TESLA INC.

CIRCLE INTERNET GROUP INC.

MICROSOFT CORP.

LULULEMON ATHLETICA INC.

NETFLIX INC.

AMAZON.COM INC.

NIPPON STEEL CORP.

AEDIFICA SA

QUEST FOR GROWTH NV

IMCD NV

BANQUP GROUP SA

CENTRICA PLC

KERING SA

DASSAULT SYSTÈMES SE

ROSEBANK INDUSTRIES PLC

L'humeur du marché

  • En Asie, ce vendredi, les marchés boursiers asiatiques ont légèrement baissé, les investisseurs mondiaux retenant leur souffle avant la publication du rapport officiel sur l'emploi aux États-Unis, en cours de journée. Ces statistiques pourraient se révéler déterminantes pour la politique de taux de la Réserve fédérale, d'autant plus que les données économiques publiées plus tôt dans la semaine se sont révélées décevantes.
  • L'indice MSCI Asie-Pacifique (hors Japon) a cédé 0,2 %, s'écartant quelque peu de son récent sommet, le plus haut des huit derniers mois. En Chine, les blue chips ont également cédé 0,2 %, et l'indice Hang Seng de Hong Kong, même 0,5 %. Au Japon, le Nikkei a fait exception en progressant de 0,4 %, ce qui limite sa perte hebdomadaire à 0,7 %.
  • Les marchés sont tendus après la publication d’une série de données peu encourageantes en provenance des États-Unis, et notamment la forte augmentation du nombre de licenciements annoncés et la croissance étonnamment faible de l'emploi dans le secteur privé. En moyenne, les analystes s'attendent à 130 000 nouveaux emplois en mai, pour un taux de chômage stable à 4,2 %. Une statistique décevante augmenterait la probabilité d'une baisse des taux en septembre, probabilité actuellement évaluée à 93 % par les marchés.
  • À Wall Street, l’action Tesla a attiré tous les regards après une chute spectaculaire de 14 % du cours, soit une perte de capitalisation boursière de 150 milliards de dollars. Cette chute fait suite à la querelle publique entre Donald Trump et Elon Musk, le premier menaçant de mettre fin aux contrats gouvernementaux conclus avec les entreprises du second. Entre-temps, Donald Trump a fait savoir que « tout allait bien » et programmé un appel téléphonique avec Elon Musk. Affaire à suivre.
  • Le dollar a gagné 0,2 % par rapport à un panier de devises, mais reste proche de son plus bas niveau des six dernières semaines. L'euro a culminé à 1,1495 dollar jeudi, après l’abaissement à 2 % du taux directeur de la Banque centrale européenne. À cette occasion, la BCE a indiqué que la fin du cycle d'assouplissement était en vue, avec éventuellement une réduction supplémentaire en cours d'année.
  • Sur le marché du pétrole, on note une légère baisse des cours. Aux États-Unis, le cours du baril a perdu 0,4 % à 63,12 dollars, ce qui ramène la progression hebdomadaire à 3,8 %. Le cours de l'or a augmenté de 0,4 % à 3366,78 dollars l'once, soit un gain hebdomadaire de 2,3 %.
  • La conversation téléphonique entre Donald Trump et le président chinois Xi Jinping n'a guère apaisé les tensions commerciales. Selon Luke Yeaman, économiste à la Commonwealth Bank of Australia, il est positif que l’une et l’autre partie se parlent, même si la confiance reste fragile. « Les deux parties sont peu enclines à faire des concessions. Il constate « tout simplement un manque de bonne volonté pour améliorer fondamentalement les relations commerciales ».
  • Après la décision de la Banque centrale européenne sur les taux d'intérêt, nous attendons aujourd'hui la publication du rapport sur le marché de l’emploi aux États-Unis. Ce rapport, qui couvre le mois de mai, devrait fournir des précisions en matière de chômage et de progression des salaires, deux informations majeures pour les perspectives de croissance et d'inflation. De son côté, l'Europe publie le chiffre des ventes du secteur du commerce de détail pour le mois d'avril, tandis que l'Allemagne et la France produisent les statistiques de la production industrielle et des données sur les importations et les exportations. Tout ça est très bien, mais par ailleurs, on n’attend pratiquement aucune publication de résultats d’entreprises aujourd’hui.

Wall Street

  • Tesla {{37295290, TESLA INC., TSLA}} : la valeur boursière du constructeur de véhicules électriques a chuté de 150 milliards de dollars après la querelle publique opposant son CEO, Elon Musk, et Donald Trump. La dispute a éclaté au grand jour après la critique par Elon Musk du programme fiscal de Donald Trump, à laquelle ce dernier a répliqué en menaçant de réduire les aides gouvernementales et les contrats publics attribués à Tesla. Les investisseurs craignent que ces tensions politiques ne mettent en péril tant l'approbation des projets de robots taxis de Tesla que les réglementations relatives aux véhicules autonomes. Sans évoquer la question du bénéfice par action, les analystes préviennent qu’une réduction des subventions et des crédits publics pourrait coûter à Tesla jusqu'à 3,2 milliards de dollars par an.
  • Circle {{510102289, CIRCLE INTERNET GROUP INC., CRCL}} : cette plateforme spécialisée en stablecoins, basée à New York, a connu à la Bourse de New York des débuts impressionnants, en parvenant à un cours de clôture de 83,23 dollars, soit une valorisation de près de 18 milliards de dollars. À l’occasion de son introduction en bourse, la société a levé 1,05 milliard de dollars, et l’action a atteint le cours de 31 dollars, nettement supérieur à la fourchette de prix prévue. Cette introduction en bourse est considérée comme une étape importante pour le secteur des cryptomonnaies et pourrait encourager d'autres entreprises à suivre l’exemple de Circle. Celle-ci, connue pour son stablecoin USDC, adossé au dollar, et son stablecoin EURC, adossé à l'euro, a récemment lancé le Circle Payments Network pour traiter les paiements transfrontaliers en temps réel.
  • Microsoft {{273978, MICROSOFT CORP., MSFT}} : OpenAI, la société d'IA connue pour son système ChatGPT et dont Microsoft est actionnaire, fait appel d'une décision de justice l'obligeant à conserver indéfiniment les informations produites par ChatGPT. Cette mesure est la conséquence d'un procès en violation de droits d'auteur intenté par le quotidien New York Times, qui affirme qu'OpenAI et Microsoft ont utilisé sans autorisation des millions d'articles pour entraîner leurs modèles de langage. De son côté, OpenAI affirme que l'injonction est contraire à ses propres promesses de respect de la vie privée faites à ses utilisateurs et qualifie la demande du journal inconvenante. Le premier juge a estimé que le NYTimes avait fourni suffisamment de preuves que ChatGPT générait du matériel à partir de ses articles, et que le dossier pouvait donc être examiné.
  • Lululemon {{18673894, LULULEMON ATHLETICA INC., LULU}} : le fabricant canadien de vêtements de sport et de loisirs révise à la baisse ses prévisions de bénéfice pour l'exercice en raison des coûts supplémentaires résultant des droits de douane américains et d’une certaine faiblesse de la demande pour ses nouvelles collections. L’estimation du bénéfice par action pour l’exercice se situe désormais entre 14,58 et 14,78 dollars, au lieu de la prévision précédente de 14,95 à 15,15 dollars. La prévision moyenne des analystes était plus élevée encore. Les ventes de nouvelles gammes telles que Glow Up et Daydrift sont restées à la traîne, et la baisse de la fréquentation des magasins de la chaîne aux États-Unis reflète l'incertitude économique et la chute de la confiance des consommateurs. Lululemon prévoit des mesures d’économie, des augmentations de prix et des négociations avec les fournisseurs pour atténuer la pression sur ses marges.
  • Netflix {{5492248, NETFLIX INC., NFLX}} : la plateforme de diffusion en continu a organisé pour la première fois un événement en direct appelé « Tudum », du nom du « jingle » particulièrement reconnaissable qui précède ses productions. Plus de 100 stars et créateurs, dont la chanteuse et animatrice Sofia Carson, ont participé à l'événement, où Netflix a présenté des séries populaires telles que « Squid Game », « Stranger Things » « Wednesday » et « Emily in Paris ». L'un des temps forts a été l'annonce de la diffusion de la cinquième et dernière saison de « Stranger Things » en trois volets, le 26 novembre puis le 25 et le 31 décembre. Une prestation de Lady Gaga a également ajouté à l'attrait de l'événement.
  • Amazon {{252992, AMAZON.COM INC., AMZN}} : le géant américain du commerce électronique a supprimé près de 100 emplois au sein de sa division livres, notamment chez Goodreads et Kindle, dans un but de meilleure efficacité et de rationalisation. Cette mesure s'inscrit dans une restructuration plus large menée par le CEO Andy Jassy, qui souhaite réduire la bureaucratie, notamment en réduisant le nombre de cadres intermédiaires. Amazon a déjà procédé à des licenciements dans sa division Devices and Services, ainsi que parmi le personnel des boutiques et des services de communication. Malgré ces licenciements, l’action a légèrement progressé, même si depuis le début de l’année, elle accuse encore un recul de 5,6 %.

Asie

  • Nippon Steel {{6490765, NIPPON STEEL CORP., NPSCY}} : le sidérurgiste japonais tente d'acquérir U.S. Steel par le biais d'une OPA de 14,9 milliards de dollars, mais se heurte depuis un certain temps à la résistance du gouvernement américain. L'administration Trump et l'entreprise ont maintenant demandé conjointement à la cour d'appel de suspendre pendant huit jours le procès en cours, dans l'espoir de parvenir à un accord. Le blocage instauré antérieurement par le président Joe Biden en invoquant des raisons de sécurité nationale avait conduit à une action en justice, mais la nouvelle administration a rouvert le dossier en procédant à un second examen de sécurité. Malgré les déclarations publiques déroutantes de Donald Trump, un accord semblerait imminent, ce qui incite les investisseurs à l’optimisme.

Benelux

  • Aedifica {{15954457, AEDIFICA SA, AED}} : la société immobilière investit 21,5 millions de livres sterling dans la construction d'une nouvelle maison de soins résidentiels et l'agrandissement de deux maisons de soins existantes dans les îles Anglo-Normandes et sur l'île de Man. Cette nouvelle intervient au lendemain du récent accord conclu avec le conseil d'administration de Cofinimmo sur un ratio d'échange de 1,185 x, et d’un investissement de 47 millions d'euros dans neuf actifs finlandais en début de semaine. Ces transactions matérialisent la réallocation des capitaux libérés par la vente d'actifs d'une valeur de 90,9 millions d'euros en Suède au premier trimestre 2025. Aucun impact sur la recommandation « Conserver » ni sur l'objectif de cours de 70 euros.
  • Quest for Growth {{29323, QUEST FOR GROWTH NV, QFG}} : la valeur intrinsèque par action de ce fonds d'investissement est passée à 7,44 euros le 31 mai, en hausse de 4,5 % par rapport à la fin avril et de 3,7 % depuis le début de l'année. À la clôture de fin de mois, le cours de l'action s’élevait à 4,05 euros, en hausse de 3,8 % par rapport à avril et de 1,8 % par rapport au 1er janvier. Malgré cette hausse, la décote par rapport à la valeur intrinsèque continue d’augmenter, à 45,6 %. La valorisation reste donc sensiblement inférieure à la valeur sous-jacente du portefeuille.
  • IMCD {{104770097, IMCD NV, IMCD}} annonce l'acquisition de Ferrer Alimentación, un distributeur spécialisé dans les ingrédients alimentaires et les boissons dans la péninsule ibérique. Cette entreprise, fondée en 1955, emploie 37 personnes et a réalisé en 2024 un chiffre d'affaires d'environ 112 millions d'euros. Il s'agit de l'une des plus importantes acquisitions d'IMCD au cours des dernières années, même si elle ne représente que 2,4 % du chiffre d'affaires 2024 du groupe (4,728 milliards d'euros). KBCS confirme l'objectif de cours de 147 euros et la recommandation « Accumuler ».
  • Banqup Group {{307479703, BANQUP GROUP SA, UPG}} : la société, basée à La Hulpe et anciennement connue sous le nom d'Unifiedpost, a finalisé la vente de sa filiale 21grams à PostNord Strålfors pour un prix provisoire, en numéraire, de 14,5 millions d'euros. Le produit de la vente servira à renforcer le bilan et à réduire l’endettement financier net. En 2024, 21grams a réalisé un chiffre d'affaires de 79,4 millions d'euros, une marge brute de 17,4 % et un EBITDA (flux de trésorerie d'exploitation) positif de 1,9 million d'euros.

Europe

  • Centrica {{10721593, CENTRICA PLC, CNA}}, le groupe propriétaire de British Gas, a signé avec la société norvégienne Equinor un contrat pour 10 ans, d'une valeur de plus de 20 milliards de livres sterling, relatif à la fourniture de gaz dès octobre 2025. Le contrat porte sur 5 milliards de m³ de gaz par an, soit 10 % de la demande britannique et suffisamment pour chauffer 5 millions de foyers. Malgré ses objectifs en matière climatique, le Royaume-Uni reste fortement dépendant du gaz norvégien, en raison notamment de la baisse de la production en mer du Nord et des tensions géopolitiques depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie.
  • Kering {{81950142, KERING SA, KER}} : le propriétaire de Gucci a entamé avec le groupe Ardian des pourparlers exclusifs en vue de la vente d'une participation dans une propriété située sur la Cinquième Avenue, achetée pour 963 millions de dollars en janvier 2024. Cette vente s'inscrit dans la stratégie de désendettement de Kering par le biais d'opérations immobilières, à la suite d'une vague d'investissements de 4 milliards de dollars dans des sites de premier ordre à travers le monde. Kering souhaite conserver la copropriété d’implantations stratégiques, notamment à New York, Milan et Tokyo, afin de garantir la présence de marques telles que Balenciaga et Saint-Laurent dans les rues commerçantes les plus fréquentées.
  • Dassault Systèmes {{1544921, DASSAULT SYSTÈMES SE, DSY}} : l'éditeur de logiciels destinés notamment aux secteurs automobile et aérospatial reporte d'un an (à 2029) son objectif de bénéfice en raison de la faiblesse de la demande automobile et des incertitudes dues aux droits de douane. L’entreprise avait déjà revu à la baisse ses objectifs de marge pour 2024 et 2025. Alors que les investisseurs s'inquiètent de la réalisation des objectifs à long terme, l'entreprise n'a pas encore produit de rapport intermédiaire sur la croissance attendue de son chiffre d'affaires d’ici 2028.
  • Rosebank Industries {{468862370, ROSEBANK INDUSTRIES PLC, ROSE}} : le fonds d'investissement britannique annonce qu'il compte lever environ 1,14 milliard de livres sterling pour financer l'acquisition de la société américaine Electrical Components International (ECI). Rosebank, société spécialisée dans l'acquisition, l'amélioration et finalement la revente d'entreprises, a repris en début de semaine les négociations relatives à l’acquisition d’ECI pour un montant inférieur à 1,9 milliard de dollars.

Recommandations

Calendrier macro-économique

  • États-Unis : rapport sur le marché de l’emploi (mai), statistiques de chômage (mai), croissance des salaires (mai)
  • UE : ventes du secteur du commerce de détail (avril)
  • Allemagne : production industrielle (avril), importations et exportations (avril)
  • France : production industrielle + production de l’industrie manufacturière (avril)

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