening van patiënten in zijn MAGNITUDE en MAGNITUDE-2 fase 3 klinische studies heeft gepauzeerd.

Dyne Therapeutics versterkt marktpositie na overname van concurrent door Novartis

• Het Amerikaanse biotechbedrijf profiteert van de overname van concurrent Avidity Biosciences door Novartis, wat zijn marktpositie versterkt. Dyne ontwikkelt RNA-geneesmiddelen voor neuromusculaire aandoeningen via zijn FORCE-platform en krijgt van Morgan Stanley een ‘Overweight’-rating met een koersdoel van 48 dollar per aandeel. Ondanks het ontbreken van inkomsten en een negatieve winst per aandeel van -3,86 dollar, toont Dyne sterke liquiditeit en lage schulden, al wijzen indicatoren zoals een Piotroski F-Score van 2 en recente insiderverkopen op operationele risico’s.

Avidity Biosciences stijgt na overnamebod van Novartis

• Aandeel steeg met meer dan 42% na de overnameovereenkomst door Novartis tegen $72 per aandeel, 46% boven de slotkoers van vrijdag.

Organon verliest CEO na intern onderzoek naar verkooppraktijken

• De farmaceut, afgesplitst van Merck in 2021, meldde dat CEO Kevin Ali ontslag nam na een intern onderzoek naar “ongepaste” verkooppraktijken rond het Nexplanon-anticonceptie-implantaat.

Snowflake bevestigt omzetprognose en handhaaft disclosurebeleid

• De aanbieder van clouddataopslag steeg na bevestiging van de omzetverwachting voor het derde kwartaal tussen 1,125 miljard dollar en 1,13 miljard dollar, en een jaaromzet van 4,395 miljard dollar. Volgens een melding bij de Amerikaanse beurswaakhond SEC blijft het bedrijf vasthouden aan zijn disclosurebeleid en zal het de kwartaalresultaten publiceren volgens de gebruikelijke procedures. Snowflake benadrukt dat uitspraken buiten officiële communicatiekanalen niet als betrouwbaar mogen worden beschouwd.

American Water Works kondigt overname van Essential Utilities aan

• Het nutsbedrijf uit New Jersey daalde na plannen om Essential Utilities over te nemen in een aandelenruil, waardoor American meerderheidsaandeelhouder wordt in een nieuw bedrijf van 40 miljard dollar.

Janus Henderson ontvangt overnamebod van Trian Fund en General Catalyst

• De aandelen stegen nadat Trian Fund Management van Nelson Peltz samen met General Catalyst een bod uitbracht op de resterende aandelen van Janus Henderson. De overname waardeert het bedrijf op ongeveer 7 miljard dollar volgens Bloomberg.

Lululemon Athletica lanceert NFL-collectie met Fanatics

• Het Canadese sportkledingmerk lanceert samen met de Amerikaanse National Football League een kledingcollectie met officiële licenties van alle 32 NFL-teams. De collectie, die vanaf dinsdag beschikbaar is, omvat kleding en accessoires voor mannen en vrouwen en wordt ondersteund door sportmerchandisingbedrijf Fanatics. Het is de eerste keer dat Lululemon officiële NFL-producten aanbiedt; het nieuws stuwde het aandeel met circa 5% omhoog in de voorbeurshandel.

Keurig Dr Pepper verhoogt omzetprognose na sterke kwartaalresultaten

• Het Amerikaanse drankenbedrijf boekte in het derde kwartaal een omzetgroei van 10,7% tot 4,31 miljard dollar, met sterke prestaties in frisdranken (+14,4%) en internationale verkoop (+10,5%). De aangepaste winst per aandeel steeg met 5,9% tot 0,54 dollar, terwijl de nettowinst uitkwam op 662 miljoen dollar. Het bedrijf verhoogt zijn omzetverwachting voor 2025 naar een hoog enkelcijferig groeipercentage en bevestigt zijn eerdere prognose voor de aangepaste winst per aandeel.

Revvity overtreft winstverwachting ondanks lichte omzetmiss

• Het Amerikaanse bedrijf gespecialiseerd in wetenschappelijke instrumenten rapporteerde voor het derde kwartaal een nettowinst van 46,7 miljoen dollar, of 40 cent per aandeel. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,18 dollar en overtrof daarmee de gemiddelde analistenverwachting van 1,14 dollar. De omzet kwam uit op 698,9 miljoen dollar, net onder de verwachte 700 miljoen dollar; voor het volledige boekjaar voorziet Revvity een winst tussen 4,90 en 5 dollar per aandeel en een omzet tussen 2,83 en 2,88 miljard dollar.

F5 verlaagt vooruitzichten na systeeminbraak door Chinese hackers

• De aandelen van dit cybersecuritybedrijf daalden nadat het teleurstellende vooruitzichten gaf. F5 verwacht “enige kortetermijnverstoring in verkoopcycli” na een systeeminbraak eerder deze maand door door de staat gesteunde hackers uit China. Voor het volledige jaar verwacht F5 een aangepaste winst van 14,50 tot 15,50 dollar per aandeel en een omzetgroei van 0% tot 4%, beide lager dan de analistenverwachtingen van 16,25 dollar per aandeel en 4% omzetgroei. De prognose voor het eerste kwartaal was ook zwakker dan verwacht. Toch versloeg het bedrijf de verwachtingen voor winst en omzet in het vierde kwartaal.

Cadence Design Systems daalt door zwakke vooruitzichten ondanks sterke kwartaalresultaten

• De aandelen van deze ontwerper van elektronische systemen daalden met ongeveer 1,6% door lagere dan verwachte vooruitzichten voor het vierde kwartaal. Cadence verwacht een omzet tussen 1,41 en 1,44 miljard dollar, terwijl analisten 1,41 miljard dollar verwachtten. Voor het derde kwartaal rapporteerde het bedrijf een sterke prestatie met een aangepaste winst van 1,93 dollar per aandeel op een omzet van 1,34 miljard dollar, tegenover de analistenverwachting van 1,79 dollar per aandeel en 1,32 miljard dollar omzet.

Avis Budget Group overtreft omzet- en kasstroomverwachtingen

• Het bedrijf rapporteerde een omzet van 3,52 miljard dollar voor het derde kwartaal, boven de analistenverwachting van 3,45 miljard dollar. Ook de kasstroom overtrof de verwachtingen, met een aangepaste EBITDA van 559 miljoen dollar tegenover de voorspelde 540,3 miljoen dollar.

Confluent stijgt na beter dan verwachte kwartaalresultaten

• Het datastreamingplatform steeg in de nabeurshandel. Confluent rapporteerde een aangepaste winst van 13 dollarcent per aandeel op een omzet van 299 miljoen dollar voor het derde kwartaal, boven de analistenverwachting van 10 dollarcent per aandeel en 293 miljoen dollar omzet.

HSBC verlaagt kwartaalwinst door Madoff-provisie maar verhoogt renteprognose voor 2025

• De Britse bankengroep zag in het derde kwartaal de winst vóór belastingen dalen met 14% tot 7,3 miljard dollar, door een voorziening van 1,1 miljard dollar na verlies in een rechtszaak rond het Madoff-fraudeonderzoek. Ondanks extra juridische kosten van 300 miljoen dollar verhoogt HSBC zijn prognose voor de rente-inkomsten in 2025 tot 43 miljard dollar. De bank kampt met afschrijvingen op Chinese activa en vastgoedverliezen in Hongkong, maar blijft inzetten op herstructurering en een overname van Hang Seng Bank ter waarde van 13,6 miljard dollar.

BNP Paribas mist winstverwachting door integratiekosten en hogere voorzieningen

• De Franse bankengroep boekte in het derde kwartaal een nettowinst van 3,04 miljard euro, iets onder de gemiddelde analistenverwachting van 3,09 miljard euro, mede door integratiekosten van 690 miljoen euro voor AXA Investment Managers en een stijging van voorzieningen voor slechte leningen. De omzet steeg met 5,3% tot 12,6 miljard euro, terwijl de investeringsbank een groei van 4,5% realiseerde. BNP handhaaft zijn winstdoelstelling van meer dan 12,2 miljard euro in 2025 en mikt op een rendement op tastbaar eigen vermogen van 13% tegen 2028.

Airbus stelt productiedoelstelling voor A220 uit tot eind 2026 door leveringsproblemen

• Door aanhoudende problemen in de toeleveringsketen stelt de Europese vliegtuigbouwer de assemblage van sommige A220-toestellen uit en verwacht pas eind 2026 het productiedoel van 14 toestellen per maand te halen. Momenteel worden er zeven à acht A220’s per maand gebouwd, met een tussentijdse doelstelling van twaalf tegen midden 2026. Tekorten aan onderdelen, waaronder vleugels en motoren, blijven de productie in Canada en de VS bemoeilijken. Airbus mikt op 100 leveringen van de A220 in 2025, een stijging van een derde.

SAP overweegt nieuw overnamebod op BlackLine na eerdere afwijzing

• De Duitse softwaregroep bood in juni 4,5 miljard dollar voor het Amerikaanse BlackLine, dat cloudsoftware levert voor financiële automatisering, maar het bod van 66 dollar per aandeel werd afgewezen. SAP overweegt nu of het de overname opnieuw wil proberen. BlackLine en SAP werken al samen; die samenwerking vertegenwoordigt circa 30% van BlackLines jaaromzet. Een overname zou SAP’s cloudplatform HANA versterken en de concurrentie met Oracle en Workday aanscherpen.

Novartis verhoogt winst met 6% en bevestigt prognose ondanks druk op Entresto

• De Zwitserse farmagroep zag de aangepaste bedrijfswinst (EBIT) in het derde kwartaal stijgen met 6% tot 5,46 miljard dollar, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 5,4 miljard dollar. De omzet van hartmedicijn Entresto bedroeg 1,88 miljard dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,77 miljard dollar. Novartis bevestigt zijn prognose voor 2025 en verwacht een omzetgroei met een hoog enkelcijferig percentage en een stijging van de bedrijfswinst met een laag tiencijferig percentage. Overnames zoals die van Avidity Biosciences moeten de pijplijn versterken nu oudere medicijnen hun patentbescherming verliezen.

Amundi boekt recordinstroom en bereikt 2,32 biljoen euro aan beheerd vermogen

• In het derde kwartaal boekte de Franse vermogensbeheerder een netto-instroom van 15,1 miljard euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 14,4 miljard euro. Het beheerd vermogen steeg tot een record van 2,32 biljoen euro, mede dankzij groei in indexfondsen en Aziatische joint ventures. De aangepaste nettowinst bedroeg 340 miljoen euro, tegenover een verwachte 323 miljoen euro. Amundi blijft openstaan voor verlenging van de distributieovereenkomst met UniCredit, die in juli 2027 afloopt en 88 miljard euro aan activa omvat.

Lukoil verkoopt internationale activa onder sanctiedruk van VS en VK

• De Russische oliemaatschappij verkoopt haar internationale activa na sancties van de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk in verband met de oorlog in Oekraïne. De verkoop verloopt onder een OFAC-licentie en betreft onder meer belangen in het West Qurna 2-olieveld in Irak, raffinaderijen in Bulgarije en Roemenië, en olievoorziening aan Hongarije, Slovakije en Turkije. Lukoil bezit ook terminals, tankstations en projecten in Centraal-Azië, Afrika en Latijns-Amerika. Het bedrijf vertegenwoordigt circa 2% van de wereldwijde olieproductie.

EQT krijgt exclusieve toegang tot boeken van AUB Group na overnamebod

• Het Zweedse private-equityhuis heeft een bod gedaan van 5,25 miljard Australische dollar (3,41 miljard dollar) op AUB Group, de Australische verzekeringsmakelaar heeft haar hoofdzetel in Sydney en biedt diensten aan op het vlak van risicobeheer en verzekeringsadvies. Het bod is een premie van 25,1% ten opzichte van de laatste slotkoers. AUB heeft EQT exclusieve toegang tot zijn boeken verleend voor een periode van zes weken vanaf 8 oktober. De aandelenkoers van AUB steeg tot een recordhoogte, maar bleef onder het geboden niveau.

Danone verhoogt kwartaalomzet met 4,8% ondanks negatieve wisselkoerseffecten

• De Franse voedingsgroep zag in het derde kwartaal de omzet stijgen tot 6,876 miljard euro, een toename van 4,8 procent op vergelijkbare basis dankzij een positieve volume/mix van 3,2 procent en een prijsbijdrage van 1,6 procent. De CEO benadrukte de aanhoudende verbetering in Europa, waar de volume/mix al acht kwartalen op rij positief is. Wisselkoerseffecten drukten de gerapporteerde omzet met 5,1 procent, vooral door de waardedaling van onder andere de Amerikaanse dollar en de Chinese renminbi. Voor 2025 bevestigt Danone een verwachte omzetgroei tussen 3 en 5 procent, met een terugkerende bedrijfswinst (EBIT) die sneller groeit dan de omzet.

Deutsche Boerse verhoogt kwartaalwinst en bevestigt jaarprognose voor omzet en EBITDA

• Het Duitse beursbedrijf boekte in het derde kwartaal van 2025 een omzet van 1,44 miljard euro, een stijging van 2,6 procent ten opzichte van een jaar eerder. De bedrijfskasstroom (EBITDA) steeg met 5 procent tot 842 miljoen euro, en exclusief schatkistresultaat zelfs met 16 procent tot 639 miljoen euro. De nettowinst bedroeg 473 miljoen euro, met een winst per aandeel van 2,78 euro tegenover 2,61 euro een jaar eerder. Voor heel 2025 verwacht Deutsche Boerse een omzet van circa 5,2 miljard euro en een bedrijfskasstroom (EBITDA) van circa 2,7 miljard euro, beide exclusief schatkistresultaat.

• Het was gisteren alweer prijs voor de aandelenmarkten en dat was gebaseerd op optimisme rond een mogelijke dooi in de handelsspanningen tussen de VS en China. De belangrijkste Amerikaanse en Europese indices tikten – voor de verandering – nieuwe recordhoogten aan, zodat de Stoxx 600 0,23% aandikte na de lager dan verwachte Amerikaanse inflatiecijfers van vorige week én de blijvend positieve bedrijfswinsten over het derde kwartaal. De auto-industrie en de banken deden het goed, terwijl de gezondheidszorg licht achterbleef.
• Op Wall Street steeg de S&P 500 met 1,2% en kreeg de Nasdaq Composite er zelfs 1,9% bij. De halfgeleiders waren weer eens in topvorm, geschraagd door Qualcomm (+5%) dat met nieuwe AI-datacenterchips uitpakte. Technologie boven, dus, met als extra zuurstof de verwachting dat er later deze een renteverlaging aan zit te komen door de Federal Reserve.
• Azië koos voor een dagje aan de zijlijn: China en Hongkong, Zuid-Korea, Japan en India dalen namelijk allemaal tussen -0,6% en -0,8%. Consolidatie, heet dan dan, maar het is vooral wachten op de top tussen Xi en Trump, en of die de beleggers niet teleur gaat stellen. Nochtans opende de Aziatische markten sterk, dankzij meevallers op het vlak van de regionale economische cijfers. Maar de Zuid-Koreaanse Kospi dipte niettemin ook lager ondanks de BBP-groei in het derde kwartaal de verwachtingen overtrof met 1,2% k-o-k (versus 0,3% verwacht). Hier speelt vooral solide consumentenbestedingen een belangrijke rol.
• Extra zuurstof kwam er ook vanuit de goudmarkt, want het lijkt er op dat de “goudkevers” de recente winstreeks verzilveren (-1,1% tot 3.936 dollar) en die opbrengst recycleren in de kwaliteitsnamen op de aandelenmarkten. Van risk-off naar risk-on, heet dat dan, maar het kan even zo goed weer in geen tijd de andere richting opgaan. Dat dipje wordt niet doorgetrokken op de cryptomarkten, waar de bitcoin stabiliseerde op 114.251 dollar en Ethereum klom naar 4.194 dollar.
• Haaks op de goudprijs staan de grondstoffen, die over het algemeen blijven stijgen, zelfs na 2,1% winst doorheen vorige week. Die hausse werd deels aangevoerd door een hogere olieprijs (vannacht -0,9% tot 64,4 dollar per Brent-vat) en een blijvende honger in metalen vanwege de vooruitzichten op een handelsakkoord. De koperprijs is daar een mooi voorbeeld van, met een prijs die hoger en hoger blijft evolueren.
• Op de brede markt verzwakte de Amerikaanse dollar ietwat ten opzichte van de belangrijkste valuta, waarbij de euro 0,3% steeg (€1 = $1,1655) in afwachting van de renteverlaging door de Fed, terwijl de yen 0,6% steeg ($1 = ¥151,85) in de aanloop naar de vergadering van de Bank of Japan. En wie lagere dollar zegt, zegt in principe ook lagere rente. En dat relatie hield gisteren stand, want de 10-jaarsrente daalde 2 basispunten tot 3,95%, tegenover een stabiele rente in Duitsland (2,62%). Ook hier is het wachten op de Fed, en op de ECB.
• Qua economisch nieuws blikken we terug op Duitsland, dat gisteren met een positieve lezing uitpakte van de belangrijke IFO-cijfers voor het ondernemingsklimaat. De teller landde op 88,4 punten, tegenover een eerdere 87,7 punten, wat maakt dat het regionale vertrouwen lijkt te versterken, in lijn met de recente PMI-sentimentsdata voor de hele Eurozone. Onderliggend waren er niettemin wat roestvlekjes, zo onder meer de stabiele groei van de leningen aan Europese huishoudens. Die namen slechts met 2,6% toe op jaarbasis, wat wijst op een voorzichtig consumentenmomentum.
• Veel economisch nieuws moet u vandaag niet verwachten, al staat de consument wel centraal. In de VS, al zullen we daar wel geen rapport van krijgen, maar ook in Duitsland en Italië, via een update van het consumentenvertrouwen over november. Europa voegt daar een rapport over de loonstijgingen in het derde kwartaal aan toe, naast het aantal nieuwe auto-registraties in september.
• Qua bedrijfsresultaten mogen we ons deze week opmaken voor een totale lawine! Vandaag krijgen we onder meer inzicht in de derde kwartaal cijfers van American Tower, Booking, Corning, Costar, Dr Horton, Mondelez, MSCI, Nextera Energy, Paypal, Sofi Technology, Sysco, Teradyne, UPS, Aedifica, Amundi, ASMI, BNP Paribas, Iberdrola, Novartis, Biosenic, Ferrovial en KPN. Maar de lijst is veel langer dan dat, en dat zal de komende dagen niet minderen.

Prosus vormt investeringsalliantie met Accel voor Indiase LeapTech-startups

• Het Nederlandse technologiebedrijf kondigde maandag een alliantie aan met Accel, een internationale durfkapitaalverstrekker, om samen te investeren in de volgende generatie startupinnovaties uit India. Via deze samenwerking zal Prosus elke investering van Accel in Indiase bedrijven evenaren, met als doel oprichters vanaf dag nul te ondersteunen. De focus ligt op LeapTech, een vorm van innovatie die technische ambitie koppelt aan wetenschappelijke doorbraken op Indiase schaal.

Vopak start joint venture met OTTCO voor energieopslag in Oman

• Het Nederlandse opslagbedrijf start een joint venture met Oman Tank Terminal Company (OTTCO) om te investeren in energie-opslag en terminals in de oliehaven Duqm in Oman. OTTCO krijgt een belang van 51 procent en Vopak 49 procent in de samenwerking, die gericht is op zowel fossiele brandstoffen als duurzame energiebronnen. De alliantie combineert OTTCO’s expertise in opslag en transport van ruwe olie met Vopak’s wereldwijde ervaring in terminalbeheer. OTTCO beheert al terminals in Ras Markaz en Duqm, terwijl moederbedrijf OQ Group ook betrokken is bij de raffinaderij in Duqm.

Autolus presenteert positieve lupusdata voor Aucatzyl op ACR-congres

• Het Britse biotechbedrijf presenteert nieuwe gegevens over Aucatzyl (obe-cel, CD19 CAR-T) tijdens het American College of Rheumatology Convergence 2025, met aanhoudende werkzaamheid bij patiënten met ernstige refractaire systemische lupus erythematosus. Alle deelnemers vertoonden geen nieuwe ziekteactiviteit, hadden geen aanvullende lupusbehandeling nodig en konden hun steroïden afbouwen tot ≤5 mg/dag. Autolus bereidt een cruciale studie voor in lupus nefritis, met als succescriterium een complete responsratio van 40%. KBCS handhaaft de “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 10 dollar.

KPN bevestigt vooruitzichten na solide kwartaalresultaten

• Het Nederlandse telecombedrijf rapporteerde solide resultaten voor het derde kwartaal van 2025, met een aangepaste EBITDAal-stijging van 4,4% tot 672 miljoen euro, volledig in lijn met de verwachtingen. De aangepaste service-omzet groeide met 1,7% tot 1.347 miljoen euro, iets onder de prognoses door lagere en volatiele inkomsten uit maatwerkoplossingen in B2B. Positief is de sterke commerciële dynamiek in mobiele en breedbanddiensten voor consumenten, mede dankzij het succes van Combivoordeel. KPN bevestigde zijn vooruitzichten voor 2025. Geen impact op de “houden”-aanbeveling met een koersdoel van 4,2 euro.

Vastned verhoogt prognose voor EPRA-resultaat en dividend na winstherstel

• Het Antwerpse vastgoedbedrijf zag de huurinkomsten in de eerste negen maanden van 2025 dalen van 51,9 naar 50,5 miljoen euro, mede door desinvesteringen in Nederland. Op vergelijkbare basis was er echter een groei van 2,1 procent, en de reële waarde van de vastgoedportefeuille steeg met 2,1 procent tot 1.262,4 miljoen euro. Het nettoresultaat verbeterde van een verlies van 6,2 miljoen euro naar een winst van 36,3 miljoen euro, terwijl het EPRA-resultaat stabiel bleef op 27 miljoen euro of 1,67 euro per aandeel. Vastned verhoogde de prognose voor het EPRA-resultaat per aandeel naar 2,10 à 2,20 euro en het verwachte dividend naar 1,80 euro bruto per aandeel.

Hyloris sluit licentieovereenkomst met Orion voor Tranexaminezuur in Europa

• Het Belgische farmabedrijf heeft een exclusieve licentie- en distributieovereenkomst gesloten met Orion voor Tranexaminezuur Intravenous Premix RTU in belangrijke Europese markten. Eerder werd al een gelijkaardige overeenkomst aangekondigd met Avenacy in de VS, al betreft het hier een generiek product dat buiten de kernfocus van Hyloris valt, die ligt op herformulering en herpositionering via het 505(b)(2)-traject. Financiële details zijn niet bekendgemaakt, maar het bedrijf komt in aanmerking voor mijlpaalbetalingen (geschat op circa 1 miljoen euro) en inkomsten uit productlevering. KBCS heeft een “houden”-aanbeveling en koersdoel van 6 euro.

Aedifica dient fusieverzoek met Cofinimmo in bij Belgische mededingingsautoriteit

• Het Belgische zorgvastgoedbedrijf heeft gisterenavond aangekondigd dat het de pre-notificatiefase bij de Belgische Mededingingsautoriteit (BCA) heeft afgerond in het kader van de geplande fusie met Cofinimmo. Door het indienen van remedies — waaronder de verkoop van Belgische zorgvastgoedactiva ter waarde van 300 miljoen euro — wordt de beoordelingsperiode verlengd tot 55 werkdagen, tegenover de eerder verwachte 40 dagen. De grootste bezorgdheden lijken zich te situeren in het Brusselse gewest, waar de gecombineerde entiteit circa 44% van de private bedden zou beheren. Indien goedgekeurd, wordt het prospectus ingediend bij de FSMA en kan de eerste uitwisselingsperiode vermoedelijk in februari 2026 starten. Ondanks een mogelijk grotere korting op de desinvesteringen, wordt dit niet als een struikelblok gezien gezien de omvang van de gecombineerde portefeuille van ongeveer 12,1 miljard euro. KBCS handhaaft de “houden”-aanbeveling en koersdoel van 70 euro.

Van Lanschot Kempen verhoogt nettowinst en beheerd vermogen in derde kwartaal

• De Nederlandse onafhankelijke vermogensbeheerder boekte in het derde kwartaal een hogere nettowinst dan in de voorgaande twee kwartalen, met solide provisie-inkomsten en verbeterde rente-inkomsten. Het beheerd vermogen steeg naar 154 miljard euro, mede dankzij een netto-instroom van 0,2 miljard euro in Nederland en 0,4 miljard euro in België. De CET 1-ratio daalde licht tot 18,1 procent, met een verwachte impact van een kwart procentpunt door de overname van Wilton Family Office. Het bedrijf bevestigde de intentie om kapitaal boven de doelstelling van 17,5 procent CET 1-ratio terug te laten vloeien naar aandeelhouders, met een beslissing over dividend en kapitaalteruggave bij de jaarresultaten over 2025.

NXP Semiconductors verwacht omzetgroei na gemengd kwartaalresultaat

• De Nederlandse chipproducent met een notering op Wall Street boekte in het afgelopen kwartaal een omzetdaling van 2 procent en een aangepaste winst van 3,11 dollar per aandeel, tegenover 3,45 dollar een jaar eerder, terwijl de gemiddelde analistenverwachting op 3,18 dollar lag. De brutomarge daalde licht tot 57,0 procent en de bedrijfskasstroom (EBITDA) bedroeg 585 miljoen dollar, met een vrije kasstroom van 509 miljoen dollar. Het bedrijf keerde 1,014 dollar dividend per aandeel uit en kocht voor 100 miljoen dollar aan eigen aandelen in. Voor het vierde kwartaal verwacht NXP een omzetgroei van 3 tot 9 procent en een aangepaste winst per aandeel tussen 3,07 en 3,49 dollar.

Datum en uur van publicatie: 28/10/2025 om 09:00.

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.