TESLA INC.

MICROSOFT CORP.

KIMBERLY-CLARK CORP.

AMAZON.COM INC.

ELI LILLY & CO.

MITSUBISHI CORP.

ONTEX GROUP NV

DEME GROUP NV

KINEPOLIS GROUP NV

SOFINA SA

GALAPAGOS NV

UMICORE SA

MAAT PHARMA SA

AUTOLUS THERAPEUTICS

UCB SA

RYANAIR HOLDINGS PLC

STELLANTIS NV

GEBERIT AG

NOVO NORDISK A/S

EDENRED SE

L'humeur du marché

  • Hier, tant en Europe qu’aux États-Unis, les marchés boursiers ont repris des couleurs, portés par un regain d'optimisme relatif aux investissements dans l'intelligence artificielle et à l’évolution favorable des relations commerciales avec la Chine. Les gains boursiers sont toutefois restés modérés (+0,1 % pour l'Euro Stoxx 600 et +0,2 % pour le S&P 500) en raison d’une nouvelle appréciation du dollar (1 € = 1,1531 $), qui a quelque peu érodé l'avantage concurrentiel récemment acquis au niveau international.
  • Au niveau sectoriel, les technologiques ont une fois de plus attiré tous les regards : l’annonce d’une collaboration entre Amazon et OpenAI a (une fois de plus) profité à l’action Amazon, la propulsant (+4 %) vers un niveau record. Parmi d’autres entreprises liées à l'IA, Palantir Technologies a occupé le devant de la scène, avec une progression de 3,4 % de son titre à l'approche de la publication de ses résultats. Après la clôture, le groupe a publié des résultats impressionnants, accompagnés de commentaires spectaculaires et des perspectives prometteuses, ce qui n’a pas empêché l'action de reculer de 5 %.
  • En Europe, pour une fois, les constructeurs automobiles se sont distingués par des performances positives : on a constaté une hausse chez Mercedes-Benz (+3,5 %), VW (+2,3 %) et BMW (+1 %). Dans le secteur de la défense, des valeurs telles que Rheinmetall (+4 %) ont pris de l’avance sur des résultats de troisième trimestre que les investisseurs espèrent être favorables. Le secteur technologique a été entraîné par la poursuite du rebond de Nokia (+4,9 %).
  • Un mouvement de consolidation et des prises de bénéfices ont tempéré l'enthousiasme (relativement modéré) qui a touché l’Asie. Que ce soit en Corée du Sud (-2,4 %), au Japon (-0,7 %), à Taïwan (-0,8 %) ou en Inde (-0,25 %), toutes les actions ont plongé dans le rouge ; quelques-unes seulement affichent des gains limités. En Chine, les valeurs bancaires ont joué un rôle de zone tampon, avec la progression des actions de l’Industrial Bank (+3,2 %) et de la China Merchants Bank (+2,9 % : ces progressions ont compensé les pertes enregistrées dans le secteur minier et dans celui des matériaux. En effet, sous l’effet d’une légère baisse dU prix des matières premières, Zijin Mining a reculé de 3,2 % et China Molybdenum de 2,8 %. Néanmoins, tant en Chine qu’à Hongkong, les indices ont perdu environ 0,7 %.
  • Au centre de tous ces mouvements figure bien entendu le récent « rally » boursier, mais aussi la nécessité de sécuriser quelque peu ses gains et de transférer au moins une partie des actifs de la zone « risk-on » vers la sécurité (risk-off). Ainsi, le Bitcoin recule à 104 544 dollars, le prix de l'or se stabilise à 3 986 dollars l'once, et le dollar progresse.
  • Ce dernier point ne manque pas d’intérêt au moment d’examiner de plus près le marché obligataire, face à une nouvelle et légère baisse du taux US à 10 ans (4,09 %) face à une légère hausse des taux en Europe (2,65 %). Ici aussi, on constate très clairement un mouvement de fuite vers la sécurité – même si ce mouvement n’est pas l’effet d’une réaction de panique générale ou quelque chose de ce genre.

Wall Street

  • Tesla {{37295290, TESLA INC., TSLA}} : le constructeur automobile est poursuivi en justice après un accident mortel, survenu dans le Wisconsin, et impliquant une Model S. Cinq passagers y ont perdu la vie parce que, selon les termes de la plainte, un défaut de conception dans le système d’ouverture des portes les empêchés de s'échapper du véhicule. La batterie aurait désactivé le système électronique après l'accident, empêchant l'ouverture des portes. Toujours selon les termes de la plainte, Tesla se serait délibérément écarté des pratiques de sécurité reconnues. L'agence américaine de sécurité routière enquête déjà sur d'éventuels défauts des portes Tesla. D’autres procès concernant des incidents antérieurs, de même nature, avec le Cybertruck sont en cours.
  • Microsoft {{273978, MICROSOFT CORP., MSFT}}: le géant technologique a conclu avec l'opérateur de centres de données IREN un contrat de cinq ans d'une valeur de 9,7 milliards de dollars, en vue d'étendre sa capacité en IA sans avoir à construire lui-même de nouvelles infrastructures. Grâce à IREN, Microsoft aura accès aux puces GB300 de Nvidia et à des équipements fournis par Dell représentant une valeur de 5,8 milliards de dollars. Cet accord devrait contribuer à résoudre les problèmes de capacité qui ont jusqu'à présent freiné la croissance de l'IA. IREN déploiera progressivement ses microprocesseurs sur son campus au Texas, jusqu'en 2026, avec de nouveaux centres de données fournissant 200 mégawatts de capacité informatique.
  • Kimberly-Clark {{270771, KIMBERLY-CLARK CORP., KMB}} : ce fabricant de produits de grande consommation rachète pour 40,32 milliards de dollars le groupe Kenvue, ancienne division du groupe Johnson & Johnson qui détient des marques telles que Listerine, Aveeno et Neutrogena. Malgré les inquiétudes liées aux risques juridiques concernant le Tylenol et les produits à base de talc, Kimberly-Clark prévoit de réaliser une économie annuelle de l’ordre de 2,1 milliards de dollars. Kenvue sort d’une année mouvementée, avec un changement de CEO et une baisse des ventes dans le domaine des soins dermatologiques. À l’issue de l'acquisition, le groupe combiné devrait générer un chiffre d'affaires annuel d'environ 32 milliards de dollars.
  • Amazon {{252992, AMAZON.COM INC., AMZN}}: le spécialiste du cloud computing a conclu un contrat de sept ans, d'une valeur de 38 milliards de dollars avec OpenAI, qui souhaite ainsi accélérer ses ambitions en matière d'IA. Via Amazon Web Services, ce contrat donnera à OpenAI l’accès à des centaines de milliers de microprocesseurs Nvidia pour former des modèles et soutenir ChatGPT. Cet accord renforce la position d'AWS sur le marché de l'IA, où il avait perdu du terrain face à Microsoft et Google. Amazon a atteint lundi un cours record et représentant pour sa valorisation boursière un bond de près de 140 milliards de dollars.
  • Eli Lilly {{271586, ELI LILLY & CO., LLY}} : le géant pharmaceutique investit 3 milliards de dollars dans une nouvelle usine de production à Katwijk (Pays-Bas), dans le cadre du Leiden Bio Science Park. L'usine produira le médicament amaigrissant orforglipron et créera 500 emplois dans la production et 1 500 dans la construction. Eli Lilly prévoit de déposer d’ici la fin de cette année une demande de mise sur le marché d'orforglipron en qualité de traitement contre l'obésité. Cet investissement renforce la chaîne d'approvisionnement mondiale de l'entreprise d'Indianapolis.

Asie

  • Mitsubishi {{305471420, MITSUBISHI CORP., MTSUY}} : pour son premier semestre, ce conglomérat commercial japonais affiche un bénéfice net de 356 milliards de yens, soit environ 2,4 milliards de dollars, soit une baisse de 42 % par rapport à l'an dernier. Ce recul s’explique par un ralentissement de l'activité charbonnière en Australie et à l'absence de plus-values. Pour l'exercice, la société maintient cependant sa prévision de bénéfice à 700 milliards de yens. Mitsubishi poursuit ses discussions avec le gouvernement japonais et ses partenaires à propos de sa participation dans le projet russe de production de GNL Sakhaline-2, qui couvre environ 9 % des importations japonaises de GNL.

Benelux

  • Ontex {{104687220, ONTEX GROUP NV, ONTEX}} : la réorientation stratégique de ce fabricant belge de produits d'hygiène vient de se terminer, avec la finalisation de son désinvestissement en Turquie. Le groupe concentre désormais ses efforts sur l'Europe et l'Amérique du Nord. La société confirme sa prévision d'EBITDA ajusté de 200 à 210 millions d'euros pour l’exercice, ce qui implique une augmentation d'environ 13 millions d'euros au quatrième trimestre grâce à de nouveaux contrats et à des réductions de coûts. Malgré une concurrence plus intense en Europe et une croissance structurelle limitée, la valorisation reste attractive, ce qui amène KBCS à réitérer sa recommandation « Accumuler » et l’objectif de cours de 8 euros.
  • DEME {{385072988, DEME GROUP NV, DEME}} : le spécialiste belge du dragage et de l'énergie offshore a réorganisé la structure de propriété du projet ScotWind en collaboration avec Aspiravi International. Les deux parties sont désormais copropriétaires du parc éolien offshore Bowdun, avec des parts respectives de 70 % et 30 %. Par ailleurs, Qair International devient propriétaire à 100 % du parc éolien offshore Ayre. La construction du site de Bowdun (1 GW), situé près de Stonehaven au Royaume-Uni, devrait commencer en 2031 ; est adapté à des fondations fixes.
  • Kinepolis {{94672, KINEPOLIS GROUP NV, KIN}} : l'exploitant belge de cinémas a conclu un accord en vue de racheter les activités de la chaîne américaine Emagine Entertainment. L'accord porte sur 14 cinémas comprenant 177 écrans et 18 000 sièges dans quatre États, représentant un chiffre d'affaires d'environ 129 millions de dollars et un EBITDAL de 19,6 millions de dollars en 2024. La transaction porte sur un montant de 105 millions de dollars, majoré d’un earn-out potentiel de 15 millions de dollars : il est financé par une facilité de crédit supplémentaire de 100 millions d'euros. KBCS émet une recommandation « Acheter » et un objectif de cours de 48 euros.
  • Sofina {{29315, SOFINA SA, SOF}} : au cours des neuf premiers mois de 2025, le chiffre d'affaires de bioMérieux, fabricant français de solutions diagnostiques, a connu une croissance organique à 2,9 milliards d'euros (+7,3 %) grâce aux excellentes performances des quatre piliers du plan GO28. Spotfire affiche une croissance de 114 % ; les panels non respiratoires Biofire progressent de 10 %, tandis que Microbiology et Industrial Applications gagnent respectivement 3 % et 10 %. Pour l'exercice, bioMérieux prévoit un chiffre d'affaires en croissance d’une fourchette comprise entre 5,5 % et 6,5 % ainsi qu’une augmentation de son résultat opérationnel contributif de 12 % à 18 %, malgré un effet de change négatif d'environ 30 millions d'euros. Sofina détient une participation dans bioMérieux.
  • Galapagos {{11778399, GALAPAGOS NV, GLPG}} : la société belge de biotechnologie présentera de nouvelles données de recherche sur sa thérapie cellulaire CAR-T GLPG5101 pour le traitement du lymphome non hodgkinien récidivant ou réfractaire. Les résultats de phase 2 présentés démontrent la faisabilité de la plateforme de production interne de Galapagos. Les données seront présentées lors du congrès de l'American Society of Hematology à Orlando, qui se tiendra du 6 au 9 décembre. Galapagos avait déjà annoncé des résultats intermédiaires encourageants, mais les offres soumises pour ses activités de thérapie cellulaire se sont avérées insuffisantes, ce qui a entraîné une baisse du cours de 5,9 %.
  • Umicore {{94641, UMICORE SA, UMI}} : le groupe belge spécialisé dans les technologies des matériaux annonce la création d'une coentreprise avec HS Hyosung Advanced Materials en vue de l’industrialisation et de la commercialisation de la technologie d'anodes en composite silicium-carbone d'Umicore pour les batteries de véhicules électriques. Umicore conservera une participation minoritaire. Cela limitera la charge d'investissement tout en restant conforme à son approche dans le domaine des matériaux cathodiques. Bien que le succès de cette technologie soit encore difficile à évaluer et ne soit pas pris en compte dans les estimations actuelles, la recommandation « Accumuler » est maintenue grâce à une tendance favorable des prix des métaux qui soutient davantage l'évolution des bénéfices. L'objectif de cours et la recommandation de KBC Securities restent inchangés : 16 euros et « Accumuler ».
  • MaaT {{356857419, MAAT PHARMA SA, MAAT}} : la société présente des données de phase 3 pour MaaT013 dans le traitement de l'AGVHD à l’occasion d'une session orale (résumé 4011). Les résultats montrent que le taux de réponse GI ORR se maintient à 62 % au jour 28, à 49 % au jour 56 et à 44 % après trois mois (dont 36 % de réponse complète), et une durée moyenne de réponse de 6,4 mois. Les résultats définitifs, y compris la survie à un an, sont attendus pour fin 2025. KBCS émet une recommandation « Acheter » et un objectif de cours de 17 euros.
  • Autolus {{221514299, AUTOLUS THERAPEUTICS, AUTL}} : la société présentera lors de la conférence ASH 2025 (organisée aux États-Unis) de nouveaux résultats pour Aucatzyl, sa thérapie CAR-T contre la leucémie, avec une réponse de 95 % et une rémission prolongée chez les enfants. Les données réelles montrent un meilleur profil de sécurité que Tecartus, avec beaucoup moins d'effets secondaires graves et une efficacité comparable. Des études supplémentaires examinent les caractéristiques du produit et ses premières applications dans le traitement du lupus érythémateux systémique (maladie auto-immune). KBCS émet une recommandation « Acheter » et fixe un objectif de cours de 10 euros.
  • UCB {{29331, UCB SA, UCB}} : le laboratoire biopharmaceutique belge a reçu de la FDA le feu vert pour le lancement de Kygevvi, un traitement contre une maladie mitochondriale extrêmement rare TK2d chez les patients présentant des symptômes avant l'âge de 12 ans. Kygevvi, premier et seul médicament approuvé pour cette maladie, sera commercialisé aux États-Unis dès le premier trimestre 2026. Aucune incidence sur l'objectif de cours de 270 euros fixé par KBC Securities ni pour la recommandation « Accumuler ».

Europe

  • Ryanair {{17060401, RYANAIR HOLDINGS PLC, RYA}} : la compagnie aérienne low cost irlandaise affiche au premier semestre (jusqu’à fin septembre) un bénéfice net de 2,54 milliards d'euros, en hausse de 42 % et légèrement supérieur à la moyenne des prévisions des analystes, qui s'élevait à 2,5 milliards d'euros. La compagnie a revu à la hausse (à 207 millions d’unités) ses prévisions de trafic passagers grâce à des livraisons anticipées de Boeing. La compagnie prévoit en outre une augmentation des tarifs de 8 % autour de Noël, après une baisse de 7 % l'année dernière. Le prix moyen des billets a déjà augmenté de 13 % en glissement annuel ; en outre, quelque 80 % des besoins en carburant de Ryanair pour 2027 ont fait l’objet d’une couverture à un peu moins de 67 dollars le baril.
  • Stellantis {{320348172, STELLANTIS NV, STLAP}} : Novonix, le fabricant australien de matériaux pour batteries, annonce la résiliation du contrat d'achat de Stellantis en raison d'un désaccord sur les spécifications du produit. L'accord initial prévoyait la livraison d'au moins 86 250 tonnes de graphite sur six ans depuis l'usine de Riverside, dans le Tennessee. L’objectif de volume pouvait atteindre 115 000 tonnes. Novonix continue de se concentrer sur d'autres clients tels que Panasonic Energy et Volkswagen PowerCo et poursuit la construction d'une usine de graphite à Chattanooga, pour laquelle l’entreprise a reçu du gouvernement américain un prêt conditionnel de 754,8 millions de dollars.
  • Geberit {{19420078, GEBERIT AG, GEBN}} : le fabricant suisse de sanitaires relève légèrement ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2025, passant de 4 % à environ 4,5 % de croissance en monnaie locale, malgré la prudence persistante concernant les nouvelles constructions en Europe. Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires augmente de 2,7 % à 782,5 millions de francs suisses, dépassant la moyenne des prévisions des analystes (770,5 millions de francs). Par ailleurs, l'EBITDA progresse de 1,5 % à 239,6 millions de francs. La société voit dans les travaux de rénovation un facteur de croissance, caractérisé par une forte demande hors d'Europe, en Inde et dans la région du Golfe, mais des perspectives plus faibles en Chine.
  • Novo Nordisk {{80568, NOVO NORDISK A/S, NVO}} : le fabricant pharmaceutique danois est sous pression, à un moment où son nouveau CEO Mike Doustdar présente ses premiers résultats trimestriels dans un contexte de remaniement de la direction et de guerre d'enchères avec Pfizer. Confrontée à une concurrence particulièrement active par Eli Lilly sur le marché de l'obésité, Novo a vu sa valeur boursière chuter de 50 % cette année après le pic de 2024. Les investisseurs se concentrent sur la stratégie de Mike Doustdar et sur sa récente tentative (avec une offre de 9 milliards de dollars) visant à contrecarrer l'acquisition de Metsera par Pfizer. Le 14 novembre prochain, une assemblée générale extraordinaire installera un tout nouveau conseil d'administration.
  • Edenred {{37025899, EDENRED SE, EDEN}} : pour 2026, la société française s’attend à voir la croissance de son bénéfice de base ralentir à une fourchette de 2 à 4 % en base comparable, avant d’accélérer à une fourchette de 8 à 12 % en 2027 et 2028 dans le cadre de son nouveau plan stratégique. L'année 2026 sera une « année de réajustement » en raison de coûts exceptionnels, liés notamment à un changement de réglementation en Italie et à une optimisation du portefeuille. Edenred vise d'ici 2030 un chiffre d'affaires supérieur à 5 milliards d'euros, à comparer à 2,9 milliards d'euros en 2024, grâce à un l’augmentation du nombre d'utilisateurs et du revenu par utilisateur.

Recommandations

Calendrier macro-économique

  • États-Unis : rapport JOLTS sur l'emploi, commandes de l’industrie (mais probablement pas)
  • Japon : indice PMI pour le secteur manufacturier (oct.)
  • France : équilibre budgétaire (sept.)
  • Australie : décision sur les taux d'intérêt (prévision : -0 pb)
  • Discours : Christine Lagarde (BCE), Michelle Bowman (Fed)

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