Het Spaanse nutsbedrijf Iberdrola publiceerde sterke cijfers voor het afgelopen kwartaal. De omzet en winst lagen boven de verwachtingen, mede dankzij eenmalige transacties en solide prestaties in de netwerkdivisie*. Toch blijft KBC Securities-analist Tom Noyens voorzichtig: de huidige beurskoers weerspiegelt al veel van de toekomstige groei.

*De netwerkdivisie van Iberdrola omvat alle activiteiten rond energietransport en -distributie, en is een van de vier kernsegmenten van het bedrijf. Deze divisie is actief in meerdere landen. Het gaat om gereguleerde activiteiten, wat betekent dat de inkomsten en investeringen binnen dit segment grotendeels bepaald worden door nationale regelgeving en langetermijncontracten. Dat zorgt voor stabiele kasstromen, wat het segment aantrekkelijk maakt voor beleggers.

Iberdrola?

Iberdrola is een Spaans nutsbedrijf dat zowel gereguleerd als niet-gereguleerde activiteiten bezit. De belangrijkste activiteiten bestaan uit de productie, transmissie en verkoop van elektriciteit en gas. Het bedrijf is geografisch sterk verspreid met activiteiten in Spanje, de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Latijns-Amerika.

Omzet en winst boven verwachting

De omzet van Iberdrola steeg in het afgelopen kwartaal met 6,1% op jaarbasis tot 11,12 miljard euro, wat iets onder de verwachte 11,55 miljard euro lag. De winst (EBITDA) groeide met 14% tot 4,15 miljard euro, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 3,83 miljard euro.

Een belangrijke bijdrage aan deze winstgroei kwam van de verkoop van de Britse "smart meter"-divisie*, die 324 miljoen pond opleverde. Daarnaast was er een sterke prestatie in de netwerkdivisie, die bekendstaat als het meest stabiele onderdeel van Iberdrola’s activiteiten.

*De smart meter-divisie  was verantwoordelijk voor het beheer van ongeveer 2,9 miljoen slimme elektriciteitsmeters in het Verenigd Koninkrijk. Deze meters worden gebruikt om het energieverbruik van huishoudens en bedrijven digitaal en in real-time te meten, wat efficiënter is dan traditionele meters. Iberdrola heeft 100% van de divisie verkocht aan Macquarie Group.

Vooruitzichten opgeschroefd

Het management van Iberdrola verhoogde de vooruitzichten voor het volledige boekjaar en mikt nu op een dubbelcijferige groei in de netto-inkomsten. Deze bijstelling komt onder meer voort uit de kapitaalsverhoging eerder dit jaar, die extra ruimte biedt voor investeringen en groei.

Volgens Tom Noyens versterkt de strategische verschuiving richting meer ‘veilige’ netwerken het defensieve karakter van Iberdrola. In een volatiele markt is dat een waardevolle troef.

KBC Securities over Iberdrola

KBC Securities-analist Tom Noyens erkent dat de sterke kwartaalcijfers deels te danken zijn aan eenmalige transacties, zoals de verkoop van de Britse smart meter-divisie. Toch ziet hij ook onderliggend sterke prestaties, vooral in de netwerkdivisie. De strategische focus op stabiele infrastructuur maakt Iberdrola aantrekkelijk in onzekere marktomstandigheden.

Toch waarschuwt Noyens dat de huidige beurskoers al veel toekomstige groei heeft ingeprijsd. Ondanks zijn waardering voor het businessmodel en de strategische positionering, acht hij het aandeel momenteel te duur. Hij handhaaft dan ook zijn "Verkopen"-aanbeveling, met een koersdoel van 15,5 euro.