ROCKET PHARMACEUTICALS INC.

SALESFORCE INC.

GENERAL MOTORS CO.

PDD HOLDINGS INC.

D'IETEREN GROUP

GIMV NV

CAMPINE NV

ARCADIS NV

FUGRO NV

FORFARMERS NV

SIGNIFY NV

ACCENTIS SA/NV

PAYTON PLANAR MA

AROUNDTOWN SA

KINGFISHER PLC

BBVA CATALANA CARTERA

UNICREDIT SPA

STELLANTIS NV

L'humeur du marché

  • Une fois de plus, en Europe, la journée boursière s’est terminée sur des gains (+0,35 %). Ces gains ont concerné à peu près tous les indices sectoriels (à l’exception des services aux collectivités, -0,5 % et des télécoms -0,03 %), ouvrant la voie à des gains encore plus nets à Wall Street. Au lendemain d’un jour de congé, les marchés américains réagissaient encore à la toute dernière variation dans la politique commerciale de l'administration Trump, qui, on s'en souvient, a joué à qui perd gagne sur les droits de douane avec l’Europe. Le Dow Jones a gagné 1,8 %, le Nasdaq 2,5 % et le S&P500 presque 2 %.
  • Par ailleurs, le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a évoqué pour les prochaines semaines la perspective d'accords commerciaux majeurs (en Asie), alors que la date butoir initiale du 9 juillet a été réinstaurée pour les négociations entre les États-Unis et l'Union européenne. C'est donc reparti pour un tour.
  • Il y a un autre élément, qui a apporté aux investisseurs une bouffée supplémentaire d'oxygène, et c’est la poursuite de la détente sur les marchés obligataires. Les secteurs qui en ont le plus tiré profit sont l'immobilier et la technologie (+2,5 %), accompagnés dans le peloton de tête par les producteurs de biens de consommation (+3 %). Parmi les entreprises technologiques, on notera le rebond de Tesla (+5 %), et le gain de 3 % pour le fabricant de puces d'intelligence artificielle Nvidia, qui donnera ce soir, après la clôture des marchés, un aperçu de ses résultats du premier trimestre. De son côté, Apple a gagné quelque 2 % après huit séances consécutives de baisse. Le reste des Magnificent Seven (Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta Platforms et Broadcom) ont surfé avec enthousiasme sur cette vague.
  • Entre-temps, aux États-Unis, l’amélioration de la confiance du consommateur américain au mois de mai (d’une ampleur inattendue) a également contribué à renforcer le sentiment. L'indice est en effet passé de 85,7 à 98 points, donc à son meilleur niveau depuis février. La décision de réduire temporairement les droits de douane imposés aux produits chinois, la baisse des prix de l'essence et le recul de l'inflation expliquent pourquoi les consommateurs sont de moins en moins nombreux à s'attendre à une récession en 2025. Par conséquent, la prévision moyenne d'inflation est passée de 7 % à 6,5 %.
  • Le bitcoin s’échange à 108 720 dollars, en légère hausse par rapport à son plus bas niveau de la nuit (107 500 dollars). La semaine dernière, la cryptomonnaie avait atteint un nouveau record à 112 000 dollars — le premier depuis janvier, juste avant l'investiture de Trump. Le cours de l'or se maintient également à des niveaux record (3304 dollars l'once), malgré un léger redressement du dollar (enfin) face à l'euro (1 € = 1,1305). L'indice dollar a progressé de 0,4 % à 99,53 points.
  • Ces gains boursiers reflètent, outre une nouvelle « volte-face de Trump », un soupçon de détente sur les marchés obligataires et sur les marchés des changes, puisque le rendement à 10 ans a également baissé de 5 points de base à 4,46 %, au lieu de 4,51 % vendredi dernier. Il s'agit d'un mouvement limité, mais rappelons que le taux a également brièvement frôlé la semaine dernière le niveau de 4,63 %, soit son niveau le plus élevé des trois derniers mois. Le rendement à 30 ans a baissé la semaine dernière, de 10 (!) points de base, à 4,9 %.

Wall Street

  • Rocket Pharma {{123394190, ROCKET PHARMACEUTICALS INC., RCKT}} : (-62,83 %) la FDA a interrompu l'essai clinique de la société Rocket Pharmaceuticals suite au décès d'un patient traité par la thérapie génique RP-A501 pour la maladie de Danon. Le patient a développé des complications dues à un syndrome de fuite capillaire, probablement causé par un nouveau médicament immunosuppresseur.
  • Salesforce {{10344703, SALESFORCE INC., CRM}} : (+1,48 %) le groupe va acquérir la société Informatica pour environ 8 milliards de dollars afin de renforcer sa position sur le marché de l'IA. Avec cette acquisition, la plus importante depuis Slack en 2021, Salesforce devrait être à même de développer ses produits axés tant sur la gestion de données que sur l'IA. L'opération fait suite à un nouveau tour de négociations après de précédents échecs ; elle propose une prime de 30 % par rapport au cours du titre. Salesforce prévoit de finaliser l'acquisition au début du prochain exercice et entrevoit un impact positif sur sa marge d'exploitation dès la deuxième année.
  • General Motors {{40410563, GENERAL MOTORS CO., GM}} : (+0,82 %) le constructeur automobile investit 888 millions de dollars dans son usine de Tonawanda, dans l'État de New York, pour y produire une nouvelle génération de moteurs V8 destinés à ses camions et SUV. Cet investissement remplace un plan antérieur de production de véhicules électriques, de 300 millions de dollars, et reflète la baisse de la demande de véhicules électriques. L'État de New York soutient le projet par des crédits d'impôt ; l’investissement prévoit le maintien de 870 emplois. GM s'en tient à son objectif de 2035 pour les véhicules électriques, elle s'adapte à la demande actuelle du marché et retarde certains investissements dans ce domaine.
  • Champion Homes  (-16,38 %) publie des résultats financiers décevants pour le quatrième trimestre, à savoir un bénéfice ajusté par action de 0,65 dollar pour un chiffre d'affaires de 593,9 millions de dollars, alors que les analystes tablaient sur 0,76 dollar par action et 595,4 millions de dollars. Champion annonce également la conclusion d’un accord pour l'acquisition d'Iseman Homes, constructeur de maisons préfabriquées et modulaires dans le Midwest.

Asie

  • PDD Holdings {{224497020, PDD HOLDINGS INC., PDD}} : le bénéfice net de la société holding propriétaire de la plateforme Temu pour le premier trimestre chute de 47 %, à 2,05 milliards de dollars, en raison d'une concurrence locale intense et des incertitudes qui frappent le commerce mondial. L’ADR de la société a chuté de plus de 17 %. Malgré diverses baisses de prix et mesures de relance, la crise immobilière prolongée en Chine continue d'assombrir les dépenses de consommation. PDD déclare pour le premier trimestre un chiffre d'affaires de 13,30 milliards de dollars, alors que la moyenne des prévisions des s’élevait à 14,25 milliards de dollars.

Benelux

  • D'Ieteren  : KBCS ajuste ses estimations à la suite du Capital Markets Day du 14 mai. Au-delà des objectifs 2024-2028 actualisés largement conformes à ses attentes, KBCS éprouve un sentiment favorable en raison de la confirmation de solides facteurs de croissance sous-jacents et de la solide performance de Belron au premier trimestre 2025. Avec un rendement estimé du free cash-flow (FCF yield) de 6,0 % en 2025 (avant M&A), KBCS estime que la valorisation actuelle de D'Ieteren ne reflète pas de manière adéquate ses solides fondamentaux, et réitère donc sa recommandation « Acheter », mais avec un objectif de cours qui passe de 220 à 225 euros.
  • Gimv {{29302, GIMV NV, GIMB}} : Gimv a vendu sa participation dans la marque néerlandaise de poussettes Joolz au groupe Bugaboo, un leader mondial du marché des poussettes et des produits pour jeunes enfants. Gimv a investi dans Joolz en 2016 pour soutenir son expansion géographique. Les détails financiers de la transaction n'ont pas été divulgués et la transaction elle-même reste soumise à l'approbation des autorités réglementaires.
  • Campine {{29200, CAMPINE NV, CAMB}}  : l'entreprise s'attend à une forte augmentation de son bénéfice 2025 grâce à l’augmentation de la demande de produits à base d'antimoine. Depuis l’introduction par la Chine de restrictions à l'exportation, à l'automne 2024, les volumes mondiaux de trioxyde d'antimoine vendus par Campine ont augmenté en moyenne de 35 %, et les exportations ont doublé. Pour le premier semestre 2025, Campine prévoit un chiffre d'affaires d'environ 380 millions d'euros et un EBITDA d'au moins 50 millions d'euros, à comparer à 169 millions d'euros de chiffre d'affaires et 19,7 millions d'euros d'EBITDA pour la même période de l'an dernier. Malgré ces perspectives favorables, la prudence reste de mise pour le second semestre en raison de la volatilité du marché et de la stabilisation des prix de l'antimoine. Campine a également communiqué à Ecobat Resources une offre ferme pour l'acquisition des actions de ses filiales françaises. L'opération porte sur deux usines de recyclage de batteries à Bazoches-les-Gallerandes et Pont Sainte Maxence, représentant 70 000 tonnes de capacité de recyclage et 40 000 tonnes d'alliages de plomb, ainsi que sur une troisième usine à Estrees St Denis produisant des produits semi-finis à base de plomb.
  • Arcadis {{63566, ARCADIS NV, ARCAD}}: l'entreprise a été sélectionnée pour fournir des services de conception et d'ingénierie dans le cadre du projet de construction du pont de Calcasieu en Louisiane (États-Unis), d'une valeur de 2,3 milliards de dollars. En tant que membre du consortium Calcasieu Design Partners, Arcadis contribuera au remplacement du pont actuel, vieux de 70 ans, et à l'amélioration d'un tronçon de 8,8 km de l'autoroute I-10. Parmi les tâches à accomplir figurent des études environnementales, l'ingénierie du trafic, la conception du pont et des systèmes de transport intelligents. Le pont renforcera la connexion entre Lake Charles et Westlake et contribuera à la sécurité, à la durabilité et à la mobilité.
  • Fugro {{63545, FUGRO NV, FUR}}: la société a été sélectionnée par le groupe Jacobs pour effectuer une étude du sol près du rivage sur l'île de Wake, un territoire américain éloigné situé dans le centre de l'océan Pacifique, entre Hawaï et Guam. Cette île corallienne est un important centre logistique et de transport pour la marine américaine dans l'Indo-Pacifique. Fugro fournira des données géotechniques essentielles pour la conception d'un nouveau système d'amarrage, dans le cadre d'une modernisation plus large de l'infrastructure.
  • ForFarmers  {{161487660, FORFARMERS NV, FFARM}}: le spécialiste néerlandais de l'alimentation animale a contracté une nouvelle facilité de crédit de 150 millions d'euros auprès d’un syndicat bancaire international. Dès le 3e trimestre, une ligne de financement du fonds de roulement de 125 millions d'euros sera opérationnelle. Cette nouvelle ligne de crédit, fournie par un syndicat de banques, court jusqu'au 31 juillet 2030 et est liée à des indicateurs de durabilité. Cette structure de financement flexible soutient la poursuite de la croissance des activités de ForFarmers.
  • Signify {{161424593, SIGNIFY NV, LIGHT}}: le spécialiste néerlandais de l'éclairage a annoncé la nomination de As Tempelman au poste de CEO dès le 1er septembre. D'ici là, Željko Kosanović continuera d'assurer l'intérim. Actuellement CEO du groupe Eneco, As Tempelman a travaillé auparavant chez Shell. En juillet, Signify organisera une assemblée générale extraordinaire au cours de laquelle les actionnaires pourront confirmer sa nomination.
  • Accentis {{94662, ACCENTIS SA/NV, ACCB}} : le promoteur immobilier belge annonce le départ de son CEO, Bruno Holthof, dès le 30 juin. Il a annoncé cette nouvelle lui-même mardi soir, lors de l’assemblée générale annuelle. M. Holthof travaille chez Accentis depuis 2010.
  • Payton Planar {{50862, PAYTON PLANAR MA, PAY}} : au premier trimestre, le bénéfice de cette entreprise technologique israélienne cotée à Bruxelles recule en raison d'une diminution des ventes. Le chiffre d'affaires est en effet passé de 12,6 à 11,6 millions de dollars, et le bénéfice, de 3,5 à 2,9 millions de dollars. Quant au carnet de commandes, il augmente, de 25,1 millions de dollars à la fin de l'an dernier à 26,4 millions de dollars. La position de trésorerie s'améliore, de 58,1 millions de dollars à la fin de l'an dernier à 60 millions de dollars.

Europe

  • Aroundtown {{147674888, AROUNDTOWN SA, AT1}}: ce groupe immobilier enregistre un bénéfice de 318,6 millions d'euros au premier trimestre, sur fond de redressement des prix de l'immobilier commercial en Allemagne, après des années de baisse. Le bénéfice s’affiche en forte hausse par comparaison au chiffre de 102,3 millions d'euros enregistré sur la même période en 2024. La société déclare avoir pratiqué une réévaluation sur 15 % de son portefeuille au premier trimestre 2025, ce qui représente une augmentation de valeur à périmètre constant de 0,8 % par rapport à décembre 2024. Aroundtown confirme ses perspectives pour 2025, mais ne versera pas de dividende au titre de 2024. Selon la société, il est important de « maintenir une situation financière conservatrice ».
  • Kingfisher {{9454372, KINGFISHER PLC, KGF}}: la chaîne de magasins de bricolage fait état pour le premier trimestre d'une hausse de 1,8 % de ses ventes, à magasins comparables ; la bonne performance réalisée en Grande-Bretagne est cependant contrebalancée par une faiblesse persistante en France. Pour l'exercice, la société maintient sa prévision de bénéfice ajusté avant impôt (entre 480 et 540 millions de livres sterling), au lieu de 528 millions de livres pour l’exercice 2024/2025.
  • BBVA {{16322044, BBVA CATALANA CARTERA, S0614}}: le gouvernement espagnol enquête sur l'offre publique d'achat hostile lancée par BBVA sur Sabadell — une démarche peu fréquente, qui pourrait imposer des conditions supplémentaires avant l'approbation du projet. Madrid manifeste sa réticence à cette opération de plus de 14 milliards d'euros en raison d’inquiétudes relatives aux pertes d'emploi et à l'impact social. Le ministre Carlos Cuerpo souligne l’importance d’examiner de plus près les effets sur l'emploi, l'inclusion financière et la cohésion régionale. Même si BBVA a déjà reçu le nihil obstat de la BCE, le gouvernement a jusqu'à la fin du mois de juin pour décider si le rachat est bien conforme à l'intérêt public.
  • Unicredit {{207469, UNICREDIT SPA, UCG}}: Andrea Orcel, le CEO du groupe bancaire UniCredit, exclut que son institution prenne une participation de contrôle dans Generali, malgré la participation de 6,7 % récemment acquise, soulignant qu'il s'agit d'un investissement financier. Mediobanca, principal actionnaire de Generali, souhaite vendre sa participation de 13 %, ce qui alimente les spéculations sur les changements stratégiques.
  • Stellantis {{320348172, STELLANTIS NV, STLAP}}: le constructeur automobile a nommé un nouveau CEO pour succéder à Carlos Tavares, en la personne de Antonio Filosa, qui a quitté son poste après une forte baisse du bénéfice et du chiffre d'affaires, en particulier aux États-Unis. Antonio Filosa, responsable de l'Amérique du Nord depuis octobre 2024, doit regagner les parts de marché perdues et revitaliser la marque. Il devra également relever le défi de rationaliser le vaste portefeuille de 14 marques et de rétablir les relations avec les concessionnaires, les syndicats et les pouvoirs publics.

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Calendrier macro-économique

  • États-Unis : compte-rendu de la réunion de la Fed, indice de la Fed de Richmond (mai)
  • UE : anticipations d'inflation (avril)
  • Allemagne : données de chômage (mai)
  • France : dépenses de consommation (avril), inflation (IPP, avril)
  • Belgique : inflation (IPC, mai)
  • Nouvelle-Zélande : décision sur les taux d'intérêt

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