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Ce blog est rendu possible grâce à la contribution des analystes de KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research, des Content Managers de Bolero, des économistes et des equity strategists de KBC Groupe :

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jens Meersman, Jeroen Van den Bossche, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michel Ernst, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Steven Vandenbroecke, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

La présente publication de KBC Bank SA (Bolero) est fournie à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil d'investissement spécifique et personnel, ni une offre ou une sollicitation d'offre d'achat ou de vente des produits financiers qui y sont mentionnés, ni une recherche d'investissement indépendante.
 
Le service fourni par Bolero n'est pas basé sur des conseils d'investissement. Bolero est la plateforme d'exécution d'ordres de KBC Bank SA par laquelle les transactions sur des produits financiers "non complexes" (au sens de MiFID II) sont effectuées sur la base d'une "simple exécution (exécution only)". Bolero n'effectue pas de "test d'adéquation" pour les transactions portant sur des produits financiers non complexes. L'investisseur qui fait appel à ce service ne bénéficie donc pas de la protection des règles de conduite applicables. Les transactions portant sur des produits financiers "complexes" (au sens de la directive MiFID II) ne peuvent être effectuées qu'après une évaluation d'adéquation réussie. Les transactions par l'intermédiaire de Bolero se font toujours à l'initiative de l'investisseur. 
 
Lors de l'exécution et/ou de la transmission des transactions de l'investisseur, Bolero ne tient pas compte des aspects fiscaux, juridiques ou comptables liés à ces transactions, ne fournit pas de conseils relatifs à ces aspects et ne peut donc pas en être tenu responsable.
 
Investir dans des produits financiers comporte des risques. Les investisseurs doivent être en mesure de supporter le risque économique d'un investissement et de perdre tout ou partie du capital investi.
 
Copyright © KBC Bank SA/Bolero. Tous droits réservés. Ces informations ne peuvent être publiées, réécrites ou republiées sous quelque forme que ce soit.Le "blog" contient des publications de KBC Securities SA (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management SA (https://www.kbc.be/particuliers/fr/informations-legales/documentation-investissements.html#actions ), KBC Economics (https://www.kbc.com/fr/economics.html) et de CBC. Pour ce qui concerne les sources externes, Bolero consulte divers sites d'information. Les contributions sont sélectionnées sur la base d'événements et de publications récents et concrets. La rédaction est faite par Tom Simonts, Steven Vandenbroeke en Jasmine Heyvaert (KBC Economics) ou Sarah De Pauw, Bérangère Bivort, (équipe de marketing Bolero, KBC Bank SA, est supervisée par la FSMA). 

lun. 3 févr. 2020

8:05

Quand la Chine s'arrête

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Preuve de la gravité de la situation, et alors que l’activité en Chine ne devrait pas reprendre avant la semaine prochaine, la banque centrale chinoise a décidé de procéder à une baisse surprise de ses taux.

Réouverture dans la douleur

La bourse de Shanghai a réouvert et encaisse bien évidemment la correction des autres bourses depuis une semaine ce qui explique qu’elle perd plus de 8%.

Car bien évidemment l’aggravation de la situation pèse sur les marchés financiers et le décompte ce matin n’est pas fait pour rassurer avec 361 morts et 17.205 personnes contaminées.

Pour tenter d’empêcher un ralentissement trop marqué de l’activité économique, la banque centrale chinoise a réduit de -0.10% son taux de repo à 7 jours à 2.40% contre 2.50% et celui à 14 jours à 2.55% contre 2.65%. Dans le même temps, elle a injecté 173 milliards de dollars dans le marché. On l’a vu ces mesures ne vont pas éviter pour autant la correction de la bourse, ni d’ailleurs la baisse du yuan qui est repassé au-dessus de 7 par rapport au dollar comme le montre le graphique.

Les conséquences de cette épidémie sont difficiles à estimer mais elle pèsera inéluctablement sur la croissance au premier trimestre en Chine mais pas uniquement. Cela se mesure déjà avec le recul de l’indice PMI manufacturier en Corée du Sud qui est passé de 50.1 à 49.8.

Mais surtout cela s’observe dans les soubresauts des marchés financiers avec le recul du prix du baril suite à une chute de la demande émanant de Chine, avec comme conséquence une poursuite du recul des devises de pays exportateurs de matières premières (voir le graphique de la couronne norvégienne), et une baisse des taux longs qui se poursuit (voir le taux 2 ans aux Etats-Unis).

Fin d’année décevante

Pour la zone euro, la fin d’année a été décevante en termes de croissance, à l’exception de la Belgique et de l’Espagne. Vendredi, je pointais le chiffre décevant en France pour la croissance au quatrième trimestre, mais c’est l’ensemble de la zone euro qui a souffert.

En effet, la croissance n’a été que de 0.1%, soit un taux annuel de 1%. Ce chiffre a été tiré vers le bas par la France, l’Allemagne et surtout l’Italie. En Italie, la croissance a reculé de -0.3% au quatrième trimestre, soit un taux annuel de 0%. Pour l’ensemble de l’année 2019 cela donne une croissance de 0.2% contre 0.8% en 2018.

Seule l’Espagne s’en sort bien avec une croissance de 0.5% au quatrième trimestre, soit un taux de 2% pour l’ensemble de l’année 2019 en recul malgré tout par rapport au 2.6% de 2018.

Et pour la zone euro, il n’y a pas que la croissance qui recule, mais aussi l’inflation qui s’est inscrite à 1.1% en janvier contre 1.3% le mois passé pour l’inflation de base.

Ces chiffres expliquent aussi pourquoi les taux longs en Europe sont également orientés à la baisse subissant un double effet négatif (voir le rendement du bund 10 ans).

Le premier tableau mensuel donne une bonne idée de l’ampleur de la volatilité sur un mois de temps. Malgré les tensions sur le prix du baril en tout début d’année, ce dernier s’est littéralement effondré depuis. Les bourses qui avaient bien commencé l’année sont toutes dans le rouge.

Il faut aussi pointer le recul très sensible de la couronne suédoise, et norvégienne bien évidemment, du dollar australien et néo-zélandais et du rouble. Et aussi comme le montre le graphique, du réal brésilien qui est à un niveau historique par rapport au dollar.

Source :  Le blog de Bernard Keppenne, Chief Economist CBC Banque

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