KELLANOVA

MICROSOFT CORP.

TEXAS INSTRUMENTS INCORPORATED

CIRCLE INTERNET GROUP

COINBASE GLOBAL INC.

APPLE INC.

NIKE INC.

AMAZON.COM INC.

NIPPON STEEL CORP.

RIO TINTO PLC

WAREHOUSES DE PAUW SA

SYENSQO

GALAPAGOS NV

SBM OFFSHORE NV

ABN AMRO BANK NV

AIRBUS SE

THYSSENKRUPP AG

PERNOD RICARD SA

VODAFONE GROUP PLC

L'humeur du marché

  • Hier, l'escalade militaire et l'issue de la réunion de la Fed ont été au cœur de toutes les conversations sur les marchés financiers. Sur la question du Moyen-Orient, les investisseurs n'ont à aucun moment obtenu des éclaircissements sur les prochaines étapes du conflit, ni sur la possibilité que les États-Unis se joignent aux bombardements des sites nucléaires iraniens par Israël. Ça rappelle la fameuse la chanson de Zanini « Tu veux ou tu veux pas ? ». Toujours est-il que Donald Trump n’a pas montré ses cartes. Le « Stable Genius » aurait déjà donné son feu vert aux plans d'attaque, mais garderait l'ordre final en suspens pour l'instant. À suivre.
  • Pendant ce temps, sur les marchés, l'or (+0,1 % à 3 371 dollars l'once) et le yen (1 $ = 145,1 JPY) restent les valeurs refuges, même si ni l’un ni l’autre n’ont vu leur cours s’envoler. Même topo sur les marchés obligataires, puisque le rendement à 10 ans, tant en Allemagne (2,51 %) qu’aux États-Unis (4,39 %), ont marqué le pas, tout comme le rendement à 2 ans (respectivement 1,84 % et 3,93 %).
  • L'Euro Stoxx 600 a perdu 0,35 %, mais Wall Street s’est maintenu au niveau zéro : seul le Nasdaq a légèrement progressé (+0,13 %). En Asie, il semble que les marchés financiers aient connu une application retardée de l’adage « Sell in May and Go Away » : la Chine a perdu 1 %, Hong Kong, 2 % et Taïwan, 1,5 %, tandis que l'Inde et la Corée du Sud se sont maintenues au niveau zéro.
  • Ce qui nous amène, sans transition, à la banque centrale américaine, qui a maintenu son taux directeur inchangé (4,25 % - 4,50 %) à l'issue de sa traditionnelle réunion de deux jours. Sur la question des taux, les perspectives générales ont été revues à la baisse en raison d'un tassement de la croissance économique (1,4 % en 2025), d'une hausse du taux de chômage (4,5 %) et d'une augmentation plus rapide des prix (3 % d'inflation). Les taux d'intérêt devraient encore baisser de 50 points de base en 2025, mais le président Jerome Powell a conseillé de ne pas accorder trop d'importance à cette thèse. Le choc de coûts qui va suivre la bataille entre producteurs, fabricants et détaillants pour savoir qui doit supporter la charge des droits de douane est encore à venir, et au moins une partie de cette charge reposera sur l'utilisateur final.
  • En d'autres termes, la Fed s'attend à ce que se maintienne un niveau d'inflation « significatif » puisque les droits de douane sur les importations feront augmenter les prix payés par les consommateurs. En l’absence de ces droits de douane, il serait justifié de réduire le taux, car les derniers chiffres d'inflation sont favorables. La Fed maintient donc sa position : son attitude dépendra (vous ne le devinerez jamais) de l’évolution des indicateurs.

Wall Street

  • Kellanova {{270453, KELLANOVA, K}} : l’offre publique d'achat de 36 milliards de dollars lancée par le géant américain des friandises, le groupe Mars, sur le producteur de Pringles Kellanova va faire l'objet d'une enquête approfondie de l'autorité de la concurrence de l’UE. La Commission européenne craint de voir Mars bénéficier d’un pouvoir excessif sur le marché en raison de la force de son portefeuille de marques et de sa part de marché élevée dans certaines catégories de produits. Il est probable que Mars refuse toute concession au cours de la première phase d'évaluation, qui se déroule jusqu'au 25 juin.
  • Microsoft {{273978, MICROSOFT CORP., MSFT}} : le géant technologique envisage d’interrompre ses négociations avec OpenAI si aucun accord n'est trouvé sur des questions cruciales telles que sa future participation au capital. Dans ce cas, Microsoft s'appuierait sur le contrat commercial existant, qui lui garantit l'accès à la technologie OpenAI jusqu'en 2030. Le déroulement des négociations est pénible, notamment parce qu'OpenAI envisagerait de poursuivre Microsoft pour comportement anticoncurrentiel. En public, les deux parties continuent de se montrer optimistes, mais l'alliance est mise à mal par des désaccords structurels.
  • Texas Instruments {{1553860, TEXAS INSTRUMENTS INCORPORATED, TXN}} : le fabricant de microprocesseurs a annoncé mercredi un projet d’investissement de plus de 60 milliards de dollars dans l'expansion de ses capacités de production aux États-Unis, en réaction aux pressions de l'administration Trump visant à rapatrier aux États-Unis la chaîne d’approvisionnement en semi-conducteurs. L'investissement porterait sur sept usines, au Texas et dans l'Utah, dont deux à construire, à Sherman, et devrait créer 60 000 emplois. TI produit des microprocesseurs analogiques destinés aux applications utilisées dans les smartphones, les voitures et certains équipements médicaux, notamment pour des clients comme Apple, SpaceX et Ford. L'annonce, qui fait suite à des subventions antérieurement accordées de 1,61 milliard de dollars, s’inscrit dans le cadre d’initiatives sectorielles plus larges visant à renforcer la fabrication de microprocesseurs aux États-Unis.
  • Circle {{510102289, CIRCLE INTERNET GROUP, CRCL}} et Coinbase {{330059096, COINBASE GLOBAL INC., COIN}} : les actions de ces deux spécialistes de la cryptographie ont grimpé en flèche après l'adoption par le Sénat américain d'une loi historique sur le stablecoin, susceptible de stimuler l'adoption de ces « jetons » numériques. Ce projet de loi, qui doit encore être approuvé par la Chambre des représentants, établit en effet des règles claires pour l'émission et la gestion de jetons liés au dollar. Circle, émetteur de l'USDC, a été introduite en bourse au début du mois, et l’action a rapidement bondi à 199,59 dollars, bien au-delà de son prix d'introduction de 31 dollars. La loi pourrait faire du stablecoin un moyen de paiement fondamental sur internet et générer une croissance supplémentaire pour des entreprises comme Circle et Coinbase.
  • Apple {{253929, APPLE INC., AAPL}} : à l’occasion d’un discours prononcé en Belgique, Johny Srouji, patron du pôle Hardware, a manifesté la volonté du géant à la pomme d’utiliser l'IA générative pour accélérer la conception de ses propres microprocesseurs. Apple travaille sur ses propres microprocesseurs depuis 2010, en utilisant des logiciels de conception de pointe proposés par des entreprises telles que Cadence et Synopsys. Selon Johny Srouji, l'IA générative peut accroître considérablement la productivité en accélérant le travail de conception. Il a rappelé qu’au moment où l’entreprise a décidé le Mac de la puce Apple Silicon, elle n'avait pas de plan B et avait tout misé sur ses microprocesseurs exclusifs.
  • Nike {{276651, NIKE INC., NKE}} lance une nouvelle marque de vêtements de sport pour femmes avec Skims – sauf que le lancement aux États-Unis a été retardé. La collaboration avec la marque de shapewear de Kim Kardashian fait partie de la stratégie du CEO, Elliott Hill, pour revitaliser l'entreprise et concurrencer des marques telles que On et Hoka. La collection, appelée NikeSKIMS, comprendra des vêtements d'entraînement, des chaussures et des accessoires. Le lancement était initialement prévu pour ce printemps, avec un déploiement plus large en 2026. Les analystes et les investisseurs réagissent positivement à cette collaboration, qui devrait aider Nike à regagner du terrain sur le marché féminin, où Lululemon et Athleta dominent actuellement.
  • Amazon {{252992, AMAZON.COM INC., AMZN}} : Zoox, le constructeur des robots-taxis d'Amazon, a ouvert son premier site de production à Hayward, en Californie, avec une capacité de plus de 10 000 véhicules par an. L'entreprise teste actuellement plus de 20 véhicules dans des villes américaines et prévoit un lancement commercial cette année, d’abord à Las Vegas puis à San Francisco. Zoox se distingue par sa conception de véhicules dénués de volant ou de pédales, contrairement à ses concurrents, comme Waymo et Tesla qui modifient des modèles existants. Malgré les progrès réalisés, des entreprises comme Zoox, Waymo et Tesla se débattent dans un environnement ponctué par des coûts élevés, des réglementations strictes et des enquêtes fédérales après accident.

Asie

  • Nippon Steel {{6490765, NIPPON STEEL CORP., NPSCY}} : le sidérurgiste japonais a finalisé l'acquisition de U.S. Steel pour 2 000 milliards de yens (14 milliards de dollars), acceptant l’attribution d’une « golden share » au gouvernement américain. Cette structure donne à Washington un droit de veto sur les éventuelles décisions portant sur le transfert du siège, la délocalisation des emplois et les projets futurs d’acquisition, entre autres. Le CEO Eiji Hashimoto souligne cependant que Nippon Steel conserve suffisamment de liberté pour mettre en œuvre sa stratégie et prévoit des investissements de 11 milliards de dollars aux États-Unis d'ici 2028. Malgré les inquiétudes liées à la dette, Moody's voit des avantages stratégiques dans cette expansion sur le marché américain, qui fait bénéficier l’entreprise d'une protection sur la question des droits douaniers.
  • Rio Tinto {{5190377, RIO TINTO PLC, RIO}} : le groupe minier versera 138,75 millions de dollars pour clore par un règlement amiable un procès l'accusant d'avoir dissimulé divers problèmes dans le projet d'extension de la mine d'Oyu Tolgoi (Mongolie) pour un montant de 7 milliards de dollars. L'affaire a été portée devant les tribunaux par des actionnaires de Turquoise Hill Resources, entreprise qui, à l'époque, appartenait en grande partie à Rio Tinto. Turquoise accusait Rio Tinto de lui avoir communiqué des informations trompeuses sur les budgets et sur le planning. En 2022, Rio Tinto a acquis la participation résiduelle dans Turquoise Hill pour 3,3 milliards de dollars, procédant donc à l’intégration totale de cette mine dans son portefeuille « cuivre ». Le règlement amiable fait suite aux allégations d'un lanceur d’alerte ; il doit encore être approuvé par un tribunal.

Benelux

  • WDP {{29353, WAREHOUSES DE PAUW SA, WDP}} : la société immobilière ouvre en Allemagne un nouveau bureau dirigé par Christoph Telker, nommé directeur national à compter du 1er septembre. Situé à Düsseldorf, le bureau servira de base à une équipe locale qui gérera et développera les activités de WDP sur le marché allemand. L’ouverture du bureau de Düsseldorf s'inscrit dans le plan de croissance #BLEND2027 de WDP, qui entend devenir une plateforme logistique européenne à plus de 10 milliards d'euros. Pas d'impact sur la recommandation « Acheter » ni sur l'objectif de cours de 38 euros.
  • Syensqo {{443031698, SYENSQO, SYENS}} : les débuts de Syensqo en tant qu'entreprise indépendante ont été mouvementés : l’EBITDA sous-jacent a baissé de 24 % au cours des deux dernières années, en raison d’une évolution négative des volumes et du mix, ainsi que de conditions macroéconomiques défavorables. Malgré ces difficultés, les prix nets sont restés favorables et l'amélioration des conditions macroéconomiques devrait stimuler la croissance du bénéfice. Les activités présentant le plus fort potentiel de croissance sont les composites et les polymères spécialisés, qui bénéficieront de l'augmentation du trafic aérien et de propriétés telles que l'allègement et la résistance aux produits chimiques. KBCS maintient sa recommandation « Acheter », mais abaisse son objectif de cours de 105 euros à 90 euros.
  • Galapagos {{11778399, GALAPAGOS NV, GLPG}} : la biotech présente de nouvelles données relatives à sa molécule GLPG5101, une thérapie cellulaire CAR-T CD19, lors d'une conférence internationale sur les lymphomes malins (nom collectif des tumeurs malignes du système lymphatique). KBC Securities signale que la cohorte r/r iNHL a atteint un taux de réponse complète impressionnant de 97 %, supérieur au taux de 75 % de Yescarta dans une population similaire. La molécule se distingue par son innocuité, avec un seul cas rapporté d'ICANS de grade 3 et aucun décès. Galapagos étudie des options stratégiques pour son activité de thérapie cellulaire. KBC Securities maintient un objectif de cours de 37 euros et émet une recommandation « Acheter ».
  • SBM Offshore {{14951097, SBM OFFSHORE NV, SBMO}} : le fournisseur néerlandais de services pour le secteur pétrolier basé à Schiedam a signé avec TotalEnergies un contrat pour le déploiement du FPSO GranMorgu au large des côtes du Surinam. SBM fournira des prestations d’assistance pendant la phase préparatoire du projet et restera ensuite responsable de l'exploitation de la plateforme de production pendant au moins deux ans. La société voit dans ce projet une étape importante de son développement, puisqu'elle deviendra le premier opérateur de FPSO au Surinam. Les détails financiers du contrat n'ont pas été divulgués.
  • ABN Amro {{147009751, ABN AMRO BANK NV, ABN}} : la banque a été condamnée à une amende de 15 millions d'euros par la Banque centrale néerlandaise pour avoir enfreint l'interdiction d’octroi de bonus entre 2016 et 2024. Cette interdiction s'appliquait aux membres du conseil d'administration et aux dirigeants du deuxième échelon des banques bénéficiant d'une aide de l'État et ABN Amro a négligé de l’appliquer à sept postes. La banque reconnaît avoir incorrectement interprété la législation et a exprimé ses regrets pour la situation ainsi créée. La banque accepte la sanction imposée et souligne que l’infraction a été commise de bonne foi.

Europe

  • Airbus {{1549220, AIRBUS SE, AIR}} : au salon du Bourget, Airbus a obtenu 148 commandes fermes et 102 commandes provisoires d'avions, pour une valeur totale de 21 milliards de dollars. La commande de 10 avions long-courriers par Starlux Airlines et les discussions avec Tony Fernandes d'AirAsia témoignent de la confiance du marché dans sa croissance future.
  • Klarna : la fintech Klarna lance aux États-Unis un abonnement mobile 5G illimité pour 40 dollars par mois via la plateforme de la startup Gigs, et fait ainsi ses premiers pas sur le marché des MVNO (opérateurs virtuels). La fintech entend diversifier ses sources de revenus et a choisi les États-Unis comme point de départ, avec des projets d'expansion ultérieure au Royaume-Uni, en Allemagne et sur d'autres marchés. Le marché des MVNO connaît une croissance rapide, mais les analystes mettent en garde contre les risques engendrés par une intensification de la concurrence et par l'incertitude quant au succès d’initiatives nouvelles.
  • Thyssenkrupp {{167332, THYSSENKRUPP AG, TKA}} : Jürgen Kerner, vice-président de Thyssenkrupp, votera contre toute prorogation du contrat du CEO Miguel Lopez, en raison de l'absence de résultats dans la division acier. Cette position constitue une étape de plus dans le conflit qui oppose direction et salariés, surtout depuis la vente d'une participation à Daniel Kretinsky. Le syndicat IG Metall soutient Jürgen Kerner, ce qui augmente la pression exercée sur le président Siegfried Russwurm afin que celui-ci prenne une décision — qui pourrait se révéler contraire à la volonté des travailleurs.
  • Pernod Ricard {{195763, PERNOD RICARD SA, RI}} restructure son organisation en deux divisions - Gold et Crystal – pour réduire ses coûts et améliorer son efficience dans un contexte de baisse des ventes et de pressions sur le commerce international. Le projet interne « Tomorrow 2 » prévoit une simplification des tâches administratives doublée d'éventuels départs volontaires du personnel, à mettre en œuvre dès le quatrième trimestre 2025. À l'instar de ses rivaux Diageo, Remy Cointreau et LVMH, Pernod ajuste ses objectifs de croissance et supprime des emplois en raison de la baisse de la demande rencontrée sur des marchés tels que la Chine et les États-Unis.
  • Vodafone {{9454654, VODAFONE GROUP PLC, VOD}} a nommé Pilar Lopez au poste de CFO, à compter du 1er décembre 2025. Elle possède une vaste expérience dans le secteur des télécommunications et des technologies, ayant travaillé auparavant chez Telefónica et Microsoft. Elle succède à Luka Mucic, qui quittera l'entreprise fin novembre.

Recommandations

Calendrier macro-économique

  • États-Unis : les marchés financiers sont fermés

Calendrier des résultats